Ανάλυση Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων Ενότητα 3: Ανάλυση Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων (3/4) Αναπλ. Καθηγητής Νικόλαος Σαριαννίδης Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη)
Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες χρήσης Creative Commons. Για εκπαιδευτικό υλικό, όπως εικόνες, που υπόκειται σε άλλου τύπου άδειας χρήσης, η άδεια χρήσης αναφέρεται ρητώς. 2
Χρηματοδότηση Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό έχει αναπτυχθεί στα πλαίσια του εκπαιδευτικού έργου του διδάσκοντα. Το έργο «Ανοικτά Ακαδημαϊκά Μαθήματα στο TEI Δυτικής Μακεδονίας και στην Ανώτατη Εκκλησιαστική Ακαδημία Θεσσαλονίκης» έχει χρηματοδοτήσει μόνο τη αναδιαμόρφωση του εκπαιδευτικού υλικού. Το έργο υλοποιείται στο πλαίσιο του Επιχειρησιακού Προγράμματος «Εκπαίδευση και Δια Βίου Μάθηση» και συγχρηματοδοτείται από την Ευρωπαϊκή Ένωση (Ευρωπαϊκό Κοινωνικό Ταμείο) και από εθνικούς πόρους. 3
Σκοποί ενότητας Βασικές χρηματοοικονομικές καταστάσεις, έννοια και σκοπός της ανάλυσης χρηματοοικονομικών καταστάσεων, κάθετη και οριζόντια ανάλυση, αριθμοδείκτες (ρευστότητας, κυκλοφορίας, αποδοτικότητας, οικονομικής ανεξαρτησίας, μετοχών), καθαρή ταμειακή ροή, τεχνικές αξιολόγησης επενδύσεων. 4
Περιεχόμενα ενότητας (1 από 2) Αριθμοδείκτης ιδίων προς συνολικά κεφάλαια. Αριθμοδείκτης ιδίων κεφαλαίων προς πάγια. Δείκτης ίδια προς ξένα κεφάλαια. Δείκτης κάλυψης τόκων. Αριθμοδείκτες Δραστηριότητας. Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού. 5
Περιεχόμενα ενότητας (2 από 2) Αριθμοδείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας παγίων. Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων. Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων. Δείκτης ταχύτητας εξόφλησης βραχυπρόθεσμων Υποχρεώσεων. 6
Αριθμοδείκτης ιδίων προς συνολικά κεφάλαια (1 από 5) Η σχέση αυτή δείχνει το ποσοστό του συνόλου των ενεργητικών στοιχείων μιας επιχειρήσεως, που έχει χρηματοδοτηθεί από τους φορείς της. Ίδια κεφάλαια Δείκτης δανειακής επιβάρυνσης = 100Χ----------------- Συνολικά κεφάλαια (σύνολο ενεργ. ή παθητικού) 7
Αριθμοδείκτης ιδίων προς συνολικά κεφάλαια (2 από 5) Η διαφορά αυτού του αριθμοδείκτη από το 100 δείχνει το ποσοστό των ξένων κεφαλαίων, που προσφέρθηκαν από τους πιστωτές για τη χρηματοδότηση του ενεργητικού. Δείχνει το ποσοστό των περιουσιακών στοιχείων που έχει χρηματοδοτηθεί από τους βραχυπρόθεσμους - μακροπρόθεσμους πιστωτές της επιχειρήσεως. 8
Αριθμοδείκτης ιδίων προς συνολικά κεφάλαια (3 από 5) Όσο μεγαλύτερο είναι το ύψος των ιδίων κεφαλαίων μιας επιχειρήσεως, σε σχέση με τις υποχρεώσεις της: Τόσο μικρότερη πίεση ασκείται σ' αυτή για την εξόφληση των υποχρεώσεών της και την πληρωμή τόκων. Ένας υψηλός αριθμοδείκτης δεν αποτελεί απαραίτητα την καλύτερη ένδειξη χρηματοδότησης. Πολύ χαμηλός αριθμοδείκτης αποτελεί ένδειξη μιας επικίνδυνης καταστάσεως: Τυχόν μείωση των πωλήσεων, συνοδευόμενη από μεγάλες ζημιές, μπορεί να μειώσει τα ίδια κεφάλαια της σε επικίνδυνο σημείο. 9
Αριθμοδείκτης ιδίων προς συνολικά κεφάλαια (4 από 5) Ο υπερδανεισμός αντανακλά, μια επισφαλή κατάσταση για την επιχείρηση και τους πιστωτές της. Ενδέχεται οι πιστωτές της επιχειρήσεως να θελήσουν να εκμεταλλευθούν τη δύσκολη θέση της και να τη θέσουν σε κατάσταση πτωχεύσεως. Ή να αναλάβουν οι ίδιοι τη διαχείριση της, γεγονός το οποίο οδηγεί σε απώλεια της ανεξαρτησίας της. Κατά τη σύγκριση του αριθμοδείκτη για μια σειρά ετών, οι διαφορές μεταξύ επιχειρήσεων του αυτού κλάδου, ενδέχεται να οφείλονται: Είτε στην αξία των παγίων και στο ύψος των διενεργουμένων αποσβέσεων. Είτε στην ακολουθούμενη οικονομική πολιτική κάθε μιας επιχειρήσεως. 10
Αριθμοδείκτης ιδίων προς συνολικά κεφάλαια (5 από 5) Εικόνα 1: Παθητικό Πηγή: Διδάσκων (2015). 11
Αριθμοδείκτης ιδίων κεφαλαίων προς πάγια (1 από 4) Ίδια κεφάλαια Δείκτης Ιδίων Κεφαλαίων προς πάγια = ------------------ Καθαρά Πάγια Ερευνάται ο τρόπος χρηματοδότησης των παγίων επενδύσεων Έτσι όταν τα ίδια κεφάλαια μιας επιχειρήσεως είναι Μεγαλύτερα των επενδύσεων της σε πάγια, τότε ένα μέρος των επενδύσεων σε πάγια προέρχεται από τους μετόχους της. Μικρότερα τότε για τη χρηματοδότηση των παγίων στοιχείων της έχουν χρησιμοποιηθεί και ξένα κεφάλαια. 12
Αριθμοδείκτης ιδίων κεφαλαίων προς πάγια (2 από 4) Η πορεία του αριθμοδείκτη ιδίων κεφαλαίων προς πάγια διαχρονικά δείχνει την πολιτική που ακολουθεί μια επιχείρηση ως προς τον τρόπο χρηματοδοτήσεως των παγίων της στοιχείων. Όταν ο δείκτης σημειώνει άνοδο, σημαίνει ότι: Η αύξηση του παγίου κεφαλαίου χρηματοδοτείται κατά μεγαλύτερο ποσοστό από τα ίδια κεφάλαια. Αντίθετα, ένας συνεχώς μειούμενος αριθμοδείκτης δείχνει ότι : Τα ποσά για την αύξηση του παγίου κεφαλαίου έχουν αντληθεί, κατά το μεγαλύτερο ποσοστό, από δανεισμό. 13
Αριθμοδείκτης ιδίων κεφαλαίων προς πάγια (3 από 4) Η μεταβολή του αριθμοδείκτη αυτού διαχρονικά μπορεί να οφείλεται: α) Στην αγορά νέων παγίων περιουσιακών στοιχείων. β) Στην πώληση παγίων στοιχείων. γ) Στη διενέργεια αποσβέσεων. δ) Στην παρακράτηση κερδών με τη μορφή αποθεματικών. ε) Στην εμφάνιση έκτακτων ζημιών. στ) Στη διανομή μερισμάτων. ζ) Στην αύξηση κεφαλαίων με έκδοση νέων τίτλων. 14
Αριθμοδείκτης ιδίων κεφαλαίων προς πάγια (4 από 4) Εικόνα 2: Ενεργητικό Πηγή: Διδάσκων (2015). 15
Δείκτης ίδια προς ξένα κεφάλαια (1 από 15) ΔΕΙΚΤΗΣ ΙΔΙΩΝ ΠΡΟΣ ΔΑΝΕΙΑΚ 3.000.000 0,5 6.000.000 Xρησιμοποιείται για να διαπιστωθεί αν υπάρχει υπερδανεισμός σε μια επιχείρηση. Εκφράζει τη σχέση μεταξύ : ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΞΕΝΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ Των ιδίων κεφαλαίων (μετοχικό κεφάλαιο +αποθεματικά) προς Το σύνολο των δανειακών κεφαλαίων (μακροπρόθεσμες+βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις. 16
Δείκτης ίδια προς ξένα κεφάλαια (2 από 15) Δείχνει την ασφάλεια που παρέχει η επιχείρηση στους δανειστές της. Αν είναι μεγαλύτερος της μονάδας, δείχνει ότι Οι φορείς της επιχειρήσεως συμμετέχουν σ' αυτή με περισσότερα κεφάλαια από ό,τι οι πιστωτές της. Όσο μεγαλύτερη είναι η σχέση τόσο μεγαλύτερη ασφάλεια παρέχεται στους πιστωτές. 17
Δείκτης ίδια προς ξένα κεφάλαια (3 από 15) Ένας αριθμοδείκτης π.χ. 2 δείχνει ότι μια μονάδα υποχρεώσεων της επιχειρήσεως καλύπτεται από δύο μονάδες ιδίων κεφαλαίων. Αντίθετα, ένας αριθμοδείκτης 0,5 δείχνει ότι μια μονάδα υποχρεώσεων καλύπτεται από 0,5 της μονάδος ιδίων κεφαλαίων. Υπάρχει πολύ περιορισμένη εξασφάλιση των πιστωτών της επιχειρήσεως. 18
Δείκτης ίδια προς ξένα κεφάλαια (4 από 15) Εικόνα 3: Ισολογισμός Πηγή: Διδάσκων (2015). 19
Δείκτης ίδια προς ξένα κεφάλαια (5 από 15) Κατά τον υπολογισμό του αριθμοδείκτη ανακύπτουν προβλήματα: Σχετικά με τον προσδιορισμό του ύψους των μακροπροθέσμων ξένων κεφαλαίων. Αν περιλαμβάνονται σ' αυτά ορισμένες κατηγορίες υποχρεώσεων, όπως οι προνομιούχες μετοχές. Σχετικά με τον προσδιορισμό του ύψους των ιδίων κεφαλαίων. Ποιες αξίες λαμβάνονται υπόψη για τα περιουσιακά στοιχεία (τρέχουσες ή ιστορικές τιμές). 20
Δείκτης ίδια προς ξένα κεφάλαια (6 από 15) Υποτίθεται ότι τα περιουσιακά στοιχεία αναγράφονται στα βιβλία της επιχειρήσεως σε ιστορικές τιμές ή τιμές κτήσεως και ότι η αξία τους αυτή πλησιάζει την πραγματική. Στην πράξη πολλές φορές οι αξίες, που αναγράφονται στα βιβλία, απέχουν πολύ των πραγματικών. Η πραγματική ασφάλεια που παρέχεται στους πιστωτές της επιχειρήσεως είναι μεγαλύτερη της εμφανιζόμενης με τον αριθμοδείκτη. 21
Δείκτης ίδια προς ξένα κεφάλαια (7 από 15) Δείκτης Ίδια προς Ξένα =1000/1000=1 Ο μέσος δείκτης του κλάδου είναι 2 που σημαίνει ότι οι πιστωτές δεν θα είναι πολύ πρόθυμοι να δανείσουν περισσότερα χρήματα στην επιχείρηση. Εικόνα 4: Ισολογισμός Πηγή: Διδάσκων (2015). 22
Δείκτης ίδια προς ξένα κεφάλαια (8 από 15) ΔΙΞ=3280/(1165+2495)=0,89 (19Χ7) ΔΙΞ=2018/(2466+545)= 0,67 (19Χ6) Εικόνα 5: Ισολογισμός Πηγή: Διδάσκων (2015). 23
Δείκτης ίδια προς ξένα κεφάλαια (9 από 15) Ο αριθμοδεικτης ιδίων προς ξένα κεφάλαια, για την Κλωστήρια, ήταν 0,89 για το 19X7 και 0,67 για το 19X6, Κινήθηκε σε πολύ χαμηλά επίπεδα. Παρέχει ένδειξη υπερδανεισμού, παροχής μικρής ασφάλειας στους πιστωτές, Μια μονάδα ξένων κεφαλαίων καλύφθηκε μόνο με 0,89 και 0,67 μονάδες ιδίων κεφαλαίων το 19X7 και 19X6 αντίστοιχα. 24
Δείκτης ίδια προς ξένα κεφάλαια (10 από 15) Πρόκειται για δείκτη οικονομικού κινδύνου και συγκρίνει τα δανειακά με την ίδια κεφάλαια. Η οικονομική σύνεση θέτει ορισμένα πρότυπα γι αυτή τη σχέση. Σε μεγάλο αριθμό προγραμμάτων υψηλού ή μέσου μεγέθους μπορεί να εφαρμόζεται μια ιδανική σχέση προς ξένα κεφάλαια 50:50 χωρίς αυτό να αποτελεί σταθερό πρότυπο. 25
Δείκτης ίδια προς ξένα κεφάλαια (11 από 15) Εικόνα 6: Παθητικό Πηγή: Διδάσκων (2015). 26
Δείκτης ίδια προς ξένα κεφάλαια (12 από 15) Οι τράπεζες επενδύσεων ζητούν ηχηρές σχέσεις χρέους μετοχικού κεφαλαίου. Το μεγαλύτερο μέρος του μετοχικού κεφαλαίου δεσμεύεται σε οικόπεδα, κτίρια και μηχανολογικό εξοπλισμό. Τα οποία ρευστοποιούνται με δυσκολία ή μόνο με ζημιά, σε περίπτωση χρεοκοπίας. 27
Δείκτης ίδια προς ξένα κεφάλαια (13 από 15) Εικόνα 7: Παθητικό Πηγή: Διδάσκων (2015). 28
Δείκτης ίδια προς ξένα κεφάλαια (14 από 15) Δείκτης κάλυψης τόκων: κέρδη προ τόκων και φόρων / σύνολο χρεωστικών τόκων. 2.470 / 338 = 7,3 φορές Φανερώνει τη σχέση μεταξύ των καθαρών κερδών μιας επιχείρησης και των τόκων με τους οποίους αυτή επιβαρύνεται μέσα στη χρήση για τα ξένα κεφάλαια. 29
Δείκτης ίδια προς ξένα κεφάλαια (15 από 15) Ο δείκτης υπολογίζεται από τη σχέση: Κέρδη προ τόκων και φόρων Δκτης κάλυψης τόκων = --------------------------- Χρηματοοικονομικά έξοδα Όσο μεγαλύτερος είναι ο αριθμοδείκτης: Τόσο μεγαλύτερη είναι η ικανότητα της επιχειρήσεως να πληρώνει τους τόκους της. Τόσο μικρότερος ο κίνδυνος αθετήσεως στην εξόφληση των υποχρεώσεων της. 30
ΩΜΕΓΑ Κέρδη προ τόκων - φόρων Δμκ = -------------------------- Χρηματοοικονομικά Έξοδα =(113/16)=7 φορές Η επιχείρηση για κάθε δραχμή χρηματοοικονομικών εξόδων έχει 7 δρχ. στη διάθεσή της ή μπορεί να καλύψει τα χρηματο-οικονομικά της έξοδα 7 φορές. Εικόνα 8: Αποτελέσματα Χρήσης Πηγή: Διδάσκων (2015). 31
Δείκτης κάλυψης τόκων (1 από 9) Ο δείκτης εκφράζει την ικανότητα αποπληρωμής των εξόδων Τόκων. Μισθωμάτων. Που συνεπάγεται η ύπαρξη ξένων κεφαλαίων. Δείχνει τη δανειακή κατάσταση της επιχείρησης σε σχέση με την κερδοφορία της. Aν η δανειακή επιβάρυνση της επιχείρησης είναι μεγάλη αλλά είναι μεγάλος και ο δείκτης, τότε: Τα ξένα κεφάλαια αποδίδουν πολύ περισσότερο από ότι κοστίζουν. 32
Δείκτης κάλυψης τόκων (2 από 9) ΔΚΤ(00)=(1.475.153+944)/944=1562φ ή ΔΚΤ(00)=(1.358.802+944)/944=1440φ Σκοπός των προσαρμογών είναι να υπολογιστούν τα κέρδη που προκύπτουν από την κατεξοχήν λειτουργία της επιχείρησης και όχι από περιφερειακές δραστηριότητες. Εικόνα 9: Αποτελέσματα Χρήσης Πηγή: Διδάσκων (2015). 33
Δείκτης κάλυψης τόκων (3 από 9) Καθαρά κέρδη θεωρούνται τα ετήσια κέρδη τα οποία προκύπτουν από τα αποτελέσματα της χρήσης μετά την αφαίρεση των εξόδων. Εξαίρεση τα έκτακτα έξοδα και έσοδα τα οποία δεν έχουν άμεση σχέση με τις καθεαυτού λειτουργικές δραστηριότητες και τα οποία δε συμβαίνουν συχνά. 34
Δείκτης κάλυψης τόκων (4 από 9) Για μεγαλύτερη πληροφοριακή αξία ο δείκτης : Πρέπει να συγκρίνεται με τον αντίστοιχο μέσο δείκτη του κλάδου και Να εξετάζεται διαχρονικά για να μπορεί να εντοπισθεί η τάση του 35
Δείκτης κάλυψης τόκων (5 από 9) Το ιδανικό μέγεθος του αριθμοδείκτη εξαρτάται Από την σταθερότητα των κερδών και Από το είδος της επιχείρησης Μια κτηματική εταιρία μπορεί να έχει χαμηλότερο δείκτη καλύψεως τόκων από μια βιομηχανική επιχείρηση, διότι Τα κέρδη της πρώτης είναι πιο σταθερά από της δεύτερης 36
Δείκτης κάλυψης τόκων (6 από 9) ΔΚΤ(99)=(888.154+379.036)/379.036=3,34φ ή ΔΚΤ(99)=(152.759+379.036)/379.036=1,4φ Σκοπός των προσαρμογών είναι να υπολογιστούν τα κέρδη που προκύπτουν από την κατεξοχήν λειτουργία της επιχείρησης και όχι από περιφερειακές δραστηριότητες. Εικόνα 10: Αποτελέσματα Χρήσης Πηγή: Διδάσκων (2015). 37
Δείκτης κάλυψης τόκων (7 από 9) Ο δείκτης υπολογίζεται επίσης από τη σχέση: Καθαρά Κέρδη+Χρημ. Δαπάνες+φόροι Δκτης κάλυψης τόκων = ---------------------------------- Χρηματοοικονομικές Δαπάνες Ο φόρος εισοδήματος προστίθεται στον αριθμητή γιατί δεν επηρεάζει την ικανότητα της επιχείρησης να πληρώνει τους τόκους. Υπολογίζονται οι φόροι μετά την αφαίρεση των τόκων. 38
Δείκτης κάλυψης τόκων (8 από 9) ΔΚΤ=(511+43+2695)/2695=1,2φ (19Χ7) ΔΚΤ=(248+48+2596)/2596=1,1φ (19Χ6) Εικόνα 11: Συνοπτικός Ισολογισμός ΤΙΤΑΝ Πηγή: Διδάσκων (2015). 39
Δείκτης κάλυψης τόκων (9 από 9) ΔΚΤ=(511+43+2695)/2695=1,2φ (19Χ7) Η κάλυψη θεωρείται ασθενής : Στις βιομηχανικές εταιρίες ο δείκτης θεωρείται ικανοποιητικός όταν έχει τιμή 3 φορές. Για τις επιχειρήσεις που έχουν υψηλή σταθερότητα στις πωλήσεις και συνεχή κερδοφορία επί σειρά ετών ο δείκτης είναι ικανοποιητικός και στο επίπεδο του 2 φορές. 40
ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΕΣ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑΣ (1 από 4) Η χρησιμοποίηση ορισμένων αριθμοδεικτών δραστηριότητας βοηθά να προσδιορίσουμε το βαθμό μετατροπής ορισμένων περιουσιακών στοιχείων. Αποθέματα. Απαιτήσεις. Σε ρευστά. 41
ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΕΣ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑΣ (2 από 4) Εξετάζοντας τα οικονομικά δεδομένα μιας επιχειρήσεως ενδέχεται να γίνουν ορισμένες διαπιστώσεις. Μπορεί, π.χ., να υπάρχει μεγάλο ποσοστό αποθεμάτων στα κυκλοφοριακά της στοιχεία. Πράγμα το οποίο παρέχει ένδειξη ότι τα στοιχεία αυτά δεν μετατρέπονται σε χρήμα με την πρέπουσα ταχύτητα. 42
ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΕΣ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑΣ (3 από 4) Εικόνα 12: ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΕΣ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑΣ Πηγή: Διδάσκων (2015). 43
ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΕΣ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑΣ (4 από 4) H τυχόν διατήρηση υψηλού ποσοστού ρευστών ή κρατικών χρεογράφων μπορεί να: Δείχνει ότι ακολουθείται μια καλή πολιτική στην εκμετάλλευση ευκαιριών. Ευνοεί και να αυξάνει την πιστοληπτική ικανότητα. Μεγάλα ποσά σε ρευστά διαθέσιμα και προσωρινές επενδύσεις δεν αυξάνουν τη μακροχρόνια κερδοφόρα δυναμικότητα. Γι' αυτό και θα πρέπει να αποφεύγονται. Εκτός αν πρόκειται να επενδυθούν στο άμεσο μέλλον. 44
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (1 από 14) Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού: κύκλος εργασιών / γενικό σύνολο ενεργητικού : =106.856 / 44.649 = 2,4 φορές Παρέχει ενδείξεις για το πόσο η επιχείρηση χρησιμοποιεί εντατικά τα περιουσιακά της στοιχεία προκειμένου να πραγματοποιεί τις πωλήσεις της. 45
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (2 από 14) Εικόνα 14: Ισολογισμός Εταιρία ΩΜΕΓΑ Πηγή: Διδάσκων (2015). 46
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (3 από 14) Οι καθαρές πωλήσεις προκύπτουν αν από το σύνολο των πωλήσεων αφαιρεθούν οι επιστροφές πωλήσεων και οι εκπτώσεις πωλήσεων. Ως σύνολο ενεργητικού, λαμβάνεται το ύψος του ενεργητικού μετά την αφαίρεση των συμμετοχών και άλλων παρεμφερών μακροχρονίων τοποθετήσεων. -Διότι τα στοιχεία αυτά δεν χρησιμοποιούνται από την επιχείρηση για την πραγματοποίηση πωλήσεων. 47
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (4 από 14) Aν το σύνολο του ενεργητικού στην αρχή της χρήσεως διαφέρει σημαντικά από αυτό που εμφανίζεται στο τέλος της χρήσεως, υπολογίζεται ο μέσος όρος (Σύνολο ενεργητικού αρχής+σύνολο ενεργητικού τέλους) / 2. 48
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (5 από 14) Εικόνα 15: Συνοπτικός Ισολογισμός ΤΙΤΑΝ Πηγή: Διδάσκων (2015). 49
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (6 από 14) Υψηλός αριθμοδείκτης σημαίνει ότι : Η επιχείρηση χρησιμοποιεί εντατικά τα περιουσιακά της στοιχεία προκειμένου να πραγματοποιεί τις πωλήσεις της. Χαμηλός αριθμοδείκτης αποτελεί ένδειξη μη αποτελεσματικής χρησιμοποίησης των περιουσιακών στοιχείων. Η επιχείρηση θα πρέπει : Να αυξήσει το βαθμό χρησιμοποιήσεως αυτών ή Να προβεί σε ρευστοποίηση μέρους των περιουσιακών της στοιχείων. 50
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (7 από 14) Εικόνα 16: Λογαριασμος Αποτελεσμάτων Χρήσης Πηγή: Διδάσκων (2015). 51
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (8 από 14) Kυκλοφορ Ταχύτ Ενεργητ Πωλήσεις Ενεργητικό 3.000.000 2.000.000 1,5 Μέσος δείκτης κλάδου = 2 φορές. Ο δείκτης κυκλοφοριακής ταχύτητας ενεργητικού της Walker Wilson είναι σημαντικά χαμηλότερος από το μέσο δείκτη του κλάδου. Αυτό σημαίνει ότι ο κύκλος εργασιών της εταιρίας δεν είναι ικανοποιητικός σε σχέση με τις επενδύσεις σε περιουσιακά στοιχεία. Θα πρέπει είτε να αυξηθούν οι πωλήσεις είτε να πωληθούν περιουσιακά στοιχεία ή και τα δύο. 52
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (9 από 14) Η ανοδική πορεία του αριθμοδείκτη διαχρονικά παρέχει ένδειξη μιας πιο εντατικής εκμεταλλεύσεως των στοιχείων του ενεργητικού, που σημαίνει: Είτε αύξηση των πωλήσεων, Είτε αναλογικά μεγαλύτερη αύξηση των πωλήσεων, σε σχέση με την αύξηση του ενεργητικού της επιχείρησης. Μείωση του αριθμοδείκτη διαχρονικά παρέχει ένδειξη : Μιας ολοένα μικρότερης χρησιμοποιήσεως του ενεργητικού σε σχέση με τις πωλήσεις ή αλλιώς Υπερεπένδυση κεφαλαίων στα στοιχεία του ενεργητικού. 53
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (10 από 14) Η ερμηνεία του αριθμοδείκτη θα πρέπει να γίνεται με μεγάλη προσοχή διότι: i. Οι πωλήσεις μιας επιχειρήσεως αναφέρονται σε τρέχουσες τιμές. o Ενώ τα περιουσιακά της στοιχεία σε τιμές κτήσεως τα οποία λόγω πληθωρισμού, εμφανίζονται χαμηλότερα των πραγματικών. Εκτός και αν έχει γίνει αναπροσαρμογή της αξίας τους σε τρέχουσες τιμές. 54
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (11 από 14) ii. Ο αριθμοδείκτης αυτός επηρεάζεται από τη μέθοδο αποσβέσεων που ακολουθεί κάθε επιχείρηση. Μια επιχείρηση που εφαρμόζει τη μέθοδο της αυξανομένης αποσβέσεως θα παρουσιάζει υψηλότερο αριθμοδείκτη από μιαν άλλη που εφαρμόζει τη μέθοδο της σταθεράς αποσβέσεως. Με την προϋπόθεση ότι όλοι οι άλλοι παράγοντες είναι ίδιοι. 55
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (12 από 14) Ο αριθμοδείκτης αυτός εξεταζόμενος μόνος του, δεν μπορεί να δώσει πληροφορίες σχετικά με την πρόβλεψη του οικονομικού αποτελέσματος μιας επιχείρησης διότι : Οι αυξημένες πωλήσεις δεν συνοδεύονται πάντοτε από αυξημένα κέρδη. Πρέπει να συνεξετάζεται με τους αριθμοδείκτες λειτουργικών κερδών προς πωλήσεις και λειτουργικών κερδών προς το σύνολο του ενεργητικού. 56
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (13 από 14) Εικόνα 17: Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού Πηγή: Διδάσκων (2015). 57
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (14 από 14) Μια υπερεπένδυση κεφαλαίων σε περιουσιακά στοιχεία, σε σχέση με τις πωλήσεις μιας επιχείρησης, είναι ενδεχόμενο να έχει δυσμενή επίδραση. Η υπερεπένδυση θα επιβαρύνει την επιχείρηση με αυξημένες υποχρεώσεις για : -Πληρωμή τόκων. -Δαπανών συντηρήσεως. -Και άλλων σταθερών δαπανών. Ιδίως στις περιπτώσεις, που η χρηματοδότηση των παγίων έχει γίνει με μεσοβραχυπρόθεσμα δάνεια. Αν δεν αντιμετωπισθεί με εντατικοποίηση της διοικήσεως στον τομέα των πωλήσεων, θα έχει σαν αποτέλεσμα την αδυναμία εκπληρώσεως των υποχρεώσεων της. 58
Αριθμοδείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας παγίων (1 από 8) Δείχνει το βαθμό χρησιμοποιήσεως των παγίων περιουσιακών στοιχείων μιας επιχειρήσεως, σε σχέση με τις πωλήσεις της. Παρέχει ένδειξη του αν υπάρχει υπερεπένδυση σε πάγια σε σχέση με τις πωλήσεις. Είναι το πηλίκο της διαιρέσεως των καθαρών πωλήσεων της χρήσεως με το σύνολο των καθαρών παγίων. Δεν περιλαμβάνονται οι προσωρινές επενδύσεις και τα άυλα πάγια ή ασώματες ακινητοποιήσεις περιουσιακά στοιχεία. 59
Αριθμοδείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας παγίων (2 από 8) Ο δείκτης δείχνει το ύψος των πωλήσεων που επιτυγχάνονται με τη χρησιμοποίηση μιας χρηματικής μονάδας παγίων. Δείκτης ταχύτητας Καθαρές πωλήσεις κυκλοφορίας παγίων = --------------------------------- Μέσο ύψος καθαρών παγίων αρχής και τέλους χρήσης Αν η διαφορά αρχής και τέλους χρήσης δεν είναι σημαντική χρησιμοποιείται μόνο το ύψος παγίων της τρέχουσας χρήσης 60
Αριθμοδείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας παγίων (3 από 8) Εικόνα 18: Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού Πηγή: Διδάσκων (2015). 61
Αριθμοδείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας παγίων (4 από 8) Δείκτης ταχύτητας Καθαρές πωλήσεις κυκλοφορίας παγίων = --------------------------------- Μέσο ύψος καθαρών παγίων αρχής και τέλους χρήσης Υπολογίζεται ο μέσος όρος του παγίου ενεργητικού στην αρχή και στο τέλος της χρήσεως, εξ αιτίας των αποσβέσεων που γίνονται κατά τη διάρκεια της χρήσεως. (Καθαρό Πάγιο Ενεργητικό αρχής+καθαρό Πάγιο Ενεργητικό τέλους): 2. 62
Αριθμοδείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας παγίων (5 από 8) Όσο μεγαλύτερος είναι τόσο πιο εντατική είναι η χρησιμοποίηση των παγίων περιουσιακών στοιχείων σε σχέση με τις πωλήσεις. Μείωση του διαχρονικά υποδηλώνει μείωση του βαθμού χρησιμοποιήσεως των παγίων, η οποία πιθανώς να δείχνει υπερεπένδυση σε πάγια. Για πληρέστερη πληροφόρηση πρέπει να συγκρίνεται με τους αντίστοιχους των ομοειδών επιχειρήσεων. 63
Αριθμοδείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας παγίων (6 από 8) Εικόνα 19: Αριθμοδείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας παγίων Πηγή: Διδάσκων (2015). 64
Αριθμοδείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας παγίων (7 από 8) Για τη επιχείρηση Walker ο δείκτης είναι: Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας παγίων = Μέσος δείκτης κλάδου = 5 φορές 3.000.000 2,3 δηλαδή 1.300.000 η επιχείρηση για κάθε δρχ. που έχει επενδύσει στα πάγιά της επιτυγχάνει πωλήσεις περίπου 2,3 δρχ. Ο δείκτης της Walker Wilson είναι σημαντικά μικρότερος από το μέσο όρο του κλάδου, πράγμα που σημαίνει ότι : Ο βαθμός απασχόλησης του δυναμικού της επιχείρησης δεν είναι τόσο ψηλός όσο στις άλλες επιχειρήσεις του κλάδου. Ο διευθυντής χρηματοοικονομικών θα πρέπει να το έχει υπόψη του, όταν οι επικεφαλείς της παραγωγής ζητήσουν κεφάλαια για νέες κεφαλαιακές επενδύσεις. 65
Αριθμοδείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας παγίων (8 από 8) Εικόνα 20: Ισολογισμός Εταιρία ΩΜΕΓΑ Πηγή: Διδάσκων (2015). 66
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (1 από 19) Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων. = κόστος πωλήσεων / αποθέματα. 84.347 / 10.523 = 8. 365/8 = 46 ημέρες. Ο αριθμοδείκτης αυτός επιτρέπει να δούμε πόσες φορές ανανεώθηκαν τα αποθέματα της επιχείρησης σε σχέση με τις πωλήσεις της μέσα στη χρήση. 67
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (2 από 19) Εκφράζει την συχνότητα με την οποία ανανεώνονται τα αποθέματα. Γενικά όσο υψηλότερος είναι ο δείκτης τόσο πιο αποτελεσματικά λειτουργεί η επιχείρηση πραγματοποιώντας χαμηλό κόστος διατήρησης αποθεμάτων. 68
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (3 από 19) Συνιστάται προσοχή στην κατάσταση όπου: Η μεγάλη ταχύτητα κυκλοφορίας αποθεμάτων επιτυγχάνεται με σημαντική μείωση των τιμών πώλησης. Άρα μεγάλη αύξηση των εξόδων πωλήσεων και διαχείρισης. Και αποτέλεσμα την πραγματοποίηση χαμηλών κερδών. 69
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (4 από 19) Κόστος πωλήσεων Δκτ ταχύτητας κυκλ αποθ = ------------------------------- Μέσο ύψος αποθεμάτων αρχής και τέλους χρήσης Τα μεγέθη της παραπάνω σχέσης πρέπει να είναι ομοιογενή. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο στο αριθμητή υπάρχει το κόστος πωλήσεων αντί των καθαρών πωλήσεων. 70
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (5 από 19) Κόστος πωλήσεων Δκτ ταχύτητας κυκλ αποθ = ------------------------------- Μέσο ύψος αποθεμάτων αρχής και τέλους χρήσης Το κόστος πωληθέντων και τα αποθέματα προσδιορίζονται από τα ίδια στοιχεία κόστους. Ο δείκτης μπορεί να προσδιοριστεί ξεχωριστά για τα εμπορεύματα, τα προϊόντα, τις πρώτες ύλες κ.λ.π ή όλα μαζί τα αποθέματα. 71
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (6 από 19) Εικόνα 21: Αριθμοδείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας παγίων Πηγή: Διδάσκων (2015). 72
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (7 από 19) Κόστος πωλήσεων Δκτ ταχύτητας κυκλ αποθ = ------------------------------- Μέσο ύψος αποθεμάτων αρχής και τέλους χρήσης Στη σύγκριση των δεικτών ομοειδών επιχειρήσεων χρειάζεται προσοχή, διότι είναι δυνατό οι επιχειρήσεις να εφαρμόζουν διαφορετικές μορφές αποτίμησης των αποθεμάτων. 73
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (8 από 19) Από τη διαίρεση του αριθμού των ημερών ετησίως με τον δείκτη προκύπτει η μέση διάρκεια των αποθεμάτων η οποία δείχνει το χρονικό διάστημα που παραμένουν, κατά μέσο όρο, τα αποθέματα στην επιχείρηση. 365 Μέση διάρκεια αποθεμάτων =---------------------------------- = Κόστος πωλήσεων ---------------------------------- Μέσο ύψος αποθεμάτων αρχής και τέλους χρήσης 74
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (9 από 19) Εικόνα 22: Αριθμοδείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας παγίων Πηγή: Διδάσκων (2015). 75
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (10 από 19) 365 Μέση διάρκεια αποθεμάτων =---------------------------------- = Κόστος πωλήσεων ---------------------------------- Μέσο ύψος αποθεμάτων αρχής και τέλους χρήσης Μέσο ύψος αποθεμάτων αρχής και τέλους χρήσης = 365 Χ -------------------------------- Κόστος πωλήσεων 76
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (11 από 19) Χρησιμοποιείται για να διαπιστωθεί η ταχύτητα με την οποία τα αποθέματα διατέθηκαν και αντικαταστάθηκαν κατά τη διάρκεια της χρήσης. Αν δεν είναι γνωστό στον εξωτερικό αναλυτή το κόστος των πωληθέντων, τότε για τον υπολογισμό της ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων χρησιμοποιείται η αξία των πωλήσεων. 77
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (12 από 19) Εικόνα 23: Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων Πηγή: Διδάσκων (2015). 78
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (13 από 19) Kυκλοφορ Ταχύτ Αποθεμάτων Κόστος Πωλήσεων Αποθέματα 2555.000 300.000 8,51 Μέσος δείκτης κλάδου = 7 φορές Η κυκλοφοριακή ταχύτητα των αποθεμάτων της Walker Wilson συγκρίνεται ευνοϊκά με το μέσο δείκτη του κλάδου. Αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία δεν διατηρεί υπερβολικά αποθέματα. Τα πλεονάζοντα αποθέματα είναι μη παραγωγικά και αντιπροσωπεύουν μια επένδυση με πολύ χαμηλή ή μηδενική απόδοση. 79
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (14 από 19) Η ψηλή κυκλοφοριακή ταχύτητα των αποθεμάτων ενισχύει την πίστη του Διευθυντή χρηματοοικονομικών της επιχείρησης στο δείκτη ρευστότητας. Εάν η κυκλοφοριακή ταχύτητα ήταν χαμηλή - 2 ή 3 φορές - ο Διευθυντής θα έπρεπε να ανησυχεί μήπως η εταιρεία διατηρεί: Προϊόντα κατεστραμμένα ή Τεχνολογικά απαξιωμένα, Που στην πραγματικότητα δεν αξίζουν ούτε την ονομαστική τους αξία. 80
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (15 από 19) Εικόνα 24: Ισολογισμός Εταιρία ΩΜΕΓΑ Πηγή: Διδάσκων (2015). 81
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (16 από 19) Εικόνα 25: Συνοπτικός Ισολογισμός ΤΙΤΑΝ Πηγή: Διδάσκων (2015). 82
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (17 από 19) Ο δείκτης αυτός βοηθά στο να κριθεί πότε τα αποθέματα είναι επαρκή σε σχέση με τις πωλήσεις. Υψηλή σχέση υποδηλώνει ικανοποιητική διοίκηση, εφόσον αυτή δεν είναι το αποτέλεσμα χαμηλών αποθεμάτων. Όσο περισσότερο περιορισμένα (χαμηλά) είναι τα αποθέματα ετοίμων προϊόντων τόσο περισσότερο αυξάνεται η πιθανότητα να χαθούν παραγγελίες. Στην περίπτωση των πρώτων υλών αυξάνει η πιθανότητα να σταματήσει η παραγωγή από έλλειψη υλών για επεξεργασία. 83
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (18 από 19) Χαμηλός δείκτης κυκλοφοριακής ταχύτητας των αποθεμάτων υποδηλώνει την ύπαρξη μη ζητούμενων αποθεμάτων ή ακατάλληλων. Παράδειγμα: Η ύπαρξη: -Υψηλών αποθεμάτων ειδών περασμένης μόδας ή -Ακατάλληλων. -Για βιομηχανοποίηση. -Κατανάλωση. Συμβάλλει σε χαμηλό δείκτη. 84
Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων (19 από 19) Πωλήσεις = 1000 αποθέματα =100 Σημαίνει ότι η εταιρία διατηρώντας αποθέματα 100 κατάφερε να τα πουλήσει 10 φορές (1000) μέσα στο χρόνο. Άρα η ανανέωση αυτών των αποθεμάτων έγινε 10 φορές. Αν διαιρέσουμε με το 365 βλέπουμε η κάθε φορά σε πόσες μέρες αντιστοιχεί, άρα πόσες μέρες παραμένουν τα αποθέματα στην επιχείρηση. 85
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (1 από 17) Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων: κύκλος εργασιών / απαιτήσεις 106.856 / 1.593 = 67 Ο συγκεκριμένος δείκτης καταδεικνύει αν οι απαιτήσεις μιας επιχείρησης είναι πολύ μεγάλες σε σύγκριση με τις πωλήσεις της. 86
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (2 από 17) Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων: κύκλος εργασιών / απαιτήσεις. O δείκτης δείχνει την ταχύτητα με την οποία ανανεώνονται οι πιστώσεις της επιχείρησης προς τους πελάτες της. Πόσες φορές, κατά μέσο όρο, εισπράττονται οι απαιτήσεις της επιχείρησης. 87
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (3 από 17) Δείχνει την ικανότητα της επιχείρησης να εισπράττει. Στις απαιτήσεις περιλαμβάνονται : Οι επιταγές. Τα γραμμάτια ή οι συναλλαγματικές. Οι πιστώσεις σε ανοικτό λογαριασμό. Διακυμάνσεις στον δείκτη από περίοδο σε περίοδο δείχνουν μεταβολές στην πιστωτική πολιτική της επιχείρησης ή μεταβολές στην ικανότητά της να εισπράττει. 88
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (4 από 17) Υπόθεση. Όλες οι πωλήσεις γίνονται με πίστωση. Πιστωτική πολιτική της εταιρίας: 1 μήνα. Απαιτήσεις: 100.000. Σύνολο Πωλήσεων (Αποτελέσματα Χρήσης). 89
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (5 από 17) Ο δείκτης δίνεται από την ακόλουθη σχέση: Καθαρές πωλήσεις ΔΤΕΑ=-------------------------------- Μέσος όρος απαιτήσεων αρχής και τέλους χρήσης Καθαρές πωλήσεις=ακαθάριστες πωλήσεις μείον επιστροφές και εκπτώσεις. 90
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (6 από 17) Εικόνα 26: Αριθμοδείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας παγίων Πηγή: Διδάσκων (2015). 91
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (7 από 17) Μία πιο σωστή εκτίμηση του δείκτη θα ήταν εκείνη όπου στη θέση των πωλήσεων θα υπήρχαν οι πωλήσεις επί πιστώσει. Συνήθως όμως δεν υπάρχουν διαθέσιμα στοιχεία και γι αυτό το λόγο παίρνονται υπόψη οι καθαρές πωλήσεις όπως αυτές εμφανίζονται στα αποτελέσματα χρήσης. 92
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (8 από 17) Δείχνει πόσες φορές, κατά μέσο όρο, εισπράττονται κατά τη διάρκεια της λογιστικής χρήσεως οι απαιτήσεις της επιχείρησης. Όσο μεγαλύτερη είναι η ταχύτητα εισπράξεως των απαιτήσεων μιας επιχείρησης τόσο μικρότερος είναι ο χρόνος δεσμεύσεως των κεφαλαίων. 93
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (9 από 17) Μεγάλη ταχύτητα στην είσπραξη των απαιτήσεων σημαίνει μικρότερη πιθανότητα ζημιών από επισφαλείς πελάτες. Η παρακολούθηση της τάσης είναι διαχρονικά χρήσιμη για την αξιολόγηση της ποιότητας και της ρευστότητας των απαιτήσεων. 94
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (10 από 17) Εικόνα 27: Συνοπτικός Ισολογισμός ΤΙΤΑΝ Πηγή: Διδάσκων (2015). 95
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (11 από 17) Καθαρές πωλήσεις ΔΤΚΑ=-------------------------------- Μέσος όρος απαιτήσεων αρχής και τέλους χρήσης Η μείωση του δείκτη μπορεί να οφείλεται σε: Μείωση των πωλήσεων με παράλληλη αύξηση των πιστώσεων. Αύξηση των πωλήσεων με αναλογικά μεγαλύτερη αύξηση των πιστώσεων. Μείωση των πιστώσεων με αναλογικά μεγαλύτερη μείωση των πωλήσεων. 96
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (12 από 17) Καθαρές πωλήσεις ΔΤΚΑ=-------------------------------- Μέσος όρος απαιτήσεων αρχής και τέλους χρήσης Η μείωση του δείκτη μπορεί να οφείλεται σε: Μείωση των πωλήσεων χωρίς ανάλογη μείωση των πιστώσεων. Αύξηση των πιστώσεων χωρίς ανάλογη αύξηση των πωλήσεων. 97
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (13 από 17) Αν με τον δείκτη διαιρεθεί ο αριθμός των ημερών ετησίως προκύπτει; Η μέση διάρκεια παραμονής των απαιτήσεων στην επιχείρηση ή Μέση διάρκεια της πίστωσης προς τους πελάτες ή Ο μέσος χρόνος που μεσολαβεί μεταξύ πωλήσεων και εισπράξεων. Η μέση διάρκεια πίστωσης φανερώνει την πιστωτική πολιτική της επιχείρησης η οποία μπορεί να συγκριθεί με την πολιτική άλλων ανταγωνιστικών επιχειρήσεων. 98
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (14 από 17) 365 Μέση διάρκεια πίστωσης = ------------------------------------- = Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας εισπρακτέων λογαριασμών Μέσος όρος απαιτήσεων = 365 Χ -- ------------------------------- Καθαρές πωλήσεις 99
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (15 από 17) Ο δείκτης για τον Τιτάν είναι 10,1φ. και σημαίνει ότι τα χρήματα που ήταν δεσμευμένα στις πωλήσεις γυρίστηκαν (ρευστοποιήθηκαν) 10,1φ. το 19X7 (10 φ. το 19X6). Κατά μέσο όρο, σε λογαριασμούς πελατών, συναλλαγματικών (γενικά εμπορευματικών απαιτήσεων) παρέμεναν πάντοτε δεσμευμένες το 19X7 (ανεξόφλητες) πωλήσεις 36 ημερών. Μέσος όρος απαιτήσεων Μέση διάρκεια πίστωσης = 360 Χ -- ------------------------------- = Καθαρές πωλήσεις 360/10,1=36 100
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (16 από 17) Αν γνωρίζουμε ότι η πιστωτική περίοδος είναι 30 ημερών συμπεραίνουμε ότι υπάρχει καθυστέρηση 6 ημερών στην εξόφληση των υποχρεώσεων από τους πελάτες. Για να αποκτήσουν σημασία οι ημέρες που προκύπτουν πρέπει να συγκριθούν με την πιστωτική περίοδο. Οι ημέρες σημαίνουν ότι οι οφειλές των αγοραστών των προϊόντων κατά μέσο όρο διαρκούν αυτόν τον αριθμό των ημερών, στην προκειμένη περίπτωση 36. 101
Δείκτης ταχύτητας είσπραξης απαιτήσεων (17 από 17) Για να κριθεί αν η εταιρία είναι σε καλύτερη θέση από άλλες, από πλευράς εισπρακτικής απόδοσης, συγκρίνεται αυτός ο αριθμός με τον αντίστοιχο των ανταγωνιστριών εταιριών ή του κλάδου. 102
Δείκτης ταχ. εξοφλήσεως βραχυπρ. υποχρεώσεων (1 από 10) Δείκτης ταχύτητας Κόστος πωληθέντων βραχυπρόθεσμων = -------------------------------- υποχρεώσεων Μέσο ύψος βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων αρχής και τέλους χρήσης Μέσο ύψος βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων Μέση διάρκεια αρχής και τέλους χρήσης παραμονής βραχ =-------------------------------χ365 υποχρεώσεων Κόστος Πωληθέντων 103
Δείκτης ταχ. εξοφλήσεως βραχυπρ. υποχρεώσεων (2 από 10) Ο παραπάνω αριθμοδείκτης δείχνει το χρονικό διάστημα που υποχρεώσεις μια επιχείρησης παραμένουν απλήρωτες. Αν η μέση διάρκεια παραμονής των βραχυπροθέσμων υποχρεώσεων της επιχειρήσεως είναι μεγαλύτερη από αυτή άλλων ομοειδών επιχειρήσεων. Τότε αυτό θεωρείται καλό για την επιχείρηση. 104
Δείκτης ταχ. εξοφλήσεως βραχυπρ. υποχρεώσεων (3 από 10) Αν συγκρίνουμε την ταχύτητα εισπράξεως απαιτήσεων με την ταχύτητα βραχυπροθέσμων υποχρεώσεων και Η πρώτη είναι μεγαλύτερη από τη δεύτερη. Τότε αυτό σημαίνει, ότι οι υποχρεώσεις της επιχειρήσεως εξοφλούνται με βραδύτερο ρυθμό από ό,τι εισπράττονται οι απαιτήσεις της. Αποτέλεσμα: Η επιχείρηση δεν χρειάζεται να διατηρεί μεγάλα ποσά σε κυκλοφοριακά στοιχεία. Εφόσον γίνεται έμμεση χρηματοδότηση από τους πιστωτές της. 105
Δείκτης ταχ. εξοφλήσεως βραχυπρ. υποχρεώσεων (4 από 10) Η μέση διάρκεια παραμονής των υποχρεώσεων ενδέχεται να μην αντιπροσωπεύει την πραγματικότητα: Διότι ορισμένες υποχρεώσεις εξοφλούνται πολύ γρήγορα ενώ άλλες παραμένουν απλήρωτες επί μακρύ χρονικό διάστημα. Επηρεάζεται από τις ακραίες αυτές τιμές και δεν αντικατοπτρίζει την πράγματι υφισταμένη στην επιχείρηση κατάσταση. 106
Δείκτης ταχ. εξοφλήσεως βραχυπρ. υποχρεώσεων (5 από 10) Εικόνα 28: Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού Πηγή: Διδάσκων (2015). 107
Δείκτης ταχ. εξοφλήσεως βραχυπρ. υποχρεώσεων (6 από 10) Ποιος από τους παρακάτω οικονομικούς δείκτες αναμένεται να αυξηθεί ως αποτέλεσμα της μείωσης των πωλήσεων: (α) Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού. (β) Μέση διάρκεια πίστωσης +. (γ) Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας παγίων. (δ) Κανένας από τους παραπάνω. Μέσος όρος απαιτήσεων Μέση διάρκεια πίστωσης = 360 Χ -- -------------------------------= Καθαρές πωλήσεις 360/10,1=36 108
Δείκτης ταχ. εξοφλήσεως βραχυπρ. υποχρεώσεων (7 από 10) Ποια από τα ακόλουθα μεγέθη συνήθως δεν περιλαμβάνονται στο κυκλοφορούν ενεργητικό: Ι. Αποθεματικά. II. Απαιτήσεις πελατών. ΠΙ. Ταμείο. ΙV. Συμμετοχές. (α) ΙV μόνο (β) III και IV μόνο (γ) ΙI και IV μόνο (δ) Ι και IV + 109
Δείκτης ταχ. εξοφλήσεως βραχυπρ. υποχρεώσεων (8 από 10) Εικόνα 29:Αποτελέσματα Χρήσεως Πηγή: Διδάσκων (2015). 110
Δείκτης ταχ. εξοφλήσεως βραχυπρ. υποχρεώσεων (9 από 10) Με βάση τα παραπάνω λογιστικά στοιχεία ο Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων για το έτος 1999 είναι περίπου: (α) 21. (β) 49. (γ) 98. (δ) κανένα από τα παραπάνω. Με βάση τα παραπάνω λογιστικά στοιχεία η μέση διάρκεια αποθεμάτων για το έτος 1999 είναι περίπου (έτος 360 μέρες) (α) 17. (β) 7+. (γ) 4. (δ) κανένα από τα παραπάνω. 111
Δείκτης ταχ. εξοφλήσεως βραχυπρ. υποχρεώσεων (10 από 10) Με βάση τα παραπάνω λογιστικά στοιχεία ο Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας απαιτήσεων για το έτος 1999 είναι περίπου (α) 3,3. (β) 2,3 +. (γ) 5,3. (δ) Κανένα από τα παραπάνω. Με βάση τα παραπάνω λογιστικά μέση διάρκεια πίστωσης για το έτος 1999 είναι περίπου (έτος 360 μέρες) (α) 156 +. (β) 221. (γ) 190. (δ) Κανένα από τα παραπάνω. 112
Σημείωμα Αναφοράς Copyright ΤΕΙ Δυτικής Μακεδονίας, Νικόλαος Σαριαννίδης. «Ανάλυση Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων». Έκδοση: 1.0. Κοζάνη 2015. Διαθέσιμο από τη δικτυακή διεύθυνση: URL. 113
Σημείωμα Αδειοδότησης Το παρόν υλικό διατίθεται με τους όρους της άδειας χρήσης Creative Commons Αναφορά, Μη Εμπορική Χρήση Παρόμοια Διανομή 4.0 [1] ή μεταγενέστερη, Διεθνής Έκδοση. Εξαιρούνται τα αυτοτελή έργα τρίτων π.χ. φωτογραφίες, διαγράμματα κ.λ.π., τα οποία εμπεριέχονται σε αυτό και τα οποία αναφέρονται μαζί με τους όρους χρήσης τους στο «Σημείωμα Χρήσης Έργων Τρίτων». [1] http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/ Ως Μη Εμπορική ορίζεται η χρήση: που δεν περιλαμβάνει άμεσο ή έμμεσο οικονομικό όφελος από την χρήση του έργου, για το διανομέα του έργου και αδειοδόχο. που δεν περιλαμβάνει οικονομική συναλλαγή ως προϋπόθεση για τη χρήση ή πρόσβαση στο έργο. που δεν προσπορίζει στο διανομέα του έργου και αδειοδόχο έμμεσο οικονομικό όφελος (π.χ. διαφημίσεις) από την προβολή του έργου σε διαδικτυακό τόπο. Ο δικαιούχος μπορεί να παρέχει στον αδειοδόχο ξεχωριστή άδεια να χρησιμοποιεί το έργο για εμπορική χρήση, εφόσον αυτό του ζητηθεί. 114
Διατήρηση Σημειωμάτων Οποιαδήποτε αναπαραγωγή ή διασκευή του υλικού θα πρέπει να συμπεριλαμβάνει: το Σημείωμα Αναφοράς. το Σημείωμα Αδειοδότησης. τη δήλωση Διατήρησης Σημειωμάτων. το Σημείωμα Χρήσης Έργων Τρίτων (εφόσον υπάρχει). μαζί με τους συνοδευόμενους υπερσυνδέσμους. 115
Σημείωμα Χρήσης Έργων Τρίτων Το Έργο αυτό κάνει χρήση των ακόλουθων έργων: Εικόνες/Σχήματα/Διαγράμματα/Φωτογραφίες. Πηγή: Διδάσκων (2015). 116