ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ

ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ Μάιος 2006 ΗΠΑ: Τα μακροοικονομικά στοιχεία στις ΗΠΑ παραμένουν μικτά, γεγονός που δυσκολεύει τη Fed να τοποθετηθεί σχετικά με το θέμα της μελλοντικής εξέλιξης των επιτοκίων, αν και για τη συνεδρίαση της 28/6 αναμένεται αύξηση κατά 25 μ.β. ΕΥΡΩΖΩΝΗ: Αύξηση του επιτοκίου αναχρηματοδότησης κατά 0,25% προεξοφλείται για της συνεδρίαση της ΕΚΤ στις 8/6. Η εξέλιξη αυτή θεωρείται σχεδόν δεδομένη αφού εμφανίζονται σημεία ανάπτυξης στη ΖτΕ ενώ παράλληλα υφίστανται πληθωριστικές πιέσεις και υψηλή ρευστότητα. ΕΛΛΑΔΑ: Υψηλότερος του αναμενόμενου ήταν ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας το α 3μηνο του 2006, 4%. Παράλληλα, βελτίωση σημείωσαν τόσο ο δείκτης οικονομικού κλίματος όσο και ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης. Ο Ι Κ Ο Ν Ο Μ Ι Κ Ε Σ Ε Ξ Ε Λ Ι Ξ Ε Ι Σ Η.Π.Α. FED/ επιτόκια: Τα μακροοικονομικά στοιχεία στις ΗΠΑ παραμένουν μικτά, γεγονός που δυσκολεύει τη Fed να τοποθετηθεί σχετικά με το θέμα της μελλοντικής εξέλιξης των επιτοκίων, αν και για τη συνεδρίαση της 28/6 αναμένεται αύξηση κατά 25 μ.β. Ρυθμός ανάπτυξης: Με ρυθμό 5,3% σε ετήσια βάση κινήθηκε η οικονομία των ΗΠΑ το α τρίμηνο του 2006, διαψεύδοντας προηγούμενες προβλέψεις για ρυθμό ανάπτυξης 4,8%. Πληθωρισμός: Στο 2,3% διαμορφώθηκε ο δομικός πληθωρισμός τον Απρίλιο (ΔΤΚ 3,5%) δοκιμάζοντας το επίπεδο ανοχής της Fed. Έλλειμμα του προϋπολογισμού: Αγορά ακινήτων: Προϋπολογισμό που εμφανίζει έλλειμμα 334 δισ. δολαρίων (2,6% του ΑΕΠ) ενέκρινε η Βουλή των Αντιπροσώπων των ΗΠΑ στα μέσα Μαΐου. Το γεγονός αυτό αποτελεί έναν ακόμα αρνητικό παράγοντα για το δολάριο καθώς προαναγγέλλει δημοσιονομικές ανισορροπίες και για το 2007. Μικτή ήταν η εικόνα στον τομέα των ακινήτων τον Απρίλιο. Οι πωλήσεις νέων κατοικιών αυξήθηκαν κατά 4,9% ενώ οι πωλήσεις υπαρχόντων κατοικιών μειώθηκαν κατά 2%. Ο δείκτης προσδοκιών στον συγκεκριμένο κλάδο βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1995. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Μάιος 2006 1

Ισοτιμία δολαρίου: Τον Μάιο το ευρώ ενισχύθηκε έναντι του δολαρίου αφού στα τέλη Απριλίου βρέθηκε στο επίπεδο του 1,2600 και στη συνέχεια κινήθηκε ανοδικά ξεπερνώντας το 2ο δεκαήμερο του Μαΐου το επίπεδο του 1,2930, το υψηλότερο σημείο μέσα στο έτος. Στη συνέχεια το ευρώ δεν κατάφερε να κρατήσει τα κέρδη που είχε διαγράψει με την ισοτιμία στις 31/5/06 να διαμορφώνεται κοντά στο επίπεδο του 1,2808. Η μικρή υποχώρηση του ευρώ οφείλεται στα θετικά στοιχεία για το ΑΕΠ α τριμήνου που δημοσιοποιήθηκαν στις ΗΠΑ. Βραχυπρόθεσμα η αγορά αναμένει την πολιτική της Fed για τα επιτόκια. Προβλέψεις για εξασθένιση του δολαρίου έναντι του ευρώ μεσοπρόθεσμα, λόγω των μακροοικονομικών ανισορροπιών της αμερικανικής οικονομίας. Ισοτιμία Ευρώ- Δολαρίου, Μάιος 2006 Ισοτιμία Δολαρίου- Γεν, Μάιος 2006 Επιτόκια: ΕΥΡΩΖΩΝΗ- ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΝΩΣΗ Αύξηση του επιτοκίου αναχρηματοδότησης κατά 0,25% προεξοφλείται για τη συνεδρίαση της ΕΚΤ στις 8/6 (δεν αποκλείεται άνοδος 0,50%) ενώ προεξοφλείται η διαμόρφωση των επιτοκίων σε 3,25% στο τέλος του 2006. Η εξέλιξη αυτή θεωρείται σχεδόν δεδομένη αφού εμφανίζονται σημεία ανάπτυξης στη ΖτΕ ενώ παράλληλα υφίστανται πληθωριστικές πιέσεις και υψηλή ρευστότητα (Μ3 Απρίλιος 2006: +8,8%). Πληθωρισμός: Στο 2,4% διαμορφώθηκε ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη τον Απρίλιο, αυξημένος κατά 0,2% σε σχέση με το Μάρτιο. Τα υψηλότερα ποσοστά παρατηρήθηκαν στο Λουξεμβούργο και την Ισπανία (3,9% και 3,6% αντίστοιχα) ενώ τα χαμηλότερα σημειώθηκαν στην Φινλανδία και στην Ολλανδία (1% και 1,6%). Ρυθμός Ανάπτυξης: Με ρυθμό 2% έτρεξε η οικονομία της Ευρωζώνης το α τρίμηνο του 2006 (2005: 1,8%). Σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο το ΑΕΠ της Ευρωζώνης αυξήθηκε κατά 0,6%. Ο ΟΟΣΑ προβλέπει αύξηση 1,8% για το ΑΕΠ της Ευρωζώνης το 2006 και 1,6% το 2007, έναντι 1,3% το 2005. Ανεργία: Στο 8,1% μειώθηκε η ανεργία τον Μάρτιο στην Ευρωζώνη. (Φεβ. 8,2%, Μαρ. 05: 8,8%). Τα χαμηλότερα ποσοστά σημειώθηκαν στην Ολλανδία (4%) και Ιρλανδία (4,2%) ενώ τα υψηλότερο ποσοστό είχε η Γαλλία (9,1%). Γερμανία: Στο 0,4% διαμορφώθηκε η αύξηση του ΑΕΠ το α 3μηνο του 2006 (1,4% σε ετήσια βάση). Στο 1,9% διαμορφώθηκε ο πληθωρισμός τον Μάιο έναντι 2% τον Απρίλιο. Απροσδόκητη πτώση σημείωσε ο δείκτης επενδυτικού κλίματος στη Γερμανία, ο οποίος διαμορφώθηκε στις 50 μονάδες τον Μάιο (Απρ. 62,7) εξαιτίας των υψηλών τιμών του πετρελαίου και του ακριβού ευρώ. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Μάιος 2006 2

«Ψυχραιμότερος» ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών ο οποίος τον Μάιο διαμορφώθηκε στις 105,6 μονάδες έναντι 105,9 μονάδων τον Απρίλιο. Θετικά και τα στοιχεία για την καταναλωτική εμπιστοσύνη. Ο δείκτης GfΚ διαμορφώθηκε στις 6,8 μονάδες, κοντά στα επίπεδα ρεκόρ της τελευταίας πενταετίας. Παράγοντες που οδήγησαν στην αύξηση, οι θετικές ενδείξεις για την εξέλιξη της οικονομίας και της απασχόλησης Γαλλία: Αύξηση 2,2% σε ετήσια βάση σημείωσε το ΑΕΠ της Γαλλίας το α τρίμηνο του 2006. Ιταλία: Δείκτης Οικονομικού Κλίματος: Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Στα υψηλότερα επίπεδα από τον Δεκέμβριο του 2000 διαμορφώθηκε ο δείκτης επιχειρηματικής εμπιστοσύνης στην Ιταλία τον Μάιο (96,8 μονάδες). Αρνητικά κινήθηκαν οι λιανικές πωλήσεις τον Μάρτιο (-1,8% σε ετήσια βάση). Περαιτέρω βελτίωση σημείωσε ο Δείκτης Οικονομικού κλίματος τον Μάιο στην Ευρωζώνη φτάνοντας τις 106,7 μονάδες. Βελτίωση σημείωσαν όλοι οι επιμέρους δείκτες με εξαίρεση τους δείκτες των λιανικών πωλήσεων και των κατασκευών οι οποίοι έμειναν σταθεροί. Οριακά αυξήθηκε ο Δείκτης Οικονομικού κλίματος στην ΕΕ φτάνοντας τις 108,2 μονάδες. Μ.Ο 1999-2005 Μ.Ο έτους 2005 2006 98-05 Max Min 2003 2004 2005 Νοέμ. Δεκ. Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάιος EE-25 101,8 116,2 88,6 94,1 102,3 99,7 100,8 101,2 102,3 104,1 104,9 108,1 108,2 Ευρωζώνη 100,9 115,9 88,2 93,6 99,4 98,1 99,7 100,5 101,5 102,7 103,6 105,7 106,7 Πηγή:Ευρωπαϊκή Επιτροπή. ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Ρυθμός ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας: Πετρέλαιο: Με ρυθμό 5,2% κινήθηκε το α τρίμηνο του 2006 η παγκόσμια οικονομία έναντι ποσοστού 4,9% το τελευταίο τρίμηνο του 2005. Μετά την τιμή-ρεκόρ 20ετίας (75 δολ/βαρέλι) του αργού πετρελαίου τον Απρίλιο, τιμή την οποία πλησίασε στις αρχές Μαΐου, η τιμή του πετρελαίου εμφανίζει διακυμάνσεις στη ζώνη 69-72 δολ./βαρέλι. Οι τιμές είναι υψηλές και δημιουργούν ανησυχίες για την εξέλιξη των πληθωριστικών πιέσεων. Ενδείξεις για σταθεροποίηση ή και μείωση των τιμών λόγω της αποκλιμάκωσης της έντασης ανάμεσα στο Ιράν και τη Δύση. Τιμή πετρελαίου Crude, Μάιος 2006 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Μάιος 2006 3

ΙΑΠΩΝΙΑ Ρυθμός ανάπτυξης: Τιμές καταναλωτή: Λιανικές Πωλήσεις: Με ρυθμό 1,9% αναπτύχθηκε η οικονομία της Ιαπωνίας το α τρίμηνο του έτους, διαψεύδοντας προηγούμενες προβλέψεις για ανάπτυξη 1,1%. Παράγοντας που συνέβαλε στην ανάπτυξη, η αύξηση των καταναλωτικών δαπανών και των δαπανών των επιχειρήσεων. Στα υψηλότερα επίπεδα έξι μηνών διαμορφώθηκαν οι τιμές καταναλωτή στην Ιαπωνία, ενισχύοντας τις πιθανότητες αύξησης των βασικών επιτοκίων δανεισμού από την Κεντρική Τράπεζα της χώρας, για πρώτη φορά από τον Αύγουστο του 2000. Οι τιμές καταναλωτή, που δεν περιλαμβάνουν τα τρόφιμα, αυξήθηκαν 0,5% τον Απρίλιο σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος, είχαν τον ίδιο ρυθμό αύξησης με το πρώτο τρίμηνο του έτους. Μείωση 0,6% σε ετήσια βάση σημείωσαν οι λιανικές πωλήσεις στην Ιαπωνία τον Απρίλιο. Σύμφωνα με αναλυτές, η μείωση είναι παροδική. ΕΛΛΑΔΑ Προβλέψεις ΟΟΣΑ για την ελληνική οικονομία: Ρυθμός ανάπτυξης: Πληθωρισμός: Κρατικός Προϋπολογισμός: (% μεταβολές, τιμές 1995) 2005 2006 2007 Ιδιωτική κατανάλωση 3,8 3,5 3,5 Εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών 3,1 7,9 8,2 Εισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών -1,2 5,9 6,3 Έλλειμμα γενικής κυβέρνησης (% ΑΕΠ) - 4,4-3 -3,3 Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών (% ΑΕΠ) -8-7,8-7,6 Υψηλότερος του αναμενόμενου ήταν ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας το α 3μηνο του 2006, 4%, έναντι αύξησης 3,7% στο τελευταίο τρίμηνο του 2005 και κατά 3,4% το α τρίμηνο του 2005. Στο 3,3% διαμορφώθηκε ο πληθωρισμός τον Απρίλιο (+ 0,7% σε μηνιαία βάση). Σε μηνιαία βάση οι μεγαλύτερες αυξήσεις σημειώθηκαν στις κατηγορίες των ειδών διατροφής (+1,7%), των μεταφορών (+1,7%) και των Ξενοδοχείων-Εστιατορίων (+1,5%). Ανησυχητική άνοδο σημείωσαν και οι τιμές παραγωγού τον Απρίλιο, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 7,9% (2005: 4,3%, 2004: 4,6%) προοιωνίζοντας ενδεχόμενες αυξήσεις του πληθωρισμού τους επόμενους μήνες. Κατά 14,3% αυξήθηκαν τα καθαρά έσοδα του κρατικού προϋπολογισμού το α τετράμηνο του 2006 έναντι στόχου αύξησης 10,3%. Μείωση 2,4% σημείωσαν οι δαπάνες (πρόβλεψη, αύξηση 4,4%) χάρη στη συγκράτηση των δαπανών για τόκους που εμφανίζονται μειωμένες κατά 18,6%. Δημόσιο Χρέος: Στα 219,8 δισ. ευρώ (113,6% του ΑΕΠ) διαμορφώθηκε το έλλειμμα του Προϋπολογισμού στο τέλος Μαρτίου αυξημένο κατά 7,5% (15,25 δισ.) σε σχέση με την αντίστοιχη περυσινή περίοδο. Μέσα στο α τρίμηνο του 2006 το χρέος αυξήθηκε κατά 4,4 δισ. ευρώ. Εξαγωγές: Αύξηση 22,8% σε ετήσια βάση σημείωσαν οι εξαγωγές το α τρίμηνο του 2006, φτάνοντας τα 3,84 δισ. ευρώ (2005: 11%). Ιδιαίτερα εντυπωσιακή ήταν η αύξηση των εξαγωγών προς τρίτες χώρες κατά 36,6%. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Μάιος 2006 4

Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών: Αύξηση 35,5% σε ετήσια βάση σημείωσε το εμπορικό έλλειμμα το α τρίμηνο του 2006 το οποίο διαμορφώθηκε στα 9,1 δισ. ευρώ κυρίως λόγω της αύξησης της τιμής του πετρελαίου. Λιανικές Πωλήσεις: Αποταμίευση: Τουρισμός: Δείκτης Οικονομικού Κλίματος: (δισ. ευρώ ) 1 ο 3μηνο 2004 1 ο 3μηνο 2005 Έλλειμμα ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών 3,4 4,6 8 Εμπορικό έλλειμμα 6 6,7 9,1 Πλεόνασμα ισοζυγίου υπηρεσιών 1,8 1,9 1,6 Έλλειμμα ισοζυγίου εισοδημάτων 0,8 0,9 1,3 Πλεόνασμα ισοζυγίου τρεχουσών μεταβιβάσεων 1,6 1,2 0,8 Πλεόνασμα ισοζυγίου κεφαλαιακών μεταβιβάσεων 0,9 0,8 0,7 1 ο 3μηνο 2006 Αύξηση 4,1% σε ετήσια βάση σημείωσε ο δείκτης του όγκου στο λιανικό εμπόριο στο α 3μηνο του 2006 (2005: 3%). Η μεγάλη αύξηση των πωλήσεων των καταστημάτων τροφίμων (11,1%) και των πολυκαταστημάτων (12,1%) αποτελεί απόδειξη ότι τα μεγάλα καταστήματα κερδίζουν έδαφος έναντι των μικρών καταστημάτων. Ένα από τα χαμηλότερα ποσοστά αποταμίευσης εμφανίζει η Ελλάδα σύμφωνα με πρόσφατη μελέτη της Eurostat. Οι Έλληνες αποταμιεύουν το 8,8% του καθαρού εισοδήματός τους, ενώ το ποσοστό για την Ευρωζώνη είναι 14,7%. Τα υψηλότερα ποσοστά συναντώνται στην Ιταλία (17%), στη Γερμανία (16,1%) και τη Γαλλία (15,6%). Αύξηση 6,7% στον τουρισμό (αφίξεις και κατά κεφαλήν δαπάνη) προβλέπει για το 2006 το Παγκόσμιο Συμβούλιο Τουρισμού και Ταξιδιών με τα οικονομικά οφέλη να υπολογίζονται στα 33,7 δισ. ευρώ. Ως το 2016 ο τουρισμός αναμένεται να «τρέχει» με ρυθμό 3,8% ετησίως. Σημαντική αύξηση σημείωσε ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος τον Μάιο φτάνοντας τις 102,6 μονάδες (Απρ.: 99). Σύμφωνα με τα στοιχεία της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, βελτίωση παρουσίασαν όλοι οι επιμέρους δείκτες (Βιομηχανία +1 μονάδα, Υπηρεσίες +6, Καταναλωτική εμπιστοσύνη +4, Κατασκευές +1 ) με εξαίρεση τον δείκτη των λιανικών πωλήσεων (- 8 μονάδες). Μ.Ο 1999-2005 Μ.Ο έτους 2005 2006 99-05 Max Min 2003 2004 2005 Νοέμ. Δεκ. Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάιος Ελλάδα 102,7 128,1 83,1 93,1 102,5 88,9 88,7 92,1 93,9 94,5 98,5 99,0 102,6 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών: Βελτίωση εμφάνισε ο Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών τον Μάιο στην Ελλάδα φτάνοντας τις -36 μονάδες λόγω των θετικότερων προσδοκιών για την αποταμίευση και την απασχόληση μέσα στο επόμενο έτος. Μικρή βελτίωση εμφανίζουν και οι αντίστοιχοι δείκτες της Ευρωζώνης και της ΕΕ. Μ.Ο 1999-2005 Μ.Ο έτους 2005 2006 99-05 Max Min 2004 2005 Νοέμ. Δεκ. Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάιος Ελλάδα -28-6 -44-26 -34-36 -36-31 -36-38 -40-36 EE-25-8 2-19 -12-11 -11-9 -9-8 -9-8 -7 Ευρωζώνη -9 2-21 -14-14 -13-11 -11-10 -11-10 -9 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Μάιος 2006 5

Α Ν Α Σ Κ Ο Π Η Σ Η Α Γ Ο Ρ Ω Ν ΔΙΕΘΝΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙA Μετά τη σημαντική αύξηση των δεικτών το α 4μηνο, από τις 8 Μαΐου παρατηρείται πτώση των μετοχών της τάξης του 6,7% παγκοσμίως (με βάση τον παγκόσμιο δείκτη μετοχών της MSCI). Η απώλεια ήταν περίπου 8,3% για τις μετοχές της Ευρωζώνης, ενώ για το ΧΑΑ η πτώση ανήλθε σα επίπεδα του 15,4%. Πρόκειται για την μεγαλύτερη πτώση μεταξύ των ανεπτυγμένων χρηματιστηρίων παγκόσμια, παρόμοια με αυτές των αναδυόμενων αγορών. Η πτώση των μετοχών, με έναυσμα την αύξηση των margins από το LSE στα hedge funds απέχει πολύ από μια αναμενόμενη διόρθωση και αποδίδεται στη μεγάλη αύξηση των τιμών των πρώτων υλών, τις πληθωριστικές ανησυχίες και στους φόβους για περαιτέρω αύξηση των επιτοκίων, γεγονότα, που συνδεόμενα με τις γεωπολιτικές ανησυχίες, αναδεικνύουν τις διαρθρωτικές αδυναμίες του παγκόσμιου οικονομικού συστήματος. Παρά τη μικρή ανάκαμψη των τελευταίων ημερών, εκτιμάται ότι οι αγορές έχουν εισέλθει σε μια περίοδο αυξημένης μεταβλητότητας (volatility) και διακυμάνσεων, η οποία θα διαρκέσει ως την περίοδο που θα γίνουν πιο ξεκάθαρες οι εξελίξεις στις τιμές, τον πληθωρισμό και των επιτοκίων. Στα πλαίσια αυτά, η αναμενόμενη επιστροφή στην άνοδο θα περάσει από μια περίοδο διακυμάνσεων. ΔΙΕΘΝΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ 31/12/2004 30/6/2005 30/12/2005 31/1/2006 28/2/2006 31/3/2006 28/4/2006 31/5/2006 Μεταβολή από 30/12/2005 DJ 30 10.783,01 10.274,97 10.717,50 10.864,86 10.993,41 11.109,32 11.367,14 11.168,31 4,21% S&P 500 1.211,92 1.191,33 1.248,29 1.280,08 1.280,66 1.294,83 1.310,61 1.270,09 1,75% NASDAQ 2.175,44 2.056,96 2.205,32 2.305,82 2.281,39 2.339,79 2.322,57 2.178,88-1,20% Ftse 100 4.814,30 5.113,20 5.618,80 5.760,30 5.791,5 5.964,60 6.023,10 5.723,80 1,87% DAX 30 4.256,08 4.586,28 5.408,26 5.674,15 5.796,04 5.970,08 6.009,89 5.692,86 5,26% CAC 40 3.821,16 4.229,35 4.715,23 4.947,99 5.000,45 5.220,85 5.188,40 4.930,18 4,56% BEL20 2.932,62 3.112,83 3.549.25 3.744,63 3.839,25 3.912,28 3.911,06 3.675,80 3,57% SMI 5.693,20 6.253,10 7.583,93 7.810,88 7.892,63 8.023,30 8.047,29 7.604,40 0,27% NIKKEI-225 11.488,76 11.584,01 16.111,43 16.649,82 16.205,43 17.059,66 16.906,23 15.467,33-4,00% Μηνιαία μεταβολή δεικτών διεθνών χρηματιστηρίων, Μάιος 2006 NIKKEI-225 SMI BEL20 CAC 40 DAX 30 Ftse 100 NASDAQ S&P 500 DJ 30-9.00% -8.00% -7.00% -6.00% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Μάιος 2006 6

Διακύμανση Δείκτη S&P, Μάιος 2006 Διακύμανση Δείκτη Nasdaq, Μάιος 2006 1340 1320 1300 1280 1260 1240 1220 2/5/2006 9/5/2006 16/5/2006 23/5/2006 30/5/2006 2400 2350 2300 2250 2200 2150 2100 2050 2/5/2006 9/5/2006 16/5/2006 23/5/2006 30/5/2006 ΔΙΕΘΝΗΣ ΑΓΟΡΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ, ΕΠΙΤΟΚΙΑ Ανοδικά κινήθηκαν οι τιμές των ομολόγων τις τρεις πρώτες εβδομάδες του μήνα με αναστροφή της τάσης την τελευταία εβδομάδα λόγω της διαφαινόμενης τάσης αύξησης των αμερικανικών επιτoκίων από την Fed στις 28/6. Καμπύλη απόδοσης αμερικανικών και ευρωπαϊκών ομολόγων 31-5-2006 US EUR Σύγκριση καμπύλης απόδοσης ομολόγων αναφοράς ΗΠΑ στις 28-4-2006 και στις 31-5-2006 31-5-2006 28-4-2006 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Μάιος 2006 7

Σύγκριση καμπύλης απόδοσης ομολόγων αναφοράς Ευρωζώνης στις 28-4-2006 και στις 31-5-2006 28-4-2006 31-5-2006 ΕΛΛΑΔΑ- ΑΓΟΡΕΣ Ομόλογα: Στο 5,12% διαμορφώθηκε η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου αναφοράς στις 31/5. Η διαφορά απόδοσης του ελληνικού έναντι του αμερικανικού και του γερμανικού ομολόγου διαμορφώθηκε στις 82 και στις 32 μονάδες αντίστοιχα. Αποδόσεις 10ετών ομολόγων. 2005 2006 30/6 30/12 31/1 28/2 31/3 28/4 31/5 ΗΠΑ 3,96 4,39 4,52 4,55 4,85 5,07 5,12 Γερμανίας 3,10 3,30 3,46 3,49 3,77 3,97 3,98 Ελλάδας 3,40 3,53 3,76 3,78 4,07 4,30 4,30 Χρηματιστήριο: Mετά τη διαμόρφωση της τιμής του Γενικού Δείκτη σε 4316,98 στις 8/5 (απόδοση 17,8% σε σχέση με την 30/12/05), υπήρξαν ιδιαίτερα έντονες τάσεις διόρθωσης μετά τις 18/5. Στις 29/5η τιμή του Γ.Δ. διαμορφώθηκε σε 3.753,21 μονάδες, απόδοση 2,44% σε σχέση με τις 30/12/05. Η έντονη μεταβλητότητα τιμών και οι μεγάλες ενδοσυνεδριακές διακυμάνσεις αποτελούν σημείο αναφοράς. Η Τεχνική Ανάλυση δίνει για το Γενικό Δείκτη βραχυπρόθεσμα σημεία αντίστασης και στήριξης αντίστοιχα τις 3.820-3.680 μονάδες ενώ μεσοπρόθεσμα τις 3.890-3.610. ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΑΘΗΝΩΝ 31/12/04 30/6/05 30/12/05 31/1/06 28/2/06 31/3/06 28/4/06 31/5/06 Μεταβολή από 30/12/05 Γ.Δ.Χ.Α. 2.786,18 3.060,73 3.663,90 3.977,84 4.202,85 4.122,34 4.139,96 3.753,21 2,44% FTSE ASE 20 1.547,47 1.714,29 2.019,04 2.175,07 2.334,44 2.252,41 2.232,66 2.018,48-0,03% FTSE mid 40 2.309,91 2.485,22 3.397,00 3.915,41 4.258,32 4.293,92 4.536,71 4.138,03 21,81% FTSE smallcap 80 470,05 459,82 626,64 717,47 789,58 745,63 791,91 755,32 20,53% FTSE 140 3.263,14 3.579,34 4.320,08 4.708,89 5.066,17 4.919,34 4.940,26 4.484,73 3,81% Τραπεζικός 6.129,02 6.633,46 7.904,17 5.436,54 6.194,04 5.821,52 5.806,83 5.102,31 2,05% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Μάιος 2006 8

Μηνιαία μεταβολή δεικτών Χρηματιστηρίου Αθηνών, Μάιος 2006 Τραπεζικός FTSE 140 FTSE Smallcap 80 FTSE MID 40 FTSE ASE 20 Γ.Δ.Χ.Α. -14,00% -12,00% -10,00% -8,00% -6,00% -4,00% -2,00% 0,00% ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ ΤΙΜΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΧΑΑ, Μάιος 2006 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 2/5/06 9/5/06 16/5/06 23/5/06 30/5/06 Διακύμανση Δείκτη FTSE 20, Μάιος 2006 Διακύμανση Δείκτη Τραπεζών, Μάιος 2006 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 2/5/06 9/5/06 16/5/06 23/5/06 30/5/06 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2/5/2006 9/5/2006 16/5/2006 23/5/2006 30/5/2006 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Μάιος 2006 9

Αμοιβαία Κεφάλαια Στη διάρκεια του Μαϊου το συνολικό ενεργητικό των Α/Κ μειώθηκε κατά 5,97%. Πτωτικά κινήθηκαν όλες οι κατηγορίες συμπαρασυρόμενες από τις αρνητικές εξελίξεις στις κεφαλαιαγορές. Εξαίρεση, τα Α/Κ Διαχείρισης Διαθεσίμων και τα Funds of Funds (+3,12%). 30/12/2005 (1) ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ (σε ) 28/4/2006 (2) 30/5/2006 (3) Μεταβολή % (3)/(1) Μεταβολή % (3)/(2) Διαχείρισης Διαθεσίμων 4.934.405.530,95 4.696.441.123,45 4.916.159.833,47-0,37% 4,68% Μετοχικά 5.983.216.424,75 6.660.055.745,37 5.981.834.296,62-0,02% -10,18% Εσωτερικού 4.968.174.768,91 5.396.019.213,24 4.859.833.321,83-2,18% -9,94% Εξωτερικού 1.015.041.655,84 1.264.036.532,13 1.122.000.974,79 10,54% -11,24% Ομολογιακά 13.580.328.916,71 10.250.385.159,42 9.217.586.944,66-32,13% -10,08% Εσωτερικού 5.000.468.897,35 3.725.706.482,38 3.473.735.942,20-30,53% -6,76% Εξωτερικού 8.579.860.019,36 6.524.678.677,04 5.743.851.002,46-33,05% -11,97% Μικτά 2.613.743.076,50 2.736.463.337,51 2.577.620.128,05-1,38% -5,80% Funds of Funds 804.657.765,08 2,165,185,217,93 2.232.664.315,96 177,47% 3,12% ΣΥΝΟΛΟ 27.916.351.713,99 26.508.530.583,68 24.925.865.518,76-10,71% -5,97% Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 30/12/2005 Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 31/5/2006 Μικτά 9,36% Funds of Funds 2,88% Διαχείρισης Διαθεσίμων 17,68% Μικτά 10,34% Funds 8,96% Διαχείρισης Διαθεσίμων 19,72% Ομολογιακά 48,65% Μετοχικά 21,43% Ομολογιακά 36,98% Μετοχικά 24,00% Το δελτίο επιμελήθηκαν οι Π. Τριανταφύλλου και Γ. Μπεκύρος, υπό το συντονισμό του Χρ. Καλαμπόκη, Διευθυντή Διοικητικών, Οικονομικών Υπηρεσιών και Κεφαλαιαγορών-Χρηματαγορών. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονομικών Εξελίξεων- Αποκλεισμός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δημοσιεύεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άμεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται με το παρόν δελτίο στους χρήστες/ επισκέπτες μέσω του διαδικτυακού μας τόπου, δεν αποτελούν σε καμία περίπτωση, ευθέως ή εμμέσως, παρότρυνση, συμβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξεως με οικονομικό αποτέλεσμα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενημερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών/ επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόμενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόμενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόμενης οποιασδήποτε δικής μας ευθύνης, σύμφωνα και με τους γενικούς όρους και επισημάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Τράπεζας Αττικής. Μετά τη δημοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Τράπεζα Αττικής ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Μάιος 2006 10