ELMEC SPORT A.B.E.T.E.

ELMEC SPORT A.B.E.T.E. Α.Μ.Α.Ε.: 6357/06/Β/86/59 23 Ο Χλµ. Ε.Ο. Αθηνών-Λαµίας, Αγ. Στέφανος Αττικής, 14565 Τηλ.: +30 2109699300, Fax: +30 2109648336 ΕΞΑΜΗΝΙΑΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΚΘΕΣΗ Για την περίοδο από 1 Ιανουαρίου µέχρι 30 Ιουνίου 2010 Σύµφωνα µε το Ν. 3556/07 και το ιεθνές Λογιστικό Πρότυπο 34

Εξαµηνιαία οικονοµική έκθεση για την περίοδο ELMEC SPORT A.B.E.T.E. ΕΞΑΜΗΝΙΑΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΚΘΕΣΗ Για την περίοδο από 1 Ιανουαρίου έως 30 Ιουνίου 2010 Περιεχόµενα Γενικές πληροφορίες... 4 Α. ηλώσεις µελών του ιοικητικού Συµβουλίου... 5 Β. Εξαµηνιαία Έκθεση του ιοικητικού Συµβουλίου της περιόδου... 6 Γ. Έκθεση Επισκόπησης... 24. Εξαµηνιαίες Οικονοµικές Καταστάσεις... 26 Ενοποιηµένη Κατάσταση Συνολικών Εσόδων... 26 Ατοµική Κατάσταση Συνολικών Εσόδων της Εταιρείας... 27 Ενοποιηµένη Κατάσταση Οικονοµικής Θέσης... 28 Ατοµική Κατάσταση Οικονοµικής Θέσης της Εταιρείας... 29 Ενοποιηµένη Κατάσταση Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων... 30 Ατοµική Κατάσταση Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων της Εταιρείας... 31 Ενοποιηµένη Κατάσταση Ταµειακών Ροών... 32 Ατοµική Κατάσταση Ταµειακών Ροών της Εταιρείας... 33 Σηµειώσεις επί των Οικονοµικών Καταστάσεων... 34 1. Περιγραφή της Εταιρείας... 34 2. Πλαίσιο κατάρτισης των οικονοµικών καταστάσεων... 36 3. Βάση ενοποίησης - Θυγατρικές και συγγενείς εταιρείες... 41 4. Αναµορφώσεις ήδη δηµοσιευµένων κονδυλίων... 46 5. Κύκλος εργασιών (Πωλήσεις)... 48 6. Άλλα έσοδα... 49 7. Αποθέµατα και κόστος πωλήσεων... 50 8. Λειτουργικά έξοδα... 52 9. Μισθοδοτικό κόστος... 54 10. Άλλα έξοδα... 55 11. Χρηµατοοικονοµικά έσοδα και έξοδα... 56 12. Λειτουργικοί τοµείς... 58 13. Φορολογία εισοδήµατος... 60 2

Εξαµηνιαία οικονοµική έκθεση για την περίοδο 14. Κέρδη ανά µετοχή... 68 15. Πάγια περιουσιακά στοιχεία... 68 16. Λοιπές µακροπρόθεσµες απαιτήσεις... 69 17. Παράγωγα χρηµατοοικονοµικά µέσα... 70 18. Πελάτες και λοιπές τρέχουσες απαιτήσεις... 70 19. Χρηµατικά διαθέσιµα... 73 20. άνεια και χρηµατοδοτικές µισθώσεις... 73 21. Τρέχουσες φορολογικές υποχρεώσεις... 74 22. Προµηθευτές και λοιπές βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις... 75 23. Επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση... 75 24. Μερίσµατα... 77 25. Αποθεµατικά... 77 26. Προβλέψεις... 78 27. Συναλλαγές µε συνδεδεµένα µέρη... 79 28. Ενδεχόµενες υποχρεώσεις και ανειληµµένες δεσµεύσεις... 83 29. Εποχικότητα και άλλοι συναφείς παράγοντες... 83 30. Γεγονότα µετά την ηµεροµηνία του ισολογισµού... 83 Ε. Συνοπτικά Στοιχεία και Πληροφορίες... 85 3

Εξαµηνιαία οικονοµική έκθεση για την περίοδο Γενικές πληροφορίες Πλήρης επωνυµία Elmec Sport Ανώνυµη Βιοµηχανική Εµπορική Τεχνική Εταιρεία Αρ. Μητρώου Ανωνύµων Εταιρειών 6357/06/Β/86/59 Έδρα 23 Ο Χλµ. Ε.Ο. Αθηνών-Λαµίας, Αγ. Στέφανος Αττικής, 14565 τηλ.: 210 9699300, fax: 210 9648336 ιοικητικό Συµβούλιο Γεώργιος Κουτσολιούτσος, Πρόεδρος - εκτελεστικό µέλος Εµµανουήλ Ζαχαρίου, ιευθύνων Σύµβουλος - εκτελεστικό µέλος ηµήτριος Κουτσολιούτσος, Εκτελεστικό µέλος Ηλίας Κούκουτσας, Εκτελεστικό µέλος Ευάγγελος Κουµανάκος, Ανεξάρτητο µη εκτελεστικό µέλος Αλεξάνδρα Πλευράκη, Ανεξάρτητο µη εκτελεστικό µέλος Ιωάννης Κατσάνης, Ανεξάρτητο µη εκτελεστικό µέλος Αρµόδιοι για Παροχή Χρηµατοοικονοµικών Πληροφοριών Νίκος Ζαχαράτος, Οικονοµικός ιευθυντής Νίκος Αναµουρλόγλου, Υπεύθυνος Σχέσεων µε Επενδυτές, τηλ: 210 9699586 e-mail: ir@elmec.gr Ελεγκτές Γεώργιος Ι. Βαρθαλίτης, ΑΜ ΣΟΕΛ 10251 (τακτικός ελεγκτής) Χρυσούλα Γ. Τσακαλογιάννη, ΑΜ ΣΟΕΛ 23811 (αναπληρωµατικός ελεγκτής) ΒΑΚΕR TILLY HELLAS AE Λεωφ. Μεσογείων 396, 15341 Aγ. Παρασκευή τηλ.: 210 8253078-9, fax: 210 8252133 4

Εξαµηνιαία οικονοµική έκθεση για την περίοδο Α. ηλώσεις µελών του ιοικητικού Συµβουλίου (σύµφωνα µε το άρθρο 5 παρ.2 του ν.3556/2007) Οι κάτωθι υπογεγραµµένοι: 1. Γεώργιος Κουτσολιούτσος, Πρόεδρος του ιοικητικού Συµβουλίου, 2. Εµµανουήλ Ζαχαρίου, ιευθύνων Σύµβουλος, και 3. ηµήτριος Κουτσολιούτσος, Μέλος του.σ. υπό τις ως άνω ιδιότητές τους, δηλώνουν ότι, εξ όσων γνωρίζουν: α. Οι οικονοµικές καταστάσεις α' εξαµήνου 2010 της Εταιρείας και του Οµίλου, οι οποίες καταρτίσθηκαν σύµφωνα µε τα υιοθετηθέντα από την Ευρωπαϊκή Ένωση ιεθνή Λογιστικά Πρότυπα και ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Πληροφόρησης, απεικονίζουν κατά τρόπο αληθή τα στοιχεία του ενεργητικού και του παθητικού, την καθαρή θέση και τα αποτελέσµατα χρήσεως της Elmec Sport ABETE, καθώς και των επιχειρήσεων που περιλαµβάνονται στην ενοποίηση εκλαµβανοµένων ως σύνολο, σύµφωνα µε τα οριζόµενα στις παραγράφους 3 έως 5 του άρθρου 5 του ν. 3556/2007. και β. Η Εξαµηνιαία Έκθεση του ιοικητικού Συµβουλίου, απεικονίζει κατά τρόπο αληθή τις πληροφορίες που απαιτούνται βάσει της παραγράφου 6 του άρθρου 5 του ν. 3556/2007. Αγ. Στέφανος Αττικής, 27 Αυγούστου 2010 Ο Πρόεδρος Ο ιευθύνων Το Μέλος του.σ. Σύµβουλος του.σ. Γεώργιος Εµµανουήλ ηµήτριος Κουτσολιούτσος Ζαχαρίου Κουτσολιούτσος 5

Εξαµηνιαίa έκθεση του.σ. για την περίοδο Β. Εξαµηνιαία Έκθεση του ιοικητικού Συµβουλίου της περιόδου Κυρίες και Κύριοι Μέτοχοι, Έχουµε την τιµή να σας παρουσιάσουµε την Εξαµηνιαία Έκθεση του ιοικητικού Συµβουλίου της εταιρείας Elmec Sport ΑΒΕΤΕ (στο εξής η "Εταιρεία") και των θυγατρικών της, η ο- ποία καλύπτει την περίοδο από 1 Ιανουαρίου έως 30 Ιουνίου 2010. H Έκθεση συντάχθηκε σύµφωνα µε τις διατάξεις της παρ.6 του άρθρου 5 του Ν.3556/2007 και µε τις επ αυτού εκδοθείσες εκτελεστικές αποφάσεις 1/434/3-7-2007 και 7/448/11-10-2007 του ιοικητικού Συµβουλίου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. 1. Εισαγωγή Η Elmec Sport ABETE και οι θυγατρικές της αποτελούν όµιλο εµπορικών επιχειρήσεων (στο εξής ο "Όµιλος") που δραστηριοποιείται στις χώρες της Νοτιοανατολικής Ευρώπης, και κυρίως στην Ελλάδα, την Κύπρο, τη Ρουµανία, τη Βουλγαρία και τη Μολδαβία. Ο Όµιλος ανήκει µε τη σειρά του στον όµιλο εταιρειών Folli-Follie. Ο Όµιλος δραστηριοποιείται κυρίως στην αγορά των εµπορικών πολυκαταστηµάτων και στον ευρύτερο κλάδο της ένδυσης, υπόδησης και αξεσουάρ, µε αιχµή του δόρατός του τα πολυκαταστήµατα "attica" και "Factory Outlet" καθώς και τις συνεργασίες σε επίπεδο αντιπροσώπευσης και διανοµής µε τις παγκοσµίου εµβέλειας εταιρείες Νike, Converse, Juicy Couture, Harley-Davidson, UGG Australia, Samsonite, TechnoGym και άλλες. 2. Επιχειρηµατικοί τοµείς (business segments) Ο Όµιλος χωρίζεται σε πέντε µεγάλους τοµείς δραστηριότητας, καθένας από τους οποίους πραγµατεύεται διαφορετικά προϊόντα ή/και κατηγορίες πελατών. Όσες δραστηριότητες δεν εµπίπτουν σε κανέναν από τους τοµείς αυτούς παρουσιάζονται σε έναν ενιαίο τοµέα µε την περιγραφή "λοιποί τοµείς". Οι τοµείς αυτοί είναι οι εξής: 2.1. Χονδρική διάθεση ενδυµάτων, υποδηµάτων & αξεσουάρ Ο τοµέας αυτός ασχολείται µε τη χονδρική πώληση (διανοµή) ενδυµάτων, υποδηµάτων και αξεσουάρ. Πρόκειται για τον παλαιότερο τοµέα της Εταιρείας, ο οποίος ξεκίνησε µε την ί- δρυσή της το 1981, αναλαµβάνοντας το αποκλειστικό δικαίωµα διανοµής των προϊόντων του οίκου Nike. Οι συνεργασίες του Οµίλου αφορούν: (α) Αθλητικά ενδύµατα και υποδήµατα, και γενικότερα συλλογές active wear και street wear (β) Ενδύµατα, υποδήµατα και αξεσουάρ µόδας (fashion) (γ) Παιδικά ενδύµατα και υποδήµατα (δ) Είδη ταξιδίου 6

Εξαµηνιαίa έκθεση του.σ. για την περίοδο Όσον αφορά στα αθλητικά και συναφή ενδύµατα και υποδήµατα, ο Όµιλος διανέµει σή- µερα κατ' αποκλειστικότητα τα είδη της Nike στη Ρουµανία και τη Βουλγαρία. Επίσης, σχεδιάζει και παράγει συλλογή ενδυµάτων µε τα σήµατα της Converse, και διανέµει κατ' αποκλειστικότητα αυτή τη συλλογή, και γενικότερα όλα τα ενδύµατα και υποδήµατα της Converse, στις αγορές της Ελλάδας, της Κύπρου, της Ρουµανίας και της Βουλγαρίας. Στις τέσσερις αυτές χώρες αντιπροσωπεύει επίσης τους οίκους UGG Australia και Helly-Hansen. Η δραστηριοποίηση του Οµίλου στο χώρο του fashion ενδύµατος και αξεσουάρ ξεκίνησε πριν µία δεκαετία περίπου, όταν η Elmec Sport ανέλαβε να σχεδιάζει, να παράγει και να διανέµει σε πανευρωπαϊκό επίπεδο συλλογές ενδυµάτων µόδας που φέρουν τα λογότυπα της Harley-Davidson, τις οποίες διανέµει ακόµη και σήµερα, στην Ελλάδα και σε άλλες ευρωπαϊκές χώρες. Το 2009 ο Όµιλος ανέλαβε την αντιπροσώπευση του οίκου Juicy Couture στην Ελλάδα, τη Ρουµανία και τη Βουλγαρία. Επίσης, διανέµει στην Ελλάδα τις συλλογές των οίκων Patrizia Pepe, Joseph, Atos Lombardini, Maria Lucia Hohan, Gas Jeans, Dockers, RedSkins, Kitson L.A. και 40-Weft, ενώ στη Ρουµανία έχει αναλάβει τη διάθεση των οίκων Calvin Klein, Havaianas, Miss Sixty, Energie, Pepe Jeans, Scotch & Soda και Killah. Όπως συµβαίνει και µε τα ενδύµατα των ενηλίκων, η Elmec σχεδιάζει, παράγει και διανέµει στην Ελλάδα συλλογή παιδικών ενδυµάτων µε τα σήµατα της Converse. Επίσης, διανέµει στην ελληνική αγορά τις παιδικές συλλογές των οίκων MonnaLisa, Juicy, Levi's, Cacao, Papermoon, Patrizia Pepe, Alviero Martini και Richmond. Από την 1 η Ιανουαρίου 2010 η Elmec ανέλαβε την αντιπροσώπευση και διανοµή στην Ελλάδα των προϊόντων της Samsonite, του παγκόσµιου leader στην αγορά ταξιδιωτικών ειδών, τσαντών και χαρτοφυλάκων. 2.2. Λιανική διάθεση ενδυµάτων, υποδηµάτων & αξεσουάρ Ο Όµιλος ξεκίνησε να επενδύει στη δραστηριότητα αυτή πριν µία δεκαετία περίπου, µε την ανάπτυξη αλυσίδας καταστηµάτων αποκλειστικής πώλησης ειδών Nike, η οποία την 30 η Ι- ουνίου 2010 αριθµεί 77 σηµεία πώλησης (συµπεριλαµβανοµένων των εκπτωτικών πρατηρίων): 35 στην Ελλάδα, 29 στη Ρουµανία και 13 στη Βουλγαρία. Επιπλέον, ο Όµιλος αναπτύσσει τα κάτωθι δίκτυα λιανικής πώλησης: Converse, η ιστορική αµερικάνικη φίρµα sportswear & streetwear, µε 15 σηµεία πώλησης: 10 στην Ελλάδα, 2 στη Ρουµανία και 3 στη Βουλγαρία. Juicy Couture, ένα από τα ταχύτερα αναπτυσσόµενα world brands. Το δίκτυο αριθ- µούσε 7 σηµεία πώλησης την 30 η Ιουνίου 2010 και προβλέπεται η δηµιουργία τουλάχιστον 8 νέων σηµείων στα επόµενα δύο έτη. Coach, η φηµισµένη αµερικάνικη φίρµα δερµάτινων αξεσουάρ, µε 6 σηµεία πώλησης την 30 η Ιουνίου 2010. MonnaLisa, δύο σηµεία πώλησης εντός των πολυκαταστηµάτων "attica" και ένα εκπτωτικό πρατήριο για τη φηµισµένη αυτή φίρµα παιδικής ένδυσης. 7

Εξαµηνιαίa έκθεση του.σ. για την περίοδο Samsonite, η κορυφαία παγκοσµίως εταιρεία ταξιδιωτικών ειδών και η πιο πρόσφατη συνεργασία του Οµίλου, µε 4 σηµεία πώλησης στην Αθήνα. Fashion Brands, ένα δίκτυο σαράντα ενός (41) µονοθεµατικών (mono-brand) και πολυθεµατικών (multi-brand) σηµείων πώλησης (συµπεριλαµβανοµένων των εκπτωτικών πρατηρίων), 19 στην Ελλάδα, 17 στη Ρουµανία, 3 στη Μολδαβία και 2 στη Βουλγαρία. Τα περισσότερα εξ αυτών διαθέτουν, είτε σε µονοθεµατική, είτε σε πολυθεµατική βάση, είδη που αποκλειστικά εµπορεύεται ο Όµιλος: Patrizia Pepe, Harley-Davidson, Gas, Dockers, Helly-Hansen, UGG κ.α. στην Ελλάδα, και Calvin Klein, Havaianas, Miss Sixty, Energie, Pepe Jeans, Scotch & Soda κ.α. στη Ρουµανία. Επιπλέον, ορισµένα από τα πολυθεµατικά καταστήµατα διαθέτουν και άλλα επώνυµα brands, όπως Boss Orange, Trussardi, Polo Ralph Lauren, Replay, G-Star, Diesel, Napapijri, Murphy & Nye κ.α. στη Ρουµανία, και Franklin & Marshal, Custo Barcelona, American Vintage κ.α. στην Ελλάδα. Τα πολυθεµατικά καταστήµατα του Οµίλου αναπτύσσονται υπό τις επωνυµίες "FB Gallery" (δύο καταστήµατα στο Βουκουρέστι), "Kix" (ένα κατάστηµα στην Κηφισιά και ένα στο Βουκουρέστι), και "Collective" (ένα κατάστηµα στη Γλυφάδα). Επίσης, ο Όµιλος λειτουργεί, για λογαριασµό της µητρικής εταιρείας Folli-Follie ABEE, τέσσερα (4) σηµεία πώλησης των οµώνυµων κοσµηµάτων και αξεσουάρ, 3 στη Ρουµανία και 1 στην Ελλάδα. Συνολικά, λοιπόν, την 30 η Ιουνίου 2010 ο Όµιλος λειτουργούσε 157 σηµεία λιανικής πώλησης ενδυµάτων, υποδηµάτων & αξεσουάρ. 2.3. Πολυκαταστήµατα Η Elmec Sport εισήλθε δυναµικά στην αγορά των µεγάλων πολυκαταστηµάτων µε τη δηµιουργία και λειτουργία του "attica, the department store" το 2005, που είναι το µεγαλύτερο και µακράν το πιο επιτυχηµένο πολυκατάστηµα της ελληνικής αγοράς και καταλαµβάνει έκταση 25 χιλ. τετραγωνικών µέτρων στην οδό Πανεπιστηµίου 9 στο κέντρο της Αθήνας. Ήδη όµως από το 1999 η Elmec είχε σε λειτουργία ένα πολυκατάστηµα, και δη το εκπτωτικό πολυκατάστηµα "Factory Outlet", πρωτοπόρο και µοναδικό τότε στο είδος του, το ο- ποίο διανύει σήµερα τον 12 ο επιτυχηµένο χρόνο λειτουργίας. Στεγάζεται σε ιδιόκτητο κτίριο συνολικής επιφάνειας 13 χιλ. τετραγωνικών µέτρων περίπου στο Ν. Φάληρο Αττικής. Επιπλέον, ο Όµιλος έχει σε λειτουργία: από το εκέµβριο του 2006 το δεύτερο "Factory Outlet" στο εµπορικό πάρκο του ιεθνούς Αερολιµένα Αθηνών, µε επιφάνεια επίσης περί τα 13 χιλ. τετραγωνικά µέτρα, και από το Νοέµβριο του 2008 το δεύτερο "attica" στους χώρους του νέου εµπορικού κέντρου "Golden Hall" στο Μαρούσι Αττικής, το οποίο έχει επίσης επιφάνεια 13 χιλ. τετραγωνικών µέτρων περίπου. 8

Εξαµηνιαίa έκθεση του.σ. για την περίοδο 2.4. Όργανα γυµναστικής Ο τοµέας αυτός ασχολείται µε την πώληση οργάνων γυµναστικής του κορυφαίου ιταλικού οίκου "TechnoGym" σε γυµναστήρια, προπονητικά κέντρα, πολυτελή ξενοδοχεία και οικίες. 2.5. Οχήµατα Η Εlmec Sport λειτουργεί στην Αθήνα και τη Θεσσαλονίκη τρείς κάθετες µονάδες πώλησης & επισκευής µοτοσικλετών, από τις οποίες διαθέτει τις θρυλικές αµερικάνικες µοτοσικλέτες µεγάλου κυβισµού Harley-Davidson και τις µοτοσικλέτες Buell, οι οποίες παράγονται επίσης από τη Harley-Davidson. Είναι επίσης αποκλειστικός αντιπρόσωπος για την Ελλάδα και την Κύπρο των ιταλικών µοτοσικλετών Agusta και Cagiva. 2.6. Λοιποί κλάδοι Στις λοιπές δραστηριότητες του Οµίλου συγκαταλέγονται οι πωλήσεις συστηµάτων παρακολούθησης χώρων και άλλες δραστηριότητες. 3. οµή του Οµίλου Οι βασικές εταιρείες του Οµίλου, µε τις κύριες εγκαταστάσεις που χρησιµοποιεί και τις δραστηριότητες που αναλαµβάνει η καθεµία, έχουν ως εξής: Elmec Sport ΑΒΕΤΕ Πραγµατοποιεί τις δραστηριότητες των κλάδων 2.1, 2.2, 2.4, 2.5 και 2.6 µε εξαίρεση όσες λαµβάνουν χώρα στη Ρουµανία, τη Βουλγαρία ή τη Μολδαβία. Επίσης, µεσολαβεί στη διακίνηση µέρους των εµπορευµάτων Nike και Converse προς τις χώρες αυτές, πραγµατοποιώντας ενδο-οµιλικές πωλήσεις προς τις εκεί θυγατρικές της. Από την 1 η Οκτωβρίου 2009, οπότε και συγχώνευσε δι' απορροφήσεως τις θυγατρικές της εταιρείες Factory Outlet AEE και Factory Outlet Airport AE, έχει αναλάβει επιπλέον τη λειτουργία των δύο οµώνυµων εκπτωτικών πολυκαταστηµάτων που αναφέρθηκαν στον τοµέα 2.3. Η έδρα και τα γραφεία της ιοίκησης της Εταιρείας στεγάζονται σε κτίριο ιδιοκτησίας της Folli-Follie ABEE (απώτερης µητρικής εταιρείας του Οµίλου) στον Αγ. Στέφανο Αττικής. Η εµπορική διεύθυνση και οι περισσότεροι χώροι δειγµατισµού στεγάζονται σε ιδιόκτητο κτίριο έκτασης 12 χιλ. τετραγωνικών µέτρων στο Κορωπί Αττικής. Στο ίδιο κτίριο στεγάζονται και οι κεντρικές αποθήκες της Εταιρείας. Elmec Romania SRL Εδρεύει στο Βουκουρέστι της Ρουµανίας και ανήκει κατά 100% στην Εταιρεία. Αναλαµβάνει τις δραστηριότητες 2.1 και 2.2 στη ρουµανική αγορά. Η έδρα, τα γραφεία της ιοίκησης και οι χώροι δειγµατισµού της Εταιρείας στεγάζονται σε µισθωµένο κτίριο στον αριθµό 130-144 της λεωφόρου Progresului του Βουκουρεστίου. 9

Εξαµηνιαίa έκθεση του.σ. για την περίοδο Elmec Sport Bulgaria EOOD Εδρεύει στη Σόφια της Βουλγαρίας και ανήκει κατά 100% στην Εταιρεία. Πραγµατοποιεί τις δραστηριότητες 2.1 και 2.2 στην αγορά της Βουλγαρίας. ICS Elmec Sport SRL Εδρεύει στο Chissinau της Μολδαβίας και ανήκει κατά 100% στην Elmec Romania SRL. Πραγµατοποιεί τη δραστηριότητα 2.2 στη Μολδαβία. Αττικά Πολυκαταστήµατα ΑΕ Εδρεύει στην Αθήνα και ανήκει κατά 25% στην Εταιρεία και κατά 25% στις Ελληνικές ιανοµές ΑΕ, εταιρεία ελεγχόµενη από την Καταστήµατα Αφορολογήτων Ειδών ΑΕ (ΚΑΕ), στην οποία ανήκει κατά 95,60% και η Εταιρεία. Είναι ο φορέας υλοποίησης του "attica, the department store" (βλ. τοµέα δραστηριότητας 2.3). North Landmark ΑΕ Εδρεύει στην Αθήνα και ανήκει κατά 35% στην Εταιρεία. ηµιούργησε και λειτουργεί το δεύτερο πολυκατάστηµα "attica" (βλ. τοµέα δραστηριότητας 2.3). 4. Σηµαντικά γεγονότα κατά το α' εξάµηνο του 2010 4.1. Εξωτερικό περιβάλλον Από την αρχή του έτους ο Όµιλος πορεύεται µέσα σε ένα δυσµενές οικονοµικό περιβάλλον, απόρροια της διεθνούς χρηµατοπιστωτικής αναταραχής που ξέσπασε στις αρχές του Φθινοπώρου του 2008 και της πρόσφατης δηµοσιονοµικής κρίσης στην Ελλάδα και την Ευρώπη γενικότερα. Η ζήτηση στους κλάδους δραστηριοποίησης του Οµίλου παρουσίασε σηµαντική κάµψη σε σχέση µε το α' εξάµηνο του προηγούµενου έτους. Η κάµψη της ζήτησης οφείλεται κυρίως στην πολύ περιοριστική δηµοσιονοµική πολιτική που εφαρµόζει τόσο η ελληνική όσο και οι περισσότερες ευρωπαϊκές κυβερνήσεις από τις αρχές της Άνοιξης. Η πτώση της ζήτησης έγινε ιδιαίτερα αισθητή στην αγορά αµέσως µετά το Πάσχα, τόσο στην Ελλάδα, όσο και στη Ρουµανία και τη Βουλγαρία, και υποχρέωσε µεγάλο µέρος των επιχειρηµατιών που δραστηριοποιούνται στους κλάδους της ένδυσης και υπόδησης να ξεκινήσουν πολύ πρόωρα εκπτωτικές προωθητικές ενέργειες (δεκαήµερα προσφορών κ.α.), πουλώντας εν γένει τα εµπορεύµατά τους µε σηµαντικές εκπτώσεις δύο ή και τρεις µήνες προ της επίσηµης έναρξης της θερινής εκπτωτικής περιόδου. 4.2. Επιχειρηµατικές κινήσεις Οι σηµαντικότερες εξελίξεις στις εµπορικές δραστηριότητες του Οµίλου κατά το πρώτο εξά- µηνο της τρέχουσας διαχειριστικής χρήσης είναι οι ακόλουθες: Τον Απρίλιο του 2010 η Εταιρεία ήλθε σε συµφωνία µε τον παγκοσµίου εµβέλειας οίκο "Ermenegildo Zegna" για την ανάπτυξη δικτύου λιανικής πώλησης των προϊόντων Zegna στην Ελλάδα. Το πρώτο σηµείο πώλησης (flagship store) θα λειτουργήσει στον πεζό- 10

Εξαµηνιαίa έκθεση του.σ. για την περίοδο δροµο της οδού Βουκουρεστίου στο κέντρο της Αθήνας το προσεχές Φθινόπωρο. Επίσης, εντός του γ' τριµήνου του 2010 θα δηµιουργηθεί σηµείο πώλησης (corner) εντός του πολυκαταστήµατος "attica" στο εµπορικό κέντρο Golden Hall στο Μαρούσι. Ξεκίνησε επιτυχώς η χονδρική διάθεση των ειδών Juicy Couture και Samsonite στην Ελλάδα και επιπλέον δηµιουργήθηκαν 7 σηµεία λιανικής πώλησης των ειδών αυτών. Επίσης δηµιουργήθηκαν 5 νέα σηµεία λιανικής πώλησης ειδών Converse και 7 για τα είδη Nike. 4.3. Λοιπά σηµαντικά γεγονότα Στις 24 Ιουνίου 2010 η Εταιρεία ανακοίνωσε την πρόθεσή της να συγχωνευθεί µε την µητρική της εταιρεία "Καταστήµατα Αφορολογήτων Ειδών (KAE) ΑΕ", δι απορροφήσεώς της από την ΚΑΕ. Στην ίδια συγχώνευση, απορροφώµενη εταιρεία θα είναι και η απώτερη µητρική εταιρεία Folli-Follie ABEE. Η νέα εταιρεία που θα προκύψει θα φέρει το όνο- µα Folli-Follie Group. Οι συνηµµένες οικονοµικές καταστάσεις λειτουργούν και ως Ισολογισµός Μετασχηµατισµού για την ως άνω συγχώνευση. Ο ανωτέρω εταιρικός µετασχη- µατισµός τελεί υπό την προϋπόθεση χορήγησης των κατά το Νόµο προβλεπόµενων α- δειών ή εγκρίσεων από τις αρµόδιες Αρχές. Τον Ιούνιο του 2010 ολοκληρώθηκε η συγχώνευση της κατά 100% θυγατρικής εταιρείας "Ηπειρωτική ΑΕΚΕ" µε τις "Ελληνικές ιανοµές ΑΕ". Οι "Ελληνικές ιανοµές", εταιρεία ελεγχόµενη από την ΚΑΕ ΑΕ, απορρόφησαν την Ηπειρωτική και η Elmec Sport έλαβε το 30% των µετοχών των "Ελληνικών ιανοµών". Η συγχώνευση επέδρασε ευνοϊκά στα ενοποιηµένα αποτελέσµατα µετά από φόρους και δικαιώµατα µειοψηφίας του εξεταζό- µενου 6µήνου κατά 4,8 εκατ. ευρώ περίπου και στα ενοποιηµένα ίδια κεφάλαια της 30 ης Ιουνίου 2010 κατά 6,3 εκατ. ευρώ περίπου. Με απόφαση της 27 ης Τακτικής Γενικής Συνέλευσης των Μετόχων της Εταιρείας, η οποία συνήλθε την Παρασκευή 25 Ιουνίου 2010, διευρύνθηκε ο σκοπός (αντικείµενο δραστηριότητας) της Εταιρείας ούτως ώστε να περιλάβει την εµπορία ειδών ταξιδίου, και τροποποιήθηκε αντιστοίχως το Καταστατικό της Εταιρείας. Τον Ιούνιο του 2010 ολοκληρώθηκε η λύση και εκκαθάριση της θυγατρικής εταιρείας Chronosport AE. Η Chronosport είχε τεθεί σε εκκαθάριση τον Ιούνιο του 2009 λόγω της διακοπής της παραγωγής ωρολογίων από τη Nike, η χονδρική διάθεση των οποίων αποτελούσε το αντικείµενο της εν λόγω θυγατρικής. Η λύση και εκκαθάριση της Chronosport δεν επηρέασε ουσιωδώς ούτε τα ενοποιηµένα αποτελέσµατα ούτε το ύψος των ενοποιηµένων ιδίων κεφαλαίων. 5. Επισκόπηση βασικών µεγεθών α' εξαµήνου 2010 Κατ' αρχάς θα πρέπει να επισηµάνουµε ότι στα ατοµικά αποτελέσµατα της Εταιρείας για την περίοδο 30/6/2009 περιλαµβάνονται, για λόγους συγκρισιµότητας, και τα αποτελέσµατα των δύο εταιρειών που απορροφήθηκαν από την Εταιρεία την 30 η Σεπτεµβρίου 2009: Factory Outlet AEE και Factory Outlet Airport AE (βλ. Σηµείωση υπ' αριθµόν 4 των συνηµ- µένων οικονοµικών καταστάσεων). 11

Εξαµηνιαίa έκθεση του.σ. για την περίοδο 5.1. Κύκλος εργασιών Με τον ενοποιηµένο κύκλο εργασιών να φθάνει στα 125,7 έναντι 121,5 εκατ. ευρώ την α- ντίστοιχη περίοδο του 2009 (αύξηση 3,4%), ο Όµιλός µας διατηρεί, ακόµη και στις σηµερινές πολύ δύσκολες µακροοικονοµικές συνθήκες ζήτησης, την ανοδική του πορεία και τη θέση του ανάµεσα στους µεγαλύτερους ελληνικούς εµπορικούς οµίλους. Η αύξηση των πωλήσεων προέρχεται κατά κύριο λόγο από την αύξηση των ατοµικών πωλήσεων της Εταιρείας και από την ωρίµανση του 2 ου πολυκαταστήµατος "attica" στο Μαρούσι Αττικής. Ο ατοµικός κύκλος εργασιών της Εταιρείας αυξήθηκε κατά 1,8 εκατ. ευρώ, από τα 53,2 στα 55 εκατ. ευρώ. Η αύξηση των πωλήσεων, που σε ποσοστό είναι 3,4%, προήλθε κυρίως από την επέκταση των δραστηριοτήτων που σχετίζονται µε τα είδη Converse και από την έναρξη της διάθεσης των προϊόντων της Juicy και της Samsonite. 5.2. Λειτουργική κερδοφορία Το περιθώριο µικτού κέρδους της Εταιρείας διαµορφώθηκε σε ποσοστό 36% επί των πωλήσεων έναντι 39,6% την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Η µείωση του περιθωρίου µικτής κερδοφορίας οφείλεται αφ' ενός στο ότι η Εταιρεία ακολούθησε την πλειοψηφία των λιανοπωλητών στη διενέργεια προσφορών και εκπτώσεων πολύ πριν την επίσηµη εκπτωτική περίοδο, και αφ' ετέρου στην πραγµατοποίηση ειδικών προωθητικών ενεργειών (bazaars κλπ.) στα πλαίσια της προσπάθειας ρευστοποίησης παλαιών αποθεµάτων. Το ενοποιηµένο περιθώριο µικτού κέρδους µειώθηκε ως ποσοστό του κύκλου εργασιών από 41% σε 37,6%. Τα περιθώρια κερδοφορίας συµπιέστηκαν σε όλες σχεδόν τις εταιρείες του Οµίλου, αφ' ενός επειδή ο Όµιλος ακολούθησε την πλειοψηφία των επιχειρήσεων λιανικής πώλησης στη διενέργεια εκπτωτικών προωθητικών ενεργειών, ως απάντηση στις δυσµενείς συνθήκες ζήτησης, και αφ' ετέρου εξαιτίας της διενέργειας bazaars και άλλων παρόµοιων events για τη ρευστοποίηση παλαιών αποθεµάτων. Οι δείκτες κερδοφορίας διαµορφώθηκαν ως εξής: Για τον Όµιλο 30/6/2009 Για την Εταιρεία 30/6/2009 Μικτό περιθώριο κέρδους 37,6% 41,0% 36,0% 39,6% Περιθώριο λειτουργικού κέρδους 4,9% 8,8% 4,4% 12,4% Περιθώριο καθαρού κέρδους 1,8% 4,5% (3,1%) 2,9% Οι λειτουργικές δαπάνες της Εταιρείας διαµορφώθηκαν στα 21,5 εκατ. ευρώ έναντι 18,8 ε- κατ. ευρώ την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Οι λειτουργικές δαπάνες του Οµίλου αυξήθηκαν κατά 2 εκατ. ευρώ περίπου, από τα 46,3 εκατ. ευρώ στα 48,3 εκατ. ευρώ. Η αύξηση των δαπανών οφείλεται κατά κύριο λόγο στη λειτουργία δεκαεννέα (19) νέων σηµείων πώλησης και στην ανάληψη νέων εµπορικών δραστηριοτήτων (Juicy, Samsonite κ.α.). Η συµπίεση των περιθωρίων, σε συνδυασµό µε τις αυξηµένες δαπάνες για τα νέα σηµεία πώλησης και τις νέες δραστηριότητες που δεν έχουν ωριµάσει ακόµα, οδήγησε σε µείωση 12

Εξαµηνιαίa έκθεση του.σ. για την περίοδο των ατοµικών λειτουργικών κερδών (ΕΒΙΤ) της Εταιρείας στα 300 χιλ. ευρώ από 4,7 εκατ. ευρώ πέρσι, και των ενοποιηµένων λειτουργικών κερδών στα 2,6 από 7,4 εκατ. ευρώ. 5.3. Χρηµατοοικονοµικά αποτελέσµατα Τόσο κατά την τρέχουσα όσο και κατά την προηγούµενη χρήση αναγνωρίσθηκαν σηµαντικά µη επαναλαµβανόµενα έσοδα στο χρηµατοοικονοµικό σκέλος της ενοποιηµένης κατάστασης συνολικών εσόδων: Κατά την τρέχουσα χρήση αναγνωρίσθηκε έσοδο 4,8 εκατ. ευρώ από την αποτίµηση της συµµετοχής του Οµίλου στην εταιρεία "Ελληνικές ιανοµές ΑΕ", η οποία απορρόφησε την 30 η Ιουνίου 2010 την µέχρι πρότινος κατά 100% θυγατρική εταιρεία "Ηπειρωτική ΑΕΚΕ" (βλ. ανωτέρω ενότητα 4.3, καθώς και τη Σηµείωση υπ' αριθµόν 3 των οικονοµικών καταστάσεων). Κατά την αντίστοιχη προηγούµενη περίοδο πουλήθηκε ακίνητο του Οµίλου στο κέντρο της Αθήνας µε κέρδος για τον Όµιλο 5,2 εκατ. ευρώ περίπου. 5.4. Καθαρή κερδοφορία Συνεπώς, µε τα χρηµατοοικονοµικά αποτελέσµατα στα ίδια περίπου επίπεδα µε την αντίστοιχη περσινή περίοδο, η συµπίεση των περιθωρίων µικτού κέρδους, σε συνδυασµό µε τις αυξηµένες δαπάνες για τα νέα σηµεία πώλησης και τις νέες δραστηριότητες που δεν έχουν ωριµάσει ακόµα, οδήγησε σε µείωση των ενοποιηµένων προ φόρων κερδών στα 3,5 εκατ. ευρώ από 8,1 εκατ. ευρώ πέρσι. Τα παραπάνω, σε συνδυασµό µε την επιβολή τον περασµένο Απρίλιο έκτακτης εισφοράς στα κέρδη της χρήσης 2009 των εν Ελλάδι εταιρειών του Οµίλου, η οποία αναγνωρίσθηκε στα αποτελέσµατα του β' τριµήνου του 2010, έφεραν τα ενοποιηµένα κέρδη µετά από φόρους και δικαιώµατα µειοψηφίας στα 2,2 εκατ. ευρώ από 5,5 εκατ. ευρώ πέρσι. Σε ατοµικό επίπεδο, η Εταιρεία παρουσιάζει φέτος ζηµίες ύψους 1,7 εκατ. ευρώ έναντι κερδών 1,5 εκατ. ευρώ πέρσι. 5.5. Μεταβολές πάγιων περιουσιακών στοιχείων Τα πάγια περιουσιακά στοιχεία της Εταιρείας ανήλθαν την 30 η Ιουνίου 2010 στα 57,5 εκατ. ευρώ έναντι 55,1 εκατ. ευρώ στην αρχή του έτους. Τα πάγια περιουσιακά στοιχεία του Οµίλου µειώθηκαν στα 100,1 εκατ. ευρώ (από 136,9 εκατ. ευρώ στην αρχή του έτους), λόγω της µη ενοποίησης πλέον της εταιρείας "Ηπειρωτική ΑΕΚΕ" (βλ. ανωτέρω ενότητα 4.3, και για περισσότερες πληροφορίες τις Σηµειώσεις υπ' αριθµούς 3 και 15 των οικονοµικών καταστάσεων). Αναλυτικά, οι µεταβολές στα πάγια περιουσιακά στοιχεία έχουν ως εξής: 13

Εξαµηνιαίa έκθεση του.σ. για την περίοδο Όµιλος Εταιρεία Υπόλοιπο την 31 η εκεµβρίου 2009 136.905.558 55.148.407 Προσθήκες 6.618.234 4.554.851 Μειώσεις (252.760) (99.174) Αποσβέσεις περιόδου (3.563.068) (2.123.312) Συγχ/ση Ηπειρωτικής µε Ελλ. ιανοµές (39.262.763) Συναλ/κές διαφορές (326.305) Υπόλοιπο την 30 η Ιουνίου 2010 100.118.896 57.480.772 Οι "Προσθήκες" (κεφαλαιουχικές επενδύσεις), που ανήλθαν σε 6,6 εκατ. ευρώ για τον Όµιλο και 4,6 εκατ. ευρώ για την Εταιρεία, συνίστανται σε εργασίες διαµόρφωσης νέων καταστηµάτων (2,25 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων οι 950 χιλ. ευρώ στη Ρουµανία και τη Βουλγαρία), καταβολή µισθωτικών δικαιωµάτων για νέα καταστήµατα (2 εκατ. ευρώ), λογισµικό (50 χιλ. ευρώ περίπου), βελτιώσεις στα πολυκαταστήµατα "Factory Outlet" (300 χιλ. ευρώ περίπου), βελτιώσεις στα πολυκαταστήµατα "attica" (300 χιλ. ευρώ περίπου), εργασίες στα κτίρια του πρώην "Μινιόν" (800 χιλ. ευρώ περίπου), και τέλος, προκαταβολή για την απόκτηση ακινήτου (900 χιλ. ευρώ). 5.6. Αποθέµατα Τα αποθέµατα της Εταιρείας αυξήθηκαν στα 34 από 31,1 εκατ. ευρώ την 31 η εκεµβρίου 2009 (αύξηση 2,9 εκατ. ευρώ), συνεπεία κυρίως της επέκτασης του δικτύου λιανικής πώλησης και της ανάληψης νέων εµπορικών δραστηριοτήτων (Juicy, Samsonite κ.α.). Κατ' επέκταση, και τα αποθέµατα του Οµίλου αυξήθηκαν κατά το ίδιο ποσό περίπου, και δη στα 102,8 από 99,9 εκατ. ευρώ στην αρχή του έτους. 5.7. Απαιτήσεις Όσον αφορά στα ατοµικά µεγέθη της Εταιρείας, οι απαιτήσεις από πελάτες αυξήθηκαν από την αρχή του έτους κατά 6,9 εκατ. ευρώ, ήτοι από τα 40,6 στα 47,5 εκατ. ευρώ. Μεγάλο µέρος της αύξησης, και δη 3,7 εκατ. ευρώ, αφορά ενδο-οµιλικές απαιτήσεις, η ανοδική τάση των οποίων εξηγείται κυρίως από την απόφαση της Εταιρείας να παράσχει αυξηµένη περίοδο πίστωσης στις θυγατρικές της στη Ρουµανία και τη Βουλγαρία, προκειµένου αυτές να α- ντεπεξέλθουν στις πρόσκαιρα δύσκολες από άποψη ρευστότητας συνθήκες που επικρατούν στις αγορές αυτές. Το υπόλοιπο µέρος της αύξησης, και δη 3,2 εκατ. ευρώ, αφορά απαιτήσεις από εκτός Οµίλου τρίτους, οι οποίες αυξήθηκαν κυρίως λόγω της ανάληψης νέων ε- µπορικών δραστηριοτήτων (χονδρική διάθεση των ειδών της Juicy και της Samsonite κ.α.). Η εξέλιξη αυτή είναι και η κύρια αιτία της αύξησης των ενοποιηµένων απαιτήσεων από πελάτες από τα 29,5 στα 34,2 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, σε ενοποιηµένο επίπεδο µειώθηκε σηµαντικά το κονδύλι "λοιπές απαιτήσεις", και δη από τα 36,7 στα 30,6 εκατ. ευρώ. Βασική συνιστώσα αυτού του κονδυλίου είναι οι απαιτήσεις από πιστωτικά ιδρύµατα αναφορικά µε λιανικές πωλήσεις που έχουν πραγµατοποιηθεί µε τη χρήση πιστωτικών καρτών. Η σηµαντική µείωση αυτού του κονδυλίου προέρχεται σχεδόν εξ ολοκλήρου από τα δύο πολυκαταστήµατα "attica" και οφείλεται στον περιορισµό της χρήσης πιστωτικών καρτών από τους πελάτες των δύο αυτών πολυκαταστηµάτων. 14

Εξαµηνιαίa έκθεση του.σ. για την περίοδο 5.9. Μη δανειακές υποχρεώσεις Όσον αφορά στα ατοµικά µεγέθη της Εταιρείας, οι υποχρεώσεις προς προµηθευτές κλπ. αυξήθηκαν στα 24,7 από τα 22,1 εκατ. ευρώ, και εδώ κυρίως λόγω των νέων εµπορικών δραστηριοτήτων που ανέλαβε φέτος η Εταιρεία (Juicy, Samsonite κ.α.). Σε ενοποιηµένο επίπεδο, το ίδιο κονδύλι εµφανίζεται µειωµένο σε σχέση µε την αρχή του έτους, και δη στα 90,8 από τα 96,7 εκατ. ευρώ. Η εµφανιζόµενη µείωση έχει κυρίως εποχικά αίτια. Πιο συγκεκριµένα, επειδή το µεγαλύτερο µέρος των πωλήσεων των δύο µεγάλων πολυκαταστηµάτων του Οµίλου ("attica") πραγµατοποιείται κατά το τελευταίο τρίµηνο του έτους, και οι προµηθευτές των δύο αυτών πολυκαταστηµάτων εξοφλούνται κατά µέσο όρο 2,5 µήνες µετά την πώληση των εµπορευµάτων τους σε τελικούς πελάτες (µε βάση το σύστηµα shops-in-a-shop), είναι σύνηθες οι υποχρεώσεις προς προµηθευτές να είναι µεγαλύτερες την 31 η εκεµβρίου εκάστου έτους σε σχέση µε την 30 η Ιουνίου. Οι αριθµοδείκτες ρευστότητας µειώθηκαν ελαφρά, παραµένουν όµως σε σχετικά υψηλά ε- πίπεδα: 5.10. άνεια Όµιλος Εταιρεία 30/6/2009 31/12/2009 31/12/2009 Γενική ρευστότητα 1,27 1,28 1,66 1,73 Άµεση ρευστότητα 0,57 0,64 1,07 1,17 Οι δανειακές υποχρεώσεις της Εταιρείας αυξήθηκαν στα 128,6 εκατ. ευρώ από 125,2 εκατ. ευρώ στην αρχή του έτους, κυρίως λόγω των αυξηµένων αναγκών της Εταιρείας για την ενοικίαση (καταβολή αέρα), την ανακατασκευή, τον εξοπλισµό και τον εφοδιασµό µε εµπορεύµατα των νέων της σηµείων πώλησης (Juicy, Zegna, Samsonite κ.α.). Σε ενοποιηµένο επίπεδο, οι δανειακές υποχρεώσεις µειώθηκαν από 156 εκατ. ευρώ στην αρχή του έτους σε 149 εκατ. ευρώ την 30 η Ιουνίου 2010, κυρίως λόγω της µη ενοποίησης πλέον της εταιρείας "Ηπειρωτική ΑΕΚΕ" (βλ. ανωτέρω ενότητα 4.3 και επίσης Σηµειώσεις υπ' αριθµούς 3 και 20 των συνηµµένων οικονοµικών καταστάσεων). Οι σχετικοί δείκτες διαµορφώθηκαν ως εξής: Όµιλος 30/6/2009 31/12/2009 31/12/2009 άνεια / Σύνολο Ενεργητικού 45,2% 45,7% 60,6% 59,6% άνεια / Ίδια Κεφάλαια 1,85 2,03 2,35 2,20 6. Εποχικότητα και άλλοι αστάθµητοι παράγοντες Εταιρεία Εν γένει, το α' εξάµηνο κάθε έτους παρουσιάζει µειωµένο κύκλο εργασιών και κερδοφορία σε σχέση µε το β' εξάµηνο, διότι στο β' εξάµηνο περιλαµβάνονται οι πωλήσεις που σχετίζονται µε την έναρξη του σχολικού έτους ("back to school") και οι πωλήσεις της εορταστικής περιόδου (Χριστούγεννα - Πρωτοχρονιά). 15

Εξαµηνιαίa έκθεση του.σ. για την περίοδο Εξάλλου, ο κύκλος εργασιών και η κερδοφορία του α' και του β' τριµήνου κάθε χρήσης επηρεάζονται από εποχικούς και αστάθµητους παράγοντες όπως είναι η χρονική στιγµή εορτασµού της κινητής εορτής του Πάσχα της Ανατολικής Ορθόδοξης Χριστιανικής Εκκλησίας, καθώς και οι καιρικές συνθήκες που επικρατούν κατά τους ανοιξιάτικους µήνες στην Ελλάδα και τις υπόλοιπες χώρες της ΝΑ Ευρώπης. Όσον αφορά στη φετινή χρήση, οι πολύ κακές καιρικές συνθήκες που αντιµετώπισαν η Ρουµανία και η Βουλγαρία καθ' όλη τη διάρκεια του α' τρίµηνου και κατά το µεγαλύτερο µέρος του β' τριµήνου επηρέασαν πτωτικά την κατανάλωση µιας και οι χαµηλές θερµοκρασίες εµπόδιζαν τις µετακινήσεις και γενικότερα την οικονοµική δραστηριότητα. Επίσης, πρέπει να σηµειωθεί ότι η ενωρίτερη έλευση του Πάσχα σε σχέση µε τα προηγού- µενα έτη επηρέασε σηµαντικά τον κύκλο εργασιών και την κερδοφορία, τόσο του α' τριµήνου (θετικά), όσο και του β' τριµήνου (αρνητικά). 7. Σηµαντικές συναλλαγές µε συνδεδεµένα µέρη 7.1 Πωλήσεις της Εταιρείας προς θυγατρικές της Η Εταιρεία µεσολαβεί στη διακίνηση εµπορευµάτων των οίκων Nike και Converse προς τις θυγατρικές της εταιρείες Elmec Romania SRL και Elmec Sport Bulgaria EOOD, πραγµατοποιώντας τριγωνικές πωλήσεις προς αυτές, προκειµένου οι εταιρείες αυτές να διαθέσουν τα ανωτέρω εµπορεύµατα στις αγορές της Ρουµανίας και της Βουλγαρίας αντιστοίχως. Επίσης, εφοδιάζει µε εµπορεύµατα (α) τα corners που λειτουργεί η Εταιρεία εντός των πολυκαταστηµάτων "attica" και "attica golden", τα οποία λειτουργούν οι θυγατρικές της εταιρείες Αττικά Πολυκαταστήµατα ΑΕ και North Landmark AE αντιστοίχως, (β) ένα κατάστηµα στην Πάτρα που λειτουργεί υπό την επωνυµία της θυγατρικής εταιρείας "Μουστάκης ΑΕΕ", και (γ) ένα κατάστηµα στην Κηφισιά που λειτουργεί υπό την επωνυµία της θυγατρικής εταιρείας "Logistics Express AE". Το σύνολο των ενδο-οµιλικών πωλήσεων και υπηρεσιών της Εταιρείας παρουσιάζεται στον επόµενο πίνακα: 30/6/2009 Elmec Romania SRL 6.626.302 9.367.001 Elmec Sport Bulgaria EOOD 3.208.551 3.105.315 Αττικά Πολυκαταστήµατα ΑΕ 1.278.406 1.674.605 North Landmark AE 758.596 1.322.608 Μουστάκης ΑΕΕ 491.232 590.994 Logistics Express AE 502.676 12.865.763 16.060.523 16

Εξαµηνιαίa έκθεση του.σ. για την περίοδο Οι απαιτήσεις της Εταιρείας από θυγατρικές της Εταιρείας παρουσιάζονται στον επόµενο πίνακα: 31/12/2009 Elmec Romania SRL 9.034.551 6.868.937 Elmec Sport Bulgaria EOOD 2.298.621 816.379 Αττικά Πολυκαταστήµατα ΑΕ 3.268.078 4.407.310 North Landmark AE 1.784.163 2.512.994 Μουστάκης ΑΕΕ 718.055 749.989 Logistics Express AE 1.251.372 1.273.986 18.354.840 16.629.595 Σηµαντική αύξηση παρουσιάζει το ανεξόφλητο την υπόλοιπο των συναλλαγών της Εταιρείας µε τις θυγατρικές της στη Ρουµανία και τη Βουλγαρία. Η µεταβολή αυτή οφείλεται στην αύξηση του παρεχόµενου προς την Elmec Romania SRL και την Elmec Sport Bulgaria EOOD χρόνου πίστωσης, προκειµένου οι τελευταίες να αντεπεξέλθουν στις πρόσκαιρα δύσκολες από άποψη ρευστότητας συνθήκες της ρουµανικής και της βουλγαρικής αγοράς. Όσον αφορά στις απαιτήσεις της Εταιρείας από την Αττικά Πολυκαταστήµατα ΑΕ και την North Landmark AE, θα πρέπει να επισηµανθεί ότι σύµφωνα µε την εµπορική συµφωνία "shops-in-a-shop", που εφαρµόζουν τα δύο πολυκαταστήµατα "attica", η αξία των αποθεµάτων που εκτίθενται προς πώληση στα corners του πολυκαταστήµατος εξοφλείται στον προµηθευτή αυτών (στη συγκεκριµένη περίπτωση στην Εταιρεία) ένα συµπεφωνη- µένο χρονικό διάστηµα µετά την πώληση των εµπορευµάτων αυτών στον τελικό καταναλωτή. 7.2 Υπηρεσίες που λαµβάνει η Εταιρεία από θυγατρικές της Η Εταιρεία δέχεται χρεώσεις από τα πολυκαταστήµατα "attica" (Αττικά Πολυκαταστήµατα ΑΕ και North Landmark AE) που αφορούν υπηρεσίες marketing, τηλεπικοινωνιακά έξοδα, δαπάνες διαµόρφωσης corner κ.α., και δε διαφέρουν από τις αντίστοιχες χρεώσεις που δέχονται οι εκτός Οµίλου συνεργάτες του "attica". Επίσης, αγόρασε εµπορεύµατα παλαιών εµπορευµατικών περιόδων από τις θυγατρικές της εταιρείες Elmec Romania SRL και Αττικά Πολυκαταστήµατα ΑΕ για να τα διαθέσει µέσω των εκπτωτικών πολυκαταστηµάτων "Factory Outlet". Το σύνολο των αγορών που έχει πραγµατοποιήσει και των υπηρεσιών που έχει λάβει η Ε- ταιρεία από θυγατρικές της παρουσιάζεται στον επόµενο πίνακα: 17

Εξαµηνιαίa έκθεση του.σ. για την περίοδο 30/6/2009 Elmec Romania SRL 258.646 61.666 Αττικά Πολυκαταστήµατα ΑΕ 156.572 71.758 North Landmark AE 126.574 Logistics Express AE 15.750 541.792 149.174 Οι υποχρεώσεις της Εταιρείας προς θυγατρικές της παρουσιάζονται στον επόµενο πίνακα: 31/12/2009 Elmec Romania SRL 358.606 99.960 Αττικά Πολυκαταστήµατα ΑΕ 185.033 21.852 North Landmark AE 150.243 693.882 121.812 7.3. Συναλλαγές του Οµίλου µε τη µητρική του εταιρεία Ο Όµιλος έχει σηµαντικές συναλλαγές µε την απώτερη µητρική του εταιρεία, Folli-Follie Α- ΒΕΕ, οι οποίες διενεργούνται µε τους συνήθεις όρους της αγοράς και αφορούν (α) την αγορά κοσµηµάτων από τη Folli-Follie και τη διάθεσή τους µέσα από τα πολυκαταστήµατα και τα απλά καταστήµατα του Οµίλου στην Ελλάδα και τη Ρουµανία, (β) την πώληση ενδυµάτων και αξεσουάρ προς τη Folli-Follie ΑΒΕΕ προς διάθεση αυτών από ένα κατάστηµα stock που λειτουργεί η τελευταία στον Αγ. Στέφανο Αττικής, (γ) την παροχή υπηρεσιών προς τη Folli-Follie στα πλαίσια της παρουσίας των ειδών της στα πολυκαταστήµατα "attica" και "Factory Outlet", και (δ) την καταβολή αντίτιµου στη Folli-Follie για τη λειτουργία των κεντρικών γραφείων της Εταιρείας στα ιδιόκτητα κτίρια της Folli-Follie ΑΒΕΕ στον Άγιο Στέφανο Αττικής. Το σύνολο των εν λόγω συναλλαγών για την εξεταζόµενη περίοδο είναι 1,9 εκατ. ευρώ έ- ναντι 702 χιλ. ευρώ για την αντίστοιχη περίοδο του προηγούµενου έτους. Οι καθαρές απαιτήσεις του Οµίλου την 30 η Ιουνίου 2010 από τη Folli-Follie ABEE είναι 737 χιλ. ευρώ έναντι καθαρών υποχρεώσεων 1,8 εκατ. ευρώ στην αρχή του έτους. 7.4. Συναλλαγές µε διοικητικά στελέχη Στα µέλη του ιοικητικού Συµβουλίου της Εταιρείας καταβλήθηκαν εντός της εξεταζόµενης περιόδου µικτές αµοιβές ύψους 336.723 ευρώ από την Εταιρεία, έναντι 213.375 ευρώ για την αντίστοιχη περσινή περίοδο και 563.941 ευρώ συνολικά από τον Όµιλο, έναντι 462.118 ευρώ κατά την αντίστοιχη περσινή περίοδο. 18

Εξαµηνιαίa έκθεση του.σ. για την περίοδο 7.5. Μερίσµατα που εισπράττει η Εταιρεία από θυγατρικές της Κατά το α' εξάµηνο της τρέχουσας χρήσης η Εταιρεία δεν εισέπραξε µερίσµατα από τις θυγατρικές της, ενώ κατά την αντίστοιχη περσινή περίοδο, η Εταιρεία εισέπραξε µέρισµα 67.500 ευρώ από τα Αττικά Πολυκαταστήµατα ΑΕ. 8. Προοπτικές και αναµενόµενη εξέλιξη των δραστηριοτήτων του Οµίλου για το β εξάµηνο του 2010 Επιδίωξη της Elmec Sport είναι να βρίσκεται στην κορυφή όλων των κλάδων στους οποίους αναπτύσσει δραστηριότητα και να παράγει ικανοποιητικά κέρδη και κεφαλαιακές αποδόσεις για τους µετόχους της. Η επικείµενη συγχώνευση της Εταιρείας µε τη µητρική της εταιρεία "Καταστήµατα Αφορολογήτων Ειδών (KAE) ΑΕ" και µε την απώτερη µητρική εταιρεία Folli-Follie ABEE αυξάνει τις δυνατότητες ανάπτυξης και επιταχύνει την εκτέλεση των ήδη αναληφθέντων επενδυτικών σχεδίων, ενώ παράλληλα επιτρέπει την επίτευξη συνεργιών και οικονοµιών κλίµακας σε πολλούς τοµείς. Θεµελιώδης πεποίθηση της ιοίκησης είναι ότι ακόµη και σε περιόδους οικονοµικών κρίσεων υπάρχουν ευκαιρίες για ανάπτυξη και επίτευξη υψηλής κερδοφορίας για εταιρείες που έχουν ισχυρή οργάνωση, µεγάλο µέγεθος, και ανεπτυγµένο δίκτυο διανοµής στις αγορές που δραστηριοποιούνται, συνεπώς η Εταιρεία και ο Όµιλος διαθέτουν συγκριτικό πλεονέκτηµα εν µέσω των σηµερινών δύσκολων οικονοµικών συνθηκών. Οι βασικές κινήσεις που θα επιδιώξει η ιοίκηση της Εταιρείας, κατά το β' εξάµηνο της τρέχουσας οικονοµικής χρήσης έχουν ανά βασικό κλάδο δραστηριότητας ως εξής: Εµπορικό χαρτοφυλάκιο Ο Όµιλός µας θα συνεχίσει να εξετάζει προτάσεις και να αναζητά νέους επώνυµους οίκους στους κλάδους της ένδυσης, της υπόδησης και του αξεσουάρ, µε σκοπό να αναλάβει την αντιπροσώπευση και διανοµή αυτών στις χώρες που δραστηριοποιείται. ίκτυο λιανικών πωλήσεων Βρίσκονται ήδη στη φάση της κατασκευής και θα λειτουργήσουν προς τα τέλη του γ' τριµήνου ή στις αρχές του δ' τριµήνου του τρέχοντος έτους (α) ένα µεγάλο multi-brand κατάστηµα σε πόλη της περιφέρειας, στα πρότυπα του "Collective" που λειτουργεί η Εταιρεία στη Γλυφάδα από το 2008, (β) δύο νέα καταστήµατα Juicy, στη Γλυφάδα και τη Θεσσαλονίκη, (γ) δύο νέα corners µε παιδικά είδη του οίκου Juicy στα πολυκαταστήµατα "attica", (δ) ένα corner του οίκου UGG στο πολυκατάστηµα attica golden, (ε) η ναυαρχίδα (flagship store) του οίκου Zegna στην οδό Βουκουρεστίου στο κέντρο της Αθήνας, και (στ) το πρώτο corner της Zegna στο πολυκατάστηµα "attica" στο Μαρούσι Αττικής. Επενδυτικές και χρηµατοδοτικές κινήσεις Έχει ήδη υπογραφεί προσύµφωνο και θα ολοκληρωθεί εντός του δ' τριµήνου του τρέχοντος έτους η αγορά ακινήτου υψηλής εµπορικής αξίας στο οποίο ήδη σήµερα στεγάζεται κατάστηµα της Εταιρείας. 19

Εξαµηνιαίa έκθεση του.σ. για την περίοδο 9. Κυριότεροι κίνδυνοι και αβεβαιότητες για το β εξάµηνο του 2010 Κατά το β' εξάµηνο της τρέχουσας χρήσης ο Όµιλος θα συνεχίσει να πορεύεται σε ένα αβέβαιο και ρευστό οικονοµικό περιβάλλον, απόρροια της διεθνούς χρηµατοοικονοµικής αναταραχής που ξεκίνησε το 2008. Ως εκ τούτου, ο Όµιλος είναι εκτεθειµένος στους κινδύνους που απορρέουν από τις συνθήκες ζήτησης και το ευρύτερο µακροοικονοµικό περιβάλλον των χωρών δραστηριοποίησής του. Ιδίως, είναι εκτεθειµένος στις µεταβολές της ισοτιµίας του RON έναντι του ευρώ, γι' αυτό και έχει ήδη µεριµνήσει να καλυφθεί σε σηµαντικό ποσοστό έναντι του κινδύνου αυτού µε τη χρήση παράγωγων χρηµατοοικονοµικών προϊόντων. Πέραν του ανωτέρω ειδικότερου κινδύνου, ο Όµιλος αντιµετωπίζει γενικότερα κίνδυνο αγοράς, πιστωτικό κίνδυνο, κίνδυνο αποθεµάτων και κίνδυνο ρευστότητας. Η διαχείριση των κινδύνων διενεργείται από το Τµήµα ιαχείρισης ιαθεσίµων και το Τµήµα Πιστώσεων, µε τη στρατηγική και το γενικότερο σχεδιασµό να αποτελεί ευθύνη του ιοικητικού Συµβουλίου της Εταιρείας σε συνεργασία µε το.σ. της µητρικής εταιρείας. Τα τµήµατα διαχείρισης διαθεσίµων και πιστώσεων αναγνωρίζουν, υπολογίζουν και αντισταθµίζουν τους χρηµατοοικονοµικούς κινδύνους σε στενή συνεργασία µε τα εµπορικά τµήµατα της Εταιρείας, χρησιµοποιώντας ενίοτε παράγωγα χρηµατοοικονοµικά µέσα. Τα ιοικητικά Συµβούλια χαράσσουν τη γενικότερη στρατηγική και τις πολιτικές διαχείρισης κινδύνου. 9.1. Κίνδυνος της αγοράς 9.1.1. Συναλλαγµατικός κίνδυνος Ο κίνδυνος αυτός έχει δύο σκέλη: (α) Κίνδυνος µείωσης της κερδοφορίας και των χρηµατικών ροών λόγω ανατίµησης ξένων νοµισµάτων έναντι των λειτουργικών νοµισµάτων των εταιρειών του Οµίλου (β) Κίνδυνος από τη µετατροπή σε ευρώ οικονοµικών καταστάσεων εκφρασµένων σε άλλο νόµισµα Κίνδυνος µείωσης µικτής κερδοφορίας Ως προς το 1ο σκέλος, και όσον αφορά στην Εταιρεία, ο κίνδυνος απορρέει από το γεγονός ότι η Εταιρεία αγοράζει µέρος των εµπορευµάτων της σε τιµές εκφρασµένες σε δολάριο ΗΠΑ (USD) και λίρα Αγγλίας (GBP) και πωλεί τα εµπορεύµατα αυτά σε τιµές εκφρασµένες σε ευρώ, και συγκεκριµένα από το γεγονός ότι οι τιµές αυτές καθορίζονται αρκετούς µήνες πριν η Εταιρεία προβεί στην εισαγωγή, αποπληρωµή και διάθεση των εν λόγω εµπορευµάτων. Συνεπώς, ενδεχόµενη ανατίµηση του δολαρίου ΗΠΑ ή/και της βρετανικής λίρας θα αύξανε το κόστος πωλήσεων, χωρίς να είναι δυνατή η αύξηση των τιµών πώλησης, στερώντας έτσι από την Εταιρεία µέρος του µικτού της κέρδους. Ο Όµιλος, επιπλέον του ανωτέρου περιγραφέντος κινδύνου που αντιµετωπίζει η Εταιρεία, είναι εκτεθειµένος σε ανάλογο κίνδυνο αναφορικά µε τις δραστηριότητες των εταιρειών Elmec Romania SRL, Elmec Sport Bulgaria EOOD και ICS Elmec Sport SRL. 20