Πιστοληπτικές Διαβαθμίσεις ICAP ΜΑΡΤΙΟΣ 2014
Η ICAP ως φορέας Πιστοληπτικών Αξιολογήσεων Η ICAP Group είναι η μοναδική εταιρεία στην Ελλάδα που έχει αναγνωριστεί από την Τράπεζα της Ελλάδος ως Εξωτερικός Οργανισμός Πιστοληπτικών Αξιολογήσεων (ΕΟΠΑ) στα πλαίσια εφαρμογής των Οδηγιών της Βασιλείας ΙΙ και της Ε.Ε. για την εφαρμογή της τυποποιημένης προσέγγισης. Επιπλέον, στα πλαίσια αναθεώρησης του σχετικού κανονιστικού πλαισίου της ΕΕ, η ICAP Group έχει εγκριθεί ως «Οργανισμός Αξιολόγησης Πιστοληπτικής Ικανότητας» ( Credit Rating Agency - CRA) από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και την European Securities and Markets Authority ESMA. Έναρξη Απόδοσης Πιστοληπτικών Αξιολογήσεων από την ICAP Αναγνώριση της ICAP από την Τράπεζα της Ελλάδος ως ΕΟΠΑ Εγγραφή της ICAP Group στα μητρώα των CRAs Εναρμόνιση της ICAP με τον Κώδικα Δεοντολογίας της IOSCO Εναρμόνιση της ICAP με τις τροποποιήσεις του Καν. 1060/2009 Κανονισμός 1060/2009 για καθορισμό κριτηρίων CRA s Αίτηση της ICAP για εγγραφή ως CRA. 2
ICAP Credit Rating Το ICAP Credit Rating Αποδίδεται σε ελληνικές επιχειρήσεις από όλους τους κλάδους δραστηριότητας, εξαιρουμένων των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων και των ασφαλιστικών εταιρειών και ειδικών νομικών μορφών όπως συνεταιρισμοί, κοινοπραξίες, κλπ. Το ICAP Credit Rating αποτυπώνει την εκτίμηση της πιστοληπτικής ικανότητας σε σχέση µε την πιθανότητα εμφάνισης ασυνέπειας ή και πτώχευσης σε χρονικό ορίζοντα ενός έτους. Το αποτέλεσμα αποτυπώνεται σε δεκάβαθμη κλίµακα. Medium Credit Low Credit Risk High Credit Risk Not Rated Risk AA A BB B C D E F G H N.R. / N.T. Κάθε διαβάθμιση υποδηλώνει μια πιθανότητα ασυνέπειας Ζώνη Πιθανότητα Ασυνέπειας AA 0,00% -0,05% A 0,05% -0,13% BB 0,13% -0,27% B 0,27% -0,56% C 0,56% -1,10% D 1,10% -2,20% E 2,20% -4,50% F 4,50% -12,00% G 12,00% -25,00% H >25,00% Αντιστοίχιση σε βαθμίδες πιστωτικής ποιότητας Fitch Moody's S&P ICAP AAA έως AA- Aaa έως Aa3 AAA έως AA- A+ έως A- A1 έως A3 A+ έως A- AA, A BBB+ έως BBB- Baa1 έως Baa3 BBB+ έως BBB- BB, B BB+ έως BB- Ba1 έως Ba3 BB+ έως BB- C, D, E B+ έως B- B1 έως B3 B+ έως B- F CCC+ και χαμηλότερη Caa1 και χαμηλότερη CCC+ και χαμηλότερη G, H 3
Ορισμός Ασυνέπειας Μια εταιρεία χαρακτηρίζεται ως ασυνεπής εάν ισχύει έστω και μια από τις παρακάτω συνθήκες Πτώχευση Αίτηση πτώχευσης, Ο λόγος της αξίας τυχόν καθυστερήσεων πληρωμών ως προς τον Κύκλο Εργασιών της υπερβαίνει το 1,5% για ΑΕ, ΕΠΕ, ΜΕΠΕ (και το 0,5% για ΟΕ, ΕΕ, Ατομικές επιχειρήσεις) Ορίζοντας Πρόβλεψης: 12 Μήνες 4
Διαδικασία Αξιολόγησης Οικονομικά Στοιχεία Στοιχεία Συναλλαγών Εμπορικά Στοιχεία Ποσοτική Αξιολόγηση από Στατιστικό Αλγόριθμο (ICAP Score) Μακροοικονομικό Περιβάλλον Χαρακτηριστικά Επιχείρησης ICAP Credit Rating Οικονομική Κατάσταση Διοίκηση Επιχειρηματικοί Κίνδυνοι Ειδικά Γεγονότα Ποιοτική Αξιολόγηση Κλάδος και Οικονομικό Περιβάλλον 5
Διαδικασία Αξιολόγησης Επικαιροποίηση Βάσης Εκτέλεση Στατιστικού Αλγορίθμου Ποιοτική Αξιολόγηση από Αναλυτή Αξιολόγηση Επικεφαλής Αναλυτή Απόφαση Αναλυτή Συμφωνία Κοινοποίηση Αποτελέσματος στην Αξιολογούμενη Εταιρεία Αξιολόγηση Επιτροπής Αξιολογήσεων ICAP Credit Rating Ναι Συμφωνία 6
Εννέα Διαφορετικά Στατιστικά Υποδείγματα ΠΙΣΤΟΛΗΠΤΙΚΗΣ ΙΚΑΝΟΤΗΤΑΣ ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΟΥ ΥΠΟΔΕΙΓΜΑΤΟΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΧΩΡΙΣ ΔΗΜΟΣΙΕΥΜΕΝΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΣΤΗΝ ΤΡΙΕΤΙΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΜΕ ΔΗΜΟΣΙΕΥΜΕΝΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΟΕ - ΕΕ - ΑΤΟΜΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΑΕ - ΕΠΕ ΜΕΠΕ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΠΟΥ ΠΛΗΡΟΥΝ ΤΙΣ ΠΡΟΫΠΟΘΕΣΕΙΣ ΕΛΑΧΙΣΤΟΥ ΥΨΟΥΣ ΚΟΝΔΥΛΙΩΝ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΠΟΥ ΔΕΝ ΠΛΗΡΟΥΝ ΤΙΣ ΠΡΟΫΠΟΘΕΣΕΙΣ ΕΛΑΧΙΣΤΟΥ ΥΨΟΥΣ ΚΟΝΔΥΛΙΩΝ ΚΑΤΗΓΟΡΙΟΠΟΙΗΣΕΙΣ ΔΕΙΓΜΑΤΟΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΜΕ ΤΟΥΛΑΧΙΣΤΟΝ ΕΝΑ ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟ ΣΤΗΝ ΤΡΙΕΤΙΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΜΕ ΔΥΟ ΣΥΝΕΧΟΜΕΝΟΥΣ ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΥΣ ΣΤΗΝ ΤΡΙΕΤΙΑ BIOMHXANIA ΕΜΠΟΡΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΕΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ EΜΠΟΡΙΟ YΠΗΡΕΣΙΕΣ ΔΗΜΙΟΥΡΓΙΑ ΥΠΟΔΕΙΓΜΑΤΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΚΤΙΚΗΣ ΣΥΜΠΕΡΙΦΟΡΑΣ ΣΥΝΑΛΛΑΚΤΙΚΗΣ ΣΥΜΠΕΡΙΦΟΡΑΣ ΣΥΝΑΛΛΑΚΤΙΚΗΣ ΣΥΜΠΕΡΙΦΟΡΑΣ ΕΜΠΟΡΙΚΩΝ, ΠΟΙΟΤΙΚΩΝ, ΚΑΤΑ ΔΗΛΩΣΗ ΕΜΠΟΡΙΚΩΝ, ΠΟΙΟΤΙΚΩΝ ΕΜΠΟΡΙΚΩΝ, ΠΟΙΟΤΙΚΩΝ (ΤΟΜΕΑΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ) ΕΜΠΟΡΙΚΩΝ, ΠΟΙΟΤΙΚΩΝ (ΤΟΜΕΑΣ ΕΜΠΟΡΙΟΥ) ΕΜΠΟΡΙΚΩΝ, ΠΟΙΟΤΙΚΩΝ (ΤΟΜΕΑΣ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ) 7
Γενικές Αρχές Εποπτικού Πλαισίου Όλες οι διαδικασίες που ακολουθούνται αναφορικά με το ICAP Credit Rating είναι σύμφωνες με τον κανονισμό 1060/2009 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου και τις κατευθυντήριες γραμμές της CESR (10-347) για τους Οίκους Πιστοληπτικής Αξιολόγησης. Εποπτεύονται από την European Securities and Markets Authority (ESMA), η οποία είναι η αρμόδια Ευρωπαϊκή εποπτική αρχή για τα CRAs. Ο Κανονισμός 1060/2009 ορίζει τις προϋποθέσεις για την έκδοση των αξιολογήσεων πιστοληπτικής ικανότητας και τους κανόνες για την οργάνωση και συμπεριφορά των οργανισμών αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, ώστε να προωθείται η ανεξαρτησία τους και να αποφεύγονται συγκρούσεις συμφερόντων. Σκοπός είναι η συμβολή στην ποιότητα των αξιολογήσεων πιστοληπτικής ικανότητας που εκδίδονται στην Κοινότητα και στην ομαλή λειτουργία της εσωτερικής αγοράς, επιτυγχάνοντας παράλληλα υψηλό επίπεδο προστασίας των επενδυτών. Γενικές Αρχές: Ακεραιότητα Διαφάνεια Υπευθυνότητα, Χρηστή διακυβέρνηση Αξιοπιστία των δραστηριοτήτων αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, 8
Βασικό Υπόδειγμα 9
Φάση Α : Διαδικασία κατάθεσης φακέλου Πλαίσιο Συνεργασίας Υπηρεσίες προς Ανάδοχο / Σύμβουλο Έκδοσης Η ICAP θα πραγματοποιεί την αρχική αξιολόγηση η οποία θα περιλαμβάνεται στο φάκελο που θα καταθέτει η υποψήφια εταιρεία Το πλήρες αποτέλεσμα της αρχικής αξιολόγησης θα αποστέλλεται στο ανάδοχο και την εταιρεία, σε εξουσιοδοτημένους χρήστες που θα ορίσουν Το αποτέλεσμα της αρχικής αξιολόγησης (Credit Rating + Outlook + Ημ/νια) θα αποστέλλεται και στο ΧΑΑ, σε εξουσιοδοτημένο χρήστη που θα ορίσει, για δική του χρήση Φάση Β : Διαδικασία διαπραγμάτευσης Η ICAP θα παρακολουθεί και θα αξιολογεί τη εξέλιξη της πιστοληπτικής ικανότητας της εταιρείας για όσο διάστημα είναι σε διαπραγμάτευση το ομόλογο Η παρακολούθηση θα γίνεται ανά 6μηνο ήτοι σε διάστημα ενός έτους θα έχουν παραχθεί τρεις αξιολογήσεις: Η αρχική, του εξαμήνου και αυτή τέλους του έτους Η ICAP μπορεί να πραγματοποιήσει και έκτακτες αξιολογήσεις εάν αυτό το κρίνει σκόπιμο Το πλήρες αποτέλεσμα της επαναξιολόγησης θα αποστέλλεται στο ανάδοχο και την εταιρεία, σε εξουσιοδοτημένους χρήστες Το συνοπτικό αποτέλεσμα της επαναξιολόγησης (Credit Rating + Outlook + Ημ/νια) θα αποστέλλεται και στο ΧΑΑ, σε εξουσιοδοτημένο χρήστη που θα ορίσει, για δική του χρήση 10
Πιστοληπτικές Διαβαθμίσεις ICAP ΜΑΡΤΙΟΣ 2014