Οι σπουδαιότερες οικονομικές εξελίξεις ανά χώρα το δεύτερο δεκαπενθήμερο του Απριλίου συνοψίζονται στα ακόλουθα: Κύπρος: Σύμφωνα με τον ανεξάρτητο διαγνωστικό έλεγχο για τον τραπεζικό τομέα, τα αποτελέσματα καταδεικνύουν επιπρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες που ανέρχονται σε περίπου EUR 8,9δισ. για το Κυπριακό τραπεζικό σύστημα. Η ημερομηνία αποτίμησης ορίζεται η 3 η Ιουνίου 212. Περισσότερα για την Κύπρο εδώ. Αλβανία: Το ΔΝΤ στην πρόσφατη Έκθεση για την Παγκόσμια Οικονομία, αναθεώρησε οριακά προς τα επάνω την πρόβλεψη για το πραγματικό ΑΕΠ στο 1,8% ετησίως από 1,7% στην Έκθεση του Οκτωβρίου, ενώ για το 214 αναμένει ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας στο 2,5%. Βουλγαρία: Το ΔΝΤ στην πρόσφατη Έκθεση για την Παγκόσμια Οικονομία, αναθεώρησε οριακά προς τα κάτω την πρόβλεψη για το πραγματικό ΑΕΠ το 213 στο 1,2% ετησίως από 1,5% στην Έκθεση του Οκτωβρίου, ενώ για το 214 αναμένει ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας στο 2,3%. Ρουμανία: Το ΔΝΤ στην πρόσφατη Έκθεση για την Παγκόσμια Οικονομία, αναθεώρησε σημαντικά προς τα κάτω την πρόβλεψη για το πραγματικό ΑΕΠ το 213 στο 1,6% ετησίως από 2,5% στην Έκθεση του Οκτωβρίου, ενώ για το 214 αναμένει αύξηση της οικονομικής δραστηριότητας στο 2,%. Σερβία: Σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Στατιστικής Υπηρεσίας, το πραγματικό ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους ανέκαμψε σημαντικά με αύξηση κατά 1,9% ετησίως από συρρίκνωση κατά 2,% το τέταρτο τρίμηνο του 212 και -,3% το αντίστοιχο τρίμηνο πέρυσι. Νοτιοανατολική Ευρώπη: Προβλέψεις Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου Απρίλιος 213 212 213f 214f 218f Αλβανία 1,3 1,8 2,5 2,5 Βουλγαρία,8 1,2 2,3 3,5 Ρουμανία,3 1,6 2, 3,5 Σερβία -1,8 2, 2, 3, Πηγή: Piraeus Bank Research, IMF WEO April 213 ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ ΚΑΙ ΑΓΟΡΩΝ researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg page: <PBGR> Ηλίας Λεκκός LekkosI@piraeusbank.gr Δημητρία Ρότσικα RotsikaD@piraeusbank.gr Κωνσταντίνα Μαργαρίτη KMargariti@ate.gr Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής 4, 15 64, Αθήνα Τηλ: (+3) 21 328 8187 Φάξ: (+3) 21 328 865 Καλό Πάσχα και Καλή Ανάσταση! Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.
ΑΛΒΑΝΙΑ Ο δείκτης οικονομικού κλίματος το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους βελτιώθηκε στο 87,2 από 83, το τέταρτο τρίμηνο του προηγούμενου έτους και 8, την ίδια περίοδο το 212, αλλά παραμένει 12,8 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερα από το όριο του 1 που διαχωρίζει τις θετικές από τις αρνητικές απαντήσεις. Βασική αιτία της βελτίωσης αυτής του οικονομικού κλίματος το πρώτο τρίμηνο του 213 είναι η αύξηση του δείκτη οικονομικού κλίματος στον τομέα των κατασκευών για πρώτη φορά μετά από πέντε τρίμηνα χειροτέρευσης, της βιομηχανίας και των καταναλωτών. Αντίθετα, μείωση σημείωσε ο δείκτης των υπηρεσιών. Αλβανία: Δείκτης Οικονομικού Κλίματος 3 2 1-1 -2-3 -4-5 Μαρ-4 Σεπ-4 Μαρ-5 Σεπ-5 Μαρ-6 Σεπ-6 Μαρ-7 Σεπ-7 Μαρ-8 Σεπ-8 Μαρ-9 Σεπ-9 Μαρ-1 Σεπ-1 Μαρ-11 Σεπ-11 Μαρ-12 Σεπ-12 Μαρ-13 Βιομηχανία(Α) Κατασκευές(Α) Υπηρεσίες(Α) Καταναλωτές(Α) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος(Δ) 14 12 1 Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας 8 6 4 2 Το δημοσιονομικό έλλειμμα το πρώτο τρίμηνο του έτους διευρύνθηκε στο 1,% του προβλεπόμενου για το έτος ΑΕΠ από,8% το πρώτο τρίμηνο το 212, κυρίως εξαιτίας του περιορισμού των εσόδων στο 5,3% του ΑΕΠ από 5,7% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, οι δημόσιες δαπάνες περιορίστηκαν το πρώτο τρίμηνο του έτους στο 6,3% του ΑΕΠ από 6,4% το ίδιο τρίμηνο πέρυσι. Το ΔΝΤ στην πρόσφατη Έκθεση για την Παγκόσμια Οικονομία, αναθεώρησε οριακά προς τα επάνω την πρόβλεψη για το πραγματικό ΑΕΠ στο 1,8% ετησίως από 1,7% στην Έκθεση του Οκτωβρίου, ενώ για το 214 αναμένει ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας στο 2,5%. Ο μέσος πληθωρισμός αναμένεται να ανέλθει στο 2,2% το τρέχον έτος και να αυξηθεί στο 2,7% το 214. Στον εξωτερικό τομέα, το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών προβλέπεται να συρρικνωθεί στο 9,4% του ΑΕΠ το 213 με περαιτέρω βελτίωση στο 9,% το 214, ενώ το δημοσιονομικό έλλειμμα αναμένεται στο 3,1% του ΑΕΠ και 3,3% τα ίδια έτη. 1
ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ Το ΔΝΤ στην πρόσφατη Έκθεση για την Παγκόσμια Οικονομία, αναθεώρησε οριακά προς τα κάτω την πρόβλεψη για το πραγματικό ΑΕΠ το 213 στο 1,2% ετησίως από 1,5% στην Έκθεση του Οκτωβρίου, ενώ για το 214 αναμένει ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας στο 2,3%. Ο μέσος πληθωρισμός για το τρέχον έτος αναμένεται να ανέλθει στο 2,1% το τρέχον έτος και στο 1,9% το 214. Στον εξωτερικό τομέα, το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών προβλέπεται να διευρυνθεί στο 1,9% του ΑΕΠ το 213 και στο 2,1% το 214, ενώ το δημοσιονομικό έλλειμμα αναμένεται διευρυνθεί στο 1,4% του ΑΕΠ και να περιοριστεί στο,6% τα ίδια έτη. Σύμφωνα με τα πρόσφατα στοιχεία της Eurostat για το δημόσιο έλλειμμα και χρέος των χωρών-μελών της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΕΕ), η Βουλγαρία κατέγραψε το 212 το τρίτο χαμηλότερο έλλειμμα ως ποσοστό του ΑΕΠ μετά την Εσθονία και τη Σουηδία, καθώς και το δεύτερο χαμηλότερο ποσοστό δημόσιου χρέους ως προς το ΑΕΠ μετά την Εσθονία. Συγκεκριμένα, με βάση τη μεθοδολογία ESA95, το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης περιορίστηκε στο,8% του ΑΕΠ από 2,% το 211, καθώς τα έσοδα αυξήθηκαν στο 34,9% του ΑΕΠ από 33,6% το 211, ενώ οι δημόσιες δαπάνες αυξήθηκαν οριακά στο 35,7% από 35,6% τα ίδια έτη. Επιπλέον, το δημόσιο χρέος αυξήθηκε στο 18,5% του ΑΕΠ το 212 από 16,3% το 211. Τα συναλλαγματικά διαθέσιμα το Μάρτιο αυξήθηκαν κατά 11,9% ετησίως από 12,3% το Φεβρουάριο και 6,3% το Μάρτιο πέρυσι, ενώ σε μηνιαία βάση τα διαθέσιμα αυξήθηκαν κατά 4,5% το Μάρτιο από μείωση κατά 2,2% τον προηγούμενο μήνα. Επιπλέον, τα συναλλαγματικά διαθέσιμα ως ποσοστό του βραχυπρόθεσμου εξωτερικού χρέους το Φεβρουάριο ανήλθαν στο 113,1% σε σύγκριση με 14,9% τον ίδιο μήνα πέρυσι. Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών την περίοδο Ιανουαρίου-Φεβρουαρίου συρρικνώθηκε στο,9% του προβλεπόμενου για το έτος ΑΕΠ από 1,5% το πρώτο δίμηνο του 212, εξαιτίας της αντίστοιχης μείωσης του εμπορικού ελλείμματος στο,9% από 1,5% τις ίδιες περιόδους. Αντίστοιχα, το έλλειμμα στο ισοζύγιο εισοδημάτων περιορίστηκε στο,2% του ΑΕΠ την περίοδο Ιανουαρίου- Φεβρουαρίου από,6% το πρώτο δίμηνο πέρυσι, ενώ το πλεόνασμα στο ισοζύγιο υπηρεσιών παρέμεινε αμετάβλητο στο,2%. Επιπλέον, το ισοζύγιο τρεχουσών μεταβιβάσεων ανήλθε ελλειμματικό στο,1% του ΑΕΠ το πρώτο δίμηνο του έτους από,3% την περίοδο Ιανουαρίου-Φεβρουαρίου το 212, ενώ το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών δεν χρηματοδοτήθηκε επαρκώς καθώς οι ΑΞΕ ανήλθαν στο,1% του ΑΕΠ από 1,3% τις ίδιες περιόδους. Βουλγαρία: Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (Κινητός Μέσος όρος 6 μηνών) 15 1 5-5 -1-15 -2 Φεβ-9 % ΑΕΠ Ιουν-9 Οκτ-9 Φεβ-1 Ιουν-1 Οκτ-1 Φεβ-11 Ιουν-11 Οκτ-11 Φεβ-12 Εισοδήματα Υπηρεσίες Τρέχουσες Μεταβιβάσεις Εμπορικό Ισοζύγιο Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών Ιουν-12 Οκτ-12 Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Φεβ-13 Η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα τον Μάρτιο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο 2,4% ετησίως από 3,% το Φεβρουάριο και 3,1% το Μάρτιο πέρυσι, ενώ σε μηνιαία βάση ο συνολικός δανεισμός συρρικνώθηκε οριακά στο,4% το Μάρτιο από μείωση,6% τον προηγούμενο μήνα. Τα δάνεια σε 2
εγχώριο νόμισμα το Μάρτιο αυξήθηκαν κατά 3,3% ετησίως από 4,4% το Φεβρουάριο και συρρίκνωση 3,4% το Μάρτιο πέρυσι, ενώ δανεισμός σε ξένο νόμισμα αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο 1,8% από 2,3% και 7,2% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, τα δάνεια στις επιχειρήσεις το Μάρτιο αυξήθηκαν κατά 4,4% ετησίως από 5,3% το Φεβρουάριο και 5,6% τον αντίστοιχο μήνα του 212, ενώ ο δανεισμός στα νοικοκυριά συρρικνώθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο 1,3% από 1,% τους ίδιους μήνες. Συγκεκριμένα τα καταναλωτικά δάνεια μειώθηκαν το Μάρτιο κατά 2,2% ετησίως από 2,% το Φεβρουάριο και μείωση 2,% το Μάρτιο πέρυσι, ενώ τα στεγαστικά δάνεια αυξήθηκαν κατά,6% από,7% και 1,2% τους ίδιους μήνες. Τέλος, οι συνολικές καταθέσεις στον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκαν με μεγαλύτερη ένταση το Μάρτιο στο 6,% ετησίως από 5,1% τον προηγούμενο μήνα και 7,1% τον αντίστοιχο μήνα το 212. Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών της Σόφιας αυξήθηκε κατά 15,9% από τις αρχές του έτους στις 29 Απριλίου και κατά 3,7% από τις 15 Απριλίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα BGN 819,1εκ. στις 29 Απριλίου από BGN 789,2εκ. στις 15 Απριλίου και ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών ανήλθε στο 6,6 από 6,3 τις ίδιες περιόδους. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index (σταθμισμένος μέσος όρος βάσει κεφαλαιοποίησης 3 μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης που διαπραγματεύονται στα χρηματιστήρια Αυστρίας, Πολωνίας, Ουγγαρίας, Τσεχίας, Σλοβακίας, Σλοβενίας, Κροατίας, Ρουμανίας και Βουλγαρίας και καταρτίζεται από το Χρηματιστήριο της Βιέννης) ήταν,199. Στην αγορά των CDS (Credit Default Swaps-αγορά ασφάλιστρων σε περίπτωση χρεοκοπίας), το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 29 Απριλίου στις 12,2μ.β. από 18,4μ.β. στις 15 Απριλίου, ενώ από τις αρχές του έτους αυξήθηκε κατά 4,7μ.β.. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού SOFIBOR ενός μήνα μειώθηκε στις 29 Απριλίου στο,523% από,55% στις 15 Απριλίου και το διατραπεζικό Ο/Ν επιτόκιο ανήλθε στο,46% από,48% τις ίδιες ημέρες. 3
Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 48 46 44 42 4 38 36 34 32 3 28 Sofix Index 17-Νοε-1 24-Δεκ-1 3-Ιαν-11 8-Μαρ-11 14-Απρ-11 21-Μαϊ-11 27-Ιουν-11 3-Αυγ-11 9-Σεπ-11 16-Οκτ-11 22-Νοε-11 29-Δεκ-11 4-Φεβ-12 12-Μαρ-12 18-Απρ-12 25-Μαϊ-12 1-Ιουλ-12 7-Αυγ-12 13-Σεπ-12 2-Οκτ-12 26-Νοε-12 2-Ιαν-13 8-Φεβ-13 17-Μαρ-13 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 CDS 5Y USD 17-Νοε-1 24-Δεκ-1 3-Ιαν-11 8-Μαρ-11 14-Απρ-11 21-Μαϊ-11 27-Ιουν-11 3-Αυγ-11 9-Σεπ-11 16-Οκτ-11 22-Νοε-11 29-Δεκ-11 4-Φεβ-12 12-Μαρ-12 18-Απρ-12 25-Μαϊ-12 1-Ιουλ-12 7-Αυγ-12 13-Σεπ-12 2-Οκτ-12 26-Νοε-12 2-Ιαν-13 8-Φεβ-13 17-Μαρ-13 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1.5 Interbank Rate-SOFIBOR3M 3-Νοε-1 7-Ιαν-11 14-Φεβ-11 24-Μαρ-11 1-Μαϊ-11 8-Ιουν-11 16-Ιουλ-11 23-Αυγ-11 3-Σεπ-11 7-Νοε-11 15-Δεκ-11 22-Ιαν-12 29-Φεβ-12 7-Απρ-12 15-Μαϊ-12 22-Ιουν-12 3-Ιουλ-12 6-Σεπ-12 14-Οκτ-12 21-Νοε-12 29-Δεκ-12 5-Φεβ-13 15-Μαρ-13 22-Απρ-13 125 12 115 11 15 1 95 9 85 Govt Benchmark-1Y 11-Απρ-11 4-Μαϊ-11 27-Μαϊ-11 19-Ιουν-11 12-Ιουλ-11 4-Αυγ-11 27-Αυγ-11 19-Σεπ-11 12-Οκτ-11 4-Νοε-11 27-Νοε-11 2-Δεκ-11 12-Ιαν-12 4-Φεβ-12 27-Φεβ-12 21-Μαρ-12 13-Απρ-12 6-Μαϊ-12 29-Μαϊ-12 21-Ιουν-12 14-Ιουλ-12 6-Αυγ-12 29-Αυγ-12 21-Σεπ-12 14-Οκτ-12 6-Νοε-12 29-Νοε-12 22-Δεκ-12 14-Ιαν-13 6-Φεβ-13 1-Μαρ-13 24-Μαρ-13 16-Απρ-13 14 135 13 125 12 115 11 15 1 SOFIX4 17-Νοε-1 24-Δεκ-1 3-Ιαν-11 8-Μαρ-11 14-Απρ-11 21-Μαϊ-11 27-Ιουν-11 3-Αυγ-11 9-Σεπ-11 16-Οκτ-11 22-Νοε-11 29-Δεκ-11 4-Φεβ-12 12-Μαρ-12 18-Απρ-12 25-Μαϊ-12 1-Ιουλ-12 7-Αυγ-12 13-Σεπ-12 2-Οκτ-12 26-Νοε-12 2-Ιαν-13 8-Φεβ-13 17-Μαρ-13 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 4
ΚΥΠΡΟΣ Η βιομηχανική παραγωγή το Φεβρουάριο συρρικνώθηκε σημαντικά στο 15,3% ετησίως από μείωση κατά 7,6% τον Ιανουάριο και -8,6% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. Αξίζει να σημειώσουμε ότι η βιομηχανική παραγωγή συρρικνώνεται από το Μάρτιο του 211, ενώ σηματοδοτεί την περαιτέρω μείωση της οικονομικής δραστηριότητας. Κύπρος: Βιομηχανική Παραγωγή 15 1 % ΥοΥ 5-5 -1-15 -2 Φεβ-7 Ιουν-7 Οκτ-7 Φεβ-8 Ιουν-8 Οκτ-8 Φεβ-9 Ιουν-9 Οκτ-9 Φεβ-1 Ιουν-1 Οκτ-1 Φεβ-11 Ιουν-11 Οκτ-11 Φεβ-12 Ιουν-12 Οκτ-12 Φεβ-13 Βιομηχανική Παραγωγή Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Το δημοσιονομικό ισοζύγιο το πρώτο τρίμηνο του έτους ανήλθε πλεονασματικό στα EUR 58,3εκ. στο,4% του προβλεπόμενου για το έτος ΑΕΠ από έλλειμμα ύψους EUR 136,3εκ. στο,8% του ΑΕΠ το αντίστοιχο τρίμηνο το 212. Βασική αιτία της σημαντικής αυτής βελτίωσης στο δημοσιονομικό ισοζύγιο είναι η συρρίκνωση των δημοσίων δαπανών το πρώτο τρίμηνο του έτους κατά 15,2% ετησίως και πιο συγκεκριμένα μεγαλύτερη μείωση σημειώθηκε στις τρέχουσες και κεφαλαιουχικές δαπάνες. Τα έσοδα το πρώτο τρίμηνο του έτους μειώθηκαν κατά 3,9% ετησίως. Σύμφωνα με τα πρόσφατα στοιχεία της Eurostat για το δημόσιο έλλειμμα και χρέος των χωρών-μελών της ΕΕ, η Κύπρος κατέγραψε το 212 το πέμπτο υψηλότερο έλλειμμα ως ποσοστό του ΑΕΠ, καθώς και το όγδοο υψηλότερο ποσοστό δημόσιου χρέους ως προς το ΑΕΠ. Συγκεκριμένα, με βάση τη μεθοδολογία ESA95, το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης το 212 παρέμεινε αμετάβλητο στο 6,3% του ΑΕΠ σε σχέση με το 211, ενώ τα έσοδα αυξήθηκαν οριακά στο 4,% του ΑΕΠ από 39,7% το 211, ενώ οι δημόσιες δαπάνες αυξήθηκαν στο 46,3% από 46,% τα ίδια έτη. Επιπλέον, το δημόσιο χρέος αυξήθηκε σημαντικά στο 85,8% του ΑΕΠ το 212 από 71,1% το 211. Η Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου εξέδωσε στις 25 Απριλίου το δέκατο διάταγμα για την επιβολή Προσωρινών Μέτρων στις Συναλλαγές, με τις βασικές αλλαγές να είναι οι εξής: o o o o Η αύξηση του ορίου για μεταφορά χρημάτων ή χωρίς μετρητά πληρωμή προς λογαριασμούς σε άλλα πιστωτικά ιδρύματα εντός της Δημοκρατίας σε 1. για φυσικά πρόσωπα και 5. για νομικά πρόσωπα. Η επέκταση της δυνατότητας χωρίς μετρητά πληρωμής ή και μεταφοράς χρημάτων εντός της Δημοκρατίας για αγορά αγαθών ή και υπηρεσιών, ώστε να μη χρειάζεται η έγκριση της Επιτροπής αλλά με την παρουσίαση δικαιολογητικών εγγράφων αναλόγως ποσού. Η αύξηση των ορίων για πληρωμές εκτός της Δημοκρατίας για συναλλαγές που εμπίπτουν στη συνήθη επαγγελματική δραστηριότητα του πελάτη ώστε πληρωμές μέχρι 5. να μην υπόκεινται στην έγκριση της Επιτροπής. Η αύξηση του ποσού μεταφοράς χρημάτων εκτός της Δημοκρατίας σε 5. μηνιαίως ανά πρόσωπο για κάθε πιστωτικό ίδρυμα και της μεταφοράς χαρτονομισμάτων σε 3. ανά φυσικό πρόσωπο ανά ταξίδι. 5
o Η πλήρης εξαίρεση των πληρωμών με κάρτες από τα περιοριστικά μέτρα. Σύμφωνα με τον ανεξάρτητο διαγνωστικό έλεγχο για τον τραπεζικό τομέα, τα αποτελέσματα καταδεικνύουν επιπρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες που ανέρχονται σε περίπου EUR 8,9δισ. για το Κυπριακό τραπεζικό σύστημα. Η ημερομηνία αποτίμησης ορίζεται η 3 η Ιουνίου 212. Αυτές οι κεφαλαιακές ανάγκες προκύπτουν από εμπεριστατωμένη ανάλυση της αξίας των δανειακών χαρτοφυλακίων και ενεργητικού, και της δυνατότητας των κεφαλαίων των τραπεζών να απορροφήσουν ζημιές κάτω από το ακραίο σενάριο για τα επόμενα τρία χρόνια. Η συνολική πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα το Μάρτιο αυξήθηκε με μιρκότερη ένταση στο 3,2% ετησίως από 5,2% το Φεβρουάριο και 8,2% το Μάρτιο πέρυσι, με τα δάνεια στις επιχειρήσεις να σημειώνουν αύξηση κατά μόλις,4% από 6,% και 12,1% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, ο δανεισμός στα νοικοκυριά συρρικνώθηκε κατά,1% το Μάρτιο από αύξηση κατά,3% το Φεβρουάριο και 4,7% το Μάρτιο πέρυσι. Επιπλέον, οι συνολικές καταθέσεις συρρικνώθηκαν για τρίτο συνεχόμενο μήνα το Μάρτιο κατά 9,9% ετησίως από μείωση κατά 3,1% το Φεβρουάριο και αύξηση κατά 2,3% το Μάρτιο πέρυσι, ενώ καταθέσεις των κατοίκων εσωτερικού συρρικνώθηκαν κατά 5,1% ετησίως από -1,9% και -1,% τους ίδιους μήνες. Οι καταθέσεις των κατοίκων των λοιπών κρατών μελών της Ευρωζώνης συρρικνώθηκαν σημαντικά και συγκεκριμένα κατά 42,1% ετησίως το Μάρτιο από μείωση κατά 32,9% το Φεβρουάριο και αύξηση κατά 29,% το Μάρτιο του 212. Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου μειώθηκε στις 29 Απριλίου κατά 2,3% από τις αρχές του έτους και κατά,1% από τις 15 Απριλίου και το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index να ανέρχεται στο 1,154. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα EUR 71,9εκ. στις 29 Απριλίου από EUR 711,6εκ. στις 15 Απριλίου, ενώ στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD αυξήθηκε στις 117,7μ.β. στις 29 Απριλίου από 96,7μ.β. στις 15 Απριλίου. Από τις αρχές του έτους το spread μειώθηκε κατά 18,μ.β.. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 14 12 1 8 6 4 2 General Index 2-Νοε-1 15-Δεκ-1 27-Ιαν-11 11-Μαρ-11 23-Απρ-11 5-Ιουν-11 18-Ιουλ-11 3-Αυγ-11 12-Οκτ-11 24-Νοε-11 6-Ιαν-12 18-Φεβ-12 1-Απρ-12 14-Μαϊ-12 26-Ιουν-12 8-Αυγ-12 2-Σεπ-12 2-Νοε-12 15-Δεκ-12 27-Ιαν-13 11-Μαρ-13 16 14 12 1 8 6 4 2 General Index-Banks 2-Νοε-1 15-Δεκ-1 27-Ιαν-11 11-Μαρ-11 23-Απρ-11 5-Ιουν-11 18-Ιουλ-11 3-Αυγ-11 12-Οκτ-11 24-Νοε-11 6-Ιαν-12 18-Φεβ-12 1-Απρ-12 14-Μαϊ-12 26-Ιουν-12 8-Αυγ-12 2-Σεπ-12 2-Νοε-12 15-Δεκ-12 27-Ιαν-13 11-Μαρ-13 18 17 16 15 14 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 CDS 5Y USD 11 1 9 8 7 6 5 Govt Benchmark-1Y 1-Δεκ-1 18-Ιαν-11 7-Μαρ-11 24-Απρ-11 11-Ιουν-11 29-Ιουλ-11 15-Σεπ-11 2-Νοε-11 2-Δεκ-11 6-Φεβ-12 25-Μαρ-12 12-Μαϊ-12 29-Ιουν-12 16-Αυγ-12 3-Οκτ-12 2-Νοε-12 7-Ιαν-13 24-Φεβ-13 13-Απρ-13 21-Φεβ-11 27-Απρ-11 1-Ιουλ-11 4-Σεπ-11 8-Νοε-11 12-Ιαν-12 17-Μαρ-12 21-Μαϊ-12 25-Ιουλ-12 28-Σεπ-12 2-Δεκ-12 5-Φεβ-13 11-Απρ-13 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 6
ΡΟΥΜΑΝΙΑ Το δημοσιονομικό έλλειμμα το πρώτο τρίμηνο του έτους διευρύνθηκε στο,7% του προβλεπόμενου για το έτος ΑΕΠ από,6% το πρώτο τρίμηνο το 212, εξαιτίας της μείωσης των εσόδων στο 7,5% από 7,8% τις ίδιες περιόδους. Αντίστοιχα, οι δημόσιες δαπάνες το πρώτο τρίμηνο το τρέχον έτος ανήλθαν στο 8,2% του ΑΕΠ από 8,4% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι. Το ΔΝΤ στην πρόσφατη Έκθεση για την Παγκόσμια Οικονομία, αναθεώρησε σημαντικά προς τα κάτω την πρόβλεψη για το πραγματικό ΑΕΠ το 213 στο 1,6% ετησίως από 2,5% στην Έκθεση του Οκτωβρίου, ενώ για το 214 αναμένει αύξηση της οικονομικής δραστηριότητας στο 2,%. Ο μέσος πληθωρισμός για το τρέχον έτος αναμένεται να αυξηθεί στο 4,6% το τρέχον έτος και στο 2,9% το 214. Στον εξωτερικό τομέα, το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών προβλέπεται να διευρυνθεί στο 4,2% του ΑΕΠ το 213 και στο 4,5% το 214, ενώ το δημοσιονομικό έλλειμμα αναμένεται βελτιωθεί στο 2,1% του ΑΕΠ και στο 1,7% τα ίδια έτη. Σύμφωνα με τα πρόσφατα στοιχεία της Eurostat για το δημόσιο έλλειμμα και χρέος των χωρών-μελών της ΕΕ, η Ρουμανία κατέγραψε το 212 το ένατο χαμηλότερο έλλειμμα ως ποσοστό του ΑΕΠ, καθώς και το τέταρτο χαμηλότερο ποσοστό δημόσιου χρέους ως προς το ΑΕΠ. Συγκεκριμένα, με βάση τη μεθοδολογία ESA95, το έλλειμμα της γενικής κυβέρνησης το 212 περιορίστηκε σημαντικά στο 2,9% του ΑΕΠ από 5,6% το 211, ενώ οι δημόσιες δαπάνες μειώθηκαν στο 36,4% του ΑΕΠ από 39,4% το 211, ενώ τα έσοδα ανήλθαν στο 33,5% από 33,8% τα ίδια έτη. Επιπλέον, το δημόσιο χρέος αυξήθηκε στο 37,8% του ΑΕΠ το 212 από 34,7% το 211. Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών ανήλθε πλεονασματικό το πρώτο δίμηνο του έτους στο,3% του προβλεπόμενου για το έτος ΑΕΠ από έλλειμμα,5% την περίοδο Ιανουαρίου-Φεβρουαρίου 212, καθώς το εμπορικό έλλειμμα συρρικνώθηκε στο,1% από,5% τις ίδιες περιόδους. Το ισοζύγιο υπηρεσιών ανήλθε πλεονασματικό το πρώτο δίμηνο το τρέχον έτος στο,1% του ΑΕΠ από -,1% την περίοδο Ιανουαρίου-Φεβρουαρίου πέρυσι, ενώ αντίστοιχα το πλεόνασμα των τρεχουσών μεταβιβάσεων διευρύνθηκε στο,4% από,3% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, το έλλειμμα στο ισοζύγιο εισοδημάτων περιορίστηκε στο,1% το δίμηνο Ιανουαρίου-Φεβρουαρίου από έλλειμμα,2% το αντίστοιχο δίμηνο πέρυσι, ενώ οι ΑΞΕ παρέμειναν αμετάβλητες στο,1% του ΑΕΠ χρηματοδοτώντας οριακά το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών. Ρουμανία: Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (Κινητός Μέσος όρος 6 μηνών) 4 2 % ΑΕΠ -2-4 -6-8 -1-12 Φεβ-9 Ιουν-9 Οκτ-9 Φεβ-1 Ιουν-1 Οκτ-1 Φεβ-11 Ιουν-11 Οκτ-11 Φεβ-12 Ιουν-12 Οκτ-12 Φεβ-13 Εισοδήματα Υπηρεσίες Τρέχουσες Μεταβιβάσεις Εμπορικό Ισοζύγιο Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα το Μάρτιο συρρικνώθηκε για πρώτη φορά από τον Απρίλιο του 21 και συγκεκριμένα κατά,2% ετησίως από αύξηση κατά,1% το Φεβρουάριο και 1,% το Μάρτιο πέρυσι, ενώ σε μηνιαία βάση ο δανεισμός αυξήθηκε κατά,5% από μείωση κατά,3% τον προηγούμενο μήνα. Τα δάνεια σε RON αυξήθηκαν στο 3,4% ετησίως το Μάρτιο από 5,% το Φεβρουάριο και 5,7% το Μάρτιο πέρυσι, ενώ σε ξένο νόμισμα τα δάνεια συρρικνώθηκαν για τέταρτο συνεχόμενο μήνα στο 2,3% 7
από 2,6% και αύξηση κατά 12,6% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, ο δανεισμός στις επιχειρήσεις αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο 3,3% ετησίως το Μάρτιο από 4,3% το Φεβρουάριο και 12,8% το Μάρτιο πέρυσι, ενώ τα δάνεια στα νοικοκυριά συρρικνώθηκαν για τρίτο συνεχόμενο μήνα στο,7% από 1,1% και αύξηση 6,8% τους ίδιους μήνες. Οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα το Μάρτιο αυξήθηκαν με μεγαλύτερη ένταση στο 5,8% ετησίως από 6,7% τον προηγούμενο μήνα και 1,8% τον ίδιο μήνα το 212. Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Fitch Ratings επιβεβαίωσε στις 18 Απριλίου τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική διαβάθμιση της Ρουμανίας σε εγχώριο και ξένο νόμισμα στο BBB/BBB- με σταθερή προοπτική. Ο συνδυασμός της μέχρι τώρα επιτυχούς δημοσιονομικής εξυγίανσης καθώς και της σταθεροποίησης του πολιτικού συστήματος οδήγησαν στην επιβεβαίωση της αξιολόγησης, ειδικά σε ένα περιβάλλον με αποδυναμωμένες προοπτικές ανάπτυξης, ανεπαρκείς διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις και άμεσης έκθεσης στον κίνδυνο επιδείνωσης της κρίσης χρέους στην ευρωζώνη. Επιπλέον, η Fitch εκτιμά ότι η δημοσιονομική εξυγίανση θα συνεχιστεί και το 213-14, ούτως ώστε η χώρα να εξέλθει της διαδικασίας υπερβολικού ελλείμματος της ΕΕ στα μέσα του 213. Επίσης, ο διεθνής οίκος αναμένει ότι το δημόσιο χρέος θα ανέλθει στο 38-39% περίπου του ΑΕΠ το 215 και κατόπιν θα υποχωρήσει. Ο σύνθετος δείκτης τους Χρηματιστηρίου Αξιών του Βουκουρεστίου αυξήθηκε κατά,2% από την αρχή του έτους στις 29 Απριλίου και μειώθηκε κατά 1,% από τις 15 Απριλίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη στις 29 Απριλίου μειώθηκε στα RON 6,4δισ. από RON 6,5δισ. στις 15 Απριλίου, αντίστοιχα ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών ανήλθε στο 11,7 από 8,3 τις ίδιες ημέρες. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στα,543. Στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 188,3μ.β. στις 29 Απριλίου από 29,1μ.β. στις 15 Απριλίου, ενώ από τις αρχές του έτους το spread μειώθηκε κατά 23,6μ.β.. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού Ο/Ν αυξήθηκε στο 4,43% στις 29 Απρίλιου από 1,8% στις 15 Απριλίου, καθώς και το διατραπεζικό επιτόκιο ενός μήνα ανήλθε στο 4,13% από 4,23% τις ίδιες ημέρες. Στην αγορά συναλλάγματος, το εγχώριο νόμισμα RON ανατιμήθηκε σε σχέση με το EUR κατά 2,8% στις 29 Απριλίου από τις αρχές του έτους και κατά,6% σε σχέση με την προηγούμενη ημέρα. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 4.7 EUR/RON Spot Rate 65 General Index-BET 4.6 4.5 4.4 4.3 4.2 4.1 4 18-Νοε-1 25-Δεκ-1 31-Ιαν-11 9-Μαρ-11 15-Απρ-11 22-Μαϊ-11 28-Ιουν-11 4-Αυγ-11 1-Σεπ-11 17-Οκτ-11 23-Νοε-11 3-Δεκ-11 5-Φεβ-12 13-Μαρ-12 19-Απρ-12 26-Μαϊ-12 2-Ιουλ-12 8-Αυγ-12 14-Σεπ-12 21-Οκτ-12 27-Νοε-12 3-Ιαν-13 9-Φεβ-13 18-Μαρ-13 24-Απρ-13 6 55 5 45 4 1-Νοε-1 17-Δεκ-1 23-Ιαν-11 1-Μαρ-11 7-Απρ-11 14-Μαϊ-11 2-Ιουν-11 27-Ιουλ-11 2-Σεπ-11 9-Οκτ-11 15-Νοε-11 22-Δεκ-11 28-Ιαν-12 5-Μαρ-12 11-Απρ-12 18-Μαϊ-12 24-Ιουν-12 31-Ιουλ-12 6-Σεπ-12 13-Οκτ-12 19-Νοε-12 26-Δεκ-12 1-Φεβ-13 1-Μαρ-13 16-Απρ-13 55 5 45 4 35 3 25 2 15 1 CDS 5Y USD 17-Νοε-1 24-Δεκ-1 3-Ιαν-11 8-Μαρ-11 14-Απρ-11 21-Μαϊ-11 27-Ιουν-11 3-Αυγ-11 9-Σεπ-11 16-Οκτ-11 22-Νοε-11 29-Δεκ-11 4-Φεβ-12 12-Μαρ-12 18-Απρ-12 25-Μαϊ-12 1-Ιουλ-12 7-Αυγ-12 13-Σεπ-12 2-Οκτ-12 26-Νοε-12 2-Ιαν-13 8-Φεβ-13 17-Μαρ-13 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 Interbank Rate-BUBOR3M 17-Νοε-1 24-Δεκ-1 3-Ιαν-11 8-Μαρ-11 14-Απρ-11 21-Μαϊ-11 27-Ιουν-11 3-Αυγ-11 9-Σεπ-11 16-Οκτ-11 22-Νοε-11 29-Δεκ-11 4-Φεβ-12 12-Μαρ-12 18-Απρ-12 25-Μαϊ-12 1-Ιουλ-12 7-Αυγ-12 13-Σεπ-12 2-Οκτ-12 26-Νοε-12 2-Ιαν-13 8-Φεβ-13 17-Μαρ-13 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 8
ΣΕΡΒΙΑ Σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Στατιστικής Υπηρεσίας, το πραγματικό ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους ανέκαμψε σημαντικά με αύξηση κατά 1,9% ετησίως από συρρίκνωση κατά 2,% το τέταρτο τρίμηνο του 212 και -,3% το αντίστοιχο τρίμηνο πέρυσι. Σερβία: Πραγματικό ΑΕΠ 18 13 % ΥοΥ 8 3-2 -7 Μαρ-2 Σεπ-2 Μαρ-3 Σεπ-3 Μαρ-4 Σεπ-4 Μαρ-5 Σεπ-5 Μαρ-6 Σεπ-6 Μαρ-7 Σεπ-7 Μαρ-8 Σεπ-8 Μαρ-9 Σεπ-9 Μαρ-1 Σεπ-1 Μαρ-11 Σεπ-11 Μαρ-12 Σεπ-12 Μαρ-13 Σερβια ΕΕ-27 Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream, Στατιστική Υπηρεσία της Σερβίας Το ΔΝΤ στην πρόσφατη Έκθεση για την Παγκόσμια Οικονομία, διατήρησε αμετάβλητη την πρόβλεψη για το πραγματικό ΑΕΠ το 213 στο 2,% ετησίως σε σύγκριση με την Έκθεση του Οκτωβρίου, επίπεδο στο οποίο αναμένεται να διατηρηθεί και το 214. Ο μέσος πληθωρισμός για το τρέχον έτος αναμένεται να αυξηθεί στο 9,6% το τρέχον έτος αλλά να περιοριστεί στο 5,4% το 214. Στον εξωτερικό τομέα, το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών προβλέπεται να ανέλθει στο 8,7% του ΑΕΠ το 213 και στο 8,6% το 214, ενώ το δημοσιονομικό έλλειμμα αναμένεται βελτιωθεί στο 5,5% του ΑΕΠ και στο 4,7% τα ίδια έτη. Το δημοσιονομικό έλλειμμα το πρώτο τρίμηνο του έτους περιορίστηκε στο 1,4% του προβλεπόμενου για το έτος ΑΕΠ από 1,6% το πρώτο τρίμηνο το 212, εξαιτίας της μείωσης των δημοσίων δαπανών στο 6,2% του ΑΕΠ από 6,9% τις ίδιες περιόδους. Επιπρόσθετα, τα έσοδα το πρώτο τρίμηνο του έτους ανήλθαν στο 4,9% του ΑΕΠ από 5,3% την αντίστοιχη περίοδο το 212. Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το πρώτο δίμηνο του έτους περιορίστηκε σημαντικά στο,9% του προβλεπόμενου για το έτος ΑΕΠ από 2,2% την περίοδο Ιανουαρίου-Φεβρουαρίου, καθώς το εμπορικό έλλειμμα βελτιώθηκε στο 2,2% του ΑΕΠ από 3,4% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, το έλλειμμα στο ισοζύγιο εισοδημάτων βελτιώθηκε αντίστοιχα το πρώτο δίμηνο του έτους στο,1% του ΑΕΠ από,3% την περίοδο Ιανουαρίου-Φεβρουαρίου, ενώ το πλεόνασμα τρεχουσών μεταβιβάσεων και των υπηρεσιών παρέμειναν αμετάβλητα στο 1,3% και,1% αντίστοιχα. Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών χρηματοδοτήθηκε από τις ΑΞΕ το πρώτο δίμηνο του έτους καθώς οι τελευταίες ανήλθαν στο,3% του ΑΕΠ από -1,4% την ίδια περίοδο πέρυσι. Η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα το Μάρτιο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση το Μάρτιο στο 1,6% ετησίως από 2,1% το Φεβρουάριο και 13,% το Μάρτιο πέρυσι, ενώ σε μηνιαία βάση τα δάνεια αυξήθηκαν κατά,5% το Μάρτιο από,3% τον προηγούμενο μήνα. Αντίστοιχα, τα δάνεια στις επιχειρήσεις αυξήθηκαν κατά,6% ετησίως το Μάρτιο από 1,4% το Φεβρουάριο και 13,5% το Μάρτιο το 212, ενώ ο δανεισμός στα νοικοκυριά αυξήθηκε κατά 3,3% από 3,5% και 11,3% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, οι συνολικές καταθέσεις το Μάρτιο αυξήθηκαν με μεγαλύτερη ένταση στο 11,6% ετησίως από 9,3% τον προηγούμενο μήνα και 8,6% τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. Ο δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών του Βελιγραδίου (BELEX15) αυξήθηκε κατά 7,3% από τις αρχές του έτους στις 29 Απριλίου και μειώθηκε κατά 2,1% από τις 15 Απριλίου. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στο,36. Στην αγορά συναλλάγματος, το RSD ανατιμήθηκε 9
σε σχέση με το EUR κατά 1,6% από τις αρχές του έτους στις 29 Απριλίου και κατά,3% σε σχέση με την προηγούμενη μέρα. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 121 116 111 16 11 96 EUR/RSD Spot Rate 18-Νοε-1 25-Δεκ-1 31-Ιαν-11 9-Μαρ-11 15-Απρ-11 22-Μαϊ-11 28-Ιουν-11 4-Αυγ-11 1-Σεπ-11 17-Οκτ-11 23-Νοε-11 3-Δεκ-11 5-Φεβ-12 13-Μαρ-12 19-Απρ-12 26-Μαϊ-12 2-Ιουλ-12 8-Αυγ-12 14-Σεπ-12 21-Οκτ-12 27-Νοε-12 3-Ιαν-13 9-Φεβ-13 18-Μαρ-13 24-Απρ-13 85 8 75 7 65 6 55 5 45 4 General Index-BELEX15 7-Οκτ-1 13-Νοε-1 2-Δεκ-1 26-Ιαν-11 4-Μαρ-11 1-Απρ-11 17-Μαϊ-11 23-Ιουν-11 3-Ιουλ-11 5-Σεπ-11 12-Οκτ-11 18-Νοε-11 25-Δεκ-11 31-Ιαν-12 8-Μαρ-12 14-Απρ-12 21-Μαϊ-12 27-Ιουν-12 3-Αυγ-12 9-Σεπ-12 16-Οκτ-12 22-Νοε-12 29-Δεκ-12 4-Φεβ-13 13-Μαρ-13 19-Απρ-13 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 1
ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ & ΑΓΟΡΩΝ Λεκκός Ηλίας Chief Economist 21328812 Lekkosi@piraeusbank.gr Χάρβεϋ Ευάγγελος Manager 213298593 EHarvey@ate.gr Φακιολάς Ευστάθιος Economic Analyst 213298777 SFakiolas@ate.gr Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Senior Economist 2132288192 Staggelir@piraeusbank.gr Κεφαλάς Κωνσταντίνος Economic Analyst 213739369 KefalasK@piraeusbank.gr Ανεπτυγμένες Οικονομίες Πατίκης Βασίλειος Head of Developed Economies 213288855 PatikisV@piraeusbank.gr Πολυχρονόπουλος Διονύσης Economic Analyst 213288694 Polychronopoulosd@piraeusbank.gr Παπακώστας Χρυσοβαλάντης Economic Analyst 213298778 CPapakostas@ate.gr Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Economic Analyst 213288365 Rotsikad@piraeusbank.gr Μαργαρίτη Κωνσταντίνα Junior Economic Analyst 213697246 KMargariti@ate.gr Κλαδικές Μελέτες Δαγκαλίδης Αθανάσιος Senior Economist 231293564 Athanasios.Dagalidis@piraeusbank.gr Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst 213335631 VlachouPar@piraeusbank.gr Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Junior Economist 23129343 a313@piraeusbank.gr Γραμματεία Παπιώτη Λιάνα Γραμματεία 213288187 PapiotiE@piraeusbank.gr Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή.β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη 11 φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν.