Δηαηξεία Δπελδχζεσλ Κεηαβιεηνχ Θεθαιαίνπ Société d investissement à capital variable

NBG INTERNATIONAL FUNDS SICAV Δηαηξεία Δπελδχζεσλ Κεηαβιεηνχ Θεθαιαίνπ Société d investissement à capital variable Ινπμεκβνχξγν Δλεκεξσηηθφ Γειηίν Γεθέκβξηνο 2014 Ρν παξφλ Δλεκεξσηηθφ Γειηίν ηζρχεη κε ηελ πξνυπφζεζε φηη ζπλνδεχεηαη απφ ηελ ηειεπηαία δηαζέζηκε εηήζηα έθζεζε θαη, εθφζνλ ζπληξέρεη πεξίπησζε, απφ ηελ κε ειεγκέλε εμακεληαία έθζεζε, εθφζνλ απηή δεκνζηεχζεθε κεηά απφ ηελ εηήζηα. Νη εθζέζεηο απηέο απνηεινχλ αλαπφζπαζην ηκήκα ηνπ παξφληνο Γειηίνπ. Δπηπιένλ ηνπ παξφληνο Δλεκεξσηηθνχ Γειηίνπ, ε Δηαηξεία έρεη επίζεο εγθξίλεη έλα Έγγξαθν Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο (ην «KIID») γηα θάζε θαηεγνξία Κεηνρψλ, ην νπνίν πεξηιακβάλεη βαζηθέο πιεξνθνξίεο γηα ηε ζρεηηθή θαηεγνξία. ΝΗ ΝΠΔΘΑ ΓΔΛ ΔΣΝΛ ΔΓΓΖΚΔΛΖ ΑΞΝΓΝΠΖ ΘΑΗ ΝΗ ΞΟΝΖΓΝΚΔΛΔΠ ΑΞΝΓΝΠΔΗΠ ΓΔΛ ΓΗΑΠΦΑΙΗΕΝΛ ΡΗΠ ΚΔΙΙΝΛΡΗΘΔΠ

NBG INTERNATIONAL FUNDS SICAV Δηαηξεία Δπελδχζεσλ Κεηαβιεηνχ Θεθαιαίνπ Société d investissement à capital variable Έδξα: 28-32, Place de la Gare, L-1616 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg (RCS Luxembourg B 81.335) ΓΗΑΘΔΠΖ ΚΔΡΝΣΥΛ Γηαηίζεληαη πξνο ζπκκεηνρή μερσξηζηέο θαηεγνξίεο Κεηνρψλ (νη «Κεηνρέο»), εθδνζείζεο ρσξίο νλνκαζηηθή αμία απφ ηελ Δηαηξεία NBG International Funds Sicav (ε «Δηαηξεία»), φπνπ θάζε Κεηνρή ζπλδέεηαη κε έλα πφ-θεθάιαην ηεο Δηαηξείαο (ηα «πό-θεθάιαηα»), σο αθνινχζσο: ΞΝΘΔΦΑΙΑΗΑ (SUB-FUNDS) NBG International Funds Sicav/ πφ-θεθάιαην Income Plus NBG International Funds Sicav/ πφ-θεθάιαην Global Equity NBG International Funds Sicav/ πφ-θεθάιαην European AllStars Νη κεηνρέο θάζε πνθεθαιαίνπ ρσξίδνληαη ζε δχν θαηεγνξίεο, Κεηνρέο Θαηεγνξίαο Α θαη Κεηνρέο Θαηεγνξίαο Β (νη «Θαηεγνξίεο»). Γηα πεξηζζφηεξεο πιεξνθνξίεο ζρεηηθά κε ηα δηθαηψκαηα πνπ ζπλδένληαη κε ηηο δηάθνξεο θαηεγνξίεο Κεηνρψλ, αλαηξέμηε ζηελ παξάγξαθν «Θαηεγνξίεο Κεηνρψλ». ΠΖΚΑΛΡΗΘΔΠ ΞΙΖΟΝΦΝΟΗΔΠ Δάλ έρεηε νπνηαδήπνηε ακθηβνιία ζρεηηθά κε ην πεξηερόκελν ηνπ Δλεκεξσηηθνύ Γειηίνπ θαη ησλ Δγγξάθσλ Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο, παξαθαινύκε λα ζπκβνπιεπζείηε ην ρξεκαηηζηή, ην δηθεγόξν, ην ινγηζηή ζαο ή άιιν ρξεκαηννηθνλνκηθό ζαο ζύκβνπιν. Νπδείο εμνπζηνδνηείηαη λα δίδεη πιεξνθνξίεο εθηόο απηώλ πνπ πεξηιακβάλνληαη ζην παξόλ Δλεκεξσηηθό Γειηίν ή ζηα Έγγξαθα Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο ή ζε νπνηνδήπνηε από ηα έγγξαθα πνπ αλαθέξνληαη ζην παξόλ Γειηίν θαη είλαη δηαζέζηκα γηα επηζεώξεζε από ην θνηλό ζηε δηεύζπλζε 16, Boulevard Royal, L-2449 Ινπμεκβνύξγν. - Ζ NBG International Funds Sicav (ε «Δηαηξεία») έρεη θαηαρσξεζεί ζην Κεγάιν Γνπθάην ηνπ Ινπμεκβνχξγνπ σο νξγαληζκφο ζπιινγηθψλ επελδχζεσλ ζε θηλεηέο αμίεο («UCITS»), έρεη ηε κνξθή Δηαηξείαο επελδχζεσλ κεηαβιεηνχ θεθαιαίνπ (SICAV) θαη δηαρεηξηζηήο ηεο είλαη ε NBG ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG (ε «Δηαηξεία Γηαρείξηζεο»), κία Αλψλπκε Δηαηξεία νξγαλσκέλε βάζεη ηνπ θεθαιαίνπ 15 ηνπ απφ 17 Γεθεκβξίνπ 2010 Λφκνπ ηνπ Ινπμεκβνχξγνπ (ν «Λφκνο ηνπ 2010») πεξί Νξγαληζκψλ Ππιινγηθψλ Δπελδχζεσλ, ν νπνίνο ελζσκάησζε ζηε λνκνζεζία ηνπ Ινπμεκβνχξγνπ (i) ηελ νδεγία 2009/65/ΔΘ ηνπ Θνηλνβνπιίνπ θαη ηνπ Ππκβνπιίνπ, ηεο 13εο Ηνπιίνπ 2009, γηα ηνλ ζπληνληζκφ ησλ λνκνζεηηθψλ, θαλνληζηηθψλ θαη δηνηθεηηθψλ δηαηάμεσλ ζρεηηθά κε νξηζκέλνπο νξγαληζκνχο ζπιινγηθψλ επελδχζεσλ ζε θηλεηέο αμίεο (ΝΠΔΘΑ), θαη (ii) ηα κέηξα εθαξκνγήο ηεο νδεγίαο 2009/65/ΔΘ. Ρν θχξην αληηθείκελν ηεο Δηαηξείαο είλαη, αθελφο, ε ζπιινγηθή επέλδπζε ηνπ θαζαξνχ ελεξγεηηθνχ ηεο ζε θηλεηέο αμίεο ή θαη ζε κέζα ρξεκαηαγνξάο νπνηνπδήπνηε είδνπο ζχκθσλα κε ην λφκν θαη, αθεηέξνπ, ε ηνπνζέηεζε ησλ 2

ρξεκαηηθψλ δηαζεζίκσλ ηεο ζε άιινπο νξγαληζκνχο ζπιινγηθψλ επελδχζεσλ αλνηθηνχ ηχπνπ ηνπ Ινπμεκβνχξγνπ ή ηεο αιινδαπήο, ζχκθσλα κε ην Κέξνο Η ηνπ Λφκνπ ηνπ 2010. Δπηπιένλ, ε Δηαηξεία δχλαηαη λα ρξεζηκνπνηεί, γηα ην ζθνπφ ηεο εμαζθάιηζεο απνηειεζκαηηθήο δηαρείξηζεο θαη πξνζηαζίαο έλαληη θηλδχλσλ αγνξάο θαη ζπλαιιαγκαηηθψλ θηλδχλσλ ηηο επελδπηηθέο ηερληθέο θαη κέζα πνπ πεξηγξάθνληαη παξαθάησ ζηελ παξάγξαθν "Δπελδπηηθέο Αξκνδηφηεηεο θαη Ξεξηνξηζκνί". Υζηφζν, ε σο άλσ θαηαρψξηζε δελ ζπλεπάγεηαη φηη ε επνπηηθή αξρή έρεη αμηνινγήζεη ζεηηθά ηα πεξηερφκελα ηνπ παξφληνο Δλεκεξσηηθνχ Γειηίνπ θαη ησλ Δγγξάθσλ Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο, ή ηελ πνηφηεηα ησλ πξνζθεξφκελσλ πξνο πψιεζε Κεηνρψλ. Θάζε δήισζε πεξί ηνπ αληηζέηνπ είλαη παξάλνκε θαη κε εμνπζηνδνηεκέλε. - Ρν παξφλ Δλεκεξσηηθφ Γειηίν θαη ηα Έγγξαθα Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο δελ απνηεινχλ πξνζθνξά πξνο νπνηνλδήπνηε ή παξφηξπλζε απφ νπνηνλδήπνηε ζε νπνηαδήπνηε δηθαηνδνζία, ζηελ νπνία κηα ηέηνηα πξνζθνξά ή παξφηξπλζε είλαη παξάλνκε, ή ζηελ νπνία ην πξφζσπν πνπ πξνβαίλεη ζηε ζρεηηθή πξνζθνξά ή παξφηξπλζε δελ δηαζέηεη ηελ αλαγθαία αξκνδηφηεηα. - Θάζε πιεξνθνξία πνπ παξέρεηαη απφ πξφζσπα ηα νπνία δελ αλαθέξνληαη ζην παξφλ Δλεκεξσηηθφ Γειηίν θαη ζηα Έγγξαθα Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο ζα πξέπεη λα ζεσξείηαη κε εμνπζηνδνηεκέλε. Ρν Γηνηθεηηθφ Ππκβνχιην έρεη ιάβεη φια ηα απαξαίηεηα κέηξα ψζηε νη πιεξνθνξίεο πνπ αλαθέξνληαη ζην παξφλ Δλεκεξσηηθφ Γειηίν θαη ζηα Έγγξαθα Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο λα είλαη αθξηβείο θαηά ηελ εκεξνκελία δεκνζίεπζήο ηνπο θαη αλαιακβάλεη ηε ζρεηηθή επζχλε. Ξξνθεηκέλνπ λα πεξηιακβάλνπλ ηηο νπζηαζηηθέο κεηαβνιέο, ην παξφλ Δλεκεξσηηθφ Γειηίν θαη ηα Έγγξαθα Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο ελδέρεηαη λα ελεκεξψλνληαη θαηά θαηξνχο θαη νη ππνςήθηνη κέηνρνη ζα πξέπεη λα δεηνχλ απφ ηελ Δηαηξεία ελεκέξσζε σο πξνο ηελ έθδνζε ηπρφλ κεηαγελέζηεξνπ Δλεκεξσηηθνχ Γειηίνπ. - Ζ δηαλνκή ηνπ παξφληνο Δλεκεξσηηθνχ Γειηίνπ θαη ησλ Δγγξάθσλ Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο θαη ε δηάζεζε ησλ Κεηνρψλ ελδερνκέλσο λα ππφθεηληαη ζε πεξηνξηζκνχο ζε νξηζκέλεο δηθαηνδνζίεο. Απνηειεί επζχλε φζσλ έρνπλ εηο ρείξαο ην παξφλ Δλεκεξσηηθφ Γειηίν θαη ηα Έγγξαθα Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο, θαζψο θαη φζσλ επηζπκνχλ λα εγγξαθνχλ γηα κεηνρέο ζχκθσλα κε φζα δηαιακβάλνληαη ζην παξφλ Γειηίν θαη ηα Έγγξαθα Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο λα ελεκεξψλνληαη ζρεηηθά κε ηνπο ηζρχνληεο λφκνπο θαη θαλνληζκνχο θάζε ζρεηηθήο δηθαηνδνζίαο θαη λα ηνπο ηεξνχλ. Νη ελδηαθεξφκελνη γηα ζπκκεηνρή ή αγνξά Κεηνρψλ νθείινπλ λα ελεκεξψλνληαη σο πξνο ηηο πηζαλέο θνξνινγηθέο ζπλέπεηεο, ηηο λνκηθέο ππνρξεψζεηο, θαη ηηο δηαηάμεηο ηπρφλ ζπλαιιαγκαηηθψλ πεξηνξηζκψλ ή ειέγρσλ ηηο νπνίεο ελδέρεηαη λα αληηκεησπίζνπλ ζχκθσλα κε ηε λνκνζεζία ηεο ρψξαο ππεθνφηεηαο, θαηνηθίαο ή δηακνλήο ηνπο, θαη νη νπνίεο ελδερνκέλσο αθνξνχλ ηελ ζπκκεηνρή, αγνξά, θαηνρή, κεηαηξνπή ή πψιεζε Κεηνρψλ. - Νπδείο ππφθεηηαη ζε αζηηθή επζχλε απνθιεηζηηθά θαη κφλν βάζεη ησλ Δγγξάθσλ Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο, πεξηιακβαλνκέλεο νπνηαζδήπνηε κεηάθξαζεο απηψλ, εθηφο εάλ είλαη παξαπιαλεηηθή, αλαθξηβήο ή αζχκβαηε κε ηα ζρεηηθά ηκήκαηα ηνπ Γειηίνπ. Ρα Έγγξαθα Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο πξέπεη λα πεξηιακβάλνπλ ζαθή πξνεηδνπνίεζε ζρεηηθά κε ην φηη δελ πθίζηαηαη θακία αζηηθή επζχλε απνθιεηζηηθά θαη κφλν βάζεη ησλ πιεξνθνξηψλ πξνο ηνπο επελδπηέο, πεξηιακβαλνκέλσλ ησλ κεηαθξάζεσλ απηψλ, εθηφο εάλ δελ πιεξνχλ ηηο πξνυπνζέζεηο ηεο παξαπάλσ παξαγξάθνπ. - Ζ Δηαηξεία ζα παξέρεη ζηνπο επελδπηέο ηα Έγγξαθα Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο ζε εχζεην ρξφλν πξηλ πξνβνχλ ζε ζπκκεηνρή. Ζ Δηαηξεία ζα παξέρεη ηα Έγγξαθα Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο ζε θαηαζθεπαζηέο πξντφλησλ θαη κεζνιαβεηέο πνπ πσινχλ ηηο κεηνρέο ζε επελδπηέο ή πνπ ζπκβνπιεχνπλ ηνπο επελδπηέο ζρεηηθά κε πηζαλέο επελδχζεηο ζηελ Δηαηξεία ή ζε πξντφληα πνπ εκπεξηέρνπλ έθζεζε ζηνπο θηλδχλνπο ηεο Δηαηξείαο, κφιηο ην δεηήζνπλ. Νη κεζνιαβεηέο πνπ πσινχλ ή πξνζθέξνπλ ζπκβνπιέο ζε επελδπηέο ζρεηηθά κε πηζαλή επέλδπζε ζηελ Δηαηξεία, πξέπεη λα παξέρνπλ ηα Έγγξαθα Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο ζηνπο πειάηεο ή ηνπο δπλεηηθνχο πειάηεο ηνπο. - Ρα Έγγξαθα Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο παξέρνληαη ζηνπο επελδπηέο δσξεάλ. Ρα Έγγξαθα Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο κπνξνχλ λα παξαδίδνληαη κε ζηαζεξά κέζα ή κέζσ ηζηνζειίδαο. Δθηππσκέλν αληίγξαθν ζα παξέρεηαη ζηνπο επελδπηέο δσξεάλ, εθφζνλ ην δεηήζνπλ. Ρα νπζηψδε ζηνηρεία ησλ Δγγξάθσλ Βαζηθέο Ξιεξνθνξίεο γηα ηνπο Δπελδπηέο πξέπεη λα ηεξνχληαη επηθαηξνπνηεκέλα. - Ρν παξφλ Γειηίν πεξηέρεη δειψζεηο πξνβιέςεσλ, νη νπνίεο πεξηιακβάλνπλ ηηο ζεκεξηλέο πξνζδνθίεο ή πξνβιέςεηο γηα κειινληηθά γεγνλφηα. Νη ιέμεηο φπσο «κπνξεί», «ελδέρεηαη», 3

«αλακέλεηαη» θαη «πξνηίζεηαη», θαζψο θαη παξφκνηεο εθθξάζεηο, ελδέρεηαη λα πξνζδηνξίδνπλ δειψζεηο πξνβιέςεσλ, αιιά ε έιιεηςε ησλ ιέμεσλ απηψλ δελ ζεκαίλεη φηη κία δήισζε δελ απνηειεί πξφβιεςε. Νη δειψζεηο πξνβιέςεσλ πεξηιακβάλνπλ δειψζεηο ζρεηηθά κε ηα ζρέδηα, ηνπο ζηφρνπο, ηηο πξνζδνθίεο θαη ηηο πξνζέζεηο ηεο Δηαηξείαο θαη άιιεο δειψζεηο πνπ δελ απνηεινχλ ηζηνξηθά γεγνλφηα. Νη δειψζεηο πξνβιέςεσλ ππφθεηληαη ζε γλσζηνχο θαη άγλσζηνπο θηλδχλνπο θαη αβεβαηφηεηεο θαη αλαθξηβείο ππνζέζεηο πνπ ζα κπνξνχζαλ λα γίλνπλ αηηία ψζηε ηα πξαγκαηηθά γεγνλφηα λα δηαθέξνπλ νπζησδψο απφ ηα αλακελφκελα ή ππνλννχκελα απφ ηηο δειψζεηο πξνβιέςεσλ. Νη ππνςήθηνη επελδπηέο δελ πξέπεη λα βαζίδνληαη ππέξ ην δένλ ζε απηέο ηηο δειψζεηο πξνβιέςεσλ, νη νπνίεο ηζρχνπλ κφλν θαηά ηελ εκεξνκελία ηνπ παξφληνο Γειηίνπ. - Ζ Δηαηξεία εθηζηά ηελ πξνζνρή ησλ επελδπηψλ ζην γεγνλφο φηη νπνηνζδήπνηε επελδπηήο ζα έρεη ηε δπλαηφηεηα λα αζθήζεη πιήξσο ηα δηθαηψκαηά ηνπ απεπζείαο θαηά ηεο Δηαηξείαο, θπξίσο ην δηθαίσκα ζπκκεηνρήο ζηηο γεληθέο ζπλειεχζεηο ησλ κεηφρσλ, κφλν εάλ ν επελδπηήο έρεη θαηαρσξηζηεί απηφο ν ίδηνο, κε ην δηθφ ηνπ φλνκα, ζην κεηξψν κεηφρσλ ηεο Δηαηξείαο. Πηηο πεξηπηψζεηο φπνπ έλαο επελδπηήο επελδχεη ζηελ Δηαηξεία κέζσ ελφο δηακεζνιαβεηή ν νπνίνο επελδχεη ζηελ Δηαηξεία ζην δηθφ ηνπ φλνκα αιιά γηα ινγαξηαζκφ ηνπ επελδπηή, ελδέρεηαη λα κελ είλαη πάληνηε δπλαηφλ γηα ηνλ επελδπηή λα αζθήζεη νξηζκέλα δηθαηψκαηα κεηφρνπ απεπζείαο θαηά ηεο Δηαηξείαο. Πηνπο επελδπηέο δίδεηαη ε ζπκβνπιή λα ιακβάλνπλ ζπκβνπιέο γηα ηα δηθαηψκαηά ηνπο. ΝΗ ΓΗΔΘΛΝΛΡΔΠ ΠΚΒΝΙΝΗ Γηαρεηξηζηήο ηεο Δηαηξείαο είλαη ε NBG ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG. Ρν Γ.Π. έρεη νξίζεη ζην πιαίζην απηφ ηνλ θ. Ησάλλε Οίηζην θαη ηνλ θ. Robert DeNormandie σο Γηεπζχλνληεο Ππκβνχινπο, ελεξγνχληεο ππφ ηελ επζχλε θαη ηνλ έιεγρν ηνπ Γ.Π.. Νη Γηεπζχλνληεο Πχκβνπινη έρνπλ ηελ επζχλε ηεο θαζεκεξηλήο ιεηηνπξγίαο ηεο Δηαηξείαο. ΞΝΙΗΡΗΘΖ ΣΟΝΛΗΠΚΝ ΡΖΠ ΑΓΝΟΑΠ (MARKET TIMING) ΘΑΗ ΞΝΙΗΡΗΘΖ ΔΘΞΟΝΘΔΠΚΥΛ ΠΛΑΙΙΑΓΥΛ H Δηαηξεία δελ επηηξέπεη ελ γλψζεη ηεο ηηο επελδχζεηο πνπ ζπλδένληαη κε πξαθηηθέο ρξνληζκνχ ηεο αγνξάο (market timing), δεδνκέλνπ φηη νη πξαθηηθέο απηέο ελδέρεηαη λα επεξεάζνπλ δπζκελψο ηα ζπκθέξνληα φισλ ησλ Κεηφρσλ. Πχκθσλα κε ηελ Δγθχθιην CSSF 04/146, σο πξαθηηθή ρξνληζκνχ ηεο αγνξάο (market timing) νξίδεηαη κηα κέζνδνο θεξδνζθνπηθήο αγνξαπσιεζίαο (arbitrage) κέζσ ηεο νπνίαο ν επελδπηήο πξνβαίλεη ζπζηεκαηηθά ζε πξνεγγξαθέο θαη εμαγνξέο ή κεηαηξνπέο κεξηδίσλ ή Κεηνρψλ ηνπ ηδίνπ Νξγαληζκνχ Ππιινγηθψλ Δπελδχζεσλ (ΝΠΔ) κέζα ζε ζχληνκν ρξνληθφ δηάζηεκα, επσθεινχκελνο απφ ηελ ρξνληθή δηαθνξά ή/θαη ηηο αηέιεηεο ή ηα ειαηηψκαηα ηεο κεζφδνπ πξνζδηνξηζκνχ ηεο Θαζαξήο Αμίαο Δλεξγεηηθνχ (NAV) ηνπ ΝΠΔ. Δλδέρεηαη λα πξνθχςνπλ επθαηξίεο γηα ηνλ επελδπηή πνπ εθαξκφδεη απηή ηελ πξαθηηθή εάλ ε θαζαξή αμία ελεξγεηηθνχ (φπσο νξίδεηαη πην θάησ) ηνπ ΝΠΔ ππνινγίδεηαη βάζεη ηηκψλ αγνξάο νη νπνίεο δελ είλαη πιένλ ελήκεξεο (αλεπίθαηξεο ηηκέο) ή εάλ ν ΝΠΔ ππνινγίδεη ήδε ηελ Θαζαξή Αμία Δλεξγεηηθνχ (NAV) ελψ είλαη αθφκα δπλαηή ε έθδνζε εληνιψλ. ΝΗ πξαθηηθέο ρξνληζκνχ ηεο αγνξάο (market timing) δελ είλαη απνδεθηέο θαζψο ελδέρεηαη λα επεξεάζνπλ ηηο επηδφζεηο ηνπ ΝΠΔ κέζσ ηεο αχμεζεο ηνπ θφζηνπο ή/θαη λα πξνθαιέζνπλ κείσζε ηνπ θέξδνπο. Θαηά ζπλέπεηα, ηα κέιε ηνπ Γ.Π. κπνξνχλ, φπνηε ην θξίλνπλ ζθφπηκν θαη θαηά ηελ απφιπηε δηαθξηηηθή ηνπο επρέξεηα, λα θξνληίζνπλ ψζηε ν πεχζπλνο Κεηξψνπ θαη ν πεχζπλνο Γηαρείξηζεο, αληίζηνηρα, λα ιάβνπλ νπνηνδήπνηε απφ ηα παξαθάησ κέηξα: Λα θξνληίζνπλ ψζηε ν πεχζπλνο Κεηξψνπ λα απνξξίςεη νπνηαδήπνηε αίηεζε κεηαηξνπήο ή θαη ζπκκεηνρήο Κεηνρψλ πξνεξρφκελε απφ επελδπηέο, νη νπνίνη θαηά ηελ άπνςή ηνπ αθνινπζνχλ πνιηηηθή ρξνληζκνχ ηεο αγνξάο (market timing). Ν πεχζπλνο Κεηξψνπ κπνξεί λα ζπλδπάζεη κεηνρέο θνηλήο ηδηνθηεζίαο ή ειέγρνπ, πξνθεηκέλνπ λα εμαθξηβψζεη εάλ έλαο επελδπηήο ή κία νκάδα επελδπηψλ κπνξνχλ λα ζεσξεζνχλ φηη εθαξκφδνπλ πξαθηηθέο ρξνληζκνχ ηεο αγνξάο (market timing). 4

Δάλ έλα πφ-θεθάιαην έρεη επελδπζεί θπξίσο ζε αγνξέο νη νπνίεο δελ ιεηηνπξγνχλ θαηά ην ρξφλν απνηίκεζεο ηνπ πφ-θεθαιαίνπ, ζε πεξίνδν κεηαβιεηφηεηαο ηεο αγνξάο κπνξνχλ λα θξνληίζνπλ ψζηε ν πεχζπλνο Γηαρείξηζεο λα επηηξέςεη ηελ πξνζαξκνγή ηεο Θαζαξήο Αμίαο Δλεξγεηηθνχ (NAV) αλά Κεηνρή κε ηξφπν ψζηε λα αληηθαηνπηξίδεη κε κεγαιχηεξε αθξίβεηα ηελ εχινγε αμία ησλ επελδχζεσλ ηνπ πφ-θεθαιαίνπ θαηά ην ρξφλν ηεο απνηίκεζεο. Ζ Δθπξφζεζκε Ππλαιιαγή νξίδεηαη σο ε απνδνρή κηαο εληνιήο ζπκκεηνρήο, κεηαηξνπήο ή εμαγνξάο κεηά ηε ρξνληθή πξνζεζκία πνπ νξίζηεθε γηα ηελ απνδνρή εληνιψλ (ρξφλνο δηαθνπήο ζπλαιιαγψλ) θαηά ηε ζρεηηθή εκέξα θαη ε εθηέιεζε ηεο εληνιήο απηήο ζε ηηκή πνπ βαζίδεηαη ζηελ θαζαξή αμία ελεξγεηηθνχ πνπ ηζρχεη γηα ηελ ίδηα απηή εκέξα. Κέζσ ησλ Δθπξφζεζκσλ Ππλαιιαγψλ, έλαο επελδπηήο κπνξεί λα επσθειεζεί απφ ηελ ελεκέξσζή ηνπ ζρεηηθά κε γεγνλφηα ή πιεξνθνξίεο πνπ δεκνζηεχνληαη κεηά ην ρξφλν δηαθνπήο ζπλαιιαγψλ, αιιά ηα νπνία γεγνλφηα ή πιεξνθνξίεο δελ απεηθνλίδνληαη αθφκα ζηελ ηηκή ε νπνία ζα ηζρχζεη γηα ηνλ επελδπηή απηφλ. Ν επελδπηήο απηφο είλαη επνκέλσο πξνλνκηνχρνο ζε ζχγθξηζε κε άιινπο επελδπηέο νη νπνίνη έρνπλ ζπκκνξθσζεί κε ηνλ επίζεκν ρξφλν δηαθνπήο ζπλαιιαγψλ. Ρα νθέιε ηεο πξαθηηθήο απηήο γηα ηνλ επελδπηή απμάλνληαη αθφκα πεξηζζφηεξν εάλ είλαη ζε ζέζε λα ζπλδπάζεη ηηο εθπξφζεζκεο ζπλαιιαγέο κε ηνλ αγνξαίν ρξνληζκφ. Ζ πξαθηηθή εθπξφζεζκσλ ζπλαιιαγψλ δελ είλαη απνδεθηή επεηδή παξαβηάδεη ηηο δηαηάμεηο ησλ ελεκεξσηηθψλ δειηίσλ ησλ ΝΠΔ, ηα νπνία πξνβιέπνπλ φηη κία εληνιή πνπ ιακβάλεηαη κεηά ην ρξφλν δηαθνπήο ζπλαιιαγψλ αληηκεησπίδεηαη κε κία ηηκή βαζηδφκελε ζηελ επφκελε ηζρχνπζα θαζαξή αμία ελεξγεηηθνχ. ΞΟΝΠΡΑΠΗΑ ΓΔΓΝΚΔΛΥΛ Νξηζκέλα πξνζσπηθά δεδνκέλα ησλ επελδπηψλ (πεξηιακβαλνκέλνπ, ελδεηθηηθά θαη κφλν, ηνπ πνζνζηνχ ζπκκεηνρήο ηνπο ζηελ Δηαηξεία) κπνξνχλ λα ζπγθεληξψλνληαη, θαηαρσξνχληαη, απνζεθεχνληαη, πξνζαξκφδνληαη, κεηαθέξνληαη ή λα πθίζηαληαη άιινπ είδνπο επεμεξγαζία θαη λα ρξεζηκνπνηνχληαη απφ ηελ Δηαηξεία, ηνλ πεχζπλν Κεηξψνπ, ην γξαθείν Γηεχζπλζεο MDO, ηελ ΔΘΛΗΘΖ Asset Management Αλψλπκε Δηαηξεία Γηαρείξηζεο Ακνηβαίσλ Θεθαιαίσλ θαη ηνπο ρξεκαηννηθνλνκηθνχο δηακεζνιαβεηέο ησλ ίδησλ ησλ επελδπηψλ. Ππγθεθξηκέλα, ηα δεδνκέλα απηά κπνξνχλ λα πθίζηαληαη επεμεξγαζία γηα ηνπο ζθνπνχο ηεο δηαρείξηζεο ησλ ακνηβψλ ηνπ ινγαξηαζκνχ θαη ηεο δηαλνκήο, ηεο θαηαπνιέκεζεο ηνπ μεπιχκαηνο ρξήκαηνο, ηεο εμαθξίβσζεο ησλ θνξνινγηθψλ ζηνηρείσλ βάζεη ηεο νδεγίαο 2003/48/EΘ ηεο Δπξσπατθήο Έλσζεο γηα ηε θνξνιφγεζε ησλ ππφ κνξθή ηφθσλ εηζνδεκάησλ απφ απνηακηεχζεηο, θαη γηα ηελ παξνρή ππεξεζηψλ ζρεηηθψλ κε ηνπο πειάηεο. Νη πιεξνθνξίεο απηέο δελ ζα δηαβηβάδνληαη ζε θαλέλα κε εμνπζηνδνηεκέλν ηξίην πξφζσπν. Ξξνβαίλνληαο ζε ζπκκεηνρή γηα κεηνρέο, θάζε κέηνρνο ζπγθαηαηίζεηαη ζηελ παξαπάλσ επεμεξγαζία ησλ πξνζσπηθώλ ηνπ δεδνκέλσλ. Ζ ζπγθαηάζεζε απηή δηακνξθώλεηαη εγγξάθσο ζην έληππν ζπκκεηνρήο πνπ ρξεζηκνπνηείηαη από ηνλ ζρεηηθό δηακεζνιαβεηή. 5

Ξίλαθαο Ξεξηερνκέλσλ I. ΓΗΝΗΘΖΡΗΘΝ ΠΚΒΝΙΗΝ ΘΑΗ ΔΡΑΗΟΔΗΑ ΓΗΑΣΔΗΟΗΠΖΠ... 7 II. ΓΗΑΣΔΗΟΗΠΡΔΠ ΔΞΔΛΓΠΔΥΛ ΘΑΗ ΞΝΘΔΦΑΙΑΗΥΛ... 8 III. ΔΞΔΛΓΡΗΘΝΗ ΠΡΝΣΝΗ, ΑΟΚΝΓΗΝΡΖΡΔΠ ΘΑΗ ΞΔΟΗΝΟΗΠΚΝΗ... 9 Α. ΔΞΔΛΓΠΔΗΠ ΠΔ ΘΗΛΖΡΔΠ ΑΜΗΔΠ ΘΑΗ ΟΔΠΡΝΞΝΗΖΠΗΚΑ ΠΡΝΗΣΔΗΑ ΔΛΔΟΓΖΡΗΘΝ... 9 Β. ΔΞΔΛΓΠΔΗΠ ΞΝΘΔΦΑΙΑΗΥΛ ΠΛΓΔΓΔΚΔΛΥΛ ΚΔ ΓΔΗΘΡΔΠ... 14 Γ. ΔΞΔΛΓΠΔΗΠ ΠΔ ΝΠΔΘΑ ΘΑΗ ΑΙΙΝΠ ΝΠΔ... 14 Γ. ΔΞΔΛΓΠΔΗΠ ΠΔ ΑΙΙΑ ΠΡΝΗΣΔΗΑ ΔΛΔΟΓΖΡΗΘΝ... 15 Δ. ΠΓΘΔΛΡΟΥΡΗΘΖ ΔΘΘΔΠΖ ΠΔ ΘΗΛΓΛΝΠ... 16 ΠΡ. ΔΞΔΛΓΡΗΘΔΠ ΡΔΣΛΗΘΔΠ... 16 IV. ΘΑΘΑΟΖ ΑΜΗΑ ΔΛΔΟΓΖΡΗΘΝ... 27 Α. ΞΟΝΠΥΟΗΛΖ ΑΛΑΠΡΝΙΖ ΞΝΙΝΓΗΠΚΝ ΘΑΘΑΟΖΠ ΑΜΗΑΠ ΔΛΔΟΓΖΡΗΘΝ ΑΛΑ ΚΔΡΝΣΖ... 31 Β. ΓΖΚΝΠΗΔΠΖ ΘΑΘΑΟΖΠ ΑΜΗΑΠ ΔΛΔΟΓΖΡΗΘΝ ΑΛΑ ΚΔΡΝΣΖ... 31 V. ΚΔΡΝΣΔΠ (ΔΘΓΝΠΖ ΘΑΗ ΚΝΟΦΖ)... 32 VI. ΘΑΡΖΓΝΟΗΔΠ ΚΔΡΝΣΥΛ... 32 VII. ΑΗΡΖΠΖ ΠΚΚΔΡΝΣΖΠ ΓΗΑ ΚΔΡΝΣΔΠ... 33 Α. ΓΗΑΓΗΘΑΠΗΑ ΠΚΚΔΡΝΣΖΠ... 33 Β. ΓΗΑΓΗΘΑΠΗΑ ΞΙΖΟΥΚΖΠ... 34 Γ. ΓΛΥΠΡΝΞΝΗΖΠΖ ΠΛΑΙΙΑΓΖΠ... 34 Γ. ΑΞΝΟΟΗΤΖ ΑΗΡΖΠΖΠ ΞΟΝΔΓΓΟΑΦΖΠ... 35 Δ. ΑΛΑΠΡΝΙΖ ΘΑΘΑΟΖΠ ΑΜΗΑΠ ΔΛΔΟΓΖΡΗΘΝ... 35 ΠΡ. ΞΟΝΙΖΤΖ ΡΖΠ ΛΝΚΗΚΝΞΝΗΖΠΖΠ ΔΠΝΓΥΛ ΑΞΝ ΞΑΟΑΛΝΚΔΠ ΓΟΑΠΡΖΟΗΝΡΖΡΔΠ... 35 VIII. ΞΥΙΖΠΖ, ΑΚΝΗΒΔΠ ΓΗΑΣΔΗΟΗΠΖΠ, ΛΝΚΗΠΚΑ ΑΛΑΦΝΟΑΠ ΘΑΗ ΔΞΗΒΑΟΛΠΔΗΠ ΡΖΠ ΔΡΑΗΟΔΗΑΠ... 36 ΔΞΗΒΑΟΛΠΔΗΠ ΡΖΠ ΔΡΑΗΟΔΗΑΠ... 36 IX. ΔΜΑΓΝΟΑ ΚΔΡΝΣΥΛ... 37 A. ΓΗΑΓΗΘΑΠΗΑ ΔΜΑΓΝΟΑΠ... 37 Β.ΞΟΝΠΥΟΗΛΖ ΑΛΑΠΡΝΙΖ ΔΜΑΓΝΟΑΠ... 38 Γ. ΞΝΣΟΔΥΡΗΘΖ ΔΜΑΓΝΟΑ... 38 Γ. ΓΗΑΓΗΘΑΠΗΔΠ ΔΜΑΓΝΟΑΠ ΘΑΗ ΚΔΡΑΡΟΝΞΖΠ ΚΔΡΝΣΥΛ ΑΛΥ ΡΝ 10% ΝΞΝΗΝΓΖΞΝΡΔ ΞΝΘΔΦΑΙΑΗΝ ΡΝ ΘΑΘΑΟΝ ΔΛΔΟΓΖΡΗΘΝ... 38 Σ. ΚΔΡΑΡΟΝΞΖ ΚΔΡΝΣΥΛ ΠΔ ΚΔΡΝΣΔΠ ΓΗΑΦΝΟΔΡΗΘΝ ΞΝ-ΘΔΦΑΙΑΗΝ... 39 ΣΗ. ΞΝΙΗΡΗΘΖ ΓΗΑΛΝΚΖΠ... 40 XII. ΦΝΟΝΙΝΓΗΑ... 40 Α. Ζ ΔΡΑΗΟΔΗΑ... 40 Β. ΝΗ ΚΔΡΝΣΝΗ... 40 Γ. ΠΓΘΟΝΠΖ ΠΚΦΔΟΝΛΡΥΛ... 41 Γ. ΓΗΑΣΔΗΟΗΠΖ ΞΑΟΑΞΝΛΥΛ... 41 Δ. ΠΡΟΑΡΖΓΗΘΔΠ ΓΗΑ ΡΖΛ ΑΠΘΖΠΖ ΡΝ ΓΗΘΑΗΥΚΑΡΝΠ ΤΖΦΝ... 41 XIII. Ζ ΔΡΑΗΟΔΗΑ - ΓΔΛΗΘΔΠ ΞΙΖΟΝΦΝΟΗΔΠ... 42 XIV. ΓΗΝΗΘΖΠΖ ΘΑΗ ΓΗΑΣΔΗΟΗΠΖ... 42 Α. Ζ ΔΡΑΗΟΔΗΑ ΓΗΑΣΔΗΟΗΠΖΠ... 42 Β. ΝΗ ΓΗΔΘΛΝΛΡΔΠ ΠΚΒΝΙΝΗ... 43 Γ. Ν ΞΔΘΛΝΠ ΞΟΝΥΘΖΠΖΠ... 43 Γ. ΓΗΑΣΔΗΟΗΠΡΖΠ ΔΞΔΛΓΠΔΥΛ... 43 Δ. ΔΜΝΠΗΝΓΝΡΖΚΔΛΝΠ ΞΟΑΘΡΝΟΑΠ... 44 ΠΡ. ΑΛΡΗΞΟΝΠΥΞΝΠ... 44 Ε. ΘΔΚΑΡΝΦΙΑΘΑΠ ΘΑΗ ΡΑΚΗΑΠ... 44 Ζ. Ν ΓΗΑΣΔΗΟΗΠΡΖΠ, ΔΡΑΗΟΗΘΝΠ ΑΛΡΗΞΟΝΠΥΞΝΠ ΘΑΗ ΑΛΡΗΞΟΝΠΥΞΝΠ ΔΓΟΑΠ... 45 Θ. ΞΔΘΛΝΠ ΚΖΡΟΥΝ... 45 Η.ΙΖΜΖ ΡΖΠ ΔΡΑΗΟΔΗΑΠ... 45 1.ΓΗΑΟΘΔΗΑ ΡΖΠ ΔΡΑΗΟΔΗΑΠ... 45 2.ΙΠΖ ΘΑΗ ΔΘΘΑΘΑΟΗΠΖ ΡΖΠ ΔΡΑΗΟΔΗΑΠ... 46 3.ΙΖΜΖ ΞΝ-ΘΔΦΑΙΑΗΥΛ Ζ ΘΑΡΖΓΝΟΗΥΛ ΚΔΡΝΣΥΛ... 46 ΗΑ. ΠΓΣΥΛΔΠΔΗΠ... 47 ΗΒ. ΓΗΑΗΟΔΠΖ ΞΝΘΔΦΑΙΑΗΥΛ... 48 ΗΓ. ΓΔΛΗΘΔΠ ΠΛΔΙΔΠΔΗΠ... 48 ΗΓ. ΔΡΖΠΗΔΠ ΘΑΗ ΔΜΑΚΖΛΗΑΗΔΠ ΔΘΘΔΠΔΗΠ... 49 ΗΔ.ΔΓΓΟΑΦΑ ΒΑΠΗΘΔΠ ΞΙΖΟΝΦΝΟΗΔΠ ΓΗΑ ΡΝΠ ΔΞΔΛΓΡΔΠ... 49 ΗΠΡ. ΔΓΓΟΑΦΑ ΓΗΑΘΔΠΗΚΑ ΞΟΝΠ ΔΞΗΘΔΥΟΖΠΖ... 49 ΗΕ. ΞΔΟΑΗΡΔΟΥ ΞΙΖΟΝΦΝΟΗΔΠ... 49 XV. ΞΑΟΑΟΡΖΚΑΡΑ... 50 6

I. Γηνηθεηηθό Ππκβνύιην θαη Δηαηξεία Γηαρείξηζεο ΓΗΝΗΘΖΡΗΘΝ ΠΚΒΝΙΗΝ ΡΖΠ ΔΡΑΗΟΔΗΑΠ Ξξόεδξνο Ησάλλεο Πάκηνο, Γηεπζπληήο Γηαρείξηζεο Θηλδχλσλ & Γηεζλψλ Γξαζηεξηνηήησλ, ΔΘΛΗΘΖ Asset Management ΑΔΓΑΘ Κέιε ηνπ Γ.Π. Πηπιηαλφο Παβαΐδεο, Γηεπζπληήο Νηθνλνκηθψλ πεξεζηψλ, ΔΘΛΗΘΖ Asset Management ΑΔΓΑΘ Κηραήι Ρζαγθαξάθεο, πνδηεπζπληήο Γηεχζπλζεο Ξσιήζεσλ & Marketing, ΔΘΛΗΘΖ Asset Management ΑΔΓΑΘ Robert DeNormandie, Δηδηθφο Ππλεξγάηεο ηνπ Γξαθείνπ Γηεχζπλζεο ΔΡΑΗΟΔΗΑ ΓΗΑΣΔΗΟΗΠΖΠ NBG ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG 28-32, Place de la gare, L-1616 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg Έδξα: 21 st Century Building 21, rue de Bitbourg, L-1273 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg ΓΗΝΗΘΖΡΗΘΝ ΠΚΒΝΙΗΝ ΡΖΠ ΔΡΑΗΟΔΗΑΠ ΓΗΑΣΔΗΟΗΠΖΠ: Ξξόεδξνο Γξ. Δπζηξάηηνο Παξαληίλνο, Γηεπζχλσλ Πχκβνπινο ΔΘΛΗΘΖ Asset Management ΑΔΓΑΘ Κέιε ηνπ Γ.Π. Ησάλλεο Πάκηνο, Γηεπζπληήο Γηαρείξηζεο Θηλδχλσλ & Γηεζλψλ Γξαζηεξηνηήησλ, ΔΘΛΗΘΖ Asset Management ΑΔΓΑΘ Ησάλλεο Οίηζηνο, Γηεπζπληήο Γηαρείξηζεο Θηλδχλσλ, ΔΘΛΗΘΖ Asset Management ΑΔΓΑΘ Robert DeNormandie, Δηδηθφο Ππλεξγάηεο ηνπ Γξαθείνπ Γηεχζπλζεο Γηεπζύλνληεο Πύκβνπινη ηεο Δηαηξείαο Γηαρείξηζεο Ησάλλεο Οίηζηνο, Γηεπζπληήο Γηαρείξηζεο Θηλδχλσλ, ΔΘΛΗΘΖ Asset Management ΑΔΓΑΘ Robert DeNormandie, Δηδηθφο Ππλεξγάηεο ηνπ Γξαθείνπ Γηεχζπλζεο 7

II. Γηαρεηξηζηέο Δπελδύζεσλ θαη πνθεθαιαίσλ NBG International Funds Sicav 28-32, Place de la gare, L-1616 Luxembourg πεύζπλνο Ξξνώζεζεο Δζληθή Ρξάπεδα ηεο Διιάδνο Α.Δ. Ρξάπεδα Θεκαηνθύιαθαο θαη Ρακίαο Société Générale Bank & Trust, 11, avenue Émile Reuter, L 2420 Ινπμεκβνχξγν, Κεγάιν Γνπθάην ηνπ Ινπμεκβνχξγνπ Γηαρεηξηζηήο, Δηαηξηθόο Αληηπξόζσπνο θαη Αληηπξόζσπνο Έδξαο Société Générale Bank & Trust, (επηρεηξεζηαθφ θέληξν): 28-32, Place de la gare, L 1616 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg πεύζπλνο Κεηξώνπ European Fund Services S.A., 28-32, Place de la gare, L-1616 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg Δμνπζηνδνηεκέλνο Ξξάθηνξαο θαη Αληηπξόζσπνο Δζληθή Ρξάπεδα ηεο Διιάδνο ΑΔ, Αηφινπ 86, Αζήλα Γηαρεηξηζηήο Δπελδύζεσλ ΔΘΛΗΘΖ Asset Management ΑΔΓΑΘ, Ιεσθ. Ππγγξνχ 103-105, 11745 Αζήλα, Διιάδα *NBG International Funds Sicav/ πφ-θεθάιαην Income Plus *NBG International Funds Sicav/ πφ-θεθάιαην Global Equity *NBG International Funds Sicav/ πφ-θεθάιαην European AllStars Διεγθηήο Deloitte Audit S.à r.l. 560, rue de Neudorf L-2220 Luxembourg 8

III. Δπελδπηηθνί Πηόρνη, Αξκνδηόηεηεο θαη Ξεξηνξηζκνί 1. Δπελδπηηθνί Πηόρνη θαη πνιηηηθέο Πθνπφο ηεο Δηαηξείαο είλαη λα πξνζθέξεη ζηνπο επελδπηέο επαγγεικαηηθψο δηαρεηξηδφκελα πφ- Θεθάιαηα επελδχνληαο ζε έλα επξχ θάζκα θηλεηψλ αμηψλ θαη κέζσλ ρξεκαηαγνξάο γηα ηελ επίηεπμε βέιηηζηεο απφδνζεο θεθαιαίνπ, κε παξάιιειν πεξηνξηζκφ ηνπ επελδπηηθνχ θηλδχλνπ κέζσ δηαζπνξάο. Δπηπιένλ, ε Δηαηξεία πξνζθέξεη ζηνπο επελδπηέο επαγγεικαηηθψο δηαρεηξηδφκελα πφ-θεθάιαηα ζπλδεδεκέλα κε δείθηεο, ζηφρνο ησλ νπνίσλ είλαη ε αλαπαξαγσγή ηεο ζχλζεζεο ζπγθεθξηκέλνπ ρξεκαηννηθνλνκηθνχ δείθηε, αλαγλσξηζκέλνπ απφ ηελ Δπνπηηθή Αξρή ηνπ Ινπμεκβνχξγνπ. Ρέινο, ε Δηαηξεία επηδηψθεη λα πξνζθέξεη ζηνπο επελδπηέο επαγγεικαηηθψο δηαρεηξηδφκελα πφ- Θεθάιαηα, ηα νπνία αλαγλσξίδνληαη σο Θεθάιαηα πνπ επελδχνπλ ζε άιια Θεθάιαηα θαη επίζεο επελδχνπλ έσο ην 100% ηνπ θαζαξνχ ελεξγεηηθνχ ηνπο ζε κεξίδηα ή κεηνρέο Νξγαληζκψλ Ππιινγηθψλ Δπελδχζεσλ ζε Θηλεηέο Αμίεο (ΝΠΔΘΑ) εγθεθξηκέλσλ βάζεη ηεο νδεγίαο 2009/65/ΔΘ ή θαη Νξγαληζκψλ Ππιινγηθψλ Δπελδχζεσλ (ΝΠΔ) θαηά ηελ έλλνηα ηεο ελ ιφγσ Νδεγίαο. Ζ Δηαηξεία επηδηψθεη ηελ θαζηέξσζε λέσλ πξνηχπσλ σο πξνο ηελ πνηφηεηα ηεο δηαρείξηζεο επελδχζεσλ γηα επελδπηέο ηεο Δπξψπεο. Αλαγλσξίδεη θπξίσο ηε ζεκαζία ηεο επίηεπμεο αλψηεξσλ θαη ζηαζεξψλ καθξνρξφλησλ επηδφζεσλ. Δπηθεληξψλεηαη ζηηο κεηνρέο θαη ζεσξεί φηη καθξνρξφληα είλαη απαξαίηεηε ε επέλδπζε ζε ζηνηρεία ελεξγεηηθνχ ησλ νπνίσλ ε αμία δελ κεηψλεηαη απφ ηνλ πιεζσξηζκφ. Ζ επελδπηηθή πνιηηηθή θαη νη ζηφρνη θάζε πφ-θεθαιαίνπ παξνπζηάδνληαη ζην ζρεηηθφ κε ην θαζέλα Ξαξάξηεκα πνπ επηζπλάπηεηαη ζην παξφλ Δλεκεξσηηθφ Γειηίν. 2. Δπελδπηηθέο Αξκνδηόηεηεο θαη Ξεξηνξηζκνί Γηα ηελ πινπνίεζε ησλ επελδπηηθψλ ζηφρσλ θαη πνιηηηθψλ ηεο Δηαηξείαο, ην Γ.Π. έρεη απνθαζίζεη φηη νη παξαθάησ αξκνδηφηεηεο θαη πεξηνξηζκνί ζα ηζρχνπλ γηα φιεο ηηο επελδχζεηο ηεο Δηαηξείαο: Α. ΔΞΔΛΓΠΔΗΠ ΠΔ ΘΗΛΖΡΔΠ ΑΜΗΔΠ ΘΑΗ ΟΔΠΡΝΞΝΗΖΠΗΚΑ ΠΡΝΗΣΔΗΑ ΔΛΔΟΓΖΡΗΘΝ Γηα ηελ πινπνίεζε ησλ επελδπηηθψλ ζηφρσλ θαη πνιηηηθψλ ηεο Δηαηξείαο, ην Γ.Π. έρεη απνθαζίζεη φηη νη παξαθάησ αξκνδηφηεηεο θαη πεξηνξηζκνί ζα ηζρχνπλ γηα φιεο ηηο επελδχζεηο πνπ πξαγκαηνπνηνχληαη απφ νξηζκέλα πφ-θεθάιαηα ηεο Δηαηξείαο: Γηα θάζε πό-θεθάιαην, ε Δηαηξεία δύλαηαη λα επελδύεη απνθιεηζηηθά ζηα εμήο: α) Θηλεηέο αμίεο θαη κέζα ρξεκαηαγνξάο εηζεγκέλα ή δηαπξαγκαηεχζηκα ζε νξγαλσκέλε αγνξά, κε ηελ έλλνηα ηεο νδεγίαο 2004/39/ΔΘ ηνπ Δπξσπατθνχ Θνηλνβνπιίνπ θαη Ππκβνπιίνπ ηεο 21εο Απξηιίνπ 2004, γηα ηηο αγνξέο ρξεκαηννηθνλνκηθψλ κέζσλ, β) Θηλεηέο αμίεο θαη κέζα ρξεκαηαγνξάο δηαπξαγκαηεχζηκα ζε άιιε νξγαλσκέλε αγνξά θξάηνπο κέινπο ηεο Δπξσπατθήο Έλσζεο, ε νπνία είλαη νξγαλσκέλε, ιεηηνπξγεί θαλνληθά θαη είλαη αλαγλσξηζκέλε θαη αλνηρηή ζην θνηλφ, γ) Θηλεηέο αμίεο θαη κέζα ρξεκαηαγνξάο, επηζήκσο εηζεγκέλα ζε ρξεκαηηζηήξην θξάηνπο κε κέινπο ηεο ΔΔ, ή δηαπξαγκαηεχζηκα ζε άιιε νξγαλσκέλε αγνξά θξάηνπο κε κέινπο ηεο ΔΔ, επηιεγφκελε απφ ην Γ.Π., δ) Ξξφζθαηα εθδνζείζεο θηλεηέο αμίεο θαη κέζα ρξεκαηαγνξάο, κε ηελ πξνυπφζεζε φηη: i) ζηνπο φξνπο έθδνζεο πεξηιακβάλεηαη ε ππνρξέσζε ππνβνιή αίηεζεο γηα εηζαγσγή ζε νπνηνδήπνηε απφ ηα ρξεκαηηζηήξηα ή ηηο Νξγαλσκέλεο Αγνξέο πνπ αλαθέξνληαη παξαπάλσ, ii) ε εηζαγσγή απηή επηηπγράλεηαη εληφο ελφο έηνπο απφ ηελ έθδνζή ηνπο. ε) Κεξίδηα ή κεηνρέο ΝΠΔΘΑ εγθεθξηκέλσλ βάζεη ηεο νδεγίαο 2009/65/ΔΘ ή/θαη άιισλ ΝΠΔ θαηά ηελ έλλνηα ηνπ πξψηνπ θαη ηνπ δεχηεξνπ ζεκείνπ ηεο παξαγξάθνπ 2 ηνπ άξζξνπ 1 ηεο νδεγίαο 2009/65/EΘ, είηε βξίζθνληαη ζε θξάηνο κέινο ηεο Δπξσπατθήο Έλσζεο, είηε φρη, κε ηελ πξνυπφζεζε φηη: 9

i) νη ελ ιφγσ άιινη ΝΠΔ είλαη εγθεθξηκέλνη βάζεη λνκνζεζίαο ε νπνία αλαθέξεη φηη ππφθεηληαη ζε επνπηεία, ηελ νπνία ε Δπνπηηθή Αξρή ηνπ Ινπμεκβνχξγνπ αλαγλσξίδεη σο ηζφηηκε κε απηήλ πνπ πξνβιέπεηαη απφ ην Θνηλνηηθφ Γίθαην θαη φηη εμαζθαιίδεηαη επαξθψο ε ζπλεξγαζία κεηαμχ ησλ αξρψλ (ζήκεξα ησλ ΖΞΑ, ηνπ Θαλαδά, ηνπ Σνλγθ Θνλγθ, ηεο Ηαπσλίαο, ηεο Διβεηία θαη ηεο Λνξβεγίαο), ii) ην επίπεδν ηεο εγγπεκέλεο πξνζηαζίαο πνπ παξέρεηαη ζηνπο κεξηδηνχρνπο/κεηφρνπο ησλ ελ ιφγσ ΝΠΔ είλαη ηζφηηκν πξνο εθείλν πνπ πξνβιέπεηαη γηα κεξηδηνχρνπο/ κεηφρνπο ΝΠΔΘΑ, θαη εηδηθφηεξα φηη νη θαλφλεο ζρεηηθά κε ην δηαρσξηζκφ ηνπ ελεξγεηηθνχ, ηε ιήςε θαη ρνξήγεζε δαλείσλ θαη ηηο αλνηθηέο πσιήζεηο θηλεηψλ αμηψλ θαη κέζσλ ρξεκαηαγνξάο αληαπνθξίλνληαη ζηηο απαηηήζεηο ηεο νδεγίαο 2009/65/ΔΘ, iii) ε δξαζηεξηφηεηα ησλ ελ ιφγσ άιισλ ΝΠΔ παξνπζηάδεηαη ζην πιαίζην εμακεληαίσλ θαη εηήζησλ εθζέζεσλ, κε ηξφπν πνπ λα επηηξέπεη ηελ αμηνιφγεζε ηνπ ελεξγεηηθνχ θαη παζεηηθνχ, ηνπ εηζνδήκαηνο θαη ησλ εξγαζηψλ θαηά ηελ πεξίνδν αλαθνξάο, iv) θάζε πφ-θεθάιαην ησλ ΝΠΔΘΑ ή ησλ άιισλ ΝΠΔ ζηνπο νπνίνπο πξνηίζεληαη λα επελδχζνπλ ηα πφ-θεθάιαηα ηεο Δηαηξείαο δελ δχλαληαη λα επελδχνπλ, ζχκθσλα κε ην θαηαζηαηηθφ ηνπο, πεξηζζφηεξν απφ ην 10% ηνπ θαζαξνχ ελεξγεηηθνχ ηνπο ζπλνιηθά ζε κεξίδηα/κεηνρέο άιισλ ΝΠΔΘΑ ή άιισλ ΝΠΔ, ζη) Θαηαζέζεηο ζε πηζησηηθά ηδξχκαηα απνδνηέεο κφιηο δεηεζεί ή απφ ηηο νπνίεο κπνξνχλ λα γίλνπλ αλαιήςεηο, κε ιήμε φρη κεγαιχηεξε απφ 12 κήλεο, κε ηνλ φξν φηη ην ίδξπκα εδξεχεη ζε θξάηνο κέινο ηεο ΔΔ ή, εάλ ε έδξα ηνπ ζπγθεθξηκέλνπ ηδξχκαηνο βξίζθεηαη ζε ρψξα ηνπ ΝΝΠΑ, ε νπνία ζπκκεηέρεη ζηελ Νκάδα Σξεκαηννηθνλνκηθήο Γξάζεο (Financial Action Task Force - FATF), κε ηελ πξνυπφζεζε φηη ππφθεηηαη ζε ξπζκίζεηο ειέγρνπ θαη επνπηείαο, ηηο νπνίεο ε Δπνπηηθή Αξρή ηνπ Ινπμεκβνχξγνπ αλαγλσξίδεη σο ηζφηηκεο κε απηέο πνπ πξνβιέπνληαη απφ ην Θνηλνηηθφ Γίθαην, δ) Ξαξάγσγα ρξεκαηνπηζησηηθά κέζα, ζηα νπνία πεξηιακβάλνληαη πξντφληα δηαθαλνληζκνχ κεηξεηψλ, δηαπξαγκαηεχζηκα ζε νξγαλσκέλε αγνξά ζχκθσλα κε ηα αλαθεξφκελα ζηηο παξαγξάθνπο α), β) θαη γ) παξαπάλσ, κε ηελ πξνυπφζεζε φηη: i) ηα ππνθείκελα ζηνηρεία ελεξγεηηθνχ πεξηιακβάλνπλ ηίηινπο πνπ θαιχπηνληαη απφ ηελ παξαπάλσ παξάγξαθν «Γηα θάζε πφ-θεθάιαην, ε Δηαηξεία δχλαηαη λα επελδχεη απνθιεηζηηθά ζηα εμήο» (ζηνηρεία α) έσο ζη)), ρξεκαηννηθνλνκηθνχο δείθηεο, επηηφθηα, ζπλαιιαγκαηηθέο ηζνηηκίεο ή λνκίζκαηα, ζηα νπνία θάζε πφ-θεθάιαην δχλαηαη λα επελδχεη ζχκθσλα κε ηνπο επελδπηηθνχο ηνπ ζηφρνπο, ii) νη αληηζπκβαιιφκελνη ζε ζπλαιιαγέο Δμσρξεκαηηζηεξηαθψλ Ξαξαγψγσλ είλαη εμεηδηθεπκέλνη νξγαληζκνί πξψηεο ηάμεο πνπ ππφθεηληαη ζε θαζεζηψο επνπηείαο θαη αλήθνπλ ζηηο εγθεθξηκέλεο απφ ηελ Δπνπηηθή Αξρή Ινπμεκβνχξγνπ θαηεγνξίεο, θαη iii) ηα Δμσρξεκαηηζηεξηαθά Ξαξάγσγα ππνβάιινληαη ζε αμηφπηζηε θαη επαιεζεχζηκε απνηίκεζε ζε εκεξήζηα βάζε θαη δηαηίζεληαη, ξεπζηνπνηνχληαη ή θιείλνπλ κε ζπκςεθηζηηθή πξάμε νπνηεδήπνηε, ζε εχινγε αμία, κε πξσηνβνπιία ηεο Δηαηξείαο, ε) Κέζα ρξεκαηαγνξάο, εθηφο εθείλσλ πνπ είλαη δηαπξαγκαηεχζηκα ζε νξγαλσκέλε αγνξά θαη πνπ αλαθέξνληαη ζην άξζξν 1 ηνπ Λφκνπ ηνπ 2010, εάλ ε έθδνζε ή ν εθδφηεο ησλ ελ ιφγσ πξντφλησλ είλαη απηνξπζκηδφκελα κε ζθνπφ ηελ πξνζηαζία ησλ επελδπηψλ θαη ησλ απνηακηεχζεσλ, θαη κε ηνλ φξν φηη ηα κέζα απηά: i) εθδίδνληαη ή είλαη εγγπεκέλα απφ θεληξηθή, πεξηθεξεηαθή ή ηνπηθή αξρή, θεληξηθή ηξάπεδα θξάηνπο κέινπο ηεο ΔΔ, ηελ Δπξσπατθή Θεληξηθή Ρξάπεδα ή ηελ Δπξσπατθή Ρξάπεδα Δπελδχζεσλ, έλα θξάηνο κε κέινο ηεο ΔΔ ή, ζε πεξίπησζε Νκνζπνλδηαθνχ Θξάηνπο, έλα κέινο ηεο νκνζπνλδίαο, ή έλα δεκφζην δηεζλή νξγαληζκφ ζηνλ νπνίν αλήθνπλ έλα ή πεξηζζφηεξα θξάηε κέιε, ή ii) εθδίδνληαη απφ νξγαληζκφ, νη ηίηινη ηνπ νπνίνπ είλαη δηαπξαγκαηεχζηκνη ζηηο Νξγαλσκέλεο Αγνξέο ησλ ππνπαξαγξάθσλ α), β) ή γ), ή iii) εθδίδνληαη ή είλαη εγγπεκέλα απφ ίδξπκα πνπ ππφθεηηαη ζε έιεγρν θαη επνπηεία ζχκθσλα κε ηα θξηηήξηα πνπ νξίδνληαη απφ ην Θνηλνηηθφ Γίθαην, ή απφ ίδξπκα πνπ ππφθεηηαη ζε, θαη ζπκκνξθψλεηαη κε, θαλφλεο ειέγρνπ θαη επνπηείαο ηνπο νπνίνπο ε Δπνπηηθή Αξρή ηνπ Ινπμεκβνχξγνπ ζεσξεί ηνπιάρηζηνλ αληίζηνηρνπο κε απηνχο πνπ πξνβιέπνληαη απφ ην Θνηλνηηθφ Γίθαην, ή 10

Υζηόζν, iv) εθδίδνληαη απφ άιινπο θνξείο πνπ αλήθνπλ ζε θαηεγνξίεο εγθεθξηκέλεο απφ ηελ Δπνπηηθή Αξρή ηνπ Ινπμεκβνχξγνπ, κε ηελ πξνυπφζεζε φηη νη επελδχζεηο ζηνπο ζπγθεθξηκέλνπο ηίηινπο ππφθεηληαη ζε θαλφλεο γηα ηελ πξνζηαζία ησλ επελδπηψλ αληίζηνηρνπο κε εθείλνπο πνπ αλαθέξνληαη ζηα ηξία πην πάλσ εδάθηα θαη φηη ν εθδφηεο είλαη Δηαηξεία, ην θεθάιαην θαη ηα απνζεκαηηθά ηεο νπνίαο είλαη ηνπιάρηζηνλ ίζα κε δέθα εθαηνκκχξηα επξψ (EUR 10.000.000) θαη ε νπνία παξνπζηάδεη θαη δεκνζηεχεη ηηο εηήζηεο ινγηζηηθέο ηεο θαηαζηάζεηο ζχκθσλα κε ηελ ηέηαξηε νδεγία 78/660/ΔΘ, είλαη λνκηθφ πξφζσπν ην νπνίν, ζην πιαίζην ελφο νκίινπ εηαηξηψλ πνπ πεξηιακβάλεη κηα ή πεξηζζφηεξεο εηζεγκέλεο εηαηξίεο, έρεη ζθνπφ ηελ ρξεκαηνδφηεζε ηνπ νκίινπ, ή είλαη λνκηθφ πξφζσπν ην νπνίν έρεη ζθνπφ ηελ ρξεκαηνδφηεζε κέζσλ ηηηινπνίεζεο βάζεη ηξαπεδηθνχ νξίνπ ξεπζηφηεηαο. α) θάζε πφ-θεθάιαην ηεο Δηαηξείαο κπνξεί λα επελδχεη κέρξη ην 10% ηνπ θαζαξνχ ελεξγεηηθνχ ηνπ ζε θηλεηέο αμίεο θαη κέζα ρξεκαηαγνξάο, εθηφο εθείλσλ πνπ αλαθέξνληαη ζηελ παξάγξαθν «Γηα θάζε πφ-θεθάιαην, ε Δηαηξεία δχλαηαη λα επελδχεη απνθιεηζηηθά ζηα εμήο», β) ε Δηαηξεία δχλαηαη λα δηαηεξεί νξηζκέλε ξεπζηφηεηα ζε επηθνπξηθή βάζε. Θαλόλεο δηαζπνξάο θηλδύλνπ α) Θαλέλα πφ-θεθάιαην δελ δχλαηαη λα επελδχζεη πεξηζζφηεξν απφ ην 10% ηνπ θαζαξνχ ελεξγεηηθνχ ηνπ ζε θηλεηέο αμίεο θαη κέζα ρξεκαηαγνξάο έθδνζεο ηνπ ηδίνπ εθδφηε. Θαλέλα πφ-θεθάιαην δελ δχλαηαη λα επελδχζεη πεξηζζφηεξν απφ ην 20% ηνπ θαζαξνχ ελεξγεηηθνχ ηνπ ζε θαηαζέζεηο ηνπ ηδίνπ εθδφηε. Ξέξαλ ηνπ νξίνπ πνπ αλαθέξεηαη ζην ζηνηρείν α) παξαπάλσ, ε ζπλνιηθή αμία ησλ θηλεηψλ αμηψλ θαη κέζσλ ρξεκαηαγνξάο πνπ ζπλαπνηεινχλ πεξηζζφηεξν απφ ην 5% ηνπ θαζαξνχ ελεξγεηηθνχ ελφο πφ-θεθαιαίνπ δελ πξέπεη λα ππεξβαίλεη ην 40% ηνπ θαζαξνχ ελεξγεηηθνχ ηνπ ελ ιφγσ πφ-θεθαιαίνπ. Ν πεξηνξηζκφο απηφο δελ ηζρχεη γηα θαηαζέζεηο πνπ πξαγκαηνπνηνχληαη ζε ρξεκαηνπηζησηηθά ηδξχκαηα ηα νπνία ππφθεηληαη ζε θαλφλεο ειέγρνπ θαη επνπηείαο. β) Ξέξαλ ηνπ νξίνπ πνπ αλαθέξεηαη ζην ζηνηρείν α) παξαπάλσ, ε ζπλνιηθή αμία ησλ θηλεηψλ αμηψλ θαη κέζσλ ρξεκαηαγνξάο πνπ ζπλαπνηεινχλ πεξηζζφηεξν απφ ην 5% ηνπ θαζαξνχ ελεξγεηηθνχ ελφο πφ-θεθαιαίνπ δελ πξέπεη λα ππεξβαίλεη ην 40% ηνπ ελεξγεηηθνχ ηνπ ελ ιφγσ πφ-θεθαιαίνπ. Ν πεξηνξηζκφο απηφο δελ ηζρχεη γηα ηηο ζπλαιιαγέο θαηαζέζεσλ θαη εμσρξεκαηηζηεξηαθψλ παξαγψγσλ πνπ πξαγκαηνπνηνχληαη κε ρξεκαηνπηζησηηθά ηδξχκαηα ηα νπνία ππφθεηληαη ζε θαλφλεο ειέγρνπ θαη επνπηείαο. Αλεμάξηεηα απφ ηα επί κέξνπο φξηα πνπ πξνβιέπνληαη ζηα ζηνηρεία α) θαη β) παξαπάλσ, θάζε πφ-θεθάιαην δελ επηηξέπεηαη λα ζπλδπάζεη ηα αθφινπζα: i) επελδχζεηο ζε θηλεηέο αμίεο ή κέζα ρξεκαηαγνξάο πνπ εθδίδνληαη απφ έλα θαη κφλν εθδφηε, θαη ii) θαηαζέζεηο πνπ πξαγκαηνπνηνχληαη ζε έλα θαη κφλν εθδφηε, θαη iii) εθζέζεηο ζε θίλδπλν πνπ πξνθχπηνπλ απφ ζπλαιιαγέο Δμσρξεκαηηζηεξηαθψλ Ξαξαγψγσλ νη νπνίεο πξαγκαηνπνηνχληαη απφ έλα θαη κφλν εθδφηε ζε πνζνζηφ κεγαιχηεξν απφ ην 20% ηνπ θαζαξνχ ελεξγεηηθνχ ηνπ πφ-θεθαιαίνπ. γ) Ρν φξην ηνπ 10% ηεο παξαγξάθνπ «Θαλφλεο δηαζπνξάο θηλδχλνπ» α) δχλαηαη λα απμεζεί ζην αλψηαην φξην ηνπ 35% ζηελ πεξίπησζε θηλεηψλ αμηψλ θαη κέζσλ ρξεκαηαγνξάο πνπ έρνπλ εθδνζεί ή είλαη εγγπεκέλα απφ θξάηνο κέινο ηεο ΔΔ (ην "θξάηνο κέινο") ή ηηο ηνπηθέο ηνπ αξρέο, ρψξα ηνπ ΝΝΠΑ πνπ ζπκκεηέρεη ζηε FATF, ή απφ δεκφζηνπο δηεζλείο νξγαληζκνχο ζηνπο νπνίνπο ζπκκεηέρνπλ έλα ή πεξηζζφηεξα θξάηε κέιε, ελψ νη ηίηινη απηνί δελ είλαη ππνρξεσηηθφ λα πξνζκεηξνχληαη γηα ηνλ ππνινγηζκφ ηνπ νξίνπ ηνπ 40% πνπ αλαθέξεηαη παξαπάλσ ζηελ ππνπαξάγξαθν β) Θαλφλεο δηαζπνξάο θηλδχλνπ. δ) Ρν φξην ηνπ 10% ηεο παξαπάλσ παξαγξάθνπ «Θαλφλεο δηαζπνξάο θηλδχλνπ» α) δχλαηαη λα απμεζεί ζην αλψηαην φξην ηνπ 25% ζηελ πεξίπησζε εηδηθψλ ρξενγξάθσλ πνπ εθδίδνληαη απφ πηζησηηθφ ίδξπκα πνπ εδξεχεη ζε θξάηνο κέινο ηεο ΔΔ θαη ππφθεηηαη εθ ηνπ λφκνπ ζε θαζεζηψο δεκφζηαο επνπηείαο γηα ηελ πξνζηαζία ησλ θαηφρσλ ησλ ζπγθεθξηκέλσλ ρξενγξάθσλ. Γηα ηνπο ζθνπνχο ηνπ παξφληνο, σο "εηδηθά ρξεφγξαθα" νξίδνληαη νη ηίηινη ηα έζνδα ησλ νπνίσλ επελδχνληαη, ζχκθσλα κε ηελ εθαξκνζηέα λνκνζεζία, ζε ζηνηρεία ελεξγεηηθνχ ε απφδνζε ησλ νπνίσλ θαιχπηεη ηελ εμππεξέηεζε ηνπ ρξένπο κέρξη ηε ιήμε ησλ ηίηισλ, κε πξνηεξαηφηεηα 11

ζηελ εμφθιεζε ηνπ θεθαιαίνπ θαη ησλ ηφθσλ ζε πεξίπησζε αζέηεζεο ππνρξεψζεσλ εθ κέξνπο ηνπ εθδφηε. Πε πεξίπησζε θαηά ηελ νπνία έλα πφ-θεθάιαην επελδχζεη πεξηζζφηεξν απφ ην 5% ηνπ θαζαξνχ ελεξγεηηθνχ ηνπ ζε ηίηινπο εθδφηε απηνχ ηνπ είδνπο, ε ζπλνιηθή αμία ησλ ζπγθεθξηκέλσλ επελδχζεσλ δελ δχλαηαη λα ππεξβαίλεη ην 80% ηνπ θαζαξνχ ελεξγεηηθνχ ηνπ ελ ιφγσ πφ-θεθαιαίνπ. Νη ηίηινη απηνί δελ είλαη ππνρξεσηηθφ λα πξνζκεηξνχληαη γηα ηνλ ππνινγηζκφ ηνπ νξίνπ ηνπ 40% πνπ αλαθέξεηαη ζηελ ππνπαξάγξαθν β) «Θαλφλεο δηαζπνξάο θηλδχλνπ». Ρα αλψηαηα φξηα πνπ αλαθέξνληαη ζηελ παξάγξαθν «Θαλφλεο δηαζπνξάο θηλδχλνπ» δελ επηηξέπεηαη λα ζπλδπάδνληαη θαη, θαηά ζπλέπεηα, νη επελδχζεηο ζε ρξεφγξαθα θαη ηίηινπο ρξεκαηαγνξάο πνπ εθδίδνληαη απφ ηνλ ίδην θνξέα, θαη ζε θαηαζέζεηο ή παξάγσγα ζηνλ ελ ιφγσ θνξέα, νη νπνίεο πξαγκαηνπνηνχληαη ζχκθσλα κε ηα πξνβιεπφκελα ηεο παξαγξάθνπ «Θαλφλεο δηαζπνξάο θηλδχλνπ», ζε θακία πεξίπησζε δελ επηηξέπεηαη λα ππεξβνχλ ην 35% ηνπ θαζαξνχ ελεξγεηηθνχ θάζε πφ-θεθαιαίνπ. ε) Ρν φξην ηνπ 10% ηεο ππνπαξαγξάθνπ α) «Θαλφλεο δηαζπνξάο θηλδχλνπ» παξαπάλσ απμάλεηαη ζην αλψηαην φξην ηνπ 20% φζνλ αθνξά επελδχζεηο ζε κεηνρέο ή/θαη νκφινγα πνπ εθδίδνληαη απφ ηνλ ίδην θνξέα φηαλ, ζχκθσλα κε ηα θαηαζηαηηθά έγγξαθα ηνπ ΝΠΔΘΑ, ν ζθνπφο ηεο επελδπηηθήο πνιηηηθήο ηνπ ΝΠΔΘΑ είλαη ε αλαπαξαγσγή ηεο ζχλζεζεο ελφο ζπγθεθξηκέλνπ δείθηε Κεηνρψλ ή νκνιφγσλ, ν νπνίνο: πεξηιακβάλεη επαξθή δηαζπνξά, αληηπξνζσπεχεη έλαλ επαξθή δείθηε αλαθνξάο ζηελ αγνξά ζηελ νπνία αλαθέξεηαη, δεκνζηεχεηαη κε ηνλ δένληα ηξφπν. Ρν φξην πνπ ηίζεηαη ζηελ ππνπαξάγξαθν «Θαλφλεο δηαζπνξάο θηλδχλνπ» α) παξαπάλσ απμάλεηαη ζην 35% φηαλ απνδεηθλχεηαη φηη απηφ δηθαηνινγείηαη ιφγσ εμαηξεηηθψλ ζπλζεθψλ ζηελ αγνξά, ηδίσο ζε νξγαλσκέλεο αγνξέο φπνπ θπξηαξρνχλ νξηζκέλεο θηλεηέο αμίεο θαη ηίηινη ρξεκαηαγνξάο. Ζ επέλδπζε κέρξη απηφ ην φξην επηηξέπεηαη γηα έλαλ θαη κφλν εθδφηε. ζη) Γηα ηνπο ζθνπνχο ησλ ελνπνηεκέλσλ ηζνινγηζκψλ (φπσο νξίδνληαη ζχκθσλα κε ηελ νδεγία 83/349/ΔΝΘ ή ζχκθσλα κε αλαγλσξηζκέλνπο δηεζλείο ινγηζηηθνχο θαλφλεο), νη εηαηξίεο πνπ ζπκπεξηιακβάλνληαη ζηνλ ίδην φκηιν ζεσξνχληαη φηη απνηεινχλ εληαίν θνξέα ή εθδφηε γηα ην ζθνπφ ηνπ ππνινγηζκνχ ησλ νξίσλ πνπ πεξηιακβάλνληαη ζηελ παξνχζα ελφηεηα. Θάζε πφ-θεθάιαην δχλαηαη λα επελδχεη ζπλνιηθά κέρξη ην 20% ηνπ θαζαξνχ ελεξγεηηθνχ ηνπ ζε θηλεηέο αμίεο θαη κέζα ρξεκαηαγνξάο ηνπ ίδηνπ νκίινπ. Ξαξά ηα αλώηαηα όξηα πνπ πξνζδηνξίδνληαη παξαπάλσ, θάζε πό-θεθάιαην εμνπζηνδνηείηαη λα επελδύεη, ζύκθσλα κε ηελ αξρή ηεο δηαζπνξάο θηλδύλνπ, έσο ην 100% ηνπ θαζαξνύ ελεξγεηηθνύ ηνπ ζε θηλεηέο αμίεο θαη κέζα ρξεκαηαγνξάο πνπ έρνπλ εθδνζεί ή είλαη εγγπεκέλα από θξάηνο κέινο ηεο ΔΔ, ηηο ηνπηθέο ηνπ αξρέο, θξάηνο ηνπ ΝΝΠΑ πνπ ζπκκεηέρεη ζηελ FATF, ή δεκόζηνπο δηεζλείο νξγαληζκνύο ζηνπο νπνίνπο ζπκκεηέρνπλ έλα ή πεξηζζόηεξα θξάηε κέιε ηεο ΔΔ, κε ηελ πξνϋπόζεζε όηη: α) νη ηίηινη απηνί απνηεινύλ κέξνο ηνπιάρηζηνλ έμη δηαθνξεηηθώλ εθδόζεσλ, θαη β) νη ηίηινη θάζε έθδνζεο δελ απνηεινύλ πεξηζζόηεξν από ην 30% ηνπ θαζαξνύ ελεξγεηηθνύ θάζε πό-θεθαιαίνπ. Ζ έγθξηζε απηή δίδεηαη ζηελ πεξίπησζε πνπ νη κέηνρνη έρνπλ ηελ ίδηα πξνζηαζία φπσο νη κέηνρνη ΝΠΔΘΑ πνπ ζπκκνξθψλνληαη κε ηα φξηα ηεο παξαγξάθνπ «Θαλφλεο δηαζπνξάο θηλδχλνπ» παξαπάλσ. Ξεξηνξηζκνί ζηνλ έιεγρν Ζ Δηαηξεία δελ δχλαηαη: α) λα απνθηήζεη άλσ ηνπ 10% ησλ ρξενγξάθσλ νπνηνπδήπνηε κεκνλσκέλνπ εθδφηε β) λα απνθηήζεη άλσ ηνπ 10% ησλ άλεπ ςήθνπ Κεηνρψλ νπνηνπδήπνηε κεκνλσκέλνπ εθδφηε γ) λα απνθηήζεη άλσ ηνπ 10% ησλ κέζσλ ρξεκαηαγνξάο νπνηνπδήπνηε κεκνλσκέλνπ εθδφηε δ) λα απνθηήζεη άλσ ηνπ 25% ησλ κεξηδίσλ ηνπ ίδηνπ ΝΠΔΘΑ ή άιινπ κεκνλσκέλνπ νξγαληζκνχ ζπιινγηθψλ επελδχζεσλ. 12

Ρα φξηα πνπ ηίζεληαη ζηα εδάθηα β, γ θαη δ κπνξνχλ λα κε ιακβάλνληαη ππφςε θαηά ην ρξφλν ηεο απφθηεζεο εάλ θαηά ην ρξφλν απηφ δελ κπνξεί λα ππνινγηζζεί ην κηθηφ πνζφ ησλ ρξενγξάθσλ ή κέζσλ ρξεκαηαγνξάο, ή ην θαζαξφ πνζφ ησλ θπθινθνξνχλησλ ηίηισλ. Ρα παξαπάλσ ηέζζεξα (4) φξηα ηζρχνπλ γηα ηελ Δηαηξεία σο ζχλνιν. Ζ Δηαηξεία δελ δχλαηαη λα απνθηήζεη κεηνρέο κε δηθαίσκα ςήθνπ νη νπνίεο ζα ηεο επέηξεπαλ ηελ απφθηεζε λνκηθνχ ή δηαρεηξηζηηθνχ ειέγρνπ ή ηελ άζθεζε ζεκαληηθήο επηξξνήο ζηε δηνίθεζε ηνπ εθδφηε. Ρα αλώηαηα όξηα ηα νπνία ηίζεληαη ζηελ παξάγξαθν «Ξεξηνξηζκνί ζηνλ έιεγρν» παξαπάλσ, δελ ηζρύνπλ όζνλ αθνξά: α) θηλεηέο αμίεο θαη κέζα ρξεκαηαγνξάο πνπ εθδίδνληαη ή είλαη εγγπεκέλα απφ θξάηνο κέινο ηεο ΔΔ ή ηηο ηνπηθέο ηνπ αξρέο, β) θηλεηέο αμίεο θαη κέζα ρξεκαηαγνξάο πνπ εθδίδνληαη ή είλαη εγγπεκέλα απφ νπνηνδήπνηε άιιν θξάηνο πνπ δελ είλαη θξάηνο κέινο ηεο ΔΔ, γ) θηλεηέο αμίεο θαη κέζα ρξεκαηαγνξάο πνπ εθδίδνληαη απφ δεκφζην δηεζλή νξγαληζκφ ζηνλ νπνίν ζπκκεηέρνπλ έλα ή πεξηζζφηεξα θξάηε κέιε ηεο ΔΔ, δ) κεηνρέο ηεξνχκελεο απφ ΝΠΔΘΑ ζην θεθάιαην κηαο εηαηξείαο ε νπνία έρεη ζπζηαζεί ή νξγαλσζεί ζχκθσλα κε ηε λνκνζεζία ελφο θξάηνπο πνπ δελ είλαη θξάηνο κέινο ηεο ΔΔ, κε ηνλ φξν φηη (i) ε ζπγθεθξηκέλε εηαηξεία επελδχεη ην ελεξγεηηθφ ηεο θπξίσο ζε ηίηινπο έθδνζεο εθδνηψλ ηνπ θξάηνπο απηνχ, (ii) ζχκθσλα κε ηε λνκνζεζία ηνπ ζπγθεθξηκέλνπ θξάηνπο, ε ζπκκεηνρή ηνπ ζρεηηθνχ πφ-θεθαιαίνπ ζην κεηνρηθφ θεθάιαην κηαο εηαηξείαο απηνχ ηνπ είδνπο απνηειεί ηνλ κνλαδηθφ δπλαηφ ηξφπν αγνξάο ηίηισλ εθδνηψλ ηνπ ελ ιφγσ θξάηνπο, θαη (iii) ε ζπγθεθξηκέλε εηαηξεία ηεξεί, ζην πιαίζην ηεο επελδπηηθήο ηεο πνιηηηθήο, ηνπο πεξηνξηζκνχο πνπ ηίζεληαη ζηελ παξάγξαθν «Θαλφλεο δηαζπνξάο θηλδχλνπ» παξαπάλσ, θαζψο θαη ζηελ παξάγξαθν Β ζηνηρείν α) πνπ αθνινπζεί, ε) κεηνρέο πνπ θαηέρεη ε Δηαηξεία ζην θεθάιαην ζπγαηξηθψλ ηεο νη νπνίεο αζρνινχληαη απνθιεηζηηθά κε ηε δηαρείξηζε, ηελ παξνρή ζπκβνπιεπηηθψλ ππεξεζηψλ θαη ηελ εκπνξηθή πξνψζεζε ηεο Δηαηξείαο ζηελ ρψξα φπνπ δξαζηεξηνπνηείηαη ε ζπγαηξηθή, αλαθνξηθά κε ηελ επαλαγνξά κεξηδίσλ/κεηνρψλ κε αίηεζε ησλ κεξηδηνχρσλ/κεηφρσλ. Νη επελδπηηθνί πεξηνξηζκνί πνπ αλαθέξνληαη παξαπάλσ, θαζψο θαη ζηελ παξάγξαθν «ΔΞΔΛΓΠΔΗΠ ΠΔ ΝΠΔΘΑ ΘΑΗ ΑΙΙΝΠ ΝΠΔ» παξαθάησ, ηζρχνπλ θαηά ηελ πεξίνδν αγνξάο ησλ ζρεηηθψλ επελδχζεσλ. Δάλ γίλεη ππέξβαζε ησλ νξίσλ απηψλ φζνλ αθνξά έλα πφ-θεθάιαην, γηα ιφγνπο πέξαλ ηνπ ειέγρνπ ηνπ πφ-θεθαιαίνπ, ή θαηά ηελ άζθεζε δηθαησκάησλ ζπκκεηνρήο, ην πφ- Θεθάιαην ζα πηνζεηεί σο άκεζεο πξνηεξαηφηεηαο ζηφρν, θαηά ηε δηελέξγεηα ζπλαιιαγψλ πψιεζεο ηνπ ζρεηηθνχ πφ-θεθαιαίνπ, ηελ επαλφξζσζε ηεο θαηάζηαζεο, ιακβάλνληαο ππφςε ηα ζπκθέξνληα ησλ κεηφρσλ. Δλψ ζα εμαζθαιίδεη ηελ ηήξεζε ηεο αξρήο ηεο δηαζπνξάο ηνπ θηλδχλνπ, ε Δηαηξεία δχλαηαη λα απνθιίλεη απφ ηνπο πεξηνξηζκνχο ησλ παξαγξάθσλ απφ ηελ παξάγξαθν «Θαλφλεο Γηαζπνξάο ηνπ Θηλδχλνπ» έσο ηελ παξάγξαθν «Ρα αλψηαηα φξηα ηα νπνία ηίζεληαη ζηελ παξάγξαθν «Ξεξηνξηζκνί ζηνλ έιεγρν» παξαπάλσ δελ ηζρχνπλ φζνλ αθνξά» παξαπάλσ, θαζψο θαη ηεο παξαγξάθνπ «ΔΞΔΛΓΠΔΗΠ ΠΔ ΝΠΔΘΑ ΘΑΗ ΑΙΙΝΠ ΝΠΔ» πνπ αθνινπζεί, γηα πεξίνδν έμη κελψλ κεηά απφ ηελ εκεξνκελία εγγξαθήο ηεο ζην επίζεκν κεηξψν ΝΠΔ ηνπ Ινπμεκβνχξγνπ. Δάλ γίλεη ππέξβαζε ησλ πεξηνξηζκψλ πνπ ηίζεληαη ζηηο παξαγξάθνπο «Θαλφλεο Γηαζπνξάο ηνπ Θηλδχλνπ» έσο «Ρα αλψηαηα φξηα ηα νπνία ηίζεληαη ζηελ παξάγξαθν «Ξεξηνξηζκνί ζηνλ έιεγρν» παξαπάλσ δελ ηζρχνπλ φζνλ αθνξά» παξαπάλσ, θαζψο θαη ζηελ παξάγξαθν «ΔΞΔΛΓΠΔΗΠ ΠΔ ΝΠΔΘΑ ΘΑΗ ΑΙΙΝΠ ΝΠΔ» παξαθάησ, γηα ιφγνπο πέξαλ ηνπ ειέγρνπ ηεο Δηαηξείαο ή ιφγσ άζθεζεο δηθαησκάησλ ζπκκεηνρήο, ε Δηαηξεία ζα πξέπεη λα πηνζεηεί σο άκεζεο πξνηεξαηφηεηαο ζηφρν, θαηά ηε δηελέξγεηα ζπλαιιαγψλ πψιεζεο, ηελ επαλφξζσζε ηεο θαηάζηαζεο, ιακβάλνληαο δεφλησο ππφςε ην βέιηηζην ζπκθέξνλ ησλ κεηφρσλ. Γηαζηαπξνύκελεο επελδύζεηο Θάζε πφ-θεθάιαην δχλαηαη λα πξνβαίλεη ζε ζπκκεηνρή, απφθηεζε ή/θαη ηήξεζε ηίηισλ πνπ ζα εθδνζνχλ ή εθδίδνληαη απφ έλα ή πεξηζζφηεξα πφ-θεθάιαηα ηεο Δηαηξείαο ρσξίο λα ππφθεηηαη ε 13

Δηαηξεία ζηηο ππνρξεψζεηο ηνπ Λφκνπ ηεο 10 Απγνχζηνπ 1915 πεξί εκπνξηθψλ εηαηξεηψλ, φπσο ηξνπνπνηήζεθε, φζνλ αθνξά ηελ ζπκκεηνρή, απφθηεζε ή/θαη ηήξεζε απφ κία εηαηξεία ησλ ηδίσλ Κεηνρψλ απηήο, κε ηελ πξνυπφζεζε σζηφζν φηη: (i) ην πφ-θεθάιαην-ζηφρνο δελ επελδχεη, κε ηε ζεηξά ηνπ, ζην πφ-θεθάιαην πνπ επέλδπζε ζην πφ-θεθάιαην-ζηφρν, (ii) δελ επηηξέπεηαη λα επελδπζεί πεξηζζφηεξν απφ ην 10% ζπλνιηθά ηνπ ελεξγεηηθνχ ησλ πνθεθαιαίσλ-ζηφρσλ ζε κεηνρέο άιισλ πνθεθαιαίσλ-ζηφρσλ ηεο Δηαηξείαο, (iii) ηα δηθαηψκαηα ςήθνπ ησλ ηίηισλ ηνπ πνθεθαιαίσλ-ζηφρσλ αλαζηέιινληαη θαηά ηελ πεξίνδν ηεο επέλδπζεο, (iv) ζε θάζε πεξίπησζε, θαζ φζν ρξφλν ηεξνχληαη νη ηίηινη απηνί απφ ηελ Δηαηξεία, ε αμία ηνπο δελ ζα ιακβάλεηαη ππφςε γηα ηνλ ππνινγηζκφ ηεο Θαζαξήο Αμίαο Δλεξγεηηθνχ γηα ηνπο ζθνπνχο ηεο επαιήζεπζεο ηνπ θαηψηαηνπ νξίνπ ηνπ θαζαξνχ ελεξγεηηθνχ πνπ επηβάιιεηαη απφ ηνλ Λφκν ηνπ 2010, θαη (v) δελ γίλεηαη δηπιαζηαζκφο ησλ επηβαξχλζεσλ δηαρείξηζεο/ζπκκεηνρήο ή εμαγνξάο κεηαμχ απηψλ ζην επίπεδν ηνπ πφ-θεθαιαίνπ πνπ επέλδπζε ζην πφ-θεθάιαην-ζηφρν θαη απηψλ ηνπ πφ-θεθαιαίνπ-ζηφρνπ. Β. ΔΞΔΛΓΠΔΗΠ ΞΝΘΔΦΑΙΑΗΥΛ ΠΛΓΔΓΔΚΔΛΥΛ ΚΔ ΓΔΗΘΡΔΠ Πηφρνο ηεο πνιηηηθήο ησλ ζπλδεδεκέλσλ κε δείθηεο πνθεθαιαίσλ είλαη ε αλαπαξαγσγή ηεο ζχλζεζεο ελφο ζπγθεθξηκέλνπ ρξεκαηννηθνλνκηθνχ δείθηε, αλαγλσξηζκέλνπ απφ ηελ CSSF, κε ηηο εμήο πξνυπνζέζεηο: - Ζ ζχλζεζε ηνπ δείθηε πξέπεη λα είλαη επαξθψο δηαθνξνπνηεκέλε. - Ν δείθηεο απνηειεί επαξθή δείθηε αλαθνξάο ηεο αγνξάο ζηελ νπνία αλαθέξεηαη. - Ν δείθηεο πξέπεη λα δεκνζηεχεηαη θαηαιιήισο. Ιφγσ ηεο εηδηθήο επελδπηηθήο πνιηηηθήο ησλ ζπλδεδεκέλσλ κε δείθηεο πνθεθαιαίσλ θαη κε ηελ επηθχιαμε ησλ νξίσλ πνπ ηίζεληαη ζηελ παξάγξαθν «A. Δπελδύζεηο ζε θηλεηέο αμίεο θαη ξεπζηνπνηήζηκα ζηνηρεηά ελεξγεηηθνύ» από ηελ ππνπαξάγξαθν «Ξεξηνξηζκνί ζηνλ έιεγρν» έσο ηελ ππνπαξάγξαθν «Ρα αλώηαηα όξηα ηα νπνία ηίζεληαη ζηελ παξάγξαθν «Ξεξηνξηζκνί ζηνλ έιεγρν» παξαπάλσ, δελ ηζρύνπλ όζνλ αθνξά», ηα φξηα πνπ ηίζεληαη ζηελ παξάγξαθν «A. Δπελδύζεηο ζε θηλεηέο άμηεο θαη ξεπζηνπνηήζηκα ζηνηρεηά ελεξγεηηθνύ, Θαλόλεο δηαζπνξάο θηλδύλνπ», απμάλνληαη έσο θαη ην 20% γηα επελδχζεηο ζε κεηνρέο ή/θαη νκφινγα ηνπ ηδίνπ εθδφηε. Ρν φξην απηφ απμάλεηαη ζε 35% ζε πεξηπηψζεηο φπνπ απηφ απνδεηθλχεηαη δηθαηνινγεκέλν απφ εμαηξεηηθέο ζπλζήθεο ηεο αγνξάο θαη εηδηθφηεξα ζε νξγαλσκέλεο αγνξέο, φπνπ θπξηαξρνχλ ζπγθεθξηκέλεο θηλεηέο αμίεο ή κέζα ρξεκαηαγνξάο. Ζ επέλδπζε κέρξη απηφ ην φξην επηηξέπεηαη γηα έλαλ θαη κφλν εθδφηε. Γ. ΔΞΔΛΓΠΔΗΠ ΠΔ ΝΠΔΘΑ ΘΑΗ ΑΙΙΝΠ ΝΠΔ Νπνηνδήπνηε πφ-θεθάιαην ηεο Δηαηξείαο ελδέρεηαη λα απνθηήζεη κεξίδηα/κεηνρέο ΝΠΔΘΑ ή θαη άιισλ ΝΠΔ φπσο αλαθέξεηαη ζηελ παξαπάλσ παξάγξαθν Α. 1) ε). Γηα ην ζθνπφ ηεο εθαξκνγήο ηνπ επελδπηηθνχ νξίνπ, θάζε πφ-θεθάιαην ελφο ΝΠΔΘΑ ή/θαη ΝΠΔ κε δηάξζξσζε "νκπξέιαο" (umbrella structure) πξέπεη λα ζεσξείηαη μερσξηζηφο εθδφηεο, εθφζνλ εμαζθαιίδεηαη ε αξρή ηνπ δηαρσξηζκνχ ησλ ππνρξεψζεσλ ησλ δηαθφξσλ ππνθεθαιαίσλ έλαληη ηξίησλ. Όηαλ ε Δηαηξεία επελδχεη ζε κεξίδηα άιισλ ΝΠΔΘΑ ή/θαη άιισλ ΝΠΔ πνπ ζπλδένληαη κε ηελ Δηαηξεία κέζσ θνηλήο δηνίθεζεο ή ειέγρνπ, ή κέζσ ζεκαληηθήο άκεζεο ή έκκεζεο ζπκκεηνρήο ζην κεηνρηθφ θεθάιαην, ή δηαρεηξίζηξηά ηνπο είλαη κία Δηαηξεία δηαρείξηζεο πνπ ζπλδέεηαη κε ηελ Δηαηξεία, ε Δηαηξεία δελ επηηξέπεηαη λα επηβαξχλεηαη κε δαπάλεο ζπκκεηνρήο ή εμαγνξάο γηα ηηο επελδχζεηο ηεο ζηα κεξίδηα ησλ ελ ιφγσ άιισλ ΝΠΔΘΑ ή/θαη ΝΠΔ. Πηηο πεξηπηψζεηο φπνπ έλα πφ-θεθάιαην επελδχεη ζε ΝΠΔΘΑ θαη άιινπο ΝΠΔ πνπ ζπλδένληαη κε ηελ Δηαηξεία φπσο πεξηγξάθεηαη ζηελ πξνεγνχκελε παξάγξαθν, ε Δηαηξεία ζα δειψλεη ζηελ εηήζηα 14

έθζεζή ηεο ηε ζπλνιηθή ακνηβή δηαρείξηζεο (πεξηιακβαλνκέλεο νπνηαζδήπνηε ηπρφλ ακνηβήο απνδνηηθφηεηαο) κε ηελ νπνία επηβάξπλε ηφζν ην ζρεηηθφ πφ-θεθάιαην φζν θαη ηνπο ΝΠΔΘΑ θαη άιινπο ΝΠΔ ζηνπο νπνίνπο ην πφ-θεθάιαην έρεη επελδχζεη θαηά ηε ζρεηηθή πεξίνδν. Ζ Δηαηξεία δελ δχλαηαη λα απνθηήζεη άλσ ηνπ 25% ησλ κεξηδίσλ ηνπ ηδίνπ ΝΠΔΘΑ ή θαη άιινπ ΝΠΔ. Ρν φξην απηφ δχλαηαη λα κε ιακβάλεηαη ππφςε θαηά ηελ απφθηεζε ησλ κεξηδίσλ εθφζνλ, θαηά ην ρξφλν εθείλν, δελ κπνξεί λα ππνινγηζζεί ην θαζαξφ πνζφ ησλ κεξηδίσλ ζε θπθινθνξία. Πηελ πεξίπησζε ελφο ΝΠΔΘΑ ή άιινπ ΝΠΔ κε πνιιαπιά πφ-θεθάιαηα, ν πεξηνξηζκφο απηφο ηζρχεη κέζσ αλαθνξάο ζε φια ηα κεξίδηα πνπ εθδίδεη ν ζπγθεθξηκέλνο ΝΠΔΘΑ/ΝΠΔ, ζπλδπάδνληαο φια ηα πφ- Θεθάιαηα ηνπ. Νη ππνθείκελεο επελδχζεηο ησλ ΝΠΔΘΑ ή άιισλ ΝΠΔ ζηνπο νπνίνπο επελδχεη ε Δηαηξεία δελ είλαη απαξαίηεην λα ιακβάλνληαη ππφςε γηα ην ζθνπφ ησλ επελδπηηθνχο πεξηνξηζκνχο πνπ αλαθέξνληαη ζηελ παξαπάλσ παξάγξαθν Α. Γ. ΔΞΔΛΓΠΔΗΠ ΠΔ ΑΙΙΑ ΠΡΝΗΣΔΗΑ ΔΛΔΟΓΖΡΗΘΝ α) Ζ Δηαηξεία δελ ζα πξαγκαηνπνηεί επελδχζεηο ζε πνιχηηκα κέηαιια ή ζε ζρεηηθά πηζηνπνηεηηθά απηψλ. Ζ Δηαηξεία δελ δχλαηαη λα πξνβαίλεη ζε ζπλαιιαγέο ζρεηηθέο κε εκπνξεχκαηα ή ζπκβάζεηο εκπνξεπκάησλ, κε ηελ εμαίξεζε φηη ε Δηαηξεία δχλαηαη λα ρξεζηκνπνηεί ηηο ηερληθέο θαη ηα κέζα πνπ αθνξνχλ ηηο θηλεηέο αμίεο, φπσο αλαθέξνληαη παξαθάησ ζηελ παξάγξαθν «ΠΡ Δπελδπηηθέο Ρερληθέο 1». β) Ζ Δηαηξεία δελ ζα αγνξάδεη νχηε ζα πσιεί αθίλεηα ή νπνηνδήπνηε ζρεηηθφ δηθαίσκα πξναίξεζεο ή άιια δηθαηψκαηα, κε ηνλ φξν φηη ε Δηαηξεία δχλαηαη λα επελδχεη ζε ηίηινπο πνπ έρνπλ εμαζθαιηζζεί κε αθίλεηα ή δηθαηψκαηα επί αθηλήησλ, ή πνπ έρνπλ εθδνζεί απφ εηαηξίεο πνπ επελδχνπλ ζε αθίλεηα ή δηθαηψκαηα επ απηψλ. Υζηφζν, ε Δηαηξεία δχλαηαη λα αγνξάδεη θηλεηά θαη αθίλεηα ηα νπνία είλαη αλαγθαία γηα ηελ άκεζε επηδίσμε ησλ ζθνπψλ ηεο. γ) Ζ Δηαηξεία δελ δχλαηαη λα δηεμάγεη αθάιππηεο πσιήζεηο θηλεηψλ αμηψλ, κέζσλ ρξεκαηαγνξάο, ή άιισλ ρξεκαηννηθνλνκηθψλ ηίηισλ πνπ αλαθέξνληαη πην πάλσ, νη νπνίνη δελ εμνθινχληαη πιήξσο. δ) Ζ Δηαηξεία δελ ζα ρνξεγεί δάλεηα νχηε ζα ελεξγεί σο εγγπεηήο γηα ινγαξηαζκφ ηξίησλ. Ν πεξηνξηζκφο απηφο δελ εκπνδίδεη ηελ Δηαηξεία λα αγνξάδεη θηλεηέο αμίεο, κέζα ρξεκαηαγνξάο ή άιια ρξεκαηννηθνλνκηθά κέζα φπσο αλαθέξνληαη ζην ζεκείν 1) παξαπάλσ. ε) Ζ Δηαηξεία δελ ζα ππνζεθεχεη, ελερπξηάδεη, εγγξάθεη εκπξάγκαηα βάξε, ή κε άιιν ηξφπν επηβαξχλεη, πξνο εμαζθάιηζε νθεηιψλ, ηνπο ηίηινπο νπνηνπδήπνηε πφ-θεθαιαίνπ, εθηφο εάλ απηφ είλαη αλαγθαίν γηα ην δαλεηζκφ πνπ αλαθέξεηαη ζην ζηνηρείν ζη) παξαπάλσ, νπφηε θαη ε ελ ιφγσ ππνζήθε, ελερπξίαζε ή εγγξαθή εκπξάγκαηνπ βάξνπο δελ ζα ππεξβαίλεη ην 10% ηεο Θαζαξήο Αμίαο Δλεξγεηηθνχ θάζε πφ-θεθαιαίνπ. Πε ζρέζε κε ηηο ζπλαιιαγέο ζπκβνιαίσλ αληαιιαγήο, δηθαησκάησλ πξναίξεζεο θαη πξνζεζκηαθψλ ζπκβνιαίσλ ή ζπκβνιαίσλ κειινληηθήο εθπιήξσζεο, ε θαηάζεζε ηίηισλ ή άιισλ ζηνηρείσλ ελεξγεηηθνχ ζε μερσξηζηφ ινγαξηαζκφ δελ ζα ζεσξείηαη ππνζήθε, ελερπξίαζε ή εγγξαθή εκπξάγκαηνπ βάξνπο γηα ην ζπγθεθξηκέλν ζθνπφ. δ) Ζ Δηαηξεία δελ ζα ελεξγεί σο αλάδνρνο ή ππφ-αλάδνρνο γηα ηίηινπο άιισλ εθδνηψλ. Νη επελδπηηθνί πεξηνξηζκνί πνπ αλαθέξνληαη παξαπάλσ ηζρχνπλ θαηά ηελ πεξίνδν αγνξάο ησλ ζπγθεθξηκέλσλ επελδχζεσλ. Δάλ γίλεη ππέξβαζε ησλ νξίσλ απηψλ φζνλ αθνξά έλα πφ-θεθάιαην, γηα ιφγνπο πέξαλ ηνπ ειέγρνπ ηνπ πφ-θεθαιαίνπ, ή θαηά ηελ άζθεζε δηθαησκάησλ ζπκκεηνρήο, ην πφ- Θεθάιαην ζα πηνζεηεί σο άκεζεο πξνηεξαηφηεηαο ζηφρν, θαηά ηε δηελέξγεηα ζπλαιιαγψλ πψιεζεο ηνπ ζρεηηθνχ πφ-θεθαιαίνπ, ηελ επαλφξζσζε ηεο θαηάζηαζεο, ιακβάλνληαο ππφςε ηα ζπκθέξνληα ησλ κεηφρσλ. Πχκθσλα κε ηνπο παξαπάλσ Δπελδπηηθνχο Ξεξηνξηζκνχο, θάζε πφ-θεθάιαην δχλαηαη λα εθαξκφδεη ηερληθέο θαη κέζα πνπ ζπλδένληαη κε θηλεηέο αμίεο, κε ηελ πξνυπφζεζε φηη απηέο νη ηερληθέο θαη ηα κέζα ρξεζηκνπνηνχληαη γηα ην ζθνπφ ηεο απνηειεζκαηηθήο δηαρείξηζεο ραξηνθπιαθίνπ. Έλα πφ-θεθάιαην δχλαηαη επίζεο λα εθαξκφδεη ηερληθέο θαη κέζα κε ζθνπφ ηελ πξνζηαζία απφ ζπλαιιαγκαηηθνχο θηλδχλνπο ζην πιαίζην ηεο δηαρείξηζεο ηνπ ελεξγεηηθνχ θαη ηνπ παζεηηθνχ ηνπ (βι. παξαθάησ). 15

Ρν Γ.Π., ζε ζπκθσλία κε ηελ Ρξάπεδα-Θεκαηνθχιαθα, δχλαηαη λα επηβάιιεη νπνηεδήπνηε θαη άιινπο επελδπηηθνχο πεξηνξηζκνχο πξνο ην ζπκθέξνλ ησλ Κεηφρσλ, φηαλ απηφ είλαη αλαγθαίν γηα ηε ζπκκφξθσζε κε ηε λνκνζεζία θαη ηνπο θαλνληζκνχο ησλ ρσξψλ φπνπ δηαηίζεληαη κεηνρέο ηνπ Θεθαιαίνπ. Δ. ΠΓΘΔΛΡΟΥΡΗΘΖ ΔΘΘΔΠΖ ΠΔ ΘΗΛΓΛΝΠ Υο κέξνο ηεο δηαδηθαζίαο δηαρείξηζεο θηλδχλσλ, ε ζπγθεληξσηηθή έθζεζε θάζε πφ-θεθαιαίνπ ζε θηλδχλνπο ππνινγίδεηαη θαη ειέγρεηαη ζε εκεξήζηα βάζε, κε ηε κέζνδν δέζκεπζεο. Ζ ζπγθεληξσηηθή έθζεζε ζε θηλδχλνπο, φπσο αλαθέξεηαη ζην άξζξν 42, παξάγξαθνο (3) ηνπ Λφκνπ ηνπ 2010, πξέπεη λα ππνινγίδεηαη κε έλαλ απφ ηνπο αθφινπζνπο ηξφπνπο: - ηελ απμεηηθή έθζεζε ζε θηλδχλνπο θαη ηε κφριεπζε, πνπ δεκηνπξγείηαη απφ ην ππφ δηαρείξηζε πφ-θεθάιαην κέζσ ηεο ρξήζεο παξαγψγσλ ρξεκαηννηθνλνκηθψλ κέζσλ πνπ πεξηιακβάλνπλ ελζσκαησκέλα παξάγσγα ζχκθσλα κε ην άξζξν 42 παξάγξαθνο (3) ηέηαξην εδάθην ηνπ Λφκνπ ηνπ 2010, ηα νπνία δελ επηηξέπεηαη λα ππεξβαίλνπλ ηε ζπλνιηθή θαζαξή αμία ελεξγεηηθνχ ηνπ πφ-θεθαιαίνπ, - ηνλ θίλδπλν αγνξάο ηνπ ραξηνθπιαθίνπ ηνπ πφ-θεθαιαίνπ. Ζ πξνζέγγηζε βάζεη ππνρξεψζεσλ εθαξκφδεηαη ζε φιεο ηηο θαζαξέο ζέζεηο παξαγψγσλ ρξεκαηννηθνλνκηθψλ κέζσλ, ζπκπεξηιακβαλνκέλσλ ησλ ελζσκαησκέλσλ παξαγψγσλ φπσο αλαθέξνληαη ζην ηέηαξην εδάθην ηνπ άξζξνπ 42, παξάγξαθνο (3) ηνπ Λφκνπ ηνπ 2010, ρξεζηκνπνηνχληαη είηε σο κέξνο ηεο γεληθήο επελδπηηθήο πνιηηηθήο ηνπ πφ-θεθαιαίνπ, γηα ηνπο ζθνπνχο ηεο κείσζεο ηνπ θηλδχλνπ, είηε γηα ηνπο ζθνπνχο ηεο απνηειεζκαηηθήο δηαρείξηζεο ηνπ ραξηνθπιαθίνπ φπσο αλαθέξεηαη ζην άξζξν 42, παξάγξαθνο (2) ηνπ ίδηνπ Λφκνπ. Όηαλ ρξεζηκνπνηείηαη ε πξνζέγγηζε βάζεη ππνρξεψζεσλ γηα ηνλ ππνινγηζκφ ηεο ζπγθεληξσηηθήο έθζεζεο ηεο Δηαηξείαο ζε θηλδχλνπο, ε Δηαηξεία πξέπεη λα κεηαηξέπεη, ζε θάζε πφ-θεθάιαην, θάζε θαζαξή ζέζε παξαγψγσλ ρξεκαηννηθνλνκηθψλ κέζσλ ζηελ αμία αγνξάο κηαο ηζφηηκεο θαζαξήο ζέζεο ζην ππνθείκελν ζηνηρείν ελεξγεηηθνχ ηνπ ζρεηηθνχ παξαγψγνπ. Γηα ινγαξηαζκφ θάζε πφ-θεθαιαίνπ, ε Δηαηξεία δχλαηαη λα ιακβάλεη ππφςε ηηο ξπζκίζεηο εθθαζάξηζεο θαη αληηζηάζκηζεο θηλδχλσλ θαηά ηνλ ππνινγηζκφ ηεο ζπγθεληξσηηθήο έθζεζεο ζε θηλδχλνπο, εθφζνλ νη ξπζκίζεηο απηέο δελ αγλννχλ ηνπο πξνθαλείο θαη νπζηαζηηθνχο θηλδχλνπο, θαη έρνπλ σο απνηέιεζκα ηε ζαθή κείσζε ηεο έθζεζεο ζε θηλδχλνπο. Όηαλ ε ρξήζε ησλ παξαγψγσλ ρξεκαηννηθνλνκηθψλ κέζσλ δελ δεκηνπξγεί απμεηηθή έθζεζε ηνπ πφ- Θεθαιαίνπ ζε θηλδχλνπο, ε ππνθείκελε έθζεζε ζε θηλδχλνπο δελ ρξεηάδεηαη λα πεξηιακβάλεηαη ζηνλ ππνινγηζκφ ηεο δέζκεπζεο. Νη πξνζσξηλέο ξπζκίζεηο ιήςεο δαλείσλ πνπ ζπλάπηνληαη γηα ινγαξηαζκφ ηνπ πφ-θεθαιαίνπ ζχκθσλα κε ην άξζξν 50 ηνπ Λφκνπ ηνπ 2010 δελ ρξεηάδεηαη λα πεξηιακβάλνληαη ζηνλ ππνινγηζκφ ηεο ζπγθεληξσηηθήο έθζεζεο ζε θηλδχλνπο. ΠΡ. ΔΞΔΛΓΡΗΘΔΠ ΡΔΣΛΗΘΔΠ 1. Ρερληθέο θαη Κέζα ζρεηηθά κε Θηλεηέο Αμίεο Γηα ηνλ ζθνπφ ηεο αληηζηάζκηζεο θηλδχλσλ θαη ηεο απνηειεζκαηηθήο δηαρείξηζεο ραξηνθπιαθίνπ, ηα πφ-θεθάιαηα δχλαληαη, αιιά δελ ππνρξενχληαη, λα δηελεξγνχλ ζπλαιιαγέο ζρεηηθέο κε ζπκβφιαηα κειινληηθήο εθπιήξσζεο (δειαδή σο πξνο ην επηηφθην, ην λφκηζκα, ηνλ ρξεκαηηζηεξηαθφ δείθηε θαη ηα ζπκβφιαηα κειινληηθήο εθπιήξσζεο ζε Θηλεηέο Αμίεο), παξαζηαηηθά ηίηισλ Κεηνρψλ θαη ζπκβφιαηα δηθαησκάησλ πξναίξεζεο δηαπξαγκαηεχζηκα ζε νξγαλσκέλε αγνξά, ζπλαιιαγέο πνπ αθνξνχλ εμσρξεκαηηζηεξηαθά δηθαηψκαηα πξναίξεζεο, ζπκβφιαηα αληαιιαγήο θαη δηθαηψκαηα πξναίξεζεο αληαιιαγήο κε ρξεκαηνπηζησηηθά ηδξχκαηα πςειήο δηαβάζκηζεο πνπ εμεηδηθεχνληαη ζε απηνχ ηνπ είδνπο ηηο ζπλαιιαγέο θαη δξαζηεξηνπνηνχληαη ελεξγά ζηε ζρεηηθή εμσρξεκαηηζηεξηαθή αγνξά. Ρα πφ-θεθάιαηα πνπ δηελεξγνχλ ηηο ελ ιφγσ ζπλαιιαγέο επηβαξχλνληαη κε εηδηθέο δαπάλεο ζρεηηθέο κε απηή ηε κνξθή ζπλαιιαγψλ. 16

α) Γηθαηψκαηα πξναίξεζεο επί θηλεηψλ αμηψλ Έλα πφ-θεθάιαην δχλαηαη λα αγνξάδεη θαη λα πσιεί δηθαηψκαηα πξναίξεζεο πψιεζεο θαη αγνξάο Θηλεηψλ Αμηψλ. Θαηά ηε ζχλαςε, θαζψο θαη ζηε δηάξθεηα ησλ ζπκβνιαίσλ γηα ηελ πψιεζε δηθαησκάησλ πξναίξεζεο αγνξάο, ην πφ-θεθάιαην ζα δηαθξαηεί είηε ηνπο ππνθείκελνπο ηίηινπο πνπ αληηζηνηρνχλ ζηα δηθαηψκαηα αγνξάο, είηε άιινπο ηίηινπο (π.ρ. παξαζηαηηθά ηίηισλ Κεηνρψλ) πνπ παξέρνπλ επαξθή θάιπςε ησλ δεζκεχζεσλ πνπ πξνθχπηνπλ απφ απηέο ηηο ζπλαιιαγέο. Νη ππνθείκελνη ηίηινη πνπ ζρεηίδνληαη κε πσινχκελα δηθαηψκαηα πξναίξεζεο αγνξάο δελ επηηξέπεηαη λα εθπνηνχληαη εθφζνλ εθθξεκνχλ ηα ελ ιφγσ δηθαηψκαηα πξναίξεζεο, εθηφο εάλ ηα δηθαηψκαηα απηά θαιχπηνληαη απφ αληίζηνηρα δηθαηψκαηα πξναίξεζεο ή απφ άιινπο ηίηινπο νη νπνίνη κπνξνχλ λα ρξεζηκνπνηεζνχλ γηα ηνλ ζθνπφ απηφ. Ρν ίδην ηζρχεη θαη γηα αληίζηνηρα δηθαηψκαηα πξναίξεζεο αγνξάο ή άιινπο ηίηινπο πνπ νθείιεη λα θαηέρεη ην πφ-θεθάιαην εθφζνλ δελ δηαζέηεη ηνπο ππνθείκελνπο ηίηινπο θαηά ην ρξφλν πψιεζεο απηψλ ησλ δηθαησκάησλ πξναίξεζεο. Έλα πφ-θεθάιαην δελ δχλαηαη λα πσιεί αθάιππηα δηθαηψκαηα πξναίξεζεο αγνξάο επί Θηλεηψλ Αμηψλ. Θαηά παξέθθιηζε απφ ηνλ θαλφλα απηφ, έλα πφ-θεθάιαην δχλαηαη λα πσιεί δηθαηψκαηα πξναίξεζεο αγνξάο επί ηίηισλ πνπ δελ θαηέρεη θαηά ηελ έλαξμε ηεο ζπλαιιαγήο, εάλ ε ζπλνιηθή ηηκή άζθεζεο ησλ ελ ιφγσ αθάιππησλ πσινχκελσλ δηθαησκάησλ πξναίξεζεο αγνξάο δελ ππεξβαίλεη ην 25% ηνπ Θαζαξνχ Δλεξγεηηθνχ ηνπ πφ-θεθαιαίνπ θαη ην πφ-θεθάιαην είλαη, νπνηεδήπνηε, ζε ζέζε λα θαιχςεη ηελ αλνηθηή ζέζε πνπ πξνθχπηεη απφ ηέηνηεο ζπλαιιαγέο. Όηαλ πσιείηαη έλα δηθαίσκα πξναίξεζεο πψιεζεο, ην αληίζηνηρν ραξηνθπιάθην ηνπ πφ-θεθαιαίνπ πξέπεη λα θαιχπηεηαη ζε νιφθιεξε ηε δηάξθεηα ηνπ ζπκβνιαίνπ κε επαξθή ξεπζηνπνηήζηκα ζηνηρεία ελεξγεηηθνχ ηα νπνία ζα θαιχπηνπλ ηελ ηηκή άζθεζεο δηθαηψκαηνο ηνπ ζπκβνιαίνπ εάλ ην δηθαίσκα αζθεζεί απφ ηνλ αληηζπκβαιιφκελν. β) Αληηζηάζκηζε θηλδχλσλ κέζσ ζπκβνιαίσλ κειινληηθήο εθπιήξσζεο, παξαζηαηηθψλ ηίηισλ Κεηνρψλ θαη δηθαησκάησλ πξναίξεζεο ζπλδεδεκέλσλ κε ρξεκαηηζηεξηαθνχο δείθηεο Υο ζπλνιηθή αληηζηάζκηζε ηνπ θηλδχλνπ δπζκελψλ ρξεκαηηζηεξηαθψλ κεηαβνιψλ, έλα πφ-θεθάιαην δχλαηαη λα πσιεί ζπκβφιαηα κειινληηθήο εθπιήξσζεο ζπλδεδεκέλα κε ρξεκαηηζηεξηαθνχο δείθηεο, θαζψο θαη λα πσιεί δηθαηψκαηα πξναίξεζεο αγνξάο, λα αγνξάδεη δηθαηψκαηα πξναίξεζεο πψιεζεο ή λα ζπλαιιάζζεηαη κε παξαζηαηηθά ηίηισλ Κεηνρψλ ζπλδεδεκέλα κε ρξεκαηηζηεξηαθνχο δείθηεο, εθφζνλ πθίζηαηαη επαξθήο ζπζρέηηζε κεηαμχ ηεο ζχλζεζεο ηνπ ρξεζηκνπνηνχκελνπ δείθηε θαη ηνπ αληίζηνηρνπ ραξηνθπιαθίνπ ηνπ πφ-θεθαιαίνπ. Ζ ζπλνιηθή δέζκεπζε πνπ πξνθχπηεη απφ ηα σο άλσ ζπκβφιαηα κειινληηθήο εθπιήξσζεο, παξαζηαηηθά ηίηισλ Κεηνρψλ θαη ζπκβφιαηα δηθαησκάησλ πξναίξεζεο ζπλδεδεκέλα κε ρξεκαηηζηεξηαθνχο δείθηεο δελ δχλαηαη λα ππεξβαίλεη ηε ζπλνιηθή απνηίκεζε ησλ ηίηισλ πνπ ππάξρνπλ ζην αληίζηνηρν ραξηνθπιάθην ηνπ ζρεηηθνχ πφ-θεθαιαίνπ ζηελ αγνξά πνπ αληηζηνηρεί ζε θάζε δείθηε. γ) Αληηζηάζκηζε θηλδχλσλ κέζσ ζπλδεδεκέλσλ κε επηηφθηα ζπκβνιαίσλ κειινληηθήο εθπιήξσζεο, δηθαησκάησλ πξναίξεζεο, ζπκβνιαίσλ αληαιιαγήο θαη δηθαησκάησλ πξναίξεζεο αληαιιαγήο Υο ζπλνιηθή αληηζηάζκηζε ηνπ θηλδχλνπ δηαθχκαλζεο ησλ επηηνθίσλ, έλα πφ-θεθάιαην δχλαηαη λα πσιεί ζπκβφιαηα κειινληηθήο εθπιήξσζεο ζπλδεδεκέλα κε επηηφθηα, θαζψο θαη λα πσιεί δηθαηψκαηα πξναίξεζεο αγνξάο, λα αγνξάδεη δηθαηψκαηα πξναίξεζεο πψιεζεο ή λα ζπλαιιάζζεηαη κε παξαζηαηηθά ηίηισλ Κεηνρψλ ζπλδεδεκέλα κε επηηφθηα, ή λα ζπλάπηεη εμσρξεκαηηζηεξηαθά ζπκβφιαηα αληαιιαγήο ή δηθαηψκαηα πξναίξεζεο αληαιιαγήο επί επηηνθίσλ κε ρξεκαηνπηζησηηθά ηδξχκαηα πςειήο δηαβάζκηζεο πνπ εμεηδηθεχνληαη ζε ηίηινπο απηνχ ηνπ ηχπνπ. Ζ ζπλνιηθή δέζκεπζε πνπ πξνθχπηεη απφ ηα σο άλσ ζπκβφιαηα κειινληηθήο εθπιήξσζεο, ζπκβφιαηα αληαιιαγήο, δηθαηψκαηα πξναίξεζεο αληαιιαγήο, παξαζηαηηθά ηίηισλ Κεηνρψλ θαη ζπκβφιαηα δηθαησκάησλ πξναίξεζεο ζπλδεδεκέλα κε επηηφθηα δελ δχλαηαη λα ππεξβαίλεη ηε ζπλνιηθή ηξέρνπζα αμία ησλ πξνο αληηζηάζκηζε ζηνηρείσλ ελεξγεηηθνχ πνπ θαηέρεη ην πφ-θεθάιαην ζην λφκηζκα ησλ ζπκβνιαίσλ απηψλ. δ) Ππκβφιαηα κειινληηθήο εθπιήξσζεο, παξαζηαηηθά ηίηισλ Κεηνρψλ θαη δηθαηψκαηα πξναίξεζεο επί άιισλ ρξεκαηννηθνλνκηθψλ κέζσλ, γηα άιινλ ζθνπφ πιελ ηεο αληηζηάζκηζεο θηλδχλσλ Υο κέηξν επίηεπμεο ελφο πιήξνπο επελδπκέλνπ ραξηνθπιαθίνπ θαη ηεο δηαηήξεζεο επαξθνχο ξεπζηφηεηαο, έλα πφ-θεθάιαην δχλαηαη λα αγνξάδεη ή λα πσιεί ζπκβφιαηα κειινληηθήο εθπιήξσζεο, παξαζηαηηθά ηίηισλ Κεηνρψλ θαη ζπκβφιαηα δηθαησκάησλ πξναίξεζεο ζπλδεδεκέλα κε ρξεκαηννηθνλνκηθά κέζα (πιελ ησλ θηλεηψλ αμηψλ ή ησλ ζπκβνιαίσλ γηα λνκίζκαηα), φπσο νη ηίηινη πνπ βαζίδνληαη ζε ρξεκαηηζηεξηαθνχο δείθηεο θαη επηηφθηα, κε ηελ πξνυπφζεζε φηη αληαπνθξίλνληαη ζηνπο δηαηππσκέλνπο επελδπηηθνχο ζηφρνπο θαη ηελ πνιηηηθή ηνπ ζπγθεθξηκέλνπ πφ-θεθαιαίνπ, θαη 17