Εβδοµαδιαία ανασκόπηση 05/05/-11/05-2014 Σύµφωνα µε ανακοίνωση του ΥΠΟΙΚ, δεν υφίσταται δηµοσιονοµικό κενό για την περίοδο 2014-2018, καθώς υπερκαλύπτεται από τις θετικές επιπτώσεις στα έσοδα και τις δαπάνες που έχουν οι αναπτυξιακές πρωτοβουλίες της κυβέρνησης και οι συνεχόµενες µεταρρυθµίσεις, και κατά κύριο λόγο οι θετικές επιπτώσεις στην οικονοµία από την επιτυχηµένη έξοδο στις αγορές τραπεζών και επιχειρήσεων. Πτώση 3,1% παρουσίασε ο Γενικός είκτης Βιοµηχανικής Παραγωγής σε ετήσια βάση τον Μάρτιο, έναντι µείωσης 1,5% που είχε σηµειωθεί κατά την αντίστοιχη σύγκριση του έτους 2013 προς το 2012. Η µείωση οφείλεται στη µείωση του είκτη Παραγωγής Ορυχείων - Λατοµείων κατά 4,2%, στη µείωση του είκτη Παραγωγής Μεταποιητικών Βιοµηχανιών κατά 1,5%, στη µείωση του είκτη Παραγωγής Ηλεκτρισµού κατά 8,3%, και στη µείωση του είκτη Παροχής Νερού κατά 2,7%. Μείωση 1,3% παρουσίασε ο Γενικός είκτης Τιµών Καταναλωτή (Γ ΤΚ) σε ετήσια βάση τον Απρίλιο, έναντι µείωσης 0,6% που σηµειώθηκε κατά την ίδια σύγκριση του έτους 2013 προς το 2012. Θετικό πρόσηµο ωστόσο εµφάνισαν οι ελληνικές εξαγωγές τον Μάρτιο, για πρώτη φορά από τον Σεπτέµβριο του 2013, της τάξης 1,4%, ανακόπτοντας ένα πτωτικό σερί έξι µηνών, όπως επισηµαίνει ο Πανελλήνιος Σύνδεσµος Εξαγωγέων (ΠΣΕ). Μείωση στον αριθµό των επιδοτούµενων ανέργων αλλά και την αύξηση της µακροχρόνιας ανεργίας αποτυπώνουν τα στοιχεία του ΟΑΕ για τον µήνα Μάρτιο. Ενθαρρυντικό στοιχείο αποτελεί βεβαίως το γεγονός ότι ο αριθµός των εγγεγραµµένων ανέργων µειώθηκε σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα περίπου κατά 8.000 άτοµα. Σηµαντικές συµφωνίες για την ατζέντα του ευρωπαϊκού εµπορίου θα συζητηθούν στο Συµβούλιο Υπουργών Εξωτερικού Εµπορίου της Ε.Ε. καθώς το εµπόριο είναι πολύ σηµαντικό για να προωθηθεί η ανάπτυξη και η δηµιουργία θέσεων απασχόλησης στην Ευρωπαϊκή Ένωση και κυρίως στην χώρα µας σύµφωνα µε τον υπουργό ΥΠΟΙΚ. Οι αγορές έδειξαν την εµπιστοσύνη τους στην ελληνική οικονοµία ρίχνοντας στις ΑΜΚ 8,3 δις ευρώ. Κύριο θέµα στην εβδοµάδα που πέρασε αποτέλεσαν οι οµολογιακές εκδόσεις senior bonds των ελληνικών επιχειρήσεων. Έκλεισε το βιβλίο προσφορών για το οµολογιακό των ΕΠΛΕ, ποσού 400 εκατ. δολαρίων, διετίας, µε τελικό επιτόκιο στο 4,75%. Η έκδοση είναι εγγυηµένη από τα Ελληνικά Πετρέλαια, το οµόλογο υπόκειται στο αγγλικό δίκαιο και θα διαπραγµατεύεται στην αγορά του Λουξεµβούργου. Επιτυχής ήταν η έκδοση οµολόγου από την Intalot, λήξης του 2021, ποσού 250 εκατ. ευρώ. Το επιτόκιο διαµορφώθηκε στο 6%, χαµηλότερο από εκείνο της προηγούµενης έκδοσης.
Σύµφωνα µε τις επίσηµες ανακοινώσεις µετά την συνεδρίαση της ΕΚΤ, ο Μ Ντράγκι δήλωσε πως η µέτρια ανάκαµψη της οικονοµίας της ζώνης του ευρώ προχωρά σύµφωνα µε το πρόγραµµα της ΕΚΤ. Παράλληλα, επιβεβαίωσε τις εκτιµήσεις για µια παρατεταµένη περίοδο χαµηλού πληθωρισµού, µε τους δείκτες τιµών να αρχίσουν να αυξάνονται από το 2014. Οι προσδοκίες για τον πληθωρισµό στην Ευρωζώνη µεσοπρόθεσµα και µακροπρόθεσµα παραµένουν σταθεροποιηµένες σε επίπεδα συµβατά µε το στόχο για διατήρηση του κάτω, αλλά πλησίον του 2%. Ο Ντράγκι δεσµεύτηκε ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει έναν υψηλό βαθµό νοµισµατικής πολιτικής, ενώ θα βρίσκεται σε εγρήγορση, ώστε αν απαιτηθεί να υπάρξει περαιτέρω χαλάρωση της νοµισµατικής πολιτικής. Μάλιστα επιβεβαίωσε ότι τα βασικά επιτόκια της ΕΚΤ θα παραµείνουν στο σηµερινό ή σε χαµηλότερα επίπεδα για παρατεταµένη χρονική περίοδο. Απαιτούνται εκτενείς και φιλόδοξες διαρθρωτικές µεταρρυθµίσεις στις αγορές προϊόντων και εργασίας, ώστε να ενισχυθεί το αναπτυξιακό δυναµικό της ζώνης του ευρώ, να βελτιωθεί η ικανότητα προσαρµογής και να µειωθεί η υψηλή ανεργία που αντιµετωπίζουν πολλές χώρες. Αµετάβλητο στο ιστορικό χαµηλό του 0,25% διατήρησε το βασικό επιτόκιο. Σε «σταθερή» από «αρνητική» αναβάθµισε την προοπτική για την Πορτογαλία η Standard & Poor s, ενώ διατήρησε την αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας σε BB. Η αναβάθµιση της προοπτικής,, έρχεται µετά την πρόσφατη ανακοίνωση της Πορτογαλίας ότι εξέρχεται από το τριετές πακέτο διάσωσης 78 δισ. ευρώ αυτόν το. Να αναφερθεί πως στο 15,1% µειώθηκε η ανεργία το πρώτο τρίµηνο του 2014 από 15,3% το τελευταίο του 2013. Η υποχώρηση της ανεργίας αφορά κατά κύριο λόγο τις γυναίκες, τους νέους 25-34 ετών. Πτώση σηµείωσαν οι γερµανικές εξαγωγές τον Μάρτιο, ενώ το εµπορικό πλεόνασµα ήταν χαµηλότερο του αναµενόµενου, µεγαλώνοντας τη λίστα των αρνητικών οικονοµικών δεικτών που έχουν ανακοινωθεί πρόσφατα στη χώρα. Τα στοιχεία για το εµπορικό ισοζύγιο έρχονται µετά από µια σειρά αδύναµων δεικτών που υποδηλώνουν επιβράδυνση της οικονοµικής δραστηριότητας στη Γερµανία. Η βιοµηχανική παραγωγή υποχώρησε κατά 0,5% τον Μάρτιο, ενώ οι βιοµηχανικές παραγγελίες σηµείωσαν βουτιά 2,8%. Σε σοβαρή πηγή ανησυχίας για την κεντρική τράπεζα της Σουηδίας εξελίσσεται η υπερχρέωση των νοικοκυριών σε στεγαστικά δάνεια, γεγονός που την αναγκάζει να επιµείνει σε σχετικά αυστηρή νοµισµατική πολιτική, παρά τη διατήρηση του πληθωρισµού σε χαµηλά επίπεδα και τους ασθενείς ρυθµούς οικονοµικής ανάπτυξης. ιεύρυνση παρουσίασε το εµπορικό έλλειµµα της Γαλλίας τον Μάρτιο, σε σχέση µε το Φεβρουάριο, καθώς οι εισαγωγές σηµείωσαν µεγάλη άνοδο, επισκιάζοντας την οριακή αύξηση των εξαγωγών. Αµετάβλητη διατήρησε τη νοµισµατική της πολιτική η Τράπεζα της Αγγλίας (BOE) κατά τη συνεδρίαση της Επιτροπής Νοµισµατικής Πολιτικής. Συγκεκριµένα, η κεντρική τράπεζα αποφάσισε να διατηρήσει σταθερό το πρόγραµµα αγοράς οµολόγων ύψους 375 δισ. στερλινών, ενώ διατήρησε αµετάβλητο στο ιστορικό χαµηλό του 0,5% και το βασικό της επιτόκιο.
Στην έκδοση 10ετών κρατικών οµολόγων, ύψους 24 δισ. δολαρίων, προχώρησε το αµερικανικό υπουργείο Οικονοµικών, µε την υψηλότερη απόδοση να ανέρχεται στο 2,61%, Στα χαµηλότερα επίπεδα του τελευταίου µήνα υποχώρησαν οι νέες αιτήσεις για επίδοµα ανεργίας ωστόσο η µείωση αποδίδεται σε εποχικούς παράγοντες και όχι σε κάποια ουσιαστική αλλαγή στις τάσεις προσλήψεων. Στα 40,4 δισ. δολάρια µειώθηκε το εµπορικό έλλειµµα των ΗΠΑ τον Μάρτιο, καταγράφοντας µείωση 3,6%, από τα 41,9 δισ. δολάρια που είχε διαµορφωθεί το Φεβρουάριο. Σύµφωνα µε τα στοιχεία που ανακοίνωσε το υπουργείο Εµπορίου των ΗΠΑ, η µείωση του ελλείµµατος αποδίδεται κυρίως στην αύξηση κατά 2,2% των εξαγωγών, Η οικονοµία της Ρωσίας ενδέχεται να συρρικνωθεί ξανά κατά το δεύτερο τρίµηνο του 2014, στο δεύτερο διαδοχικό τρίµηνο υποχώρησης, σύµφωνα µε το κρατικό πρακτορείο ειδήσεων RIA. Το υπουργείο ανέφερε ότι η επίδοση της ρωσικής οικονοµίας το τρίτο τρίµηνο θα εξαρτηθεί σε µεγάλο βαθµό από τη γεωπολιτική αβεβαιότητα, αναφερόµενο σαφώς στην κρίση στην Ουκρανία, εξαιτίας της οποίας επιβλήθηκαν κυρώσεις οι οποίες φοβίζουν τους ξένους επενδυτές. Η πρόβλεψη αυτή συνάδει µε την εκτίµηση του ιεθνούς Νοµισµατικού Ταµείου, το οποίο είχε ανακοινώσει την περασµένη εβδοµάδα ότι η Ρωσία ήδη «αντιµετωπίζει ύφεση» Από την ηµέρα που ξέσπασε η ουκρανική κρίση έχει αναβαθµιστεί ο ρόλος της Τουρκίας στον παγκόσµιο ενεργειακό χάρτη. Λόγω της θέσης της προσφέρεται ως κέντρο διανοµής ενέργειας, αναφέρει σε δηµοσίευµά της ηdeutsche Welle. Οι υψηλοί ρυθµοί ανάπτυξης της την τελευταία διετία και η γεωπολιτική της θέση είναι οι κύριοι λόγοι που οδηγούν ενεργειακούς κολοσσούς όπως η ΕΟΝ και η RWE να προσπαθούν να διεισδύσουν στην τουρκική αγορά. Στα χαµηλότερα επίπεδα των τελευταίων 18 µηνών υποχώρησε ο πληθωρισµός στην Κίνα τον Απρίλιο, εντείνοντας τις ανησυχίες σχετικά µε τον κίνδυνο του αποπληθωρισµού στη δεύτερη µεγαλύτερη οικονοµία του κόσµου. Ειδικότερα, σύµφωνα µε τα στοιχεία που δόθηκαν στη δηµοσιότητα, το ετήσιο ποσοστό του πληθωρισµού στη χώρα υποχώρησε στο 1,8% τον προηγούµενο µήνα από 2,4% που ήταν τον Μάρτιο. Πρόκειται για το χαµηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2012, όταν ο πληθωρισµός βρισκόταν στο 1,7%.Η επιβράδυνση της οικονοµίας της Κίνας θα µπορούσε να οδηγήσει σε µεγαλύτερη απόκλιση τη δυναµική ανάπτυξης µεταξύ ανεπτυγµένων και αναδυόµενων αγορών. Η Κίνα ταλανίζεται από κυκλική αλλά και διαρθρωτική επιβράδυνση, καθώς οι χαράσσοντες πολιτική προσπαθούν να συγκρατήσουν την πιστωτική επέκταση και να οδηγήσουν την οικονοµία σε ένα µοντέλο που θα βασίζεται περισσότερο στην κατανάλωση.
Με ταχύτερο ρυθµό αυξήθηκαν οι τιµές καταναλωτή στις µεγαλύτερες οικονοµίες του κόσµου τον Μάρτιο, µετριάζοντας τις ανησυχίες ότι ο πολύ χαµηλός πληθωρισµός, παρά ο πολύ υψηλός, θα µπορούσε να απειλήσει την παγκόσµια ανάκαµψη. Ο Οργανισµός Οικονοµικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ) ανακοίνωσε πως το ετήσιο ποσοστό του πληθωρισµού στα 34 µέλη του αυξήθηκε στο 1,6% από 1,4% τον Φεβρουάριο, ενώ στην Οµάδα των 20 µεγαλύτερων οικονοµία (G20) ο πληθωρισµός αυξήθηκε στο 2,5% από 2,3%. Σύµφωνα µε τον ΟΟΣΑ, η επιτάχυνση αυτή οφείλεται κυρίως στις υψηλότερες τιµές ενέργειας. Παρά την αύξηση του Μαρτίου, όµως, ο πληθωρισµός στις ανεπτυγµένες οικονοµίες παραµένει ανησυχητικά χαµηλός για τους κεντρικούς τραπεζίτες, καθώς πολλοί θεωρούν πως θα πρέπει να βρίσκεται στο 2% προκειµένου να συµβαδίζει µε υγιείς ρυθµούς ανάπτυξης. Σύµφωνα µε τον CEO τον Goldman Sahcs, οι αποκλίνουσες προοπτικές οικονοµικής ανάπτυξης ανά τον κόσµο προσφέρουν ποικιλία επενδυτικών ευκαιριών. Στις ΗΠΑ, το οικονοµικό περιβάλλον είναι αρνητικό για τους τοµείς που έχουν επωφεληθεί πιο άµεσα από τις προσαρµογές της Federal Reserve και θετικό για εκείνους που επωφελούνται από τη βελτίωση των αναπτυξιακών ρυθµών. Ως αποτέλεσµα, αναµένεται αύξηση των επιτοκίων στις ΗΠΑ και µεγαλύτερες πιέσεις στις αποτιµήσεις των τιτλοποιηµένων ενυπόθηκων δανείων αλλά τα εταιρικά οµόλογα υψηλής απόδοσης και τα τιτλοποιηµένα ενυπόθηκα δάνεια των εµπορικών τραπεζών µπορούν να συνεχίσουν να προσφέρουν θετικές αποδόσεις καθώς η ανάπτυξη υποστηρίζει την ποιότητα των πιστώσεων. Πέραν των ΗΠΑ, τα χρηµατοοικονοµικά παράγωγα που επηρεάζονται από τα ευρωπαϊκά επιτόκια θα υπεραποδώσουν έναντι άλλων ανεπτυγµένων αγορών, δεδοµένου του πιο αργού ρυθµού ανάπτυξης και του πληθωρισµού στην Ευρωζώνη. Οι αναδυόµενες αγορές που σχετίζονται µε την Κίνα είναι πιθανόν να υπο-αποδώσουν συγκριτικά µε τις αναδυόµενες αγορές που έχουν στενότερους δεσµούς µε την οικονοµία των ΗΠΑ. Στον διεθνή τραπεζικό τοµέα, κερδοφόρα έκλεισε το πρώτο τρίµηνο για την UBS και την Commerzbank ενώ στη Barclays η µείωση των εσόδων από τις συναλλαγές οµολόγων, νοµισµάτων και εµπορευµάτων και η Societe Generale κατέγραψε απρόσµενη πτώση κερδών λόγω της διαγραφής υπεραξίας στην ρωσική της µονάδα Αποποίηση Ευθύνης Οι απόψεις, τιµές, ποσά ή επιτόκια και κάθε προφορική ή γραπτή ανάλυση είναι ενδεικτικές, αντανακλούν καλόπιστα γενόµενες παραδοχές και εκτιµήσεις µας όπως και τη διαθέσιµη σε µας πληροφόρηση για τα σχετικά δεδοµένα της αγοράς, έχουν δε απλώς ενηµερωτικό χαρακτήρα και δεν συνιστούν σε καµία περίπτωση προτροπή για πραγµατοποίηση οποιασδήποτε συναλλαγής. Τα δεδοµένα που παρατίθενται έχουν ληφθεί από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες και έχει καταβληθεί κάθε δυνατή επιµέλεια για την ορθή επεξεργασία τους. Ωστόσο, τα δεδοµένα δεν έχουν επαληθευτεί από την Εταιρία και δεν παρέχεται καµία
εγγύηση, ρητή ή σιωπηρή, για την ακρίβεια, πληρότητα ή εγκυρότητά τους. Οι απόψεις που διατυπώνονται ισχύουν κατά τη χρονική στιγµή εκδόσεως του εντύπου και υπόκεινται σε αναθεώρηση χωρίς οποιαδήποτε προειδοποίηση. Μητροπόλεως 19, Θεσσαλονίκη, 54 624, Ελλάδα +30 2310-244460 zotos@zotos.gr www.zotos.gr