1 2 / 0 7 / 0 6 ΠΡΩΙΝΟ ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΕΛΤΙΟ Σχόλιο Αγοράς Γεν. είκτης (12 µήνες & ενδοσυν. διακύµανση) 4.400 4.200 4.000 3.800 3.600 3.400 3.200 Εκτιµούµε ότι ο γενικός δείκτης θα έχει θετικό πρόσηµο µετά το χθεσινό ανοδικό κλείσιµο στις αγορές των ΗΠΑ, καθώς και το θετικό άνοιγµα των ευρωπαϊκών αγορών σήµερα. Θεωρούµε ότι η διατήρηση του αγοραστικού ενδιαφέροντος για τη µετοχή της Εθνικής Τράπεζας θα παίξει σηµαντικό ρόλο στη διαµόρφωση των τάσεων και στη σηµερινή συνεδρίαση. ΕΛΛΑ Α Κλαδικά - Επιχειρηµατικά Νέα 3.000 2.800 11/7/05 11/8/05 11/9/05 11/10/05 11/11/05 11/12/05 Κλείσιµο Μεταβολή 09/07/2006 από προηγ. από 30/12/05 ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΓΟΡΑ Κεφαλαιοποίηση (δισ ) 132,10 0,83% 7,60% Αξία Συναλλαγών (εκ. ) 233,99 81,87% Γενικός είκτης 3668,49 0,98% 0,13% FTSE ASE-20 2001,17 1,17% -0,89% FTSE ASE-40 3967,15 0,29% 16,78% FTSE ASE-80 717,12 0,58% 14,44% FTSE ATHEX-International 5171,82 0,99% 3,44% Τραπεζών 5053,83 1,36% 1,08% Ασφαλειών 5549,54 1,36% 10,99% Χρηµατ/κών Υπηρεσιών 6809,47 0,22% 36,19% Βιοµηχανικών Προϊόντων 5032,79 0,76% 0,66% Εµπορίου 5769,22-0,31% 15,38% Κατασκευές- Υλικά 6085,49 1,09% 21,71% Τηλεπικοινωνιών 4726,81 0,83% -5,46% Τεχνολογίας 4610,01 0,76% -7,80% Κοινής Ωφελείας 4966,61-0,57% -0,67% Ταξιδιών - Αναψυχής 4953,97 0,66% -0,92% Μέσων Ενηµέρωσης 5013,49 0,40% 0,27% Υγείας 7992,29 0,54% 59,85% Προσωπικών - Οικιακών Πρ 4646,66 0,42% -7,07% Πετρελαίου - Αερίου 4645,56-0,44% -7,09% Τροφίµων&Ποτών 5295,82 1,66% 5,92% Πρώτων Υλών 5411,98 0,16% 8,24% Χηµικών 7900,71-0,02% 58,01% ΞΕΝΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ Dow Jones 11134,77 0,28% 3,89% Nasdaq 2128,86 0,56% -3,47% S&P 500 1272,52 0,41% 1,94% DAX-30 5616,04-1,58% 3,84% FTSE-100 5857,3-0,67% 4,24% CAC-40 4914,39-1,37% 4,22% Nikkei-225 15249,32-1,45% -5,35% ΧΡΗΜΑΤΑΓΟΡΑ 10ετές Οµόλογο (%) 4,361-0,64% 24,46% 3-µ Euribor (%) 3,079 0,00% 59,10 12-µ Euribor (%) 3,552-0,25% 70,80 ΑΓΟΡΑ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΟΣ EUR/USD 1,277 0,37% 7,92% EUR/JPY 146,067 0,53% 4,82% USD/GRD 266,857-0,37% -7,34% USD/JPY 114,405 0,16% -2,87% ΑΡΓΟ ΠΕΤΡΕΛΑΙΟ ($/Βαρέλι) Brent (Feb) $52,49 0 cents 11/1/06 11/2/06 11/3/06 11/4/06 11/5/06 11/6/06 11/7/06 Τράπεζα Πειραιώς: Έκδοση οµολογιακού δανείου 500 εκατ.ευρώ Η Tράπεζα Πειραιώς προχωρά στην έκδοση οµολογιακού δανείου µειωµένης εξασφάλισης ύψους 500 εκατ. ευρώ µε στόχο να ενισχύσει τα ίδια της κεφάλαια. Aspis Bank: Προς αύξηση µετοχικού κεφαλαίου Σύµφωνα µε τον οικονοµικό τύπο, η Aspis Bank θα προχωρήσει σε αύξηση του µετοχικού της κεφαλαίου ύψους περίπου 50 εκατ. ευρώ, µε στόχο να χρηµατοδοτήσει την περαιτέρω -αυτόνοµη προς το παρόν- ανάπτυξή της στην εγχώρια αγορά, µε αιχµή τα στεγαστικά, αλλά και τα καταναλωτικά δάνεια. H έγκριση της απόφασης για την αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου θα τεθεί στις 24 Iουλίου στην πρώτη επαναληπτική γενική συνέλευση των µετόχων. Intralot: Νέα συµφωνία στη Γερµανία Η εταιρία προχώρησε σε σύναψη συµφωνίας για πιλοτικό έργο στον κρατικό οργανισµό τυχερών παιχνιδιών του Αµβούργου. Η συµφωνία περιλαµβάνει την προσαρµογή και εγκατάσταση της κεντρικής πλατφόρµας του ολοκληρωµένου συστήµατος διαχείρισης τυχερών παιχνιδιών LOTOS που έχει σχεδιαστεί από την Intralot καθώς και του λογισµικού των τερµατικών µηχανών στο γερµανικό οργανισµό. Η έναρξη λειτουργίας θα πραγµατοποιηθεί µέσα στο πρώτο εξάµηνο του 2007. Με τη συµφωνία αυτή η Intralot θα αναλάβει τόσο το κόστος της επένδυσης για την προσαρµογή του LOTOS στις ιδιαιτερότητες και αρχές που διέπουν τη γερµανική αγορά, όσο και της τεχνικής υποστήριξης κατά τη διάρκεια της πιλοτικής λειτουργίας. έλτα Συµµετοχών: Εγκρίθηκε η συγχώνευση µε την Chipita Η Επιτροπή Ανταγωνισµού αποφάσισε την έγκριση της συγκέντρωσης, η οποία λαµβάνει χώρα µε την συγχώνευση µε απορρόφηση από τη έλτα των Goody s, Μπάρµπα Στάθη, έλτα Πρότυπος Βιοµηχανία Γάλακτος και της Chipita δεδοµένου ότι εκτιµά πως δεν αναµένεται να περιορίσει αισθητά τον ανταγωνισµό στις επιµέρους σχετικές αγορές τις οποίες αφορά. Η Επιτροπή Ανταγωνισµού αποφάσισε, επίσης, ότι η συγχώνευση µε απορρόφηση από τη ΕΛΤΑ Εταιρεία Συµµετοχών των θυγατρικών της εταιρειών δεν συνιστά συγκέντρωση επιχειρήσεων. H διοίκηση του οµίλου εκτιµά ότι οι νέες µετοχές της Vivartia (η µετονοµασία του οµίλου από έλτα Συµµετοχών σε Vivartia θα πραγµατοποιηθεί όταν ολοκληρωθεί η συγχώνευση µε τις απορροφούµενες εταιρίες) θα πιστωθούν στις αρχές Σεπτεµβρίου στις µερίδες των δικαιούχων µετόχων. Κατσέλης: Ενίσχυση των µεγεθών αναµένεται στο α εξάµηνο Σύµφωνα µε τον οικονοµικό τύπο, τα οικονοµικά µεγέθη του α εξαµήνου 2006, αναµένεται να είναι ενισχυµένα, ειδικά σε επίπεδο κερδοφορίας. Ο στόχος για το σύνολο του 2006, είναι η κερδοφορία να διατηρηθεί στα Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Τετάρτη, 12 Ιουλίου 2006 1
επίπεδα του 2005, τα οποία ήταν σηµαντικά µεγαλύτερα έναντι του 2004 - λόγω εκτάκτων κερδών. Έτσι, η επανάληψη των ίδιων κερδών θα αποκτήσει ιδιαίτερη σηµασία, καθώς θα ανεβάσει τον πήχη των επαναλαµβανόµενων κερδών. Στην ενίσχυση των µεγεθών της εταιρίας θα συµβάλλουν: α) λανσάρισµα νέου τύπου προϊόντων, προστιθέµενης διατροφικής αξίας από τον ερχόµενο Σεπτέµβριο, β) είσοδος στην αγορά των προϊόντων ιδιωτικής ετικέτας (private labels) στα super-markets, γ) ολοκλήρωση της απόσχισης του κλάδου λιανικής µε την ίδρυση µιας νέας Κατσέλης Συµµετοχών, και δ) η βελτίωση της παραγωγικής διαδικασίας, δίνοντας έµφαση στην επιµήκυνση της ζωής των προϊόντων της από 14 σε 25 ηµέρες, µέσω της οποίας η διοίκηση εκτιµά ότι θα αυξήσει τις πωλήσεις της, και θα βελτιώσει την αποδοτικότητά της. ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ Οικονοµικά Νέα ΗΠΑ: Μείωση των προβλέψεων για το δηµοσιονοµικό έλλειµµα το 2006 Η Επιτροπή Bush µείωσε κατά 30% τις προβλέψεις της για το δηµοσιονοµικό έλλειµµα του 2006 στις ΗΠΑ, το οποίο τώρα εκτιµάται ότι θα ανέλθει στα 296 δις δολάρια, έναντι προηγούµενης πρόβλεψης για έλλειµµα 423 δις δολάρια ή 2,3% του αµερικάνικού ΑΕΠ. Υπενθυµίζεται ότι το έλλειµµα του 2005 είχε διαµορφωθεί στα 318 δις δολάρια. Στη µείωση του ελλείµµατος θα συµβάλλουν η ανάπτυξη της οικονοµίας κατά 5,6% στο πρώτο τρίµηνο του 2006 και η ενίσχυση κατά 11% των κρατικών εσόδων τους πρώτους έξι µήνες της φετινής χρονιάς. Ατζέντα Ευρωζώνη Ακαθάριστο Εθνικό Προϊόν: Στις 12:00 ώρα Ελλάδος θα ανακοινωθούν τα στοιχεία για το ΑΕΠ του α τριµήνου. Οι αναλυτές εκτιµούν ότι το ΑΕΠ θα παρουσιάσει µια αύξηση κατά 1,9% σε ετήσια βάση, έναντι 1,7% προηγουµένως. ΗΠΑ Εµπορικό Ισοζύγιο: Θα δηµοσιευτούν τα στοιχεία για το εµπορικό ισοζύγιο το Μάιο στις 15:30 ώρα Ελλάδος. Το εµπορικό έλλειµµα αναµένεται να διευρυνθεί στα 64,6 δις δολάρια από 63,4 δις δολ προηγουµένως. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Τετάρτη, 12 Ιουλίου 2006 2
Πιστοποίηση Αναλυτή Για κάθε εταιρεία που αναφέρεται στο συγκεκριµένο υλικό, ο εκάστοτε αναλυτής που αναλύει την εταιρεία πιστοποιεί ότι όλες οι εκφερόµενες απόψεις στην ανάλυση εκφράζουν προσωπικές απόψεις για καθεµία από τις εταιρίες που αναφέρονται στην έκθεση ανάλυσης. Ο αναλυτής ακόµα πιστοποιεί ότι κανένα µέρος του µισθού του ήταν, είναι, ή θα υπάρξει, άµεσα ή έµµεσα συνδεδεµένο µε τις συγκεκριµένές συστάσεις ή απόψεις οι οποίες αναφέρονται από τον ίδιο στην έκθεση ανάλυσης της εταιρείας. Οδηγός Αποτίµησης Όλες οι συστάσεις γίνονται σε ετήσια βάση και αναφέρονται στην τελευταία λεπτοµερειακή έκθεση ανάλυσης για κάθε εταιρεία. Αύξηση Θέσεων: Υπεραπόδοση σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ κατά 5% και άνω σε δωδεκάµηνη περίοδο. ιακράτηση Θέσεων: Απόδοση µεταξύ ±5% σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ σε δωδεκάµηνη περίοδο. Μείωση Θέσεων: Υποαπόδοση σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ κατά 5% και κάτω σε δωδεκάµηνη περίοδο. Κατανοµή Συστάσεων Η EMPORIKI BANK εκπονεί συστηµατικά αναλύσεις για 37 εταιρείες εισηγµένες στο ΧΑ. Οι αποτιµήσεις µας ταξινοµούνται ως εξής: Θεµελιώδη ανάλυση σε: 37 εταιρίες Αύξηση Θέσεων: 14 (38%) ιακράτηση Θέσεων: 7 (19%) Μείωση Θέσεων: 15 (41%) Υπό εξέταση: 1 (3%) Κανονιστικές Ρυθµίσεις για τις υποκείµενες εταιρείες Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, η EMPORIKI BANK (ή οι θυγατρικές της) µπορεί να έχει συµβατική σχέση ή να έχει λάβει ανταµοιβή για παροχή συµβουλευτικών υπηρεσιών στις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση. Η EMPORIKI BANK µπορεί να διενεργεί ως ειδικός διαπραγµατευτής στις µετοχές εταιρειών που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση ή να προσφέρει υπηρεσίες αναδόχου στις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, από τις υποκείµενες εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση δεν συµµετέχουν µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου στο µετοχικό κεφάλαιο της EMPORIKI BANK της Ελλάδος. Το υλικό αυτό που παρέχεται αποτελεί πνευµατική ιδιοκτησία της EMPORIKI BANΚ και απαγορεύεται η αναπαραγωγή του, η αντιγραφή του, η επανεκτύπωσή του και η µετάδοση του µε οποιοδήποτε µέσο για οποιοδήποτε σκοπό χωρίς την έγγραφη άδεια της EMPORIKI BANK. Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και µόνο σκοπούς και σε καµία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συµβουλή ή προτροπή για αγορά, διακράτηση ή πώληση των µετοχών των αναφεροµένων εταιρειών. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καµία διασφάλιση δεν δίνεται ότι είναι ακριβείς ή πλήρεις και δεν θα πρέπει να εκλαµβάνονται ως τέτοιες. Οι µετοχές που αναφέρονται στην έκδοση αυτή υπόκεινται σε επενδυτικούς κινδύνους, συµπεριλαµβανοµένης και ενδεχόµενης απώλειας του αρχικώς επενδυµένου κεφαλαίου. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Τετάρτη, 12 Ιουλίου 2006 3
Γενικές Επισηµάνσεις Οι πληροφορίες και οι απόψεις αυτής της έκθεσης παρέχονται από την ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών της EMPORIKI BANK, η οποία εποπτεύεται από την Τράπεζα της Ελλάδος και την Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και δεν έχει συνάψει καµία συµφωνία µε τις υποκείµενες εταιρείες για την διενέργεια αυτής της ανάλυσης. Η έκθεση αυτή απευθύνεται σε επαγγελµατίες επενδυτές. Αποδεκτές οι οποίοι δεν συγκαταλέγονται σε αυτήν την κατηγορία, θα πρέπει να αναζητήσουν τη συµβουλή του επενδυτικού τους συµβούλου πριν από κάθε επενδυτική τους απόφαση που βασίζεται στην συγκεκριµένη έκθεση για οποιαδήποτε διευκρίνιση. Η έκθεση αυτή δεν αποτελεί την βάση ανεξάρτητης κρίσης. Η ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών της EMPORIKI BANK µπορεί να έχει εκδώσει και να χρειαστεί να αναθεωρήσει της απόψεις της, καταλήγοντας σε διαφορετικά συµπεράσµατα από την προηγούµενη έκθεση της. Αυτό, µπορεί να γίνει λόγω διαφορετικών υποθέσεων εργασίας ή αναλυτικής προσέγγισης και η EMPORIKI BANK δεν υποχρεούται να ενηµερώσει τους αποδεκτές της εκ των προτέρων. Η ΕMPORIKI BANK ή οι θυγατρικές της ή συνδεδεµένα µε αυτήν πρόσωπα, ενδέχεται να προβαίνει ή να επιδιώκει την παροχή επαγγελµατικών υπηρεσιών οποιουδήποτε είδους προς αυτές τις εταιρείες. Η ΕMPORIKI BANK προβαίνει και επιζητά τη συνεργασία των εταιρειών τις οποίες παρακολουθεί και αναλύει. Συνεπώς, οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπ όψιν ότι ενδεχόµενη σύγκρουση συµφερόντων µπορεί να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της έκθεσης. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Τετάρτη, 12 Ιουλίου 2006 4
ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών Σόλωνος 16, 106 73 Aθήνα Tηλ: + 30-210-3663000 Fax: + 30-210-3663135 research@emporiki.gr ΑΝΑΛΥΣΗ Eυάγγελος Παπακωνσταντίνου Τατιάνα Λινοξυλάκη ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Νίκος Κωστόπουλος Οι παραπάνω πληροφορίες έχουν ως στόχο την πληροφόρηση των πελατών της ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑΣ και δεν συνιστούν σε καµία περίπτωση πρόταση για αγορά ή πώληση µετοχών. Οι παρεχόµενες πληροφορίες είναι προϊόν επιστηµονικής εργασίας και βασίζονται σε πηγές οι οποίες θεωρούνται αξιόπιστες αλλά η ακρίβειά τους δεν µπορεί να ελεγχθεί.