Οι σπουδαιότερες οικονομικές εξελίξεις ανά χώρα το πρώτο δεκαπενθήμερο του Ιουνίου συνοψίζονται στα ακόλουθα: Αλβανία: Οι πληθωριστικές πιέσεις το Μάιο επιταχύνθηκαν οριακά, εξαιτίας της αντίστοιχης αύξησης των τιμών των τροφίμων τον ίδιο μήνα, εντούτοις παραμένουν αποδυναμωμένες. Συγκεκριμένα, ο πληθωρισμός το Μάιο ανήλθε στο 1,9% από 1,6% τον Απρίλιο, ενώ σε μηνιαία βάση ο δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο,8% από -,1% τους ίδιους μήνες. Βουλγαρία: Σημαντική βελτίωση σημείωσαν τα δημοσιονομικά διαθέσιμα στην Κεντρική Τράπεζα τον Απρίλιο με αύξηση για πρώτη φορά μετά από τρία χρόνια κατά 5,1% ετησίως από μείωση κατά 3,6% ετησίως το Μάρτιο. Σε μηνιαία βάση, τα διαθέσιμα αυξήθηκαν κατά 8,6% τον Απρίλιο από 19,2% τον προηγούμενο μήνα. Νοτιοανατολική Ευρώπη: Ασφάλιστρα Κινδύνου 5 Ετών σε USD 55 5 45 35 3 25 2 15 μον άδες βάσης μονάδες βάσης Ιαν-1 Φεβ-1 Μαρ-1 Απρ-1 Μαϊ-1 Ιουν-1 Ιουλ-1 Αυγ-1 Οκτ-1 Νοε-1 Δεκ-1 Ιαν-11 Φεβ-11 Μαρ-11 Απρ-11 Μαϊ-11 Ιουλ-11 Αυγ-11 Σεπ-11 Οκτ-11 Νοε-11 Δεκ-11 Ιαν-12 Φεβ-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουν-12 18 16 1 12 1 8 6 2 Κύπρος: Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Moody s Ratings, υποβάθμισε εχθές την πιστοληπτική διαβάθμιση της Κυπριακής Δημοκρατίας στο Ba3 από Ba1 με προοπτική για περεταίρω υποβάθμιση στο μέλλον. Βασική αιτία της υποβάθμισης αυτής είναι η μεγαλύτερη πιθανότητα της εξόδου της Ελλάδας από την Ευρωζώνη και συνακολούθως η αυξημένη ανάγκη για στήριξη των κυπριακών τραπεζών από την κυβέρνηση. Η υποβάθμιση της χώρας κατά δύο βαθμίδες αντανακλά της αυξημένες χρηματοδοτικές υποχρεώσεις της χώρας καθώς η χώρα δεν μπορεί να προβεί στις διεθνείς αγορές. Σύμφωνα με εκτίμηση της Moody s, η συνολική κεφαλαιακή στήριξη που αναμένεται να συμβάλλει η κυβέρνηση στον τραπεζικά τομέα αντιστοιχεί πάνω από 1% του ΑΕΠ. Τη Δευτέρα ο οίκος είχε προβεί σε υποβάθμιση των δύο μεγαλύτερων κυπριακών τραπεζών. Ρουμανία: Η Παγκόσμια Τράπεζα ενέκρινε δάνειο ύψους EUR 1δισ. με σκοπό την προώθηση της αναπτυξιακής πολιτικής και με δυνατότητα αναβαλλόμενης ανάληψης για τα επόμενα τρία χρόνια. Το δάνειο αυτό έρχεται σε συνέχεια του προγράμματος SBA της χώρας με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο και την Ευρωπαϊκή Ένωση ύψους EUR 4,9δισ. Σερβία: Η Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας (ΚΤΣ) αποφάσισε στις 8 Ιουνίου να αυξήσει το παρεμβατικό της επιτόκιο κατά 5 μονάδες βάσης στο 1% εξαιτίας της αναμενόμενης αύξησης των τιμών εισαγωγών, την έναρξη της νέας αγροτικής παραγωγής καθώς και της αύξησης των διοικητικά καθοριζόμενων τιμών το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους. Βουλγαρία (Α) Ρουμαν ία (Α) Κύπρος (Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ ΚΑΙ ΑΓΟΡΩΝ researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg page: <PBGR> Ηλίας Λεκκός LekkosI@piraeusbank.gr Δημητρία Ρότσικα RotsikaD@piraeusbank.gr Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής 4, 15 64, Αθήνα Τηλ: (+3) 21 328 8187 Φάξ: (+3) 21 328 865 Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.
ΑΛΒΑΝΙΑ Το ποσοστό ανεργίας το πρώτο τρίμηνο του έτους βελτιώθηκε οριακά στο 13,3% από 13,4% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι, ενώ παρέμεινε αμετάβλητο σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Οι πληθωριστικές πιέσεις το Μάιο επιταχύνθηκαν οριακά, εξαιτίας της αντίστοιχης αύξησης των τιμών των τροφίμων τον ίδιο μήνα, εντούτοις παραμένουν αποδυναμωμένες. Συγκεκριμένα, ο πληθωρισμός το Μάιο ανήλθε στο 1,9% από 1,6% τον Απρίλιο, ενώ σε μηνιαία βάση ο δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο,8% από -,1% τους ίδιους μήνες. Αντίστοιχα, οι τιμές των τροφίμων το Μάιο αυξήθηκαν στο 1,9% ετησίως από 1,1% τον Απρίλιο, καθώς σε μηνιαία βάση οι δείκτης τιμών τροφίμων μειώθηκε κατά 1,8% από -,4% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, ο δείκτης τιμών παραγωγού σε μηνιαία βάση αυξήθηκε κατά 1,5% το πρώτο τρίμηνο, ενώ ετησίως ο δείκτης σημείωσε αύξηση κατά 2,5%. Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το πρώτο τρίμηνο του έτους διευρύνθηκε στο 2,7% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 2,4% το πρώτο τρίμηνο πέρυσι, εξαιτίας της αντίστοιχης διεύρυνσης του εμπορικού ελλείμματος στο 4,9% του ΑΕΠ από 4,4% τις ίδιες περιόδους. Το ισοζύγιο των υπηρεσιών το πρώτο τρίμηνο του έτους ανήλθε πλεονασματικό στο,1% του ΑΕΠ από έλλειμμα,2% την αντίστοιχη περίοδο το 211, ενώ το έλλειμμα στο ισοζύγιο εισοδημάτων παρέμεινε αμετάβλητο στο,4% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, το πλεόνασμα στο ισοζύγιο μεταβιβάσεων περιορίστηκε οριακά στο 2,1% του ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο το τρέχον έτος από 2,2% το ίδιο τρίμηνο το 211, εντούτοις οι ΑΞΕ σημείωσαν αύξηση στο 1,9% του ΑΕΠ από,8% τις ίδιες περιόδους, χρηματοδοτώντας έτσι το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών. Αλβανία: Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών & Άμεσες Ξένες Επενδύσεις 11 1 9 8 7 6 5 4 3 % ΑΕΠ % ΑΕΠ -18-16 -14-12 -1-8 -6 Μαρ-7 Ιουν-7 Σεπ-7 Δεκ-7 Μαρ-8 Ιουν-8 Σεπ-8 Δεκ-8 Μαρ-9 Ιουν-9 Σεπ-9 Δεκ-9 Μαρ-1 Ιουν-1 Σεπ-1 Δεκ-1 Μαρ-11 Ιουν-11 Σεπ-11 Δεκ-11 Μαρ-12 Άμεσες Ξένες Επενδύσεις (κινητό άθροισμα 12-μηνών, Α) Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (κινητό άθροισμα 12- μηνών, Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας Η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα τον Απρίλιο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο 8,1% ετησίως από 9,% το Μάρτιο και 12,% τον Απρίλιο πέρυσι, ενώ σε μηνιαία βάση μειώθηκε κατά,4%% τον Απρίλιο από αύξηση κατά 1,4% τον προηγούμενο μήνα. Ο δανεισμός στις επιχειρήσεις αυξήθηκε κατά 12,7% ετησίως τον Απρίλιο από 13,1% το Μάρτιο και 15,8% τον Απρίλιο πέρυσι, ενώ τα δάνεια στα νοικοκυριά συρρικνώθηκαν για πέμπτο μήνα κατά 2,2% ετησίως από,7% και αύξηση κατά 3,7% τους ίδιους μήνες. Αντίστοιχα, ο δανεισμός σε εγχώριο νόμισμα τον Απρίλιο σημείωσε αύξηση με μικρότερη ένταση στο 14,4% ετησίως από 16,5% το Μάρτιο και 15,4% τον Απρίλιο του 211, ενώ ο ρυθμός αύξησης των δανείων σε ξένο νόμισμα επιβραδύνθηκε στο 5,1% ετησίως από 5,4% και 1,4% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, οι συνολικές καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα αυξήθηκαν τον Απρίλιο κατά 1,7% ετησίως από 11,3% το Μάρτιο και 17,3% τον ίδιο μήνα πέρυσι. 1
ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ Το εποχικά εξομαλυμένα πραγματικό ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του έτους αυξήθηκε κατά,5% ετησίως από,9% το τέταρτο τρίμηνο του προηγούμενου έτους, επιβεβαιώνοντας τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις του Μαΐου. Η μεγαλύτερη ετήσια αύξηση προήλθε από την τελική κατανάλωση με αύξηση κατά 1,2% το πρώτο τρίμηνο από μείωση κατά 1,8% το τέταρτο τρίμηνο πέρυσι. Οι επενδύσεις το πρώτο τρίμηνο συρρικνώθηκαν με μικρότερη ένταση κατά 5,4% ετησίως από αντίστοιχη μείωση κατά 1,5% το προηγούμενο τρίμηνο, ενώ αξίζει να σημειωθεί ότι οι εξαγωγές συρρικνώθηκαν για πρώτη φορά μετά από ένα χρόνο αύξησης και συγκεκριμένα κατά,1% ετησίως από αύξηση κατά 11,9% τα ίδια τρίμηνα. Η επιβράδυνση αυτή αντανακλά την οικονομική επιβράδυνση των εμπορικών εταίρων της χώρας. Αντίστοιχα, οι εισαγωγές παρέμειναν αμετάβλητες το πρώτο τρίμηνο του έτους από αύξηση κατά 5,2% το προηγούμενο τρίμηνο. Σε τριμηνιαία βάση, το πραγματικό ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του έτους παρέμεινε αμετάβλητο σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο από αύξηση κατά,1% το τέταρτο τρίμηνο το 211. Ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής συρρικνώθηκε με μικρότερη ένταση τον Απρίλιο κατά 2,8% ετησίως από 2,9% το Μάρτιο, καθώς ο τομέας μεταποίησης τον Απρίλιο αυξήθηκε κατά,8% ετησίως από,3% τον προηγούμενο μήνα. Επιπλέον, οι λιανικές πωλήσεις τον Απρίλιο μειώθηκαν κατά,3% ετησίως μετά από αύξηση για πρώτη φορά το Μάρτιο κατά 3,2%. Ο πληθωρισμός το Μάιο παρέμεινε σταθερός στο 1,7% για τρίτο συνεχόμενο μήνα, ενώ σε μηνιαία βάση ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε κατά,1% το Μάιο από αύξηση κατά,2% τον Απρίλιο. Οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν στο,9% ετησίως το Μάιο από,2% τον Απρίλιο, ενώ σε μηνιαία βάση αυξήθηκαν κατά,2% από μείωση κατά,1% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, οι τομείς της ένδυσης, νερού & ηλεκτρισμού καθώς και μεταφορών αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση το Μάιο. Σημαντική βελτίωση σημείωσαν τα δημοσιονομικά διαθέσιμα στην Κεντρική Τράπεζα τον Απρίλιο με αύξηση για πρώτη φορά μετά από τρία χρόνια κατά 5,1% ετησίως από μείωση κατά 3,6% ετησίως το Μάρτιο. Σε μηνιαία βάση, τα διαθέσιμα αυξήθηκαν κατά 8,6% τον Απρίλιο από 19,2% τον προηγούμενο μήνα. Βουλγαρία: Δημοσιονομικά Απθέματα 8 6 % ΥοΥ 4 2-2 -4-6 Απρ-6 Ιουλ-6 Οκτ-6 Ιαν-7 Απρ-7 Ιουλ-7 Οκτ-7 Ιαν-8 Απρ-8 Ιουλ-8 Οκτ-8 Ιαν-9 Απρ-9 Ιουλ-9 Οκτ-9 Ιαν-1 Απρ-1 Ιουλ-1 Οκτ-1 Ιαν-11 Απρ-11 Ιουλ-11 Οκτ-11 Ιαν-12 Απρ-12 Δημοσιονομικά Αποθέματα Πηγή: Piraeus Bank Research, Υπουργείο Οικονομικών Το δημοσιονομικό έλλειμμα βελτιώθηκε σημαντικά το πρώτο τετράμηνο του έτους στο,3% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από,7% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι, καθώς τα έσοδα του προϋπολογισμού αυξήθηκαν στο 11,3% του ΑΕΠ από 1,6% τα ίδια τετράμηνα. Οι δημόσιες δαπάνες ανήλθαν στο 11,1% του ΑΕΠ το πρώτο τετράμηνο του τρέχοντος έτους από 1,9% την περίοδο Ιανουαρίου-Απριλίου πέρυσι, ενώ επιπλέον η χρηματοδότηση από Ευρωπαϊκούς πόρους ανήλθε στο,5% του ΑΕΠ από,4% τις ίδιες περιόδους. Η συνολική πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα τον Απρίλιο αυξήθηκε κατά 3,1% ετησίως από 3,2% το Μάρτιο και 2,1% τον Απρίλιο πέρυσι, ενώ σε μηνιαία βάση η πιστωτική επέκταση αυξήθηκε κατά,3% 2
τον Απρίλιο από,6% τον προηγούμενο μήνα. Ο δανεισμός στις επιχειρήσεις τον Απρίλιο αυξήθηκε κατά 5,4% ετησίως από 5,7% το Μάρτιο καθώς και 3,8% τον Απρίλιο του 211, ενώ τα δάνεια στα νοικοκυριά συρρικνώθηκαν για δέκατο-ένατο συνεχόμενο μήνα κατά,8% ετησίως από 1,% και,7% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, η πιστωτική επέκταση σε εγχώριο νόμισμα τον Απρίλιο μειώθηκε κατά 2,4% ετησίως από μείωση κατά 3,4% το Μάρτιο και 4,7% τον Απρίλιο πέρυσι, ενώ σε ξένο νόμισμα αυξήθηκε κατά 6,4% από 7,3% και 6,8% τους ίδιους μήνες. Τέλος, οι συνολικές καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα τον Απρίλιο αυξήθηκαν με μεγαλύτερη ένταση κατά 7,8% από 7,1% τον προηγούμενο μήνα και 7,% τον Απρίλιο πέρυσι. Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών της Σόφιας μειώθηκε κατά 8,6% από τις αρχές του έτους στις 13 Ιουνίου και κατά 3,% από τις 29 Μαΐου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα BGN 535,43εκ. στις 13 Ιουνίου από BGN 552.4εκ. στις 29 Μαΐου και ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών ανήλθε στο 7,8 από 8,1 για την ίδια περίοδο. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index (σταθμισμένος μέσος όρος βάσει κεφαλαιοποίησης 3 μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης που διαπραγματεύονται στα χρηματιστήρια Αυστρίας, Πολωνίας, Ουγγαρίας, Τσεχίας, Σλοβακίας, Σλοβενίας, Κροατίας, Ρουμανίας και Βουλγαρίας και καταρτίζεται από το Χρηματιστήριο της Βιέννης) ήταν,22. Στην αγορά των CDS (Credit Default Swaps-αγορά ασφάλιστρων σε περίπτωση χρεοκοπίας), το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 339,65μ.β. στις 13 Ιουνίου από 354.53μ.β. στις 29 Μαΐου, ενώ από τις αρχές του έτους μειώθηκε κατά 74,1μ.β.. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού SOFIBOR ενός μήνα αυξήθηκε οριακά στο 1.29% στις 13 Ιουνίου από 1.27% στις 29 Μαΐου και το διατραπεζικό Ο/Ν επιτόκιο παρέμεινε αμετάβλητο στο,22% τις ίδιες ημέρες. 3
Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 46 44 42 38 36 34 32 3 Sofix Index 5-Ιαν-1 8-Φεβ-1 14-Μαρ-1 21-Μαϊ-1 24-Ιουν-1 28-Ιουλ-1 31-Αυγ-1 4-Οκτ-1 7-Νοε-1 11-Δεκ-1 3-Μαϊ-11 2-Δεκ-11 5 45 35 3 25 2 15 1 CDS 5Y USD 4-Ιαν-1 7-Φεβ-1 13-Μαρ-1 16-Απρ-1 2-Μαϊ-1 23-Ιουν-1 27-Ιουλ-1 3-Αυγ-1 3-Οκτ-1 6-Νοε-1 1-Δεκ-1 13-Ιαν-11 16-Φεβ-11 22-Μαρ-11 25-Απρ-11 29-Μαϊ-11 2-Ιουλ-11 5-Αυγ-11 8-Σεπ-11 12-Οκτ-11 15-Νοε-11 19-Δεκ-11 22-Ιαν-12 25-Φεβ-12 3-Μαρ-12 3-Μαϊ-12 6-Ιουν-12 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 2.8 2.6 Interbank Rate-SOFIBOR3M 12-Ιαν-1 23-Φεβ-1 6-Απρ-1 18-Μαϊ-1 29-Ιουν-1 1-Αυγ-1 21-Σεπ-1 2-Νοε-1 14-Δεκ-1 25-Ιαν-11 8-Μαρ-11 19-Απρ-11 31-Μαϊ-11 12-Ιουλ-11 23-Αυγ-11 4-Οκτ-11 15-Νοε-11 27-Δεκ-11 7-Φεβ-12 2-Μαρ-12 1-Μαϊ-12 12-Ιουν-12 11 15 1 95 9 85 Govt Benchmark-1Y 29-Ιουν-1 2-Αυγ-1 5-Σεπ-1 9-Οκτ-1 12-Νοε-1 16-Δεκ-1 19-Ιαν-11 22-Φεβ-11 28-Μαρ-11 1-Μαϊ-11 4-Ιουν-11 8-Ιουλ-11 11-Αυγ-11 14-Σεπ-11 18-Οκτ-11 21-Νοε-11 25-Δεκ-11 28-Ιαν-12 2-Μαρ-12 5-Απρ-12 9-Μαϊ-12 12-Ιουν-12 14 135 13 125 12 115 11 15 1 SOFIX4 5-Ιαν-1 8-Φεβ-1 14-Μαρ-1 21-Μαϊ-1 24-Ιουν-1 28-Ιουλ-1 31-Αυγ-1 4-Οκτ-1 7-Νοε-1 11-Δεκ-1 3-Μαϊ-11 2-Δεκ-11 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 4
ΚΥΠΡΟΣ Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Moody s Ratings, υποβάθμισε εχθές την πιστοληπτική διαβάθμιση της Κυπριακής Δημοκρατίας στο Ba3 από Ba1 με προοπτική για περεταίρω υποβάθμιση στο μέλλον. Βασική αιτία της υποβάθμισης αυτής είναι η μεγαλύτερη πιθανότητα της εξόδου της Ελλάδας από την Ευρωζώνη και συνακολούθως η αυξημένη ανάγκη για στήριξη των κυπριακών τραπεζών από την κυβέρνηση. Η υποβάθμιση της χώρας κατά δύο βαθμίδες αντανακλά της αυξημένες χρηματοδοτικές υποχρεώσεις της χώρας καθώς η χώρα δεν μπορεί να προβεί στις διεθνείς αγορές. Σύμφωνα με εκτίμηση της Moody s, η συνολική κεφαλαιακή στήριξη που αναμένεται να συμβάλλει η κυβέρνηση στον τραπεζικά τομέα αντιστοιχεί πάνω από 1% του ΑΕΠ. Τη Δευτέρα ο οίκος είχε προβεί σε υποβάθμιση των δύο μεγαλύτερων κυπριακών τραπεζών. Στην Κυπριακή Βουλή ξεκίνησαν συζητήσεις με σκοπό το βέλτιστο σχέδιο ανακεφαλαίωσης των τραπεζών, χωρίς να αποκλείεται η ένταξη της χώρας στο Μηχανισμό Στήριξης ή εναλλακτικά την προσφυγή της χώρας σε επιπλέον δάνειο από τη Ρωσία. Σύμφωνα με τα πρόσφατα στοιχεία της Στατιστικής Υπηρεσίας της Κυπριακής Δημοκρατίας, η κυπριακή οικονομία βρίσκεται σε τεχνική ύφεση καθώς το εποχικά εξομαλυμένο ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του έτους συρρικνώθηκε για τρίτο συνεχόμενο τρίμηνο και συγκεκριμένα κατά 1,5% ετησίως από,8% το προηγούμενο τρίμηνο και αύξηση κατά 1,5% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι. Τη μεγαλύτερη μείωση σημείωσαν οι επενδύσεις το πρώτο τρίμηνο του έτους κατά 39,6% ετησίως από 29,9% το προηγούμενο τρίμηνο και 4,9% το πρώτο τρίμηνο το 211, ενώ αντίθετα η τελική κατανάλωση μειώθηκε με μικρότερη ένταση κατά,4% από 3,6% και 1,% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, οι εξαγωγές το πρώτο τρίμηνο σημείωσαν μείωση για δεύτερη συνεχόμενη περίοδο κατά 1,8% ετησίως από -,7% το τέταρτο τρίμηνο του προηγούμενου έτους καθώς και αύξηση κατά 6,3% το αντίστοιχο τρίμηνο πέρυσι, ενώ οι εισαγωγές συρρικνώθηκαν σημαντικά κατά 14,8% από 15,9% και 1,1% τις ίδιες περιόδους. Σε τριμηνιαία βάση, το πραγματικό ΑΕΠ μειώθηκε κατά,4% το πρώτο τρίμηνο από μείωση κατά,3% το τέταρτο τρίμηνο του 211. Η βιομηχανική παραγωγή το Μάρτιο συρρικνώθηκε με μεγαλύτερη ένταση κατά 14,3% ετησίως από 8,6% το Φεβρουάριο, ενώ σε μηνιαία βάση ο δείκτης αυξήθηκε κατά 1,8% το Μάρτιο από 6,1% τον προηγούμενο μήνα. Η Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου (ΚΤΚ) δημοσίευσε τις μακροοικονομικές προβλέψεις της για την οικονομία της χώρας, με σημαντική αναθεώρηση προς τα κάτω σε σχέση με τις προβλέψεις του Δεκεμβρίου. Συγκεκριμένα, η κυπριακή οικονομία αναμένεται να συρρικνωθεί το τρέχον έτος κατά 1,1% ετησίως με ανάκαμψη το 213 στο,4% με βασικό άξονα την ανάκαμψη των εξαγωγών. Η ΚΤΚ αναφέρει στην έκθεση της ότι η επιχειρηματική και καταναλωτική εμπιστοσύνη βρίσκονται σε χαμηλά επίπεδα, ενώ οι εξελίξεις στη κρίση χρέους στην Ελλάδα θα επιφέρουν βαριές επιπτώσεις στο κυπριακό τραπεζικό σύστημα. Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός το 212 αναμένεται να είναι αυξημένος στο 2,2% εξαιτίας της αύξησης του ΦΠΑ, ενώ θα περιοριστεί στο 1,6% το 213. Πραγματικό ΑΕΠ (% ΥοΥ) Εναρμονισμένος Πληθωρισμός Κύπρος: Σύγκριση Προβλέψεων Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου Ευρωπαϊκή Επιτροπή Ιούνιος 212 Δεκέμβριος 211 Άνοιξη 212 Φθινόπωρο 211 Διεθνές Νομισματικό Ταμείο Άνοιξη 212 Φθινόπωρο 211 212 -,8, -1,2-1, -1,1, 213,3 1,8,8,8,4 1,3 212 3,4 2,8 2,8 2,4 3,2 2, 213 2,5 2,3 2,2 2,3 1,3 1,7 Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου Οι πληθωριστικές πιέσεις το Μάιο μειώθηκαν περεταίρω καθώς ο πληθωρισμός ανήλθε στο 2,9% από 3,1% τον Απρίλιο καθώς οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν αντίστοιχα με μικρότερη ένταση κατά,4% ετησίως 5
από 1,3% τους ίδιους μήνες. Ο γενικός δείκτης τιμών σε μηνιαία βάση αυξήθηκε κατά,4% το Μάιο από,9% τον προηγούμενο μήνα, ενώ επιπλέον ο δείκτης τιμών παραγωγού τον Απρίλιο αυξήθηκε στο 7,7% ετησίως το Μάιο από 8,1% τον Απρίλιο. Το δημοσιονομικό έλλειμμα το πρώτο τετράμηνο του έτους περιορίστηκε στο 1,33% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 2,13% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι, καθώς τα έσοδα του προϋπολογισμού αυξήθηκαν το πρώτο τετράμηνο του έτους κατά 6,3% ετησίως, με σημαντικότερη συμβολή τα έσοδα από τους έμμεσους φόρους. Θετική εξέλιξη είναι η συρρίκνωση των δημοσίων δαπανών κατά,81% ετησίως την περίοδο Ιανουαρίου-Απριλίου. Η αβεβαιότητα για την Ευρωπαϊκή και εγχώρια οικονομία οδήγησαν σε άλλη μία σημαντική πτώση τη χρηματιστηριακή συνεδρίαση στις 13 Ιουνίου στο Χρηματιστήριο Αξιών Κύπρου. Ο γενικός δείκτης μειώθηκε κατά 57,3% από τις αρχές του έτους και κατά 1,9% από τις 29 Μαΐου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα EUR 84,99εκ. στις 13 Ιουνίου από EUR 93,1εκ. στις 29 Μαΐου με το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index να ανέρχεται στο 1,12. Στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD αυξήθηκε στις 167,9μ.β. στις 13 Ιουνίου από 1416,83μ.β. στις 29 Μαΐου, ενώ από τις αρχές του έτους αυξήθηκε σημαντικά κατά 595,32μ.β.. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 18 16 1 12 1 8 6 2 General Index 5-Ιαν-1 8-Φεβ-1 14-Μαρ-1 21-Μαϊ-1 24-Ιουν-1 28-Ιουλ-1 31-Αυγ-1 4-Οκτ-1 7-Νοε-1 11-Δεκ-1 3-Μαϊ-11 2-Δεκ-11 25 2 15 1 5 General Index-Banks 5-Ιαν-1 8-Φεβ-1 14-Μαρ-1 21-Μαϊ-1 24-Ιουν-1 28-Ιουλ-1 31-Αυγ-1 4-Οκτ-1 7-Νοε-1 11-Δεκ-1 3-Μαϊ-11 2-Δεκ-11 18 17 16 15 1 13 12 11 1 9 8 7 6 5 3 2 1 CDS 5Y USD 5-Ιαν-1 8-Φεβ-1 14-Μαρ-1 21-Μαϊ-1 24-Ιουν-1 28-Ιουλ-1 31-Αυγ-1 4-Οκτ-1 7-Νοε-1 11-Δεκ-1 3-Μαϊ-11 2-Δεκ-11 11 1 9 8 7 6 5 Govt Benchmark-1Y 29-Ιαν-1 9-Μαρ-1 26-Μαϊ-1 4-Ιουλ-1 12-Αυγ-1 2-Σεπ-1 29-Οκτ-1 7-Δεκ-1 15-Ιαν-11 23-Φεβ-11 3-Απρ-11 12-Μαϊ-11 2-Ιουν-11 29-Ιουλ-11 6-Σεπ-11 15-Οκτ-11 23-Νοε-11 1-Ιαν-12 9-Φεβ-12 19-Μαρ-12 27-Απρ-12 5-Ιουν-12 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 6
ΡΟΥΜΑΝΙΑ Η Παγκόσμια Τράπεζα ενέκρινε δάνειο ύψους EUR 1δισ. με σκοπό την προώθηση της αναπτυξιακής πολιτικής και με δυνατότητα αναβαλλόμενης ανάληψης για τα επόμενα τρία χρόνια. Το δάνειο αυτό έρχεται σε συνέχεια του προγράμματος SBA της χώρας με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο και την Ευρωπαϊκή Ένωση ύψους EUR 4,9δισ. Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της Στατιστικής Υπηρεσίας της Ρουμανίας, το εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ το τέταρτο τρίμηνο του έτους επιβραδύνθηκε στο,8% ετησίως από 2,1% το τέταρτο τρίμηνο το 211 και 1,6% το αντίστοιχο τρίμηνο πέρυσι, εξαιτίας της επιτάχυνσης του ρυθμού των επενδύσεων στο 11,9% ετησίως από 9,8% και μείωση κατά 1,6% τα ίδια τρίμηνα. Θετική ήταν και η συμβολή της τελικής κατανάλωσης και των καθαρών εξαγωγών. Συγκεκριμένα, η τελική κατανάλωση ανήλθε στο,3% ετησίως το πρώτο τρίμηνο του έτους από 2,3% το τέταρτο τρίμηνο πέρυσι και συρρίκνωση κατά 1,3% το αντίστοιχο τρίμηνο το 211, ενώ οι καθαρές εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 1,2% από 12,5% και 7,7% τις ίδιες περιόδους. Σε τριμηνιαία βάση, το πραγματικό ΑΕΠ συρρικνώθηκε κατά,1% το πρώτο τρίμηνο το τρέχον έτος από μείωση κατά,2% το προηγούμενο τρίμηνο. Η βιομηχανική παραγωγή τον Απρίλιο αυξήθηκε για πρώτη φορά από το Νοέμβριο του 211 και συγκεκριμένα κατά,1% ετησίως από αναθεωρημένη μείωση κατά,9% το Μάρτιο, ενώ σε μηνιαία βάση μειώθηκε κατά 9,9% από αύξηση κατά 1,4% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν με μεγαλύτερη ένταση κατά 3,4% ετησίως τον Απρίλιο από αύξηση κατά 1,6% το Μάρτιο. Ο πληθωρισμός το Μάιο παρέμεινε αμετάβλητος στο 1,8% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα αλλά παρέμεινε σε χαμηλά επίπεδα σε σχέση με τον αντίστοιχο μήνα το 211 στο 8,4%, ενώ σε μηνιαία βάση ο δείκτης τιμών καταναλωτή ανήλθε στο,2% το Μάιο από,1% τον Απρίλιο. Επιπλέον, οι τιμές των τροφίμων συρρικνώθηκαν για τέταρτο συνεχόμενο μήνα με μεγαλύτερη ένταση κατά 2,13% ετησίως το Μάιο από 1,9% τον Απρίλιο και αύξηση κατά 11,2% τον ίδιο μήνα πέρυσι. Ρουμανία: Πληθωρισμός, Αποτέλεσμα Βάσης & Τιμές Τροφίμων.8.6.4.2 -.2 -.4 -.6 -.8-1 -1.2-1.4-1.6-1.8-2 % Ιαν-1 Μαρ-1 Μαϊ-1 Ιουλ-1 Σεπ-1 Νοε-1 Ιαν-11 Μαρ-11 Μαϊ-11 Ιουλ-11 Σεπ-11 Νοε-11 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Αποτέλεσμα Βάσης (t-12) (Α) Πληθωρισμός (Δ) Τιμές Τροφίμων (Δ) % YoY Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream 12 1.5 9 7.5 6 4.5 3 1.5-1.5-3 Ο σύνθετος δείκτης τους Χρηματιστηρίου Αξιών του Βουκουρεστίου αυξήθηκε κατά 2,3% από την αρχή του έτους στις 13 Ιουνίου και μειώθηκε κατά 4,8% από τις 29 Μαΐου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη στις 13 Ιουνίου μειώθηκε στα RON 6,5δισ. από RON 6,8δισ. στις 29 Μαΐου, ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών μειώθηκε στο 6,51 στις 13 Ιουνίου από 6,9 στις 29 Μαΐου και το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στα,57. Στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 435μ.β. στις 13 Ιουνίου από 443,79μ.β. στις 29 Μαΐου, ενώ από τις αρχές του έτους το spread μειώθηκε κατά 11,677μ.β.. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού BUBOR Ο/Ν αυξήθηκε στο 5,43% στις 13 Ιουνίου από 4,23% στις 29 Μαΐου, ενώ αντίστοιχα το διατραπεζικό επιτόκιο ενός μήνα ανήλθε στο 5,39% από 5,26% τις ίδιες ημέρες. Στην αγορά συναλλάγματος, το εγχώριο νόμισμα RON υποτιμήθηκε σε σχέση με το EUR κατά 3,27% στις 13 Ιουνίου από τις αρχές του έτους και ανατιμήθηκε 7
κατά,2% σε σχέση με την προηγούμενη ημέρα. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 4.6 EUR/RON Spot Rate 65 General Index-BET 4.5 6 4.4 4.3 55 4.2 5 4.1 45 4 4-Ιαν-1 7-Φεβ-1 13-Μαρ-1 16-Απρ-1 2-Μαϊ-1 23-Ιουν-1 27-Ιουλ-1 3-Αυγ-1 3-Οκτ-1 6-Νοε-1 1-Δεκ-1 13-Ιαν-11 16-Φεβ-11 22-Μαρ-11 25-Απρ-11 29-Μαϊ-11 2-Ιουλ-11 5-Αυγ-11 8-Σεπ-11 12-Οκτ-11 15-Νοε-11 19-Δεκ-11 22-Ιαν-12 25-Φεβ-12 3-Μαρ-12 3-Μαϊ-12 6-Ιουν-12 5-Ιαν-1 8-Φεβ-1 14-Μαρ-1 21-Μαϊ-1 24-Ιουν-1 28-Ιουλ-1 31-Αυγ-1 4-Οκτ-1 7-Νοε-1 11-Δεκ-1 3-Μαϊ-11 2-Δεκ-11 55 5 45 35 3 25 2 15 1 CDS 5Y USD 4-Ιαν-1 7-Φεβ-1 13-Μαρ-1 16-Απρ-1 2-Μαϊ-1 23-Ιουν-1 27-Ιουλ-1 3-Αυγ-1 3-Οκτ-1 6-Νοε-1 1-Δεκ-1 13-Ιαν-11 16-Φεβ-11 22-Μαρ-11 25-Απρ-11 29-Μαϊ-11 2-Ιουλ-11 5-Αυγ-11 8-Σεπ-11 12-Οκτ-11 15-Νοε-11 19-Δεκ-11 22-Ιαν-12 25-Φεβ-12 3-Μαρ-12 3-Μαϊ-12 6-Ιουν-12 11 1 9 8 7 6 5 4 Interbank Rate-BUBOR3M 5-Ιαν-1 8-Φεβ-1 14-Μαρ-1 21-Μαϊ-1 24-Ιουν-1 28-Ιουλ-1 31-Αυγ-1 4-Οκτ-1 7-Νοε-1 11-Δεκ-1 3-Μαϊ-11 2-Δεκ-11 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 8
ΣΕΡΒΙΑ Η βιομηχανική παραγωγή τον Απρίλιο συρρικνώθηκε με μικρότερη ένταση κατά 2,2% ετησίως από μείωση που παρατηρήθηκε κατά 3,2% το Μάρτιο, ενώ ο δείκτης των λιανικών πωλήσεων αυξήθηκε για δεύτερο μήνα, τον Απρίλιο μετά από δεκατέσσερις μήνες συνεχούς συρρίκνωσης. Συγκεκριμένα, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 3,5% ετησίως τον Απρίλιο από 4,4% τον προηγούμενο μήνα, αντανακλώντας οριακή βελτίωση στην επιβράδυνση της οικονομίας τους επόμενους μήνες. Η Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας (ΚΤΣ) αποφάσισε στις 8 Ιουνίου να αυξήσει το παρεμβατικό της επιτόκιο κατά 5 μονάδες βάσης στο 1% εξαιτίας της αναμενόμενης αύξησης των τιμών εισαγωγών, την έναρξη της νέας αγροτικής παραγωγής καθώς και της αύξησης των διοικητικά καθοριζόμενων τιμών το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους. Επιπλέον, η ΚΤΣ τονίζει ότι οι μελλοντικές αποφάσεις για την πορεία του παρεμβατικού επιτοκίου θα εξαρτηθούν σε μεγάλο βαθμό από την ταχύτητα καθώς και την ένταση της δημοσιονομικής εξυγίανσης που πρέπει να ακολουθηθεί από τη νέα κυβέρνηση καθώς και τη συνέχιση της συμφωνίας με το ΔΝΤ. Σε συνέχεια των εκτιμήσεων της ΚΤΣ, ο πληθωρισμός το Μάιο σημείωσε αύξηση για πρώτη φορά από τον Απρίλιο του 211, και συγκεκριμένα ανήλθε στο 3,9% από 2,7% τον Απρίλιο, ενώ σε μηνιαία βάση ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά 1,5% το Μάιο από,6% τον προηγούμενο μήνα. Βασικός λόγος της μείωσης αυτής είναι η αύξηση των τιμών των τροφίμων το Μάιο κατά 1,5% ετησίως από μείωση κατά 1,7% τον Απρίλιο. 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Σερβία: Πληθωρισμός & Παρεμβατικό Επιτόκιο Φεβ-8 Ιουν-8 Οκτ-8 Φεβ-9 Ιουν-9 Οκτ-9 Φεβ-1 Ιουν-1 Οκτ-1 Φεβ-11 Ιουν-11 Οκτ-11 Φεβ-12 Ιουν-12 Παρεμβατικό Επιτόκιο Πληθωρισμός Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας Το δημοσιονομικό την περίοδο Ιανουαρίου-Μαΐου διευρύνθηκε στο 2,6% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 1,5% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι, καθώς οι δημόσιες δαπάνες σημείωσαν σημαντική αύξηση στο 11,3% του ΑΕΠ από 1,4% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, τα έσοδα του προϋπολογισμού τους πρώτους πέντε μήνες του τρέχοντος έτους ανήλθαν στο 8,7% του ΑΕΠ από 8,9% την αντίστοιχη περίοδο το 211. Η συνολική πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα τον Απρίλιο αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο 17,2% από 14,4% το Μάρτιο, ενώ σε μηνιαία βάση η επέκταση αυξήθηκε κατά,7% από 1,% τους ίδιους μήνες. Ο δανεισμός στις επιχειρήσεις ανήλθε στο 15,5% ετησίως τον Απρίλιο (μηνιαία:,5%) από 13,5% το Μάρτιο (μηνιαία: 1,%), ενώ αντίθετα τα δάνεια προς τα νοικοκυριά αυξήθηκαν με μεγαλύτερη ένταση στο 14,5% ετησίως από 11,3% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, οι συνολικές καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα αυξήθηκαν με μεγαλύτερη ένταση τον Απρίλιο σημειώνοντας ιστορικό υψηλό στο 33,9% ετησίως από 27,% το Μάρτιο. Ο δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών του Βελιγραδίου (BELEX15) μειώθηκε κατά 11,36% από τις αρχές του έτους στις 13 Ιουνίου και κατά 3,1% από τις 29 Μαΐου. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New 9
Europe Blue Chip Index ανήλθε στο,314. Στην αγορά συναλλάγματος, το RSD συνέχισε την υποτίμηση σε ιστορικά επίπεδα και συγκεκριμένα υποτιμήθηκε σημαντικά σε σχέση με το EUR κατά 9,27% από τις αρχές του έτους στις 13 Ιουνίου και κατά,5% σε σχέση με την προηγούμενη μέρα. Η Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας (ΚΤΣ) προχώρησε στην πώληση EUR 17,6εκ μέσα στον Ιούνιο καθώς το νόμισμα βυθίστηκε σε νέο ιστορικό χαμηλό, ενώ από τις αρχές του χρόνου η ΚΤΣ έχει προχωρήσει σε πώληση συνολικά πάνω από EUR 1δισ.. Η αγορά αναμένει με νευρικότητα το σχηματισμό της νέα κυβέρνησης, μετά τις εκλογές της 6ης Μαΐου, καθώς η εγχώρια οικονομία επιβραδύνεται και το πάγωμα της δόσης από τη συμφωνία με το ΔΝΤ ύψους EUR 1δισ. αυξάνει την υποτίμηση του νομίσματος. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 121 116 111 16 11 96 EUR/RSD Spot Rate 4-Ιαν-1 7-Φεβ-1 13-Μαρ-1 16-Απρ-1 2-Μαϊ-1 23-Ιουν-1 27-Ιουλ-1 3-Αυγ-1 3-Οκτ-1 6-Νοε-1 1-Δεκ-1 13-Ιαν-11 16-Φεβ-11 22-Μαρ-11 25-Απρ-11 29-Μαϊ-11 2-Ιουλ-11 5-Αυγ-11 8-Σεπ-11 12-Οκτ-11 15-Νοε-11 19-Δεκ-11 22-Ιαν-12 25-Φεβ-12 3-Μαρ-12 3-Μαϊ-12 6-Ιουν-12 85 8 75 7 65 6 55 5 45 General Index-BELEX15 12-Ιαν-1 15-Φεβ-1 21-Μαρ-1 24-Απρ-1 28-Μαϊ-1 1-Ιουλ-1 4-Αυγ-1 7-Σεπ-1 11-Οκτ-1 14-Νοε-1 18-Δεκ-1 21-Ιαν-11 24-Φεβ-11 3-Μαρ-11 3-Μαϊ-11 6-Ιουν-11 1-Ιουλ-11 13-Αυγ-11 16-Σεπ-11 2-Οκτ-11 23-Νοε-11 27-Δεκ-11 3-Ιαν-12 4-Μαρ-12 7-Απρ-12 11-Μαϊ-12 14-Ιουν-12 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 1
ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ & ΑΓΟΡΩΝ Λεκκός Ηλίας Chief Economist 21328812 Lekkosi@piraeusbank.gr Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Economist 2132288192 Staggelir@piraeusbank.gr Κεφαλάς Κωνσταντίνος Junior Economist 213739369 KefalasK@piraeusbank.gr Ανεπτυγμένες Οικονομίες Πατίκης Βασίλειος Head of Developed Economies 213288855 PatikisV@piraeusbank.gr Πολυχρονόπουλος Διονύσης Economic Analyst 213288694 Polychronopoulosd@ piraeusbank.gr Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Junior Economist 213288365 Rotsikad@piraeusbank.gr Κλαδικές Μελέτες Δαγκαλίδης Αθανάσιος Senior Economist 231293564 Athanasios.Dagalidis@ piraeusbank.gr Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst 213335631 Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Junior Economist 23129343 a313@piraeusbank.gr Γραμματεία Παπιώτη Λιάνα Γραμματεία 213288187 PapiotiE@piraeusbank.gr Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή.β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν 11 αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν.