Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 23 Ιανουαρίου 2015. Ελληνική Οικονομία

Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 23 Ιανουαρίου 215 Ελληνική Οικονομία Η ανάκαμψη της ιδιωτικής κατανάλωσης κατά 1,3% και η επιτάχυνση των εξαγωγών κατά 8,4% στο εννεάμηνο 214, επανέφεραν τη χώρα σε αναπτυξιακή τροχιά μετά από μακρά και βαθιά ύφεση, παρά το γεγονός ότι οι συνολικές επενδύσεις συνέχισαν να μειώνονται - αν και με χαμηλότερο ρυθμό σε σχέση με το 213 - εξαιτίας της πτώσης των επενδύσεων σε κατοικίες. Ο κύριος παράγοντας που θα προσδιορίσει την ανάπτυξη το 215 είναι η πορεία της καταναλωτικής εμπιστοσύνης και του επιχειρηματικού κλίματος. Επιπλέον, η συνεχιζόμενη διολίσθηση του ευρώ σε συνδυασμό με την πτώση των τιμών του πετρελαίου θα αποτελέσουν σε μεγάλο βαθμό πρόσθετα στηρίγματα της αναπτυξιακής δυναμικής που ήδη επέτυχε η χώρα στο δεύτερο 6μηνο του 214. 15 13 11 99 97 95 Πηγή: ΕΚΤ Ονομαστική Σταθμισμένη Συναλλαγματική Ισοτιμία Ευρώ Υποτίμηση Ευρώ κατά 7,7% Συγκεκριμένα, το ευρώ έχει υποτιμηθεί κατά 7,7% σε όρους ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (ΝEER), από τον Ιούνιο 214 μέχρι σήμερα. Η προσδοκώμενη περαιτέρω διολίσθηση του ευρώ το 215, ιδιαίτερα μετά το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (Quantitative Easing) που εκτιμάται ότι θα υιοθετήσει η ΕΚΤ, αναμένεται να συμβάλει θετικά στην ενίσχυση των εξαγωγών, και ιδιαίτερα στην τουριστική δραστηριότητα. Σύμφωνα με τα στοιχεία του ταξιδιωτικού ισοζυγίου της Τράπεζα της Ελλάδος, οι εισπράξεις από τον τουρισμό αυξήθηκαν το 11μηνο 214 κατά 1,8%, αντανακλώντας τη σημαντική άνοδο κατά 22,7% των αφίξεων από το εξωτερικό. Ειδικότερα, οι ταξιδιωτικές εισπράξεις (χωρίς τους επισκέπτες κρουαζιέρας) ανήλθαν σε 12,8 δισ. έκτων οποίων τα 5,4 δισ. αφορούν εισπράξεις από χώρες της Ζώνης του Ευρώ. Ισχυρή ήταν η αύξηση των ταξιδιωτικών εισπράξεων από χώρες της ΕΕ-28 εκτός της Ζώνης του Ευρώ (11μηνο 214: +21,7%, 11μηνο 213: +3,5%), λόγω κυρίως της ανόδου των εισπράξεων από το Ην. Βασίλειο (11μηνο 214: +15,1%, 11μηνο 213: -5,%). Η τάση αυτή αναμένεται να συνεχισθεί και να ενισχυθεί. Σημειώνεται ότι το ευρώ έχει υποτιμηθεί έναντι της αγγλικής λίρας κατά 5% από τον Ιούνιο 214 έως σήμερα. Σημειωτέον ότι οι ταξιδιωτικές εισπράξεις από ξένους επισκέπτες που προέρχονται από το Ην. Βασίλειο αποτελούν το 12% του συνόλου των εισπράξεων από τον τουρισμό. Επισημαίνεται, επίσης, η σημαντική αύξηση των εισπράξεων από τις ΗΠΑ κατά 15,5% το 11μηνο 214, αν και το ποσοστό των αμερικανών επισκεπτών στην Ελλάδα παραμένει χαμηλό, μόλις στο 2,7% των συνολικών αφίξεων από το εξωτερικό στη χώρα. Το 215, η πτωτική τάση του ευρώ αναμένεται να επηρεάσει θετικά τις εισπράξεις από τις ΗΠΑ. Εν προκειμένω, το ευρώ σημείωσε τη μεγαλύτερη υποχώρηση έναντι του δολαρίου, κατά 18,6% από τον Ιούνιο 214 έως σήμερα. Όσον αφορά στις ταξιδιωτικές εισπράξεις από Ρώσους επισκέπτες, το 11μηνο Ιανουαρίου- Νοεμβρίου 214, υποχώρησαν κατά 13,2%, έναντι αύξησης 41,7% το αντίστοιχο διάστημα 213. Η έντονη ανοδική πορεία που παρατηρήθηκε το 213 και μέχρι και τον Ιούλιο 214, δεν προβλέπεται να συνεχισθεί το 215. Η εξέλιξη αυτή οφείλεται σε δύο παράγοντες: α) την έντονη διολίσθηση του ρωσικού νομίσματος που είχε ως αποτέλεσμα την ανατίμηση του ευρώ έναντι του ρουβλίου κατά 38,3% από τον Ιούνιο 214 έως σήμερα και β) την είσοδο της οικονομίας της Ρωσίας σε ύφεση στη διετία 215-216, καθώς σύμφωνα με το ΔΝΤ, αναμένεται πτώση του ΑΕΠ της Ρωσίας κατά 3,% το 215 και 1,% το 216. Σημειώνεται ωστόσο, ότι η ανωτέρω εξέλιξη δεν πρόκειται να επηρεάσει σημαντικά τις ταξιδιωτικές εισπράξεις της Ελλάδος, καθώς οι εισπράξεις από τη Ρωσία αποτελούν μόλις το 9,% των συνολικών ταξιδιωτικών εισπράξεων. 5,% % Kατανομή Tαξιδιωτικών Εισπράξεων ανά Χώρα Προέλευσης (11μηνο 214) 9,% 22,5% 21,8% 41,7% Χώρες Ζώνης του Ευρώ Χώρες EE εκτός Ζώνης του Ευρώ ΗΠΑ Ρωσία Λοιπές Πηγή: ΤτΕ Τέλος, η υποτίμηση του ευρώ έναντι των νομισμάτων των ανταγωνιστριών χωρών που αποτελούν τουριστικούς προορισμούς στη Μεσόγειο, ιδιαίτερα της Τουρκίας (υποτίμηση του ευρώ έναντι τουρκικής λίρας κατά 7,%) και της Τυνησίας (- 4,%), παρέχει ένα συγκριτικό πλεονέκτημα στην Ελλάδα ως χώρα προέλευσης ξένων επισκεπτών. Η θετική συμβολή του τουρισμού στην Ελληνική οικονομία επιβεβαιώθηκε για άλλη μια φορά από τα στοιχεία που δημοσιεύθηκαν την εβδομάδα που πέρασε για το Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (ΙΤΣ). Η σημαντική αύξηση του πλεονάσματος του ταξιδιωτικού ισοζυγίου όπως προαναφέρθηκε,

συνέβαλε στη βελτίωση του πλεονάσματος του ισοζυγίου υπηρεσιών (+17,1% στο 11μηνο 214). Οι παραπάνω θετικές εξελίξεις, αναδεικνύουν τη σημαντική βελτίωση των τουριστικών εισπράξεων συνολικά για το 214 και την περαιτέρω ενίσχυση του πλεονάσματος του ΙΤΣ. Σημαντική αύξηση κατά 8,8% παρουσίασαν επίσης και οι εισπράξεις από τις θαλάσσιες μεταφορές (Ναυτιλία), οδηγώντας στην άνοδο του πλεονάσματος του ισοζυγίου των μεταφορών κατά 21,9%. 6 5 4 3 2 1 Εισαγωγές Εξαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σε δισ. ) 4,2 3,8 3,7 4,1 3,6 3,4 Λοιπές Υπηρεσ. 6,3 1,8 5,6 3,2 13,3 12,1 12, 1,8 5,1 11, Μεταφορές 1,7 1,4 12, 12, 13,3 13,9 14,2 12,9 13,5,7,4,4,6 7,4 7,9 7,4 7,5 212 213 11Μ 213 Πηγή: ΤτΕ 17,6 15,6 14,7 15,1 Η σημαντική μείωση των τιμών του πετρελαίου Brent κατά 58% σε σχέση με την υψηλότερη τιμή του 214 (19/6/214: 115$/βαρέλι) δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί στο ισοζύγιο καυσίμων όπως προκύπτει από τα στοιχεία του 11μήνου 214. Συγκεκριμένα, οι πληρωμές για εισαγωγές καυσίμων αυξήθηκαν κατά 2,2%, έναντι αυξήσεως κατά 2% των εισπράξεων από εξαγωγές. Συνεπώς, το έλλειμμα του ισοζυγίου των καυσίμων αυξήθηκε κατά 2,5% στο 11μηνο 214. 2 15 1 5 5 1 15 11Μ 214 Εξαγωγές/ Εισπράξεις Ταξιδιωτικό Λοιπά Αγαθά Πλοία Καύσιμα Τo όφελος από την πτώση των τιμών του πετρελαίου αναμένεται να γίνει εμφανές στην πραγματική οικονομία με κάποια υστέρηση, και με την προϋπόθεση ότι οι τιμές θα παραμείνουν σε χαμηλό επίπεδο για μεγάλο χρονικό διάστημα. Δεδομένου ότι οι εισαγωγές των καυσίμων αντιπροσωπεύουν το 39% του συνόλου των εισαγωγών αγαθών και είναι σχεδόν διπλάσιες από τις εξαγωγές, αναμένεται ότι η σημαντική πτώση της τιμής του πετρελαίου θα μειώσει, ceteris paribus, την αξία των εισαγωγών, θα 22,2 1,8 22,2 3,6 4,8 1,9 2, 2,8 1,9 1,8 2,6 212 213 11Μ 213 Εισαγωγές/ Πληρωμές Εμπορικό Ισοζύγιο Καυσίμων, ( εκατ.) 11Μ 214 25 26 27 28 29 21 211 212 213 11Μ 11Μ 213 214 Εισαγωγές Καυσίμων Εξαγωγές Καυσίμων Ισοζύγιο Καυσίμων Πηγή: ΤτΕ βελτιώσει το εμπορικό έλλειμμα ενισχύοντας, κατά συνέπεια, το πλεόνασμα του ΙΤΣ. Ανάλογη πορεία με το ισοζύγιο καυσίμων στο ενδεκάμηνο 214 είχε και το ισοζύγιο των αγαθών (εξαιρουμένων των καυσίμων) καθώς σημείωσε μικρή αύξηση 1,62%. Συνεπώς, το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου, αυξήθηκε σε 16,8 δισ. στο ενδεκάμηνο 214, από 15,9 δισ. στο ενδεκάμηνο 213 (+5,8%). Η παρατηρούμενη μεγαλύτερη αύξηση των εισαγωγών αγαθών (+5,1%) έναντι των εξαγωγών αγαθών (+4,7%) συμβαδίζει με τη σταδιακή ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας κυρίως από το δεύτερο μισό του 214, η οποία αποτυπώνεται στην ενίσχυση της ιδιωτικής κατανάλωσης και των επενδύσεων (εκτός αυτών σε κατοικίες). Συνολικά, στο Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών Ιανουαρίου-Νοέμβριου 214 καταγράφηκε πλεόνασμα ύψους 2,5 δισ. (+1,4% του ΑΕΠ) από 1,3 δισ. (+,7% του ΑΕΠ) στο 11μηνο 213. Η αναπτυξιακή δυναμική του δεύτερου εξαμήνου 214 άρχισε ήδη να γίνεται αισθητή στην αγορά εργασίας. Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιεύει η ΕΛΣΤΑΤ, ο αριθμός των απασχολούμενων έχει αυξηθεί κατά,6% σε ετήσια βάση το 1μηνο Ιανουαρίου-Οκτωβρίου 214, ενώ ο αριθμός των ανέργων έχει μειωθεί κατά 3,7% αντίστοιχα. Ως εκ τούτου, το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε στο 26,7% το 1μηνο Ιανουαρίου-Οκτωβρίου 214, από 27,5% το αντίστοιχο διάστημα πέρυσι. Οι ανωτέρω ευνοϊκές εξελίξεις αποτυπώνονται και στα στοιχεία ροών μισθωτής απασχόλησης (ισοζύγιο προσλήψεωναπολύσεων) στον ιδιωτικό τομέα της οικονομίας. Σύμφωνα με αυτά, παρατηρείται καθαρή αύξηση των προσλήψεων, καθώς οι προσλήψεις μισθωτών στον ιδιωτικό τομέα υπερέβησαν τις αναχωρήσεις κατά 99,1 χιλ. άτομα το 214, από 133,5 χιλ. άτομα το 213. Θετικό ισοζύγιο ροών απασχόλησης σημειώνεται για δεύτερο συνεχές έτος το 214, ενώ από το 27 μέχρι και το 212, περίοδος έντονης ύφεσης στην οικονομία, το ισοζύγιο αυτό ήταν αρνητικό, όπως δείχνει το κάτωθι διάγραμμα. Το 214, ο αριθμός των προσλήψεων ανήλθε στις 1.566,1 χιλ. σημειώνοντας αύξηση κατά 36,3% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, ενώ ο αριθμός των αποχωρήσεων (καταγγελίες συμβάσεων αορίστου χρόνου και οικειοθελείς αποχωρήσεις) διαμορφώθηκε στις 1.467, χιλ. το 214 (αύξηση κατά 44,4%). Αξίζει να σημειωθεί ότι το μεγαλύτερο μέρος των αποχωρήσεων οφείλεται στις οικιοθελείς αποχωρήσεις (οι οποίες αυξήθηκαν κατά 74,2%). Σχετικά με την κατανομή των απασχολουμένων κατά είδος απασχόλησης, το 214 συνεχίσθηκε η μείωση του ποσοστού πλήρους απασχόλησης στο 49,5% του συνόλου των απασχολουμένων, έναντι 79% το 29. 2

Καθαρή Αύξηση της Mισθωτής Aπασχόλησης στον Iδιωτικό Tομέα σε χιλ., Σύμφωνα με το Σύστημα ΕΡΓΑΝΗ 6,2 1,1 133,49 99,12 72,1 89,17 96,15 125,94 27 28 29 21 211 212 213 214 Παράλληλα, το ποσοστό μερικής απασχόλησης αυξήθηκε σημαντικά στο 36% το 214, από 17% το 29, ως αποτέλεσμα της άρσης θεσμικών περιορισμών στην αγορά εργασίας. Το αποτέλεσμα αυτό οφείλεται τόσο στην εφαρμογή ευέλικτης μορφής απασχόλησης αλλά και στην δυσκολία εύρεσης εργασίας πλήρους απασχόλησης. Με την περαιτέρω ανάκαμψη της οικονομίας το 215, το ποσοστό των συμβάσεων πλήρους απασχόλησης θα αρχίζει να αυξάνεται σταδιακά, αν και το ποσοστό των συμβάσεων μερικής απασχόλησης εκτιμάται ότι θα παραμένει υψηλό σε σύγκριση με την κατάσταση που επικρατούσε στην Ελλάδα πριν από την οικονομική κρίση. Σχετικά με την ηλικιακή διάρθρωση, το ποσοστό ανεργίας στην ηλικιακή ομάδα 25-29 ετών παραμένει σε πολύ υψηλό ποσοστό, στο 39,7% στο τρίτο 3μηνο 214, έναντι ωστόσο 4,% στο δεύτερο 3μηνο 214 και 43,5% στο τρίτο 3μηνο 213. Σύμφωνα με τα στοιχεία ΕΡΓΑΝΗ, το καθαρό ισοζύγιο της συγκεκριμένης ηλικιακής ομάδας των νέων 25-29 ετών παραμένει αρνητικό στα -5.161 άτομα το τέταρτο 3μηνο 214. Ωστόσο, παρατηρείται σαφής τάση βελτίωσης καθώς τον Δεκέμβριο 214 η καθαρή ροή ήταν θετική στις 2.753, έναντι αρνητικής ροής -46 τον Νοέμβριο 214 και ακόμα μεγαλύτερης αρνητικής ροής τον Οκτώβριο 214 (- 7454). Η σημαντική αύξηση των προσλήψεων το 214 (που υπερκάλυψε την αύξηση των αποχωρήσεων) αποτυπώνεται ήδη στην αύξηση της απασχόλησης κατά,6% το 214, μετά την κάθετη πτώση που παρουσίασε την περίοδο 211-213, ενώ προβλέπεται ακόμα μεγαλύτερη αύξηση κατά 2,6% το 215. Επίσης, η αύξηση των προσλήψεων θα συμβάλει και στην διαχείριση του ασφαλιστικού συστήματος και ιδίως των εσόδων του ΙΚΑ. Οικοδομική Δραστηριότητα και Αγορά Ακινήτων: Η περαιτέρω πτώση της αγοράς ακινήτων αποτυπώνεται στα πρόσφατα στοιχεία του 1μήνου 214, που αναφέρονται στον όγκο των νέων οικοδομών, των επενδύσεων σε κατοικίες και των τιμών των κατοικιών. Η δυσμενής εικόνα αυτή σχετίζεται με παράγοντες που επηρέασαν αρνητικά τόσο τη ζήτηση, όπως η σημαντική μείωση του διαθέσιμου εισοδήματος, η υψηλή ανεργία και η βαριά φορολόγηση της ακίνητης περιουσίας, όσο και την προσφορά όπως η μείωση των επενδύσεων για την κατασκευή κατοικιών. Ο βαθμός ιδιοκατοίκησης παραμένει υψηλός (8%- 85%), οι αντικειμενικές αξίες υπερβαίνουν πλέον τις εμπορικές αξίες των ακινήτων και οι πιέσεις στα ενοίκια κυρίως των επαγγελματικών ακινήτων συνεχίζονται. Οι πτωτικές τάσεις στα ενοίκια προκάλεσαν κύμα μετεγκαταστάσεων επιχειρήσεων είτε με σκοπό τη μείωση του κόστους είτε με σκοπό την εύρεση ποιοτικότερων ακινήτων. Ειδικά όσον αφορά στα οικιστικά ακίνητα το αγοραστικό ενδιαφέρον στρέφεται στις μεταχειρισμένες κατοικίες μικρότερης επιφάνειας, τάση η οποία αναμένεται να συνεχιστεί. Ειδικότερα, από τα τελευταία στοιχεία που ανακοινώθηκαν για την αγορά ακινήτων αναφέρονται τα εξής: Ο όγκος των νέων οικοδομών (με βάση τις εκδοθείσες άδειες οικοδομών) σημείωσε μείωση τον Οκτώβριο 214 κατά 2,8% σε ετήσια βάση, έναντι αυξήσεως 7,2% τον Σεπτέμβριο 214. Επιπλέον, στο 1μηνο 214 καταγράφηκε υποχώρηση του όγκου κατά 3,3%, έναντι ωστόσο, μεγαλύτερης πτώσης κατά 29,4% στο αντίστοιχο διάστημα του 213. Η επιβράδυνση του ρυθμού μείωσης, αντανακλά μια τάση σταθεροποίησης που ενδεχομένως να σηματοδοτήσει ήπια αύξηση του όγκου οικοδομών από το δεύτερο μισό του 215. Οι άδειες ιδιωτικών οικοδομών αποτελούν πρόδρομο δείκτη για τις εξελίξεις στην αγορά κατοικίας και ειδικότερα στις επενδύσεις σε ιδιωτικά ακίνητα μερικούς μήνες αργότερα. 7% 35% % 35% 7% Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Όγκος Οικοδομών (ετήσια ποσοστιαία μεταβολή) Οι εκτιμήσεις για την αργή ανάκαμψη της αγοράς κατοικιών αντανακλώνται και στον δείκτη προσδοκιών στις κατασκευές κατοικιών, ο οποίος τον Δεκέμβριο 214 διαμορφώθηκε στο χαμηλό επίπεδο των 23,7 μονάδων, έναντι 62,5 τον Νοέμβριο 214. Ο κινητός μέσος του παραπάνω δείκτη προσδοκιών των τελευταίων 6μηνών διαμορφώθηκε σε 47 μονάδες το Δεκέμβριο από 54 τον Νοέμβριο 214. Όσον αφορά τις επενδύσεις σε κατοικίες, η μεγάλη πτώση τους κατά 44,4% στο τρίτο τρίμηνο 214, συνέβαλε στην πτώση του ΑΕΠ στο ίδιο τρίμηνο κατά μία εκατοστιαία μονάδα. Είναι ενδεικτικό ότι στο 2,8% 6μηνιαίος κινητός μέσος 3

9μηνο 214 ολοκληρώθηκαν μόλις 7.155 οικιστικές μονάδες σε όλη τη χώρα, έναντι 8.567 το 9μηνο 213 και 14.714 στο 9μηνο 212. Συνολικά, εκτιμάται ότι η πτώση των επενδύσεων σε οικοδομές θα διαμορφωθεί περίπου σε 48,% το 214. Ως εκ τούτου, οι επενδύσεις σε κατοικίες (εποχικά διορθωμένα στοιχεία) θα διαμορφωθούν περί τα 2,4 δισ. το 214 (1,3% του ΑΕΠ) από 4,6 δισ. το 213 (2,5% του ΑΕΠ). Ωστόσο, ο ρυθμός μείωσης των επενδύσεων στα οικιστικά ακίνητα θα αρχίσει να επιβραδύνεται από το τέταρτο 3μηνο του 214 και αναμένεται να μετατραπεί σε θετικό από το τρίτο 3μηνο του 215. 14 12 1 8 6 4 2 11,6 8,2 12,2 Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος Αναφορικά με τις τιμές κατοικιών ενδέχεται να συνεχισθεί και τα προσεχή τρίμηνα η πτωτική τους πορεία, αλλά ο ρυθμός πτώσης βαίνει μειούμενος ήδη από το τρίτο 3μηνο του 213. Η ανάκαμψη της αγοράς κατοικιών αναμένεται με πολύ αργό ρυθμό, καθώς εξαρτάται άμεσα από τη αύξηση του διαθέσιμου εισοδήματος, την αύξηση απασχόλησης και την διαμόρφωση της φορολογικής επιβάρυνσης. 2 15 1 5 5 1 15 8,9 Επενδύσεις στις Kατασκευές ως %ΑΕΠ 13,2 9,8 11,5 7,5 1,8 25 26 27 28 29 21 211 212 213 γ' τρίμηνο 214 Σύνολο κατασκευών Ωστόσο, σύμφωνα με έρευνα της Τραπέζης Ελλάδος σχετικά με την εξέλιξη, τις εκτιμήσεις και τις προσδοκίες για την αγορά ακινήτων από επαγγελματίες κτηματομεσιτικών γραφείων και συμβούλων ακίνητης περιουσίας, παρατηρείται σταθεροποίηση των τιμών και ενίσχυση του επενδυτικού ενδιαφέροντος στην αγορά των επαγγελματικών ακινήτων. Tα τρία πρώτα 3μηνα του 214 παρατηρήθηκε πτώση στις αποδόσεις στα κύρια εμπορικά σημεία (prime yields), τάση η οποία ενδέχεται να οδηγήσει σταδιακά στην αύξηση των τιμών κυρίως των επαγγελματικών ακινήτων υψηλών προδιαγραφών. Όσον αφορά στις κατοικίες οι συνθήκες της αγοράς έχουν σταθεροποιηθεί και οι τιμές πλέον θεωρούνται 6,4 8,9 5, 8,4 4,7 Κατοικίες 2 I 2 III 21 I 21 III 22 I 22 III 23 I 23 III 24 I 24 III 25 I 25 III 26 I 26 III 27 I 27 III 28 I 28 III 29 I 29 III 21 I 21 III 211 I 211 III 212 I 212 III 213 I 213 III 214 I 214 III Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος Δείκτης Τιμών Διαμερισμάτων (ετήσιες ποσοστιαίες μεταβολές) 6,3 3,3 5,5 2,5 4,6 1,2 εύλογες. Το μέσο ποσοστό έκπτωσης σε πράξεις αγοραπωλησιών ξεκινά από 17% και σε μερικές περιπτώσεις ανέρχεται στο 4%, ενώ ο μέσος απαιτούμενος χρόνος διάθεσης των κατοικιών προς πώληση διαμορφώνεται περίπου στους 8 μήνες. Αναφορικά με τις προσδοκίες που διαμορφώνονται, σύμφωνα με την έρευνα της Τράπεζας της Ελλάδος, παρατηρείται ενίσχυση της άποψης ότι η αγορά κατοικίας σταθεροποιείται σε χαμηλό επίπεδο και η αποκλιμάκωση των αρνητικών προσδοκιών, που ξεκίνησε από το πρώτο τρίμηνο του 212 και επιταχύνθηκε στη διάρκεια του 213 και στο πρώτο μισό του 214, φαίνεται να ανακόπτεται κατά το 214. Ωστόσο, το τρίτο 3μηνο 214 οι προσδοκίες επιδεινώθηκαν ελαφρά σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, γεγονός που σχετίζεται με την αύξηση της αβεβαιότητας λόγω των πολιτικών εξελίξεων. 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Προσδοκίες για την Αγορά Κατοικίας Q1 Q2 Q3 29 21 211 212 213 214 Πολύ χειρότερη Ελαφρά χειρότερη Περίπου ίδια Ελαφρά καλύτερη Πολύ καλύτερη Πηγή : ΤτΕ Όσον αφορά στα επαγγελματικά ακίνητα η αγορά γραφείων εκτιμάται για το επόμενο διάστημα ότι θα είναι σταθερή από το 62% των επαγγελματιών ενώ ποσοστό 33% θεωρεί ότι έχει βελτιωθεί σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο 214. Η αγορά των καταστημάτων, η οποία παρουσίασε την μεγαλύτερη πτώση από το 211 έως το μέσο του 212, μετά από μια σταδιακή τάση σταθεροποίησης το 213, παρουσιάζει θετικές ενδείξεις. Επιπλέον οι βιομηχανικοί και αποθηκευτικοί χώροι εμφανίζουν τάση σταθεροποίησης ως προς τις συναλλαγές. Σημαντικό ενδιαφέρον στον κλάδο των επαγγελματικών ακινήτων παρουσιάζουν τα τουριστικά ακίνητα και οι ξενοδοχειακές μονάδες, γεγονός που ενισχύεται από τη θετική πορεία του τουρισμού τα τελευταία χρόνια. Παγκόσμια Οικονομία Η ΤτΕλβετίας (SNB), στις 15 Ιανουαρίου με μια κίνηση έκπληξη αιφνιδίασε τις αγορές, εγκαταλείποντας το όριο ελάχιστης ισοτιμίας του ελβετικού φράγκου με το ευρώ (1,2 ελβ. φράγκα/ευρώ), το οποίο είχε υιοθετήσει από τον Σεπτ.211 προκειμένου να διατηρηθεί η ανταγωνιστικότητα των εξαγωγικών επιχειρήσεων της Ελβετίας και να αποτραπούν αποπληθωριστικές πιέσεις. Ωστόσο, η απόφαση της SNB να επιτρέψει την ελεύθερη διακύμανση του ελβετικού φράγκου, είχε ως αποτέλεσμα την απότομη ανατίμηση του. 4

Σημειώνεται, ότι στο κλείσιμο της 16.1.215, η συναλλαγματική ισοτιμία ήταν CHF1,1/ευρώ, ήτοι ενίσχυση του ελβετικού φράγκου κατά 16%. Παράλληλα, η SNB αύξησε τη χρέωση στις καταθέσεις όψεως που οι τράπεζες διατηρούν στην ΤτΕλβετίας περαιτέρω κατά 5 μονάδες βάσης στο,75%, ενώ επανακαθόρισε το εύρος για το 3μηνο επιτόκιο CHF-Libor μεταξύ -1,25% και -,25%, έναντι -,75% και,25% που ίσχυε από τις 18 Δεκεμβρίου 214. Η κίνηση αυτή της SNB αποδίδεται στην αποδυνάμωση του ευρώ από τις αρχές του έτους, καθώς και στην προοπτική περαιτέρω εξασθενίσεως τους, λόγω της φημολογούμενης υιοθέτησης προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) στην συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου της Πέμπτης 22 Ιανουαρίου. Ωστόσο, η κίνηση ενώ αξιολογείται θετική για την SNB αφού της επιτρέπει να περιορίσει τη διόγκωση του ισολογισμού της και παράλληλα της προσφέρει μεγαλύτερη ευελιξία στην άσκηση της νομισματικής της πολιτικής, θεωρείται επιζήμια για την οικονομική δραστηριότητα αφού περίπου το 45% των ελβετικών εξαγωγών έχουν προορισμό χώρες της Ζώνης του Ευρώ (ΖτΕ). Μετά την αιφνιδιαστική κίνηση της SNB, η σκυτάλη των επιτοκίων πέρασε στην ΤτΔανίας η οποία μείωσε το βασικό της επιτόκιο στο -,2% από -,5%, ενώ διατήρησε σταθερό το επιτόκιο δανεισμού των τραπεζών στο %. Σημειώνεται ότι τον Σεπτέμβριο 214, η ΤτΔανίας είχε μειώσει το βασικό της επιτόκιο στο -,5% από +,5%. Αξίζει να σημειωθεί, ότι η ΤτΔανίας επανέλαβε την πάγια θέση της, για διατήρηση της ισοτιμίας της δανέζικης κορώνας σε σχέση με το ευρώ με τη βοήθεια της ΕΚΤ, εντός του στενού ορίου διακύμανσης ±2,25%, από την κεντρική τιμή των 7,4638 DKK/EUR. Σημειώνεται, ότι η σύνδεση της κορώνας Δανίας με το ευρώ, έχει διάρκεια 3 έτη, ωστόσο άρχισε να αμφισβητείται από τις αγορές μετά την πρόσφατη κίνηση της SNB να απελευθερώσει την ισοτιμία του ελβετικού φράγκου με το ευρώ, που στην συνέχεια υπήρξε θεαματική ανατίμηση του φράγκου. Παρόμοιες σκέψεις έχουν ξεκινήσει και για την κορώνα Σουηδίας. Ωστόσο, το βλέμμα των αγορών είναι στραμμένο στην επικείμενη συνάντηση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ και στην έντονα φημολογούμενη ανακοίνωση περί αγοράς κρατικών ομολόγων από τις κεντρικές τράπεζες των χωρώνμελών της Ζώνης του Ευρώ. Η απόφαση της ΕΚΤ θεωρείται ιδιαιτέρως σημαντική, καθώς θα προσφέρει σημαντική ρευστότητα στην οικονομία της Ζώνης του Ευρώ και θα ενισχύσει τις αναπτυξιακές προοπτικές. Σύμφωνα με δημοσιεύματα το ύψος του προγράμματος αγοράς ομολόγων θα διαμορφωθεί μεταξύ 55-75 δισ., ενώ η ΕΚΤ μπορεί να μην θέσει συγκεκριμένο χρονικό ορίζοντα εφαρμογής του προγράμματος. Η διάρκεια του προγράμματος θα μπορούσε να προσδιορισθεί μέχρι την επιστροφή του πληθωρισμού λίγο χαμηλότερα από το στόχο του 2% της ΕΚΤ. Εάν η ανακοίνωση της ΕΚΤ διαψεύσει τις προσδοκίες των επενδυτών, θα προκληθούν πιέσεις στις αγορές ομολόγων και μετοχών. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ), στην αναθεωρημένη έκθεση για την παγκόσμια οικονομία (Ιανουάριος 215) αναθεώρησε σε χαμηλότερα επίπεδα, σε σχέση με τις εκτιμήσεις του Οκτωβρίου 214, τις προβλέψεις για την παγκόσμια ανάπτυξη τη διετία 215-216. Ειδικότερα, το ΔΝΤ προβλέπει αύξηση του παγκόσμιου ΑΕΠ κατά 3,5% το 215 (έναντι 3,8% που προέβλεπε τον Οκτ. 214) και 3,7% το 216 (από 4,1% που προέβλεπε αρχικά), έναντι αύξησης 3,3% το 214. Σύμφωνα, με το ΔΝΤ οι θετικές επιδράσεις στην παγκόσμια ανάπτυξη από τις χαμηλές τιμές του πετρελαίου και την εξασθένιση του ευρώ και του γιεν, αντισταθμίζονται σε μεγάλο βαθμό από τις χαμηλές αναπτυξιακές προοπτικές αρκετών οικονομιών, οι οποίες δεν έχουν ανακάμψει ακόμα από τη δημοσιονομική κρίση. Προβλέψεις ΔΝΤ, Ιανουάριος 215 ΑΕΠ (% ετήσια μεταβολή) 214 215 216 Παγκόσμια 3,3 3,5 3,7 ΗΠΑ 2,4 3,6 3,3 ΖτΕ,8 1,2 1,4 Γερμανία 1,5 1,3 1,5 Γαλλία,4,9 1,3 Ιταλία -,4,4,7 Ισπανία 1,4 2, 1,8 Ην. Βασίλειο 2,6 2,7 2,4 Ιαπωνία,1,6,8 Κίνα 7,4 6,8 6,2 Ινδία 5,8 6,3 6,5 Βραζιλία,1,3 1,5 Ρωσία,6-3, -1, Στις αναπτυγμένες οικονομίες, το ΑΕΠ προβλέπεται να αυξηθεί κατά 2,4% το 215 και το 216 από 1,8% το 214. Οι εκτιμήσεις παραμένουν σχεδόν ίδιες σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις του Οκτωβρίου 214, λόγω της υψηλότερης ανάπτυξης της οικονομίας των ΗΠΑ στο 3,6% το 215 και 3,3% το 216, από 3,1% και 3,% που προβλεπόταν αρχικά. Η ταχεία ανάκαμψη της οικονομίας αποδίδεται στην ενισχυμένη ιδιωτική εγχώρια ζήτηση, καθώς οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου, σε συνδυασμό με την υποστηρικτική επεκτατική νομισματική πολιτική, ενισχύουν το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και ενισχύουν την καταναλωτική εμπιστοσύνη. Αντίθετα, η αύξηση του ΑΕΠ στη ΖτΕ αναθεωρήθηκε προς τα κάτω στο 1,2% το 215 και 1,4% το 216 από,8% το 214. Η αδυναμία ενίσχυσης των επενδύσεων αποτελεί ανασταλτικό παράγοντα τόνωσης της οικονομίας, ενώ αποδυναμώνει οποιαδήποτε θετική επίδραση προκαλεί η υποτίμηση του ευρώ, η περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής και ο περιορισμός των πολιτικών αυστηρής δημοσιονομικής πειθαρχίας. Στην Ιαπωνία, η οικονομία εισήλθε σε ύφεση το τρίτο 3μηνο 214, με αποτέλεσμα η ανάπτυξη να είναι σχεδόν μηδενική, ήτοι,1%, το 214. Το 215 και το 216, το ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί οριακά κατά,6% και,8% αντίστοιχα. Όσον αφορά, τις αναπτυσσόμενες και αναδυόμενες οικονομίες, το ΔΝΤ αναθεώρησε σημαντικά προς τα 5

κάτω τις προβλέψεις, αφού η αύξηση του ΑΕΠ υπολογίζεται στο 4,3% το 215 (από 4,9% που προβλεπόταν τον Οκτώβριο 214) και 4,7% το 216 (από 5,2%), από 4,4% το 214. Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται σε τρείς λόγους: α) στην επιβράδυνση των επενδύσεων στην Κίνα που είχε ως αποτέλεσμα την μεγάλη επιβράδυνση της οικονομίας σε επίπεδο κάτω του 7% το 215-216 (6,8% το 215 και 6,3% το 216), β) την ύφεση στη Ρωσία (-3% το 215 και - 1% το 216), λόγω της μείωσης της τιμής του πετρελαίου και των αυξανόμενων γεωπολιτικών εντάσεων και γ) την επιβράδυνση των αναπτυσσόμενων οικονομιών που είναι εξαγωγείς πετρελαίου και άλλων εμπορευμάτων και από την άλλη πλευρά, την πολύ περιορισμένη θετική συμβολή που έχει η πτώση του πετρελαίου σε χώρες που είναι εισαγωγές πετρελαίου. Στις ΗΠΑ, ο πληθωρισμός με βάση το ΔΤΚ υποχώρησε στο,8% τον Δεκ.214 από 1,3% τον Νοέμ.214 και 1,7% τον Οκτ.214, ενώ ο δομικός πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 1,6% τον Δεκ.214 από 1,7% τον Νοέμ.214. Ο πληθωρισμός με βάση τον ΔΤΚ υποχώρησε κατά -,4% σε μηνιαία βάση τον Δεκ.214 από -,3% τον Νοέμ.214. Η μείωση αυτή ήταν η μεγαλύτερη των τελευταίων 6 ετών και οφείλεται σχεδόν εξ ολοκλήρου στην πτώση της τιμής της βενζίνης, κατά -9,4% σε μηνιαία βάση. Επειδή, η τιμή του πετρελαίου εκτιμάται να παραμείνει σε χαμηλά επίπεδα, ο ΔΤΚ αναμένεται να κινηθεί σε αρνητικά ή μηδενικά επίπεδα το 215, ωστόσο ο δομικός πληθωρισμός δεν αναμένεται να μειωθεί περαιτέρω, καθώς η πτώση της τιμής της βενζίνης ενισχύει μεν την οικονομική δραστηριότητα αλλά οι μειωμένες τιμές του πετρελαίου δεν επηρεάζουν ιδιαίτερα τις τιμές των υπηρεσιών που αποτελούν το 75% του δομικού πληθωρισμού. Η πτωτική πορεία του πληθωρισμού ωστόσο, αποτελεί ανασταλτικό παράγοντα στην σκέψη της Fed για αύξηση του βασικού της επιτοκίου μέχρι τον Ιούν.215. Όσον αφορά τις προσδοκίες των νοικοκυριών, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του University of Michigan διαμορφώθηκε τον Ιαν.215 στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 11-ετών στις 98,2 μον., αντανακλώντας τις θετικές εκτιμήσεις των καταναλωτών για καλύτερη προοπτική της οικονομίας λόγω βελτίωσης των συνθηκών στην αγορά εργασίας και την υποχώρηση της τιμής του πετρελαίου. Σημειώνεται ότι ο δείκτης βασίζεται σε μη εποχικά διορθωμένα στοιχεία οπότε αντανακλά και την διάθεση των καταναλωτών που διαχέεται και μετά την εορταστική περίοδο. Ο δείκτης ήταν πολύ υψηλότερος του αναμενομένου καθώς η αγορά εκτιμούσε τη διαμόρφωση του στις 94,1 μονάδες τον Ιαν.215 από 89,5 τον Δεκ.214 και 88,8 τον Νοέμ.214. Ωστόσο, η ανοδική πορεία του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης δεν συμβαδίζει με την πορεία των λιανικών πωλήσεων οι οποίες, παρά την εορταστική περίοδο, μειώθηκαν κατά -,9% σε μηνιαία βάση τον Δεκ.214 από +,4% τον Νοέμ.214, αν και σε ετήσια βάση σημείωσαν αύξηση 3,2%. Η πτώση των λιανικών πωλήσεων οφείλεται εν μέρει στη σημαντική υποχώρηση της τιμής του πετρελαίου αλλά παρατηρήθηκε και σε κλάδους που δεν εξαρτώνται από το πετρέλαιο, όπως οι ηλεκτρονικές συσκευές και οι πωλήσεις μέσω διαδικτύου, γεγονός που επιβεβαιώνει ότι το αυξημένο διαθέσιμο εισόδημα από τη μείωση της τιμής του πετρελαίου δεν διοχετεύτηκε στην αγορά. Εντούτοις, η πτώση των λιανικών πωλήσεων δεν φαίνεται να είναι προπομπός χαμηλής κατανάλωσης και οικονομικής δραστηριότητας, καθώς η απασχόληση έχει ενισχυθεί τον τελευταίο μήνα, οι προσδοκίες των καταναλωτών έχουν ανέλθει σε σχετικά υψηλό επίπεδο και οι μειωμένες τιμές πετρελαίου αυξάνουν το διαθέσιμο εισόδημα. 2 1,5 1,5 -,5-1 -1,5 Πηγή: Bloomberg Στην τομέα παραγωγής, η υποχώρηση της βιομηχανικής παραγωγής κατά -,1% σε μηνιαία βάση (εκτίμηση αγοράς: -,1%) από +1,3% τον Νοέμ. 214, οφείλεται κυρίως στην μειωμένη παραγωγή υπηρεσιών κοινής ωφελείας, καθώς οι καλές κλιματολογικές συνθήκες περιόρισαν τη ζήτηση τους. Αντιθέτως, η μεταποιητική δραστηριότητα, που αποτελεί το 75% της συνολικής βιομηχανικής παραγωγής, αυξήθηκε κατά,3% τον Δεκ.214 μετά από σημαντική αύξηση κατά 1,3% τον Νοέμ.214. Σε ετήσια βάση, η βιομηχανική παραγωγή σημείωσε αύξηση κατά +4,9% τον Δεκ.214 από +5,2% τον Νοέμ.214. % 1,4 1,2 1,,8,6,4,2, -,2 -,4 Πηγή: Bloomberg Λιανικές Πωλήσεις - ΗΠΑ % μηνιαία μεταβολή % ετήσια μεταβολή Βιομηχανική παραγωγή - ΗΠΑ Δεκ-12 Ιαν-13 Φεβ-13 Μαρ-13 Απρ-13 Μαϊ-13 Ιουν-13 Ιουλ-13 Αυγ-13 Σεπ-13 Οκτ-13 Νοε-13 Δεκ-13 Ιαν-14 Φεβ-14 Μαρ-14 Απρ-14 Μαϊ-14 Ιουν-14 Ιουλ-14 Αυγ-14 Σεπ-14 Οκτ-14 Νοε-14 Δεκ-14 Ωστόσο, οι εβδομαδιαίες αιτήσεις για εγγραφή στα ταμεία ανεργίας αυξήθηκαν κατά 19. την εβδομάδα έως 1.1.215 με αποτέλεσμα να διαμορφωθούν στις 316. από 297. (αναθεωρημένη μέτρηση) που ήταν την περασμένη 6 5 4 3 2 1-1 -2 6

εβδομάδα που αποτελεί και το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 4 μηνών. Πορεία εβδομαδιαίων αιτήσεων ανεργίας (29-215) Εν τω μεταξύ, ο τεσσάρων εβδομάδων κινητός μέσος όρος ο οποίος θεωρείται ως πιο αξιόπιστο μέτρο αξιολόγησης της αγοράς εργασίας δεδομένου ότι απομακρύνει την εβδομαδιαία μεταβλητότητα, αυξήθηκε κατά 7.5 στις 298. και κάτω από το όριο των 3. για 18 ο συνεχή μήνα. Εκτιμάται ότι θα υπάρξει σταθεροποίηση των επιδομάτων ανεργίας στα τρέχοντα επίπεδα, καθώς ιστορικά τα επιδόματα ανεργίας την τελευταία εικοσαετία δεν έχουν υποχωρήσει κάτω από τις 28.. Σε μέσα επίπεδα για την περίοδο 1967-214, οι αιτήσεις των επιδομάτων ανεργίας διαμορφώνονται στις 361.886 με ιστορικά υψηλό τις 695. (Οκτ.1982) και ιστορικά χαμηλό τις 162.. Σημειώνεται ότι, ενώ αναμενόταν αύξηση των εγγραφών στα ταμεία ανεργίας, καθώς παραδοσιακά την πρώτη εβδομάδα του έτους απολύονται αυτοί που είχαν προσληφθεί προσωρινά για την εορταστική περίοδο, η αύξηση αυτή ήταν μεγαλύτερη της προσδοκώμενης από την αγορά η οποία προέβλεπε υποχώρηση των επιδομάτων στις 29.. Ωστόσο, η άνοδος των αιτήσεων στα ταμεία ανεργίας δεν αναμένεται να συνεχισθεί, καθώς ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του University of Michigan τον Ιαν.215 διαμορφώθηκε σε υψηλό 11-ετών ενώ οι κενές θέσεις εργασίας ανέρχονται περίπου σε 5 εκατ., ήτοι το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 21. Στη Ζώνη του Ευρώ (ΖτΕ), θετική εξέλιξη αποτελεί η απόφαση του εισαγγελέα του Δικαστηρίου της Ευρωπαϊκής Ένωσης να γνωμοδοτήσει εναντίον της ένστασης που προέβαλε το Ομοσπονδιακό Δικαστήριο της Γερμανίας έναντι της ΕΚΤ όσον αφορά στην υιοθέτηση ενός προγράμματος αγοράς ομολόγων (ΟΜΤ). Σύμφωνα με τη γνωμοδότηση, δεν θα πρέπει να υπάρξει περιορισμός στο μέγεθός του, αλλά θα πρέπει να ληφθούν υπόψη κάποιες προϋποθέσεις προκειμένου να μην ισοδυναμεί με άμεση χρηματοδότηση των κρατών-μελών, να υπάρχει αναλογικός επιμερισμός του βάρους και να μην στρεβλωθούν οι τιμές στην αγορά ομολόγων. Το σημαντικότερο σημείο της γνωμοδότησης αποτελεί η απουσία ανώτατου ορίου στο νέο «εργαλείο» νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ, κάτι δηλαδή ανάλογο με εκείνο της Fed. Σημειώνεται, ότι η γνωμοδότηση δεν είναι δεσμευτική για το Ευρωπαϊκό Δικαστήριο, αλλά συνήθως αυτή υιοθετείται, ωστόσο η τελική απόφαση αναμένεται σε 4-6 μήνες. Παράλληλα, η ΕΕπιτροπή αποφάσισε την παράταση, έως τις 3.6.215, της ισχύος των κρατικών εγγυήσεων της Ελλάδος και της Κύπρου για τα ομόλογα που εκδίδουν τα πιστωτικά τους ιδρύματα και μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την άντληση ρευστότητας από τον ELA ή άλλες πηγές. Στην πραγματική οικονομία, για πρώτη φορά μετά το 29 ο πληθωρισμός στη ΖτΕ ήταν αρνητικός, καθώς σύμφωνα με την τελική εκτίμηση της Eurostat, διαμορφώθηκε στο -,2% τον Δεκ.214 από +,3% τον Νοέμ.214. Ο δομικός πληθωρισμός (εξαιρουμένων των τιμών ενέργειας-τροφίμωνποτών-καπνού) παρέμεινε στο +,7% τον Δεκ.214. Συγκεκριμένα, λόγω της πτώσης τις τιμής του πετρελαίου, η τιμή της ενέργειας μειώθηκε κατά - 6,3% τον Δεκ.214, ενώ η αρνητική συμβολή του πετρελαίου θέρμανσης και των καυσίμων ανήλθε στο -,7% τον Δεκ.214. Μεταξύ των χωρών-μελών της ΖτΕ, η Ελλάδα διατηρεί το υψηλότερο επίπεδο αποπληθωρισμού (Δεκ.214: -2,5%), ακολουθεί η Βουλγαρία (Δεκ.214: -2,%) και η Ισπανία (Δεκ.214: -1,1%). Αντίθετα, το υψηλότερο ποσοστό παρατηρείται στην Ρουμανία (Δεκ.214: 1,%) και την Αυστρία (Δεκ.214:,8%). Πληθωρισμός (ΔΤΚ) σε επιλεγμένες χώρες στη ΖτΕ Δεκ.214 Νοέμ.214 Οκτ.214 ΖτΕ -,2%,3%,4% Γερμανία,1%,5%,7% Γαλλία,1%,4%,5% Ιταλία -,1%,3%,2% Ισπανία -1,1% -,5% -,2% Ολλανδία -,1%,3%,4% Πορτογαλία -,3%,1%,1% Ιρλανδία -,3%,2%,4% Κύπρος -1,%,%,3% Ελλάδα -2,5% -1,2% -1,8% Πηγή: Eurostat Η βιομηχανική παραγωγή στη ΖτΕ σημείωσε αύξηση τον Νοέμ.214 κατά,2% σε μηνιαία βάση από,3% τον Οκτ.214 παρά τη μείωση παραγωγής στον κλάδο της ενέργειας (-,9%), ενώ σε ετήσια βάση η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε τον Νοέμ.214 κατά -,4% με τη μεγαλύτερη μείωση να καταγράφεται στον κλάδο της ενέργειας (-4,8%). Τέλος, σύμφωνα με τα εποχικά διορθωμένα στοιχεία της Eurostat, τον Νοέμ.214 διευρύνθηκε το πλεόνασμα του εμπορικού ισοζυγίου της ΖτΕ, αγγίζοντας το ιστορικό υψηλό των 2 δισ. Η εξέλιξη αυτή οφείλεται τόσο στην αύξηση των εξαγωγών όσο και στη μείωση των εισαγωγών, εν μέρει αποτέλεσμα της διολίσθησης του Ευρώ. Συνολικά στο 1μηνο 214, το υψηλότερο πλεόνασμα εμπορικού ισοζυγίου παρουσίασε η Γερμανία ( 183,6 δισ.) και το υψηλότερο έλλειμμα η Ελλάδα ( 17,4 δισ.). 7

Στη Γερμανία, ο δείκτης οικονομικού κλίματος ZEW ανήλθε σε υψηλό 11-μηνών τον Ιαν. 215, αγγίζοντας τις 48,4 μονάδες από 34,9 τον Δεκ. 214. Η άνοδος αποδίδεται εν όψει της φημολογούμενης έναρξης προγράμματος αγοράς κρατικών ομολόγων από την πλευρά της ΕΚΤ και την διολίσθηση του Ευρώ. Στην Κίνα, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ το 4ο 3μηνο 214 διατηρήθηκε στο 7,3% σε ετήσια βάση για δεύτερο κατά σειρά τρίμηνο, ωστόσο ήταν ελαφρά υψηλότερος από τις προβλέψεις της αγοράς. Συνολικά, για το 214 το ΑΕΠ στην Κίνα αυξήθηκε κατά 7,4% ήτοι το χαμηλότερο επίπεδο που έχει σημειωθεί από το 199. Υπενθυμίζεται ότι ο στόχος της κυβέρνησης ήταν για αύξηση του ΑΕΠ κατά 7,5%, ενώ το ΑΕΠ το 213 είχε αυξηθεί κατά 7,7%. Σε τριμηνιαία βάση, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ ήταν 1,5% το 4ο 3μηνο 214 από 1,9% το 3ο 3μηνο 214. Σύμφωνα με την κυβέρνηση ο ρυθμός ανάπτυξης είναι ικανοποιητικός με δεδομένο το μεταβλητό διεθνές περιβάλλον και την αδυναμία της εσωτερικής ζήτησης που έχει προκαλέσει η κρίση της αγοράς ακινήτων, ωστόσο κρίνεται απαραίτητη η περαιτέρω προώθηση των μεταρρυθμίσεων προκειμένου να διατηρηθεί ένα ικανοποιητικό επίπεδο ανάπτυξης. Σύμφωνα με την αγορά, εκτιμάται ότι ο ρυθμός ανάπτυξης θα υποχωρήσει το 215 και η κυβέρνηση θα συνεχίσει να λαμβάνει μέτρα για την τόνωση της οικονομίας. Ο ρυθμός αύξησης της βιομηχανικής παραγωγής σημείωσε άνοδο κατά 7,9% σε ετήσια βάση τον Δεκ.214 από 7,2% τον Νοέμ.214. Σε μηνιαία βάση, η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά,75% τον Δεκ.214, έναντι,52% τον Νοέμ.214. Συνολικά, για το 214 η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 8,3% σε ετήσια βάση. Ο ρυθμός αύξησης των λιανικών πωλήσεων σημείωσε περαιτέρω επιτάχυνση κατά 11,9% σε ετήσια βάση τον Δεκ.214 από 11,7% τον Νοέμ.214. Σε μηνιαία βάση, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 1,1% τον Δεκ.214, έναντι,89% τον Νοέμ.214. Συνολικά, το 214 οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 12,% σε ετήσια βάση. Στην Ιαπωνία, οι παραγγελίες μηχανημάτων του ιδιωτικού τομέα, εξαιρουμένων των πλοίων και των παραγγελιών από εταιρείες ηλεκτρικής ενέργειας, παρουσίασαν αύξηση κατά 1,3% σε μηνιαία βάση τον Νοέμ.214, έναντι μείωσης κατά 6,4% τον Οκτ.214. Σε ετήσια βάση, οι παραγγελίες μηχανημάτων υποχώρησαν, για δεύτερο συνεχή μήνα, κατά 14,6% τον Νοέμ.214, έναντι μείωσης κατά 4,9% τον Οκτ.214. Σύμφωνα με κύκλους της αγοράς, η μείωση σε ετήσια βάση των παραγγελιών μηχανημάτων φανερώνει ότι οι επενδύσεις θα σημειώσουν υποχώρηση το 4ο 3μηνο του 214, αλλά τα επόμενα τρίμηνα αναμένεται αύξηση των επενδύσεων, καθώς τα κέρδη των επιχειρήσεων θα επιβαρύνονται με χαμηλότερο φορολογικό συντελεστή. Ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης αυξήθηκε, για πρώτη φορά από τον Ιούλ.214 στο 38,8 τον Δεκ.214 από 37,7 τον Νοέμ.214. Τον Δεκ.214, όλοι οι υποδείκτες σημείωσαν αύξηση. Ο υποδείκτης της συνολικής διαβίωσης αυξήθηκε στο 36, από 34,9, ο υποδείκτης της αύξησης των εισοδημάτων σε 38,7 από 37,6, ο υποδείκτης της απασχόλησης σε 44,1 από 42,8 και ο υποδείκτης της προθυμίας των καταναλωτών να προβούν σε αγορές διαρκών αγαθών στο 36,3 από 35,4. Σύμφωνα με κύκλους της αγοράς, ο δείκτης θα συνεχίσει να αυξάνεται, καθώς εκτιμάται ότι η αγοραστική δύναμη των καταναλωτών θα βελτιωθεί λόγω της υποχώρησης της τιμής του πετρελαίου. Στις αγορές κεφαλαίου, επικρατούν ανοδικές τάσεις ενόψει της επικείμενης συνεδρίασης του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ. Στην Ελληνική αγορά ομολόγων, το εύρος τιμών (αγορά) της ελληνικής 1ετίας λήξης 224 στις 21.1.215 διαμορφωνόταν μεταξύ 62,44-62,77 ή απόδοση 9,71%-9,79%. Σημειώνεται ότι στις 1.6.214 το 1-ετές ομόλογο είχε καταγράψει χαμηλό 5,475%. Αποδόσεις 1 ετών ομολόγων (%) Διαφορά απόδοσης με 1 ετές ομόλογο Γερμανίας 19/1/215 12/1/215 Μονάδες βάσης 19/1/215 12/1/215 Μονάδες βάσης Ελλάδα 9,36 9,47 12 892 9 7 Ισπανία 1,51 1,64 14 17 117 9 Ιταλία 1,66 1,81 15 122 133 11 Πορτογαλία 2,48 2,6 12 25 213 8 Γαλλία,63,75 12 2 28 8 Ολλανδία,46,57 11 3 1 7 Γερμανία,44,48 4 5Y CDS 19/1/215 12/1/215 Μονάδες βάσης Ελλάδα 1153 1211 57 Ισπανία 83 95 12 Ιταλία 112 134 22 Πορτογαλία 174 197 24 Γαλλία 44 45 Ολλανδία 19 19 Γερμανία 16 17 Πηγή: Reuters Η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 1ετών και γερμανικών ομολόγων (spread) υποχώρησε στις 892 μονάδες βάσης (19.1.215) από 9 μονάδες βάσης (12.1.215). Η νέα ελληνική 5ετία διαπραγματεύεται σε χαμηλότερα επίπεδα έναντι της τιμής έκδοσης. Ειδικότερα, το 5ετές ομόλογο λήξης 219 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης και διαπραγματεύεται (12.1.215) στις 81,2 μονάδες βάσης ή απόδοση 1,53% από 4,95% που ήταν στην έκδοση του. Η απόδοση του 1ετούς γερμανικού ομολόγου, το σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού της ζώνης του ευρώ, διαμορφώνονταν στο,45% (21.1.215). Η 1-ετία της Πορτογαλίας εμφανίζει απόδοση στο 2,48%, της Ισπανίας στο 1,51% και της Ιταλίας στο 1,66%. Η διαφορά απόδοσης του 1- ετούς πορτογαλικού ομολόγου σε σχέση με την αντίστοιχη του 1-ετούς γερμανικού, υποχώρησε σε εβδομαδιαία βάση στις 25 μ.β. από 213 μ.β. ενώ του 1-ετούς ιταλικού ομολόγου έναντι του 1-ετούς γερμανικού στις 122 μ.β. από 133 μ.β. Η απόδοση του 1-ετούς ομολόγου των ΗΠΑ διαμορφωνόταν στο 1,79% στις 21.1.215. Η αδυναμία των οικονομικών ρυθμών ανάπτυξης στην Ευρωζώνη ενισχύει το αγοραστικό ενδιαφέρον στην ομολογιακή αγορά των ΗΠΑ. Στις ΗΠΑ, το δημόσιο άντλησε (2.1.215) το συνολικό ποσό των $48 δισ. μέσω δημοπρασίας 3-μήνων και 6-μήνων έντοκων γραμματίων (ΕΓΔ). Σημειώνεται, ότι στη δημοπρασία των 3-μήνων ΕΓΔ το μέσο επιτόκιο δανεισμού διαμορφώθηκε στο,25%, ενώ ο συντελεστής κάλυψης ανήλθε στο 4,31. Στη δημοπρασία των 6- μήνων ΕΓΔ το μέσο επιτόκιο δανεισμού 8

διαμορφώθηκε στο,75%, ενώ ο συντελεστής κάλυψης ανήλθε στο 4,18. Αγορές συναλλάγματος: Ο σταθμισμένος δείκτης δολαρίου ο οποίος μετρά την επίδοση του δολαρίου έναντι 6 βασικών νομισμάτων ενισχύεται σε εβδομαδιαία βάση με αποτέλεσμα να διαμορφώνεται στο 93,2 (19.1.215) από 92,13 (12.1.215). Πορεία σταθμισμένου δείκτη δολαρίου-ηπα (ημερήσιες τιμές) Σύμφωνα με τα στοιχεία του χρηματιστηρίου του Σικάγο, οι τοποθετήσεις στο δολάριο ΗΠΑ, για μη εμπορικές συναλλαγές (specs) την εβδομάδα που έληξε στις 13.1.215 αυξήθηκαν κατά $ 2,7 δισ. με τις συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να διαμορφώνονται σε θετικό επίπεδο για 36η εβδομάδα και συγκεκριμένα στα $55,64 δισ. Οι τοποθετήσεις κατά του ευρώ για μη εμπορικές συναλλαγές (specs), την εβδομάδα που έληξε στις 13.1.215 αυξήθηκαν κατά $,73 δισ. με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να διαμορφωθούν στα $-24,73 δισ. από $-24, δισ. την προηγούμενη εβδομάδα. Το δολάριο ΗΠΑ διαπραγματευόταν στα 1,1562 USD/EUR στις 21.1.215. Το ευρώ σημείωσε χαμηλό 12 ετών (1,1461 USD/EUR) στις 16.1.215, μετά την απόφαση της SNB να καταργήσει την ελάχιστη ισοτιμία του ελβετικού φράγκου με το ευρώ. Ωστόσο, η βραχυχρόνια πορεία του ευρώ θα προσδιοριστεί από την απόφαση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ στις 22.1.215. Εάν η απόφαση απογοητεύσει τις αγορές τότε το ευρώ θα κινηθεί σε υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα. Το γουάν Κίνας, στην αγορά συναλλάγματος, εμφανίζει τάσεις εξασθένισης, καθώς η αναπτυξιακή πορεία της Κίνας προβληματίζει τους επενδυτές. Η πρόσφατη πορεία του γουάν με το δολάριο-ηπα έχει οριοθετήσει τη μελλοντική κίνηση του γουάν μεταξύ 6,19-6,23 CNY/USD. Η εξασθένιση του γουάν τις τελευταίες εβδομάδες έχει ως αποτέλεσμα να αυξήσει τις απώλειες από τις αρχές του έτους έναντι του δολαρίου ΗΠΑ στο,11% (21.1.215). Η ΤτΚίνας καθόρισε τη μέση τιμή fixing στις 21.1.215 στα 6,1268 CNY/USD που αποτελεί την υψηλότερη τιμή από την αρχή του έτους. Υπενθυμίζεται ότι από τη μέση τιμή fixing η ΤτΚίνας επιτρέπει μια μέγιστη ημερήσια διακύμανση ±2%. Νοτιανατολική Ευρώπη Βουλγαρία: Ο πληθωρισμός συνέχισε να διαμορφώνεται σε αρνητικό επίπεδο, για 17ο συνεχή μήνα, με αποτέλεσμα να κινηθεί στο -,9% τον Δεκ.214, έναντι -,6% τον Νοέμ.214. Σε μέσα επίπεδα για το 214 ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο -1,4%. Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός ήταν,% τον Δεκ.214, έναντι -,4% τον Νοέμ.214. Η μεγαλύτερη μείωση σημειώθηκε στις τιμές των ειδών ένδυσης και υπόδησης, ενώ η μεγαλύτερη αύξηση στις τιμές διασκέδασης και πολιτιστικών εκδηλώσεων. Σε παρόμοια πορεία και ο εναρμονισμένος πληθωρισμός ο οποίος συνέχισε να είναι αρνητικός για 17ο συνεχή μήνα και συγκεκριμένα στο -2,% τον Δεκ.214, έναντι -1,9% τον Νοέμ.214 ενώ συνολικά για το 214 διαμορφώθηκε στο -1,6% (μέσο επίπεδο). Το πλεόνασμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών υποχώρησε κατά 69,% σε ετήσια βάση, σε 371,1 εκατ. την περίοδο Ιαν.-Νοέμ.214 (,9% του ΑΕΠ) από 1.197,9 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 213 (2,9% του ΑΕΠ). Η υποχώρηση προήλθε κυρίως από τη μείωση του πλεονάσματος στο ισοζύγιο τρεχουσών μεταβιβάσεων σε 1.533,9 εκατ. την περίοδο Ιαν.-Νοέμ.214 από 2.256,4 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 213 και την αύξηση του ελλείμματος στο εμπορικό ισοζύγιο σε -2.492,3 εκατ. από -2.71,8 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 213, καθώς οι εξαγωγές μειώθηκαν κατά 1,6% σε ετήσια βάση, ενώ οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά,4%. Αντίθετα, αύξηση σημείωσε το πλεόνασμα στο ισοζύγιο υπηρεσιών σε 2.457,5 εκατ. την περίοδο Ιαν.-Νοέμ.214 από 2.231,5 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 213, ενώ μείωση σημείωσε το έλλειμμα στο ισοζύγιο εισοδημάτων σε -1.127,9 εκατ. την περίοδο Ιαν.-Νοέμ.214 από -1.218,2 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 213. Ρουμανία: Ο πληθωρισμός υποχώρησε σε,8% τον Δεκ.214 από 1,3% τον Νοέμ.214 και ήταν πολύ χαμηλότερος από το κατώτατο όριο του στόχου 2,5% ±1% της ΤτΡουμανίας. Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε -,1% τον Δεκ.214 από -,2% τον Νοέμ.214. Μείωση παρουσίασαν οι τιμές των άλλων προϊόντων πλην τροφίμων λόγω των χαμηλότερων τιμών των καυσίμων και του υγραερίου. Αντίθετα, αύξηση παρουσίασαν οι τιμές των τροφίμων και περισσότερο των λαχανικών και των αυγών, καθώς και οι τιμές των υπηρεσιών, με εντονότερη την αύξηση στις αεροπορικές μεταφορές και στις τηλεφωνικές επικοινωνίες. Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών μειώθηκε κατά 62,3% σε ετήσια βάση, σε -32 εκατ. την περίοδο Ιαν.-Νοέμ.214 από -81 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 213. Αυτό ήταν αποτέλεσμα κυρίως της αύξησης του πλεονάσματος στο ισοζύγιο υπηρεσιών σε 5.326 εκατ. την περίοδο Ιαν.-Νοέμ.214 από 4.46 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 213 και σε μικρότερο βαθμό της μείωσης του ελλείμματος στο εμπορικό ισοζύγιο σε 9

-4.746 εκατ. την περίοδο Ιαν.-Νοέμ.214 από - 4.889 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 213. Αντίθετα, το πλεόνασμα στο ισοζύγιο τρεχουσών μεταβιβάσεων μειώθηκε σε 1.8 εκατ. την περίοδο Ιαν.-Νοέμ.214 από 2.257 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 213 και το έλλειμμα στο ισοζύγιο εισοδημάτων αυξήθηκε σε -2.682 εκατ. την περίοδο Ιαν.-Νοέμ.214 από -2.575 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 213. Σερβία: Η ΤτΣερβίας αποφάσισε στη συνεδρίαση της 15ης Ιανουαρίου να διατηρήσει το βασικό της επιτόκιο στο 8,% όπου το είχε μειώσει από το 8,5% τον Νοέμ.214. Η απόφαση αυτή βασίστηκε στο γεγονός ότι ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε τον Δεκ.214 στο 2,3%, ήτοι κάτω από το κατώτατο όριο του στόχου της ΤτΣερβίας ( 4% +1,5%), λόγω των χαμηλών τιμών των αγροτικών προϊόντων, της μειωμένης τιμής του πετρελαίου και της μικρής αύξησης των διοικητικά καθοριζόμενων τιμών. Κύπρος: Ο πληθωρισμός, με βάση τον ΔΤΚ, διαμορφώθηκε στο -1,5% τον Δεκ.214, έναντι -,2% τον Νοέμ.214. Το 214 ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στο -1,4%. Σε μηνιαία βάση, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε -1,6% τον Δεκ.214 ως αποτέλεσμα κυρίως των μειώσεων στις τιμές των πετρελαιοειδών, του ηλεκτρικού ρεύματος, των φρέσκων λαχανικών, των ειδών ένδυσης και των αεροπορικών ναύλων. Ο εναρμονισμένος ΔΤΚ διαμορφώθηκε σε -1,% τον Δεκ.214 από,% τον Νοέμ.214. Συνολικά για το 214 ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στο -,3%. 1

Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές) Ετήσια στοιχεία 28 29 21 211 212 213 214* ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές αγοράς) -,4-4,4-5,4-8,9-6,6-3,9,9 Ιδιωτική Κατανάλωση 3, -1, -7,1-1,6-7,8-2,,4 Δημόσια Κατανάλωση -2,1 1,6-4,3-6,6-5, -6,5, Ακαθάριστες Επενδύσεις -14,3-13,7-15, -19,6-28,7-9,5-3,6 - Κατοικίες -33,6-2,7-21,6-18, -32,9-37,8-28,2 - Εξοπλισμός -4,7-18, -8,4-18, -17,1-7,2 5,9 Ανεργία (%) 7,6 9,5 12,5 17,7 24,2 27,5 26,6 Συνολική Απασχόληση 1,2 -,6-2,6-5,6-8,3-3,7,6 Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (μέσα επίπεδα) 4,2 1,2 4,7 3,3 1,5 -,9-1,3 Κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος 4,9 5,2 -,1-1,8-6,2-7,8-1,5 Πιστωτική Επέκταση (προς ιδιωτικό τομέα) 15,9 4,1, -3,1-4, -3,9-3, Πρωτογενές Ισοζύγιο της Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) -5, -1,4-5,6-3,3 -,9 1,2 1,8 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών με κεφαλαιακές μεταβιβάσεις (% ΑΕΠ) -12,7-1, -9, -8,6-1,2 1,4 2,5 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ και ΔΟΜ Alpha Bank. * Προβλέψεις ΔΟΜ, Alpha Bank Δείκτες Οικονομικής Συγκυρίας 213 213 214 214 έτος Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 διαθέσιμη περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικ ών Πωλήσεων (εκτός καυσίμων) -8,4-8,4-9,1-1,8 -,2 2,4,3 (1μην.) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων 3,1 7, 6,4 15,2 21,3 36, 3,1 (12μην) Οικοδομική Δραστηριότητα -25,6-3,7-21,9 2,2-17, 17,4-3,3 (1μην.) Μεταποίηση -1,1 2,2-3,9-3,,1-1,8,6 (11μην.) Δείκ της Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 46, 45,2 47,7 48,7 5,7 5,5 49,4 (Δεκ.) Δείκ της Οικονομικού Κλίματος 9,8 92,6 91,8 91,6 95, 99,4 98,9 (Δεκ.) Δείκ της Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Μεταποίηση 87,8 9,6 9,1 85,4 9, 95,6 9,6 (Δεκ.) Δείκ της Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -69, -67, -73, -65, -63, -52, -53,9 (Δεκ.) Πιστωτική Επέκταση Ιδιωτικός Τομέας -3,9-4,1-3,9-3,9-4,1-3,5-3, (Νοέμ.) Επιχειρήσεις -4,9-4,9-4,7-4,9-5,3-4,7-3,6 (Νοέμ.) - Βιομηχανία -2,8-1,1-1,9-2,8-4,5-5,5-3,5 (Νοέμ.) - Κατασκευές,6 -,3,4,6-2,6-2,2-1,9 (Νοέμ.) - Τουρισμός -2,6 -,7-1,5-2,6-2, -1,5-1,4 (Νοέμ.) Νοικοκυριά -3,5-3,6-3,6-3,5-3,4-3, -2,9 (Νοέμ.) - Καταναλωτική Πίστη -3,9-5,2-4,8-3,9-3,4-2,7-2,5 (Νοέμ.) - Στεγαστικά Δάνεια -3,3-3,2-3,2-3,3-3,4-3,2-3,1 (Νοέμ.) Τιμές Δείκτης Τιμών Καταναλωτή -,9 -,5-1, -2,2-1,3-1,5-2,6 (Δεκ.) Δομικός Πληθωρισμός -1,7-1,5-2, -2,1-1, -1,2 -,9 (Δεκ.) Δείκ της Τιμών Διαμερισμάτων -1,8-12, -1,1-9,5-8,5-7,3-7,8 (9μην.) Επιτόκια Ταμιευτηρίου,38,39,37,32,28,27,16 (Νοέμ.) Δάνεια προς επιχειρήσεις 7,34 7,41 7,29 7,21 7,19 7,8 6,47 (Νοέμ.) Καταναλωτικών Δανείων (σύνολο με επιβαρύνσεις) 1,47 9,78 1,83 1,82 11,5 9,79 8,85 (Νοέμ.) Στεγαστικών Δανείων (σύνολο με επιβαρύνσεις) 3,7 3,7 2,99 2,99 2,99 3,22 3,9 (Νοέμ.) Απόδοση 1-ετούς Ομολόγου 1,5 1,24 1,23 8,6 7,59 6,17 7,18 (Οκτ.) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές -3,9-4,2-2,6-3,1 -,4,4,7 (9μην.) Τελική Κατανάλωση -3, -3,8-2,6 1,1 -,1 1, 1,1 (9μην.) Επενδύσεις -9,5-13, -2,3-8,7-5,3-6, -3,1 (9μην.) Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών 2,1 5,3 6,9-5, 9,7 9,5 8,4 (9μην.) Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -1,6-1,7 9,2-7,5, 9,3 4,1 (9μην.) Ισοζύγιο Πληρωμών σε δισ. Εξαγωγές Αγαθών 22,5 11,1 16,8 22,5 5,4 11,5 22,5 (11μην.) Εισαγωγές Αγαθών 39,8 19,3 29,7 39,8 1, 2,5 39,8 (11μην.) Εμπορικό Ισοζύγιο -17,2-8,3-12,9-17,2-4,6-9, -17,2 (11μην.) Ισοζύγιο Αδήλων Πόρων 19,5 6,5 18,2 19,5 5, 9,8 21,5 (11μην.) Aναλογία Αδήλων Πόρων προς Εμπορικό Έλλειμμα 113,3 78,5 141,4 113,3 19, 18, 124,9 (11μην.) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών (κεφαλ. μεταβιβ.) 2,3-1,8 5,3 2,3,4,7 4,3 (11μην.) Άμεσες Επενδύσεις (καθ. μεταβολή ροής) 2,4 1,1,9 2,4,1,6 2,4 (11μην.) Επενδύσεις Χαρτοφυλακίου (καθ. μεταβολή ροής) -6,6-9,8-7,5-6,6,3 4,5-6,6 (11μην.) Χρηματιστήριο Γενικός Δείκτης Τιμών ΧΑ 1.162,7 847,6 1.14,1 1.162,7 1.335,7 1.214,3 826,2,2 (Δεκ.) (% μεταβολή ΓΔ) 28,1 38,7 37,2 28,1 53,7 43,3-28,9 (Δεκ.) Χρηματιστηριακή Αξία (% ΑΕΠ) 39,6 29,3 31,6 39,6 39,9 41,3 29, (Δεκ.) Πηγή: Τράπ εζα της Ελλάδος και ΕΛΣΤΑΤ.