Κρίση της Ευρωζώνης και Παγκοσμιοποίηση

Μέγεθος: px

Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "Κρίση της Ευρωζώνης και Παγκοσμιοποίηση"

Έλλη Αβραμίδης
8 χρόνια πριν
Προβολές:

1 Κρίση της Ευρωζώνης και Παγκοσμιοποίηση Χριστόφορος Σαρδελής Αθήνα, 23 Μαίου 2011

2 Once upon a time We had a Dream Το ΕΥΡΩ εισήχθη σαν μετεξέλιξη του ασταθούς ERM και ήταν σημαντικό βήμα για την Ευρωπαϊκή ολοκλήρωση H. Kohl (2002): Η καθιέρωση του Ευρώ σηματοδοτεί μια αποφαστιστική καμπή στην Ευρωπαϊκή ιστορία. Το κοινό νόμισμα καθιστά την Ευρωπαϊκή ολοκλήρωση μη αναστρέψιμη. Χωρίς κοινή δημοσιονομική πολιτική το Ευρώ σχεδιάστηκε σαν νόμισμα «καλού καιρού». Τα όποια προβλήματα θα αντιμετωπίζονταν όταν θα προέκυπταν. Ακρογωνιαίος λίθος του ευρωπαϊκού μοντέλου (κοινωνική συνοχή, έμφαση στην παιδεία κλπ)και αντίποδας του νεοφιλελεύθερου αγγλοσαξωνικού μοντέλου

Το κοινό νόμισμα καθιστά την Ευρωπαϊκή ολοκλήρωση μη αναστρέψιμη.

3 Πριν μόλις δυο χρόνια J. Almunia για τα 10 χρόνια του Ευρώ: ToΕυρώ συνέβαλε αποφασιστικά στη μακροοικονομική σταθερότητα Το Ευρώ είναι ακρογωνιαίος λίθος για την περαιτέρω οικονομική ολοκλήρωση και ένα ισχυρό σύμβολο για την συντελούμενη πολιτική ολοκλήρωση.

στη μακροοικονομική σταθερότητα Το Ευρώ είναι ακρογωνιαίος λίθος

4 Ο δεκαετής «μήνας του μέλιτος» Η ΟΝΕ δημιουργήθηκε με ελαστική ερμηνεία των κριτηρίων εισόδου Γερμανική ενοποίηση Βελγικό-Ιταλικό πρόβλημα με το χρέος Απόνερα της διεθνούς νομισματικής κρίσης εκαετία χαλαρότητας: νομισματική πολιτική χαλαρή εποπτεία και κανόνες διακυβέρνησης Ψευδαίσθηση ολοκλήρωρης του αρχικού ονείρου Οι αλλαγές στο πολιτικό προφίλ της ΕΕ πέρασαν κάπως απαρατήρητες, ώσπου... ξέσπασε η κρίση.

εκαετία χαλαρότητας: νομισματική πολιτική χαλαρή εποπτεία και κανόνες διακυβέρνησης Ψευδαίσθηση

5 Αποσταθεροποιητικός μηχανισμός (Minsky effect) σε δύο επίπεδα Αυτορυθμιζόμενο τραπεζικό σύστημα: Ταχεία πιστωτική επέκταση στις καλές μέρες και πιστωτική συγκράτηση στις κακές Λόγω υπερβολικής ανάληψης κινδύνων στις καλές μέρες έπεται υπερβολική συγκράτηση στις κακές (Minsky effect) H Ελληνική 10-ετία στην ΟΝΕ Αφθονία φτηνών κεφαλαίων σε εποχές ισχυρής ανάπτυξης (μεγέθυνσης) Χαλαρή εποπτεία επί 10 χρόνια και μετά καθεστώς χρεοκοπίας, «συμμετοχή ιδιωτών» στις απώλειες για την επιβολή αγοραίας πειθαρχίας και ψίθυροι για έξοδο από την ΟΝΕ

(Minsky effect) H Ελληνική 10-ετία στην ΟΝΕ Αφθονία φτηνών κεφαλαίων σε εποχές ισχυρής ανάπτυξης (μεγέθυνσης) Χαλαρή εποπτεία επί 10

6 ιαχείριση κοινού προβλήματος ή εγχειρίδιο εφαρμογής του «δόγματος του σοκ;» Weekly QGR10YT=RR; QDE10YT=RR Spread; QGR10YT=RR; Yield_1(Last); QDE10YT=RR; Yield_1(Last); 1,0; 1,0; 22/5/2011; 13,757 1/6/ /5/2011 (UTC) Value 13 EMU crisis management Global crisis Greek Data & Fundamentals Ι Ι Α Σ Ο Ν Ι Φ Μ Α Μ Ι Ι Α Σ Ο Ν Ι Φ Μ Α Μ Ι Ι Α Σ Ο Ν Ι Φ Μ Α Μ Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 Q1 10 Q2 10 Q3 10 Q4 10 Q1 11 Q

13 EMU crisis management 12 11 10 9 8 Global crisis Greek Data & Fundamentals 7 6 5 4 3 2 1 Ι Ι Α Σ Ο Ν Ι Φ Μ Α Μ

7 Ελληνική κατάρρευση Τα θεμελιώδη μεγέθη ή η διαχείριση της κρίσης; BB- A+ A A- BBB+ BBB BBB- Rating Path of Greek Sovereign Debt BB+ BB B+ B B- International crisis Greek Fiscal Data EMU Debt Crisis Management Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q S&P FITCH Moody's

International crisis Greek Fiscal Data EMU Debt Crisis Management Q1 Q2

8 Πως χαθήκαμε στη μετάφραση Έλληνες (ΟΝΕ-1): Προβάλλουμε περισσότερο τις Ευρωπαϊκές διαστάσεις του προβλήματος Επικαλούμαστε την Ευρωπαϊκή αλληλεγγύη «Γερμανοί» (ΟΝΕ-2): Το πρόβλημα είναι κυρίως ελληνικό Επικαλούνται την αρχή της εθνικής ευθύνης Η αλληλεγγύη εξαντλείται σε υψηλότοκα δάνεια Τιμωρία στους αμαρτωλούς

«Γερμανοί» (ΟΝΕ-2): Το πρόβλημα είναι κυρίως ελληνικό Επικαλούνται την αρχή

9 Το σωστό επιλέγεται από την αγορά Πολιτική ολοκλήρωση ή οικονομικός αρβινισμός; Weekly QDE10YT=RR Line; QDE10YT=RR; Yield_1(Last); 22/5/2011; 3,083 27/5/ /6/2012 (UTC) Yield 8,5 8 7,5 7 6,5 6 5,5 5 4,5 4 3, ,5.123

Yield 8,5 8 7,5 7 6,5 6 5,5 5 4,5 4 3,5 3 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999

10 Ρευστότητα: Το νέο εργαλείο για επιβολή πειθαρχίας Τράπεζες: Καμία πρόσβαση στη διατραπεζική αγορά EFSF: Όχι αγορές ομολόγων σε πρωτογενή ή δευτερογενή αγορά (Γιατί;) ΕΕ: Όχι στην έκδοση Ευρωομολόγου Απαγόρευση δανεισμού από τρίτες χώρες ECB: Πλαφόν σε χρήση Εντόκων Γραμματίων για παροχή ρευστότητας (μείωση εκδόσεων) ECB: Επιμήκυνση ή αναδιάταξη καθιστά τα ομόλογα του Ε.. ακατάλληλα ως εγγυήσεις για παροχή ρευστότητας, ακόμη και με το ισχύον «κούρεμα» Πρόδηλη σπατάλη για εξαγορά πειθαρχίας

ECB: Πλαφόν σε χρήση Εντόκων Γραμματίων για παροχή ρευστότητας (μείωση εκδόσεων) ECB: Επιμήκυνση ή αναδιάταξη καθιστά τα

11 ΟΝΕ-2: Ο πρώτος λόγος στις αγορές... Θετικό τεστ διατηρησιμότητας χρέους για πρόσβαση σε ευρωπαϊκά κεφάλαια (ESM) Τεστ αξιοπιστίας (καχυποψία) Εγγυήσεις και αυστηρή επιτήρηση για υλοποίηση Ρήτρα ιδιωτικής συμμετοχής στα ρίσκα ομική διαστρωμάτωση της ΟΝΕ σε ομόκεντρους κύκλους Κίνητρα για εθελοντική έξοδο από ΟΝΕ

(ESM) Τεστ αξιοπιστίας (καχυποψία) Εγγυήσεις και αυστηρή επιτήρηση για

12 Ευρώ και Κινεζοποίηση της Ευρωπαϊκής οικονομίας Η Ελληνική κρίση και η νέα ΟΝΕ μάλλον οδηγούν σε δομική αύξηση της αποταμίευσης Από ισορροπημένη οικονομική ένωση σε οικονομία διπλών πλεονασμάτων; Σταδιακή αποδόμηση του κοινωνικού κράτους αν το απαιτεί η ανταγωνιστικότητα; Κίνα: Το νέο Ευρωπαϊκό πρότυπο; Σταδιακή μείωση του δυνητικού ΑΕΠ λόγω ισχνής εγχώριας ζήτησης;

διπλών πλεονασμάτων; Σταδιακή αποδόμηση του κοινωνικού κράτους αν το απαιτεί η

13 Συμπεράσματα Με αφορμή ή πρόσχημα την Ελληνική κρίση η ΟΝΕ επανασχεδιάζεται με Γερμανοκεντρικά πρότυπα Το κλασικό Ευρωπαϊκό μοντέλο της ΟΝΕ-1 υποχωρεί προς όφελος της νεοφιλελεύθερης ΟΝΕ-2 Αυστηρότεροι κανόνες διακυβέρνησης Αναβάθμιση του ρόλου των αγορών και υποκατάσταση πολιτικών αποφάσεων με αυτόματες διαδικασίες Ακόμη μεγαλύτερη έμφαση στην πρόληψη κρίσεων και παγιοποίηση της έλλειψης μηχανισμών διαχείρισης κρίσεων Ερώτημα: Ευνοείται το κοινό νόμισμα από την αυξημένη διαστρωμάτωση της ΟΝΕ;

αγορών και υποκατάσταση πολιτικών αποφάσεων με αυτόματες διαδικασίες Ακόμη μεγαλύτερη έμφαση στην πρόληψη κρίσεων και

Σχετικά έγγραφα

Η ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ: ΑΙΤΙΑ & ΕΠΙΠΤΩΣΕΙΣ. 8 Ιουνίου, 2012

Η ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ: ΑΙΤΙΑ & ΕΠΙΠΤΩΣΕΙΣ 8 Ιουνίου, 2012 ΠΕΡΙΛΗΨΗ Διαστάσεις της κρίσης Γενεσιουργές Αιτίες & Συστημικές Αδυναμίες Προσπάθειες Επίλυσης Γιατί η ύφεση είναι τόσο βαθειά & παρατεταμένη;