Piraeus Bank Group. 6 Νοεµβρίου 2012 Μονάδα Οικονοµικής Ανάλυσης & Αγορών

Transcript

1 6 Νοεµβρίου 2012 Μονάδα Οικονοµικής Ανάλυσης & Αγορών 0

2 Ελληνική Οικονοµία 1

3 Ισοζύγιο Γενικής Κυβέρνησης Ισοζύγιο Γενικής Κυβέρνησης (ESA 1995) ποσά σε εκατ. Πραγµ/σεις Εκτιµήσεις πραγµατ/σεων Προβλέψεις Α =Ι-ΙΙ Ισοζύγιο Τακτικού Προϋπολογισµού Ι Καθαρά έσοδα Τ.Π ΙΙ απάνες Τ.Π Β = Ι-ΙΙ Ισοζύγιο Π Ε Ι Έσοδα ΙΙ απάνες (1) Γ = Α+Β Ισοζύγιο Κρατικού Προϋπολογισµού α Εθνικολογιστικές προσαρµογές κεντρικής κυβέρνησης (1+2) Εθνικολογιστικές προσαρµογές - Έσοδα Εθνικολογιστικές προσαρµογές - απάνες = Γ+α Ισοζύγιο Κράτους κατά ESA Ε. Ισοζύγιο Νοµικών Προσώπων πλην ΕΚΟ ΣΤ. Ισοζύγιο ΕΚΟ επαναταξινοµηµένων εντός της Γενικής Κυβέρνησης Ζ. (i + ii) Ισοζύγιο ΟΤΑ κατά ESA i OTA ii Εθνικολογιστικές προσαρµογές H. (i+ii) Ισοζύγιο ΟΚΑ κατά ESA i Ισοζύγιο ΟΚΑ ii Εθνικολογιστικές προσαρµογές ΟΚΑ Θ. = +Ε+ΣΤ+Ζ+Η Ισοζύγιο γενικής κυβέρνησης κατά ΕSA (% του ΑΕΠ) -9.4% -6.6% -5.2% Ι. Τόκοι Γενικής Κυβέρνησης (% του ΑΕΠ) 7.1% 5.4% 5.6% Θ+Ι. Πρωτογενές αποτέλεσµα γενικής κυβέρνησης κατά ΕSA (% του ΑΕΠ) -2.3% -1.2% 0.4% ΑΕΠ (1)Συµπεριλαµβάνονται δαπάνες ύψους 116,05 εκατ. ευρώ του Π Ε που έγιναν µέσω του Τακτικού Προϋπολογισµού. εν συµπεριλαµβάνονται δαπάνες του Π Ε ύψους 48,5 εκατ. ευρώ που δεν ενταλµατοποιήθηκαν στο Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Κρατικός Προϋπολογισµός 2013, Οκτ.12', Piraeus Bank Calculations.

4 Χρέος Γενικής Κυβέρνησης & Πρόγραµµα Αποκρατικοποιήσεων Χρέος Γενικής Κυβέρνησης (σε εκατ. ) * 2013** Α. Χρέος Κεντρικής Κυβέρνησης Β Χρέος ΝΠ, κέρµατα κ.λπ. µείον επενδύσεις σε τίτλους Ε Γ. Χρέος Κεντρικής Κυβέρνησης κατά ESA (A+B) Χρέος ΟΤΑ, OKA µείον ενδοκυβερνητικό χρέος Ε. Χρέος Γενικής Κυβέρνησης (Γ+ ) (ως % του ΑΕΠ) ΑΕΠ Προγραµµα Αποκρατικοποιήσεων (εκατ. ) Μαρ-13 Ιουν-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Νοε-13 εκ Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Κρατικός Προϋπολογισµός 2013, Οκτ.12', ΜΠ Σ, Οκτ. 12 Piraeus Bank Calculations. 3

5 ΜΠ Σ Κράτος ΟΤΑ ΟΚΑ / Νοσοκοµεία ΕΚΟ Νοµικά Προσωπά Ακαθάριστη Επίδραση Καθαρή Επίδραση % συµµετοχής στην καθάρη επίδραση A. Παρεµβάσεις στο σκέλος των απάνων 4, , ,993 7, % 2, , Αναδιάρθρωση ηµοσίου Τοµέα % Τοπική Αυτοδιοικηση % Μισθολογική απάνη 1, , , % , Συντάξεις 1, , , , % , Κοινωνικά επιδόµατα % Υγειονοµική περιθαλψη % , Άµυνα % Εκπαίδευση % Εξορθολογισµός ΕΚΟ % Β. Παρεµβάσεις στο σκέλος των Εσόδων 1, , , % 2, , Εξορθολογισµός Φορολογικού Συστήµατος 1, , , % 2, ,890 Σύνολο 5, , , , , ,244 Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Κρατικός Προϋπολογισµός 2013, Οκτ.12', ΜΠ Σ, Οκτ. 12 Piraeus Bank Calculations. 4

6 US Economy Πολύ θετικά στοιχεία ήταν τα στοιχεία σχετικά µε τις εξελίξεις στην αγορά εργασίας κατά τη διάρκεια του Οκτωβρίου. Η απασχόληση ενισχύθηκε κατά 171 χιλιάδες θέσεις εργασίας, αρκετά υψηλότερα έναντι των 125 χιλιάδων που ανέµεναν οι αναλυτές. Επιπλέον, τα αντίστοιχα µεγέθη των δύο προηγούµενων µηνών αναθεωρήθηκαν ανοδικά, κατά 35 χιλιάδες του Σεπτεµβρίου και κατά 50 χιλιάδες του Αυγούστου. Το µέγεθος της ενίσχυσης της απασχόλησης του Οκτωβρίου στον ιδιωτικό τοµέα ήταν µεγαλύτερο (185 χιλιάδες θέσεις), καθώς µειώθηκε η απασχόληση στο δηµόσιο τοµέα, ύστερα από τρεις διαδοχικούς µήνες αύξησης. Το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε οριακά στο 7,9% (από το 7,8% του Σεπτεµβρίου), αλλά οφείλεται στη σηµαντική αύξηση (κατά 580 χιλιάδες άτοµα, ήτοι κατά 0,3%) της συµµετοχής του πληθυσµού στο εργατικό δυναµικό Αγορά Εργασίας Θετικό προποµπό για την εξέλιξη της κατανάλωσης αποτελεί η ενίσχυση κατά τη διάρκεια του Οκτωβρίου του πρόδροµου δείκτη εµπιστοσύνης του καταναλωτή, ο οποίος εξάγεται από την έρευνα του Πανεπιστηµίου του Michigan στο υψηλότερο επίπεδο από το Οµοίως, ο πρόδροµος δείκτης εµπιστοσύνης του καταναλωτή, ο οποίος εξάγεται από την έρευνα του Conference Board, ενισχύθηκε κατά τη διάρκεια του Οκτωβρίου στο υψηλότερο επίπεδο από το Παράλληλα, o πρόδροµος επιχειρηµατικός δείκτης ISM για το µεταποιητικό τοµέα παρέµεινε κατά τη διάρκεια του Οκτωβρίου υψηλότερα των 51,0 µονάδων για δεύτερο διαδοχικό µήνα, ύστερα από τρεις διαδοχικούς µήνες που είχε παραµείνει χαµηλότερα των 50,0 µονάδων. Επιπλέον, ο επιµέρους δείκτης των νέων παραγγελιών ενισχύθηκε κατά τη διάρκεια του Οκτωβρίου στις 54 µονάδες, από τις 52 του Σεπτεµβρίουκαιτις 47 τουαυγούστου Ιαν-09 Ιουλ-09 Ιαν-10 Ιουλ-10 Ιαν-11 Monthly Change in Payrolls (LHS) Ιουλ-11 Ιαν-12 Ιουλ-12 Unemployment Rate (RHS)

7 Eurozone Economy Περαιτέρω αύξηση σηµειώθηκε κατά τη διάρκεια του Σεπτεµβρίου στο ποσοστό ανεργίας στο 11,6% έναντι του 11,5% του προηγούµενου διµήνου και του 10,3% του Αυγούστου του 2011, αντανακλώντας τις επιπτώσεις από την έντονη και συνεχιζόµενη κρίση. Ο αριθµός των ανέργων αυξήθηκε κατά 145 χιλιάδες άτοµα, έναντι των 69 χιλιάδων του Αυγούστου (που ήταν και το µικρότερο µέγεθος από τον Απρίλιο του 2011 που ήταν η τελευταία φορά που καταγράφηκε µηνιαία µείωση του αριθµού των ανέργων) και διαµορφώθηκε στο ιστορικά υψηλότερο επίπεδο των 18 εκατ. 490 χιλιάδων ατόµων. Αξίζει να σηµειωθεί ότι κατά τη διάρκεια τη περιόδου Μάιου 2011 Σεπτεµβρίου 2012 οαριθµόςτωνανέργωναυξήθηκεκατά 2 εκατ. 935 χιλιάδεςάτοµα, ωθώντας το ποσοστό ανεργίας από το 9,9% στο 11,6%. Ο πληθωρισµός µειώθηκε οριακά κατά τη διάρκεια του Οκτωβρίου στο 2,5%, έναντι του 2,6% του προηγούµενου διµήνου, ενώ πρέπει να σηµειωθεί ότι παραµένει αδιάλειπτα σε επίπεδα υψηλότερα του 2,0% από το εκέµβριο του Αγορά Εργασίας Περαιτέρω µείωση σηµειώθηκε κατά τη διάρκεια του Οκτωβρίου στον πρόδροµο δείκτη οικονοµικού κλίµατος στις 84,5 µονάδες (από τις 85,1 του Σεπτεµβρίου), αποτελώντας το χαµηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του Μικτή ήταν η εικόνα στους πέντε επιµέρους δείκτες εµπιστοσύνης, καθώς στη βιοµηχανία σηµειώθηκε σηµαντική επιδείνωση, στις υπηρεσίες και τις κατασκευές µικρή επιδείνωση, ενώ στον καταναλωτή και το λιανικό εµπόριο µικρή βελτίωση. Σε σύγκριση µε τη µακροχρόνια µέση τιµή, και οι έξι πρόδροµοι δείκτες (ο συνολικός δείκτης του οικονοµικού κλίµατος και οι πέντε επιµέρους δείκτες εµπιστοσύνης) διαµορφώθηκε κατά τη διάρκεια του Οκτωβρίου χαµηλότερα. Όµοια επιδείνωση µε το δείκτη εµπιστοσύνης στη βιοµηχανία, κατέδειξε ο πρόδροµος επιχειρηµατικός δείκτης PMI του τοµέα τηςµεταποίησης, οοποίοςδιαµορφώθηκεκατάτηδιάρκειατουοκτωβρίουστις 45,3 µονάδες, έναντι των 46,1 µονάδων του Σεπτεµβρίου, παραµένοντας υπό των 50 µονάδων (γεγονός που υποδηλώνει συρρίκνωση της µεταποιητικής δραστηριότητας) αδιάλειπτα από τον Αύγουστο του Ιαν-09 Ιουλ-09 Ιαν-10 Ιουλ-10 Ιαν-11 Ιουλ-11 Ιαν-12 Ιουλ-12 Μηνιαία µεταβολή στον αριθµό των ανέργων (σε χιλιάδες) (Α) Ποσοστό Ανεργίας ( )

8 US Monetary Developments Παρεµβατικό Επιτόκιο Fed Ιαν- 07 Ιουλ- 07 Ιαν- 08 Ιουλ- 08 Ιαν- 09 Ιουλ- 09 Ιαν- 10 Ιουλ- 10 Ιαν- 11 Ιουλ- 11 Ιαν- 12 Ιουλ- 12 Ιαν- 13 Ιουλ- 13 Fed Fund Rate Fed Fund Futures 7

9 Eurozone Monetary Developments Παρεµβατικό Επιτόκιο ECB 3month Euribor ECB Rate Bloomberg CF M Euribor Futures

10 Yields Germany: Term Structure of Interest Rates US: Term Structure of Interest Rates M 6M 12M 2Y 5Y 10Y 30Y 2/11/2012 2/10/ M M M Y Y 10Y 30Y 2/11/2012 2/10/2012 9

11 Stock Markets Developed Economies SEE Economies Greece, ASE Index Greece, Athex Banks Index Sofia SE, SOFIX Index, 2.5 USA, S&P500 Composite Index 12.5 Bucharest SE, BET Index 13.5 USA, S&P500 Banks Index EZ, STOXX50 Index Belgrade SE, BELEX15 Index -9.9 EZ, STOXX600 Financial Services Index 10.9 Ukraine SE, PFTS Index JP, Nikkei225 Index JP, Nikkei500, Banks Index Cyprus SE, General Index UK, FTSE100 Index 5.5 Egypt SE, Hermes Index 44.9 UK, FTSE350, Banks Index 27.5 BRIC, FTSE Index (NCU) 9.5 Esatern Europe SEs Index (%) YtD (since 30/12/2011) (%) YtD (since 30/12/2011) 10

12 Commodities GOLD 9.3 SILVER 14.5 OIL-BRENT 0.9 OIL-WEST TEXAS CRB-Raw Industrials Sub-index -2.5 CRB-Foodstuffs Sub-index 1.9 CRB-Metals Sub-index -1.1 S&P-GSCI (%) YtD (since 30/12/2011) 11

13 FX EUR vs Major Currencies EUR/USD -0.9 EUR/JPY 3.7 EUR/GBP -3.9 EUR/CHF -0.5 EUR/CNY -1.9 EUR/INR 0.7 EUR/BRL 8.1 EUR/RUB (%) YtD (since 30/12/2011) USD vs Major Currencies EUR vs SEE Currencies EUR/TRY -5.9 EUR/RON 4.7 EUR/BGN 0.0 EUR/UAH 1.1 EUR/RSD 7.1 EUR/ALB 1.1 EUR/EGP (%) YtD (since 30/12/2011) USD vs SEE Currencies USD/EUR 0.9 USD/TRY -4.9 USD/JPY 4.7 USD/RON 5.7 USD/GBP USD/CHF USD/CNY USD/BGN USD/UAH USD/INR 1.7 USD/RSD 8.1 USD/BRL 9.1 USD/RUB (%) YtD (since 30/12/2011) USD/ALB 2.1 USD/EGP (%) YtD (since 30/12/2011) 12

14 Consensus Forecasts - Developed Markets As of GDP % YoY Consumption % YoY Investment % YoY Industrial Production % YoY CPI % YoY Sept UK Eurozone Japan Germany France Italy USA

15 Consensus Forecasts - FX As of EUR USD Oct Tέλος Νοε-12 Ιαν-13 Οκτ-13 Οκτ-14 Tέλος Νοε-12 Ιαν-13 Οκτ-13 Οκτ-14 EUR USD YEN GBP RON TR. LIRA HRYVNIA

16 Economic Analysis & Markets Division Ilias Lekkos Head of Division Liana Papioti Secretary Global Markets Team Vassilis Patikis Head of Developed Markets Dionisis Polychronopoulos Economic Analyst Greek Economy Team Irini Staggel Economist Kostas Kefalas Junior Economic Analyst SEE & Egypt Team Dimitria Rotsika Junior Economic Analyst Sectoral Analysis Team Athanasios Dagalidis Senior Economist Paraskevi Vlachou Economic Analyst Ifigenia Fragoulidou Junior Economic Analyst Amerikis St Athens ReasearchDivision@piraeusbank.gr

17 Disclaimer Disclaimer: To παρόν ενηµερωτικό σηµείωµα συνιστά διαφηµιστική ανακοίνωση ενηµερωτικού περιεχοµένου και δεν αποτελεί σε καµία περίπτωση επενδυτική συµβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συµµετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καµία πληροφορία που εµπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καµία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε µέσο επίτευξης των συγκεκριµένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συµβατικών κειµένων που αφορούν τις περιγραφόµενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συµβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τοµέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύµφωνα µε τις απαιτήσεις του νόµου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τοµέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καµία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιµήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηµατοοικονοµικών αγορών κατά την αναγραφόµενη ηµεροµηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συµπεριλαµβάνει στο παρόν έρευνες στον τοµέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όµιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαµβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόµενο αυτών.ο όµιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισµός µε σηµαντική ελληνική, αλλά και αυξανόµενη διεθνή παρουσία, και µεγάλο εύρος παρεχόµενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του οµίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συµφερόντων σε σχέση µε τις παρεχόµενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισηµαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του οµίλου της µεταξύ άλλων: α) εν υπόκειται σε καµία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγµάτευση για ίδιο λογαριασµό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δηµοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση µετοχών πριν από δηµόσια εγγραφή.β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αµοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται µε το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συµµετέχει στο µετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηµατοοικονοµικά συµφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγµατευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόµενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχοµένως να έχει εκδώσει σηµειώµατα διαφορετικά ή µη συµβατά µε τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σηµείωµα. Ρητά επισηµαίνεται ότι: α)τα αριθµητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούµενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη µελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθµητικά στοιχεία αφορούν προσοµοίωση προηγουµένων επιδόσεων και ότι οι προηγούµενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη µελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά µε τις µελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη µελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική µεταχείριση των αναφερόµενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατοµικά δεδοµένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να µεταβληθεί στο µέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συµβουλές ως προς τη φορολογική νοµοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενηµερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εµπεριέχονται στο παρόν.