ΕΘΝΙΚΗ ASSET MANAGEMENT ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΙΑ ΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ Α.Μ.Α.Ε.: 6102/06/Β/86/55 AΡΙΘΜΟΣ Γ.Ε.ΜΗ. :

Transcript

1 ΕΘΝΙΚΗ ASSET MANAGEMENT ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΙΑ ΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ Α.Μ.Α.Ε.: 6102/06/Β/86/55 AΡΙΘΜΟΣ Γ.Ε.ΜΗ. : ΕΚΘΕΣΗ ΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΤΟΥ ΙΟΙΚΗΤΙΚΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ ΤΗΣ ΕΘΝΙΚΗ ASSET MANAGEMENT ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΙΑ ΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ προς την Τακτική Γενική Συνέλευση των Μετόχων για τη χρήση 2013 Κύριοι Μέτοχοι, Μαζί µε τις οικονοµικές καταστάσεις της χρήσεως 2013 (Ισολογισµό, Κατάσταση Λογαριασµού Αποτελεσµάτων Χρήσεως, Πίνακα ιαθέσεως Αποτελεσµάτων, Στοιχεία κατάστασης µεταβολών Καθαρής Θέσης, Στοιχεία κατάστασης Ταµειακών Ροών και Προσάρτηµα) υποβάλλουµε και την παρούσα Έκθεση ιαχειρίσεως για τη χρήση 2013, µε την οποία επιχειρούµε να σας δώσουµε περισσότερες πληροφορίες και διευκρινίσεις σε ότι αφορά την οικονοµική πορεία της Εταιρίας και τη δυναµική της, που είναι οι ακόλουθες: Η οικονοµική αβεβαιότητα και η συνεχιζόµενη ύφεση που επικράτησε στην Ελλάδα κατά το 2013 επηρέασε αρνητικά τον κλάδο των Συλλογικών Επενδύσεων, µε αποτέλεσµα να παρατηρηθούν εκροές στις περισσότερες κατηγορίες των Αµοιβαίων Κεφαλαίων. Οι συνολικές εκροές κατά το 2013 ήσαν 682 εκ., εντούτοις παρατηρήθηκε αύξηση του ενεργητικού λόγω ανόδου των αξιών. Το συνολικό ενεργητικό της ελληνικής αγοράς Αµοιβαίων Κεφαλαίων αυξήθηκε κατά 278 εκ, φθάνοντας τα 6,252 δις στο τέλος του έτους. Η ΕΘΝΙΚΗ Asset Management ΑΕ ΑΚ στο δεδοµένο οικονοµικό περιβάλλον κατέγραψε το 2013, βάσει Ελληνικών Προτύπων, κέρδη προ φόρων ευρώ 6,3 εκ. και µετά φόρων 4,7 εκ. έναντι κερδών το 2012 ευρώ 5,0 εκ. και 4,6 εκ., αντίστοιχα. Βάσει ιεθνών Προτύπων Χρηµατοοικονοµικής Πληροφόρησης, µε τα οποία ενοποιείται από την Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος, για τη χρήση 2013 κατέγραψε κέρδη προ φόρων ευρώ 6,2 εκ. και µετά φόρων 4,7 εκ. έναντι κερδών το 2012 ευρώ 4,9 εκ. και 3,4 εκ., αντίστοιχα. Αποδόσεις ιακεκριµένες θέσεις στην ελληνική αγορά, σύµφωνα µε τα στοιχεία της Ένωσης Θεσµικών Επενδυτών, κατέκτησαν το 2013 τα αµοιβαία κεφάλαια της Εθνικής Asset Management ΑΕ ΑΚ. Το 93% των Αµοιβαίων Κεφαλαίων και το 100% των χαρτοφυλακίων εντολής, θεσµικών και ιδιωτών, υπερέβησαν το δείκτη αναφοράς τους. Το 97% του ενεργητικού των Αµοιβαίων Κεφαλαίων υπερέβησαν το δείκτη αναφοράς τους. Την 1 η θέση στα Οµολογιακά Α/Κ Ελλάδας κατέλαβε το ήλος Εισοδήµατος- Οµολογιακό Εσωτερικού, ενώ σύµφωνα µε δηµοσίευµα της έγκριτης οικονοµικής εφηµερίδας Wall Street Journal ήταν πρώτο στον κόσµο µεταξύ όλων των οµολογιακών κεφαλαίων µε απόδοση που ξεπέρασε το 108% για το διάστηµα 22/10/12 22/10- /2013*. Την 1 η θέση επίσης κατέλαβαν για το έτος 2013, στην επενδυτική κατηγορία Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγµένων Αγορών το NBG Global Equity B και στην επενδυτική κατηγορία των ιεθνών Μετοχικών Αµοιβαίων Κεφαλαίων το ΗΛΟΣ Πράσινη Ενέργεια Μετοχικό Εξωτερικού. 1

2 Την 1 η θέση στα Μετοχικά Α/Κ είκτη, κατέλαβε το διαπραγµατεύσιµο αµοιβαίο κεφάλαιο NBGAM ETF Γενικός είκτης Χ.Α. Μετοχικό Εσωτερικού. Ακολουθεί ενδεικτικός πίνακας µε αποδόσεις: Κατηγορία Αµοιβαίο Κεφάλαιο Υπέραπόδοση σε σχέση µε τον είκτη Αναφοράς Απόδοση 2013 Ελλάδας ΗΛΟΣ ΕΙΣΟ ΗΜΑΤΟΣ 9,05% 45,83% ΗΛΟΣ EUROBOND 6,07% 8,12% ιεθνή ΗΛΟΣ ΟΛΛΑΡΙΑΚΟ Οµολογιακά (USD) 0,98% 1,32% Μη κρατικά Επενδυτικής ιαβάθµισης NBG INCOME PLUS (B) - 3,04% ΗΛΟΣ ΜΙΚΤΟ 7,14% 36,15% ΗΛΟΣ ΕΠΙΚΟΥΡΙΚΗΣ ΣΥΝΤΑΞΗΣ 7,32% 24,88% Μικτά ΗΛΟΣ ΠΕΤ-ΟΤΕ 8,39% 23,27% ΗΛΟΣ ΣΤPΑΤΗΓΙΚΩΝ ΤΟΠΟΘΕΤΗΣΕΩΝ 2,90% 12,65% ΗΛΟΣ ΣΥΛΛΟΓΙΚΟ 8,86% 26,30% NBG EUROPEAN ALLSTARS (B) - 19,59% Αναπτυγµένων NBG GLOBAL EQUITY Αγορών (B) - 20,47% Μετοχικά ΗΛΟΣ GLOBAL TITANS -2,43% 11,91% NBGAM ETF Γενικός είκτη (ETF) είκτης Χ.Α 7,92% 35,98% ιεθνή ΗΛΟΣ ΠΡΑΣΙΝΗ ΕΝΕΡΓΕΙΑ -2,70% 33,86% Ελλάδας ΗΛΟΣ SMALL CAP 0,41% 25,55% ΗΛΟΣ BLUE CHIPS 8,31% 36,37% Οµολογιακά ΗΛΟΣ SYNTHESIS BEST BLUE 0,23% 2,06% ΗΛΟΣ SYNTHESIS 1,02% 6,83% Fund of BEST GREEN Μικτά Funds ΗΛΟΣ SYNTHESIS 0,73% 9,94% BEST YELLOW Μετοχικά ΗΛΟΣ SYNTHESIS BEST RED 0,93% 19,95% Σύνθετα Ειδικού Τύπου DELTA BONUS - 10,65% ιαχείρισης ιαχείρισης ΗΛΟΣ MONEY PLUS ιαθεσίµων ιαθεσίµων 3,38% 3,47% *Wall Street Journal 27 Οκτωβρίου 2013, περίοδος αναφοράς 22/10/ / , απόδοση Αµοιβαίου Κεφαλαίου 108,35% 2

3 Εξέλιξη Ενεργητικού Εταιρείας Μερίδιο Αγοράς Εταιρείας Η Εθνική Asset Management ΑΕ ΑΚ διαχειρίζεται 21 Αµοιβαία Κεφάλαια ΗΛΟΣ και 3 funds SICAV της NBG International που εδρεύει στο Λουξεµβούργο. Τα Κεφάλαια αυτά εκτείνονται στις κυριότερες επενδυτικές κατηγορίες (µετοχές, οµόλογα, προστασίας κεφαλαίου κλπ) και γεωγραφικές ζώνες (Ελλάδα, Ευρώπη, ΗΠΑ, αναδυόµενες Αγορές) καλύπτοντας µεγάλο µέρος των επενδυτικών αναγκών του πελατολογίου της. Το συνολικό ενεργητικό της Εθνικής Asset Management, από διαχείριση Αµοιβαίων Κεφαλαίων και Υπηρεσίες ιαχείρισης Χαρτοφυλακίου, κατά το τέλος του 2013 ανήλθε σε ευρώ 1,331 δις., από ευρώ 1,272 δις την 31/12/2012, σηµειώνοντας αύξηση 4,64%. Το µερίδιο αγοράς της Εταιρείας στα Αµοιβαία Κεφάλαια κατά το τέλος του έτους διαµορφώθηκε σε 15,62% παρουσιάζοντας ελαφριά µείωση σε σχέση µε το προηγούµενο έτος. Τα Χαρτοφυλάκια Εντολής για ιδιώτες και θεσµικούς επενδυτές αύξησαν το ενεργητικό τους κατά 44%, µε τα συνολικά κεφάλαια υπό διαχείριση την 31/12/2013 να ανέρχονται σε 353 εκ. Το πελατολόγιο της Εταιρείας είναι ιδιαίτερα ευρύ και υπερβαίνει τους µεριδιούχους, εκ των οποίων οι 70 είναι Θεσµικοί επενδυτές (Συνταξιοδοτικοί Φορείς και Οργανισµοί). 3

4 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ «ΕΘΝΙΚΗΣ ASSET MANAGEMENT Α.Ε..Α.Κ.» Παρακάτω παρατίθεται ανάλυση των οικονοµικών µεγεθών της Εταιρίας όπως εµφανίζονται στις οικονοµικές καταστάσεις της χρήσης Έξοδα Εγκατάστασης δεν υπάρχουν 2. Ασώµατες και Ενσώµατες Ακινητοποιήσεις Στις ενσώµατες ακινητοποιήσεις περιλαµβάνονται τα µεταφορικά µέσα, τα έπιπλα και ο λοιπός εξοπλισµός, ενώ στις ασώµατες ακινητοποιήσεις περιλαµβάνονται τα λογισµικά προγράµµατα Η/Υ. Οι µεταβολές της αξίας κτήσεως αυτών και των αποσβέσεών τους παρατίθενται κατωτέρω. Ασώµατες Ακινητοποιήσεις Λογισµικά Προγράµµατα Η/Υ Αξία Κτήσης ,36 Αξία Κτήσης ,36 Αποσβέσεις µέχρι ,55 Αποσβέσεις Χρήσης ,73 Συνολικές Αποσβέσεις έως ,28 Αναπόσβεστη Αξία ,08 Ενσώµατες ακινητοποήσεις Κτίρια - Εγκαταστάσεις Μεταφορικά Έπιπλα και κτιρίων - Τεχνικά Λοιπός έργα Μέσα Εξοπλισµός Αξία Κτήσης , , ,03 Αγορές Χρήσεως ,43 Αξία Κτήσης , , ,46 Αποσβέσεις µέχρι , , ,44 Αποσβέσεις Χρήσης ,53 452, ,93 Συνολικές Αποσβέσεις έως , , ,37 Αναπόσβεστη Αξία , , ,09 Οι αποσβέσεις επί της αξίας κτήσεως των ασώµατων και ενσώµατων παγίων, εκτός του λογαριασµού «Κτίρια Εγκαταστάσεις κτιρίων Τεχνικά έργα», για τη χρήση 2013 υπολογίστηκαν µε το συντελεστή ανά κατηγορία παγίου ο οποίος προβλέπεται από το άρθρο 31 παράγραφος 1(στ.ββ) του Ν. 2238/1994, όπως αντικαταστάθηκε µε την παράγραφο 22 του άρθρου 3 του Ν. 4110/ Ο λογαριασµός «Κτίρια Εγκαταστάσεις κτιρίων Τεχνικά έργα» περιλαµβάνει βελτιώσεις σε ακίνητα τρίτων (βελτιώσεις στο κτίριο που στεγάζεται η έδρα της εταιρίας) και η απόσβεση της δαπάνης έχει υπολογιστεί µε βάση τη διάρκεια της αρχικής λειτουργικής µίσθωσης του κτιρίου, η οποία έληξε στον Μάιο

5 3. Συµµετοχές σε Λοιπές Επιχειρήσεις Η αξία των συµµετοχών της Εταιρίας αναλύεται ως εξής: Συµµετοχή στο µετοχικό κεφάλαιο της «UBB ASSET MANAGEMENT S.A.» µε 64 ονοµαστικές µετοχές (ποσοστό 9,14%), αξίας κτήσεως ευρώ ,46 (64.000,00 BGN). Συµµετοχή στο µετοχικό κεφάλαιο της «NBG ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A.» µε 8 ονοµαστικές µετοχές (ποσοστό 5,33%), αξίας κτήσεως ευρώ 8.000,00. Την , η συµµετοχή στην εταιρία «NBG ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A.» αποτιµήθηκε στην αξία κτήσης, ενώ η συµµετοχή στην εταιρία «UBB ASSET MANAGEMENT S.A.» αποτιµήθηκε στην κατ είδος µικρότερη αξία µεταξύ κτήσης και εσωτερικής λογιστικής αξίας, η οποία προκύπτει µε βάση το νόµιµα συνταγµένο ισολογισµό της και ανέρχεται σε ευρώ , Χρεόγραφα 4.1. Μερίδια Αµοιβαίων Κεφαλαίων εσωτερικού Πρόκειται για µερίδια Α/Κ «ΗΛΟΣ» τα οποία κατέχει η Εταιρία την και τα οποία αναλύονται κατά Αµοιβαίο Κεφάλαιο ως εξής: Α/Κ Μερίδια Αξία κτήσης την Προβλέψεις υποτίµησης από κτήση Αξία αποτίµησης την NBG AM ETF GT 30 Μετοχικό 1. εξωτ , ,99 ( ,59) ,40 NBG AM ETF ΓΕΝΙΚΟΣ 2. ΕΙΚΤΗΣ Χ.Α. Μετοχικό εσωτ. 207, , ,03 Σύνολο Αξίας την ,02 ( ,59) ,43 Τα παραπάνω µερίδια Αµοιβαίων Κεφαλαίων αποτιµήθηκαν στην κατ είδος µικρότερη αξία µεταξύ της αξίας κτήσης και τρέχουσας. Η τρέχουσα αξία των µεριδίων των ιαπραγµατεύσιµων Αµοιβαίων Κεφαλαίων (ETF s) προσδιορίστηκε µε βάση το µέσο όρο της χρηµατιστηριακής τιµής τους κατά το µήνα εκέµβριο Η υπεραξία, για τα Αµοιβαία Κεφάλαια των οποίων η αξία αποτίµησης ήταν µεγαλύτερη από την αξίας κτήσης, ανήλθε σε ευρώ 577,83. Η τρέχουσα αξία στις των µεριδίων Αµοιβαίων Κεφαλαίων «ΗΛΟΣ» ανήλθε σε ευρώ ,02. Η Εταιρία για µείωση του κινδύνου αγοράς που προέρχεται από την επένδυση σε µερίδια του Αµοιβαίου Κεφαλαίου NBG AM ETF GT 30 Μετοχικό εξωτερικού, έχει προβεί σε δανεισµό µετοχών του υποκείµενου δείκτη και εν συνεχεία σε ανοικτές πωλήσεις αυτών. Η τελική αποτιµησιακή διαφορά, ανάλυση της οποίας παρουσιάζεται στον πίνακα που ακολουθεί, είναι θετική (κέρδος) και ανήλθε σε ευρώ ,88. 5

6 Α/Κ & Υποχρέωση από Ανοικτές Πωλήσεις Αξία κτήσης την Τρέχουσα αξία την ιαφορά αποτίµησης την NBG AM ETF GT 30 Μετοχικό εξωτ , ,56 ( ,43) Υποχρέωση από Ανοικτές Πωλήσεις 2. µετοχών υποκείµενου είκτη ( ,04) ( ,73) ,31 Σύνολο διαφοράς την ,88 5. Οικονοµικά Αποτελέσµατα και Μεταβολές αυτών σε σχέση µε το Ι. Πίνακας Αποτελεσµάτων Χρήσης Χρήση 2013 Χρήση 2012 Μεταβολή % (α) Κύκλος εργασιών (έσοδα από παροχή υπηρεσιών) , ,94 17,79% (β) Μικτά αποτελέσµατα (κέρδη) εκµεταλλεύσεως , ,54 42,11% (γ) Πλέον : Άλλα έσοδα εκµετάλλευσης , ,32 (72,73%) Σύνολο (β) + (γ) , ,86 41,22% (δ) Έξοδα διοικητικής λειτουργίας ( ,39) ( ,80) (14,26%) (ε) Έξοδα λειτουργίας διαθέσεως ( ,60) ( ,02) (25,98%) Μερικά αποτελέσµατα (κέρδη) εκµετάλλευσης , ,04 101,45% (στ1) Χρηµατοοικονοµικά έσοδα , ,41 (61,44%) (στ2) Χρηµατοοικονοµικά έξοδα ( ,59) ( ,52) (92,45%) Ολικά αποτελέσµατα [κέρδη / (ζηµίες)] εκµετάλλευσης ,27 ( ,07) (ζ1) Έκτακτα έσοδα , ,96 (92,57%) (ζ2) Έκτακτα έξοδα (34.466,22) (49.357,31) (30,17%) Καθαρά αποτελέσµατα χρήσης (κέρδη) προ φόρων , ,58 26,89% Στη συνέχεια σχολιάζονται οι µεταβολές των πλέον σηµαντικών κονδυλίων του ανωτέρω συγκριτικού πίνακα. 5.I.α. Η αύξηση του κύκλου εργασιών της εταιρίας κατά 17,79% οφείλεται στην αύξηση των εισπραττοµένων αµοιβών από τα υπό διαχείριση Αµοιβαία Κεφάλαια κυρίως : στην αύξηση κατά 14,27% του µέσου όρου των υπό διαχείριση ενεργητικών των Αµοιβαίων Κεφαλαίων «ΗΛΟΣ». την 01/04/2013 το ποσοστό της αµοιβής ιαχείρισης του Αµοιβαίου Κεφαλαίου DELTA BONUS Σύνθετο Αµοιβαίο Κεφάλαιο αυξήθηκε από 0,10% σε 0,50%. Τα έσοδα του κύκλου εργασιών της εταιρίας αναλύονται παρακάτω : Έσοδα από διαχείριση Αµοιβαίων Κεφαλαίων ,46 Έσοδα από διαχείριση χαρτοφυλακίων εντολών ,76 Σύνολο Κύκλου Εργασιών ,22 6

7 Το Κόστος Παροχής Υπηρεσιών µειώθηκε κατά 2,74% σε σχέση µε την προηγούµενη χρήση και οφείλεται στη γενικότερη µείωση των εξόδων της Εταιρίας. 5.I.β. Τα Μικτά Κέρδη παρουσιάζουν αύξηση κατά 42,11%, λόγω της αύξησης του Κύκλου Εργασιών. 5.I.γ. Η µείωση των Λοιπών Εσόδων, ανέρχεται σε 72,73%, και οφείλεται κυρίως στην είσπραξη επιδοτήσεων από Ο.Α.Ε.. στη διάρκεια της προηγούµενης χρήσης. 5.I.δ. Η µείωση των Εξόδων ιοικητικής Λειτουργίας, ανέρχεται σε 14,26%, και οφείλεται στη γενικότερη µείωση των εξόδων της λειτουργίας αυτής. 5.I.ε. Η µείωση των εξόδων Λειτουργίας ιάθεσης ανέρχεται σε 25,98%, και οφείλεται στη γενικότερη µείωση των εξόδων της λειτουργίας αυτής. 5. I.στ. Το τελικό αποτέλεσµα από Χρηµατοοικονοµικές πράξεις ήταν κέρδος, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 3,65 εκατοµµύρια ευρώ σε σχέση µε την αντίστοιχη ζηµία της χρήσης I.ζ. Η µείωση των Έκτακτων και Ανόργανων Αποτελεσµάτων κατά 5,23 εκατοµµύρια ευρώ οφείλεται στο ότι στα αποτελέσµατα της προηγούµενης χρήσης είχαν συµπεριληφθεί έσοδα από αναστροφή πρόβλεψης υποτίµησης πωληθέντων χρεογράφων του ιδίου χαρτοφυλακίου της Εταιρίας. 5. I.η. Τα Ολικά Αποτελέσµατα (κέρδη) Εκµεταλλεύσεως αυξήθηκαν σε σχέση µε την προηγούµενη χρήση κατά 6,57 εκατοµµύρια ευρώ, ενώ τα Καθαρά Αποτελέσµατα Χρήσεως (κέρδη) προ φόρων αυξήθηκαν κατά 26,89% σε σχέση µε εκείνα της προηγούµενης χρήσης (παράγραφος 5.I). 5.II. Λοιπά Οικονοµικά Μεγέθη Ισολογισµού και Μεταβολές αυτών σε σχέση µε το 2012 Χρήση 2013 Χρήση 2012 Μεταβολή Ποσό % α. Απαιτήσεις , , ,57 59,37% β. ιαθέσιµα , , ,56 19,07% γ. Υποχρεώσεις , , ,36 509,89% δ. Ίδια κεφάλαια , ,97 ( ,50) (83,45%) Στη συνέχεια σχολιάζονται οι µεταβολές των ανωτέρω οικονοµικών µεγεθών. 5.II.α. Η αύξηση των Απαιτήσεων κατά 59,37% οφείλεται κυρίως στην αύξηση των απαιτήσεων από το Ελληνικό ηµόσιο. 5.II.β. Η αύξηση των ιαθεσίµων κατά 19,07% οφείλεται στην αύξηση των εσόδων διαχείρισης και στη µείωση των εξόδων της Εταιρίας. 5.II.γ. Το υπόλοιπο των Υποχρεώσεων σηµείωσε αύξηση κατά 509,89% οφείλεται κυρίως στα µερίσµατα πληρωτέα καθώς και στην οφειλή φόρου εισοδήµατος χρήσης 2013 και στον φόρο εισοδήµατος των διανεµοµένων αφορολόγητων αποθεµατικών Ν.2238/ II.δ. Η µείωση των Ιδίων Κεφαλαίων µε κατά 83,45% σε σχέση µε την οφείλεται στη διανοµή στη χρήση 2013 του υπολοίπου κερδών εις νέον, των αφορολογήτων αποθεµατικών Ν.2238/1994, του τακτικού αποθεµατικού κατά το ποσόν που υπερβαίνει το όριο (1/3 του µετοχικού κεφαλαίου) που ορίζει η κείµενη νοµοθεσία και µέρος των έκτακτων αποθεµατικών. 6α. Πίνακας ιάθεσης Αποτελεσµάτων Παρατίθεται πίνακας µε τη διάθεση των αποτελεσµάτων χρήσης. 7

8 Καθαρά αποτελέσµατα χρήσης (κέρδη) Μείον (επί κερδών) : Κέρδη από πωλήσεις χρεογράφων εισηγµένων σε χρηµατιστήρια εταιριών Έσοδα από προβλέψεις προηγούµενων χρήσεων συµµετοχών & χρεογράφων Μείον (για την µεταφορά και των ακόλουθων ποσών στον πίνακα συµψηφισµού) : Ζηµίες από πωλήσεις χρεογράφων εισηγµένων Προβλέψεις υποτίµησης συµµετοχών και χρεογράφων Υπόλοιπο καθαρών αποτελεσµάτων χρήσης (κέρδη) Χρήση 2013 Χρήση , , , , , , , , , , , , ,15 Υπόλοιπο καθαρών αποτελεσµάτων χρήσης (κέρδη) (+) Υπόλοιπο αποτελεσµάτων (κερδών) προηγούµενων χρήσεων (+) Μη διανεµηθείσες αµοιβές προσωπικού εκτός µισθού από κέρδη προηγούµενων χρήσεων (+) Αποθεµατικά προς διάθεση Σύνολο Μείον : 1. Φόρος εισοδήµατος επί των κερδών της χρήσης 2. Λοιποί φόροι 3. Αναλογούν φόρος εισοδήµατος διανεµηθέντων αφορολόγητων αποθεµατικών άρθ. 72 Ν. 4172/2013 Κέρδη προς διάθεση Η διάθεση των κερδών γίνεται ως εξής : 2. Πρώτο µέρισµα 3. Πρόσθετο µέρισµα : 6α. Αποθεµατικά από απαλλασσόµενα της φορολογίας έσοδα 6γ. Αποθεµατικό από έσοδα συµµετοχών (αρθ. 18 Ν. 3697/2008) 6δ. Αποθεµατικό από εφάπαξ καταβολή φόρου εισοδήµατος (αρθ. 110 Ν. 2238/1994) 8. Υπόλοιπο κερδών εις νέον , , , , , , , , , , , , , , , , ,32 9, , , , , , ,21 8

9 7. Οικονοµικοί είκτες α. είκτης Μικτού Περιθωρίου Κέρδους 55,22% 45,77% β. είκτης Καθαρού Περιθωρίου Κέρδους 42,82% 39,75% είκτης Εξόδων προς Καθαρά Έσοδα (Σύνολο Εξόδων προς γ. Σύνολο Εσόδων µειωµένα κατά το ποσό των εξόδων προµηθειών) - Εξαιρούνται το καθαρό εισόδηµα από τόκους και τα κέρδη/(ζηµίες) 44,96% 67,71% από χρηµατοοικονοµικές πράξεις (1) δ. ε. είκτης Συνολικών Λειτουργικών εξόδων (Σύνολο Λειτουργικών Εξόδων προς Σύνολο Εσόδων είκτης Λειτουργικών εξόδων εκτός αµοιβών εταιριών οµίλου Ε.Τ.Ε. Χρήση 2013 Χρήση ,22% 49,59% 32,72% 33,77% είκτης Αµοιβών και Εξόδων στ. Προσωπικού προς καθαρά αποτελέσµατα (κέρδη) χρήσης / προ φόρων 47,58% 79,08% είκτης Αµοιβών και Εξόδων ζ. Προσωπικού προς Συνολικά έξοδα 33,46% 40,59% η. είκτης Απόδοσης Ιδίων Κεφαλαίων (2) 19,03% 17,64% (1) Ο αντίστοιχος δείκτης βάσει ιεθνών Προτύπων Χρηµατοοικονοµικής Πληροφόρησης, µε τα οποία ενοποιείται από την Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος, για τη χρήση 2013 ανέρχεται σε 45,58% και για τη χρήση 2012 σε 67,66%. (2) Για λόγους συγκρισιµότητας ο είκτης Απόδοσης Ιδίων Κεφαλαίων υπολογίστηκε χωρίς να ληφθεί υπόψη η µείωση των Ιδίων Κεφαλαίων λόγω διανοµής. 9

10 8. Εσωτερική ιαδικασία Αξιολόγησης της Κεφαλαιακής Επάρκειας (Ε ΑΚΕ) 1 ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΙΑΚΥΒΕΡΝΗΣΗ 1.1 Η Εθνική Asset Management ΑΕ ΑΚ (η Εταιρία) στο πλαίσιο συµµόρφωσής της µε τις διατάξεις της υπ αριθ. 2/452/ απόφασης της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, άρθρα 6-8, εφαρµόζει τα εξής: Έχει θεσπίσει ανεξάρτητη λειτουργία κανονιστικής συµµόρφωσης, τη ιεύθυνση Κανονιστικής Συµµόρφωσης, η οποία είναι αρµόδια για την παρακολούθηση και την αξιολόγηση της καταλληλότητας και της αποτελεσµατικότητας των Πολιτικών και διαδικασιών που έχουν θεσπιστεί για τον εντοπισµό και την ελαχιστοποίηση των κινδύνων από τη µη συµµόρφωση µε τις υποχρεώσεις που υπέχει η Εταιρία σύµφωνα µε το ισχύον για αυτή νοµοθετικό και κανονιστικό πλαίσιο. Ο Κανονισµός Λειτουργίας της ιεύθυνσης Κανονιστικής Συµµόρφωσης έχει εγκριθεί από το ιοικητικό Συµβούλιο της Εταιρίας και αποτελεί τµήµα του Εσωτερικού της Κανονισµού (Εσωτερικός Κανονισµός Λειτουργίας, εφεξής «ΕΚΛ») (ΕΚΛ, ενότητα ιεύθυνση Κανονιστικής Συµµόρφωσης). Έχει θεσπίσει ανεξάρτητη λειτουργία διαχείρισης κινδύνων, τη ιεύθυνση ιαχείρισης Κινδύνων & ιοικητικών Λειτουργιών η οποία είναι αρµόδια για την εφαρµογή της Πολιτικής και των διαδικασιών διαχείρισης κινδύνων οι οποίοι συνδέονται µε τις δραστηριότητες, τις διαδικασίες και τα συστήµατα της. Ο Κανονισµός της ιεύθυνσης είναι εγκεκριµένος από το ιοικητικό Συµβούλιο της Εταιρίας και αποτελεί τµήµα του ΕΚΛ (ΕΚΛ, ενότητα ιεύθυνση ιαχείρισης Κινδύνων και ιοικητικών Λειτουργιών). Έχει αναθέσει τη λειτουργία του Εσωτερικού Ελέγχου στην Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος, στη ιεύθυνση Εσωτερικού Ελέγχου - Επιθεώρησης της Τράπεζας και του Οµίλου (ΕΚΛ, ενότητα Εσωτερικός Ελεγκτής). 1.2 Η Εταιρία έχει θεσπίσει Πολιτική Κανονιστικής Συµµόρφωσης, η οποία έχει εγκριθεί από το ιοικητικό της Συµβούλιο. Η εφαρµογή της εγκεκριµένης Πολιτικής Κανονιστικής Συµµόρφωσης αποτελεί ευθύνη όλων των στελεχών και υπαλλήλων της Εταιρίας, περιγράφονται δε ειδικότερα στην Πολιτική η λειτουργική δοµή και οι αρµοδιότητες των βασικών οργάνων εφαρµογής της. Μεταξύ άλλων προβλέπεται ότι το ιοικητικό Συµβούλιο της Εταιρίας έχει την ευθύνη και η ιεύθυνση Κανονιστικής Συµµόρφωσης µεριµνά για την αποτελεσµατική εφαρµογή της εν λόγω Πολιτικής, παράλληλα δε στις αρµοδιότητες όλων των στελεχών της Εταιρίας περιλαµβάνονται και σχετικές µε την εφαρµογή της Πολιτικής στους τοµείς αρµοδιότητάς τους. Η Πολιτική Κανονιστικής Συµµόρφωσης αποτελεί αναπόσπαστο τµήµα του ΕΚΛ της Εταιρίας (ΕΚΛ, Παράρτηµα 8). 1.3 Περαιτέρω, έχουν θεσπιστεί από την Εταιρία οι εξής Πολιτικές, οι οποίες έχουν εγκριθεί από το ιοικητικό της Συµβούλιο και αποτελούν αναπόσπαστο τµήµα του ΕΚΛ: Πολιτική Αντιµετώπισης Παραπόνων/Καταγγελιών (ΕΚΛ, Παράρτηµα 12) Πολιτική ιενέργειας Προσωπικών Συναλλαγών (ΕΚΛ, Παράρτηµα 9) Πολιτική ιαφήµισης (ΕΚΛ, Παράρτηµα 20) Πολιτική Επιλογής Θεµατοφύλακα για την ανάθεση της φύλαξης και διοικητικής διαχείρισης Χαρτοφυλακίων Ιδιωτών και Θεσµικών Πελατών (ΕΚΛ, Παράρτηµα 23) Πολιτική Κατηγοριοποίησης Πελατών (ΕΚΛ, Παράρτηµα 21) 10

11 Πολιτική Εκτέλεσης (Βέλτιστη Εκτέλεση) (ΕΚΛ, Παράρτηµα 15) Πολιτική ιαχείρισης Αντιπαροχών (ΕΚΛ, Παράρτηµα 22) Πολιτική Οµαδοποίησης και Επιµερισµού Εντολών στο Πλαίσιο Παροχής Υπηρεσιών ιαχείρισης Χαρτοφυλακίου (ΕΚΛ, Παράρτηµα 16) Πολιτική Εξωτερικής Ανάθεσης (ΕΚΛ, Παράρτηµα 19) Πολιτική Αποτίµησης Χρηµατοπιστωτικών Μέσων (ΕΚΛ, Παράρτηµα 17) Πολιτική για την Πρόληψη και Καταπολέµηση της Νοµιµοποίησης Εσόδων από Εγκληµατικές ραστηριότητες και Χρηµατοδότησης της Τροµοκρατίας Πολιτική Αποδοχής Νέων Πελατών (ΕΚΛ, Παράρτηµα 13) Πολιτική Επενδυτικής ιαχείρισης (ΕΚΛ, Παράρτηµα 6) Πολιτική ιαχείρισης Κινδύνων (ΕΚΛ, Παράρτηµα 7) Πολιτική Αποδοχών (ΕΚΛ, Παράρτηµα 18) Πολιτική Λειτουργίας και Χρήσης Πληροφοριακών Συστηµάτων Επεξεργασίας εδοµένων Προσωπικού Χαρακτήρα (Συστηµάτων Μαγνητοφώνησης Τηλεφωνικών Συνδιαλέξεων και Επεξεργασίας εδοµένων από Ηλεκτρονικούς Υπολογιστές) (ΕΚΛ, Παράρτηµα 24) Επιπλέον, το ιοικητικό Συµβούλιο της Εταιρίας έχει εγκρίνει την ισχύουσα Τιµολογιακή Πολιτική. Οι διαδικασίες που εφαρµόζονται σε συνέχεια των παραπάνω Πολιτικών κρίνονται επαρκείς για τη διαχείριση των κινδύνων. 1.4 Ειδικότερα, σχετικά µε τον εντοπισµό και τη διαχείριση της σύγκρουσης συµφερόντων µεταξύ της Εταιρίας, των καλυπτόµενων προσώπων και κάθε προσώπου που συνδέεται, άµεσα ή έµµεσα, µε την Εταιρία µε σχέση ελέγχου, της ΕΤΕ και του Οµίλου της και των πελατών αλλά και µεταξύ των ίδιων των πελατών, έχει θεσπιστεί Πολιτική Σύγκρουσης Συµφερόντων, η οποία έχει εγκριθεί από το ιοικητικό Συµβούλιο και αποτελεί αναπόσπαστο τµήµα του ΕΚΛ της Εταιρίας (ΕΚΛ, Παράρτηµα 10). 1.5 Επιπρόσθετα της Πολιτικής Σύγκρουσης Συµφερόντων, έχει θεσπιστεί από την Εταιρία και εγκριθεί από το ιοικητικό της Συµβούλιο Πολιτική Αποτροπής Σύγκρουσης Συµφερόντων για τα ανώτατα στελέχη της Εταιρίας, στοχεύοντας στην ενίσχυση του συστήµατος εσωτερικών ελέγχων της Εταιρίας για τον προσδιορισµό ενδεχόµενων πεδίων σύγκρουσης συµφερόντων µεταξύ των καλυπτόµενων προσώπων και της Εταιρίας ή των εταιρειών του Οµίλου της ΕΤΕ και στον προσδιορισµό κανόνων και διαδικασιών για την αποτελεσµατική διαχείριση των συγκρούσεων, όταν προκύπτουν. Η Πολιτική Αποτροπής Σύγκρουσης Συµφερόντων για τα ανώτατα στελέχη αποτελεί αναπόσπαστο τµήµα του ΕΚΛ της Εταιρίας (ΕΚΛ, Παράρτηµα 11). 1.6 Η δοµή της Εταιρίας, όπως καθορίζεται από τον ΕΚΛ, διασφαλίζει ότι εφαρµόζεται ένα σύνολο µέτρων και διαδικασιών, κατάλληλων του µεγέθους, της οργάνωσης, της φύσης, της κλίµακας και της πολυπλοκότητας των επιχειρηµατικών δραστηριοτήτων της, ώστε να εµποδίσει ή να διαχειριστεί τις συγκρούσεις συµφερόντων και να διασφαλίσει ότι τα καλυπτόµενα πρόσωπα αντιµετωπίζουν τους πελάτες µε δίκαιο και αµερόληπτο τρόπο και ότι έχουν τον απαιτούµενο βαθµό ανεξαρτησίας. Η ιαδικασία ιαχείρισης Σύγκρουσης Συµφερόντων η οποία έχει υιοθετηθεί και εφαρµόζεται σε συνέχεια της Πολιτικής Σύγκρουσης Συµφερόντων κρίνεται επαρκής για τη διαχείριση των συγκρούσεων συµφερόντων. 11

12 1.7 Για τη διασφάλιση της αποτελεσµατικότητας των Πολιτικών και διαδικασιών το ιοικητικό Συµβούλιο λαµβάνει γραπτές εκθέσεις, από την ιεύθυνση Κανονιστικής Συµµόρφωσης, τη Μονάδα ιαχείρισης Κινδύνων και από τον Εσωτερικό Έλεγχο, στις οποίες αναφέρεται αν λήφθηκαν κατάλληλα διορθωτικά µέτρα σε περίπτωση αδυναµιών. 1.8 Το ιοικητικό Συµβούλιο και τα ανώτερα διευθυντικά στελέχη της Εταιρίας είναι υπεύθυνα για το σχεδιασµό, την έγκριση, την εφαρµογή και την περιοδική επαναξιολόγηση της παρούσας Ε ΑΚΕ, λαµβάνοντας τουλάχιστον ετησίως έκθεση αναφορικά µε την εφαρµογή της. 2 ΠΙΣΤΩΤΙΚΟΣ ΚΙΝ ΥΝΟΣ 2.1 Παροχή Πιστώσεων: Η Εθνική Asset Management ΑΕ ΑΚ δεν έχει λάβει άδεια για παροχή πιστώσεων. Κατά συνέπεια δεν υπάρχει ανάγκη καθορισµού στόχου κεφαλαιακής απαίτησης. 2.2 Ανοίγµατα που είναι εκτεθειµένα σε πιστωτικό κίνδυνο: Η Εθνική Asset Management ΑΕ ΑΚ έχει σηµαντική έκθεση σε πιστωτικό κίνδυνο στα κάτωθι ανοίγµατα: Α. Καταθέσεις στην µητρική Εταιρία (Εθνική Τράπεζα). Τα συγκεκριµένα ποσά λαµβάνονται υπόψη στον υπολογισµό του σταθµισµένου ενεργητικού για τον υπολογισµό της κεφαλαιακής επάρκειας και σύµφωνα µε την απόφαση Ε/Κ 3/459/ άρθρο 5 παράγραφος 5, όπως τροποποιηθείσα ισχύει. Λαµβάνοντας υπόψη τη συγκεκριµένη απόφαση που επιτρέπει στάθµιση µε 0%, θεωρούµε ότι δεν υπάρχει ανάγκη καθορισµού στόχου κεφαλαιακής απαίτησης. Β. Επενδύσεις σε Αµοιβαία Κεφάλαια που διαχειρίζεται η Εταιρία. Συµπεριλαµβάνονται στο χαρτοφυλάκιο συναλλαγών και λαµβάνονται υπόψη στον υπολογισµό της κεφαλαιακής επάρκειας. Θεωρούµε ότι δεν υπάρχει ανάγκη προσαύξησης των κεφαλαιακών απαιτήσεων. Γ. Απαιτήσεις από Ελληνικό ηµόσιο από προκαταβεβληµένους και παρακρατούµενους φόρους εισοδήµατος. Τα συγκεκριµένα ποσά λαµβάνονται υπόψη στον υπολογισµό του σταθµισµένου ενεργητικού για τον υπολογισµό της κεφαλαιακής επάρκειας και σύµφωνα µε την απόφαση Ε/Κ 3/459/ άρθρο 5 παράγραφος 1, όπως τροποποιηθείσα ισχύει. Λαµβάνοντας υπόψη τη συγκεκριµένη απόφαση που επιτρέπει στάθµιση µε 0%, θεωρούµε ότι δεν υπάρχει ανάγκη καθορισµού στόχου κεφαλαιακής απαίτησης. 2.3 ιαφοροποίηση Χαρτοφυλακίων Πιστώσεων: Η Εθνική Asset Management ΑΕ ΑΚ δεν έχει λάβει άδεια για παροχή πιστώσεων. Κατά συνέπεια δεν υπάρχει ανάγκη καθορισµού στόχου κεφαλαιακής απαίτησης. 2.4 Θέµατα ειδικού ενδιαφέροντος αναφορικά µε πολιτικές και διαδικασίες σχετικών µε τον πιστωτικό κίνδυνο παρατίθενται στην ενότητα διαχείρισης κινδύνων του ΕΚΛ. 3 ΥΠΟΛΕΙΠΟΜΕΝΟΣ ΚΙΝ ΥΝΟΣ 3.1 Όπως προαναφέρθηκε η Εθνική Asset Management ΑΕ ΑΚ δεν παρέχει πιστώσεις ώστε να εξετάζεται η ύπαρξη αυστηρότερων κριτηρίων διασποράς και τεχνικών µείωσης του πιστωτικού κινδύνου. 12

13 4 ΚΙΝ ΥΝΟΣ ΣΥΓΚΕΝΤΡΩΣΗΣ 4.1 Κίνδυνος Συγκέντρωσης από ανοίγµατα έναντι µεµονωµένων αντισυµβαλλοµένων ή οµάδων συνδεδεµένων αντισυµβαλλοµένων: Α. Μεγάλα Χρηµατοδοτικά Ανοίγµατα: εδοµένου ότι η Εθνική Asset Management ΑΕ ΑΚ δεν παρέχει πιστώσεις και παρέχει µόνον υπηρεσίες διαχείρισης χαρτοφυλακίων (συλλογικών και ατοµικών), πρακτικά δεν δηµιουργούνται Μεγάλα Χρηµατοδοτικά Ανοίγµατα. Παρόλα αυτά, η Εταιρία έχει προµηθευτεί το απαραίτητο λογισµικό για τον υπολογισµό των µεγάλων χρηµατοδοτικών ανοιγµάτων, που µπορεί να προκύψουν από οφειλές έναντι της Εταιρίας. Στην σπάνια περίπτωση που θα υπάρξει Μεγάλο Χρηµατοδοτικό Άνοιγµα, θα ληφθεί υπόψη στον Πίνακα 7 του υπολογισµού της κεφαλαιακής επάρκειας. Κατά συνέπεια δεν υπάρχει ανάγκη καθορισµού στόχου κεφαλαιακής απαίτησης. Β. Καταθέσεις στην µητρική Εταιρία (Εθνική Τράπεζα). Το µεγαλύτερο µέρος των καταθέσεων της Εθνικής Asset Management ΑΕ ΑΚ τηρείται στην µητρική Εταιρία (Εθνική Τράπεζα). Τα εν λόγω ανοίγµατα κοινοποιούνται στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς σύµφωνα µε τις σχετικές κανονιστικές απαιτήσεις και ο κίνδυνος που ενέχουν υπολογίζεται ως µέρος της κεφαλαιακής επάρκειας της Εταιρείας. Το επίπεδο κινδύνου συγκέντρωσης είναι αποδεκτό από τη διοίκηση της Εταιρίας, χωρίς την ανάγκη καθορισµού στόχου κεφαλαιακής απαίτησης ή / και την ανάγκη πρόσθετων κεφαλαιακών απαιτήσεων, καθώς, σύµφωνα µε την απόφαση Ε/Κ 3/459/ άρθρο 5 παράγραφος 5, όπως τροποποιηθείσα ισχύει, προβλέπεται στάθµιση των καταθέσεων αυτών µε 0%. Σηµειώνεται πως ακόµα και σε περίπτωση δυσµενούς µεταβολής της στάθµισης των συγκεκριµένων ανοιγµάτων, ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της Εταιρίας θα παραµένει σε επίπεδα υψηλότερα του απαιτούµενου 8%. 4.2 Κίνδυνος συγκέντρωσης εξαιτίας έλλειψης διαφοροποίησης στο χαρτοφυλάκιο πελατών: η Εταιρία χρησιµοποιώντας το ευρύ δίκτυο διανοµής της Εθνικής Τράπεζας διαφοροποιεί το πελατολόγιό της και από πλευράς γεωγραφικής κατανοµής και από πλευράς δραστηριότητας των επενδυτών. 4.3 Θέµατα ειδικού ενδιαφέροντος αναφορικά µε πολιτικές και διαδικασίες σχετικών µε τον κίνδυνο συγκέντρωσης περιέχονται στην ενότητα διαχείρισης κινδύνων του ΕΚΛ. 5 ΚΙΝ ΥΝΟΣ ΑΓΟΡΑΣ 5.1 Πολιτικές και ιαδικασίες: Η Εθνική Asset Management ΑΕ ΑΚ πέραν των καταθέσεων και επενδύσεων σε κινητές αξίες που αναγράφονται στην παράγραφο 2.2 δεν έχει άλλες σηµαντικές επενδύσεις σε κινητές αξίες. Η Εταιρία δεν έχει συµµετοχή σε συναλλαγές τιτλοποίησης ως επενδυτής, µεταβιβάζουσα ή ανάδοχος. Επιδράσεις από ενδεχόµενες προσθήκες στοιχείων στο χαρτοφυλάκιο συναλλαγών αξίες εξετάζονται προληπτικά ώστε να περιορίζεται ο κίνδυνος αγοράς και το ενδεχόµενο ζηµιών από σηµαντικές τοποθετήσεις σε αξίες µε κοινά χαρακτηριστικά, όπως χρηµατιστηριακούς δείκτες, αξιόγραφα, τοµείς οικονοµίας, κτλ. εδοµένου ότι όλες οι προαναφερθείσες θέσεις συµπεριλαµβάνονται στον υπολογισµό της κεφαλαιακής επάρκειας, θεωρούµε ότι δεν υπάρχει ανάγκη προσαύξησης των κεφαλαιακών απαιτήσεων που προκύπτουν βάσει της παραπάνω µεθοδολογίας. Ειδικά η επένδυση της Εταιρίας στο διαπραγµατεύσιµο Α/Κ NBGAM ETF Greece & Turkey 30 αντισταθµίζεται µε ανοικτές πωλήσεις µετοχών. Η συγκεκριµένη επένδυση, καθώς και η αντιστάθµισή της περιλαµβάνονται στο χαρτοφυλάκιο συναλλαγών της Εταιρίας και υπολογίζεται κεφαλαιακή απαίτηση κατά τον υπολογισµό του δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας. Η µέτρηση του κινδύνου σε όλα τα υπό διαχείριση Α/Κ είναι προσαρµοσµένη στις απαιτήσεις της 3/645/ Απόφασης του ιοικητικού Συµβουλίου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. Εντός του ως άνω πλαισίου και σε συνδυασµό µε το γεγονός ότι ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας κυµάνθηκε κατά τα 13

14 τελευταία δύο έτη σε επίπεδα σταθερά υψηλότερα του 19%, θεωρούµε ότι δεν υπάρχει ανάγκη καθορισµού στόχου κεφαλαιακής απαίτησης. 5.2 Χρήση Εσωτερικών Υποδειγµάτων: Η Εθνική Asset Management ΑΕ ΑΚ δεν έχει αιτηθεί και κατά συνέπεια δεν έχει λάβει άδεια από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για χρήση εσωτερικών υποδειγµάτων για τον υπολογισµό των κεφαλαιακών απαιτήσεων. 5.3 Η Εταιρεία, εναρµονισµένη µε το κείµενο ρυθµιστικό πλαίσιο, κατατάσσει στο χαρτοφυλάκιο συναλλαγών τυχόν θέσεις οι οποίες θα προορίζονται για αποκόµιση κέρδους µέσω τακτικών συναλλαγών ή βραχυπρόθεσµης µεταπώλησης. Θέµατα ειδικού ενδιαφέροντος αναφορικά µε πολιτικές και διαδικασίες σχετικών µε τον κίνδυνο αγοράς περιέχονται στην ενότητα διαχείρισης κινδύνων του ΕΚΛ. 6 ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΟΣ ΚΙΝ ΥΝΟΣ 6.1 Πολιτικές και ιαδικασίες: Η Εθνική Asset Management ΑΕ ΑΚ χρησιµοποιεί τη µέθοδο του Βασικού είκτη. Παράλληλα: Έχει εγκριθεί από το ιοικητικό Συµβούλιο εγχειρίδιο Στρατηγικής ιαχείρισης Λειτουργικού Κινδύνου, στο οποίο καταγράφονται οι βασικές αρχές, το πλαίσιο διακυβέρνησης και οι διαδικασίες διαχείρισης Λειτουργικού Κινδύνου τα οποία και εφαρµόζονται. Έχει εγκριθεί από το ιοικητικό Συµβούλιο εγχειρίδιο Πολιτικής και Μεθοδολογιών ιαχείρισης Λειτουργικού Κινδύνου, στο οποίο καταγράφονται η τυπολογία λειτουργικού κινδύνου, η κατηγοριοποίηση των αιτιών, κινδύνων, συνεπειών και γεγονότων λειτουργικού κινδύνου, η µεθοδολογία αυτοαξιολόγησης κινδύνων / περιβάλλοντος ελέγχου, η µεθοδολογία δεδοµένων ζηµιών και ο σχεδιασµός δράσεων. Τα ανωτέρω εγχειρίδια µε τον τίτλο Στρατηγική, Πολιτική & Μεθοδολογίες ιαχείρισης Λειτουργικού Κινδύνου, Οδηγίες Εφαρµογής Πλαισίου ιαχείρισης Λειτουργικού Κινδύνου πλαισιώνονται από την Πολιτική Ευθυγράµµισης Επιχειρηµατικών ραστηριοτήτων της Εταιρίας µε το Εποπτικό Πλαίσιο Κεφαλαιακής Επάρκειας για το Λειτουργικό Κίνδυνο, έχουν εγκριθεί από το ιοικητικό Συµβούλιο της Εταιρίας και αποτελούν αναπόσπαστο τµήµα του ΕΚΛ (ΕΚΛ, Παραρτήµατα 27 & 26 αντίστοιχα). Σε ετήσια βάση, καταγράφονται, κατηγοριοποιούνται και ιεραρχούνται οι λειτουργικοί κίνδυνοι, µέσω της µεθοδολογίας αυτοαξιολόγησης κινδύνων, σε όλο το εύρος των δραστηριοτήτων της Εταιρίας. Καταγράφονται και υλοποιούνται σχέδια δράσης. Τηρείται βάση δεδοµένων ζηµιών που οφείλονται σε γεγονότα λειτουργικού κινδύνου. Έχει πραγµατοποιηθεί λεπτοµερειακή καταγραφή των καθηµερινών λειτουργιών ανά υπηρεσία ή τοµέα δράσης. Τα αναλυτικά κείµενα και τα διαγράµµατα ροής των διαδικασιών βρίσκονται συγκεντρωµένα σε εξειδικευµένη µηχανογραφική εφαρµογή µε καθορισµένα επίπεδα προσβάσεων για εξουσιοδοτηµένους χρήστες και επικαιροποιούνται αρµοδίως όταν κρίνεται απαραίτητο. Στο πλαίσιο καταγραφής, κατηγοριοποίησης και ιεράρχησης των λειτουργικών κινδύνων µέσω της µεθοδολογίας αυτοαξιολόγησης σε όλο το εύρος των δραστηριοτήτων της Εταιρείας, εξετάζεται ιδιαιτέρως η ανάγκη προσαρµογής των υφιστάµενων διαδικασιών σε περιπτώσεις όπου σηµειώνεται αυξηµένος εγγενής κίνδυνος και επίσης αυξηµένη πιθανότητα εµφάνισης λαθών κατά την εκτέλεση εντολών των πελατών. Αναλυτικές διαδικασίες περιλαµβάνονται στην ενότητα διαχείρισης κινδύνων του ΕΚΛ. Έχει εγκριθεί από το ιοικητικό Συµβούλιο Πολιτική Αντιµετώπισης Παραπόνων/Καταγγελιών (ΕΚΛ, Παράρτηµα 12) όπου περιγράφονται το πλαίσιο αρχών και οι απαραίτητες ενέργειες για τη λήψη και διεκπεραίωση 14

15 παραπόνων ή καταγγελιών πελατών. Σε συνέχεια της συγκεκριµένης Πολιτικής έχει λάβει χώρα αναλυτική καταγραφή των ρόλων του εµπλεκόµενου προσωπικού, των αντίστοιχων διαδικασιών και των διαγραµµάτων ροής στη σχετική µηχανογραφική εφαρµογή. 6.2 Σχέδια αντιµετώπισης επειγουσών καταστάσεων: Η Εθνική Asset Management ΑΕ ΑΚ καλύπτεται από το σχέδιο συνέχειας εργασιών του Οµίλου της Εθνικής Τράπεζας, στο πλαίσιο του οποίου εκτιµάται και αντιµετωπίζεται ο λειτουργικός κίνδυνος που προκύπτει κυρίως από εξωγενείς παράγοντες σε περιπτώσεις κρίσεων και έκτακτων παθολογικών καταστάσεων. Η ανανέωση του σχεδίου είναι συνεχής. Έχει γίνει καταγραφή των κρίσιµων εργασιών, αλληλεπιδράσεων, απαραίτητων ανθρώπινων και υλικών πόρων και υποδοµών µε σκοπό την εφαρµογή της στρατηγικής ανάκτησης λειτουργιών ώστε να µπορεί η Εταιρία να αντιµετωπίσει οποιοδήποτε συµβάν µε αποτελεσµατικότητα. 6.3 ιαδικασίες αξιολόγησης της ασφαλούς και αποτελεσµατικής λειτουργίας των πληροφοριακών συστηµάτων: Η Εταιρία για την απρόσκοπτη λειτουργία και υποστήριξη των εργασιών στο σύνολο τους διατηρεί τρία Data Center. Στην έδρα της Εταιρίας βρίσκονται όλα τα υποστηρικτικά συστήµατα. Τα κεντρικά υπολογιστικά συστήµατα φιλοξενούνται στο Data Center της Εθνικής Τράπεζας χρησιµοποιώντας πόρους από τα συστήµατα της Τράπεζας. Ο εναλλακτικός τόπος Disaster site λειτουργίας των υπολογιστικών συστηµάτων φιλοξενεί τα εφεδρικά πληροφοριακά συστήµατα της Εταιρείας και αντίστοιχα χρησιµοποιώντας πόρους της Τράπεζας. Για να είναι δυνατή η παραπάνω εφαρµογή και λειτουργία των συστηµάτων υπάρχει άµεση συνεργασία και υποστήριξη µε την ιεύθυνση Πληροφορικής της Εθνικής Τράπεζας ώστε να εφαρµόζονται οι πλέον ασφαλείς και αποτελεσµατικές διαδικασίες για τα πληροφοριακά συστήµατα. Τα συστήµατα προστασίας από εξωγενής παράγοντες ( Firewalls ) καθώς και ή συστοιχία των server ηλεκτρονικής προβολής και εξυπηρέτησης (Web Farm, IVR, Portal) είναι αντίστοιχα µε αυτά της Τράπεζας και διέπονται από τους ίδιους κανόνες λειτουργίας. Επιπλέον εφαρµόζεται Πολιτική Ασφάλειας Πληροφοριακών Συστηµάτων, η οποία έχει εγκριθεί από το ιοικητικό Συµβούλιο της Εταιρίας και αποτελεί αναπόσπαστο τµήµα του Εσωτερικού Κανονισµού (ΕΚΛ, Παράρτηµα 25) σε όλους τους χρήστες πληροφοριακών συστηµάτων της Εταιρίας. Η εν λόγω Πολιτική ισχύει για όλα τα συστήµατα πληροφορικής, το hardware, το λογισµικό και τις βάσεις δεδοµένων, καθώς και τα δεδοµένα που δηµιουργούνται και επεξεργάζονται οι χρήστες εσωτερικά και εξωτερικά. Επίσης, αντιµετωπίζονται πιθανές καταστάσεις αδυναµίας συνέχισης των εφαρµογών σε πληροφορίες ή δεδοµένα. Όσο αφορά την ασφάλεια των φυσικών µαγνητικών µέσων φυλάσσονται στην Εταιρεία σε ειδικό για το σκοπό αποθηκευτικό χώρο ελεγχόµενης πρόσβασης, στο κεντρικό Data Center της Τράπεζας. Καθηµερινά ελέγχεται η αποδοτικότητα των συστηµάτων και πραγµατοποιούνται ανακτήσεις δεδοµένων για τον έλεγχο των συστηµάτων αποθήκευσης. Πιστοποίηση των παραπάνω πραγµατοποιείται από ελεγκτική εταιρεία στο πλαίσιο ελέγχου των οικονοµικών στοιχείων σε ετήσια και εξαµηνιαία βάση καθώς και από την επιθεώρηση πληροφορικής της Τράπεζας & του Οµίλου. 15

16 7 ΚΙΝ ΥΝΟΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ 7.1 Πολιτικές και διαδικασίες για τη µέτρηση και διαχείριση των καθαρών αναγκών σε χρηµατοδότηση: Η Οικονοµική ιεύθυνση της Εταιρίας καταρτίζει προϋπολογισµό έτους ο οποίος παρακολουθείται και από το ιοικητικό Συµβούλιο της Εταιρίας, καθώς και ταµειακό προγραµµατισµό ο οποίος παρακολουθείται σε συνεχή βάση. εδοµένου ότι οι καταθέσεις και τα Ίδια Κεφάλαια της Εταιρίας υπερβαίνουν σταθερά τα ετήσια λειτουργικά έξοδα (πάγια και µεταβλητά έξοδα), κρίνουµε ότι δεν υπάρχει ανάγκη πρόσθετων κεφαλαιακών απαιτήσεων. 7.2 Θέµατα ειδικού ενδιαφέροντος αναφορικά µε πολιτικές και διαδικασίες σχετικών µε τον κίνδυνο ρευστότητας περιέχονται στην ενότητα διαχείρισης κινδύνων του ΕΚΛ. 8 ΚΙΝ ΥΝΟΣ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ 8.1 Πολιτικές και διαδικασίες για τον έλεγχο του ύψους, της διάρθρωσης και της σταθερότητας των ιδίων κεφαλαίων: Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας υπολογίζεται σε τριµηνιαία βάση από την Οικονοµική ιεύθυνση της Εταιρίας. Η ιεύθυνση ιαχείρισης Κινδύνων πραγµατοποιεί επισκόπηση των υπολογισµών και της πορείας του εν λόγω δείκτη. εδοµένου ότι ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας κυµαίνεται κατά τα τελευταία δύο έτη σε επίπεδα σταθερά υψηλότερα του 19%, θεωρούµε ότι δεν υπάρχει ανάγκη καθορισµού στόχου κεφαλαιακής απαίτησης ούτε ανάγκη πρόσθετων κεφαλαιακών απαιτήσεων. 8.2 Σύνθεση ιδίων κεφαλαίων και ποσοστό συµµετοχής καινοτόµων τίτλων / υβριδικών κεφαλαίων. Η Εταιρία δεν έχει εκδώσει καινοτόµους τίτλους και δεν έχει υβριδικά κεφάλαια. Η Εταιρία υπολογίζει τα Εποπτικά της Κεφάλαια σύµφωνα µε την Απόφαση 2/459/ , όπως τροποποιηθείσα ισχύει, διαχωρίζοντάς τα σε Βασικά και Συµπληρωµατικά. 8.3 Θέµατα ειδικού ενδιαφέροντος αναφορικά µε πολιτικές και διαδικασίες σχετικών µε τον κίνδυνο κεφαλαίων και την ανάλυσή τους περιέχονται στην ενότητα διαχείρισης κινδύνων του ΕΚΛ. 9 ΚΙΝ ΥΝΟΣ ΚΕΡ ΟΦΟΡΙΑΣ 9.1 Η Οικονοµική ιεύθυνση της Εταιρίας πραγµατοποιεί ελέγχους, µέσω παρακολούθησης της κατάστασης των λειτουργικών εσόδων και εξόδων της Εταιρίας σε µηνιαία βάση και σύγκρισή τους µε τα προϋπολογισµένα µεγέθη (ΕΚΛ, ενότητα διαχείρισης κινδύνων). Επίσης, καταρτίζει προϋπολογισµό έτους ο οποίος παρακολουθείται και από το ιοικητικό Συµβούλιο της Εταιρίας, καθώς και ταµειακό προγραµµατισµό ο οποίος παρακολουθείται σε συνεχή βάση. Σύµφωνα µε τον πρόσφατο προϋπολογισµό, η Εταιρία δεν αντιµετωπίζει κίνδυνο κερδοφορίας. Σύµφωνα µε τους ελέγχους κόπωσης, η Εταιρία µπορεί να συνεχίσει να λειτουργεί χωρίς να πραγµατοποιήσει ζηµιές ακόµη και µε µείωση των διαχειριζοµένων κεφαλαίων (31/12/2013) της τάξης του 35%. Στον προϋπολογισµένο λογαριασµό αποτελεσµάτων για τη χρήση 2014, επίσης δε προκύπτουν ζηµιές σε πιθανή µείωση διαχειριζόµενων κεφαλαίων της τάξης του 35%. Λαµβάνοντας υπόψη τα εν λόγω στοιχεία, θεωρούµε ότι δεν υπάρχει ανάγκη πρόσθετων κεφαλαιακών απαιτήσεων. 10 ΚΙΝ ΥΝΟΣ ΦΗΜΗΣ 10.1 Πολιτικές και ιαδικασίες: Η Εθνική Asset Management ΑΕ ΑΚ έχει θεσπίσει Πολιτική Αντιµετώπισης Παραπόνων/Καταγγελιών πελατών (ΕΚΛ, Παράρτηµα 12) και Πολιτική ιαφήµισης (ΕΚΛ, Παράρτηµα 20) προκειµένου να περιορίσει ενδεχόµενες επιπτώσεις από αρνητική δηµοσιότητα στους πελάτες και στις επιδόσεις της. Παράλληλα εφαρµόζονται µεθοδολογίες σχηµατισµού προβλέψεων για λειτουργίες της Εταιρίας 16

17 που κρίνεται πως ο συγκεκριµένος κίνδυνος θα µπορούσε να µεταφραστεί σε µελλοντικές ζηµιές. εν προκύπτει ανάγκη πρόσθετων κεφαλαιακών απαιτήσεων. 11 ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΑΠΟ ΟΧΩΝ ΣΚΟΠΟΣ 11.1 Η Εταιρία έχει θεσπίσει Πολιτική Αποδοχών η οποία έχει εγκριθεί από το ιοικητικό Συµβούλιο της Εταιρίας, αποτελεί αναπόσπαστο τµήµα του Εσωτερικού της Κανονισµού (ΕΚΛ, Παράρτηµα 18) και αναπόσπαστο µέρος του πλαισίου εταιρικής διακυβέρνησης της Εταιρίας. Η Πολιτική Αποδοχών θεσπίζει το πλαίσιο και καθορίζει τις αρχές σύµφωνα µε τις οποίες η Εταιρία, θυγατρική του Οµίλου της ΕΤΕ, οφείλει να λειτουργεί σχετικά µε θέµατα αµοιβών που καταβάλλονται στο Προσωπικό που εµπίπτει στο πεδίο εφαρµογής της, και αποσκοπεί στην αποτύπωση των βασικών αρχών, όπως αυτές ορίζονται στο ισχύον κανονιστικό πλαίσιο και στην Πολιτική Αποδοχών της ΕΤΕ και του Οµίλου Η Πολιτική Αποδοχών που έχει θεσπίσει η Εταιρία: συµβάλλει στην αποτροπή ή ελαχιστοποίηση καταστάσεων σύγκρουσης συµφερόντων ή επιρροών που αποβαίνουν σε βάρος της ορθής, συνετής και χρηστής διαχείρισης των κινδύνων που αναλαµβάνει η Εταιρία, επιδιώκει την ορθή και αποτελεσµατική διαχείριση και κάλυψη των κινδύνων που αναλαµβάνονται από την Εταιρία, αποθαρρύνει την ανάληψη υπερβολικών κινδύνων από τις κατηγορίες προσωπικού της Εταιρίας, των οποίων οι επαγγελµατικές δραστηριότητες έχουν ουσιώδη αντίκτυπο στο προφίλ κινδύνου της Εταιρίας, συµβάλλει στη διασφάλιση της κεφαλαιακής επάρκειας της Εταιρίας και συµβάλλει στη διατήρηση ενός αξιόπιστου, αποτελεσµατικού και ολοκληρωµένου πλαισίου για την αξιολόγηση και τη διατήρηση σε διαρκή βάση του ύψους, της σύνθεσης και της κατανοµής των ιδίων κεφαλαίων της Εταιρίας που θεωρούνται κατάλληλα για την κάλυψη της φύσης και του επιπέδου των κινδύνων τους οποίους έχει αναλάβει ή τους οποίους ενδέχεται να αναλάβει Η Πολιτική Αποδοχών ανταποκρίνεται: στο µέγεθος, την εσωτερική οργάνωση, καθώς και στη φύση, την κλίµακα και την πολυπλοκότητα των δραστηριοτήτων της Εταιρίας. Παρακάτω αναφέρονται κάποια από τα βασικά σηµεία της Πολιτικής Αποδοχών που έχει θεσπίσει η Εταιρία, ενώ το πλήρες κείµενο της Πολιτικής αποτελεί αναπόσπαστο τµήµα του Εσωτερικού Κανονισµού της Εταιρείας (ΕΚΛ, Παράρτηµα 18). ΙΑΚΥΒΕΡΝΗΣΗ 11.4 Το ιοικητικό Συµβούλιο της Εταιρίας, κατά την άσκηση της εποπτικής του αρµοδιότητας, υιοθετεί, εγκρίνει και περιοδικά αναθεωρεί την Πολιτική Αποδοχών και είναι υπεύθυνο για την εφαρµογή της. Η εφαρµογή της Πολιτικής Αποδοχών υπόκειται τουλάχιστον µια φορά το χρόνο σε κεντρική και ανεξάρτητη εσωτερική επαναξιολόγηση της ιεύθυνσης Εσωτερικού Ελέγχου - Επιθεώρησης της Τράπεζας και του Οµίλου, όσον αφορά στη συµµόρφωσή της προς τις πολιτικές και διαδικασίες αποδοχών που έχουν υιοθετηθεί από το 17

18 ιοικητικό Συµβούλιο. Η εν λόγω ιεύθυνση υποβάλλει προτάσεις στο.σ. για τυχόν ανάγκη αναθεώρησης της Πολιτικής. Κατά το σχεδιασµό, την περιοδική αναθεώρηση και την επικαιροποίηση της Πολιτικής Αποδοχών, συµµετέχουν και συνδράµουν οι αρµόδιες ιευθύνσεις καθώς και εξωτερικοί εµπειρογνώµονες όποτε κρίνεται αναγκαίο από το ιοικητικό Συµβούλιο. Η Πολιτική επαναξιολογείται µε τη συµβολή των ανωτέρω, σε τακτά χρονικά διαστήµατα, ιδίως ως προς την καταλληλότητά της σε σχέση µε τις οδηγίες των Εποπτικών Αρχών και ως προς τη συµµόρφωσή της µε τα προβλεπόµενα από αυτές αναφορικά µε τις πρόσθετες/έκτακτες αµοιβές σε σχέση µε τις συνθήκες της αγοράς και την οικονοµική κατάσταση της Εταιρίας και του Οµίλου. ΕΥΡΟΣ ΕΦΑΡΜΟΓΗΣ 11.5 Η Πολιτική Αποδοχών της Εταιρίας καταλαµβάνει τα πρόσωπα που ανήκουν σε συγκεκριµένες κατηγορίες προσωπικού, περιλαµβάνοντας, (α) τα εκτελεστικά µέλη του Σ, (β) τα ανώτερα διοικητικά στελέχη, (γ) τα πρόσωπα τα οποία αναλαµβάνουν κινδύνους, (δ) τα πρόσωπα που ασκούν καθήκοντα ελέγχου, (ε) κάθε εργαζόµενο, οι συνολικές αποδοχές του οποίου τον εντάσσουν στο ίδιο επίπεδο αµοιβών µε τα υπό (α), (β) και (γ) ανωτέρω πρόσωπα, και γενικότερα στ) τα πρόσωπα των οποίων οι επαγγελµατικές δραστηριότητες έχουν ουσιώδη αντίκτυπο στο προφίλ κινδύνου, το οποίο αναλαµβάνει ή πρόκειται να αναλάβει η Εταιρεία. Η Πολιτική Αποδοχών καλύπτει το σύνολο των αποδοχών που: παρέχονται µέσω εξαρτηµένης ή µη σχέσης εργασίας είναι άµεσα ή έµµεσα καταβαλλόµενες µέσω συνδεδεµένων επιχειρήσεων (ήτοι, περιλαµβάνονται και οι αποδοχές που καταβάλλονται από την Τράπεζα ή από εταιρείες του Οµίλου αλλά για λογαριασµό της Εταιρίας) και εκφράζονται σε: νοµισµατική αξία, π.χ. µετρητά, µετοχές, δικαιώµατα προαίρεσης, συνταξιοδοτικές εισφορές, αµοιβές από τρίτα µέρη µη άµεσες χρηµατικές απολαβές, π.χ. υγειονοµική περίθαλψη, εκπτώσεις, χρήση αυτοκινήτων, κινητών τηλεφώνων κλπ. ΟΜΗ ΑΠΟ ΟΧΩΝ 11.6 Οι συνολικές αποδοχές διακρίνονται σε σταθερές, όπως πληρωµές και παροχές οι οποίες δεν συνδέονται µε τις επιδόσεις του προσωπικού, και µεταβλητές, όπως πρόσθετες πληρωµές ή παροχές οι οποίες εξαρτώνται από τις επιδόσεις του προσωπικού ή από συµβατικούς όρους. Επικουρικές πληρωµές ή παροχές, οι οποίες αποδίδονται χωρίς διακρίσεις στο προσωπικό, αποτελούν µέρος της γενικής πολιτικής της Εταιρίας και δεν παρέχουν κίνητρα για την ανάληψη κινδύνων, δεν εντάσσονται στον ορισµό των µεταβλητών αποδοχών. H Εταιρία ορίζει τη δέουσα αναλογία µεταξύ σταθερών και µεταβλητών αποδοχών. Οι σταθερές αποδοχές αντιπροσωπεύουν ένα αρκετά υψηλό µέρος των συνολικών αποδοχών, ώστε να καθίσταται εφικτή η εφαρµογή µιας πλήρως ευέλικτης πολιτικής για τις µεταβλητές αποδοχές, συµπεριλαµβανοµένης της δυνατότητας µη καταβολής τους. Η Εταιρία κατά τη χρήση του 2013 δεν προέβη σε χορήγηση µεταβλητών αποδοχών. ΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ ΜΕΤΑΒΛΗΤΩΝ ΑΠΟ ΟΧΩΝ Κριτήρια αξιολόγησης επιδόσεων και Χρονικό πλαίσιο αξιολόγησης επιδόσεων 11.7 Σε περίπτωση καταβολής µεταβλητών αποδοχών που συνδέονται µε τις επιδόσεις, το συνολικό ποσό των παροχών βασίζεται σε ένα συνδυασµό αξιολόγησης των επιδόσεων του ατόµου, της Μονάδας στην οποία ανήκει και των συνολικών 18

19 αποτελεσµάτων της Εταιρίας. Κατά την αξιολόγηση των ατοµικών επιδόσεων, λαµβάνονται υπόψη χρηµατοοικονοµικά και ποιοτικά κριτήρια. Ποιοτικά κριτήρια µπορεί να είναι ενδεικτικά τα προσόντα, η εξέλιξη, ο βαθµός συµµόρφωσης του αµειβόµενου προσώπου στις διαδικασίες της Εταιρίας Η αξιολόγηση των επιδόσεων, για τον υπολογισµό των ατοµικών και των οµαδοποιηµένων συνιστωσών των µεταβλητών αποδοχών, προσαρµόζεται προς κάθε είδος τρεχόντων και µελλοντικών κινδύνων και λαµβάνει υπόψη το κόστος κεφαλαίου και την απαιτούµενη ρευστότητα. Επίσης, η κατανοµή των συνιστωσών για τις µεταβλητές αποδοχές εντός της Εταιρίας λαµβάνει υπόψη το πλήρες φάσµα των τρεχόντων και µελλοντικών κινδύνων Η αξιολόγηση των επιδόσεων που συνδέονται µε την καταβολή αποδοχών εντάσσεται σε πολυετές πλαίσιο, ώστε να διασφαλίζεται, αφενός ότι η διαδικασία αξιολόγησης βασίζεται σε µακροπρόθεσµες επιδόσεις, και αφετέρου ότι η καταβολή τµηµάτων της αµοιβής που συνδέονται µε τις επιδόσεις κατανέµεται σε χρονική περίοδο που λαµβάνει υπόψη τόσο τον επιχειρηµατικό κύκλο της Εταιρίας, όσο και τους επιχειρηµατικούς της κινδύνους. Οι πληρωµές που συνδέονται µε την πρόωρη καταγγελία σύµβασης αντικατοπτρίζουν τις επιδόσεις που επετεύχθησαν σε βάθος χρόνου και είναι σχεδιασµένες κατά τέτοιο τρόπο, ώστε να µην ανταµείβεται η αποτυχία. ΠΕΡΙΟΡΙΣΜΟΙ / ΑΝΑΒΟΛΗ ΑΠΟ ΟΧΩΝ Οι µεταβλητές αποδοχές, συµπεριλαµβανοµένου του υπό αναβολή µέρους τους, καταβάλλονται ή κατοχυρώνονται µόνο εφόσον είναι αποδεκτές βάσει της συνολικής χρηµατοοικονοµικής κατάστασης της Εταιρίας και δικαιολογούνται βάσει των επιδόσεων της Εταιρίας, της υπόψη υπηρεσιακής Μονάδας και του υπόψη µέλους του προσωπικού Η καταβολή των µεταβλητών αποδοχών δεν περιορίζει τη δυνατότητα της Εταιρίας να ενισχύει την κεφαλαιακή της βάση. ιασφαλίζεται η δυνατότητα της Εταιρίας να αναστέλλει πλήρως ή εν µέρει την καταβολή πρόσθετων αποδοχών όταν δεν ικανοποιούνται συγκεκριµένοι δείκτες (κεφαλαιακής επάρκειας, ρευστότητας κλπ) ή όταν η οικονοµική της κατάσταση επιδεινώνεται σηµαντικά, ιδιαίτερα δε στις περιπτώσεις κατά τις οποίες καθίσταται αβέβαιη ή οµαλή συνέχιση των δραστηριοτήτων της Στην περίπτωση που παρέχονται µεταβλητές αποδοχές, αναβάλλεται η καταβολή σηµαντικού τους µέρους, και σε κάθε περίπτωση τουλάχιστον ποσοστό 40% αυτών, για χρονική περίοδο, η οποία δεν µπορεί να είναι µικρότερη από τρία (3) και µεγαλύτερη από πέντε (5) έτη και ευθυγραµµίζεται ορθά µε τη φύση και τους κινδύνους της επιχείρησης καθώς και τις δραστηριότητες του µέλους του προσωπικού, το οποίο αφορούν οι αποδοχές. Οι πληρωτέες αποδοχές που τελούν υπό αναβολή κατοχυρώνονται κατ αναλογία του εναποµένοντος χρονικού διαστήµατος µέχρι τη λήξη της περιόδου αναβολής. Όταν δε το µεταβλητό µέρος των αποδοχών αφορά σε ιδιαίτερα υψηλό ποσό, αναβάλλεται η καταβολή του τουλάχιστον κατά ποσοστό 60% αυτού. Η χρονική διάρκεια της αναβολής καθορίζεται µε βάση τον επιχειρηµατικό κύκλο, τη φύση και τους κινδύνους της επιχειρηµατικής δραστηριότητας της Εταιρίας καθώς και τις δραστηριότητες του εν λόγω µέλους του προσωπικού. 19

20 Αθήνα, 25 Φεβρουαρίου 2014 ΤΟ ΙΟΙΚΗΤΙΚΟ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟ ΑΚΡΙΒΕΣ ΑΝΤΙΓΡΑΦΟ ΑΠΟ ΤΟ ΒΙΒΛΙΟ ΠΡΑΚΤΙΚΩΝ ΤΟΥ /Σ O ΠΡΟΕ ΡΟΣ ΤΟΥ.Σ. ΠΕΤΡΟΣ Ν. ΧΡΙΣΤΟ ΟΥΛΟΥ 20