Πολιτική Βέλτιςτησ Εκτέλεςησ. Εντολών ΟΕΚΑ

Transcript

1 Πολιτική Βέλτιςτησ Εκτέλεςησ Εντολών ΟΕΚΑ επτέμβριοσ

2 H Attica Wealth Management Α.Ε.Δ.Α.Κ. λαμβάνοντασ υπόψθ τθν απόφαςθ τθσ Επιτροπισ Κεφαλαιαγοράσ 15/633/ και προκειμζνου να εξυπθρετεί με το καλφτερο δυνατό τρόπο τα ςυμφζροντα των ΟΣΕΚΑ που διαχειρίηεται, ζχει κεςπίςει τθν παροφςα «Πολιτική Εκτέλεςησ Εντολών ΟΕΚΑ». 1. ΚΟΠΟ Η πολιτικι ζχει ωσ βαςικό ςκοπό να κακορίςει τουσ παράγοντεσ που λαμβάνονται υπόψθ για τθν επιλογι του κατάλλθλου αντιςυμβαλλομζνου ςτον οποίο και κα δοκεί θ εντολι εκτζλεςθσ οποιουδιποτε είδουσ επενδυτικισ ςυναλλαγισ. Βαςικότεροσ παράγοντασ για τθν επιλογι του κατάλλθλου αντιςυμβαλλομζνου, είναι θ νομιμότθτα και θ φερεγγυότθτα του. Ακόμα, είναι θ διαςπορά του κινδφνου με τθν επιλογι κατά περίπτωςθ περιςςότερων του ενόσ αντιςυμβαλλομζνων. Επίςθσ, λόγω των ςυνκθκϊν αγοράσ, για ςυγκεκριμζνα επενδυτικά εργαλεία, εκτόσ από τουσ προεπιλεγμζνουσ αντιςυμβαλλόμενουσ, μπορεί να υπάρξει και επιλεγμζνοσ αρικμόσ διαμεςολαβθτϊν αγοράσ, εάν θ φφςθ του επενδυτικοφ εργαλείου απαιτεί ειδικζσ ικανότθτεσ ι ειδικι πρόςβαςθ ςε αγορζσ με ελάχιςτθ ρευςτότθτα, ι νζεσ εκδόςεισ. Τζλοσ θ επιλογι του καταλλθλότερου αντιςυμβαλλομζνου εξαρτάται από μια ςειρά παραγόντων με βάςθ το είδοσ τθσ ςυναλλαγισ. Η Πολιτικι Εκτζλεςθσ Εντολϊν ΟΣΕΚΑ εφαρμόηεται ςε όλα τα υπό διαχείριςθ Αμοιβαία Κεφάλαια και περιλαμβάνει τα ακόλουκα ςτοιχεία: τουσ παράγοντεσ εκτζλεςθσ των εντολϊν των ΟΣΕΚΑ τα κριτιρια εκτζλεςθσ των εντολϊν των ΟΣΕΚΑ από αντιςυμβαλλόμενουσ τον τρόπο επιλογισ των αντιςυμβαλλόμενων εταιριϊν ενδεικτικοφσ τόπουσ εκτζλεςθσ εντολϊν τα χρθματοπιςτωτικά μζςα ςτα οποία αφορά θ Πολιτικι Εκτζλεςθσ 1

3 τθν παρακολοφκθςθ και επικαιροποίθςθ τθσ Πολιτικισ Εκτζλεςθσ εντολϊν τθν πλθροφόρθςθ των μεριδιοφχων ΠΑΡΑΓΟΝΣΕ ΕΚΣΕΛΕΗ ΕΝΣΟΛΩΝ ΣΩΝ ΟΕΚΑ Η Εταιρία ενεργεί κατά τθν εκτζλεςθ των εντολϊν τθσ με αμερολθψία, εντιμότθτα και επαγγελματιςμό ϊςτε να εξυπθρετεί με τον καλφτερο τρόπο τα ςυμφζροντα των ΟΣΕΚΑ. Επίςθσ λαμβάνει κάκε εφλογο μζτρο για να επιτυγχάνει το καλφτερο δυνατό αποτζλεςμα για τουσ ΟΣΕΚΑ που διαχειρίηεται λαμβάνοντασ υπόψθ παράγοντεσ όπωσ τθν τιμι, το κόςτοσ, τθν ταχφτθτα, τθν πικανότθτα εκτζλεςθσ και διακανονιςμοφ, τον όγκο και τθ φφςθ τθσ εντολισ που δίνει για τθ διενζργεια ςυναλλαγισ ι οποιονδιποτε άλλο παράγοντα αφορά τθν εκτζλεςθ τθσ εντολισ. Ειδικότερα : 1. Ποςοτικοί Ποιοτικοί Παράγοτεσ Στουσ ποςοτικοφσ ποιοτικοφσ παράγοντεσ βαςικι προχπόκεςθ αποτελεί το κόςτοσ τθσ εκτζλεςθσ τθσ εντολισ κακϊσ και θ ποιότθτα εκτζλεςθσ τθσ εντολισ. Η ποιότθτα εκτζλεςθσ των εντολϊν κρίνεται κυρίωσ από τθν ταχφτθτα, τθν ακρίβεια και τθν ικανότθτα του αντιςυμβαλλομζνου να πετυχαίνει τθν βζλτιςτθ διεκπεραίωςθ κάκε εντολισ για το ςυμφζρον των μεριδιοφχων. Κυρίωσ, κα επιλζγεται ο αντιςυμβαλλόμενοσ με τον οποίο το ςυνολικό κόςτοσ τθσ εντολισ κα είναι το χαμθλότερο, ςε ςυνδυαςμό με τθν ποιότθτα των προςφερόμενων υπθρεςιϊν. Επιπλζον κριτιριο για τθν επιλογι του αντιςυμβαλλομζνου, είναι θ ποιότθτα των υπθρεςιϊν των υποςτθρικτικϊν του τμθμάτων μετά τθν εκτζλεςθ των εντολϊν. Η ταχφτθτα και θ ορκότθτα ςτθν αποςτολι των πινακιδίων και θ διευκόλυνςθ τθσ 2

4 λειτουργίασ του Τμιματοσ Back Office τθσ Εταιρείασ είναι τα ηθτοφμενα ςε αυτόν τον τομζα. Στισ περιόδουσ κατά τισ οποίεσ οι αγορζσ παρουςιάηουν ςυνεχείσ διακυμάνςεισ, λαμβάνεται υπόψθ το γεγονόσ ότι θ ταχφτθτα εκτζλεςθσ μπορεί να είναι ςθμαντικότερθ του πικανοφ οφζλουσ. 2. Λοιποί Παράγοντεσ Ωσ τζτοιοι οι οποίοι και δφναται να λαμβάνονται υπ όψιν κατά περίςταςθ είναι: Φορζασ πλθροφόρθςθσ: Πολφ ςυχνά κάποιοσ από τουσ αντιςυμβαλλόμενουσ μπορεί να κζςει ςτθν διάκεςθ τθσ Εταιρίασ κάποια είδθςθ, βάςει τθσ οποίασ ο Διαχειριςτισ κα κρίνει αν κα προχωριςει ςε ςυναλλαγι. Σε αυτά περιλαμβάνονται τα ςτοιχεία από ελλθνικζσ ι ξζνεσ αγορζσ τα οποία ζχει ςτθ διάκεςθ του μζςω τοπικϊν ςυνεργατϊν. Επίςθσ, κάποιοι αντιςυμβαλλόμενοι λόγω μεγάλου ειδικοφ βάρουσ ςτθν αγορά και ςυνεργαςιϊν με μεγάλουσ οίκουσ ζχουν πολφ καλι εικόνα των τάςεων τθσ αγοράσ και ςυνεπϊσ μποροφν να προςφζρουν πολφτιμεσ ςυμβουλευτικζσ υπθρεςίεσ ςτθ Διεφκυνςθ Επενδφςεων των Αμοιβαίων Κεφαλαίων. ΚΡΙΣΗΡΙΑ ΕΚΣΕΛΕΗ ΕΝΣΟΛΩΝ ΣΩΝ ΟΕΚΑ ΑΠΟ ΑΝΣΙΤΜΒΑΛΛΟΜΕΝΟΤ Η Εταιρία λαμβάνει όλα τα μζτρα προκειμζνου να διαβεβαιϊςει ότι οι εντολζσ που προωκεί προσ εκτζλεςθ εκτελοφνται προσ το ςυμφζρον των ΟΣΕΚΑ και με τζτοιο τρόπο ϊςτε να διαςφαλίηεται θ ακεραιότθτα τθσ αγοράσ. Κριτιρια όπωσ θ τιμι, θ ρευςτότθτα, θ ταχφτθτα, το κόςτοσ, ο όγκοσ και θ φφςθ τθσ εντολισ κακϊσ και θ πικανότθτα εκτζλεςθσ και διακανονιςμοφ λαμβάνονται υπόψθ ανάλογα με τθ ςπουδαιότθτα τουσ και ανάλογα με τον τφπο εντολισ που δίδεται προσ εκτζλεςθ από τουσ διαχειριςτζσ των ΟΣΕΚΑ. Κατά τθν εκτζλεςθ των εντολϊν των ΟΣΕΚΑ, θ Εταιρία, προκειμζνου να προςδιορίςει τθ ςχετικι βαρφτθτα των παραγόντων εκτζλεςθσ και να επιλζξει τον 3

5 κατάλλθλο αντιςυμβαλλόμενο για τθν εκτζλεςθ των εντολϊν των ΟΣΕΚΑ, λαμβάνει υπόψθ τθσ τα ακόλουκα κριτιρια: τον επενδυτικό ςκοπό, τθν επενδυτικι πολιτικι και τουσ κινδφνουσ ςτουσ οποίουσ είναι εκτεκειμζνοσ ο ΟΣΕΚΑ, με βάςθ τα αναφερόμενα ςτο ενθμερωτικό δελτίο και ςτον κανονιςμό, ι κατά περίπτωςθ, ςτα καταςτατικά ζγγραφα του ΟΣΕΚΑ, τα χαρακτθριςτικά τθσ εντολισ, τα χαρακτθριςτικά των χρθματοπιςτωτικϊν μζςων που αφορά θ εντολι, τα χαρακτθριςτικά των τόπων εκτζλεςθσ, ςτουσ οποίουσ μπορεί να προωκθκεί θ εντολι προσ εκτζλεςθ και τισ προμικειεσ που ειςπράττονται από τον αντιςυμβαλλόμενο / διαμεςολαβθτι για τθν εκτζλεςθ των εντολϊν των ΟΣΕΚΑ. Κριτιριο επίςθσ μπορεί να αποτελζςει θ ποιότθτα και το εφροσ των αναλφςεων που παρζχει ωσ υπθρεςία ςτθν Εταιρία ο αντιςυμβαλλόμενοσ. Οι αναλφςεισ, προκειμζνου να κεωρθκοφν ωσ κριτιριο επιλογισ, κα πρζπει να καλφπτουν όλο το φάςμα των χρθματοπιςτωτικϊν μζςων και των αγορϊν (μακροοικονομικζσ, κλαδικζσ, εταιρικζσ, κτλ), ϊςτε θ Διεφκυνςθ Επενδφςεων να ζχει καλφτερθ πρόςβαςθ ςε πρωτογενι ανάλυςθ. Σε αυτζσ τισ περιπτϊςεισ ο Διαχειριςτισ επιτρζπεται να παραβεί τον κανόνα του χαμθλότερου κόςτουσ ςυναλλαγισ. Τζλοσ ζνα ακόμθ κριτιριο είναι θ πρόςβαςθ των αντιςυμβαλλόμενων ςε Εξειδικευμζνεσ Υπθρεςίεσ / Αγορζσ. Κάποιοι αντιςυμβαλλόμενοι ζχουν λόγω μεγζκουσ τθν δυνατότθτα να προςφζρουν κάποιεσ εξειδικευμζνεσ υπθρεςίεσ. Οπότε κατά 4

6 περιόδουσ ποςοςτό των κινιςεων μπορεί να δοκεί και ςε αντιςυμβαλλόμενουσ που προςφζρουν αυτζσ τισ υπθρεςίεσ αλλά δεν ζχουν το χαμθλότερο κόςτοσ ςυναλλαγισ. ΣΡΟΠΟ ΕΠΙΛΟΓΗ ΑΝΣΙΤΜΒΑΛΛΟΜΕΝΩΝ Η εταιρία επιλζγει τουσ αντιςυμβαλλόμενουσ με βάςθ τουσ ακόλουκουσ παράγοντεσ: το τόπο εκτζλεςθσ, το χρθματοπιςτωτικό μζςο που αφορά θ εντολι, τθ τιμι ςτθν οποία ο αντιςυμβαλλόμενοσ πετυχαίνει τθν εκτζλεςθ τθσ εντολισ του ΟΣΕΚΑ, το κόςτοσ τθσ εκτζλεςθσ (ςυμπεριλαμβανομζνων των προμθκειϊν και χρεϊςεων κάκε αντιςυμβαλλόμενου), τθν ταχφτθτα εκτζλεςθσ, τθν πικανότθτα εκτζλεςθσ και διακανονιςμοφ, τον όγκο, τθ φφςθ και οποιονδιποτε άλλον παράγοντα αφορά τθν εκτζλεςθ τθσ εντολισ (π.χ. follow up). Ειδικότερα, κανόνεσ επιλογισ αντιςυμβαλλόμενων πρζπει να εφαρμόηονται τουλάχιςτον ςτα μζςα που ορίηει ο Ν. 3606/2007: Κινητέσ αξίεσ Μετοχζσ Όςον αφορά τισ μετοχζσ τθρείται αρχείο με λίςτα αντιςυμβαλλομζνων. Ομόλογα 5

7 Για τθ διενζργεια ςυναλλαγϊν επί ομολόγων οι αντιςυμβαλλόμενοι που επιλζγονται είναι πιςτωτικά ιδρφματα που ζχουν τθν καταςτατικι τουσ ζδρα ςτθν Ελλάδα ι ςε άλλο κράτοσ μζλοσ τθσ Ευρωπαϊκισ Ζνωςθσ. Παράγωγα Για τθ διενζργεια ςυναλλαγϊν επί χρθματοοικονομικϊν παραγϊγων οι αντιςυμβαλλόμενοι που επιλζγονται είναι πιςτωτικά ιδρφματα που ζχουν τθν καταςτατικι τουσ ζδρα ςτθν Ελλάδα ι ςε άλλο κράτοσ μζλοσ τθσ Ευρωπαϊκισ Ζνωςθσ και πλθροφν τισ προχποκζςεισ όςον αφορά ςτα ςυςτιματα διαχείριςθσ κινδφνων και ςτισ αναφορζσ επί των κζςεων των ΟΣΕΚΑ ςε παράγωγα (EMIR). Κάκε άλλθ κινθτι αξία Στα πλαίςια τθσ κατάρτιςθσ εντολισ εκτζλεςθσ ςυναλλαγϊν επί των λοιπϊν χρθματοπιςτωτικϊν μζςων, κα λαμβάνονται υπόψθ τόςο οι ποςοτικοί και οι ποιοτικοί παράγοντεσ, που χαρακτθρίηουν τον κάκε δυνθτικό αντιςυμβαλλόμενο. Μέςα χρηματαγοράσ Τθρείται αρχείο με λίςτα αντιςυμβαλλόμενων για επενδφςεισ διαχείριςθσ διακεςίμων. Στθν αρχι κάκε θμζρασ το Back Office των Αμοιβαίων Κεφαλαίων επικοινωνεί με όλουσ τουσ αντιςυμβαλλόμενουσ τθσ λίςτασ και ενθμερϊνει τθ λίςτα με τα επιτόκια κάκε αντιςυμβαλλομζνου για τα προκακοριςμζνα διαςτιματα ςτα οποία ενδιαφζρεται ο Διαχειριςτισ (ενδεικτικά διαςτιματα: over night, τριιμερο, εβδομάδα, μινασ κτλ). Για το κλείςιμο προκεςμιακισ κατάκεςθσ, ςτα πλαίςια διαχείριςθσ των χαρτοφυλακίων των Αμοιβαίων Κεφαλαίων, βαςικότεροι παράγοντεσ που επθρεάηουν τθν επιλογι είναι τόςο το επιτόκιο το οποίο προςφζρει ο δυνθτικόσ αντιςυμβαλλόμενοσ για το χρονικό διάςτθμα για το οποίο προτίκεται ο διαχειριςτισ να δεςμεφςει τα χριματα όςο και θ πιςτολθπτικι διαβάκμιςθ. Θα πρζπει να επιλζγεται ο αντιςυμβαλλόμενοσ με 6

8 το υψθλότερο επιτόκιο, πάντα ςε ςυνδυαςμό με τθν πιςτολθπτικι ικανότθτα του πιςτωτικοφ ιδρφματοσ. Στα χαρτοφυλάκια των ΟΣΕΚΑ κα πρζπει επίςθσ να λαμβάνονται υπόψθ και τα επιτρεπόμενα όρια επζνδυςθσ όπωσ αυτά προβλζπονται από το Άρκρο 61 του Ν. 4099/ , βάςει των οποίων επιβάλλεται ςχεδόν πάντα θ επιλογι περιςςοτζρων του ενόσ αντιςυμβαλλομζνων για το κλείςιμο προκεςμιακϊν κατακζςεων, που ςθμαίνει ότι είναι δυνατόν να επιλεγεί αναγκαςτικά και ο αντιςυμβαλλόμενοσ που προςφζρει το χαμθλότερο επιτόκιο. ΕΝΕΙΚΣΙΚΟΙ ΣΟΠΟΙ ΕΚΣΕΛΕΗ ΕΝΣΟΛΩΝ Η Εταιρία ςτα πλαίςια τθσ πολιτικισ τθσ για τθν βζλτιςτθ εκτζλεςθ των εντολϊν δίνει εντολζσ ςε τρίτουσ για τθν εκτζλεςθ ςυναλλαγϊν ςε χρθματοπιςτωτικά μζςα για λογαριαςμό των ΟΣΕΚΑ, ςε τόπουσ ςυναλλαγϊν που κρίνει ότι πλθροφν επαρκι κριτιρια ρευςτότθτασ, ανταγωνιςτικότθτασ, αςφάλειασ και διαφάνειασ ςυναλλαγϊν. Στον κάτωκι πίνακα περιλαμβάνονται οι κυριότεροι τόποι εκτζλεςθσ που εναρμονίηονται με τθν πολιτικι βζλτιςτθσ εκτζλεςθσ εντολϊν τθσ Εταιρίασ. Χρηματοπιςτωτικό μέςο Μετοχζσ Εςωτερικοφ Μετοχζσ Εξωτερικοφ Ομόλογα Εςωτερικοφ & Εξωτερικοφ Ο.Σ.Ε.Κ.Α. Παράγωγα εςωτερικοφ & Εξωτερικοφ Προκεςμιακζσ κατακζςεισ / depos Σόποσ εκτέλεςησ εντολήσ Χρθματιςτιριο Ακθνϊν - Ακινα Xetra Stock Exchange - Germany Euronext - France/Holland/Belgium Madrit Stock Exchange - Spain Milan Stock Exchange - Italy New York Stock Exchange - U.S.A. London Stock Exchange Over the counter Εταιρίεσ Διαχείριςθσ ι Τραπεηϊν Τα εκάςτοτε Χρθματιςτιρια Παραγϊγων Πιςτωτικά Ιδρφματα Εςωτερικοφ & Εξωτερικοφ 7

9 ΧΡΗΜΑΣΟΠΙΣΩΣΙΚΑ ΜΕΑ ΣΑ ΟΠΟΙΑ ΑΦΟΡΑ Η ΠΟΛΙΣΙΚΗ ΕΚΣΕΛΕΗ ΟΕΚΑ Συναλλαγζσ για λογαριαςμό των ΟΣΕΚΑ εκτελοφνται μόνο μζςω χρθματοπιςτωτικϊν οργανιςμϊν, οι οποίοι πλθροφν κάποια ελάχιςτα κριτιρια που ζχει κζςει θ Εταιρία. Η Εταιρία τθρεί κατάςταςθ με αντιςυμβαλλόμενουσ ςτουσ οποίουσ μπορεί να δίνει εντολζσ προσ εκτζλεςθ. ΠΑΡΑΚΟΛΟΤΘΗΗ ΚΑΙ ΕΠΙΚΑΙΡΟΠΟΙΗΗ ΣΗ ΠΟΛΙΣΙΚΗ ΕΚΣΕΛΕΗ ΕΝΣΟΛΩΝ Η εταιρία επανεξετάηει τθν Πολιτικι Εκτζλεςθσ Εντολϊν των ΟΣΕΚΑ ςε ετιςια βάςθ. Η επανεξζταςθ αυτι πραγματοποιείται επίςθσ κάκε φορά που κάποια ουςιαςτικι αλλαγι επθρεάηει τθν ικανότθτα τθσ εταιρίασ να εξακολουκιςει να επιτυγχάνει το βζλτιςτο δυνατό αποτζλεςμα για τουσ υπό διαχείριςθ ΟΣΕΚΑ. Οι Διαχειριςτζσ τθσ Εταιρίασ ανά τακτά χρονικά διαςτιματα (π.χ. ανά εξάμθνο) αξιολογοφν τουσ υφιςτάμενουσ ι μελλοντικοφσ αντιςυμβαλλόμενουσ τα αποτελζςματα κοινοποιοφνται ςτθν Επενδυτικι Επιτροπι των Αμοιβαίων Κεφαλαίων τθσ Εταιρίασ και ςτον εςωτερικό ελεγκτι. Μετά τθν επαναξιολόγθςθ, όπου είναι αναγκαίο θ λίςτα των αντιςυμβαλλόμενων ι των επιτρεπτϊν τόπων εκτζλεςθσ επαναπροςδιορίηεται. ΣΤΠΟΙ ΕΝΣΟΛΩΝ Προκειμζνου να εξαςφαλιςκεί θ βζλτιςτθ εκτζλεςθ εντολϊν προσ όφελοσ του μεριδιοφχου οι διαχειριςτζσ επιλζγουν ανάλογα με τισ ςυνκικεσ τθσ αγοράσ και τθσ ρευςτότθτασ του χρεογράφου, ζναν από τουσ παρακάτω τφπουσ εντολϊν: 8

10 MKT (Market: τρζχουςα τιμι αγοράσ πϊλθςθσ) LIMIT (Όριο: ςυγκεκριμζνθ ανϊτερθ ι κατϊτερθ τιμι χρεογράφου) OTD (Over the day: κατά τθ διάρκεια τθσ μζρασ) FIRM (Συγκεκριμζνθ τιμι) VWAP-Thru (Volume Weighted Average Price: Μζςθ τιμι ςτακμιςμζνθ με τον όγκο ςυναλλαγϊν) BUY STOP LOSS (Αφορά ςτθν αγορά παραγϊγων) SELL STOP LOSS (Αφορά ςτθν αγορά παραγϊγων) MKT OPEN (Market Open: Τιμι ανοίγματοσ τθσ αγοράσ) MKT CLOSE (Market Close: Τιμι κλειςίματοσ τθσ αγοράσ) ΠΛΗΡΟΦΟΡΗΗ ΣΩΝ ΜΕΡΙΔΙΟΤΧΩΝ ΣΩΝ ΟΕΚΑ Η Εταιρία κακιςτά διακζςιμθ ςτουσ μεριδιοφχουσ των ΟΣΕΚΑ, μζςω ανάρτθςθσ τθσ ςτθν ιςτοςελίδα τθσ, πλθροφορίεσ ςχετικά με τθν Πολιτικι Εκτζλεςθσ Εντολϊν που διακζτει κακϊσ και κάκε ουςιαςτικι αλλαγι που επζρχεται ςε αυτι τθν πολιτικι.(ανάρτθςθ Ανακεωρθμζνθσ Πολιτικισ). 9