ΕΚΘΕΣΗ ΕΛΕΓΧΟΥ ΣΥΓΧΩΝΕΥΣΗΣ ΜΕ ΑΠΟΡΡΟΦΗΣΗ ΤΟΥ ΑΜΟΙΒΑΙΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

Transcript

1 Αθήνα, 20 Φεβρουαρίου 2009 Προς Το Διοικητικό Συµβούλιο Της «ΕΘΝΙΚΗΣ ASSET MANAGEMENT Α.Ε.Δ.Α.Κ.» Ενταύθα ΕΚΘΕΣΗ ΕΛΕΓΧΟΥ ΣΥΓΧΩΝΕΥΣΗΣ ΜΕ ΑΠΟΡΡΟΦΗΣΗ ΤΟΥ ΑΜΟΙΒΑΙΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ ( Άδεια Σύστασης: Απόφαση Ε.Κ.26/414/ ΦΕΚ Β/543/ ) ΑΠΟ ΤΟ ΑΜΟΙΒΑΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ ( Άδεια Σύστασης: Απόφαση Ε.Κ.26/414/ ΦΕΚ Β/ 543/ ) (Σύμφωνα µε το άρθρο 17 του Ν.3283/2004) Ι. ΕΝΤΟΛΗ ΕΛΕΓΧΟΥ Κατόπιν σχετικής εντολής από την διαχειρίστρια Εταιρεία «ΕΘΝΙΚΗ ASSET MANAGEMENT Α.Ε.Δ.Α.Κ.» προβήκαμε σε έλεγχο της συγχώνευσης (µε απορρόφηση) των ανωτέρω Αμοιβαίων Κεφαλαίων. Η συγχώνευση θα πραγματοποιηθεί σύµφωνα µε το άρθρο 17 του Ν.3283/2004 «Ανώνυµες εταιρείες διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων, οργανισμοί συλλογικών επενδύσεων σε κινητές αξίες, αμοιβαία κεφάλαια και άλλες διατάξεις».

2 II. ΔΕΔΟΜΕΝΑ ΣΥΓΧΩΝΕΥΣΗΣ Η ΕΘΝΙΚΗ ASSET MANAGEMENT ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (στο εξής «ΕΘΝΙΚΗ ASSET MANAGEMENT Α.Ε.Δ.Α.Κ.») µε τις από 463/ και 465/ αποφάσεις του Διοικητικού Συμβουλίου της και µε τη σύμφωνη γνώμη της «ΕΘΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ» ως θεματοφύλακα των ανωτέρω Αμοιβαίων Κεφαλαίων, προβαίνουν στη συγχώνευσή των Α/Κ, µε απορρόφηση του Αμοιβαίου Κεφαλαίου «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΟ από το Αμοιβαίο Κεφάλαιο «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ. Η «ΕΘΝΙΚΗ ASSET MANAGEMENT Α.Ε.Δ.Α.Κ.» κατάρτισε Σύμβαση Συγχώνευσης στο οποίο αναφέρονται οι λόγοι και οι στόχοι της συγχώνευσης καθώς και οι όροι αυτής. Στη Σύμβαση Συγχώνευσης, ορίσθηκε ως ημερομηνία πραγματοποίησης της συγχώνευσης η 20η Φεβρουαρίου 2009 και ότι η σχέση ανταλλαγής των μεριδίων των απορροφούµενων Αμοιβαίων Κεφαλαίων, θα γίνει µε βάση την καθαρή τιµή του μεριδίου κάθε Αμοιβαίου Κεφαλαίου, η οποία θα προκύψει από την αποτίμηση της περιουσίας των συγχωνευομένων Αμοιβαίων Κεφαλαίων την 20η Φεβρουαρίου Ειδικότερα, στη Σύμβαση Συγχώνευσης καθορίζεται ότι ο κάτοχος μεριδίων του Αμοιβαίου Κεφαλαίου «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ θα λάβουν αριθµό μεριδίων του Αμοιβαίου Κεφαλαίου «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ ίσο µε το γινόμενο του αριθμού μεριδίων που κατέχει την 20η Φεβρουαρίου 2009 επί το πηλίκο της διαίρεσης: Τιµή μεριδίου του απορροφωµένου Αμοιβαίου Κεφαλαίου της Τιμή μεριδίου του απορροφώντας Αμοιβαίου Κεφαλαίου της Η Σύμβαση Συγχώνευσης εγκρίθηκε από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (απόφαση 2/876/ ) και τέθηκε στη διάθεση των μεριδιούχων στα σημεία διάθεσης των μεριδίων. Επίσης, η Σύμβαση Συγχώνευσης. δημοσιεύθηκε στις σε δύο ημερήσιες πολιτικές εφημερίδες (Καθημερινή, Βήμα) και σε δύο ημερήσιες οικονομικές εφημερίδες (Ναυτεµπορική, Εξπρές).

3 Τα οικονομικά στοιχεία του Ενεργητικού των Αμοιβαίων Κεφαλαίων που μετέχουν στην πράξη της συγχώνευσης, όπως προκύπτουν από τα βιβλία των Α/Κ, τα οποία τηρούνται σε τιµές κτήσεως, καθώς επίσης και οι τρέχουσες τιµές όπως προκύπτουν από τους πίνακες αποτίμησης µε ημερομηνία , έχουν ως εξής: ΛΟΓΑΡΙΑΣΜΟΙ «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ Τιμές Κτήσεως Τρέχουσες Τιμές Τιμές Κτήσεως Τρέχουσες Τιμές ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Χρεόγραφα , , , ,84 Διαθέσιμα , , , ,96 Λοιπές απαιτήσεις , , , ,35 Σύνολο (Α) ΠΑΘΗΤΙΚΟ , , , ,15 Πιστωτές διάφοροι , , , ,46 Υποχρεώσεις από Φόρους τέλη , , , ,83 Σύνολο (Β) , , , ,29 Σύνολο Ενεργητικού (Α-Β) , , , ,86 Κυκλοφορούντα Μερίδια , ,132 Καθαρή τιµή µεριδίου 11,4879 8, ,6091 9,2995 Κυκλοφορούντα μερίδια την : ΑΜΟΙΒΑΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ ΚΥΚΛΟΦΟΡΟΥΝΤΑ ΜΕΡΙΔΙΑ , ,132

4 Τα πιο πάνω στοιχεία αποτέλεσαν αντικείμενο ελέγχου µας, όπως αναφερόμαστε στο κεφάλαιο III. III. ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΣΤΟΙΧΕΙΩΝ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΤΩΝ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ Για τις ανάγκες της συγχώνευσης και τις υποχρεώσεις της έγινε αποτίμηση των οικονομικών στοιχείων των Α/Κ που μετέχουν στην πράξη της συγχώνευσης. Επίσης, τέθηκαν στη διάθεσή µας τα τηρούμενα βιβλία και στοιχεία και µας δόθηκαν οι αναγκαίες για τον έλεγχο πληροφορίες και επεξηγήσεις που ζητήσαμε. Οι επενδύσεις σε χρεόγραφα επιβεβαιώθηκαν από το θεματοφύλακα. Για τον έλεγχο της αποτίμησης των στοιχείων του Ενεργητικού των Αμοιβαίων Κεφαλαίων εφαρμόσαμε τους σχετικούς κανόνες που καθορίζονται στο άρθρο 20 του Ν. 3283/2004 και τις ελεγκτικές διαδικασίες που κρίναμε κατάλληλες, στα πλαίσια των αρχών και κανόνων ελεγκτικής που ακολουθεί το Σώμα Ορκωτών Ελεγκτών Λογιστών. ΑΡΧΕΣ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ Οι αρχές αποτίμησης των επενδύσεων των Αμοιβαίων Κεφαλαίων, που εφάρμοσε η διαχειρίστρια εταιρεία είναι οι ακόλουθες: 1. ΟΜΟΛΟΓΙΕΣ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ - ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ ΚΑΙ ΜΕΣΑ ΧΡΗΜΑΤΑΓΟΡΑΣ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟΥ Η αποτίμηση των ΟΕΔ έγινε με βάση το Δελτίο Τιμών Αγοράς Τίτλων Ελληνικού Δημοσίου της της Η.Δ.Α.Τ (Ηλεκτρονική Δευτερογενής Αγορά Τίτλων), πλέον των τυχόν καταβλημένων τόκων κατά την αγορά τους. Οι ομολογίες Ελλήνων εκδοτών που διαπραγματεύονται στο εξωτερικό καθώς και οι ομολογίες και τα μέσα χρηματαγοράς εξωτερικού αποτιμήθηκαν με βάση τις τελευταίες τιμές που ήταν διαθέσιμες στις 20/02/2009, πλέον των τυχόν καταβλημένων τόκων κατά την αγορά τους και η πηγή αποτίμησης αναφέρεται στην περιουσιακή κατάσταση του Αμοιβαίου Κεφαλαίου (Bloomberg, Reuters, Μέθοδος καμπύλης επιτοκίων, BOOK RUNNER). Οι δουλευμένοι τόκοι των ομολογιών και των μέσων χρηματαγοράς από την απόκτησή τους ή την προηγούμενη επέτειό τους έως 20/02/2009 περιλαμβάνονται στους μεταβατικούς λογαριασμούς ενεργητικού. Οι τόκοι που αφορούν την περίοδο 01/01/ /02/2009 έχουν συμπεριληφθεί στα έσοδα της περιόδου αυτής.

5 Η εταιρία SIV Portfolio plc (πρώην Cheyne Finance plc) έχει τεθεί σε καθεστώς εκκαθάρισης βάσει της οποίας αδυνατεί να πληρώσει τους ομολογιούχους μειωμένης εξασφάλισης, της ομολογίας 0% CHEYNE-FINANCE PLC 31/10/ /12/2021 / FRN. Για το λόγο αυτόν το Αμοιβαίο Κεφάλαιο «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΟ εμφανίζει απαίτηση ίση με την αξία κτήσης του ομολόγου σε USD ,00 / ,90 Ευρώ (τρέχουσα αξία ,10 Ευρώ), με ταυτόχρονη δημιουργία ισόποσης επισφαλούς πρόβλεψης. 2. ΕΙΣΗΓΜΕΝΑ ΣΕ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ ΧΡΕΟΓΡΑΦΑ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ Η αποτίμηση των εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αθηνών μετοχών έγινε µε βάση την τιµή κλεισίµατος των χρηματιστηριακών συναλλαγών τις μετρητοίς της ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΠΡΟΘΕΣΜΙΑΣ Οι καταθέσεις προθεσμίας που περιλαμβάνονται στα Χρηματικά Διαθέσιμα αποτιμήθηκαν στην αξία κτήσης, ενώ οι δουλευμένοι τόκοι από την έναρξη των καταθέσεων έως 20/02/2009, περιλαμβάνονται στους μεταβατικούς λογαριασμούς ενεργητικού. Τέλος, οι δουλευμένοι τόκοι που αφορούν την περίοδο 01/01/ /02/2009 έχουν συμπεριληφθεί στα έσοδα της περιόδου αυτής. 4. ΠΑΡΑΓΩΓΑ Η αποτίμηση των Παραγώγων Χρηματοοικονομικών Προϊόντων που είναι εισηγμένα σε Χρηματιστηρία εξωτερικού έγινε σε όλη τη διάρκεια της περιόδου 01/01/ /02/2009 στις εκάστοτε τιμές διακανονισμού τους (κλεισίματος) και τα σχετικά αποτελέσματα έχουν λογιστικοποιηθεί. Το αποτέλεσμα από τη χρήση Παραγώγων Χρηματοοικονομικών Προϊόντων εσωτερικού ήταν κέρδος ευρώ 4.100,00.

6 ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ 20/2/2009 ΑΜΟΙΒΑΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΟ Σε τιµές κτήσεως Σε τρέχουσες τιµές Διαφορά , , ,52 «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΟ , , ,58 ΣΥΝΟΛΑ , , ,10 IV. ΜΕΘΟΔΟΣ ΚΑΘΟΡΙΣΜΟΥ ΣΧΕΣΗΣ ΑΝΤΑΛΛΑΓΗΣ ΜΕΡΙΔΙΩΝ Αναφορικά µε τον καθορισµό της σχέσης ανταλλαγής παρατίθενται οι ακόλουθοι υπολογισµοί: Α) Προσδιορισµός της καθαρής τιµής των μεριδίων, σε τρέχουσες τιµές της 20/2/2009 ΑΜΟΙΒΑΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ Ενεργητικό σε τρέχουσες τιµές Κυκλοφορούντα µερίδια Τρέχουσα τιµή µεριδίου «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ 8, , ,646 «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ , ,132 9,2995 Τα ανωτέρω στοιχεία προκύπτουν από τα τηρούµενα βιβλία και την αποτίµηση των στοιχείων Ενεργητικού και Παθητικού των Α/Κ που µετέχουν στην πράξη της συγχώνευσης. Β) Καθορισµός σχέσης ανταλλαγής µεριδίων Η ανταλλαγή των µεριδίων των απορροφωµένων Αµοιβαίων Κεφαλαίων µε µερίδια του απορροφώντος Αµοιβαίου Κεφαλαίου θα πραγµατοποιηθεί µε τις εξής σχέσεις: Βα) Με βάση το λόγο της καθαρής τιµής των µεριδίων σε τρέχουσες τιµές, όπως άλλωστε προβλέπεται από τους όρους συγχώνευσης στη σχετική σύµβαση, ήτοι: Τρέχουσα Καθαρή τιµή µεριδίου «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ Τρέχουσα Καθαρή τιµή µεριδίου «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ

7 Έτσι σε ένα (1) µερίδιο του «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ αντιστοιχούν 0, µερίδια του «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ (8,4257 : 9,2995) Για τη µετατροπή των συνολικών κυκλοφορούντων μεριδίων στις 20/2/2009 του «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ σε ισοδύναµα μερίδια του «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ έχουµε: ,646 µερίδια Χ 0, = ,219 ισοδύναµα μερίδια του «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ,τα οποία µετά τη συγχώνευση θα λάβουν οι μεριδιούχοι του «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΟ. Ββ) Με βάση το λόγο των καθαρών ενεργητικών των απορροφωµένων Αµοιβαίων Κεφαλαίων προς το απορροφούν Αµοιβαίου Κεφαλαίου, ήτοι: Καθαρό Ενεργητικό σε Τρέχουσες Τιµές «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ Καθαρό Ενεργητικό σε Τρέχουσες Τιµές «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ Έτσι, στα µερίδια του «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ αντιστοιχούν 1,7715 ή 177,15% ( ,47: ,86) των µεριδίων του «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ. Για τη µετατροπή των συνολικών κυκλοφορούντων µεριδίων στις 20/2/2009 του «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ,» σε ισοδύναµα µερίδια του «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ θα έχουµε: ,132 µερίδια Χ 177,15% = ,62 ισοδύναµα µερίδια του «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ,τα οποία µετά τη συγχώνευση θα λάβουν οι µεριδιούχοι του «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΟ. Δηλαδή, το ενεργητικό του «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ συµµετέχει στο Ενεργητικό του «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΟ κατά ποσοστό 177,15%.

8 Με το ίδιο ποσοστό θα συµµετέχει και στα κυκλοφορούντα πριν την συγχώνευση µερίδια του «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ. Δηλαδή, οι µεριδιούχοι του «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ έναντι των µεριδίων που κατείχαν πριν την πράξη της συγχώνευσης, θα λάβουν ισοδύναµα µερίδια του «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ κατά ποσοστό 177,15% των κυκλοφορούντων πριν την συγχώνευση µεριδίων του, ήτοι ,132 µερίδια Χ 177,15% = ,62 ισοδύναµα µερίδια του «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ. Όπως παρατηρούµε και οι δύο σχέσεις ανταλλαγής των µεριδίων, που αναλυτικά αναλύουµε στα υπό Βα και Ββ ανωτέρω, µας δίδουν τον ίδιο σχεδόν αριθµό ισοδύναµων µεριδίων του Α/Κ «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ που θα λάβουν οι µεριδιούχοι των απορροφωµένων Α/Κ «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΟ, µε ελάχιστη απόκλιση οφειλόµενη στις σχετικές στρογγυλοποιήσεις. Γ) Ύστερα από τα παραπάνω υπό στοιχεία (Α) και (Β), τα µερίδια και οι αντίστοιχες αξίες των απορροφώµενων Αμοιβαίων Κεφαλαίων, µετά την Πράξη Συγχώνευσης, θα έχουν ως εξής: ΑΜΟΙΒΑΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ Ενεργητικό σε τρέχουσες τιµές Κυκλοφορούντα µερίδια Τρέχουσα τιµή µεριδίου «ΔΗΛΟΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ , ,219 9,2995 «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΟΜΟΛΟΓΙΑΚΟ , ,132 9,2995 Απορροφών «ΔΗΛΟΣ ΕΤΑΙΡΙΚΩΝ , ,351 9,2995

9 Σημειώνουμε, ότι τα βιβλία των Αμοιβαίων Κεφαλαίων που μετέχουν στην πράξη της συγχώνευσης, τηρούνται σε τιµές κτήσεως και µε τις ίδιες τιµές, έγινε η µεταφορά των στοιχείων των απορροφωµένων Α/Κ στα βιβλία του απορροφώντος Αµοιβαίου Κεφαλαίου. Τέλος, η συγχώνευση πραγµατοποιήθηκε µέσα στα χρονικά πλαίσια και µε τους όρους που προβλέπονται από την Σύµβαση Συγχώνευσης. Με εκτίμηση, Ο ΟΡΚΩΤΟΣ ΕΛΕΓΚΤΗΣ ΛΟΓΙΣΤΗΣ ΕΥΣΤΡΑΤΙΟΣ Γ. ΠΑΠΑΡΙΔΗΣ ΦΩΚΙΩΝΟΣ ΝΕΓΡΗ 3, ΑΘΗΝΑ Α.Μ. Σ.Ο.Ε.Λ Σ.Ο.Λ. αεοε Α.Μ. 125