Ανάλυση Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων Ενότητα 2: Ανάλυση Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων (2/4)

Transcript

1 Ανάλυση Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων Ενότητα 2: Ανάλυση Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων (2/4) Αναπλ. Καθηγητής Νικόλαος Σαριαννίδης Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη)

2 Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες χρήσης Creative Commons. Για εκπαιδευτικό υλικό, όπως εικόνες, που υπόκειται σε άλλου τύπου άδειας χρήσης, η άδεια χρήσης αναφέρεται ρητώς. 2

3 Χρηματοδότηση Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό έχει αναπτυχθεί στα πλαίσια του εκπαιδευτικού έργου του διδάσκοντα. Το έργο «Ανοικτά Ακαδημαϊκά Μαθήματα στο TEI Δυτικής Μακεδονίας και στην Ανώτατη Εκκλησιαστική Ακαδημία Θεσσαλονίκης» έχει χρηματοδοτήσει μόνο τη αναδιαμόρφωση του εκπαιδευτικού υλικού. Το έργο υλοποιείται στο πλαίσιο του Επιχειρησιακού Προγράμματος «Εκπαίδευση και Δια Βίου Μάθηση» και συγχρηματοδοτείται από την Ευρωπαϊκή Ένωση (Ευρωπαϊκό Κοινωνικό Ταμείο) και από εθνικούς πόρους. 3

4 Σκοποί ενότητας Βασικές χρηματοοικονομικές καταστάσεις, έννοια και σκοπός της ανάλυσης χρηματοοικονομικών καταστάσεων, κάθετη και οριζόντια ανάλυση, αριθμοδείκτες (ρευστότητας, κυκλοφορίας, αποδοτικότητας, οικονομικής ανεξαρτησίας, μετοχών), καθαρή ταμειακή ροή, τεχνικές αξιολόγησης επενδύσεων. 4

5 Περιεχόμενα ενότητας (1 από 2) Δείκτης γενικής ρευστότητας. Αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας. Αριθμοδείκτης ταμειακής ρευστότητας. Αριθμοδείκτης αμυντικού χρονικού διαστήματος. Αριθμοδείκτης Αποδοτικότητας. Αριθμοδείκτης μικτού κέρδους. 5

6 Περιεχόμενα ενότητας (2 από 2) Δείκτης καθαρού κέρδους. Δείκτης αποδοτικότητας ενεργητικού. Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού. Η φάση τον κύκλου ζωής. Δείκτης αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων. 6

7 Δείκτης γενικής ρευστότητας (1 από 21) Δείκτης γενικής ρευστότητας: =σύνολο κυκλοφορούντος ενεργητικού / σύνολο βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων. = / = 0,49 φορές. Δείχνει : Το μέτρο ρευστότητας μιας επιχείρησης. Το περιθώριο ασφαλείας. Να είναι σε θέση να ανταποκριθεί στην πληρωμή των καθημερινών υποχρεώσεων. 7

8 Δείκτης γενικής ρευστότητας (2 από 21) Όταν οι εισροές χρημάτων είναι προβλέψιμες Αποδεκτός ένας πιο χαμηλός δείκτης. Συνάρτηση κυρίως του κλάδου στον οποίο ανήκει η επιχείρηση. Ο τύπος είναι: Αριθμ Γεν Ρευστ Διαθέσιμα απαιτήσεις αποθέματα Βραχυπρόθεσμες απαιτήσεις 8

9 Δείκτης γενικής ρευστότητας (3 από 21) Οι κυριότερες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων που περιλαμβάνονται στον αριθμητή του κλάσματος είναι: Τα διαθέσιμα (μετρητά, αμέσως ρευστοποιήσιμα χρεώγραφα). Οι απαιτήσεις. Τα αποθέματα. Οι προκαταβολές προμηθευτών. 9

10 Δείκτης γενικής ρευστότητας (4 από 21) Οι κυριότερες κατηγορίες βραχυχρόνιων υποχρεώσεων, που περιλαμβάνονται στον παρονομαστή του κλάσματος είναι: Οι βραχυχρόνιες υποχρεώσεις Πιστώσεις προμηθευτών, Μερίσματα πληρωτέα, Φόροι πληρωτέοι, Βραχυπρόθεσμα δάνεια τραπεζών και Προκαταβολές πελατών 10

11 Δείκτης γενικής ρευστότητας (5 από 21) Πίνακας 1: Ισολογισμός. Πηγή: Διδάσκων (2015). 11

12 Δείκτης γενικής ρευστότητας (6 από 21) Πίνακας 2: Στοιχεία Ισολογισμού. Πηγή: Διδάσκων (2015). 12

13 Δείκτης γενικής ρευστότητας (7 από 21) Για να είναι πληρέστερες οι πληροφορίες που μας δίνει ο αριθμοδείκτης αυτός. Πρέπει να συνοδεύεται και από άλλους, συμπληρωματικούς αριθμοδείκτες ρευστότητας. Αν ο αριθμοδείκτης γενικής ρευστότητας είναι αρκετά υψηλός, τότε δεν κρίνεται απαραίτητος ο προσδιορισμός των άλλων αριθμοδεικτών. 13

14 Δείκτης γενικής ρευστότητας (8 από 21) Γενικά ένας αριθμοδείκτης γύρω στο 2, μπορεί, να θεωρηθεί ικανοποιητικός για μια βιομηχανική ή εμπορική επιχείρηση. Μια επιχείρηση κοινής ωφελείας όμως θα έχει πολύ διαφορετικό δείκτη γενικής ρευστότητας από μια βιομηχανική ή εμπορική επιχείρηση. Σημαντική ένδειξη για την επάρκεια ή όχι κεφαλαίων κινήσεως σε μια επιχείρηση αποτελεί : Η παρακολούθηση της πορείας του αριθμοδείκτη για μια σειρά ετών. 14

15 Δείκτης γενικής ρευστότητας (9 από 21) Μια μείωση του δείκτη πρέπει να διερευνηθεί. Μια συνεχής πτωτική πορεία διαχρονικά αποτελεί ένα είδος προμηνύματος, το οποίο δεν θα πρέπει να αγνοηθεί. Η σύγκριση αυτού με τον μέσο όρο του κλάδου παρέχει ένδειξη για τη θέση της επιχειρήσεως από απόψεως ρευστότητας. 15

16 Δείκτης γενικής ρευστότητας (10 από 21) Μια επιχείρηση μπορεί παρά τον υψηλό αριθμοδείκτη να μην ανταποκρίνεται στις τρέχουσες υποχρεώσεις. Σαν αιτίες μπορεί να αναφερθούν: Η υπεραποθεματοποίηση ετοίμων προϊόντων και πρώτων υλών σε σύγκριση με τις πωλήσεις της. Η χαμηλή ταχύτητα κυκλοφορίας αυτών. 16

17 Δείκτης γενικής ρευστότητας (11 από 21) Στις απαιτήσεις περιλαμβάνονται - «εν καθυστερήσει» - οι οποίες δύσκολα θα εισπραχθούν. Καθώς και απαιτήσεις, οι οποίες εξοφλούνται με δόσεις, και οι οποίες συνήθως μετατρέπονται σε μακροπρόθεσμες απαιτήσεις. Μια αύξηση των υποχρεώσεων της επιχειρήσεως, συνοδευόμενη από μείωση των πωλήσεων. 17

18 Δείκτης γενικής ρευστότητας (12 από 21) Μια επιχείρηση μπορεί παρά τον υψηλό αριθμοδείκτη να μην ανταποκρίνεται στις τρέχουσες υποχρεώσεις. Σαν αιτίες μπορεί να αναφερθούν: Η υπεραποθεματοποίηση ετοίμων προϊόντων και πρώτων υλών σε σύγκριση με τις πωλήσεις της. Η χαμηλή ταχύτητα κυκλοφορίας αυτών. 18

19 Δείκτης γενικής ρευστότητας (13 από 21) Στις απαιτήσεις περιλαμβάνονται - «εν καθυστερήσει» - οι οποίες δύσκολα θα εισπραχθούν. Καθώς και απαιτήσεις, οι οποίες εξοφλούνται με δόσεις, και οι οποίες συνήθως μετατρέπονται σε μακροπρόθεσμες απαιτήσεις. Μια αύξηση των υποχρεώσεων της επιχειρήσεως, συνοδευόμενη από μείωση των πωλήσεων. 19

20 Δείκτης γενικής ρευστότητας (14 από 21) Όσο μεγαλύτερο είναι το κεφάλαιο κινήσεως σε σχέση με τις τρέχουσες υποχρεώσεις της επιχειρήσεως τόσο πιο εύκολα μπορεί να ανταποκρίνεται: I. Στην πληρωμή των τρεχουσών υποχρεώσεων της, των σταθερών δαπανών, των απαιτητών τόκων και μερισμάτων. II. Στην απορρόφηση τυχόν: I. Τρεχουσών ζημιών. II. Μειώσεων στην τρέχουσα αξία των αποθεμάτων. III. Καθυστερήσεως εισπράξεως μεγάλων ποσών απαιτήσεων, κλπ. 20

21 Δείκτης γενικής ρευστότητας (15 από 21) Ένας υψηλός αριθμοδείκτης γενικής ρευστότητας ενδέχεται να μην αποτελεί και την πλέον συμφέρουσα θέση. Η επιχείρηση: Διατηρεί πολλά ρευστά διαθέσιμα. Έχει κάνει μεγάλα αποθέματα. Έχει χορηγήσει μεγάλες πιστώσεις στους πελάτες της. Βέβαια σε γενικές γραμμές ένας χαμηλός αριθμοδείκτης παρέχει ένδειξη μεγαλύτερου κινδύνου από ό,τι ένας υψηλός. 21

22 Δείκτης γενικής ρευστότητας (16 από 21) Ένας χαμηλός αριθμοδείκτης μπορεί να δείχνει ότι η διοίκηση της επιχειρήσεως κάνει πιο εντατική χρήση των κυκλοφοριακών της στοιχείων, δηλαδή: Διατηρεί τα ρευστά διαθέσιμα της στο ελάχιστο δυνατό επίπεδο, ή Ταχύτητα κυκλοφορίας των αποθεμάτων και των απαιτήσεων της βρίσκεται στο ανώτατο δυνατό σημείο. 22

23 Δείκτης γενικής ρευστότητας (17 από 21) Το ύψος των ρευστών διαθεσίμων μιας επιχειρήσεως εξαρτάται από το ποσό που απαιτείται για να ανταποκριθεί. Στις τρέχουσες υποχρεώσεις της. Τις δαπάνες της. Καθώς και από το ποσό ασφαλείας που πρέπει να διατηρεί για την αντιμετώπιση εκτάκτων περιστατικών. 23

24 Δείκτης γενικής ρευστότητας (18 από 21) Ο αριθμοδείκτης γενικής ρευστότητας μετράει καλύτερα, από ό,τι το κεφάλαιο κινήσεως, την ικανότητα μιας επιχειρήσεως να ανταποκρίνεται στις τρέχουσες υποχρεώσεις της. Αυτό φαίνεται καλύτερα στο παρακάτω παράδειγμα. 24

25 Δείκτης γενικής ρευστότητας (19 από 21) Πίνακας 3: Δείκτης γενικής ρευστότητας. Πηγή: Διδάσκων (2015). Επιχειρήσεις Α Β Κυκλοφορούν Ενεργητικό Μείον: Βραχυπρόθεσμες Υποχρεώσεις Κεφάλαιο Κίνησεως Αριθμοδείκτης γενικής ρευστότητας 1,4 2,5 25

26 Δείκτης γενικής ρευστότητας (20 από 21) Παρά το γεγονός ότι τα κεφάλαια κινήσεως και στις δύο επιχειρήσεις είναι ίσα, η επιχείρηση Β παρέχει μεγαλύτερη ασφάλεια στους πιστωτές της από ό,τι η επιχείρηση Α. Μία μονάδα βραχυχρόνιων υποχρεώσεων της εταιρίας Β καλύπτεται από 2,5 μονάδες κυκλοφορούντων ενεργητικών στοιχείων έναντι 1,4 της Α. 26

27 Δείκτης γενικής ρευστότητας (21 από 21) Εικόνα 1: Ισολογισμός Πηγή: Διδάσκων (2015). 27

28 Αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας (Acid Test Ratio) (1 από 14) Ο αριθμοδείκτης αυτός είναι το πηλίκο της διαιρέσεως του συνόλου των ταχέως ρευστοποιήσιμων περιουσιακών στοιχείων μιας επιχειρήσεως Μετρητά στο ταμείο. Τραπεζικές καταθέσεις. Χρεώγραφα, απαιτήσεις. Με το σύνολο των βραχυπροθέσμων υποχρεώσεων της. 28

29 Αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας (Acid Test Ratio) (2 από 14) ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΗΣ ΕΙΔΙΚΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ ΔΙΑΘΕΣΙΜΑ ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ ΒΡΑΧΥΠΡΟΘΕΣΜΕΣ ΥΠΟΧ Στα διαθέσιμα περιλαμβάνονται και τα εισηγμένα στο χρηματιστήριο χρεώγραφα και γενικά τα ισοδύναμα με μετρητά στοιχεία. Όλα τα περιλαμβανόμενα στον αριθμητή του κλάσματος στοιχεία είναι δυνατό να μετατραπούν γρήγορα σε χρήμα, στην ονομαστική τους αξία, δηλ. Στην αξία που αναγράφονται στα βιβλία της επιχειρήσεως, πλην των απαιτήσεων που συχνά δεν είναι εύκολα και γρήγορα μετατρέψιμες σε χρήμα. 29

30 Αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας (Acid Test Ratio) (3 από 14) Αν μια επιχείρηση έχει δυσκολίες στην πώληση των αποθεμάτων, τότε το μεγάλο ύψος αποθεμάτων δεν βοηθά στην εξυπηρέτηση των τρεχουσών υποχρεώσεων της. Ένας υψηλός αριθμοδείκτης γενικής ρευστότητας, λόγω μεγάλων αποθεμάτων, δεν προσδίδει ρευστότητα στην επιχείρηση. Ο αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας αποτελεί καλύτερη ένδειξη της ικανότητας μιας επιχειρήσεως να εξοφλεί τις τρέχουσες υποχρεώσεις της. 30

31 Αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας (Acid Test Ratio) (4 από 14) Αν τα αμέσως ρευστοποιήσιμα στοιχεία μιας επιχειρήσεως είναι ίσα ή μεγαλύτερα των τρεχουσών υποχρεώσεων. Τότε, θεωρητικά η επιχείρηση έχει καλή τρέχουσα οικονομική κατάσταση. Ο αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας μας δείχνει πόσες φορές τα ταχέως ρευστοποιήσιμα στοιχεία της επιχειρήσεως καλύπτουν τις βραχυχρόνιες υποχρεώσεις της. 31

32 Αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας (Acid Test Ratio) (5 από 14) Ένας αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας γύρω στη μονάδα θεωρείται ικανοποιητικός μόνον Αν στις απαιτήσεις της εταιρίας δεν περιλαμβάνονται επισφαλείς απαιτήσεις και Αν η περίοδος εισπράξεως των απαιτήσεων της επιχειρήσεως και εξοφλήσεως των υποχρεώσεων της είναι περίπου ίσες. Στην πράξη ο αναλυτής ενδέχεται να μην έχει στοιχεία για το είδος αυτών των απαιτήσεων, Κρίνεται σκόπιμο οι απαιτήσεις να λαμβάνονται μειωμένες προκειμένου να υπολογιστεί ο αριθμοδείκτης ειδ. ρευστ. 32

33 Αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας (Acid Test Ratio) (6 από 14) Ένας αριθμοδείκτης μικρότερος της μονάδας δείχνει ότι τα αμέσως ρευστοποιήσιμα στοιχεία της επιχειρήσεως είναι ανεπαρκή για να καλύψουν τις τρέχουσες υποχρεώσεις της. Αποτέλεσμα η επιχείρηση να εξαρτάται από τις μελλοντικές της πωλήσεις προκειμένου να εξασφαλίσει επαρκή ρευστότητα. Αν προβλέπεται μείωση των μελλοντικών πωλήσεων. Θα πρέπει να αναζητηθούν νέα κεφάλαια. -Με έκδοση νέων τίτλων μετοχών. -Με προσφυγή στον δανεισμό. 33

34 Αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας (Acid Test Ratio) (7 από 14) Πίνακας 4: Ενεργητικό. Πηγή: Διδάσκων (2015). 34

35 Αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας (Acid Test Ratio) (8 από 14) Πίνακας 5: Ενεργητικό. Πηγή: Διδάσκων (2015). 35

36 Αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας (Acid Test Ratio) (9 από 14) Θα πρέπει να σημειωθεί, ότι μια διαφορά μεταξύ των αριθμοδεικτών γενικής και ειδικής ρευστότητας αποτελεί ένδειξη ότι υπάρχουν αυξημένα αποθέματα στην επιχείρηση. 36

37 Αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας (Acid Test Ratio) (10 από 14) Εικόνα 2: Ισολογισμός Walker Wilson Πηγή: Διδάσκων (2015). 37

38 Αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας (Acid Test Ratio) (11 από 14) Εικόνα 3: Ισολογισμός Πηγή: Διδάσκων (2015). 38

39 Αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας (Acid Test Ratio) (12 από 14) Οι λογαριασμοί του κυκλοφορούντος ενεργητικού διαφέρουν μεταξύ τους στο χρόνο που απαιτείται για να μετατραπούν σε δραχμές. Το μέγεθος αυτών είναι διαφορετικό για κάθε κλάδο αλλά και διαφορετικό μεταξύ των εταιριών του ίδιου κλάδου. Εικόνα 4: Σύνθεση Βραχ/μων λογαριασμών Πηγή: Διδάσκων (2015). 39

40 Αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας (Acid Test Ratio) (13 από 14) Αυτά που έχουν δεσμευτεί σε λογαριασμούς εμπορικών απαιτήσεων (29,3% του συνόλου) απελευθερώνονται νωρίτερα από τα κεφάλαια που έχουν δεσμευτεί στα αποθέματα (54,7%) με τις πρώτες ύλες να αποδίδουν τα κεφάλαια που δεσμεύουν τελευταίες απ' όλα τα κυκλοφορούντα. 40

41 Αριθμοδείκτης ειδικής ρευστότητας (Acid Test Ratio) (14 από 14) Υπενθυμίζουμε επίσης ότι ορισμένες εταιρίες είναι υποχρεωμένες να διατηρούν μεγάλα αποθέματα και άλλες μηδενικά έτοιμα προϊόντα (ΔΕΗ), άλλες να χρηματοδοτούν τις πωλήσεις τους ενώ άλλες να μην τις χρηματοδοτούν (π.χ. η ΔΕΛΤΑ πωλεί τα γαλακτοκομικά προϊόντα μετρητοίς). 41

42 Αριθμοδείκτης ταμειακής ρευστότητας (1 από 4) Ο αριθμοδείκτης ταμειακής ρευστότητας διαφέρει από τον ειδικής στις απαιτήσεις: Διαθέσιμο Ενεργητικό Δείκτης Ταμειακή Ρευστότητας Ληξιπρόθεσμες Υποχρεώσεις Στα διαθέσιμα περιλαμβάνονται Τα μετρητά στο ταμείο. Οι καταθέσεις όψεως. Οι επιταγές. Τα εισηγμένα στο χρηματιστήριο χρεώγραφα. Γενικά τα ισοδύναμα με μετρητά στοιχεία. 42

43 Αριθμοδείκτης ταμειακής ρευστότητας (2 από 4) Εικόνα 5: Κυκλοφορούν Ενεργητικό Πηγή: Διδάσκων (2015). 43

44 Αριθμοδείκτης ταμειακής ρευστότητας (3 από 4) Εικόνα 6: Βραχυπρόθεσμες Υποχρεώσεις Πηγή: Διδάσκων (2015). 44

45 Αριθμοδείκτης ταμειακής ρευστότητας (4 από 4) 45

46 Αριθμοδείκτης αμυντικού χρονικού διαστήματος (1 από 7) Οι αριθμοδείκτες ρευστότητας αναφέρονται σε ορισμένη χρονική στιγμή. Μπορεί να δίνεται παραπλανητική εικόνα για την ικανότητα της επιχειρήσεως ν' ανταποκρίνεται στις τρέχουσες υποχρεώσεις της. Π.χ οι βραχυχρόνιες υποχρεώσεις μπορεί να είναι μειωμένες τη στιγμή υπολογισμού των αριθμοδεικτών. Ενώ το πραγματικό ύψος αυτών κατά τη διάρκεια της χρήσεως να ήταν διαφορετικό. 46

47 Αριθμοδείκτης αμυντικού χρονικού διαστήματος (2 από 7) Πολλοί αναλυτές υποστηρίζουν ότι καλύτερος δείκτης του βαθμού ρευστότητας είναι ο αριθμοδείκτης αμυντικού χρονικού διαστήματος Μετρητά Χρεώγραφα (στο Χρηματ) Απαιτήσεις Προβλεπόμενες ημερήσιες λειτουργικές δαπάνες Με τον όρο προβλεπόμενες ημερήσιες λειτουργικές δαπάνες νοούνται Τόσο οι τρέχουσες όσο και οι μελλοντικές δαπάνες Βρίσκονται αν διαιρέσουμε το σύνολο των λειτουργικών δαπανών (κόστος πωληθέντων + δαπάνες διοικήσεως + δαπάνες διαθέσεως + διάφορες καθημερινές πληρωμές) με τον αριθμό των ημερών του έτους (365 ημέρες). 47

48 Αριθμοδείκτης αμυντικού χρονικού διαστήματος (3 από 7) Να σημειωθεί ότι στις λειτουργικές δαπάνες δεν περιλαμβάνονται εκείνες που δεν συνεπάγονται εκροή μετρητών: Όπως δαπάνες αποσβέσεων. Προπληρωθέντα έξοδα. Καθώς και ορισμένα άλλα έξοδα τα οποία δεν θα επαναληφθούν στην επομένη χρήση. 48

49 Αριθμοδείκτης αμυντικού χρονικού διαστήματος (4 από 7) Ο αριθμοδείκτης αμυντικού χρονικού συστήματος μετρά, σε αριθμό ημερών: Το χρονικό διάστημα που μια επιχείρηση μπορεί να λειτουργεί με τη χρησιμοποίηση των αμυντικών περιουσιακών στοιχείων της. Χωρίς να καταφεύγει στη χρησιμοποίηση των εσόδων που προέρχονται από τις δραστηριότητες της(πώληση των αποθεμάτων εμπορευμάτων). Σύγκριση του αριθμοδείκτη αμυντικού χρονικού διαστήματος μιας επιχειρήσεως για μια σειρά ετών με : Τον αντίστοιχο μέσο όρο του κλάδου που ανήκει η επιχείρηση, ή Άλλων ομοειδών επιχειρήσεων είναι απαραίτητη. 49

50 Αριθμοδείκτης αμυντικού χρονικού διαστήματος (5 από 7) Εικόνα 7: Αριθμοδείκτης αμυντικού χρονικού διαστήματος Πηγή: Διδάσκων (2015). 50

51 Αριθμοδείκτης αμυντικού χρονικού διαστήματος (6 από 7) Εικόνα 8: Αποτελέσματα Χρήσης Πηγή: Διδάσκων (2015). 51

52 Αριθμοδείκτης αμυντικού χρονικού διαστήματος (7 από 7) ( , ,99) , ,01 Aρ.Αμ. Διαστ , , ,17 52

53 Εισαγωγή Εικόνα 9: Επιχειρήσεις Πηγή: Διδάσκων (2015). 53

54 ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΕΣ ΑΠΟΔΟΤΙΚΟΤΗΤΑΣ (1 από 3) Οι μεταβολές στα κέρδη πρέπει να εξετάζονται σε σχέση με τα κεφάλαια που απασχολούνται για την πραγματοποίηση τους : Ως μεμονωμένα μεγέθη έχουν μικρή σημασία. Οι αριθμοδείκτες αποδοτικότητας αναφέρονται: -Στις σχέσεις κερδών και απασχολουμένων στην επιχείρηση κεφαλαίων και -Στις σχέσεις μεταξύ κερδών και πωλήσεων. 54

55 ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΕΣ ΑΠΟΔΟΤΙΚΟΤΗΤΑΣ (2 από 3) Αριθμοδείκτης μικτού περιθωρίου ή μικτού κέρδους. Αριθμοδείκτης καθαρού περιθωρίου ή καθαρού κέρδους. Αριθμοδείκτης αποδοτικότητας απασχολουμένων κεφαλαίων. Αριθμοδείκτης αποδοτικότητας ενεργητικού. 55

56 ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΕΣ ΑΠΟΔΟΤΙΚΟΤΗΤΑΣ (3 από 3) Δείχνουν πόσο αποτελεσματικά λειτούργησε η επιχείρηση κατά τη διάρκεια μίας ή και περισσότερων χρήσεων. Απαντούν σε ερωτήματα σχετικά: Με το αν τα κέρδη ήταν ικανοποιητικά. Ποια ήταν η απόδοση των κεφαλαίων. Ποια ήταν η απόδοση από τις κύριες δραστηριότητες. 56

57 Αριθμοδείκτης μικτού κέρδους (1 από 11) Μετρά την απόδοση των πωλήσεων σε σχέση με το μικτό αποτέλεσμα. Μία επιχείρηση με υψηλό περιθώριο μικτού κέρδους έχει γενικά την ικανότητα να επιτυγχάνει μικρό κόστος πωληθέντων και υψηλές τιμές πώλησης. Έχει περιθώρια στην αντιμετώπιση αυξήσεων στο κόστος πωλήσεων και των άλλων εξόδων χωρίς να πάψει να είναι κερδοφόρα. 57

58 Αριθμοδείκτης μικτού κέρδους (2 από 11) Ο δείκτης υπολογίζεται από την παρακάτω σχέση: Μια επιχείρηση για να θεωρηθεί επιτυχημένη θα πρέπει να έχει ένα αρκετά υψηλό ποσοστό μικτού κέρδους. Αυτό θα της επιτρέπει να καλύπτει τα λειτουργικά και άλλα έξοδα της και συγχρόνως να της αφήνει ένα ικανοποιητικό καθαρό κέρδος. 58

59 Αριθμοδείκτης μικτού κέρδους (3 από 11) Αριθ Μικτού Κέρδους(99) = (Μικτά Κέρδη / Καθαρές Πωλήσεις) *100 = ( / )*100 = 85,31% Αριθ Μικτού Κέρδους(00)= (Μικτά Κέρδη / Καθαρές Πωλήσεις) *100 = ( / ) *100 = 88,39% Πίνακας 6: Ενεργητικό. Πηγή: Διδάσκων (2015). 59

60 Αριθμοδείκτης μικτού κέρδους (4 από 11) Ο υπολογισμός του είναι πολύ σημαντικός για τις εμπορικές και βιομηχανικές επιχειρήσεις, γιατί παρέχει ένα μέτρο αξιολογήσεως της αποδοτικότητας τους. Σ' αυτού του είδους τις επιχειρήσεις το κόστος πωληθέντων είναι το σημαντικότερο μέγεθος. Εξασφάλιση κερδοφόρας δραστηριότητας. Όσο μεγαλύτερος είναι ο αριθμοδεικτης μικτού κέρδους τόσο καλύτερη είναι η θέση της επιχειρήσεως. Μπορεί να αντιμετωπίσει χωρίς δυσκολία αύξηση του κόστους των πωλουμένων προϊόντων της. 60

61 Αριθμοδείκτης μικτού κέρδους (5 από 11) Το ποσοστό μικτού κέρδους βρίσκεται επίσης αν από την αξία πωλήσεως αφαιρεθεί το κόστος πωληθέντων και η διαφορά εκφραστεί σε ποσοστό επί τοις εκατόν της αξίας πωλήσεως. Δείχνει : Τη λειτουργική αποτελεσματικότητα μιας επιχειρήσεως. Την πολιτική τιμών αυτής. 61

62 Αριθμοδείκτης μικτού κέρδους (6 από 11) Αριθ Μικτού Κέρδους(99) = (Μικτά Κέρδη / Καθαρές Πωλήσεις) *100 = ( / )*100 = 9,9 % Αριθ Μικτού Κέρδους(00)= (Μικτά Κέρδη / Καθαρές Πωλήσεις) *100 = ( / ) *100 = 10,4% Πίνακας 7: Αποτελέσματα Χρήσεως Πηγή: Διδάσκων (2015). 62

63 Αριθμοδείκτης μικτού κέρδους (7 από 11) Ένας υψηλός αριθμοδεικτης μικτού κέρδους δείχνει την ικανότητα της διοίκησης να επιτυγχάνει φθηνές αγορές και να πωλεί σε υψηλές τιμές. Αντίθετα, ένας χαμηλός αριθμοδείκτης δείχνει μια όχι καλή πολιτική της διοικήσεως στον τομέα των αγορών και πωλήσεων. Το γεγονός αυτό οδηγεί σε στασιμότητα. Όμως μια επιχείρηση μπορεί να έχει θέσει σκόπιμα ένα χαμηλό περιθώριο κέρδους για να επιτύχει : Αύξηση του όγκου των πωλήσεων, ή Αύξηση των πωλήσεων ενός νέου προϊόντος της, ώστε να διευρύνει τη παρουσία της στην Αγορά. 63

64 Αριθμοδείκτης μικτού κέρδους (8 από 11) Μια επιχείρηση που βρίσκεται στο τελευταίο στάδιο της παραγωγικής διαδικασίας θα έχει ένα πολύ μικρότερο περιθώριο κέρδους: Υφίστανται τα κέρδη των προηγουμένων σταδίων. Ένας χαμηλός αριθμοδείκτης μπορεί να παρέχει ένδειξη ότι η επιχείρηση έχει κάνει επενδύσεις, που δεν δικαιολογούνται από τον όγκο των πωλήσεων της : Με αποτέλεσμα να έχει αυξημένο κόστος παραγωγής. 64

65 Αριθμοδείκτης μικτού κέρδους (9 από 11) Αριθ Μικτού Κέρδους(99) = (Μικτά Κέρδη / Καθαρές Πωλήσεις) *100 = ( / )*100 = 15,15 % Αριθ Μικτού Κέρδους(00)= (Μικτά Κέρδη / Καθαρές Πωλήσεις) *100 = ( / ) *100 = 1,3% Πίνακας 8: Αποτελέσματα Χρήσεως Πηγή: Διδάσκων (2015). 65

66 Αριθμοδείκτης μικτού κέρδους (10 από 11) Το κόστος των πωληθέντων προϊόντων μιας επιχειρήσεως σε σχέση με τις πωλήσεις της εξαρτάται και από την ακολουθούμενη μέθοδο αποτιμήσεως των αποθεμάτων. Έτσι, σε περιόδους πληθωρισμού, αν ακολουθείται η μέθοδος FIFO θα έχει σαν αποτέλεσμα αυξημένο περιθώριο κέρδους (μειωμένο κόστος πωληθέντων) από ό,τι αν ακολουθείται η μέθοδος LIFO (αυξημένο κόστος πωληθέντων). 66

67 Αριθμοδείκτης μικτού κέρδους (11 από 11) Εικόνα 10: Συνοπτικός Ισολογισμός. Πηγή: Διδάσκων (2015). 67

68 Τιτάν (1 από 3) Δείκτης Μεικτού Κέρδους Μικτά Κέρδη ή (19 7) ,2% (19 6) ,8% Στη βιομηχανική επιχείρηση στο επίπεδο αυτό μετράται η αποδοτικότητα της παραγωγικής λειτουργίας. Το περιθώριο μεταξύ των δύο χρήσεων ανέβηκε από 24,8% στο 28,2%, η εταιρία δηλαδή πωλεί με περισσότερο κέρδος τα προϊόντα της. 68

69 Τιτάν (2 από 3) Δείκτης Μεικτού Κέρδους Μικτά Κέρδη ή (19 7) ,2% (19 6) ,8% Η αύξηση στο μικτό περιθώριο κέρδους σημαίνει είτε καλύτερες τιμές είτε πτώση του κόστους παραγωγής. Μείωση στην απόδοση μπορεί να επέλθει είτε από αύξηση του κόστους παραγωγής και αδυναμίας επίρριψής του στην κατανάλωση είτε από μείωση των τιμών πώλησης. 69

70 Τιτάν (3 από 3) Δείκτης Μεικτού Κέρδους Μικτά Κέρδη ή (19 7) ,2% (19 6) ,8% Μείωση στην απόδοση από αύξηση του κόστους παραγωγής μπορεί να οφείλεται είτε στις πρώτες και βοηθητικές ύλες είτε στα εργατικά. Η μείωση στις τιμές πώλησης οφείλεται κυρίως στον ανταγωνισμό ή στην αδυναμία πώλησης της σημαντικά αυξημένης παραγωγής της εταιρίας 70

71 ΩΜΕΓΑ Εικόνα 11: Αποτελέσματα Χρησης. Πηγή: Διδάσκων (2015). 71

72 Δείκτης καθαρού κέρδους Net Profit Margin (1 από 2) Δείκτης καθαρού κέρδους: καθαρά κέρδη χρήσης / κύκλος εργασιών / = 1,73% Δείχνει το ποσοστό του καθαρού κέρδους από τις πωλήσεις. Δείχνει το κέρδος από τις λειτουργικές της δραστηριότητες. 72

73 Δείκτης καθαρού κέρδους Net Profit Margin (2 από 2) Εικόνα 13: Διαθεση αποτελεσμάτων. Πηγή: Διδάσκων (2015). 73

74 Δείκτης καθαρού κέρδους (1 από 7) Δείχνει το ποσοστό κέρδους, που μένει στην επιχείρηση μετά την αφαίρεση από τις καθαρές πωλήσεις του κόστους πωληθέντων και των λοιπών εξόδων. Ο δείκτης υπολογίζεται από την σχέση: 74

75 Δείκτης καθαρού κέρδους (2 από 7) Στα καθαρά λειτουργικά κέρδη δεν περιλαμβάνονται μη λειτουργικά έσοδα και κέρδη : Έσοδα από συμμετοχές, - διίστανται οι γνώμες των αναλυτών. Προσωρινές επενδύσεις σε χρεώγραφα. Δικαιώματα ευρεσιτεχνίας. Κληρώσεις λαχνών κ.λπ.. 75

76 Δείκτης καθαρού κέρδους (3 από 7) Επίσης στα καθαρά λειτουργικά κέρδη δεν περιλαμβάνονται τυχόν μη λειτουργικά έξοδα και ζημίες Π.Χ. ζημίες από καταστροφή εμπορευμάτων. Τα οποία όμως μπορεί να είναι σημαντικά και να επηρεάζουν το αποτέλεσμα. Ανόργανα έσοδα και έξοδα 76

77 Δείκτης καθαρού κέρδους (4 από 7) ΔΚΠΚ= *(1-0,35)/ = 8 % 1-0,35 = 1-φόρος Οι γνώμες των αναλυτών διίστανται για τον καθορισμό των κερδών που θα λάβουν υπόψη για τον δείκτη κπκ Πίνακας 9: Αποτελέσματα Χρήσεως Πηγή: Διδάσκων (2015). 77

78 Δείκτης καθαρού κέρδους (5 από 7) Όσο μεγαλύτερος είναι τόσο πιο επικερδής είναι η επιχείρηση. Βοηθά τόσο τη διοίκηση όσο και τους αναλυτές να προβλέπουν τα μελλοντικά καθαρά κέρδη της επιχειρήσεως. 78

79 Δείκτης καθαρού κέρδους (6 από 7) Εάν ο αριθμοδείκτης μικτού κέρδους δεν μεταβάλλεται διαχρονικά ενώ κατά την ίδια περίοδο ο αριθμοδείκτης καθαρού κέρδους παρουσιάζει κάμψη τότε : Υπάρχει ένδειξη μιας δυσανάλογης αύξησης των εξόδων λειτουργίας της επιχειρήσεως σε σχέση με τις πωλήσεις της. Θα πρέπει να εξετασθούν οι επί μέρους κατηγορίες εξόδων προκειμένου να επισημανθούν οι λόγοι αυξήσεως τους. 79

80 Δείκτης καθαρού κέρδους (7 από 7) Εικόνα 14: Δείκτης καθαρού κέρδους. Πηγή: Διδάσκων (2015). 80

81 Αριθμοδείκτες μικτού και καθαρού κέρδους (1 από 3) 81

82 Αριθμοδείκτες μικτού και καθαρού κέρδους (2 από 3) Ορισμένοι αναλυτές λαμβάνουν υπόψη τους τα καθαρά λειτουργικά κέρδη πριν από την αφαίρεση των αποσβέσεων. Με το αιτιολογικό ότι διευκολύνονται έτσι οι συγκρίσεις μεταξύ επιχειρήσεων που εφαρμόζουν διαφορετική πολιτική αποσβέσεων. Στην περίπτωση αυτή δεν θα πρέπει να αφαιρούνται τα έξοδα χρηματοδοτικής μισθώσεως παγίων περιουσιακών στοιχείων. 82

83 Αριθμοδείκτες μικτού και καθαρού κέρδους (3 από 3) Εικόνα 15: Δείκτης Τάσεως. Πηγή: Διδάσκων (2015). 83

84 Δείκτης καθαρού κέρδους (1 από 6) Ο πίνακας παρουσιάζει την εξέλιξη των πωλήσεων και κερδών, των αριθμοδεικτών μικτού και καθαρού κέρδους, καθώς και τους δείκτες τάσεως των μεγεθών αυτών της ΑΓΕΤ-ΗΡΑΚΛΗΣ, κατά τα έτη 19X4 -Χ8. Τόσο ο αριθμοδείκτης μικτού κέρδους όσο και ο αριθμοδείκτης καθαρού κέρδους δεν μπορούν να θεωρηθούν ικανοποιητικοί για τις περισσότερες από τις χρήσεις που εξετάζονται. 84

85 Δείκτης καθαρού κέρδους (2 από 6) H πορεία των δεικτών διαχρονικά παρουσιάζει κάμψη, όπως φαίνεται από τους δείκτες τάσεως. - Αν δεν επιδιωχθεί αύξηση του ρυθμού πωλήσεων, τότε οι προοπτικές της επιχειρήσεως δεν διαγράφονται καλές. Δύσκολα πραγματοποιήσιμο, διότι ολόκληρος ο κλάδος έχει να αντιμετωπίσει έντονο ανταγωνισμό. 85

86 Δείκτης καθαρού κέρδους (3 από 6) Κάποιοι αναλυτές εκφράζουν την άποψη. Δραστηριότητες όπως : Συμμετοχές. Συναλλαγματικές διαφορές. Κέρδη/ζημιές από χρεόγραφα. Θεωρούνται τυπικές και συνήθεις για τις επιχειρήσεις Θα πρέπει λαμβάνονται υπόψη για τον υπολογισμό του αριθμοδείκτη καθαρού κέρδους. Μόνο τα ανόργανα κονδύλια δεν θα πρέπει να συμμετέχουν στον υπολογισμό του αριθμοδείκτη (ασυνήθιστα στη φύση και μη επαναλαμβανόμενα). 86

87 Δείκτης καθαρού κέρδους (4 από 6) Εικόνα 16: Συνοπτικός Ισολογισμός. Πηγή: Διδάσκων (2015). 87

88 Δείκτης καθαρού κέρδους (5 από 6) Εικόνα 17: Συνοπτικός Ισολογισμός. Πηγή: Διδάσκων (2015). 88

89 Δείκτης καθαρού κέρδους (6 από 6) Δείκτης αποδοτικότητας ενεργητικού: καθαρά κέρδη χρήσης / σύνολο ενεργητικού Χ / = 4,14% Μετράει την απόδοση των συνολικών περιουσιακών στοιχείων μιας επιχείρησης. Επιτρέπει την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας της. 89

90 Δείκτης αποδοτικότητας ενεργητικού (1 από 8) 90

91 Δείκτης αποδοτικότητας ενεργητικού (2 από 8) Οι γνώμες των αναλυτών διίστανται Ορισμένοι υποστηρίζουν ότι από τα καθαρών λειτουργικών κερδών πρέπει ν' αφαιρούνται τα χρηματοοικονομικά έξοδα. Δηλ. οι τόκοι των ξένων κεφαλαίων Άλλοι υποστηρίζουν ότι τα καθαρά λειτουργικά κέρδη πρέπει να λαμβάνονται υπόψη πριν από την αφαίρεση των χρηματοοικονομικών εξόδων. -Τα χρηματοοικονομικά έξοδα αποτελούν την αμοιβή των ξένων κεφαλαίων, όπως τα μερίσματα αποτελούν την αμοιβή των ιδίων κεφαλαίων. 91

92 Δείκτης αποδοτικότητας ενεργητικού (3 από 8) Εικόνα 18: Αποτελέσματα Χρήσεως - Ενεργητικό. Πηγή: Διδάσκων (2015). 92

93 Δείκτης αποδοτικότητας ενεργητικού (4 από 8) Κάποιοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι στο σύνολο των περιουσιακών στοιχείων δεν πρέπει περιλαμβάνονται οι συμμετοχές ως και άλλες παρόμοιες επενδύσεις. Αυτές δεν συντελούν στη δημιουργία λειτουργικών κερδών. 93

94 Δείκτης αποδοτικότητας ενεργητικού (5 από 8) Ορισμένοι λαμβάνουν το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων της επιχειρήσεως πριν από την αφαίρεση των συνολικών αποσβέσεων. Έτσι αντισταθμίζεται η επίδραση που ασκεί ο πληθωρισμός πάνω στο ιστορικό κόστος των περιουσιακών στοιχείων. Άλλοι αναλυτές θεωρούν προτιμότερο να χρησιμοποιούνται τα καθαρά περιουσιακά στοιχεία της επιχειρήσεως. Το σύνολο αυτών που πράγματι απασχολήθηκε κατά τη διάρκεια της χρήσεως. 94

95 Δείκτης αποδοτικότητας ενεργητικού (6 από 8) Ο υπολογισμός του αριθμοδείκτη αποδοτικότητας του ενεργητικού επιτρέπει: Τη σύγκριση της αποδοτικότητας μιας επιχειρήσεως. -Με την αποδοτικότητα άλλων μορφών επενδύσεων. -Με την αποδοτικότητα άλλων επιχειρήσεων του ιδίου περίπου βαθμού κινδύνου. -Με τα αντίστοιχα μεγέθη άλλων ομοειδών επιχειρήσεων. -Με το μέσο όρο του κλάδου όπου ανήκει η επιχείρηση. Την παρακολούθηση της αποδοτικότητας διαχρονικά. Τη διερεύνηση των αιτίων της μεταβολής του διαχρονικά. 95

96 Δείκτης αποδοτικότητας ενεργητικού (7 από 8) Το management δείχνει μέσω του δείκτη ότι Η επιχείρηση μπορεί να επιζήσει οικονομικά. Να προσελκύει κεφάλαια για επένδυση. Ανταμείβοντας τα ανάλογα. Από πολλούς υποστηρίζεται η άποψη ότι, είναι προτιμότερο να μετράται η κερδοφόρα δυναμικότητα της επιχειρήσεως με τον αριθμοδείκτη αυτό παρά με τον αριθμοδείκτη λειτουργικών κερδών προς καθαρές πωλήσεις. 96

97 Δείκτης αποδοτικότητας ενεργητικού (8 από 8) Εικόνα 19: Αποτελέσματα Χρήσεως - Ενεργητικό. Πηγή: Διδάσκων (2015). 97

98 Αποδοτικότητα Ενεργητικού Return on total assets = 6 %. Μέσος δείκτης κλάδου = 10 %. Η κατά 6 % απόδοση της wilson είναι σημαντικά χαμηλότερη από τη μέση απόδοση του κλάδου. Το χαμηλό αυτό ποσοστό είναι αποτέλεσμα του χαμηλού περιθωρίου κέρδους στις πωλήσεις και της χαμηλής κυκλοφοριακής ταχύτητας του ενεργητικού. 98

99 Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (1 από 3) Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού: κύκλος εργασιών / γενικό σύνολο ενεργητικού. = / = 2,4 φορές Παρέχει ενδείξεις για το πόσο η επιχείρηση χρησιμοποιεί εντατικά τα περιουσιακά της στοιχεία προκειμένου να πραγματοποιεί τις πωλήσεις της. 99

100 Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (2 από 3) Επιχειρήσεις με μονοπωλιακή θέση έχουν επιδείξει υψηλή αποδοτικότητα ενεργητικού. Π.χ. ΔΕΗ - ΟΤΕ. Το έχουν επιτύχει με την υψηλή αποδοτικότητα των πωλήσεων, ενώ έχουν σχετικά χαμηλή κυκλοφοριακή ταχύτητα ενεργητικού. Δημιουργούν μονοπωλιακή θέση εγείροντας εμπόδια εισόδου στον κλάδο τους με: -Υψηλές επενδύσεις. -Επενδύσεις υψηλού κινδύνου. -Κατοχή εξειδικευμένης τεχνολογίας. Σκοπός: Nα επιτύχουν υψηλές αποδοτικότητες των πωλήσεων. 100

101 Δείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού (3 από 3) Οι επιχειρήσεις σε πλήρως ανταγωνιστικό περιβάλλον επιτυγχάνουν σχετικά χαμηλές αποδοτικότητες επί των πωλήσεων. Τα περιθώρια κέρδους καθορίζονται από τον ανταγωνισμό, ο οποίος και επιβάλλει αυτόν τον περιορισμό. Η συνηθέστερη στρατηγική περιλαμβάνει αύξηση της κυκλοφοριακής ταχύτητας του ενεργητικού. Π.Χ. αύξηση της κυκλοφοριακής ταχύτητας των αποθεμάτων ή των απαιτήσεων. Συχνά οι επιχειρήσεις καταβάλλουν προσπάθειες για τη διατήρηση των περιθωρίων κέρδους : Με αγορές μεγάλων ποσοτήτων με έκπτωση. Με συμπίεση των γενικών εξόδων. Με την παραγωγή από κάποια θυγατρική εταιρεία η οποία μεταπωλεί το προϊόν της στη μητρική. 101

102 Η φάση τον κύκλου ζωής (1 από 6) Η φάση τον κύκλου ζωής των προϊόντων μιας επιχείρησης εξηγεί μεταβολές και διαφορές στην αποδοτικότητα του ενεργητικού. Το κάθε προϊόν μιας επιχείρησης περνά κατά τη διάρκεια της Ζωής του από τέσσερις διαδοχικές φάσεις: Εισαγωγή. Ανάπτυξη. Ωριμότητα. Παρακμή. 102

103 Η φάση τον κύκλου ζωής (2 από 6) Στις φάσεις της εισαγωγής και της ανάπτυξης, μία επιχείρηση υφίσταται υψηλά έξοδα έρευνας, διαφήμισης και αύξησης της παραγωγής. Τα υψηλά έξοδα και οι χαμηλές πωλήσεις οδηγούν σε Ζημίες και αρνητικές αποδοτικότητες. Επιπλέον στη φάση της ανάπτυξης, παρατηρείται αύξηση των πωλήσεων με υψηλότατους ρυθμούς αλλά και ταυτόχρονη αύξηση των εξόδων προώθησης. 103

104 Η φάση τον κύκλου ζωής (3 από 6) Στη φάση της ωριμότητας το ενδιαφέρον περνά στη μείωση των εξόδων. Οικονομίες κλίμακας και καλύτερες γνώσεις παραγωγής των προϊόντων επηρεάζουν σε μεγάλο βαθμό την αποδοτικότητα του ενεργητικού. 104

105 Η φάση τον κύκλου ζωής (4 από 6) Στη φάση της παρακμής παρατηρείται δραστική μείωση των πωλήσεων και των κερδών. Παρατηρείται μείωση των πωλήσεων, των επενδύσεων σε πάγια και της αποδοτικότητας του ενεργητικού, η οποία οδηγεί σε εγκατάλειψη της παραγωγής του προϊόντος. Η ιδέα του κύκλου Ζωής συνήθως ισχύει για ένα συγκεκριμένο προϊόν, οι επιχειρήσεις που επιβιώνουν έχουν μία σειρά από προϊόντα τα οποία βρίσκονται σε διάφορες φάσεις του κύκλου Ζωής τους. 105

106 Η φάση τον κύκλου ζωής (5 από 6) Εικόνα 20: Η φάση τον κύκλου ζωής. Πηγή: Διδάσκων (2015). 106

107 Η φάση τον κύκλου ζωής (6 από 6) Ορισμένες επιχειρήσεις παράγουν μόνο ένα προϊόν ή μία σειρά από ομοιογενή προϊόντα, όπως Οι ξενοδοχειακές και οι χαλυβουργικές επιχειρήσεις Οι επιχειρήσεις αυτές καθώς και οι επιχειρήσεις παραγωγής και επεξεργασίας τροφίμων βρίσκονται σε φάση ωριμότητας. Οι επιχειρήσεις που ασχολούνται με ιχθυοκαλλιέργειες βρίσκονται σε φάση πλήρους ανάπτυξης. 107

108 Δείκτης αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων (1 από 11) Δείκτης αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων: καθαρά κέρδη χρήσης / σύνολο ιδίων κεφαλαίων / = 14,45% Απεικονίζει την κερδοφόρα δυναμικότητα μιας επιχείρησης. Παρέχει ένδειξη του κατά πόσο επιτεύχθηκε ο στόχος πραγματοποίησης ενός ικανοποιητικού αποτελέσματος από τη χρήση των κεφαλαίων του μετόχου. 108

109 Δείκτης αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων (2 από 11) Μετρά την αποτελεσματικότητα με την οποία τα κεφάλαια των φορέων της επιχείρησης απασχολούνται σε αυτήν. Αποτελεί τον βασικό δείκτη τον οποίο η διοίκηση μιας εταιρείας. -Τείνει να προβάλει με τον πιο επιφανή τρόπο στον ετήσιο απολογισμό χρήσης. -Σε περίπτωση θετικού αποτελέσματος. 109

110 Δείκτης αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων (3 από 11) Εικόνα 21: Δείκτης αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων Πηγή: Διδάσκων (2015). 110

111 Δείκτης αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων (4 από 11) Αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων=καθαρά κέρδη/ίδια κεφάλαια = / = 12% Μέσος δείκτης κλάδου = 15 %. Εικόνα 22: Δείκτης αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων Πηγή: Διδάσκων (2015). 111

112 Δείκτης αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων (5 από 11) Καθαρά κέρδη χρήσης Δκτης αποδ ιδίων κεφαλαίων = 100 X Μέσο ύψος ιδίων κεφαλαίων αρχής και τέλους χρήσης Ο δείκτης δείχνει πόσες χρηματικές μονάδες κερδίζει η επιχείρηση για κάθε χρηματική μονάδα που οι ιδιοκτήτες της έχουν θέσει στη διάθεσή της. 112

113 Δείκτης αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων (6 από 11) ΑΙΚ=1610/3208=50 % (19Χ7) Εικόνα 23: Συνοπτικός Ισολογισμός. Πηγή: Διδάσκων (2015). 113

114 Δείκτης αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων (7 από 11) Τα περιουσιακά στοιχεία συγκροτούν το ενεργητικό της επιχειρήσεως (assets) Τα κεφάλαια που απαιτήθηκαν για την απόκτηση των περιουσιακών στοιχείων Εικόνα 24: Κεφάλαια. Πηγή: Διδάσκων (2015). 114

115 Δείκτης αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων (8 από 11) Τα ίδια κεφάλαια και οι υποχρεώσεις προς τρίτους συνιστούν το καλούμενο παθητικό της επιχειρήσεως. Τα ίδια κεφάλαια συνιστούν την Καθαρή Περιουσία ή Καθαρή Θέση της επιχειρήσεως. πραγματικό παθητικό θεωρούνται μόνο οι υποχρεώσεις προς τρίτους. Εικόνα 25: Ίδια κεφάλαια. Πηγή: Διδάσκων (2015). 115

116 Δείκτης αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων (9 από 11) Επειδή τόσο το ενεργητικό όσο και οι υποχρεώσεις που εμφανίζονται στον ισολογισμό δεν περιλαμβάνουν ορισμένα στοιχεία. Έχει προταθεί η χρήση της χρηματιστηριακής αξίας των ιδίων κεφαλαίων στο σχετικό δείκτη αποδοτικότητας. 116

117 Δείκτης αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων (10 από 11) Δεν εμφανίζονται στον ισολογισμό: Η φήμη και η πελατεία την οποία έχει αναπτύξει η ίδια η επιχείρηση. Τα έξοδα διαφήμισης. Τα έξοδα εκπαίδευσης του προσωπικού. Πάγια τα οποία χρησιμοποιεί η επιχείρηση αλλά προέρχονται από χρηματοοικονομικές μισθώσεις. Πιθανές υποχρεώσεις από δυσμενείς εξελίξεις δικών. Υποχρεώσεις από την ενδεχόμενη συνταξιοδότηση προσωπικού. Υποχρεώσεις από χρηματοοικονομικές μισθώσεις. Πληροφορίες θα μπορούσαν να είχαν ενσωματωθεί στη τιμή της μετοχής σε μία αποτελεσματική αγορά, εάν αυτές είχαν εμφανιστεί στον Τύπο. 117

118 Δείκτης αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων (11 από 11) Εικόνα 26: Παθητικό Πηγή: Διδάσκων (2015). 118

119 Σημείωμα Αναφοράς Copyright ΤΕΙ Δυτικής Μακεδονίας, Νικόλαος Σαριαννίδης. «Ανάλυση Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων». Έκδοση: 1.0. Κοζάνη Διαθέσιμο από τη δικτυακή διεύθυνση: URL. 119

120 Σημείωμα Αδειοδότησης Το παρόν υλικό διατίθεται με τους όρους της άδειας χρήσης Creative Commons Αναφορά, Μη Εμπορική Χρήση Παρόμοια Διανομή 4.0 [1] ή μεταγενέστερη, Διεθνής Έκδοση. Εξαιρούνται τα αυτοτελή έργα τρίτων π.χ. φωτογραφίες, διαγράμματα κ.λ.π., τα οποία εμπεριέχονται σε αυτό και τα οποία αναφέρονται μαζί με τους όρους χρήσης τους στο «Σημείωμα Χρήσης Έργων Τρίτων». [1] Ως Μη Εμπορική ορίζεται η χρήση: που δεν περιλαμβάνει άμεσο ή έμμεσο οικονομικό όφελος από την χρήση του έργου, για το διανομέα του έργου και αδειοδόχο. που δεν περιλαμβάνει οικονομική συναλλαγή ως προϋπόθεση για τη χρήση ή πρόσβαση στο έργο. που δεν προσπορίζει στο διανομέα του έργου και αδειοδόχο έμμεσο οικονομικό όφελος (π.χ. διαφημίσεις) από την προβολή του έργου σε διαδικτυακό τόπο. Ο δικαιούχος μπορεί να παρέχει στον αδειοδόχο ξεχωριστή άδεια να χρησιμοποιεί το έργο για εμπορική χρήση, εφόσον αυτό του ζητηθεί. 120

121 Διατήρηση Σημειωμάτων Οποιαδήποτε αναπαραγωγή ή διασκευή του υλικού θα πρέπει να συμπεριλαμβάνει: το Σημείωμα Αναφοράς. το Σημείωμα Αδειοδότησης. τη δήλωση Διατήρησης Σημειωμάτων. το Σημείωμα Χρήσης Έργων Τρίτων (εφόσον υπάρχει). μαζί με τους συνοδευόμενους υπερσυνδέσμους. 121

122 Σημείωμα Χρήσης Έργων Τρίτων Το Έργο αυτό κάνει χρήση των ακόλουθων έργων: Εικόνες/Σχήματα/Διαγράμματα/Φωτογραφίες. Πηγή: Διδάσκων (2015). 122