ΠΡΟΒΛΕΨΗ Q3, 2016 Από τους Jamie Saettele, CMT, Sr. Technical Strategist και John Kicklighter, Currency Strategist για το DailyFX.

Transcript

1 ΠΡΟΒΛΕΨΗ Q3, 2016 Από τους Jamie Saettele, CMT, Sr. Technical Strategist και John Kicklighter, Currency Strategist για το DailyFX.com & & johnkicklighter

2 Θα Ενεργοποιηθεί η Δυναμική του Δολαρίου ως Ασφαλές Καταφύγιο; Από τους Jamie Saettele, CMT, Sr. Technical Strategist και John Kicklighter, Currency Strategist Το US Dollar (Dow Jones FXCM Dollar Index) παρέμεινε εντός του εύρους της τάξης του 5,8%, λίγο κάτω από το υψηλό σχεδόν 13 ετών για πέμπτο συνεχόμενο τρίμηνο. Η θεμελιώδης κινητήριος δύναμη πίσω από την αξιοσημείωτη άνοδο του Δολαρίου κατά τα πέντε προηγούμενα χρόνια, έχει πλέον εξασθενήσει. Η προσοχή πλέον δεν στρέφεται στις αποκλίνουσες νομισματικές πολιτικές των κεντρικών τραπεζών των μεγαλύτερων οικονομιών του κόσμου και τις μικρές αποδόσεις που αυτή αποφέρει. Αντ αυτού η έμφαση στρέφεται προς το άλλο άκρο αυτής της επενδυτικής κλίμακας: το ρίσκο. Καθώς η προσπάθεια για εξασφάλιση οριακών αποδόσεων εξασθενεί, οι επενδυτές θα πρέπει να είναι προσεκτικοί όσον αφορά την έκθεσή τους και να γνωρίζουν τα πιθανά σημεία εξόδου σε περίπτωση που ξεσπάσει αναταραχή. Αν δούμε άλλη μία εμφάνιση αποστροφής ρίσκου, το Δολάριο θα λάβει λογικά μία δομική ώθηση. Παρόλα αυτά, αν παραμείνουμε σε πιο μετριοπαθείς φάσεις αποστροφής, το νόμισμα μπορεί να δεχτεί πλήγμα. Σε Περίπτωση Αναταραχής Κατά το εναρκτήριο τρίμηνο του 2015, το US Dollar απήλαυσε μία θεαματική άνοδο - εν μέρει λόγω της θέσης του στην παγκόσμια καμπύλη αύξησης επιτοκίων. Με άλλα λόγια, η ασυνήθιστη επιδίωξη ομαλοποίησης της νομισματικής πολιτικής (η προειδοποίηση αρχικά και η επιδίωξη στη συνέχεια) επέτεινε τις ορέξεις των κερδοσκόπων. Όμως η επιδίωξη των αμελητέων αποδόσεων από την αργή αύξηση των επιτοκίων, στηρίζεται πρωτίστως σε μία ταχεία επικέντρωση στις αποδόσεις αγνοώντας το ρίσκο που τις συνοδεύει. Από τη μία πλευρά, οι προσδοκίες για τα επιτόκια της Fed θα υποχωρήσουν λόγω της επιβράδυνσης της ανάπτυξης, της μεταβλητότητας του Brexit και των συνηθισμένων φόβων για την Κίνα. Από την άλλη πλευρά, το Δολάριο θα δει την ιδιότητα του ως ασφαλές καταφύγιο να ενεργοποιείται. Όταν οι διεθνείς χρηματαγορές υποφέρουν από αποστροφή ρίσκου, υπάρχουν ορισμένες αγορές που επωφελούνται από αυτό. Το Δολάριο είναι ένα από αυτά τα ασφαλή καταφύγια. Σε ένα παγκόσμιο κύμα αποστροφής ρίσκου, δεν υπάρχει νόημα στην αναζήτηση ιδανικού μείγματος σταθερότητας και απόδοσης η σταθερότητα και η ρευστότητα είναι οι μόνοι παράγοντες που έχουν σημασία. Λίγες είναι οι αγορές που πλησιάζουν το Δολάριο και τα αμερικανικά ομόλογα από άποψης ασφάλειας. Όταν ο πανικός χτυπήσει τις αγορές θα υπάρχει λίγος χρόνος για αντίδραση. Στο ακόλουθο γράφημα, η συσχέτιση του US Dollar και του Δείκτη Μεταβλητότητας του FX (αποτελείται από ισοσταθμισμένο δείκτη μεταβλητότητας για των EUR/USD, 1

3 GBP/USD, USD/JPY και AUD/USD) είναι πασιφανής όμως η παρελθούσα απόδοση δεν είναι ενδεικτική μελλοντικών αποτελεσμάτων. Η περίοδος αυτή δεν αντανακλά κάποια ακραία αποστροφή ρίσκου και υπάρχει μία δυσανάλογη συγκέντρωση στην αγορά. Μία κλιμάκωση της αίσθησης αβεβαιότητας για ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα, θα λειτουργούσε ενισχυτικά για την ελκυστικότητα του Δολαρίου. Δολάριο και Τάσεις Ρίσκου Γράφημα προετοιμασμένο από τον John Kicklighter, Chief Currency Strategist του DailyFX.com. Πηγή Δεδομένων: Bloomberg, FXCM Αν υποχωρήσει η επιδίωξη για ολοένα και πιο οριακά κέρδη και/ή καταστεί εμφανής η έκθεση ρίσκου, η απεμπλοκή θα είναι σημαντική. Ενώ κάποιες αγορές έχουν ήδη βιώσει ουσιαστική υποχώρηση από την άνοδο κατόπιν της χρηματοπιστωτικής κρίσης, υπάρχει ακόμα εκτεταμένη έκθεση παγκοσμίως. Το Brexit έχει οδηγήσει σε μία περεταίρω ενίσχυση του Δολαρίου λόγω «αναζήτησης ποιότητας». Η απόφαση του Ηνωμένου Βασιλείου - μέσω του δημοψηφίσματος - να αποχωρήσει από την Ευρωπαϊκή Ένωση, έχει οδηγήσει σε ανησυχητικές προβλέψεις για την ανάπτυξη του ΗΒ και θέτει υπό αμφισβήτηση τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της ΕΕ. Αυτό συνιστά σημαντικό παράγοντα αδυναμίας του δεύτερου (Ευρώ) και τρίτου (Στερλίνα) 2

4 μεγαλύτερου αποθεματικού νομίσματος παγκοσμίως. Αυτό ενισχύει το πρώτο αποθεματικό νόμισμα το Δολάριο ΗΠΑ. Σύνθεση των Επισήμων Ξένων Αποθεματικών (COFER, IMF) Γράφημα προετοιμασμένο από John Kicklighter, Chief Currency Strategist του DailyFX.com. Πηγή Δεδομένων: International Monetary Fund. Έχει η Νομισματική Πολιτική Σημασία; Ναι, Αλλά Δύσκολα θα Ωφελήσει το Δολάριο Σε μία παγκόσμια απομάκρυνση από το ρίσκο, το Δολάριο θα ενισχυθεί. Στο άλλο άκρο, σε περίπτωση ανάκαμψης της ανάπτυξης και ομαλοποίησης των διεθνούς φόβου (Κίνα και Brexit) το Δολάριο πάλι μπορεί να ενισχυθεί. Ένα τέτοιο σενάριο θα λειτουργούσε βοηθητικά για τη νομισματική πολιτική της Fed. Παρόλα αυτά, ένα τέτοιο σενάριο δεν είναι πιθανό. Σε μία κατάσταση όμως όπου το συναίσθημα παραμένει επιφυλακτικό αλλά δεν εξελιχθεί σε πανικό, το Δολάριο μπορεί να χάσει έδαφος. Στο τέλος του 2ου τριμήνου, το Δολάριο ήταν κοντά στα υψηλά δεκαετίας, λόγω της νομισματικής πολιτικής. Το μέτριο επίπεδο ρίσκου συνδυασμένο με σοβαρή αβεβαιότητα για το μέλλον, θα οδηγούσε σε μία σχετικά 3

5 ομοιόμορφη εξασθένιση του συναισθήματος όπου τα ασφαλή καταφύγια είναι πιο ισοδύναμα. Σε μία τέτοια κατάσταση τα κρατικά ομόλογα των μεγαλύτερων οικονομιών του κόσμου (ΗΠΑ, Ευρωζώνη, ΗΒ, Ιαπωνία κλπ) θα προσελκύσουν όσους αποζητούν ασφάλεια. Επιπροσθέτως, αναφορικά με το Ευρώ και το Γιεν, η άνοδος του σκεπτικισμού σχετικά με την αποδοτικότητα των προγραμμάτων τόνωσης από ΕΚΤ και BoJ, θα περιορίσει την υποτίμηση των νομισμάτων αυτών ενόψει περεταίρω κίνησης σε αρνητικό έδαφος για τα επιτόκια και την υιοθέτηση νέου QE. Το Δολάριο έχει αρκετό έδαφος να απολέσει σε περίπτωση υποβάθμισης των προσδοκιών για τα επιτόκια. Από την πρόβλεψη της συνάντησης του Ιούνιου της FOMC, οι αξιωματούχοι εξακολουθούν να αναμένουν δύο αυξήσεις επιτοκίων εντός του Οι αγορές, μέσω των Fed Fund futures, δεν βλέπουν καμία τέτοια πιθανότητα και ακόμη και η μία αύξηση έως το Δεκέμβριο είναι αρκετά αμφίβολη (9% πιθανότητα). Καθώς ο χρόνος κυλά χωρίς κίνηση προς υψηλότερα επιτόκια, το Δολάριο θα υποχωρήσει καθώς η ελκυστικότητά του εξασθενεί. Πιθανότητα για τα Επιτόκια στην Συνάντηση της FOMC τον Δεκέμβριο Γράφημα προετοιμασμένο από John Kicklighter, Chief Currency Strategist του DailyFX.com. Πηγή Δεδομένων: Bloomberg, US Federal Reserve. 4

6 Τεχνική Εικόνα: Κορυφή και Πτώση; Στην πρόβλεψη του 2ου τριμήνου είχαμε αναφέρει πως «αδυναμία κάτω από την διάμεση γραμμή, πιθανώς θα πυροδοτούσε έντονη αδυναμία μέχρι τα χαμηλά του Μαΐου πριν την επόμενη απόπειρα ανόδου εν ολίγοις, υπάρχουν ενδείξεις ότι το ράλλυ αποδυναμώνεται αλλά όχι πως ολοκληρώθηκε.» Οι εξελίξεις του 2ου τριμήνου καταδεικνύουν πως η άνοδος του δείκτη USDollar από τα χαμηλά το 2011 έχει ολοκληρωθεί και ο δείκτης είναι στα πρόθυρα σημαντικής υποτίμησης. Καταρχάς, το ράλλυ από τα χαμηλά του 2011 αποτελείται από 2 ίσα σκέλη. Κάθε ανοδικό σκέλος (Αύγουστος 2011 Ιούλιος 2013 και Οκτώβριος 2013 Ιανουάριος 2016) καλύπτει το 18%. Η πτώση φανερώνει μια σημαντική αλλαγή συμπεριφοράς η τάση είναι χαμηλότερα. Οι αντιστροφές του 2011, του Σεπτεμβρίου του 2012, του Οκτωβρίου του 2013 και του Ιανουαρίου του 2016 συσχετίζονται μέσω ενός κύκλου 58 εβδομάδων. Το γεγονός πως η κορυφή συσχετίζεται με τον κύκλο, αυξάνει την πεποίθηση πως το υψηλό του Ιανουαρίου είναι σημαντικό. Η επόμενη κυκλική ημερομηνία είναι τον Φεβρουάριο του 2017 αλλά το ενδιάμεσο σημείο του κύκλου (29 εβδομάδες) έχει επίσης καταδείξει ορισμένες αντιστροφές με την επόμενη να εντοπίζεται στην εβδομάδα που ολοκληρώνεται στις 5 Αυγούστου. Ένα ενδιάμεσο χαμηλό θα μπορούσε να σχηματιστεί αν ο δείκτης υποχωρήσει εκείνη την εβδομάδα, ειδικά αν αυτό γίνει κοντά στην γραμμή τάσης του (περίπου στο 11100). Βραχυπρόθεσμα, το Brexit οδήγησε σε άνοδο στην αντίσταση που ορίζεται από πρώην κανάλι-αντίσταση που μετατράπηκε σε στήριξη (Μάιος 2015). Μία κίνηση προς τα κάτω από αυτή την καλά ορισμένη γραμμή θα μας 5

7 οδηγούσε σε καθοδικές βλέψεις. Δυναμική πάνω από το (άνοιγμα έτους) θα καθυστερούσε και ενδεχομένως θα ακύρωνε την καθοδική εικόνα. Από τους Jamie Saettele, CMT, Sr. Technical Strategist και John Kicklighter, Currency Strategist 6

8 Αποποίηση Ευθύνης Απόψεις και Γνώμες του DailyFX για την Αγορά Οποιαδήποτε γνώμη, άποψη, σχόλιο, ανάλυση, τιμή ή άλλη πληροφορία που περιλαμβάνεται σε αυτό το άρθρο, υπάρχει με σκοπό τη γενική ενημέρωση και σε καμία περίπτωση δεν αποτελεί συμβουλή ή παρότρυνση για οποιαδήποτε αγοραπωλησία. Το DailyFX δεν φέρει καμία ευθύνη για την απώλεια κεφαλαίων ή για οποιαδήποτε ζημιά μπορεί να προκληθεί άμεσα ή έμμεσα από τη χρήση των παρεχόμενων ενημερωτικών πληροφοριών. Εγκυρότητα των Πληροφοριών Το περιεχόμενο του παρόντος άρθρου μπορεί να αλλάξει οποιαδήποτε στιγμή, χωρίς καμία προειδοποίηση και είναι διαθέσιμο στους επενδυτές ή ενδιαφερόμενους να επενδύσουν, με σκοπό την πληροφόρησή τους. Το DailyFX έχει λάβει όλα τα απαραίτητα μέτρα για να πιστοποιήσει την εγκυρότητα των πληροφοριών που αναφέρονται στο παρόν άρθρο. Παρόλα αυτά, η εταιρία δεν μπορεί να εγγυηθεί την απόλυτη εγκυρότητα όλων των πληροφοριών και δεν φέρει καμία ευθύνη για πιθανή απώλεια ή ζημιά που προκληθεί, σαν αποτέλεσμα αυτών των πληροφοριών ή από την ανικανότητα πρόσβασης στην ιστοσελίδα ή από πιθανή καθυστέρηση ή αποτυχία λήψης των πληροφοριών ή οδηγιών και ειδοποιήσεων που αποστέλλονται μέσω της παρούσης ιστοσελίδας. Διανομή Πληροφοριών Το παρόν άρθρο και το περιεχόμενό του δεν προορίζεται για αναδιανομή ή χρήση σε χώρες όπου η διανομή ή χρήση του έρχεται σε σύγκρουση με νόμους ή κανονισμούς που διέπουν τη συγκεκριμένη χώρα. Καμία υπηρεσία ή επένδυση που αναφέρεται σε αυτό το άρθρο δεν είναι διαθέσιμη για επενδυτές που ζουν σε άλλη χώρα και που ενδεχομένως η συγκεκριμένη πληροφορία ή υπηρεσία έρχεται σε αντίθεση με τους τοπικούς νόμους και κανόνες. Είναι ευθύνη του κάθε επισκέπτη να πιστοποιήσει με τις αρμόδιες τοπικές αρχές ότι το περιεχόμενο της ιστοσελίδας δεν έρχεται σε σύγκρουση με τους νόμους που διέπουν τη χώρα στην οποία κατοικεί. Επένδυση με Υψηλό Κίνδυνο Το trading στο Forex με τη χρήση του επιπέδου περιθωρίου (margin) φέρει υψηλό κίνδυνο και μπορεί να μην είναι κατάλληλο για όλους τους επενδυτές. Το υψηλό επίπεδο μόχλευσης μπορεί να λειτουργήσει τόσο εις βάρος σας όσο και προς όφελός σας. Πριν αποφασίσετε να κάνετε trading στο forex θα πρέπει να εξετάσετε προσεκτικά τους επενδυτικούς σας στόχους, το επίπεδο εμπειρίας σας και τη διάθεσή σας για ρίσκο. Υπάρχει πιθανότητα οι απώλειες να υπερβούν το κατατεθειμένο κεφάλαιό σας. Θα πρέπει να γνωρίζετε όλους τους κινδύνους που απορρέουν από το trading σε forex και να αναζητείτε συμβουλές από ανεξάρτητο οικονομικό σύμβουλο αν έχετε αμφιβολίες. 7