ΠΡΟΒΛΕΨΗ Q3, 2016 Από τους Jamie Saettele, CMT, Sr. Technical Strategist και Christopher Vecchio, Currency Strategists για το DailyFX.

Transcript

1 ΠΡΟΒΛΕΨΗ Q3, 2016 Από τους Jamie Saettele, CMT, Sr. Technical Strategist και Christopher Vecchio, Currency Strategists για το DailyFX.com & &

2 Ύστερα από το Εφιάλτη του Brexit, Μήπως Ήρθε η Ώρα για Αντιστροφή στο EUR/USD; Από τους Jamie Saettele, CMT, Sr. Technical Strategist και Christopher Vecchio, Currency Strategists Το ξεκίνημα του 3 ου τριμήνου του 2016 δεν επιφυλάσσει τίποτα θετικό για το Ευρώ. Στην εκτίμηση του 2 ου τριμήνου, είχαμε αναφέρει πως δεν θα πρέπει να υποτιμήσουμε τον αντίκτυπο ενός ενδεχόμενου Brexit στο Ευρώ. Παρότι τα μέσα μαζικής ενημέρωσης και οι τραπεζίτες μάλλον το απέκλειαν, το Brexit πραγματοποιήθηκε κατόπιν του δημοψηφίσματος της 23 ης Ιουνίου ανοίγοντας το κουτί της Πανδώρας για την Ευρωπαϊκή Ένωση. Πολλοί πολιτικοί σε άλλες χώρες έχουν ήδη αρχίσει να απαιτούν αντίστοιχα δημοψηφίσματα - Ιταλία, Γαλλία, Ολλανδία είναι μερικές από αυτές. Το αν αυτά τα δημοψηφίσματα θα πραγματοποιηθούν είναι διαφορετικό ζήτημα, πέραν του εύρους του παρόντος άρθρου, αλλά είναι σημαντικό να αναγνωρίσουμε πως ένα κύμα δημαγωγίας καλύπτει τον Δυτικό κόσμο, με σημαντικές συνέπειες στο Ευρώ και ευρείες επιπλοκές για τις χρηματαγορές. Ιδιαίτερα για το Ευρώ, η μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του Ευρωπαϊκού οικοδομήματος ίσως κινδυνεύει. Απαιτείται ισχυρή ηγεσία για να μας καθοδηγήσει στα αχαρτογράφητα αυτά νερά και αυτό δεν σημαίνει ενίσχυση της δημοσιονομικής πολιτικής. Οι Merkel, Hollande, Renzi οι ηγέτες Γερμανίας, Γαλλίας, Ιταλίας αντίστοιχα έχουν διαχειριστεί την κατάσταση με προσοχή ως τώρα, υποσχόμενοι πως θα φέρουν την Ευρώπη πιο ακόμη πιο κοντά στον απόηχο του Brexit. Το παράθυρο για την επίδειξη αποφασιστικότητας από την Ευρωπαϊκή ηγεσία ίσως είναι μικρό, προτού εξαπλωθεί η κρίση. Με τη συνέχιση της ίδιας πολιτικής που οδήγησε στη δυσαρέσκεια των ψηφοφόρων, η άρχουσα πολιτική τάξη ίσως χάσει την εξουσία. Γαλλία, Ολλανδία και Γερμανία οδηγούνται στις κάλπες τον επόμενο χρόνο και το Brexit αναμένεται να είναι κομβικό ζήτημα (όπως θα είναι και τα αίτια που οδήγησαν σε αυτό: αναιμική ανάπτυξη, το μεταναστευτικό ζήτημα και ζητήματα ασφαλείας εν μέσω προσφυγικής κρίσης από την Μέση Ανατολή και την Ανατολική και Βόρεια Αφρική). Ένα πράγμα είναι σίγουρο: η εικόνα δεν θα ξεκαθαρίσει, τουλάχιστον όχι πριν το τέλος του 3 ου τριμήνου του Ο Πρωθυπουργός του Ηνωμένου Βασιλείου θα παραιτηθεί σε 3 μήνες, ο νέος αρχηγός των Συντηρητικών θα πρέπει να εκλεγεί στο συνέδριο του κόμματος τον Σεπτέμβριο και ίσως θα πρέπει να υπάρξει και ψήφος εμπιστοσύνης από το κοινοβούλιο. Δεδομένου του ότι ένας μεγάλος αριθμός βουλευτών υποστήριξαν την 1

3 Παραμονή (463 έναντι 150 για την Έξοδο), είναι δύσκολο να δούμε πως ο νέος ηγέτης των Συντηρητικών θα επιβιώσει μίας πρότασης μομφής όταν ενεργοποιήσει το Άρθρο 50, το οποίο θα σημάνει την επίσημη έναρξη των διαπραγματεύσεων για την αποχώρηση του ΗΒ. Πιθανό φαντάζει και το ενδεχόμενο εθνικών εκλογών κάποια στιγμή εντός του 4 ου τριμήνου του 2016, το οποίο σημαίνει πως ίσως η έναρξη των διαπραγματεύσεων καθυστερήσει περισσότερο (ίσως όχι πριν τον Ιανουάριο του 2017). Θα χρειαστούν τουλάχιστον τρεις ακόμη μήνες ίσως και περισσότερο - προτού ενεργοποιηθεί το Άρθρο 50. Αυτή η περίοδος μπορεί να οδηγήσει σε εξάπλωση και ενίσχυση της αβεβαιότητας (που προκαλεί αύξηση της μεταβλητότητας οπότε θα πρέπει να εξετάσουμε τους κανόνες διαχείρισης ρίσκου) που λειτουργεί σε βάρος του Ευρώ. Ως νόμισμα χαμηλής απόδοσης, το Ευρώ τείνει να υστερεί σε περιόδους ανάληψης ρίσκου και να υπερτερεί σε περιόδους αποστροφής ρίσκου (όπως φαίνεται από την αντίστροφη συσχέτισή του με τον DAX, στις συσχετίσεις 50 και 100 ημερών). Αυτή η φορά είναι διαφορετική. Η απειλή εξάπλωσης και οι φόβοι βιωσιμότητας της ΕΕ, σημαίνουν πως η ΕΚΤ θα πρέπει να ανακοινώσει νέα μέτρα χαλάρωσης για να παράσχει ρευστότητα στις αγορές. Μία ομιλία του κ. Draghi στα τέλη Ιουνίου, κατέδειξε πως ο κ. Draghi βλέπει την ΕΚΤ να αναλαμβάνει μεγαλύτερο ρόλο στις διεθνείς αγορές. Αυτά τα σχόλια μπορούν να ερμηνευθούν ως προπομπός μεγαλύτερης ανάμειξης της ΕΚΤ προκειμένου να αντικρούσει τα προβλήματα. Γράφημα 1: Τα Overnight Index Swaps (OIS) Μετατοπίζουν τις Προσδοκίες Περικοπή Επιτοκίων από την ΕΚΤ Ο πίνακας δημιουργήθηκε από τον Christopher Vecchio, Currency Strategist. Πηγή Δεδομένων: Bloomberg Οι αγορές επιτοκίων, ύστερα από την ψήφο υπέρ του Brexit, ανταποκρίθηκαν αποτιμώντας μία περικοπή κατά 10 μονάδες βάσης στο Επιτόκιο Κύριας Αναχρηματοδότησης και το Επιτόκιο Καταθέσεων έως τον Σεπτέμβριο (62% στα overnight swaps, όπως και στο δείκτη EONIA). Που όμως μπορεί η κρίση να εξαπλωθεί πρώτα; Στον τραπεζικό κλάδο της Ιταλίας. Ο Πρωθυπουργός της Ιταλίας, κ. Renzi, έκανε στα τέλη Ιουνίου νύξη για την ανάγκη ενός bailout αυτή είναι μία ιστορία που θα πρέπει να παρακολουθήσουμε στενά. 2

4 Οι συνθήκες είναι έτοιμες για συνέχιση χαμηλότερα του EUR/USD, αλλά υπάρχει ένας περιοριστικός παράγοντας: η Federal Reserve. Τώρα που η ψήφος υπέρ του Brexit είναι γεγονός, είναι εξαιρετικά δύσκολο η Fed να προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων εντός του έτους. Στις αρχές Ιουνίου, τα Fed Fund futures εκτιμούσαν πιθανότητα αύξησης τον Ιούλιο στο 26%. Από την 28 η Ιουνίου, εκτιμούσαν 10% πιθανότητα περικοπής, ενώ δεν αποτιμάται κάποια αύξηση έως και το πρώτο μισό του Όταν η Fed υιοθετήσει επίσημα μία πιο dovish στάση τις προσεχείς εβδομάδες, η πορεία των επιτοκίων λογικά θα υποβαθμιστεί, πιέζοντας το Δολάριο. Συνδυαστικά, είναι πιθανό το EUR/USD να οδηγηθεί σε ακόμη μία κίνηση χαμηλότερα προς το $1,0500 εντός του τρέχοντος τριμήνου αλλά όχι πολύ χαμηλότερα. Αποτυχία εκπλήρωσης αυτών των χαμηλών εν μέσω πιθανής μεταβολής στην πολιτική της κεντρικής τράπεζας (μεταβολή από σχετική σύσφιξη σε περεταίρω χαλάρωση) μπορεί να είναι προπομπός περεταίρω αδυναμίας του Δολαρίου στο μέλλον. Όπως θα διαβάσετε παρακάτω, υπάρχει πιθανότητα το EUR/USD να αρχίσει να κινείται προς το $0,9500 το οποίο σίγουρα θα αποτελέσει σημάδι πως τα πράγματα δεν πηγαίνουν καλά στην Ευρώπη. Τεχνική Εικόνα: Ώρα για Μεταστροφή του EUR/USD; Εβδομαδιαίο Γράφημα EUR/USD Δημιουργήθηκε από τον Jamie Seattele, Senior Technical Strategist, μέσω των γραφημάτων Trading View στο DailyFX.com 3

5 Χρονική Περίοδος Τα διαστήματα 15 ετών είναι κυρίαρχα αναφορικά με τα υψηλά και χαμηλά της ισοτιμίας. Τα υψηλά το 1980 και 1995 απέχουν 15 έτη, όπως και τα χαμηλά το 1985, 2000 και Μόνο το υψηλό του 2008 ξεφεύγει από αυτή την εικόνα. Μια πιο λεπτομερής ανάλυση φανερώνει πως τα υψηλά του 1980 και 1995, διαχωρίζονται από 182 μήνες και τα χαμηλά του 1985 και 2000 από 188 μήνες. Τα χαμηλά του 2000 και 2015 διαχωρίζονται από μόλις 173 μήνες, αλλά το δευτερεύον χαμηλό τον Δεκέμβριο του 2015 απέχει 182 μήνες από το χαμηλό του Ο Ιούνιος του 2016 απέχει 188 μήνες από το χαμηλό του Δομή Τιμών Κάθε σκέλος του EUR/USD από το 1985 αποτελείται από 3 έως 7 κύματα. Η φύση έχει δημιουργήσει συμμετρία και σε σχέση με την περιπλοκότητα. Η άνοδος του και η πτώση του είναι περίπλοκες, ενώ η πτώση του κι η άνοδος του είναι απλές. Φαίνεται πως έχει έρθει η ώρα για μεταβολή προς ανοδική συμπεριφορά. Οκτώ έτη αδυναμίας μας οδηγούν στο να αναμένουμε περεταίρω πτώση. Η ιδέα πως η τρέχουσα εικόνα αποτελεί ανοδική βάση αντί για καθοδικό τριγωνικό σχηματισμό φαντάζει εξωφρενική. Εβδομαδιαίο κλείσιμο πάνω από το $1,1450 θα σηματοδοτούσε δραστηριοποίηση του ζεύγους και θα μπορούσε να οδηγήσει σε άνοδο έως το $1,300. Αν διασπαστούν τα χαμηλά του 2015, τότε η εκτίμηση για βάση είναι εσφαλμένη και η προσοχή θα στραφεί στο $0,9450 0,9550. Από τους Jamie Saettele, CMT, Sr. Technical Strategist και Christopher Vecchio, Currency Strategists 4

6 Αποποίηση Ευθύνης Απόψεις και Γνώμες του DailyFX για την Αγορά Οποιαδήποτε γνώμη, άποψη, σχόλιο, ανάλυση, τιμή ή άλλη πληροφορία που περιλαμβάνεται σε αυτό το άρθρο, υπάρχει με σκοπό τη γενική ενημέρωση και σε καμία περίπτωση δεν αποτελεί συμβουλή ή παρότρυνση για οποιαδήποτε αγοραπωλησία. Το DailyFX δεν φέρει καμία ευθύνη για την απώλεια κεφαλαίων ή για οποιαδήποτε ζημιά μπορεί να προκληθεί άμεσα ή έμμεσα από τη χρήση των παρεχόμενων ενημερωτικών πληροφοριών. Εγκυρότητα των Πληροφοριών Το περιεχόμενο του παρόντος άρθρου μπορεί να αλλάξει οποιαδήποτε στιγμή, χωρίς καμία προειδοποίηση και είναι διαθέσιμο στους επενδυτές ή ενδιαφερόμενους να επενδύσουν, με σκοπό την πληροφόρησή τους. Το DailyFX έχει λάβει όλα τα απαραίτητα μέτρα για να πιστοποιήσει την εγκυρότητα των πληροφοριών που αναφέρονται στο παρόν άρθρο. Παρόλα αυτά, η εταιρία δεν μπορεί να εγγυηθεί την απόλυτη εγκυρότητα όλων των πληροφοριών και δεν φέρει καμία ευθύνη για πιθανή απώλεια ή ζημιά που προκληθεί, σαν αποτέλεσμα αυτών των πληροφοριών ή από την ανικανότητα πρόσβασης στην ιστοσελίδα ή από πιθανή καθυστέρηση ή αποτυχία λήψης των πληροφοριών ή οδηγιών και ειδοποιήσεων που αποστέλλονται μέσω της παρούσης ιστοσελίδας. Διανομή Πληροφοριών Το παρόν άρθρο και το περιεχόμενό του δεν προορίζεται για αναδιανομή ή χρήση σε χώρες όπου η διανομή ή χρήση του έρχεται σε σύγκρουση με νόμους ή κανονισμούς που διέπουν τη συγκεκριμένη χώρα. Καμία υπηρεσία ή επένδυση που αναφέρεται σε αυτό το άρθρο δεν είναι διαθέσιμη για επενδυτές που ζουν σε άλλη χώρα και που ενδεχομένως η συγκεκριμένη πληροφορία ή υπηρεσία έρχεται σε αντίθεση με τους τοπικούς νόμους και κανόνες. Είναι ευθύνη του κάθε επισκέπτη να πιστοποιήσει με τις αρμόδιες τοπικές αρχές ότι το περιεχόμενο της ιστοσελίδας δεν έρχεται σε σύγκρουση με τους νόμους που διέπουν τη χώρα στην οποία κατοικεί. Επένδυση με Υψηλό Κίνδυνο Το trading στο Forex με τη χρήση του επιπέδου περιθωρίου (margin) φέρει υψηλό κίνδυνο και μπορεί να μην είναι κατάλληλο για όλους τους επενδυτές. Το υψηλό επίπεδο μόχλευσης μπορεί να λειτουργήσει τόσο εις βάρος σας όσο και προς όφελός σας. Πριν αποφασίσετε να κάνετε trading στο forex θα πρέπει να εξετάσετε προσεκτικά τους επενδυτικούς σας στόχους, το επίπεδο εμπειρίας σας και τη διάθεσή σας για ρίσκο. Υπάρχει πιθανότητα οι απώλειες να υπερβούν το κατατεθειμένο κεφάλαιό σας. Θα πρέπει να γνωρίζετε όλους τους κινδύνους που απορρέουν από το trading σε forex και να αναζητείτε συμβουλές από ανεξάρτητο οικονομικό σύμβουλο αν έχετε αμφιβολίες. 5