ήλωση αποποίησης ευθύνης στις τελευταίες σελίδες ΕΙΚΤΕΣ Χ.Α.Α. ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΑ & ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ Σ.Μ.Ε. ΞΕΝΟΙ ΕΙΚΤΕΣ ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ

Transcript

1 Πρωινή Ενηµέρωση Παρασκευή, 8 Ιουνίου 2007 Γενικός είκτης 5,000 4,950 4,900 4,850 4, ηµέρες 700m 600m 500m 400m 300m 200m 100m 0m Ενδοσυνεδριακό 11:30 12:00 12:30 13:00 13:30 14:00 14:30 15:00 15:30 16:00 16:30 Σχόλιο Η αγορά έκλεισε 0,7% χαµηλότερα υπεραποδίδοντας σε σχέση µε την Ευρώπη που κατέγραψε απώλειες 1,1%. Η ηµερήσια αξία συναλλαγών κινήθηκε λίγο χαµηλότερα από τον ετήσιο µέσο όρο στα EUR400εκ. Οι µετοχές µεσαίας και µικρής κεφαλαιοποίησης υπεραπέδωσαν σε σχέση µε τις µετοχές µεγάλης κεφαλαιοποίησης. Ο Γενικός είκτης από την αρχή του έτους έχει κατοχυρώσει κέρδη 10% έναντι 5,8% για τον δείκτη FTSE E300. Αναµένουµε το άνοιγµα των ευρωπαϊκών αγορών να δώσει κατεύθυνση στην αγορά. ΕΙΚΤΕΣ Χ.Α.Α. ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΑ & ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ Σ.Μ.Ε. ΞΕΝΟΙ ΕΙΚΤΕΣ ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ Κλείσιµο % Προηγ. Y-t-d Κεφαλαιοποίηση ( δισ.) Λήξη Τιµή Εκκαθ. Open Interest Όγκος Κλείσιµο % Προηγ. % Έτος EUR/USD 1.34 Γενικός είκτης 4, % 10.12% Αξία Συναλλαγών ( εκ.) USD/JPY FTSE ASE 20 2, % 8.99% Μέση Ετήσια Αξία Συν/γών ( εκ. ) FTSE / ASE 20 DOW JONES 13, % 6.45% USD/GBP 1.97 FTSE ASE 40 6, % 17.83% Γεν. είκτης FTSE ASE 20 Ιουν. 2, ,649 10,243 S&P 500 1, % 5.11% EURIBOR (%) FTSE ASE 80 1, % 24.53% 07π 08π 07π 08π Σεπ. 2, , NASDAQ 2, % 5.22% 1µηνός FTSE International 6, % 10.30% P/E DJ STOXX 50 3, % 4.23% 3µηνο Τραπεζών 6, % 12.65% EV/EBITDA FTSE / ASE 40 FTSE 100 6, % 4.57% 12µηνο Τηλεπ/νιών 6, % -0.04% P/BV Ιούν. 6, CAC 40 5, % 6.29% 10ετές Βιοµηχανικός 7, % 20.66% Μερισµατική Απόδοση 2.9% 3.5% 2.3% 2.8% Ιούλ. 6, DAX 7, % 15.49% spread 10 ετών Μακροοικονοµικά Νέα Πληθωρισµός Μαΐου Είδηση: Σύµφωνα µε την Εθνική Στατιστική Υπηρεσία, ο πληθωρισµός του Μαίου έφθασε στο 2,6% έναντι 3,1% πέρυσι και 2,5% τον Απρίλιο. Ο εναρµονισµένος πληθωρισµός ανήλθε στο 2,6% από 3,3% πέρυσι και επίσης 2,6% τον προηγούµενο µήνα. Σχόλιο: Τα στοιχεία της Στατιστικής Υπηρεσίας για τον Μάιο αναδεικνύουν την αύξηση των τιµών του καπνού και των ειδών ένδυσης και υπόδησης ως βασικούς καταλύτες συνεισφέροντας 0,34 και 0,28 ποσοστιαίες µονάδες, ενώ οι τιµές των καυσίµων µειώθηκαν κατά 9,5% επηρεάζοντας θετικά τον πληθωρισµό (µείωση κατά 0,21 ποσοστιαίες µονάδες.) Για τον Ιούνιο, σύµφωνα µε τις προβλέψεις της ΕΣΥΕ, ο πληθωρισµός αναµένεται να παραµείνει περίπου στα επίπεδα του Μαΐου, στο 2,6%. Μαρία Ψύλλου mpsyllou@ibg.gr Εταιρικά Νέα ΕFG Eurobank Τράπεζες Αγορά Τιµή 26,32 Είδηση: Η EFG Eurobank ανακοίνωσε την επιτυχή τιτλοποίηση τµήµατος του χαρτοφυλακίου στεγαστικών της Κεφ/ποίηση δανείων ύψους 1,5δις. P/E (07π) 14,7 Σχόλιο: Αυτή είναι η 6 η συνολικά τιτλοποίηση δανείων από την τράπεζα και η 4 η στεγαστικών µετά από την P/E (08π) P/BV (07π) P/BV (08π) 12,3 4,0 3,4 τιτλοποίηση στεγαστικών δανείων ύψους 2,5δις, 750εκ πιστωτικών καρτών και 2,25δις δανείων προς ΜΜ επιχειρήσεις. Σηµειώστε επίσης ότι η πλειοψηφία των δανείων ( 1,35δις) έλαβε την υψηλότερη διαβάθµιση από τους οίκους S&P και Moody s και έχei επιτόκιο ίσο µε το 3µηνο euribor +13 µβ. Τέλος σηµειώστε ότι η έκδοση που υπερκαλύφθηκε κατά 2,8 φορές, θα χρηµατοδοτήσει και θα ενισχύσει τη ρευστότητα της τράπεζας. Κωνσταντίνος Μανωλόπουλος kmanolopoulos@ibg.gr INTRALOT <INLr.AT / INLOT GA> Τυχερά Παιχνίδια Αγορά Τιµή Κεφ/ποίηση 1,861.0m P/E (07π) 15.2 P/E (08π) 15.5 EV/EBITDA (07π) 6.1 EV/EBITDA (08π) 5.8 Είδηση: Η Intralot µε ανακοίνωσε ότι η θυγατρική της εταιρεία Pollot Ltd συνεργάζεται µε τον κρατικό οργανισµό Polski Monopol Loteryiny (PML) για τη διάθεση και διανοµή του στιγµιαίου λαχείου µε βάση σχετική σύµβαση από το Νοέµβριο του 2002 και εκπληρώνει πλήρως τις συµβατικές της υποχρεώσεις έναντι του PML. Στο πλαίσιο αυτό δεν έχει κοινοποιηθεί στην Intralot σχετική αίτηση προσφυγής σε διαιτησία. Σχόλιο: Τα έσοδα του οµίλου Intralot από τη συνεργασία µε τo PML αντιπροσωπεύουν µόλις το 1% των εσόδων στην Πολωνία ενώ το υπόλοιπο 99% των εσόδων προέρχονται από τη θυγατρική Totolotek, η οποία αποτελεί το σηµαντικότερο και το µεγαλύτερο διοργανωτή των παιχνιδιών στοιχηµάτων προκαθορισµένης απόδοσης στη χώρα αυτή. Κωνσταντίνος Τζουτζουράκης ktzoutzourakis@ibg.gr συνέχεια στη επόµενη σελίδα...

2 Μυτηλιναίος Εταιρία συµµετοχών Αγορά Price Market Cap. 1,405 εκ. P/E (07e) 14.8 P/E (08e) 10.3 EV/EBITDA (07e) 10.5 EV/EBITDA (08e) 7.9 Vassilis Roumantzis Είδηση: Η Endesa Hellas εκδήλωσε ενδιαφέρον για το διαγωνισµό της Βουλγαρικής κυβέρνησης για ένα νέο πυρηνικό εργοστάσιο ισχύος 2,000 MW στο Belene της Βουλγαρίας. Σχόλιο: Στην πρώτη φάση του διαγωνισµού πολλές εταιρίες έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον, περιλαµβανοµένου µεγάλων εταιριών του κλάδου όπως EDF, RWE, E.ON και Enel. Η Βουλγαρική κυβέρνηση σκοπεύει να διαθέσει το 49% του εργοστασίου για να χρηµατοδοτήσει το πρότζεκτ το οποίο έχει προυπολογισµό περίπου EUR 2 δις. Η δεύτερη φάση αναµένεται να προκύψει µετά από 1.5 µήνα και ο νικητής του διαγωνισµού γύρω στον Οκτώβριο του FOLLI-FOLLIE <FOLr.AT / FOLLI GA> Είδη Πολυτελείας ΙΑΚΡΑΤΗΣΗ Price Market Cap. 1,126.8m P/E (07e) 16.1 P/E (08e) 14.0 EV/EBITDA (07e) 9.4 EV/EBITDA (08e) 8.1 Είδηση: Ο κύριος µέτοχος της εταιρείας αποφάσισε να προχωρήσει σε διάθεση 3εκατ. µετοχών (περίπου 9,1% του µετοχικού κεφαλαίου) µε βάση τη διαδικασία υποβολής ανταγωνιστικών προσφορών (accelerated book building). Σχόλιο: Μετά την διάθεση των µετοχών ο κύριος µέτοχος δεσµεύεται ότι δεν θα προβεί σε πωλήσεις µετοχών για 180 ηµέρες. Σύµφωνα µε τον οικονοµικό τύπο το εύρος της τιµής διάθεσης κυµαίνεται µεταξύ 32,5-33,5 ευρώ. Κωνσταντίνος Τζουτζουράκης ktzoutzourakis@ibg.gr Τράπεζα Κύπρου Τράπεζες - Τιµή 12,90 Είδηση: Η Τράπεζα Κύπρου ανακοίνωσε ότι έλαβε την άδεια λειτουργίας τραπεζικών εργασιών στη Ρωσία. Κεφ/ποίηση 7.083εκ. Σχόλιο: Η λήψη της παραπάνω αδείας είναι µια αναµενόµενη εξέλιξη και σύµφωνη µε τη στρατηγική και παλαιότερες P/E (07π) - ανακοινώσεις της τράπεζας. Σηµειώστε ότι η τράπεζα αρχικώς αποσκοπεί στη δηµιουργία χαρτοφυλακίου χορηγήσεων P/E (08π) - και την παροχή υπηρεσιών προς µεγάλες επιχειρήσεις (εγγυητικές επιστολές, πιστώσεις υπηρεσίες ξένου P/BV (07π) - συναλλάγµατος, εµβάσµατα, διαχείριση ρευστότητας) σε υπάρχοντες πελάτες, ώστε να ελαχιστοποιείται και ο σχετικός P/BV (08π) - πιστωτικός κίνδυνος. Τέλος σηµειώστε ότι η άδεια δεν αφορά τη λήψη καταθέσεων από φυσικά πρόσωπα, κάτι το οποίο ισχύει για όλες τις τράπεζες κατά τα δύο πρώτα χρόνια εργασίας τους στη Ρωσία. Κωνσταντίνος Μανωλόπουλος kmanolopoulos@ibg.gr Νηρέας Ιχθυοκαλλιέργειες - Τιµή 5,26 Είδηση: Ο Νηρέας προέβη σε θετική αναθεώρηση των προβλέψεων του για τα αποτελέσµατα του 2007 λόγω της Κεφ/ποίηση 215,3εκ επιπρόσθετης αύξησης του κύκλου εργασιών του οµίλου, συµπεριλαµβάνοντας µε την µέθοδο της ολικής P/E (07π) - ενοποίησης την εταιρεία KEGO (ποσοστό συµµετοχής 20%) καθώς και την εταιρεία Marine Farms (ποσοστό 33,4%) P/E (08π) - µε την µέθοδο της καθαρής θέσης. Οι αναθεωρηµένες προβλέψεις της διοίκησης για το 2007 κάνουν λόγο για EV/EBITDA (07π) - EUR244,2εκ. (+51,2% σε ετήσια βάση), EBITDA στα EUR44,4εκ. (+58,6% σε ετήσια βάση), ΚΠΦ στα EUR28,1εκ. EV/EBITDA (08π) - (+83,7% σε ετήσια βάση), ΚΜΦ στα EUR22,9εκ. (+157,3% σε ετήσια βάση) και καθαρά κέρδη (µετά από µειοψηφίες) στα EUR15,7εκ. (+74,4% σε ετήσια βάση). Σχόλιο: Σηµειώνουµε ότι τα αποτελέσµατα του Νηρέα περιλαµβάνουν την ενοποίηση της KEGO για ένα µήνα. Υπενθυµίζουµε ότι οι στόχοι της διοίκησης (χωρίς την Marine Farms, η οποία αναµένεται να έχει συµβολή στα αποτελέσµατα του 2007 για περίπου 6 µήνες) έκαναν λόγο για πωλήσεις, EBITDA και κέρδη προ φόρων στα EUR230,0εκ. (+42,4% σε ετήσια βάση), EUR41,2εκ. (+47,1% σε ετήσια βάση) και EUR25,0εκ. (+63,2% σε ετήσια βάση) αντίστοιχα. Μαρία Ψύλλου mpsyllou@ibg.gr Προσεχή Εταιρικά Γεγονότα ΕΤΗΣΙΕΣ ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ: 08/06/07: CosmOTE, Frigoglass, 10/06/07: ANEK Lines, 12/06/07: Εθνική Τράπεζα - επαν., 14/06/07: Folli Follie, Attica Συµµετοχών, Blue Star Ναυτιλιακή, 15/06/07: ΕΗ, Σαράντης, ΑΓΕΤ Ηρακλής, 19/06/07: Υγεία, 20/06/07: Coca Cola HBC, 21/06/07: OTE, 22/06/07: Φουρλής, Ελλ. Τεχνοδοµική, Forthnet, Μηχανική, 24/06/07: Μινωϊκές Γραµµές, 26/06/07: J&P Άβαξ, 27/06/07: ΓΕΚ, Τέρνα, 28/06/07: Γενική Τράπεζα, 29/06/07: Notos Com Συµµετοχών, Ίντρακοµ Συµµετοχών ΕΚΤΑΚΤΕΣ ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ: 18/06/07: Veterin, 21/06/07: Εγνατία Τράπεζα ΑΠΟΚΟΠΗ ΜΕΡΙΣΜΑΤΩΝ: 11/06/07: Τράπεζα Κύπρου, ΟΠΑΠ, 12/06/07: Cosmote, 13/06/07: Frigoglass, 18/06/07: Καταστήµατα Αφορολογήτων Ειδών, 21/06/07: Σαράντης, 22/06/07: Coca Cola HBC, 26/06/07: OTE, 27/06/07: ΕΗ, Ελληνική Τεχνοδοµική, 28/06/07: J&P Αβαξ, Σιδενόρ, Νηρεύς, 29/06/07: Attica Συµµετοχών, Blue Star Ναυτιλιακή, ΓΕΚ, Τέρνα, 02/07/07: Fourlis Συµµετοχών, 03/07/07: Ιντρακόµ Συµµετοχών, 05/07/07: Folli Follie, 06/07/07: Notos Com Συµµετοχές, 10/08/07: Μινωϊκές Γραµµές ΗΜΕΡΟΜΗΝΙΑ ΑΠΟΚΟΠΗΣ ΤΟΥ ΙΚΑΙΩΜΑΤΟΣ ΕΠΙΣΤΡΟΦΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ: 25/06/07: Vivartia (VIVr.AT), 02/07/07: Hellenic Exchanges (EXCr.AT)

3 Σύστηµα Απόδοσης Σύστασης Από τις 18 Οκτωβρίου 2004, τα µέλη του ESN χρησιµοποιούν Νέο Σύστηµα Απόδοσης Σύστασης. Το νέο σύστηµα ESN είναι Απόλυτο. Το οποίο σηµαίνει ότι κάθε µετοχή αποτιµάται βάση της συνολικής της απόδοσης, υπολογισµένη από το περιθώριο ανόδου (συµπεριλαµβανόµενων και των µερισµάτων) σε περίοδο 6 µηνών. Το φάσµα των συστάσεων του ESN για κάθε µετοχή περιλαµβάνει 5 κατηγορίες: Αγορά, Συσσώρευση, ιακράτηση, Μείωση και Πώληση (εν συντοµία Α, Σ,, Μ, Π) Κατανοµή Συστάσεων: Αγορά: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει άνω του 15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Συσσώρευση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 5% και 15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. ιακράτηση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 0% και 5% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Μείωση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 0% και -15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Πώληση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει κάτω του -15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Παράρτηµα Αποποίησης Ευθύνης MARFIN ANALYSIS ΕΠΕΝ ΥΤΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑ ΟΣ, Αιγιαλείας 32, , Μαρούσι, Ελλάδα, Τηλ: , Fax: , Research@ibg.gr ΕΓΝΑΤΙΑ FINANCE Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ., ραγατσανίου 8, , Αθήνα, Ελλάδα, Τηλ: , Fax: , Research@egnasec.gr Οι πληροφορίες και οι απόψεις αυτής της έκθεσης παρέχονται από την Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος σε συνεργασία µε την Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ., καθώς οι δυο εταιρείες λειτουργούν υπό συµφωνία συγχώνευσης. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. εποπτεύονται και οι δυο από την Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Η Επενδυτική Τράπεζα και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. δεν έχουν συνάψει καµία συµφωνία µε τις υποκείµενες εταιρείες για την διενέργεια αυτής της ανάλυσης. Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και µόνο σκοπούς. Σε καµία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συµβουλή ή προτροπή για αγορά, διακράτηση ή πώληση των µετοχών των αναφεροµένων εταιρειών. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καµία διασφάλιση δεν δίνεται ότι είναι ακριβείς ή πλήρεις και δεν θα πρέπει να εκλαµβάνονται ως τέτοιες. Στην δηµιουργία των αναλύσεων, µέλη των τµηµάτων ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. µπορεί να έχουν δεχτεί βοήθεια από τις υποκείµενες εταιρεία (ες) που αναφέρονται στην τρέχουσα ανάλυση. Η βοήθεια µπορεί να περιλαµβάνει πρόσβαση στις ιστοσελίδες των ιδίων, επίσκεψη σε κάποιες λειτουργίες των υποκείµενων εταιρειών, συνάντηση µε την ιοίκηση, µε υπαλλήλους ή άλλους που έχουν σχέση µε την υποκείµενη εταιρεία και η παροχή από αυτούς ιστορικών στοιχείων που αφορούν την υποκείµενη εταιρεία (ισολογισµοί και άλλα οικονοµικά στοιχεία), καθώς και όλων των πληροφοριών που διατίθενται δηµόσια και αφορούν στρατηγική και οικονοµικά στοιχεία. Το προσωπικό ανάλυσης των Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. απαγορεύεται να δεχτούν πληρωµή ή αποζηµίωση εξόδων ταξιδιού από επίσκεψη σε υποκείµενες εταιρείες. Θεωρείται δεδοµένο ότι ο αναλυτής της τρέχουσας ανάλυσης, στις περισσότερες περιπτώσεις, έχει περιέλθει σε συζητήσεις µε τις υποκείµενες εταιρείες για να εξακριβώσει την ακρίβεια των δεδοµένων πριν την δηµοσίευση. Όλες οι απόψεις και εκτιµήσεις απαρτίζουν την άποψη του αναλυτή από την ηµέρα της έκθεσης ανάλυσης και δίδονται καλή τη πίστη, αλλά υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Οι τιµές και η διαθεσιµότητα χρηµατιστηριακών µέσων επίσης υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. ή οι θυγατρικές τους ή συνδεδεµένα µε αυτές πρόσωπα ενδέχεται να προβαίνουν σε συναλλαγές µετοχών των προαναφερθέντων εταιρειών. Παρόλο που η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. δεν παρέχουν αναλύσεις σε συγκεκριµένη συχνότητα, είναι στις προθέσεις των να παρέχουν αναλύσεις των υποκείµενων εταιρειών, συµπεριλαµβανοµένου σε απάντηση νέων που επηρεάζουν τις ίδιες, υποκείµενες σε περιόδους σιγής και περιορισµούς παραγωγικότητας. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. µπορεί να προβαίνουν ή να επιδιώκουν την παροχή επαγγελµατικών υπηρεσιών οποιουδήποτε είδους προς αυτές τις εταιρείες. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. προβαίνουν και επιζητούν τη συνεργασία των εταιρειών τις οποίες παρακολουθούν και αναλύουν. Συνεπώς, οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπ όψιν ότι ενδεχόµενη σύγκρουση συµφερόντων µπορεί να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της έκθεσης. Οι επενδυτές πρέπει να εκλάβουν το παρόν ως ένα µόνο παράγοντα της επενδυτικής επιλογής τους. Οι µετοχές που αναφέρονται στην έκδοση αυτή υπόκεινται σε επενδυτικούς κινδύνους, συµπεριλαµβανοµένης και ενδεχόµενης απώλειας του αρχικώς επενδυµένου κεφαλαίου. Η έκθεση αυτή απευθύνεται σε επαγγελµατίες επενδυτές µόνον και απαγορεύεται η αναπαραγωγή της, η αντιγραφή της, η επανεκτύπωση της και η µετάδοση της για οποιοδήποτε σκοπό χωρίς την άδεια του εκδότη της έκθεσης. Πιστοποιούµε ότι η έκθεση ανάλυσης έχει δηµοσιευθεί σύµφωνα µε την πολιτική αποφυγής συγκρούσεων συµφερόντων. Σύµφωνα µε τις πολιτικές της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ., τα Τµήµατα Ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. δεσµεύονται µε εµπιστευτικότητα, µε εξαίρεση τα δεδοµένα που επιτρέπονται να δηµοσιευθούν σύµφωνα µε τους εφαρµόσιµους νόµους. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. συµµορφώνονται µε τους περιορισµούς στην πληροφόρηση, προκειµένου να ελεγχθεί η ροή πληροφοριών σε έναν ή περισσότερους τοµείς της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.. Η επικοινωνία µε το Τµήµα Ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. και άλλων τµηµάτων των προαναφερθέντων εταιρειών περιορίζονται από τα «Σινικά τείχη» που έχουν τεθεί µεταξύ διαφορετικών τµηµάτων, έτσι ώστε η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. να µπορούν να συµµορφώνονται µε τις προβλέψεις των νόµων που αφορούν την εµπιστευτική πληροφόρηση και την κατάχρηση της αγοράς. Η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. µπορεί να έχει προσφέρει χρηµατοοικονοµικές συµβουλές στις αναφερθείσες εταιρείες τους τελευταίους 12 µήνες σε σχέση µε συµφωνίες για επενδυτική τραπεζική. Η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. ή οποιοδήποτε συνδεόµενο µέλος µπορεί να εκτελέσει επιπρόσθετες συµφωνίες για επενδυτική τραπεζική µε εταιρείες που αναφέρονται στην έκθεση αυτή στο άµεσο µέλλον. Report Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος All rights reserved.

4 Πιστοποίηση Αναλυτή Για κάθε εταιρεία που αναφέρεται στο συγκεκριµένο υλικό, ο εκάστοτε αναλυτής που αναλύει την εταιρεία πιστοποιεί ότι όλες οι εκφερό-µενες απόψεις στην ανάλυση εκφράζουν επακριβώς προσωπικές απόψεις για καθεµία από τις εταιρίες που αναφέρονται στην έκθεση ανάλυσης. Ο αναλυτής ακόµα πιστοποιεί ότι κανένα µέρος του µισθού του ήταν, είναι, ή θα υπάρξει, άµεσα ή έµµεσα συνδεδεµένο µε τις συγκεκριµένές συστάσεις ή απόψεις οι οποίες αναφέρονται από τον ίδιο στην έκθεση ανάλυσης της εταιρείας. Συστάσεις Μετοχών Θα πρέπει να διαβάσετε προσεχτικά τους ορισµούς όλων των συστάσεων στην παρούσα έκθεση. Ακόµα θα πρέπει να µελετήσετε προσεκτικά ολόκληρη την έκθεση ώστε να αποκτήσετε µια καθαρή άποψη των θέσεων των αναλυτών και να µην βγάλετε συµπεράσµατα µόνον από την σύσταση. Marfin Analysis/Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. Κατανοµή Συστάσεων Μετοχών Στοιχεία από τις 01/06/2007 Αγορά Συσσώρευση ιακράτηση Μείωση Πώληση Marfin Analysis / Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. Συνολική Κάλυψη 40% 33% 12% 7% 0% % εταιρειών σε κάθε κατηγορία που είναι πελάτες επενδυτικών υπηρεσιών 2% 5% 2% 2% 0% Σηµειώνουµε ότι 3 εταιρείες είναι υπό εξέταση / restricted Κανονιστικές Ρυθµίσεις για τις υποκείµενες εταιρείες 1. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος (ή οι θυγατρικές της) και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. (ή οι θυγατρικές της) συµµετέχουν µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου του µετοχικού κεφαλαίου στις παρακάτω από τις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Τράπεζα Κύπρου 2. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, οι παρακάτω από τις υποκείµενες εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση συµµετέχουν µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου στο µετοχικό κεφάλαιο της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος (ή των θυγατρικών της) και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. (ή των θυγατρικών της): Marfin FG 3. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. διενεργούν ως ειδικοί διαπραγµατευτές στις παρακάτω από τις µετοχές εταιρειών που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Alpha Bank, CCHBC, CosmOTE, EFG Eurobank, Εµπορική Τράπεζα, Εθνική Τράπεζα, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Τράπεζα Πειραιώς, ΕΗ, Ελληνικά Χρηµατιστήρια, Ιντραλότ, Μυτιληναίος, Ελληνική Τεχνοδοµική, ΓΕΚ, Τράπεζα Κύπρου 4. Εντός των τελευταίων 12 µηνών, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. έχουν προσφέρει υπηρεσίες αναδόχου στις παρακάτω εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Ταχυδροµικό Ταµιευτήριο 5. Εντός των τελευταίων 12 µηνών, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. έχουν συµβατική σχέση ή έχουν λάβει ανταµοιβή για παροχή συµβουλευτικών υπηρεσιών στις παρακάτω εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Vivartia, ΓΕΚ, Τέρνα, Ταχυδροµικό Ταµιευτήριο, Motor Oil, Euroline, Interinvest, Vivere, Υγεία Πρόσθετες Πληροφορίες 1. Για πρόσθετες πληροφορίες που αφορούν τις παραπάνω εταιρείες, παρακαλώ όπως παραπεµφθείτε στην τελευταία λεπτοµερή έκθε-ση ανάλυσης για την κάθε εταιρεία. Οι αναλύσεις µας είναι διαθέσιµες στο δικτυακό τόπο στο Bloomberg (λει-τουργία IBGR) και στην ιστοσελίδα Thomson One Analytics. 2. Όλες οι τιµές καθώς και οι δείκτες αποτίµησης που περιλαµβάνονται σε αύτή την έκθεση ανάλυσης είναι βασισµένες στις τιµές κλεισίµατος της τελευταίας συνεδρίασης του ΧΑ, εκτός αν υποδεικνύεται κάποια άλλη. 3. Το αρχείο αυτό µπορεί να διανεµηθεί στις Ηνωµένες Πολιτείες αποκλειστικά στους µεγάλους θεσµικούς επενδυτές των Ηνωµένων Πολιτειών, όπως καθορίζεται από τον κανόνα 15a-6 υπό την US Securities Exchange Act του Κάθε πρόσωπο που λαµβάνει αντί-γραφο, µε την αποδοχή του, συµφωνεί ότι δεν θα διανείµει ή δεν θα καταστήσει διαθέσιµο το αρχείο σε κανένα άλλο πρόσωπο. 4. ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΕΙΝΑΙ ΙΑΘΕΣΙΜΕΣ ΜΕΤΑ ΑΠΟ ΑΙΤΗΣΗ.

5 Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος Ανάλυση Κωστής Σινανίδης Κωνσταντίνος Ζούζουλας Λίλιαν Κατελανή Αντώνης Κουλεϊµάνης Κωνσταντίνος Μανωλόπουλος Χρυσούλα Μούσιου Ανδρέας Μπαλάσκας Βασίλης Ρουµαντζής Ναταλία Σβύρου-Σβυριάδη Κωνσταντίνος Τζουτζουράκης ηµοσθένης Τρίγγας Μαρία Ψύλλου Ελληνικά Παράγωγα Θάνος Βαρβιτσιώτης Γιώργος Ζαφειρόπουλος Ανδρέας Κανελλάκης Νίκος Κονταρούδης Κώστας Κούντος Σταύρος Παυλίδης Μάρνια Σταµπουλή Χρήστος Τσαούσογλου Ιωάννα Τσέγκα ιεθνή Παράγωγα Ηλίας Γεωργόπουλος Κωνσταντίνος Γκράβας Πωλήσεις Ηρακλής Κουνάδης Σπύρος Αργυρίου Θοδωρής Βαρελάς Φίλιππος ραγούµης Θοδωρής Εδιπίδης Ηλίας Καλφόγλου Γιώργος Κατηµερτζής Νίκος Κατσάνος Γιώργος Κουνάδης Πέτρος Μυλωνάς Θάνος Τρίκατζης Ξένες Αγορές Μιχάλης Ανδρεάδης Μιχάλης Παπούλης Στέλιος Σταυρακάκης Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. Θεσµικοί Επενδυτές Πωλήσεις Νίκος Γαβαλάκης Ηλίας ηµητρός Εύη Αναγνωστοπούλου Γιάννης Τσιγκούνης οµηµένα & Παράγωγα Προϊόντα Αλέξης Ρουµπάς Φαίδωνας Καχτίτσης Πωλήσεις Ξένων Μετοχών Χρήστος Κωστόπουλος