ήλωση αποποίησης ευθύνης στις τελευταίες σελίδες ΕΙΚΤΕΣ Χ.Α.Α. ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΑ & ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ Σ.Μ.Ε. ΞΕΝΟΙ ΕΙΚΤΕΣ ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ

Transcript

1 Πρωινή Ενηµέρωση ευτέρα, 12 Φεβρουαρίου 2007 Γενικός είκτης 5 ηµέρες 4,900 4,800 4,700 4,600 4,500 4, m 500m 400m 300m 200m 100m 0m Ενδοσυνεδριακό Σχόλιο Η αγορά έκλεισε πτωτικά 0,35% την Παρασκευή, στις 4.688,54 µονάδες, καταγράφοντας εβδοµαδιαίες απώλειες περίπου 2%, ενώ η ηµερήσια αξία συναλλαγών κινήθηκε χαµηλότερα από τον µέσο όρο του έτους στα EUR359εκ. Το εύρος της υπεραπόδοσης της ελληνικής αγοράς σε σχέση µε τον Eurostoxx 50 µειώθηκε λίγο µέσα στην εβδοµάδα. Η σταθεροποίηση στα τρέχοντα επίπεδα τιµών φαίνεται το πιο πιθανό σενάριο :30 12:00 12:30 13:00 13:30 14:00 14:30 15:00 15:30 16:00 16:30 ΕΙΚΤΕΣ Χ.Α.Α. ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΑ & ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ Σ.Μ.Ε. ΞΕΝΟΙ ΕΙΚΤΕΣ ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ Κλείσιµο % Προηγ. Y-t-d Κεφαλαιοποίηση ( δισ.) Λήξη Τιµή Εκκαθ. Open Interest Όγκος Κλείσιµο % Προηγ. % Έτος EUR/USD 1.30 Γενικός είκτης 4, % 6.70% Αξία Συναλλαγών ( εκ.) USD/JPY FTSE ASE 20 2, % 7.10% Μέση Ετήσια Αξία Συν/γών ( εκ. ) FTSE / ASE 20 DOW JONES 12, % 0.94% USD/GBP 1.95 FTSE ASE 40 5, % 7.58% Γεν. είκτης FTSE ASE 20 Φεβ. 2, ,782 7,729 S&P 500 1, % 1.39% EURIBOR (%) FTSE ASE % 3.95% 06π 07π 06π 07π Μαρ. 2, ,595 2,132 NASDAQ 2, % 1.84% 1µηνός FTSE International 6, % 7.13% P/E DJ STOXX 50 3, % 3.36% 3µηνο Τραπεζών 6, % 9.46% EV/EBITDA FTSE / ASE 40 FTSE 100 6, % 2.60% 12µηνο Τηλεπ/νιών 6, % -0.05% P/BV Φεβ. 5, , CAC 40 5, % 2.72% 10ετές Βιοµηχανικός 6, % 2.69% Μερισµατική Απόδοση 2.9% 3.1% 2.0% 2.5% Μαρ. 5, DAX 6, % 4.76% spread 10 ετών Βιοµηχανική Παραγωγή εκεµβρίου Μακροοικονοµικά Νέα Είδηση: Σύµφωνα µε στοιχεία της ΕΣΥΕ, ο είκτης Παραγωγής Μεταποιητικών Βιοµηχανιών παρουσίασε αύξηση 4,1% τον εκέµβριο σε ετήσια βάση, έναντι µείωσης 2,2% το Νοέµβριο, ενώ για την περίοδο Ιανουαρίου - εκεµβρίου αυξήθηκε κατά 1,4% σε ετήσια βάση. Ο Γενικός είκτης Βιοµηχανικής Παραγωγής παρουσίασε αύξηση 3,1% σε ετήσια βάση τον εκέµβριο σε σύγκριση µε µείωση 1,8% το Νοέµβριο, οδηγώντας τον Γενικό είκτη Βιοµηχανικής Παραγωγής 0,9% υψηλότερα για την περίοδο Ιανουαρίου - εκεµβρίου. Κύριοι παράγοντες για την άνοδο του δείκτη τον εκέµβριο αναδεικνύονται η αύξηση του δείκτη κεφαλαιουχικών αγαθών κατά 18,2% και του δείκτη παραγωγής µη διαρκών καταναλωτικών αγαθών κατά 3,4%. Μαρία Ψύλλου mpsyllou@ibg.gr Εταιρικά Νέα Εθνική Τράπεζα Τράπεζες Αγορά Τιµή 39,10 Κεφ/ποίηση εκ P/E (06π) 15,7 P/E (07π) 13,3 P/BV (06π) 2,7 P/BV (07π) 2,4 Είδηση: Σύµφωνα µε δηµοσιεύµατα, το νεο επιχειρηµατικό σχέδιο της Εθνικής Τράπεζας θα περιλαµβάνει τους παρακάτω στόχους για το 2009: 1) Σύνολο ενεργητικού 100δις, 2) συνολικά δάνεια 65δις 3) καταθέσεις 78δις και 4) καθαρά κέρδη µετά από φόρους 2,3-2,4δις. Επίσης, σύµφωνα µε τις ίδιες πηγές τα κέρδη της τράπεζας για το 2007 και 2008 θα ανέλθουν σε 1,6δις και 2δις αντίστοιχα. Σε άλλα νέα, διαφορετικές πηγές ανέφεραν ότι η τράπεζα ενδιαφέρεται να εξαγοράσει την ρωσική Absolut Bank. Σχόλιο: Η Εθνική τράπεζα θα ανακοινώσει το επιχειρηµατικό της σχέδιο στις 22 Φεβρουαρίου. Σηµειώστε ότι σύµφωνα µε τις εκτιµήσεις µας για το 2009, το σύνολο του ενεργητικού, των δανείων και των καταθέσεων της τράπεζας θα ανέλθει σε 106δις, 68,9δις και 67,9δις αντίστοιχα. Επίσης οι στόχοι για τα καθαρά κέρδη είναι κατά 14-19% υψηλότερα από τις τρέχουσες εκτιµήσεις µας οι οποίες κάνουν λόγο για κέρδη ύψους 1,4δις, 1,7δις και 2,0δις για τα έτη 2007, 2008 και Τέλος, αναφορικά µε την Absolut Bank τα δηµοσιεύµατα ανέφεραν το ενεργητικό της, τα δάνεια και οι καταθέσεις της ανήλθαν το 2006 σε USD δις, USD 226εκ and USD 206εκ και ότι η Εθνική ίσως πληρώσει περί τα 500εκ για την εξαγορά της. Κωνσταντίνος Μανωλόπουλος kmanolopoulos@ibg.gr INTRALOT <INLr.AT / INLOT GA> Τυχερά Παιχνίδια Υπό Αναθεώρηση Τιµή Κεφ/ποίηση 2,083.9m P/E (06π) 18.8 P/E (07π) 14.1 EV/EBITDA (06π) 8.0 EV/EBITDA (07π) 5.9 Είδηση: Σύµφωνα µε τον οικονοµικό τύπο η Intralot δεν θα συµµετάσχει στη διεκδίκηση της βρετανικής λοταρίας. Σύµφωνα µε τις ίδιες πληροφορίες στο διαγωνισµό κατέθεσαν προσφορά η Ινδική εταιρεία Sugal & Damani και ο υπάρχον διαχειριστής της λοταρίας Camelot. Σε άλλα νέα σύµφωνα µε τον οικονοµικό τύπο ο κ. Σ. Κόκκαλης είναι κοντά σε συµφωνία για να µεταβιβάσει ποσοστό της Intralot σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια (private equity fundς). Σχόλιο: Πιστεύουµε ότι η απόφαση της εταιρείας να µην συµµετάσχει στο διαγωνισµό για την βρετανική λοταρία είναι σωστή καθώς τα περιθώρια κέρδους είναι πολλή λεπτά, κάνοντας το έργο µη ελκυστικό. Πιστεύουµε ότι η εταιρεία θα πρέπει να εστιάσει την προσοχή της στους διαγωνισµούς για τις λοταρίες των πολιτειών των ΗΠΑ, όπου 7 πολιτείες (Indiana, Illinois, Texas, New Jersey, Michigan, Wisconsin, and Kansas) αναµένεται να ιδιωτικοποιήσουν τις λοταρίες τους, οι οποίες έχουν συνολικό µέγεθος περίπου 9 δις Ευρώ. Κωνσταντίνος Τζουτζουράκης ktzoutzourakis@ibg.gr συνέχεια στη επόµενη σελίδα...

2 ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΑ ιυλιστήρια Αγορά Price Market Cap. 3,398εκ. P/E (06e) 12.2 P/E (07e) 12.0 EV/EBITDA (06e) 7.6 EV/EBITDA (07e) 6.9 Vassilis Roumantzis Είδηση: Η εταιρία ανακοίνωσε ότι η θυγατρική της Hellenic Petroleum Finance plc υπέγραψε κοινοπρακτικό δάνειο αξίας USD 1,180,000,000, το οποίο είναι αυξηµένο κατά 50% από το αρχικό ποσό λόγω µεγάλης ζήτησης κατά την περίοδο της διοργάνωσης του δανείου. Το δάνειο έχει διάρκεια πέντε έτη µε δυνατότητα επέκτασης για δύο έτη και επιτόκιο LIBOR/EURIBOR συν ένα περιθωριο 0.18%-0.25% ετησίως. Σχόλιο: Το δάνειο θα χρησιµοποιηθεί για αναχρηµατοδότηση του υπάρχοντος δανεισµού καθώς και για χρηµατοδότηση του επενδυτικού προγράµµατος. Lamda Detergent Χηµικά - Τιµή 7,88 Κεφ/ποίηση 305.6εκ P/E (06π) - P/E (07π) - EV/EBITDA (06π) - EV/EBITDA (07π) - Είδηση: Η Lamda Detergent ανακοίνωσε αποτελέσµατα για το σύνολο του 2007 παρουσιάζοντας πωλήσεις EUR 149εκ (+56.9%), EBITDA στα EUR 28.67εκ (+80.4%) και καθαρά κέρδη στα EUR 13.93εκ (+65.6%). Τα αποτελέσµατα ήταν λίγο καλύτερα από αυτά που περίµενε η αγορά. Η εταιρεία ανακοίνωσε ότι θα συγκαλέσει έκτακτη γενική συνέλευση για να προτείνει την συγχώνευση της Lamda Detergent µε την ΕΒΙΚ την ELPHARMA και την VETERIN µε απορρόφηση των τριών πρώτων από την VETERIN. Σχόλιο: Τα Σ των υπό συγχώνευση εταιρειών θα προτείνουν στις έκτακτες γενικές συνελεύσεις τις ακόλουθες σχέσεις ανταλλαγής: οι µέτοχοι της Veterin θα ανταλλάξουνε µια µετοχή για νέες µετοχές, οι µέτοχοι της Lamda Detergent µια µετοχή για νέες µετοχές, οι µέτοχοι της EBIK 1 για νέες µετοχές και οι µέτοχοι της ELPHARMA 1 µετοχή για νέες µετοχές. Η Lamda Detergent ανακοίνωσε ότι µετά την συγχώνευση, η νέα εταιρεία που θα ονοµάζεται Alapis θα έχει µετοχικό κεφάλαιο EUR 235εκ και καθαρό χρέος EUR 130εκ. Για το 2007 η νέα εταιρεία θα παρουσιάσει πωλήσεις EUR εκ, EBITDA στα EUR 80 90εκ και καθαρά κέρδη στα EUR 40-50εκ. Konstantinos Zouzoulas kzouzoulas@ibg.gr Νεοχηµική Χηµικά - Τιµή 20,82 Κεφ/ποίηση 715.7εκ P/E (06π) - P/E (07π) - EV/EBITDA (06π) - EV/EBITDA (07π) - Είδηση: Η Νεοχηµική ανακοίνωσε αποτελέσµατα για το σύνολο του 2007 παρουσιάζοντας πωλήσεις EUR 301.8εκ (+118%), EBITDA στα EUR 61.55εκ (+123.5%) και καθαρά κέρδη στα EUR 97.06εκ (+669.1%). Χωρίς τα κέρδη από την τοποθέτηση µετοχών της Lamda Detergent, τα καθαρά κέρδη για το 2007 ανήλθαν στα EUR 23.15εκ, +83.4%. Τα αποτελέσµατα του έτους ήταν σύµφωνα µε αυτά που ανέµενε η αγορά. Σχόλιο: Η εταιρεία ανακοίνωσε ότι το Σ αποφάσισε την έκδοση µετατρέψιµων οµολογιών µε παραίτηση των παλαιών µετόχων. Επιπλέον, η εταιρεία ανακοίνωσε ότι µετά το τέλος της συγχώνευσης της Lamda Detergent µε την ΕΒΙΚ την ELPHARMA και την VETERIN, η Νεοχηµική θα έχει ποσοστό 12.7% στην νέα εταιρεία που θα δηµιουργηθεί, οπότε και δεν θα ενοποιείται πλήρως, πως η Lamda Detergent τώρα. Επιπλέον, σε περίπτωση που είναι δυνατόν και έχει όφελος για τους µετόχους, η Νεοχηµική προτίθεται να ρευστοποιήσει όλη της την συµµετοχή στην καινούργια εταιρεία που θα δηµιουργηθεί από την συγχώνευση εντός του έτους. Konstantinos Zouzoulas kzouzoulas@ibg.gr Προσεχή Εταιρικά Γεγονότα ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΕΤΟΥΣ 2006: 14/02/07: Coca Cola HBC, 15/02/07: Ελληνικά Χρηµατιστήρια, Jumbo (αποτελ. α εξαµ. χρήσης ), 21/02/07: Ελληνικά Πετρέλαια, Blue Star Ferries, Τιτάν, 22/02/07: Attica Group, CosmOTE, Γερµανός, 27/02/07: Μυτιληναίος, Αλουµίνιον της Ελλάδος, Μέτκα, 28/02/07: Alpha Τράπεζα, Fourlis, Frigoglass, 12/03/07: ATEbank, 16/03/07: S&B Βιοµηχανικά Ορυκτά, 20/03/07: Μινωϊκές Γραµµές ΕΚΤΑΚΤΕΣ ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ: 12/02/07: Τράπεζα Πειραιώς, 16/02/07: Μυτιληναίος, 23/02/07: Σαράντης, 28/02/07: Cosmote ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΩΝ ΣΧΕ ΙΩΝ:: 22/02/07: Εθνική Τράπεζα, 23/03/07: EFG Eurobank

3 Σύστηµα Απόδοσης Σύστασης Από τις 18 Οκτωβρίου 2004, τα µέλη του ESN χρησιµοποιούν Νέο Σύστηµα Απόδοσης Σύστασης. Το νέο σύστηµα ESN είναι Απόλυτο. Το οποίο σηµαίνει ότι κάθε µετοχή αποτιµάται βάση της συνολικής της απόδοσης, υπολογισµένη από το περιθώριο ανόδου (συµπεριλαµβανόµενων και των µερισµάτων) σε περίοδο 6 µηνών. Το φάσµα των συστάσεων του ESN για κάθε µετοχή περιλαµβάνει 5 κατηγορίες: Αγορά, Συσσώρευση, ιακράτηση, Μείωση και Πώληση (εν συντοµία Α, Σ,, Μ, Π) Κατανοµή Συστάσεων: Αγορά: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει άνω του 15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Συσσώρευση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 5% και 15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. ιακράτηση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 0% και 5% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Μείωση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει µεταξύ 0% και -15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Πώληση: Η µετοχή αναµένεται να αποδώσει κάτω του -15% µέσα στο ερχόµενο εξάµηνο. Παράρτηµα Αποποίησης Ευθύνης MARFIN ANALYSIS ΕΠΕΝ ΥΤΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑ ΟΣ, Αιγιαλείας 32, , Μαρούσι, Ελλάδα, Τηλ: , Fax: , Research@ibg.gr ΕΓΝΑΤΙΑ FINANCE Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ., ραγατσανίου 8, , Αθήνα, Ελλάδα, Τηλ: , Fax: , Research@egnasec.gr Οι πληροφορίες και οι απόψεις αυτής της έκθεσης παρέχονται από την Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος σε συνεργασία µε την Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ., καθώς οι δυο εταιρείες λειτουργούν υπό συµφωνία συγχώνευσης. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. εποπτεύονται και οι δυο από την Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Η Επενδυτική Τράπεζα και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. δεν έχουν συνάψει καµία συµφωνία µε τις υποκείµενες εταιρείες για την διενέργεια αυτής της ανάλυσης. Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και µόνο σκοπούς. Σε καµία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συµβουλή ή προτροπή για αγορά, διακράτηση ή πώληση των µετοχών των αναφεροµένων εταιρειών. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καµία διασφάλιση δεν δίνεται ότι είναι ακριβείς ή πλήρεις και δεν θα πρέπει να εκλαµβάνονται ως τέτοιες. Στην δηµιουργία των αναλύσεων, µέλη των τµηµάτων ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. µπορεί να έχουν δεχτεί βοήθεια από τις υποκείµενες εταιρεία (ες) που αναφέρονται στην τρέχουσα ανάλυση. Η βοήθεια µπορεί να περιλαµβάνει πρόσβαση στις ιστοσελίδες των ιδίων, επίσκεψη σε κάποιες λειτουργίες των υποκείµενων εταιρειών, συνάντηση µε την ιοίκηση, µε υπαλλήλους ή άλλους που έχουν σχέση µε την υποκείµενη εταιρεία και η παροχή από αυτούς ιστορικών στοιχείων που αφορούν την υποκείµενη εταιρεία (ισολογισµοί και άλλα οικονοµικά στοιχεία), καθώς και όλων των πληροφοριών που διατίθενται δηµόσια και αφορούν στρατηγική και οικονοµικά στοιχεία. Το προσωπικό ανάλυσης των Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. απαγορεύεται να δεχτούν πληρωµή ή αποζηµίωση εξόδων ταξιδιού από επίσκεψη σε υποκείµενες εταιρείες. Θεωρείται δεδοµένο ότι ο αναλυτής της τρέχουσας ανάλυσης, στις περισσότερες περιπτώσεις, έχει περιέλθει σε συζητήσεις µε τις υποκείµενες εταιρείες για να εξακριβώσει την ακρίβεια των δεδοµένων πριν την δηµοσίευση. Όλες οι απόψεις και εκτιµήσεις απαρτίζουν την άποψη του αναλυτή από την ηµέρα της έκθεσης ανάλυσης και δίδονται καλή τη πίστη, αλλά υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Οι τιµές και η διαθεσιµότητα χρηµατιστηριακών µέσων επίσης υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προειδοποίηση. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. ή οι θυγατρικές τους ή συνδεδεµένα µε αυτές πρόσωπα ενδέχεται να προβαίνουν σε συναλλαγές µετοχών των προαναφερθέντων εταιρειών. Παρόλο που η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. δεν παρέχουν αναλύσεις σε συγκεκριµένη συχνότητα, είναι στις προθέσεις των να παρέχουν αναλύσεις των υποκείµενων εταιρειών, συµπεριλαµβανοµένου σε απάντηση νέων που επηρεάζουν τις ίδιες, υποκείµενες σε περιόδους σιγής και περιορισµούς παραγωγικότητας. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. µπορεί να προβαίνουν ή να επιδιώκουν την παροχή επαγγελµατικών υπηρεσιών οποιουδήποτε είδους προς αυτές τις εταιρείες. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. προβαίνουν και επιζητούν τη συνεργασία των εταιρειών τις οποίες παρακολουθούν και αναλύουν. Συνεπώς, οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπ όψιν ότι ενδεχόµενη σύγκρουση συµφερόντων µπορεί να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της έκθεσης. Οι επενδυτές πρέπει να εκλάβουν το παρόν ως ένα µόνο παράγοντα της επενδυτικής επιλογής τους. Οι µετοχές που αναφέρονται στην έκδοση αυτή υπόκεινται σε επενδυτικούς κινδύνους, συµπεριλαµβανοµένης και ενδεχόµενης απώλειας του αρχικώς επενδυµένου κεφαλαίου. Η έκθεση αυτή απευθύνεται σε επαγγελµατίες επενδυτές µόνον και απαγορεύεται η αναπαραγωγή της, η αντιγραφή της, η επανεκτύπωση της και η µετάδοση της για οποιοδήποτε σκοπό χωρίς την άδεια του εκδότη της έκθεσης. Πιστοποιούµε ότι η έκθεση ανάλυσης έχει δηµοσιευθεί σύµφωνα µε την πολιτική αποφυγής συγκρούσεων συµφερόντων. Σύµφωνα µε τις πολιτικές της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ., τα Τµήµατα Ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. δεσµεύονται µε εµπιστευτικότητα, µε εξαίρεση τα δεδοµένα που επιτρέπονται να δηµοσιευθούν σύµφωνα µε τους εφαρµόσιµους νόµους. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. συµµορφώνονται µε τους περιορισµούς στην πληροφόρηση, προκειµένου να ελεγχθεί η ροή πληροφοριών σε έναν ή περισσότερους τοµείς της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.. Η επικοινωνία µε το Τµήµα Ανάλυσης της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. και άλλων τµηµάτων των προαναφερθέντων εταιρειών περιορίζονται από τα «Σινικά τείχη» που έχουν τεθεί µεταξύ διαφορετικών τµηµάτων, έτσι ώστε η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. να µπορούν να συµµορφώνονται µε τις προβλέψεις των νόµων που αφορούν την εµπιστευτική πληροφόρηση και την κατάχρηση της αγοράς. Η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. µπορεί να έχει προσφέρει χρηµατοοικονοµικές συµβουλές στις αναφερθείσες εταιρείες τους τελευταίους 12 µήνες σε σχέση µε συµφωνίες για επενδυτική τραπεζική. Η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. ή οποιοδήποτε συνδεόµενο µέλος µπορεί να εκτελέσει επιπρόσθετες συµφωνίες για επενδυτική τραπεζική µε εταιρείες που αναφέρονται στην έκθεση αυτή στο άµεσο µέλλον. Report Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος All rights reserved.

4 Πιστοποίηση Αναλυτή Για κάθε εταιρεία που αναφέρεται στο συγκεκριµένο υλικό, ο εκάστοτε αναλυτής που αναλύει την εταιρεία πιστοποιεί ότι όλες οι εκφερό-µενες απόψεις στην ανάλυση εκφράζουν επακριβώς προσωπικές απόψεις για καθεµία από τις εταιρίες που αναφέρονται στην έκθεση ανάλυσης. Ο αναλυτής ακόµα πιστοποιεί ότι κανένα µέρος του µισθού του ήταν, είναι, ή θα υπάρξει, άµεσα ή έµµεσα συνδεδεµένο µε τις συγκεκριµένές συστάσεις ή απόψεις οι οποίες αναφέρονται από τον ίδιο στην έκθεση ανάλυσης της εταιρείας. Συστάσεις Μετοχών Θα πρέπει να διαβάσετε προσεχτικά τους ορισµούς όλων των συστάσεων στην παρούσα έκθεση. Ακόµα θα πρέπει να µελετήσετε προσεκτικά ολόκληρη την έκθεση ώστε να αποκτήσετε µια καθαρή άποψη των θέσεων των αναλυτών και να µην βγάλετε συµπεράσµατα µόνον από την σύσταση. Marfin Analysis/Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. Κατανοµή Συστάσεων Μετοχών Στοιχεία από τις 02/02/2007 Αγορά Συσσώρευση ιακράτηση Μείωση Πώληση Marfin Analysis / Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. Συνολική Κάλυψη 44% 28% 13% 0% 0% % εταιρειών σε κάθε κατηγορία που είναι πελάτες επενδυτικών υπηρεσιών 8% 5% 0% 0% 0% Σηµειώνουµε ότι 6 εταιρείες είναι υπό εξέταση / restricted Κανονιστικές Ρυθµίσεις για τις υποκείµενες εταιρείες 1. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος (ή οι θυγατρικές της) και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. (ή οι θυγατρικές της) συµµετέχουν µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου του µετοχικού κεφαλαίου στις παρακάτω από τις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Καµία 2. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, οι παρακάτω από τις υποκείµενες εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση συµµετέχουν µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου στο µετοχικό κεφάλαιο της Επενδυτικής Τράπεζας της Ελλάδος (ή των θυγατρικών της) και της Εγνατίας Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. (ή των θυγατρικών της): Marfin FG 3. Η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. διενεργούν ως ειδικοί διαπραγµατευτές στις παρακάτω από τις µετοχές εταιρειών που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Alpha Bank, CCHBC, CosmOTE, EFG Eurobank, Εµπορική Τράπεζα, Εθνική Τράπεζα, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Τράπεζα Πειραιώς, ΕΗ, Ελληνικά Χρηµατιστήρια, Ιντραλότ, Μυτιληναίος, Ελληνική Τεχνοδοµική, ΓΕΚ, Τράπεζα Κύπρου 4. Εντός των τελευταίων 12 µηνών, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. έχουν προσφέρει υπηρεσίες αναδόχου στις παρακάτω εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Ταχυδροµικό Ταµιευτήριο 5. Εντός των τελευταίων 12 µηνών, η Επενδυτική Τράπεζα της Ελλάδος και η Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. έχουν συµβατική σχέση ή έχουν λάβει ανταµοιβή για παροχή συµβουλευτικών υπηρεσιών στις παρακάτω εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση: Vivartia, ΓΕΚ, Τέρνα, Ταχυδροµικό Ταµιευτήριο, Motor Oil, Euroline, Interinvest, Vivere, Υγεία Πρόσθετες Πληροφορίες 1. Για πρόσθετες πληροφορίες που αφορούν τις παραπάνω εταιρείες, παρακαλώ όπως παραπεµφθείτε στην τελευταία λεπτοµερή έκθε-ση ανάλυσης για την κάθε εταιρεία. Οι αναλύσεις µας είναι διαθέσιµες στο δικτυακό τόπο στο Bloomberg (λει-τουργία IBGR) και στην ιστοσελίδα Thomson One Analytics. 2. Όλες οι τιµές καθώς και οι δείκτες αποτίµησης που περιλαµβάνονται σε αύτή την έκθεση ανάλυσης είναι βασισµένες στις τιµές κλεισίµατος της τελευταίας συνεδρίασης του ΧΑ, εκτός αν υποδεικνύεται κάποια άλλη. 3. Το αρχείο αυτό µπορεί να διανεµηθεί στις Ηνωµένες Πολιτείες αποκλειστικά στους µεγάλους θεσµικούς επενδυτές των Ηνωµένων Πολιτειών, όπως καθορίζεται από τον κανόνα 15a-6 υπό την US Securities Exchange Act του Κάθε πρόσωπο που λαµβάνει αντί-γραφο, µε την αποδοχή του, συµφωνεί ότι δεν θα διανείµει ή δεν θα καταστήσει διαθέσιµο το αρχείο σε κανένα άλλο πρόσωπο. 4. ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΕΙΝΑΙ ΙΑΘΕΣΙΜΕΣ ΜΕΤΑ ΑΠΟ ΑΙΤΗΣΗ.

5 Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος Ανάλυση Κωστής Σινανίδης Στέλλα ηµαράκη Κωνσταντίνος Ζούζουλας Λίλιαν Κατελανή Αντώνης Κουλεϊµάνης Κωνσταντίνος Μανωλόπουλος Χρυσούλα Μούσιου Ανδρέας Μπαλάσκας Βασίλης Ρουµαντζής Ναταλία Σβύρου-Σβυριάδη Κωνσταντίνος Τζουτζουράκης ηµοσθένης Τρίγγας Μαρία Ψύλλου Ελληνικά Παράγωγα Θάνος Βαρβιτσιώτης Νίκος Κονταρούδης Κώστας Κούντος Σταύρος Παυλίδης Μάρνια Σταµπουλή Χρήστος Τσαούσογλου Ιωάννα Τσέγκα ιεθνή Παράγωγα ηµήτρης Γαβριήλ Ηλίας Γεωργόπουλος Κωνσταντίνος Γκράβας Ολιβιέ Νίτσος Πωλήσεις Ηρακλής Κουνάδης Σπύρος Αργυρίου Θοδωρής Βαρελάς Θοδωρής Εδιπίδης Ηλίας Καλφόγλου Γιώργος Κατηµερτζής Νίκος Κατσάνος Γιώργος Κουνάδης Πέτρος Μυλωνάς Θάνος Τρίκατζης Ξένες Αγορές Μιχάλης Ανδρεάδης Μιχάλης Παπούλης Στέλιος Σταυρακάκης Πωλήσεις / Ανάλυση Υπεύθυνος ESN Κωνσταντίνος Ξένος Εγνατία Finance Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ. Θεσµικοί Επενδυτές Πωλήσεις Νίκος Γαβαλάκης Ηλίας ηµητρός Εύη Αναγνωστοπούλου Γιάννης Τσιγκούνης οµηµένα & Παράγωγα Προϊόντα Αλέξης Ρουµπάς Φαίδωνας Καχτίτσης Πωλήσεις Ξένων Μετοχών Χρήστος Κωστόπουλος Ιδιώτες Πελάτες Νίκος ανάκος Ξένοι Θεσµικοί Επενδυτές Φίλιππος ραγούµης ιαχείρηση Θέµης Χατζαρίδης Χάρης Παπακωνσταντίνου