Εθνική Πανγαία Α.Ε.Ε.Α.Π. Ενδιάμεση Συνοπτική Ενοποιημένη και Εταιρική Χρηματοοικονομική Πληροφόρηση περιόδου από 1 Ιανουαρίου έως 31 Μαρτίου 2018

Transcript

1 Εθνική Πανγαία Α.Ε.Ε.Α.Π. Ενδιάμεση Συνοπτική Ενοποιημένη και Εταιρική Χρηματοοικονομική Πληροφόρηση περιόδου από 1 Ιανουαρίου έως 31 Μαρτίου 2018 Μάιος 2018

2 Πίνακας Περιεχομένων Έκθεση Επισκόπησης Ανεξάρτητου Ορκωτού Ελεγκτή Λογιστή.3 Κατάσταση Χρηματοοικονομικής Θέσης.5 Κατάσταση Αποτελεσμάτων 3 μηνών 6 Κατάσταση Συνολικών Εσόδων 3 μηνών.7 Κατάσταση Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων..8 Κατάσταση Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων..9 Κατάσταση Ταμειακών Ροών..10 Κατάσταση Ταμειακών Ροών..11 ΣΗΜΕΙΩΣΗ 1:Γενικές Πληροφορίες..12 ΣΗΜΕΙΩΣΗ 2:Περίληψη Σημαντικών Λογιστικών Αρχών Βάση Παρουσίασης Υιοθέτηση των Δ.Π.Χ.Α Σημαντικές Λογιστικές Εκτιμήσεις και Παραδοχές στην Εφαρμογή των Λογιστικών Αρχών ΣΗΜΕΙΩΣΗ 3:Διαχείριση Χρηματοοικονομικών Κινδύνων Διαχείριση Χρηματοοικονομικού Κινδύνου Εκτίμηση της Εύλογης Αξίας των Χρηματοοικονομικών Στοιχείων Ενεργητικού και Παθητικού ΣΗΜΕΙΩΣΗ 4:Τομείς Δραστηριότητας ΣΗΜΕΙΩΣΗ 5: Επενδύσεις σε Ακίνητα ΣΗΜΕΙΩΣΗ 6: Συμμετοχή σε Θυγατρικές ΣΗΜΕΙΩΣΗ 7: Λοιπές Μακροπρόθεσμες Απαιτήσεις ΣΗΜΕΙΩΣΗ 8: Εμπορικές και Λοιπές Απαιτήσεις ΣΗΜΕΙΩΣΗ 9: Ταμειακά Διαθέσιμα και Ισοδύναμα ΣΗΜΕΙΩΣΗ 10: Μετοχικό Κεφάλαιο & Διαφορά από Έκδοση Μετοχών Υπέρ το Άρτιο ΣΗΜΕΙΩΣΗ 11: Αποθεματικά ΣΗΜΕΙΩΣΗ 12: Δανειακές Υποχρεώσεις ΣΗΜΕΙΩΣΗ 13: Προμηθευτές και Λοιπές Υποχρεώσεις ΣΗΜΕΙΩΣΗ 14: Άμεσα Έξοδα Σχετιζόμενα με Επενδύσεις σε Ακίνητα.33 ΣΗΜΕΙΩΣΗ 15: Μερίσματα ανά Μετοχή ΣΗΜΕΙΩΣΗ 16: Φόροι ΣΗΜΕΙΩΣΗ 17: Κέρδη ανά Μετοχή ΣΗΜΕΙΩΣΗ 18: Ενδεχόμενες Υποχρεώσεις και Δεσμεύσεις ΣΗΜΕΙΩΣΗ 19: Συναλλαγές με Συνδεδεμένα Μέρη ΣΗΜΕΙΩΣΗ 20: Γεγονότα Μετά την Ημερομηνία των Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων ΣΗΜΕΙΩΣΗ 21: Επίδραση του ΔΠΧΑ

3 Έκθεση Επισκόπησης Ανεξάρτητου Ορκωτού Ελεγκτή Λογιστή Έκθεση Επισκόπησης Ενδιάμεσης Χρηματοοικονομικής Προς το Διοικητικό Συμβούλιο της ς «Εθνική Πανγαία Ανώνυμη Επενδύσεων σε Ακίνητη Περιουσία» Εισαγωγή Επισκοπήσαμε τη συνημμένη ενοποιημένη και εταιρική κατάσταση χρηματοοικονομικής θέσης της ς «Εθνική Πανγαία Ανώνυμη Επενδύσεων σε Ακίνητη Περιουσία», της 31 ης Μαρτίου 2018 και τις σχετικές ενοποιημένες και εταιρικές καταστάσεις αποτελεσμάτων και συνολικών εσόδων, μεταβολών ιδίων κεφαλαίων και ταμειακών ροών της τρίμηνης περιόδου που έληξε αυτή την ημερομηνία, καθώς και τις επιλεγμένες επεξηγηματικές σημειώσεις, που συνθέτουν την ενδιάμεση συνοπτική χρηματοοικονομική πληροφόρηση. Η Διοίκηση έχει την ευθύνη για την κατάρτιση και παρουσίαση αυτής της ενδιάμεσης συνοπτικής χρηματοοικονομικής πληροφόρησης, σύμφωνα με τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Αναφοράς, όπως αυτά έχουν υιοθετηθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση και εφαρμόζονται στην Ενδιάμεση Χρηματοοικονομική Αναφορά (Διεθνές Λογιστικό Πρότυπο «ΔΛΠ» 34). Δική μας ευθύνη είναι η έκφραση ενός συμπεράσματος επί αυτής της ενδιάμεσης συνοπτικής χρηματοοικονομικής πληροφόρησης με βάση την επισκόπησή μας. Εύρος Επισκόπησης Διενεργήσαμε την επισκόπησή μας σύμφωνα με το Διεθνές Πρότυπο Επισκόπησης 2410 «Επισκόπηση Ενδιάμεσης Χρηματοοικονομικής που διενεργείται από τον Ανεξάρτητο Ελεγκτή της Οντότητας». Η επισκόπηση της ενδιάμεσης συνοπτικής χρηματοοικονομικής πληροφόρησης συνίσταται στη διενέργεια διερευνητικών ερωτημάτων κυρίως προς πρόσωπα που είναι υπεύθυνα για χρηματοοικονομικά και λογιστικά θέματα και στην εφαρμογή αναλυτικών και άλλων διαδικασιών επισκόπησης. Το εύρος της επισκόπησης είναι ουσιωδώς μικρότερο από αυτό του ελέγχου που διενεργείται σύμφωνα με τα Διεθνή Πρότυπα Ελέγχου και συνεπώς, δεν μας δίδει τη δυνατότητα να αποκτήσουμε τη διασφάλιση ότι έχουν περιέλθει στην αντίληψή μας όλα τα σημαντικά θέματα τα οποία θα μπορούσαν να εντοπιστούν σε έναν έλεγχο. Κατά συνέπεια, με την παρούσα δεν διατυπώνουμε γνώμη ελέγχου. 3

4 Έκθεση Επισκόπησης Ανεξάρτητου Ορκωτού Ελεγκτή Λογιστή Συμπέρασμα Με βάση τη διενεργηθείσα επισκόπηση, δεν έχει περιέλθει στην αντίληψή μας οτιδήποτε θα μας οδηγούσε στο συμπέρασμα ότι η συνημμένη ενδιάμεση συνοπτική χρηματοοικονομική πληροφόρηση δεν έχει καταρτισθεί, από κάθε ουσιώδη άποψη, σύμφωνα με το ΔΛΠ 34. Αθήνα, 4 Μαΐου 2018 Ο Ορκωτός Ελεγκτής Λογιστής ΠράιςγουωτερχαουςΚούπερς Ανώνυμη Ελεγκτική Ορκωτοί Ελεγκτές Λογιστές Λεωφ. Κηφισίας Χαλάνδρι Μάριος Ψάλτης ΑΜ ΣΟΕΛ 113 ΑΜ ΣΟΕΛ

5 Κατάσταση Χρηματοοικονομικής Θέσης 31 Μαρτίου 2018 Σημείωση ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Μη κυκλοφορούν ενεργητικό Επενδύσεις σε ακίνητα Συμμετοχή σε θυγατρικές Ενσώματα περιουσιακά στοιχεία Άυλα περιουσιακά στοιχεία Απαιτήσεις από αναβαλλόμενους φόρους Λοιπές μακροπρόθεσμες απαιτήσεις Κυκλοφορούν ενεργητικό Εμπορικές και λοιπές απαιτήσεις Ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα Σύνολο ενεργητικού ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ Μετοχικό κεφάλαιο Υπέρ το άρτιο Αποθεματικά Κέρδη εις νέον Σύνολο ιδίων κεφαλαίων ΠΑΘΗΤΙΚΟ Μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις Δανειακές υποχρεώσεις Υποχρεώσεις παροχών προσωπικού λόγω εξόδου από την υπηρεσία Υποχρεώσεις από αναβαλλόμενους φόρους Λοιπές μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις Προμηθευτές και λοιπές υποχρεώσεις Δανειακές υποχρεώσεις Παράγωγα χρηματοπιστωτικά μέσα Τρέχουσες φορολογικές υποχρεώσεις Σύνολο παθητικού Σύνολο ιδίων κεφαλαίων και παθητικού Αθήνα, 4 Μαΐου 2018 Ο Πρόεδρος του Δ.Σ. Ο Διευθύνων Σύμβουλος Ο Γενικός Διευθυντής Οικονομικών & Εργασιών Ο Αναπληρωτής Οικονομικός Διευθυντής Χρήστος Πρωτόπαπας Αριστοτέλης Καρυτινός Θηρεσία Μεσσάρη Άννα Χαλκιαδάκη Οι σημειώσεις στις σελίδες 12 έως 41 αποτελούν αναπόσπαστο μέρος των Ενδιάμεσων Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων 5

6 Κατάσταση Αποτελεσμάτων για την περίοδο που έληξε 31 Μαρτίου 2018 Σημείωση Κύκλος εργασιών Καθαρό κέρδος / (ζημιά) από αναπροσαρμογή των επενδύσεων σε ακίνητα σε εύλογη αξία 5 (9.174) - (10.146) - Άμεσα έξοδα σχετιζόμενα με επενδύσεις σε ακίνητα (3.176) (3.090) (2.629) (2.548) Αμοιβές και έξοδα προσωπικού (538) (542) (538) (542) Αποσβέσεις ενσώματων παγίων περιουσιακών στοιχείων (6) (6) (6) (6) Αποσβέσεις άυλων περιουσιακών στοιχείων (7) (7) (7) (7) Καθαρή μεταβολή χρηματοοικονομικών μέσων προσδιορισμένων στην εύλογη αξία μέσω αποτελεσμάτων Καθαρό κέρδος / (ζημιά) από απομείωση χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων Λοιπά έσοδα Λοιπά έξοδα (715) (495) (545) (340) Εταιρική Υπευθυνότητα (29) (27) (29) (27) Λειτουργικά Κέρδη Έσοδα από τόκους Χρηματοοικονομικά έξοδα (5.334) (5.198) (4.239) (4.167) Κέρδη προ φόρων Φόροι 16 (2.978) (2.721) (2.855) (2.708) Κέρδη περιόδου Αναλογούντα σε: Μετόχους μη ελεγχουσών συμμετοχών Μετόχους της ς Κέρδη ανά μετοχή (εκφρασμένα σε ανά μετοχή) - Βασικά και προσαρμοσμένα 17 0,03 0,07 0,03 0,07 Αθήνα, 4 Μαΐου 2018 Ο Πρόεδρος του Δ.Σ. Ο Διευθύνων Σύμβουλος Ο Γενικός Διευθυντής Οικονομικών & Εργασιών Ο Αναπληρωτής Οικονομικός Διευθυντής Χρήστος Πρωτόπαπας Αριστοτέλης Καρυτινός Θηρεσία Μεσσάρη Άννα Χαλκιαδάκη Οι σημειώσεις στις σελίδες 12 έως 41 αποτελούν αναπόσπαστο μέρος των Ενδιάμεσων Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων 6

7 Κατάσταση Συνολικών Εσόδων για την περίοδο που έληξε 31 Μαρτίου Κέρδη περιόδου Λοιπά συνολικά έσοδα / (έξοδα): Στοιχεία τα οποία μεταγενέστερα μπορούν να μεταφερθούν στα αποτελέσματα: Συναλλαγματικές διαφορές (2) Αντιστάθμιση ταμειακών ροών Σύνολο στοιχείων τα οποία μεταγενέστερα μπορούν να μεταφερθούν στα αποτελέσματα Λοιπά συνολικά έσοδα / (έξοδα) περιόδου Συγκεντρωτικά συνολικά έσοδα / (έξοδα) περιόδου Αναλογούντα σε: Μετόχους μη ελεγχουσών συμμετοχών Μετόχους της ς Αθήνα, 4 Μαΐου 2018 Ο Πρόεδρος του Δ.Σ. Ο Διευθύνων Σύμβουλος Ο Γενικός Διευθυντής Οικονομικών & Εργασιών Ο Αναπληρωτής Οικονομικός Διευθυντής Χρήστος Πρωτόπαπας Αριστοτέλης Καρυτινός Θηρεσία Μεσσάρη Άννα Χαλκιαδάκη Οι σημειώσεις στις σελίδες 12 έως 41 αποτελούν αναπόσπαστο μέρος των Ενδιάμεσων Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων 7

8 Κατάσταση Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων για την περίοδο που έληξε την 31 Μαρτίου 2018 Μετοχικό κεφάλαιο Διαφορά από έκδοση μετοχών υπέρ το άρτιο Αναλογούντα σε μετόχους της ς Αποθεματικά Κέρδη / (Ζημίες) εις νέον Σύνολο Υπόλοιπο την 1 Ιανουαρίου Λοιπά συνολικά έσοδα περιόδου Κέρδη περιόδου Συγκεντρωτικά συνολικά έσοδα μετά από φόρους Υπόλοιπο την 31 Μαρτίου Κινήσεις μέχρι την 31 Δεκεμβρίου Υπόλοιπο την 31 Δεκεμβρίου Υπόλοιπο την 31 Δεκεμβρίου Προσαρμογές λόγω υιοθέτησης του ΔΠΧΑ 9 (Σημείωση 21) (234) (234) Υπόλοιπο την 1 Ιανουαρίου 2018 όπως προσαρμόστηκε Λοιπά συνολικά έσοδα περιόδου Κέρδη περιόδου Συγκεντρωτικά συνολικά έσοδα μετά από φόρους Υπόλοιπο την 31 Μαρτίου Ο Πρόεδρος του Δ.Σ. Ο Διευθύνων Σύμβουλος Αθήνα, 4 Μαΐου 2018 Ο Γενικός Διευθυντής Οικονομικών & Εργασιών Ο Αναπληρωτής Οικονομικός Διευθυντής Χρήστος Πρωτόπαπας Αριστοτέλης Καρυτινός Θηρεσία Μεσσάρη Άννα Χαλκιαδάκη Οι σημειώσεις στις σελίδες 12 έως 41 αποτελούν αναπόσπαστο μέρος των Ενδιάμεσων Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων 8

9 Κατάσταση Μεταβολών Ιδίων Κεφαλαίων για την περίοδο που έληξε την 31 Μαρτίου 2018 Μετοχικό κεφάλαιο Διαφορά από έκδοση μετοχών υπέρ το άρτιο Αποθεματικά Κέρδη εις νέον Σύνολο Υπόλοιπο την 1 Ιανουαρίου Κέρδη περιόδου Συγκεντρωτικά συνολικά έσοδα μετά από φόρους Υπόλοιπο την 31 Μαρτίου Κινήσεις μέχρι την 31 Δεκεμβρίου Υπόλοιπο την 31 Δεκεμβρίου Υπόλοιπο την 31 Δεκεμβρίου Προσαρμογές λόγω υιοθέτησης του ΔΠΧΑ 9 (Σημείωση 21) (249) (249) Υπόλοιπο την 1 Ιανουαρίου 2018 όπως προσαρμόστηκε Κέρδη περιόδου Συγκεντρωτικά συνολικά έσοδα μετά από φόρους Υπόλοιπο την 31 Μαρτίου Αθήνα, 4 Μαΐου 2018 Ο Πρόεδρος του Δ.Σ. Ο Διευθύνων Σύμβουλος Ο Γενικός Διευθυντής Οικονομικών & Εργασιών Ο Αναπληρωτής Οικονομικός Διευθυντής Χρήστος Πρωτόπαπας Αριστοτέλης Καρυτινός Θηρεσία Μεσσάρη Άννα Χαλκιαδάκη Οι σημειώσεις στις σελίδες 12 έως 41 αποτελούν αναπόσπαστο μέρος των Ενδιάμεσων Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων 9

10 Κατάσταση Ταμειακών Ροών - για την περίοδο που έληξε την 31 Μαρτίου Ταμειακές Ροές από Λειτουργικές Δραστηριότητες Κέρδη προ φόρων Προσαρμογές για: - Προβλέψεις για παροχές στο προσωπικό (3) 4 - Λοιπές Προβλέψεις Αποσβέσεις ενσώματων παγίων περιουσιακών στοιχείων Αποσβέσεις άυλων περιουσιακών στοιχείων Καθαρή ζημιά από την αναπροσαρμογή των επενδύσεων σε ακίνητα σε εύλογη αξία Έσοδα από τόκους (29) (6) - Χρηματοοικονομικά έξοδα Καθαρή μεταβολή στην εύλογη αξία χρηματοοικονομικών μέσων προσδιορισμένα στην εύλογη αξία μέσω αποτελεσμάτων (76) (365) - Καθαρό (κέρδος) / ζημιά από απομείωση χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων (26) - Μεταβολές κεφαλαίου κίνησης - (Αύξηση) / Μείωση απαιτήσεων (4.273) - Αύξηση υποχρεώσεων Ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες Χρεωστικοί τόκοι και συναφή έξοδα καταβεβλημένα (4.119) (3.816) Καταβληθείς φόρος (5.683) (5.366) Καθαρές ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες Ταμειακές ροές από επενδυτικές δραστηριότητες Αγορές επενδύσεων σε ακίνητα (10.150) - Μεταγενέστερα κεφαλαιουχικά έξοδα για επενδύσεις σε ακίνητα (219) (36) Προκαταβολές και έξοδα σχετιζόμενα με μελλοντική απόκτηση ακινήτων (2.644) (64) Αγορές ενσώματων πάγιων περιουσιακών στοιχείων - (6) Τόκοι εισπραχθέντες 32 6 Καθαρές ταμειακές ροές από επενδυτικές δραστηριότητες (12.981) (100) Ταμειακές ροές από χρηματοδοτικές δραστηριότητες Εισπράξεις από έκδοση ομολογιακών δανείων και λοιπών δανειακών υποχρεώσεων Έξοδα έκδοσης ομολογιακών δανείων και λοιπών δανειακών υποχρεώσεων (1.096) - Αποπληρωμή δανειακών υποχρεώσεων (46.973) (1.011) Καθαρές ταμειακές ροές από χρηματοδοτικές δραστηριότητες (1.011) Καθαρή αύξηση στα ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα Ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα έναρξης περιόδου Επίπτωση συναλλαγματικών διαφορών στο ταμείο και τα ταμειακά διαθέσιμα - (1) Ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα τέλους περιόδου Ο Πρόεδρος του Δ.Σ. Ο Διευθύνων Σύμβουλος Αθήνα, 4 Μαΐου 2018 Ο Γενικός Διευθυντής Οικονομικών & Εργασιών Ο Αναπληρωτής Οικονομικός Διευθυντής Χρήστος Πρωτόπαπας Αριστοτέλης Καρυτινός Θηρεσία Μεσσάρη Άννα Χαλκιαδάκη Οι σημειώσεις στις σελίδες 12 έως 41 αποτελούν αναπόσπαστο μέρος των Ενδιάμεσων Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων 10

11 Κατάσταση Ταμειακών Ροών - για την περίοδο που έληξε την 31 Μαρτίου Ταμειακές Ροές από Λειτουργικές Δραστηριότητες Κέρδη προ φόρων Προσαρμογές για: - Προβλέψεις για παροχές στο προσωπικό (3) 4 - Λοιπές Προβλέψεις Αποσβέσεις ενσώματων παγίων περιουσιακών στοιχείων Αποσβέσεις άυλων περιουσιακών στοιχείων Καθαρή ζημιά από την αναπροσαρμογή των επενδύσεων σε ακίνητα σε εύλογη αξία Έσοδα από τόκους (126) (5) - Χρηματοοικονομικά έξοδα Καθαρή μεταβολή στην εύλογη αξία χρηματοοικονομικών μέσων προσδιορισμένα στην εύλογη αξία μέσω αποτελεσμάτων - (302) - Καθαρό (κέρδος) / ζημιά από απομείωση χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων (26) - Μεταβολές κεφαλαίου κίνησης - (Αύξηση) / Μείωση απαιτήσεων (4.001) - Αύξηση υποχρεώσεων Ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες Χρεωστικοί τόκοι και συναφή έξοδα καταβεβλημένα (4.002) (3.791) Καταβληθείς φόρος (5.644) (5.340) Καθαρές ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες Ταμειακές ροές από επενδυτικές δραστηριότητες Αγορές επενδύσεων σε ακίνητα (9.687) - Μεταγενέστερα κεφαλαιουχικά έξοδα για επενδύσεις σε ακίνητα (219) (36) Προκαταβολές και έξοδα σχετιζόμενα με μελλοντική απόκτηση ακινήτων (2.644) (56) Αγορές ενσώματων πάγιων περιουσιακών στοιχείων - (6) Συμμετοχή σε αύξηση κεφαλαίου θυγατρικών - (14.400) Τόκοι εισπραχθέντες 32 5 Καθαρές ταμειακές ροές από επενδυτικές δραστηριότητες (12.518) (14.493) Ταμειακές ροές από χρηματοδοτικές δραστηριότητες Εισπράξεις από έκδοση ομολογιακών δανείων και λοιπών δανειακών υποχρεώσεων Έξοδα έκδοσης ομολογιακών δανείων και λοιπών δανειακών υποχρεώσεων (685) - Αποπληρωμή δανειακών υποχρεώσεων (46.813) (976) Καθαρές ταμειακές ροές από χρηματοδοτικές δραστηριότητες (976) Καθαρή αύξηση στα ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα Ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα έναρξης περιόδου Ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα τέλους περιόδου Ο Πρόεδρος του Δ.Σ. Ο Διευθύνων Σύμβουλος Αθήνα, 4 Μαΐου 2018 Ο Γενικός Διευθυντής Οικονομικών & Εργασιών Ο Αναπληρωτής Οικονομικός Διευθυντής Χρήστος Πρωτόπαπας Αριστοτέλης Καρυτινός Θηρεσία Μεσσάρη Άννα Χαλκιαδάκη Οι σημειώσεις στις σελίδες 12 έως 41 αποτελούν αναπόσπαστο μέρος των Ενδιάμεσων Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων 11

12 και ΣΗΜΕΙΩΣΗ 1: Γενικές Πληροφορίες Η «ΕΘΝΙΚΗ ΠΑΝΓΑΙΑ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΣΕ ΑΚΙΝΗΤΗ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑ» (πρώην «MIG REAL ESTATE ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΑΚΙΝΗΤΗΣ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΣ») δραστηριοποιείται στον κλάδο επενδύσεων σε ακίνητη περιουσία κατά τα προβλεπόμενα στο άρθρο 22 του Ν. 2778/1999, όπως αυτό εκάστοτε ισχύει. Ως Επενδύσεων σε Ακίνητη Περιουσία (ΑΕΕΑΠ), η εταιρεία εποπτεύεται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Επίσης σημειώνεται ότι η έχει αδειοδοτηθεί σύμφωνα με το νόμο 4209/2013 ως οργανισμός εναλλακτικών επενδύσεων με εσωτερική διαχείριση. Η έδρα της βρίσκεται στην Ελλάδα, στο Δήμο Αθηναίων επί της οδού Καραγεώργη Σερβίας 6. Η είναι εγγεγραμμένη στο Γενικό Εμπορικό Μητρώο Ανωνύμων Εταιρειών (Γ.Ε.Μ.Η.) με αριθμό και η διάρκειά της λήγει στις 31 Δεκεμβρίου του έτους δύο χιλιάδες εκατό δέκα (2110). Η μαζί με τις θυγατρικές της (εφεξής ο ) δραστηριοποιείται στις επενδύσεις ακίνητης περιουσίας τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό, όπως στην Ιταλία, τη Ρουμανία, την Κύπρο και τη Βουλγαρία. Την 31 Μαρτίου 2018 ο αριθμός του απασχολούμενου προσωπικού του Ομίλου και της ς ήταν 25 άτομα (31 Δεκεμβρίου 2017 και 31 Μαρτίου 2017: 27 άτομα για τον Όμιλο και την ). Το τρέχον Διοικητικό Συμβούλιο έχει τριετή θητεία η οποία λήγει με την εκλογή νέου Διοικητικού Συμβουλίου από την Τακτική Γενική Συνέλευση που θα συγκληθεί εντός του έτους Το Διοικητικό Συμβούλιο εξελέγη από την Έκτακτη Γενική Συνέλευση της ς που πραγματοποιήθηκε την 25 Σεπτεμβρίου 2015 και συγκροτήθηκε σε σώμα κατά τη συνεδρίασή του την ίδια ημέρα. Την 24 Φεβρουαρίου 2017, το Διοικητικό Συμβούλιο ανασυγκροτήθηκε σε σώμα και η τρέχουσα σύνθεσή του έχει ως εξής: Χρήστος Πρωτόπαπας του Ιωάννη Πρόεδρος, Οικονομολόγος Τραπεζικός Μη Εκτελεστικό Μέλος Ιωάννης Κυριακόπουλος του Πολυζώη Αντιπρόεδρος Α, Γενικός Διευθυντής Οικονομικών της Εθνικής Τράπεζας της Ελλάδος Α.Ε. (εφεξής Μη Εκτελεστικό Μέλος «ΕΤΕ») και του ομίλου της Χριστόφορος Παπαχριστοφόρου του Νικολάου Αντιπρόεδρος Β, Επιχειρηματίας Εκτελεστικό Μέλος Αριστοτέλης Καρυτινός του Δημητρίου Διευθύνων Σύμβουλος Εκτελεστικό Μέλος Θηρεσία Μεσσάρη του Γεράσιμου Γενικός Διευθυντής Οικονομικών και Εργασιών Εκτελεστικό Μέλος Νικόλαος Ιατρού του Μιχαήλ Στέλεχος Επιχειρήσεων Μη Εκτελεστικό Μέλος Αθανάσιος Καραγιάννης του Δημητρίου Σύμβουλος Επενδύσεων Μη Εκτελεστικό Μέλος Πρόδρομος Βλάμης του Γρηγορίου Καθηγητής (Associate) στο Πανεπιστήμιο του Ανεξάρτητο - Μη Cambridge & Επισκέπτης καθηγητής στο Εκτελεστικό Μέλος Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών Σπυρίδων Μακριδάκης του Γεωργίου Καθηγητής της Σχολής Διοίκησης INSEAD Ανεξάρτητο - Μη Εκτελεστικό Μέλος Οι παρούσες συνοπτικές ενδιάμεσες Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις έχουν εγκριθεί από το Διοικητικό Συμβούλιο της ς την 4 Μαΐου 2018 και είναι αναρτημένες στη διαδικτυακή διεύθυνση 12

13 και ΣΗΜΕΙΩΣΗ 2: Περίληψη Σημαντικών Λογιστικών Αρχών 2.1. Βάση Παρουσίασης Η ενδιάμεση συνοπτική χρηματοοικονομική πληροφόρηση του Ομίλου και της ς για την τρίμηνη περίοδο που έληξε την 31 Μαρτίου 2018 (οι «Ενδιάμεσες Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις»), έχουν συνταχθεί σύμφωνα με το Διεθνές Λογιστικό Πρότυπο 34 «Ενδιάμεση Χρηματοοικονομική Πληροφόρηση». Οι Ενδιάμεσες αυτές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις περιλαμβάνουν επιλεγμένες επεξηγηματικές σημειώσεις και όχι όλη την πληροφόρηση που απαιτείται στην περίπτωση σύνταξης πλήρων ετήσιων χρηματοοικονομικών καταστάσεων. Συνεπώς, οι Ενδιάμεσες Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις θα πρέπει να αναγνωστούν σε συνδυασμό με τις ετήσιες ενοποιημένες και εταιρικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις της Εθνική Πανγαία ΑΕΕΑΠ της χρήσης που έληξε την 31 Δεκεμβρίου 2017, οι οποίες έχουν συνταχθεί σύμφωνα με τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Αναφοράς (εφεξής «Δ.Π.Χ.Α.») όπως αυτά έχουν υιοθετηθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση (η «Ε.Ε.»). Οι λογιστικές πολιτικές που υιοθετήθηκαν είναι συνεπείς με εκείνες της προηγούμενης χρήσης και της αντίστοιχης ενδιάμεσης περιόδου, με εξαίρεση την υιοθέτηση των νέων και τροποποιημένων προτύπων όπως παρατίθενται κατωτέρω. Τα ποσά απεικονίζονται στρογγυλοποιημένα σε χιλιάδες Ευρώ (εκτός εάν αναφέρεται διαφορετικά) για διευκόλυνση της παρουσίασης. Όπου κρίθηκε απαραίτητο, τα συγκριτικά στοιχεία αναπροσαρμόστηκαν για να συμβαδίζουν με αλλαγές στην παρουσίαση κατά την τρέχουσα περίοδο. H Διοίκηση εκτιμά ότι οι πραγματοποιηθείσες αναταξινομήσεις δεν έχουν σημαντική επίδραση στην παρουσίαση των χρηματοοικονομικών στοιχείων. Οι Ενδιάμεσες Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις έχουν συνταχθεί σύμφωνα με την αρχή της συνέχισης της δραστηριότητας της ς, εφαρμόζοντας την αρχή του ιστορικού κόστους, με εξαίρεση τις επενδύσεις σε ακίνητα και τα παράγωγα χρηματοπιστωτικά μέσα, τα οποία αποτιμώνται στην εύλογη αξία τους Υιοθέτηση των Δ.Π.Χ.Α Νέα Δ.Π.Χ.Α., διερμηνείες και τροποποιήσεις που τέθηκαν σε ισχύ από την 1 Ιανουαρίου 2018: - Δ.Π.Χ.Α. 9 Χρηματοοικονομικά Μέσα Την 1 Ιανουαρίου 2018, ο υιοθέτησε το ΔΠΧΑ 9 Χρηματοοικονομικά Μέσα, το οποίο αντικαθιστά το ΔΛΠ 39 Χρηματοοικονομικά Μέσα: Αναγνώριση και Επιμέτρηση, και αλλάζει τις απαιτήσεις αναφορικά με την απομείωση των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων του Ομίλου, συμπεριλαμβανομένων των μεμονωμένων πληρωμών βάσει λειτουργικών μισθώσεων που οφείλονται από τον μισθωτή. Το ΔΠΧΑ 9 εισάγει μια προσέγγιση αναμενόμενης πιστωτικής ζημιάς με βάση πληροφορίες που αφορούν το μέλλον, η οποία έχει σκοπό την προγενέστερη αναγνώριση πιστωτικών ζημιών σε σχέση με την προσέγγιση της πραγματοποιηθείσας ζημίας απομείωσης σύμφωνα με το ΔΛΠ 39. Όπως επιτρέπεται από το ΔΠΧΑ 9, ο επέλεξε να μην αναμορφώσει τις πληροφορίες της προηγούμενης περιόδου. Το ΔΠΧΑ 9 συμπεριλαμβάνει την επιλογή μιας λογιστικής πολιτικής για τη συνέχιση της λογιστικής αντιστάθμισης σύμφωνα με το ΔΛΠ 39, την οποίο ο ακολούθησε. Η επίδραση της υιοθέτησης του ΔΠΧΑ 9 στις Ενδιάμεσες Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις του Ομίλου και της ς δεν ήταν ουσιώδης. Περισσότερες πληροφορίες για τη λογιστική πολιτική που ακολούθησε ο σύμφωνα με το ΔΠΧΑ 9 αναφορικά με την απομείωση, περιλαμβάνονται στη Σημείωση Η επίδραση του ΔΠΧΑ 9 κατά τη μετάβαση παρέχεται στη Σημείωση Δ.Π.Χ.Α. 15 (νέο πρότυπο) «Έσοδα από συμβάσεις με Πελάτες» (σε ισχύ για χρήσεις με έναρξη από την 1 η Ιανουαρίου 2018 και μετά σύμφωνα με το Συμβούλιο των Διεθνών Λογιστικών Προτύπων). Για τη λογιστική αντιμετώπιση των εσόδων που προέρχονται από συμβάσεις με πελάτες, το Δ.Π.Χ.Α. 15 εισάγει ένα μοναδικό συνολικό μοντέλο για τις επιχειρήσεις. Το Δ.Π.Χ.Α. 15, αντικατέστησε το τρέχον λογιστικό πλαίσιο για την 13

14 και αναγνώριση των εσόδων, το οποίο περιλαμβάνει το Δ.Λ.Π. 18 Έσοδα, το Δ.Λ.Π. 11 Συμβάσεις Κατασκευής και τις σχετικές με αυτά διερμηνείες. Η βασική αρχή του Δ.Π.Χ.Α. 15 είναι ότι μία επιχείρηση πρέπει να αναγνωρίσει έσοδα στο βαθμό που αντικατοπτρίζουν το τίμημα το οποίο η επιχείρηση δικαιούται από τη μεταβίβαση των αγαθών και των υπηρεσιών. Συγκεκριμένα, το Πρότυπο εισάγει μία προσέγγιση πέντε βημάτων για την αναγνώριση των εσόδων: Αναγνώριση των συμβάσεων με τους πελάτες Αναγνώριση των όρων εκτέλεσης των συμβάσεων Προσδιορισμός του τιμήματος της συναλλαγής Επιμερισμός του τιμήματος της συναλλαγής ανάλογα με τους όρους εκτέλεσης των συμβάσεων Αναγνώριση του εσόδου όταν η επιχείρηση εκπληρώνει τους όρους εκτέλεσης των συμβάσεων. Σύμφωνα με το Δ.Π.Χ.Α. 15, μία επιχείρηση αναγνωρίζει έσοδο όταν (ή καθόσον) εκπληρώνονται οι όροι εκτέλεσης των συμβάσεων, π.χ. όταν ο «έλεγχος» των υποκείμενων, στους όρους εκτέλεσης, αγαθών ή υπηρεσιών μεταβιβάζεται στον πελάτη. Στο Δ.Π.Χ.Α. 15 έχουν περιληφθεί πολύ πιο επεξηγηματικές οδηγίες οι οποίες πραγματεύονται τον χειρισμό ιδιαίτερων περιπτώσεων. Επιπλέον, το Δ.Π.Χ.Α. 15 απαιτεί εκτενείς γνωστοποιήσεις. Δεν υπήρξε επίδραση από την εφαρμογή του Δ.Π.Χ.Α. 15 στις Ενδιάμεσες Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις του Ομίλου και της ς. - Διερμηνεία 22 «Συναλλαγές σε ξένο νόμισμα και προκαταβολές» (σε ισχύ για χρήσεις με ημερομηνία έναρξης την 1 η Ιανουαρίου 2018 και μετά σύμφωνα με το Συμβούλιο των Διεθνών Λογιστικών Προτύπων). Η διερμηνεία καλύπτει τις συναλλαγές σε ξένο νόμισμα στις περιπτώσεις αναγνώρισης μη νομισματικού περιουσιακού στοιχείου ή υποχρέωσης λόγω πληρωμής ή είσπραξης προκαταβολής πριν την αναγνώριση του σχετικού περιουσιακού στοιχείου, εξόδου ή εσόδου. Δεν ισχύει στις περιπτώσεις επιμέτρησης του σχετικού περιουσιακού στοιχείου, εξόδου ή εσόδου κατά την αρχική αναγνώριση στην εύλογη αξία ή κατά την αρχική αναγνώριση στην εύλογη αξία της προκαταβολής όταν λαμβάνει χώρα σε διαφορετική ημερομηνία από αυτή της αρχικής αναγνώρισης του μη νομισματικού περιουσιακού στοιχείου ή υποχρέωσης. Δεν απαιτείται η εφαρμογή της διερμηνείας σε φόρους εισοδήματος, σε ασφαλιστήρια και αντασφαλιστήρια συμβόλαια. Συμπέρασμα: Η συναλλαγματική ισοτιμία που θα χρησιμοποιηθεί στις περιπτώσεις συναλλαγών σε ξένο νόμισμα, είναι της ημέρας αρχικής αναγνώρισης του νομισματικού περιουσιακού στοιχείου ή υποχρέωσης λόγω πληρωμής ή είσπραξης προκαταβολής. Στις περιπτώσεις πολλαπλών προκαταβολών, θα χρησιμοποιηθεί η ισοτιμία της κάθε ημέρας που έλαβε χώρα προκαταβολή. Δεν υπήρξε επίδραση από την ως άνω διερμηνεία στις Ενδιάμεσες Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις του Ομίλου και της ς. - Δ.Λ.Π. 40 (Τροποποίηση) «Αναταξινομήσεις σε Επενδύσεις σε ακίνητα» (σε ισχύ για χρήσεις με έναρξη από την 1 η Ιανουαρίου 2018 και μετά, σύμφωνα με το Συμβούλιο των Διεθνών Λογιστικών Προτύπων). Η τροποποίηση στο Δ.Λ.Π. 40 Επενδύσεις σε Ακίνητα: τροποποιεί την παράγραφο 57 και ορίζει ότι μια οικονομική οντότητα θα πρέπει να αναταξινομήσει ένα ακίνητο προς ή από τις επενδύσεις σε ακίνητα, όταν, και μόνο όταν, υπάρχουν ενδείξεις αλλαγής της χρήσης. Μια αλλαγή της χρήσης προκύπτει, εάν το ακίνητο πληρεί ή παύει να πληρεί, τον ορισμό των επενδύσεων σε ακίνητα. Μια αλλαγή στις προθέσεις της διοίκησης για τη χρήση του ακινήτου από μόνη της δεν αποτελεί ένδειξη μιας αλλαγής στη χρήση. Ο κατάλογος των παραδειγμάτων της παραγράφου 57 (α) - (δ) παρουσιάζεται τώρα ως μη εξαντλητικός των παραδειγμάτων, σε αντίθεση με τον προηγούμενο εξαντλητικό κατάλογο. Δεν υπήρξε επίδραση από την τροποποίηση του Δ.Λ.Π. 40 στις Ενδιάμεσες Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις του Ομίλου και της ς. 14

15 και Επικαιροποίηση σημαντικών λογιστικών πολιτικών που γνωστοποιούνται στη Σημείωση 2 των ετήσιων Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων της Εθνική Πανγαία ΑΕΕΑΠ και σχετίζονται με το ΔΠΧΑ 9 Η υιοθέτηση του ΔΠΧΑ 9 Χρηματοοικονομικά Μέσα οδήγησε σε αλλαγές στην πολιτική απομείωσης του Ομίλου με ισχύ από την 1 Ιανουαρίου Οι λογιστικές πολιτικές που ακολουθούν αντικαθιστούν τη Σημείωση 2.12 των ετήσιων ενοποιημένων Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων της Εθνική Πανγαία ΑΕΕΑΠ για τη χρήση που έληξε την 31 Δεκεμβρίου Όπως επιτρέπεται από τις διατάξεις μετάβασης του ΔΠΧΑ 9, ο επέλεξε να μην αναπροσαρμόσει τα συγκριτικά στοιχεία για τα οποία εξακολουθούν να ισχύουν οι λογιστικές πολιτικές που αναφέρονται στη Σημείωση 2 των ενοποιημένων και εταιρικών Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων για τη χρήση που έληξε την 31 Δεκεμβρίου «Σημείωση 2.12 Εμπορικές Απαιτήσεις και Λοιπές Απαιτήσεις Οι εμπορικές και λοιπές απαιτήσεις καταχωρούνται αρχικά στην εύλογη αξία τους και μεταγενέστερα αποτιμώνται στο αποσβεσμένο κόστος με τη χρήση της μεθόδου του πραγματικού επιτοκίου (εάν αυτές είναι απαιτητές σε διάστημα άνω του ενός έτους), εκτός εάν το αποτέλεσμα της προεξόφλησης δεν είναι σημαντικό, μειωμένο με τυχόν πρόβλεψη απομείωσης για αναμενόμενες πιστωτικές ζημιές. Οι αναμενόμενες πιστωτικές ζημιές αντιπροσωπεύουν τη διαφορά μεταξύ των συμβατικών ταμειακών ροών και εκείνων που ο αναμένει να λάβει. Οι αναμενόμενες πιστωτικές ζημίες αναγνωρίζονται με βάση τα παρακάτω: - αναμενόμενες πιστωτικές ζημιές δωδεκαμήνου αναγνωρίζονται κατά την αρχική αναγνώριση, αντανακλώντας τμήμα των υστερήσεων ταμειακών ροών καθ' όλη τη διάρκεια ζωής που θα προκύψουν εάν υπάρξει αθέτηση κατά τους 12 μήνες μετά την ημερομηνία αναφοράς, σταθμισμένες με την πιθανότητα της αθέτησης. Οι απαιτήσεις αυτής της κατηγορίας αναφέρονται ως μέσα στο στάδιο 1. - αναμενόμενες πιστωτικές ζημιές για όλη τη διάρκεια ζωής αναγνωρίζονται σε περίπτωση σημαντικής αύξησης του πιστωτικού κινδύνου που εντοπίζεται μεταγενέστερα της αρχικής αναγνώρισης του χρηματοοικονομικού μέσου, αντανακλώντας υστερήσεις ταμειακών ροών που θα προκύψουν από όλα τα πιθανά γεγονότα αθέτησης καθ' όλη την αναμενόμενη διάρκεια ζωής ενός χρηματοοικονομικού μέσου, σταθμισμένες με την πιθανότητα της αθέτησης. Οι απαιτήσεις αυτής της κατηγορίας αναφέρονται ως μέσα στο στάδιο 2. Οι απαιτήσεις του Ομίλου (συμπεριλαμβανομένων εκείνων που προκύπτουν από λειτουργικές μισθώσεις) είναι βραχυπρόθεσμου χαρακτήρα και σε γενικές γραμμές οφείλονται για περίοδο μικρότερη των 12 μηνών, επομένως οι αναμενόμενες πιστωτικές ζημιές καθορίζονται, όπου είναι δυνατόν, για αυτή τη μικρότερη περίοδο, ανεξάρτητα από την κατηγοριοποίησή τους στο στάδιο 1 ή 2. - αναμενόμενες πιστωτικές ζημιές για όλη τη διάρκεια της ζωής αναγνωρίζονται πάντα για εμπορικές και λοιπές απαιτήσεις απομειωμένης πιστωτικής αξίας και αναφέρονται ως μέσα στο στάδιο 3. Ένα χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο θεωρείται απομειωμένης πιστωτικής αξίας όταν έχουν προκύψει ένα ή περισσότερα γεγονότα που έχουν επιζήμιες συνέπειες για τις εκτιμώμενες μελλοντικές ταμειακές ροές του χρηματοοικονομικού περιουσιακού στοιχείου.» 2.3. Σημαντικές Λογιστικές Εκτιμήσεις και Παραδοχές στην Εφαρμογή των Λογιστικών Αρχών Κατά τη σύνταξη των Ενδιάμεσων Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων, οι σημαντικές εκτιμήσεις και παραδοχές που διενεργήθηκαν από τη Διοίκηση σε σχέση με την εφαρμογή των λογιστικών αρχών του Ομίλου και τις κύριες πηγές εκτίμησης των αβεβαιοτήτων ήταν παρόμοιες με αυτές που εφαρμόστηκαν κατά τη σύνταξη των ενοποιημένων και εταιρικών Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων της χρήσης που έληξε την 31 Δεκεμβρίου

16 και ΣΗΜΕΙΩΣΗ 3: Διαχείριση Χρηματοοικονομικών Κινδύνων 3.1. Διαχείριση Χρηματοοικονομικού Κινδύνου Ο εκτίθεται σε αρκετούς χρηματοοικονομικούς κινδύνους όπως κίνδυνο αγοράς, πιστωτικό κίνδυνο και κίνδυνο ρευστότητας. Οι χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι σχετίζονται με τα παρακάτω χρηματοοικονομικά μέσα: εμπορικές απαιτήσεις, ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα, προμηθευτές και λοιπές υποχρεώσεις και δανειακές υποχρεώσεις. Η πολιτική διαχειρίσεως κινδύνων που ακολουθεί ο επικεντρώνεται στην ελαχιστοποίηση των επιπτώσεων από τις απρόβλεπτες μεταβολές της αγοράς. Οι Ενδιάμεσες Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις δεν περιλαμβάνουν όλες τις πληροφορίες σχετικά με τη διαχείριση των χρηματοοικονομικών κινδύνων, καθώς και τις σχετικές γνωστοποιήσεις που απαιτούνται στις ετήσιες Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις και πρέπει να εξετάζονται σε συνάρτηση με τις δημοσιευμένες ενοποιημένες και εταιρικές Χρηματοοικονομικές Καταστάσεις της χρήσης που έληξε την 31 Δεκεμβρίου Εκτίμηση της Εύλογης Αξίας των Χρηματοοικονομικών Στοιχείων Ενεργητικού και Παθητικού Ο υπολογίζει την εύλογη αξία των χρηματοοικονομικών μέσων βάσει ενός πλαισίου υπολογισμού της εύλογης αξίας που κατατάσσει τα χρηματοοικονομικά μέσα σε ιεραρχία τριών επιπέδων σύμφωνα με την ιεράρχηση των δεδομένων που χρησιμοποιούνται στην αποτίμηση, όπως περιγράφεται κατωτέρω. Επίπεδο 1: Επίσημες χρηματιστηριακές τιμές (χωρίς προσαρμογή) στις αγορές για όμοια περιουσιακά στοιχεία ή υποχρεώσεις. Επίπεδο 2: Εισροές πέραν των επίσημων χρηματιστηριακών τιμών που περιλαμβάνονται στο Επίπεδο 1 οι οποίες είναι παρατηρήσιμες για το περιουσιακό στοιχείο ή την υποχρέωση είτε άμεσα είτε έμμεσα. Ειδικότερα, η εύλογη αξία των χρηματοπιστωτικών μέσων τα οποία δεν συναλλάσσονται σε μια ενεργή αγορά (για παράδειγμα εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές επί παραγώγων) καθορίζεται χρησιμοποιώντας τεχνικές αποτίμησης. Αυτές οι τεχνικές αποτίμησης μεγιστοποιούν τη χρήση παρατηρήσιμων δεδομένων της αγοράς όπου διατίθενται και βασίζονται όσο το δυνατόν λιγότερο σε συγκεκριμένες παραμέτρους της οντότητας. Αν τα σημαντικά δεδομένα που απαιτεί εύλογη αξία ενός μέσου είναι παρατηρήσιμα, το μέσο κατηγοριοποιείται στο Επίπεδο 2. Επίπεδο 3: Εισροές για το περιουσιακό στοιχείο ή την υποχρέωση οι οποίες δε βασίζονται σε παρατηρήσιμα στοιχεία της αγοράς. Ειδικότερα, εάν μία ή περισσότερες από τις σημαντικές μεταβλητές δεν βασίζονται σε παρατηρήσιμα δεδομένα της αγοράς, το μέσο κατηγοριοποιείται στο Επίπεδο 3. Χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία επιμετρώνται στην εύλογη αξία Στον κάτωθι πίνακα αναλύεται η εύλογη αξία των χρηματοοικονομικών στοιχείων του ενεργητικού και παθητικού του Ομίλου, που επιμετρώνται στην εύλογη αξία κατά την 31 Μαρτίου 2018 και 31 Δεκεμβρίου 2017, αντίστοιχα, ανά τεχνική αποτίμησης. 31 Μαρτίου 2018 Αποτίμηση με βάση Υποχρεώσεις Επίπεδο 1 Επίπεδο 2 Επίπεδο 3 Σύνολο Παράγωγα χρηματοπιστωτικά μέσα Δεκεμβρίου 2017 Αποτίμηση με βάση Υποχρεώσεις Επίπεδο 1 Επίπεδο 2 Επίπεδο 3 Σύνολο Παράγωγα χρηματοπιστωτικά μέσα Τα παραπάνω παράγωγα χρηματοπιστωτικά μέσα αφορούν σε συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων (interest rate swaps). Η εύλογη αξία των συμβάσεων ανταλλαγής επιτοκίων υπολογίζεται, μέσω του Bloomberg, ως η παρούσα αξία των εκτιμώμενων μελλοντικών ταμειακών ροών που βασίζονται σε παρατηρήσιμες καμπύλες απόδοσης. Ως αποτέλεσμα κατατάσσονται στο Επίπεδο 2. Κατά τη διάρκεια της περιόδου δεν υπήρχαν μεταφορές μεταξύ των Επιπέδων 1 και 2, ούτε μεταφορές εντός και εκτός του Επιπέδου 3. 16

17 και Πολιτική του Ομίλου είναι να αναγνωρίζει μεταφορές προς και από τα επίπεδα ιεραρχίας της εύλογης αξίας κατά την ημερομηνία του συμβάντος ή κατά την ημερομηνία της αλλαγής των συνθηκών που προκάλεσαν τη μεταφορά. Χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία δεν επιμετρώνται στην εύλογη αξία Οι ακόλουθοι πίνακες συνοψίζουν την εύλογη αξία των χρηματοοικονομικών στοιχείων του ενεργητικού και παθητικού του Ομίλου, τα οποία δεν επιμετρώνται στην εύλογη αξία κατά την 31 Μαρτίου 2018 και 31 Δεκεμβρίου 2017, αντίστοιχα: 31 Μαρτίου 2018 Αποτίμηση με βάση Υποχρεώσεις Επίπεδο 1 Επίπεδο 2 Επίπεδο 3 Σύνολο Δανειακές υποχρεώσεις Δεκεμβρίου 2017 Αποτίμηση με βάση Υποχρεώσεις Επίπεδο 1 Επίπεδο 2 Επίπεδο 3 Σύνολο Δανειακές υποχρεώσεις Τα στοιχεία παθητικού που περιλαμβάνονται στους ανωτέρω πίνακες αποτιμώνται στο αναπόσβεστο κόστος και η λογιστική τους αξία προσεγγίζει την εύλογη αξία τους. Κατά την 31 Μαρτίου 2018 και 31 Δεκεμβρίου 2017, η λογιστική αξία των ταμειακών διαθεσίμων και ισοδυνάμων, των εμπορικών και λοιπών απαιτήσεων, καθώς και των υποχρεώσεων προς προμηθευτές και λοιπών υποχρεώσεων, προσέγγιζε την εύλογη αξία τους. ΣΗΜΕΙΩΣΗ 4: Τομείς Δραστηριότητας Ο έχει αναγνωρίσει τους κάτωθι επιχειρηματικούς τομείς ανάλογα με την προέλευση του εσόδου του ανά γεωγραφική περιοχή (χώρα) και κατηγορία ακινήτων: Ελλάδα Εμπορικοί χώροι /, Ελλάδα Γραφεία, Ελλάδα Λοιπά (τα οποία περιλαμβάνουν ξενοδοχεία πόλης, αποθήκες, χώρο αρχείων, πρατήρια υγρών καυσίμων και χώρους στάθμευσης), Ιταλία Γραφεία, Ιταλία Εμπορικοί χώροι /, Ιταλία Λοιπά (τα οποία αφορούν σε οικόπεδο και αποθηκευτικό χώρο), Ρουμανία Εμπορικοί χώροι /, Ρουμανία Γραφεία, Κύπρος Εμπορικοί χώροι /, Κύπρος Γραφεία, Βουλγαρία Εμπορικοί χώροι /. 17

18 και Από έως Χώρα Ελλάδα Ελλάδα Ελλάδα Ιταλία Ιταλία Ιταλία Ρουμανία Ρουμανία Κύπρος Κύπρος Βουλγαρία Τομέας Εμπορικοί χώροι / Γραφεία Λοιπά Γραφεία Εμπορικοί χώροι / Λοιπά Εμπορικοί χώροι / Γραφεία Εμπορικοί χώροι / Γραφεία Εμπορικοί χώροι / Κύκλος εργασιών Σύνολο κύκλου εργασιών τομέων Καθαρό κέρδος / (ζημιά) από αναπροσαρμογή των ακινήτων επένδυσης σε εύλογες αξίες (7.231) (2.915) (9.174) Άμεσα έξοδα σχετιζόμενα με επενδύσεις σε ακίνητα (1.026) (1.492) (120) (408) (20) (80) (3) (8) (11) (1) (7) (3.176) Καθαρό κέρδος / (ζημιά) από απομείωση χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων 83 (59) (1) Σύνολο λειτουργικών κερδών / (ζημιών) τομέων (80) Μη κατανεμημένα λειτουργικά έσοδα 90 Μη κατανεμημένα λειτουργικά έξοδα (1.219) Λειτουργικά Κέρδη Μη κατανεμημένα έσοδα από τόκους 29 Μη κατανεμημένα χρηματοοικονομικά έξοδα (4.828) Κατανεμημένα χρηματοοικονομικά έξοδα - (506) (506) Κέρδη προ φόρων Φόροι (2.978) Κέρδη περιόδου Ενεργητικό ανά τομέα την 31 Μαρτίου 2018 Ενεργητικό Μη κατανεμημένα στοιχεία ενεργητικού Σύνολο ενεργητικού Σύνολο Παθητικό ανά τομέα την 31 Μαρτίου 2018 Παθητικό Μη κατανεμημένες υποχρεώσεις Σύνολο παθητικού Προσθήκες μη κυκλοφορούντων στοιχείων ενεργητικού την 31 Μαρτίου

19 και Από έως Χώρα Ελλάδα Ελλάδα Ελλάδα Ιταλία Ιταλία Ιταλία Ρουμανία Ρουμανία Κύπρος Κύπρος Τομέας Εμπορικοί χώροι / Γραφεία Λοιπά Γραφεία Εμπορικοί χώροι / Λοιπά Εμπορικοί χώροι / Γραφεία Εμπορικοί χώροι / Κύκλος εργασιών Σύνολο κύκλου εργασιών τομέων Καθαρό κέρδος / (ζημιά) από αναπροσαρμογή των ακινήτων επένδυσης σε εύλογες αξίες - Άμεσα έξοδα σχετιζόμενα με επενδύσεις σε ακίνητα (956) (1.456) (140) (417) (20) (80) (4) (17) - - (3.090) Σύνολο λειτουργικών κερδών / (ζημιών) τομέων (71) Μη κατανεμημένα λειτουργικά έσοδα 79 Μη κατανεμημένα λειτουργικά έξοδα (712) Λειτουργικά Κέρδη Μη κατανεμημένα έσοδα από τόκους 6 Μη κατανεμημένα χρηματοοικονομικά έξοδα (4.220) Κατανεμημένα χρηματοοικονομικά έξοδα - (978) (978) Κέρδη προ φόρων Φόροι (2.721) Κέρδη περιόδου Γραφεία Σύνολο Ενεργητικό ανά τομέα την 31 Δεκεμβρίου 2017 Ενεργητικό Μη κατανεμημένα στοιχεία ενεργητικού Σύνολο ενεργητικού Παθητικό ανά τομέα την 31 Δεκεμβρίου 2017 Παθητικό Μη κατανεμημένες υποχρεώσεις Σύνολο παθητικού Προσθήκες μη κυκλοφορούντων στοιχείων ενεργητικού την 31 Δεκεμβρίου

20 και Σχετικά με τις παραπάνω αναλύσεις αναφέρουμε ότι: (α) (β) (γ) (δ) Δεν υπάρχουν συναλλαγές μεταξύ των τομέων. Τα στοιχεία ενεργητικού επιχειρηματικών τομέων αποτελούνται από επενδύσεις σε ακίνητα και απαιτήσεις από πελάτες. Τα μη κατανεμημένα στοιχεία ενεργητικού αποτελούνται από ενσώματα περιουσιακά στοιχεία, άυλα περιουσιακά στοιχεία, ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα, απαιτήσεις από αναβαλλόμενους φόρους και λοιπές απαιτήσεις. Οι μη κατανεμημένες υποχρεώσεις την 31 Μαρτίου 2018 και 31 Δεκεμβρίου 2017 αποτελούνται κυρίως από δανειακές υποχρεώσεις συνολικού ύψους και , αντίστοιχα. Τα έσοδα από μισθώματα του Ομίλου και της ς δεν υπόκεινται σε εποχιακές διακυμάνσεις. Συγκέντρωση σε πελάτες Η ΕΤΕ, μισθωτής του Ομίλου, αντιπροσωπεύει άνω του 10% του κύκλου εργασιών του Ομίλου. Τα έσοδα από μισθώματα για την τρίμηνη περίοδο που έληξε την 31 Μαρτίου 2018 από την ΕΤΕ ανήλθαν σε , ήτοι 55,9% (τρίμηνο 2017: , ήτοι 59,5%). ΣΗΜΕΙΩΣΗ 5: Επενδύσεις σε Ακίνητα Υπόλοιπο έναρξης περιόδου Προσθήκες: - Άμεση απόκτηση επενδύσεων σε ακίνητα Μεταγενέστερες κεφαλαιουχικές δαπάνες αναφορικά με επενδύσεις σε ακίνητα Μεταφορά από ενσώματα περιουσιακά στοιχεία Καθαρό κέρδος / (ζημία) από την αναπροσαρμογή των επενδύσεων σε ακίνητα στην εύλογη αξία (9.174) (10.146) Υπόλοιπο λήξης περιόδου Την 8 Μαρτίου 2018, η απέκτησε ένα εμπορικό ακίνητο υψηλής προβολής και εμπορικότητας, συνολικής επιφάνειας περίπου τ.μ. που βρίσκεται επί των οδών Ερμού 66 και Αγίας Ειρήνης, στην Αθήνα, έναντι τιμήματος Σύμφωνα με σχετική εκτίμηση που πραγματοποίησαν οι ανεξάρτητοι τακτικοί εκτιμητές, η εκτιμηθείσα αξία του ακινήτου κατά την ημερομηνία της απόκτησης ανερχόταν σε Η PNG Properties EAD, θυγατρική της ς στη Βουλγαρία, συμμετείχε σε δημόσιο διαγωνισμό που διεξήχθη την περίοδο από την 27 Οκτωβρίου 2017 έως την 27 Νοεμβρίου 2017 αναφορικά με την απόκτηση 63 οριζόντιων ιδιοκτησιών και οικοπέδου που αποτελούν ένα, υπό ανάπτυξη, εμπορικό κέντρο στη Σόφια (το προαναφερθέν «ακίνητο»). Την 28 Νοεμβρίου 2017, η PNG Properties EAD ανακηρύχθηκε πλειοδότης και η μεταβίβαση του προαναφερθέντος ακινήτου ολοκληρώθηκε εντός του Μαρτίου 2018 με ημερομηνία ισχύος την 8 Ιανουαρίου Το τίμημα για την απόκτηση του ακινήτου ανήλθε σε και η εκτιμηθείσα αξία του ακινήτου κατά την ημερομηνία της απόκτησης, σύμφωνα με σχετική εκτίμηση που πραγματοποίησαν οι ανεξάρτητοι τακτικοί εκτιμητές, ανερχόταν σε Την 28 Φεβρουαρίου 2018, η απέκτησε ένα κατάστημα, συνολικής επιφάνειας περίπου τ.μ. που βρίσκεται στη συμβολή των οδών Σόλωνος 1 και Κανάρη 17, στην Αθήνα, έναντι τιμήματος Το ακίνητο αφορά σε διατηρητέο κτήριο, υψηλής προβολής και εμπορικότητας και είναι εξ ολοκλήρου μισθωμένο σε εταιρείες λιανεμπορίου και εστίασης. Σύμφωνα με σχετική εκτίμηση που πραγματοποίησαν οι ανεξάρτητοι τακτικοί εκτιμητές, η εκτιμηθείσα αξία του ακινήτου κατά την ημερομηνία της απόκτησης ανερχόταν σε

21 και Την 16 Φεβρουαρίου 2018, η προχώρησε στην υπογραφή προσυμφώνου για την απόκτηση τριών, υπό ανέγερση, εμπορικών αποθηκών σύγχρονων προδιαγραφών στον Ασπρόπυργο Αττικής, έναντι τελικού τιμήματος Από το ως άνω ποσό η κατέβαλε την ίδια ημέρα ποσό ως προκαταβολή (Σημείωση 7). Η συνολική επιφάνεια των ακινήτων, με την ολοκλήρωση της κατασκευής, θα ανέρχεται σε 27,2 χιλ. τμ.. Τα ακίνητα είναι ήδη εκμισθωμένα σε αξιόπιστους μισθωτές και θα παραδοθούν προς χρήση σταδιακά από τα μέσα έως τα τέλη του Η υπογραφή του οριστικού συμφωνητικού αναμένεται να λάβει χώρα με την ολοκλήρωση της κατασκευής των ακινήτων και την παράδοσή τους προς χρήση στους μισθωτές, ήτοι στα τέλη του Οι δανειακές υποχρεώσεις του Ομίλου οι οποίες είναι εξασφαλισμένες με επενδύσεις σε ακίνητα αναφέρονται στη Σημείωση

22 και Οι επενδύσεις σε ακίνητα του Ομίλου αποτιμώνται στην εύλογη αξία. Παρατίθεται ανάλυση των επενδύσεων σε ακίνητα του Ομίλου ανά επιχειρηματικό τομέα και γεωγραφική περιοχή: Χώρα Ελλάδα Ελλάδα Ελλάδα Ιταλία Ιταλία Ιταλία Ρουμανία Ρουμανία Κύπρος Κύπρος Βουλγαρία Τομέας Εμπορικοί χώροι / Γραφεία Λοιπά 1 Γραφεία Εμπορικοί χώροι / Λοιπά 2,3 Εμπορικοί χώροι / Γραφεία Εμπορικοί χώροι / Γραφεία Εμπορικοί χώροι / Επίπεδο Εύλογη αξία έναρξης περιόδου Προσθήκες: Άμεση απόκτηση επενδύσεων σε ακίνητα Μεταγενέστερες κεφαλαιουχικές δαπάνες αναφορικά με επενδύσεις σε ακίνητα Μεταφορά από ενσώματα πάγια περιουσιακά στοιχεία Καθαρό κέρδος / (ζημία) από την αναπροσαρμογή των επενδύσεων σε ακίνητα στην εύλογη αξία (7.231) (2.915) (9.174) Εύλογη αξία λήξης περιόδου Πολιτική του Ομίλου είναι να αναγνωρίζει μεταφορές προς και από τα επίπεδα ιεραρχίας της εύλογης αξίας κατά την ημερομηνία του συμβάντος ή κατά την ημερομηνία της αλλαγής των συνθηκών που προκάλεσαν τη μεταφορά. Κατά τη διάρκεια της περιόδου δεν υπήρχαν μεταφορές εντός και εκτός του Επιπέδου 3. Σύμφωνα με την ισχύουσα νομοθεσία για τις ΑΕΕΑΠ, οι αξίες των επενδύσεων σε ακίνητα αποτιμώνται από ανεξάρτητους εκτιμητές την 30 Ιουνίου και 31 Δεκεμβρίου κάθε έτους. Στις εκτιμήσεις για τον προσδιορισμό της εύλογης αξίας των επενδύσεων σε ακίνητα, έχει ληφθεί υπόψιν η βέλτιστη χρήση τους, δεδομένης της νομικής τους κατάστασης, των τεχνικών χαρακτηριστικών τους και των επιτρεπόμενων χρήσεων. Σύμφωνα με την ΚΥΑ 26294/Β1425/ για τον καθορισμό μεθόδων αποτίμησης των στοιχείων ακίνητης περιουσίας του ενεργητικού των ΑΕΕΑΠ, οι εκτιμήσεις βασίζονται σε τουλάχιστον δύο μεθόδους. Για την 31 Μαρτίου και 30 Σεπτεμβρίου κάθε έτους η Διοίκηση εκτιμά, με βάση τις συνθήκες της αγοράς και τυχόν πραγματικών γεγονότων σε σχέση με το χαρτοφυλάκιο ακινήτων, εάν έχει επέλθει μεταβολή στις αξίες αυτές. Εφόσον έχει επέλθει ουσιώδης μεταβολή, τη λαμβάνει υπόψη για τον προσδιορισμό της εύλογης αξίας των επενδύσεων σε ακίνητα. Με βάση τα ανωτέρω και συνεπεία, μεταξύ άλλων, των αποφάσεων της από 23 Μαρτίου 2018 Έκτακτης Γενικής Συνέλευσης των Μετόχων (όπως αναφέρεται στη Σημείωση 31 των ετήσιων ενοποιημένων και εταιρικών Χρηματοοικονομικών Καταστάσεων της χρήσης που έληξε την 31 Δεκεμβρίου 2017), προέκυψε ζημία από αναπροσαρμογή των επενδύσεων σε ακίνητα σε εύλογη αξία ύψους για την τρίμηνη περίοδο που έληξε την (τρίμηνη περίοδος που έληξε την : Μηδέν). 1 Η κατηγορία «Λοιπά» στην Ελλάδα περιλαμβάνει ξενοδοχεία πόλης, αποθήκες, χώρο αρχείων, πρατήρια υγρών καυσίμων και χώρους στάθμευσης. 2 Η κατηγορία «Λοιπά» στην Ιταλία αφορά σε οικόπεδο και αποθηκευτικό χώρο. 3 Σημειώνεται ότι αναφορικά με την εύλογη αξία του οικοπέδου στην Ιταλία, σύμφωνα με υφιστάμενη συμφωνία, η δικαιούται να λάβει αποζημίωση από τον προηγούμενο ιδιοκτήτη σε περίπτωση Ζημίας από την πώληση του οικοπέδου και εφόσον πληρούνται συγκεκριμένες προϋποθέσεις. Σύνολο Σύνολο 22

23 και Πληροφορίες σχετικά με την επιμέτρηση της εύλογης αξίας των επενδύσεων σε ακίνητα ανά επιχειρηματικό τομέα και γεωγραφική περιοχή για την : Χώρα Χρήση Εύλογη αξία Μέθοδος εκτίμησης Μηνιαίο αγοραίο μίσθωμα Προεξοφλητικό επιτόκιο (%) Συντελεστής Κεφαλαιοποίησης (%) Ελλάδα Εμπορικοί χώροι / 15%-20% συγκριτική μέθοδος και %-85% μέθοδος προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF) ,67% - 11,65% 6,60% - 10,25% Ελλάδα Γραφεία %-20% συγκριτική μέθοδος και 80%-85% DCF ,55% - 11,52% 7,25% - 10,00% Ελλάδα Λοιπά %-15%-20% συγκριτική μέθοδος και 80%-85%-100% DCF 53 9,67% - 12,23% 8,50% - 12,00% Ιταλία Γραφεία % συγκριτική μέθοδος και 100% DCF (βλ. σημείωση κατωτέρω) ,50% - 7,20% 4,66% - 5,35% Ιταλία Εμπορικοί χώροι / % συγκριτική μέθοδος και 100% DCF (βλ. σημείωση κατωτέρω) 69 6,20% - 7,20% 4,22% - 5,30% Ιταλία Λοιπά % συγκριτική μέθοδος και 0% υπολειμματική μέθοδος (βλ. σημείωση κατωτέρω) Ιταλία Λοιπά % συγκριτική μέθοδος και 0% μέθοδος άμεσης κεφαλαιοποίησης (βλ. σημείωση κατωτέρω) 3-7,00% Ρουμανία Εμπορικοί χώροι / % συγκριτική μέθοδος και 80% DCF 10 9,85% - 12,12% 8,00% - 10,50% Ρουμανία Γραφεία % συγκριτική μέθοδος και 80% DCF 32 9,85% 8,00% Κύπρος Εμπορικοί χώροι / % συγκριτική μέθοδος και 85% DCF 126 8,33% 6,75% Κύπρος Γραφεία % συγκριτική μέθοδος και 85% DCF 8 8,33% 6,75% Βουλγαρία Εμπορικοί χώροι / % μέθοδος αποσβεσμένου κόστους αντικατάστασης και 100% DCF 135 9,80% 8,30% 1 Η κατηγορία «Λοιπά» στην Ελλάδα περιλαμβάνει ξενοδοχεία πόλης, αποθήκες, χώρο αρχείων, πρατήρια υγρών καυσίμων και χώρους στάθμευσης. 2 Η κατηγορία «Λοιπά» στην Ιταλία αφορά σε οικόπεδο. 3 Η κατηγορία «Λοιπά» στην Ιταλία αφορά σε αποθηκευτικό χώρο. 23

24 και Για το χαρτοφυλάκιο του Ομίλου χρησιμοποιήθηκε η συγκριτική μέθοδος και η μέθοδος των προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF). Για τα ακίνητα στην Ιταλία, τα οποία συνιστούν εμπορικά ακίνητα (γραφεία και καταστήματα), οι ανεξάρτητοι εκτιμητές χρησιμοποίησαν δύο μεθόδους, σύμφωνα με τα στοιχεία του παραπάνω πίνακα. Σύμφωνα με τις εκθέσεις των εκτιμητών η εύλογη αξία των ακινήτων αυτών βασίζεται στην τελευταία μέθοδο (DCF), καθώς α) η μέθοδος των προεξοφλημένων ταμειακών ροών αντικατοπτρίζει περισσότερο αποτελεσματικά τον τρόπο με τον οποίο επενδυτικά ακίνητα, όπως τα εκτιμώμενα, συναλλάσσονται στην αγορά και αντιπροσωπεύει την κοινή εκτιμητική πρακτική και β) η αξία που προκύπτει με τη συγκριτική μέθοδο είναι πολύ κοντά σε αυτή της μεθόδου προεξοφλημένων ταμειακών ροών. Ειδικότερα για το ακίνητο στην περιοχή Torvaianica, στο Δήμο Pomezia, Ρώμη, το οποίο συνιστά οικόπεδο με δυνατότητα αξιοποίησης, χρησιμοποιήθηκε η συγκριτική μέθοδος και η υπολειμματική μέθοδος σύμφωνα με τα στοιχεία του παραπάνω πίνακα. Σύμφωνα με την έκθεση των εκτιμητών η εύλογη αξία του ακινήτου βασίζεται στη συγκριτική μέθοδο, καθώς, α) η υπολειμματική μέθοδος προϋποθέτει την υιοθέτηση του βέλτιστου σεναρίου αξιοποίησης του συνόλου του οικοπέδου, το οποίο είναι περισσότερο ευαίσθητο στις παραμέτρους που υιοθετούνται και β) η αξία που προκύπτει με την υπολειμματική μέθοδο είναι πολύ κοντά σε αυτή της συγκριτικής μεθόδου. Τονίζεται ότι σε περιπτώσεις ανάλογων ακινήτων (οικόπεδα με δυνατότητα αξιοποίησης), η επιλογή της μεθόδου εκτίμησης έγκειται ακόμα περισσότερο στην κρίση του εκτιμητή. Τέλος, για το ακίνητο επί της Via Vittoria 12, στη Ferrara, το οποίο έχει αποθηκευτική χρήση χρησιμοποιήθηκε η συγκριτική μέθοδος και η μέθοδος της άμεσης κεφαλαιοποίησης, σύμφωνα με τα στοιχεία του παραπάνω πίνακα. Σύμφωνα με την έκθεση των εκτιμητών, η εύλογη αξία του ακινήτου βασίζεται στη συγκριτική μέθοδο, λαμβάνοντας υπ όψιν ότι την ημερομηνία της εκτίμησης είχε λήξει το μισθωτήριο του ακινήτου και θεωρώντας ότι τα συγκριτικά στοιχεία πωλήσεων που είχαν στη διάθεσή τους ήταν επαρκή. 24

25 και Πληροφορίες σχετικά με την επιμέτρηση της εύλογης αξίας των επενδύσεων σε ακίνητα ανά επιχειρηματικό τομέα και γεωγραφική περιοχή για την : Χώρα Χρήση Εύλογη αξία Μέθοδος εκτίμησης Μηνιαίο αγοραίο μίσθωμα Προεξοφλητικό επιτόκιο (%) Συντελεστής Κεφαλαιοποίησης (%) Ελλάδα Εμπορικοί χώροι / 15%-20% συγκριτική μέθοδος και %-85% μέθοδος προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF) ,67% - 11,65% 6,60% - 10,25% Ελλάδα Γραφεία %-20% συγκριτική μέθοδος και 80%-85% DCF ,55% - 11,52% 7,25% - 10,00% Ελλάδα Λοιπά %-15%-20% συγκριτική μέθοδος και 80%-85%-100% DCF 53 9,67% - 12,23% 8,50% - 12,00% Ιταλία Γραφεία % συγκριτική μέθοδος και 100% DCF (βλ. σημείωση ανωτέρω) ,50% - 7,20% 4,66% - 5,35% Ιταλία Εμπορικοί χώροι / % συγκριτική μέθοδος και 100% DCF (βλ. σημείωση ανωτέρω) 69 6,20% - 7,20% 4,22% - 5,30% Ιταλία Λοιπά % συγκριτική μέθοδος και 0% υπολειμματική μέθοδος (βλ. σημείωση ανωτέρω) Ιταλία Λοιπά % συγκριτική μέθοδος και 0% μέθοδος άμεσης κεφαλαιοποίησης (βλ. σημείωση ανωτέρω) 3-7,00% Ρουμανία Εμπορικοί χώροι / % συγκριτική μέθοδος και 80% DCF 10 9,85% - 12,12% 8,00% - 10,50% Ρουμανία Γραφεία % συγκριτική μέθοδος και 80% DCF 32 9,85% 8,00% Κύπρος Εμπορικοί χώροι / % συγκριτική μέθοδος και 85% DCF 126 8,33% 6,75% Κύπρος Γραφεία % συγκριτική μέθοδος και 85% DCF 8 8,33% 6,75% 1 Η κατηγορία «Λοιπά» στην Ελλάδα περιλαμβάνει ξενοδοχεία πόλης, αποθήκες, χώρο αρχείων, πρατήρια υγρών καυσίμων και χώρους στάθμευσης. 2 Η κατηγορία «Λοιπά» στην Ιταλία αφορά σε οικόπεδο. 3 Η κατηγορία «Λοιπά» στην Ιταλία αφορά σε αποθηκευτικό χώρο. 25