ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ

ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ Έκδοση 4-9-2007 ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ: Η κρίση ρευστότητας στις χρηματοπιστωτικές αγορές είχε σαν αποτέλεσμα στα μέσα του Αυγούστου οι αγορές να χάσουν όλα τα κέρδη του έτους. Οι καθοριστικές παρεμβάσεις της Fed και της ΕΚΤ οδήγησαν στην ανάκαμψη των αγορών μετά τις 17/8, με τις διακυμάνσεις όμως να παραμένουν υψηλές. ΗΠΑ: Με τεράστιο ενδιαφέρον αναμένεται στα μέσα του Σεπτεμβρίου η απόφαση της Fed για τα επιτόκια. Πολλοί αναλυτές αναμένουν ότι η Fed θα προχωρήσει σε μείωση των επιτοκίων της, δεδομένης της μείωσης του προεξοφλητικού επιτοκίου και των τάσεων που παρατηρούνται για αύξηση της ανεργίας, ενώ παρατηρείται σταθεροποίηση των πληθωριστικών πιέσεων. ΕΥΡΩΖΩΝΗ: Έντονα αντικρουόμενες είναι οι προβλέψεις για την απόφαση της ΕΚΤ για αύξηση ή μη των επιτοκίων στη συνεδρίασή της στο τέλος της τρέχουσας εβδομάδας. Δεν αποκλείεται η απόφαση να ληφθεί στην επόμενη συνεδρίασή της τον Οκτώβριο, συνεκτιμώντας τα μέχρι τότε στοιχεία για την πορεία των οικονομιών, των πληθωριστικών πιέσεων και την αντιμετώπιση της κρίσης στις αγορές. Σε κάθε όμως περίπτωση, οι αναμενόμενες αυξήσεις επιτοκίων, φαίνεται ότι θα είναι μικρότερες από τον αρχικό προγραμματισμό της ΕΚΤ. ΕΛΛΑΔΑ: Στο 4,1% διαμορφώθηκε το β τρίμηνο του έτους ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας σύμφωνα με τα νεότερα στοιχεία της ΕΣΥΕ (α τρίμηνο 2007: 4,6%). Το β εξάμηνο, ο ρυθμός ανάπτυξης αναμένεται να επηρεαστεί -σε μικρό βαθμό- αρνητικά, λόγω των υψηλών ζημιών στο παραγωγικό δυναμικό της περιφέρειας της Πελοποννήσου. Όμως, οι αναμενόμενες επενδύσεις για την ανασυγκρότηση της περιοχής προβλέπεται ότι θα έχουν θετικές συνέπειες για το ΑΕΠ το 2008. Ο Ι Κ Ο Ν Ο Μ Ι Κ Ε Σ Ε Ξ Ε Λ Ι Ξ Ε Ι Σ Η.Π.Α. Επιτόκια: Με τεράστιο ενδιαφέρον αναμένεται στα μέσα του μήνα η απόφαση της Fed για τα επιτόκια. Πολλοί αναλυτές αναμένουν ότι η Fed θα προχωρήσει σε μείωση των επιτοκίων της, δεδομένου ότι: - Η μείωση του προεξοφλητικού επιτοκίου κατά 0,50% στο 5,75% στις 17/8 για την αντιμετώπιση της κρίσης από τα προβλήματα που δημιούργησε η subprime αγορά των στεγαστικών δανείων, ερμηνεύεται ως πρόθεση της Fed για μείωση και του παρεμβατικού της βασικού επιτοκίου - Η αύξηση της ανεργίας, κατά 5 συνεχείς εβδομάδες, μπορεί να δικαιολογήσει μείωση επιτοκίων, αφού βάσει των κανόνων που διέπουν τη λειτουργία της, η Fed πρέπει να εγγυάται την πλήρη απασχόληση - Η διαμόρφωση των αποδόσεων των 3μηνιαίων T- Bills στο 3,6%, με το βασικό επιτόκιο της Fed να βρίσκεται στο 5,25% υποδηλώνει ότι οι αγορές προσδοκούν μείωση του βασικού επιτοκίου στο 4,75% εντός του επόμενου τριμήνου. Ανεργία: Οι αιτήσεις για επιδόματα ανεργίας αυξήθηκαν κατά 9.000 την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε στις 25 Αυγούστου, προσεγγίζοντας τις 334.000, με τους αναλυτές να προβλέπουν υποχώρηση στις 320.000. Το ποσοστό ανεργίας τον Ιούλιο ήταν 4,6% ( Ιούν. 07: 4,5%, ). Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Αύγουστος 2007 1

Ρυθμός ανάπτυξης: Πληθωρισμός: Αγορά κατοικιών: Εμπιστοσύνη καταναλωτών: Με 4% ρυθμό έτρεξε τo ΑΕΠ των ΗΠΑ το β 3μηνο, βάσει προσωρινής μέτρησης. Προηγούμενες προβλέψεις έκαναν λόγο για ρυθμό ανάπτυξης 4,1%. Ο δομικός πληθωρισμός εμφάνισε αύξηση κατά 0,1% τον Ιούλιο έναντι εκτιμήσεων για αύξηση κατά 0,2%. Σε ετήσια βάση το ποσοστό διαμορφώνεται σε 2,2%. Αυξημένες κατά 2,8% ήταν οι πωλήσεις νέων κατοικιών τον Ιούλιο στις ΗΠΑ φτάνοντας τις 870.000 έναντι προβλέψεων για διαμόρφωση τους στις 820.000. Πτώση 0,2%, αντίθετα, σημείωσαν οι μεταπωλήσεις κατοικιών τον Ιούλιο φτάνοντας τις 5.750.000 (-9% σε ετήσια βάση). Aνοδικά κινήθηκε ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του Πανεπιστημίου του Michigan τον Αύγουστο, στις 83,4 μονάδες από τις 83,3 μονάδες έναντι εκτιμήσεων για υποχώρηση στις 82,5 μονάδες. ΙΣΟΤΙΜΙΕΣ ΝΟΜΙΣΜΑΤΩΝ Τον Αύγουστο, το ευρώ ακολούθησε έντονα καθοδική πορεία έναντι του δολαρίου παρασυρόμενο από την μεγάλη πτώση του έναντι του γεν. Οι διαδοχικές ανακοινώσεις μεγάλων ευρωπαϊκών τραπεζών για σημαντικές ζημιές λόγω της έκθεσης τους στην αγορά των στεγαστικών δανείων υψηλού ρίσκου στις ΗΠΑ, οδήγησαν το ευρώ έναντι του δολαρίου μέχρι το επίπεδο του 1,3380 από τα ιστορικό υψηλό του 1,3845 που είχε βρεθεί στις 23/07/07.Την τελευταία εβδομάδα του μήνα και έπειτα από την απόφαση της Fed για μείωση του προεξοφλητικού επιτοκίου της κατά 50 μονάδες βάσης, καθώς και λόγω της προβλεπόμενης μείωσης του βασικού επιτοκίου της Fed, το ευρώ ανέκαμψε διαπραγματευόμενο στην περιοχή του 1,3665. Το ευρώ σημείωσε μεγάλες απώλειες έναντι του ιαπωνικού γεν περνώντας μέσα στο μήνα από τα υψηλά των 168,75 γεν μέχρι το επίπεδο του 149,50 γεν. Η βίαιη διόρθωση των χρηματιστηρίων οδήγησε τους επενδυτές σε μαζική έξοδο από τα carry trades που χρηματοδοτούσαν τις χρηματιστηριακές επενδύσεις και έτσι το ευρώ απώλεσε όλα τα κέρδη που κατέγραφε από την αρχή της χρονιάς έναντι του ιαπωνικού νομίσματος. Την τελευταία εβδομάδα του μήνα όμως, το ευρωπαϊκό νόμισμα κάλυψε μέρος των απωλειών φθάνοντας μέχρι και τα επίπεδα των 159 γεν ανά ευρώ Ισοτιμία Ευρώ- Δολαρίου, Αύγουστος 2007 Ισοτιμία Ευρώ- Γεν, Αύγουστος 2007 1,385 1,38 1,375 1,37 1,365 1,36 1,355 1,35 1,345 1,34 1,335 1,33 1,325 1,32 3/8/2007 8/8/2007 13/8/2007 16/8/2007 21/8/2007 24/8/2007 29/8/2007 166 165 164 163 162 161 160 159 158 157 156 155 154 153 152 151 150 3/8/2007 8/8/2007 13/8/2007 16/8/2007 21/8/2007 24/8/2007 29/8/2007 3/9/2007 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Αύγουστος 2007 2

ΕΥΡΩΖΩΝΗ- ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΝΩΣΗ Επιτόκια: Έντονα αντικρουόμενες είναι οι προβλέψεις για την απόφαση της ΕΚΤ για αύξηση ή μη των επιτοκίων στη συνεδρίασή της στο τέλος της τρέχουσας εβδομάδας. Δεν αποκλείεται η απόφαση να ληφθεί στην επόμενη συνεδρίαση της ΕΚΤ τον Οκτώβριο, συνεκτιμώντας τα μέχρι τότε στοιχεία για την πορεία των οικονομιών, των πληθωριστικών πιέσεων και της αντιμετώπισης της κρίσης στις αγορές. Σε κάθε όμως περίπτωση, οι αναμενόμενες αυξήσεις επιτοκίων, φαίνεται ότι θα είναι μικρότερες από τον αρχικό προγραμματισμό της ΕΚΤ. Προσφορά Χρήματος, Πληθωρισμός: Με ρυθμό-ρεκόρ 11,7% αυξήθηκε η προσφορά χρήματος Μ3 τον Ιούλιο (Ιούν.: 10,9%) ενισχύοντας της ανησυχίες της ΕΚΤ για ένταση των πληθωριστικών πιέσεων. Οι προσδοκίες για αύξηση των επιτοκίων στις 6/9, ωστόσο είναι ασαφείς καθώς οι αναταραχές στις διεθνείς αγορές από την κρίση στην αγορά των subprime στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ, δεν έχουν εξομαλυνθεί, ενώ αναμένεται και η απόφαση της Fed για τα επιτόκια. Αμετάβλητος, στο 1,8%, αντίθετα, παρέμεινε ο πληθωρισμός τον Αύγουστο. Ανεργία: Σταθερή στο 6,9% παρέμεινε η ανεργία στην Ευρωζώνη τον Ιούλιο (Ιούλιος 2006: 7,8%). Γερμανία: Στο 2,5% διαμορφώθηκε ο ρυθμός ανάπτυξης της γερμανικής οικονομίας το β 3μηνο του 2007 (α 3μηνο: 3,6%). Η πτώση του ρυθμού ανάπτυξης οφείλεται κυρίως στην υποχώρηση της κατασκευαστικής δραστηριότητας κατά 4,8%. Στις 105,8 μονάδες υποχώρησε ο δείκτης επιχειρηματικής εμπιστοσύνης Ifo τον Αύγουστο (Ιούλ.: 106,4 μονάδες). Πτώση για πρώτη φορά μέσα σε έξι μήνες σημείωσε ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης GfK φτάνοντας τις 7,6 μονάδες για τον Σεπτέμβριο (Αύγ.: 8,5 μονάδες), ως αποτέλεσμα της κρίσης των διεθνών αγορών. Στο 8,8% διαμορφώθηκε η ανεργία στην Γερμανία τον Αύγουστο, υποχωρώντας οριακά -μόλις κατά 0,1%- σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος: Στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων έξι μηνών διαμορφώθηκε ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος στην Ευρωζώνη τον Αύγουστο, υποχωρώντας ελαφρά στις 113,2 μονάδες. Πτώση κατά 1 μονάδα παρουσίασε ο αντίστοιχος δείκτης για την ΕΕ, υποχωρώντας στις 110 μονάδες. Μ.Ο έτους 2007 2003 2004 2005 2006 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάι. Ιούν. Ιουλ. Αυγ. EE 94,1 102,3 99,7 107,3 110,8 112,4 113,8 113,6 115,0 115,0 113,3 113,2 Ευρωζώνη 93,6 99,4 98,1 108,9 109,2 109,7 111,1 111,0 112,1 111,7 111,0 110,0 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Αύγουστος 2007 3

ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Ρυθμός ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας: Άνω του 5% αναμένεται να διαμορφωθεί ο ρυθμός ανάπτυξης του παγκόσμιου ΑΕΠ το 2007, σύμφωνα με έρευνα του Economist. Πετρέλαιο: Πρόβλεψη για 52 χώρες οι οποίες παράγουν το 90% του παγκόσμιου ΑΕΠ. Σε επίπεδα άνω των 74 δολ./βαρέλι διαμορφώνεται η τιμή του αργού πετρελαίου, με τον ΟΠΕΚ να κρατά αμετάβλητη την παραγωγή του, υποστηρίζοντας ότι η άνοδος των τιμών οφείλεται σε ελλείψεις σε προϊόντα διύλισης και όχι στην προσφορά αργού πετρελαίου. Οι μέσες τιμές, οι οποίες το α 6μηνο είχαν διατηρηθεί σε επίπεδα χαμηλότερα των μέσων τιμών του 2006, φαίνεται ότι προσεγγίζουν πλέον τα μέσα επίπεδα του 2006, σημαντικά υψηλότερα από τις προβλέψεις. 76 75,5 75 74,5 74 73,5 73 72,5 72 71,5 71 70,5 70 69,5 69 68,5 68 Τιμή πετρελαίου Crude, Αύγουστος 2007 3/8/2007 7/8/2007 9/8/2007 13/8/2007 15/8/2007 17/8/2007 21/8/2007 23/8/2007 27/8/2007 29/8/2007 31/8/2007 ΙΑΠΩΝΙΑ Λιανικές Πωλήσεις: Τη μεγαλύτερη πτώση των τελευταίων δύο ετών, 2,2%, σημείωσαν οι λιανικές πωλήσεις στην Ιαπωνία τον Ιούλιο, διαψεύδοντας τις προβλέψεις για πτώση της τάξης του 1%. Τα ασθενή μεγέθη της ιαπωνικής οικονομίας δυσκολεύουν την κεντρική τράπεζα της χώρας να αυξήσει τα επιτόκια. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Αύγουστος 2007 4

ΕΛΛΑΔΑ Ρυθμός Ανάπτυξης: Έλλειμμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών: Τουρισμός: Ανεργία: Λιανικές Πωλήσεις: Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Στο 4,1% διαμορφώθηκε το β τρίμηνο του έτους ο ρυθμός ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας σύμφωνα με τα νεότερα στοιχεία της ΕΣΥΕ (α τρίμηνο 2007: 4,6%). Το β εξάμηνο, ο ρυθμός ανάπτυξης αναμένεται να επηρεαστεί, σε μικρό βαθμό, αρνητικά, λόγω των υψηλών ζημιών στο παραγωγικό δυναμικό της περιφέρειας της Πελοποννήσου. Όμως οι αναμενόμενες επενδύσεις για την ανασυγκρότηση της περιοχής, προβλέπεται ότι θα έχουν θετικές συνέπειες για το ΑΕΠ το 2008. Το πρώτο εξάμηνο του 2007 το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε κατά 2.366 εκατ. ευρώ σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του 2006 και διαμορφώθηκε σε 16.709 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 16,5% έναντι του αντίστοιχου εξαμήνου του 2006. Η αύξηση αυτή αντικατοπτρίζει το σημαντικό πρόβλημα ανταγωνιστικότητας που αντιμετωπίζει η ελληνική οικονομία. Στο α 6μηνο οι εξαγωγές αγαθών αυξήθηκαν κατά 2,5% και οι εισαγωγές κατά 5,8%, αυξάνοντας το εμπορικό έλλειμμα κατά 7,3%. Αύξηση 3,2% εμφανίζει το τουριστικό συνάλλαγμα το α 6μηνο του 2007, έναντι του αντιστοίχου α 6μήνου του 2006 με αύξηση των αφίξεων κατά 6% την ίδια περίοδο. Στο 7,7% διαμορφώθηκε το ποσοστό της ανεργίας το Μάιο έναντι ποσοστού 9,2% την ίδια περίοδο πέρυσι. Αύξηση κατά 7,6% παρουσίασε ο Δείκτης Κύκλου Εργασιών τον Ιούνιο, σε σύγκριση με τον αντίστοιχο Δείκτη του Ιουνίου 2006 (Ιούν. 2006: 12,7%). Η αύξηση οφείλεται την ενίσχυση του δείκτη της κατηγορίας καταστημάτων ειδών διατροφής, κατά 9,1%, και από την αύξηση του δείκτη της κατηγορίας καταστημάτων ειδών εκτός διατροφής, κατά 6,4 %. Μικρή βελτίωση σημείωσε ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος τον Ιούλιο φτάνοντας τις 109,1 μονάδες. Η πτώση του δείκτη των κατασκευών και των υπηρεσιών αντισταθμίστηκε από την άνοδο του δείκτη των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανίας. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Μ.Ο έτους 2007 2004 2005 2006 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάι. Ιούν. Ioυλ. Ελλάδα 102,5 88,9 103,3 107,6 105,0 109,1 112,0 110,7 108,9 109,1 Εκλογές: * Σημείωση: Τον Αύγουστο δεν πραγματοποιείται έρευνα οικονομικής συγκυρίας. Η ανακοίνωση της διενέργειας των βουλευτικών εκλογών στις 16/9/2007, αναμένεται να έχει θετικά αποτελέσματα στις αγορές, καθώς διαδέχεται μια περίοδο αβεβαιότητας για τη διάρκεια των πολιτικών αντιπαραθέσεων. Α Ν Α Σ Κ Ο Π Η Σ Η Α Γ Ο Ρ Ω Ν ΔΙΕΘΝΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙA Μεγάλες διακυμάνσεις στις διεθνείς αγορές μετοχών παρατηρήθηκαν τον Αύγουστο μετά από τα νέα υψηλά επίπεδα επταετίας που καταγράφηκαν τον Ιούλιο. Η κρίση ρευστότητας στις χρηματοπιστωτικές αγορές, είχε σαν αποτέλεσμα στα μέσα του Αυγούστου οι αγορές να χάσουν όλα τα κέρδη του έτους. Οι καθοριστικές παρεμβάσεις της Fed και της ΕΚΤ είχαν σαν αποτέλεσμα την ανάκαμψη των αγορών μετά τις 17/8, με τις διακυμάνσεις όμως να παραμένουν υψηλές (βλέπε διαγράμματα). Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Αύγουστος 2007 5

Με ενδιαφέρον αναμένει η διεθνής επενδυτική κοινότητα τη συνεδρίαση της FED της 18 ης Σεπτεμβρίου, ενώ οι προθεσμιακές αγορές φαίνεται να προεξοφλούν μείωση των αμερικανικών επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους. 29/12/200630/3/2007 29/6/07 31/7/07 31/8/07 Μεταβολή από 29/12/2006 DJ 30 12.463,15 12.354,3513.408,6213.211,9913.357,74 7,18% S&P 500 1.418,30 1.420,86 1.503,35 1.455,27 1.473,99 3,93% NASDAQ 2.415,29 2.421,64 2.603,23 2.546,27 2.596,36 7,50% Ftse 100 6.310,90 6.308,00 6.607,90 6.360,10 6.303,30 1,33% DAX 30 6.681,13 6.917,03 8.007,32 7.584,14 7.638,17 15,78% CAC 40 5.617,71 5.634,16 6.054,93 5.751,08 5.662,70 2,18% BEL20 4.454,16 4.471,65 4.639,40 4.384,47 4.350,83-0,86% SMI 8.785,74 8.976,99 9.209,36 8.885,00 8.881,46 1,09% NIKKEI-225 17.225,83 17.287,6518.138,3617.248,9016.569,09-3,81% Μηνιαία μεταβολή δεικτών διεθνών χρηματιστηρίων, Αύγουστος 2007 NIKKEI-225 SMI BEL20 CAC 40 DAX 30 FTSE 100 NASDAQ S&P 500 DJ 30-4,00% -3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% Διακύμανση Δείκτη S&P, Αύγουστος 2007 Διακύμανση Δείκτη Nasdaq, Αύγουστος 2007 1520 2650 1500 1480 1460 2600 2550 1440 2500 1420 1400 1380 2450 2400 1360 3/8/2007 8/8/2007 13/8/2007 16/8/2007 21/8/2007 24/8/2007 29/8/2007 2350 3/8/2007 8/8/2007 13/8/2007 16/8/2007 21/8/2007 24/8/2007 29/8/2007 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Αύγουστος 2007 6

ΔΙΕΘΝΗΣ ΑΓΟΡΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ, ΕΠΙΤΟΚΙΑ Η απόδοση των 10-ετών ευρωπαϊκών ομολόγων κινήθηκε αρχικά ανοδικά καθώς ξεκίνησε την πρώτη ημέρα του Αυγούστου να διαπραγματεύεται κοντά στο 4,33% για να ξεπεράσει τελικά την όγδοη ημέρα το 4,41% το υψηλότερο επίπεδο του μήνα. Στη συνέχεια όμως και εξαιτίας της κρίσης στις αγορές, οι οποίες, όπως είναι φυσικό οδηγούν τους επενδυτές στην ασφάλεια των κρατικών ομολόγων, η απόδοση του ευρωπαϊκού 10-ετούς ακολούθησε μια ραγδαία υποχώρηση προσεγγίζοντας το επίπεδο του 4,22% στις 29 Αυγούστου το χαμηλότερο από τις αρχές Μαΐου 2007 για να κλείσει την τελευταία ημέρα του Αυγούστου στο 4,25% (όπως είναι γνωστό, οι αποδόσεις είναι αντίστροφες των τιμών). Αντίστοιχα, η απόδοση των 10-ετών αμερικανικών ομολόγων κινήθηκε αρχικά ανοδικά ξεκινώντας από το επίπεδο του 4,68% για να αναρριχηθεί στο 4,88% και να υποχωρήσει τελικά αισθητά χαμηλότερα αφού βρέθηκε να διαπραγματεύεται στα τέλη του μήνα στην περιοχή του 4,53% το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 5 μηνών περίπου. Καμπύλη απόδοσης αμερικανικών και ευρωπαϊκών ομολόγων, 31-8-2007 US EUR Σύγκριση καμπύλης απόδοσης ομολόγων αναφοράς ΗΠΑ στις 1-8-2007και στις 31-8-2007 1-8-2007 31-8-2007 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Αύγουστος 2007 7

Σύγκριση καμπύλης απόδοσης ομολόγων αναφοράς Ευρωζώνης στις 1-8-2007 και στις 31-8-2007 1-8-2007 31-8-2007 ΕΛΛΑΔΑ- ΑΓΟΡΕΣ Αποδόσεις 10ετών ομολόγων. Στο 4,56% διαμορφώθηκε στις 31/8 η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου. Η διαφορά απόδοσης έναντι του γερμανικού και του αμερικανικού 10ετούς βρέθηκε στις 32 και τις 3 μονάδες αντίστοιχα. 2005 2006 2007 30/12 29/12 31/1 28/2 30/3 30/4 31/5 29/6 31/7 31/8 ΗΠΑ 4,39 4,70 4,81 4,53 4,65 4,62 4,89 5,03 4,74 4,53 Γερμανίας 3,30 3,94 4,096 3,95 4,05 4,15 4,42 4,57 4,35 4,24 Ελλάδας 3,53 4,20 4,36 4,20 4,30 4,4 4,63 4,81 4,67 4,56 Χρηματιστήριο Αθηνών Το Χ..Α. ακολούθησε την πορεία των διεθνών χρηματιστηρίων με έντονη μείωση στα μέσα Αυγούστου και σημαντική ανάκαμψη μετά την παρέμβαση της Fed και της ΕΚΤ για την ενίσχυση της ρευστότητας στις διεθνείς αγορές. Τα θετικά αποτελέσματα των περισσοτέρων εισηγμένων εταιρειών και κυρίως του τραπεζικού κλάδου, είχαν σαν αποτέλεσμα η αγορά να επανέλθει στις 4.900 μονάδες, χωρίς να επηρεαστεί από το εκλογικό κλίμα αλλά και το ψυχολογικό κλίμα που διαμόρφωσαν οι καταστροφές στην Πελοπόννησο. Παρά την αύξηση της μεταβλητότητας, δεν υφίσταται αλλαγή της μακροχρόνιας ανοδικής τάσης. Από τεχνική σκοπιά, βραχυχρόνια, ο Γενικός Δείκτης του Χ.Α εμφανίζει στηρίξεις στις 4.760 και 4.650 μονάδες, ενώ ως αντιστάσεις ορίζονται τα επίπεδα των 4.980 και 5.110 μονάδων. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Αύγουστος 2007 8

29/12/2006 30/3/2007 29/6/2007 31/7/2007 31/8/2007 Μεταβολή από 29/12/2006 Γ.Δ.Χ.Α. 4.466,62 4.643,14 4.843,78 4.917,50 4.912,53 11,80% FTSE ASE 20 2.421,75 2.488,80 2.578,00 2.619,92 2.620,70 10,25% FTSE mid 40 5.283,56 5.827,79 6.305,76 6.594,92 6.330,81 20,69% FTSE smallcap 80 880,58 891,56 1.166,33 1.148,66 1.081,95 22,87% FTSE 140 5.343,12 5.633,98 5.933,79 6.040,03 5.985,80 12,03% Τραπεζικός 6.194,47 6.733,12 6.965,51 7.105,36 7.119,73 14,94% Μηνιαία μεταβολή δεικτών Χρηματιστηρίου Αθηνών, Αύγουστος 2007 Τραπεζικός FTSE 140 FTSE Smallcap 80 FTSE MID 40 FTSE ASE 20 Γ.Δ.Χ.Α. -6,00% -5,00% -4,00% -3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ ΤΙΜΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΧΑΑ, Αύγουστος 2007 5000 4900 4800 4700 4600 4500 4400 4300 3/8/2007 8/8/2007 13/8/2007 17/8/2007 22/8/2007 27/8/2007 30/8/2007 Διακύμανση Δείκτη FTSE 20, Αύγουστος 2007 Διακύμανση Δείκτη Τραπεζών, Αύγουστος 2007 2650 2600 2550 2500 2450 2400 2350 2300 2250 3/8/2007 8/8/2007 13/8/2007 17/8/2007 22/8/2007 27/8/2007 30/8/2007 7.200 7.100 7.000 6.900 6.800 6.700 6.600 6.500 6.400 6.300 6.200 3/8/2007 10/8/2007 17/8/2007 24/8/2007 31/8/2007 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Αύγουστος 2007 9

Αμοιβαία Κεφάλαια Στη διάρκεια του Ιουλίου, η αγορά Α/Κ αντέστρεψε την πτωτική της πορεία με το συνολικό ενεργητικό να αυξάνεται οριακά- κατά 0,31%. Τα μερίδια όλων των κατηγοριών κινήθηκαν αρνητικά (από -0,48% έως -2,03%) με εξαίρεση τα μερίδια των Α/Κ Διαχείρισης Διαθεσίμων τα οποία παρουσίασαν άνοδο 0,80%. ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ (ποσά σε ευρώ) 29/12/2006 31/7/2007 31/8/2007 Μεταβολή Μεταβολή (1) (2) (3) (3)/(2) (3)/(1) Διαχείρισης Διαθεσίμων 5.884.974.439,74 7.715.158.005,69 7.845.529.971,80 Μετοχικά 6.351.017.402,26 5.954.540.335,88 5.764.788.901,58 Εσωτερικού 5.153.794.537,10 5.018.847.971,25 4.850.735.816,52 Εξωτερικού 1.197.222.865,16 935.692.364,63 914.053.085,06 Ομολογιακά 6.230.938.596,43 5.149.810.971,94 5.736.614.475,99 Εσωτερικού 2.392.240.547,68 1.899.760.576,44 1.874.552.313,16 Εξωτερικού 3.838.698.048,75 3.250.050.395,50 3.502.062.162,83 Μικτά 2.488.048.449,68 2.769.411.230,76 2.748.987.600,93 Funds of Funds 2.954.388.487,86 1.987.489.632,38 1.886.641.458,80 ΣΥΝΟΛΟ 23.909.367.375,97 23.576.410.176,65 23.982.562.409,10 Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών 1,69% 33,31% -3,19% -9,23% -3,35% -5,88% -2,31% -23,65% 11,39% -7,93% -1,33% -21,64% 7,75% -8,77% -0,74% 10,49% -5,07% -36,14% 1,72% 0,31% Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 29/12/2006 Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 31/8/2007 Μικτά 10,41% Funds of Funds 12,36% Διαχείρισης Διαθεσίμων 24,61% Μικτά 11,46% Funds of Funds 7,87% Διαχείρισης Διαθεσίμων 32,71% Ομολογιακά 26,06% Μετοχικά 26,56% Ομολογιακά 23,92% Μετοχικά 24,04% Το δελτίο επιμελήθηκαν οι Π. Τριανταφύλλου, Ε. Μπόζνου, Γ. Μπεκύρος και Γ. Παπαθανασίου υπό τον συντονισμό του Χρ. Καλαμπόκη, Γενικού Διευθυντή Διοικητικών, Οικονομικών Υπηρεσιών και Κεφαλαιαγορών-Χρηματαγορών. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονομικών Εξελίξεων- Αποκλεισμός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δημοσιεύεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άμεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται με το παρόν δελτίο στους χρήστες/ επισκέπτες μέσω του διαδικτυακού μας τόπου, δεν αποτελούν σε καμία περίπτωση, ευθέως ή εμμέσως, παρότρυνση, συμβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξεως με οικονομικό αποτέλεσμα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενημερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών/ επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόμενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόμενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόμενης οποιασδήποτε δικής μας ευθύνης, σύμφωνα και με τους γενικούς όρους και επισημάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Τράπεζας Αττικής. Μετά τη δημοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Τράπεζα Αττικής ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Αύγουστος 2007 10