ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ

ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ Φεβρουάριος 2006 Ηµεροµηνία έκδοσης, 2/3/2006 ΗΠΑ: Στην πρώτη οµιλία του προς τη Βουλή των Αντιπροσώπων στις 15/2, ο νέος Πρόεδρος της Fed, B. Bernanke, επιβεβαίωσε τις προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια. Στο 3,5% διαµορφώθηκε η αύξηση του ΑΕΠ το 2005 οφειλόµενη κυρίως στην αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης και την αύξηση των επενδύσεων. ΕΥΡΩΖΩΝΗ: Κατά 25 µ.β. στο 2,50% αύξησε το βασικό της επιτόκιο η ΕΚΤ στη συνεδρίαση της 2/3/2006. Η αγορά προεξοφλεί νέα αύξηση µέχρι τον Ιούνιο και πιθανή διαµόρφωση του επιτοκίου για πράξεις κύριας αναχρηµατοδότησης σε 3% έως το τέλος του 2006. ΕΛΛΑ Α: Ρυθµό ανάπτυξης 3,5% προβλέπει έκθεση του ΙΟΒΕ για το 2006. Κινητήριος δύναµη της ανάπτυξης, η αυξανόµενη ιδιωτική κατανάλωση ενώ εκφράζονται και θετικές προβλέψεις για την εξέλιξη των επενδύσεων. Ο Ι Κ Ο Ν Ο Μ Ι Κ Ε Σ Ε Ξ Ε Λ Ι Ξ Ε Ι Σ Η.Π.Α. FED/ επιτόκια: Στην πρώτη οµιλία του προς τη Βουλή των Αντιπροσώπων στις 15/2, ο κ. Bernanke επιβεβαίωσε τις προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια εφόσον αυτό θεωρηθεί αναγκαίο µε βάση τα οικονοµικά στοιχεία που θα ανακοινωθούν τις επόµενες εβδοµάδες/µήνες. Ο κ. Bernanke εξέφρασε αισιοδοξία για την πορεία της αµερικανικής οικονοµίας το 2006 τονίζοντας παράλληλα τον κίνδυνο ενίσχυσης των πληθωριστικών πιέσεων λόγω των τιµών του πετρελαίου και του σχετικά υψηλού βαθµού χρησιµοποίησης του παραγωγικού δυναµικού. Ανάπτυξη: Στο 3,5% διαµορφώθηκε η αύξηση του ΑΕΠ το 2005 οφειλόµενη κυρίως στην αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης (+3,6%) και την αύξηση των επενδύσεων (+8,7%). Ωστόσο, τα αναθεωρηµένα στοιχεία για την αύξηση του ΑΕΠ στις ΗΠΑ το τελευταίο τρίµηνο του 2005 (1,6% έναντι προηγούµενης πρόβλεψης για 1,1%) επισκιάστηκαν από: την πτώση των δεικτών καταναλωτικής εµπιστοσύνης (ο δείκτης του Conference Board έπεσε από το 106,8 στο 101,7) τη µείωση της µεταποιητικής δραστηριότητας σε ορισµένες πολιτείες το Φεβρουάριο (ο δείκτης διαχειριστών προµηθειών του Σικάγου έπεσε στο 54,9 από 58,5 τον Ιανουάριο) και, τέλος, τη µείωση των πωλήσεων κατοικιών τον Ιανουάριο (-5% σε µηνιαία βάση). Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Ιανουάριος 2006 1

Πληθωρισµός: Εµπορικό έλλειµµα: Λιανικές Πωλήσεις: Ισοτιµία ολαρίου: Αύξηση 0,7% σηµείωσε ο δείκτης τιµών καταναλωτή στις ΗΠΑ τον Ιανουάριο επηρεασµένος από την αύξηση των ενεργειακών τιµών κατά 5%. Σε ετήσια βάση το ποσοστό του πληθωρισµού διαµορφώνεται σε 4% ενώ ο δοµικός πληθωρισµός βρίσκεται στο 2,1%. Σε νέα επίπεδα ρεκόρ διαµορφώθηκε το εµπορικό έλλειµµα των ΗΠΑ το 2005 φτάνοντας τα 726 δισ. δολάρια εξαιτίας των αυξηµένων εισαγωγών από την Κίνα και του υψηλού κόστους της ενέργειας. Τη µεγαλύτερη µηνιαία άνοδο από το Μάιο του 2004 κατέγραψαν οι λιανικές πωλήσεις τον Ιανουάριο στις ΗΠΑ. Η αύξηση ανήλθε στο 2,4%, σχεδόν τριπλάσια από την αναµενόµενη. ιακυµάνσεις παρουσίασε η ισοτιµία ευρώ/δολαρίου το Φεβρουάριο κινούµενη στο εύρος του 1,185-1,210. Ο µήνας έκλεισε µε πτώση του αµερικανικού νοµίσµατος εξαιτίας της ανακοίνωσης αρνητικών στοιχείων για την καταναλωτική εµπιστοσύνη, τη µεταποιητική δραστηριότητα και τις πωλήσεις κατοικιών. Ισοτιµία Ευρώ- ολαρίου, Φεβρουάριος 2006 ΕΥΡΩΖΩΝΗ- ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΝΩΣΗ Επιτόκια: Πληθωρισµός: Ρυθµός ανάπτυξης: Πιστωτική Επέκταση, Μ3 : Κατά 25 µ.β. στο 2,50% αύξησε το βασικό της επιτόκιο η ΕΚΤ στη συνεδρίαση της 2/3/2006. Η αγορά προεξοφλεί νέα αύξηση µέχρι τον Ιούνιο και πιθανή διαµόρφωση του επιτοκίου για πράξεις κύριας αναχρηµατοδότησης σε 3% έως το τέλος του 2006. Στα επίπεδα του 2,3% διαµορφώθηκε ο πληθωρισµός στην Ευρωζώνη τον Φεβρουάριο (Ιαν.: 2,4%). Αύξηση µόλις 0,3% σηµείωσε το ΑΕΠ της Ευρωζώνης το τελευταίο τρίµηνο του 2005. Σύµφωνα µε εκτιµήσεις της Eurostat, το ποσοστό αύξησης του ΑΕΠ της Γερµανίας, της µεγαλύτερης οικονοµίας της Ευρωζώνης, το τελευταίο τρίµηνο του 2005 σε σχέση µε το γ τρίµηνο ήταν µηδενικό, ενώ αντίστοιχα το ΑΕΠ της Γαλλίας αυξήθηκε µόλις 0,2%. Σύµφωνα µε την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, η αύξηση του ΑΕΠ το 2005 διαµορφώθηκε κοντά στο 1,3% ενώ για το 2006 προβλέπεται αύξηση 1,9%. Ο ετήσιος ρυθµός πιστωτικής επέκτασης στην Ευρωζώνη διαµορφώθηκε το 2005 σε 9,4%, ο υψηλότερος ρυθµός από τις αρχές της δεκαετίας. Ιδιαίτερα, τα στεγαστικά δάνεια εµφάνισαν ρυθµό αύξησης 11,7%. Ο δείκτης Μ3 αυξήθηκε σε +7,6% τον Ιανουάριο ( εκ.:7.3%), έναντι στόχου 4,5%. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Ιανουάριος 2006 2

Βιοµηχανική Παραγωγή: Αύξηση 2,5% σε ετήσια βάση σηµείωσε η βιοµηχανική παραγωγή στην Ευρωζώνη το εκέµβριο για δεύτερο συνεχόµενο µήνα. Το ποσοστό αυτό ξεπερνά σηµαντικά τις προβλέψεις για αύξηση 1,9% και εντείνει τις προσδοκίες για ανάκαµψη της οικονοµίας της Ευρωζώνης. Γερµανία: Στα υψηλότερα επίπεδα από τον Οκτώβριο του 1991 εκτινάχθηκε ο δείκτης επιχειρηµατικού κλίµατος στη Γερµανία το Φεβρουάριο φτάνοντας τις 103,3 µονάδες (Ιαν.: 101,8) και διαψεύδοντας προηγούµενες προβλέψεις για πτώση. Η εξέλιξη αυτή ερµηνεύεται ως ένδειξη επιτάχυνσης του ρυθµού ανάπτυξης της γερµανικής οικονοµίας αλλά και ως προάγγελος αύξησης των επιτοκίων από την ΕΚΤ. Στο 2,1% παρέµεινε ο πληθωρισµός το Φεβρουάριο. Σύµφωνα µε εκτιµήσεις, ο πληθωρισµός αναµένεται να κυµανθεί στα επίπεδα του 2% έως τον Αύγουστο, ενώ µέσα στο τελευταίο τετράµηνο του έτους αναµένεται να µειωθεί στο 1,7%. Γαλλία: Άνοδο που ξεπέρασε προηγούµενες προβλέψεις σηµείωσε ο δείκτης επιχειρηµατικού κλίµατος στη Γαλλία το Φεβρουάριο φτάνοντας τις 105 µονάδες (Ιαν: 103) χάρη στις αυξηµένες παραγγελίες από το εξωτερικό. Ανοδικά κινήθηκαν οι καταναλωτικές δαπάνες τον Ιανουάριο σηµειώνοντας αύξηση 2,5% σε ετήσια βάση και 0,9% σε µηνιαία βάση. Ιταλία: Μικρή πτώση σηµείωσε ο δείκτης επιχειρηµατικού κλίµατος το Φεβρουάριο στην Ιταλία φτάνοντας τις 92,3 µονάδες (Ιαν.: 92,5). Αύξηση 1,2% σηµείωσε η βιοµηχανική παραγωγή το εκέµβριο ενισχύοντας την άποψη ότι στο τέλος του 2005 η ιταλική οικονοµία κινήθηκε µε ταχύτερους ρυθµούς. Στο 2,2% αυξήθηκε ο ΤΚ τον Ιανουάριο έναντι 2,0% το εκέµβριο µε το δοµικό πληθωρισµό να διαµορφώνεται στο 1,7%. είκτης Οικονοµικού Κλίµατος: Το Φεβρουάριο, o δείκτης οικονοµικού κλίµατος στην ΕΕ και στην Ευρωζώνη συνέχισε την ανοδική πορεία που καταγράφει από το καλοκαίρι του 2005, αυξηµένος κατά 1,8 και 1,2 µονάδες αντίστοιχα. Όσον αφορά τους επιµέρους δείκτες στην ΕΕ, αύξηση κατέγραψε ο δείκτης της βιοµηχανίας (+3 µονάδες) και των λιανικών πωλήσεων (+1 µονάδα), ενώ ο δείκτης των υπηρεσιών σηµείωσε µικρή πτώση (-1 µονάδα). Αµετάβλητος παρέµεινε ο δείκτης του τοµέα των κατασκευών. είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Μ.Ο 1998-2004 Μ.Ο έτους 2005 2006 98-04 Max Min 2002 2003 2004 Αυγ. Σεπ. Οκτ. Νοέµ. εκ. Ιαν. Φεβ. EE-25 103,2 116,4 88,5 95,3 94,1 102,7 98,6 100,0 101,5 100,8 101,2 102,3 104,1 Ευρωζώνη 102,6 116,1 88,1 94,4 93,5 100,0 97,4 98,5 100,2 99,7 100,5 101,5 102,7 Πηγή:Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Ιανουάριος 2006 3

ΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Πετρέλαιο: Την τελευταία εβδοµάδα του Φεβρουαρίου η τιµή του αργού κινήθηκε πτωτικά, µετά τη σηµαντική άνοδο των αµέσως προηγούµενων ηµερών, καθώς οι προβλέψεις για αύξηση των αποθεµάτων των ΗΠΑ διασκέδασαν την ανησυχία για προβλήµατα λόγων των προβληµάτων που παρουσιάστηκαν στις πετρελαϊκές εγκαταστάσεις ξένων εταιρειών στη Νιγηρία. Οι επιθέσεις στο εργοστάσιο που διαχειρίζεται τα 2/3 της παραγωγής της Σαουδικής Αραβίας στις 24/2 δεν δηµιούργησαν σοβαρά προβλήµατα µε αποτέλεσµα οι τιµές του αργού στο κλείσιµο του µήνα κινούνται κοντά στα 61 δολ./βαρέλι. Τιµή πετρελαίου Crude, Φεβρουάριος 2005 ΚΙΝΑ Εµπορικό πλεόνασµα: Πληθωρισµός: Στα 9,49 δισ. δολάρια διαµορφώθηκε το εµπορικό πλεόνασµα της Κίνας τον Ιανουάριο ξεπερνώντας κατά πολύ τις εκτιµήσεις για πλεόνασµα 6,3 δισ. Στο ίδιο διάστηµα οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 28,1% φτάνοντας τα 65 δισ. δολάρια. Στο 1,9% διαµορφώθηκε ο δείκτης τιµών καταναλωτή στην Κίνα τον Ιανουάριο. Το 2006 ο πληθωρισµός αναµένεται να αυξηθεί και να κυµανθεί κατά µέσο όρο κοντά στο 3%. ΙΑΠΩΝΙΑ Ρυθµός ανάπτυξης: Πλεόνασµα τρεχουσών συναλλαγών: Σηµαντική αύξηση σηµείωσε το ΑΕΠ της Ιαπωνίας στο τελευταίο τρίµηνο του 2005 κατά 1,4% σε σχέση µε το τρίτο τρίµηνο και κατά 4,4% έναντι της αντίστοιχης περιόδου του 2004. Την ίδια περίοδο, η ιδιωτική κατανάλωση αυξήθηκε απότοµα κατά 3,2% ενώ θετικά είναι και τα µηνύµατα από τον κατασκευαστικό τοµέα. Αύξηση σηµείωσε για τέταρτο µήνα το εκέµβριο το πλεόνασµα τρεχουσών συναλλαγών της Ιαπωνίας. Το πλεόνασµα αυξήθηκε κατά 8,6% έναντι του 2005 ως αποτέλεσµα των αυξηµένων εξαγωγών αυτοκινήτων και ηλεκτρονικών συσκευών αλλά και των ξένων επενδύσεων. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Ιανουάριος 2006 4

Ισοτιµία γεν: Η άνοδος που σηµείωσε το ιαπωνικό νόµισµα µετά τις 15/2 έναντι του δολαρίου και του ευρώ εξανεµίστηκε τις τελευταίες ηµέρες του Φεβρουαρίου εξαιτίας αµφιβολιών σχετικά µε την αποτελεσµατικότητα της νοµισµατικής πολιτικής που σχεδιάζει να ακολουθήσει σύντοµα η Κεντρική Τράπεζα της χώρας βάζοντας τέλος στην πενταετή πολιτική της διοχέτευσης της υπερβάλλουσας ρευστότητας στο τραπεζικό σύστηµα. Ισοτιµία ολάριο/γεν 1-1-2006 έως 28-2-2006 Ισοτιµία Ευρώ/Γεν 1-1-2006 έως 28-2-2006 ΕΛΛΑ Α Ρυθµός ανάπτυξης: Ρυθµό ανάπτυξης 3,5% προβλέπει έκθεση του ΙΟΒΕ για το 2006 (2005:3,7%). Κινητήριος δύναµη της ανάπτυξης, η αυξανόµενη ιδιωτική κατανάλωση ενώ εκφράζονται και θετικές προβλέψεις για την εξέλιξη των επενδύσεων. ηµόσιο Χρέος: ηµόσιο έλλειµµα: Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών: Πρόγραµµα αποκρατικοποίησεων: Πληθωρισµός: Στο 119,6% του ΑΕΠ διαµορφώθηκε το δηµόσιο χρέος το 2005, οριακά µειωµένο σε σχέση µε το 2004 (120,4%) φτάνοντας τα 215,4 δισ. ευρώ. Για το 2006 προβλέπεται αύξηση του δηµοσίου χρέους το οποίο αναµένεται να διαµορφωθεί κοντά στα 226 δισ. ευρώ. Βελτίωση εµφανίζουν τα έσοδα του ηµοσίου τον Ιανουάριο, γεγονός που εκτιµάται ότι θα συµβάλει στη µείωση του ελλείµµατος το 2006. Στα ύψη έφτασε το 2005 το έλλειµµα του Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών, το οποίο διαµορφώθηκε στα 14.047 εκατ. ευρώ (αύξηση 34,4% σε σχέση µε το 2004). Σηµαντικότεροι παράγοντες αύξησης, οι τιµές των καυσίµων και οι δαπάνες για την πληρωµή τόκων του δηµοσίου χρέους Έσοδα ύψους έως και 2 δις. ευρώ αναµένει το Υπουργείο Οικονοµίας από τη διάθεση των ποσοστών που διαθέτει άµεσα ή έµµεσα το ηµόσιο σε πιστωτικά ιδρύµατα (Εµπορική, Αγροτική, Ταχυδροµικό Ταµιευτήριο), την εισαγωγή της ΕΠΑ στο Χρηµατιστήριο (σε ποσοστό έως 35%) αλλά και από την αξιοποίηση της ακίνητης περιουσίας του ηµοσίου. Στο 3,2% διαµορφώθηκε ο πληθωρισµός τον Ιανουάριο έναντι ποσοστού 4% την ίδια περίοδο πέρυσι. Ο χαµηλότερος πληθωρισµός αποδίδεται κυρίως στην έναρξη των εκπτώσεων. Για το Φεβρουάριο, ο πληθωρισµός εκτιµάται σε 3,2% - 3,3%. Όµως, η αύξηση του Γενικού είκτη Τιµών Παραγωγού στη βιοµηχανία κατά 9,3% τον Ιανουάριο, δείχνει ότι ο ΤΚ θα κινηθεί ανοδικά το Μάρτιο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Ιανουάριος 2006 5

Εξαγωγές: Πιστωτική επέκταση: Βιοµηχανική παραγωγή: Λιανικές πωλήσεις: είκτης Οικονοµικού Κλίµατος: Αύξηση 13,1% σηµείωσαν οι εξαγωγές το 2005 (9,9% εξαιρουµένων των πετρελαιοειδών) ωθούµενες από την ανάκαµψη των ευρωπαϊκών οικονοµιών, την συγκράτηση των τιµών που προορίζονται για το εξωτερικό και την υποχώρηση του ευρώ. Ωστόσο, το εµπορικό έλλειµµα για την ίδια περίοδο εµφανίζεται αυξηµένο κατά 1,7% εξαιτίας των υψηλών τιµών των καυσίµων (εξαιρουµένων των καυσίµων, το έλλειµµα εµφανίζεται µειωµένο κατά 6,5%). Κατά 16,9% αυξήθηκαν το 2005 οι κάθε είδους χρηµατοδοτήσεις των εγχωρίων χρηµατοπιστωτικών ιδρυµάτων προς τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά (2004: 15,8%). Ειδικότερα, η καταναλωτική πίστη αυξήθηκε κατά 22,3% (2004: 31,4%) και η στεγαστική πίστη κατά 30,4% (2004:24,8%). Μείωση 0,9% παρουσίασε ο είκτης Βιοµηχανικής Παραγωγής το εκέµβριο του 2005. Ως προς τους επιµέρους κλάδους, µεγαλύτερη ήταν η πτώση στον κλάδο των ορυχείων (-3%) και της παραγωγής ηλεκτρισµού-φυσικού αερίου-νερού (-2,6%). Αύξηση 3,2% παρουσίασε ο τζίρος των καταστηµάτων το 2005 κυρίως χάρη στην αύξηση του τζίρου των καταστηµάτων ειδών διατροφής. Ως προς τον όγκο των πωλήσεων, το εκέµβριο παρατηρήθηκε περιορισµένη αύξηση (+2,3% σε ετήσια βάση). Στο 12µηνο Ιανουαρίου- εκεµβρίου 2005 τις υψηλότερες αυξήσεις ως προς τον όγκο πωλήσεων κατέγραψαν τα σούπερ µάρκετ (+5,4%) και τα καταστήµατα τροφίµων, ποτών και καπνού (+3,6%). Μικρή βελτίωση σηµείωσε ο δείκτης επιχειρηµατικού κλίµατος στην Ελλάδα το Φεβρουάριο (+0,6 µονάδες) συνεχίζοντας την ανοδική πορεία που καταγράφει από τον Ιούνιο του 2005. Όσον αφορά τους επιµέρους δείκτες, αξιοσηµείωτη αύξηση σηµείωσαν οι δείκτες των λιανικών πωλήσεων και των κατασκευών (+ 8 µονάδες). Αµετάβλητος παρέµεινε ο δείκτης του κλάδου της βιοµηχανίας. Μ.Ο 1998-2004 Μ.Ο έτους 2005 2006 98-04 Max Min 2002 2003 2004 Αυγ. Σεπ. Οκτ. Νοέµ. εκ. Ιαν. Φεβ. Ελλάδα 104,9 128,1 Ιουλ-00 83,1 Απρ-03 98,8 93,1 102,5 86,4 88,6 88,8 88,7 92,1 93,9 94,5 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή. είκτης εµπιστοσύνης καταναλωτών: Σηµαντική επιδείνωση σηµείωσε ο δείκτης της εµπιστοσύνης καταναλωτών το Φεβρουάριο (-6 µονάδες) στην Ελλάδα. Η πορεία του δείκτη είναι σε γενικές γραµµές αρνητική από τον Ιούλιο του 2005 (µε µόνη αξιοσηµείωτη εξαίρεση τον Ιανουάριο) και βρίσκεται σε αντίθεση µε τη βελτίωση που σηµειώνουν οι αντίστοιχοι δείκτες στην ΕΕ και στην Ευρωζώνη, οι οποίοι είναι σαφώς θετικότεροι. Μ.Ο 1998-2004 Μ.Ο έτους 2005 2006 98-04 Max Min 2003 2004 Αυγ. Σεπ. Οκτ. Νοέµ. εκ. Ιαν. Φεβ. Ελλάδα -28-6 -44-39 -26-33 -35-37 -36-36 -31-36 EE-25-7 2-19 -16-12 -12-12 -11-11 -9-9 -8 Ευρωζώνη -8 2-21 -18-14 -15-15 -13-13 -11-11 -10 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Ιανουάριος 2006 6

Α Ν Α Σ Κ Ο Π Η Σ Η Α Γ Ο Ρ Ω Ν ΙΕΘΝΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ Άνοδο σηµείωσαν το Φεβρουάριο όλοι οι βασικοί δείκτες των διεθνών χρηµατιστηρίων πλην του Τόκυο και του Nasdaq στις ΗΠΑ, µε µεγάλους κερδισµένους τις Βρυξέλλες (+2,53%) και τη Φρανκφούρτη (+2,15%). ΙΕΘΝΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ 31/12/2004 30/6/2005 30/12/2005 31/1/2006 28/2/2006 Μεταβολή από 31/12/2005 DJ 30 10.783,01 10.274,97 10.717,50 10.864,86 10.993,41 2,57% S&P 500 1.211,92 1.191,33 1.248,29 1.280,08 1.280,66 2,59% NASDAQ 2.175,44 2.056,96 2.205,32 2.305,82 2.281,39 3,45% Ftse 100 4.814,30 5.113,20 5.618,80 5.760,30 5.791,5 3,07% DAX 30 4.256,08 4.586,28 5.408,26 5.674,15 5.796,04 7,17% CAC 40 3.821,16 4.229,35 4.715,23 4.947,99 5.000,45 6,05% BEL20 2.932,62 3.112,83 3.549.25 3.744,63 3.839,25 8,17% SMI 5.693,20 6.253,10 7.583,93 7.810,88 7.892,63 4,07% NIKKEI-225 11.488,76 11.584,01 16.111,43 16.649,82 16.205,43 0,58% Μηνιαία µεταβολή δεικτών διεθνών χρηµατιστηρίων, Φεβρουάριος 2006 NIKKEI-225 SMI BEL20 CAC 40 DAX 30 Ftse 100 NASDAQ S&P 500 DJ 30-3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% ιακύµανση είκτη Nasdaq, Φεβρουάριος 2006 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Ιανουάριος 2006 7

ιακύµανση είκτη S&P, Φεβρουάριος 2006 ΙΕΘΝΗΣ ΑΓΟΡΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ, ΕΠΙΤΟΚΙΑ Πτώση σηµείωσαν οι τιµές των οµολόγων στην Ευρωζώνη (αύξηση των αποδόσεων) ενώ αντίθετα κινήθηκαν οι τιµές των αµερικανικών οµολόγων. Οι εξελίξεις στα οµόλογα επηρεάζονται από τις προοπτικές για τα επιτόκια στην Ευρζώνη και στις ΗΠΑ. Καµπύλη απόδοσης αµερικανικών και ευρωπαϊκών οµολόγων 28-2-2006 US GER Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Ιανουάριος 2006 8

Σύγκριση καµπύλης απόδοσης οµολόγων αναφοράς ΗΠΑ στις 31-1-2006 και στις 28-2-2006 31-1-2006 28-2-2006 Σύγκριση καµπύλης απόδοσης οµολόγων αναφοράς Ευρωζώνης στις 31-1-2006 και στις 28-2-2006 31-1-2006 28-2-2006 ΕΛΛΑ Α- ΑΓΟΡΕΣ Οµόλογα:. Στο 4,55% διαµορφώθηκε στα τέλη του Φεβρουαρίου η απόδοση του αµερικανικού 10ετούς οµολόγου αναφοράς. Η διαφορά απόδοσης έναντι των γερµανικών και των ελληνικών οµολόγων βρίσκεται στις 106 και στις 77 µ.β. αντίστοιχα. Αποδόσεις 10ετών οµολόγων. 2005 2006 30/6 29/7 31/8 30/9 31/10 30/11 30/12 31/1 28/2 ΗΠΑ 3,96 4,28 4,02 4,33 4,55 4,49 4,39 4,52 4,55 Γερµανίας 3,10 3,24 3,10 3,15 3,39 3,45 3,30 3,46 3,49 Ελλάδας 3,40 3,46 3,32 3,36 3,59 3,64 3,53 3,76 3,78 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Ιανουάριος 2006 9

Χρηµατιστήριο: Ιδιαίτερα θετικά κινήθηκε η εγχώρια αγορά κατά το µήνα Φεβρουάριο µε µεγάλο πρωταγωνιστή το δείκτη Ftse smallcap 80 (+10,05%). Από την αρχή του έτους υπεραποδίδουν οι δείκτες µεσαίας και µικρής κεφαλαιοποίησης µε κέρδη 25 και 26 ποσοστιαίες µονάδες αντίστοιχα, ενώ παράλληλα ο Γενικός είκτης καταγράφει συνεχή νέα υψηλά και έκλεισε στις 4.202,85 µονάδες τον Φεβρουάριο µε 14,7 % άνοδο κατά το τρέχον έτος. H διόρθωση στις πρώτες συνεδριάσεις του Μαρτίου θεωρείται αναµενόµενη, για την κατοχύρωση κερδών. Επίπεδα στήριξης βραχύ- οι 4.140 και µεσοπρόθεσµα οι 4.080 µονάδες αντίστοιχα, ενώ επίπεδα αντίστασης οι 4.280-4.340 µονάδες. ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΑΘΗΝΩΝ 31/12/04 30/6/05 30/12/05 31/1/06 28/2/06 Μεταβολή από 31/12/05 Γ..Χ.Α. 2.786,18 3.060,73 3.663,90 3.977,84 4.202,85 14,71% FTSE ASE 20 1.547,47 1.714,29 2.019,04 2.175,07 2.334,44 15,62% FTSE mid 40 2.309,91 2.485,22 3.397,00 3.915,41 4.258,32 25,36% FTSE smallcap 80 470,05 459,82 626,64 717,47 789,58 26,00% FTSE 140 3.263,14 3.579,34 4.320,08 4.708,89 5.066,17 17,27% Τραπεζικός 6.129,02 6.633,46 7.904,17 5.436,54 6.194,04 23,88% Μηνιαία µεταβολή δεικτών Χρηµατιστηρίου Αθηνών, Φεβρουάριος 2006 Τραπεζικός FTSE 140 FTSE Smallcap 80 FTSE MID 40 FTSE ASE 20 Γ..Χ.Α. 0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00% 10,00% 12,00% 14,00% ΓΕΝΙΚΟΣ ΕΙΚΤΗΣ ΤΙΜΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΧΑΑ, Φεβρουάριος 2006 4300 4250 4200 4150 4100 4050 4000 3950 2/2/2006 9/2/2006 16/2/2006 23/2/2006 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Ιανουάριος 2006 10

ιακύµανση είκτη FTSE 20, Φεβρουάριος 2006 2400 2350 2300 2250 2200 2150 2100 2/2/2006 9/2/2006 16/2/2006 23/2/2006 ιακύµανση είκτη Τραπεζών, Φεβρουάριος 2006 6400 6200 6000 5800 5600 5400 5200 2/2/2006 9/2/2006 16/2/2006 23/2/2006 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Ιανουάριος 2006 11

Αµοιβαία Κεφάλαια Στη διάρκεια του Φεβρουαρίου το συνολικό ενεργητικό των Α/Κ αυξήθηκε κατά 0,17%. Μείωση του ενεργητικού εµφάνισαν τα A/K ιαχείρισης ιαθεσίµων (-0,97%) και τα Οµολογιακά (-4,77%) ενώ τα Funds of Funds συνέχισαν τη θετική τους πορεία. Αύξηση σηµειώνει και το ενεργητικό των Μετοχικών (+5,15%) και των Μικτών (+2,06%) 30/12/2005 (1) ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ (σε ) 31/1/2006 (2) 28/2/2006 (3) Μεταβολή % (3)/(1) Μεταβολή % (3)/(2) ιαχείρισης ιαθεσίµων 4.934.405.530,95 4.756.756.230,36 4.710.740.073,26-4,53% -0,97% Μετοχικά 5.983.216.424,75 6.602.993.364,32 6.942.890.615,48 16,04% 5,15% Εσωτερικού 4.968.174.768,91 5.455.482.909,24 5.709.134.230,65 14,91% 4,65% Εξωτερικού 1.015.041.655,84 1.147.510.455,08 1.233.756.384,83 21,55% 7,52% Οµολογιακά 13.580.328.916,71 12.895.670.677,98 12.281.166.222,77-9,57% -4,77% Εσωτερικού 5.000.468.897,35 4.701.473.873,89 4.362.414.547,84-12,76% -7,21% Εξωτερικού 8.579.860.019,36 8.194.196.804,09 7.918.751.674,93-7,71% -3,36% Μικτά 2.613.743.076,50 2.755.853.867,50 2.812.673.736,78 7,61% 2,06% Funds of Funds 804.657.765,08 1.218.976.797,49 1.530.078.243,80 90,15% 25,52% ΣΥΝΟΛΟ 27.916.351.713,99 28.230.250.937,65 28.277.548.892,09 1,29% 0,17% Πηγή: Ένωση Θεσµικών Επενδυτών Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 30/12/2005 Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 28/2/2006 Μικτά 9,36% Funds of Funds 2,88% ιαχείρισης ιαθεσίµων 17,68% Μικτά 9,95% Funds of Funds 5,41% ιαχείρισης ιαθεσίµων 16,66% Οµολογιακά 48,65% Μετοχικά 21,43% Οµολογιακά 43,43% Μετοχικά 24,55% Το δελτίο επιµελήθηκαν οι Ε. Κελεπούρης, Π. Τριανταφύλλου, Γ. Μπεκύρος, και Ι. Παπαθανασίου υπό το συντονισµό του Χρ. Καλαµπόκη, ιευθυντή ιοικητικών, Οικονοµικών Υπηρεσιών και Κεφαλαιαγορών-Χρηµαταγορών. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονοµικών Εξελίξεων- Αποκλεισµός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δηµοσιεύεται µόνο για ενηµερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηµατοπιστωτικούς οργανισµούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άµεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται µε το παρόν δελτίο στους χρήστες/ επισκέπτες µέσω του διαδικτυακού µας τόπου, δεν αποτελούν σε καµία περίπτωση, ευθέως ή εµµέσως, παρότρυνση, συµβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξεως µε οικονοµικό αποτέλεσµα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενηµερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών/ επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόµενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόµενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόµενης οποιασδήποτε δικής µας ευθύνης, σύµφωνα και µε τους γενικούς όρους και επισηµάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Τράπεζας Αττικής. Μετά τη δηµοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Τράπεζα Αττικής ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Ιανουάριος 2006 12

ΟΙ ΕΙΚΤΕΣ ΤΩΝ ΙΕΘΝΩΝ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΩΝ, ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΕΙΚΤΗΣ ΥΨΗΛΟ ΧΑΜΗΛΟ ΜΕΡΙΣΜΑΤΙΚΗ 2005/2006 2005/2006 ΑΠΟ ΟΣΗ * P/E * 28/2/2006 ΕΥΡΩΠΗ Αυστρία ATX Index 4158,59 2415,01 0,95 19,1 4068,47 Βέλγιο BEL 20 3929,12 2958,79 2,79 17,4 3839,25 Γαλλία CAC 40 5080,52 3816,14 2,39 16,1 5000,45 SBF 120 3676,48 2711,68 3621,28 Γερµανία M-DAX 8449,97 5409,81 1,79 14,5 8357,04 XETRA Dax 5915,15 4178,10 5796,04 Ελβετία SMI Index 8040,51 5669,60 1,5 18,2 7895,63 ΕΛΛΑ Α Γενικός είκτης 4245,14 2818,33 2,15 25,6 4202,85 FTSE/ASE 20 2346,87 1567,29 2334,44 Ηνωµένο Βασίλειο FTSE 100 5875,90 4873,60 2,87 14,9 5791,5 Ιρλανδία ISEQ Overall 7976,44 5798,49 1,91 16,1 7928,30 Ισπανία Madrid SE 1281,17 950,93 2,16 21,2 1271,16 Ιταλία Mibtel General 29230,00 23489,00 28784,00 Κύπρος CSE General 2507,65 1006,60 1,68 24,6 2507,65 Ολλανδία AEX All Shr 695,04 514,53 683,46 Ουγγαρία Bux 24081,77 14586,69 2,2 20,7 23219,99 Πολωνία Wig 40073,44 252086,50 2,42 17,4 38854,00 Πορτογαλία PSI General 2884,95 2233,787 2,57 21,3 2860,58 Ρωσία RTS 1516,9 591,67 1 23,1 1461,54 Τσεχία PX 50 1584,40 1050,60 1,81 28,3 1547,5 ΗΠΑ DJ Industrials 11137,17 10012,36 1,71 18,5 11004,06 S&P 500 1294,18 1137,50 1280,33 NASDAQ Cmp 2331,36 1904,18 2284,84 ΑΣΙΑ Ιαπωνία Nikkei 225 16747,76 10825,39 0,93 34,7 16205,43 Κίνα FTSE/Xinhua A200 3196,73 2492,37 3116,37 Ταϊβάν WeightedPr. 6742,39 5632,97 3,85 13,9 - Φιλιππίνες Manila Comp 2166,10 1813,04 1,96 11,3 2122,96 Χονγκ Κονγκ Hang Seng 15949,89 13355,23 2,84 14,3 15918,48 ΛΟΙΠΕΣ ΧΩΡΕΣ Αργεντινή Merval 1793,97 1276,48 1,95 9,5 1708,20 Αυστραλία S&P All Ordinaries 4903,90 3905,50 3,4 17,9 4878,4 Καναδάς S&P/ TSX Comp 12080,53 9006,22 11689,82 Τουρκία IMKB Nat 100 47728,50 23285,09 1,36 19 47015,88 * Μερισµατική απόδοση και δείκτες Ρ/Ε αφορούν δείγµα µετοχών το οποίο καλύπτει το 75% της κεφαλαιοποίησης των µετοχών του δείκτη στον οποίο αναφέρονται. Πηγή: Επεξεργασία στοιχείων των Financial Times από την κα. Π. Τριανταφύλλου. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων- Ιανουάριος 2006 13