ΜΑΪΟΣ 1 (1ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Νο. 16 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗ ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ Μάιος 1 S&P: Αναθεώρηση προς τα επάνω της Πιστοληπτικής Αξιολόγησης της Ρουμανίας σε ΒΒΒ-/Α-3 και επιβεβαίωση της Πιστοληπτικής Αξιολόγησης της Αιγύπτου στο B-/B Ρουμανία Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard & Poor s αναθεώρησε σήμερα τη μακροχρόνια και βραχυπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση της Ρουμανίας σε ξένο και εγχώριο νόμισμα αντίστοιχα στο BBΒ-/A3 από ΒΒ+/Β. Η απόφαση αυτή αντανακλά την πρόοδο της χώρας στη μείωση του εξωτερικού χρέους της, της συνετής δημοσιονομικής πολιτικής και της σταθερότητας του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Επιπλέον, η S&P επιβεβαίωσε την προοπτική της Ρουμανίας σε Αίγυπτος Σταθερή, η οποία αντανακλά την πιθανότητα οι δημοσιονομικές μεταρρυθμίσεις να υπερβούν τις εκτιμήσεις της S&P, ισοσκελίζοντας έτσι τον κίνδυνο ύπαρξης εξωτερικών ανισορροπιών. Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard & Poor s επιβεβαίωσε σήμερα τη μακροπρόθεσμη και βραχυπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση της Αιγύπτου στο B-/B σε ξένο και εγχώριο νόμισμα αντίστοιχο, με Σταθερή προοπτική. Η απόφαση αυτή αντανακλά την εκτίμηση της S&P ότι οι επίσημοι δανειστές της χώρας θα διαθέσουν επαρκή χρηματοδότηση για την κάλυψη των βραχυπρόθεσμων δημοσιονομικών και εξωτερικών υποχρεώσεων της Αιγύπτου. Η Σταθερή προοπτική αντανακλά τo δύσκολο πολιτικό τοπίο και τις σημαντικές πιέσεις εξωτερικής χρηματοδότησης, οι οποίες ισοσκελίζουν την υποστήριξη των δανειστών στη χώρα. Πιστοληπτική Διαβάθμιση Ρουμανία: Πιστοληπτική Διαβάθμιση Μακροχρόνια Βραχυχρόνια Outlook Standard & Poor's ΒΒΒ- Α-3 Stable Moody's Baa3 P-3 Stable Fitch BBB- F-3 Stable Αίγυπτος: Πιστοληπτική Διαβάθμιση Μακροχρόνια Βραχυχρόνια Outlook Standard & Poor's B- B Stable Moody's Caa1 Negative Fitch B- B Stable Πηγή: Piraeus Bank Research, S&P, Moody s, Fitchς Τράπεζα Πειραιώς Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης και Αγορών researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Ηλίας Λεκκός LekkosI@piraeusbank.gr Δημητρία Ρότσικα RotsikaD@piraeusbank.gr Κωνσταντίνα Μαργαρίτη MargaritiK@piraeusbank.gr Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής, 15 6, Αθήνα Τηλ: (+3) 1 38 8187 Φάξ: (+3) 1 38 865 Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.
ΑΛΒΑΝΙΑ Το κλιμάκιο του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (ΔΝΤ), στα πλαίσια της πρώτης αξιολόγησης του προγράμματος που έχει λάβει η χώρα, ολοκλήρωσε την επίσκεψη στην Αλβανία στις 13 Μαΐου. Το ΔΝΤ εκτιμά ότι το πρόγραμμα βρίσκεται εντός των στόχων, ενώ εκτιμά ότι το τρέχον έτος η οικονομική δραστηριότητα θα βελτιωθεί εξαιτίας των εξαγωγών και της βελτιωμένης εγχώριας ζήτησης. Οι πληθωριστικές πιέσεις αναμένεται να παραμείνουν αποδυναμωμένες, ενώ στο δημοσιονομικό τομέα οι ληξιπρόθεσμες οφειλές έχουν ξεκινήσει ήδη να αποπληρώνονται. Οι μεταρρυθμίσεις στο συνταξιοδοτικό προχωρούν θετικά, εντούτοις ο τομέας της ηλεκτρικής ενέργειας θέτει σημαντικούς κινδύνους στο δημοσιονομικό τομέα. Συγκεκριμένα, οι μεταρρυθμίσεις που πρέπει άμεσα να βελτιωθούν είναι οι εισπράξεις, ο περιορισμός των απωλειών και κλοπών στη διανομή του ηλεκτρικού ρεύματος. Η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης σε πρόσφατη Έκθεση για την οικονομία διατήρησε αμετάβλητη την πρόβλεψη για το πραγματικό ΑΕΠ το 1 στο 1,7% ετησίως σε σύγκριση με την Έκθεση του Ιανουαρίου, καθώς η δανειακή συμφωνία με το ΔΝΤ αναμένεται να συμβάλλει στην αποπληρωμή των ληξιπρόθεσμων οφειλών του δημοσίου προς τις επιχειρήσεις βελτιώνοντας τόσο το ποσοστό μη-εξυπηρετούμενων δανείων όσο και την πιστωτική ανάπτυξη. Ο πληθωρισμός τον Απρίλιο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο 1,7% από,% το Μάρτιο και,3% τον Απρίλιο πέρυσι, καθώς αντίστοιχα οι τιμές των τροφίμων ανήλθαν στο 1,8% ετησίως από,8% και 5,7% τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή συρρικνώθηκε τον Απρίλιο κατά,6% από αύξηση,5% τον προηγούμενο μήνα. Στην πρόσφατη έρευνα για την πιστωτική επέκταση από την Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας (ΚΤΑ) διαπιστώνουμε ότι οι συνθήκες δανεισμού για τις επιχειρήσεις το πρώτο τρίμηνο του 11 έγιναν πιο αυστηρές, ενώ για το τρέχον τρίμηνο αναμένεται να χαλαρώσουν. Αντίθετα οι συνθήκες δανεισμού στα νοικοκυριά το πρώτο τρίμηνο του 1 χαλάρωσαν και αναμένεται να ακολουθήσουν αντίστοιχη πορεία και το τρέχον τρίμηνο. Αλβανία: Συνθήκες Δανεισμού - - % Χαλάρωση Πιστωτικών Κριτηρίων -6-8 Περιορισμός Πιστωτικών Κριτηρίων 8 Q1 8 Q 8 Q3 8 Q 9 Q1 9 Q 9 Q3 9 Q 1 Q1 1 Q 1 Q3 1 Q 11 Q1 11 Q 11 Q3 11 Q 1 Q1 1 Q 1 Q3 1 Q 13 Q1 13 Q 13 Q3 13 Q 1 Q1 Επιχειρηματικά Δάνεια Δάνεια στα Νοικοκυριά Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα
ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ Σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Στατιστικής Υπηρεσίας, το πραγματικό ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του έτους ανήλθε στο 1,1% ετησίως από 1,% το τέταρτο τρίμηνο το 13 και,5% το πρώτο τρίμηνο πέρυσι. Σημαντική ανάκαμψη σημείωσε η τελική κατανάλωση, καθώς το πρώτο τρίμηνο του έτους σημείωσε αύξηση μετά από τέσσερα τρίμηνα συρρίκνωσης και συγκεκριμένα αυξήθηκε κατά 3,1% ετησίως το πρώτο τρίμηνο από μείωση,6% το τέταρτο τρίμηνο, ενώ αντίστοιχα οι επενδύσεις αυξήθηκαν κατά 3,% από 3,% τις ίδιες περιόδους. Αντίθετα, οι εξαγωγές επιβραδύνθηκαν στο,7% ετησίως το πρώτο τρίμηνο από 9,% το τέταρτο τρίμηνο το 13 και οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατ α5,1% από 6,9% τις ίδιες περιόδους. Σε τριμηνιαία βάση, το πραγματικό ΑΕΠ ανήλθε στο,% το πρώτο τρίμηνο του έτους από,3% το προηγούμενο. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή στις εαρινές προβλέψεις διατήρησε αμετάβλητη την εκτίμηση για την οικονομική ανάπτυξη στη χώρα το 1 στο 1,7% ετησίως σε σύγκριση με τις χειμερινές προβλέψεις, ενώ για το 15 αναμένεται στο,% ετησίως. Βασικός μοχλός της ανάπτυξης το τρέχον έτος είναι η ανάκαμψη της εγχώριας ζήτησης των δημοσίων και ιδιωτικών επενδύσεων εξαιτίας της επαρκούς ρευστότητας του χρηματοπιστωτικού τομέα, ενώ οι εξαγωγές θα συνεχίσουν να αυξάνονται. Όσον αφορά τις τιμές, για το 1 αναμένεται συνέχιση της τάσης του αποπληθωρισμού στο -,8%, ενώ για το 15, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός θα ανέλθει στο 1,%. Στο δημοσιονομικό τομέα, το έλλειμμα αναμένεται να διευρυνθεί στο 1,9% του ΑΕΠ κυρίως λόγω της αύξησης των δαπανών για κοινωνικές παροχές και δημόσιες επενδύσεις, ενώ αναμένεται να βελτιωθεί οριακά στο 1,8% το 15. Στον εξωτερικό τομέα, το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών αναμένεται να περιοριστεί στο 1,% το 1 και στο,% το 15. Η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης στην πρόσφατη Έκθεση αναθεώρησε προς τα πάνω την πρόβλεψη για το πραγματικό ΑΕΠ το 1 στο 1,9% ετησίως από 1,8% στην Έκθεση του Ιανουαρίου, εξαιτίας της συνεχούς αύξησης των εξαγωγών αλλά και της ανάκαμψης της εγχώριας ιδιωτικής κατανάλωσης. Η βιομηχανική παραγωγή το Μάρτιο αυξήθηκε κατά,% ετησίως από 5,9% το Φεβρουάριο και συρρίκνωση,6% το Μάρτιο πέρυσι εξαιτίας της αύξησης της παραγωγής στη μεταποίηση, στην ενέργεια και στον τομέα των ορυχείων, λατομείων. Επιπλέον, οι λιανικές πωλήσεις το Μάρτιο αυξήθηκαν στο 5,8% από 9,3% το Φεβρουάριο και συρρίκνωση 1,% το Μάρτιο του 13. Ο αποπληθωρισμός τον Απρίλιο ανήλθε με μικρότερη ένταση στο 1,6% ετησίως από μείωση,3% το Μάρτιο και αύξηση,% τον Απρίλιο πέρυσι, καθώς οι τιμές των τροφίμων μειώθηκαν κατά 1,% ετησίως από μείωση,% και αύξηση,% τους ίδιους μήνες. Οι τιμές στέγασης, ηλεκτρισμού κ.α. καθώς και των μεταφορών μειώθηκαν με μικρότερη ένταση. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή τον Απρίλιο αυξήθηκε κατά,3% από μείωση,% τον προηγούμενο μήνα. Βουλγαρία: Πληθωρισμός & Τιμές Τροφίμων 1 1 8 6 - - -6 %YoY Ιαν-9 Απρ-9 Ιουλ-9 Οκτ-9 Ιαν-1 Απρ-1 Ιουλ-1 Οκτ-1 Ιαν-11 Απρ-11 Ιουλ-11 Οκτ-11 Ιαν-1 Απρ-1 Ιουλ-1 Οκτ-1 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-1 Απρ-1 Πληθωρισμός Τιμές Τροφίμων Πηγή: Piraeus Bank Research, Στατιστική Υπηρεσία, Datastream 3
Το δημοσιονομικό έλλειμμα το πρώτο τρίμηνο του έτους ανήλθε στο 1,11% του ΑΕΠ από 1,% το πρώτο τρίμηνο του 13, καθώς οι δημόσιες δαπάνες αυξήθηκαν στο 9,% από 8,5% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, τα έσοδα αυξήθηκαν στο 8,3% του ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του έτους από 7,9% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι. Τα δημοσιονομικά αποθεματικά το Μάρτιο του 1 ανήλθαν στα BGN 5,9 δισ. από BGN 6,1 δισ. το Φεβρουάριο. Επιπλέον, τα αποθεματικά στην κεντρική τράπεζα το Μάρτιο ανήλθαν στα BGN,6 δισ. με αύξηση 17,5% ετησίως από αύξηση,3% το Φεβρουάριο και μείωση,7% το Μάρτιο πέρυσι. Σε μηνιαία βάση, τα αποθεματικά στην κεντρική τράπεζα το Μάρτιο αυξήθηκαν κατά 5,6% από μείωση 5,7% τον προηγούμενο μήνα. Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών της Σόφιας αυξήθηκε κατά 19,8% από τις αρχές του έτους στις 15 Μαΐου και μειώθηκε κατά,6% από τις 15 Απριλίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα BGN 93,εκ. στις 15 Μαΐου από BGN 98,7εκ. στις 15 Απριλίου και ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών παρέμεινε αμετάβλητος στο 7,6 τις ίδιες ημέρες. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index (σταθμισμένος μέσος όρος βάσει κεφαλαιοποίησης 3 μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης που διαπραγματεύονται στα χρηματιστήρια Αυστρίας, Πολωνίας, Ουγγαρίας, Τσεχίας, Σλοβακίας, Σλοβενίας, Κροατίας, Ρουμανίας και Βουλγαρίας και καταρτίζεται από το Χρηματιστήριο της Βιέννης) ήταν,5. Στην αγορά των CDS (Credit Default Swaps-αγορά ασφάλιστρων σε περίπτωση χρεοκοπίας), το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 15 Μαΐου στις 1,μ.β. από 1,μ.β. στις 15 Απριλίου, ενώ από τις αρχές του έτους μειώθηκε κατά 3,5μ.β. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού SOFIBOR ενός μήνα αυξήθηκε στο,3 στις 15 Μαΐου από,89 στις 15 Απριλίου, ενώ το διατραπεζικό Ο/Ν επιτόκιο παρέμεινε αμετάβλητο στο,31% τις ίδιες ημέρες. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 68 Sofix Index 5 CDS 5Y USD 63 58 53 8 3 38 33 8 5 35 3 5 15 1 5 7-Δεκ-11 5-Μαρ-1 -Ιουν-1 3-Αυγ-1 7-Νοε-1 -Φεβ-13 -Μαϊ-13 1-Αυγ-13 18-Νοε-13 15-Φεβ-1 15-Μαϊ-1 5-Δεκ-11 13-Μαρ-1 -Ιουν-1 7-Σεπ-1 -Ιαν-13 13-Απρ-13 1-Ιουλ-13 8-Οκτ-13 -Φεβ-1 1-Μαϊ-1.5 3.5 3.5 Interbank Rate-SOFIBOR3M 15 1 115 11 15 Govt Benchmark-1Y 1.5 1.5 1 95 9 -Δεκ-11 6-Μαρ-1 1-Ιουλ-1 6-Οκτ-1 11-Ιαν-13 18-Απρ-13 -Ιουλ-13 9-Οκτ-13 3-Φεβ-1 11-Μαϊ-1 -Απρ-1 13-Ιουν-1 6-Αυγ-1 9-Σεπ-1 -Νοε-1 15-Ιαν-13 1-Μαρ-13 3-Μαϊ-13 6-Ιουν-13 19-Αυγ-13 1-Οκτ-13 5-Δεκ-13 8-Ιαν-1 3-Μαρ-1 16-Μαϊ-1 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg
ΚΥΠΡΟΣ Σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Στατιστικής Υπηρεσίας, η οικονομική δραστηριότητα το πρώτο τρίμηνο του έτους συρρικνώθηκε με μικρότερη ένταση στο,1% ετησίως από μείωση 5,% το τέταρτο και πρώτο τρίμηνο πέρυσι. Σε τριμηνιαία βάση, το πραγματικό ΑΕΠ μειώθηκε κατά,7% το πρώτο τρίμηνο από -,8% το τέταρτο τρίμηνο το 13. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή στις εαρινές προβλέψεις διατήρησε αμετάβλητη την εκτίμηση για το πραγματικό ΑΕΠ με συρρίκνωση κατά,8% ετησίως το 1 σε σύγκριση με τις χειμερινές προβλέψεις, ενώ για το 15 αναμένεται αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ κατά,9% ετησίως. Η ύφεση το 1 αναμένεται να συνεχιστεί με μικρότερη ένταση κυρίως λόγω της θετικής συμβολής των καθαρών εξαγωγών καθώς και της βελτίωσης της υποτονικής εγχώριας ζήτησης. Όσον αφορά τις τιμές, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός αναμένεται αμετάβλητος το τρέχον έτος στο,% λόγω της μείωσης των τιμών ενέργειας και την αύξηση του Φ.Π.Α. Επιπλέον, στο δημοσιονομικό τομέα, το έλλειμμα αναμένεται να διευρυνθεί στο 5,8% του ΑΕΠ εξαιτίας της αναμενόμενης μείωσης των δημοσίων εσόδων από άμεση και έμμεση φορολογία. Για το 15, το έλλειμμα προβλέπεται να διευρυνθεί περαιτέρω στο 6,1%. Στον εξωτερικό τομέα, το 1 το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών προβλέπεται ισοσκελισμένο ενώ το 15 αναμένεται πλεόνασμα,%. Τέλος, το δημόσιο χρέος αναμένεται να αυξηθεί περαιτέρω στο 1,% και 16,% το 1 και 15 αντίστοιχα. Τα έσοδα από τον τουρισμό το Φεβρουάριο αυξήθηκαν κατά 1,7% ετησίως από μειώσεις,5% τον Ιανουάριο και 1,5% τον Φεβρουάριο του 13. Στον κατασκευαστικό κλάδο, οι άδειες οικοδομής συρρικνώθηκαν για δέκατο συνεχόμενο μήνα το Φεβρουάριο κατά 15,3% ετησίως από αντίστοιχες μειώσεις 18,5% τον Ιανουάριο και 3,7% το Φεβρουάριο του 13. Η τάση του αποπληθωρισμού συνεχίστηκε και τον Απρίλιο για δέκατο συνεχόμενο μήνα καθώς ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε κατά 1,6% ετησίως από μείωση,3% το Μάρτιο και μείωση,3% τον Απρίλιο πέρυσι, καθώς οι τιμές των τροφίμων συρρικνώθηκαν κατά,% ετησίως από -3,% και +,5% τους ίδιους μήνες. Αντίστοιχα οι τιμές στέγασης μειώθηκαν, ενώ οι τιμές μεταφορών αυξήθηκαν. Σε μηνιαία βάση, ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά,% τον Απρίλιο από αύξηση 1,% τον προηγούμενο μήνα. Κύπρος: Πληθωρισμός, Τιμές Τροφίμων και Ενέργειας 5 3 1-1 - -3 - % YoY % YoY 15 1 5-5 -1-15 Ιαν-9 Απρ-9 Ιουλ-9 Οκτ-9 Ιαν-1 Απρ-1 Ιουλ-1 Οκτ-1 Ιαν-11 Απρ-11 Ιουλ-11 Οκτ-11 Ιαν-1 Απρ-1 Ιουλ-1 Οκτ-1 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-1 Απρ-1 Πληθωρισμός(A) Τιμές Τροφίμων(Δ) Τιμές Ενέργειας, Ενοικίων & Ύδρευσης(Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου αυξήθηκε στις 15 Μαΐου κατά 1,6% από τις αρχές του έτους και μειώθηκε κατά 7,7% από τις 15 Απριλίου και το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στο,357. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα EUR 58,3εκ. στις 15 Μαΐου από EUR 55,εκ. στις 15 Απριλίου. 5
Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 5 General Index 16 FTSE 35 3 5 15 1 5 1 1 1 8 6 18-Ιαν-1 18-Μαρ-1 17-Μαϊ-1 16-Ιουλ-1 1-Σεπ-1 13-Νοε-1 1-Ιαν-13 13-Μαρ-13 1-Μαϊ-13 11-Ιουλ-13 9-Σεπ-13 8-Νοε-13 7-Ιαν-1 8-Μαρ-1 7-Μαϊ-1 19-Ιαν-1 3-Φεβ-1 9-Μαρ-1 3-Μαϊ-1 7-Ιουν-1 1-Ιουλ-1 16-Αυγ-1 -Σεπ-1 5-Οκτ-1 9-Νοε-1 3-Ιαν-13 7-Φεβ-13 1-Μαρ-13 18-Απρ-13 3-Μαϊ-13 7-Ιουν-13 1-Αυγ-13 5-Σεπ-13 1-Οκτ-13 1-Νοε-13 19-Δεκ-13 3-Ιαν-1 7-Φεβ-1 3-Απρ-1 8-Μαϊ-1 18 CDS 5Y USD 1 Govt Benchmark-1Y 16 1 1 9 8 1 8 6 7 6 5 -Απρ-1 -Μαϊ-1 19-Ιουν-1 19-Ιουλ-1 18-Αυγ-1 17-Σεπ-1 17-Οκτ-1 16-Νοε-1 16-Δεκ-1 15-Ιαν-13 1-Φεβ-13 16-Μαρ-13 15-Απρ-13 15-Μαϊ-13 1-Ιουν-13 1-Ιουλ-13 13-Αυγ-13 1-Σεπ-13 1-Οκτ-13 11-Νοε-13 11-Δεκ-13 1-Ιαν-1 9-Φεβ-1 11-Μαρ-1 1-Απρ-1 1-Μαϊ-1 9-Φεβ-1 7-Απρ-1 15-Μαϊ-1 -Ιουν-1 3-Ιουλ-1 6-Σεπ-1 1-Οκτ-1 1-Νοε-1 9-Δεκ-1 5-Φεβ-13 15-Μαρ-13 -Απρ-13 3-Μαϊ-13 7-Ιουλ-13 1-Αυγ-13 1-Σεπ-13 9-Οκτ-13 6-Δεκ-13 13-Ιαν-1 -Φεβ-1 3-Μαρ-1 7-Μαϊ-1 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 6
ΡΟΥΜΑΝΙΑ Σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Στατιστικής Υπηρεσίας, το πραγματικό ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του έτους αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο 3,8% ετησίως από 5,1% το τέταρτο τρίμηνο και,% το πρώτο τρίμηνο πέρυσι. Σε τριμηνιαία βάση, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά,1% το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους από 1,% το προηγούμενο τρίμηνο. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή στις εαρινές προβλέψεις αναθεώρησε προς τα επάνω την εκτίμηση για την οικονομική ανάπτυξη το 1 στο,5% ετησίως από,3% στις χειμερινές προβλέψεις, ενώ για το 15 το πραγματικό ΑΕΠ αναμένεται στο,6%. Η ανάκαμψη της εγχώριας ζήτησης αναμένεται να είναι ο βασικός μοχλός ανάπτυξης το τρέχον έτος, καθώς και η ανάκαμψη των επενδύσεων λόγω της καλύτερης απορρόφησης κονδυλίων από την Ευρωπαϊκή Ένωση αναμένεται να συμβάλλει θετικά. Επιπλέον, οι εξαγωγές αναμένεται να συνεχίσουν να αυξάνονται αλλά με μικρότερο ρυθμό το 1. Ο εναρμονισμένος πληθωρισμός το 1 αναμένεται να επιβραδυνθεί στο,5% ετησίως εξαιτίας της μείωσης των τιμών των τροφίμων, ενώ το 15 αναμένεται στο 3,3%. Στο δημοσιονομικό τομέα, η δημοσιονομική προσαρμογή θα επιβραδυνθεί και το έλλειμμα θα μειωθεί στο,% του ΑΕΠ εξαιτίας της αναμενόμενης αύξησης των δημοσίων εσόδων, ενώ για το 15το έλλειμμα προβλέπεται να μειωθεί περαιτέρω στο 1,9%. Στον εξωτερικό τομέα, το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών αναμένεται να διευρυνθεί οριακά στο 1,% το 1 εξαιτίας της αναμενόμενης αύξησης των εισαγωγών και το 15 αναμένεται στο 1,6%. Η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης στην πρόσφατη Έκθεση αναθεώρησε προς τα πάνω την πρόβλεψη για το πραγματικό ΑΕΠ το 1 στο,6% ετησίως από,% στην Έκθεση του Ιανουαρίου, εξαιτίας της αναμενόμενης βελτίωσης των εξαγωγών και της εγχώριας ζήτησης. Εντούτοις, το υψηλό επίπεδο των μη-εξυπηρετούμενων δανείων, η συνεχής απομόχλευση των ξένων τραπεζών καθώς και η αυξημένη αβεβαιότητα σχετικά με την τρέχουσα κατάσταση στην Ουκρανία ενδέχεται να επηρεάσουν αρνητικά τις προοπτικές ανάπτυξης της χώρας βραχυπρόθεσμα. Η βιομηχανική παραγωγή το Μάρτιο αυξήθηκε στο 11,6% ετησίως από 9,7% το Φεβρουάριο και 5,7% το Μάρτιο πέρυσι, ενώ οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν με μεγαλύτερη ένταση κατά 11,9% από 8,% και μείωση 1,3% τους ίδιους μήνες. Η Κεντρική Τράπεζα της Ρουμανίας (ΚΤΡ) αποφάσισε στη συνεδρίαση στις 6 Μαΐου να διατηρήσει αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιο στο 3,5%. Η τελευταία μείωση είχε γίνει το Φεβρουάριο κατά 5 μ.β. Η ΚΤΡ εκτιμά ότι οι αποπληθωριστικές πιέσεις θα συνεχιστούν το τρέχον έτος εξαιτίας του αρνητικού παραγωγικού κενό. Επιπλέον, η ΚΤΡ αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητα τα τρέχοντα επίπεδα του ελάχιστου ποσοστού υποχρεωτικών διαθεσίμων των πιστωτικών ιδρυμάτων σε τοπικό και ξένο νόμισμα στην ΚΤΡ με σκοπό να διατηρηθεί η αναγκαία ρευστότητα στον τραπεζικό τομέα. Ρουμανία: Πληθωρισμός & Παρεμβατικό Επιτόκιο 1 9 8 7 6 5 3 1 %YoY 1 9 8 7 6 5 3 Απρ-9 Ιουλ-9 Οκτ-9 Ιαν-1 Απρ-1 Ιουλ-1 Οκτ-1 Ιαν-11 Απρ-11 Ιουλ-11 Οκτ-11 Ιαν-1 Απρ-1 Ιουλ-1 Οκτ-1 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-1 Απρ-1 Πληθωρισμός (Α) Παρεμβατικό Επιτόκιο(Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream 7
Ο πληθωρισμός τον Απρίλιο αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο 1,% από 1,% το Μάρτιο και 5,3% τον Απρίλιο πέρυσι, καθώς οι τιμές των τροφίμων συρρικνώθηκαν κατά,3% ετησίως από μείωση,% και αύξηση 5,6% τους ίδιους μήνες. Οι τιμές στη κατηγορία μη-τροφίμων αυξήθηκαν στο 3,% ετησίως τον Απρίλιο από,5% το Μάρτιο και 5,8% τον Απρίλιο πέρυσι, ενώ οι τιμές των υπηρεσιών αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση στο 3,9% από,1% και 3,5% τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά,7% τον Απρίλιο από οριακή αύξηση,3% τον προηγούμενο μήνα. Τα συναλλαγματικά αποθεματικά τον Απρίλιο μειώθηκαν κατά 1,7% ετησίως από αντίστοιχες μειώσεις 5,% το Μάρτιο και 6,1% τον Απρίλιο του 13, ενώ σε μηνιαία βάση τα αποθεματικά τον Απρίλιο αυξήθηκαν κατά 3,3% από μείωση 1,3% τον προηγούμενο μήνα. Ο σύνθετος δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών του Βουκουρεστίου μειώθηκε κατά,9% από τις αρχές του έτους στις 15 Μαΐου και κατά 1,% από τις 15 Απριλίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη στις 15 Μαΐου ανήλθε στα RON 16,δισ. από RON 16,1δισ. στις 15 Απριλίου, ενώ ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών ανήλθε στο 11,7 από 11,8 τις ίδιες ημέρες. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στα,15. Στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 15,μ.β. στις 15 Μαΐου από 165, μ.β. στις 15 Απριλίου, ενώ από τις αρχές του έτους το spread μειώθηκε κατά 39,6μ.β. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού Ο/Ν μειώθηκε στο,81% στις 15 Μαΐου από,1% στις 15 Απριλίου, ενώ αντίστοιχα το διατραπεζικό επιτόκιο ενός μήνα μειώθηκε στο,5% από,8% τις ίδιες μέρες. Στην αγορά συναλλάγματος, το RON ανατιμήθηκε σε σχέση με το EUR κατά,71% στις 15 Μαΐου από τις αρχές του έτους και κατά,1% σε σχέση με την προηγούμενη μέρα. 8
Χρηματοοικονομικοί Δείκτες.7 EUR/RON Spot Rate 7 General Index-BET.6 65.5 6. 55.3 5. 5.1 19-Δεκ-11 5-Μαρ-1 3-Ιουν-1 5-Οκτ-1 1-Ιαν-13 17-Απρ-13 3-Ιουλ-13 8-Οκτ-13 -Φεβ-1 1-Μαϊ-1 5-Δεκ-11 -Φεβ-1 15-Μαϊ-1 -Αυγ-1 -Οκτ-1 13-Ιαν-13 -Απρ-13 -Ιουν-13 13-Σεπ-13 3-Δεκ-13 -Φεβ-1 1-Μαϊ-1 5 CDS 5Y USD 7 Interbank Rate-BUBOR3M 5 35 3 6 5 5 15 3 1 1 1-Φεβ-1 1-Μαρ-1 9-Μαϊ-1 7-Ιουν-1 15-Αυγ-1 3-Οκτ-1 1-Νοε-1 9-Ιαν-13 7-Φεβ-13 17-Απρ-13 5-Ιουν-13 -Ιουλ-13 11-Σεπ-13 3-Οκτ-13 18-Δεκ-13 5-Φεβ-1 6-Μαρ-1 1-Μαϊ-1 6-Δεκ-11 -Μαρ-1 1-Ιουν-1 9-Αυγ-1 6-Νοε-1 3-Φεβ-13 3-Μαϊ-13 -Αυγ-13 17-Νοε-13 1-Φεβ-1 1-Μαϊ-1 3.3 3.1.9.7.5.3.1 1.9 1.7 1.5 Govt Benchmark-5Y 3-Μαϊ-13 13-Ιουν-13 -Ιουλ-13 3-Σεπ-13 1-Οκτ-13 -Νοε-13 -Ιαν-1 1-Φεβ-1 7-Μαρ-1 7-Μαϊ-1 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 9
ΣΕΡΒΙΑ Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή στις εαρινές προβλέψεις αναθεώρησε προς τα κάτω την εκτίμηση για την οικονομική ανάπτυξη στη χώρα στο 1,1% ετησίως από 1,3% στις χειμερινές προβλέψεις, ενώ για το 15 το πραγματικό ΑΕΠ αναμένεται στο 1,9%. Η οικονομική ανάπτυξη το 1 θα επηρεαστεί αρνητικά από την αδύναμη ιδιωτική κατανάλωση, αλλά και θετικά από την ανάκαμψη των επενδύσεων αλλά και η καλή πορεία των εξαγωγών. Ο πληθωρισμός αναμένεται στο 3,8% το 1 και να αυξηθεί στο,5% το 15. Η αδύναμη εγχώρια ζήτηση, η σταθεροποίηση στην συναλλαγματική ισοτιμία και ο περιορισμός της μεταβλητότητας των τιμών των τροφίμων αναμένεται να μετριάσουν τις πληθωριστικές πιέσεις. Στο δημοσιονομικό τομέα, το έλλειμμα αναμένεται να διευρυνθεί στο 6,3% του ΑΕΠ το 1, λόγω των αυξημένων κρατικών δαπανών για την αναδιάρθρωση των δημοσίων επιχειρήσεων και να περιοριστεί στο 5,9% το 15. Στον εξωτερικό τομέα, το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών αναμένεται να περιοριστεί στο,6% το 1 και στο,3% το 15. Η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης στην πρόσφατη Έκθεση αναθεώρησε προς τα κάτω την πρόβλεψη για το πραγματικό ΑΕΠ το 1 στο 1,% ετησίως από 1,3% στην Έκθεση του Ιανουαρίου, εξαιτίας της βελτίωσης των εξαγωγών. Εντούτοις, η δημοσιονομική εξυγίανση αναμένεται να επηρεάσει αρνητικά τις προοπτικές ανάπτυξης της χώρας. Η βιομηχανική παραγωγή το Μάρτιο αυξήθηκε στο 3,8% ετησίως από 1,1% το Φεβρουάριο και,8% το Μάρτιο πέρυσι, ενώ αντίστοιχα το λιανικό εμπόριο αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο,7% ετησίως από,% και συρρίκνωση κατά 17,5% το Μάρτιο πέρυσι. Η Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας (ΚΤΣ) αποφάσισε στις 8 Μαΐου να μειώσει το παρεμβατικό επιτόκιο κατά 5 μ.β, στο 9,% εξαιτίας των περιορισμένων πληθωριστικών πιέσεων και την τρέχουσας μακροοικονομικής σταθερότητας. Ο πληθωρισμός τον Απρίλιο ανήλθε στο,1% από,3% το Μάρτιο και 11,% τον Απρίλιο πέρυσι, καθώς οι τιμές των τροφίμων συρρικνώθηκαν κατά,9% ετησίως από μείωση,% και αύξηση 16,% τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά,6% τον Απρίλιο από μείωση,3% τον προηγούμενο μήνα 18 16 1 1 1 8 6 Σερβία: Πληθωρισμός & Παρεμβατικό Επιτόκιο % Φεβ-7 Μαϊ-7 Αυγ-7 Νοε-7 Φεβ-8 Μαϊ-8 Αυγ-8 Νοε-8 Φεβ-9 Μαϊ-9 Αυγ-9 Νοε-9 Φεβ-1 Μαϊ-1 Αυγ-1 Νοε-1 Φεβ-11 Μαϊ-11 Αυγ-11 Νοε-11 Φεβ-1 Μαϊ-1 Αυγ-1 Νοε-1 Φεβ-13 Μαϊ-13 Αυγ-13 Νοε-13 Φεβ-1 Μαϊ-1 Πληθωρισμός Παρεμβατικό Επιτόκιο Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Ο δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών του Βελιγραδίου (BELEX15) αυξήθηκε κατά,9% από τις αρχές του έτους στις 15 Μαΐου και κατά 1,1% από τις 15 Απριλίου. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στο,7. Στην αγορά συναλλάγματος, το RSD υποτιμήθηκε σε σχέση με το EUR κατά,7% από τις αρχές του έτους στις 15 Μαΐου ενώ ανατιμήθηκε κατά,5% σε σχέση με την προηγούμενη μέρα. 1
Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 11 116 111 16 11 96 EUR/RSD Spot Rate 6 58 56 5 5 5 8 6 General Index-BELEX15 -Δεκ-11 6-Ιαν-1 1-Μαρ-1 5-Απρ-1 1-Μαϊ-1 1-Ιουν-1 19-Ιουλ-1 3-Αυγ-1 7-Σεπ-1 1-Νοε-1 6-Δεκ-1 1-Ιαν-13 1-Φεβ-13 1-Μαρ-13 5-Απρ-13 3-Μαϊ-13 -Ιουλ-13 8-Αυγ-13 1-Σεπ-13 17-Οκτ-13 1-Νοε-13 6-Δεκ-13 3-Ιαν-1 6-Μαρ-1 1-Απρ-1 15-Μαϊ-1 1-Δεκ-11 8-Φεβ-1 7-Μαϊ-1 -Αυγ-1 1-Νοε-1 18-Φεβ-13 18-Μαϊ-13 15-Αυγ-13 1-Νοε-13 9-Φεβ-1 9-Μαϊ-1 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 11
Οικονομική Ανάλυση & Αγορές Λεκκός Ηλίας Chief Economist +31 3881 Lekkosi@piraeusbank.gr Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Senior Economist +31 38819 Staggelir@piraeusbank.gr Γαβαλάς Δημήτριος Junior Economic Analyst +316 1737 Gavalasd@piraeusbank.gr Ανεπτυγμένες Οικονομίες Πολυχρονόπουλος Διονύσιος Economic Analyst +31 38869 Polychronopoulosd@piraeusbank.gr Παπακώστας Χρυσοβαλάντης Economic Analyst +31 398778 Papakostasc@piraeusbank.gr Κωνσταντού Ευαγγελία Economic Analyst +31 373979 Konstantoue@piraeusbank.gr Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Economic Analyst +31 388365 Rotsikad@piraeusbank.gr Μαργαρίτη Κωνσταντίνα Junior Economic Analyst +31 37396 Margaritik@piraeusbank.gr Κλαδικές Μελέτες Δαγγαλίδης Αθανάσιος Senior Economist +331 9356 Athanasios.Dagalidis@piraeusbank.gr Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst +31 3335631 Vlachoupar@piraeusbank.gr Φραγγουλίδου Ιφιγένεια Junior Economist +331 933 Fragkoulidoui@piraeusbank.gr Θεσμικές & Εποπτικές Εξελίξεις Λεβεντάκης Αρτέμης Economic Analyst +316179 LeventakisAr@piraeusbank.gr Γραμματεία Παπιώτη Ευαγγελία Γραμματεία +31 388187 PapiotiE@piraeusbank.gr Disclaimer:To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή. β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα έκαστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν 1