ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗ ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ

ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 1 (1ο ΔΕΚΑΠΕΝΘΗΜΕΡΟ) Νο. 13 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗ ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ Οι σπουδαιότερες οικονομικές εξελίξεις ανά χώρα για το δεύτερο δεκαπενθήμερο του Φεβρουαρίου συνοψίζονται στα ακόλουθα: Αλβανία: Στην πρόσφατη έρευνα για την πιστωτική επέκταση από την Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας (ΚΤΑ) διαπιστώνουμε ότι οι συνθήκες δανεισμού για τις επιχειρήσεις το τέταρτο τρίμηνο το 13 έγιναν πιο αυστηρές, ενώ για το τρέχον τρίμηνο αναμένεται να χαλαρώσουν. Αντίθετα οι συνθήκες δανεισμού στα νοικοκυριά το τέταρτο τρίμηνο του 13 χαλάρωσαν και αναμένεται να ακολουθήσουν αντίστοιχη πορεία και το τρέχον τρίμηνο. Βουλγαρία: Σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις, το εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ το τέταρτο τρίμηνο του 13 αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο 1,% ετησίως από,7% το τρίτο τρίμηνο και,6% το τέταρτο τρίμηνο το 1. Για το έτος το πραγματικό ΑΕΠ ανήλθε στο,6% από,8% το 1, ενώ σε τριμηνιαία βάση το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά,% το τέταρτο τρίμηνο από αύξηση,5% το τρίτο τρίμηνο. Κύπρος: Σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις, το εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ το τέταρτο τρίμηνο του 13 συρρικνώθηκε με μικρότερη ένταση στο 5,3% ετησίως από 5,7% το τρίτο τρίμηνο και 3,6% το τέταρτο τρίμηνο το 1. Για το έτος το πραγματικό ΑΕΠ συρρικνώθηκε κατά 5,% ετησίως το 13 από μείωση,% το 1, ενώ σε τριμηνιαία βάση, το πραγματικό ΑΕΠ συρρικνώθηκε κατά 1,% το τέταρτο τρίμηνο από -1,1% το τρίτο τρίμηνο. Ρουμανία: Σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις, το εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ το τέταρτο τρίμηνο του 13 αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο 5,1% ετησίως από,1% το τρίτο τρίμηνο και,8% το τέταρτο τρίμηνο το 1. Για το έτος, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε στο 3,3% ετησίως από,5% το 1, ενώ σε τριμηνιαία βάση το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,7% το τέταρτο τρίμηνο. Σερβία: Σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις της στατιστικής υπηρεσίας, το πραγματικό ΑΕΠ το τέταρτο τρίμηνο του έτους αυξήθηκε κατά,% ετησίως από 3,% το τρίτο τρίμηνο και συρρίκνωση κατά 1,5% το τέταρτο τρίμηνο το 1. Για το έτος, η οικονομική δραστηριότητα αυξήθηκε κατά,% ετησίως από μείωση κατά 1,% την προηγούμενη χρονιά σημειώνοντας σημαντική βελτίωση με βασικό άξονα τις εξαγωγές. Φεβρουάριος 1 Νοτιοανατολική Ευρώπη: Πραγματικό ΑΕΠ 1 1 8 6 - - -6-8 -1 Ιουν-6 %YoY Δεκ-6 Ιουν-7 Δεκ-7 Ιουν-8 Δεκ-8 Βουλγαρία Ρουμανία Ιουν-9 Δεκ-9 Ιουν-1 Δεκ-1 Ιουν-11 Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές Τράπεζα Πειραιώς Μονάδα Οικονομικής Ανάλυσης και Αγορών researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Ηλίας Λεκκός LekkosI@piraeusbank.gr Δημητρία Ρότσικα RotsikaD@piraeusbank.gr Κωνσταντίνα Μαργαρίτη MargaritiK@piraeusbank.gr Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής, 15 6, Αθήνα Τηλ: (+3) 1 38 8187 Φάξ: (+3) 1 38 865 Δεκ-11 Ιουν-1 Δεκ-1 Κύπρος Σερβία Ιουν-13 Δεκ-13 Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

ΑΛΒΑΝΙΑ Ο πληθωρισμός τον πρώτο μήνα του τρέχοντος έτους ανήλθε στο 1,7% από 1,9% το Δεκέμβριο και,7% τον Ιανουάριο πέρυσι, καθώς αντίστοιχη αύξηση σημείωσαν οι τιμές των τροφίμων στο,7% ετησίως από 3,5% και,% τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε με μικρότερη ένταση τον Ιανουάριο στο,8% από 1,7% το Δεκέμβριο 13. Στην πρόσφατη έρευνα για την πιστωτική επέκταση από την Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας (ΚΤΑ) διαπιστώνουμε ότι οι συνθήκες δανεισμού για τις επιχειρήσεις το τέταρτο τρίμηνο το 13 έγιναν πιο αυστηρές, ενώ για το τρέχον τρίμηνο αναμένεται να χαλαρώσουν. Αντίθετα οι συνθήκες δανεισμού στα νοικοκυριά το τέταρτο τρίμηνο του 13 χαλάρωσαν και αναμένεται να ακολουθήσουν αντίστοιχη πορεία και το τρέχον τρίμηνο. Αλβανία: Συνθήκες Δανεισμού - - -6-8 % Χαλάρωση Πιστωτικών Κριτηρίων Περιορισμός Πιστωτικών Κριτηρίων 8 Q1 8 Q 8 Q3 8 Q 9 Q1 9 Q 9 Q3 9 Q 1 Q1 1 Q 1 Q3 1 Q 11 Q1 11 Q 11 Q3 11 Q 1 Q1 1 Q 1 Q3 1 Q 13 Q1 13 Q 13 Q3 13 Q Επιχειρηματικά Δάνεια Δάνεια σε νοικοκυριά Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας

ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ Σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις, το εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ το τέταρτο τρίμηνο του 13 αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο 1,% ετησίως από,7% το τρίτο τρίμηνο και,6% το τέταρτο τρίμηνο το 1. Για το έτος το πραγματικό ΑΕΠ ανήλθε στο,6% από,8% το 1, ενώ σε τριμηνιαία βάση το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά,% το τέταρτο τρίμηνο από αύξηση,5% το τρίτο τρίμηνο. Ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής το Δεκέμβριο μειώθηκε στο 1,% ετησίως από αυξήσεις 3,% το Νοέμβριο και 6,3% το Δεκέμβριο το 1, εξαιτίας της συρρίκνωσης της παραγωγής ενέργειας. Για το 13, η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε κατά μέσο όρο,3% ετησίως από μείωση κατά,% το 1. Αντίστοιχα το λιανικό εμπόριο το Δεκέμβριο, αυξήθηκε με μικρότερη ένταση κατά 5,6% ετησίως από αύξηση 6,% το Νοέμβριο και μείωση 5,% τον ίδιο μήνα πέρυσι, ενώ για το 13 το λιανικό εμπόριο αυξήθηκε κατά μέσο όρο,6% ετησίως από συρρίκνωση κατά,% το 1. Αποπληθωρισμός για έκτο συνεχόμενο μήνα σημειώθηκε τον Ιανουάριο, καθώς ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε κατά,% ετησίως από μείωση 1,6% το Δεκέμβριο και αύξηση,% τον Ιανουάριο πέρυσι. Οι τιμές των τροφίμων μειώθηκαν κατά 1,7% ετησίως τον Ιανουάριο από μείωση,9% το Δεκέμβριο και αύξηση 7,% τον Ιανουάριο πέρυσι. Μείωση σημείωσαν οι τιμές στέγασης, ηλεκτρισμού, ενώ αύξηση παρατηρήθηκε στις τιμές μεταφορών τον Ιανουάριο σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή τον Ιανουάριο μειώθηκε κατά,% από αύξηση,3% τον προηγούμενο μήνα. Το δημοσιονομικό έλλειμμα διευρύνθηκε το 13 στο 1,8% του ΑΕΠ από,5% το 1, εξαιτίας της αύξησης των δημοσίων δαπανών στο 37,3% του ΑΕΠ από 3,8% τα ίδια έτη. Επιπλέον, τα έσοδα αυξήθηκαν στο 36,7% του ΑΕΠ από 35,% πέρυσι. Βουλγαρία: Εξέλιξη Δημοσιονομικού Ισοζυγίου 1..5. -.5-1. -1.5 -. -.5-3. -3.5 -. -.5 % ΑΕΠ Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος 1 11 1 13 Πηγή: Piraeus Bank Research, Υπουργείο Οικονομικών Τα δημοσιονομικά αποθεματικά το 13 συρρικνώθηκαν κατά 3,% ετησίως από αύξηση κατά 1,6% στο τέλος του προηγούμενου έτους, ενώ σε μηνιαία βάση τα αποθεματικά το Δεκέμβριο μειώθηκαν κατά 6,% από αύξηση 1,8% τον προηγούμενο μήνα. Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών της Σόφιας αυξήθηκε κατά 16,3% από τις αρχές του έτους στις 13 Φεβρουαρίου και κατά 9,% από τις 1 Ιανουαρίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα BGN 99,εκ. στις 13 Φεβρουαρίου από BGN 83,85 εκ. στις 1 Ιανουαρίου και ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών ανήλθε στο 9,8 από 9, τις ίδιες περιόδους. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index (σταθμισμένος μέσος όρος βάσει κεφαλαιοποίησης 3 μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης που διαπραγματεύονται στα χρηματιστήρια Αυστρίας, Πολωνίας, Ουγγαρίας, Τσεχίας, Σλοβακίας, Σλοβενίας, Κροατίας, Ρουμανίας και Βουλγαρίας και καταρτίζεται από το Χρηματιστήριο της Βιέννης) ήταν,61. Στην αγορά των CDS (Credit Default Swaps-αγορά ασφάλιστρων σε περίπτωση χρεοκοπίας), το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 13 Φεβρουαρίου στις 11,9 μ.β. από 1,μ.β. στις 1 Ιανουαρίου, ενώ από τις αρχές του έτους μειώθηκε κατά 1,59 μ.β. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού SOFIBOR ενός μήνα 3

παρέμεινε αμετάβλητο στο,3% στις 13 Φεβρουαρίου σε σύγκριση με τις 1 Ιανουαρίου, ενώ αντίστοιχα διατραπεζικό Ο/Ν επιτόκιο παρέμεινε αμετάβλητο στο,31% τις ίδιες ημέρες. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 63 Sofix Index 5 CDS 5Y USD 58 53 8 5 35 3 3 38 33 8 5 15 1 5 1-Σεπ-11 3-Δεκ-11 1-Φεβ-1 11-Μαϊ-1 3-Ιουλ-1 18-Οκτ-1 6-Ιαν-13 7-Μαρ-13 15-Ιουν-13 3-Σεπ-13 -Νοε-13 1-Φεβ-1 3-Αυγ-11 7-Νοε-11 -Φεβ-1 3-Μαϊ-1 -Αυγ-1 17-Νοε-1 1-Φεβ-13 1-Μαϊ-13 11-Αυγ-13 8-Νοε-13 5-Φεβ-1.5 3.5 3.5 1.5 1.5 Interbank Rate-SOFIBOR3M 15 1 115 11 15 1 95 9 Govt Benchmark-1Y 8-Σεπ-11 -Ιαν-1 7-Απρ-1 1-Ιουλ-1 16-Οκτ-1 -Ιαν-13 6-Απρ-13 31-Ιουλ-13 -Νοε-13 8-Φεβ-1 17-Ιαν-1 1-Απρ-1 3-Ιουλ-1 5-Σεπ-1 18-Δεκ-1 1-Μαρ-13 -Ιουν-13 7-Αυγ-13 19-Νοε-13 11-Φεβ-1 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg

ΚΥΠΡΟΣ Σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις, το εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ το τέταρτο τρίμηνο του 13 συρρικνώθηκε με μικρότερη ένταση στο 5,3% ετησίως από 5,7% το τρίτο τρίμηνο και 3,6% το τέταρτο τρίμηνο το 1. Για το έτος το πραγματικό ΑΕΠ συρρικνώθηκε κατά 5,% ετησίως το 13 από μείωση,% το 1, ενώ σε τριμηνιαία βάση, το πραγματικό ΑΕΠ συρρικνώθηκε κατά 1,% το τέταρτο τρίμηνο από -1,1% το τρίτο τρίμηνο. Σε συνέχεια της ολοκλήρωσης της τρίτης αξιολόγησης του οικονομικού προγράμματος της Κύπρου από την τρόικα αναφέρεται ότι η εφαρμογή του προγράμματος σε μακροοικονομικό και δημοσιονομικό επίπεδο βρίσκεται σε καλύτερα από τα αναμενόμενα επίπεδα. Ειδικότερα, οι δημοσιονομικοί στόχοι για το 13 έχουν επιτευχθεί με σημαντικό περιθώριο εξαιτίας της συνετής εκτέλεσης του προϋπολογισμού αλλά και της χαμηλότερης από το αναμενόμενο ύφεσης. Η τρόικα εκτιμά ότι ο χρηματοπιστωτικός τομέας δείχνει σημάδια σταθερότητας αλλά τονίζεται ότι προτεραιότητα είναι η αντιμετώπιση των υψηλών μη-εξυπηρετούμενων δανείων. Παράλληλα, εκτιμάται ότι το δεύτερο στάδιο χαλάρωσης των περιοριστικών μέτρων των συναλλαγών θα ξεκινήσει βραχυπρόθεσμα. Η αξιολόγηση θα συζητηθεί από το Eurogroup, τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητας (ΕΜΣ) και το ΔΝΤ στις αρχές Απριλίου με σκοπό να εκταμιευτούν EUR 15εκ. από τον ΕΜΣ και EUR 86εκ. από το ΔΝΤ αντίστοιχα. Οι άδειες οικοδομής συρρικνώθηκαν το Νοέμβριο στο 13,5% από μείωση 39,3% τον Οκτώβριο και μείωση 7,8% το Νοέμβριο πέρυσι. Αποπληθωρισμός σημειώθηκε τον Ιανουάριο για έβδομο συνεχόμενο μήνα, καθώς ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε κατά,9% ετησίως από μείωση,3% το Δεκέμβριο και αύξηση 1,8% τον Ιανουάριο πέρυσι, ενώ οι τιμές των τροφίμων μειώθηκαν με μεγαλύτερη ένταση κατά,1% ετησίως από μείωση,8% και αύξηση,5% τους ίδιους μήνες. Αντίστοιχα, οι τιμές στέγασης μειώθηκαν ενώ αντίθετα οι τιμές μεταφορών αυξήθηκαν. Σε μηνιαία βάση, ο δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε κατά 1,5% τον Ιανουάριο από μείωση,3% τον προηγούμενο μήνα. Το δημοσιονομικό έλλειμμα το 13 διευρύνθηκε στο 5,% του ΑΕΠ από,9% το 1 εξαιτίας της συρρίκνωσης των δημοσίων εσόδων κατά 3,% ετησίως, εντούτοις ανήλθε χαμηλότερα από την εκτίμηση του Μνημονίου Συναντίληψης στο 6,7% του ΑΕΠ. Επιπλέον, οι δαπάνες μειώθηκαν κατά,% ετησίως, ενώ το πρωτογενές έλλειμμα το 13 διευρύνθηκε στα EUR 7,εκ. από EUR 31,εκ. το 1. Κύπρος: Εξέλιξη Δημοσιονομικού Ισοζυγίου 1.. -1. -. -3. -. -5. -6. -7. % ΑΕΠ Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος 1 11 1 13 Πηγή: Piraeus Bank Research, Υπουργείο Οικονομικών Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου αυξήθηκε στις 13 Φεβρουαρίου κατά 1,3% από τις αρχές του έτους και κατά 1,9% από τις 1 Ιανουαρίου και το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στο,778. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα EUR 1,9 δισ. στις 13 Φεβρουαρίου από EUR 1,75δισ. στις 1 Ιανουαρίου. 5

6 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗ ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ Χρηματοοικονομικοί Δείκτες General Index 5 1 15 5 3 35 5 -Οκτ-11 -Νοε-11 1-Δεκ-11 19-Ιαν-1 17-Φεβ-1 17-Μαρ-1 15-Απρ-1 1-Μαϊ-1 1-Ιουν-1 11-Ιουλ-1 9-Αυγ-1 7-Σεπ-1 6-Οκτ-1 -Νοε-1 3-Δεκ-1 1-Ιαν-13 3-Ιαν-13 8-Φεβ-13 9-Μαρ-13 7-Απρ-13 6-Μαϊ-13 -Ιουν-13 3-Ιουλ-13 1-Αυγ-13 19-Σεπ-13 18-Οκτ-13 16-Νοε-13 15-Δεκ-13 13-Ιαν-1 11-Φεβ-1 FTSE 6 8 1 1 1 16 -Οκτ-11 3-Νοε-11 3-Δεκ-11 -Ιαν-1 1-Φεβ-1 -Μαρ-1 1-Απρ-1 1-Μαϊ-1 -Ιουν-1 -Ιουλ-1 19-Αυγ-1 18-Σεπ-1 18-Οκτ-1 17-Νοε-1 17-Δεκ-1 16-Ιαν-13 15-Φεβ-13 17-Μαρ-13 16-Απρ-13 16-Μαϊ-13 15-Ιουν-13 15-Ιουλ-13 1-Αυγ-13 13-Σεπ-13 13-Οκτ-13 1-Νοε-13 1-Δεκ-13 11-Ιαν-1 1-Φεβ-1 CDS 5Y USD 6 8 1 1 1 16 18 6-Δεκ-11 5-Ιαν-1 -Φεβ-1 5-Μαρ-1 -Απρ-1 -Μαϊ-1 3-Ιουν-1 3-Ιουλ-1 -Αυγ-1 1-Σεπ-1 1-Οκτ-1 -Νοε-1 -Δεκ-1 19-Ιαν-13 18-Φεβ-13 -Μαρ-13 19-Απρ-13 19-Μαϊ-13 18-Ιουν-13 18-Ιουλ-13 17-Αυγ-13 16-Σεπ-13 16-Οκτ-13 15-Νοε-13 15-Δεκ-13 1-Ιαν-1 13-Φεβ-1 Govt Benchmark-1Y 5 6 7 8 9 1 -Νοε-11 6-Δεκ-11 7-Ιαν-1 8-Φεβ-1 11-Μαρ-1 1-Απρ-1 1-Μαϊ-1 15-Ιουν-1 17-Ιουλ-1 18-Αυγ-1 19-Σεπ-1 1-Οκτ-1 -Νοε-1 -Δεκ-1 5-Ιαν-13 6-Φεβ-13 3-Μαρ-13 1-Μαϊ-13 -Ιουν-13 -Ιουλ-13 5-Αυγ-13 6-Σεπ-13 8-Οκτ-13 9-Νοε-13 11-Δεκ-13 1-Ιαν-1 13-Φεβ-1 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg

ΡΟΥΜΑΝΙΑ Σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις, το εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ το τέταρτο τρίμηνο του 13 αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο 5,1% ετησίως από,1% το τρίτο τρίμηνο και,8% το τέταρτο τρίμηνο το 1. Για το έτος, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε στο 3,3% ετησίως από,5% το 1, ενώ σε τριμηνιαία βάση το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 1,7% το τέταρτο τρίμηνο. Η βιομηχανική παραγωγή το Δεκέμβριο αυξήθηκε στο 7,9% ετησίως από αύξηση 9,7% το Νοέμβριο και αύξηση,3% το Δεκέμβριο πέρυσι, ενώ οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά,7% ετησίως από αύξηση 1,3% και μείωση,9% τους ίδιους μήνες. Σε συνέχεια της ολοκλήρωσης της πρώτης και δεύτερης αξιολόγησης της χώρας το ΔΝΤ και η Ευρωπαϊκή Ένωση (ΕΕ) εκτιμά ότι το πρόγραμμα SBA από το ΔΝΤ και το προληπτικό πρόγραμμα του ισοζυγίου πληρωμών από την ΕΕ βρίσκονται εντός των στόχων καθώς τα περισσότερα κριτήρια απόδοσης πληρούνται. Το πραγματικό ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί εξαιτίας της εγχώριας ζήτησης, καλύτερης απορρόφησης των ευρωπαϊκών κονδυλίων καθώς και βελτιωμένο οικονομικό κλίμα. Ο βελτιωμένος εξωτερικός τομέας καθώς και οι μειωμένες αποπληθωριστικές είναι θετικοί παράγοντες για τη χώρα το τρέχον έτος. Η Κεντρική Τράπεζα της Ρουμανίας (ΚΤΡ) αποφάσισε στη συνεδρίαση της στις Φεβρουαρίου να μειώσει το παρεμβατικό επιτόκιο κατά 5μ.β. στο 3,5% μετά την μείωση του Ιανουαρίου κατά 5μ.β.. Η ΚΤΡ εκτιμά ότι οι πληθωριστικές πιέσεις το πρώτο εξάμηνο του 1 θα μειωθούν προσωρινά εξαιτίας της βελτιωμένης αγροτικής παραγωγής και του χαμηλού συντελεστή ΦΠΑ σε κάποια προϊόντα αρτοποιίας. Επιπλέον, η ΚΤΡ αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητα τα τρέχοντα επίπεδα του ελάχιστου ποσοστού υποχρεωτικών διαθεσίμων των πιστωτικών ιδρυμάτων σε εγχώριο και ξένο νόμισμα στην ΚΤΡ με σκοπό να διατηρηθεί η αναγκαία ρευστότητα στον τραπεζικό τομέα. Ρουμανία: Πληθωρισμός & Παρεμβατικό Επιτόκιο 1 9 8 7 6 5 3 1 % ΥοΥ Μαϊ-9 Αυγ-9 Νοε-9 Φεβ-1 Μαϊ-1 Αυγ-1 Νοε-1 Φεβ-11 Μαϊ-11 Αυγ-11 Νοε-11 Φεβ-1 Μαϊ-1 Αυγ-1 Νοε-1 Φεβ-13 Μαϊ-13 Αυγ-13 Νοε-13 Φεβ-1 1 9 8 7 6 5 3 Πληθωρισμός(Α) Παρεμβατικό Επιτόκιο(Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream, Κεντρική Τράπεζα της Ρουμανίας Ο πληθωρισμός τον Ιανουάριο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο 1,1% από 1,6% το Δεκέμβριο και 6,% τον Ιανουάριο πέρυσι, καθώς οι τιμές των τροφίμων συρρικνώθηκαν κατά,% ετησίως από μείωση 1,8% και αύξηση 7,% τους ίδιους μήνες. Οι τιμές στη κατηγορία μη-τροφίμων αυξήθηκαν στο,5% ετησίως τον Ιανουάριο από 3,6% το Δεκέμβριο και 6,% τον Ιανουάριο του 13, ενώ οι τιμές των υπηρεσιών αυξήθηκαν στο,3% από 3,% και 3,1% τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά,9% τον Ιανουάριο από αύξηση,3% τον προηγούμενο μήνα. Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το 13 περιορίστηκε σημαντικά στο 1,1% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από,3% το 1 εξαιτίας του περιορισμού του εμπορικού ελλείμματος στο,% του ΑΕΠ από 5,% τα ίδια έτη. Το πλεόνασμα τρεχουσών μεταβιβάσεων το 13 διευρύνθηκε στο,6% του ΑΕΠ από,5% το 1, ενώ αντίστοιχα το πλεόνασμα υπηρεσιών ανήλθε στο 1,8% από,8% τα ίδια έτη. Επιπλέον, το έλλειμμα στο ισοζύγιο εισοδημάτων ανήλθε στο 3,1% του ΑΕΠ το 13 από,% το 1, ενώ το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών χρηματοδοτήθηκε από τις ΑΞΕ καθώς αυτές ανήλθαν στο 1,9% του ΑΕΠ από 1,6% τα ίδια έτη. 7

Τα συναλλαγματικά αποθεματικά τον Ιανουάριο αυξήθηκαν κατά 1,1% ετησίως από,1% το Δεκέμβριο και μείωση,1% τον Ιανουάριο του 13, ενώ σε μηνιαία βάση τα αποθεματικά τον Ιανουάριο αυξήθηκαν κατά 1,5% από οριακή μείωση,1% τον προηγούμενο μήνα. Το ακαθάριστο εξωτερικό χρέος το Δεκέμβριο υποχώρησε στο 68,5% του ΑΕΠ από 73.% το 1. Τόσο το βραχυπρόθεσμο όσο και το μεσο-μακροπρόθεσμο εξωτερικό χρέος περιορίστηκαν. Ο σύνθετος δείκτης τους Χρηματιστηρίου Αξιών του Βουκουρεστίου μειώθηκε κατά 1,9% από τις αρχές του έτους στις 13 Φεβρουαρίου και κατά,3% από τις 1 Ιανουαρίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη στις 13 Φεβρουαρίου ανήλθε στα RON 15,9 δισ. από RON 16,3 δισ. στις 1 Ιανουαρίου, ενώ ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών ανήλθε στο,1 από,3 τις ίδιες ημέρες. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στα,73. Στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 18, μ.β. στις 13 Φεβρουαρίου από 18,μ.β στις 1 Ιανουαρίου, ενώ από τις αρχές του έτους το spread μειώθηκε κατά,6μ.β. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού Ο/Ν αυξήθηκε στο,3% στις 13 Φεβρουαρίου από,8% στις 1 Ιανουαρίου, ενώ το διατραπεζικό επιτόκιο ενός μήνα αυξήθηκε στο 3,36% από 1,13% τις ίδιες ημέρες. Στην αγορά συναλλάγματος, το εγχώριο νόμισμα RON υποτιμήθηκε σε σχέση με το EUR κατά,6% στις 13 Φεβρουαρίου από τις αρχές του έτους και κατά,13% σε σχέση με την προηγούμενη ημέρα. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες.7 EUR/RON Spot Rate 7 General Index-BET.6 65.5 6. 55.3 5. 5.1 8-Σεπ-11 6-Δεκ-11 -Μαρ-1 1-Ιουν-1 9-Αυγ-1 6-Νοε-1 3-Φεβ-13 3-Μαϊ-13 -Αυγ-13 17-Νοε-13 3-Αυγ-11 7-Νοε-11 -Φεβ-1 3-Μαϊ-1 -Αυγ-1 17-Νοε-1 1-Φεβ-13 1-Μαϊ-13 11-Αυγ-13 8-Νοε-13 5-Φεβ-1 55 CDS 5Y USD 7 Interbank Rate-BUBOR3M 5 5 6 5 35 3 5 3 15 1 1 1-Σεπ-11 19-Δεκ-11 6-Μαρ-1 -Ιουλ-1 8-Οκτ-1 1-Ιαν-13 -Απρ-13 9-Ιουλ-13 -Νοε-13 1-Φεβ-1 9-Αυγ-11 6-Νοε-11 3-Φεβ-1 -Μαϊ-1 19-Αυγ-1 16-Νοε-1 13-Φεβ-13 13-Μαϊ-13 1-Αυγ-13 7-Νοε-13 -Φεβ-1 3.3 Govt Benchmark-5Y 3.1.9.7.5.3.1 1.9 1.7 -Φεβ-13 1-Μαρ-13 13-Απρ-13 17-Μαϊ-13 -Ιουν-13 -Ιουλ-13 7-Αυγ-13 3-Σεπ-13 3-Νοε-13 7-Δεκ-13 1-Ιαν-1 13-Φεβ-1 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 8

ΣΕΡΒΙΑ Σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις της στατιστικής υπηρεσίας, το πραγματικό ΑΕΠ το τέταρτο τρίμηνο του έτους αυξήθηκε κατά,% ετησίως από 3,% το τρίτο τρίμηνο και συρρίκνωση κατά 1,5% το τέταρτο τρίμηνο το 1. Για το έτος, η οικονομική δραστηριότητα αυξήθηκε κατά,% ετησίως από μείωση κατά 1,% την προηγούμενη χρονιά σημειώνοντας σημαντική βελτίωση με βασικό άξονα τις εξαγωγές. Η βιομηχανική παραγωγή το Δεκέμβριο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο,5% ετησίως από,% το Νοέμβριο και,7% το Δεκέμβριο πέρυσι, ενώ για το έτος η παραγωγή βελτιώθηκε σημαντικά στο 5,6% το 13 από συρρίκνωση κατά 3,% το 1. Εντούτοις, το λιανικό εμπόριο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο,6% ετησίως το Δεκέμβριο από 3,1% το Νοέμβριο και μείωση 11,9% το Δεκέμβριο το 1, ενώ για το έτος το λιανικό εμπόριο μειώθηκε περαιτέρω στο 5,3% ετησίως το 13 από -3,9% εξαιτίας της αποδυναμωμένης εγχώριας ζήτησης. Σερβία: Βιομηχανική Παραγωγή & Λιανικό Εμπόριο 15 1 5-5 -1-15 - -5 % Απρ-8 Αυγ-8 Δεκ-8 Απρ-9 Αυγ-9 Δεκ-9 Απρ-1 Αυγ-1 Δεκ-1 Απρ-11 Αυγ-11 Δεκ-11 Απρ-1 Αυγ-1 Δεκ-1 Απρ-13 Αυγ-13 Δεκ-13 Βιομηχανική Παραγωγή Λιανικό Εμπόριο Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Η Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας (ΚΤΣ) αποφάσισε στις 13 Φεβρουαρίου να διατηρήσει αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιο στο 9,5% καθώς εκτιμά ότι οι πληθωριστικές πιέσεις από την πλευρά της ζήτησης και του κόστους έχουν περιοριστεί. Επιπλέον, η ΚΤΣ τονίζει την ανάγκη για προσεκτική άσκηση της νομισματικής πολιτικής εξαιτίας των προσφάτων πιέσεων ρευστότητας στις διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγορές. Ο δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών του Βελιγραδίου (BELEX15) αυξήθηκε κατά 1,6% από τις αρχές του έτους στις 13 Φεβρουαρίου και μειώθηκε κατά 1,7% από τις 1 Ιανουαρίου. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στο,13. Στην αγορά συναλλάγματος, το RSD υποτιμήθηκε σε σχέση με το EUR κατά 1,11% από τις αρχές του έτους στις 13 Φεβρουαρίου και κατά,1% σε σχέση με την προηγούμενη μέρα. 9

Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 11 EUR/RSD Spot Rate 65 General Index-BELEX15 116 6 111 55 16 5 11 5 96 6-Σεπ-11 6-Νοε-11 15-Φεβ-1 6-Μαϊ-1 6-Ιουλ-1 15-Οκτ-1 -Ιαν-13 6-Μαρ-13 15-Ιουν-13 -Σεπ-13 -Νοε-13 13-Φεβ-1 8-Σεπ-11 7-Νοε-11 15-Φεβ-1 5-Μαϊ-1 -Ιουλ-1 1-Οκτ-1 31-Δεκ-1 1-Μαρ-13 9-Ιουν-13 8-Αυγ-13 16-Νοε-13 -Φεβ-1 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 1

Οικονομική Ανάλυση & Αγορές Λεκκός Ηλίας Chief Economist +31 3881 Lekkosi@piraeusbank.gr Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Senior Economist +31 38819 Staggelir@piraeusbank.gr Κεφαλάς Κωνσταντίνος Economic Analyst +31 3739369 Kefalask@piraeusbank.gr Ανεπτυγμένες Οικονομίες Πολυχρονόπουλος Διονύσιος Economic Analyst +31 38869 Polychronopoulosd@piraeusbank.gr Παπακώστας Χρυσοβαλάντης Economic Analyst +31 398778 Papakostasc@piraeusbank.gr Κωνσταντού Ευαγγελία Economic Analyst +31 373979 KonstantouE@piraeusbank.gr Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Economic Analyst +31 388365 Rotsikad@piraeusbank.gr Μαργαρίτη Κωνσταντίνα Junior Economic Analyst +31 37396 Margaritik@piraeusbank.gr Κλαδικές Μελέτες Δαγγαλίδης Αθανάσιος Senior Economist +331 9356 Athanasios.Dagalidis@piraeusbank.gr Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst +31 3335631 Vlachoupar@piraeusbank.gr Φραγγουλίδου Ιφιγένεια Junior Economist +331 933 Fragkoulidoui@piraeusbank.gr Γραμματεία Παπιώτη Ευαγγελία Γραμματεία +31 388187 PapiotiE@piraeusbank.gr Disclaimer:To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή. β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα έκαστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν 11