1 εκεµβρίου 2003 Σχόλιο Αγοράς Πιέσεων συνέχεια για τη µετοχή της Τράπεζας Κύπρου η οποία οδήγησε για άλλη µια συνεδρίαση την αγορά σε χαµηλότερα επίπεδα. Η ανακοίνωση των αποτελεσµάτων των Τραπεζών δηµιούργησε πτωτικές τάσεις στην αγορά οι οποίες αναµένεται να συνεχιστούν, χωρίς να αποκλείεται όµως µια τεχνική αντίδραση στην πτώση των προηγούµενων ηµερών. Με οριακές απώλειες έκλεισαν την Παρασκευή οι µετοχές στην Ευρώπη σαν αποτέλεσµα της περαιτέρω πτώσης της τιµής του δολαρίου έναντι του ευρώ. CSE Gen. Index: 81.2 2003E 2004F EURIBOR Change P/E 23.95 19.17 1M 2.154 1day 5days Ytd EV/EBITDA 8.79 7.33 3M 2.154-0.44% -2.42% -15.60% P/BV 0.92 0.89 12M 2.470 Div.Yield 1.0% 1.7% Volume CYP ( ): 305,832 EUR / CYP: 0.58363 EUR / USD: 1.19830 Avg Vol (12M) CYP ( ): 770,057 Market Cap.CYP ( ): 4,094,625,405 5-Y Bond: 4.56% 84.0 83.5 83.0 82.5 82.0 81.5 81.0 80.5 80.0 79.5 Volume Index 11/24 11/25 11/26 11/27 11/28 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 Ηµερολόγιο ανακοινώσεων µακροοικονοµικών στοιχείων για την περίοδο 1 εκεµβρίου - 5 εκεµβρίου 2003 Κύπρος Κατασκευές 01-12-2003 Άδειες οικοδοµής για το µήνα Σεπτέµβριο 2003 Πληθωρισµός Ανεργία Βιοµηχανία 04-12-2003 είκτης τιµών καταναλωτή για το µήνα Νοέµβριο 04-12-2003 είκτης όγκου λιανικών πωλήσεων για το µήνα Σεπτέµβριο 04-12-2003 είκτης αξίας λιανικών πωλήσεων για το µήνα Σεπτέµβριο 05-12-2003 Εγγεγραµµένοι άνεργοι για το µήνα Νοέµβριο 05-12-2003 είκτης Βιοµηχανικής Παραγωγής για το µήνα Σεπτέµβριο Ευρωζώνη Ανεργία ΑΕΠ 02-12-2003 Ποσοστό ανεργίας για το µήνα Οκτώβριο 03-12-2003 Ρυθµός ανάπτυξης του ΑΕΠ κατά το τέταρτο τρίµηνο του 2003 και το πρώτο τρίµηνο του 2004 04-12-2003 είκτης όγκου λιανικών πωλήσεων για το µήνα Σεπτέµβριο Αύξηση της τιµής του τσιµέντου Αύξηση κατά 1 στην τιµή του τσιµέντου χύµα. Το Υπουργείο Εµπορίου Βιοµηχανίας και Τουρισµού εξήγγειλε την Παρασκευή αυξήσεις στις τιµές των τσιµέντων σύµφωνα µε τις οποίες η ανώτατη λιανική τιµή πώλησης των τσιµέντων τύπου Portland σε σάκους αυξάνεται από 32 σε 32,45 (+1,4%) ενώ η τιµή χύµα αυξάνεται από 29 σε 30 (+3,4%).
Σύµφωνα µε το Υπουργείο οι αυξήσεις οφείλονται στην αύξηση του κόστους παραγωγής. Από την πλευρά τους οι δύο τσιµεντοβιοµηχανίες της Κύπρου, Βασιλικό και Κυπριακή Εταιρεία Τσι- µέντων ανέφεραν ότι η αύξηση είναι πενιχρή και δεν καλύπτει την αύξηση στο κόστος του ηλεκτρικού ρεύµατος και των λειτουργικών εξόδων. Να σηµειώσουµε ότι η τιµή πώλησης του τσιµέντου χύµα στην Κύπρο η οποία σήµερα ανέρχεται στα 51 είναι χαµηλότερη από τις αντίστοιχες άλλων χωρών όπως Ελλάδα ( 57-59), Ιτα- λία ( 62-63) και Βουλγαρία ( 52). Πλήρης ελευθεροποίηση στις τιµές πώλησης του τσιµέντου θα γίνει µε την πλήρη ένταξη της Κύπρου στην ΕΕ τον προσεχή Μάιο. Τέλος, να σηµειώσουµε ότι στις προβλέψεις µας για τη χρήση 2003 για την εταιρεία Βασιλικό έχει συµπεριληφθεί αύξηση της 1/ τόνο. Με νόµο καταργείται το τραπεζικό απόρρητο Σύµφωνα µε σχέδιο νόµου που προωθεί η Κυβέρνηση, οι τράπεζες θα έχουν στο µέλλον την υποχρέωση να υποβάλλουν κατάσταση µε όλους τους καταθέτες στο Φόρο Εισοδήµατος δύο φορές το χρόνο. Ενώ στόχος της Κυβέρνησης αποτελεί η πάταξη της φοροδιαφυγής και η αύξηση των κρατικών εσόδων, οι εµπορικές τράπεζες προειδοποιούν ότι τυχόν εφαρµογή του νόµου θα οδηγήσει πολλά κεφάλαια εκτός Κύπρου, πλήττοντας έτσι την οικονοµία. Yiannos Stavrinides ystavrinides@egnatia.com.cy Hellenic Bank <HB.CY> 0.58 P/E (03) 61.90 P/E (04) 38.03 EV/EBITDA (03) 0.78 EV/EBITDA (04) 0.77 ΤΡΑΠΕΖΕΣ ιακράτηση Έκδοση νέων χρεογράφων. Το.Σ. της Τράπεζας ενέκρινε την έκδοση 25εκ. Ελάσσονος Προτεραιότητας (Subordinated) χρεογράφων 7ετούς διάρκειας µε δικαίωµα αύξησης του ποσού αν οι συνθήκες της αγοράς το επιτρέπουν. Οι όροι των χρεογράφων είναι οι εξής: Τόκος πληρωτέος κάθε τρεις µήνες και θα πληρώνεται σε µετρητά στο τέλος της κάθε περιόδου. Σταθερό επιτόκιο για την πρώτη εξαµηνία (πρώτες δύο περίοδοι καταβολής τόκου) ύ- ψους 5,75% πάνω στην ονοµαστική αξία των Χρεογράφων. Για τις µεταγενέστερες τρι- µηνίες τα Χρεόγραφα θα φέρουν κυµαινόµενο επιτόκιο το οποίο θα αναθεωρείται στην αρχή της κάθε τριµηνίας και θα είναι ίσο µε το εκάστοτε Βασικό Επιτόκιο της Τράπεζας που θα ισχύει στην αρχή κάθε περιόδου τόκου, πλέον 0,75%. Οι κάτοχοι των Χρεογράφων θα έχουν το δικαίωµα για επανεπένδυση ολόκληρου του ποσού του καθαρού πληρωτέου τόκου της εκάστοτε τριµηνίας σε επιπρόσθετα Χρεόγραφα µε τους ίδιους όρους που ισχύουν για τα Χρεόγραφα της παρούσας έκδοσης. Τα Χρεόγραφα δεν είναι εξασφαλισµένα και σε περίπτωση διάλυσης της Τράπεζας η αποπληρωµή τους θα ακολουθεί σε προτεραιότητα την πληρωµή των υποχρεώσεων της Τράπεζας προς τους καταθέτες της και άλλους πιστωτές. Θα έχει όµως προτεραιότητα στην αποπληρωµή των δικαιωµάτων των µετόχων της Τράπεζας και των κατόχων Αξιογράφων Κεφαλαίου.
Οι τελικοί όροι έκδοσης των Χρεογράφων δυνατό να τροποποιηθούν ανάλογα µε τις συνθήκες που θα επικρατούν στην αγορά κατά την ηµεροµηνία έκδοσης τους. Σηµειώνεται επίσης ότι οι εν λόγω όροι υπόκεινται στην έγκριση του Συµβουλίου του Χρηµατιστηρίου Αξιών Κύπρου. Τα Χρεόγραφα θα προσφερθούν στο κοινό. Η αξιολόγηση µας για τη µετοχή είναι ιακράτηση. Zorpas Bakeries <ZRP.CY> 1.38 P/E (03) 9.66 P/E (04) 7.19 EV/EBITDA (03) 5.46 EV/EBITDA (04) 4.05 ΤΡΟΦΙΜΑ ΚΑΙ ΠΟΤΑ Συσσώρευση Βελτιωµένα αναµένονται τα αποτελέσµατα χρήσης 2003. Σε ανακοίνωσή της η εταιρεία αναφέρει ότι οικονοµικά αποτελέσµατα του 2003, θα είναι βελτιωµένα σε σχέση µε τα αποτελέσµατα του προηγούµενου έτους 2002 ως αποτέλεσµα της αύξησης του κύκλου εργασιών της εταιρείας.. Η αξιολόγησή µας για τη µετοχή είναι Συσσώρευση. Liberty Life Insurance <LIB.CY> 0.112 P/E (03) Ν/Α P/E (04) Ν/Α EV/EBITDA (03) Ν/Α EV/EBITDA (04) Ν/Α ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΟΣ Ν/Α Υπογραφή συµφωνίας µε Whitemoon Services. Η εταιρεία σε ανακοίνωσή της αναφέρει ότι στα πλαίσια της ενδυνάµωσης της κεφαλαιακής δοµής της υπέγραψε µε την Whitemoon Services Ltd, για την µακροχρόνια υποµίσθωση καταστηµάτων διάρκειας 37 ετών, σε νέο υπό ανέγερση κτίριο στη Λευκωσία. Με βάση τη συµφωνία η εταιρεία αποκτά πλήρη δικαιώµατα για την εµπορική εκµετάλλευση των καταστηµάτων καθ όλη την διάρκεια των 37 έτων. Η εν λόγω συµφωνία προνοεί συνολικό τίµηµα 1.150.000 για την υποµίσθωση των καταστηµάτων. Η εταιρεία εξάσκησε το δικαίωµα που της παρέχεται στη συµφωνία για αποπληρώµη του ποσού των 800.000 από το συνολικό τίµηµα των 1.150.000, µε µετοχές της εταιρείας προς 0,20 έκαστη δηλαδή στην ονοµαστική τους αξία. Οι µετοχές θα εκδοθούν και παραχωρηθούν µετά από νέα έκδοση και θα εισαχθούν στο ΧΑΚ µε την έγκριση σχετικού Ενηµερωτικού ελτίου.
Knossos Investments <ΚΝΟ.CY> 0.085 P/E (03) Ν/Α P/E (04) Ν/Α EV/EBITDA (03) Ν/Α EV/EBITDA (04) Ν/Α ΕΠΕΝ ΥΤΙΚΟΣ Ν/Α Έκτακτη Γενική Συνέλευση στις 16 Ιανουαρίου για µείωση του κεφαλαίου της εταιρείας. Κατά τη Συνέλευση θα προταθούν για έγκριση ψήφισµα σύµφωνα µε το οποίο τόσο το εγκεκριµένο µετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας το οποίο ανέρχεται σε 7,5εκ. και το οποίο είναι διαιρεµένο σε 75εκ. σύνηθεις µετοχές των 0,10 έκαστη, όσο και το εκδοµένο µετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας το οποίο ανέρχεται σε 2,182,656 και το οποίο είναι διαιρεµένο σε 21,826,561 συνήθεις πλήρως εξοφληθείσες µετοχές των 0.10 έκαστη, µειωθούν, το µεν εγκεκριµένο σε 0,75εκ. διαιρεµένο σε 75,εκ. σύνηθεις µετοχές των 0.01 έκαστη, το δε εκδοµένο σε 218,266 διαιρεµένο σε 21,826,561 σύνηθεις πλήρως εξοφληθείσες µετοχές των 0.01 έκαστη. Η µείωση αυτή ΘΑ πραγµατοποιηθεί δια της µείωσης της ονοµαστικής αξίας κάθε µετοχής από 0.10 έκαστη σε 0.01 έκαστη, επειδή το ποσό των 0.09 ανά εκδοθείσα και πλήρως πληρωθείσα συνήθη µετοχή, δηλαδή ποσό 1,964,390 λόγω ζηµιών δεν αντιπροσωπεύεται από διαθέσιµο ενεργητικό. Μετά τη µείωση το εγκεκριµένο µετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας θα επαναυξηθεί στις 7,5εκ. και το οποίο θα είναι διαιρεµένο σε 750εκ. σύνηθεις µετοχές των 0.01 έκαστη. Άλλες ανακοινώσεις CLR Investment Fund <CLL.CY>: Η Έκτακτη Γενική Συνέλευση ενέκρινε ψήφισµα σύµφωνα µε το οποίο το.σ. εξουσιοδοτείται εντός 6 µηνών είτε να προβεί σε µέτρα αύξησης του κεφαλαίου της Εταιρείας αν οι συνθήκες της Κεφαλαιαγοράς είναι θετικές και το επιτρέπουν ή να θέσει σε κίνηση τη σχετική νόµιµη διαδικασία για την αναπροσαρµογή του κεφαλαίου µε την καθαρή εσωτερική αξία της Εταιρείας που θα ισχύει κατά προσέγγιση την ηµεροµηνία της Έκτακτης Γενικής Συνέλευσης. Marketrends Financial Services <MFS.CY>: Ανακοινώθηκαν τα εννιαµηνιαία αποτελέσµατα.
EGNATIA FINANCIAL SERVICES (CYPRUS) LTD 178, ATHALASSAS AVENUE IRENE TOWER, 1 ST FLOOR P.O.Box 16180, 2086 NICOSIA Tel.: 00357-22-454777 Fax: 00357-22-517003 research@egnatia.com.cy Equity Research Yiannos Stavrinides Despo Papaevriviadou Asset Management Andreas Hadjikyrou Harrys Michaelides Private Clients Desk Marios Salides Nicos Ioannou Nikolaos Pratikakis Corporate Finance Vassos Paraskevas Andreas Georgallis Απαλλακτική ρήτρα: Οι πληροφορίες που περιέχονται στο παρόν πληροφοριακό δελτίο έχουν συλλεγεί και επεξεργαστεί από το Τµήµα Έρευνας και Ανάλυσης της Egnatia Financial Services (Cyprus) Ltd και σε καµία περίπτωση δεν συνιστούν µια πλήρη επεξεργασία όλων των απόψεων πάνω σε συγκεκριµένη είδηση/ εξέλιξη που είναι δυνατόν να επηρεάσουν την πορεία τίτλων εισηγµένων στο Κυπριακό ή Ξένα Χρηµατιστήρια. Το περιεχόµενο του παρόντος δελτίου παρέχεται σαν πληροφοριακό υλικό και απευθύνεται αποκλειστικά και µόνο σε θεσµικούς επενδυτές και επαγγελµατίες της αγοράς και δεν θα πρέπει να χρησιµοποιείται από µη επαγγελµατίες επενδυτές, σύµφωνα µε τους κανονισµούς της Κυπριακής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. Το δελτίο αυτό σε καµία περίπτωση δεν συνιστά πρόταση για αγορά ή πώληση συγκεκριµένου τίτλου. Η Egnatia Financial Services (Cyprus) Ltd ή/και συνδεδεµένες µε αυτήν εταιρείες ή/και συνδεδεµένα µε αυτήν άτοµα ή/και οι διοικητικοί της σύµβουλοι ή/και οι διευθυντές της ή/και τα στελέχη της ή/και οι πελάτες της µπορεί να διενεργούν συναλλαγές επί ενός ή περισσοτέρων τίτλων που αναφέρονται στο παρόν δελτίο ή να παρέχουν συµβουλές ή/και γενικότερα να έχουν συµφέρον σε εταιρείες/ τίτλους που αναφέρονται στο δελτίο. Το παρόν δελτίο σε καµία περίπτωση δεν λαµβάνει υπόψη τις προσωπικές ανάγκες, επενδυτικό ορίζοντα και χρηµατοοικονοµική κατάσταση ενός οιουδήποτε επενδυτή και σαν αποτέλεσµα οι επενδυτές θα πρέπει να λαµβάνουν επαγγελµατική συµβουλή πριν προχωρήσουν σε οποιαδήποτε επενδυτική απόφαση. Οι πηγές πάνω στις οποίες έχει βασιστεί η συγγραφή του παρόντος δελτίου θεωρούνται αξιόπιστες κατά την ηµέρα απόκτησης τους, σε καµία όµως περίπτωση δεν µπορούµε να εγγυηθούµε την ακρίβεια ή/και την πληρότητα τους. Η έκθεση αυτή περιέχει µελλοντικές εκτιµήσεις οι οποίες περικλείουν αβεβαιότητα και κινδύνους. Τα τελικά αποτελέσµατα ή και µεγέθη µπορεί να αποκλίνουν σηµαντικά από τις προβλέψεις Η Egnatia Financial Services (Cyprus) Ltd είναι µέλος του Χρηµατιστηρίου Αξιών Κύπρου και η λειτουργία της ελέγχεται από την Κυπριακή Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, Αριθµός Άδειας Λειτουργίας 006 / 03, καθώς επίσης και από τις Χρηµατιστηριακές Αρχές. Το παρόν δελτίο απευθύνεται αποκλειστικά και µόνο στον πρώτο παραλήπτη και απαγορεύεται να αναµεταδίδεται ή/και να αντιγράφεται µέρος αυτού ή στην ολότητα του µε οποιοδήποτε τρόπο χωρίς την γραπτή άδεια της Egnatia Financial Services (Cyprus) Ltd.