ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ

// // // // // // // // // // // // // // // 9// // 9// // // // // // // // ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΙΟΥΝΙΟΣ - Νο. Ιούνιος ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΔΕΙΚΤΩΝ ΣΤΗ ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ Το αποτέλεσμα του δημοψηφίσματος στη Μεγάλη Βρετανία για έξοδο της χώρας από την Ευρωπαϊκή Ένωση δεν αναμένεται να επηρεάσει τις χώρες της Νοτιοανατολικής Ευρώπης που παρακολουθούμε άμεσα. Οι άμεσοι κίνδυνοι αυτή τη στιγμή που διατρέχουν οι χώρες της ΝΑΕ συνδέονται με το σύνολο της Ευρωπαϊκής Κοινότητας και θα μπορέσουν να ποσοτικοποιηθούν όταν οι δύο πλευρές καταλήξουν στους όρους και τις συνθήκες της εξόδου. Οι αγορές στις χώρες της ΝΑΕ αντέδρασαν σχετικά ψύχραιμα, ενώ δεν παρατηρήθηκε έντονη μεταβλητότητα στα τοπικά νομίσματα. Εξαίρεση αποτελεί η Κύπρος, καθώς η χώρα έχει τη μεγαλύτερη εμπορική σχέση με τη Μεγάλη Βρετανία σε σύγκριση με τις υπόλοιπες χώρες. Ο τουρισμός, οι επενδύσεις, καθώς και η παρουσία Κύπριων πολιτών στη Μεγάλη Βρετανία είναι τομείς που θα επηρεαστούν αρνητικά από την έξοδο της χώρας από την Ευρωπαϊκή Ένωση. Ενδεικτικά, ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου καθώς και το πενταετές CDS σημείωσαν μείωση στις Ιουνίου αντικατοπτρίζοντας της διαρρέουσα αβεβαιότητα. Τράπεζα Πειραιώς Οικονομική Ανάλυση και Επενδυτική Στρατηγική researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Ηλίας Λεκκός LekkosI@piraeusbank.gr Δημητρία Ρότσικα RotsikaD@piraeusbank.gr Χάρης Γιαννακίδης Giannakidisch@piraeusbank.gr Τράπεζα Πειραιώς Βας. Σοφίας 9 & Κερασούντος,, Αθήνα Τηλ: (+) Φάξ: (+) Συναλλαγματικές Ισοτιμίες έναντι του EUR (//=) 99 9 9 9 ALL RON RSD Κύπρος: Γενικός Δείκτης & Yr CDS 9 CDS Yr (Α) Γενικός Δείκτης (Δ) 9

Q I Q II Q III Q IV Q I Q II Q III Q IV Q I Q Q Q Q Ιανουάριος Ιαν.-Φεβ. Ιαν.-Μαρ. Ιαν.-Απρ. Ιαν.-Μάι. Ιαν.-Ιουν. Ιαν.-Ιουλ. Ιαν.-Αυγ. Ιαν.-Σεπ. Ιαν.-Οκτ. Ιαν.-Νοεμ. Ιαν.-Δεκ. Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- ΑΛΒΑΝΙΑ Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους διευρύνθηκε οριακά στο, του ΑΕΠ από, το πρώτο τρίμηνο πέρυσι. Βασικός παράγοντας που συνέβαλλε θετικά στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών είναι η αύξηση του πλεονάσματος του ισοζυγίου υπηρεσιών στο, του ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο φέτος από, το πρώτο τρίμηνο το, ενώ αντίθετα το πλεόνασμα του δευτερογενούς εισοδήματος ανήλθε στο, από, τις αντίστοιχες περιόδους. Το εμπορικό έλλειμμα το πρώτο τρίμηνο το ανήλθε στο, του ΑΕΠ από, το πρώτο τρίμηνο το, ενώ το έλλειμμα στο πρωτογενές εισόδημα συρρικνώθηκε στο, από, τις αντίστοιχες περιόδους. (Γράφημα.) Ο δανεισμός το Μάιο συρρικνώθηκε κατά, ετησίως από αύξηση, το Μάιο το. Ο δανεισμός στις επιχειρήσεις μειώθηκε αντίστοιχα, ενώ οι καταθέσεις σημείωσαν αρνητικό ετήσιο ρυθμό για πρώτη φορά από το 9 και συγκεκριμένα κατά μειώθηκαν, το Μάιο από αύξηση, τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. (Γράφημα.). ΑΕΠ & Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI). Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης 9 9 - -.... -. -. -. -. Αποτέλεσμα Βάσης (t-) (Α) Πραγματικό ΑΕΠ(Α) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος(Δ) Τιμές Τροφίμων (Δ). Δημοσιονομικό Ισοζύγιο. Έλλειμμα Τρεχουσών Συναλλαγών ΑΕΠ - ΑΕΠ - - - - - - - - - - - Πληθωρισμός (Δ)

Apr- Jul- Oct- Jan Apr Jul Oct Jan- Apr- Jul- Oct- Jan- Apr- Jul- Oct- - - Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Απρ-9 Σεπ-9 Φεβ- Ιουλ- Δεκ- Οκτ- Μαρ- Αυγ- Απρ- Φεβ- Ιουλ- Δεκ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 9 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Μαρ- Μαρ- Σεπ- Μαρ Μαρ- Μαρ- Σεπ- Μαρ-. Εκτιμήσεις Απασχόλησης. Καταθέσεις στον Ιδιωτικό Τομέα & Ποσοστό Ανεργίας - - - - - 9 Τρέχουσες Συνθήκες Απασχόλησης Εκτιμήσεις Απασχόλησης Καταθέσεις(Α) Ποσοστό Ανεργίας(Δ). Ποιότητα Δανειακού Χαρτοφυλακίου. Μη Εξυπηρετούμενα Δάνεια & Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας. Ποιότητα Δανειακού Χαρτοφυλακίου Μάρτιος 9..9. Standard exposures Doubtful loans Sub-standard loans Loss loans.. Δάνεια & Καταθέσεις Ιδιωτικού Τομέα.9 Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) - -.... -. -. -. -. Μη εξυπηρετούμενα δάνεια των συνολικών δανείων (Α) Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας (TIER-) (Δ) Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ EUR/ALL Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Δάνεια Καταθέσεις. EUR/ALL & Ποσοστό Κάλυψης Εισαγωγών από Εξαγωγές 9 Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο άθροισμα των ετήσιων αλλαγών του παρεμβατικού επιτοκίου (στάθμιση: ) και της συναλλαγματικής ισοτιμίας (στάθμιση: -).. Lending Survey Εκτίμηση για το Επόμενο Τρίμηνο - - - Χαλάρωση Πιστωτικών Κριτηρίων Περιορισμός Πιστωτικών Κριτηρίων Συναλλαγματική Ισοτιμία EUR/ALL (Α) Κάλυψης Εισαγωγών από Εξαγωγές (Δ) Επιχειρηματικά Δάνεια Δάνεια σε νοικοκυριά

Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος Απρ- Ιουλ- Οκτ- Απρ Ιουλ Οκτ Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιουν-9 Δεκ-9 Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ Η πιστωτική επέκταση το Μάιο συρρικνώθηκε με μικρότερη ένταση κατά, ετησίως από αντίστοιχη μείωση, το Μάιο το, ενώ αντίστοιχα ο δανεισμός στις επιχειρήσεις μειώθηκε κατά, από -, τους αντίστοιχους μήνες και τα δάνεια στα νοικοκυριά συρρικνώθηκαν κατά σχεδόν, από -,.. Σταθεροποίηση παρατηρείται στις καταθέσεις το Μάιο καθώς αυξήθηκαν κατά, ετησίως από μείωση, τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. (Γράφημα.). Πρόδρομοι Δείκτες. Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης - - - - - - - - - - - Δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης(A) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία(Α) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος(Δ) Αποτέλεσμα Βάσης (Α) Τιμές Τροφίμων (Δ). Δημοσιονομικό Ισοζύγιο. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών. ΑΕΠ ΑΕΠ. - - - -.. -. -.. Πληθωρισμός (Δ) Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών

Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Απρ Ιουλ Οκτ Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- 9 q q q q q q q q q q q q q Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Σεπ- Δεκ- Μαρ-9 Ιουν-9 Σεπ-9 Δεκ-9 Μαρ- Ιουν- Σεπ- Δεκ- Μαρ- Ιουν- Δεκ- Μαρ- Ιουν- Σεπ- Δεκ- Μαρ Μαρ- Ιουν- Δεκ- Μαρ- Μαϊ- Σεπ- Ιαν- Ιαν- Σεπ- Ιαν- Ιαν- Σεπ- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Απρ Ιουλ Οκτ Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ-. Δημοσιονομικά Αποθεματικά. Βιομηχανική Παραγωγή & Λιανικές Πωλήσεις - EUR δισ. - - - Δημοσιονομικά Αποθεματικά. Ποσοστό Ανεργίας. Απαιτήσεις Ξένων Τραπεζών από τη Δραστηριότητα τους στη Βουλγαρία 9 ΑΕΠ Βουλγαρίας Βιομηχανική Παραγωγή (Κινητός Μέσος Όρος μηνών) Λιανικές Πωλήσεις (Κινητός Μέσος Όρος μηνών) Ποσοστό Ανεργίας Αυστριακές Τράπεζες Ελληνικές Τράπεζες Ιταλικές Τράπεζες. Συναλλαγματικά Αποθέματα & Νομισματική Βάση.9 Ανεργία, Μη Εξυπηρετούμενα Δάνεια & Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας......... 9 9 Συναλλαγματικά Αποθέματα ως Βραχυπρόθεσμου Εξωτερικού Χρέους(Δ) Ρευστά Διαθέσιμα/Νομισματική Βάση(A). Καταθέσεις & Ποσοστό Ανεργίας. Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) - - Καταθέσεις(Α) Ποσοστό Ανεργίας(Δ) 9.. -. -. -.. Κεφαλαιακή Επάκρκεια(Α) Ποσοστό Ανεργίας(Δ) NPLs Συνολικού(Δ) Nominal Effective Exchange Rate Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Περιορισμός ΝΣ Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του επιτοκίου SOFIBOR -μηνών (στάθμιση: ) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας

Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-9 Δεκ-9 Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-9 Δεκ-9 Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Σεπ- Ιαν- Ιαν- Σεπ- Ιαν- ΚΥΠΡΟΣ Το δημοσιονομικό ισοζύγιο το πρώτο τετράμηνο του τρέχοντος έτους ανήλθε ελλειμματικό στο, του ΑΕΠ από ισοσκελισμένο ισοζύγιο το πρώτο τρίμηνο πέρυσι, καθώς τα έσοδα σημείωσαν μείωση και αντίθετα οι δημόσιες δαπάνες αυξήθηκαν. (Γράφημα.) Η συνολική πιστωτική επέκταση το Μάιο συρρικνώθηκε με μεγαλύτερη ένταση κατά, ετησίως από -,9 το Μάιο πέρυσι, ενώ μείωση σημείωσαν και τα δάνεια στις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά. Οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά, ετησίως το Μάιο από μείωση, τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι καθώς σημαντική συμβολή είχαν οι καταθέσεις των επιχειρήσεων και νοικοκυριών. (Γράφημα.). ΑΕΠ & Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI). Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης 9 - - - - - - - ΑΕΠ (Δ) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Α) Αποτέλεσμα Βάσης Πληθωρισμός. Δημοσιονομικό Ισοζύγιο. Δημόσιο Χρέος ΑΕΠ ΑΕΠ - 9 - - - - Ενοποιημένο Δημόσιο Χρέος

Μαϊ- Σεπ- Ιαν- Ιαν- Σεπ- Ιαν- Ιαν- Σεπ- Ιαν- Ιουλ- Σεπ- Νοε- Μαρ Ιουλ Ιαν- Μαρ- Ιουλ- Νοε- Ιαν- Μαρ- Ιουλ- Σεπ- Νοε- Ιαν- Μαρ- Φεβ- Ιουλ- Δεκ- Οκτ- Μαρ- Αυγ- Απρ- Φεβ- Ιουλ- Δεκ- Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Μαρ- Ιουν- Σεπ- Δεκ- Μαρ- Ιουν- Δεκ- Μαρ- Ιουν- Σεπ- Δεκ- Μαρ Μαρ- Ιουν- Δεκ- Μαρ- Ιουν- Σεπ- Δεκ- Μαρ- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-9 Δεκ-9 Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Μαρ- Ιουν- Σεπ- Δεκ- Μαρ Μαρ- Ιουν- Δεκ- Μαρ- Ιουν- Σεπ- Δεκ- Μαρ-. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών. Βιομηχανική Παραγωγή, Λιανικό Εμπόριο & Τουριστικές Αφίξεις - - - - - - - - - ΑΕΠ. Στεγαστικά Δάνεια & Δείκτης Τιμών Παραγωγού στις Κατασκευές 9 - - - - - - - - Βιομηχανική Παραγωγή Δείκτης Αξίας Λιανικού Εμπορίου Τουριστικές Αφίξεις. Κόστος Κατασκευής & Άδειες Οικοδομής - - - - - - Στεγαστικά Δάνεια(Α) Δείκτης Τιμών Παραγωγού στις Κατασκευές(Δ). EUR/GBP & Τουριστικά Έσοδα.9 Ποσοστό Ανεργίας..9.9... EUR εκ. 9,,,,,,,, Άδειες Οικοδομής (κινητός μέσος όρος μηνών,δ) Κόστος Κατασκευής(Α) Τουριστικά Έσοδα, Κινητός Μέσος Μηνών (Δ) Ποσοστό Ανεργίας. Καταθέσεις & Δάνεια. Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) - ΥοΥ.. -. -. -. -. -... Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ - Δάνεια Καταθέσεις Καταθέσεις Κατοίκων Εσωτερικού Καταθέσεις Κατοίκων Υπόλοιπου Κόσμου NEER Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Note: The Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του επιτοκίου EURIBOR -μηνών (στάθμιση: ) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate-NEER, στάθμιση: ).

Ιουλ Οκτ Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-9 Δεκ-9 Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Σεπ- Ιαν- Ιαν- Σεπ- Ιαν- ΡΟΥΜΑΝΙΑ Το δημοσιονομικό ισοζύγιο ανήλθε ελλειμματικό την περίοδο Ιανουαρίου-Μαΐου στο, του ΑΕΠ από πλεόνασμα,9 το την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι, εξαιτίας της αύξησης των δημοσίων δαπανών. (Γράφημα.) Ο συνολικός δανεισμός το Μάιο αυξήθηκε κατά, ετησίως από μείωση, τον αντίστοιχο μήνα το, ενώ αντίστοιχο ρυθμό σημείωσαν τα δάνεια στις επιχειρήσεις και νοικοκυριά. Οι συνολικές καταθέσεις το Μάιο αυξήθηκαν κατά, ετησίως από, το Μάιο πέρυσι. (Γράφημα.) Η Κεντρική Τράπεζα της Ρουμανίας (ΚΤΡ) αποφάσισε στη συνεδρίαση της νομισματικής πολιτικής στις Ιουνίου να αφήσει αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιο στο,, ενώ τονίζει ότι παρακολουθεί στενά τις τρέχουσες εξελίξεις και είναι έτοιμη να παρέμβει σε περίπτωση που χρειαστεί να διασφαλιστεί η σταθερότητα των τιμών και του εγχώριου χρηματοπιστωτικού τομέα. (Γράφημα.). Πρόδρομοι Δείκτες. Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης.. 9 9 - -..... -. -. -. -. - - - - - ΑΕΠ (Δ) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Α) Αποτέλεσμα Βάσης(Α) Τιμές Τροφίμων(Δ) Πληθωρισμός(Δ). Δημοσιονομικό Ισοζύγιο. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών.. ΑΕΠ ΑΕΠ.. -. - -. -. - -. -. -.

Q 9 Q 9 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Ιαν- Σεπ- Ιαν- Ιαν- Σεπ- Ιαν- Ιαν- Σεπ- Ιαν- Ιαν- Σεπ- Ιαν- Ιαν- Σεπ- Ιαν- Ιαν- Σεπ- Ιαν- Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Ιαν- Μαϊ- Σεπ- Ιαν- Ιαν- Σεπ- Ιαν- Ιαν- Σεπ- Ιαν- Μαρ- Ιουν- Δεκ- Μαρ- Ιουν- Σεπ- Δεκ- Μαρ- Μαρ- Ιουλ- Νοε- Μαρ- Ιουλ- Νοε- Μαρ Ιουλ Μαρ- Ιουλ- Νοε- Μαρ- Ιουλ- Νοε- Μαρ-. Μη-Εξυπηρετούμενα Δάνεια. Βιομηχανική Παραγωγή & Εξαγωγές - Μη-Εξυπηρετούμενα Δάνεια ως Συνόλου Δανείων Βιομηχανική Παραγωγή, Κινητός Μέσος Μηνών (Α) Εξαγωγές, Κινητός Μέσος Μηνών (Δ). Ποσοστό Ανεργίας. Συναλλαγματικά Αποθεματικά ως Βραχυπρόθεσμου Εξωτερικού Χρέους....... 9 EUR εκ.. 9........ Ποσοστό Ανεργίας. Πιστωτική Επέκταση & Συναλλαγματική Ισοτιμία.9 Καταθέσεις & Ποσοστό Ανεργίας - - - ΥοΥ Δάνεια στον Ιδιωτικό Τομέα(Α) Δάνεια στον Ιδιωτικό Τομέα σε Ξένο Νόμισμα(Α). Ποσοστό Ανεργίας & Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας 9 Capital adequacy (L) Ποσοστό Ανεργίας (Δ)...... ΥοΥ Συναλλαγματικά Διαθέσιμα (Α) Συναλλαγματικά Διαθέσιμα Βραχυπρόθεσμου Χρέους(Δ) Κατεθέσεις στον Ιδιωτικό Τομέα(Α). Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) - - - -....... Ποσοστό Ανεργίας(Δ) Περιορισμός ΝΣ Nominal Effective Exchange Rate Επιτόκιο Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του επιτοκίου SOFIBOR -μηνών (στάθμιση: ) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal 9

Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος Φεβ- Απρ- Ιουν- Αυγ- Οκτ- Δεκ- Φεβ- Απρ- Ιουν- Αυγ- Οκτ- Δεκ- Φεβ- Απρ- Απρ- Αυγ- Δεκ- Απρ- Αυγ- Δεκ- Απρ Απρ- Αυγ- Δεκ- Απρ- Αυγ- Δεκ- Απρ- Σεπ- Ιαν- Ιαν- Σεπ- Ιαν- ΣΕΡΒΙΑ Ο οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης αναθεώρησε προς τα επάνω την πιστοληπτική αξιολόγηση της Σερβίας στις Ιουνίου στο ΒΒ- από Β+ με σταθερό Outlook. Βασικός παράγοντας της αναβάθμισης είναι η βελτίωση των δημόσιων οικονομικών της χώρας καθώς και η ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας. Το δημόσιο χρέος το Μάιο ανήλθε στο, του ΑΕΠ από, το. (Γράφημα.) Ο συνολικός δανεισμός το Μάιο αυξήθηκε κατά, ετησίως από, το Μάιο του, ενώ επιβράδυνση παρουσίασαν και οι ρυθμοί αύξησης των δανείων στις επιχειρήσεις και επιτάχυνση στα νοικοκυριά. Οι συνολικές καταθέσεις το Μάιο αυξήθηκαν κατά, ετησίως από 9, το Μάιο πέρυσι. (Γράφημα.). Πρόδρομοι Δείκτες. Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης.... -. - -. -. - -. - - Αποτέλεσμα Βάσης(Α) Πληθωρισμός(Δ) Βιομηχανική Παραγωγή Λιανικό Εμπόριο Τιμές Τροφίμων(Δ). Δημοσιονομικό Ισοζύγιο. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (κυλιόμενο άθροισμα μηνών) ΑΕΠ. ΑΕΠ -. -. - -. - -. - Έλλειμμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών

Ιαν- Σεπ- Ιαν- Ιαν- Σεπ- Ιαν- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Δεκ- Μαρ Μαρ- Ιουν- Δεκ- Μαρ- Ιουν- Σεπ- Δεκ- Μαρ- Ιουν- Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 9 Μάιος- Σεπ- Δεκ- Μαρ-9 Ιουν-9 Σεπ-9 Δεκ-9 Μαρ- Ιουν- Σεπ- Δεκ- Μαρ- Ιουν- Δεκ- Μαρ- Ιουν- Σεπ- Δεκ- Μαρ Μαρ- Ιουν- Δεκ- Μαρ- Μαϊ-9 Αυγ-9 Νοε-9 Φεβ- Μαϊ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- Αυγ- Νοε- Φεβ- 9. Carry Over Effect. Λιανικό Εμπόριο & Πραγματικοί Μισθοί.... -. -. -. ποσοστιαίες μονάδες Ανάπτυξη εντός του χρόνου Carry-over effect Πραγματικό ΑΕΠ. Δημόσιο Χρέος. Απαιτήσεις Ξένων Τραπεζών από τη Δραστηριότητα τους στη Σερβία ΑΕΠ - - - - - 9 9 ΑΕΠ Σερβίας Λιανικό Εμπόριο Μισθοί Αυστριακές Τράπεζες Ελληνικές Τράπεζες Ιταλικές Τράπεζες. Παρεμβάσεις Κεντρικής Τράπεζας & EUR/RSD.9 Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας & Μη Εξυπηρετούμενα Δάνεια EUR εκ. Πώληση EUR εκ. 9 9 - - Παρεμβάσεις Κεντρικής Τράπεζας στην Διατραπεζική Αγορά(A) Συναλλαγματική Ισοτιμία EUR/RSD(Δ) Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας (Α) Μη εξυπηρετούμενα δάνεια των συνολικών δανείων (Δ). Συνολικά Δάνεια & Καταθέσεις. Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ - - - - - - Nominal Effective Exchange Rate Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Καταθέσεις Πιστωτική Επέκταση Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του παρεμβατικού επιτοκίου (στάθμιση: ) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate- NEER, στάθμιση: ).

Λεκκός Ηλίας Chief Economist Lekkosi@piraeusbank.gr Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Economist 9 Rotsikad@piraeusbank.gr Γιαννακίδης Χαρίλαος Junior Economic Analyst Giannakidisch@piraeusbank.gr Γραμματεία Παπιώτη Λιάνα Secretary PapiotiE@piraeusbank.gr Disclaimer: Το παρόν έντυπο εκδόθηκε από την υπηρεσία Οικονομικής Ανάλυσης και Επενδυτικής Στρατηγικής της Τράπεζας Πειραιώς (εφεξής η «Τράπεζα»), η οποία εποπτεύεται από την Τράπεζα της Ελλάδος, και αποστέλλεται ή τίθεται στη διάθεση τρίτων χωρίς να υπάρχει υποχρέωση προς τούτο από το συντάκτη του. Το παρόν κείμενο ή μέρος του δεν μπορεί να αναπαραχθεί με οποιονδήποτε τρόπο χωρίς την προηγούμενη γραπτή έγκριση από τον συντάκτη του. Οι περιλαμβανόμενες στο παρόν πληροφορίες ή απόψεις απευθύνονται σε υφιστάμενους ή δυνητικούς πελάτες με γενικό τρόπο, χωρίς να έχουν λάβει υπ' όψιν τις εξατομικευμένες περιστάσεις, τους επενδυτικούς στόχους, την οικονομική δυνατότητα και την πείρα ή γνώση των πιθανών παραληπτών του παρόντος και, ως εκ τούτου, δεν συνιστούν και δεν πρέπει να εκλαμβάνονται ως πρόταση ή προσφορά για τη διενέργεια συναλλαγών σε χρηματοπιστωτικά μέσα ή νομίσματα, ούτε ως σύσταση ή συμβουλή για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων σχετικά με αυτά. Λαμβάνοντας υπ όψιν τα παραπάνω, ο λήπτης της παρούσας πληροφόρησης πρέπει να προχωρήσει στη δική του έρευνα, ανάλυση και επιβεβαίωση της πληροφορίας που περιέχεται σε αυτό το κείμενο και να αναζητήσει ανεξάρτητες νομικές, φορολογικές και επενδυτικές συμβουλές από επαγγελματίες, πριν προχωρήσει στη λήψη της επενδυτικής του απόφασης. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που η Τράπεζα θεωρεί αξιόπιστες και παρατίθενται αυτούσιες, αλλά η Τράπεζα δεν μπορεί να εγγυηθεί την ακρίβεια και πληρότητά τους. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία (τιμές κλεισίματος) και υπόκεινται σε μεταβολές χωρίς ειδοποίηση. H Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Στην περίπτωση αυτή, η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Η Τράπεζα δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. Λαμβάνοντας υπ' όψιν τα ανωτέρω, η Τράπεζα, τα Μέλη του Διοικητικού της Συμβουλίου και τα υπεύθυνα πρόσωπα ουδεμία ευθύνη αναλαμβάνουν ως προς τις πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν ή/και την έκβαση τυχόν επενδυτικών αποφάσεων που λαμβάνονται σύμφωνα με αυτές. Ο Όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του Ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα, τα υπεύθυνα πρόσωπα ή/και οι εταιρείες του Ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκεινται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά στη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος εντύπου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή ή την απόκτηση λοιπών κινητών αξιών. β) Ενδέχεται να παρέχουν έναντι αμοιβής υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους τυχόν παρέχονται με το παρόν πληροφορίες. γ) Ενδέχεται να συμμετέχουν στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να αποκτούν άλλους τίτλους εκδόσεως των εν λόγω εκδοτών ή να έλκουν άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ) Ενδέχεται να παρέχουν υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους τυχόν αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε) Ενδεχομένως να έχουν εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν. Η Τράπεζα και οι λοιπές εταιρίες του Ομίλου της έχουν θεσπίσει, εφαρμόζουν και διατηρούν αποτελεσματική πολιτική, η οποία αποτρέπει τη δημιουργία καταστάσεων συγκρούσεως συμφερόντων και τη διάδοση των κάθε είδους πληροφοριών μεταξύ των υπηρεσιών ("σινικά τείχη"), καθώς επίσης συμμορφώνονται διαρκώς με τις προβλέψεις και τους κανονισμούς σχετικά με τις προνομιακές πληροφορίες και την κατάχρηση αγοράς. Επίσης, η Τράπεζα βεβαιώνει ότι δεν έχει οποιουδήποτε είδους συμφέρον ή σύγκρουση συμφερόντων με α) οποιαδήποτε άλλη νομική οντότητα ή πρόσωπο που θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στην προετοιμασία της παρούσας έρευνας και β) με οποιαδήποτε άλλη νομική οντότητα ή πρόσωπο τα οποία δεν θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στην προετοιμασία της παρούσας έρευνας, αλλά που είχαν πρόσβαση στην παρούσα έρευνα πριν από τη δημοσιοποίησή της. Ρητά επισημαίνεται ότι οι επενδύσεις που περιγράφονται στο παρόν έντυπο εμπεριέχουν επενδυτικούς κινδύνους, μεταξύ των οποίων και ο κίνδυνος απώλειας του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Ειδικότερα επισημαίνεται ότι: α) τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, β) εφόσον τα αριθμητικά στοιχεία αποτελούν προσομοίωση προηγούμενων επιδόσεων, οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, γ) η απόδοση ενδέχεται να επηρεαστεί θετικά ή αρνητικά από συναλλαγματικές διακυμάνσεις, σε περίπτωση που τα αριθμητικά στοιχεία είναι εκπεφρασμένα σε ξένο (πλην του ευρώ) νόμισμα, δ) οι τυχόν προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, ε) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς την εκάστοτε εφαρμοστέα φορολογική νομοθεσία. Η διανομή του παρόντος εντύπου εκτός Ελλάδος ή/και σε πρόσωπα διεπόμενα από αλλοδαπό δίκαιο μπορεί να υπόκειται σε περιορισμούς ή απαγορεύσεις σύμφωνα με την εκάστοτε εφαρμοστέα νομοθεσία. Για το λόγο αυτό, ο παραλήπτης του παρόντος καλείται να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς την εκάστοτε εφαρμοστέα νομοθεσία, ώστε να διερευνήσει τυχόν τέτοιους περιορισμούς ή/και απαγορεύσεις.