ECONOMICS & INVESTMENT STRATEGY

Transcript

1 Μαρ- Σεπ- Μαρ-7 Σεπ-7 Μαρ- Σεπ- Μαρ-9 Σεπ-9 Μαρ- Σεπ- Μάιος Νο. Η οικονομική δραστηριότητα το πρώτο τρίμηνο του έτους σημείωσε αύξηση αλλά με επιβραδυνόμενο ρυθμό σε σχέση με τα προηγούμενα τρίμηνα, σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις για το πραγματικό ΑΕΠ. Συγκεκριμένα, Τράπεζα Πειραιώς Economics & Investment Strategy Bloomberg: <PBGR> Ηλίας Λεκκός Δημητρία Ρότσικα Χάρης Γιαννακίδης Τράπεζα Πειραιώς Βας. Σοφίας 9 & Κερασούντος,, Αθήνα Τηλ: (+) 7 Φάξ: (+) o Στην Αλβανία, το 7 το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο, ετησίως από, το, με θετική συμβολή να έχουν οι τομείς των κατασκευών, της μεταποίησης και του εμπορίου/εστίασης. o Στη Βουλγαρία, το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε με τον ίδιο ρυθμό σε σχέση με το προηγούμενο και συγκεκριμένα αυξήθηκε, ετησίως. o Στην Κύπρο, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο, ετησίως από, το τέταρτο τρίμηνο το 7, διατηρώντας όμως τα υψηλά επίπεδα του προηγούμενου έτους. o Στη Ρουμανία, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ επιβραδύνθηκε σημαντικά στο, από, το τέταρτο τρίμηνο του 7. o Στη Σερβία, το πραγματικό ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του έτους ανέκαμψε σημειώνοντας αύξηση με μεγαλύτερη ένταση και συγκεκριμένα κατά, ετησίως από, το τέταρτο τρίμηνο το Πηγή: Piraeus Bank Research Οικονομική Δραστηριότητα (Πραγματικό ΑΕΠ ) ΕΕ Βουλγαρία Κύπρος Ρουμανία Σερβία

2 Ιανουάριος Ιαν.-Φεβ. Ιαν.-Μαρ. Ιαν.-Απρ. Ιαν.-Μάι. Ιαν.-Ιουν. Ιαν.-Ιουλ. Ιαν.-Αυγ. Ιαν.-Σεπ. Ιαν.-Οκτ. Ιαν.-Νοεμ. Ιαν.-Δεκ. Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 7 Q 7 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 7 Q 7 Q 7 Q 7 Q Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- ΑΛΒΑΝΙΑ Ο πληθωρισμός αυξήθηκε στο, τον Απρίλιο από,9 τον Απρίλιο πέρυσι, καθώς αντίστοιχα κινήθηκαν και οι τιμές των τροφίμων με αύξηση, ετησίως από, τους αντίστοιχους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή συρρικνώθηκε, τον Απρίλιο από αύξηση, τον προηγούμενο μήνα. (Γράφημα.) Το δημοσιονομικό πλεόνασμα περιορίστηκε το πρώτο τρίμηνο του έτους στο, του ΑΕΠ από, την περίοδο Ιανουαρίου-Μαρτίου το 7, εξαιτίας της μείωσης των εσόδων. Αναλυτικότερα, οι δημόσιες δαπάνες αυξήθηκαν στο, του ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του έτους από, την περίοδο Ιανουαρίου- Μαρτίου πέρυσι, ενώ τα έσοδα ανήλθαν στο, από, τις αντίστοιχες περιόδους. (Γράφημα.) Ο δανεισμός το Μάρτιο συρρικνώθηκε κατά, ετησίως από αύξηση, το Μάρτιο το 7. Ο δανεισμός στα νοικοκυριά αυξήθηκε ενώ τα δάνεια στις επιχειρήσεις παρέμειναν σε αρνητικά επίπεδα. Αντίστοιχα, οι καταθέσεις συρρικνώθηκαν κατά, το Μάρτιο από αύξηση,9 τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. (Γράφημα.). ΑΕΠ & Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI). Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης Αποτέλεσμα Βάσης (t-) (Α) Πραγματικό ΑΕΠ(Α) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος(Δ) Τιμές Τροφίμων (Δ). Δημοσιονομικό Ισοζύγιο. Έλλειμμα Τρεχουσών Συναλλαγών ΑΕΠ - ΑΕΠ Πληθωρισμός (Δ) 7 Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές Δευτερογενές Εισόδημα Πρωτογενές Εισόδημα Υπηρεσίες Αγαθά Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών

3 Μαϊ- Οκτ- Αυγ- Ιαν- Ιουν- Νοε- Απρ- Φεβ- Δεκ- Μαϊ- Οκτ- Αυγ- Ιουν-7 Νοε-7 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 7 Q 7 Q Q Οκτ- Απρ- Οκτ- Απρ- Οκτ- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-7 Δεκ-7 Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-7 Δεκ-7 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 7 Q 7 Q Σεπ-. Εκτιμήσεις Απασχόλησης. Καταθέσεις στον Ιδιωτικό Τομέα & Ποσοστό Ανεργίας Εκτιμήσεις Απασχόλησης Καταθέσεις(Α). Μη-Εξυπηρετούμενα Δάνεια.7 Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας.. Nonperforming loans net of provisions as a percent of regulatory capital (in ) Ποσοστό Ανεργίας(Δ). Δάνεια & Καταθέσεις Ιδιωτικού Τομέα.9 Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) Regulatory Tier capital as a percent of risk-weighted assets (in ) Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ EUR/ALL Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Δάνεια Καταθέσεις Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο άθροισμα των ετήσιων αλλαγών του παρεμβατικού επιτοκίου (στάθμιση: ) και της συναλλαγματικής ισοτιμίας (στάθμιση: -).. EUR/ALL & Ποσοστό Κάλυψης Εισαγωγών από Εξαγωγές. Lending Survey Εκτίμηση για το Επόμενο Τρίμηνο Χαλάρωση Πιστωτικών Κριτηρίων Περιορισμός Πιστωτικών Κριτηρίων Συναλλαγματική Ισοτιμία EUR/ALL (Α) Κάλυψης Εισαγωγών από Εξαγωγές (Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές Επιχειρηματικά Δάνεια Δάνεια σε νοικοκυριά

4 Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος Απρ- Οκτ- Απρ- Οκτ- Απρ- Οκτ- Απρ- Οκτ- Απρ- Ιουλ- Οκτ- ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ Ο πληθωρισμός τον Απρίλιο αυξήθηκε στο, από, τον Απρίλιο πέρυσι, ενώ αντίθετα οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν κατά, ετησίως από, τους αντίστοιχους μήνες ακολουθώντας όμως την ίδια τάση με το γενικό δείκτη. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά, τον Απρίλιο από μείωση, τον προηγούμενο μήνα. (Γράφημα.) Το δημοσιονομικό ισοζύγιο το πρώτο τρίμηνο του έτους ανήλθε ελλειμματικό στο, του ΑΕΠ από πλεόνασμα, του ΑΕΠ την περίοδο Ιανουαρίου-Μαρτίου 7 εξαιτίας της αύξησης των δημοσίων δαπανών έναντί των εσόδων. Το δημοσιονομικό έλλειμμα και χρέος παραμένουν σε βιώσιμα επίπεδα για την οικονομία της χώρας. (Γράφημα.) Η πιστωτική επέκταση τον Απρίλιο αυξήθηκε στο, ετησίως από, τον Απρίλιο πέρυσι, ενώ ο δανεισμός στις επιχειρήσεις αυξήθηκε,9 από, και τα δάνεια στα νοικοκυριά 9, από, τους αντίστοιχους μήνες. Αντίθετα οι καταθέσεις αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση τον Απρίλιο στο, ετησίως από, τον Απρίλιο πέρυσι. (Γράφημα.). Πρόδρομοι Δείκτες. Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης Δείκτης Οικονομικού Κλίματος(Α) Δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης(L) Αποτέλεσμα Βάσης (Α) Τιμές Τροφίμων (Δ). Δημοσιονομικό Ισοζύγιο. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών. ΑΕΠ ΑΕΠ Πληθωρισμός (Δ) 7 Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών

5 Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-7 Δεκ-7 q q 9 q 9 q q q q q q q q q q q q q q q 7 q 7 q q Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-7 Δεκ-7 Q Q Q Q Q 7 Q Q Q 9 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 7 Q 7 Μαρ- Σεπ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-7 Δεκ-7. Δημοσιονομικά Αποθεματικά. Βιομηχανική Παραγωγή & Λιανικές Πωλήσεις. EUR δισ Βιομηχανική Παραγωγή (Κινητός Μέσος Όρος μηνών) Λιανικές Πωλήσεις (Κινητός Μέσος Όρος μηνών). Ποσοστό Ανεργίας.7 Τιμές Εισαγωγών & Εξαγωγών Δείκτης Τιμών Εξαγωγών Δείκτης Τιμών Εισαγωγών. Συναλλαγματικά Αποθέματα & Νομισματική Βάση.9 Ανεργία, Μη Εξυπηρετούμενα Δάνεια & Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας Συναλλαγματικά Αποθέματα ως Βραχυπρόθεσμου Εξωτερικού Χρέους(Δ) Capital Adequacy Ratio (Α) NPLs Συνολικού(Δ) Ρευστά Διαθέσιμα/Νομισματική Βάση(A) Ποσοστό Ανεργίας(Δ). Καταθέσεις & Ποσοστό Ανεργίας. Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) Καταθέσεις(Α) Ποσοστό Ανεργίας(Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ Nominal Effective Exchange Rate Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του επιτοκίου SOFIBOR -μηνών (στάθμιση: ) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate-NEER, στάθμιση: ).

6 ΚΥΠΡΟΣ Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος Φεβ- Ιουλ- Δεκ- Μαϊ- Οκτ- Αυγ- Ιαν- Ιουν- Νοε- Φεβ-7 Δεκ-7 Μαρ- Σεπ- Μαρ-9 Σεπ-9 Μαρ- Σεπ- Αυγ- Δεκ- Απρ- Αυγ- Δεκ- Αυγ- Δεκ- Αυγ-7 Δεκ-7 Ο πληθωρισμός τον Απρίλιο συρρικνώθηκε, από αύξηση, τον Απρίλιο το 7, ενώ σε μηνιαία βάση οι γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε, τον Απρίλιο από,7 το Μάρτιο. Οι τιμές τροφίμων μειώθηκαν αντίστοιχα στο, ετησίως τον Απρίλιο από αύξηση, τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. (Γράφημα.) Το δημοσιονομικό πλεόνασμα βελτιώθηκε περαιτέρω στο, του ΑΕΠ το πρώτο τετράμηνο του τρέχοντος έτους από, την περίοδο Ιανουαρίου-Απριλίου το 7 εξαιτίας της ανάκαμψης των δαπανών αλλά και της δημοσιονομικής εξυγίανσης των τελευταίων ετών. (Γράφημα.) Τον Απρίλιο η πιστωτική επέκταση συρρικνώθηκε με σημαντικά μικρότερη ένταση κατά, ετησίως από -, τον Απρίλιο πέρυσι, αντίστοιχη βελτίωση σημείωσαν και τα δάνεια στα νοικοκυριά ενώ ο δανεισμός στις επιχειρήσεις σημειώνει αύξηση για τέταρτο συνεχόμενο μήνα. Εντούτοις, οι καταθέσεις στον ιδιωτικό τομέα τον Απρίλιο σημείωσαν μείωση, ετησίως από αύξηση, τον Απρίλιο πέρυσι, ενώ σε ροές οι καταθέσεις μειώθηκαν κατά 9,εκ. από μείωση,εκ. τον προηγούμενο μήνα σηματοδοτώντας τις έντονες ανησυχίες των καταθετών για τις τρέχουσες εξελίξεις με την Κεντρική Συνεργατική Τράπεζα. (Γράφημα.). ΑΕΠ & Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI). Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης ΑΕΠ (Δ) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Α) Αποτέλεσμα Βάσης Πληθωρισμός. Δημοσιονομικό Ισοζύγιο. Δημόσιο Χρέος ΑΕΠ ΑΕΠ Ενοποιημένο Δημόσιο Χρέος Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές, Datastream, Bloomberg

7 Απρ- Αυγ- Δεκ- Απρ- Αυγ- Δεκ- Αυγ- Δεκ- Απρ- Αυγ- Δεκ- Αυγ- Δεκ- Αυγ-7 Δεκ-7 Ιουν- Αυγ- Δεκ- Φεβ- Απρ- Ιουν- Αυγ- Οκτ- Δεκ- Φεβ- Ιουν- Αυγ- Δεκ- Φεβ-7 Ιουν-7 Αυγ-7 Δεκ-7 Φεβ- Νοε- Απρ- Φεβ- Ιουλ- Δεκ- Μαϊ- Αυγ- Ιουν- Νοε- Φεβ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-7 Δεκ-7 Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-7 Δεκ-7 Q Q Q Q Q Q Q 7 Μαϊ- Νοε- Μαϊ-7 Νοε-7. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών. Λιανικό Εμπόριο & Τουριστικές Αφίξεις - - ΑΕΠ Στεγαστικά Δάνεια & Κατασκευαστική Παραγωγή.7 Κόστος Κατασκευής & Άδειες Οικοδομής - - Στεγαστικά Δάνεια(Α) Δείκτης Παραγωγής στις Κατασκευές(Δ). EUR/GBP & Τουριστικά Έσοδα.9 Ποσοστό Ανεργίας., EUR εκ ,,,,,, Δείκτης Αξίας Λιανικού Εμπορίου Τουριστικές Αφίξεις (κινητός μέσος όρος μηνών) Άδειες Οικοδομής (κινητός μέσος όρος μηνών,δ) Κόστος Κατασκευής(Α) Τουριστικά Έσοδα, Κινητός Μέσος Μηνών (Δ). Καταθέσεις & Δάνεια. Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) ΥοΥ Δάνεια Καταθέσεις Καταθέσεις Κατοίκων Εσωτερικού Καταθέσεις Κατοίκων Υπόλοιπου Κόσμου Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές, Datastream, Bloomberg Ποσοστό Ανεργίας Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ NEER Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Note: The Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του επιτοκίου EURIBOR -μηνών (στάθμιση: ) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate-NEER, στάθμιση: ). 7

8 ΡΟΥΜΑΝΙΑ Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-7 Δεκ-7 Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος Μαρ-7 Σεπ-7 Μαρ- Σεπ- Μαρ-9 Σεπ-9 Μαρ- Σεπ- Αυγ- Δεκ- Απρ- Αυγ- Δεκ- Αυγ- Δεκ- Αυγ-7 Δεκ-7 Ο πληθωρισμός αυξήθηκε σημαντικά κατά, ετησίως τον Απρίλιο από οριακή αύξηση κατά, τον Απρίλιο πέρυσι, ενώ αντίστοιχη αύξηση σημείωσαν οι τιμές των τροφίμων στο, ετησίως από, τους αντίστοιχους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή τον Απρίλιο αυξήθηκε, από, το Μάρτιο. (Γράφημα.) Η Κεντρική Τράπεζα της Ρουμανίας (ΚΤΡ) αποφάσισε στη συνεδρίαση της νομισματικής πολιτικής στις Μαΐου να αυξήσει το παρεμβατικό επιτόκιο κατά στο, κατά μονάδες βάσης, ενώ τονίζει ότι πληθωρισμός αναμένεται να αυξηθεί μέχρι τα μέσα του έτους και στη συνέχεια να διατηρηθεί σε επίπεδα κοντά στο ανώτατο όριο της ΚΤΡ. Από την αρχή του έτους το παρεμβατικό επιτόκιο έχει αυξηθεί κατά 7 μονάδες βάσης συνολικά. (Γράφημα.) Το δημοσιονομικό ισοζύγιο το πρώτο τρίμηνο του έτους ανήλθε ελλειμματικό στο, του ΑΕΠ από πλεόνασμα, την περίοδο Ιανουαρίου-Μαρτίου το 7, εξαιτίας της αύξησης των δαπανών. Αναλυτικότερα, οι δημόσιες δαπάνες ανήλθαν στο, του ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του έτους από, την περίοδο Ιανουαρίου-Μαρτίου το 7, ενώ τα έσοδα αυξήθηκαν στο 7, από 7, τις αντίστοιχες περιόδους. (Γράφημα.) Ο συνολικός δανεισμός τον Απρίλιο αυξήθηκε στο, ετησίως από, τον Απρίλιο το 7, καθώς ρυθμό αντίστοιχο σημείωσαν τα δάνεια στις επιχειρήσεις και νοικοκυριά. Οι συνολικές καταθέσεις αυξήθηκαν με μεγαλύτερη ένταση στο, ετησίως τον Απρίλιο από, τον αντίστοιχο μήνα πέρυσι. (Γράφημα.). Πρόδρομοι Δείκτες. Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης ΑΕΠ (Δ) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Α) Αποτέλεσμα Βάσης(Α) Τιμές Τροφίμων(Δ) Πληθωρισμός(Δ). Δημοσιονομικό Ισοζύγιο. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (κινητός μέσος όρος 9 μηνών) ΑΕΠ 7 Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές, Datastream, Bloomberg ΑΕΠ

9 9 Q 9 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 7 Q 7 Q Q Απρ- Αυγ- Δεκ- Αυγ- Δεκ- Απρ- Αυγ- Δεκ- Αυγ- Δεκ- Αυγ-7 Δεκ-7 Απρ- Αυγ- Δεκ- Αυγ- Δεκ- Απρ- Αυγ- Δεκ- Αυγ- Δεκ- Αυγ-7 Δεκ-7 Ιουλ- Νοε- Νοε- Ιουλ- Νοε- Νοε- Νοε-7 Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-7 Δεκ-7 Ιουλ- Νοε- Ιουλ- Νοε- Νοε- Ιουλ- Νοε- Νοε- Νοε-7 Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-7 Δεκ-7 Ιουλ- Νοε- Νοε- Ιουλ- Νοε- Νοε- Νοε-7. Μη-Εξυπηρετούμενα Δάνεια. Βιομηχανική Παραγωγή & Εξαγωγές Μη-Εξυπηρετούμενα Δάνεια ως Συνόλου Δανείων Βιομηχανική Παραγωγή, Κινητός Μέσος Μηνών (Α) Εξαγωγές, Κινητός Μέσος Μηνών (Δ). Ποσοστό Ανεργίας.7 Συναλλαγματικά Αποθεματικά ως Βραχυπρόθεσμου Εξωτερικού Χρέους Πιστωτική Επέκταση & Συναλλαγματική Ισοτιμία.9 Καταθέσεις & Ποσοστό Ανεργίας - - ΥοΥ... EUR εκ. ΥοΥ..... Συναλλαγματικά Διαθέσιμα (Α) Συναλλαγματικά Διαθέσιμα Βραχυπρόθεσμου Χρέους(Δ) Δάνεια στον Ιδιωτικό Τομέα(Α) Δάνεια στον Ιδιωτικό Τομέα σε Ξένο Νόμισμα(Α). Ποσοστό Ανεργίας & Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας 7 7 Κατεθέσεις στον Ιδιωτικό Τομέα(Α). Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) Ποσοστό Ανεργίας(Δ) Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ Capital adequacy (L) Ποσοστό Ανεργίας (Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές, Datastream, Bloomberg Nominal Effective Exchange Rate Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του επιτοκίου SOFIBOR -μηνών (στάθμιση: ) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate-NEER, στάθμιση: ). 9

10 Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-7 Δεκ-7 Ιουλ- Νοε- Νοε- Ιουλ- Νοε- Νοε- Νοε-7 Αυγ- Δεκ- Απρ- Αυγ- Δεκ- Αυγ- Δεκ- Αυγ-7 Δεκ-7 ΣΕΡΒΙΑ Ο πληθωρισμός τον Απρίλιο επιβραδύνθηκε στο, από, τον Απρίλιο πέρυσι, καθώς αντίστοιχη επιβράδυνση στον ετήσιο ρυθμό αύξησης σημειώθηκε στις τιμές των τροφίμων στο, ετησίως από, τους ίδιους μήνες. Σε μηνιαία βάση, ο γενικός δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά, τον Απρίλιο από, το Μάρτιο. (Γράφημα.) Η Κεντρική Τράπεζα της Σερβίας (ΚΤΣ) αποφάσισε στη συνεδρίαση της νομισματικής πολιτικής στις Μαΐου διατηρήσει αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιο στο, μετά την μείωση κατά μονάδες βάσης τον προηγούμενο μήνα. Οι εκτιμήσεις για τον πληθωρισμό το τρέχον έτος παραμένουν εντός του επιτρεπτού ορίου διακύμανσης της ΚΤΣ δίνοντας χώρο για ενδυνάμωση της εγχώριας οικονομικής δραστηριότητας. (Γράφημα.) Το δημοσιονομικό πλεόνασμα το πρώτο τρίμηνο του έτους παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο στο, του ΑΕΠ από, την περίοδο Ιανουαρίου-Μαρτίου το 7, παραμένοντας σημαντικά βελτιωμένο σε σχέση με τα υψηλά (πάνω από, του ΑΕΠ έλλειμμα) των προηγούμενων ετών. (Γράφημα.) Το δημόσιο χρέος το Μάρτιο συνέχισε να περιορίζεται σε βιώσιμα επίπεδα και συγκεκριμένα στο 9 του ΑΕΠ από, το 7. (Γράφημα.). Πρόδρομοι Δείκτες. Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης Βιομηχανική Παραγωγή Λιανικό Εμπόριο Αποτέλεσμα Βάσης(Α) Τιμές Τροφίμων(Δ) Πληθωρισμός(Δ). Δημοσιονομικό Ισοζύγιο. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (κυλιόμενο άθροισμα μηνών). ΑΕΠ ΑΕΠ Έλλειμμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές, Datastream, Bloomberg

11 Απρ- Αυγ- Δεκ- Αυγ- Δεκ Απρ- Αυγ- Δεκ- Αυγ- Δεκ- Αυγ-7 Δεκ-7 Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Ιαν- Απρ- Ιουλ- Οκτ- Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 7 Q 7 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 7 Q 7 Q 7 Q Carry Over Effect. Λιανικό Εμπόριο & Πραγματικοί Μσθοί (m MA). ποσοστιαίες μονάδες Ανάπτυξη εντός του χρόνου Carry-over effect Πραγματικό ΑΕΠ. Δημόσιο Χρέος.7 Ποσοστό Ανεργίας 7 ΑΕΠ Λιανικό Εμπόριο(A) Μισθοί(Δ). Παρεμβάσεις Κεντρικής Τράπεζας & EUR/RSD.9 Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας & Μη Εξυπηρετούμενα Δάνεια EUR εκ. Πώληση EUR εκ. Αγορά EUR εκ. 9 7 Παρεμβάσεις Κεντρικής Τράπεζας στην Διατραπεζική Αγορά(A) Συναλλαγματική Ισοτιμία EUR/RSD(Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές, Datastream, Bloomberg Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας (Α) Μη εξυπηρετούμενα δάνεια των συνολικών δανείων (Δ). Συνολικά Δάνεια & Καταθέσεις. Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) Καταθέσεις Πιστωτική Επέκταση Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ Nominal Effective Exchange Rate Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του παρεμβατικού επιτοκίου (στάθμιση: ) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate- NEER, στάθμιση: ).

12 Λεκκός Ηλίας Chief Economist Πατίκης Βασίλειος Head 797 Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Senior Economist 9 Rotsikad@piraeusbank.gr Γιαννακίδης Χαρίλαος Economic Analyst Giannakidisch@piraeusbank.gr Γραμματεία Παπιώτη Λιάνα Secretary 7 PapiotiE@piraeusbank.gr Disclaimer: Το παρόν έντυπο εκδόθηκε από την υπηρεσία Οικονομικής Ανάλυσης και Επενδυτικής Στρατηγικής της Τράπεζας Πειραιώς (εφεξής η «Τράπεζα»), η οποία εποπτεύεται από την Τράπεζα της Ελλάδος, και αποστέλλεται ή τίθεται στη διάθεση τρίτων χωρίς να υπάρχει υποχρέωση προς τούτο από το συντάκτη του. Το παρόν κείμενο ή μέρος του δεν μπορεί να αναπαραχθεί με οποιονδήποτε τρόπο χωρίς την προηγούμενη γραπτή έγκριση από τον συντάκτη του. Οι περιλαμβανόμενες στο παρόν πληροφορίες ή απόψεις απευθύνονται σε υφιστάμενους ή δυνητικούς πελάτες με γενικό τρόπο, χωρίς να έχουν λάβει υπ' όψιν τις εξατομικευμένες περιστάσεις, τους επενδυτικούς στόχους, την οικονομική δυνατότητα και την πείρα ή γνώση των πιθανών παραληπτών του παρόντος και, ως εκ τούτου, δεν συνιστούν και δεν πρέπει να εκλαμβάνονται ως πρόταση ή προσφορά για τη διενέργεια συναλλαγών σε χρηματοπιστωτικά μέσα ή νομίσματα, ούτε ως σύσταση ή συμβουλή για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων σχετικά με αυτά. Λαμβάνοντας υπ όψιν τα παραπάνω, ο λήπτης της παρούσας πληροφόρησης πρέπει να προχωρήσει στη δική του έρευνα, ανάλυση και επιβεβαίωση της πληροφορίας που περιέχεται σε αυτό το κείμενο και να αναζητήσει ανεξάρτητες νομικές, φορολογικές και επενδυτικές συμβουλές από επαγγελματίες, πριν προχωρήσει στη λήψη της επενδυτικής του απόφασης. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που η Τράπεζα θεωρεί αξιόπιστες και παρατίθενται αυτούσιες, αλλά η Τράπεζα δεν μπορεί να εγγυηθεί την ακρίβεια και πληρότητά τους. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία (τιμές κλεισίματος) και υπόκεινται σε μεταβολές χωρίς ειδοποίηση. H Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Στην περίπτωση αυτή, η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Η Τράπεζα δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν. Λαμβάνοντας υπ' όψιν τα ανωτέρω, η Τράπεζα, τα Μέλη του Διοικητικού της Συμβουλίου και τα υπεύθυνα πρόσωπα ουδεμία ευθύνη αναλαμβάνουν ως προς τις πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο παρόν ή/και την έκβαση τυχόν επενδυτικών αποφάσεων που λαμβάνονται σύμφωνα με αυτές. Ο Όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του Ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα, τα υπεύθυνα πρόσωπα ή/και οι εταιρείες του Ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκεινται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά στη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος εντύπου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή ή την απόκτηση λοιπών κινητών αξιών. β) Ενδέχεται να παρέχουν έναντι αμοιβής υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους τυχόν παρέχονται με το παρόν πληροφορίες. γ) Ενδέχεται να συμμετέχουν στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να αποκτούν άλλους τίτλους εκδόσεως των εν λόγω εκδοτών ή να έλκουν άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ) Ενδέχεται να παρέχουν υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους τυχόν αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε) Ενδεχομένως να έχουν εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν. Η Τράπεζα και οι λοιπές εταιρίες του Ομίλου της έχουν θεσπίσει, εφαρμόζουν και διατηρούν αποτελεσματική πολιτική, η οποία αποτρέπει τη δημιουργία καταστάσεων συγκρούσεως συμφερόντων και τη διάδοση των κάθε είδους πληροφοριών μεταξύ των υπηρεσιών ("σινικά τείχη"), καθώς επίσης συμμορφώνονται διαρκώς με τις προβλέψεις και τους κανονισμούς σχετικά με τις προνομιακές πληροφορίες και την κατάχρηση αγοράς. Επίσης, η Τράπεζα βεβαιώνει ότι δεν έχει οποιουδήποτε είδους συμφέρον ή σύγκρουση συμφερόντων με α) οποιαδήποτε άλλη νομική οντότητα ή πρόσωπο που θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στην προετοιμασία της παρούσας έρευνας και β) με οποιαδήποτε άλλη νομική οντότητα ή πρόσωπο τα οποία δεν θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στην προετοιμασία της παρούσας έρευνας, αλλά που είχαν πρόσβαση στην παρούσα έρευνα πριν από τη δημοσιοποίησή της. Ρητά επισημαίνεται ότι οι επενδύσεις που περιγράφονται στο παρόν έντυπο εμπεριέχουν επενδυτικούς κινδύνους, μεταξύ των οποίων και ο κίνδυνος απώλειας του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Ειδικότερα επισημαίνεται ότι: α) τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, β) εφόσον τα αριθμητικά στοιχεία αποτελούν προσομοίωση προηγούμενων επιδόσεων, οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, γ) η απόδοση ενδέχεται να επηρεαστεί θετικά ή αρνητικά από συναλλαγματικές διακυμάνσεις, σε περίπτωση που τα αριθμητικά στοιχεία είναι εκπεφρασμένα σε ξένο (πλην του ευρώ) νόμισμα, δ) οι τυχόν προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων, ε) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς την εκάστοτε εφαρμοστέα φορολογική νομοθεσία. Η διανομή του παρόντος εντύπου εκτός Ελλάδος ή/και σε πρόσωπα διεπόμενα από αλλοδαπό δίκαιο μπορεί να υπόκειται σε περιορισμούς ή απαγορεύσεις σύμφωνα με την εκάστοτε εφαρμοστέα νομοθεσία. Για το λόγο αυτό, ο παραλήπτης του παρόντος καλείται να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς την εκάστοτε εφαρμοστέα νομοθεσία, ώστε να διερευνήσει τυχόν τέτοιους περιορισμούς ή/και απαγορεύσεις.