2 0 / 0 7 / 0 6 ΠΡΩΙΝΟ ΕΝΗΜΕΡΩΤΙΚΟ ΕΛΤΙΟ Σχόλιο Αγοράς Γεν. είκτης (12 µήνες & ενδοσυν. διακύµανση) 4.400 4.200 4.000 3.800 3.600 3.400 3.200 3.000 2.800 19/7/05 19/8/05 19/9/05 19/10/05 19/11/05 19/12/05 Κλείσιµο Μεταβολή 17/07/2006 από προηγ. από 30/12/05 ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΓΟΡΑ Κεφαλαιοποίηση (δισ ) 132,43 0,10% 7,87% Αξία Συναλλαγών (εκ. ) 197,70 7,41% Γενικός είκτης 3548,95-0,12% -3,14% FTSE ASE-20 1932,95-0,16% -4,26% FTSE ASE-40 3889,36 2,46% 14,49% FTSE ASE-80 678,89 0,56% 8,34% FTSE ATHEX-International 4264,76 0,35% -14,70% Τραπεζών 4882,09 0,76% -2,36% Ασφαλειών 5494,44 1,76% 9,89% Χρηµατ/κών Υπηρεσιών 6497,6 0,05% 29,95% Βιοµηχανικών Προϊόντων 4764,18-0,30% -4,72% Εµπορίου 5734,22-0,56% 14,68% Κατασκευές- Υλικά 5717,45-0,29% 14,35% Τηλεπικοινωνιών 4618,43 0,96% -7,63% Τεχνολογίας 4190,86-0,09% -16,18% Κοινής Ωφελείας 4752,69-2,18% -4,95% Ταξιδιών - Αναψυχής 4849,13-0,77% -3,02% Μέσων Ενηµέρωσης 4878,83 1,91% -2,42% Υγείας 7526,85 1,08% 50,54% Προσωπικών - Οικιακών Πρ 4568,96 0,47% -8,62% Πετρελαίου - Αερίου 4631,1 0,45% -7,38% Τροφίµων&Ποτών 5160,26 0,08% 3,21% Πρώτων Υλών 5124,98-0,27% 2,50% Χηµικών 7744,14 0,55% 54,88% ΞΕΝΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ Dow Jones 11011,42 1,96% 2,74% Nasdaq 2080,71 1,83% -5,65% S&P 500 1259,81 1,86% 0,92% DAX-30 5539,29 2,64% 2,42% FTSE-100 5778 1,69% 2,83% CAC-40 4846,54 2,37% 2,78% Nikkei-225 14946,84 3,08% -7,23% ΧΡΗΜΑΤΑΓΟΡΑ 10ετές Οµόλογο (%) 4,298-0,60% 22,66% 3-µ Euribor (%) 3,114 0,32% 62,60 12-µ Euribor (%) 3,555 0,82% 71,10 ΑΓΟΡΑ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΟΣ EUR/USD 1,260 0,78% 6,49% EUR/JPY 147,074 0,17% 5,55% USD/GRD 270,469-0,77% -6,08% USD/JPY 116,725-0,61% -0,90% ΑΡΓΟ ΠΕΤΡΕΛΑΙΟ ($/Βαρέλι) Brent (Feb) $52,49 0 cents 19/1/06 19/2/06 19/3/06 19/4/06 19/5/06 19/6/06 19/7/06 Ανοδικά αναµένουµε ότι θα κινηθεί η αγορά κατά τη σηµερινή συνεδρίαση, καθώς οι χθεσινές δηλώσεις του επικεφαλής της FED δηµιουργούν θετικό κλίµα στα ξένα χρηµατιστήρια. ΕΛΛΑ Α Οικονοµικά Νέα Μείωση κατά 29% εµφάνισε το έλλειµµα του κρατικού πρϋπολογισµού το α εξάµηνο Σύµφωνα µε στοιχεία του Γενικού Λογιστηρίου του Κράτους, ο κρατικός προϋπολογισµός στο α εξάµηνο του έτους έκλεισε µε έλλειµµα 5,472 δις, µειωµένο κατά 29% σε σχέση µε τα 7,725 δις του αντίστοιχου περυσινού διαστήµατος και ετήσιου στόχου για έλλειµµα ύψους 8,550 δισ. Τα έσοδα του προϋπολογισµού στο συγκεκριµένο διάστηµα σηµείωσαν αύξηση κατά 11.4% έναντι ετήσιου στόχου για αύξηση 10.3% και ανήλθαν σε 21,501 δις ενώ οι δαπάνες αυξήθηκαν κατά 0.3%, έναντι ετήσιου στόχου αύξησης κατά 4.4% και διαµορφώθηκαν σε 26,258 δις. Τα έσοδα του προγράµµατος δηµοσίων επενδύσεων ανήλθαν σε 1,733 δις στο α εξάµηνο, έναντι ετήσιου στόχου για έσοδα 3,490 δις, ενώ δαπάνες διαµορφώθηκαν σε 2,448 δις έναντι ετήσιου στόχου 8.4 δις. Αύξηση του ελλείµµατος στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το Μάιο Σύµφωνα µε στοιχεία της ΤτΕ, το έλλειµµα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών εµφάνισε το Μάιο του 2006 σηµαντική αύξηση κατά 1,227 δις. σε σχέση µε τον αντίστοιχο µήνα του 2005 και διαµορφώθηκε σε 1,931 δις. Όπως αναφέρεται σε ανακοίνωση της ΤτΕ, η εξέλιξη αυτή οφείλεται κυρίως στις πληρωµές για αγορές πλοίων, στην αύξηση του εµπορικού ελλείµµατος και του ελλείµµατος του ισοζυγίου εισοδηµάτων και στον περιορισµό του πλεονάσµατος του ισοζυγίου υπηρεσιών και του ισοζυγίου τρεχουσών µεταβιβάσεων. Στο 5µηνο Ιαν - Μαι το έλλειµµα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε κατά 5,040 δις στα 12,196 δις. Κλαδικά - Επιχειρηµατικά Νέα Εµπορική Τράπεζα: Η Τράπεζα Κύπρου αποσύρει τη ηµόσια Πρόταση Την απόσυρση της δηµόσιας προσφοράς για την Εµπορική Τράπεζα αποφάσισε οµόφωνα το Σ της Τράπεζας Κύπρου σε χθεσινή του συνεδρίαση. Η απόφαση του Σ προβλέπει την κατάθεση σχετικού αιτήµατος στην ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς που θα επικαλείται, όπως όλα δείχνουν, τις πιθανές επιπτώσεις απο τη γνωµάτευση του Σ.τ.Ε για το ασφαλιστικό των τραπεζών. Θυµίζουµε ότι η πρόταση της Τράπεζας Κύπρου, η οποία τελούσε υπό την έγκριση της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου και της ΓΣ των µετόχων, αφορούσε την εξαγορά του 100% της Εµπορικής (µε ελάχιστο αποδεκτό όριο το 40%), έναντι 3.25 µετοχών της Κύπρου και 6.0 ανά µετοχή σε µετρητά. Νίκας: ηµόσια Πρόταση από τη GCI Food Enterprises Προαιρετική δηµόσια πρόταση για την απόκτηση του συνόλου των µετοχών της Νίκας, έναντι 6.0 ανά µετοχή σε µετρητά, απευθύνει η εταιρία GCI Food Enterprises. Η GCI Food Enterprises είναι fund της Global Finance και κατείχε στις 18/7 το 49.92% του µετοχικού κεφαλαίου της Νίκας. Η ηµόσια Πρόταση θα ισχύσει ανεξάρτητα από τον αριθµό µετοχών οι οποίες θα προσφερθούν µέχρι τη λήξη της Περιόδου Αποδοχής. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Πέµπτη, 20 Ιουλίου 2006 1
ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ Οικονοµικά Νέα ΗΠΑ: Αναρεωρεί ανοδικά την πρόβλεψη για τον πληθωρισµό ο επικεφαλής της FED Σε ανοδική αναθεώρηση της πρόβλεψης για τον πληθωρισµό των ΗΠΑ προχώρησε ο επικεφαλής της FED, Ben Bernanke, σε οµιλία του ενώπιον της τραπεζικής επιτροπής του Κογκρέσου. Ο κ. Bernanke προέβλεψε ότι ο δοµικός πληθωρισµός θα διαµορφωθεί στο 2.25-2.5% το 2006 και το 2007 έναντι προηγούµενης εκτίµησης για άνοδο κατά 2% και στα δύο έτη. Αντίθετα εκτίµησε ότι η αµερικανική οικονοµία θα εµφανίσει ανάπτυξη 3-3.25% το 2007 έναντι προηγούµενης εκτίµησής του για ρυθµό ανάπτυξης 3.35%. Ο κεντρικός τραπεζίτης επεσήµανε επίσης ότι οι πληθωριστικοί κίνδυνοι διατηρούνται και η κεντρική τράπεζα είναι προβληµατισµένη για την άνοδο των τιµών, τόνισε όµως ότι το σύνολο των επιπτώσεων από τις προηγούµενες αυξήσεις επιτοκίων δεν έχει ακόµη µετακυλισθεί στο σύνολο της οικονοµίας, κάτι που εκλαµβάνεται ως ένδειξη ότι ενδέχεται να µην προχωρήσει σε νέα αύξηση τον Αύγουστο. ΗΠΑ: Άνοδος του πληθωρισµού τον Ιούνιο Άνοδο κατά 0.2% σε µηνιαία βάση σηµείωσε τον Ιούνιο ο δείκτης τιµών καταναλωτή στις ΗΠΑ, ενώ σε ετήσια βάση διαµορφώνεται στο 4.3% από 4.2% τον προηγούµενο µήνα. Η άνοδος ήταν σύµφωνη µε τις εκτιµήσεις των αναλυτών. Ωστόσο, ο δοµικός πληθωρισµός ενισχύθηκε σε µηνιαία βάση κατά 0.3%, ξεπερνώντας τις εκτιµήσεις για αύξηση κατά 0.2%, και διαµορφώθηκε σε ετήσια βάση στο 2.6% από 2.4% τον προηγούµενο µήνα. Κλαδικά - Επιχειρηµατικά Νέα Bank of America: Αύξηση 18% στα καθαρά κέρδη του β τριµήνου Η Bank of America ανακοίνωσε για το β τρίµηνο της τρέχουσας χρήσης καθαρά κέρδη $5.48 δισ. ή $1.19 ανά µετοχή αυξηµένα κατά 18% σε σχέση µε τα $4.66 δισ. ή $1.14 ανά µετοχή του αντίστοιχου περυσινού διαστήµατος. Η κερδοφορία ήταν ανώτερη από τις εκτιµήσεις των αναλυτών για κέρδη $1.10 ανά µετοχή και οφείλεται στην αύξηση των εσόδων από συναλλαγές και στην ενίσχυση των προµηθειών από πιστωτικές κάρτες. JP Morgan: Υπερτριπλασιάσθηκαν τα καθαρά κέρδη του β τριµήνου Η JP Morgan ανακοίνωσε για το β τρίµηνο της τρέχουσας χρήσης καθαρά κέρδη $3.5 δισ. ή $0.99 ανά µετοχή αυξηµένα κατά 250% σε σχέση µε το $1.0 δισ. ή $0.28 ανά µετοχή του αντίστοιχου περυσινού διαστήµατος. Η κερδοφορία ήταν ανώτερη από τις εκτιµήσεις των αναλυτών για κέρδη $0.87 ανά µετοχή και οφείλεται κυρίως στην αύξηση των εσόδων από το investment banking και τις πιστωτικές κάρτες. Intel: Μείωση 57% στα καθαρά κέρδη του β τριµήνου Η Intel ανακοίνωσε για το β τρίµηνο της τρέχουσας χρήσης καθαρά κέρδη $885 εκ. ή $0.15 ανά µετοχή µειωµένα κατά 57% σε σχέση µε τα $2.0 δισ. ή $0.33 ανά µετοχή του αντίστοιχου περυσινού διαστήµατος. Η κερδοφορία ήταν καλύτερη από τις εκτιµήσεις των αναλυτών για κέρδη $0.13 ανά µετοχή, µε τη µείωση να οφείλεται κυρίως στην ενίσχυση του ανταγωνισµού και στη µειωµένη ζήτηση chips Η/Υ. Ο κύκλος εργασιών µειώθηκε κατά 13% στα $8.0 δισ. έναντι $8.3 δισ. που περίµεναν οι αναλυτές, ενώ χαµηλότερες των προβλέψεων ήταν και οι εκτιµήσεις της διοίκησης για την πορεία των πωλήσεών κατά το τρίτο τρίµηνο. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Πέµπτη, 20 Ιουλίου 2006 2
Ατζέντα Ελλάδα Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών: Θα ανακοινωθούν τα στοιχεία για το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το Μάιο. Τον προηγούµενο µήνα, το ισοζύγιο είχε παρουσιάσει έλλειµµα 2.178εκατ.. ΗΠΑ Αιτήσεις για επίδοµα ανεργίας: Ανακοινώνονται στις 15:30 (ώρα Ελλάδος) τα στοιχεία των αιτήσεων για επιδόµατα ανεργίας κατά την εβδοµάδα που έληξε στις 16 Ιουλίου. Την προηγούµενη εβδοµάδα οι αιτήσεις ανήλθαν στις 332χιλ. και αναµένεται να µειωθούν στις 325χιλ.. ΗΠΑ είκτης Βασικών Οικονοµικών µεγεθών (Leading Ιndicators): Τα στοιχεία για τον δείκτη Ιουνίου θα ανακοινωθούν στις 17:00 ώρα Ελλάδος. Ο δείκτης εκτιµάται ότι θα σηµειώσει άνοδο στο 0,2% έναντι µείωσης 0,6% τον προηγούµενο µήνα. ΗΠΑ Θα δηµοσιοποιηθούν τα πρακτικά από τη συνεδρίαση της FOMC στις 29 Ιουνίου, στις 21:00. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Πέµπτη, 20 Ιουλίου 2006 3
Πιστοποίηση Αναλυτή Για κάθε εταιρεία που αναφέρεται στο συγκεκριµένο υλικό, ο εκάστοτε αναλυτής που αναλύει την εταιρεία πιστοποιεί ότι όλες οι εκφερόµενες απόψεις στην ανάλυση εκφράζουν προσωπικές απόψεις για καθεµία από τις εταιρίες που αναφέρονται στην έκθεση ανάλυσης. Ο αναλυτής ακόµα πιστοποιεί ότι κανένα µέρος του µισθού του ήταν, είναι, ή θα υπάρξει, άµεσα ή έµµεσα συνδεδεµένο µε τις συγκεκριµένές συστάσεις ή απόψεις οι οποίες αναφέρονται από τον ίδιο στην έκθεση ανάλυσης της εταιρείας. Οδηγός Αποτίµησης Όλες οι συστάσεις γίνονται σε ετήσια βάση και αναφέρονται στην τελευταία λεπτοµερειακή έκθεση ανάλυσης για κάθε εταιρεία. Αύξηση Θέσεων: Υπεραπόδοση σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ κατά 5% και άνω σε δωδεκάµηνη περίοδο. ιακράτηση Θέσεων: Απόδοση µεταξύ ±5% σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ σε δωδεκάµηνη περίοδο. Μείωση Θέσεων: Υποαπόδοση σε σύγκριση µε τον Γενικό είκτη του ΧΑ κατά 5% και κάτω σε δωδεκάµηνη περίοδο. Κατανοµή Συστάσεων Η EMPORIKI BANK εκπονεί συστηµατικά αναλύσεις για 37 εταιρείες εισηγµένες στο ΧΑ. Οι αποτιµήσεις µας ταξινοµούνται ως εξής: Θεµελιώδη ανάλυση σε: 37 εταιρίες Αύξηση Θέσεων: 14 (38%) ιακράτηση Θέσεων: 7 (19%) Μείωση Θέσεων: 15 (41%) Υπό εξέταση: 1 (3%) Κανονιστικές Ρυθµίσεις για τις υποκείµενες εταιρείες Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, η EMPORIKI BANK (ή οι θυγατρικές της) µπορεί να έχει συµβατική σχέση ή να έχει λάβει ανταµοιβή για παροχή συµβουλευτικών υπηρεσιών στις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση. Η EMPORIKI BANK µπορεί να διενεργεί ως ειδικός διαπραγµατευτής στις µετοχές εταιρειών που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση ή να προσφέρει υπηρεσίες αναδόχου στις εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση. Κατά την ηµεροµηνία που αναφέρεται στην πρώτη σελίδα της έκθεσης ανάλυσης, από τις υποκείµενες εταιρείες που αναφέρονται σε αυτή την έκθεση δεν συµµετέχουν µε ποσοστό 5% ή περισσότερο του συνόλου στο µετοχικό κεφάλαιο της EMPORIKI BANK της Ελλάδος. Το υλικό αυτό που παρέχεται αποτελεί πνευµατική ιδιοκτησία της EMPORIKI BANΚ και απαγορεύεται η αναπαραγωγή του, η αντιγραφή του, η επανεκτύπωσή του και η µετάδοση του µε οποιοδήποτε µέσο για οποιοδήποτε σκοπό χωρίς την έγγραφη άδεια της EMPORIKI BANK. Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και µόνο σκοπούς και σε καµία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συµβουλή ή προτροπή για αγορά, διακράτηση ή πώληση των µετοχών των αναφεροµένων εταιρειών. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, καµία διασφάλιση δεν δίνεται ότι είναι ακριβείς ή πλήρεις και δεν θα πρέπει να εκλαµβάνονται ως τέτοιες. Οι µετοχές που αναφέρονται στην έκδοση αυτή υπόκεινται σε επενδυτικούς κινδύνους, συµπεριλαµβανοµένης και ενδεχόµενης απώλειας του αρχικώς επενδυµένου κεφαλαίου. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Πέµπτη, 20 Ιουλίου 2006 4
Γενικές Επισηµάνσεις Οι πληροφορίες και οι απόψεις αυτής της έκθεσης παρέχονται από την ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών της EMPORIKI BANK, η οποία εποπτεύεται από την Τράπεζα της Ελλάδος και την Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και δεν έχει συνάψει καµία συµφωνία µε τις υποκείµενες εταιρείες για την διενέργεια αυτής της ανάλυσης. Η έκθεση αυτή απευθύνεται σε επαγγελµατίες επενδυτές. Αποδεκτές οι οποίοι δεν συγκαταλέγονται σε αυτήν την κατηγορία, θα πρέπει να αναζητήσουν τη συµβουλή του επενδυτικού τους συµβούλου πριν από κάθε επενδυτική τους απόφαση που βασίζεται στην συγκεκριµένη έκθεση για οποιαδήποτε διευκρίνιση. Η έκθεση αυτή δεν αποτελεί την βάση ανεξάρτητης κρίσης. Η ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών της EMPORIKI BANK µπορεί να έχει εκδώσει και να χρειαστεί να αναθεωρήσει της απόψεις της, καταλήγοντας σε διαφορετικά συµπεράσµατα από την προηγούµενη έκθεση της. Αυτό, µπορεί να γίνει λόγω διαφορετικών υποθέσεων εργασίας ή αναλυτικής προσέγγισης και η EMPORIKI BANK δεν υποχρεούται να ενηµερώσει τους αποδεκτές της εκ των προτέρων. Η ΕMPORIKI BANK ή οι θυγατρικές της ή συνδεδεµένα µε αυτήν πρόσωπα, ενδέχεται να προβαίνει ή να επιδιώκει την παροχή επαγγελµατικών υπηρεσιών οποιουδήποτε είδους προς αυτές τις εταιρείες. Η ΕMPORIKI BANK προβαίνει και επιζητά τη συνεργασία των εταιρειών τις οποίες παρακολουθεί και αναλύει. Συνεπώς, οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπ όψιν ότι ενδεχόµενη σύγκρουση συµφερόντων µπορεί να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της έκθεσης. Πρωινό Ενηµερωτικό ελτίο Πέµπτη, 20 Ιουλίου 2006 5
ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ιεύθυνση Χρηµατιστηριακών Εργασιών Σόλωνος 16, 106 73 Aθήνα Tηλ: + 30-210-3663000 Fax: + 30-210-3663135 research@emporiki.gr ΑΝΑΛΥΣΗ Eυάγγελος Παπακωνσταντίνου Τατιάνα Λινοξυλάκη ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Νίκος Κωστόπουλος Οι παραπάνω πληροφορίες έχουν ως στόχο την πληροφόρηση των πελατών της ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑΣ και δεν συνιστούν σε καµία περίπτωση πρόταση για αγορά ή πώληση µετοχών. Οι παρεχόµενες πληροφορίες είναι προϊόν επιστηµονικής εργασίας και βασίζονται σε πηγές οι οποίες θεωρούνται αξιόπιστες αλλά η ακρίβειά τους δεν µπορεί να ελεγχθεί.