Αγορά οικοπέδου (4 στρέμματα, εκτός κατοικημένης περιοχής), αξίας 5,75 ευρώ ανά τ. μ.

Άσκηση 1 η Για την ίδρυση και τη λειτουργία μιας νέας μικρής βιομηχανικής μονάδας απαιτούνται τα παρακάτω κεφάλαια : Έξοδα πρώτης εγκατάστασης (αμοιβές δικηγόρων, συμβολαιογράφων και λοιπών συμβούλων για την επιλογή και τη σύσταση του νομικού προσώπου της επιχείρησης, τόκοι κατασκευαστικής περιόδου, ταξίδια και λοιπά συναφή έξοδα), συνολικού κόστους 26.000 ευρώ. Αγορά οικοπέδου (4 στρέμματα, εκτός κατοικημένης περιοχής), αξίας 5,75 ευρώ ανά τ. μ. Ανέγερση κτιριακών εγκαταστάσεων (1.500 τμ.), κόστους 233 ευρώ ανά τ. μ. Επιπλέον, προβλέπονται δαπάνες 20.500 ευρώ που αφορούν αμοιβές για την έκδοση της οικοδομικής άδειας και την επίβλεψη των εργασιών από τον αρμόδιο μηχανικό. Αγορά μηχανολογικού εξοπλισμού (μηχανήματα καινούργια ευρωπαϊκής τεχνολογίας), συνολικής δαπάνης 1.100 000 ευρώ. Διαμόρφωση Περιβάλλοντος Χώρου (έργα οδοποιίας, φωτισμός εξωτερικού χώρου, δεντροφυτεύσεις), συνολικού κόστους 12.000 ευρώ. Έργα Υποδομής (δίκτυα ΟΤΕ, ΔΕΗ, ύδρευσης και αποχέτευσης), συνολικής δαπάνης 16.000 ευρώ. Αγορά Μεταφορικών Μέσων (φορτηγό αυτοκίνητο για την μεταφορά προϊόντων υλικών εκτός του χώρου των εγκαταστάσεων της μονάδας), συνολικού κόστους 60.000 ευρώ. Λοιπός Εξοπλισμός (Η/Υ, προγράμματα, φαξ και λοιπά συναφή είδη), συνολικής δαπάνης 40.000 ευρώ, από τα οποία 20.000 ευρώ αφορούν την επίπλωση γραφείων διοίκησης. Το αρχικό Κεφάλαιο Κίνησης για την ομαλή λειτουργία της υπό ίδρυση μονάδας εκτιμάται σε 35.000 ευρώ. Με βάση τον πρόσφατο αναπτυξιακό Νόμο 3908/11 να προσδιορίσετε: α) το Επιλέξιμο Ενισχυόμενο Κόστος της επένδυσης, β) το Συνολικό Κόστος Επένδυσης και γ) το Συνολικό Απαιτούμενο Κεφαλαίο για την ίδρυση και τη λειτουργία της παραπάνω μονάδας. Λύση α) Με βάση τον πρόσφατο αναπτυξιακό νόμο 3908/11 το Επιλέξιμο Κόστος Επένδυσης (Ε.Κ.Ε.) ισούται με το άθροισμα των επιλέξιμων δαπανών που αφορούν πάγια και άϋλα περιουσιακά στοιχεία καθώς και αμοιβές συμβούλων (ορισμένες κατηγορίες επιχειρήσεων). Ειδικότερα, το Ε. Κ. Ε. = 1

Κόστος κτιριακών εγκαταστάσεων (ανέγερση κτιριακών εγκαταστάσεων, αμοιβές μηχανικών για την εκπόνηση των αρχιτεκτονικών και λοιπών σχεδίων, την επίβλεψη των εργασιών καθώς και του κόστους έκδοσης της οικοδομικής άδειας, εκτός του κόστους ανέγερσης εκθεσιακού χώρου προβολής των προϊόντων της επιχείρησης που δεν θεωρείται επιλέξιμη δαπάνη) + Αγορά μηχανολογικού εξοπλισμού (καινούργια μηχανήματα ή μεταχειρισμένα με πιστοποίηση καταλληλότητας από το αρμόδιο Τεχνικό Επιμελητήριο) + Έργα Υποδομής (σύνδεση της επιχείρησης με τα απαραίτητα δίκτυα νερού, αποχέτευσης, ηλεκτροδότησης, οδικού κόμβου κλπ.) + προμήθεια Μεταφορικών Μέσων (μόνο τα μεταφορικά μέσα που χρησιμοποιούνται εντός του χώρου του εργοστασίου ή αποτελούν αναπόσπαστο κομμάτι της παραγωγικής διαδικασίας της μονάδας) + Έργα Διαμόρφωσης Περιβάλλοντος Χώρου (περίφραξη, έργα εσωτερικής οδοποιίας, πρασίνου κλπ.) + Λοιπός Εξοπλισμός (Η/Υ, φαξ, εκτυπωτές, εξοπλισμός εστίασης προσωπικού κλπ., εκτός δαπανών που αφορούν την επίπλωση-σκεύη γραφείων διοίκησης) + Ειδικές Εγκαταστάσεις (σιλό αποθήκευσης πρώτων υλών, ειδικές δεξαμενές επεξεργασίας πρώτων υλών ή αποθήκευσης ενέργειας κλπ.) + Άυλες (μεταφορά τεχνολογίας, μέσω της απόκτησης δικαιωμάτων ευρεσιτεχνίας, αδειών εκμετάλλευσης, τεχνογνωσίας κλπ.) + αμοιβές Συμβούλων (κόστος παρακολούθησης έργου κλπ. μόνο για ΜΜΕ). Με βάση τα δεδομένα της άσκησης και τα προβλεπόμενα από τον εν λόγω αναπτυξιακό νόμο 3908/11, έχουμε τον διαχωρισμό του κόστους επένδυσης σε Ε. Κ. Ε. και μη Ε. Κ. Ε., ήτοι: Ε. Κ. Ε. = άθροισμα των επιλέξιμων δαπανών επένδυσης: Πάγια περιουσιακά στοιχεία: 1. κτιριακά = 349.500 + 20.500 ευρώ= 370.000 ευρώ. 2. μηχανήματα = 1.100.000 ευρώ. 3. έργα υποδομής=16.000 ευρώ. 4. διαμόρφωση περιβάλλοντος χώρου =12.000 ευρώ. 5. μεταφορικά μέσα= 0 ευρώ.. 6. λοιπός εξοπλισμός= 40.000-20.000 ευρώ= 20.000 ευρώ. 7. ειδικές εγκαταστάσεις= 0 ευρώ. Σύνολο Παγίων περιουσιακών στοιχείων= 1.518.000,00 ευρώ. 2

Άυλα περιουσιακά στοιχεία: 1) λογισμικά προγράμματα κλπ. = 0 ευρώ 2) δαπάνες συστημάτων διασφάλισης & ελέγχου ποιότητας = 0 ευρώ 3) δαπάνες για τη μεταφορά τεχνολογίας = 0 ευρώ Σύνολο άυλων περιουσιακών στοιχείων = 0 ευρώ Αμοιβές Συμβούλων 1. Κόστος παρακολούθησης του έργου της επένδυσης 2. κλπ. = 0 ευρώ Σύνολο Αμοιβών Συμβούλων = 0 ευρώ Σύνολο Ε. Κ. Ε. = 1.518. 000,00 + 0,00 + 0,00= 1.518.000,00 ευρώ Στο σημείο αυτό θα πρέπει να κάνουμε τον έλεγχο τυχόν υπερβάσεων στο Ε. Κ. Ε. που θέτει ο νόμος αυτός. Π.χ. Κτιριακές εγκ/σεις + Τεχνικά έργα (Δαπάνες διαμόρφωσης περιβάλλοντος χώρου και έργα υποδομής) δεν μπορούν να υπερβαίνουν το 60% ή 70% (μόνο για ΜΜΕ) του Ε. Κ. Ε. Πράγματι το 70% του Ε. Κ. Ε. = 1.518.000 χ 70% = 1.062.600,00 ευρώ, το οποίο είναι μεγαλύτερο της αξίας των εν λόγω δαπανών (370.000,00 + 28.000,00 = 398.000,00) και επομένως δεν υπάρχει πρόβλημα επιλεξιμότητας του κόστους της κατηγορίας αυτής. Π.χ. άυλα περιουσιακά στοιχεία(<50% του συνόλου των επιλέξιμων δαπανών του σχεδίου). Π.χ. Σύνολο άυλων περιουσιακών στοιχείων = 0 ευρώ, επομένως ισχύει ο περιορισμός. Π.χ. Σύνολο Αμοιβές Συμβούλων (δεν μπορούν να υπερβαίνουν το 5% του κόστους του επενδυτικού σχεδίου και έως του ποσού 50.000,00 ευρώ). Σύνολο Αμοιβές Συμβούλων=0 ευρώ, επομένως ισχύει ο περιορισμός Με άλλα λόγια, το ποσό του Ε. Κ. Ε. = με το ποσό του ενισχυόμενου κόστους επένδυσης (Ε.Κ. Ε.), δηλ. Ε.Κ.Ε =1.518. 000,00 ευρώ. Μη Ε. Κ. Ε. = άθροισμα των μη επιλέξιμων δαπανών επένδυσης: 1. έξοδα Α εγκατάστασης= 26.000 ευρώ. 2. οικόπεδο = 23.000 ευρώ 3. μεταφορικά μέσα (εκτός εργοστασίου) = 60.000 ευρώ. 4. λοιπός εξοπλισμός (επίπλωση γραφείων διοίκησης) = 20.000 ευρώ Σύνολο Μη Ε. Κ. Ε. = 129.000 ευρώ 3

β) Το Συνολικό Κόστος επένδυσης (Σ. Κ. Ε.) = Ε. Κ. Ε. + μη Ε. Κ. Ε., ειδικότερα: Σ. Κ. Ε.= Ε. Κ. Ε. + μη Ε. Κ. Ε. Σ. Κ. Ε.= 1.518.000,00 ευρώ + 129.000,00 ευρώ = 1.647.000 ευρώ Ή καλύτερα Σ. Κ. Ε. = E. Κ. Ε. + μη Ε. Κ. Ε. + Διαφορά (Ε.Κ.Ε. - Ε.Κ.Ε ) Σ. Κ. Ε. = 1.518.000,00 + 129.000,00 + (1.518.000,00-1.518.000,00)= 1.647.000 ευρώ. γ) Συνολικό Απαιτούμενο Κεφαλαίο (Σ. Α. Κ.) για την ίδρυση και τη λειτουργία της παραπάνω μονάδας αποτελείται από το άθροισμα του συνολικού κόστους επένδυσης (Σ. Κ. Ε.) και του αρχικού κεφαλαίου κίνησης (Α. Κ. Κ.), ειδικότερα: Σ. Α. Κ. = Σ. Κ. Ε. + Α. Κ. Κ. Σ. Α. Κ. = 1.647.000 ευρώ + 35.000 ευρώ = 1.682.000 ευρώ. Εργασία για το σπίτι. Σε περίπτωση που η αξία των δαπανών «Κτιριακές εγκ/σεις + Τεχνικά έργα» είναι 1.200.000,00 ευρώ πως διαμορφώνεται το Ε. Κ. Ε. και το Ε. Κ. Ε.; Νέα τροποποιημένη άσκηση με βάση τον νέο αναπτυξιακό Νόμο 4399/16 για κάθε μία από τις παρακάτω περιπτώσεις: 1 η περίπτωση, επιλέξιμες δαπάνες περιφερειακών ενισχύσεων (άρθρο 8) 2 η περίπτωση, επιλέξιμες δαπάνες εκτός περιφερειακών ενισχύσεων (άρθρο 9) 4

Άσκηση 2 η Για την ίδρυση και λειτουργία μιας μικρής βιομηχανικής μονάδας προβλέπονται οι εξής ανάγκες σε χρηματικά κεφάλαια : αγορά οικοπέδου 4 στρεμμάτων συνολικής αξίας 8 000 ευρώ. ανέγερση κτιριακών εγκαταστάσεων συνολικής δαπάνης 160 000 ευρώ. αγορά μηχανημάτων συνολικής δαπάνης 240 000 ευρώ. αγορά μεταφορικών μέσων για ανάγκες εντός του εργοστασίου συνολικής δαπάνης 20 000 ευρώ. έξοδα πρώτης εγκατάστασης συνολικής δαπάνης 10.000 ευρώ. αγορά λοιπού εξοπλισμού συνολικής δαπάνης 30 000 ευρώ. το ετήσιο κόστος των α' και βοηθητικών υλών εκτιμάται σε 300 000 ευρώ. το ετήσιο κόστος των εργατικών δαπανών εκτιμάται σε 60.000 ευρώ. οι λοιπές δαπάνες παραγωγής (γενικά βιομηχανικά έξοδα) εκτιμώνται ετησίως σε 40.000 ευρώ. οι συνολικές πραγματικές εργάσιμες ημέρες / έτος εκτιμώνται σε 240 ημέρες. σύμφωνα με το παραγωγικό-συναλλακτικό κύκλωμα της μονάδας αναμένεται να δεσμευτούν κεφάλαια για: - εφοδιασμό α' και βοηθ. υλών διάρκειας 15 ημερών - αποθήκευση " " " " " 20 ημερών - μεταποίηση (επεξεργασία) " 15 ημερών - αποθήκευση ετοίμων προϊόντων " 20 ημερών - εμπορική πίστωση στους πελάτες " 60 ημερών Με βάση τα παραπάνω στοιχεία να υπολογίσετε το Συνολικό Απαιτούμενο Κεφαλαίο (Σ.Α.Κ.) για την ίδρυση και τη λειτουργία της μονάδας, όταν οι ανάγκες σε άμεσα διαθέσιμα κεφάλαια θα ανέρχονται σε 20 000 ευρώ. ΛΥΣΗ Ακολουθώντας το σκεπτικό της 1 ης άσκησης έχουμε: 1 ο βήμα υπολογίζουμε το E. Κ. Ε. όπως έχουμε μάθει. E. Κ. Ε. : 1. Κτίρια = 160.000 ευρώ. 2. Μηχανήματα = 240.000 ευρώ. 3. Μεταφορικά μέσα = 20.000 ευρώ. 4. Λοιπός εξοπλισμός = 30.000 ευρώ. Σύνολο E. Κ. Ε.= 450.000 ευρώ. (1) 2 ο βήμα υπολογίζουμε το μη E. Κ. Ε. όπως έχουμε μάθει. 5

Στο σημείο αυτό θα πρέπει να κάνουμε τον έλεγχο τυχόν υπερβάσεων στο Ε. Κ. Ε. που θέτει ο πρόσφατος νόμος 3908/11. Βλέπουμε ότι δεν υπάρχουν υπερβάσεις, άρα το ποσό του Ε. Κ. Ε. = με το ποσό του ενισχυόμενου κόστους επένδυσης (Ε. Κ. Ε.), δηλ. Ε.Κ.Ε =450.000 ευρώ. Μη E. Κ. Ε.: 1. έξοδα Α εγκατάστασης= 10.000 ευρώ. 2. Οικόπεδο = 8.000 ευρώ. 3.. Σύνολο μη E. Κ. Ε.= 18.000 ευρώ. (2) 3 ο βήμα υπολογίζουμε το Σ. Κ. Ε. όπως έχουμε μάθει. Οπότε το Σ. Κ. Ε. = E. Κ. Ε. + μη Ε. Κ. Ε. Σ. Κ. Ε. = 450.000 + 18.000 = 468.000 ευρώ. (3) 4 ο βήμα υπολογίζουμε το Σ. Α. Κ. όπως έχουμε μάθει. Σ. Α. Κ. = Σ. Κ. Ε. + Α. Κ. Κ. επειδή δεν γνωρίζουμε το Α. Κ. Κ. (αρχικό κεφάλαιο κίνησης), θα πρέπει να υπολογίσουμε αρχικά το Α. Κ. Κ. και στην συνέχεια θα προβούμε στην άθροιση των επιμέρους κονδυλίων για να βρούμε το Σ. Α. Κ. Ένας τρόπος υπολογισμού του Α. Κ. Κ. είναι ο εξής: Α. Κ. Κ.= Κυκλοφορούν Κεφάλαιο + Διαθέσιμα (4) Κυκλοφορούν Κεφάλαιο = Κυκλοφορούν Κεφάλαιο/ημέρα χ Μέση Διάρκεια Πίστωσης /Δέσμευσης Κεφαλαίων (5). Άρα για να βρούμε το Κυκλοφορούν Κεφάλαιο θα πρέπει αρχικά να υπολογίσουμε πιο είναι το Κυκλοφορούν Κεφάλαιο/ημέρα και ποια είναι μέση διάρκεια πίστωσης /δέσμευσης κεφαλαίων; Κυκλοφορούν Κεφάλαιο/ημέρα= Ετήσιο Κόστος Παραγωγής / Σύνολο των Ετήσιων Εργάσιμων Ημερών (6). Άρα για να υπολογίσουμε το Κυκλοφορούν Κεφάλαιο/ημέρα θα πρέπει να βρούμε πόσο είναι το «Ετήσιο Κόστος Παραγωγής» και πόσες είναι οι συνολικές εργάσιμες ημέρες ετησίως στην εν λόγω μονάδα. Ετήσιο Κόστος παραγωγής: 1. κόστος εργατικών = 60.000 ευρώ. 2. κόστος Α και βοηθητικών υλικών= 300.000 ευρώ. 3. Γενικά Βιομηχανικά Έξοδα= 40.000 ευρώ. 6

Συνολικό Ετήσιο Κόστος Παραγωγής= 400.000 ευρώ. (7) Σύνολο ετήσιων εργάσιμων ημερών: 240 ημέρες (8) Άρα, αντικαθιστούμε τα ποσά των σχέσεων (7) και (8) στην σχέση (6) και βρίσκουμε το Κυκλοφορούν Κεφάλαιο/ημέρα = 400.000 ευρώ /240 ημέρες =1.666, 66 ευρώ ή 1.667 ευρώ. Στην συνέχεια θα πρέπει να υπολογίσουμε την μέση διάρκεια πίστωσης/δέσμευσης κεφαλαίων. Διάρκεια πίστωσης/δέσμευσης κεφαλαίων: 1. εφοδιασμός α' και βοηθ. Υλών= 15 ημερών 2. αποθήκευση " " " " = 20 ημερών 3. μεταποίηση (επεξεργασία) = 15 ημερών 4. αποθήκευση ετοίμων προϊόντων= 20 ημερών 5. εμπορική πίστωση στους πελάτες = 60 ημερών Συνολική διάρκεια πίστωσης/δέσμευσης κεφαλαίων = 130 ημέρες ή μέση διάρκεια πίστωσης/δέσμευσης κεφαλαίων 130/5=26 ημέρες (9) Επομένως, αντικαθιστούμε τα ποσά των σχέσεων (6) και (9) στην σχέση (5) και βρίσκουμε το Κυκλοφορούν Κεφάλαιο = 1.667 ευρώ χ 26 ημέρες = 43. 342 ευρώ. Ανάλογη ενέργεια κάνουμε και στην σχέση (4) και βρίσκουμε το Α. Κ. Κ. = 43. 342 ευρώ + 20.000 ευρώ = 63.342 ευρώ. Τέλος, αφού έχουμε βρει το Σ. Κ. Ε. και το Α. Κ. Κ. επανερχόμαστε στο 4 ο βήμα και αντικαθιστούμε τα ανάλογα ποσά και τότε έχουμε Σ. Α. Κ. = 468.000 + 63.342 ευρώ= 531.342 ευρώ. Θα μπορούσαμε να υπολογίσουμε το Α. Κ. Κ. (αρχικό κεφάλαιο κίνησης) με ένα πολύ πρακτικό απλό τρόπο, χωρίς αυτό να απέχει πολύ από το ποσό του 1 ου τρόπου υπολογισμού. Έτσι λοιπόν το Α. Κ. Κ. μιας βιομηχανικής μονάδας εκτιμάται με το μέσο κόστος παραγωγής των 2 μηνών. Με άλλα λόγια, διαιρούμε το ετήσιο κόστος παραγωγής/6 μήνες και το ποσό που προκύπτει είναι το Α. Κ. Κ. ή 400.000 ευρώ/6 μήνες= 66. 666 ευρώ. 7

Άσκηση 3 η Να υπολογίσετε τα ποσά των ενισχύσεων α) της επιχορήγησης δημοσίου, β) της φορολογικής απαλλαγής και γ) της συνολικής ενίσχυσης μιας υπό ίδρυση μονάδας του δευτερογενή τομέα, όταν γνωρίζετε τα εξής: το συνολικό επιλέξιμο (ενισχυόμενο) κόστος της επένδυσης ανέρχεται σε 2.380.000 ευρώ. η αξία του υφιστάμενου οικοπέδου ανέρχεται στο ποσό των 20.000 ευρώ. το κόστος αγοράς των μεταφορικών μέσων για ανάγκες εκτός του εργοστασίου, ανέρχεται στο ποσό των 130.000,00 ευρώ. η επένδυση γίνεται σε περιοχή της Γ ζώνης και ειδικότερα στην ΒΙΠΕ του Νομού Καβάλας. ο φορέας της επένδυσης κάνει χρήση τα κίνητρα του αναπτυξιακού νόμου 3908/11 ή όπως τροποποιήθηκε με τον Ν.4146/13. Πρόκειται για Γενικό Επενδυτικό Σχέδιο που εντάσσεται στην κατηγορία της «Περιφερειακής Συνοχής». Προβλεπόμενο Ποσοστό Επιχορήγησης Δημοσίου (Π. Π. Ε. Δ.) =45%. Το μέγεθος της επιχείρησης ανήκει στην κατηγορία των μεσαίων επιχειρήσεων. Σημείωση: Μέγιστο Ποσοστό Επιχορήγησης Δημοσίου βάσει του Χάρτη Περιφερειακών Ενισχύσεων =50%. Τέλος, εάν η επένδυση γινόταν από υφιστάμενη μονάδα πια θα ήταν τα ποσά των ενισχύσεων (άσκηση για το σπίτι) ; ΛΥΣΗ α) Υπολογισμός των ποσών ενίσχυσης με βάση τον πρόσφατο Ν.3908/11. Με βάση τον παραπάνω αναπτυξιακό νόμο τα ποσά ενίσχυσης της επένδυσης διακρίνονται σε: 1. Επιχορήγηση Δημοσίου= Ε Κ Ε χ τελικό Π.Ε.Δ. χ 80% * της επιχορήγηση δημοσίου (1) Στην προκειμένη περίπτωση το Ε Κ Ε = Ε.Κ.Ε. (2) Τελικό Π. Ε.Δ. = Π. Π. Ε. Δ.+ επιπρόσθετο Π. Ε.Δ. (3) Στην προκειμένη περίπτωση λόγω της περιοχής εγκατάστασης της επιχείρησης (ΒΙΠΕ) προβλέπει ο αναπτυξιακός νόμος ένα 5% επιπρόσθετο Π.Ε.Δ. Άρα, αντικαθιστούμε στην σχέση (2) τα προβλεπόμενα ποσοστά και έχουμε το τελικό Π. Ε. Δ.= 45% +5%= 50%. Επομένως, αντικαθιστώντας τα γνωστά πλέον δεδομένα της σχέσης (1) βρίσκουμε το ποσό της επιχορήγησης δημοσίου= 2.380.000 ευρώ χ 50% χ 80%= 952.000 ευρώ. 8

* Όταν πρόκειται για νέα ή υφιστάμενη μονάδα και το είδος επένδυσης ανήκει στην «Περιφερειακή Συνοχή» παρέχεται το 80% ή 70% αντίστοιχα της Προβλεπόμενης Επιχορήγησης Δημοσίου και το υπόλοιπο 20% ή 30% ως φορολογική απαλλαγή αντίστοιχα. 2. Φορολογική απαλλαγή= Ε. Κ. Ε. χ τελικό Π.Ε.Δ. χ το υπόλοιπο ποσοστό ενίσχυσης =2.380.000 ευρώ χ 50% χ 20%= 238.000 ευρώ (4). 3. Συνολική ενίσχυση = Επιχορήγηση δημοσίου + Φορολογική απαλλαγή=952.000 +238.000= 1.190.000 ευρώ. (5) β) Υπολογισμός των ποσών ενίσχυσης με βάση τον Ν.3908//11 όπως τροποποιήθηκε (Ν.4146 /13). Με βάση την πρόσφατη τροποποίηση του αναπτυξιακού νόμου 3908/11, τα ποσά ενίσχυσης της επένδυσης είναι στην ευχέρεια επιλογής του επενδυτή, δηλ. είτε επιχορήγηση δημοσίου είτε αφορολόγητες εκπτώσεις είτε συνδυασμός επιχορήγησης δημοσίου και αφορολόγητες εκπτώσεις. Επομένως, εάν επιλέξει την επιχορήγηση δημοσίου, η προβλεπόμενη ενίσχυση υπολογίζεται ως εξής: Επιχορήγηση Δημοσίου= Ε Κ Ε χ τελικό Π.Ε.Δ. (1) Στην προκειμένη περίπτωση το Ε Κ Ε = Ε.Κ.Ε. (2) Τελικό Π. Ε.Δ. = Π. Π. Ε. Δ.+ επιπρόσθετο Π. Ε.Δ. (3) Στην προκειμένη περίπτωση λόγω της περιοχής εγκατάστασης της επιχείρησης (ΒΙΠΕ) προβλέπει ο αναπτυξιακός νόμος ένα 5% επιπρόσθετο Π.Ε.Δ. Άρα, αντικαθιστούμε στην σχέση (2) τα προβλεπόμενα ποσοστά και έχουμε το τελικό Π. Ε. Δ.= 45% +5%= 50%. Επομένως, αντικαθιστώντας τα γνωστά πλέον δεδομένα της σχέσης (1) βρίσκουμε το ποσό της επιχορήγησης δημοσίου= 2.380.000 ευρώ χ 50% = 1.190.000 ευρώ. 9

Νέα τροποποιημένη άσκηση με βάση τον νέο αναπτυξιακό Νόμο 4399/16 (άρθρο 11, άρθρο 28) για κάθε μία από τα παρακάτω καθεστώτα ενισχύσεων: 1 η περίπτωση, ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑ (άρθρο 37, 38,39,40 και 41) 2 η περίπτωση, ΝΕΕΣ ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΕΣ ΜΜΕ (άρθρο 42, 43, 44, 45 και 46) 10

Άσκηση 4 η Μία υπό ίδρυση (νέα) μονάδα του δευτερογενή τομέα, εμφανίζει τα εξής στοιχεία: το συνολικό επιλέξιμο (ενισχυόμενο) κόστος της επένδυσης ανέρχεται σε 2.380.000 ευρώ. η αξία του υφιστάμενου οικοπέδου ανέρχεται στο ποσό των 20.000 ευρώ. το κόστος αγοράς των μεταφορικών μέσων για ανάγκες εκτός του εργοστασίου, ανέρχεται στο ποσό των 130.000,00 ευρώ. η επένδυση γίνεται σε περιοχή της Γ ζώνης και ειδικότερα στην ΒΙΠΕ του Νομού Καβάλας. ο φορέας της επένδυσης κάνει χρήση τα κίνητρα του αναπτυξιακού νόμου 3908/11. Πρόκειται για Γενικό Επενδυτικό Σχέδιο που εντάσσεται στην κατηγορία της «Τεχνολογικής Ανάπτυξης». Προβλεπόμενο Ποσοστό Επιχορήγησης Δημοσίου (Π.Π.Ε.Δ.) =45%. Το μέγεθος της επιχείρησης ανήκει στην κατηγορία των μεσαίων επιχειρήσεων. Σημείωση: Μέγιστο Ποσοστό Επιχορήγησης Δημοσίου βάσει του Χάρτη Περιφερειακών Ενισχύσεων =50%. Να προσδιορίσετε τις πηγές χρηματοδότησης του συνολικού κόστους της επένδυσης (Σ.Κ.Ε.), όταν ο φορέας της επένδυσης συμμετέχει με 30% στο Ε. Κ. Ε. και με 50% στο μη Ε.Κ.Ε. Τέλος, εάν η επένδυση γινόταν από υφιστάμενη μονάδα ποιο θα ήταν το ποσό της επιχορήγησης και πως θα μεταβάλλονταν οι πηγές χρηματοδότησης του Ε. Κ. Ε. και του Σ. Κ. Ε.(άσκηση για το σπίτι) ; Επίσης, να σχολιάσετε το νέο σχήμα χρηματοδότησης σε σχέση με το αρχικό χρηματοδοτικό σχήμα ως προς τον βαθμό κινδύνου του φορέα της επένδυσης και των επιπτώσεων στα αναμενόμενα οικονομικά αποτελέσματα της εν λόγω επένδυσης. Λύση Α) Πηγές χρηματοδότησης του Σ. Κ. Ε. Σύμφωνα με την θεωρία για την χρηματοδότηση μιας επένδυσης προβλέπονται τρεις πιθανές πηγές κεφαλαίων. Με βάση τα δεδομένα της άσκησης ως προς την συμμετοχή των ιδίων κεφαλαίων, του προβλεπόμενου ποσού επιχορήγησης δημοσίου και τα λοιπά δεδομένα συμπληρώνουμε τις πηγές χρηματοδότησης της επένδυσης και το σύνολο των απαιτούμενων κεφαλαίων για κάθε επιμέρους κονδύλιο στον παρακάτω πίνακα: 11

Πηγές Χρηματοδότησης Ε. Κ. Ε. Μη Ε. Κ. Ε. Σ. Κ. Ε. 1. Ίδια κεφάλαια 2. Ξένα κεφάλαια 3.Δωρεάν κεφάλαια (Επιχορήγηση Δημοσίου) Σύνολο Κεφαλαίων Β) Υπολογισμός των επιμέρους πηγών χρηματοδότησης του Σ. Κ. Ε με βάση τον Ν.3908/11. Μη Ε. Κ. Ε. = αξία μεταφορικών μέσων εκτός εργοστασίου + αξία υφιστάμενου οικοπέδου = 130.000 + 20.000=150.000 ευρώ. Τα Ξένα κεφάλαια υπολογίζονται, εάν από το σύνολο κεφαλαίων κάθε κονδυλίου (π.χ. Ε.Κ.Ε.) αφαιρέσουμε τα ποσά που αφορούν τα ίδια και δωρεάν κεφάλαια. Όταν πρόκειται για νέα ή υφιστάμενη μονάδα και το είδος επένδυσης ανήκει στην «Τεχνολογική Ανάπτυξη» σύμφωνα με τον Ν.3908/11 παρέχεται το 90% ή 80% αντίστοιχα της Προβλεπόμενης Επιχορήγησης Δημοσίου και το υπόλοιπο 10% ή 20% ως φορολογική απαλλαγή αντίστοιχα. Επιχορήγηση Δημοσίου= Ε Κ Ε χ τελικό Π.Ε.Δ. χ 90% της επιχορήγηση δημοσίου (1) Στην προκειμένη περίπτωση το Ε Κ Ε = Ε.Κ.Ε. (2) Τελικό Π. Ε.Δ. = Π. Π. Ε. Δ.+ επιπρόσθετο Π. Ε.Δ. (3) Στην προκειμένη περίπτωση λόγω της περιοχής εγκατάστασης της επιχείρησης (ΒΙΠΕ) προβλέπει ο αναπτυξιακός νόμος ένα 5% επιπρόσθετο Π.Ε.Δ. Άρα, αντικαθιστούμε στην σχέση (2) τα προβλεπόμενα ποσοστά και έχουμε το τελικό Π. Ε. Δ.= 45% +5%= 50%. Επομένως, αντικαθιστώντας τα γνωστά πλέον δεδομένα της σχέσης (1) βρίσκουμε το ποσό της επιχορήγησης δημοσίου= 2.380.000 ευρώ χ 50% χ 90% = 1.071.000 ευρώ. Γ) Συμπλήρωση του πίνακα των πηγών χρηματοδότησης του ΣΚΕ Πηγές Χρηματοδότησης Ε. Κ. Ε. Μη Ε.Κ.Ε.* Σ. Κ. Ε. 1. Ίδια κεφάλαια 714.000 75.000 789.000 (30%) (50%) (31,19%) 12

2. Ξένα κεφάλαια * 595.000 3.Δωρεάν κεφάλαια (Επιχορήγηση Δημοσίου)** (25%) 1.071.000 (45%) Σύνολο Κεφαλαίων 2.380.000 (100%) 75.000 (50%) 0,00 (0%) 150.000 (100%) 670.000 (26,48%) 1.071.000 (42,33%) 2.530.000 (100%) 13

Άσκηση 5 η Μία υπό ίδρυση (νέα) μονάδα του δευτερογενή τομέα, εμφανίζει τα εξής στοιχεία: το συνολικό επιλέξιμο (ενισχυόμενο) κόστος της επένδυσης ανέρχεται σε 2.380.000 ευρώ. η αξία του υφιστάμενου οικοπέδου ανέρχεται στο ποσό των 20.000 ευρώ. το κόστος αγοράς των μεταφορικών μέσων για ανάγκες εκτός του εργοστασίου, ανέρχεται στο ποσό των 130.000,00 ευρώ. η επένδυση γίνεται σε περιοχή της Γ ζώνης και ειδικότερα στην ΒΙΠΕ του Νομού Καβάλας. ο φορέας της επένδυσης κάνει χρήση τα κίνητρα του N. 3908/11, όπως τροποποιήθηκε με τον Ν.4146/13. Πρόκειται για Γενικό Επενδυτικό Σχέδιο που εντάσσεται στην κατηγορία της «Τεχνολογικής Ανάπτυξης». Προβλεπόμενο Ποσοστό Επιχορήγησης Δημοσίου (Π. Π. Ε. Δ.) =45%. Το μέγεθος της επιχείρησης ανήκει στην κατηγορία των μεσαίων επιχειρήσεων. Σημείωση: Μέγιστο Ποσοστό Επιχορήγησης Δημοσίου βάσει του Χάρτη Περιφερειακών Ενισχύσεων =50%. Να προσδιορίσετε τις πηγές χρηματοδότησης του συνολικού κόστους της επένδυσης (Σ.Κ.Ε.), όταν ο φορέας της επένδυσης συμμετέχει με 30% στο Ε. Κ. Ε. και με 50% στο μη Ε.Κ.Ε. Τέλος, εάν η επένδυση γινόταν από υφιστάμενη μονάδα ποιο θα ήταν το ποσό της επιχορήγησης και πως θα μεταβάλλονταν οι πηγές χρηματοδότησης του Ε. Κ. Ε. και του Σ.Κ.Ε.(άσκηση για το σπίτι); Επίσης, να σχολιάσετε το νέο σχήμα χρηματοδότησης σε σχέση με το αρχικό χρηματοδοτικό σχήμα ως προς τον βαθμό κινδύνου του φορέα της επένδυσης και των επιπτώσεων στα αναμενόμενα οικονομικά αποτελέσματα της εν λόγω επένδυσης. 14

ΛΥΣΗ Α) Πηγές χρηματοδότησης του Σ. Κ. Ε. Πηγές Χρηματοδότησης Ε. Κ. Ε. Μη Ε. Κ. Ε. 1. Ίδια κεφάλαια 2. Ξένα κεφάλαια 3.Δωρεάν κεφάλαια (Επιχορήγηση Δημοσίου) Σύνολο Κεφαλαίων Σ. Κ. Ε. Β) Υπολογισμός των επιμέρους πηγών χρηματοδότησης του Σ. Κ. Ε με βάση τον Ν.3908/11, όπως τροποποιήθηκε με τον Ν.4146/13. Το ποσό ενίσχυσης της επένδυσης υπολογίζεται ως εξής: Επιχορήγηση Κεφαλαίου (δημοσίου) = ενισχυόμενο κόστος επένδυσης (Ε Κ Ε ) χ τελικό επιχορήγηση κεφαλαίου (δημοσίου) Π.Ε.Κ.(Δ.) (1) Στην προκειμένη περίπτωση το Ε.Κ.Ε. = Ε Κ Ε (2) Τελικό Π. Ε.Δ. = Π. Π. Ε. Δ.+ επιπρόσθετο Π. Ε.Δ. (3) Λόγω της περιοχής εγκατάστασης της επιχείρησης (ΒΙΠΕ), προβλέπει ο αναπτυξιακός νόμος όπως έχει τροποποιηθεί, ως τελικό ποσοστό επιχορήγησης το ανώτατο ποσοστό ενίσχυσης του Χάρτη Περιφ. Ενισχύσεων, δηλ. 50% ανεξαρτήτως του μεγέθους της επιχείρησης. Επομένως, εδώ δεν αντικαθιστούμε στην σχέση (3) τα προβλεπόμενα ποσοστά, αλλά απλά βάζουμε ως τελικό Π. Ε. Δ.= Ανώτατο ποσοστό ενίσχυσης = 50%. Επομένως, αντικαθιστώντας τα γνωστά πλέον δεδομένα της σχέσης (1) βρίσκουμε το ποσό της επιχορήγησης δημοσίου = 2.380.000 ευρώ χ 50% = 1.190.000 ευρώ. 15

Γ) Συμπλήρωση του πίνακα των πηγών χρηματοδότησης του ΣΚΕ Πηγές Χρηματοδότησης Ε. Κ. Ε. Μη Ε.Κ.Ε.* Σ. Κ. Ε. 1. Ίδια κεφάλαια 714.000 (30%) 75.000 (50%) 789.000 (31,20%) 2. Ξένα κεφάλαια** 476.000 (20%) 75.000 (50%) 551.000 (21,80%) 3.Δωρεάν κεφάλαια 1.190.000 0,00 1.190.000 (Επιχορήγηση Δημοσίου) (50%) (0%) (47,00%) Σύνολο Κεφαλαίων 2.380.000 (100%) 150.000 (100%) 2.530.000 (100%) * Μη Ε. Κ. Ε. = αξία μεταφορικών μέσων εκτός εργοστασίου + αξία υφιστάμενου οικοπέδου = 130.000 + 20.000=150.000 ευρώ. ** Τα Ξένα κεφάλαια υπολογίζονται, εάν από το σύνολο κεφαλαίων κάθε κονδυλίου (π.χ. Ε.Κ.Ε.) αφαιρέσουμε τα ποσά που αφορούν τα ίδια και δωρεάν κεφάλαια. Σχολιασμός 1. Πως επηρεάζεται το χρηματοδοτικό σχήμα με βάση τον νέο αναπτυξιακό Ν.43999/16, ανάλογα με το εξεταζόμενο καθεστώς ενίσχυσης, π.χ. ΓΕΝΙΚΗ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑ, ΝΕΕΣ ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΕΣ ΜΜΕ 16

Άσκηση 6 η Να υπολογίσετε την εξυπηρέτηση ενός μακροπρόθεσμου δανείου α) με απλό τόκο (σταθερό χρεολύσιο) και β) με σύνθετο τόκο (ανατοκισμό ή σταθερό τοκοχρεολύσιο) μέχρι την πλήρη εξόφλησή του, αναλύοντας χωριστά τους τόκους, πραγματικούς τόκους, χρεολύσιο και ανεξόφλητο υπόλοιπο δανείου όταν γνωρίζετε τα εξής: Το ύψος του δανείου για την κάλυψη μέρους μιας παραγωγικής επένδυσης στον δευτερογενή τομέα, ανέρχεται σε 360.000 ευρώ από τα οποία τα 22.000 ευρώ αφορούν τους τόκους της κατασκευαστικής περιόδου (περίοδος χάριτος ένα έτος), Το επιτόκιο δανείου της επένδυσης και του δανείου της κατασκευαστικής περιόδου ανέρχεται σε 6% και 8% αντίστοιχα. Το δάνειο επένδυσης και το δάνειο της κατασκευαστικής περιόδου θα έχουν διάρκεια εξόφλησης 7 και 3 έτη αντίστοιχα. Ως έναρξη εξυπηρέτησης του δανείου επένδυσης και της κατασκευαστικής περιόδου ορίσθηκαν οι ημερομηνίες 1/1/06 και 1/7/06 αντίστοιχα. Η εξόφληση των δανείων επένδυσης και της κατασκευαστικής περιόδου θα γίνεται σε ετήσιες και εξαμηνιαίες ισόποσες δόσεις αντίστοιχα. Συντελεστής ανατοκισμού δανείου επένδυσης (1+i) n =1,505. Συντελεστής ανατοκισμού δανείου κατασκευαστικής περιόδου (1+i) n =1,265 ΛΥΣΗ Αρχικά πρέπει να προσδιορίσουμε πιο μέρος του ύψους του δανείου αφορά το δάνειο επένδυσης και πιο μέρος το δάνειο της κατασκευαστικής περιόδου. Άρα, εάν από το συνολικό ύψος δανείου ποσού 360.000 ευρώ αφαιρέσουμε το ποσό των 22.000 ευρώ που αφορούν τους τόκους της κατασκευαστικής περιόδου ή της περιόδου χάριτος όπως συνηθίζεται να λέγεται, τότε η διαφορά που προκύπτει αφορά το μακροπρόθεσμο δάνειο επένδυσης ύψους 338 000 ευρώ (360.000-22.000= 338.000 ευρώ). Το δε ποσό των 22.000 ευρώ αφορά το δάνειο της κατασκευαστικής περιόδου. Επομένως έχουμε δύο δάνεια για τα οποία θα πρέπει να υπολογίσουμε την εξυπηρέτηση αποπληρωμή τους. α.1) Εξυπηρέτηση μακροπρόθεσμου δανείου επένδυσης με απλό τόκο (σταθερό χρεολύσιο) 1 ο βήμα: Υπολογίζουμε το σταθερό χρεολύσιο σταθερό χρεολύσιο = Ύψος δανείου ή 338.000 = 48.286 ευρώ (περίπου Αριθμό δόσεων 7 στρογγυλοποίηση) 17

2 ο βήμα: Κατάρτιση του πίνακα εξυπηρέτησης του δανείου επένδυσης α/α 1 ημερομηνία καταβολής δόσεων 2 τόκοι 3 χρεολύσιο 4 Ανεξόφλητο Υπόλοιπο Δανείου 5 1 1/1/06 20 280 48 286 289 714 2 1/1/07 17 383 48 286 241 428 3 1/1/08 14 486 48 286 193 142 4 1/1/09 11 588 48 286 144 856 5 1/1/10 8 691 48 286 96 570 6 1/1/11 5 794 48 286 48 284 7 1/1/12 2 897 48 284 0 Σύνολο 81.119 338.000 1 Η πρώτη στήλη αφορά τον αύξοντα αριθμό των δόσεων του δανείου επένδυσης. 2 Η δεύτερη στήλη αφορά την καταγραφή της ημερομηνίας καταβολής των δόσεων του δανείου επένδυσης. 3 Ο υπολογισμός των τόκων γίνεται πάντοτε επί του ανεξόφλητου υπολοίπου δανείου και με βάση τον γνωστό τύπο Τ= Α.i όταν πρόκειται για ετήσιους τόκους. Με άλλα λόγια, ο τύπος προσαρμόζεται ανάλογα με τον τρόπο εξυπηρέτησης του δανείου. Στην περίπτωση που οι δόσεις είναι 6μηνιαίες ο τύπος διαμορφώνεται σε Α.i/2, ενώ όταν πρόκειται για τετράμηνες και τρίμηνες δόσεις σε Α.i/3 και Α.i/4 αντίστοιχα. 4 Για τον υπολογισμό του χρεολυσίου έχουμε αναφερθεί στο 1 ο βήμα. 5 Το ανεξόφλητο υπόλοιπο δανείου (Α. Υ. Δ.) του πρώτου χρόνου αποπληρωμής του δανείου επένδυσης το υπολογίζουμε εάν από το αρχικό ποσό της επένδυσης αφαιρέσουμε το χρεολύσιο της αντίστοιχης χρονιάς (338.000-48.286= 289 714 ευρώ). Με τον ίδιο τρόπο υπολογίζουμε το εκάστοτε Α. Υ. Δ. (π.χ. 289 714-48.286=241 428 ευρώ που αποτελεί το Α. Υ. Δ. του δεύτερου χρόνου αποπληρωμής). α.2) Εξυπηρέτηση του δανείου κατασκευαστικής περιόδου (συμπληρωματικού δανείου) με απλό τόκο (σταθερό χρεολύσιο) Η εξυπηρέτηση του παραπάνω δανείου γίνεται με τον ίδιο τρόπο όπως και του δανείου επένδυσης με μόνη τη διαφορά αλλάζουν τα δεδομένα του δανείου (ποσό δανείου, επιτόκιο, δόσεις και διάρκεια αποπληρωμής). β) Εξυπηρέτηση μακροπρόθεσμου δανείου με σύνθετο τόκο (σταθερό τοκοχρεολύσιο) Λύση Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, αρχικά βρίσκουμε με το γνωστό τρόπο το μέρος του ύψους του δανείου αφορά το δάνειο επένδυσης και το μέρος το δάνειο της κατασκευαστικής περιόδου. 18

Έτσι, το μακροπρόθεσμο δάνειο επένδυσης ανέρχεται σε 338 000 ευρώ (360.000-22.000= 338.000 ευρώ) και το δάνειο της κατασκευαστικής περιόδου σε 22.000 ευρώ. β.1) Εξυπηρέτηση μακροπρόθεσμου δανείου επένδυσης με σύνθετο τόκο (σταθερό τοκοχρεολύσιο) 1 ο βήμα: Υπολογίζουμε αρχικά το σταθερό τοκοχρεολύσιο με τον γνωστό παρακάτω τύπο: i Ι= Α [ i + -----------] (1) (1+i) n -1 Όπου Α= αξία μακροπρόθεσμου δανείου ι= επιτόκιο δανεισμού n= αριθμός των δόσεων Ι= σταθερό τοκοχρεολύσιο. Στην συνέχεια αντικαθιστούμε στην σχέση (1) τα γνωστά πλέον δεδομένα προκειμένου να υπολογίσουμε το τοκοχρεολύσιο. 0,06 0,06 0,06 Ι=338.000 [ 0,06 + ----------------] = 338.000 ( 0,06 + ---------) = 338.000 (0,06 + ---------) (1+0,06) 7 1,505-1 0,505 Ι= 338.000 (0,06 +0,119) = 338.000 χ 0,179 = 60.502 ευρώ. 2 ο βήμα: Κατάρτιση του πίνακα εξυπηρέτησης του μακροπρόθεσμου δανείου επένδυσης α/α 1 ημερομηνία καταβολής δόσεων 2 τόκοι 3 χρεολύσιο 4 τοκοχρεολύσιο 5 Ανεξόφλητο Υπόλοιπο Δανείου 6 1 1/1/06 20 280 40 222 60 502 297 778 2 1/1/07 17 867 42 635 60 502 255 143 3 1/1/08 15 309 45 193 60 502 209 950 4 1/1/09 12 597 47 905 60 502 162 045 5 1/1/10 9 723 50 779 60 502 111 266 6 1/1/11 6 676 53 826 60 502 57 440 7 1/1/12 3 446 57 440 60 502 0 Σύνολο 85.514 338.000 423 514 19

1 Η πρώτη στήλη αφορά τον αύξοντα αριθμό των δόσεων του δανείου επένδυσης. 2 Η δεύτερη στήλη αφορά την καταγραφή της ημερομηνίας καταβολής των δόσεων του δανείου επένδυσης. 3 Ο υπολογισμός των τόκων γίνεται πάντοτε επί του ανεξόφλητου υπολοίπου δανείου και με βάση τον γνωστό τύπο Τ= Α. i όταν πρόκειται για ετήσιους τόκους. Με άλλα λόγια, ο τύπος προσαρμόζεται ανάλογα με τον τρόπο εξυπηρέτησης του δανείου. Στην περίπτωση που οι δόσεις είναι 6μηνιαίες ο τύπος διαμορφώνεται σε Α. i /2, ενώ όταν πρόκειται για τετράμηνες και τρίμηνες δόσεις σε Α. i /3 και Α. ι /4 αντίστοιχα. 4 Γνωρίζουμε ότι το Τοκοχρεολύσιο (Ι) = Χρεολύσιο + Τόκο. Επομένως για να υπολογίσουμε το εκάστοτε χρεολύσιο δεν έχουμε να κάνουμε τίποτε άλλο από το να λύσουμε την παραπάνω εξίσωση με άγνωστο το χρεολύσιο. Δηλαδή, για τον πρώτο χρόνο αποπληρωμής του δανείου επένδυσης θα έχουμε Χ1= Ι-Τ1 όπου Χ1- χρεολύσιο πρώτου έτους και Τ1=τόκοι πρώτου έτους (Χ1= 60 502-20 280=40 222 ευρώ). Με τον ίδιο τρόπο υπολογίζουμε το χρεολύσιο του δεύτερου έτους αποπληρωμής (Χ2= 60 502-17 867=42 635 ευρώ). 5 Για τον υπολογισμό του τοκοχρεολυσίου έχουμε αναφερθεί στο 1 ο βήμα. 6 Το ανεξόφλητο υπόλοιπο δανείου (Α. Υ. Δ.) του πρώτου χρόνου αποπληρωμής του δανείου επένδυσης το υπολογίζουμε εάν από το αρχικό ποσό της επένδυσης αφαιρέσουμε το χρεολύσιο της αντίστοιχης χρονιάς (338.000-40.222= 255 143 ευρώ). Με τον ίδιο τρόπο υπολογίζουμε το εκάστοτε Α. Υ. Δ. (π.χ. 255 143-42 635 =255 143 ευρώ που αποτελεί το Α. Υ. Δ. του δεύτερου χρόνου αποπληρωμής). Τέλος, να υπολογίσετε το μέσο πραγματικό ετήσιο κόστος του μακροπρόθεσμου δανείου λαμβάνοντας υπόψη τον πίνακα εξυπηρέτησης του δανείου επένδυσης, τους όρους του δανείου (ύψος, επιτόκιο, διάρκεια κλπ.) και του γεγονότος ότι ο συντελεστής φορολογίας της επιχείρησης εκτιμάται σε 20%. β.2) Εξυπηρέτηση του δανείου κατασκευαστικής περιόδου (συμπληρωματικού δανείου) με σύνθετο τόκο (σταθερό τοκοχρεολύσιο) Η εξυπηρέτηση του παραπάνω δανείου γίνεται με τον ίδιο τρόπο όπως και του δανείου επένδυσης με μόνη τη διαφορά αλλάζουν τα δεδομένα του δανείου (ποσό δανείου, επιτόκιο, δόσεις και διάρκεια αποπληρωμής). 20

Άσκηση 7 η Να υπολογίσετε τις συνολικές ετήσιες αποσβέσεις των παγίων περιουσιακών στοιχείων τόσο με τα προβλεπόμενα του πρόσφατου αναπτυξιακού νόμου 3908/11 (π.χ. μέχρι και το 7ο χρόνο απόσβεσή τους) μιας παραγωγικής επένδυσης του δευτερογενή τομέα, όταν γνωρίζετε τα εξής: η επένδυση γίνεται σε περιοχή της Β' αναπτυξιακής ζώνης του νόμου (Κεντρική Μακεδονία). η επένδυση αναλύεται ως εξής: α) κτιριακά 300 000 ευρώ. β) μηχανήματα 800 000 ευρώ. γ) οικόπεδο 20 000 ευρώ. δ) λοιπά έξοδα (ίδρυσης, κατασκευαστικοί τόκοι κλπ.) 80 000 ευρώ. ο ετήσιος συντελεστής των κανονικών αποσβέσεων ανέρχεται σε 8%, 15% και 20% για τα κτιριακά, μηχανήματα και λοιπά έξοδα αντίστοιχα. η επιχείρηση από πλευράς μεγέθους θα ανήκει στην κατηγορία των μεσαίων μονάδων και θα κάνει χρήση το κίνητρο ενίσχυσης «επιχορήγηση δημοσίου» του παραπάνω νόμου. οι ετήσιες αποσβέσεις υπολογίζονται με τη μέθοδο του σταθερού συντελεστή. Προβλεπόμενο ποσοστό επιχορήγησης δημοσίου (Π. Π. Ε. Δ.) = 35%. Λύση Θα πρέπει να επισημάνουμε ότι υπήρχε στο παρελθόν (Ν.1892/90) η δυνατότητα να υπολογισθούν οι αποσβέσεις επί της αξίας κτήσης, ανεξάρτητα της τυχόν ενίσχυσης των παγίων με επιχορήγηση δημοσίου (1 η περίπτωση). Με βάση όμως τις διατάξεις του πρόσφατου αναπτυξιακού νόμου Ν.3908/11 καθώς και τα κίνητρα ενισχύσεων μέσω ΕΣΠΑ, οι αποσβέσεις των παγίων για επενδύσεις που εντάσσονται στις ευεργετικές διατάξεις του παραπάνω νόμου, υπολογίζονται επί της αξίας του «καθαρού» ποσού. Ως καθαρό ποσό εννοείτο το ποσό που προέκυπτε από την αφαίρεση του ποσού της επιχορήγησης δημοσίου από την αξία κτήσης του εκάστοτε παγίου στοιχείου (2 η περίπτωση). Με άλλα λόγια, σχεδόν σε όλους τους προγενέστερους αναπτυξιακούς νόμους (Ν.1262/82, Ν.2601/98) οι αποσβέσεις των παγίων γινότανε επί του «καθαρού ποσού». Με βάση την παραπάνω διευκρίνιση και με τα δεδομένα της άσκησης (μέθοδος του σταθερού συντελεστή αποσβέσεων κλπ.) προχωρούμε στον υπολογισμό των αποσβέσεων και για τις δύο περιπτώσεις: 21

α) 1 η περίπτωση - Υπολογισμός ετήσιων αποσβέσεων (αξίας κτήσης, Ν.1892/90) Έτος Αποσβέσεις 1 Κτιριακά Αναπόσβεστη Αξία 2 Αποσβέσεις 1 Μηχανήματα Αναπόσβεστη Αξία 2 Λοιπά έξοδα Αποσβέσεις 1 Αναπόσβεστη Αξία 2 Σύνολο Αποσβέσεις 3 Αναπόσβεστη 1 24.000 276.000 120.000 680.000 16.000 64.000 160.000 1.020.000 2 24.000 252.000 120.000 560.000 16.000 48.000 160.000 860.000 3 24.000 228.000 120.000 440.000 16.000 32.000 160.000 700.000 4 24.000 204.000 120.000 320.000 16.000 16.000 160.000 540.000 5 24.000 180.000 120.000 200.000 16.000 0 160.000 380.000 6 24.000 156.000 120.000 80.000 144.000 236.000 7 24.000 132.000 80.000 0 104.000 132.000 1 Οι αποσβέσεις των παγίων υπολογίσθηκαν ως εξής: 300.000 (αξία κτήσης) χ 8% (συντελεστής αποσβέσεων)= 24.000 ευρώ ετησίως για τα κτιριακά.. 800.000 (αξία κτήσης) χ 15% (συντελεστής αποσβέσεων)= 120.000 ευρώ ετησίως για τα μηχανήματα. 80.000 (αξία κτήσης) χ 20% (συντελεστής αποσβέσεων)= 16.000 ευρώ ετησίως για τα λοιπά έξοδα. 2 Η υπολογισμός της αναπόσβεστης αξίας κάθε παγίου υπολογίσθηκε ως εξής: Από την αρχική αξία του εκάστοτε παγίου αφαιρείται το ποσό της ετήσιας απόσβεσης για το πρώτο έτος (π.χ. 300.000 24.000= 276.000 ευρώ για τα κτιριακά), ενώ για το δεύτερο έτος το ποσό της απόσβεσης αφαιρείται από την αναπόσβεστη αξία του παγίου του προηγούμενου έτους (π.χ. 276.000 24.000= 252.000 ευρώ για τα κτιριακά). Με τον ίδιο τρόπο υπολογίζουμε την αναπόσβεστη αξία των παγίων για τα επόμενα έτη. 3 Οι συνολικές ετήσιες αποσβέσεις των παγίων αφορούν το άθροισμα των αποσβέσεων των επιμέρους παγίων στοιχείων του κάθε έτους Π.χ. 24.000 + 120.000 + 16.000 = 160.000 ευρώ για το πρώτο έτος των αποσβέσεων. Με τον ίδιο τρόπο υπολογίζουμε τις συνολικές ετήσιες αποσβέσεις των παγίων για τα επόμενα έτη. Αξία 4 22

4 Η συνολική αναπόσβεστη αξία των παγίων αφορά το άθροισμα της αναπόσβεστης αξίας των επιμέρους παγίων στοιχείων του κάθε έτους Π.χ. 276.000 + 680.000 + 64.000 = 1.020.000 ευρώ για το πρώτο έτος των αποσβέσεων. Με τον ίδιο τρόπο υπολογίζουμε την συνολική ετήσια αναπόσβεστη αξία των παγίων για τα επόμενα έτη. β) 2 η περίπτωση - Υπολογισμός ετήσιων αποσβέσεων (επί του καθαρού ποσού, Ν.3908/11) 1 ο Βήμα. Αρχικά υπολογίζουμε το «καθαρό» ποσό κάθε πάγιου στοιχείου της επένδυσης. Έτος Ανάλυση της επένδυσης Κόστος Ποσοστό επιχορήγηση δημοσίου 1 Ποσό επιχορήγησης δημοσίου 2 Καθαρό ποσό παγίων 3 1 Κτιριακά 300.000 40% 120.000 180.000 2 Μηχανήματα 800.000 40% 320.000 480.000 3 Οικόπεδο 4 20.000 0% 0 20.000 4 Λοιπά έξοδα 4 80.000 0% 0 80.000 1-4 Σύνολο 1.200.00 440.000 760.000 1 Προβλεπόμενο ποσοστό επιχορήγησης δημοσίου= 40%. 2 Το ποσό Ε. Δ. υπολογίζεται εάν πολλαπλασιάσουμε το κόστος του κάθε παγίου με το ποσοστό της επιχορήγησης δημοσίου. 3 Το καθαρό ποσό παγίων προκύπτει από την αφαίρεση του ποσού Ε. Δ. από την αξία κτήσης κάθε παγίου. 4 Το οικόπεδο και τα λοιπά έξοδα παραμένουν ως έχουν αφού κατά τον παραπάνω αναπτυξιακό νόμο δεν θεωρούνται επιλέξιμες δαπάνες. 2 ο βήμα : Υπολογισμός ετήσιων αποσβέσεων Στην συνέχεια προχωρούμε στον υπολογισμό των αποσβέσεων όπως μάθαμε με την 1 η περίπτωση με τον όρο ότι οι αποσβέσεις θα γίνονται επί του «καθαρού» ποσού των παγίων περιουσιακών στοιχείων. 23

Άσκηση 8 η Να υπολογίσετε τις ετήσιες αφορολόγητες εκπτώσεις (μέχρι την πλήρη κάλυψη του προβλεπόμενου ποσού αφορολόγητων) μιας μεγάλης βιομηχανικής μονάδας που πραγματοποιεί παραγωγική επένδυση ύψους 1.200. 000 ευρώ στη Γ' ζώνη, όταν γνωρίζετε τα παρακάτω: τα προβλεπόμενα κέρδη προ φόρων ανέρχονται σε 250.000, 300.000, 330.000, 350.000, 380.000 και 400.000 ευρώ για το 1ο, 2ο, 3ο, 4 ο, 5ο και 6 ο χρόνο λειτουργίας αντίστοιχα. το 10% και 20% των ετήσιων καθαρών κερδών προ φόρων θα διατίθεται για το σχηματισμό τακτικού αποθεματικού και για τη διανομή μερίσματος στους μέτοχους της εταιρείας αντίστοιχα. οι φορείς της επένδυσης θα κάνουν χρήση τη 2 η ομάδα κινήτρων (φορολογική απαλλαγή) του αναπτυξιακού νόμου 3299/04. το προβλεπόμενο ποσοστό αφορολόγητων εκπτώσεων (Π. Π. Α. Ε.) ανέρχεται σε 100%. ο προβλεπόμενος συντελεστής αφορολόγητων εκπτώσεων επί των καθαρών κερδών ισούται με 100%. το επενδυτικό σχέδιο ανήκει στην κατηγορία επενδύσεων 2. οι φορείς της επένδυσης έχουν υψηλή οικονομική επιφάνεια καθώς ανάλογη πιστοληπτική ικανότητα από πλευράς αναζήτησης ξένων κεφαλαίων (ανάληψη τραπεζικών και συναφών δανείων). Επίσης, να αιτιολογήσετε για ποιους λόγους οι φορείς της παραπάνω επένδυσης προτίμησαν τη 2 η ομάδα κινήτρων (αφορολόγητες εκπτώσεις) αντί των 1 η ομάδα κινήτρων (επιχορήγηση δημοσίου), όταν ο συντελεστής φορολογίας των καθαρών κερδών εκτιμάται σε 40% και το προβλεπόμενο ποσοστό επιχορήγησης δημοσίου ανέρχεται σε 35%; Λύση Θα πρέπει αρχικά να επισημάνουμε ότι με τον αναπτυξιακό νόμο 3299/04 το αφορολόγητο αποθεματικό (αφορολόγητες εκπτώσεις) σχηματίζεται επί των αδιανέμητων κερδών για το σύνολο των δραστηριοτήτων του φορέα της επένδυσης και ανεξάρτητα από την περιοχή που γίνεται η συγκεκριμένη επένδυση. Ειδικότερα το αφορολόγητο αποθεματικό σχηματίζεται μετά την αφαίρεση του τακτικού αποθεματικού και των μερισμάτων όταν πρόκειται για κεφαλαιακές εταιρείες (Α.Ε., Ε.Π.Ε.) ή μετά την αφαίρεση των απολήψεων (επιχειρηματία, εταίρων) όταν πρόκειται για προσωπικές εταιρείες (Ο.Ε., Ε.Ε.) ή ατομική επιχείρηση. 24

Για τον λόγο αυτό, πρώτα υπολογίζουμε το «καθαρά κέρδη» που προκύπτουν από την αφαίρεση του ποσού του τακτικού αποθεματικού και των μερισμάτων ή των απολήψεων από τα καθαρά κέρδη προ φόρων. 1 ο Βήμα. Υπολογισμός των «καθαρών κερδών» Με βάση τις παραπάνω διευκρινίσεις και τα δεδομένα της άσκησης (καθαρά κέρδη προ φόρων κλπ.) προχωρούμε στον υπολογισμό των «καθαρών κερδών». α/α Καθαρά Κέρδη προ Φόρων Συντελεστής τακτικού αποθεματικού + μερισμάτων Τακτικό αποθεματικό + μέρισμα «Καθαρά Κέρδη» 1 ο έτος 250.000 30% 75.000 175.000 2 ο έτος 300.000 30% 90.000 210.000 3 ο έτος 330.000 30% 99.000 231.000 4 ο έτος 350.000 30% 105.000 245.000 5 ο έτος 380.000 30% 114.000 266.000 6 ο έτος 400.000 30% 120.000 280.000 2 ο Βήμα. Υπολογισμός του προβλεπόμενου ποσού αφορολόγητων εκπτώσεων Ανάλογα με την περιοχή/ζώνη που γίνεται η επένδυση (Γ ζώνη) και τον τομέα δραστηριότητας της επιχείρησης (δευτερογενής) προβλέπεται ποσοστό αφορολόγητων εκπτώσεων 100%. Έτσι, το προβλεπόμενο ποσό των αφορολόγητων εκπτώσεων = Π. Κ. Ε. χ Π. Π. Α. Ε. = 1.200.000 ευρώ χ 100% =1.200.000 ευρώ. 3 ο Βήμα. Υπολογισμός των αφορολόγητων εκπτώσεων α/α «Καθαρά Κέρδη» Συντελεστής αφορολόγητων εκπτώσεων 1 Αφορολόγητες εκπτώσεις 2 «Καλυφθέν ποσό αφορολόγητων εκπτώσεων» 3 1 ο έτος 175.000 100% 175.000 175.000 2 ο έτος 210.000 100% 210.000 385.000 3 ο έτος 231.000 100% 231.000 616.000 4 ο έτος 245.000 100% 245.000 861.000 5 ο έτος 266.000 100% 266.000 1.127.000 6 ο έτος 280.000 100% 280.000 73.000 1.200.000 1 Ο συντελεστής αφορολόγητων εκπτώσεων καθορίζεται από τον αναπτυξιακό νόμο 3299/04 (άρθρο 4) και στην προκειμένη περίπτωση ανέρχεται σε 100%. 2 Οι αφορολόγητες εκπτώσεις προκύπτουν από τον πολλαπλασιασμό των ετήσιων «Καθαρών Κερδών» με τον αντίστοιχο ετήσιο συντελεστή των αφορολόγητων εκπτώσεων. Στο 6ο έτος λειτουργίας διαπιστώνουμε ότι ενώ οι αφορολόγητες εκπτώσεις θα μπορούσαν να είναι 280.000 ευρώ με βάση τα «καθαρά κέρδη», περιορίζονται στο ποσό των 73.000 ευρώ λόγω της κάλυψης του ποσού των αφορολόγητων εκπτώσεων (1.200.000 ευρώ). 25

3 Το «καλυφθέν» ποσό αφορολόγητων εκπτώσεων για το 1 ο έτος λειτουργίας της μονάδας ισούται με το ποσό των αφορολόγητων εκπτώσεων της αντίστοιχης χρονιάς, ενώ του 2 ου έτους αποτελεί το άθροισμα των αφορολόγητων εκπτώσεων της αντίστοιχης χρονιάς + το καλυφθέν ποσό αφορολόγητων εκπτώσεων της προηγούμενης χρονιάς. Με τον ίδιο τρόπο υπολογίζεται το «καλυφθέν» ποσό αφορολόγητων εκπτώσεων για τα επόμενα έτη. Σχετικά με το ερώτημα γιατί οι φορείς της παραπάνω επένδυσης προτίμησαν τη 2 η ομάδα κινήτρων (αφορολόγητες εκπτώσεις) αντί των 1 η ομάδα κινήτρων (επιχορήγηση δημοσίου ), πρέπει να αναφέρουμε τα εξής: 1) οι φορείς της επένδυσης έχουν υψηλή οικονομική επιφάνεια και ανάλογη πιστοληπτική ικανότητα με αποτέλεσμα να είναι σε θέση να υλοποιήσουν το επενδυτικό αυτό έργο χωρίς δυσχέρειες από πλευράς εξασφάλισης των απαιτούμενων κεφαλαίων. 2) Τα αναμενόμενα οικονομικά αποτελέσματα (καθαρά κέρδη) από την υλοποίηση της εν λόγω επένδυσης είναι ιδιαίτερα υψηλά με αποτέλεσμα να είναι σε θέση η επιχείρηση να πραγματοποιήσει τις προβλεπόμενες αφορολόγητες εκπτώσεις και με αυτόν τον τρόπο να προκύψει σημαντικό ή ακόμη και μεγαλύτερο οικονομικό όφελος από την μείωση της φορολογίας των εισοδημάτων της μονάδας απ ότι εάν η επιχείρηση έκανε χρήση την 1 η ομάδα κινήτρων (επιχορήγηση δημοσίου). 3) Από την διερεύνηση του οικονομικού αποτελέσματος που προκύπτει από την μείωση της φορολογίας των εισοδημάτων της μονάδας είναι όντως μεγαλύτερο σε σχέση με την επιχορήγηση δημοσίου που παρέχει η 1 η ομάδα κινήτρων. Συγκεκριμένα, το οικονομικό όφελος στην περίπτωση των αφορολόγητων εκπτώσεων = 480.000 ευρώ [1.200.000 ευρώ (αφορολόγητες εκπτώσεις) χ συντελεστή φορολογίας των καθαρών κερδών 40%= 480.000 ευρώ] ενώ στην άλλη περίπτωση (επιχορήγησης δημοσίου) ανέρχεται στο ποσό των 420.000 ευρώ [1.200.000 ευρώ (παραγωγικό κόστος επένδυσης) χ προβλεπόμενο ποσοστό επιχορήγησης δημοσίου 35%= 420.000 ευρώ]. Πάντως το τελικό αποτέλεσμα εξαρτάται από τον συντελεστή φορολογίας των καθαρών κερδών της επιχείρησης καθώς και από το προβλεπόμενο ποσοστό επιχορήγησης. 4) Τέλος, στην περίπτωση των αφορολόγητων εκπτώσεων (2 η ομάδα κινήτρων) δεν απαιτούνται γραφειοκρατικές διαδικασίες εγκρίσεων της επένδυσης προκειμένου να σχηματισθεί το αφορολόγητο αποθεματικό σε αντίθεση με την 1 η ομάδα κινήτρων (επιχορήγηση δημοσίου) όπου απαιτούνται δυσκίνητες και χρονοβόρες διαδικασίες σε όλο το φάσμα των ενισχύσεων και επιπλέον κόστος εκπόνησης της οικονομοτεχνικής μελέτης και κόστος διαχείρισης της υλοποίησης της επένδυσης. 26

Άσκηση 9 η Να υπολογίσετε τις ετήσιες αφορολόγητες εκπτώσεις (μέχρι την πλήρη κάλυψη του προβλεπόμενου ποσού αφορολόγητων) μιας υπό ίδρυση μικρής βιομηχανικής μονάδας που πραγματοποιεί παραγωγική επένδυση ύψους 1.200. 000 ευρώ στη Γ' ζώνη, όταν γνωρίζετε τα παρακάτω: τα προβλεπόμενα κέρδη προ φόρων ανέρχονται σε 250.000, 300.000, 330.000, 350.000, 380.000 και 400.000 ευρώ για το 1 ο, 2 ο, 3 ο, 4 ο, 5 ο και 6 ο χρόνο λειτουργίας αντίστοιχα. οι φορείς της επένδυσης θα κάνουν χρήση τη 2 η ομάδα κινήτρων (φορολογική απαλλαγή) του πρόσφατου αναπτυξιακού νόμου 3908/11. το προβλεπόμενο ποσοστό Επιχορήγησης Δημοσίου (Π.Π.Ε.Δ.) ανέρχεται σε 50%. οι φορείς της επένδυσης έχουν υψηλή οικονομική επιφάνεια καθώς ανάλογη πιστοληπτική ικανότητα από πλευράς αναζήτησης ξένων κεφαλαίων (ανάληψη τραπεζικών και συναφών δανείων). Επίσης, να αιτιολογήσετε για ποιους λόγους οι φορείς της παραπάνω επένδυσης προτίμησαν τη 2 η ομάδα κινήτρων (αφορολόγητες εκπτώσεις) αντί των 1 η ομάδα κινήτρων (επιχορήγηση δημοσίου), όταν ο συντελεστής φορολογίας των καθαρών κερδών εκτιμάται σε 40% και το προβλεπόμενο ποσοστό επιχορήγησης δημοσίου ανέρχεται σε 35%; Λύση Με βάση τα δεδομένα του πρόσφατου αναπτυξιακού Ν. 3908/11 και το γεγονός ότι το Προβλεπόμενο Ποσοστό Επιχορήγησης Δημοσίου (Π.Π.Ε.Δ.) για την συγκεκριμένη επένδυση ανέρχεται σε 50% πως διαμορφώνεται ο πίνακας των αφορολόγητων εκπτώσεων ; 1 ο Βήμα. Υπολογισμός του προβλεπόμενου ποσού αφορολόγητων εκπτώσεων Το προβλεπόμενο ποσό των αφορολόγητων εκπτώσεων = Ενισχυόμενο Κόστος Επένδυσης χ Π. Π. Ε.Δ. = 1.200.000 ευρώ χ 50% =600.000 ευρώ. 2 ο Βήμα. Υπολογισμός των αφορολόγητων εκπτώσεων 27

α/α Καθαρά Κέρδη προ Φόρων Συντελεστής αφορολόγητων εκπτώσεων Αφορολόγητες εκπτώσεις 2 «Καλυφθέν ποσό αφορολόγητων εκπτώσεων» 3 1 ο έτος 250.000 1/3 1 200.000 200.000 2 ο έτος 300.000 1/3 200.000 400.000 3 ο έτος 330.000 1/3/8 έτη=0,0417 25.020 425.020 4 ο έτος 350.000 1/3/8 έτη=0,0417 25.020 450.040 5 ο έτος 380.000 1/3/8 έτη=0,0417 25.020 475.060 6 ο έτος 400.000 1/3/8 έτη=0,0417 25.020 500.080 7 ο έτος 400.000 1/3/8 έτη=0,0417 25.020 525.100 8 ο έτος 400.000 1/3/8 έτη=0,0417 25.020 550.120 9 ο έτος 400.000 1/3/8 έτη=0,0417 25.020 575.140 10 ο έτος 400.000 1/3/8 έτη=0,0417 25.020 24.860. 600.000 1 Ο συντελεστής αφορολόγητων εκπτώσεων καθορίζεται από τον αναπτυξιακό νόμο 3908/11 (σχετικό προεδρικό διάταγμα) και στην προκειμένη περίπτωση ανέρχεται σε 1/3 του προβλεπόμενου ποσού αφορολόγητων εκπτώσεων για την 1 η χρονιά μετά την ολοκλήρωση της επένδυσης. Επίσης, σε 1/3 του προβλεπόμενου ποσού αφορολόγητων εκπτώσεων για την 2 η χρονιά και το υπόλοιπο ποσό των αφορολόγητων εκπτώσεων ο συντελεστής αφορολόγητων εκπτώσεων κατανέμεται ισόποσα στα υπόλοιπα 8 έτη όταν πρόκειται για νέα επιχείρηση ή 6 έτη όταν αφορά υφιστάμενη μονάδα (1/3/8 έτη=0,0417). 2 Οι αφορολόγητες εκπτώσεις προκύπτουν από τον πολλαπλασιασμό του συντελεστή αφορολόγητων εκπτώσεων επί του προβλεπόμενου ποσού αφορολόγητων εκπτώσεων (1/3 χ 600.000=200.000ευρώ). Στο 10ο έτος λειτουργίας διαπιστώνουμε ότι ενώ οι αφορολόγητες εκπτώσεις θα μπορούσαν να είναι 25.020 ευρώ με βάση τον συντελεστή αφορολόγητων εκπτώσεων, περιορίζονται στο ποσό των 24.860 ευρώ λόγω της κάλυψης του ποσού των αφορολόγητων εκπτώσεων (600.000 ευρώ). Σχολιασμός. Αναφορά στον νέο αναπτυξιακό νόμο 4399/16 για τον τρόπο υπολογισμού των αφορολόγητων εκπτώσεων με κάποιο παράδειγμα για συγκεκριμένο καθεστώς ενισχύσεων π.χ. ΕΝΙΣΧΥΣΕΙΣ ΜΗΧΑΝΟΛΟΓΙΚΟΥ ΕΞΟΠΛΙΣΜΟΥ (άρθρο 32-36) και λαμβάνοντας τις επιμέρους διατάξεις των άρθρων 10, 11 και ειδικότερα το άρθο20. 28

Άσκηση 10 η Να υπολογίσετε το τελικό οικονομικό αποτέλεσμα (προβλεπόμενα καθαρά κέρδη προ φόρων) για τα πρώτα τρία (3) χρόνια λειτουργίας μιας υπό ίδρυση βιομηχανικής μονάδας έτοιμου ενδύματος, όταν γνωρίζετε τα εξής: Η παραγωγική δυναμικότητα της μονάδας (υπό κανονικές συνθήκες και σε πλήρη παραγωγή) εκτιμάται σε 1.000 τεμάχια ανά 8ωρο διάφορων εξωτερικών ενδυμάτων. Το ετήσιο πρόγραμμα παραγωγής και πωλήσεων κλιμακώνεται διαχρονικά ως εξής: 55, 60% και 70% της παραγωγικής δυναμικότητας της για το 1 ο, 2 ο και 3 ο χρόνο λειτουργίας αντίστοιχα. Η μονάδα θα λειτουργεί σε μία (1) βάρδια, 6 ημέρες ανά εβδομάδα και θα διακόπτει τις εργασίες παραγωγής κατά 30 συνολικές ημέρες ετησίως (κατά την περίοδο του καλοκαιριού). Η μέση τιμή διάθεσης των διάφορων εξωτερικών ενδυμάτων εκτιμήθηκε προς 15 ευρώ ανά τεμάχιο. Το μέσο κόστος παραγωγής των διάφορων εξωτερικών ενδυμάτων υπολογίσθηκε σε 50% της μέσης τιμής διάθεσης. Το ετήσιο πρόγραμμα πωλήσεων ταυτίζεται με το αντίστοιχο πρόγραμμα της παραγωγής ή καλύτερα δεν προβλέπονται αποθέματα έτοιμων προϊόντων. Οι δαπάνες διοίκησης και διάθεσης ανέρχονται σε 5% και 10% των ακαθάριστων εσόδων της επιχείρησης και δεν διαφοροποιούνται τα εν λόγω ποσοστά από χρόνο σε χρόνο. Ο τραπεζικός δανεισμός για την ίδρυση και τη λειτουργία της μονάδας αναλύεται ως εξής: Α) μακροπρόθεσμο επενδυτικό δάνειο 240.000,00 ευρώ, επιτόκιο 5%, διάρκεια εξόφλησης 7 έτη, αποπληρωμή δανείου σε ισόποσες ετήσιες δόσεις, συντελεστής ανατοκισμού του παραπάνω δανείου (1+i) n =1,407. Β) Το κεφάλαιο κίνησης εκτιμάται στο 20% του εκάστοτε ετήσιου κόστους παραγωγής και αυτοχρηματοδοτείται κατά 50%, επιτόκιο βραχυπρόθεσμου δανείου 6%, διάρκεια δανείου κεφ. κίνησης 12 μήνες, τα δεδομένα αυτά ισχύουν για τα πρώτα τρία (3) χρόνια λειτουργίας της μονάδας. Το συνολικό κόστος της επένδυσης εκτιμάται σε 1.200.000,00 ευρώ και αναλύεται ως εξής: α) κτιριακά = 300.000,00 ευρώ, β) μηχανήματα = 850.000,00 ευρώ και γ) οικόπεδο (αγορά) = 50.000,00 ευρώ. 29

Ο κανονικός ετήσιος συντελεστής αποσβέσεων ανέρχεται σε 8% και 15% για τα κτιριακά και τα μηχανήματα αντίστοιχα, οι δε ετήσιες αποσβέσεις υπολογίζονται με τη μέθοδο του σταθερού συντελεστή. Λύση 1 ο βήμα Υπολογισμός της ετήσιας πραγματικής παραγωγικής δυναμικότητας (Ε. Π. Δ.) Για να υπολογίσουμε την ετήσια πραγματική παραγωγική δυναμικότητα της υπό ίδρυση βιομηχανικής μονάδας έτοιμου ενδύματος θα χρησιμοποιήσουμε τον παρακάτω τύπο: Ε. Π. Δ. = ημερήσια δυνατότητα παραγωγής χ σύνολο των ετήσιων εργάσιμων ημερών (1) Επομένως, θα πρέπει να ξέρουμε ποια είναι η ημερήσια δυνατότητα παραγωγής της νέας αυτής μονάδας και πόσες είναι οι συνολικές ετήσιες εργάσιμες ημέρες παραγωγής; Η ημερήσια δυνατότητα παραγωγής της μονάδας υπολογίζετε από τον τύπο: Παραγωγική δυναμικότητα της επιχείρησης /βάρδια χ αριθμό βαρδιών/ημέρα της μονάδας = (2). Αντικαθιστώντας τα γνωστά δεδομένα στην σχέση (2) βρίσκουμε ότι η ημερήσια δυνατότητα παραγωγής της συγκεκριμένης επιχείρησης = 1.000 τεμάχια /βάρδια (8ωρο) χ 1 βάρδια/ημέρα = 1.000 τεμάχια διαφόρων εξωτερικών ενδυμάτων. Το σύνολο των ετήσιων εργάσιμων ημερών της επιχείρησης αυτής = σύνολο εργάσιμων ημερών/εβδομάδα χ σύνολο εργάσιμων ημερών ανά έτος (3). Στην παραπάνω σχέση (3) είναι γνωστό το πρώτο μέρος (6 ημέρες/εβδομάδα) και άγνωστο το δεύτερο μέρος. Άρα, θα πρέπει να υπολογίσουμε το σύνολο των εργάσιμων ημερών της επιχείρησης. Δεδομένου ότι το έτος έχει 365 ημέρες και η μια εβδομάδα έχει 7 ημέρες, άρα ετησίως έχουμε 52 περίπου εβδομάδες (365/7=52). Αντικαθιστώντας στην σχέση (3) τα γνωστά δεδομένα βρίσκουμε ότι το σύνολο των ετήσιων εργάσιμων ημερών = 6 ημέρες/εβδομάδα χ 52 ημέρες/έτος= 312 συνολικές εργάσιμες ημέρες ετησίως. Επειδή όμως, η επιχείρηση διακόπτει τις εργασίες της συνολικά 30 ημέρες ετησίως, λειτουργεί ουσιαστικά 11 μήνες ετησίως. Επομένως για να βρούμε τις πραγματικές εργάσιμες ημέρες της μονάδας ετησίως χρησιμοποιούμε την απλή μέθοδο της αναγωγής. Δηλαδή, 312 ημέρες χ 11 μήνες/12=286 εργάσιμες ημέρες ετησίως. Άρα, αντικαθιστώντας τα γνωστά πλέον δεδομένα στην σχέση (1) βρίσκουμε ότι η Ε. Π. Δ.= 1000 τεμάχια/ημέρα χ 286 ημέρες/έτος= 286.000 τεμάχια διαφόρων εξωτερικών ενδυμάτων. 2 ο βήμα Υπολογισμός των προβλεπόμενων ετήσιων εσόδων (Π. Ε. Ε.) Για τον υπολογισμό των Π. Ε. Ε. χρησιμοποιούμε τον τύπο: ετήσια δυνατότητα παραγωγής χ τον προβλεπόμενο συντελεστή κλιμάκωσης της παραγωγής χ τιμή πώλησης προϊόντων (1). 30

Με βάση την σχέση (1), τα δεδομένα του 1 ου βήματος και του στόχου που αφορά το πρόγραμμα της ετήσιας παραγωγής (συντελεστή κλιμάκωσης της παραγωγής), υπολογίζουμε τις ετήσιες ποσότητες παραγωγής καθώς και τα προβλεπόμενα έσοδα της μονάδας. έτος ετήσια δυναμικότητα παραγωγής συντελεστή κλιμάκωσης παραγωγής ετήσιες ποσότητες παραγωγής ετήσια έσοδα 1 ο 286.000 τεμάχια 55% 157.300 τεμάχια 2.359.500 2 ο 286.000 τεμάχια 60% 171.600 τεμάχια 2.574.000 3 ο 286.000 τεμάχια 70% 200.200 τεμάχια 3.003.000 3 ο βήμα Υπολογισμός του κόστους πωληθέντων/παραγωγής (Κ. Π/Π.) Για τον υπολογισμό του Κ. Π/Π. χρησιμοποιούμε τον τύπο: κόστος παραγωγής ανά μονάδα χ ετήσια ποσότητα παραγωγής (1). Με βάση την σχέση (1), τα δεδομένα του 2 ου βήματος και το μέσο κόστος παραγωγής ανά μονάδα, υπολογίζουμε το ετήσιο κόστος πωληθέντων/παραγωγής της μονάδας. έτος ετήσιες ποσότητες παραγωγής μέσο κόστος παραγωγής ανά μονάδα ετήσιο κόστος πωληθέντων/παραγωγής 1 ο 157.300 τεμάχια 7,5 1.179.750 2 ο 171.600 τεμάχια 7,5 1.287.000 3 ο 200.200 τεμάχια 7,5 1.501.500 4 ο βήμα Κατάρτιση του πίνακα λογαριασμού εκμετάλλευσης και αποτελεσμάτων Για την κατάρτιση του πίνακα λογαριασμού εκμετάλλευσης και αποτελεσμάτων της υπό ίδρυση μονάδας χρησιμοποιούμε το υπόδειγμα των αποτελεσμάτων χρήσης που εμφανίζεται στους ισολογισμούς των επιχειρήσεων. Πίνακας Λογαριασμού Εκμετάλλευσης & Αποτελεσμάτων 1 ο έτος λειτουργίας 2 ο έτος λειτουργίας 3 ο έτος λειτουργίας ΕΣΟΔΑ 1 2.359.500 2.574.000 3.003.000 ΚΟΣΤΟΣ 1.179.750 1.287.000 1.501.500 ΠΩΛΗΘΕΝΤΩΝ/ΠΑΡΑΓΩΓΗΣ 2 ΜΙΚΤΑ ΚΕΡΔΗ 3 1.179.750 1.287.000 1.501.500 ΔΑΠΑΝΕΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ 4 117.975 128.475 150.150 ΔΑΠΑΝΕΣ ΔΙΑΘΕΣΗΣ 5 235.950 256.950 300.300 ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΠΡΟ 825.825 901.575 1.051.050 ΤΟΚΩΝ, ΑΠΟΣΒΕΣΕΩΝ & ΦΟΡΩΝ 6 ΤΟΚΟΙ ΔΑΝΕΙΩΝ 12.000 10.536 8.999 ΕΠΕΝΔΥΣΗΣ 7 ΤΟΚΟΙ ΒΡΑΧΥΠΡΟΘΕΣΜΩΝ ΔΑΝΕΙΩΝ (Κ. Κ.) 8 7.078 7.708 9.009 31