PASAL ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΑΝΑΠΤΥΞΕΩΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ Α.Ε.

PASAL ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΑΝΑΠΤΥΞΕΩΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ Α.Ε. Ετήσιες Οικονοµικές Καταστάσεις της χρήσης από 1 Ιανουαρίου µέχρι 31 εκεµβρίου 2006 σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Πληροφόρησης, που έχουν υιοθετηθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση

ΠΙΝΑΚΑΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΩΝ ΣΕΛΙ Α ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟY...4 ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ ΚΑΘΑΡΗΣ ΘΕΣΗΣ ΟΜΙΛΟΥ...5 ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ ΚΑΘΑΡΗΣ ΘΕΣΗΣ ΕΤΑΙΡΙΑΣ...6 ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗΣ ΤΑΜΕΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ...7 Προσάρτηµα...9 1.Γενικές πληροφορίες...9 2.Οι σηµαντικές λογιστικές αρχές που χρησιµοποιεί ο Όµιλος...9 2.1Πλαίσιο κατάρτισης των οικονοµικών καταστάσεων...9 2.2 Ενοποίηση...9 2.2.1 οµή του Οµίλου...10 2.3. Τµηµατική ανάλυση των δραστηριοτήτων του Οµίλου...10 2.4 Επενδύσεις σε ακίνητα...10 2.5 Πάγια περιουσιακά στοιχεία...11 2.6 Άυλα περιουσιακά στοιχεία...12 2.7. Χρηµατοοικονοµικά περιουσιακά στοιχεία...12 2.8 Πελάτες και λοιπές απαιτήσεις...13 2.9 Ταµιακά διαθέσιµα και ισοδύναµα...13 2.10 Μετοχικό κεφάλαιο...13 2.11 Κέρδη ανά µετοχή...13 2.12 ιανοµή µερισµάτων...13 2.13 ανειακές υποχρεώσεις...13 2.14 Παροχές σε εραζόµενους...14 2.15 Προβλέψεις και ενδεχόµενες υποχρεώσεις, ενδεχόµενες απαιτήσεις...14 2.16 Αναγνώριση εσόδων...14 2. 17 Μισθώσεις...15 2.18 Κόστος ανεισµού...15 2.19 Φόρος εισοδήµατος Αναβαλλόµενοι φόροι...15 2.20 Συναλλαγές µε συνδεδεµένα µέρη...16 3. ιαχείριση χρηµατοοικονοµικού κινδύνου...16 3.1 Παράγοντες χρηµατοοικονοµικού κινδύνου...16 3.2 Προσδιορισµός των ευλόγων αξιών...16 4. Σηµαντικές λογιστικές εκτιµήσεις και κρίσεις της. ιοίκησης...16 4.1. Εκτίµηση της «εύλογης αξίας» των επενδύσεων σε ακίνητα...17 4.2.Κύριες παραδοχές της διοίκησης για την εκτίµηση της «εύλογης αξίας»...17 Σηµειώσεις στις Οικονοµικές Καταστάσεις...18 1.Επιχειρηµατικοί τοµείς...18 2 Εργαζόµενοι στην Εταιρία και Κόστος Μισθοδοσίας...19 3. Κόστος Χρηµατοδότησης...19 7.Επενδύσεις σε ακίνητα...19 8. Ενσώµατα Πάγια Περιουσιακά Στοιχεία...20 9.Aσώµατα πάγια περιουσιακά στοιχεία...22 10. Επενδύσεις...22 11. Λοιπές χρηµατοοικονοµικές απαιτήσεις...26 12 Αποθέµατα...26 13. Πελάτες...26 14 Λοιπές απαιτήσεις...26 15. ιαθέσιµα...26 16. Μετοχικό Κεφάλαιο...26 16.1 Κέρδη ανά µετοχή...27 18.Λοιπά Αποθεµατικά...27 20. άνεια...28 20.1 Χρηµατοδοτικές µισθώσεις...29 21. Αναβαλλόµενες Φορολογικές Απαιτήσεις και Υποχρεώσεις...29 22. Προβλέψεις...30 23.Λοιπές µακροπρόθεσµες υποχρεώσεις...31 24. Προµηθευτές...31 25. Φόροι Εισοδήµατος...31 26. Λοιπές βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις...32 27. Συναλλαγές και Απαιτήσεις από Υποχρεώσεις προς Συνδεδεµένα Πρόσωπα...32 28. εσµεύσεις και Ενδεχόµενες Υποχρεώσεις και απαιτήσεις...33 29. Μεταγενέστερα του Ισολογισµού Γεγονότα...33 ΕΚΘΕΣΗ ΕΛΕΓΧΟΥ ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΟΥ ΟΡΚΩΤΟΥ ΕΛΕΓΚΤΗ ΛΟΓΙΣΤΗ...34 Έκθεση ιαχείρισης του ιοικητικού Συµβουλίου προς την Τακτική Γενική Συνέλευση των Μετόχων...35 Οι τυχόν διαφορές µονάδων στους πίνακες οφείλονται σε στρογγυλοποιήσεις Σελίδα 2 από 36

ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΠΕΡΙΟ ΟΥ ποσά εκφρασµένα σε χιλ. Συνεχιζόµενες δραστηριότητες Σηµείωση 1.01-31.12.2006 1.01-31.12.2005 1.01-31.12.2006 1.01-31.12.2005 Κύκλος εργασιών 1 402 909 1.226 1.340 Μείον Κόστος Πωληθέντων 334 156 582 961 Μικτά κέρδη / (ζηµιές) 68 753 644 379 Άλλα Λειτουργικά Έσοδα 21 141 7 126 Μεταβολές εύλογης αξίας επενδύσεων σε ακίνητα 7 11.651 8.420 12.452 9.005 Έξοδα διοικητικής λειτουργίας (132) (820) (1.046) (1.019) Λοιπά Λειτουργικά Έξοδα (332) (1.915) (330) (1.914) Κέρδη/(Ζηµίες) από λειτουργικές δραστηριότητες 11.276 6.579 11.727 6.577 Χρηµατοοικονοµικό κόστος (καθαρό) 3 (2.106) (1.097) (1.840) (879) Κέρδη συνήθων εργασιών 9.170 5.482 9.887 5.698 Έσοδα από µερίσµατα συνδεδεµένων εταιρειών 407 3.840 Κέρδη/(Ζηµίες) από εκποίηση συνδεδεµένων εταιρειών 10 8.845 (489) Αύξηση (µείωση) αξίας επενδύσεων σε συνδεδεµένες εταιρείες 10 (163) (588) Κέρδη / (ζηµιές) προ φόρων 9.007 4.894 19.139 9.049 Φόρος εισοδήµατος 25 (1.620) (1.198) (1.740) (1.163) Καθαρό κέρδος (ζηµία) από συνεχιζόµενες δραστηριότητες 7.387 3.696 17.399 7.886 Κέρδος (ζηµία) από διακοπείσες δραστηριότητες 10 4.952 6.167 Καθαρό κέρδος (ζηµία) χρήσης 12.339 9.863 Αποδιδόµενο σε: Μετόχους Εταιρίας 9.473 6.945 17.399 7.886 ικαιώµατα Μειοψηφίας 2.866 2.918 Κέρδη (ζηµίες) κατά µετοχή από συνεχιζόµενες δραστηριότητες αποδιδόµενα στους µετόχους της µητρικής Βασικά σε ευρώ 16.1 0,61 0,31 1,54 0,70 Κέρδη (ζηµίες) κατά µετοχή από διακοπείσες δραστηριότητες αποδιδόµενα στους µετόχους της µητρικής Βασικά σε ευρώ 16.1 0,23 0,31 Σελίδα 3 από 36

ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΥ Ποσά εκφρασµένα σε χιλ. Σηµείωση ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ Μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία Επενδύσεις σε ακίνητα 7 79.100 42.063 65.323 48.230 Ενσώµατα Πάγια Στοιχεία 8 5.913 56.865 5.913 3.774 Άυλα πάγια 9 201 Επενδύσεις σε θυγατρικές 10 5.395 5.395 Επενδύσεις σε συγγενείς επιχειρήσεις 10 7.850 8.346 2.570 2.570 ιαθέσιµα για πώληση χρηµατοοικονοµικά περιουσιακά στοιχεία 10 687 12.518 20.516 Λοιπές απαιτήσεις 11 54 454 54 44 93.604 120.447 79.255 80.529 Κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία Αποθέµατα 12 15.215 Πελάτες 13 16.785 10 Λοιπές απαιτήσεις 14 4.767 2.898 4.799 314 Ταµιακά διαθέσιµα και ισοδύναµα 15 18.664 1.946 17.803 1.072 23.431 36.844 22.602 1.396 Σύνολο περιουσιακών στοιχείων 117.035 157.291 101.857 81.925 ΚΑΘΑΡΗ ΘΕΣΗ Κεφάλαιο και αποθεµατικά αποδιδόµενα στους µετόχους της µητρικής Μετοχικό Κεφάλαιο 16 5.534 6.417 5.534 6.417 Λοιπά αποθεµατικά 18 6.405 23.257 6.274 16.146 Αποτελέσµατα εις νέο 46.272 15.393 38.617 26.302 Καθαρή Θέση µετόχων Εταιρίας 58.211 45.067 50.425 48.865 ικαιώµατα Μειοψηφίας 1.920 13.370 Σύνολο Καθαρής Θέσης 60.131 58.437 50.425 48.865 ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ Μακροπρόθεσµες υποχρεώσεις άνεια 20 34.428 34.217 30.590 8.531 Αναβαλλόµενος φόρος εισοδήµατος 21 13.375 11.336 10.662 9.371 Προβλέψεις για παροχές στους εργαζόµενους 22 10 2.981 10 6 Λοιπές µακροπρόθεσµες υποχρεώσεις 23 433 431 371 363 48.246 48.965 41.633 18.271 Βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις Προµηθευτές 24 956 12.091 956 730 Τρέχων φόρος εισοδήµατος 25 813 3.473 719 1.198 Βραχυπρόθεσµα δάνεια 20 5.602 25.793 5.430 6.724 Λοιπές βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις 26 1.287 8.532 2.694 6.137 8.658 49.889 9.799 14.789 Σύνολο υποχρεώσεων 56.904 98.854 51.432 33.060 Σύνολο Καθαρής Θέσης και Υποχρεώσεων 117.035 157.291 101.857 81.925 Σελίδα 4 από 36

ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ ΚΑΘΑΡΗΣ ΘΕΣΗΣ ΟΜΙΛΟΥ ΑΠΟ Ι ΟΜΕΝΑ ΣΤΟΥΣ ΜΕΤΟΧΟΥΣ ΤΗΣ ΜΗΤΡΙΚΗΣ ΜΕΙΟΨΗΦΙΑ Μετοχικό κεφάλαιο ιαφορά Υπέρ το άρτιο Λοιπά αποθεµατικά Αποτελέσ µατα εις νέο Σύνολο ικαιώµατα Μειοψηφίας Σύνολο Καθαρής Θέσης Υπόλοιπα 01/01/2005 7.040 1.098 19.757 12.254 40.149 10.796 50.945 Μεταβολές καθαρής θέσης 01/01-31/12/2005 -Συναλλαγµατική διαφορά θυγατρικών εξωτερικού 210 210 8 218 -Επίδραση από συγχώνευση θυγατρικών 2.493 (2.493) -Εξαγορά επί πλέον ποσοστού σε θυγατρική (143) (143) (352) (495) -Stock Option Plan 124 124 124 -Αγορές / (πωλήσεις) ιδίων µετοχών 539 (351) 188 188 Καθαρό κέρδος (ζηµία) που αναγνωρίσθηκε στην καθαρή θέση 3.366 (2.987) 379 (344) 35 - Αποτέλεσµα περιόδου 6.945 6.945 2.918 9.863 Συνολικό κέρδος (ζηµία) περιόδου 3.366 3.958 7.324 2.574 9.898 - Μερίσµατα πληρωθέντα (684) (684) (684) -Αύξηση µετοχικού κεφαλαίου 2.308 (1.098) 1.210 1.210 -Μείωση µετοχικού κεφαλαίου (2.931) (2.931) (2.931) -Σχηµατισµός αποθεµατικών 134 (134) Υπόλοιπα 31/12/2005 6.417 23.257 15.394 45.068 13.370 58.438 Υπόλοιπα 01/01/2006 6.417 23.257 15.394 45.068 13.370 58.438 Μεταβολές καθαρής θέσης 01/01-31/12/2006 - ιαφορές αποτιµήσεως τίτλων διαθέσιµων προς πώληση 184 184 78 262 -Μεταφορά ιδιοχρ. πάγια σε επενδύσεις σε ακίνητα 8.847 8.847 (142) 8.705 Πώληση θυγατρικής (17.741) 17.642 (99) (14.252) (14.351) Καθαρό κέρδος (ζηµία) που αναγνωρίσθηκε στην καθαρή θέση (17.557) 26.489 8.932 (14.316) (5.384) - Αποτέλεσµα περιόδου 9.473 9.473 2.866 12.339 Συνολικό κέρδος (ζηµία) περιόδου (17.557) 35.962 18.405 (11.450) 6.955 - Μερίσµατα πληρωθέντα 0 -Αύξηση µετοχικού κεφαλαίου 4.379 (4.379) 0 -Μείωση µετοχικού κεφαλαίου (5.262) (5.262) (5.262) -Σχηµατισµός αποθεµατικών 705 (705) Υπόλοιπα 31/12/2006 5.534 0 6.405 46.272 58.211 1.920 60.131 Σελίδα 5 από 36

ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ ΚΑΘΑΡΗΣ ΘΕΣΗΣ ΕΤΑΙΡΙΑΣ ΑΠΟ Ι ΟΜΕΝΑ ΣΤΟΥΣ ΜΕΤΟΧΟΥΣ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΙΑΣ Μετοχικό κεφάλαιο ιαφορά Υπέρ το άρτιο Λοιπά αποθεµατικά Αποτελέσµατα εις νέο Σύνολο Καθαρής Θέσης Υπόλοιπα 01/01/2005 7.040 1.098 5.654 18.850 32.642 Μεταβολές καθαρής θέσης 01/01-31/12/2005 - ιαφορές αποτιµήσεως τίτλων διαθέσιµων προς πώληση 10.472 (414) 10.058 Καθαρό κέρδος (ζηµία) που αναγνωρίσθηκε στην καθαρή θέση 10.472 (414) 10.058 - Αποτέλεσµα περιόδου 7.886 7.886 Συνολικό κέρδος (ζηµία) περιόδου 10.472 7.472 17.944 -Αύξηση µετοχικού κεφαλαίου 2.308 (1.098) 1.210 -Μείωση µετοχικού κεφαλαίου (2.931) (2.931) -Σχηµατισµός αποθεµατικών 20 (20) 0 Υπόλοιπα 31/12/2005 6.417 16.146 26.302 48.865 Υπόλοιπα 01/01/2006 6.417 16.146 26.302 48.865 Μεταβολές καθαρής θέσης 01/01-31/12/2006 0 -Μεταφορά πραγµατοποιηµένων κερδών από πώληση 0 τίτλων διαθέσιµων προς πώληση στα αποτελέσµατα (10.577) (10.577) Καθαρό κέρδος (ζηµία) που αναγνωρίσθηκε στην καθαρή θέση (10.577) (10.577) - Αποτέλεσµα περιόδου 17.399 17.399 Συνολικό κέρδος (ζηµία) περιόδου (10.577) 17.399 6.822 -Αύξηση µετοχικού κεφαλαίου 4.379 (4.379) 0 -Μείωση µετοχικού κεφαλαίου (5.262) (5.262) -Σχηµατισµός αποθεµατικών 705 (705) 0 Υπόλοιπα 31/12/2006 5.534 6.274 38.617 50.425 Στα Αποτελέσµατα εις νέο του Οµίλου και της Εταιρίας συµπεριλαµβάνονται µη πραγµατοποιηθέντα κέρδη,ποσού 37.284χιλ ευρώ (18.636 χιλ. ευρώ το 2005) για τον Όµιλο και 29.304 χιλ ευρώ (21.097 χιλ ευρώ το 2005) για την εταιρία, από την επιµέτρηση επενδύσεων σε ακίνητα στην εύλογη αξία τους. Η διανοµή των κερδών αυτών, σύµφωνα µε τις οδηγίες που εξέδωσε το διοικητικό συµβούλιο της ΕΛΤΕ στις 27/02/2006 αναφορικά µε την διανοµή κερδών από εταιρείες που συντάσσουν ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις σύµφωνα µε τα ΠΧΠ, επιτρέπεται µόνο µε την ρευστοποίηση των επενδύσεων από τις οποίες προέκυψαν. Σελίδα 6 από 36

ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗΣ ΤΑΜΕΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ ποσά εκφρασµένα σε χιλ. Λειτουργικές δραστηριότητες Κέρδη προ φόρων από συνεχιζόµενες δραστηριότητες Πλέον / µείον προσαρµογές για: Αποσβέσεις Προβλέψεις Αποτελέσµατα (έσοδα, έξοδα, κέρδη και ζηµιές) επενδυτικής δραστηριότητας Χρεωστικοί τόκοι και συναφή έξοδα Πλέον/ µείον προσαρµογές για µεταβολές λογαριασµών κεφαλαίου κίνησης ή που σχετίζονται µε τις λειτουργικές δραστηριότητες: Μείωση / (αύξηση) αποθεµάτων Μείωση / (αύξηση) απαιτήσεων (Μείωση) / αύξηση υποχρεώσεων (πλην τραπεζών) Μείον: Χρεωστικοί τόκοι και συναφή έξοδα καταβεβληµένα Καταβεβληµένοι φόροι Σύνολο εισροών / (εκροών) από Συνεχιζόµενες λειτουργικές δραστηριότητες (α) Σύνολο εισροών / (εκροών) από ιακοπείσες λειτουργικές δραστηριότητες (α) Επενδυτικές δραστηριότητες Απόκτηση θυγατρικών, συγγενών, κοινοπραξιών και λοιπών επενδύσεων Αγορά ενσώµατων και άϋλων παγίων περιουσιακών στοιχείων Εισπράξεις από πωλήσεις µετοχών SATO A.E Εισπράξεις από πωλήσεις ενσώµατων και άϋλων παγίων Τόκοι εισπραχθέντες Μερίσµατα εισπραχθέντα Σύνολο εισροών / (εκροών) από Συνεχιζόµενες επενδυτικές δραστηριότητες (β) Σύνολο εισροών / (εκροών) από ιακοπείσες επενδυτικές δραστηριότητες (β) Χρηµατοδοτικές δραστηριότητες Εισπράξεις από αύξηση µετοχικού κεφαλαίου Εισπράξεις από εκδοθέντα / αναληφθέντα δάνεια Εξοφλήσεις δανείων Εξοφλήσεις υποχρεώσεων από χρηµατοδοτικές µισθώσεις (χρεολύσια) Μερίσµατα πληρωθέντα Σύνολο εισροών / (εκροών) από Συνεχιζόµενες χρηµατοδοτικές δραστηριότητες (γ) Σύνολο εισροών / (εκροών) από ιακοπείσες χρηµατοδοτικές δραστηριότητες (γ) Καθαρή αύξηση / (µείωση) στα ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα περιόδου (α) + (β) + (γ) Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα έναρξης περιόδου Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα έναρξης περιόδου από ιακοπείσες χρηµατοδοτικές δραστηριότητες Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα λήξης περιόδου 01/01-31/12/2006 01/01-31/12/2005 9.007 4.894 12 311 236 (11.488) (7.832) 2.106 1.097 0 (934) (130) 6.874 (6.642) 869 (1.995) (1.004) (985) (156) (9.879) 4.119 (6.306) 3.585 (4.569) (1.805) (12.866) (13.876) 24.028 4.321 9.561 1 309 420 3.855 11.335 (1.956) 11.725 2.348 (5.262) (2.904) 20.611 (449) (87) (81) 15.262 (3.434) (5.999) (6.201) 16.718 (1.539) 1.946 3.485 (871) 18.664 1.075 Σελίδα 7 από 36

Λειτουργικές δραστηριότητες Κέρδη προ φόρων Πλέον / µείον προσαρµογές για: Αποσβέσεις Προβλέψεις Συναλλαγµατικές διαφορές Αποτελέσµατα (έσοδα, έξοδα, κέρδη και ζηµιές) επενδυτικής δραστηριότητας Χρεωστικοί τόκοι και συναφή έξοδα Πλέον/ µείον προσαρµογές για µεταβολές λογαριασµών κεφαλαίου κίνησης ή που σχετίζονται µε τις λειτουργικές δραστηριότητες: Μείωση / (αύξηση) αποθεµάτων Μείωση / (αύξηση) απαιτήσεων (Μείωση) / αύξηση υποχρεώσεων (πλην τραπεζών) Μείον: Χρεωστικοί τόκοι και συναφή έξοδα καταβεβληµένα Καταβεβληµένοι φόροι Σύνολο εισροών / (εκροών) από λειτουργικές δραστηριότητες (α) Επενδυτικές δραστηριότητες Απόκτηση θυγατρικών, συγγενών, κοινοπραξιών και λοιπών επενδύσεων Αγορά ενσώµατων και άϋλων παγίων περιουσιακών στοιχείων Εισπράξεις από πωλήσεις ενσώµατων και άϋλων παγίων Τόκοι εισπραχθέντες Μερίσµατα εισπραχθέντα Σύνολο εισροών / (εκροών) από επενδυτικές δραστηριότητες (β) Χρηµατοδοτικές δραστηριότητες Εισπράξεις από αύξηση µετοχικού κεφαλαίου Εισπράξεις από εκδοθέντα / αναληφθέντα δάνεια Εξοφλήσεις δανείων Εξοφλήσεις υποχρεώσεων από χρηµατοδοτικές µισθώσεις (χρεολύσια) Μερίσµατα πληρωθέντα Σύνολο εισροών / (εκροών) από χρηµατοδοτικές δραστηριότητες (γ) Καθαρή αύξηση / (µείωση) στα ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα περιόδου (α) + (β) + (γ) Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα έναρξης περιόδου Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα λήξης περιόδου 01/01-31/12/2006 01/01-31/12/2005 19.139 9.049 12 20 1 (21.704) (10.940) 1.840 879 (2.465) 491 (3.204) 5.841 (1.729) (879) (929) (157) (9.040) 4.305 (3.456) (1.755) (12.866) (13.876) 26.270 9.373 407 3.840 10.355 (2.418) (5.262) (2.904) 20.765 1.954 (87) (81) 15.416 (1.031) 16.731 856 1.072 216 17.803 1.072 Σελίδα 8 από 36

PASAL ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΑΝΑΠΤΥΞΕΩΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ Α.Ε. Προσάρτηµα στις Ετήσιες Οικονοµικές Καταστάσεις της περιόδου 1 Ιανουαρίου µέχρι 31 εκεµβρίου 2006 (Τα ποσά είναι εκπεφρασµένα σε χιλιάδες Ευρώ) 1.Γενικές πληροφορίες Η PASAL ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΑΝΑΠΤΥΞΕΩΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ Α.Ε. µε διακριτικό τίτλο PASAL DEVELOPMENT S.A (η Εταιρία ) είναι ανώνυµη εταιρία εγγεγραµµένη στην Ελλάδα,ιδρύθηκε το 1991, έχει την έδρα της στην οδό Λ. Κηφισίας 168 & Σοφοκλέους στο Μαρούσι Αττικής. Η ηλεκτρονική διεύθυνση της Εταιρείας είναι www pasal.gr. Η κύρια δραστηριότητα της εταιρίας µαζί µε τις θυγατρικές της (εφεξής ο «Όµιλος»), µετά την πώληση της θυγατρικής της SATO Α.Ε η οποία δραστηριοποιείται στην παραγωγή και εµπορία επίπλων γραφείου και οικιακών χώρων, είναι η ανάπτυξη και εκµετάλλευση ακινήτων. δραστηριοποιείται κυρίως στην Ελλάδα. Οι οικονοµικές καταστάσεις εγκρίθηκαν προς δηµοσιοποίηση από το διοικητικό συµβούλιο την 29 Μαρτίου 2007 και υπόκεινται στην έγκριση των µετόχων της Εταιρίας κατά την Ετήσια Τακτική Γενική Συνέλευση του 2007. 2.Οι σηµαντικές λογιστικές αρχές που χρησιµοποιεί ο Όµιλος 2.1Πλαίσιο κατάρτισης των οικονοµικών καταστάσεων Οι ενοποιηµένες και απλές οικονοµικές καταστάσεις του Οµίλου και της εταιρίας (οι «Οικονοµικές Καταστάσεις»), συντάσσονται σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Πληροφόρησης ( Π.Χ.Π) που έχουν υιοθετηθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση και απεικονίζονται σε Ευρώ, το επίσηµο νόµισµα της χώρας όπου εδρεύει η Εταιρεία. Οι Οικονοµικές Καταστάσεις έχουν συνταχθεί σύµφωνα µε την αρχή του ιστορικού κόστους µε εξαίρεση τις Επενδύσεις σε ακίνητα και τα ιαθέσιµα προς πώληση στοιχεία του ενεργητικού, που αποµιµούνται σε εύλογες αξίες, και τα κτίρια και γήπεδα τα οποία κατά την ηµεροµηνία της µετάβασης στα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Πληροφόρησης, (1 Ιανουαρίου 2003), αποτιµήθηκαν στην εύλογη αξία τους και αυτή η εύλογη αξία χρησιµοποιήθηκε ως τεκµαρτό κόστος κατά την προαναφερθείσα ηµεροµηνία. 2.2 Ενοποίηση Οι ενοποιηµένες οικονοµικές καταστάσεις της Εταιρίας καλύπτουν την Εταιρία και τις θυγατρικές της (ο Όµιλος ). Θυγατρικές εταιρίες είναι όλες οι εταιρίες που διοικούνται και ελέγχονται, άµεσα ή έµµεσα, από την PASAL ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΑΝΑΠΤΥΞΕΩΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ Α.Ε., είτε µε την κατοχή της πλειοψηφίας των µετοχών της εταιρίας στην οποία έγινε η επένδυση, είτε µε την εξάρτησή της από την τεχνογνωσία που παρέχει ο Όµιλος. Οι οικονοµικές καταστάσεις των θυγατρικών εταιριών περιλαµβάνονται στις ενοποιηµένες οικονοµικές καταστάσεις από την ηµεροµηνία που αποκτάται ο έλεγχος µέχρι την ηµεροµηνία που παύει να υφίσταται ο έλεγχος. Συγγενείς εταιρίες είναι εκείνες οι εταιρίες επί των οποίων ο Όµιλος ασκεί σηµαντική επιρροή αλλά δεν πληρούν τις προϋποθέσεις για να χαρακτηρισθούν ως θυγατρικές. Οι ενοποιηµένες οικονοµικές καταστάσεις του Οµίλου περιλαµβάνουν την αναλογία του Οµίλου επί των κερδών και των ζηµιών των συγγενών εταιριών, µε βάση τη µέθοδο της καθαρής θέσης, από την ηµεροµηνία που ο Όµιλος αποκτά τη σηµαντική επιρροή µέχρι την ηµεροµηνία που παύει να υφίσταται η επιρροή αυτή. Όταν η αναλογία του Οµίλου επί των ζηµιών της συγγενούς εταιρείας υπερβαίνει την απεικονιζόµενη λογιστική αξία της επένδυσης, η λογιστική αξία της επένδυσης µειώνεται στο µηδέν και παύει η αναγνώριση περαιτέρω ζηµιών, εκτός αν ο Όµιλος έχει αναλάβει υποχρεώσεις ή ενδεχόµενες υποχρεώσεις της συγγενούς εταιρείας, πέραν εκείνων που προκύπτουν από τη µετοχική ιδιότητα. Τα διεταιρικά υπόλοιπα και οι διεταιρικές συναλλαγές καθώς και τα κέρδη του Οµίλου, που έχουν προκύψει από διεταιρικές συναλλαγές και δεν έχουν πραγµατοποιηθεί ακόµη (σε επίπεδο Οµίλου), απαλείφονται κατά τη σύνταξη των ενοποιηµένων οικονοµικών καταστάσεων. Οι συµµετοχές της µητρικής Εταιρείας στις ενοποιούµενες θυγατρικές της αποτιµώνται στο κόστος κτήσεως µείον τυχόν σωρευµένες ζηµίες αποµείωσης. Οι συµµετοχές σε συγγενείς επιχειρήσεις στις απλές οικονοµικές καταστάσεις αποτιµώνται στο κόστος κτήσης µείον τυχόν σωρευµένες ζηµιές αποµείωσης. Σελίδα 9 από 36

2.2.1 οµή του Οµίλου Οι εταιρείες που συµπεριλαµβάνονται στις ενοποιηµένες οικονοµικές καταστάσεις 2006 και 2005, καθώς και η µέθοδος ενοποίησής τους εµφανίζονται στους παρακάτω πίνακες: 31/12/2006 Εταιρία Έδρα ραστηριότητα Άµεση Συµµετοχή Μέθοδος Ενοποίησης Τέλος χρήσης Ε.Μ.Ε.Λ. ΕΤΑΙΡΕΙΑ Ελλάδα Εκµετάλλευση ακινήτων 70,41% Ολική ενοποίηση 31.12.2006 ΜΕΤΑΛΛΟΥΡΓΕΙΩΝ ΛΑΥΡΙΟΥ Α.Ε BEST LANT A.E Ελλάδα Εκµετάλλευση ακινήτων 100% Ολική ενοποίηση 31.12.2006 ΚΑΜΙΝΟΣ ΑΕ Ελλάδα Εκµετάλλευση ακινήτων 50,00% Καθαρή Θέση 31.12.2006 31/12/2005 Εταιρία Έδρα ραστηριότητα Άµεση Συµµετοχή Έµµεση Συµµετοχή Μέθοδος Ενοποίησης Τέλος χρήσης Ε.Μ.Ε.Λ. ΕΤΑΙΡΕΙΑ Ελλάδα Εκµετάλλευση ακινήτων 70,41% Ολική ενοποίηση 31.12.2005 ΜΕΤΑΛΛΟΥΡΓΕΙΩΝ ΛΑΥΡΙΟΥ Α.Ε BEST LANT A.E Ελλάδα Εκµετάλλευση ακινήτων 100% Ολική ενοποίηση 31.12.2005 ΚΑΜΙΝΟΣ ΑΕ Ελλάδα Εκµετάλλευση ακινήτων 50,00% Καθαρή Θέση 31.12.2005 SATO A.E Ελλάδα Κατασκευή και εµπορία επίπλων γραφείου 56,23% 2,27% µέσω Ε.Μ.ΕΛ. ΑΕ Ολική ενοποίηση 31.12.2005 SATO OFFICE GmbH (πρώην SID Seating) Γερµανία Κατασκευή και εµπορία επίπλων γραφείου TCC BuroKoltuk Ltd Τουρκία Κατασκευή και εµπορία επίπλων γραφείου SATO RAMLER Ελλάδα Εισαγωγή και εµπορία επίπλων 95,47% µέσω SATO ΑΕ 95,42% µέσω SATO OFFICE GmbH 51%µέσω SATO AE Ολική ενοποίηση SATO ΑΕ Ολική ενοποίηση SATO OFFICE GmbH Ολική ενοποίηση SATO ΑΕ 31.12.2005 31.12.2005 31.12.2005 2.3. Τµηµατική ανάλυση των δραστηριοτήτων του Οµίλου «Τοµέας» ή «τµήµα» των δραστηριοτήτων του Οµίλου είναι κάθε διακεκριµένη επιχειρηµατική δραστηριότητα µε ιδιάζοντα χαρακτηριστικά ως προς τη φύση της δραστηριότητας και τους επιχειρηµατικούς κινδύνους που συνεπάγεται (επιχειρηµατικός τοµέας). Ανάλογη διάκριση γίνεται µε βάση το επιχειρηµατικό περιβάλλον στο οποίο αναπτύσσεται η δραστηριότητα (γεωγραφικός τοµέας). ήταν οργανωµένος σε δύο επιχειρησιακούς τοµείς α) η αγορά, πώληση και µίσθωση ακινήτων, η εκπόνηση µελετών και παροχή υπηρεσιών τεχνικού συµβούλου και β)των επίπλων γραφείου και οικιακών επίπλων, οι οποίοι υπόκεινται σε διαφορετικούς κινδύνους και αποδόσεις, και µε βάση αυτή τη δοµή παρουσιάζονται οι οικονοµικές πληροφορίες ανά τοµέα δραστηριότητας, που θεωρείται πρωτεύον τοµέας πληροφόρησης. Μετά την πώληση της θυγατρικής εταιρίας SATO A.E. o Όµιλος δραστηριοποιείται στο τοµέα της αγοράς, πώλησης και µίσθωσης ακινήτων, της εκπόνησης µελετών και παροχής υπηρεσιών τεχνικού συµβούλου στην Ελλάδα. 2.4 Επενδύσεις σε ακίνητα Ακίνητα τα οποία κατέχονται ή για µακροχρόνιες εκµισθώσεις ή για κεφαλαιουχικά κέρδη ή και για τα δύο, και τα οποία δε χρησιµοποιούνται από τον Όµιλο, κατηγοριοποιούνται ως επενδύσεις σε ακίνητα. Οι επενδύσεις σε ακίνητα περιλαµβάνουν ιδιόκτητη γη και κτίρια, εδαφικές εκτάσεις που κατέχονται µε καθεστώς λειτουργικής µίσθωσης και κτίρια που κατέχονται µε καθεστώς χρηµατοδοτικής µίσθωσης. Η γη η οποία κατέχεται µε λειτουργική µίσθωση κατηγοριοποιείται και λογίζεται ως επένδυση σε ακίνητο, όταν ισχύουν όλες οι απαραίτητες προϋποθέσεις για να χαρακτηρισθεί ένα ακίνητο ως τέτοιο. Οι επενδύσεις σε ακίνητα αναγνωρίζονται αρχικά στο κόστος, συµπεριλαµβανοµένων των σχετικών άµεσων εξόδων κτήσης. Μετά την αρχική αναγνώριση, οι επενδύσεις σε ακίνητα επιµετρούνται σε εύλογη αξία. Η εύλογη αξία βασίζεται στις τιµές ενεργής αγοράς, αναµορφωµένες, όπου κρίνεται απαραίτητο, λόγω διαφορών στη φυσική κατάσταση, την τοποθεσία ή την κατάσταση του εκάστοτε ακινήτου. Αν η πληροφόρηση αυτή δεν είναι διαθέσιµη, ο Όµιλος εφαρµόζει εναλλακτικές µεθόδους αποτίµησης όπως πρόσφατες τιµές σε λιγότερο ενεργείς αγορές ή προεξόφληση ταµειακών ροών. Σελίδα 10 από 36

Οι αποτιµήσεις αυτές διεξάγονται ετησίως από ανεξάρτητους εκτιµητές και συνάδουν µε τις οδηγίες που εκδίδονται από την Επιτροπή ιεθνών Προτύπων Αποτίµησης (International Valuation Standards Committee). Επενδύσεις σε ακίνητα που αξιοποιούνται ξανά για διαρκή χρήση ως επενδύσεις σε ακίνητα, ή για τα οποία η αγορά έχει εξελιχθεί σε λιγότερη ενεργή, συνεχίζουν να υπολογίζονται στην εύλογη αξία. Η εύλογη αξία των επενδύσεων σε ακίνητα απεικονίζει, µεταξύ άλλων, έσοδα από ενοίκια υφιστάµενων εκµισθώσεων, έσοδα από παραχωρήσεις χρήσεως και παραδοχές σχετικά µε το έσοδο από µελλοντικές εκµισθώσεις, βάσει των τρεχουσών συνθηκών που ισχύουν στην αγορά. Η εύλογη αξία αντικατοπτρίζει επίσης, σε παρόµοια βάση, οποιαδήποτε ταµειακή εκροή που αναµένεται σχετική µε το ακίνητο. Ορισµένες από τις εκροές αυτές αναγνωρίζονται ως υποχρέωση, συµπεριλαµβανοµένων των υποχρεώσεων χρηµατοδοτικών µισθώσεων γης που έχει ταξινοµηθεί ως επένδυση σε ακίνητο. Άλλες, συµπεριλαµβανοµένων ενδεχοµένων ενοικίων πληρωτέων, δεν αναγνωρίζονται στις οικονοµικές καταστάσεις. Μεταγενέστερες δαπάνες προστίθενται στη λογιστική αξία του ακινήτου, µόνο όταν είναι πιθανόν ότι ο Όµιλος θα έχει µελλοντικά οικονοµικά οφέλη από το συγκεκριµένο ακίνητο και όταν το κόστος του µπορεί να µετρηθεί αξιόπιστα. Όλα τα άλλα έξοδα επιδιορθώσεων και συντήρησης καταχωρούνται στην Κατάσταση Αποτελεσµάτων την χρήση που πραγµατοποιούνται. Μεταβολές στις εύλογες αξίες καταχωρούνται στην Κατάσταση Αποτελεσµάτων στο τέλος κάθε χρήσης. Αν η χρήση κάποιου ακινήτου το οποίο έχει ταξινοµηθεί στις Επενδύσεις σε Ακίνητα µεταβληθεί σε ιδιόχρηση, τότε το ακίνητο ταξινοµείται στα ενσώµατα πάγια περιουσιακά στοιχεία και η εύλογη αξία του κατά την ηµεροµηνία της επαναταξινόµησης θεωρείται το τεκµαρτό κόστος του ακινήτου για λογιστικούς σκοπούς. Ακίνητα τα οποία κατασκευάζονται ή αξιοποιούνται για µελλοντική χρήση ως επενδύσεις σε ακίνητα, ταξινοµούνται στα ενσώµατα πάγια περιουσιακά στοιχεία µέχρι το εκάστοτε ακίνητο ολοκληρωθεί ή αρχίσει να χρησιµοποιείται. Κατά την ηµεροµηνία αυτή το ακίνητο επαναταξινοµείται στις επενδύσεις σε ακίνητα και οποιαδήποτε διαφορά µεταξύ της εύλογης αξίας του ακινήτου και της προηγούµενης λογιστικής του αξίας αναγνωρίζεται στην Κατάσταση Αποτελεσµάτων. Αν η χρήση ενός πάγιου περιουσιακού στοιχείου µεταβληθεί και το ακίνητο χαρακτηριστεί ως επενδυτικό ακίνητο, οποιαδήποτε διαφορά που προκύπτει µεταξύ της λογιστικής και της εύλογης του αξίας κατά την ηµεροµηνία της µεταφοράς του, αναγνωρίζεται στα ίδια κεφάλαια ως επανεκτίµηση της αξίας των πάγιων περιουσιακών στοιχείων. Στην περίπτωση που ένα κέρδος από αποτίµηση σε εύλογη αξία αντιστρέφει προγενέστερες ζηµίες αποµείωσης, τότε το κέρδος αυτό αναγνωρίζεται στα αποτελέσµατα της χρήσης. 2.5 Πάγια περιουσιακά στοιχεία Τα ενσώµατα περιουσιακά στοιχεία περιλαµβάνουν ακίνητα, βελτιώσεις µισθωµένων ακινήτων, µηχανολογικό εξοπλισµό και µεταφορικά µέσα, και λοιπό εξοπλισµό, τα οποία κατέχονται από τον Όµιλο µε σκοπό τη λειτουργική χρησιµοποίηση τους αλλά και για διοικητικούς σκοπούς. Τα ενσώµατα περιουσιακά στοιχεία καταχωρούνται αρχικά στη αξία κτήσης τους, η οποία περιλαµβάνει όλες τις δαπάνες που απαιτούνται προκειµένου ένα πάγιο να τεθεί σε κατάσταση λειτουργίας. Πάγια τα οποία κατασκευάζονται από τον Όµιλο, καταχωρούνται στο κόστος ιδιοκατασκευής το οποίο συµπεριλαµβάνει έξοδα σε υπεργολάβους, υλικά και έξοδα µισθοδοσίας τεχνικών όσον αφορά τις κατασκευές (συµπεριλαµβανοµένων σχετικών εργοδοτικών εισφορών) όπως και αναλογία γενικών διαχειριστικών εξόδων. εφαρµόζοντας την εξαίρεση της παραγράφου 16 του.π.χ.π 1, επέλεξε µόνο κατά την ηµεροµηνία µετάβασης προς τα.π.χ.π, να αναπροσαρµόσει επιλεκτικά ορισµένα από τα ενσώµατα περιουσιακά στοιχεία του, στην εύλογη αξία τους και χρησιµοποίησε την αξία αυτή ως τη θεωρητική αξία κτήσης τους κατά την ηµεροµηνία µετάβασης. Η αναπροσαρµογή της αξίας των ενσώµατων περιουσιακών στοιχείων διενεργήθηκε µε αναγνωρισµένες τεχνικές αποτίµησης προκειµένου να διασφαλισθεί ότι οι αναπροσαρµοσµένες αξίες αντικατοπτρίζουν τις συνθήκες της αγοράς κατά την ηµεροµηνία µετάβασης. Μετά την αρχική καταχώρησή τους, τα ενσώµατα περιουσιακά στοιχεία αποτιµώνται στο κόστος κτήσης τους µείον τις σωρευµένες αποσβέσεις και τις όποιες σωρευµένες ζηµιές αποµείωσης της αξίας τους. Οι αποσβέσεις υπολογίζονται µε βάση τη µέθοδο της σταθερής απόσβεσης κατά τη διάρκεια της αναµενόµενης ωφέλιµης ζωής του περιουσιακού στοιχείου, µε την έναρξη χρησιµοποίησής τους ως εξής : Έτη Βιοµηχανικά Κτίρια 25 Κτίρια γραφείων 33 Καταστήµατα 33 Μηχανήµατα και µηχανολογικός εξοπλισµός 6,7-10 Βελτιώσεις σε Μισθωµένα Ακίνητα 9-12 Μεταφορικά Μέσα 5-10 Έπιπλα & λοιπός εξοπλισµός 3-5 Τα γήπεδα καθώς και τα πάγια που βρίσκονται στο στάδιο κατασκευής τους (υπό εκτέλεση) δεν αποσβένονται. Βελτιώσεις σε µισθωµένα ακίνητα αποσβένονται κατά την διάρκεια της µίσθωσης. Η διοίκηση του Οµίλου εξετάζει σε περιοδική βάση τα ενσώµατα περιουσιακά στοιχεία προκειµένου να διαπιστώσει, εάν υφίσταται πιθανή αποµείωση της αξίας τους. Αν υπάρχει ένδειξη ότι η λογιστική αξία ενός ενσώµατου περιουσιακού Σελίδα 11 από 36

στοιχείου υπερβαίνει την ανακτήσιµη αξία του, σχηµατίζεται πρόβλεψη για ζηµιά από αποµείωση προκειµένου η λογιστική αξία του παγίου να απεικονίζει την ανακτήσιµη αξία του. Το ανακτήσιµο ποσό των ακινήτων, εγκαταστάσεων και εξοπλισµού είναι το µεγαλύτερο µεταξύ της καθαρής τιµής πωλήσεως τους και της αξίας χρήσης τους. Καθαρή τιµή πώλησης είναι το ποσό που µπορεί να ληφθεί από την πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου στα πλαίσια µιας αµφοτεροβαρούς συναλλαγής στην οποία τα µέρη έχουν πλήρη γνώση και προσχωρούν οικιοθελώς, µετά την αφαίρεση κάθε πρόσθετου άµεσου κόστους διάθεσης του περιουσιακού στοιχείου. Για τον υπολογισµό της αξίας χρήσεως, οι αναµενόµενες µελλοντικές ταµιακές ροές προεξοφλούνται στην παρούσα αξία τους χρησιµοποιώντας ένα προ-φόρου προεξοφλητικό επιτόκιο που αντανακλά τις τρέχουσες εκτιµήσεις της αγοράς για τη διαχρονική αξία του χρήµατος και των συναφών κινδύνων προς το περιουσιακό στοιχείο. Για περιουσιακά στοιχεία που δεν δηµιουργούν ταµιακές εισροές από τη συνεχή χρήση ανεξάρτητες από εκείνες των άλλων περιουσιακών στοιχείων, το ανακτήσιµο ποσό προσδιορίζεται για τη µονάδα που δηµιουργεί ταµιακές ροές στην οποία ανήκει το περιουσιακό στοιχείο. Ενσώµατα περιουσιακά στοιχεία διαγράφονται από τον ισολογισµό, όταν διατίθενται, αποσύρονται, ή όταν δεν αναµένονται µελλοντικά οικονοµικά οφέλη από τη χρήση τους. Κέρδη ή ζηµίες που προκύπτουν από την απόσυρση ή διάθεση ενσώµατων περιουσιακών στοιχείων προσδιορίζονται µε βάση τη διαφορά µεταξύ του εκτιµώµενου καθαρού εσόδου από τη διάθεση και της λογιστικής αξίας του περιουσιακού στοιχείου και καταχωρούνται ως έσοδα ή έξοδα στην κατάσταση λογαριασµού αποτελεσµάτων. 2.6 Άυλα περιουσιακά στοιχεία Τα λοιπά άϋλα περιουσιακά στοιχεία που αποκτήθηκαν από τον Όµιλο εµφανίζονται στη τιµή κτήσεώς τους, µειωµένα κατά τις συσσωρευµένες αποσβέσεις και, αν συντρέχουν οι σχετικές προϋποθέσεις, κατά το ποσό της αποµείωσης της αξίας τους. Οι δαπάνες που σχετίζονται µε την αυτοδηµιουργούµενη εµπορική εύνοια άγονται στο λογαριασµό αποτελεσµάτων, κατά το χρόνο πραγµατοποίησής τους. Οι αποσβέσεις των άϋλων περιουσιακών στοιχείων επιβαρύνουν το λογαριασµό αποτελεσµάτων µε τη µέθοδο της σταθερής απόσβεσης, καθ όλη τη διάρκεια της ωφέλιµης ζωής τους. Τα περιουσιακά στοιχεία που έχουν απεριόριστη ωφέλιµη ζωή και δεν αποσβένονται υπόκεινται σε έλεγχο αποµείωσης της αξίας τους σε κάθε ηµεροµηνία κατάρτισης οικονοµικών καταστάσεων. Τα αποσβενόµενα περιουσιακά στοιχεία υπόκεινται και σε έλεγχο αποµείωσης της αξίας τους, όταν υπάρχουν ενδείξεις ότι η λογιστική αξία τους δεν θα ανακτηθεί. Η ανακτήσιµη αξία είναι η µεγαλύτερη αξία µεταξύ εύλογης αξίας µειωµένης µε το απαιτούµενο για την πώληση κόστος και αξίας χρήσεως. Για την εκτίµηση των ζηµιών αποµείωσης τα περιουσιακά στοιχεία εντάσσονται στις µικρότερες δυνατές µονάδες δηµιουργίας ταµιακών ροών. Οι ζηµιές αποµείωσης καταχωρούνται ως έξοδα στ αποτελέσµατα όταν προκύπτουν. Τα άϋλα περιουσιακά στοιχεία του Οµίλου αφορούν κόστος αγοράς λογισµικού καθώς και κάθε δαπάνη που έχει πραγµατοποιηθεί κατά την ανάπτυξη λογισµικού προκειµένου αυτό να τεθεί σε λειτουργική κατάσταση. Η απόσβεση του λογισµικού λογίζεται βάσει της σταθερής µεθόδου και εντός περιόδου 3-5 ετών. 2.7. Χρηµατοοικονοµικά περιουσιακά στοιχεία Οι επενδύσεις του Οµίλου ταξινοµούνται στις παρακάτω κατηγορίες µε βάση το σκοπό για τον οποίο αποκτήθηκαν. Η διοίκηση αποφασίζει την κατάλληλη ταξινόµηση της επένδυσης κατά το χρόνο απόκτησης της επένδυσης και επανεξετάζει την ταξινόµηση σε κάθε ηµεροµηνία παρουσίασης. (α) Χρηµατοοικονοµικά περιουσιακά στοιχεία αποτιµώµενα στην εύλογη αξία τους µε µεταβολές καταχωρούµενες στ αποτελέσµατα. Στην κατηγορία αυτή καταχωρούνται τα χρηµατοοικονοµικά περιουσιακά στοιχεία που αποκτώνται µε σκοπό την κερδοσκοπία συµπεριλαµβανοµένων των παραγώγων. (β) άνεια και απαιτήσεις Περιλαµβάνει µη παράγωγα χρηµατοοικονοµικά περιουσιακά στοιχεία µε πάγιες ή προσδιορισµένες πληρωµές και τα οποία δεν διαπραγµατεύονται σε ενεργούς αγορές. ηµιουργούνται όταν ο όµιλος δίδει χρήµατα ή παρέχει αγαθά και υπηρεσίες και δεν υπάρχει πρόθεση για την πώληση αυτών των στοιχείων. (γ) ιακρατούµενες ως την λήξη επενδύσεις Περιλαµβάνει µη παράγωγα χρηµατοοικονοµικά περιουσιακά στοιχεία µε πάγιες η προσδιορισµένες πληρωµές και συγκεκριµένη λήξη και τα οποία ο Όµιλος έχει την πρόθεση και την ικανότητα να τα διακρατήσει ως την λήξη τους. (δ) ιαθέσιµα για πώληση χρηµατοοικονοµικά περιουσιακά στοιχεία. Περιλαµβάνει µη παράγωγα χρηµατοοικονοµικά περιουσιακά στοιχεία τα οποία δεν µπορούν να ενταχθούν σε κάποια από τις ανωτέρω κατηγορίες. Περιλαµβάνονται στα µη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία εφόσον η ιοίκηση δεν έχει την πρόθεση να τα ρευστοποιήσει µέσα σε 12 µήνες από την ηµεροµηνία Ισολογισµού. Οι αγορές και οι πωλήσεις των επενδύσεων καταχωρούνται κατά την ηµεροµηνία της εµπορικής συναλλαγής που είναι και η ηµεροµηνία που ο Όµιλος δεσµεύεται ν αγοράσει ή να πωλήσει το στοιχείο. Οι επενδύσεις αρχικά καταχωρούνται στην εύλογη αξία τους πλέον των άµεσα επιρριπτέων στη συναλλαγή δαπανών, µε εξαίρεση όσον αφορά τις άµεσα επιρριπτέες στη συναλλαγή δαπάνες, τα στοιχεία εκείνα που αποτιµώνται στην εύλογη αξία τους µε µεταβολές καταχωρούµενες στ αποτελέσµατα. Οι επενδύσεις διαγράφονται όταν το δικαίωµα στις ταµιακές ροές από τις επενδύσεις λήγει ή µεταβιβάζεται και ο όµιλος έχει µεταβιβάσει ουσιωδώς όλους τους κινδύνους και τις ανταµοιβές που συνεπάγεται η ιδιοκτησία. Τα διαθέσιµα για πώληση χρηµατοοικονοµικά περιουσιακά στοιχεία αποτιµώνται στην Σελίδα 12 από 36

εύλογη αξία τους και τα σχετικά κέρδη ή ζηµιές καταχωρούνται σε αποθεµατικό των ιδίων κεφαλαίων µέχρι τα στοιχεία αυτά πωληθούν ή χαρακτηρισθούν ως αποµειωµένα. Κατά την πώληση ή όταν χαρακτηρισθούν ως αποµειώµενα, τα κέρδη ή οι ζηµιές µεταφέρονται στ αποτελέσµατα. Οι εύλογες αξίες των χρηµατοοικονοµικών περιουσιακών στοιχείων που είναι διαπραγµατεύσιµα σε ενεργούς αγορές προσδιορίζονται από τις τρέχουσες τιµές τους. Γα τα µη διαπραγµατεύσιµα στοιχεία οι εύλογες αξίες προσδιορίζονται µε την χρήση τεχνικών αποτίµησης όπως προεξόφληση µελλοντικών ταµιακών ροών και µοντέλα αποτίµησης δικαιωµάτων προαίρεσης. Τα δάνεια και οι απαιτήσεις και οι διακρατούµενες ως την λήξη επενδύσεις, µεταγενέστερα αποτιµώνται στο αναπόσβεστο κόστος µε την χρήση του πραγµατικού επιτοκίου. Σε κάθε ηµεροµηνία ισολογισµού ο Όµιλος εκτιµά αν υπάρχουν αντικειµενικές ενδείξεις που να οδηγούν στο συµπέρασµα ότι τα χρηµατοοικονοµικά περιουσιακά στοιχεία είναι αποµειωµένα. Για τους συµµετοχικούς τίτλους που έχουν ταξινοµηθεί ως διαθέσιµα για πώληση χρηµατοοικονοµικά στοιχεία τέτοια ένδειξη συνιστά η σηµαντική µείωση της εύλογης αξίας σε σχέση µε το κόστος κτήσεως. Αν στοιχειοθετείται αποµείωση, η σωρευµένη στα ίδια κεφάλαια ζηµιά που είναι η διαφορά µεταξύ κόστους κτήσεως και εύλογης αξίας, µεταφέρεται στ αποτελέσµατα. Οι ζηµιές αποµείωσης των συµµετοχικών τίτλων που καταχωρούνται στ αποτελέσµατα δεν αναστρέφονται µέσω των αποτελεσµάτων. 2.8 Πελάτες και λοιπές απαιτήσεις Οι απαιτήσεις αυτές αποτελούν βραχυπρόθεσµες απαιτήσεις (εισπρακτέες σε περίοδο µικρότερη των 12 µηνών από την ηµεροµηνία καταχώρησης) και καταχωρούνται στην εύλογη αξία τους, ενώ σε περίπτωση καθυστέρησης είσπραξης και ένδειξης αποµείωσης της απαίτησης υπολογίζεται πρόβλεψη για µείωση της αξίας τους. Στην περίπτωση αυτή, η απαίτηση αποτιµάται στο ανακτήσιµο ποσό αυτής, δηλαδή στην παρούσα αξία των µελλοντικών ροών που εκτιµάται ότι θα εισπραχθούν, και η σχετική ζηµία µεταφέρεται απευθείας στα αποτελέσµατα χρήσης. Οι επισφαλείς απαιτήσεις διαγράφονται έναντι της σχηµατισθείσας πρόβλεψης, όταν εξαντλούνται όλα τα µέσα για την είσπραξή τους. 2.9 Ταµιακά διαθέσιµα και ισοδύναµα Τα ταµιακά διαθέσιµα και ταµιακά ισοδύναµα περιλαµβάνουν τα µετρητά τις καταθέσεις όψεως και τις βραχυπρόθεσµες µέχρι 3 µήνες επενδύσεις, υψηλής ρευστοποιησιµότητας και χαµηλού ρίσκου. 2.10 Μετοχικό κεφάλαιο Οι κοινές µετοχές κατατάσσονται στα ίδια κεφάλαια. Άµεσα κόστη για την έκδοση µετοχών, εµφανίζονται, µετά την αφαίρεση του σχετικού φόρου συγκεντρώσεως κεφαλαίου, σε µείωση του Μετοχικού Κεφαλαίου ή της ιαφοράς υπέρ το άρτιο. Άµεσα κόστη που σχετίζονται µε την έκδοση µετοχών για την απόκτηση επιχειρήσεων περιλαµβάνονται στην αξία κτήσεως των επιχειρήσεων αυτών. Η αξία κτήσεως των ιδίων µετοχών, µειωµένης µε το φόρο εισοδήµατος (εάν συντρέχει περίπτωση), εµφανίζεται αφαιρετικώς των ιδίων κεφαλαίων της Εταιρίας, µέχρι οι ίδιες µετοχές πωληθούν ή ακυρωθούν. Κάθε κέρδος ή ζηµιά από πώληση ιδίων µετοχών, καθαρό από άµεσα για την συναλλαγή λοιπά κόστη και φόρο εισοδήµατος, αν συντρέχει περίπτωση, εµφανίζεται ως αποθεµατικό στα ίδια κεφάλαια 2.11 Κέρδη ανά µετοχή Τα κέρδη ανά µετοχή υπολογίζονται διαιρώντας το καθαρό κέρδος της χρήσεως που αναλογεί στους κοινούς µετόχους µε το µέσο σταθµισµένο αριθµό των κοινών µετοχών σε κυκλοφορία κατά τη διάρκεια της χρήσεως, εξαιρώντας το µέσο όρο των µετοχών που αποκτήθηκαν από τον όµιλο ως ίδιες µετοχές. Τα προσαρµοσµένα κέρδη ανά µετοχή (diluted earnings per share) υπολογίζονται αναπροσαρµόζοντας τον σταθµισµένο µέσο αριθµό των σε κυκλοφορία κοινών µετοχών µε τις επιδράσεις όλων των δυνητικών τίτλων των µετατρέψιµων σε κοινές µετοχές. 2.12 ιανοµή µερισµάτων Η διανοµή µερισµάτων στους µετόχους της µητρικής αναγνωρίζεται ως υποχρέωση στις οικονοµικές καταστάσεις όταν η διανοµή εγκρίνεται από την Γενική Συνέλευση των µετόχων. 2.13 ανειακές υποχρεώσεις Όλες οι δανειακές υποχρεώσεις καταχωρούνται αρχικά σε αξία που αντιστοιχεί στην εύλογη αξία των κεφαλαίων που λαµβάνονται, αφού αφαιρεθούν πραγµατοποιηθέντα έξοδα που σχετίζονται µε το δάνειο. Μετά την αρχική καταχώρηση, οι δανειακές υποχρεώσεις αποτιµώνται στο αναπόσβεστο κόστος χρησιµοποιώντας τη µέθοδο του πραγµατικού επιτοκίου. Το αναπόσβεστο κόστος υπολογίζεται αφού ληφθούν υπόψη δαπάνες έκδοσης και η διαφορά µεταξύ του αρχικού ποσού και του ποσού που θα πληρωθεί µέχρι τη λήξη. Κέρδη και ζηµιές καταχωρούνται στα αποτελέσµατα όταν οι υποχρεώσεις διαγράφονται ή αποµειώνονται, καθώς και µέσω της διαδικασίας απόσβεσης. Σελίδα 13 από 36

2.14 Παροχές σε εργαζόµενους (α) Βραχυπρόθεσµες παροχές Οι βραχυπρόθεσµες παροχές προς το προσωπικό σε χρήµα και σε είδος καταχωρούνται ως έξοδο όταν καθίστανται δουλευµένες. (β) Παροχές µετά την έξοδο από την υπηρεσία Οι παροχές µετά την έξοδο από την υπηρεσία περιλαµβάνουν τόσο προγράµµατα καθορισµένων εισφορών όσο και προγράµµατα καθορισµένων παροχών. Το δουλευµένο κόστος των προγραµµάτων καθορισµένων εισφορών καταχωρείται ως έξοδο στην περίοδο που αφορά. Η υποχρέωση που καταχωρείται στον ισολογισµό για τα προγράµµατα καθορισµένων παροχών είναι η παρούσα αξία της δέσµευσης για την καθορισµένη παροχή µείον την εύλογη αξία των περιουσιακών στοιχείων του προγράµµατος και τις µεταβολές που προκύπτουν από τα ακαταχώρητα αναλογιστικά κέρδη και ζηµίες και το κόστος της προϋπηρεσίας. Η δέσµευση της καθορισµένης παροχής υπολογίζεται ετησίως από ανεξάρτητο αναλογιστή µε την χρήση της µεθόδου της προβεβληµένης πιστωτικής µονάδος (projected unit credit method). Για την προεξόφληση χρησιµοποιείται το επιτόκιο των µακροπροθέσµων οµολόγων του Ελληνικού ηµοσίου. Τα αναλογιστικά κέρδη και οι ζηµίες που προκύπτουν από τις προσαρµογές µε βάση τα ιστορικά δεδοµένα και είναι πάνω ή κάτω από το περιθώριο του 10% της σωρευµένης υποχρέωσης, καταχωρούνται στ αποτελέσµατα µέσα στον αναµενόµενο µέσο ασφαλιστικό χρόνο των συµµετεχόντων στο πρόγραµµα. Το κόστος προϋπηρεσίας καταχωρείται άµεσα στ αποτελέσµατα µε εξαίρεση την περίπτωση που οι µεταβολές του προγράµµατος εξαρτώνται από τον εναποµένοντα χρόνο υπηρεσίας των εργαζοµένων. Στην περίπτωση αυτή το κόστος προϋπηρεσίας καταχωρείται στ αποτελέσµατα µε την σταθερή µέθοδο µέσα στην περίοδο ωρίµανσης. (γ) Παροχές τερµατισµού της απασχόλησης Οι παροχές τερµατισµού της απασχόλησης πληρώνονται όταν οι εργαζόµενοι αποχωρούν πριν την ηµεροµηνία συνταξιοδοτήσεως. καταχωρεί αυτές τις παροχές όταν δεσµεύεται, είτε όταν τερµατίζει την απασχόληση υπαρχόντων εργαζοµένων σύµφωνα µε ένα λεπτοµερές πρόγραµµα για το οποίο δεν υπάρχει πιθανότητα απόσυρσης, είτε όταν προσφέρει αυτές τις παροχές ως κίνητρο για εθελουσία αποχώρηση. Παροχές τερµατισµού της απασχόλησης που οφείλονται 12 µήνες µετά την ηµεροµηνία του ισολογισµού προεξοφλούνται. Στην περίπτωση τερµατισµού απασχόλησης που υπάρχει αδυναµία προσδιορισµού των εργαζοµένων που θα κάνουν χρήση αυτών των παροχών, δεν γίνεται λογιστικοποίηση αλλά γνωστοποίηση αυτών ως ενδεχόµενη υποχρέωση. 2.15 Προβλέψεις και ενδεχόµενες υποχρεώσεις, ενδεχόµενες απαιτήσεις σχηµατίζει προβλέψεις όταν υπάρχει παρούσα νοµική ή τεκµαιρόµενη δέσµευση ως αποτέλεσµα γεγονότων του παρελθόντος είναι πιθανή εκροή πόρων που ενσωµατώνουν οικονοµικά οφέλη για το διακανονισµό της υποχρέωσης, το ποσό της σχετικής υποχρέωσης µπορεί να εκτιµηθεί µε αξιοπιστία. Η ιοίκηση του Οµίλου επανεξετάζει την ανάγκη σχηµατισµού προβλέψεων στο τέλος κάθε χρήσης και τις αναπροσαρµόζει έτσι ώστε να απεικονίζουν τις καλύτερες δυνατές εκτιµήσεις και στην περίπτωση που κρίνεται αναγκαίο, προεξοφλούνται µε βάση ένα προ-φόρου προεξοφλητικό επιτόκιο. Οι ενδεχόµενες υποχρεώσεις δεν καταχωρούνται στις οικονοµικές καταστάσεις αλλά γνωστοποιούνται, εκτός και αν η πιθανότητα για εκροή πόρων που ενσωµατώνουν οικονοµικά οφέλη είναι ελάχιστη. Οι ενδεχόµενες απαιτήσεις δεν καταχωρούνται στις οικονοµικές καταστάσεις, αλλά γνωστοποιούνται εφόσον η εισροή οικονοµικών ωφελειών είναι πιθανή. 2.16 Αναγνώριση εσόδων Η αναγνώριση των εσόδων γίνεται ως εξής: (α)έσοδα από πώληση αγαθών Έσοδα από πώληση αγαθών αναγνωρίζονται, αφού αφαιρεθούν οι τυχόν παρασχεθείσες εκπτώσεις, όταν ο Όµιλος έχει µεταβιβάσει στον αγοραστή τους ουσιαστικούς κινδύνους και τα οφέλη της κυριότητας των αγαθών. (β) Έσοδα από Επενδύσεις σε Ακίνητα Τα έσοδα από Επενδύσεις σε Ακίνητα συµπεριλαµβάνουν έσοδα λειτουργικών µισθώσεων, συντήρησης και διαχείρισης ακινήτων, παραχωρήσεων χρήσης και συµβάσεων εµπορικής συνεργασίας Τα έσοδα από λειτουργικές µισθώσεις αναγνωρίζονται στην Κατάσταση Αποτελεσµάτων, µε τη σταθερή µέθοδο κατά τη διάρκεια της περιόδου της µίσθωσης. Όταν ο Όµιλος παρέχει κίνητρα στους πελάτες του, το κόστος αυτών των κινήτρων αναγνωρίζεται καθ όλη τη διάρκεια της µίσθωσης ή της εµπορικής συνεργασίας, µε την ευθεία µέθοδο, µειωτικά του εσόδου. Τα έσοδα από συντήρηση και διαχείριση ακινήτων, παραχωρήσεις χρήσεως και συµβάσεις εµπορικής συνεργασίας αναγνωρίζονται στην χρήση για την οποία παρέχονται οι υπηρεσίες παραχώρησης και εµπορικής συνεργασίας (γ). Πωλήσεις ακίνητης περιουσίας Έσοδα από πωλήσεις ακίνητης περιουσίας αναγνωρίζονται στις οικονοµικές καταστάσεις µόνο όταν υπογραφτεί οριστική σύµβαση. Σελίδα 14 από 36

Όταν το αποτέλεσµα µιας σύµβασης δεν µπορεί να υπολογισθεί µε αξιοπιστία, το έσοδο αναγνωρίζεται µόνο στο βαθµό που αντίστοιχα έξοδα έχουν πραγµατοποιηθεί και αναµένονται να εισπραχθούν. Τα έξοδα του συµβολαίου αναγνωρίζονται όταν πραγµατοποιούνται. Όταν το αποτέλεσµα µιας σύµβασης µπορεί να εκτιµηθεί µε αξιοπιστία, το έσοδο και τα έξοδα του συµβολαίου αναγνωρίζονται κατά τη διάρκεια του συµβολαίου, αντίστοιχα, ως έσοδο και έξοδο (δ) Έσοδα από τόκους Τα έσοδα από τόκους αναγνωρίζονται βάσει χρονικής αναλογίας και µε την χρήση του πραγµατικού επιτοκίου. Όταν υπάρχει αποµείωση των απαιτήσεων, η λογιστική αξία αυτών µειώνεται στο ανακτήσιµο ποσό τους το οποίο είναι η παρούσα αξία των αναµενόµενων µελλοντικών ταµειακών ροών προεξοφλουµένων µε το αρχικό πραγµατικό επιτόκιο. Στην συνέχεια λογίζονται τόκοι µε το ίδιο επιτόκιο επί της αποµειωµένης (νέας λογιστικής) αξίας. (ε) Μερίσµατα Τα µερίσµατα, λογίζονται ως έσοδα όταν το δικαίωµα είσπραξης θεµελιώνεται, δηλαδή µε την έγκριση της γενικής συνέλευσης των µετόχων της εταιρείας που διανείµει. 2. 17 Μισθώσεις (α) Εταιρία Οµίλου ως µισθωτής Οι µισθώσεις παγίων όπου ο Όµιλος διατηρεί ουσιωδώς όλους τους κινδύνους και ανταµοιβές της ιδιοκτησίας ταξινοµούνται ως χρηµατοδοτικές µισθώσεις. Οι χρηµατοδοτικές µισθώσεις κεφαλαιοποιούνται µε την έναρξη της µίσθωσης στη χαµηλότερη τιµή µεταξύ της εύλογης αξίας του παγίου στοιχείου ή της παρούσας αξίας των ελάχιστων µισθωµάτων. Κάθε µίσθωµα επιµερίζεται µεταξύ της υποχρέωσης και των χρηµατοοικονοµικών εξόδων έτσι ώστε να επιτυγχάνεται ένα σταθερό επιτόκιο στην υπολειπόµενη χρηµατοοικονοµική υποχρέωση. Οι αντίστοιχες υποχρεώσεις από µισθώµατα, καθαρές από χρηµατοοικονοµικά έξοδα, απεικονίζονται στις υποχρεώσεις. Το µέρος του χρηµατοοικονοµικού εξόδου που αφορά σε χρηµατοδοτικές µισθώσεις αναγνωρίζεται στα αποτελέσµατα χρήσης κατά τη διάρκεια της µίσθωσης. Τα πάγια που αποκτήθηκαν µε χρηµατοδοτική µίσθωση αποσβένονται στη µικρότερη χρήση µεταξύ της ωφέλιµης ζωής των παγίων στοιχείων και της διάρκειας µίσθωσής τους αν ταξινοµηθούν σαν πάγια περιουσιακά στοιχεία ενώ αν αφορούν επενδυτικά ακίνητα δεν αποσβένονται και παρουσιάζονται στην εύλογή τους αξία. Μισθώσεις όπου ουσιωδώς οι κίνδυνοι και ανταµοιβές της ιδιοκτησίας διατηρούνται από τον εκµισθωτή ταξινοµούνται ως λειτουργικές µισθώσεις. Οι πληρωµές που γίνονται για λειτουργικές µισθώσεις (καθαρές από τυχόν κίνητρα που προσφέρθηκαν από τον εκµισθωτή) αναγνωρίζονται στα αποτελέσµατα χρήσης µε σταθερή µέθοδο κατά τη διάρκεια της περιόδου της µίσθωσης. (β) Εταιρία Οµίλου ως εκµισθωτής Ακίνητα που εκµισθώνονται µε λειτουργικές µισθώσεις περιλαµβάνονται στις Επενδύσεις σε Ακίνητα και επιµετρούνται σε εύλογη αξία 2.18 Κόστος ανεισµού έχει υιοθετήσει τον βασικό λογιστικό χειρισµό βάσει του οποίου το κόστος δανεισµού (ανεξάρτητα από το αν αφορά δάνεια για κτήσεις ή κατασκευές παγίων ) λογίζεται στα αποτελέσµατα της χρήσεως που αφορά Το καθαρό χρηµατοδοτικό κόστος αποτελείται από τους δεδουλευµένους τόκους επί των συναφθέντων δανείων, που υπολογίζονται βάσει της µεθόδου του πραγµατικού επιτοκίου,αφαιρουµένων των δεδουλευµένων πιστωτικών τόκων, που προκύπτουν από τη βραχυπρόθεσµη επένδυση των διαθεσίµων. 2.19 Φόρος εισοδήµατος Αναβαλλόµενοι φόροι Η επιβάρυνση της χρήσεως µε φόρους εισοδήµατος αποτελείται από τους τρέχοντες φόρους και τους αναβαλλόµενους φόρους, δηλαδή τους φόρους (ή τις φορολογικές ελαφρύνσεις), που σχετίζονται µε τα απεικονιζόµενα στην τρέχουσα χρήση κέρδη (ή ζηµίες) αλλά θα καταλογισθούν από τις φορολογικές αρχές σε µελλοντικές χρήσεις. Ο φόρος εισοδήµατος καταχωρείται στο λογαριασµό αποτελεσµάτων, εκτός του φόρου εκείνου που αφορά συναλλαγές που καταχωρήθηκαν απευθείας στα ίδια κεφάλαια, στην οποία περίπτωση καταχωρείται απευθείας, κατά ανάλογο τρόπο στα ίδια κεφάλαια. Οι τρέχοντες φόροι εισοδήµατος είναι οι πληρωτέοι φόροι επί του φορολογητέου εισοδήµατος της χρήσης, βάσει των θεσπισµένων συντελεστών φόρου κατά την ηµεροµηνία του ισολογισµού, και οι τυχόν πρόσθετοι φόροι εισοδήµατος που αφορούν προηγούµενες χρήσεις. Στην περίπτωση που ισχύουν διαφορετικοί φορολογικοί συντελεστές επί των διανεµόµενων και µη διανεµόµενων κερδών, η ποσοτικοποίηση της τρέχουσας φορολογίας γίνεται µε βάση τους θεσπισµένους συντελεστές φόρου της κάθε κατηγορίας, ανάλογα µε το ποσό των κερδών που διανέµεται. Οι αναβαλλόµενοι φόροι εισοδήµατος υπολογίζονται, βάσει των θεσπισµένων συντελεστών φόρου που θα ισχύουν κατά το χρόνο καταλογισµού τους, επί της διαφοράς µεταξύ της λογιστικής και της φορολογικής βάσεως των επιµέρους περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων, στο βαθµό που οι διαφορές αυτές συνθέτουν ετεροχρονισµούς που θα εξαλειφθούν στο µέλλον. Οι αναβαλλόµενοι φορολογικές απαιτήσεις κατά των φορολογικών αρχών αναγνωρίζονται µόνο στην έκταση στην οποία είναι πιθανό ότι θα υπάρξουν µελλοντικά κέρδη, που θα προσδώσουν φορολογικές υποχρεώσεις µε τις οποίες θα µπορέσουν να συµψηφισθούν οι αναβαλλόµενες φορολογικές απαιτήσεις. Οι αναβαλλόµενες φορολογικές απαιτήσεις Σελίδα 15 από 36

µειώνονται κατά την έκταση στην οποία δεν είναι πλέον προφανές ότι η σχετική µελλοντική φορολογική ελάφρυνση θα εξασφαλισθεί. Κατά την κανονική ροή των εργασιών της επιχείρησης λαµβάνουν χώρα πολλές συναλλαγές και υπολογισµοί για τους οποίους ο ακριβής υπολογισµός του φόρου είναι αβέβαιος. Η ιοίκηση σχηµατίζει πρόβλεψη πρόσθετων φόρων που πιθανών να προκύψουν από µµελλοντικούς φορολογικούς ελέγχους. Στην περίπτωση που οι τελικοί φόροι που προκύπτουν µετά από τους ελέγχους είναι διαφορετικοί από τα ποσά που αρχικά είχαν καταχωρηθεί, οι διαφορές αυτές θα επηρεάσουν το φόρο εισοδήµατος και τις προβλέψεις για αναβαλλοµένους φόρους κατά την χρήση που ο προσδιορισµός των φορολογικών διαφορών έλαβε χώρα. 2.20 Συναλλαγές µε συνδεδεµένα µέρη Συνδεδεµένα µέρη ορίζονται οι επιχειρήσεις, στις οποίες ο Όµιλος διατηρεί τον έλεγχο ή ασκεί ουσιώδη επιρροή στη διαµόρφωση των οικονοµικών και διαχειριστικών πολιτικών τους. Επίσης, συνδεδεµένα µέρη είναι τα µέλη της ιοίκησης του Οµίλου, συγγενικά πρόσωπα αυτών µε πρώτο βαθµό συγγένειας, επιχειρήσεις που κατέχονται από αυτά ή στις οποίες έχουν τον έλεγχο ή ασκούν ουσιώδη επιρροή. 2.21 ιακοπείσες δραστηριότητες Για τους σκοπούς της καλύτερης και πληρέστερης πληροφόρησης και της αναγωγής των παρατιθέµενων συγκριτικών στοιχείων και δεδοµένων σε µια κοινή και συνεπώς συγκρίσιµη βάση,οι διακοπείσες δραστηριότητες του Οµίλου,είτε µε την εκποίηση κλάδων δραστηριότητας, είτε µε την εκποίηση των µετοχών θυγατρικών εταιριών είτε κατά άλλο τρόπο, προσδιορίζεται και η συµµετοχή της διακοπείσας δραστηριότητας στη οικονοµική θέση και τα αποτελέσµατα του Οµίλου στο παρελθόν ποσοτικοποιείται και παρατίθεται στις οικονοµικές καταστάσεις. 3. ιαχείριση χρηµατοοικονοµικού κινδύνου 3.1 Παράγοντες χρηµατοοικονοµικού κινδύνου εκτίθεται σε χρηµατοοικονοµικούς κινδύνους, όπως κίνδυνο αγοράς (µεταβολές σε συναλλαγµατικές ισοτιµίες, επιτόκια,τιµές αγοράς), πιστωτικό κίνδυνο και κίνδυνο ρευστότητας.. Το γενικό πρόγραµµα διαχείρισης κινδύνων του Οµίλου εστιάζεται στη µη προβλεψιµότητα των χρηµατοπιστωτικών αγορών και επιδιώκει να ελαχιστοποιήσει την ενδεχόµενη αρνητική τους επίδραση στη χρηµατοοικονοµική απόδοση του Οµίλου. Η διαχείριση του κινδύνου διεκπεραιώνεται από την κεντρική οικονοµική υπηρεσία του Οµίλου, η οποία λειτουργεί µε συγκεκριµένους κανόνες που έχουν τεθεί από το ιοικητικό Συµβούλιο. Το ιοικητικό Συµβούλιο παρέχει οδηγίες και κατευθύνσεις για την γενική διαχείριση του κινδύνου καθώς και ειδικές οδηγίες για την διαχείριση συγκεκριµένων κινδύνων όπως ο συναλλαγµατικός κίνδυνος, ο κίνδυνος επιτοκίου και ο πιστωτικός κίνδυνος. (α) Κίνδυνος αγοράς δραστηριοποιείται στην Ελλάδα και συνεπώς οι συναλλαγές του Οµίλου γίνονται σε Ευρώ. (β) Πιστωτικός κίνδυνος δεν έχει σηµαντικές συγκεντρώσεις πιστωτικού κινδύνου. Οι πωλήσεις γίνονται κυρίως σε πελάτες µε µειωµένο βαθµό απωλειών. (γ) Κίνδυνος ρευστότητας Ο κίνδυνος ρευστότητας διατηρείται σε χαµηλά επίπεδα, µέσω της διαθεσιµότητας επαρκών πιστωτικών ορίων. (δ) Κίνδυνος ταµιακών ροών και κίνδυνος µεταβολών εύλογης αξίας λόγω µεταβολών των επιτοκίων. δεν έχει σηµαντικά τοκοφόρα περιουσιακά στοιχεία και συνεπώς δεν υπόκειται σε κίνδυνο µεταβολής των επιτοκίων. Ο κίνδυνος µεταβολής των επιτοκίων προέρχεται κυρίως από τα µακροπρόθεσµα δάνεια. άνεια µε µεταβλητό επιτόκιο εκθέτουν τον όµιλο σε κίνδυνο ταµιακών ροών. άνεια µε σταθερό επιτόκιο εκθέτουν τον όµιλο σε κίνδυνο µεταβολής της εύλογης αξίας. Πολιτική του Οµίλου είναι να διατηρεί το σύνολο σχεδόν των δανείων του σε µεταβλητό επιτόκιο. 3.2 Προσδιορισµός των ευλόγων αξιών Η εύλογη αξία των χρηµατοπιστωτικών µέσων που διαπραγµατεύονται σε ενεργούς αγορές (χρηµατιστήρια), προσδιορίζεται από τις δηµοσιευόµενες τιµές που ισχύουν κατά την ηµεροµηνία του ισολογισµού. Η εύλογη αξία των χρηµατοπιστωτικών µέσων που δεν διαπραγµατεύονται σε ενεργούς αγορές προσδιορίζεται µέσω τεχνικών αποτίµησης, και µε την χρήση µεθόδων και παραδοχών που στηρίζονται σε δεδοµένα της αγοράς κατά την ηµεροµηνία του Ισολογισµού. Οι εύλογες αξίες των απαιτήσεων και υποχρεώσεων είναι οι ονοµαστικές τους αξίες κατάλληλα προσαρµοσµένες ώστε ν αντανακλούν την διαχρονική αξία του χρήµατος και τις εκτιµήσεις για τις απώλειες από τον πιστωτικό κίνδυνο. 4. Σηµαντικές λογιστικές εκτιµήσεις και κρίσεις της. ιοίκησης Οι εκτιµήσεις και οι κρίσεις της διοίκησης επανεξετάζονται διαρκώς και βασίζονται σε ιστορικά δεδοµένα και προσδοκίες για µελλοντικά γεγονότα, που κρίνονται εύλογες σύµφωνα µε τα ισχύοντα. Σελίδα 16 από 36

προβαίνει σε εκτιµήσεις και παραδοχές σχετικά µε την εξέλιξη των µελλοντικών γεγονότων. Οι εκτιµήσεις και παραδοχές που ενέχουν σηµαντικό κίνδυνο να προκαλέσουν ουσιώδεις προσαρµογές στις λογιστικές αξίες των περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεων στους εποµένους 12 µµήνες αφορούν τα ακόλουθα. 4.1. Εκτίµηση της «εύλογης αξίας» των επενδύσεων σε ακίνητα Η πλέον κατάλληλη ένδειξη της «εύλογης αξίας» είναι οι τρέχουσες αξίες που ισχύουν σε µια ενεργή αγορά συναφών µισθωτηρίων αλλά και λοιπών συµβολαίων. Εάν δεν είναι εφικτή η εξεύρεση τέτοιων πληροφοριών, ο Όµιλος προσδιορίζει την αξία µέσα σε ένα εύρος λογικών εκτιµήσεων των «ευλόγων αξιών». Για να πάρει µια τέτοια απόφαση, ο Όµιλος λαµβάνει υπ όψη του δεδοµένα από µια πληθώρα πηγών, που περιλαµβάνουν: α) Τρέχουσες τιµές σε µια ενεργή αγορά ακινήτων διαφορετικής φύσεως, κατάστασης ή τοποθεσίας (ή υποκείµενες σε διαφορετικούς όρους µισθωτηρίων ή λοιπών συµβολαίων), οι οποίες έχουν αναπρασαρµοστεί ώστε να απεικονίζουν αυτές τις διαφορές. β) Πρόσφατες τιµές παρόµοιων ακινήτων σε λιγότερο ενεργές αγορές, αναπροσαρµοσµένες έτσι ώστε να απεικονίζονται οποιεσδήποτε µεταβολές στις οικονοµικές συνθήκες που έλαβαν χώρα από την ηµεροµηνία που έγιναν οι αντίστοιχες συναλλαγές σε εκείνες τις τιµές, και γ) Προεξοφληµένες µελλοντικές ταµειακές ροές, βασισµένες σε αξιόπιστες εκτιµήσεις µµελλοντικών ταµειακών ροών, που πηγάζουν από τους όρους των εν ισχύ µισθωτηρίων και άλλων συµβολαίων και (όπου είναι εφικτό) από εξωτερικά στοιχεία όπως, τρέχουσες τιµές ενοικίασης παρεµφερών ακινήτων στην ίδια τοποθεσία και κατάσταση, µε χρήση προεξοφλητικών επιτοκίων που απεικονίζουν την τρέχουσα αξιολόγηση της αγοράς αναφορικά µε την αβεβαιότητα για το ύψος και την χρονική στιγµή εµφάνισης αυτών των ταµειακών ροών. 4.2.Κύριες παραδοχές της διοίκησης για την εκτίµηση της «εύλογης αξίας» Εάν δεν είναι εφικτή η ανεύρεση τρεχουσών ή προσφάτων τιµών για τις επενδύσεις σε ακίνητα, οι «εύλογες αξίες» των επενδύσεων σε ακίνητα προσδιορίζονται µε την εφαρµογή τεχνικών αποτίµησης προεξοφληµένων ταµειακών ροών. Ο Όµιλος χρησιµοποιεί παραδοχές, οι οποίες κατά κύριο λόγω βασίζονται στις συνθήκες της αγοράς που επικρατούν, κατά την ηµεροµηνία κατάρτισης του εκάστοτε ισολογισµού. Οι κύριες παραδοχές που θεµελιώνουν τις εκτιµήσεις της. ιοίκησης για την «εύλογη αξία» είναι αυτές που σχετίζονται µε την είσπραξη ενοικίων και εσόδων από σχετικές συµβάσεις, τα προσδοκώµενα µελλοντικά ενοίκια της αγοράς, τις χρήσεις κατά τις οποίες δεν υπάρχουν ενοικιοστάσια, τις υποχρεώσεις για συντήρηση, καθώς και τα κατάλληλα προεξοφλητικά επιτόκια. Αυτές οι εκτιµήσεις συγκρίνονται συστηµατικά µε πραγµατικά στοιχεία από την αγορά, καθώς και µε πραγµατοποιηθείσες συναλλαγές του Οµίλου και µε εκείνες που ανακοινώνονται από την αγορά. Τα προσδοκώµενα µελλοντικά ενοίκια και έσοδα προσδιορίζονται µε βάση τα τρέχοντα ισχύουν στην αγορά, για παρεµφερή ακίνητα, στην ίδια τοποθεσία και κατάσταση. Σελίδα 17 από 36

Σηµειώσεις στις Οικονοµικές Καταστάσεις 1.Επιχειρηµατικοί τοµείς Κατά την 31 η εκεµβρίου 2006 και 2005 οι δραστηριότητες του Οµίλου αναλύονται στους παρακάτω επιχειρηµατικούς και γεωγραφικούς τοµείς, τα κύρια οικονοµικά µεγέθη των οποίων έχουν ως εξής: Πρωτεύων τύπος πληροφόρησης : Επιχειρηµατικοί τοµείς Ανάλυση ανά τοµέα την 31/12/2006 Εκµετάλλευση ακινήτων Έπιπλα Σύνολο Κύκλος Εργασιών (Πωλήσεις) 402 77.276 77.678 Κέρδη προ φόρων και χρηµατοοικονοµικών 11.276 3.893 15.169 Σύνολο ενεργητικού 117.035 117.035 Σύνολο υποχρεώσεων 56.904 56.904 Καθαρή Θέση 60.131 60.131 ευτερεύων τύπος πληροφόρησης :Γεωγραφικοί τοµείς Ανάλυση ανά τοµέα την 31/12/2006 Ελλάδα Εξωτερικό Σύνολο Κύκλος Εργασιών (Πωλήσεις) 55.244 22.434 77.678 Κέρδη προ φόρων και χρηµατοοικονοµικών 13.689 1.480 15.169 Σύνολο ενεργητικού 117.035 117.035 Σύνολο υποχρεώσεων 56.904 56.904 Καθαρή Θέση 60.131 60.131 Ανάλυση ανά τοµέα την 31/12/2005 Εκµετάλλευση ακινήτων Έπιπλα Σύνολο Κύκλος Εργασιών (Πωλήσεις) 909 74.062 74.971 Κέρδη προ φόρων και χρηµατοοικονοµικών 6.579 2.169 8.748 Σύνολο ενεργητικού 66.502 90.789 157.291 Σύνολο υποχρεώσεων 38.729 60.125 98.854 Καθαρή Θέση 27.773 30.664 58.437 ευτερεύων τύπος πληροφόρησης :Γεωγραφικοί τοµείς Ανάλυση ανά τοµέα την 31/12/2005 Ελλάδα Εξωτερικό Σύνολο Κύκλος Εργασιών (Πωλήσεις) 54.335 20.636 74.971 Κέρδη προ φόρων και χρηµατοοικονοµικών 7.874 874 8.748 Σύνολο ενεργητικού 154.312 2.979 157.291 Σύνολο υποχρεώσεων 88.330 10.524 98.854 Καθαρή Θέση 65.982 (7.545) 58.437 Σελίδα 18 από 36

2 Εργαζόµενοι στην Εταιρία και Κόστος Μισθοδοσίας Ο αριθµός απασχολούµενου προσωπικού στον Όµιλο και στην εταιρία είναι : Σύνολο Εργαζοµένων 8 519 8 10 Παροχές σε εργαζοµένους Συνεχιζόµενες δραστηριότητες Μισθοί και ηµεροµίσθια 319 161 319 161 Εργοδοτικές εισφορές 115 59 115 59 Λοιπές παροχές 1 4 1 4 Σύνολο 435 224 435 224 3. Κόστος Χρηµατοδότησης Στα καθαρά χρηµατοοικονοµικά έξοδα του Οµίλου και της Εταιρίας συµπεριλαµβάνονται : Χρηµατοοικονοµικό κόστος Συνεχιζόµενες δραστηριότητες Χρεωστικοί τόκοι άνεια τραπεζών 1.986 1.050 1.745 855 Λοιπά µε τις χρηµατοδοτήσεις έξοδα 59 28 33 3 Τόκοι από Χρηµατοδοτικές Μισθώσεις 64 57 64 57 Έσοδα τόκων (3) (38) (2) (36) 2.106 1.097 1.840 879 7.Επενδύσεις σε ακίνητα Οι επενδύσεις σε ακίνητα της εταιρίας αναλύονται ως εξής: Ποσά σε Ευρώ 1 Ιανουαρίου 42.063 33.960 48.230 39.464 Αγορές νέων παγίων 8.695 9.928 8.695 10.006 Κόστος εργασίας σε υφιστάµενα ακίνητα Μεταφορά από ενσώµατα πάγια 20.745 177 177 Πωλήσεις (4.054) (10.422) (4.054) (10.422) Τακτοποιήσεις Μεταβολές εύλογης αξίας 11.651 8.420 12.452 9.005 31 εκεµβρίου 79.100 42.063 65.323 48.230 Στα ανωτέρω ποσά συµπεριλαµβάνονται βάσει χρηµατοδοτικής µίσθωσης ακίνητα αξίας 2.065 χιλ. ευρώ. Επί των ανωτέρω ακινήτων του Οµίλου υφίστανται υποθήκες και προσηµειώσεις ύψους 52.530 χιλ ευρώ για εξασφάλιση τραπεζικών δανείων. Ο Oµιλος δεν έχει συµβατικές υποχρεώσεις για τις επισκευές και συντηρήσεις των επενδυτικών του ακινήτων. Η µεταφορά από ενσώµατα πάγια αφορά τα ακίνητα τα οποία είχαν ενοικιαστεί στη SATO A.E και µε την πώληση των µετοχών της εταιρίας µεταφέρθηκαν στις Επενδύσεις σε ακίνητα. Τα ανωτέρω ακίνητα αποτιµήθηκαν στη εύλογη αξία και η µεταβολή ποσού 8.705 χιλ ευρώ καταχωρήθηκε στα Ίδια κεφάλαια της εταιρίας. Η εταιρία τον Ιούλιο του 2006 πώλησε, το υπόλοιπο 30% του κτιριακού συγκροτήµατος στην Ν. Ιωνία. στην Eurobank Properties ΑΕΕΑΠ (το 2005 είχε πουληθεί το 70% στην ίδια εταιρεία). Η πώληση του ανωτέρω έχει ως εξής: Τίµηµα πώληση ς 4.030 Μείον :Καθαρή λογιστική αξία (4.054) Κέρδη(ζηµία) από την πώληση ενσώµατων παγίων στοιχείων (24) Σελίδα 19 από 36

8. Ενσώµατα Πάγια Περιουσιακά Στοιχεία Τα ενσώµατα πάγια περιουσιακά στοιχεία του Οµίλου και της Εταιρίας αναλύονται ως εξής : Κτίρια &κτιριακές εγκαταστάσεις Μηχανήµατα &Μηχανολογι κός εξοπλισµ ός Έπιπλα &Λοιπός εξοπλισµ ός Πάγια υπό εκτέλεση Γήπεδα & Οικόπεδα Μεταφορικά µέσα Σύνολο 01.01.2005 Αξία κτήσεως ή εύλογη αξία 15.187 40.449 11.115 1.005 10.112 487 78.354 Σωρευµένες αποσβέσεις (8.165) (9.356) (568) (8.473) 0 (26.562) Αναπόσβεστη αξία 15.187 32.284 1.759 437 1.639 487 51.792 01.01-31.12.2005 Υπόλοιπο έναρξης 15.187 32.284 1.759 437 1.639 487 51.793 Προσθήκες 737 2.608 164 30 472 3.981 7.992 Μεταφορές-Πωλήσεις- Μειώσεις 47 5.228 (42) (4.898) (379) (44) Αποσβέσεις περιόδου (1.564) (665) (107) (504) (2.840) Μείωση αποσβέσεων - Μεταφορές 182 (4.680) 14 4.448 (36) Αναπόσβεστη αξία 31.12.2005 15.924 33.557 1.806 332 1.157 4.089 56.865 31.12.2005 Αξία κτήσεως ή εύλογη αξία 15.924 43.104 16.507 993 5.686 4.089 86.302 Σωρευµένες αποσβέσεις 0 (9.547) (14.701) (661) (4.529) 0 (29.438) Αναπόσβεστη αξία 31.12.2005 15.924 33.557 1.806 332 1.157 4.089 56.864 01.01-31.12.2006 Υπόλοιπο έναρξης 15.924 33.557 1.806 332 1.157 4.089 56.865 Προσθήκες 19 4.152 4.171 Πώληση Θυγατρικής (10.823) (27.779) (1.806) (332) (1.151) (321) (42.212) Μεταφορές-Πωλήσεις- Μειώσεις (5.101) (5.778) (2.020) (12.899) Αποσβέσεις περιόδου (12) 0 (12) Μείωση αποσβέσεων - Μεταφορές Αναπόσβεστη αξία 31.12.2006 13 5.900 5.913 Σελίδα 20 από 36

Έπιπλα &Λοιπός εξοπλισµ ός Πάγια υπό εκτέλεση Σύνολο 01.01.2005 Αξία κτήσεως ή εύλογη αξία 21 100 121 Σωρευµένες αποσβέσεις (21) (21) Αναπόσβεστη αξία 0 100 100 01.01-31.12.2005 Υπόλοιπο έναρξης 0 100 100 Προσθήκες 26 3.845 3.871 Μεταφορές-Πωλήσεις-Μειώσεις (177) (177) Αποσβέσεις περιόδου (20) (20) Μείωση αποσβέσεων -Μεταφορές Αναπόσβεστη αξία 31.12.2005 6 3.768 3.774 31.12.2005 Αξία κτήσεως ή εύλογη αξία 47 3.768 3.815 Σωρευµένες αποσβέσεις (41) (41) Αναπόσβεστη αξία 6 3.768 3.774 01.01-31.12.2006 Υπόλοιπο έναρξης 6 3.768 3.774 Προσθήκες 19 4.152 4.171 Μεταφορές-Πωλήσεις-Μειώσεις (2.020) (2.020) Αποσβέσεις περιόδου (12) (12) Μείωση αποσβέσεων -Μεταφορές Αναπόσβεστη αξία 31.12.2006 13 5.900 5.913 Για τις υποθήκες και προσηµειώσεις των ακινήτων ( βλέπε Σηµείωση 7) Σελίδα 21 από 36

9.Aσώµατα πάγια περιουσιακά στοιχεία Τα ασώµατα πάγια έχουν ως εξής: 01.01.2005 Αξία κτήσεως ή εύλογη αξία 2.268 Σωρευµένες αποσβέσεις (1.979) Αναπόσβεστη αξία 289 01.01-31.12.2005 Υπόλοιπο έναρξης 289 Προσθήκες 113 Μεταφορές-Πωλήσεις-Μειώσεις 117 Αποσβέσεις περιόδου (137) Μείωση αποσβέσεων -Μεταφορές (181) Αναπόσβεστη αξία 31.12.2005 201 31.12.2005 Αξία κτήσεως ή εύλογη αξία 2.498 Σωρευµένες αποσβέσεις (2.297) Αναπόσβεστη αξία 201 01.01-31.12.2006 Υπόλοιπο έναρξης 201 Προσθήκες Πώληση Θυγατρικής (201) Μεταφορές-Πωλήσεις-Μειώσεις Αποσβέσεις περιόδου Μείωση αποσβέσεων -Μεταφορές Αναπόσβεστη αξία 31.12.2006 10. Επενδύσεις Οι επενδύσεις της εταιρίας για τις χρήσεις 2006 και 2005 σε χιλ ευρώ έχουν ως εξής: 31/12/2006 Κόστος Ποσοστό ιαφορά Αξία Συµµετοχής Συµµετοχής Αποτίµησης Συµµετοχής ΕΜΕΛ ΑΕ 2.695 70,41% 2.695 BEST LANT AE 2.700 100,00% 2.700 Επενδύσεις σε συνδεδεµένες επιχειρήσεις 5.395 5.395 ΚΑΜΙΝΟΣ Α.Ε 2.570 50% 2.570 Συµµετοχή σε Συγγενή Εταιρεία 2.570 2.570 ΚΑΜΙΝΟΣ Α.Ε 2.570 50% 5.280 7.850 Συµµετοχή σε Συγγενή Εταιρεία 2.570 5.280 7.850 Σελίδα 22 από 36

31/12/2005 Κόστος Ποσοστό ιαφορά Αξία Συµµετοχής Συµµετοχής Αποτίµησης Συµµετοχής ΕΜΕΛ ΑΕ 2.695 70,41% 2.695 BEST LANT AE 2.700 100,00% 2.700 Επενδύσεις σε συνδεδεµένες επιχειρήσεις 5.395 5.395 SATO A.E 9.939 56,23% 10.577 20.516 Επενδύσεις ιαθέσιµες προς πώληση 9.939 10.577 20.516 ΚΑΜΙΝΟΣ Α.Ε 2.570 50% 2.570 Συµµετοχή σε Συγγενή Εταιρεία 2.570 2.570 DENKA HOLDINGS 6.365 11,93% 6.365 ΑΝΑΣΤΗΛΩΤΙΚΗ ΑΕ 6.150 13,50% 6.150 ALLEN CREATIVE INTERIORS 1.172 99,85% -1.172 0 Λοιπά Χρεόγραφα 3 3 Επενδύσεις ιαθέσιµες προς πώληση 13.690-1.172 12.518 ΚΑΜΙΝΟΣ Α.Ε 2.570 50% 5.776 8.346 Συµµετοχή σε Συγγενή Εταιρεία 2.570 5.776 8.346 H Εταιρία µέσα στη χρήση 2006 πώλησε το σύνολο των µετοχών της εισηγµένη εταιρεία SATO Βιοµηχανία Επίπλων ΑΕ,, µε σκοπό αφενός την άντληση κεφαλαίων που θα χρησιµοποιηθούν για την απόκτηση και ανάπτυξη ακινήτων και αφετέρου την παρουσίαση των οικονοµικών αποτελεσµάτων της εταιρείας µε την απεµπλοκή από τον κλάδο παραγωγής και εµπορίας επίπλων που στις οικονοµικές καταστάσεις του 2006 πού παρουσιάζεται σαν διακοπτόµενη δραστηριότητα. Τα καθαρά περιουσιακά στοιχεία και τα αποτελέσµατα της πώλησης έχουν ως εξής: Τίµηµα πώλησης 24.319 Μείον: Αναλογία της αξίας των επιµέρους περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεων που εκποιήθηκαν 24.418 Πραγµατοποιηθέν κέρδος (ζηµία) Οµίλου (99) Πλέον(µείον) :Κέρδη (ζηµίες) που είχαν αναγνωριστεί στο παρελθόν (κατά την ενοποίηση), σε επίπεδο Οµίλου 8.944 Πραγµατοποιηθέν κέρδος Εταιρίας 8.845 Σελίδα 23 από 36

Τα Αποτελέσµατα χρήσεως και οι ταµιακές ροές της διακοπείσας δραστηριότητας έχουν ως εξής: ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ ΧΡΗΣΕΩΝ ιακοπείσες δραστηριότητες 01/01-31/12/06 01/01-31/12/05 31/12/2004 Κύκλος εργασιών (Πωλήσεις) 77.276 74.062 82.741 Κόστος Πωληθέντων -43.393-43.563-48.658 Μικτά Κέρδη 33.883 30.499 34.083 Λοιπά Έσοδα 1.945 2.651 1.698 Έξοδα Λειτουργίας ιάθεσης -24.500-22.852-25.883 Έξοδα ιοικητικής Λειτουργίας -7.435-7.509-6.791 Λοιπά Έξοδα 0-620 -1.226 Κέρδη από λειτουργικές δραστηριότητες 3.893 2.169 1.881 Χρηµατοοικονοµικά έξοδα -3.060-3.059-2.898 Χρηµατοοικονοµικά έσοδα 395 318 95 Κέρδη/(ζηµίες) από Συγγενείς Εταιρίες -1.349 Κέρδη από συµµετοχές 6.927 6.168 310 Κέρδη από λειτουργικές δραστηριότητες προ φόρων 8.155 5.596-1.961 Φόρος εισοδήµατος -3.104 571-1.027 Καθαρά Κέρδη µετά από φόρους 5.051 6.167-2.988 Κέρδος (ζηµία) από πώληση διακοπείσες δραστηριότητες -99 Καθαρό κέρδος (ζηµία) περιόδου 4.952 6.167-2.988 Κατανέµονται σε: Μετόχους Οµίλου 2.638 3.482-1.650 ικαιώµατα µειοψηφίας 2.314 2.685-1338 Βασικά κέρδη ανά µετοχή σε 0,23 0,31-0,15 Σελίδα 24 από 36

ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ ΤΑΜΕΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ ΧΡΗΣΕΩΝ ιακοπείσες δραστηριότητες Ταµειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες 01/01-31/12/06 01/01-31/12/05 01/01 31/12/04 Κέρδη προ φόρων 8.155 5.596-1.961 Πλέον / µείον προσαρµογές για: Αποσβέσεις 2.682 2.738 2.892 Αποσβέσεις επιχορηγήσεων -59-72 -72 Προβλέψεις 277 1.552 1.110 Συναλλαγµατικές διαφορές -134 175 - Ζηµιά από πώληση/διαγραφή παγίων - 64 390 ικαίωµα προαιρέσεως αγοράς µετοχών 731 - Κέρδη από συµµετοχές -6.927-6.168 1.039 Πιστωτικοί τόκοι και συναφή έσοδα -313-318 -199 Χρεωστικοί τόκοι και συναφή έξοδα 2.905 2.834 2.808 Πλέον / µείον προσαρµογές για µεταβολές λογαριασµών κεφαλαίου κίνησης ή που σχετίζονται µε τις λειτουργικές δραστηριότητες: Μείωση/(Αύξηση) αποθεµάτων -2.068-1.314-875 Μείωση/(Αύξηση) απαιτήσεων -7.195 6.521-4.631 (Μείωση) / αύξηση υποχρεώσεων (πλην τραπεζών) 1.120-3.848 5.670 Μείον: Χρεωστικοί τόκοι και συναφή έξοδα καταβεβληµένα -2.848-2.834-2.839 Καταβεβληµένοι φόροι -2.632-1.341-246 Σύνολο εισροών / (εκροών) από λειτουργικές δραστηριότητες (α) -6.306 3.585 3.086 Ταµειακές Ροές από επενδυτικές δραστηριότητες Εισπράξεις από πώληση συµµετοχών 16.610 6.385 - Αύξηση συµµετοχής σε θυγατρική εταιρία -44-360 -1.593 Επίδραση στα ταµειακά διαθέσιµα αποενοποίησης θυγατρικής -19 Αγορά ιδίων µετοχών -1.104 - Αγορές άϋλων-ενσώµατων παγίων περιουσιακών στοιχείων -4.273-4.157-2.396 Πώληση άϋλων ενσώµατων παγίων περιουσιακών στοιχείων 223 162 42 Τόκοι εισπραχθέντες 313 271 157 Μερίσµατα εισπραχθέντα - 47 42 Εισπράξεις από λήξη χρεογράφων 1.000 Σύνολο εισροών από επενδυτικές δραστηριότητες (β) 11.725 2.348-2.767 Ταµειακές ροές από χρηµατοδοτικές δραστηριότητες Χορήγηση διεταιρικών δανείων - - (Εξοφλήσεις)/αναλήψεις δανείων -7.514-4.861 295 Είσπραξη από εκδοθέντα αναληφθέντα δάνεια 2.369 - - Εξοφλήσεις υποχρεώσεων από χρηµατοδοτικές µισθώσεις (χρεολύσια) (σηµ. 15) -830-878 -768 Έσοδα από πώληση ιδίων µετοχών - 188 Είσπραξη από αύξηση µετοχικού κεφαλαίου 671 - - Μερίσµατα πληρωθέντα -695-650 -456 Σύνολο εκροών από χρηµατοδοτικές δραστηριότητες (γ) -5.999-6.201-929 Καθαρή αύξηση / (µείωση) στα ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα περιόδου [(α)+(β)+(γ)] -580-268 -610 Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα έναρξης περιόδου 871 1.139 1.749 Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα λήξης περιόδου 291 871 1.139 Σελίδα 25 από 36

Η µητρική εταιρία κατέχει 1.690.250 µετοχές της εταιρίας ΚΑΜΙΝΟΣ ΑΕ µη εισηγµένη σε χρηµατιστήριο Αθηνών που αντιστοιχούσε στο 50% του µετοχικού της κεφαλαίου µε κόστος κτήσης 2,570 χιλ. ευρώ. Κατωτέρω παρατίθενται ορισµένα βασικά οικονοµικά στοιχεία της συγγενούς εταιρείας Περιουσιακά στοιχεία Υποχρεώσεις Έσοδα Κέρδη(Ζηµία) 31/12/2005 20.730 4.038 1.270 31/12/2006 18.188 2.488 789 (325) 11. Λοιπές χρηµατοοικονοµικές απαιτήσεις Οι λοιπές µακροπρόθεσµες απαιτήσεις του Οµίλου και της Εταιρίας αφορούν δοσµένες εγγυήσεις. 12 Αποθέµατα Τα αποθέµατα του Οµίλου και της Εταιρίας αναλύονται ως εξής : 31/12/2006 31/12/2005 Εµπορεύµατα 8.940 Προϊόντα 2.564 Παραγωγή σε εξέλιξη 1 Πρώτες ύλες 4.316 Αναλώσιµα υλικά 26 Πρόβλεψη απαξίωσης αποθεµάτων (632) Σύνολο 15.215 13. Πελάτες Οι πελάτες του Οµίλου και της Εταιρίας αναλύονται ως εξής : Πελάτες. 14.920 Επιταγές εισπρακτέες 4.369 10 Μείον: Προβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις (2.504) Πελάτες (εισπράξιµες απαιτήσεις) 16.785 10 14 Λοιπές απαιτήσεις Οι Λοιπές απαιτήσεις του Οµίλου και της Εταιρίας αναλύονται ως εξής : Προκαταβολές σε προµηθευτές 287 Χρεώστες διάφοροι 4.342 2.314 4.380 305 Απαιτήσεις από Ελληνικό ηµόσιο 409 4 404 Έξοδα εποµένων χρήσεων 13 293 12 9 Έσοδα χρήσεως εισπρακτέα 3 0 3 Σύνολο 4.767 2.898 4.799 314 15. ιαθέσιµα Τα διαθέσιµα αντιπροσωπεύουν µετρητά στα ταµεία του Οµίλου και της Εταιρίας και τραπεζικές καταθέσεις διαθέσιµες σε πρώτη ζήτηση. 16. Μετοχικό Κεφάλαιο Κατά την 31 εκεµβρίου 2006, το καταβληµένο µετοχικό κεφάλαιο της Εταιρίας ανέρχεται σε 5.533.970 Ευρώ, διαιρούµενο σε 11.067.940 ονοµαστικές µετοχές, ονοµαστικής αξίας 0,50 Ευρώ η κάθε µία. Η µεταβολή του µετοχικού κεφαλαίου µέσα στη χρήση έχει ως εξής: Με την από 29/3/2006 απόφαση της Έκτακτης Γενικής Συνέλευσης των µετόχων της Εταιρίας, µειώθηκε το µετοχικό κεφάλαιο κατά 5.262.490,80 ευρώ µε την µείωση της ονοµαστικής αξίας όλων των µετοχών από 2,78 ευρώ σε 0,50. Σελίδα 26 από 36

Με την από 6/11/2006 απόφαση της Έκτακτης Γενικής Συνέλευσης των µετόχων της Εταιρίας, αυξήθηκε το µετοχικό κεφάλαιο κατά 4.379.915 ευρώ δια της κεφαλαιοποίησης αποθεµατικών από τα κέρδη εις νέο της Εταιρίας µε την έκδοση 8.759.830 ονοµαστικών µετοχών ονοµαστικής αξίας 0,50 ευρώ η κάθε µία. Με την από 11/12/2006 απόφαση της Έκτακτης Γενικής Συνέλευσης των µετόχων της Εταιρίας, η οποία αποφάσισε Την εισαγωγή των µετοχών της Εταιρίας στο Χρηµατιστήριο Αθηνών,αυξήθηκε το µετοχικό κεφάλαιο της εταιρίας κατά 1.850.000 ευρώ, µε την έκδοση 3.700.000 ονοµαστικών µετοχών, ονοµαστικής αξίας 0,50 ευρώ η κάθε µία εκ των οποίων οι 3.530.000 θα διατεθούν µε δηµόσια προσφορά και οι 170.000 µε ιδιωτική τοποθέτηση.. 16.1 Κέρδη ανά µετοχή Τα κέρδη ανά µετοχή υπολογίζονται µε τη διαίρεση του αναλογούντος στους µετόχους του Οµίλου και της Εταιρίας κέρδους µε τον σταθµισµένο µέσο όρο των σε κυκλοφορία µετοχών κατά τη διάρκεια της χρήσεως. Συνεχιζόµενες 31/12/2006 ιακοπείσες δραστηριότητες δραστηριότητες Σύνολο Κέρδη που αναλογούν στους µετόχους της µητρικής 6.835 2.638 9.473 Σταθµισµένος µέσος αριθµός µετοχών 11.270.680 11.270.680 11.270.680 Βασικά κέρδη κατά µετοχή σε ευρώ 0,61 0,23 0,84 31/12/2005 Συνεχιζόµενες ιακοπείσες δραστηριότητες δραστηριότητες Σύνολο Κέρδη που αναλογούν στους µετόχους της µητρικής 3.463 3.482 6.945 Σταθµισµένος µέσος αριθµός µετοχών 11.270.680 11.270.680 11.270.680 Βασικά κέρδη κατά µετοχή σε ευρώ 0,31 0,31 0,62 Κέρδη που αναλογούν στους µετόχους της µητρικής Σταθµισµένος µέσος αριθµός µετοχών 31/12/2006 31/12/2005 17.399 7.886 11.270.680 11.270.680 Βασικά κέρδη κατά µετοχή σε ευρώ 1,54 0,70 Επισηµαίνεται επίσης ότι δεν υπάρχει ανειληµµένη υποχρέωση προς έκδοση νέων µετοχών και, συνεπώς, δε συντρέχουν οι προϋποθέσεις για τον υπολογισµό και την παράθεση άλλου δείκτη κερδών ανά µετοχή (δηλαδή δείκτη που να λαµβάνει υπ όψη την ύπαρξη δυνητικών µετοχών). 18.Λοιπά Αποθεµατικά Τα αποθεµατικά του Οµίλου και της Εταιρίας αναλύονται ως εξής : Τακτικό αποθεµατικό 1.827 1.817 1.816 1.164 Έκτακτα αποθεµατικά 126 166 54 54 Αφορολόγητα αποθεµατικά 4.407 16.661 4.403 14.928 Λοιπά αποθεµατικά 45 4.613 Σύνολο 6.405 23.257 6.273 16.146 Σύµφωνα µε τις διατάξεις της Ελληνικής εταιρικής νοµοθεσίας, η δηµιουργία «τακτικού αποθεµατικού» - µε την κατ έτος µεταφορά ποσού ίσου µε το 5% των ετήσιων µετά από φόρους, κερδών είναι υποχρεωτική µέχρι να φθάσει το ύψος Σελίδα 27 από 36

του αποθεµατικού το 1/3 του µετοχικού κεφαλαίου. Το «τακτικό αποθεµατικό» διανέµεται µόνο κατά τη διάλυση της Εταιρίας, µπορεί όµως να συµψηφισθεί µε συσσωρεµένες ζηµιές. Τα αποθεµατικά φορολογικών νόµων δηµιουργήθηκαν µε βάση τις διατάξεις της φορολογικής νοµοθεσίας οι οποίες, είτε παρέχουν τη δυνατότητα µετάθεσης της φορολογίας ορισµένων εισοδηµάτων στο χρόνο της διανοµής τους προς τους µετόχους, είτε παρέχουν φορολογικές ελαφρύνσεις ως κίνητρο διενέργειας επενδύσεων. Η φορολογική υποχρέωση, που θα επισυσσωρευθεί κατά τη διανοµή των αποθεµατικών αυτών θα αναγνωρισθεί κατά το χρόνο της λήψεως της απόφασης περί διανοµής και σε σχέση µε το ποσό της διανοµής. 20. άνεια Τα δάνεια του Οµίλου και της Εταιρείας έχουν χορηγηθεί από Ελληνικές τράπεζες και είναι εκπεφρασµένα, σε ευρώ. Τα ποσά, που είναι αποπληρωτέα εντός ενός έτους από την ηµεροµηνία του ισολογισµού, χαρακτηρίζονται ως βραχυπρόθεσµα ενώ τα ποσά, που είναι αποπληρωτέα σε µεταγενέστερο στάδιο, χαρακτηρίζονται ως µακροπρόθεσµα. Τα δάνεια του Οµίλου και της Εταιρείας αναλύονται, ως εξής Τράπεζες 31/12/2006 31/12/2005 Βραχυπρόθεσµες Μακροπρόθεσµες Βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις υποχρεώσεις υποχρεώσεις Μακροπρόθεσµες υποχρεώσεις Τραπεζικά δάνεια 5.511 33.362 24.855 16.310 Υποχρεώσεις 91 1.066 938 17.907 Χρηµατοδοτικών µισθώσεων Σύνολο δανείων 5.602 34.428 25.793 34.217 Τράπεζες Βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις 31/12/2006 31/12/2005 Μακροπρόθεσµες Βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις υποχρεώσεις Μακροπρόθεσµες υποχρεώσεις Τραπεζικά δάνεια 5.339 29.524 6.638 7.374 Υποχρεώσεις Χρηµατοδοτικών 91 1.066 86 1.157 µισθώσεων Σύνολο δανείων 5.430 30.590 6.724 8.531 Η λήξη των µακροπρόθεσµων δανείων έχει ως εξής : 31/12/2006 31/12/2005 Μεταξύ 1 και 2 ετών 2.149 1.291 Μεταξύ 2 και 5 ετών 12.195 8.834 Πάνω από 5 έτη 19.018 6.185 33.362 16.310 Η εταιρία µε την από 8/9/2205 σύµβαση µε την Εθνική Τράπεζα Ελλάδος θα προχωρήσει στην έκδοση ενός Κοινού Ενυπόθηκου Οµολογιακού ανείου µέχρι του ποσού των 49.500 χιλ ευρώ, λήξης για µεν το ποσό των 6.500 χιλ. ευρώ στην 8η επέτειο της 1ης σειράς οµολογιών,για δε το ποσό των 43.000 χιλ. ευρώ στη 15η επέτειο της 1ης σειράς οµολογιών,µε επιτόκιο Euribor εξαµήνου πλέον κυµαινόµενου περιθωρίου (2,25%-2%).Σύµφωνα µε την σύµβαση οι οµολογίες είναι ανώνυµες και θα εκδοθούν στην Ε.Τ.Ε. ως αρχικής οµολογιούχου, και θα έχουν ονοµαστική αξία 1.000 ευρώ. Η αποπληρωµή του κεφαλαίου των Οµολογιών θα γίνει σε εξαµηνιαίες δόσεις ως ακολούθως: α) για το ποσό των 43.000 χιλ ευρώ της πρώτης καταβλητέας στη λήξη της περιόδου χάριτος δηλ. την 2η επέτειο της έκδοσης της 1η σειράς Οµολογιών β) για το ποσό των 6.500 χιλ. ευρώ της πρώτης καταβλητέας 6 µήνες από την έκδοση της 1ης σειράς Οµολογιών. Σκοπός του παραπάνω οµολογιακού δανείου είναι α) για ποσό ύψους 13.500 χιλ. ευρώ η αναχρηµατοδότηση υφισταµένων δανείων β) για ποσό ύψους 36.000χιλ. Ευρώ κάλυψη δαπάνης ανέγερσης ειδικού κτιρίου εµπορικού κέντρου -αναψυχής επί της οδού Πειραιώς 180. Για την εξασφάλιση του ανείου α) θα εγγραφούν προσηµειώσεις υποθήκες ποσού 65.000 χιλ ευρώ στα ακίνητα της εταιρίας επί της οδού Πειραιώς 180 και Πειραιώς 18 και β) νοµότυπη εκχώρηση λόγω ενεχύρω των µισθωµάτων των ακινήτων που θα βρίσκονται στο υπό ανέγερση κτίριο, µέχρι του ύψους των ετήσιων τοκοχρεολυσίων του δανείου. Για την ανωτέρω σύµβαση µέχρι την 31/12/2006 έχει γίνει προχρηµατοδότηση ποσού 17.500 χιλ. ευρώ. Σελίδα 28 από 36

20.1 Χρηµατοδοτικές µισθώσεις Η τρέχουσα αξία των υποχρεώσεων χρηµατοδοτικής µίσθωσης αναλύεται παρακάτω : Ποσά σε ευρώ Υποχρεώσεις χρηµατοδοτικής µίσθωσης - ελάχιστα µισθώµατα Μέχρι 1 έτος 151 2.090 151 151 Από 2 έως 5 έτη 603 10.319 603 603 Περισσότερο των 5 ετών 725 17.871 725 875 Σύνολο 1.479 30.280 1.479 1.629 Μείον : Μελλοντικές χρηµατοοικονοµικές χρεώσεις χρηµατοδοτικών µισθώσεων (321) (11.434) (321) (385) Τρέχουσα αξία υποχρεώσεων χρηµατοδοτικής µίσθωσης 1.157 18.846 1.157 1.244 Ποσά σε ευρώ Μέχρι 1 έτος 91 939 91 87 Από 2 έως 5 έτη 418 4.895 418 396 Περισσότερο των 5 ετών 648 13.012 648 761 Σύνολο 1.157 18.846 1.157 1.244 21. Αναβαλλόµενες Φορολογικές Απαιτήσεις και Υποχρεώσεις Ο υπολογισµός των αναβαλλόµενων φορολογικών απαιτήσεων και υποχρεώσεων διενεργείται στο επίπεδο της κάθε επιµέρους εταιρίας του Οµίλου και, στο βαθµό που προκύπτουν και απαιτήσεις και υποχρεώσεις, συµψηφίζονται µεταξύ τους (στο επίπεδο της κάθε επιµέρους εταιρείας). Οι αναγνωρισθείσες αναβαλλόµενες φορολογικές απαιτήσεις και υποχρεώσεις ανάγονται στις εξής αιτίες : Προσαρµογή αποσβέσεων ενσώµατων παγίων 284 2.878 203 184 Προσαρµογή αποσβέσεων εξόδων,που είχαν κεφαλαιοποιηθεί στο παρελθόν και αντιλογισµός αποσβέσεων των ασώµατων ακινητοποιήσεων 662 389 667 543 Προσαρµογή της αξίας των απαιτήσεων (επισφαλείς) (465) Αναγνώριση µµακροχρόνιας υποχρέωσης για αποζηµίωση των εργαζοµένων λόγω συνταξιοδότησης 2 (209) 2 3 Μεταβολές εύλογης αξίας επενδύσεων σε ακίνητα 12.428 9.222 9.768 8.617 Μεταφερόµενες φορολογικές ζηµίες (23) (1.004) Προσαρµογή µισθωµάτων από χρηµατ. µίσθωση 22 24 22 24 Λοιπά 501 Φόροι εισοδήµατος, που θα επιβαρύνουν λογιστικά τις επόµενες χρήσεις 13.375 11.336 10.662 9.371 Σελίδα 29 από 36

22. Προβλέψεις Οι προβλέψεις έχουν ως εξής: Υποχρεώσεις παροχών αποχώρησης προσωπικού 10 2.814 10 6 Λοιπές προβλέψεις 167 Η κίνηση της καθαρής υποχρέωσης για το προσωπικό έχει ως ακολούθως: 10 2.981 10 6 Καθαρή υποχρέωση έναρξης χρήσης 6 2.789 6 3 Πραγµατικές παροχές που πληρώθηκαν από την Εταιρεία (6) (639) (6) Έξοδα αναγνωρισµένα στην κατάσταση αποτελεσµάτων 10 664 10 3 Καθαρή υποχρέωση κατά στο τέλους χρήσης 10 2.814 10 6 Οι υποχρεώσεις της Εταιρίας που απορρέουν από την υποχρέωσή της να καταβάλλει αποζηµιώσεις λόγω συνταξιοδότησης προσδιορίστηκαν µέσω αναλογιστικών µελετών από ανεξάρτητη εταιρεία διεθνώς αναγνωρισµένων αναλογιστών. Οι λεπτοµέρειες και οι βασικές υποθέσεις της αναλογιστικής µελέτης την 31η εκεµβρίου 2005 έχουν ως κάτωθι : Παρούσα αξία µη χρηµατοδοτούµενων υποχρεώσεων 12 3.082 12 8 Μη αναγνωρισµένα αναλογιστικά κέρδη/ζηµιές (2) (268) (2) (2) Καθαρή υποχρέωση στον Ισολογισµό 10 2.814 10 6 Ποσά αναγνωρ.στον λογ/σµό αποτελεσµάτων Κόστος τρέχουσας απασχόλησης 7 142 7 3 Τόκος στη υποχρέωση 0 126 0 0 Κανονικό έξοδο στον λογαριασµό αποτελεσµάτων 7 268 7 3 Κόστος περικοπών /διακαν./τερµατ.υπηρ. 0 389 Κόστος αναδιοργάνωσης 0 (18) Άλλο έξοδο /έσοδο 0 25 Συνολικό έξοδο στον λογαριασµό αποτελεσµάτων 7 664 7 3 Μεταβολές στη καθαρή υποχρέωση αναγνωρ. στον Ισολογισµό Καθαρή υποχρέωση κατά την έναρξη έτους 6 2.789 6 3 Παροχές που πληρώθηκαν από τον εργοδότη (6) (639) (6) Σύνολο δαπάνης που αναγνωρ.στον λογ/σµό αποτελεσµάτων 10 664 10 3 Καθαρή υποχρέωση κατά στο τέλος έτους 10 2.814 10 6 Μεταβολή στη παρούσα αξία της υποχρέωσης Παρούσα αξία υποχρέωσης στη αρχή της περιόδου 8 2.862 8 4 Κόστος τρέχουσας απασχόλησης 7 142 7 3 Τόκος στη υποχρέωση 0 126 0 0 Παροχές που πληρώθηκαν από τον εργοδότη (6) (639) (6) Επί πλέον πληρωµές έξοδα /έσοδα 2 390 2 Αναλογιστική ζηµιά ή κέρδος 1 201 1 1 Παρούσα αξία υποχρέωσης τέλους περιόδου 12 3.082 12 8 Σελίδα 30 από 36

Οι αναλογιστικές παραδοχές που χρησιµοποιήθηκαν στη αναλογιστική µελέτη είναι οι ακόλουθες: Επιτόκιο προεξόφλησης 4,1% 4,5% 4,1% 4,5% Πληθωρισµός 2,5% 2,5% 2,5% 2,5% Μελλοντικές αυξήσεις µισθών 4,0% 1-4% 4,0% 1-4% Εκτιµώµενα µελλοντικά έτη σε υπηρεσία 19,08 14-17,41 19,08 21,19 23.Λοιπές µακροπρόθεσµες υποχρεώσεις Οι Λοιπές µακροπρόθεσµες υποχρεώσεις του Οµίλου και της Εταιρίας αναλύονται ως εξής : Κρατικές επιχορηγήσεις 6 Λοιπές µακροπρόθεσµες υποχρεώσεις 433 425 371 363 Σύνολο 433 431 371 363 Οι λοιπές µακροπρόθεσµες υποχρεώσεις του Οµίλου και της Εταιρίας αφορούν ληφθείσες εγγυήσεις. 24. Προµηθευτές Οι Προµηθευτές του Οµίλου και της Εταιρίας αναλύονται ως εξής : Προµηθευτές 949 9.916 949 624 Επιταγές πληρωτέες 7 106 7 106 Προκαταβολές πελατών 2.069 Σύνολο 956 12.091 956 730 25. Φόροι Εισοδήµατος Η φορολογική επιβάρυνση των αποτελεσµάτων προσδιορίσθηκε ως εξής : Κέρδη προ φόρων, ως λογαριασµός αποτελεσµάτων 9.007 4.894 19.139 9.049 Φόροι εισοδήµατος,µε συντελεστή 29% για τρέχουσα περίοδο 2.612 1.566 5.550 2.896 και 32% για προηγούµενη Πρόσθετοι φόροι προηγουµένων χρήσεων 33 5 Φόροι αναλογούν σε µη φορολογούµενα κέρδη (1.069) (1.174) (3.887) (1.908) Φόρος επί µη φορολογικά εκπεστέων δαπανών 77 773 77 170 Σύνολο φορολογικής επιβάρυνσης 1.620 1.198 1.740 1.163 Τρέχουσα φορολογική επιβάρυνση (419) 1.977 449 898 Αναβαλλόµενη φορολογική επιβάρυνση 2.039 (779) 1.291 265 Σύνολο φορολογικής επιβάρυνσης 1.620 1.198 1.740 1.163 και οι θυγατρικές της έχουν ελεγχθεί από τις φορολογικές αρχές µέχρι τη 31/12/2005. Για την χρήση του 2006 η εταιρεία και οι θυγατρικές της έχουν πραγµατοποιήσει προβλέψεις για κάλυψη της πιθανότητας επιβολής πρόσθετων φόρων σε ενδεχόµενο έλεγχο από τις φορολογικές αρχές. Η Εταιρεία και οι θυγατρικές της θεωρούν ότι έχουν σχηµατίσει επαρκείς προβλέψεις έναντι των πρόσθετων φόρων που πιθανόν να προκύψουν κατά τους µελλοντικούς φορολογικούς ελέγχους, βάσει των ευρηµάτων των φορολογικών ελέγχων προηγούµενων ετών και προγενέστερων διερµηνειών των φορολογικών νόµων. Οι κατωτέρω παρατιθέµενες χρήσεισ των εταιριών του Οµίλου δεν έχουν ελεγχθεί από τις φορολογικές αρχές. Εταιρία Εκκρεµείς χρήσεις PASAL A.E 2006 Ε.ΜΕ.Λ Α.Ε. ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΜΕΤΑΛΛΟΥΡΓΕΙΩΝ ΛΑΥΡΙΟΥ Α.Ε. 2006 BEST LANT A.E. 2006 Σελίδα 31 από 36

26. Λοιπές βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις Οι Λοιπές βραχυπρόθεσµες υποχρεώσεις του Οµίλου και της Εταιρίας αναλύονται ως εξής : Ασφαλιστικά ταµεία 16 563 16 10 Πιστωτές διάφοροι 681 5.533 2.241 5.831 Έσοδα επόµενων χρήσεων 154 154 Έξοδα χρήσεως δουλευµένα 95 83 Λοιπές υποχρεώσεις 340 2.436 199 296 Σύνολο 1.286 8.532 2.693 6.137 27. Συναλλαγές και Απαιτήσεις από Υποχρεώσεις προς Συνδεδεµένα Πρόσωπα Οι ενδοεταιρικές συναλλαγές και τα ενδοεταιρικά υπόλοιπα της εταιρίας µε συνδεµένες εταιρίες έχουν ως εξής :. α) Πωλήσεις αγαθών και υπηρεσιών SECONT 251 285 251 224 SATO 814 623 BO CONCEPT 19 ΒΕΡΣΑ 176 Πώληση µετοχών SATO A.E. σε µετόχους 17.310 251 285 0 18.375 1.042 β) Αγορές αγαθών και υπηρεσιών SECONT 3 4 3 3 SATO 4 3 Αγορές από διευθυντικά στελέχη 132 132 γ) Παροχές προς τη ιοίκηση Αµοιβές διευθυντικών στελεχών Αµοιβές.Σ 192 135 4 0 139 6 0 192 δ) Υπόλοιπα τέλους χρήσης Απαιτήσεις από συνδεµένα µέρη PASAL SECONT 127 287 127 108 BEST LANT 150 AT LAND AE 3.253 3.253 EMEΛ ΑΕ 110 4 Απαιτήσεις από διευθυντικά στελέχη και µέλη της διοίκησης 646 424 4.026 287 0 4.064 112 Υποχρεώσεις προς συνδεµένα µέρη BEST LANT AE 2.009 2.107 SECONT 3 4 3 4 Υποχρεώσεις προς τα διευθυντικά στελέχη και µέλη της διοίκησης 0 3 4 0 2.012 2.111 Στις 27 εκεµβρίου 2006 η Εταιρία πώλησε 14.985.568 µετοχές(53,41%), της εισηγµένης στο Χρηµατιστήριο Αθηνών, εταιρίας SATO Α.Ε στους µετόχους κ.κ. Σωτήρη και Γιώργο Θεοδωρίδη έναντι 17.309.855,68 ευρώ (βλέπε και Σηµείωση 10) Σελίδα 32 από 36

Οι υπηρεσίες από και προς συνδεδεµένα µέρη, καθώς και οι πωλήσεις και αγορές αγαθών, γίνονται σύµφωναµε τους όρους που ισχύουν για µη συνδεδεµένα µέρη. 28. εσµεύσεις και Ενδεχόµενες Υποχρεώσεις και απαιτήσεις έχει ενδεχόµενες υποχρεώσεις και απαιτήσεις σε σχέση µε τράπεζες(σηµείωση 20), λοιπές εγγυήσεις και άλλα θέµατα που προκύπτουν στα πλαίσια της συνήθους δραστηριότητας από τις οποίες δεν αναµένεται να προκύψουν ουσιώδεις επιβαρύνσεις από τις ενδεχόµενες υποχρεώσεις και απαιτήσεις, οι οποίες αναλύονται ως εξής : Υποχρεώσεις -απαιτήσεις Εγγυήσεις για εξασφάλιση καλής εκτέλεσης συµβάσεων µε πελάτες και προµηθευτές 2.793 11.136 2.793 6.593 Παραχωρηµένες υποθήκες & προσηµειώσεις - Οικόπεδα και Κτίρια 52.530 21.520 47.770 14.000 Εγγυήσεις σε Τράπεζες υπέρ θυγατρικών 4.300 0 4.300 59.623 32.656 54.863 20.593 µισθώνει επιβατικά αυτοκίνητα µε λειτουργικές µισθώσεις. Τα µισθώµατα σύµφωνα µε τις λειτουργικές µισθώσεις έχουν ως εξής: Έως 1 έτος 33.096 33.096 Από 1-5 έτη 25.319 25.319 Περισσότερα από 5 έτη Σύνολο 58.415 58.415 -Με αποφάσεις έκτακτων Γενικών Συνελεύσεων των µετόχων της PASAL A.E αποφασίστηκε η συγχώνευση µε απορρόφηση της θυγατρικής εταιρίας BEST LAND A.E, µε ηµεροµηνία µετασχηµατισµού την 31/12/2005, και την συγχώνευση µε εξαγορά της θυγατρικής εταιρίας ΕΜΕΛ Α.Ε µε ηµεροµηνία µετασχηµατισµού την 31/05/2006,σύµφωνα µε τις διατάξεις του φορολογικού νόµου.2166/1993. Οι διαδικασίες συγχώνευσης θα έχουν ολοκληρωθεί µέχρι την 30/6/2007. 29. Μεταγενέστερα του Ισολογισµού Γεγονότα Πέραν των ήδη µνηµονεθέντων γεγονότων, δεν υπάρχουν µεταγενέστερα του ισολογισµού της 31 εκεµβρίου 2006 γεγονότα, που να αφορούν είτε την Εταιρία είτε τον Όµιλο, στα οποία επιβάλλεται αναφορά από τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Πληροφόρησης. ( ΠΧΠ). Οι παρούσες ετήσιες οικονοµικές καταστάσεις έχουν εγκριθεί από το ιοικητικό Συµβούλιο στις 29 Μαρτίου 2007 και έχουν υπογραφεί εκ µέρους του, από τους κάτωθι: Ο ΠΡΟΕ ΡΟΣ.Σ. & ΙΕΥΘΥΝΩΝ ΣΥΜΒΟΥΛΟΣ Ο ΑΝΤΙΠΡΟΕ ΡΟΣ.Σ. & ΓΕΝΙΚΟΣ ΙΕΥΘΥΝΤΗΣ Ο ΠΡΟΪΣΤΑΜΕΝΟΣ ΛΟΓΙΣΤΗΡΙΟΥ ΣΩΤΗΡΙΟΣ ΘΕΟ ΩΡΙ ΗΣ ΑΝ ΡΕΑΣ ΚΑΨΑΛΗΣ ΗΜΟΣΘΕΝΗΣ ΚΑΖΑΓΛΗΣ Α..Τ. AB - 287935 Α..Τ. Ν - 087640 Α..Τ. Χ - 009164 Σελίδα 33 από 36

ΕΚΘΕΣΗ ΕΛΕΓΧΟΥ ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΟΥ ΟΡΚΩΤΟΥ ΕΛΕΓΚΤΗ ΛΟΓΙΣΤΗ Προς τους Μετόχους της Ανώνυµης Εταιρίας ««PASAL ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΑΝΑΠΤΥΞΕΩΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ» Έκθεση επί των Οικονοµικών Καταστάσεων Ελέγξαµε τις συνηµµένες Οικονοµικές Καταστάσεις της PASAL ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΑΝΑΠΤΥΞΕΩΣ ΑΚΙΝΗΤΩΝ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ (η Εταιρία ), καθώς και τις Ενοποιηµένες Οικονοµικές Καταστάσεις της Εταιρίας και των θυγατρικών της (ο Όµιλος), που αποτελούνται από τον ισολογισµό της 31ης εκεµβρίου 2006, και τις καταστάσεις αποτελεσµάτων, µεταβολών ιδίων κεφαλαίων και ταµειακών ροών της χρήσεως που έληξε την ηµεροµηνία αυτή καθώς και περίληψη των σηµαντικών λογιστικών πολιτικών και λοιπές επεξηγηµατικές σηµειώσεις. Ευθύνη ιοίκησης για τις Οικονοµικές Καταστάσεις Η ιοίκηση της Εταιρίας έχει την ευθύνη για την κατάρτιση και εύλογη παρουσίαση αυτών των Οικονοµικών Καταστάσεων σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Πληροφόρησης, όπως αυτά έχουν υιοθετηθεί από την Ευρωπαϊκή Ένωση. Η ευθύνη αυτή περιλαµβάνει σχεδιασµό, εφαρµογή και διατήρηση συστήµατος εσωτερικού ελέγχου σχετικά µε την κατάρτιση και εύλογη παρουσίαση Οικονοµικών Καταστάσεων, απαλλαγµένων από ουσιώδη ανακρίβεια, που οφείλεται σε απάτη ή λάθος. Η ευθύνη αυτή περιλαµβάνει επίσης την επιλογή και εφαρµογή κατάλληλων λογιστικών πολιτικών και την διενέργεια λογιστικών εκτιµήσεων που είναι λογικές για τις περιστάσεις. Ευθύνη Ελεγκτή ική µας ευθύνη είναι η έκφραση γνώµης επί αυτών των Οικονοµικών Καταστάσεων, µε βάση τον έλεγχό µας. ιενεργήσαµε τον έλεγχο σύµφωνα µε τα Ελληνικά Ελεγκτικά Πρότυπα, που είναι εναρµονισµένα µε τα ιεθνή Ελεγκτικά Πρότυπα. Τα Πρότυπα αυτά απαιτούν τη συµµόρφωσή µας µε τους κανόνες δεοντολογίας και το σχεδιασµό και διενέργεια του ελέγχου µας µε σκοπό την εύλογη διασφάλιση ότι οι Οικονοµικές Καταστάσεις είναι απαλλαγµένες από ουσιώδη ανακρίβεια. Ο έλεγχος περιλαµβάνει τη διενέργεια διαδικασιών για την συγκέντρωση ελεγκτικών τεκµηρίων, σχετικά µε τα ποσά και τις πληροφορίες που περιλαµβάνονται στις Οικονοµικές Καταστάσεις. Οι διαδικασίες επιλέγονται κατά την κρίση του ελεγκτή και περιλαµβάνουν την εκτίµηση του κινδύνου ουσιώδους ανακρίβειας των Οικονοµικών Καταστάσεων, λόγω απάτης ή λάθους. Για την εκτίµηση του κινδύνου αυτού, ο ελεγκτής λαµβάνει υπόψη το σύστηµα εσωτερικού ελέγχου σχετικά µε την κατάρτιση και εύλογη παρουσίαση των Οικονοµικών Καταστάσεων, µε σκοπό το σχεδιασµό ελεγκτικών διαδικασιών για τις περιστάσεις και όχι για την έκφραση γνώµης επί της αποτελεσµατικότητας του συστήµατος εσωτερικού ελέγχου της Εταιρίας. Ο έλεγχος περιλαµβάνει επίσης την αξιολόγηση της καταλληλότητας των λογιστικών πολιτικών που εφαρµόσθηκαν και του εύλογου των εκτιµήσεων που έγιναν από τη ιοίκηση, καθώς και αξιολόγηση της συνολικής παρουσίασης των Οικονοµικών Καταστάσεων. Πιστεύουµε ότι τα ελεγκτικά τεκµήρια που έχουµε συγκεντρώσει είναι επαρκή και κατάλληλα για τη θεµελίωση της γνώµης µας. Γνώµη Κατά τη γνώµη µας, οι συνηµµένες Οικονοµικές Καταστάσεις παρουσιάζουν εύλογα από κάθε ουσιώδη άποψη την οικονοµική κατάσταση της Εταιρίας και του Οµίλου κατά την 31 η εκεµβρίου 2006, την χρηµατοοικονοµική τους επίδοση και τις Ταµειακές τους Ροές για τη χρήση που έληξε την ηµεροµηνία αυτή σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Πληροφόρησης, όπως αυτά υιοθετήθηκαν από την Ευρωπαϊκή Ένωση. Αναφορά επί άλλων νοµικών και κανονιστικών θεµάτων Το περιεχόµενο της Έκθεσης του ιοικητικού Συµβουλίου είναι συνεπές µε τις συνηµµένες Οικονοµικές Καταστάσεις. Αθήνα, 30 Μαρτίου 2007 Ο ΟΡΚΩΤΟΣ ΕΛΕΓΚΤΗΣ ΛΟΓΙΣΤΗΣ ΓΕΩΡΓΙΟΣ Κ.ΤΣΙΩΛΗΣ Α.Μ.Σ.Ο.Ε. Λ.17161 ΣΟΛ α.ε. ΟΡΚΩΤΟΙ ΕΛΕΓΚΤΕΣ ΛΟΓΙΣΤΕΣ Φωκ. Νέγρη 3, Αθήνα Σελίδα 34 από 36

Έκθεση ιαχείρισης του ιοικητικού Συµβουλίου προς την Τακτική Γενική Συνέλευση των Μετόχων Κυρίες και Κύριοι Μέτοχοι, Το 2006 ήταν µια χρονιά σηµαντικών εξελίξεων για την PASAL Development, οι οποίες σηµατοδοτούν µια νέα πορεία αποτέλεσµα της επαναχάραξης της στρατηγικής της εταιρείας για αυτόνοµη ανάπτυξη στον κλάδο της ανάπτυξης και αξιοποίησης ακινήτων για χρήση, σαν εµπορικά κέντρα, καταστήµατα, κέντρα διανοµής & αποθήκευσης και γραφεία. Τα σηµαντικότερα γεγονότα που έλαβαν χώρα κατά το 2006 ήταν: Η αλλαγή της επωνυµίας της εταιρείας από «Όµιλος Επιχειρήσεων Θεοδωρίδη» σε PASAL Development, που υποδηλώνει την βούληση της διοίκησης για αυτόνοµη δυναµική ανάπτυξη στον κλάδο των ακινήτων. Η πώληση της συµµετοχής στην εισηγµένη εταιρεία SATO Βιοµηχανία Επίπλων ΑΕ, το 53,41% πωλήθηκε στους κύριους µετόχους, µε σκοπό αφενός την άντληση κεφαλαίων που θα χρησιµοποιηθούν για την απόκτηση και ανάπτυξη ακινήτων και αφετέρου την παρουσίαση των οικονοµικών αποτελεσµάτων της εταιρείας µε την απεµπλοκή από τον κλάδο παραγωγής και εµπορίας επίπλων που στις οικονοµικές καταστάσεις του 2006 παρουσιάζεται σαν διακοπτόµενη δραστηριότητα. Η απόφαση για την εισαγωγή των µετοχών της εταιρείας στο Χρηµατιστήριο Αθηνών στην κατηγορία Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης, την υιοθέτηση των ιεθνών Λογιστικών Προτύπων και των αρχών εταιρικής διακυβέρνησης που αυτή απαιτεί. Αναφορικά µε την δραστηριότητα της εταιρείας, κατά το 2006 αποκτήθηκαν ακίνητα συνολικής αξίας 8,6 εκατ. ενώ συνεχίζονται εντατικά οι εργασίες για την ανάπτυξη των ακινήτων της εταιρείας. Πιο συγκεκριµένα: Τον Μάρτιο αγοράστηκαν 3 όµορα οικόπεδα συνολικής έκτασης 9,1 στρεµµάτων επί της οδού Γεωργικής Σχολής στον δήµο Πυλαίας στην Θεσσαλονίκη, µε σκοπό την µελλοντική τους ανάπτυξη σαν εµπορικό κέντρο. Τον Απρίλιο αγοράστηκε οικόπεδο έκτασης 11 στρεµµάτων µε βιοµηχανικά κτίσµατα επί της Λεωφόρου Βάρης Κορωπίου µε σκοπό την σε πρώτη φάση εντός του 1 ου τριµήνου του 2007 ανάπλαση των υφιστάµενων κτισµάτων για χρήση σαν έκθεση επίπλων και σε την δεύτερη φάση επέκταση τους µε εξάντληση του συντελεστή δόµησης. Τον Σεπτέµβριο αγοράστηκαν δύο όµορα οικόπεδα µε κτίσµα επί της Λεωφόρου Θηβών συνολικής έκτασης 2,5 στρεµµάτων τα οποία θα αναπτυχθούν σε 2 φάσεις σε εµπορικό κατάστηµα, µε την πρώτη φάση που προβλέπει την ανάπλαση του υφιστάµενου κτίσµατος να υλοποιείται εντός του 1 ου εξαµήνου του 2007 και την δεύτερη εντός του 2008. Τον ίδιο µήνα αγοράστηκε οικόπεδο 5,5 στρεµµάτων µε βιοτεχνικό κτίσµα 4.400 τµ επί της οδού Θεσσαλονίκης Ωραιοκάστρου στον δήµο Ν. Ευκαρπίας το οποίο θα µετατραπεί σε εµπορική έκθεση µέσα στο 1 ο εξάµηνο του 2007. Παράλληλα ολοκληρώνονται οι εργασίες κατασκευής εµπορικής έκθεσης στο ακίνητο της εταιρείας επί της Λ. Κηφισίας 69 στο Μαρούσι, η οποία αναµένεται να λειτουργήσει τον Απρίλιο του 2007, ενώ συνεχίζονται οι εργασίες για την κατασκευή εµπορικού κέντρου 60.000 τµ στο ακίνητο επί της Πειραιώς 180 στον δήµο Ταύρου, µε προβλεπόµενη ολοκλήρωση το τέλος του 2008. Η αναπτυξιακή πορεία της εταιρείας χρηµατοδοτήθηκε από: Την πώληση τον Ιούλιο του 2006, των οριζοντίων ιδιοκτησιών που αντιστοιχούν στο υπόλοιπο 30% του κτιριακού συγκροτήµατος στην Ν. Ιωνία. στην Eurobank Properties ΑΕΕΑΠ (το 2005 είχε πουληθεί το 70% στην ίδια εταιρεία) το τίµηµα που αναλογεί στη εταιρία ανέρχεται στα 4 εκατ. Την αναδιάρθρωση του δανεισµού της µε την έκδοση οµολογιακού δανείου ύψους 49,5 εκατ. από την Εθνική Τράπεζα, µέσω του οποίου γίνεται αποπληρωµή του µεγαλύτερου µέρους του υφιστάµενου τραπεζικού δανεισµού της 31/12/2005 και θα χρηµατοδοτηθεί το 100% του κόστους ανέγερσης του ακινήτου της Πειραιώς 180 το οποίο υπολογίζεται σε 36 εκατ. Την σύναψη νέων συµβάσεις µακροχρόνιων δανείων συνολικού ύψους 15 εκατ. για την χρηµατοδότηση της αγοράς ακινήτων.. Η µέχρι τώρα δυναµική πορεία της εταιρείας αντικατοπτρίζεται στις οικονοµικές καταστάσεις της χρήσης 2006, όπου σε ενοποιηµένη βάση τα κέρδη µετά από φόρους από συνεχιζόµενες δραστηριότητες διαµορφώθηκαν στα 9.007 χιλ. (έναντι 4.894 χιλ. του 2005) παρουσιάζοντας αύξηση 84% ενώ τα κέρδη από τις διακοπείσες δραστηριότητες διαµορφώθηκαν στα 4.952 χιλ. (έναντι 6.167 χιλ. του 2005) τα ανά µετοχή κέρδη από συνεχιζόµενες δραστηριότητες είναι 0,61 (έναντι 0,31 του 2005) παρουσιάζοντας αύξηση 97% Σύµφωνα µε τον Ενοποιηµένο Ισολογισµό της 31/12/2006, η αξία των επενδύσεων σε ακίνητα της εταιρείας διαµορφώθηκε σε 79.100 χιλ. ευρώ (έναντι 42.063 χιλ ευρώ το 2005), ενώ η καθαρή αξία του ενεργητικού της (NAV-Net Asset Value) ανέρχεται σε 72.559 χιλ. µε την συνολική αξία του ενεργητικού της να ανέρχεται σε 117.035 χιλ., διατηρώντας τον δείκτη ξένα/ίδια κεφάλαια περίπου στο 1:1, στα επίπεδα του 2005. Η µέχρι σήµερα πορεία της εταιρείας σε συνάρτηση µε τις θετικές εξελίξεις και προοπτικές του κλάδου ανάπτυξης & εκµετάλλευσης ακινήτων στην Ελλάδα, δηµιουργεί αισιοδοξία για την επιτυχία της στρατηγικής ανάπτυξης της εταιρείας και θέτει τις προοπτικές για την επίτευξη υψηλών στόχων στα χρόνια που θα ακολουθήσουν και οι οποίοι περιλαµβάνουν: Την εισαγωγή των µετοχών της εταιρείας στο Χρηµατιστήριο Αθηνών (Α εξάµηνο 2007) Την ενίσχυση του χαρτοφυλακίου της εταιρείας µε νέες αγορές ή συµφωνίες συνεκµετάλλευσης και την ολοκλήρωση εντός χρονοδιαγράµµατος των υπό ανάπτυξη ακινήτων της εταιρείας για την παραπέρα ενίσχυση του κύκλου εργασιών της και της χρηµατοοικονοµικής της θέσης. Σελίδα 35 από 36

Την δηµιουργία ισχυρής βάσης πελατών για την καλύτερη δυνατή αξιοποίηση των ακινήτων που περιλαµβάνονται στο χαρτοφυλάκιο της εταιρείας. Την στελέχωση της εταιρείας µε άρτια καταρτισµένο και αξιόπιστο ανθρώπινο δυναµικό, το οποίο ασπάζεται την φιλοσοφία, την στρατηγική και τους στόχους της εταιρείας. Το 2006 αναδιαρθρώθηκε το Σ, προσλήφθηκαν νέα διευθυντικά στελέχη στα τµήµατα εσωτερικού ελέγχου, νοµικής υπηρεσίας ενώ στις αρχές του 2007 δηµιουργήθηκε διεύθυνση ανάπτυξης. Τέλος το ιοικητικό Συµβούλιο προτείνει στην Τακτική Γενική Συνέλευση των µετόχων να διανεµηθεί µέρισµα 4 λεπτών του ευρώ ανά µετοχή. Κύριοι Μέτοχοι, µε βάση και όσα προαναφέρθηκαν, σας καλώ να εγκρίνετε τις οικονοµικές καταστάσεις καθώς και τις ενοποιηµένες οικονοµικές καταστάσεις της εταιρίας µας και του Οµίλου, που καλύπτουν το χρονικό διάστηµα από 1 Ιανουαρίου 2006 έως 31 εκεµβρίου 2006. Μαρούσι, 29 Μαρτίου 2007 Ακριβές αντίγραφο από το Βιβλίο Πρακτικών του ιοικητικού Συµβουλίου Σωτήριος Θεοδωρίδης Πρόεδρος του ιοικητικού Συµβουλίου ΒΕΒΑΙΩΣΗ Βεβαιώνεται ότι αυτή η έκθεση που αποτελείται από (2) σελίδες, είναι εκείνη που αναφέρεται στη Έκθεση ελέγχου µου, µε ηµεροµηνία 30 Μαρτίου 2007. Αθήνα, 30 Μαρτίου 2007 Ο ΟΡΚΩΤΟΣ ΕΛΕΓΚΤΗΣ ΛΟΓΙΣΤΗΣ ΓΕΩΡΓΙΟΣ Κ.ΤΣΙΩΛΗΣ Α.Μ.Σ.Ο.Ε. Λ.17161 Σ.Ο.Λ. α.ε. ΟΡΚΩΤΟΙ ΕΛΕΓΚΤΕΣ ΛΟΓΙΣΤΕΣ Φωκ. Νέγρη 3, Αθήνα Σελίδα 36 από 36