- PDF ΔΩΡΕΑΝ Λήψη

17 η Ετήσια Γενική Συνέλευση 7 Σεπτεμβρίου 2017

Ημερήσια Διάταξη Χαιρετισμός Προέδρου Παρουσίαση Οικονομικών Αποτελεσμάτων Μελέτη και Έγκριση Έκθεσης Διαχείρισης και Ενοποιημένης Έκθεσης Διαχείρισης Μελέτη & Έγκριση Ετήσιας Έκθεσης Δ.Σ. Περί Εταιρικής Διακυβέρνησης & Πολιτικής Αμοιβών της Εταιρείας Μελέτη και Έγκριση Οικονομικών Καταστάσεων και της Έκθεσης των Ελεγκτών Εκλογή Μελών Δ.Σ. & Καθορισμός Αμοιβής Διορισμός των Ελεγκτών και Καθορισμός Αμοιβής Ειδικές Εργασίες: Ειδική Απόφαση για Επαναγορά Ιδίων Μετοχών 2

Χαιρετισμός Προέδρου Άντης Σκορδής Πρόεδρος Δ.Σ. 3

Κερδοφορία & Εσωτερική Αξία Μετοχής 5 0 Καθαρό Κέρδος / (Καθαρή Ζημιά) εκ. 5,3 0,7 0,6 0,5 Καθαρή Εσωτερική Αξία ανά Μετοχή 0,6271 0,5830 0,6096-5 - 10-14,0-8,8 0,4 0,3 0,2 0,1-15 2015 2016 6M 2017 0,0 2015 2016 6M 2017 4

Χαιρετισμός Προέδρου Άντης Σκορδής Πρόεδρος Δ.Σ. 5

Κατάσταση Λογαριασμού Αποτελεσμάτων 2016 2015 Εισοδήματα Μερίσματα εισπρακτέα 380.797 304.637 Τόκοι εισπρακτέοι και άλλα χρηματοδοτικά έσοδα 1.079.127 1.404.297 Ζημιά από πώληση, επανεκτίμηση και εκμετάλλευση γης και ακινήτων (292.016) (545.723) Ζημιά από χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία (8.109.792) (15.424.263) (6.941.884) (14.261.052) Λειτουργικά έξοδα (1.473.291) (1.537.251) Μείωση προβλέψεων για επισφαλείς απαιτήσεις - 2.155.224 Χρηματοδοτικά έξοδα (19.069) (7.336) Μερίδιο ζημιάς από συνδεδεμένες εταιρείες (556.810) (344.945) Ζημιά πριν τη φορολογία (8.991.054) (13.995.360) Φορολογία 144.079 (31.604) Καθαρή ζημιά για τη χρήση (8.846.975) (14.026.964) Ζημιά ανά μετοχή σεντ (4,42) (7,01) 7

Κερδοφορία & Εσωτερική Αξία Μετοχής 5 0 Καθαρό Κέρδος / (Καθαρή Ζημιά) εκ. 5,3 0,7 0,6 0,5 Καθαρή Εσωτερική Αξία ανά Μετοχή 0,6271 0,5830 0,6096-5 - 10-14,0-8,8 0,4 0,3 0,2 0,1-15 2015 2016 6M 2017 0,0 2015 2016 6M 2017 8

Χρηματοοικονομικά Περιουσιακά Στοιχεία Ε Ετήσια Απόδοση (Yield %) Ζημιά από τίτλους Ελληνικής Τράπεζας (10.150.359) -39,8% Κέρδος από άλλους τίτλους εισηγμένους στο ΧΑΚ Κέρδος από επενδύσεις σε χρηματιστήρια του εξωτερικού 1.809.072 +22,3% 225.018 +3,1% Κέρδος από ομόλογα 6.477 - Συνολική ζημιά από χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία (8.109.792) -19,9% 9

Επενδύσεις σε Ακίνητα Ετήσια Απόδοση (Yield %) Καθαρά εισοδήματα από ενοίκια 1.015.326 +4,6% Μη πραγματοποιηθείσα ζημιά από επανεκτίμηση ακινήτων (1.307.342) -3,0% Ζημιά από πώληση, επανεκτίμηση και εκμετάλλευση γης και ακινήτων (292.016) 11

Κατάσταση Λογαριασμού Αποτελεσμάτων 6M 2017 6M 2016 Εισοδήματα Τόκοι εισπρακτέοι και άλλα χρηματοδοτικά έσοδα 540.408 532.019 Ζημιά από πώληση, επανεκτίμηση και εκμετάλλευση γης και ακινήτων 513.345 526.785 Κέρδος / (ζημιά) από χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία 5.081.386 (7.769.646) 6.135.139 (6.710.842) Λειτουργικά έξοδα (763.689) (719.067) Χρηματοδοτικά έξοδα (22.727) (2.472) Μερίδιο ζημιάς από συνδεδεμένες εταιρείες (71.369) (76.690) Κέρδος / (ζημιά) πριν τη φορολογία 5.277.354 (7.512.071) Φορολογία 48.462 (52.241) Καθαρό κέρδος / (καθαρή ζημιά) για τη χρήση 5.325.816 (7.564.312) Κέρδος / (ζημιά) ανά μετοχή σεντ 2,66 (3,78) 13

Διάρθρωση Χαρτοφυλακίου: 31/12/2016 10% 35% 55% Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου Επενδύσεων Ανάπτυξη Γης & Ακινήτων Άλλες Επενδύσεις 14

Διάρθρωση Χαρτοφυλακίου: 31/12/2016 Κατηγορία Επένδυσης % Τραπεζικές Καταθέσεις & Μετρητά 30.805.803 25,9% Επενδύσεις στο ΧΑΚ 25.272.253 21,3% Επενδύσεις σε Άλλα Χρηματιστήρια 7.396.956 6,2% Χρεόγραφα & Εταιρικά Ομόλογα 274.358 0,3% Ανάπτυξη Γης & Ακινήτων 42.374.453 35,6% Επενδύσεις σε Άλλα Έργα 11.524.711 9,7% Άλλα Στοιχεία Ενεργητικού 1.212.295 1,0% Σύνολο Ενεργητικού 118.860.829 100.0% 15

Επενδύσεις σε Ακίνητα 16

Μονάδες Αφαλάτωσης Μονάδα Αφαλάτωσης Επισκοπής Συμβόλαιο: BOT για 20 έτη Υπογραφή Συμβολαίου: Αύγουστος 2009 Ημερομηνία Παράδοσης: Ιούνιος 2012 Λειτουργία: Απρίλιος 2014 Συνολική Επένδυση: 50εκ. Παραγωγή: 40.000 m 3 ημερησίως Μονάδα Αφαλάτωσης Λάρνακας Συμβόλαιο: BOT για 27 έτη Υπογραφή Συμβολαίου: Ιούνιος 2012 Ημερομηνία Παράδοσης: Ιούλιος 2015 Λειτουργία: Ιούλιος 2015 Συνολική Επένδυση: 25εκ. Παραγωγή: 60.000 m 3 ημερησίως 17

Μετοχή Δήμητρας & Γενικός Δείκτης ΧΑΚ 2012-2017 400 350 300 250 200 150 100 50 Ιαν-12 Οκτ-12 Ιουλ-13 Απρ-14 Ιαν-15 Νοε-15 Αυγ-16 ΓΔ ΧΑΚ Μετοχή Δήμητρας 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 18

Μετοχή Δήμητρας & Γενικός Δείκτης ΧΑΚ 2012-2017 Γενικός Δείκτης ΧΑΚ Μετοχή Δήμητρας Ιαν. 2012 295,72 0,188 Αυγ. 2017 76,50 0,380 Αλλαγή -74,1% 102,0% 19

Μελέτη & Έγκριση Έκθεσης Διοικητικού Συμβουλίου 21

Μελέτη & Έγκριση Ετήσιας Έκθεσης Δ.Σ. Περί Εταιρικής Διακυβέρνησης & Πολιτικής Αμοιβών της Εταιρείας 22

Μελέτη & Έγκριση Οικονομικών Καταστάσεων 23

24 Εκλογή Μελών Διοικητικού Συμβουλίου & Καθορισμός Αμοιβής Μελών Διοικητικού Συμβουλίου

Διορισμός των Ελεγκτών & Καθορισμός της Αμοιβής τους 25

Ειδική Εργασία Ψήφισμα 1: Αγορά Ιδίων Μετοχών Όπως το Διοικητικό Συμβούλιο της Εταιρείας εξουσιοδοτηθεί και δια του παρόντος εξουσιοδοτείται όπως προβεί, αν κρίνει τούτο σκόπιμο και προς το συμφέρον της Εταιρείας, στην απόκτηση από την Εταιρεία δικών της μετοχών, σύμφωνα με τις πρόνοιες του άρθρου 57Α του περί Εταιρειών Νόμου Κεφ. 113 (όπως έχει τροποποιηθεί) (ο Νόμος ). Η ελάχιστη και ανώτατη τιμή εξαγοράς των μετοχών της Εταιρείας δεν θα υπερβαίνει κατά ποσοστό πέραν του πέντε τοις εκατό (5%) του μέσου όρου της τιμής της αγοράς της μετοχής της Εταιρείας κατά τις τελευταίες πέντε χρηματιστηριακές συναντήσεις πριν από τη διενέργεια της εν λόγω αγοράς. Η Εταιρεία θα μπορεί να αποκτήσει μέχρι και το μέγιστο αριθμό μετοχών που προβλέπεται από το Νόμο μέσα σε χρονικά πλαίσια 12 μηνών από την ημερομηνία λήψης της απόφασης της Έκτακτης Γενικής Συνέλευσης της Εταιρείας. Οι μετοχές θα μπορούν να αποκτηθούν είτε με ιδιωτική συμφωνία είτε από την αγορά και η Εταιρεία θα δικαιούται να τις κατέχει για περίοδο που δεν θα υπερβαίνει τα δύο χρόνια από την ημερομηνία απόκτησής τους. 26

17 η Ετήσια Γενική Συνέλευση 7 Σεπτεμβρίου 2017

Χαιρετισμός Διευθύνοντος Σύμβουλου 17 η Ετήσια Γενική Συνέλευση 7 Σεπτεμβρίου 2017 Αγαπητοί μέτοχοι Σας καλωσορίζω και εγώ με τη σειρά μου στη 17 η Συνέλευση της Εταιρείας. Ετήσια Γενική Το 2016 ήταν ακόμα μια χρονιά προκλήσεων για την οικονομία που άφησε πίσω του όμως καλύτερα μακροοικονομικά στοιχεία αλλά και προοπτικές. Ο ρυθμός ανάπτυξης ξεπέρασε το 2,8% ενώ για το τρέχον έτος αναμένεται να ξεπεράσει το 3,0%. Η καλύτερη από ότι αναμενόταν εξέλιξη της οικονομίας, δημιουργεί ένα κλίμα αυξημένης εμπιστοσύνης. Αυτό, αντικατοπτρίζεται και στις αναβαθμίσεις των αξιολογήσεων της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας και των τραπεζικών ιδρυμάτων από διεθνείς οίκους αξιολόγησης. Είναι χαρακτηριστική η πρόσφατη αναφορά του οίκου Moody s για τη βελτίωση της ανθεκτικότητας που παρουσιάζει η Κυπριακή οικονομία τα τελευταία δύο χρόνια. Η ανάπτυξη της οικονομίας δημιουργεί ελπίδες για βελτίωση και των προοπτικών στον τραπεζικό τομέα όπου η Εταιρεία μας έχει σημαντική έκθεση. Οι συστημικές τράπεζες έχουν αναδιοργανωθεί και ανακεφαλαιοποιηθεί, ενώ το τραπεζικό ρυθμιστικό και εποπτικό πλαίσιο έχει ενισχυθεί σημαντικά. Δυστυχώς όμως, το υψηλό ποσοστό των μη εξυπηρετούμενων χορηγήσεων εξακολουθεί να υφίσταται. Αυτό, έχει αντίκτυπο τόσο στην κερδοφορία όσο και στους ισολογισμούς των τραπεζών, καθώς και στη χρηματιστηριακή αξία της μετοχής των τραπεζών. 1

Αναπόφευκτα, αυτό αντανακλάται και στα αποτελέσματα του Συγκροτήματος για το έτος 2016. Η χρονιά που πέρασε σημαδεύτηκε από ζημιές οι οποίες οφείλονται κυρίως στην έκθεσή μας στην Ελληνική Τράπεζα. Πρόκειται για μια σημαντική επένδυση που ομολογουμένως δεν ανταποκρίθηκε στις προσδοκίες μας. Κατά τη διάρκεια του 2016 το Συγκρότημα κατέγραψε ζημιά η οποία ανήλθε στα 8,8 εκατομμύρια, δηλαδή 4,4 σεντ ανά μετοχή, σε σχέση με ζημιά ύψους 14 εκατομμυρίων τον προηγούμενο χρόνο. Ως εκ τούτου, η καθαρή εσωτερική αξία της μετοχής της Εταιρείας μειώθηκε από 62,7 σεντ το 2015 σε 58,3 σεντ στο τέλος του 2016, σημειώνοντας πτώση της τάξης του 7%. Η ζημιά προκύπτει κυρίως από τις επενδύσεις του Συγκροτήματος στο ΧΑΚ και κυρίως από την επένδυση στην Ελληνική Τράπεζα. Η µη πραγματοποιθείσα ζημιά από τη συγκεκριμένη επένδυση, κατά το έτος 2016, ξεπέρασε τα 10 εκατομμύρια. Αξίζει να σημειωθεί ότι οι υπόλοιπες επενδύσεις του Συγκροτήματος σε μετοχές στο ΧΑΚ και σε χρηματιστήρια του εξωτερικού κατέγραψαν κέρδη πέραν των 2 εκατομμυρίων, που αντιστοιχεί σε ετήσια απόδοση της τάξης του 13,3%. Όμως, λόγω της ζημιάς από την Ελληνική Τράπεζα, οι συνολικές ζημιές από χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία ανήλθαν σε 8,1 εκατομμύρια. Τα εισοδήματα του Συγκροτήματος από μερίσματα αυξήθηκαν κατά 25% και ανήλθαν στις 381 χιλιάδες σε σύγκριση µε 305 χιλιάδες το 2015. Αντιθέτως οι τόκοι εισπρακτέοι κατά το έτος 2016, μειώθηκαν στο 1,1 εκατομμύριο περίπου, σημειώνοντας πτώση της τάξης του 23%. 2

Η πτώση οφείλεται κατά κύριο λόγο στη μείωση των τόκων από καταθέσεις ως επακόλουθο της πτώσης των επιτοκίων. Η μέση απόδοση πάνω στις τραπεζικές καταθέσεις και ρευστά διαθέσιμα κυμάνθηκε γύρω στο 2,25%. Το χαρτοφυλάκιο του Συγκροτήματος που είναι επενδυμένο στον τομέα ανάπτυξης γης και ακινήτων κατέγραψε ζημιά που ανήλθε στις 292 χιλιάδες σε σχέση µε ζημιά ύψους 546 χιλιάδων το 2015. Αυτό προκύπτει από κέρδη ύψους πέραν του 1 εκατομμυρίου που προήλθαν από ενοίκια εισπρακτέα και ζημιές ύψους 1,3 εκατομμυρίων που αφορούν προβλέψεις για την αξία της ακίνητης περιουσίας του Συγκροτήματος. Η ζημιά αυτή ανέρχεται στο 3% της αξίας των επενδύσεων σε ακίνητα, είναι όμως, μη πραγματοποιηθείσα και προέκυψε από την επανεκτίμηση των ακινήτων του Συγκροτήματος τον Δεκέμβριο του 2016. Τα καθαρά εισοδήματα από ενοίκια ύψους 1 εκατομμυρίου ισοδυναμούν με απόδοση της τάξης του 4,6% πάνω στην αξία των ακινήτων. Τα λειτουργικά έξοδα σημείωσαν μείωση ύψους 4,2% και ανήλθαν στα 1,5 εκατομμύρια. Τέλος, στα αποτελέσματα του Συγκροτήματος, αναγνωρίστηκε το μερίδιο της ζημιάς από συνδεδεμένες εταιρείες ύψους 557 χιλιάδων. Η ζημιά αυτή προέρχεται από την επένδυση της Εταιρείας στα έργα αφαλάτωσης και αφορά κυρίως αυξημένες δαπάνες για την ολοκλήρωση της ανακαίνισης της μονάδας αφαλάτωσης της Λάρνακας. 3

Αγαπητοί Μέτοχοι Ευελπιστούμε ότι το 2016 είναι ίσως η τελευταία χρονιά από μια σειρά αρνητικών αποτελεσμάτων που είχαν αφετηρία την οικονομική και τραπεζική κρίση στην Κύπρο. Και αυτό γιατί τα πρώτα αποτελέσματα του 2017 ήταν θετικά. Κατά τους πρώτους έξι μήνες του 2017, το Συγκρότημα κατέγραψε κέρδη της τάξης των 5,3 εκατομμυρίων, με το σύνολο των καθαρών περιουσιακών στοιχείων του Συγκροτήματος να φτάνει τα 122 εκατομμύρια. Ελπίζουμε ότι τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου του 2017 σηματοδοτούν μια νέα κερδοφόρα εποχή για το Συγκρότημά μας. Η αισιοδοξία αυτή υποστηρίζεται τόσο από τις θετικές δημοσιονομικές επιδόσεις όσο και από τις αξιολογήσεις των ξένων οίκων. Στρατηγική προτεραιότητα για τον Όμιλό μας παραμένει η διασπορά του χαρτοφυλακίου μας σε επενδύσεις που προσφέρουν ανάπτυξη και σταθερότητα τόσο στην απόδοση όσο και στο εισόδημα. Με δεδομένους τους κινδύνους στην παγκόσμια οικονομία και την αστάθεια στο εγχώριο οικονομικό περιβάλλον που βιώσαμε τα τελευταία 6 περίπου χρόνια, η προσαρμογή του χαρτοφυλακίου μας στα νέα δεδομένα σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα είναι συνεχής. Για σκοπούς διεύθυνσης, οι δραστηριότητες του Συγκροτήματος χωρίζονται σε δύο κύριους τομείς: τη διαχείριση χαρτοφυλακίου επενδύσεων και τις επενδύσεις στον τομέα ανάπτυξης γης και ακινήτων. Στις 31 Δεκεμβρίου 2016, τα περιουσιακά στοιχεία του Συγκροτήματος αποτελούνταν από επενδύσεις που ανήκουν στον τομέα διαχείρισης χαρτοφυλακίου επενδύσεων σε ποσοστό 55%, σε επενδύσεις στον τομέα ανάπτυξης γης και ακινήτων σε ποσοστό 35% και σε άλλες επενδύσεις και περιουσιακά στοιχεία σε ποσοστό 10%. 4

Από τις επενδύσεις που κατατάσσονται στον τομέα Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου Επενδύσεων, ποσό 30,8 εκατομμύρια, δηλαδή ποσοστό 25,9% επί του συνολικού ενεργητικού, είναι τοποθετημένο σε τραπεζικές καταθέσεις και ταμιακά ισοδύναμα. Ποσό 25,2 εκατομμυρίων, ποσοστό της τάξης του 21,3%, είναι τοποθετημένο σε μετοχές του Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου, ενώ ποσό 7,4 εκατομμυρίων είναι επενδυμένο σε μετοχές και προϊόντα σε χρηματιστήρια του εξωτερικού. Επιπρόσθετο ποσό ύψους 1,5 εκατομμυρίου είναι τοποθετημένο σε άλλες επενδύσεις. Οι επενδύσεις στον τομέα ανάπτυξης γης και ακινήτων αντιπροσωπεύουν το 35% του ενεργητικού με την αξία των ακινήτων του Συγκροτήματος να διαμορφώνεται στα 42,4 εκατομμύρια. Αξίζει να σημειωθεί ότι πέραν του 50% του χαρτοφυλακίου ακινήτων αποτελείται από εμπορικά κτίρια και γραφεία τα οποία επιφέρουν επαναλαμβανόμενα ενοίκια με ετήσιες αποδόσεις γύρω στο 5%. Το χαρτοφυλάκιο της Εταιρείας με εμπορικά ακίνητα έχει ετήσια εισοδήματα από ενοίκια που ξεπερνούν το 1 εκατομμύριο. Οι επενδύσεις σε άλλα έργα αφορούν, κυρίως, την επένδυση του Συγκροτήματος στην κοινοπραξία των δύο έργων αφαλάτωσης στην Επισκοπή και στη Λάρνακα ύψους 10,5 εκατομμυρίων. Οι εταιρείες στις οποίες συμμετέχει η Δήμητρα και οι οποίες διαχειρίζονται τις μονάδες αφαλάτωσης στην Επισκοπή και στη Λάρνακα, βρίσκονται σε πλήρη λειτουργία και εξυπηρετούν διάφορες περιοχές τις οποίες προμηθεύουν με 100.000 τόνους ψηλής ποιότητας πόσιμο νερό ημερησίως. 5

Αγαπητοί Μέτοχοι Σήμερα η μετοχή της Εταιρείας στο ΧΑΚ διαπραγματεύεται στα 38 σεντ παρουσιάζοντας έκπτωση της τάξης του 37% σε σχέση με την καθαρή εσωτερική αξία. Αυτό σίγουρα μας προβληματίζει, αλλά όμως η παρατεταμένη πτωτική τάση που παρατηρείται στο ΧΑΚ τα τελευταία 6 χρόνια και οι μειωμένοι όγκοι διαπραγμάτευσης της αγοράς δε μας αφήνουν πολλά περιθώρια αντίδρασης. Εντούτοις, η πορεία της μετοχής κατά τα τελευταία πέντε χρόνια δίνει ενθαρρυντικά μηνύματα για το πώς η αγορά εκτιμά τη διάρθρωση και την προοπτική των επενδύσεων του Συγκροτήματος. Είναι αξιοσημείωτο το γεγονός ότι από τον Ιανουάριο του 2012 μέχρι σήμερα ο Γενικός Δείκτης του ΧΑΚ κατέγραψε ζημιές της τάξης του 74%, ενώ κατά την ίδια περίοδο η μετοχή της Δήμητρα διπλασίασε την αξία της. Αγαπητοί μέτοχοι Το χαρτοφυλάκιο του Συγκροτήματος είναι άρρηκτα συνδεδεμένο με την πορεία των χρηματιστηριακών δεικτών στην Κύπρο και στο εξωτερικό, καθώς επίσης και με την πορεία των κτηματαγορών στις χώρες στις οποίες το Συγκρότημα έχει επενδύσει σε ακίνητα. Οι θετικοί ρυθμοί ανάπτυξης που παρουσιάζονται στην Κυπριακή οικονομία και η διαφαινόμενη ανάκαμψη στον τομέα των ακινήτων κατά το 2017, αναμένεται να επηρεάσουν θετικά το χαρτοφυλάκιο του Συγκροτήματος. Θεωρούμε επίσης πολύ θετικό το γεγονός ότι το ΧΑΚ κατέγραψε άνοδο πέραν του 14% για τους πρώτους 8 μήνες του έτους. Η άνοδος αυτή θα συμβάλει στην περεταίρω βελτίωση των αποτελεσμάτων μας για ολόκληρο το έτος αν διατηρηθεί μέχρι τέλους. 6

Το χαρτοφυλάκιο του Συγκροτήματος μας έχει σήμερα καλές τοποθετήσεις και πολύ ικανοποιητική διασπορά με σημαντικό ποσοστό του ενεργητικού μας σε ρευστότητα. Αξιολογούμε κατά καιρούς διάφορες επενδύσεις ενώ παράλληλα προσπαθούμε να διαχειριστούμε με τον πλέον αποτελεσματικό τρόπο κινδύνους που εκ των επενδύσεων μας βρισκόμαστε εκτεθειμένοι. Η στήριξη των μετόχων, του Διοικητικού Συμβουλίου αλλά και του προσωπικού μας, τους οποίους θα ήθελα να ευχαριστήσω ιδιαίτερα, αποτελεί ισχυρό εχέγγυο για το μέλλον. Ιδιαίτερες ευχαριστίες σε όλους τους συνεργάτες μας και τους επαγγελματικούς μας συμβούλους για την εποικοδομητική συνεργασία που είχαμε κατά τη διάρκεια του έτους. Σημαντική όμως είναι και η στήριξη που απολαμβάνουμε από τους μεγάλους μετόχους και συγκεκριμένα τη Συνεργατική Κυπριακή Τράπεζα και τη Logicom Public Ltd τους οποίους επίσης θα ήθελα να ευχαριστήσω για την εμπιστοσύνη με την οποία μας περιβάλλουν και να τους διαβεβαιώσω ότι η αρμονική συνεργασία μας θα συνεχιστεί. Βρισκόμαστε σε μια καμπή όπου το Συγκρότημα παρουσιάζει πολύ καλές προοπτικές υποστηριζόμενες, όπως έχω αναφέρει, και από τις θετικότερες οικονομικές συνθήκες. Αναμένουμε ότι οι επενδύσεις μας θα δικαιώσουν την εμπιστοσύνη των μετόχων μας. Σας ευχαριστώ Δρ. Νίκος Μιχαηλάς Διευθύνων Σύμβουλος 7

Χαιρετισμός Προέδρου 17 η Ετήσια Γενική Συνέλευση 7 Σεπτεμβρίου 2017 Αγαπητοί μέτοχοι Σας καλωσορίζω στη 17 η Ετήσια Γενική Συνέλευση της Δήμητρας. Το 2016 ήταν μια καλή χρονιά για την Κυπριακή οικονομία καθώς ο ρυθμός ανάπτυξης έφθασε το 2,8% σε σχέση με 1% που είχε καταγράψει το προηγούμενο έτος. Σε απόλυτους αριθμούς το ΑΕΠ της Κύπρου υπολογίζεται σε 17,9 δις σε τρέχουσες τιμές σε σύγκριση με 17,6 δις το 2015. Οι θετικές αυτές επιδόσεις αντανακλώνται και στις αναβαθμίσεις της Κυπριακής οικονομίας στις οποίες κατά καιρούς προβαίνουν οι διεθνείς οίκοι αξιολόγησης. Εντός του 2017 η Κύπρος έφθασε να βρίσκεται πολύ κοντά σε επενδυτική βαθμίδα, ωστόσο το πρόβλημα των μη εξυπηρετούμενων δανείων, αν και έχει μειωθεί, παραμένει και αποτελεί τη μεγαλύτερη πρόκληση για το τραπεζικό σύστημα και την Κυπριακή οικονομία. Ενδεικτικά είναι και τα αποτελέσματα των εισηγμένων τραπεζών για το εξάμηνο του 2017. Όμως ανάμεσα στις χώρες της ευρωζώνης με το μεγαλύτερο πρόβλημα κόκκινων δανείων, η Κύπρος κατατάσσεται στη δεύτερη θέση. Και αυτό γιατί ο ιδιωτικός τομέας παραμένει υπερδανεισμένος σε σχέση με το μέγεθος της οικονομίας της χώρας. Ειδικότερα, όπως καταγράφηκε το πρώτο τρίμηνο του 2017, ο δείκτης χρέους των κυπριακών νοικοκυριών βρίσκεται στο 121% του ΑΕΠ σημειώνοντας οριακή πτώση στα 22 δις. Η μείωση οφείλεται κυρίως στην αύξηση του ονομαστικού ΑΕΠ.

Ωστόσο η συνολική απομόχλευση της Κυπριακής οικονομίας συνεχίζεται και αναμένεται η κατάσταση να βελτιώνεται ενόσω η οικονομία αναπτύσσεται και τα εισοδήματα αυξάνονται. Με τον τρόπο αυτό μερίδα δανειοληπτών θα αποκτήσει ικανότητα αποπληρωμής, τέτοια που θα επιτρέψει την αναδιάρθρωση των δανείων τους. Είναι γι αυτό που πιστεύουμε ότι η ανάπτυξη θα πρέπει να διαφυλαχθεί. Το κράτος πρέπει να διατηρήσει τις δημόσιες δαπάνες, γενικά, σε χαμηλά επίπεδα χωρίς να υπάρξει οποιαδήποτε αύξηση φορολογιών. Το πολύ υψηλό επίπεδο χρέους τόσο στον ιδιωτικό όσο και στον δημόσιο τομέα καταγράφει και ο οίκος Moody s στην πρόσφατη αξιολόγησή του, που δημοσιοποιήθηκε στο τέλος Ιουλίου του τρέχοντος έτους. Η αξιολόγηση αυτή αναφέρεται επίσης στην εύθραυστη κατάσταση του τραπεζικού συστήματος, το μέγεθος του οποίου θεωρεί ακόμη μεγάλο σε σχέση με την Κυπριακή οικονομία. Ο χρηματοπιστωτικός τομέας διατηρεί ισχυρή κεφαλαιουχική βάση και οι προοπτικές του για το 2017 κρίνονται γενικά καλύτερες λόγω της ανάκαμψης της Κυπριακής οικονομίας, η οποία συνεπάγεται, σε κάποιο βαθμό, στην άμβλυνση του προβλήματος των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Όπως και τον περασμένο χρόνο, οι βασικότερες προκλήσεις της οικονομίας παραμένουν η μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, η μείωση του δημόσιου χρέους και η διατήρηση της ανάπτυξης. Τα αποτελέσματά του Συγκροτήματος κατά το έτος 2016, όπως και το 2015, επηρεάστηκαν από τις επενδύσεις στον τραπεζικό τομέα. Ως εκ τούτου, η καθαρή ζημιά ανήλθε στα 8,8 εκατομμύρια το 2016 σε σχέση με 14 εκατομμύρια το 2015. Η ζημιά ανά μετοχή ανήλθε στα 4,42 σεντ σε σχέση με 7,01σεντ το προηγούμενο έτος. Σημειώνουμε ότι η ζημιά από χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία ανήλθε στα 8,1 εκατομμύρια και αφορά κυρίως την επένδυσή μας στην Ελληνική Τράπεζα.

Εκτιμούμε ότι η πορεία του Συγκροτήματος θα ωφεληθεί από τη βελτίωση της οικονομίας, ειδικότερα στους τομείς των ακινήτων και των τραπεζών. Το επενδυτικό μας χαρτοφυλάκιο είναι άρρηκτα συνδεδεμένο με τους τομείς αυτούς. Ωστόσο, λόγω της μεγάλης επένδυσης που έχουμε στο μετοχικό κεφάλαιο της Ελληνικής Τράπεζας, η απόδοση του χαρτοφυλακίου μας παραμένει αιχμάλωτη στην πορεία της τελευταίας. Αν και οι προσδοκίες μας γι αυτή την επένδυση δεν έχουν δικαιωθεί, παρατηρούμε κατά το 2017 μια σταθεροποίηση στην τιμή της μετοχής της, η οποία, αν συνεχιστεί, πιστεύουμε ότι θα επιφέρει βελτίωση στα οικονομικά αποτελέσματα του τρέχοντος έτους. Ειδικότερα, κατά το πρώτο εξάμηνο του 2017, το Συγκρότημα έχει καταγράψει κέρδη που ανέρχονται στα 5,3 εκατομμύρια. Το κέρδος προκύπτει κατά κύριο λόγο από το χαρτοφυλάκιο επενδύσεων του Συγκροτήματος και συγκεκριμένα από τις επενδύσεις σε τίτλους στο Χρηματιστήριο Αξιών Κύπρου. Ως εκ τούτου, η καθαρή εσωτερική αξία της μετοχής της Εταιρείας αυξήθηκε από 58,30 σεντ στις 31 Δεκεμβρίου 2016 σε 60,96 σεντ στις 30 Ιουνίου 2017, σημειώνοντας άνοδο της τάξης του 4,6%. Αγαπητοί μέτοχοι Θα ήθελα να σας διαβεβαιώσω ότι παραμένουμε δεσμευμένοι για συνέχιση της προσπάθειας για αύξηση της αξίας προς όφελος των μετόχων. Προς τούτο, διατηρούμε υψηλά επίπεδα και πρότυπα εταιρικής διακυβέρνησης, τέτοια που να συνάδουν πλήρως με τον κώδικα εταιρικής διακυβέρνησης του Χρηματιστηρίου Αξιών Κύπρου. Ταυτόχρονα, η συμμόρφωσή μας με τους κανονισμούς και τις σχετικές νομοθεσίες είναι απόλυτη. Ο επαγγελματισμός και η επαγγελματική ηθική που χαρακτηρίζει την κουλτούρα της Εταιρείας μας αποτελούν ένα ισχυρό επενδυτικό εχέγγυο, απαραίτητο στο σύγχρονο επιχειρηματικό και επενδυτικό περιβάλλον.

Εκ μέρους του Διοικητικού Συμβουλίου θα ήθελα να εκφράσω την πίστη μας ότι η Δήμητρα Επενδυτική θα συνεχίσει να ανταποκρίνεται στις μεγάλες προκλήσεις αλλά και στις προσδοκίες της αγοράς. Κατά το έτος 2017 διαφαίνεται η επιστροφή σε κερδοφόρα εποχή και καταβάλλουμε κάθε δυνατή προσπάθεια για να παραμείνουμε σε κερδοφόρα πορεία. Η διαρκής βελτίωση του χαρτοφυλακίου μας, τα ρευστά διαθέσιμα, οι αυξημένες επενδυτικές επιλογές που έχει επιφέρει η επέκταση των δραστηριοτήτων μας, το καλό όνομα που έχουμε δημιουργήσει ως ένας σοβαρός θεσμικός επενδυτής αποτελούν τα εχέγγυα για μια καλύτερη πορεία δυναμικής ανάπτυξης και κερδοφορίας. Κλείνοντας, επιθυμώ να εκφράσω τις θερμές μου ευχαριστίες σε όλα τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, στη Διεύθυνση και στα στελέχη της Εταιρείας γιατί με τη δουλειά τους συνέβαλαν αποφασιστικά στη νέα πορεία ανάπτυξης. Ευχαριστώ επίσης όλους τους συνεργάτες μας, τους Ελεγκτές και τους Νομικούς μας Συμβούλους, καθώς και τους Σύμβουλους Επενδύσεων για την εποικοδομητική συνεργασία που είχαμε κατά τη διάρκεια του έτους. Θα ήθελα επίσης να ευχαριστήσω θερμά όλους τους μετόχους, των οποίων η συντριπτική πλειοψηφία ανήκει στη μεγάλη Συνεργατική οικογένεια, για την εμπιστοσύνη με την οποία μας περιβάλλουν και να τους διαβεβαιώσω πως γνώμονας του Διοικητικού Συμβουλίου παραμένει πάντοτε η διασφάλιση των δικών τους συμφερόντων. Σας ευχαριστώ Άντης Σκορδής Πρόεδρος Διοικητικού Συμβουλίου