بينما زيادة الكتلة النقدية

محددات سعر صرف الدينار الجزائري ودوره في تحقيق االستقرار االقتصادي طالب دكتوراه جامعة عبد الرمحن مرية جباية الربيد االلكرتوين: djamalzoom@yahoo.fr طالبة دكتوراه جامعة عبد الرمحن مرية جباية الربيد االلكرتوين: chebanisaida@yahoo.fr ملخص: إىل هذه الدراسة هتدف قياس سعر الصرف إضافة إىل تقدير العالقة بني سعر صرف الدينار.4132-3991 اجلزائري وبعض متغريات االقتصاد الكلي خالل الفرتة اعتمدت هذه الدراسة يف حتقيق أهدافها على املعايري االقتصادية واستخدام منهج القياس االقتصادي. أسفرت هذه الدراسة عن جمموعة من النتائج أمهها أن: سعر الصرف يتأثر بمجموعة من املتغريات االقتصادية حيث تبني من النموذج القياسي االقتصادي أن زيادة الناتج احمللي اإلمجايل ب %3 %1.690 إىل يؤدي اخنفاض سعر الصرف ب بينما زيادة الكتلة النقدية ب %3 يؤدي إىل ارتفاع سعر %1.406 %3 الصرف ب %1.4.9 زيادة االنفتاح التجاري ب يؤدي إىل ارتفاع سعر الصرف ب وزيادة معدل التبادل التجاري ب %3 يؤدي إىل ارتفاع سعر الصرف ب %1.113. يف األخري توصي الدراسة بضرورة تنويع الصادرات وتطبيق سياسات مالية ونقدية فعالة من شأهنا السيطرة على توسع الكتلة النقدية وتقليص السوق املوازي. كلمات مفتاحية: سعر الصرف االنفتاح التجاري السوق املوازي االستقرار االقتصادي. Absrac: The purpose of his sudy is o measure he exchange rae, and esimae he relaion beween he Algerian Dinar exchange rae and a number of macroeconomic variables during he period 1993-2041.To 309

achieve is goals, he sudy employed economic crieria and he economeric mehod. The mos imporan resul indicaed ha he exchange rae affeced by a se of economic variables, and 1% increase of GDP leads o decline exchange rae by 0.695%, 1% increase of money supply leads exchange rae o rise by 0.289%, 1% increase in rade opening leads o increase exchange rae by 0.301%, and 1% increase of rade exchange cause 0.256% increase of exchange rae. Finally he sudy recommends o diversifying he expors, and applying effecive moneary and fiscal policies ha will conrol he mass moneary expansion and reduce he parallel marke. Key words: exchange rae, rade openness, he parallel marke, economic sabiliy. مقدم ة: يعترب سعر الصرف متغريا اقتصاديا شديد احلساسية نظرا للمؤثرات الداخلية واخلارجية اليت يتعرض هلا -السيما أمام اتساع دورة التجارة اخلارجية وتطور األسواق املالية الدولية- ولقد أصبح تركيز االقتصاديني املعاصرين واملتخصصني يف املالية الدولية ينصب على دراسة أنظمة أسعار الصرف وكذا العوامل اليت تتحكم يف حتديدها وهذا كله هبدف هتدئة األسواق املضطربة والوصول إىل تراكم كاف يف احتياطات الصرف األجنيب لبلوغ أسواق رأس املال الدولية. الدينار اجلزائري بسعر صرف برز االهتمام ملا عرفته اجلزائر من مشاكل عويصة يف ميزان مدفوعاهتا اخلارجية وتوازناهتا االقتصادية الكلية ألسباب عديدة أمهها تراجع معدالت النمو االقتصادي ارتفاع معدالت الفائدة يف األسواق الدولية وتذبذب أسعار الصرف إضافة إىل ضعف اإلنتاج واإلفراط يف اإلصدار النقدي وأمام هذا الوضع ويف إطار التغريات الدولية واجتاهها حنو العوملة قامت اجلزائر مبجموعة من اإلصالحات االقتصادية من أجل حتسني األداء االقتصادي وحتقيق التوازنات الداخلية واخلارجية - 310

ما إذا السيما وان هيكل االقتصاد اجلزائري مرتبط بالعامل اخلارجي من حيث واردات اإلنتاج واالستهالك من جهة ومن حيث الصادرات املتمثلة بنسبة عالية جدا يف مواد منجمية وطاقوية من جهة أخرى-. تأملنا يف الوظائف احلديثة لسعر الصرف نستطيع أن ندرك مدى مسامهته يف حتقيق أهداف اقتصادية بالغة األمهية للوصول باالقتصاد إىل حالة االستقرار وتصحيح االختالالت اخلارجية اليت يتعرض هلا هذا االقتصاد من خالل التأثري على جمموعة من املتغريات االقتصادية الكلية. على ضوء هذا العرض فان حماولة معرفة أهم املتغريات االقتصادية املؤثرة على سعر صرف الدينار اجلزائري تستلزم استخدام طرق كمية تساعد يف معرفة مسار سعر الصرف وكذا نسبة مسامهة كل متغري يف حتديده بني املتغريات العالقة تبسط العالقة بني ومن بني تلك الطرق النماذج القياسية هذه االقتصادية املتغريات متخذة اليت تعتمد على التصورات النظرية تفسري يف يف ذلك اللغة الرياضية لصياغة النموذج على شكل معادالت وهلذا تعترب النماذج القياسية االقتصادية وسيلة قياسية حتليلية لدراسة األوضاع االقتصادية خاصة يف حالة املتغريات االقتصادية املتداخلة واملرتابطة فيما بينها. إشكالية البحث: بناءا على ما تقدم ميكن حصر إشكالية الدراسة يف السؤال التايل: أين تكمن املؤثرات املباشرة وغري املباشرة على تسعري الدينار اجلزائري وهل النماذج الكميةكفيلة بتحليل فرضيات البحث: - - - وفهم متغريات احمليط االقتصادي اجلزائري سعر الصرف من املتغريات االقتصادية الكلية ذات األبعاد التفسريية للظواهر وقرينة على التنافسية واالندماج االقتصادي للبلد يتأثر سعر اخلارجية الصرف جبملة من املتغريات املوضوعية وغري املوضوعية حملددات سعر الصرف طابع معلوما التنمية املستدمية بشكل استشرايف. وعلى أساسها تتحدد قيمة العملة قياسي تساعد يف تصور وصنع القرار االقتصادي الكلي خلدمة 311

أهداف البحث: تكمن أهداف البحث يف اجلزائري من جهة ومدى ارتباط االقتصاد الوطين أخرى التعرف على احملددات أو العوامل املؤثرة يف بعديه: الداخلي واخلارجي على سعر صرف الدينار بسعر الصرف من جهة كما ترفق هذه الدراسة بدراسة قياسية اقتصادية حملاولة منذجة العالقة بني سعر صرف الدينار اجلزائري وبعض متغريات االقتصاد الكلي مع قياس نسبة مسامهةكل عامل يف حتديد سعر الصرف. أهمية البحث: مير به نظرا ملا العامل يف الوقت الراهن من تطور تكنولوجي يف خمتلف اجملاالت زاد االهتمام مبختلف جوانب احلياة االقتصادية وعلى اخلصوص شقها النقدي وأكثر من ذلك إذا تعلق األمر بسعر الصرف باعتباره أداة رئيسية يف التبادل بني الدول اليت حتاول حتسني جتارهتا اخلارجية وزيادة حصتها يف السوق العاملية هلذا كله برزت لنا أمهية البحث فهو يتطرق إىل اإلجابة عن مجلة األسئلة املطروحة كما يساير وترية االنشغاالت املطروحة بني املهتمني واملختصني يف القطاع االقتصادي ومنه القطاع النقدي ومنه قطاع الصرف. منهجية البحث : متاشيا مع طبيعة البحث الذي يأخذ يف شقه النظري عرض املفاهيم العامة حول سعر الصرف وكذا الوقائع املتعلقة ببعض املتغريات االقتصادية الكلية مت اعتماد املنهجني الوصفي والتحليلي للوقوف على األحداث اليت جرت على خلفية سعر الصرف كما مت استخدام املنهج االستقرائي باالعتماد على اإلحصاء والقياس االقتصادي فيما خيص التعامل مع البيانات لبناء النماذج القياسية وتقييمها. 312

ص محددات سعر صرف الدينار الجزائري ودوره في تحقيق االستقرار االقتصادي 1.مدخل عام لسعر الصرف 1.1. تعريف سعر الصرف تعددت التعاريف الواردة حول سعر الصرف ولكنها تتضمن نفس املعىن وقبل التطرق إىل سعر الصرف نتعرف على عملية الصرف األجنيب اليت ميكن تعريفها بأهنا العملية اليت يتم مبوجبها مبادلة 1 النقود احمللية بنقود خمتلف الدول من أجل التسديد اخلارجي أو حتويل رؤوس األموال إىل اخلارج. أما سعر الصرف فهو سعر عملة أجنبية مقوما 2 بالنقود احمللية أو الوطنية وميكن تعريفه بأنه:نسبة مبادلة عملتني فإحدى العملتني تعترب سلعة والعملة األخرى تعترب مثنا هلا فسعر الصرف عبارة عن عدد الوحدات اليت جيب دفعها من عملة معينة للحصول على وحدة واحدة 1.1. أنظمة الصرف وقراءة أسعار الصرف.1.1.1 3 من عملة أخرى. أنظمة الصرف: ميكن متييز نظامني أساسيني هلما قراءات عميقة يف فهم أنظمة الصرف: نظام الصرف الثابت: هو النظام الذي يتم فيه ربط العملة الوطنية بعملة صعبة أخرى أو سلة من العمالت الصعبة مبعدل صرف ثابت كما ميكن التمييز بني أنظمة أسعار الصرف الثابتة لعملة وحيدة أو لسلة عمالت ان نظام الصرف العائم: يكمن جوهر التعومي يف أن أسعار الصرف تتحدد وفقا لقوى العرض والطلب يف 4 سوق الصرف. ورغم أن هذا النظام يفرتض عدم تدخل السلطات يف حتديد سعر الصرف إال أنه اال الواقع العملي يؤكد أن السلطات النقدية واملالية تتخذ ما تراه مناسبا من اإلجراءات للتأثري على 1 P. H. Linder e T. Pugel: Economie Inernaionale, Ecomomica, 10 ème édiion, Paris, 2 1997, p.456. Y.Simon e D. Lauier: Techniques Financières Inernaionales, 8 ème édiion, Economica, Paris, 2003, p.144. 3 جمدي حممود شهاب: االقتصاد الدولي المعاصر دار اجلامعة اجلديدة اإلسكندرية 7002 ص 711..431 4 عادل امحد حشيش: العالقات االقتصادية الدولية دار اجلامعة اجلديدة للنشر اإلسكندرية 7000 313

سعر الصرف يف االجتاه الذي ترغب فيه تفاديا حلدوث أزمات داخل اقتصادها ومن تلك اإلجراءات 5 ما يسمى بالتعومي النظيف والتعومي غري النظيف. 1.1.1. قراءة أسعار الصرف: أ- أسعار الصرف السوقية: هذا النوع من أسعار الصرف تعترب ثنائية وامسية: سعر الصرف العاجل: يعرف سعر الصرف العاجل بأنه السعر املطبق يف عمليات الشراء والبيع للعمالت األجنبية 6 مقابل التسليم يف احلال حيث تتم الصفقات باستخدام تاريخ التسوية الفورية أي أن العملية سيتم تسويتها يف 7 أقل من يومني من تاريخ إبرام عقد الصفقة سعر الصرف اآلجل: هو السعر الذي حيدد يف نفس تاريخ عقد الصفقة من أجل شراء أو بيع 8 العمالت يف وقت الحق. أو هو السعر الذي تتم على أساسه عقد صفقة لبيع أو شراء كمية 9 حمددة من عملة ما مقابل عملة أخرى حبيث يتم التسليم يف تاريخ آجل حمدد تكون يف حدود شهر أو ثالثة أشهر أو 10 ستة أشهر أو سنة على أكثر تقدير. ومدة التأجيل قد ب- أسعار الصرف النظرية: هذا النوع من أسعار الصرف ال تتحدد مباشرة عن طريق آليات السوق كما هو احلال يف سعر الصرف العاجل وسعر الصرف اآلجل ومنيز بني: 5 سامي عفيفي حامت: التجارة الخارجية بين التنظيم والتنظير الكتاب الثاين الدار املصرية اللبنانية القاهرة 4991 ص ص 61-62. 6 Paul Grand-Jean: Précis de Gesion Financière Inernaionale, édiions d Organisaion, Paris, 1986, p.73. 7 Parice Fonaine: Marché des changes, édiion Pearson-éducaion, Paris, 2008, p.19. 8 Anne o.krueger: La Déerminaion des aux de change, édiion Economica, Paris, 1985, p.14. برايانكويل: صفقات العملة اآلجلة ط 4 دار الفاروق للنشر والتوزيع القاهرة 7006 ص 49. 9 10 حممود يونس: اقتصاديات دولية الدار اجلامعية اإلسكندرية 7000-4999 ص 777. 314

ص محددات سعر صرف الدينار الجزائري ودوره في تحقيق االستقرار االقتصادي سعر الصرف الحقيقي: هو السعر الذي يعطي القيمة احلقيقية للعملة الوطنية مقابل عملة أجنبية ويعكس القوة التنافسية لألسعار احمللية مقابل األسعار األجنبية الصرف االمسي وكذا حركية األسعار احمللية واألسعار األجنبية 11 12 أحد األدوات املناسبة ملتابعة أداء السياسات االقتصادية الكلية. وهذا بأخذ يف احلسبان تطور سعر ويعترب سعر الصرف احلقيقي من E P لنفرض أن املستوى العام لألسعار يف بلد ما هو ويف البلد األجنيب هو هو سعر و الصرف االمسي فان عالقة سعر الصرف احلقيقي تعطىكما يلي: TR = E سعر الصرف االسمي: يعرف سعر الصرف االمسي بأنه السعر الذي يقيس العملة احمللية بداللة قيم 13 العمالت األخرى خالل فرتة زمنية دون إبراز القوة الشرائية للعملة ويستجيب هذا السعر جملموعة من احملدداتكتطور األسعار الوطنية واألجنبية ومعدالت الفائدة 14 والعوامل النفسية سعر الصرف الفعلي: يعرف سعر الصرف الفعلي بأنه عدد وحدات العملة احمللية املدفوعة فعليا أو 15 املقبوضة لقاء معاملة دولية قيمتها وحدة واحدة حقيقيا. وميكن لسعر الصرف الفعلي أن يكون امسيا أو 11 J.B.Ferrari: Economie Financière Inernaionale, collecion Amphi, Paris, 2000, p.17. 12 Mireille Linjouom: Impac de Taux de Change Réel sur La Poliique de Change du Cameron, cahier de recherche Eurisco, Paris, 2004, p.68. 13 مروان عطون: األسواق النقدية والمالية البورصات ومشكالتها في عالم النقد والمال ج 4 ديوان املطبوعات اجلامعية اجلزائر 3991 ص 7. 14 Berrand Nezeys: Les Poliiques de Compéiivié, édiion Economica, Paris, 1994, p.12..76 15 حممود محيدات: مدخل للتحليل النقدي ط 1 ديوان املطبوعات اجلامعية اجلزائر 4110 315

2. واقع سعر الصرف في الجزائر 1.2 نظام الصرف في الجزائر: عرف الدينار اجلزائري عدة أنظمة تسعريية وتقييمية مقابل العمالت األجنبية ميكن إجيازها فيما يلي: - المرحلة األولى: حددت اجلزائر سعر صرف الدينار مبا يعادل.1.3 غرام من الذهب اخلالص أي بنفس التكافؤ مع الفرنك الفرنسي خالل الفرتة 3962 -تاريخ إنشاء العملة الوطنية -و 3969 16 تاريخ ختفيض الفرنك الفرنسي ومع إدخال نظام تعومي الصرف على املستوى الدويل وإلغاء نظام الصرف الثابت سنة 3973 أصبحت قيمة الدينار اجلزائري مثبتة على أساس سلة تتكون من 32 عملة دولية ابتدءا من جانفي 3972 - المرحلة الثانية: نتيجة اخنفاض السيولة النقدية بفعل اخنفاض أسعار احملروقات وتدهور قيمة الدوالر األمريكي بدأ الدينار اجلزائري يعرف اخنفاضات متتالية حيث اضطرت السلطات اجلزائرية إىل ختفيض قيمة الدينار من 2.916 دج لكل دوالر أمريكي واحد يف هناية 1980 إىل 114.. دج لكل دوالر أمريكي واحد مع هناية 1987 - المرحلة الثالثة: وهي املرحلة احلامسة يف تاريخ الدينار اجلزائري حيث مت تطبيق جمموعة من اإلجراءات أساسها اإلجراء املرتكز على أسلوب املرونات حيث شرع يف ختفيض قيمة الدينار اجلزائري واالجتاه به حنو التحويل فقد مت ختفيض قيمة الدينار ب %7.1 يف مارس 3992 و %21.37 يف أفريل من نفس السنة ويف إطار حترير نظام الصرفو متاشيا مع التعديالت اهليكلية خالل الفرتة ما بني 3992-.399 تبىن بنك اجلزائر سياسة التعومي املوجه مبوجب النظام 90-17 املؤرخ يف: 3990/34/41 واست كملت يف سبتمرب 1997 عملية قابلية حتويل الدينار 16 حممود محيدات: مدخل للتحليل النقدي مرجع سابق ص 300. 316

بالنسبة للمعامالت الدولية اجلارية فمنذ 3990 اىل وقتنا هذا يواصل بنك النشطة لسعر الصرف التعومي املوجه - بغرض استقرار معدل الصرف الفعلي احلقيقي. 1.1. العوامل المؤثرة في سعر الصرف وتطورها في الجزائر.1.1.1 العوامل المؤثرة في سعر الصرف: اجلزائر إتباع سياسته يطرح العديد من الكتاب والباحثني باالستناد إىل النظرية االقتصادية مجلة من العوامل اليت تؤثر يف سعر صرف عملة معينة وتتلخص فيما يلي: أ- العوامل االقتصادية األساسية : يكمن السبب الرئيسي واملباشر لتغري سعر عملة معينة يف عدم التوازن الذي قد ينتج بني العرض والطلب على هذه العملة فاخنفاض عرض هذه العملة يعترب مؤشرا قويا الرتفاع 17 سعرها يف السوق والعكس حيدث عند زيادة عرضها يف السوق. ب- العوامل المالية والنقدية: تتمثل العوامل املالية والنقدية يف جمموع املتغريات اليت ال تؤثر بصورة مباشرة يف أسعار العمالت إمنا تؤثر يف جانيب العرض والطلب على العملة وبالتايل التأثري على سعرها باالخنفاض أو االرتفاع وهي كاآل : رصيد ميزان المدفوعات: رصيد ميزان املدفوعات هو جمموع رصيد ميزان العمليات اجلارية وتدفقات رؤوس األموال ويعرب عن التأثريات املطبقة على أسعار الصرف باعتبار أن العمليات املسجلة يف اجلانب الدائن متثل طلبا على العملة احمللية وبالتايل التحسني يف قيمتها والعمليات املسجلة يف اجلانب املدين متثل طلبا على العمالت األجنبية وعرضا للعملة األخرية 18 االنفتاح االقتصادي: احمللية وبالتايل تدهورا يف قيمة هذه يقصد به درجة انفتاح الدولة للخارج ومتثل املرآة العاكسة للتجارة اخلارجية وهناك العديد من املؤشرات اليت تقيس مقدار االنفتاح االقتصادي للدولة من أمهها مؤشر االنفتاح 17 رشاد العصار عليان الشريف: المالية الدولية ط 3 دار املسرية للنشر والتوزيع والطباعة عمان 7000 ص 16. 18 Samuel donalain : Economie inernaionale conemporaine, OPU, Alger, 1993, p.27. 317

التجاري الذي يقيس مدى تأثر وشدة حساسية االقتصاد الوطين للتغريات اليت تطرأ على التجارة اخلارجية وبالتايل درجة خضوعه إىل التضخم العاملي املستورد عرب التبادالت اخلارجية. درجة االنفتاح التجاري بالعالقة التالية: ويعرب عن درجة االنفتاح التجاري الصادرات والواردات من والسلع اخلدمات الناتج احمللي االمجايل ينجم عن االنفتاح االقتصادي عدة آثار سلبية على دول العامل النامي حيث يؤدي يف أغلب احلاالت إىل رفع أسعار استرياد املواد الزراعية الرئيسية وهذا ما يؤدي إىل زيادة قيمة الدعم احلكومي للسلع اليت تدخل يف إنتاجها اخلامات الزراعية إضافة إىل تصاعد الواردات وتراجع الصادرات خارج احملروقات مما يؤدي إىل تفاقم مشكلة ميزان املدفوعات وبالتايل تزايد حجم املديونية اخلارجية واستنزاف مصادر احملروقات اليت تعترب من املواد الناضبة كما أن االستثمار األجنيب يتسم بالضآلة وضعف التكنولوجيا املصاحبة له وتفضيله ألنشطة غري إنتاجية وحىت لو كانت هناك استثمارات كثرية فان خربة التعامل مع الشركات العاملية لدى بلدان العامل الثالث قد أثبتت أهنا ال تأ برؤوس األموال إىل البالد املضيفة بقدر ما حتوهلا إىل اخلارج حيث مراكزها الرئيسية مستوى النمو االقتصادي: يقصد بالنمو االقتصادي الزيادة املستمرة يف الناتج الوطين اإلمجايل خالل فرتة زمنية حمددة ومن مث زيادة صادرات الدولة واحلصول على عائدات متعاظمة من النقد األجنيب الذي ميكن استغالله يف تسديد الديون اخلارجية أو زيادة حجم االحتياطات يؤثر إجيابا على سعر الصرف من النقد األجنيب مما الكتلة النقدية: ان زيادة عرض النقد يؤثر تأثريا طرديا وجوهريا على سعر الصرف فزيادةكمية النقود يف الداخل أكرب منها يف اخلارج يساعد على اخنفاض سعر الفائدة يف الداخل بالنسبة للخارج ومن 318

مث زيادة عرض العملة احمللية األمر الذي يؤدي إىل اخنفاض قيمتها بداللة العملة األجنبية أي ارتفاع 19 سعر صرف العملة احمللية بداللة العملة األجنبية الدين الخارجي وخدمة الدين: ان وبالتايل يزداد الطلب على العملة احمللية فريتفع سعرها احلصول على الديون اخلارجية يتطلب حتويلها إىل عملة حملية هذا يف البداية ويف فرتة السداد تتطلب املديونية اخلارجية دفع الفوائد والدين بالعملة اخلارجية مما يؤدي إىل زيادة الطلب على العملة اخلارجية وزيادة عرض العملة احمللية وينتج عن ذلك اخنفاض قيمة العملة احمللية معدل الفائدة: هناك ارتباط قائم بني سعر العملة وفائدهتا فالتباين يف أسعار الفائدة حمليا وعامليا يؤثر على حركة رؤوس األموال فإذا اخنفضت أسعار الفائدة حمليا فان ذلك يزيد من تدفق رؤوس األموال إىل اخلارج مما يؤثر على حركة حساب رأس املال ومعدالت االدخار واالستثمار واإلنتاج وبالتايل التأثري على االقتصاد احمللي من خالل اختالل التوازن بني العرض والطلب ومن مث النقص 20 احلاد يف النقد األجنيب الذي يؤدي إىل ارتفاع سعر الصرف أي تدين قيمة العملة احمللية التوقعات: تؤثر التوقعات يف أسعار الصرف بصورة واضحة إذ أن أسواق املال تستجيب بسرعة ألية أخبار تتعلق بالعوامل املؤثرة يف أسعار الصرف املستقبلية فعندما تكون هناك توقعات تشري إىل إمكانية رفع أسعار الفائدة على عملة ما فان ذلك يؤدي إىل زيادة الطلب على تلك العملة وبالتايل زيادة سعرها يف السوق. 19 20 عبد القادر حممد عبد القادر عطية: احلديث يف االقتصاد القياسي بني النظرية والتطبيق الدار اجلامعية اإلسكندرية 4110 ص 07.. رشاد العصار عليان الشريف: المالية الدولية مرجع سابق ص 61. 319

7.7.7. تحليل تطور سعر الصرف والعوامل المؤثرة فيه خالل الفترة) 1991-2014( أ- تطور سعر الصرف: اجلوانب أن سعر الصرف إن االقتصادية للدولة إحدى بقي اهتمامات احلكومة اجلزائرية الكربى ملا له من تأثري على خمتلف وسنحاول التعرف على تطور هذا املتغري خالل الفرتة سعر صرف الدينار اجلزائري عرف عدة تطورات األمريكي مارس من سنة هناية سبتمرب صرف الدينار هو 4994 أين 4991 حيث استقر مت ختفيض الدينار بنسبة منها سعر صرف الدينار %10.42 36.0667 صرف الدينار إىل 0..7103 احملروقات إىل 9.22 الدينار ارتفاع ختفيض الدينار بنسبة اجلزائري 7041-4993 حيث 77 %بالنسبة للدوالر حول هذه النسبة إىل غاية وعلى ضوء هذا التخفيض دج/$ وواصل االستقرار حول هذه النسبة إىل غاية دج/$ مليار دوالر بعد ما كانت ليصل إىل 4991 واستمر يف االرتفاع سنة ارتفاع 66.5722 دج/$ ومع اهنيار أسعار البرتول سنة 43.41 مليار دوالر سنة سنة 399. 4991 تقلصت 4992 4999 4114 7001 الرتفاع للجزائر أين بصفة متقاربة من سنة ألخرى بعد ما كان إىل غاية وصل سعر صرف الدينار إىل 29.1179 حيث بلغ سعر صرف الدينار 72.0603 مقابل دج/$ دوالرا واحدا مث أصبح سعر أين وصل سعر صادرات إيرادات شهد سعر صرف 58.7351 دج/$ سنة 7001 حيث سجل اكرب نسبة وبعد ذلك وانطالقا من سجل حتسنا سنة ونظرا 7001 سنة أسعار البرتول وارتفاع احتياطات الصرف األجنيب الذي ساهم يف تقوية املركز املايل اخلارجي وتعزيز استقرار سعر صرف الدينار ليسجل حتسنا معتربا إىل غاية. 411. الفعلي احلقيقي للدينار يف هناية. 411 قريبا من التوازن بتحسن يساوي ونتج هذا التحسن عن التحسن يف سعر الصرف الفعلي االمسي). %4.0 ( األسعار النسبية خالل السنة خالل سنة %3.0. 4119 62.6 دينار مقابل دوالر واحد خالل دج/$ سنة 4131 اىل.411 و.1.0. خالل سنة 4132. بقي سعر الصرف كمتوسط سنوي يف ظرف يتميز بالتقلب يف بدأ الدينار اجلزائري يفقد قيمته تدرجييا لينتقل من 79.17 مث اىل 4119 خالل دج/$ 74.60 320

ب- تطور الناتج المحلي اإلجمالي: لقد سجل الناتج احمللي اإلمجايل معدل منو منخفض سنة )%31.7( 3991 وهذا راجع إىل تفاقم أعباء املديونية اليت تعرقل جهاز اإلنتاج الذي حيتاج إىل متوين مستمر من اخلارج على شكل مواد أولية ومواد وسيطة وكذلك جتهيزات ومعدات اإلنتاج إىل غاية 3992 من سنة وابتدءا 3996 حتقق ارتفاع يف الناتج احمللي اإلمجايل حيث اتسمت هذه الفرتات بارتفاع حاد يف أسعار الفائدة وتعترب الفرتات اليت جتاوز فيها معدل منو الناتج احمللي اإلمجايل معدالت منو الكتلة النقدية مث عرف الناتج احمللي اإلمجايل اخنفاضا خالل الفرتة )3997-.399( الذي ميكن إرجاعه إىل اخنفاض عائدات النفط ومع تبين برنامج اإلنعاش االقتصادي ملحوظا ابتدءا من سنة 4114. 399 مث استمر يف االرتفاع بنسب معتربة ليحقق مبلغ وارتفاع أسعار البرتول وتقلص خدمة الديون اخلارجية سجل ارتفاعا ليحقق زيادة قدرت ب 3694.4.46 مليون دج مقارنة بسنة 33124..179 مليار دج سنة أي.411 معدل منو %37.17 بغض النظر عن الركود يف قطاع احملروقات الذي يسجل للسنة الثالثة على التوايل اخنفاضا يف قيمته املضافة واألداء السليب للفالحة اليت تعرف منوها السليب األول منذ مخس سنوات فان النمو املسجل يف الناتج احمللي اإلمجايل يتم بفضل دينامية قطاعات البناء واالشغال العمومية واخلدمات واألداء األفضل لقطاع الصناعة. مل يتمكن التوسع املعترب يف قطاع الفالحة واخلدمات والبناء أن ي عوض على الثامنة للسنة تراجعا سج ل الذي احملروقات لقطاع الضعيفة األداءات التوايل مما ادى اىل تباطؤ النمو االقتصادي من جديد بعد االنتعاش الطفيف الذي سجله يف سنة 4134 فبنسبة منو 2,8 2013 مقابل 3,3 يف يف 2012 يكون النشاط االقتصادي قد سج ل منوا معادال لذلك املسجل يف 2011 مع ذلك يبقى النمو خارج احملروقات معتربا مبعدل 7.3 أي بنفس وترية السنة السابقة. ج- تطور المديونية الخارجية: شهدت املديونية اخلارجية ارتفاعا ملحوظا إىل غاية 3996 وهذا راجع إىل اختاذ اجلزائر عدة جمهودات كبرية من اجل التصحيح اهليكلي لالقتصاد من خالل طلب املساعدة من صندوق النقد الدويل 321

للحصول على قرض متوسط األجل لدعم ميزان املدفوعات وكذلك تأجيل تسديد حوايل 01 %من الديون اخلارجية عن طريق إعادة جدولة الديون مع نادي باريس ولندن أما سنة 3997 شكلت نقطة حتول يف وضع املديونية اخلارجية للجزائر حيث سجلت اجتاها تنازليا أين بلغت الديون اخلارجية مبلغ 13.444 مليون دوالر بعد ما كانت 11.623 مليون دوالر سنة 3996 واستمرت املديونية يف االخنفاض بنسب متقاربة إىل غاية 4111 نتيجة للوفرة املالية الناجتة عن حتسن أسعار احملروقات وبعد ذلك شهدت ارتفاع ضعيف سنة 4114 أين جلأت اجلزائر لالقرتاض هبدف تغطية العجز املسجل يف ميزان املدفوعات سنة 4113 وبعد ذلك أخذت املديونية يف الرتاجع ابتداءا من سنة 4110 حيث تراجعت اىل 4,282 مليار دوالر سنة.411 وهذا راجع اىل االستمرار يف التسديدات املسبقة خالل 4110 وتسارعها خالل 4116 وبعد االستقرار بني 4116 و 4131 حول 5,6 مليار دوالر ( 5,536 مليار دوالر يف هناية 4131( اخنفض قائم إمجايل الدين اخلارجي يف 2013 للسنة الثالثة على التوايل 3,396 مليار دوالر مقابل 3,694 مليار دوالر يف هناية 2012 و 4,410 مليار دوالر يف هناية 4133. د- تطور الكتلة النقدية: سجل حجم النقد- الكتلة النقدية- مبفهومه الواسع معدل منو قدر ب %43.6 سنة 1993 بسبب العجوزات املتتالية اليت شهدهتا املوازنة العامة واليت كانت تغطى عن طريق اإلصدار النقدي ومع إبرام اجلزائر لربنامج التثبيت والتعديل اهليكلي مع مؤسسات النقد الدولية خالل الفرتة ( 3992-.399( مت التحكم يف التوسع النقدي حيث بلغ متوسط منو الكتلة النقدية للفرتة 3997-3992 حوايل %32.63 ومع انتهاء برنامج التثبيت والتعديل اهليكلي بلغ معدل منو الكتلة النقدية أقصاه سنة.399 أين سجل معدل %27.42 بعد ماكان 39..%3 سنة 3997. خالل الفرتة 4111-3999 اخنفض معدل منو الكتلة النقدية نظرا لتخفيض حجم اإلنفاق العام وإتباع سياسة تقشفية صارمة مث سجل ارتفاعا سنة 4113 تزامنا مع انطالق برنامج اإلنعاش 322

االقتصادي الذي خصص له حوايل 7 مليار دوالر ليمتد على مدى ثالث سنوات )أفريل 4113 إىل غاية افريل 4112( مث اخنفضت معدالت النمو يف 4112 و 4110 لتعاود االرتفاع سنة 4116 إىل %36.23 بعد ما كانت %31.91 سنة 4110 واستمرت الكتلة النقدية يف النمو بصفة متسارعة حيث زادت الكتلة النقدية بنسبة %42.37 سنة.411 وهذا حتت تأثري التوسع اهليكلي يف املوجودات اخلارجية الصافية أساسا بفضل ارتفاع أسعار البرتول. 1. نمذجة قياسية لسعر صرف الدينار الجزائري 1.1. عموميات حول نموذج الدراسة عينة الدراسة ووصف متغيرات النموذج: نستخدم يف الدراسة منوذج االحندار اخلطي املتعدد إلجراء احندار سعر صرف الدينار اجلزائري على جمموعة من املتغريات املستقلة اليت تتمثل يف: الناتج احمللي اإلمجايل درجة االنفتاح التجاري أسعار البرتول معدل التبادل اخلارجي الكتلة النقدية واحتياطات الصرف وهذا هبدف بلورة هذه املتغريات يف صيغ كمية مث تقدير هذا النموذج باستخدام أساليب االقتصاد القياسي بغية التوصل إىل استنتاجات كمية هامة لتأثري كل من املتغريات االقتصادية السابقة الذكر على سلوك سعر صرف الدينار اجلزائري. جتدر اإلشارة إىل أن بيانات متغريات الدراسة أخذت على أساس سنوي للفرتة )3991-4132( من املصادر التالية: البنك العاملي الديوان الوطين لإلحصاء وبنك اجلزائر وقد مت اختيار هذه املتغريات على أساس النظرية االقتصادية واألدبيات املنشورة حول موضوع الدراسة ووفقا ملا نعتقد أنه يأ منسجما مع واقع االقتصاد اجلزائري على النحو التايل: : سعر الصرف احلقيقي للدينار اجلزائري : الناتج احمللي اإلمجايل )باألسعار اجلارية للدوالر األمريكي( : درجة االنفتاح التجاري % )جمموع الصادرات والواردات إىل الناتج احمللي اإلمجايل( : عرض النقد)باألسعار اجلارية للعملة احمللية( TCR PIB M 2 OPEN 323

: أسعار النفط) باألسعار اجلارية للدوالر األمريكي ) : معدل التبادل اخلارجي % ( نسبة مؤشر أسعار الصادرات إىل مؤشر أسعار الواردات( : احتياطات الصرف األجنيب )باألسعار اجلارية للدوالر األمريكي(. PETR TDE RES 1 صياغة النموذج القياسي االقتصادي: على سعر صرف الدينار اجلزائري تنطلق الدراسة من النموذج التايل: لتقدير حجم واجتاه تأثري املتغريات االقتصادية السابقة الذكر LTCR LB B LPIB B LPETR B LRES B LTDE B LOPEN B LM 2 0 1 2 3 1 4 5 6 e يتم تقدير معلمات النموذج بإتباع طريقة املربعات الصغرى واالستعانة بالربنامج اإلحصائي Eviews5 وانطالقا من النتائج يتم صياغة النموذج اخلطي التايل: جدول رقم 11: نتائج اختبار نموذج سعر الصرف الحقيقي للدينار الجزائري LTCR 2 5.37 0.737 LPIB 0.053 LPETR 0.018 LRES 1 (14.88) (2.07) (5.43) (-1.25) 0.297 LTDE 0.197 LOPEN 0.322 LM 2 (0.737) (-12.38) ) 1.62( R 2 0.996 N 16 F 381.77 D. W 2.27 المصدر: من إعداد الباحثان باالعتماد على خمرجات الربنامج االحصائيEviews5 1.1. تشخيص النموذج ومدى قدرته على التنبؤ ملعرفة مدى صالحية النموذج من منظور النظرية االقتصادية ومدى صالحيته من الناحية اإلحصائية يتم إجراء جمموعة من االختبارات ليتم بعدها اختباره من الناحية القياسية وليتم استعماله يف أغراض التنبؤ. 324

1.1.1. التشخيص االقتصادي واإلحصائي للنموذج أ- التشخيص االقتصادي: من خالل النتائج السابقة نالحظ أن: - بالنسبة ملعلمة الثابت تتوافق إشارهتا مع النظرية االقتصادية وبالتايل احلد الثابت ذو معنوية اقتصادية - بالنسبة ملعلمة الناتج احمللي اإلمجايل نالحظ أن إشارته سالبة مما يدل على وجود عالقة عكسية بني عدد وحدات العملة الوطنية والناتج احمللي اإلمجايل وتتفق هذه النتيجة مع التوقعات القبلية ومنظور النظرية االقتصادية حيث زيادة الناتج احمللي اإلمجايل ب %3 يؤدي إىل اخنفاض سعر صرف الدينار اجلزائري ب %1.717 مقابل الدوالر األمريكي - بالنسبة ملعلمة معدل التبادل التجاري نالحظ أن إشارهتا موجبة مما يدل على وجود عالقة طردية بني معدل التبادل التجاري وعدد وحدات الدينار اجلزائري وتتفق هذه النتيجة مع التوقعات القبلية حيث ارتفاع معدل التبادل التجاري ب %3 سيؤدي إىل ارتفاع سعر الصرف ب %1.497 مقابل الدوالر األمريكي - بالنسبة ملعلمة احتياطي الصرف نالحظ أن إشارهتا سالبة مما يدل على وجود عالقة عكسية بني عدد وحدات الدينار اجلزائري واحتياطي الصرف وتتفق هذه النتيجة مع التوقعات القبلية حيث ارتفاع احتياطي الصرف ب %3 يؤدي إىل اخنفاض سعر صرف الدينار ب.%1.13 مقابل الدوالر األمريكي - بالنسبة ملعلمة أسعار البرتول نالحظ أن إشارهتا موجبة مما يدل على وجود عالقة طردية بني عدد وحدات الدينار اجلزائري وأسعار البرتول وميكن ارجاع ذلك اىل تدهور القدرة الشرائية لربميل من البرتول ب %3 مما أدى إىل ختفيض قيمة العملة الوطنية ب %1.101 مقابل الدوالر األمريكي - بالنسبة ملعلمة درجة االنفتاح التجاري نالحظ أن إشارهتا موجبة مما يدل على وجود عالقة طردية بني عدد وحدات الدينار اجلزائري ودرجة االنفتاح التجاري وتتفق هذه النتيجة مع التوقعات القبلية حيث 325

زيادة االنفتاح التجاري ب %3 يؤدي إىل ارتفاع سعر صرف الدينار ب %1.397 مقابل الدوالر األمريكي - بالنسبة ملعلمة عرض النقد نالحظ أن إشارهتا موجبة مما يدل على وجود عالقة طردية بني عرض النقد وعدد وحدات العملة احمللية مقابل الدوالر األمريكي وتتفق هذه النتيجة مع منظور النظرية االقتصادية حيث زيادة العرض النقدي ب 3 %سيؤدي إىل ارتفاع سعر صرف الدينار ب %1.144 مقابل الدوالر األمريكي. ب- التشخيص اإلحصائي: يتم اختبار فرضيات النموذج باستعمال معايري إحصائية حيث يتم اختبار معنوية املعلمات املقدرة باستعمال إحصائية ستودنت واستخدام إحصائية فيشر ومعامل التحديد الختبار املعنوية الكلية للنموذج. ب- 1 - اختبار المعنوية اإلحصائية للمعلمات: يتم اختبار الفرضيات التالية: فرضية العدم: الفرضية البديلة: : B B B 0 0 1 2 3 4 5 6 بعد مقارنة قيمة إحصائية ستودنت احملسوبة نتائج االختبار ما يلي: cal مع قيمة إحصائية ستودنت اجلدولية H H A : B B B 0 1 2 3 4 5 6 ab - بالنسبة ملعلمة الثابت نالحظ أن اإلحصائية احملسوبة cal وقد أعطت اكرب من اإلحصائية اجلدولية وهبذا نرفض فرضية العدم ونقبل الفرضية البديلة ونقول أن احلد الثابت ذو معنوية إحصائية - بالنسبة ملعلماتكل من املتغريات التالية: الناتج احمللي اإلمجايل أسعار النفط معدل التبادل التجاري وعرض النقد: الحظنا أن اإلحصائية احملسوبة أكرب من اإلحصائية اجلدولية مما يدل على أن املعلمات ذات معنوية إحصائية - أما باقي املعلمات فكانت غري معنوية إحصائيا. 0 0 326

ب- 1 - اختبار المعنوية اإلجمالية للنموذج: نستعمل معامل التحديد املتعدد واختبار فيشر حيث نالحظ من نتائج اجلدول رقم )01( أن: - معامل التحديد: بالنظر إىل قيمة معامل التحديد R 2 تتضح أن القوة التفسريية للنموذج كانت عالية حيث بلغ معامل التحديد 1.996 وهذا يعين أن املتغريات املفسرة تفسر حوايل %99.6 من تغريات سعر الصرف أما %1.2 من تغريات سعر الصرف تفسرها عوامل أخرى غري مدرجة يف النموذج ويتضمنها حد اخلطأ - اختبار فيشر: يتم اختبار املعنوية اإلحصائية لالحندارككل من خالل اختبار الفرضيتني التاليتني: e i H : B B B 0 1 2 3 4 5 6 0 H A : i 1,6, / i i 0 يتم اختبار الفرضيتني من خالل مقارنة قيمة إحصائية فيشر احملسوبة فيشر اجلدولية عند مستوى معنوية %0 حيث وجدنا قيمتها تساوي F cal )1.3.771( بقيمة إحصائية أكرب وهي من القيمة اجلدولية )1.17 ( وعليه نقول أنه يوجد عالقة خطية معنوية بني املتغري التابع واملتغريات املفسرة عند مستوى معنوية %0. من الدراسة االقتصادية واإلحصائية للنموذج املقدر نالحظ أنه من الناحية االقتصادية كل املتغريات املفسرة متوافقة مع النظرية االقتصادية أما من الناحية اإلحصائية جند أن كل املتغريات املفسرة هلا معنوية إحصائية ماعدا متغري سعر البرتول واالنفتاح التجاري واحتياطي الصرف وما ميكن مالحظته هو ارتفاع قيمة معامل التحديد املتعدد مع ضعف املعنوية اإلحصائية لبعض املتغريات املفسرة وهذا ما يوحي بوجود ارتباط قوي بني املتغريات املفسرة وإلزالة هذا االرتباط يتم حتديد املتغريات املفسرة اليت ترتبط مع بعضها البعض مث نقوم بإسقاط إحدى هذه املتغريات املفسرة ليتم تقدير النموذج.)14( كما بينه جدول 327

جدول رقم 20: نتائج اختبار النموذج بعد اسقاط المتغيرات المرتبطة فيما بينها LTCR 5.258 0.695 LPIB 0.301 LTDE 0.256 LOPEN 0.289 LM 2 (26.48) (3.96) (8.62) (-27.42) (20.93) R 2 0.994 F 523.085 R 2 0.992 D. W 2.28 المصدر: من إعداد الباحثان باالعتماد على خمرجات الربنامج االحصائيEviews5 نالحظ من نتائج اجلدول أن: معلمات املتغريات املفسرةكلها ذات معنوية اقتصادية حيث زيادة الناتج احمللي اإلمجايل ب %3 سيؤدي إىل اخنفاض سعر صرف الدينار اجلزائري مقابل الدوالر ب %1.690 وبالتايل حتسني قيمة العملة الوطنية يف حني يرتبط االنفتاح التجاري ومعدل التبادل التجاري والعرض النقدي طرديا مع عدد وحدات الدينار اجلزائري مقابل الدوالر األمريكي حيث زيادة معدل التبادل التجاري ب %3 سيؤدي إىل ارتفاع سعر صرف الدينار اجلزائري مقابل الدوالرب %1.113 وبالتايل تدهور قيمة العملة الوطنية وارتفاع درجة االنفتاح التجاري ب %3 سيؤدي إىل ارتفاع سعر صرف الدينار اجلزائري مقابل الدوالرب %1.406 وبالتايل تدهور قيمة العملة الوطنية وارتفاع العرض النقدي ب %3 سيؤدي إىل ارتفاع سعر صرف الدينار اجلزائري مقابل الدوالرب %1.4.9 وبالتايل تدهور قيمة العملة الوطنية مقابل الدوالر األمريكي. من الناحية اإلحصائية نالحظ أن املعلمات ذات معنوية إحصائية ويظهر ذلك من خالل قيمة إحصائية ستودنت احملسوبة اليت هي أكرب من قيمة إحصائية ستودنت اجلدولية )3.796( عند مستوى معنوية %0 مما يدل على أن كل املتغريات املفسرة املدرجة يف النموذج هلا تأثري على املتغري التابع )سعر الصرف احلقيقي( خالل فرتة الدراسة كما أن إحصائية فيشر احملسوبة )041.1.0( اكرب من القيمة اجلدولية عند مستوى معنوية %0 ودرجيت حرية K وN-K-1 مما يدل على صحة للنموذج وبالتايل نقول إن االحندار ككل ميتاز مبعنوية إحصائية إضافة إىل قيمة اخلطأ )1.36( اليت هي أقل بكثري من متوسط املتغري التابع. 328

تساهم املتغريات املفسرة يف تفسري حوايل %99.2 من تغريات املتغري التابع )سعر الصرف احلقيقي( ويظهر ذلك من خالل معامل التحديد املتعدد الذي قدر ب 1.992 أما %1.6 من تغريات سعر الصرف تفسرها عوامل أخرى غري مدرجة يف النموذج ويتضمنها حد اخلطأ..1.1.1 التشخيص القياسي للنموذج: بعد التأكد من صالحية النموذج من الناحية االقتصادية واإلحصائية سنقوم بتشخيصه من الناحية القياسية ملعرفة مدى توافقه وانسجامه مع الفرضيات. أ- اختبار عدم تجانس التباين: من بني فرضيات النموذج القياسي االقتصادي فرضية ثبات التباين من مشاهدة ألخرى والكتشاف وتصحيح عدم جتانس تباين عنصر اخلطأ نعتمد على اختبار الذي يعتمد على تقدير االحندار املساعد بني باختبار فرضية العدم اليت تنص على ثبات التباين. ودرجة حرية من خالل نتائج اجلدول )14( نقوم حبساب قيمة إحصائية Whie من جهة واملتغريات املفسرة من جهة أخرى مث نقوم Whie ومبقارنتها مع القيمة اجملدولة: V=K=8 وجدنا أن التباين ثابت. ب- اختبار االرتباط الذاتي لألخطاء: عند مستوى معنوية %0 من بني الفرضيات اليت بين عليها النموذج القياسي االقتصادي هو عدم وجود ارتباط بني عنصر اخلطأ من مشاهدة ألخرى والكتشاف ذلك نستعمل إحصائية D.W حيث يفرتض هذا االختبار وجود فرضيتني أساسيتني ومها: فرضية العدم: تنص على انعدام االرتباط الذا الفرضية البديلة: تنص على وجود االرتباط الذا بعد احلصول على قيمة إحصائية اإلحصائي اخلاص مبؤشر )4.4.( D.W D.W ملعرفة احلدين d L املفسرة مث نرى املنطقة اليت تقع فيها إحصائية D.W و 2 x k, 15.507 d U ei 2 من اجلدول رقم )14( نستعني باجلدول حسب عدد املشاهدات وعدد املتغريات ومن مث حنكم على وجود أو عدم وجود ارتباط 329

ذا لألخطاء كما ميكن أن تقع هذه اإلحصائية يف املنطقة غري حمددة وبالتايل عدم القدرة على احلكم بوجود أو عدم وجود االرتباط الذا لألخطاء. من اجلدول اإلحصائي ل Durbin -Wason نالحظ أن إحصائية D.W تنتمي إىل منطقة غري حمددة وبالتايل عدم القدرة على احلكم بوجود أو عدم وجود االرتباط الذا لألخطاء وتفاديا هلذا املشكل نستخدم اختبار )Frey serial correlaion Breusch-God( LM Tes مضاعف الغرانج لالرتباط الذا لألخطاء حيث بلغت قيمة )F( احملسوبة إحصائيا 1...1 )P=0.37( مما يدل على خلو النموذج من االرتباط الذا لألخطاء. ج- اختبار استقرارية النموذج: للتأكد من أن النموذج املقدر مستقر على طول الفرتة والذي يشري إىل اختبار وهى غري معنوية 4132-3991 البد من إجراء اختبار Chow ملعرفة مدى استقرارية معلمات النموذج املقدر ويعتمد هذا االختبار عن الكشف عن تأثر النموذج باألحداث الطارئة سواءا كانت اقتصادية أو اجتماعية أو سياسية من خالل نقطة االنعطاف )النقطة الزمنية اليت حدثت فيها تغريات( ويتم الكشف عن نقطة االنعطاف باستخدام إحصائية فيشر بدرجيت حرية خنتار سنة معدل منو n - 2k و k 399. للبسط واملقام ومبستوى معنوية 5%=α. واليت تزامنت مع اهنيار أسعار البرتول وهي السنة اليت عرفت فيها الكتلة النقدية أكرب )%27.42( مث جنرب سنة 4111 واليت تتزامن مع ارتفاع أسعار البرتول وكذلك تعترب نقطة حتول رصيد ميزان املدفوعات من عجز إىل فائض ) 7.07 مليار دوالر( كذلك تعترب السنة اليت سجل فيها تاريخ االقتصاد اجلزائري أدىن معدل للتضخم معنوية.)%1.12( من خالل اجراء االختبار نالحظ أن قيمة F احملسوبة أقل من قيمة F %0 399. وبالتايل نقبل فرضية العدم ونرفض الفرضية البديلة ونقول أن النموذج مستقر وبالتايل سنة 399. ال تعترب نقطة انعطاف. كذلك بالنسبة لسنة احملسوبة اقل من قيمة F اجلدولية عند مستوى معنوية 4111 اجلدولية عند مستوى حىت تضح ان قيمة سنة F %6=α ودرجيت حرية v = k و v = n-2k 330

وبتجريب االختبار على عدة سنوات اتضح خلو النموذج من نقطة انعطاف مما يعين أن النموذج مستقر على طول فرتة الدراسة وال يوجد اختالالت هيكلية وبالتايل سكون واستقرار املعلمات املقدرة. د-اختبار الشكل الدالي للنموذج: Ramsey RESET Tes حيث جند أن قيمة F نعتمد يف اختبار مدى مالءمة الشكل الدايل للنموذج باستعمال احملسوبة )1.473( )0.613=P( مما يدل على صحة الشكل الدايل املستخدم يف النموذج. 1.1. المحاكاة والتنبؤ: وهي غري معنوية إحصائيا بعد التشخيص االقتصادي واإلحصائي والقياسي للنموذج سيتم استخدامه يف أغراض التنبؤ بعد التأكد من مقدرته التنبؤية. أ- اختبار مقدرة النموذج على التنبؤ: اجلزائر خالل الفرتة بعد حتديد أهم املتغريات التفسريية لتقلبات سعر الصرف يف 4132-3991 سيتم التأكد من قدرة النموذج التنبؤية من خالل استخدام معامل عدم التساوي لثايل حيث: نالحظ أن النموذج له مقدرة تنبؤية كبرية وهذا ما يظهر من خالل معامل ثايل حيث قدر ب 1.113 الصرف باستخدام النموذج يكون مقبول. وهو ضعيف جدا ويقرتب من الصفر وبالتايل نقول أن التنبؤ مبعدالت سعر ب-المحاكاة التاريخية : هتدف تقنية احملاكاة إىل معرفة مدى قابلية استعمال النموذج القياسي املقدر يف التنبؤ مبعدالت سعر الصرف الدينار اجلزائري. خالل الفرتة بعد التأكد من القدرة التنبؤية للنموذج حناول احلصول على القيم املقدرة ملعدالت سعر الصرف 4132-3991 ملعرفة مدى تطابق معدالت سعر صرف الدينار اجلزائري مقابل الدوالر األمريكي )القيم املشاهدة( مع القيم املقدرة حيث نالحظ أن معدالت سعر الصرف املشاهدة تتطابق والقيم املقدرة باستعمال النموذج املقدر وملواصلة عملية احملاكاة نقوم بالتنبؤ البعدي حيث يتم التنبؤ بقيم الظاهرة املدروسة بعد حدوثها يف الواقع حبيث سيتم تقدير النموذج القياسي االقتصادي للفرتة 331

)4132-3991( وبعد ذلك نقوم بالتنبؤ باستعمال هذا النموذج مبعدالت سعر الصرف للفرتة )4132-4119( ونقارهنا بالقيم الفعلية خالل هذه الفرتةكما هو مبني يف الشكل البياين: شكل رقم) 11 (: منحنى التنبؤ البعدي لمعدالت سعر الصرف للفترة )1111-1119( 150 100 LTCRE LTCR 50 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 المصدر: من إعداد الباحثان باالعتماد على خمرجات الربنامج االحصائيEviews5 نالحظ من خالل الشكل البياين أن القيم احلقيقية ملعدالت سعر الصرف تتطابق والقيم املقدرة للفرتة )4132-4119( وبالتايل نقول أن النموذج القياسي املقدر قابل لالستعمال يف أغراض التنبؤ. ج-التنبؤ بمعدالت سعر الصرف للفترة 1112-1112: للتنبؤ مبعدالت سعر صرف الدينار اجلزائري مقابل الدوالر األمريكي علينا أوال التنبؤ بقيم املتغريات املفسرة حيث نفرتض أن هذه األخرية ستواصل تطورها بنفس النمط وبالتايل نستخدم معادلة االجتاه العام لنحصل على القيم املتنبأ هبا للمتغريات املفسرة وفق املعادالت التالية: LPIB 10.250 0.096...( 1) LM 13.166 0.164...( 2 2 ) LOPEN 3.786 0.033...( 3) LTDE 3.672 0.099...( 4 ) 332

بعد إجياد قيم املتغريات املفسرة املتنبأ هبا نقوم بتعويضها يف النموذج االقتصادي القياسي املقدر لنحصل على معدالت سعر الصرف الدينار اجلزائري مقابل الدوالر األمريكي للسنوات 4130.4137 4136 خاتمة: متاشيا وطبيعة املوضوع مت التطرق إىل خمتلف النظريات املفسرة لتقلبات سعر الصرف مث الوقوف على الوقائع واألحداث اليت جرت على خلفية سعر الصرف وحتليلها - وفقا ملعطيات االقتصاد اجلزائري- ليتم بعد هذا بناء منوذج قياسي اقتصادي ألهم املتغريات االقتصادية الكلية اليت تساهم يف توجهات سعر الصرف يف اجلزائر حيث خلص البحث إىل جمموعة من النتائج نوجزها فيما يلي: - يؤثر سعر الصرف كجزء من السياسة االقتصادية على العديد من املتغريات االقتصادية فهو بذلك أداة إلعادة التوازن وإصالح االختالل اخلارجي مما يساعد يف حتسني األداء االقتصادي وزيادة القدرة التنافسية للصادرات وهذا ما يثبت صحة الفرضية األوىل - من خالل الدراسة القياسية لسعر الصرف يف اجلزائر خالل الفرتة) 7041-4993 ( تبني أن النموذج القياسي املالئم لنمذجة سعر صرف الدينار مقابل الدوالر األمريكي هو النموذج اللوغاريتمي واملفسر بواسطة: الناتج احمللي اإلمجايل معدل التبادل التجاري درجة االنفتاح التجاري والكتلة النقدية حيث فسرت هذه املتغريات حوايل %99.1 من تقلبات سعر الصرف يف اجلزائر خالل الفرتة )7041-4993( وهذا ما يثبت صحة الفرضية الثانية - تبعا للنتائج املتوصل إليها الحظنا ضعف املعنوية اإلحصائية لبعض املتغريات االقتصادية يف بعض النماذج املقدرة وهذا راجع إىل وجود عوامل أخرى نوعية تؤثر يف سعر الصرف - ألغراض التنبؤ ميكن إتباع منهج النماذج القياسية املبسطة واليت تبقى أداة مهمة لدى متخذ القرار وهذا ما يثبت صحة الفرضية الثالثة. 333

قائمة المراجع: مراجع باللغة العربية: 3. برايانكويل: صفقات العملة اآلجلة ط 3 دار الفاروق للنشر والتوزيع القاهرة 4110. 4. رشاد العصار عليان الشريف: المالية الدولية ط 3 دار املسرية للنشر والتوزيع والطباعة عمان.4111 1. سامي عفيفي حامت: التجارة الخارجية بين التنظيم والتنظير الكتاب الثاين الدار املصرية اللبنانية القاهرة 3992. 2. عبد القادر حممد عبد القادر عطية: الحديث في االقتصاد القياسي بين النظرية والتطبيق الدار اجلامعية اإلسكندرية 4110. 0. جمدي حممود شهاب: االقتصاد الدولي المعاصر دار اجلامعة اجلديدة اإلسكندرية 4117. 6. حممود محيدات: مدخل للتحليل النقدي ط 1 ديوان املطبوعات اجلامعية اجلزائر 4110. 7. حممود يونس: اقتصاديات دولية الدار اجلامعية اإلسكندرية 4111-3999... مروان عطون: األسواق النقدية والمالية البورصات ومشكالتها في عالم النقد ديوان املطبوعات اجلامعية اجلزائر 3991. مراجع باللغة األجنبية: والمال ج 4 1. Anne o. Krueger: La Déerminaion des aux de change, édiion Economica, Paris, 1985. 2. Berrand Nezeys: Les Poliiques de Compéiivié, édiion Economica, Paris, 1994. 3. J.B.Ferrari: Economie Financière Inernaionale, collecion Amphi, Paris, 2000. 4. Mireille Linjouom: Impac de Taux de Change Réel sur La Poliique de Change du Cameron, cahier de recherche Eurisco, Paris, 2004. 334

5. Parice Fonaine: Marché des changes, édiion Pearsonéducaion, Paris, 2008. 6. Paul Grand-Jean: Précis de Gesion Financière Inernaionale, édiion d Organisaion, Paris, 1986. 7. P.H. Linder e T. Pugel: Economie Inernaionale, Ecomomica, 10 ème édiion, Paris, 1997. 8. Samuel donalain : Economie inernaionale conemporaine, OPU, Alger, 1993. 9. Y. Simon e D. Lauier: Techniques Financières Inernaionales, 8 ème édiion, Economica, Paris, 2003. المالحق: ملحق رقم )11(: نتائج تقدير النموذج اللوغاريتمي لسعر صرف الدينار الجزائري Mehod: Leas Squares Dae: 12.11.2015 Time: 17:50 Sample: 1993 2014 Included observaion: 21 Dependen variable: LTCR المصدر: من إعداد الباحثان باالعتماد على خمرجات الربنامج االحصائيEviews5 335

ملحق رقم )11(: نتائج اختبار ارتباط المتغيرات المفسرة المصدر: من إعداد الباحثان باالعتماد على خمرجات الربنامج االحصائيEviews5 ملحق رقم ) 20 (:نتائج اختبار Breusch-GodFrey serial corrélaion LM Tes Tes Equaion: LS//Dependen variable is RESID Dae: 12.11.2015 Time: 22:34 المصدر: من إعداد الباحثان اعتمادا على الربنامج اإلحصائي Eviews5 ملحق رقم )11(:: نتائج اختبار معامل ثايل Forecas : LTCRF Acual: LTCR Forecas Sample: 1993 2014 Included observaion: 21 Roo Mean Squared Error 0.011338 Mean Absolue Error 0.009649 Mean Abs. Percen Error 0.229477 Theil Inequaliy Coefficien 0.001357 المصدر: من إعداد الباحثان باالعتماد على خمرجات الربنامج االحصائيEviews5 336