Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών

Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Σύµφωνα µε στοιχεία που δηµοσίευσε ο ΟΟΣΑ, το α 3µηνο του 2014 ο ρυθµός ανάπτυξης στις χώρες µέλη του διαµορφώθηκε στο 0,4%, καταγράφοντας επιβράδυνση σε σχέση µε το δ 3µηνο 2013, κατά το οποίο είχε σηµειωθεί ανάπτυξη 0,5%. Σύµφωνα µε άλλη ανακοίνωση του ΟΟΣΑ, το α 3µηνο του 2014, πτώση παρουσίασαν οι εξαγωγές των µεγαλύτερων αναπτυγµένων και αναδυόµενων οικονοµιών, προκαλώντας αµφιβολίες για την ανάκαµψη της παγκόσµιας οικονοµίας. Η.Π.Α. Ύστερα από αναθεώρηση της αρχικής εκτίµησης για ρυθµό ανάπτυξης 0,1%, η αµερικανική οικονοµία κατέγραψε τελικώς συρρίκνωση κατά 1% το α τρίµηνο του 2014 σε σχέση µε το αντίστοιχο τρίµηνο του 2013. Πρόκειται για την πρώτη περίπτωση συρρίκνωσης του αµερικανικού ΑΕΠ εδώ και τρία χρόνια. 0,00% Έκδοση της 6/6/2014 Μηνιαία Μεταβολή εικτών ιεθνών Χρηµατιστηρίων, Μάιος 2014 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% 3,50% 4,00% NIKKEI 225 SMI BEL20 CAC 40 XETRA DAX FTSE 100 NASDAQ Cmp S&P 500 DJ Industrial ΕΥΡΩΠΗ Πακέτο µέτρων για την περαιτέρω χαλάρωση της νοµισµατικής πολιτικής και τη στήριξη της πραγµατικής οικονοµίας ανακοίνωσε ο επικεφαλής της ΕΚΤ µετά τη συνεδρίαση της 5/6. Η ΕΚΤ αποφάσισε να µειώσει το επιτόκιο για τις πράξεις κύριας αναχρηµατοδότησης του Ευρωσυστήµατος κατά 10 µονάδες βάσης στο 0,15%. Μηνιαία Μεταβολή εικτών Χρηµατιστηρίου Αθηνών, Μάιος 2014 ΤΡ (Τραπεζικός) ΕΛΛΑ Α Ο οίκος Fitch προχώρησε στην αναβάθµιση του ελληνικού κρατικού αξιόχρεου από B- σε B, µε σταθερές προοπτικές. Σύµφωνα µε τον οίκο αξιολόγησης η επίτευξη πρωτογενούς πλεονάσµατος, η ύπαρξη «µερικού» χρηµατοδοτικού κενού µέχρι το 2015, η πρόσφατη ανάκτηση περιορισµένης πρόσβασης στις αγορές και η αξιοσηµείωτη µείωση του ελλείµµατος κατά τα τελευταία τέσσερα χρόνια ήταν οι βασικότεροι λόγοι που οδήγησαν στην αναβάθµιση της χώρας. -7,00% -6,00% -5,00% -4,00% -3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% FTSEA (Αγοράς) FTSEΜ (Mid Cap) FTSE (Large Cap) Γ (Γενικός είκτης) Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος 2014 1

Παγκόσµια Οικονοµία ΟΟΣΑ- Παγκόσµια οικονοµία Σύµφωνα µε στοιχεία που δηµοσίευσε ο ΟΟΣΑ το α 3µηνο 2014 ο ρυθµός ανάπτυξης στις χώρες µέλη του διαµορφώθηκε στο 0,4%, καταγράφοντας επιβράδυνση σε σχέση µε το δ 3µηνο 2013, κατά το οποίο είχε σηµειωθεί ανάπτυξη 0,5%. Η µείωση του ρυθµού ανάπτυξης οφείλεται κατά κύριο λόγο στις ειδικές συνθήκες που αντιµετώπισε η αµερικανική οικονοµία, εξαιτίας της σφοδρότατης κακοκαιρίας που έπληξε τη χώρα. Στις ΗΠΑ η οικονοµία παρέµεινε στάσιµη, ενώ το ΑΕΠ της Ευρωζώνης αυξήθηκε κατά µόλις 0,2%. Πιο ισχυρή ήταν η ανάπτυξη στην Ιαπωνία, (1,5%, από 1% στο προηγούµενο τρίµηνο), στηριζόµενη κυρίως στην αύξηση της ζήτησης. Οι εκτιµήσεις του οργανισµού για το 2014 κάνουν λόγο για επιβράδυνση του ρυθµού ανάπτυξης στις περισσότερες οικονοµίες, εγείροντας µε αυτό τον τρόπο προσδοκίες για παρεµβάσεις στήριξης της οικονοµίας από τις νοµισµατικές και πολιτικές ηγεσίες των κρατών. Ιαπωνία - ΑΕΠ α 3µηνο 2014 Με τον ταχύτερο ρυθµό από το 2011 αναπτύχθηκε η ιαπωνική οικονοµία κατά το α 3µηνο του 2014. Σύµφωνα µε τα επίσηµα στοιχεία που δόθηκαν στη δηµοσιότητα, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 5,9% σε σχέση µε το προηγούµενο τρίµηνο, έναντι αύξησης 4,2% που ανέµεναν κατά µέσο όρο οι οικονοµολόγοι.παράλληλα, στα µέσα του µήνα η Τράπεζα της Ιαπωνίας διατήρησε αµετάβλητη τη νοµισµατική της πολιτική, καθώς εκτίµησε ότι ο ρυθµός ανάπτυξης της χώρας επιταχύνεται, παρά τις ανησυχίες ότι η αύξηση της φορολογίας επί των πωλήσεων θα πλήξει τις καταναλωτικές δαπάνες. ΟΟΣΑ Πτώση εξαγωγών Σύµφωνα µε σχετική ανακοίνωση του ΟΟΣΑ, το α 3µηνο του 2014 οι εξαγωγές των µεγαλύτερων αναπτυγµένων και αναδυόµενων οικονοµιών παρουσίασαν πτώση, προκαλώντας αµφιβολίες για την ανάκαµψη της παγκόσµιας οικονοµίας. Σύµφωνα µε την ανακοίνωση οι εξαγωγές των χωρών των 7 µεγαλύτερων αναπτυγµένων οικονοµιών (G7) και της οµάδας BRICS (Βραζιλία, Ρωσία, Ινδία, Κίνα και Νότια Αφρική) - µειώθηκαν κατά 2,7% σε σχέση µε το προηγούµενο τρίµηνο. Οι εισαγωγές των ίδιων χωρών αυξήθηκαν κατά 0,1% την ίδια περίοδο. Τα στοιχεία αυτά επιβεβαιώνουν τις απόψεις για «αργό» ξεκίνηµα του διεθνούς εµπορίου το 2014, παρά τις προβλέψεις του Παγκόσµιου Οργανισµού Εµπορίου για επιστροφή σε µια σηµαντική ανάπτυξη µετά από αρκετά δύσκολα χρόνια. Κίνα- PMI Βελτίωση καταγράφηκε στη δραστηριότητα του µεταποιητικού κλάδου της Κίνας το Μάιο, µε τον σχετικό δείκτη που καταρτίζει η HSBC να ενισχύεται στις 49,7 µονάδες, από τις 48,1 µονάδες τον Απρίλιο. Ωστόσο, παρά την άνοδο του δείκτη οι συνθήκες στο µεταποιητικό κλάδο παραµένουν υποτονικές, δεδοµένου ο PMI παραµένει κάτω από τις 50 µονάδες, επίπεδο που διαχωρίζει τη συρρίκνωση από την ανάπτυξη. Ισοτιµίες Νοµισµάτων Ισοτιµία Ευρώ ολαρίου Η ισοτιµία ευρώ-δολαρίου τον Μάιο ξεκίνησε στα 1,387 δολ./ευρώ µε ανοδική πορεία τις πρώτες ηµέρες του µήνα, σηµειώνοντας το ανώτατο όριο του µήνα και των τελευταίων 8 εβδοµάδων στα 1,3928 δολ./ευρώ στις 6/5. Σε αυτό συνετέλεσε κυρίως η εκτίµηση ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δεν θα προχωρούσε -άµεσα τουλάχιστονσε ανακοίνωση νέων µέτρων για τη στήριξη της οικονοµίας. Στη συνέχεια το ευρώ κινήθηκε πτωτικά κυρίως λόγω της ανακοίνωσης αναφορικά µε την υποχώρηση των παραγγελιών στον µεταποιητικό κλάδο της Γερµανίας τον Μάρτιο, σε αντίθεση µε τις εκτιµήσεις των αναλυτών. 1. 4 1. 39 1. 38 1. 37 1. 36 1. 35 1. 34 1. 33 Ισοτιµία Ευρώ- ολαρίου, 31/12/2013-6/6/2014 Από τις 21/5 και έως το κλείσιµο του µήνα, η ισοτιµία ευρώ-δολαρίου έµεινε κάτω του 1,37 δολ./ευρώ, µε την εκτίµηση από την αγορά ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα χρειαστεί να αναλάβει δράση, αλλά και λόγω της πτώσης που σηµειώθηκε στο δείκτη PMI υπηρεσιών και µεταποίησης στην Ευρωζώνη. Ο Μάιος έκλεισε µε την ισοτιµία ευρώ/δολαρίου στα 1,3635 δολ./ευρώ. 1. 32 31/12/2013 15/1/2014 30/1/2014 14/2/2014 1/3/2014 16/3/2014 31/3/2014 15/4/2014 30/4/2014 15/5/2014 30/5/2014 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος 2014 2

Εµπορεύµατα Πετρέλαιο Κατά την πρώτη εβδοµάδα του Μαΐου, η τιµή του πετρελαίου κινήθηκε συγκρατηµένα γύρω στα 99 δολ./βαρέλι, κυρίως λόγω της υποχώρησης που σηµείωσε ο µεταποιητικός δείκτης PMI στην Κίνα και κατά συνέπεια λόγω της αµφίβολης επικείµενης ζήτησης πετρελαίου στη χώρα. Στη συνέχεια ωστόσο, η τιµή του πετρελαίου κατέγραψε σταθερά ανοδική πορεία, παραµένοντας από τις 7 Μαΐου κι έπειτα άνω των 100 δολ./βαρέλι σχεδόν για όλο το υπόλοιπο διάστηµα του µήνα. Στη θετική πορεία της τιµής του πετρελαίου συνέβαλε η συνεχιζόµενη αβεβαιότητα αναφορικά µε τις εξελίξεις στην Ουκρανία. Η τιµή του πετρελαίου έφτασε έως και τα 104,35 δολ./βαρέλι στις 23/5, ενώ έκλεισε στα 102,71 δολ./βαρέλι την τελευταία ηµέρα του µήνα. 110 105 100 95 90 85 80 Τιµή πετρελαίου Crude, 31/12/2013 6/6/2014 3 Χρυσός Ανοδικά κινήθηκε ο χρυσός στις πρώτες ηµέρες του Μαΐου, φτάνοντας το ανώτατο όριο µηνός στις 5/5, στα 1.310,2 δολ./ουγγιά (στις 30/4/2014 η τιµή είχε κλείσει στα 1.291,5 δολ. ουγγιά). Τις αµέσως επόµενες ηµέρες, η τιµή κινήθηκε ελαφρώς καθοδικά, πέφτοντας στα 1.288,7 δολ./ουγγιά στις 9/5, κυρίως λόγω των θετικών σχολίων της προέδρου της FED Τζάνετ Γέλεν για την αµερικανική οικονοµία.εν συνεχεία, ο χρυσός ανέκτησε κάπως έδαφος, λόγω των αυξηµένων αναταραχών στην Ουκρανία αλλά και της προσδοκίας ότι η Ινδία µπορεί να χαλαρώσει σύντοµα τους περιορισµούς στην εισαγωγή χρυσού. Η σταδιακή αποκλιµάκωση των αναταραχών ωστόσο στην Ουκρανία κατά το υπόλοιπο διάστηµα του µήνα, καθώς και η αυξηµένες αποδόσεις των αµερικανικών µετοχών, οδήγησαν σε βαθµιαία µείωση της τιµής του χρυσού, οδηγώντας την τιµή σε χαµηλά επίπεδα τεσσάρων µηνών, κλείνοντας σε 1.249,7 δολ./ουγγιά την τελευταία ηµέρα του µήνα. 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 Τιµή χρυσού, 31/12/2013-6/6/2014 3 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος 2014 3

Η.Π.Α. ΑΕΠ α 3µήνου Εµπορικό έλλειµµα Ύστερα από αναθεώρηση της αρχικής εκτίµησης για ανάπτυξη 0,1%, η αµερικανική οικονοµία σηµείωσε τελικώς συρρίκνωση κατά 1% το α τρίµηνο του 2014 σε σχέση µε το αντίστοιχο τρίµηνο του 2013. Πρόκειται για την πρώτη περίπτωση συρρίκνωσης του αµερικανικού ΑΕΠ εδώ και τρία χρόνια. Η πτώση του ΑΕΠ είναι µάλλον προσωρινή λόγω της κακοκαιρίας, ενώ οι εκτιµήσεις των αναλυτών για την ανάπτυξη της αµερικανικής οικονοµίας στο β 3µηνο 2014 κυµαίνονται σε 3-4%. Τέλος, ο βαρύς χειµώνας έπληξε την παραγωγή οδηγώντας σε µεγέθυνση του εµπορικού ελλείµµατος. Ειδικότερα, το εµπορικό έλλειµµα των ΗΠΑ για τον Απρίλιο έφθασε τα 47,2 δισ. δολάρια από 44,2 δισ. δολ. τον Μάρτιο, ενώ οι οικονοµολόγοι προέβλεπαν µείωσή στα 41 δισ. δολ. Ξένες Επενδύσεις Ενίσχυση της επενδυτικής δραστηριότητας στη Αφρική προγραµµατίζουν οι ΗΠΑ, µετά την ταχεία επέκταση των επενδύσεων της Κίνας και άλλων αναδυόµενων κρατών στην περιοχή. Οι επενδύσεις των ΗΠΑ στην Αφρική είναι πολύ µικρότερες σε σχέση µε αυτές της Κίνας και άλλων αναπτυσσόµενων οικονοµιών κατά την τελευταία 10ετία,που χαρακτηρίστηκε από συγκρούσεις στην Μέση Ανατολή µε τη συµµετοχή αµερικανικών δυνάµεων καθώς και από την έµφαση στην σύσφιξη των διπλωµατικών σχέσεων µε την Ασία. Το εµπόριο ΗΠΑ-Αφρικής έχει διπλασιαστεί κατά την τελευταία 10ετία από τα 50 δισ. δολάρια. το 2000 στα 110 δισ. δολάρια. το 2013, ενώ το εµπόριο Κίνας- Αφρικής έχει εκτιναχθεί από τα 10 δισ. δολάρια. σε 200 δισ. δολάρια κατά την ίδια περίοδο. Ανεργία Ο δείκτης ανεργίας στης ΗΠΑ κινήθηκε στα χαµηλότερα επίπεδα των τελευταίων 6 ετών, φτάνοντας στο 6,3% τον Απρίλιο από το χαµηλό του 6,7% το Μάρτιο, σύµφωνα µε στοιχεία που ανακοίνωσε το υπουργείο Εργασίας της χώρας. Οι νέες θέσεις εργασίας ανήλθαν συνολικά σε 288.000 τον Απρίλιο, σηµειώνοντας ρεκόρ 2ετίας. Μεταποιητική ραστηριότητα Υψηλό τριών µηνών κατέγραψε ο µεταποιητικός δείκτης PMI της Markit για τις ΗΠΑ, φθάνοντας τις 56,4 µονάδες τον Μάιο από 55,4 µονάδες τον Απρίλιο. Όσον αφορά τα επιµέρους στοιχεία, αξίζει να σηµειωθεί ότι ο δείκτης παραγωγής διαµορφώθηκε στις 59,6 µονάδες, καταγράφοντας τα υψηλότερα επίπεδα των τριών τελευταίων ετών. Αγορά Κατοικιών Σηµαντική αύξηση σηµείωσαν οι πωλήσεις νέων κατοικιών στις ΗΠΑ κατά τον Απρίλιο. Ο δείκτης πωλήσεων νέων κατοικιών για το Απρίλιο ήταν 6,4% έναντι του -6,9% τον Μάρτιο, ο οποίος αναθεωρήθηκε από το -12,5% που είχε ανακοινωθεί στις αρχές του προηγούµενου µήνα. είκτης Καταναλωτικής Εµπιστοσύνης Σηµαντική υποχώρηση σηµείωσε ο δείκτης καταναλωτικής εµπιστοσύνης στις ΗΠΑ τον Μάιο στις 81,9 µονάδες, σύµφωνα µε έρευνα του University of Michigan και της Thomson Reuters. Σύµφωνα µε δηµοσκόπηση του Reuters οι αναλυτές ανέµεναν διαµόρφωση του δείκτη στις 82,5 µονάδες. Τον Απρίλιο ο δείκτης είχε ανέβει στις 84,1 µονάδες. Ευρωζώνη - Ευρωπαϊκή Ένωση ΑΕΠ α 3µήνου 2014 Σύµφωνα µε τα επικαιροποιηµένα στοιχεία που δηµοσίευσε η Eurostat, επιβράδυνση σηµείωσε ο ρυθµός ανάπτυξης της Ευρωζώνης και της Ευρωπαϊκής Ένωσης κατά το α 3µηνο 2014. Πιο συγκεκριµένα, κατά το α 3µηνο του 2014 το ΑΕΠ στην ευρωζώνη διαµορφώθηκε στο 0,2%,έναντι 0,3% το δ 3µηνο του 2013, ενώ σε ετήσια βάση αυξήθηκε κατά 0,9%. Κατά αντιστοιχία τα µεγέθη του ΑΕΠ στην Ευρωπαϊκή Ένωση ήταν 0,3%,0,4% και 1,4%. Πληθωρισµός Σύµφωνα µε ανακοίνωση της Eurostat, το Μάιο πληθωρισµός της Ευρωζώνης υποχώρησε στο 0,5%, από 0,7% τον Απρίλιο. Σηµειώνεται ότι στόχος της ΕΚΤ είναι η σταθερότητα των τιµών και η διατήρηση του πληθωρισµού σε επίπεδα λίγο πάνω του 2%. Ωστόσο, τους τελευταίους µήνες ο πληθωρισµός στην Ευρωζώνη διαµορφώνεται σε πολύ χαµηλά επίπεδα, γεγονός που αυξάνει τις ανησυχίες για εµφάνιση αποπληθωρισµού. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος 2014 4

Ανεργία Σύµφωνα µε τη Eurostat, το ποσοστό ανεργίας για τον Απρίλιο διαµορφώθηκε σε 11,7 % στην Ευρωζώνη και 10,4% στην Ε.Ε, ενώ τα αντίστοιχα ποσοστά για τον Μάρτιο ανέρχονταν σε 11,8% και 10,5%. Ο συνολικός αριθµός ανέργων που καταγράφηκε τον Απρίλιο στην Ε.Ε ήταν 25,471 εκατ. µειωµένος κατά 151 χιλιάδες σε σχέση µε το Μάρτιο, εκ των οποίων 18,751 εκατ. είναι κάτοικοι χωρών της Ευρωζώνης. Πητή: Eurostat Γερµανία - είκτης Ifo Υποχώρηση παρουσίασε ο δείκτης επιχειρηµατικής εµπιστοσύνης Ifo στη Γερµανία το Μάιο. Συγκεκριµένα, ανήλθε σε 110,4 µονάδες από 111,2 µονάδες τον Απρίλιο, ενώ οι εκτιµήσεις των αναλυτών κυµαίνονταν στις 111 µονάδες. Πολλοί αναλυτές υποστηρίζουν ότι η υποχώρηση του IFo φανερώνει ότι η γερµανική οικονοµία ενδεχοµένως να αναπτύσσεται µε βραδύτερο ρυθµό µετά την ισχυρή πορεία που κατέγραψε το πρώτο τρίµηνο. ΕΚΤ Μείωση βασικού επιτοκίου Πακέτο µέτρων για την περαιτέρω χαλάρωση της νοµισµατικής πολιτικής και τη στήριξη της πραγµατικής οικονοµίας ανακοίνωσε η ΕΚΤ µετά τη συνεδρίαση της 5/6. Στα µέτρα περιλαµβάνονται περαιτέρω µειώσεις των βασικών επιτοκίων της ΕΚΤ, πράξεις µακροπρόθεσµης αναχρηµατοδότησης και διαδικασίες κατανοµής της επιπλέον ρευστότητας. Πιο αναλυτικά η ΕΚΤ αποφάσισε: -Να µειώσει το επιτόκιο για τις πράξεις κύριας αναχρηµατοδότησης του Ευρωσυστήµατος κατά 10 µονάδες βάσης στο 0,15% και το επιτόκιο της διευκόλυνσης οριακής χρηµατοδότησης κατά 35 µονάδες βάσης στο 0,40%. Το επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων µειώθηκε κατά 10 µονάδες βάσης στο -0.10%. Οι αλλαγές αυτές θα τεθούν σε ισχύ στις 11 Ιουνίου 2014. - Να εντείνει τις εργασίες που σχετίζονται µε άµεσες αγορές στους εγγυηµένους τίτλους (asset-backed securities-abs) για να ενισχύσει τη λειτουργία του µηχανισµού µετάδοσης της νοµισµατικής πολιτικής. Στο πλαίσιο αυτής της πρωτοβουλίας, θα εξεταστεί η αγορά απλών και διαφανών ABS. - Nα συνεχίσει να διενεργεί δηµοπρασίες σταθερού επιτοκίου για όσο χρονικό διάστηµα είναι απαραίτητο, και τουλάχιστον µέχρι τον εκέµβριο του 2016. είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Ο είκτης Οικονοµικού Κλίµατος το Μάιο παρέµεινε σχεδόν αµετάβλητος τόσο στην Ευρωζώνη (+0,7µονάδες), όσο και στην Ε.Ε (+0,2 µονάδες) σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα. Σε επίπεδο Ε.Ε µικρή βελτίωση παρουσίασαν οι επιµέρους δείκτες του λιανικού εµπορίου κατά 1,1 µονάδες και της καταναλωτικής εµπιστοσύνης κατά 1,6 µονάδες. Αντίστοιχα, σε επίπεδο Ευρωζώνης ανάκαµψη παρουσίασαν οι επιµέρους δείκτες της καταναλωτικής εµπιστοσύνης (+1,5 µονάδες) και της βιοµηχανίας (+0,5 µονάδες), λόγω των θετικών αξιολογήσεων στον τοµέα της παραγωγής και των παραγγελιών. Όλοι οι υπόλοιποι επιµέρους δείκτες που συνθέτουν το δείκτη οικονοµικού κλίµατος σε Ε.Ε και Ευρωζώνη παρέµειναν αµετάβλητοι. Μ.Ο. έτους 2014 2012 2013 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάιος E.E. 90,7 95,9 104,8 105,0 105,3 106,3 106,5 Ευρωζώνη 90,2 93,7 101,0 101,2 102,5 102 102,7 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος 2014 5

Ελλάδα Έγκριση εκταµίευσης δόσης από το ΝΤ Το ΝΤ ενέκρινε σε συνεδρίασή του στα τέλη Μαΐου την έκθεση αξιολόγησης της πορείας του ελληνικού οικονοµικού προγράµµατος. Στο πλαίσιο αυτό θα εκταµιευτεί δόση ύψους 3,41 δισ. ευρώ προς την Ελλάδα, ανεβάζοντας συνολικά τη συµµετοχή του ΝΤ στο ελληνικό πρόγραµµα στα 11,58 δισ. ευρώ. Σύµφωνα µε την έκθεση, οι ρυθµοί ανάπτυξης θα αυξηθούν τα επόµενα χρόνια καθώς η βελτίωση του επενδυτικού κλίµατος που οδήγησε στην πρόσφατη έξοδο της χώρας στις αγορές, αναµένεται να οδηγήσει σε αύξηση της παροχής ρευστότητας στην πραγµατική οικονοµία. Προϋπόθεση για την υλοποίηση των παραπάνω είναι η εφαρµογή των διαρθρωτικών µεταρρυθµίσεων που έχουν σχεδιαστεί και συγκεκριµένα η βελτίωση του φοροεισπρακτικού µηχανισµού και η καταπολέµηση της φοροδιαφυγής, ο έλεγχος των δαπανών καθώς και η επιτάχυνση των µεταρρυθµίσεων στη δηµόσια διοίκηση. Αναβάθµιση από τον οίκο Fitch Ο οίκος Fitch προχώρησε στην αναβάθµιση του ελληνικού κρατικού αξιόχρεου από B- σε B, µε σταθερές προοπτικές (stable outlook). Ο οίκος στην ανακοίνωσή του σηµειώνει ότι η επίτευξη πρωτογενούς πλεονάσµατος, η ύπαρξη «µερικού» χρηµατοδοτικού κενού µέχρι το 2015, η πρόσφατη ανάκτηση περιορισµένης πρόσβασης στις αγορές και η αξιοσηµείωτη µείωση του ελλείµµατος τα τελευταία τέσσερα χρόνια ήταν οι λόγοι που οδήγησαν στην αναβάθµιση. Σύµφωνα µε τις προβλέψεις του οίκου αξιολόγησης, το πρωτογενές πλεόνασµα της Ελλάδας αναµένεται να διαµορφωθεί στο 1,4% του ΑΕΠ για το 2014, ενώ υποστηρίζει ότι θα υπάρξει σταδιακή ανάκαµψη της ελληνικής οικονοµίας στο 2014 µε τον ρυθµό ανάπτυξης να φθάνει στο 0,5% και να αυξάνεται στο 2,5% το 2015. Πλεόνασµα Κρατικού Προϋπολογισµού Σύµφωνα µε τα οριστικά στοιχεία εκτέλεσης του κρατικού προϋπολογισµού, σε τροποποιηµένη ταµειακή βάση, για το 4-µηνο Ιανουαρίου Απριλίου 2014, παρουσιάζεται έλλειµµα στο ισοζύγιο του κρατικού προϋπολογισµού ύψους 1.146 εκατ. ευρώ έναντι ελλείµµατος 2.426 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστηµα του 2013 και στόχου για έλλειµµα 1.459 εκατ. ευρώ. Το ύψος των καθαρών εσόδων του κρατικού προϋπολογισµού ανήλθε σε 16.136 εκατ. ευρώ παρουσιάζοντας µείωση κατά 265 εκατ. ευρώ ή 1,6% έναντι του στόχου για το 2014. Οι δαπάνες του κρατικού προϋπολογισµού ανήλθαν στα 17.282 εκατ. ευρώ και παρουσιάζονται µειωµένες κατά 578 εκατ. ευρώ έναντι του στόχου (17.861 εκατ. ευρώ). Το πρωτογενές αποτέλεσµα διαµορφώθηκε σε πλεόνασµα ύψους 1.046 εκατ. ευρώ, έναντι πρωτογενούς ελλείµµατος 306 εκατ. ευρώ για την ίδια περίοδο το 2013 και στόχου για πρωτογενές πλεόνασµα 742 εκατ. ευρώ. Πιστωτική επέκταση Βελτίωση παρουσίασε ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της συνολικής χρηµατοδότησης του εγχώριου ιδιωτικού τοµέα για τον Απρίλιο 2014 και διαµορφώθηκε σε -3,7%, σε σχέση µε -4,1% τον προηγούµενο µήνα. Ως προς τα επιµέρους στοιχεία, ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης προς τις επιχειρήσεις διαµορφώθηκε σε -4,8% από -5,3% τον προηγούµενο µήνα, ενώ ανάκαµψη σηµείωσε και ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης προς ελεύθερους επαγγελµατίες στο 0,8%. Τέλος, ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης προς τους ιδιώτες διαµορφώθηκε σε -3,2% από -3,4% τον προηγούµενο µήνα. είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων έξι ετών βρέθηκε ο είκτης Οικονοµικού Κλίµατος στην Ελλάδα το Μάιο φθάνοντας τις 99,1 µονάδες και καταγράφοντας αύξηση σχεδόν κατά 4 µονάδες σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα. Σηµαντική βελτίωση παρουσίασαν ο επιµέρους δείκτης της βιοµηχανίας (+4 µονάδες), λόγω των εκτιµήσεων για αύξηση των εξαγωγών και ο δείκτης καταναλωτικής εµπιστοσύνης (+2,5 µονάδες). Ο δείκτης καταναλωτικής εµπιστοσύνης παρουσίασε βελτίωση κατά 1,6 µονάδες και κατά 1,5 µονάδες και στην Ε.Ε και Ευρωζώνη αντίστοιχα. Μ.Ο. έτους 2014 2012 2013 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάιος Ελλάδα 80 90,8 92,6 94,8 97,5 95,4 99,1 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος 2014 6

είκτης Καταναλωτικής Εµπιστοσύνης Μ.Ο. έτους 2014 2012 2013 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάιος Ελλάδα -74,8-69,3-64,5-65,2-59,7-55,0-52,5 E.E. -21,4-16,4-8,8-9,3-6,6-5,7-4,1 Ευρωζώνη -22,3-18,7-11,7-12,7-9,3-8,6-7,1 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή ιεθνή Χρηµατιστήρια Για το Μάιο, το σηµαντικότερο γεγονός για την Eυρωζώνη και συνολικά για την Ευρωπαϊκή Ένωση αποτέλεσαν οι εκλογές για την ανάδειξη των µελών του Ευρωκοινοβουλίου. Οι κεφαλαιαγορές αντέδρασαν θετικά στα αποτελέσµατα των ευρωεκλογών, όπου οι φιλοευρωπαϊκές πολιτικές δυνάµεις διατήρησαν τα υψηλά ποσοστά, παρά την σηµαντική ενίσχυση των ευρωσκεπτικιστικών κοµµάτων κυρίως στην Γαλλία και Βρετανία. Οι βασικότεροι ευρωπαϊκοί δείκτες έκλεισαν µε κερδοφόρες αποδόσεις τον Μάιο παραµένοντας γενικότερα στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 6 ετών. Για τους βασικούς δείκτες των αµερικάνικων κεφαλαιαγορών η ανοδική τροχιά των αποδόσεων διατηρήθηκε και τον µήνα Μάιο, µε τον S&P 500 να πλαισιώνει τον Dow Jones 30 στην επίτευξη νέων ιστορικών υψηλών (άνοδος 2,10% και 0,82% αντιστοίχως). Ο δείκτης Nasdaq Composite σηµείωσε την µεγαλύτερη απόδοση καταγράφοντας κέρδη 3,11%, υπερβαίνοντας τις απώλειες κατά 2,10% του Απριλίου. H εντεινόµενη ανησυχία για τις συγκρούσεις στην Ουκρανία και οι ανακοινώσεις περί πτώσης του δείκτη καταναλωτικής εµπιστοσύνης (81,8 τον 5/2014 από 84,1 τον 4/2014) και εµπιστοσύνης στον κλάδο των κατασκευών των Η.Π.Α σε χαµηλό έτους τον Μάιο (παρά την υψηλή άνοδο κατά 13,2% στην κατασκευή νέων κατοικιών) περιόρισαν την διάθεση ανάληψης ρίσκου από τους επενδυτές. Η δυσµενέστερη είδηση προήλθε από την αναθεώρηση του υπουργείου εµπορίου των Η.Π.Α για την πορεία του αµερικάνικου Α.Ε.Π στην διάρκεια του Α 3µηνου, όπου καταγράφεται συρρίκνωση στο ποσοστό του 1%. 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2000 1950 1900 1850 1800 1750 1700 1650 1600 1550 1500 ιακύµανση είκτη Nasdaq, 31/12/2013 6/6/2014 3 ιακύµανση είκτη S&P, 31/12/2013-6/6/2014 3 31/12/2013 31/1/2014 27/2/2014 31/3/2014 30/4/2014 31/5/2014 Μεταβολή από 31/12/2013 DJ 30 16.576,66 15.698,85 16.272,65 16.457,66 16.580,84 16.717,17 0,85% S&P 500 1.848,36 1.782,59 1.854,29 1.857,62 1.883,95 1.923,57 4,07% NASDAQ 4.176,59 4.103,88 4.318,93 4.155,76 4.114,56 4.242,62 1,58% FTSE 100 6.749,09 6.510,44 6.810,27 6.598,37 6.780,03 6.844,51 1,41% DAX 30 9.552,16 9.306,48 9.588,33 9.555,91 9.603,23 9.943,27 4,09% CAC 40 4.295,95 4.165,72 4.396,39 4.391,50 4.487,39 4.519,57 5,21% BEL 20 2.923,82 2.891,25 3.073,61 3.129,94 3.089,80 3.159,10 8,05% SMI 8.202,98 8.191,33 8.470,90 8.453,82 8.476,66 8.674,52 5,75% NIKKEI 225 16.291,31 14.914,53 14.841,07 14.827,83 14.304,11 14.632,38-10,18% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος 2014 7

Ελλάδα - Χρηµατιστήριο Αθηνών Σταθεροποιητικά κινήθηκαν τα µηνιαία αποτελέσµατα του ελληνικού χρηµατιστηρίου, µε τη συνολική τάση να διαχωρίζεται στη σταδιακή πτώση έως τα µέσα του µήνα και την ανάλογου µεγέθους ανάκαµψη για το υπόλοιπο διάστηµα. Για τον Γενικό δείκτη και τον δείκτη µεγάλης κεφαλαιοποίησης τα κέρδη βρίσκονται κάτω της µονάδας (0,70 και 0,16% αντίστοιχα). Αντιθέτως, ο δείκτης FTSE Mid20, παρά την άνοδο του στις τελευταίες συνεδριάσεις δεν µπόρεσε να καλύψει τις απώλειες του πρώτου 15µερου. Η γενικευµένη πολιτική αβεβαιότητα κυριάρχησε κατά το µεγαλύτερο διάστηµα του Μαΐου δηµιουργώντας έντονες διακυµάνσεις και επισκιάζοντας αρχικώς τις θετικές εξελίξεις που προέκυψαν για το εγχώριο τραπεζικό σύστηµα, όπως η επιτυχηµένη ανακεφαλαιοποίηση της Eurobank και της Εθνικής Τράπεζας, και η βελτίωση από την Moody s του outlook της πιστοληπτικής θέσεως του ελληνικού τραπεζικού κλάδου από αρνητικό σε σταθερό. Επιπρόσθετα η έκθεση της JP Morgan αναφορικά µε την ελληνική οικονοµία εστίασε στην βελτίωση των µακροοικονοµικών δεδοµένων και επισήµανε επίσης τη χαµηλή σχετικά είσοδο των επενδυτικών κεφαλαίων σε σύγκριση µε τις υπόλοιπες αναδυόµενες αγορές, ενώ στην συνέχεια και ο οίκος Fitch αναβάθµισε την ελληνική οικονοµία από Β- σε Β. Επιπρόσθετα, θετικές επενδυτικές εξελίξεις προσέδωσε η εξεύρεση δανειακών κεφαλαίων από τις ξένες αγορές για τις ΕΗ και ΕΛΠΕ. Για το επόµενο χρονικό διάστηµα το επενδυτικό ενδιαφέρον αναµένεται να µεταφερθεί από το εσωτερικό πολιτικό πεδίο στις εξελίξεις που αφορούν την ελάφρυνση του ελληνικού χρέους. 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 1050 1000 220 200 180 160 140 120 100 Γενικός είκτης, 31/12/2013 6/6/2014 3 είκτης Τραπεζών, 31/12/2013-6/6/2014 3 31/12/2013 31/1/2014 28/2/2014 31/3/2014 30/4/2014 31/5/2014 Μεταβολή από 31/12/2013 Γ (Γενικός είκτης) 1.162,68 1.176,92 1.293,97 1.335,74 1.232,12 1.223,48 5,23% FTSE (Large Cap) 384,84 385,27 418,76 430,36 396,62 395,98 2,89% FTSEΜ (Mid Cap) 1.166,81 1.120,93 1.276,35 1.297,14 1.201,47 1.132,99-2,90% FTSEA (Αγοράς) 923,79 923,34 1.005,00 1.032,37 952,02 949,20 2,75% ΤΡ (Τραπεζικός) 179,88 179,41 196,39 203,46 174,15 177,41-1,37% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος 2014 8

Ελλάδα - Αµοιβαία Κεφάλαια Το συνολικό ενεργητικό της ελληνικής αγοράς Α/Κ, στο τέλος του Μαΐου διαµορφώθηκε στα 6,951 δισ. ευρώ από 6,878 δισ. ευρώ στο τέλος του προηγούµενου µήνα, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 1,06%, σε µηνιαία βάση. Σύνθεση Συνόλου Α/Κ 31/12/2013 Αυτή η αύξηση του ενεργητικού οφείλεται κυρίως σε δυο παράγοντες: Την άνοδο των αξιών και την αποτελεσµατική διαχείριση των κεφαλαίων. Ιδιαίτερη αύξηση εµφάνισε το ενεργητικό στις κατηγορίες funds of funds και τα µετοχικά Α/Κ, γεγονός που οφείλεται στη διόρθωση της αγοράς και στη δηµιουργία ευκαιριών. Πρέπει να σηµειωθεί ότι το Μάιο κορυφώθηκε η διόρθωση της ελληνικής αγοράς µετοχών και οµολόγων, η οποία µεταξύ άλλων οφειλόταν στον πολιτικό κίνδυνο των επικείµενων εκλογών. Η θετική κίνηση της αγοράς την εβδοµάδα πριν τις εκλογές, αλλά και η συνέχιση της ανόδου έως το τέλος του µήνα, αποτυπώνουν την αποµάκρυνση του πολιτικού κινδύνου στην παρούσα κατάσταση. Οι επενδυτές στα ελληνικά Α/Κ βρέθηκαν αγοραστές µε πρωταγωνιστές τα Α/Κ που επενδύουν σε ελληνικές αξίες. Η τάση αυτή αναµένεται να συνεχιστεί και αφορά και στα διεθνή Α/Κ και ο λόγος είναι η συνεχής πτωτική τάση των καταθετικών επιτοκίων. Funds of Funds 8,4% Μικτά 18,9% Σύνθετα 11,5% Σύνθεση Συνόλου Α/Κ 31/5/2014 Οµολογιακά 21,7% ιαχείρισης ιαθεσίµων 14,6% Μετοχικά 25,0% Πηγή: Ένωση Θεσµικών Επενδυτών ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (ποσά σε ευρώ) 31/12/2013 30/4/2014 31/5/2014 Μεταβολή (1) (2) (3) (3)/(2) (3)/(1) ιαχείρισης ιαθεσίµων 911.101.883 1.014.838.246 1.013.174.672-0,16% 11,20% Μετοχικά 1.604.359.735 1.695.746.604 1.735.882.706 2,37% 8,20% Οµολογιακά 1.277.576.043 1.490.487.931 1.507.811.476 1,16% 18,02% Μικτά 1.166.369.927 1.327.262.252 1.315.585.112-0,88% 12,79% Funds of Funds 525.852.108 562.364.150 582.092.029 3,51% 10,70% Σύνθετα 767.333.297 787.049.308 796.078.508 1,15% 3,75% ΣΥΝΟΛΟ 6.252.592.993 6.877.748.492 6.950.624.502 1,06% 11,16% Πηγή: Ένωση Θεσµικών Επενδυτών Τα κείµενα της Μηνιαίας Ανασκόπησης επιµελήθηκαν οι Α.Βασκούδη, Μ. Κουλιδάκου, Ε. Κουνδουράκης, Χ. Μπεκιάρη και Σ. Στυλιανίδης. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών - Αποκλεισµός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δηµοσιεύεται µόνο για ενηµερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηµατοπιστωτικούς οργανισµούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άµεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται µε το παρόν δελτίο στους χρήστες / επισκέπτες µέσω του διαδικτυακού µας τόπου, δεν αποτελούν σε καµία περίπτωση, ευθέως ή εµµέσως, παρότρυνση, συµβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξης µε οικονοµικό αποτέλεσµα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενηµερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών / επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόµενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόµενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόµενης οποιασδήποτε δικής µας ευθύνης, σύµφωνα και µε τους γενικούς όρους και επισηµάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Attica Bank. Μετά τη δηµοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Attica Bank ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Μάιος 2014 9