ΕΚΘΕΣΗ & ΣΥΝΟΠΤΙΚΕΣ ΕΝ ΙΑΜΕΣΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ

ΕΚΘΕΣΗ & ΣΥΝΟΠΤΙΚΕΣ ΕΝ ΙΑΜΕΣΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΙΣ

Περιεχόµενα Σελίδα ΜΕΡΟΣ Α Συνοπτικές πληροφορίες για την Εταιρεία 3 Απολογισµός από τους ιευθυντές Επενδύσεων 4-9 I. Ανασκόπηση Κεφαλαιαγορών 5-6 II. Επενδυτικό Χαρτοφυλάκιο 7-9 ΜΕΡΟΣ Β Συνοπτικές ενδιάµεσες οικονοµικές καταστάσεις για την εξαµηνία που έληξε στις 30 Ιουνίου 2009 1 10 Cytrustees Investment Public Co Ltd 2

Συνοπτικές Πληροφορίες για την Εταιρεία Επενδυτικό Χαρτοφυλάκιο Καθαρή εσωτερική αξία ανά µετοχή 30.06.2009 (λεπτά) - Συνολική απόδοση µε βάση το δείκτη καθαρής εσωτερικής αξίας (Ιανουάριος - Iούνιος 2009) Καθαρά στοιχεία ενεργητικού ( ) Ολικό ενεργητικό ( ) 129,81 +21,74% 36.767.253 37.409.476 Ανάλυση ολικού ενεργητικού 72,02% Χρεόγραφα Εταιρικά/Κυβερνητικά/ΑΤΑ 12,67% Σύνθετα χρηµατοοικονοµικά µέσα/αµοιβαία Κεφάλαια 0,88% Μετρητά 13, 94% Άλλα στοιχεία ενεργητικού 0,49% Σύνολο 100,00% Αριθµός αξιών στο χαρτοφυλάκιο 53 Μετοχικό κεφάλαιο (30.06.2009) ( ) 32.573.258 Αριθµός µετοχών 28.324.572 Χρηµατιστηριακή αξία (30.06.2009) ( ) 17.844.480 Τιµή αγοράς (30.06.2009) (λεπτά) 63,00 Cytrustees Investment Public Co Ltd 3

Απολογισµός από τους ιευθυντές Επενδύσεων Κυπριακό Οργανισµό Επενδύσεων και Αξιών Λτδ (CISCO) Cytrustees Investment Public Co Ltd 4

I. Ανασκόπηση κεφαλαιαγορών Ο Γενικός είκτης Κυρίας και Παράλληλης Αγοράς ΧΑΚ έκλεισε στις 30 Ιουνίου 2009 στις 1.389,74 µονάδες, καταγράφοντας εξαµηνιαία κέρδη της τάξης του 26,18% σε σύγκριση µε ζηµιές 41,69% κατά την πρώτη εξαµηνία του 2008 και ετήσιες ζηµιές 77,15% για ολόκληρο το 2008. Η ελλαδική κεφαλαιαγορά κατέγραψε επίσης κέρδη για την περίοδο της τάξης του 23,7% επηρεαζόµενη θετικά από το αισιόδοξο διεθνές κλίµα που επικράτησε από τις αρχές Μαρτίου. Η παγκόσµια οικονοµική κρίση που έγινε ιδιαίτερα εµφανής µετά από την κατάρρευση της Lehman Brothers συνέχισε να επηρεάζει την κυπριακή κεφαλαιαγορά όπως και τις διεθνείς κεφαλαιαγορές κατά τους πρώτους δυο µήνες της υπό εξέταση εξαµηνίας. Από τις αρχές Μαρτίου, διαφάνηκαν κάποια αµυδρά σηµάδια αισιοδοξίας και τα σενάρια κατάρρευσης άλλων διεθνών χρηµατοπιστωτικών κολοσσών ατόνησαν. Στην ανατροπή του αρνητικού επενδυτικού κλίµατος συνέβαλαν οι ενθαρρυντικές δηλώσεις του Προέδρου της Federal Reserve για στήριξη χρηµατοπιστωτικών ιδρυµάτων όπως και οι δηλώσεις άλλων σηµαντικών παραγόντων της Wall Street. Οι δηλώσεις αυτές σε συνάρτηση µε τις συντονισµένες προσπάθειες κεντρικών τραπεζών και κυβερνήσεων καθώς και τα καλύτερα των εκτιµήσεων αποτελέσµατα πρώτου τριµήνου από µεγάλες διεθνείς τράπεζες οδήγησαν στο µεγαλύτερο διεθνές µετοχικό ράλι από το 1931. Το ράλι κόπασε κατά τον Ιούνιο λόγω της µεγάλης ανόδου, της αναµονής των ανακοινώσεων των αποτελεσµάτων εξαµηνίας και της αρνητικής αναθεώρησης των εκτιµήσεων για το ρυθµό ανάπτυξης της παγκόσµιας οικονοµίας από τη ιεθνή Τράπεζα. Η βελτίωση της επενδυτικής ψυχολογίας και η ανατροπή του κλίµατος πανικού αντικατοπτρίζονται και στην έντονη πτώση των διεθνών δεικτών µεταβλητότητας οι οποίοι υποχώρησαν σηµαντικά από την αρχή του έτους. Κατά τη διάρκεια του εξαµήνου, ενισχύθηκαν ακόµα περισσότερο οι τιµές διαφόρων βασικών αγαθών και πρώτιστα του πετρελαίου (αύξηση κατά 56,7% από 31/12/2008) µε αποτέλεσµα την ανησυχία για δηµιουργία πληθωριστικών πιέσεων. Αξιοσηµείωτη ήταν η υιοθέτηση µεθόδων ποσοτικής χαλάρωσης για αντιµετώπιση της κρίσης από τις κεντρικές τράπεζες των ΗΠΑ, Ηνωµένου Βασιλείου και Ευρωζώνης. Επίσης, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Κεντρική Τράπεζα του Ηνωµένου Βασιλείου συνέχισαν και στο πρώτο εξάµηνο του 2009 να χρησιµοποιούν τον παραδοσιακό µηχανισµό αναζωογόνησης της οικονοµίας, µειώνοντας τα παρεµβατικά τους επιτόκια κατά 1,5%. Σε διεθνές επίπεδο, οι κεφαλαιαγορές των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας κατέγραψαν ανόδους της τάξης του 1,78% και 12,4% αντίστοιχα σε σχέση µε πτώσεις της τάξης του 12,8% και 11,9% περίπου κατά την αντίστοιχη εξαµηνία του 2008. Αντίθετα, οι κεφαλαιαγορές του Λονδίνου, της Φρανκφούρτης και του Παρισιού κατέγραψαν πτώση της τάξης του 4,17%, 0,3% και 2,41% έναντι πτώσης 12,9%, 20,4% και 21% για το πρώτο εξάµηνο του 2008 αντίστοιχα. Οι ανησυχίες για τον τραπεζικό τοµέα διεθνώς έχουν µειωθεί αισθητά χωρίς όµως να αποκλείονται δυσµενείς εξελίξεις. Το χρηµατοπιστωτικό σύστηµα στην Ελλάδα και Κύπρο παραµένει σταθερό στο παρόν στάδιο µε τις τράπεζες να προσπαθούν να θωρακίσουν την κεφαλαιουχική τους επάρκεια µε αυξήσεις κεφαλαίου. Προοπτικές Η πορεία των κεφαλαιαγορών διεθνώς κατά το δεύτερο εξάµηνο του έτους αναµένεται να επηρεαστεί σε µεγάλο βαθµό από τις διεθνείς µακροοικονοµικές εξελίξεις κυρίως στις ΗΠΑ. Συνεπώς, οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν τα οικονοµικά στοιχεία, δίνοντας ιδιαίτερη έµφαση στην ανεργία, στην κατανάλωση, στην αγορά ακινήτων και στην πορεία των τιµών των διαφόρων αγαθών και ειδικά του πετρελαίου. Ιδιαίτερη ανησυχία δηµιουργεί η αντιµετώπιση των υψηλών δηµοσιονοµικών ελλειµµάτων της κυβέρνησης Οµπάµα, της τάξης του 10% του ΑΕΠ, λόγω των µέτρων στήριξης της οικονοµίας, καθώς επίσης και η επάρκεια των πακέτων στήριξης που χορηγήθηκαν από τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις. Ιδιαίτερα σηµαντικό στοιχειό είναι οι ενέργειες των κεντρικών τραπεζών να συνεισφέρουν σε δυναµική ανάκαµψη της διεθνούς οικονοµίας µεσοπρόθεσµα. Πρόκληση για τη Fed στο άµεσο µέλλον θα αποτελέσει το ιδιαίτερα διευρυµένο ισοζύγιο της. Επίσης, πολύ σηµαντικό στοιχείο είναι η µειωµένη µεταβλητότητα (volatility) που παρατηρείται γενικά στις αγορές από το δεύτερο τρίµηνο του χρόνου, κάτι που δηµιουργεί αίσθηση µειωµένης αβεβαιότητας αφού ο επενδυτικός κίνδυνος µειώθηκε αισθητά από την αρχή του έτους. Cytrustees Investment Public Co Ltd 5

Στην Κύπρο, σύµφωνα µε την πρόσφατη έκθεση του ιεθνούς Νοµισµατικού Ταµείου, ο ρυθµός ανάπτυξης για το 2009 εκτιµάται ότι θα µειωθεί απότοµα στο 0,30% για το 2009 από 3,7% το 2008 σε επίπεδα όµως σηµαντικά ψηλότερα από το µέσο ρυθµό ανάπτυξης της Ευρωζώνης. Η µείωση του ρυθµού ανάπτυξης αποδίδεται στις στενές οικονοµικές σχέσεις της Κύπρου µε χώρες στις οποίες η κρίση έγινε ιδιαίτερα αισθητή συγκεκριµένα Ελλάδα, Ηνωµένο Βασίλειο και Ρωσία. Η κρίση άρχισε να γίνεται αισθητή και στην κυπριακή οικονοµία µέσω κυρίως του τουριστικού και του κατασκευαστικού κλάδου. Με ιδιαίτερο ενδιαφέρον αναµένονται και τα αποτελέσµατα του 2 ου τριµήνου διεθνώς και οι προβλέψεις που θα εκδώσουν οι εταιρείες για το υπόλοιπο του έτους, αφού ενδέχεται να καταδείξουν κάποια σηµάδια ανάκαµψης. Τυχόν αναθεώρηση των προβλέψεων αναλυτών ή των τριετών πλάνων εταιρειών σε Κύπρο και Ελλάδα θα έχει ιδιαίτερα σηµαντικό αντίκτυπο στις αγορές. Επίσης σηµαντική θα είναι και η επάρκεια προβλέψεων για µηεξυπηρετούµενες χορηγήσεις εγχώριων τραπεζών µε άµεσο αντίκτυπο στην ανάγκη άντλησης κεφαλαίων. Στο περιβάλλον αυτό, ο ιευθυντής Επενδύσεων έχει προβεί σε προσεκτικές τοποθετήσεις των ρευστών διαθεσίµων της Εταιρείας, διατηρώντας όµως σηµαντική ρευστότητα για εκµετάλλευση τυχόν ευκαιριών στο προσεχές µέλλον. Ο ιευθυντής Επενδύσεων επιλέγει προσεκτικά και µε µακροπρόθεσµο ορίζοντα συγκεκριµένους µετοχικούς τίτλους λαµβάνοντας υπόψη τις προοπτικές και το σχετικό επενδυτικό κίνδυνο που επιφέρουν στο σύνολο του χαρτοφυλακίου. Οι επενδυτικές επιλογές αναθεωρούνται συνεχώς έτσι ώστε να λαµβάνονται µέτρα άµεσα αν και όταν απαιτείται, µε επιπρόσθετο στόχο τη δηµιουργία αξίας µέσω αξιοποίησης συγκριτικών αποτιµήσεων. Cytrustees Investment Public Co Ltd 6

IΙ. Επενδυτικό Χαρτοφυλάκιο Α Σύνθεση Β Επενδύσεις Γ Απόδοση Α. Σύνθεση Η σύνθεση του ενεργητικού της Εταιρείας, για την εξαµηνία που έληξε στις 30 Ιουνίου 2009, παρουσιάζεται στον πιο κάτω πίνακα σε σχέση µε την αντίστοιχη εικόνα στο τέλος του 2008. Αξία Επενδυτικού Χαρτοφυλακίου (30.06.2009): 32.010.475 Σύνολο ενεργητικού (30.06.2009): 37.409.476 % Συνολικού ενεργητικού 1 ην εξαµηνία % Συνολικού ενεργητικού 2008 2009 ΜΕΤΟΧΕΣ Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου Τραπεζικός τοµέας 17,75 16,34 Άλλες 5,86 7,97 23,61 24,31 Χρηµατιστήριο Αξιών Αθηνών Τραπεζικός τοµέας 39,06 28,50 Άλλες 9,35 9,20 48,41 37,70 72,02 62,01 ΟΜΟΛΟΓΑ Εταιρικά 5,58 5,95 Κρατικά 4,22 7,88 Αρχών Τοπικής Αυτοδιοίκησης (µη εισηγµένα) 2,87 3,48 12,67 17,31 ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ 0,40 6,09 ΣΥΝΘΕΤΑ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΣΑ 0,48 0,56 ΜΕΤΡΗΤΑ 13,94 13,73 ΑΛΛΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ 0,49 0,30 100,00 100,00 Στο τέλος του πρώτου εξαµήνου του 2009, τα ποσοστά επενδύσεων σε µετοχές παρουσιάζονται αυξηµένα σε σύγκριση µε τον προηγούµενο χρόνο, γεγονός που οφείλεται κυρίως στην άνοδο που σηµειώθηκε στις τιµές των µετοχικών τίτλων κατά τη διάρκεια της περιόδου τόσο στο Κυπριακό όσο και στο Ελληνικό Χρηµατιστήριο καθώς και σε επιλεγµένες αγορές και πωλήσεις που διενεργήθηκαν µέσα στη πρώτη εξαµηνία του 2009. Cytrustees Investment Public Co Ltd 7

Β. Επενδύσεις σε µετρητά και άλλες αξίες Στον πιο κάτω πίνακα παρουσιάζονται οι 15 µεγαλύτερες επενδύσεις σε µετρητά, καταθέσεις, µετοχικούς τίτλους, χρεόγραφα και αµοιβαία κεφάλαια, που στις 30 Ιουνίου 2009 αντιπροσώπευαν ποσοστό 90,51% του ενεργητικού της Εταιρείας: Εταιρεία 1 Τράπεζα Κύπρου Μετατρέψιµα Χρεόγραφα Τοµέας Χρηµατοοικ-XA Χρηµατοοικ-XAK Χρεόγραφα-ΧΑ Χρεόγραφα-ΧΑK Κόστος (1 Ιαν 06) 000 10.116,7 7.352,6 1.145,0 685,0 Εκτίµηση Αγοραίας αξίας 000 4.929,1 3.157,2 1.145,0 685,0 % Ενεργητικού του Χαρτοφυλακίου 13,18% 8,44% 3,06% 1,83% Μερίσµατα / τόκοι που εισπράχθηκαν για το 1 ον εξάµηνο 2009 (µεικτά) 145.800 91.680 37.213 22.263 % Εκδοθέντος κεφαλαίου που κατέχεται στον εκδότη Καθαρό κέρδος εκδότη 2008 000 Καθαρά περιουσιακά στοιχεία εκδότη 2008 που αντιστοιχούν στην επένδυση Cytrustees 000 0,34% 502.388 6.940 2 Τραπεζικές Καταθέσεις και Ποσά Εισπρακτέα δ.ε 5.399,0 14,43% δ.ε. δ.ε. δ.ε. 3 Marfin Popular Bank Χρηµατοοικ-XA Χρηµατοοικ-XAΚ 8.410,0 4.751,7 3.700,7 1.560,5 9,89% 4,17% 249.000 105.000 0,30% 394.563 10.289 4 Εθνική Τράπεζα Ελλάδος Τραπεζών 5.347,7 4.207,5 11,25% - 0,04% 1,564.012 2.970 5 Ελληνική Τράπεζα Αξιόγραφα κεφαλαίου Χρηµατοοικονοµ. Ετ. Χρεογράφων 3.566,5 245,4 1.921,0 258,3 5,14% 0,69% 34.000 8.357 0,57% 0,60% 33.973 2.510 6 Κυπριακή ηµοκρατία Χρεόγραφα 6% 2015 Χρεόγραφα 6% 2015 Χρεόγραφα 5,75% 2009 Χρεόγραφα 5,35% 2020 Κυβερνητικών Χρεογράφων 691,2 595,3 252,5 38,4 688,4 596,4 255,9 38,1 1,84% 1,59% 0,68% 0,10% 20.503 17.940 7.368 996 1,15% 1,17% 0,47% 0,05% δ.ε. δ.ε. 7 Alpha Bank XA Τραπεζών 1.079,0 897,0 2,40% - 0,03% 512.067 906 8 ήµος Λεµεσού Χρεόγραφα Α.Τ.Α. Μη εισηγµένων 879,9 859,2 2,30% 16.104 10,00% δ.ε. δ.ε. 9 Ο.Τ.Ε Τηλεπικοινωνιών 1.149,1 678,0 1,81% 46.650 0,01% 601.800 131 10 ηµόσια Επιχείρηση Ηλεκτρισµού (.Ε.Η) Υπηρεσίες Κοινής Ωφέλειας 431,7 639,5 1,71% - 0,02% -305.879 996 11 Coca Cola Τροφιµα και Ποτα 656,1 604,0 1,61% 11.524 0,01% 227.600 284 12 EFG Eurobank Εργασίας Τραπεζών 1.404,5 597,0 1,60% - 0,02% 677.000 858 13 Eurobank Properties Ακίκητη Περιουσία 497,6 411,8 1,10% 21.460 0,10% 38.424 720 14 Intralot Τυχερα Παιγνίδια 894,0 348,0 0,93% 8.800 0,05% 50.147 131 15 Ermes Department Stores Καταναλωτικά Αγαθά 592.4 283,4 0,76% - 0,62% 10.347 502 50.782,3 33.860,0 90,51% δ.ε.: δεν εφαρµόζεται δ.δ.: δεν είναι διαθέσιµο Cytrustees Investment Public Co Ltd 8

Γ. Απόδοση Η καθαρή εσωτερική αξία του Χαρτοφυλακίου στις 30 Ιουνίου 2009 ανήλθε σε 129,81, σε σύγκριση µε 106,63 ανά µετοχή στο τέλος του 2008. Με βάση το δείκτη καθαρής εσωτερικής αξίας, η απόδοση του Χαρτοφυλακίου για το πρώτο εξάµηνο του 2009 υπολογίζεται σε +21,74%. The Cyprus Investment & Securities Corporation Ltd (CISCO) Λευκωσία 27 Ιουλίου 2009 Cytrustees Investment Public Co Ltd 9