Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών

Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Έκδοση της 8/1/2013 Η.Π.Α. Υπερψηφίστηκε, τελικώς, από την αµερικανική Βουλή των Αντιπροσώπων η συµφωνία µεταξύ ηµοκρατικών και Ρεπουµπλικάνων, η οποία επέτρεψε στις ΗΠΑ να αποφύγουν τον λεγόµενο «δηµοσιονοµικό γκρεµό». Σύµφωνα µε το συγκεκριµένο νοµοσχέδιο, διατηρούνται οι φοροαπαλλαγές στα νοικοκυριά που κερδίζουν έως 450.000 δολ. και αυξάνεται η φορολόγηση των εισοδηµάτων που είναι µεγαλύτερα από αυτό το επίπεδο. Επιπλέον, επεκτείνονται τα οµοσπονδιακά επιδόµατα ανεργίας µέχρι το 2013. ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Η Επιτροπή Βασιλείας, στην οποία µετέχουν οι επικεφαλής των κεντρικών τραπεζών του κόσµου, αποφάσισε να χαλαρώσει τους πολύ αυστηρούς κανόνες της όσον αφορά τη ρευστότητα που πρέπει να έχουν διαθέσιµη οι τράπεζες. Επιπλέον, οι τράπεζες θα έχουν τη δυνατότητα να καλύψουν το συντελεστή κεφαλαιακής επάρκειας σταδιακά, σε µια περίοδο τεσσάρων ετών από το 2015 και έως το 2019, αντί της 1ης Ιανουαρίου του 2015 που προβλεπόταν αρχικά. ΕΛΛΑ Α Στα 155,89 δισ. ευρώ ανήλθαν οι τραπεζικές καταθέσεις στο ελληνικό τραπεζικό σύστηµα το Νοέµβριο, σηµειώνοντας αύξηση κατά 640 εκατ. ευρώ, σύµφωνα µε στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος. Η θετική αυτή εξέλιξη, ερµηνεύεται ως οριστική αποµάκρυνση του φόβου για κατάρρευση του ελληνικού τραπεζικού συστήµατος και έξοδο της χώρας από το ευρώ. Ωστόσο, από τα τέλη Ιουνίου έχουν επιστρέψει στις ελληνικές τράπεζες µόλις 2 δισ. ευρώ, ποσό που ελάχιστα καλύπτει τις απώλειες που έχουν σηµειωθεί από το ξεκίνηµα της κρίσης (83 δισ. ευρώ). Μηνιαία Μεταβολή εικτών ιεθνών Χρηµατιστηρίων, εκέµβριος 2012-4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% NIKKEI-225 SMI BEL20 CAC 40 DAX 30 FTSE 100 NASDAQ S&P 500 DJ 30 Μηνιαία Μεταβολή εικτών Χρηµατιστηρίου Αθηνών, εκέµβριος 2012 Τραπεζικός FTSE MARKET FTSE MIDCAP FTSE ASE 20 Γ..Χ.Α. -10,0% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών εκέµβριος 2012 1

Οικονοµικές Εξελίξεις Παγκόσµια Οικονοµία Βασιλεια ΙΙΙ: Χαλαρότεροι κανόνες για τη ρευστότητα στις τράπεζες Η Επιτροπή Βασιλείας, στην οποία µετέχουν οι επικεφαλής των κεντρικών τραπεζών του κόσµου, αποφάσισε να χαλαρώσει τους πολύ αυστηρούς κανόνες της όσον αφορά τη ρευστότητα που πρέπει να έχουν διαθέσιµη οι τράπεζες, οι οποίοι µάλιστα δεν προβλέπεται να εφαρµοστούν πλήρως µέχρι το 2019. Έτσι, η επιτροπή προσφέρει παράταση τεσσάρων ετών δίνοντας ανάσα και ευελιξία στις τράπεζες, έτσι ώστε αυτές να καταφέρουν να δηµιουργήσουν προστατευτικά κεφάλαια, να µπορούν να χρησιµοποιούν µέρος των αποθεµάτων τους και να βοηθούν την ανάπτυξη οικονοµιών µε προβλήµατα. Συγκεκριµένα, µε τις νέες ρυθµίσεις, οι τράπεζες θα είναι σε θέση να προσµετρούν µια πολύ ευρύτερη ποικιλία περιουσιακών τους στοιχείων στα ρευστά διαθέσιµα, συµπεριλαµβανοµένων και ορισµένων µετοχών και υψηλής ποιότητας ενυπόθηκων τίτλων, προκειµένου να επιτύχουν τον αναγκαίο συντελεστή ρευστότητας. Τα στοιχεία αυτά θα περιλαµβάνονται έναντι σηµαντικής έκπτωσης της αξίας τους, αλλά ακόµα και έτσι, οι αλλαγές αυτές καθιστούν την τελική ρύθµιση πολύ πιο ελαστική από το προσχέδιο που είχε παρουσιαστεί πριν από περίπου δύο χρόνια. Επιπλέον, οι µέθοδοι υπολογισµού έχουν επίσης αλλάξει µε τρόπους που θα µειώσουν σηµαντικά το συνολικό µέγεθος της ρευστότητας που θα απαιτηθεί για πολλά πιστωτικά ιδρύµατα. Τέλος, οι τράπεζες θα έχουν τη δυνατότητα να καλύψουν το συντελεστή κεφαλαιακής επάρκειας σταδιακά, σε µια περίοδο τεσσάρων ετών από το 2015 και έως το 2019, αντί της 1ης Ιανουαρίου του 2015 που προβλεπόταν. Ρωσία: Μεγαλύτερη παραγωγός πετρελαίου για το 2012 Τη θέση της χώρας µε τη µεγαλύτερη παραγωγή πετρελαίου το 2012 κατέλαβε η Ρωσία, υποσκελίζοντας τη Σαουδική Αραβία. Η ρωσική παραγωγή πετρελαίου αυξήθηκε κατά 1%, καταρρίπτοντας εκ νέου το ρεκόρ παραγωγής για την περίοδο µετά την κατάρρευση του σοβιετικού καθεστώτος. Σύµφωνα µε το υπουργείο ενέργειας της Ρωσίας, η µέση παραγωγή πετρελαίου της χώρας το 2012 ανήλθε στα 10,37 εκατ. βαρέλια/ηµέρα από 10,27 εκατ. βαρέλια/ηµέρα που ήταν το 2011. Συνολικά, η παραγωγή αργού της Ρωσίας διαµορφώθηκε το 2012 σε 518 εκατ. τόνους. Η πορεία της ρωσικής παραγωγής είναι πιθανό να σταθεροποιηθεί εντός του 2013, καθώς παρατηρείται εξάντληση των κοιτασµάτων στη δυτική Σιβηρία. Ιαπωνία: Αγορά οµολόγων από τον Ευρωπαϊκό Μηχανισµό Σταθερότητας Ο υπουργός Οικονοµικών της Ιαπωνίας Τάρο Άσο ανακοίνωσε ότι η Ιαπωνία θα αγοράσει οµόλογα που θα εκδώσει ο µόνιµος µηχανισµός στήριξης της Ευρωζώνης, δηλ. ο Ευρωπαϊκός Μηχανισµός Σταθερότητας (ΕΜΣ) για να συµβάλει στη σταθεροποίηση της ζώνης. O ΕΜΣ σχεδιάζει να εκδώσει, για πρώτη φορά από τη σύστασή του τον Οκτώβριο, οµόλογα τρίµηνης διάρκειας συνολικής αξίας 2 δισ. ευρώ και η Ιαπωνία θα αποφασίσει εάν θα αγοράσει µέρος αυτών χρησιµοποιώντας τα συναλλαγµατικά της αποθέµατα, αφού εξετάσει τους όρους έκδοσης. Σηµειώνεται ότι η Ιαπωνία έχει αγοράσει µέχρι στιγµής οµόλογα αξίας 7 δισ. ευρώ, τα οποία έχουν εκδοθεί από τον προσωρινό µηχανισµό στήριξης της Ευρωζώνης, το Ευρωπαϊκό Ταµείο Χρηµατοπιστωτικής Σταθερότητας (ΕΤΧΣ) και αντιπροσωπεύουν το 6,7% των οµολόγων που είχαν εκδοθεί από το Ταµείο µέχρι το τέλος του 2012. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών εκέµβριος 2012 2

Ισοτιµίες Νοµισµάτων Ισοτιµία Ευρώ ολαρίου Ενισχυµένο βγήκε το ευρωπαϊκό νόµισµα έναντι του αµερικανικού δολαρίου κατά τον τελευταίο µήνα του 2012, κυρίως λόγω της αβεβαιότητας επίτευξης συµφωνίας στο αµερικανικό Κογκρέσο. Έτσι, µε διαδοχικές αυξήσεις, κυρίως κατά το δεύτερο δεκαήµερο του εκεµβρίου, η µεταξύ τους ισοτιµία έφτασε να σηµειώσει µέχρι και υψηλό 8 µηνών (19/12: 1,3273) και τελικά να κλείσει στις 31/12 στο 1,3191. 1,4 1,35 1,3 1,25 1,2 Ισοτιµία Ευρώ- ολαρίου, 30/12/2011 7/1/2013 Ωστόσο, έπειτα από την επίτευξη της πολυπόθητης συµφωνίας και την αποφυγή του «δηµοσιονοµικού γκρεµού», το δολάριο ενισχύθηκε και ήδη από τις πρώτες ηµέρες του 2013 έχει ελαχιστοποιήσει τις απώλειές του εκεµβρίου. 1,15 1,1 Εµπορεύµατα Πετρέλαιο Μηνιαία άνοδο 3,3% περίπου σηµείωσε η τιµή του πετρελαίου τον εκέµβριο, καθώς στις 31/12 η τιµή του έκλεισε στα 91,82 δολ./βαρέλι (30/11: 88,91). Η άνοδος στην τιµή του µαύρου χρυσού θα µπορούσε να είναι ακόµη µεγαλύτερη, καθώς ήδη από το πρώτο δεκαήµερο του µήνα ξεκίνησε ένα ράλι ανόδου, περιορίστηκε, όµως, για µερικές ηµέρες µέχρι να επιτευχθεί η οριστική συµφωνία στο αµερικανικό Κογκρέσο για τα φορολογικά ζητήµατα. 115 110 105 100 95 90 85 80 Τιµή πετρελαίου Crude, 30/12/2011 7/1/2013 Η τιµή του πετρελαίου, έπειτα και την υπογραφή του νοµοσχεδίου, συνεχίζει να αυξάνεται και στις πρώτες ηµέρες του νέου έτους, σηµειώνοντας µάλιστα υψηλά σχεδόν τεσσάρων µηνών. 75 70 Χρυσός Πτωτικά κινήθηκε στις περισσότερες συνεδριάσεις του εκεµβρίου η τιµή του χρυσού, ως αντίδραση στα οικονοµικά στοιχεία από τις ΗΠΑ, συµπεριλαµβανοµένων των αντικρουόµενων στοιχείων από την αγορά εργασίας, αλλά και µερικά απογοητευτικά νέα από τον κλάδο λιανικής. Αυτό είχε ως αποτέλεσµα η τιµή του χρυσού να κλείσει στις 31/12 στα 1.664,52 δολ./ουγγιά, εµφανίζοντας πτώση 3,73% σε σχέση µε τον Νοέµβριο. Ωστόσο, σε ετήσια βάση η τιµή του χρυσού σηµείωσε άνοδο 5,86% (30/12/2011: 1.572,41 δολ./ουγγιά). 1850 1800 1750 1700 1650 1600 1550 1500 1450 1400 27/1/12 27/2/12 27/3/12 27/4/12 27/5/12 Τιµή χρυσού, 30/12/2011-7/1/2013 27/6/12 27/7/12 27/8/12 27/9/12 27/10/12 27/11/12 27/12/12 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών εκέµβριος 2012 3

Η.Π.Α. ηµόσιο Χρέος Υπερψηφίστηκε, τελικώς, από την αµερικανική Βουλή των Αντιπροσώπων η συµφωνία µεταξύ ηµοκρατικών και Ρεπουµπλικάνων, η οποία επέτρεψε στις ΗΠΑ να αποφύγουν τον λεγόµενο «δηµοσιονοµικό γκρεµό». Από το αποτέλεσµα της ψηφοφορίας προέκυψε ότι 151 εκ των 236 Ρεπουµπλικάνων αντιπροσώπων καταψήφισαν το νοµοσχέδιο, ενώ το ίδιο έπραξαν και 16 ηµοκρατικοί. Η συµφωνία, η οποία ήταν αποτέλεσµα σκληρών διαπραγµατεύσεων, πιστώνεται ως νίκη στον Αµερικανικό Πρόεδρο Μπαράκ Οµπάµα, καθώς ενδεχόµενη αποτυχία θα οδηγούσε, στην αύξηση της φορολογίας για το 99% των αµερικανικών νοικοκυριών. Σύµφωνα µε το συγκεκριµένο νοµοσχέδιο, διατηρούνται οι φοροαπαλλαγές στα νοικοκυριά που κερδίζουν έως 450.000 δολ. και αυξάνεται η φορολόγηση των εισοδηµάτων που είναι µεγαλύτερα από αυτό το επίπεδο. Επιπλέον, επεκτείνονται τα οµοσπονδιακά επιδόµατα ανεργίας µέχρι το 2013, ενώ παρέχεται και στην κυβέρνηση το επιπλέον χρονικό περιθώριο δύο µηνών για να καταρτίσει πρόγραµµα περικοπών δαπανών, οι οποίες και αναµένεται να αποτελέσουν το επόµενο πεδίο αντιπαράθεσης µεταξύ ηµοκρατικών και Ρεπουµπλικάνων. Ανεργία Ανοδικά κινήθηκαν οι νέες αιτήσεις επιδοµάτων ανεργίας την εβδοµάδα που ολοκληρώθηκε στις 29 εκεµβρίου στις ΗΠΑ, διαψεύδοντας τις εκτιµήσεις των αναλυτών. Ειδικότερα, οι νέες αιτήσεις αυξήθηκαν κατά 10.000 στο εποχικά προσαρµοσµένο µέγεθος των 372.000 και ενώ οι µέσες εκτιµήσεις των αναλυτών έκαναν λόγο για µείωση κατά 12.000. Επιπλέον, οι αιτήσεις για την εβδοµάδα που ολοκληρώθηκε στις 22 εκεµβρίου αναθεωρήθηκαν ανοδικά στις 362.000 αντί για 350.000 που είχε ανακοινωθεί αρχικά. Τέλος, για την εβδοµάδα που ολοκληρώθηκε στις 22 εκεµβρίου, ο αριθµός των συνεχιζόµενων αιτήσεων αυξήθηκε κατά 44.000 στις 3.245.000 αιτήσεις. Αγορά κατοικιών Πτώση σηµείωσαν τον Νοέµβριο στις ΗΠΑ οι κατασκευαστικές δαπάνες, καθώς σύµφωνα µε στοιχεία του υπουργείου Εµπορίου υποχώρησαν κατά 0,3% στο εποχιακά προσαρµοσµένο µέγεθος των 865,99 δισ. δολ. Η πτώση αυτή αποτέλεσε έκπληξη για τους οικονοµολόγους, οι οποίοι έκαναν λόγο για αύξηση κατά 0,7%. Επιπλέον, η αύξηση του Οκτωβρίου αναθεωρήθηκε καθοδικά στο 0,7% από 1,4%. Επιχειρηµατική δραστηριότητα Περαιτέρω βελτίωση κατέγραψε το εκέµβριο η επιχειρηµατική δραστηριότητα στις ΗΠΑ τόσο στον κλάδο των υπηρεσιών όσο και στον µεταποιητικό κλάδο. Ειδικότερα, ο δείκτης PMI του κλάδου των υπηρεσιών ανέβηκε στις 56,1 µονάδες από 54,7 µονάδες το Νοέµβριο, ξεπερνώντας τις εκτιµήσεις των αναλυτών που τοποθετούσαν τον δείκτη στις 54 µονάδες. Αντίστοιχα, ο µεταποιητικός δείκτης PMI διαµορφώθηκε στις 50,7 µονάδες από 49,5 µονάδες το Νοέµβριο, ξεπερνώντας και αυτός τις εκτιµήσεις των αναλυτών που τον τοποθετούσαν στις 50,5 µονάδες. Καταναλωτική εµπιστοσύνη Μεγάλη και απροσδόκητη πτώση σηµείωσε τον εκέµβριο ο δείκτης καταναλωτικής εµπιστοσύνης στις ΗΠΑ, σαφέστατα επηρεασµένος από τις εξελίξεις στα φορολογικά. Ειδικότερα, ο δείκτης καταναλωτικής εµπιστοσύνης υποχώρησε στις 65,1 µονάδες, το χαµηλότερο επίπεδο από τον Αύγουστο, σε σχέση µε το αναθεωρηµένο µέγεθος των 71,5 µονάδων του Νοεµβρίου. Οι αναλυτές είχαν προβλέψει υποχώρηση, αλλά µέχρι το επίπεδο των 70 µονάδων. Έτσι, το ποσοστό της ανεργίας στις ΗΠΑ για τον εκέµβριο διαµορφώθηκε στο 7,8% και ενώ οι αναλυτές προέβλεπαν µικρή µείωση στο 7,7%. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών εκέµβριος 2012 4

Ευρωζώνη-Ευρωπαϊκή Ένωση ΕΚΤ: Αµετάβλητα αναµένονται τα επιτόκια Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναµένεται να ξεκινήσει τη νέα χρονιά χωρίς αλλαγές σε σχέση µε το 2012, επιλέγοντας δηλαδή να διατηρήσει στα ίδια χαµηλά επίπεδα τα βασικά επιτόκια δανεισµού της, τηρώντας στάση αναµονής για τις εξελίξεις στην Ευρωζώνη. Υπενθυµίζεται ότι το βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ βρίσκεται από τον περασµένο Ιούλιο στην ιστορικά χαµηλότερη τιµή του, ήτοι 0,75%. Οι αναλυτές, ωστόσο, εµφανίζονται διχασµένοι στις προβλέψεις τους για την επιτοκιακή πολιτική που θα αποφασίσει η ΕΚΤ στην µηνιαία σύνοδο του διοικητικού της συµβουλίου. ιχασµός, όµως, φαίνεται να υπάρχει και στην ίδια την διοίκηση της ΕΚΤ, καθώς κάποιοι διοικητές κεντρικών τραπεζών πιστεύουν ότι η νοµισµατική πολιτική θα πρέπει να χαλαρώσει περαιτέρω, προκειµένου να διευκολυνθεί η έξοδος από την ύφεση, ενώ κάποιοι άλλοι προτιµούν να περιµένουν την αντίδραση της αγοράς όταν και θα ενεργοποιηθεί το πρόγραµµα αγοράς κρατικών οµολόγων από την ΕΚΤ. Οι τελευταίοι θεωρούν πως µια νέα µείωση των επιτοκίων δεν είναι απαραίτητη, καθώς ο πληθωρισµός, ο οποίος ήταν 2,2% το εκέµβριο, παραµένει πάνω από το όριο του 2% για περισσότερο από δυο χρόνια, ενώ υπάρχουν και ενδείξεις για βελτίωση του επενδυτικού κλίµατος. Λιανικό εµπόριο Μικρή αύξηση κατέγραψε ο κύκλος εργασιών του λιανικού εµπορίου το Νοέµβριο, σε µηνιαία βάση, καθώς ενισχύθηκε κατά 0,1% στην Ευρωζώνη και κατά 0,2% στην Ε.Ε. Αντίθετα, σε ετήσια βάση, στην Ευρωζώνη ο κύκλος εργασιών του λιανικού εµπορίου σηµείωσε πτώση 2,6% και στην Ε.Ε. 1,3%. Τα νέα αυτά είναι ενθαρρυντικά, υπενθυµίζοντας ότι τον Οκτώβριο, τόσο στην Ευρωζώνη όσο και στην Ε.Ε., ο κύκλος εργασιών είχε υποχωρήσει κατά 0,7%. Πληθωρισµός Στο ίδιο χαµηλό επίπεδο µε τον Νοέµβριο, ήτοι 2,2%, αναµένεται να διαµορφωθεί ο πληθωρισµός στην Ευρωζώνη και για τον εκέµβριο του 2012, σύµφωνα µε τα προσωρινά στοιχεία της Eurostat. Την υψηλότερη αύξηση παρουσιάζουν, για έναν ακόµη µήνα, οι τιµές της ενέργειας, ωστόσο ο ρυθµός αύξησής τους για τον εκέµβριο ήταν µικρότερος (+5,2% έναντι + 5,7% τον Νοέµβριο). Η Eurostat ανακοίνωσε, επίσης, τη µηνιαία µείωση κατά 0,2% του δείκτη τιµών παραγωγού τον Νοέµβριο τόσο στην Ευρωζώνη όσο και στην Ευρωπαϊκή Ένωση, έπειτα από αύξηση 0,1% τον Οκτώβριο. Ωστόσο, σε ετήσια βάση, ο δείκτης εµφανίζει αύξηση 2,1% στην Ευρωζώνη και 1,9% στην Ευρωπαϊκή Ένωση. Ανεργία Νέα αύξηση και ταυτόχρονα νέο ιστορικό υψηλό µε 11,8% κατέγραψε η ανεργία στην Ευρωζώνη το Νοέµβριο, από 11,7% τον Οκτώβριο και 10,6% τον Νοέµβριο του 2011, σύµφωνα µε την ανακοίνωση της Eurostat. Σε επίπεδο Ευρωπαϊκής Ένωσης το ποσοστό της ανεργίας παρέµεινε στο 10,7%. Συνολικά, στην Ε.Ε. 26,06 εκατ. άτοµα είναι άνεργοι, εκ των οποίων τα 18,82 εκατ. ζουν στην Ευρωζώνη. Τα χαµηλότερα ποσοστά ανεργίας καταγράφηκαν σε Αυστρία (4,5%), Λουξεµβούργο (5,1%), Γερµανία (5,4%) και Ολλανδία (5,6%), ενώ τα υψηλότερα σε Ισπανία (26,6%) και Ελλάδα (26,0% µε στοιχεία Σεπτεµβρίου). Πηγή: Eurostat είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Το εκέµβριο ο δείκτης οικονοµικού κλίµατος βελτιώθηκε περαιτέρω (+ 1,3 µονάδες) στην Ευρωζώνη, ανεβαίνοντας στις 87,0 µονάδες, το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο, ενώ παρέµεινε σχεδόν αµετάβλητος (+ 0,3 µονάδες) στην Ε.Ε., φθάνοντας τις 88,4 µονάδες. Στην Ε.Ε. βελτιώθηκαν οι δείκτες της βιοµηχανίας και των κατασκευών, αλλά χειροτέρεψαν όλοι οι υπόλοιποι δείκτες. Αντίθετα, στην Ευρωζώνη βελτιώθηκαν όλοι οι επιµέρους δείκτες, µε µοναδική εξαίρεση τον κλάδο του λιανικού εµπορίου. Μ.Ο. έτους 2012 2009 2010 2011 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάι. Ιούν. Ιούλ. Αύγ. Σεπ. Οκτ. Νοεµ. εκ. E.E. 79,3 101,7 100,3 92,8 94,0 93,2 93,2 90,4 90,4 89,0 87,0 86,2 86,1 88,1 88,4 Ευρωζώνη 80,3 100,8 101,1 93,4 94,5 94,5 92,9 90,5 89,9 87,9 86,1 85,2 84,3 85,7 87,0 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών εκέµβριος 2012 5

Ελλάδα Καταθέσεις-Επιτόκια Στα 155,89 δισ. ευρώ ανήλθαν οι τραπεζικές καταθέσεις στο ελληνικό τραπεζικό σύστηµα το Νοέµβριο, σηµειώνοντας αύξηση κατά 640 εκατ. ευρώ, σύµφωνα µε στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος. Νωρίτερα, η ΕΚΤ είχε ανακοινώσει ότι οι καταθέσεις στην Ελλάδα αυξήθηκαν κατά 408 εκατ. ευρώ αγγίζοντας τα 161,4 δισ. ευρώ. Σηµειώνουµε ότι τα στοιχεία της ΕΚΤ δεν είναι εποχικά προσαρµοσµένα και για αυτό το λόγο παρουσιάζουν διαφορές από τα στοιχεία των κεντρικών τραπεζών κάθε κράτους. Η θετική αυτή εξέλιξη, ερµηνεύεται ως οριστική αποµάκρυνση του φόβου για κατάρρευση του ελληνικού τραπεζικού συστήµατος και έξοδο της χώρας από το ευρώ. Ωστόσο, από τα τέλη Ιουνίου έχουν επιστρέψει στις ελληνικές τράπεζες µόλις 2 δισ. ευρώ, ποσό που ελάχιστα καλύπτει τις απώλειες που έχουν σηµειωθεί από το ξεκίνηµα της κρίσης (83 δισ. ευρώ). Εµπορικό Ισοζύγιο Ετήσια αύξηση 5,3% εµφάνισε το έλλειµµα του εµπορικού ισοζυγίου, χωρίς τα πετρελαιοειδή, τον Οκτώβριο του 2012, καθώς διαµορφώθηκε στα 1.199,9 εκατ. ευρώ έναντι 1.139,8 εκατ. ευρώ που ήταν τον ίδιο µήνα του 2011. Η συνολική αξία των εισαγωγών - αφίξεων, χωρίς τα πετρελαιοειδή, ανήλθε τον Οκτώβριο του 2012 στο ποσό των 2.707,1 εκατ. ευρώ έναντι 2.483,3 εκατ. ευρώ τον Οκτώβριο του 2011, παρουσιάζοντας αύξηση 9%. Αντίστοιχα, για τους ίδιους µήνες, η συνολική αξία των εξαγωγών - αποστολών, χωρίς τα πετρελαιοειδή, ανήλθε στο ποσό των 1.507,2 εκατ. ευρώ έναντι 1.343,5 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας µείωση 12,2%. Πιστωτική Επέκταση Ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης του εγχώριου ιδιωτικού τοµέα ήταν λιγότερο αρνητικός τον Νοέµβριο σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα, αφού διαµορφώθηκε σε -4,6% από -4,8% που ήταν τον Οκτώβριο. Πιο συγκεκριµένα, ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης προς επιχειρήσεις µειώθηκε στο ήταν -5,4% από -5,6%, ενώ ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης προς ελεύθερους επαγγελµατίες στο -2,8% από -3,6% που ήταν τον Οκτώβριο. Τέλος, ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης προς νοικοκυριά διαµορφώθηκε προηγούµενου στο -3,9% από -4,1%. είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Ακόµα µεγαλύτερο υψηλό σηµείωσε το εκέµβριο ο είκτης Οικονοµικού Κλίµατος στην Ελλάδα. Ο δείκτης αυξήθηκε κατά 5,1 µονάδες και έφθασε τις 84,1. Μεγάλη βελτίωση στους δείκτες του λιανικού εµπορίου (+6,6 µονάδες), των υπηρεσιών (+7 µονάδες) και της βιοµηχανίας (+5,9 µονάδες). Αντίθετα µεγάλη πτώση σηµειώθηκε στον δείκτη των κατασκευών (-6,4 µονάδες). Επιπλέον, βελτίωση σηµειώθηκε και στον δείκτη καταναλωτικής εµπιστοσύνης στην Ελλάδα κατά 2 µονάδες. Ο ίδιος δείκτης, σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα, παρέµεινε σχεδόν αµετάβλητος στην Ε.Ε. και την Ευρωζώνη. Μ.Ο. έτους 2012 2009 2010 2011 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάιος Ιούν. Ιούλ. Αύγ. Σεπ. Οκτ. Νοεµ. εκ. Ελλάδα 64,7 67,8 77,2 74,9 74,9 75,7 77,3 76,0 74,1 76,1 77,0 76,1 75,8 79,0 84,1 είκτης Καταναλωτικής Εµπιστοσύνης Μ.Ο. έτους 2012 2009 2010 2011 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάιος Ιούν. Ιούλ. Αύγ. Σεπ. Οκτ. Νοεµ. εκ. Ελλάδα -46-63,4-74,1-80,1-83,5-79,3-78,7-75,8-70,4-64,7-65,2-75,6-77,5-74,1-72,1 EE -23-12,8-15,6-20,8-20,1-19,3-20,2-19,4-19,7-20,2-22,7-24 -24,3-23,8-24,1 Ευρωζώνη -25-13,9-14,5-20,7-20,3-19,1-19,9-19,3-19,8-21,5-24,6-25,9-25,7-26,9-26,5 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών εκέµβριος 2012 6

ιεθνή Χρηµατιστήρια Το κλείσιµο του εκεµβρίου 2012 υπήρξε ιδιαίτερα θετικό για τις κεφαλαιαγορές, καταγράφοντας κερδοφορία για το σύνολο των βασικών αµερικανικών και διεθνών χρηµατιστηριακών δεικτών, τόσο σε µηνιαίο όσο και σε ετήσιο επίπεδο. 3400 ιακύµανση είκτη Nasdaq, 30/12/2011 4/1/2013 Η αβεβαιότητα για την κατάληξη των διαπραγµατεύσεων στην αµερικάνικη Βουλή των Αντιπροσώπων εν όψει των αυτόµατων µέτρων του δηµοσιονοµικού γκρεµού που προβλέπονταν να επιβληθούν από τις αρχές του 2013, υπήρξε ο παράγοντας που καθόρισε την ανάληψη ρίσκου στις περισσότερες συνεδριάσεις του µήνα. Η πορεία των συζητήσεων για την αποφυγή των µέτρων, από την επανεκλογή του Προέδρου των Η.Π.Α έως και την λήξη της τελευταίας συνεδρίασης του 2012, δεν κατέληξε σε οριστική συµφωνία και το διάστηµα αυτό κυµάνθηκε µε αυξοµειώσεις ως προς τις προσδοκίες, µε ανάλογη επίδραση στους δείκτες. 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 Η κερδοφορία του συνόλου, σχεδόν, των βασικών ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών κινήθηκε, σε σύγκριση µε τις αντίστοιχες αµερικανικές, σε υψηλότερα µηνιαία και κυρίως ετήσια επίπεδα. Την µεγαλύτερη ετήσια απόδοση σηµείωσε ο γερµανικός DAX 30 µε 29,06%, φθάνοντας στο υψηλότερο σηµείο από τα τέλη του 2007. Ακολούθησαν ο βελγικός BEL 20 µε ετήσια κερδοφορία 18,83% και ο γαλλικός CAC 40 µε 15,23%. Σε πολύ χαµηλότερα επίπεδα υπολογίζονται τα κέρδη του FTSE 100, τα οποία σηµείωσαν ετήσια άνοδο 5,84%. 1500 1450 1400 1350 1300 1250 ιακύµανση είκτη S&P, 30/12/2011 4/1/2013 Αναφορικά µε τους υπόλοιπους διεθνείς δείκτες, σηµειώνεται πως µε τις πολιτικές εξελίξεις στην Ιαπωνία και τις προσδοκίες για πολιτική ενισχυµένης ποσοτικής διευκόλυνσης και για αντιµετώπιση του αποπληθωρισµού, ο δείκτης NIKKEI 225 ξεπέρασε τον εκέµβριο τις 10.000 µονάδες, καταγράφοντας µηνιαία απόδοση 10,05% και ετήσια 22,94%, αγγίζοντας τα υψηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο του 2011. 1200 1150 31/12/2011 31/3/2012 30/6/2012 30/9/2012 30/11/2012 31/12/2012 Μεταβολή από 31/12/2011 DJ 30 12.217,56 13.212,04 12.880,09 13.437,13 13.025,58 13.104,14 7,26% S&P 500 1.257,60 1.408,47 1.362,16 1.440,67 1.416,18 1.402,43 11,52% NASDAQ 2.605,15 3.091,57 2.935,05 3.116,23 3.010,24 2.960,31 13,63% FTSE 100 5.572,30 5.768,50 5.571,10 5.742,07 5.866,82 5.897,80 5,84% DAX 30 5.898,35 6.946,83 6.416,28 7.216,15 7.405,50 7.612,39 29,06% CAC 40 3.159,81 3.423,81 3.196,65 3.354,82 3.557,28 3.641,07 15,23% BEL 20 2.083,42 2.324,05 2.227,63 2.373,33 2.436,95 2.475,81 18,83% SMI 5.936,20 6.235,50 6.066,90 6.495,88 6.820,60 6.822,40 14,93% NIKKEI 225 8.455,35 10.083,56 9.006,78 8.870,16 9.446,01 10.395,18 22,94% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών εκέµβριος 2012 7

Ελλάδα-Χρηµατιστήριο Αθηνών Σε µια χρονιά που χαρακτηρίσθηκε από την επιδείνωση της ύφεσης, από έντονη πολιτική και δηµοσιονοµική αβεβαιότητα και µε τα 2/3 περίπου των εναποµεινάντων εισηγµένων να καταγράφει ζηµιογόνα αποτελέσµατα, οι αποδόσεις των εγχώριων δεικτών υπήρξαν εν τέλει ιδιαίτερα υψηλές. 1050 950 Γενικός είκτης, 30/12/2011 4/1/2013 Παρά τις έντονες διακυµάνσεις που σηµειώθηκαν κατά την διάρκεια του έτους και συγκεκριµένα από την µεγάλη άνοδο που σηµειώθηκε στο α 3µηνο και την αντίστοιχου µεγέθους κάµψη του β 3µηνου, όπου κατήλθε κάτω από τις 500 µονάδες, ο Γενικός είκτης του Χ.Α. παρουσίασε ετήσια κέρδη σε ποσοστό 33,43% και µηνιαία 12,21%. 850 750 650 550 Ο δείκτης, όµως, που σηµείωσε ετήσια µεγέθυνση ήταν ο δείκτης µικρής και µεσαίας κεφαλαιοποίησης FTSE ASE mid 40, τα ετήσια κέρδη του οποίου υπολογίζονται στο 77,20% και τα µηνιαία σε 16,15%. Το στοιχείο αυτό ενδεχοµένως να αποτελεί ένδειξη αποσύνδεσης της συσχέτισης (decoupling) µεταξύ των εταιριών µικρής και µεσαίας κεφαλαιοποίησης από τις τραπεζικές µετοχές, οι οποίες καθόρισαν σε όλο το έτος τις διακυµάνσεις του συνόλου της κεφαλαιαγοράς, µε έντονες αυξοµειώσεις και ετήσια πτώση σε ποσοστό 14% περίπου. 450 600 500 είκτης Τραπεζών, 30/12/2011 4/1/2013 Η µεταβλητότητα των συνεδριάσεων του εκεµβρίου οφείλεται στις εκτιµήσεις σχετικά µε την εξέλιξη του προγράµµατος επαναγοράς των οµολόγων του Ε.. Με την ολοκλήρωση του προγράµµατος, το ενδιαφέρον µετακινήθηκε στις τραπεζικές µετοχές, µε την αγορά να εστιάζει στις ανησυχίες για τα απαραίτητα κεφάλαια και το πρόγραµµα ανακεφαλαιοποίησης. Ως αποτέλεσµα της αβεβαιότητας σχετικά µε τα επίπεδα τιµών που θα πραγµατοποιηθούν οι αυξήσεις κεφαλαίου, οι τραπεζικές µετοχές δέχτηκαν µεγάλη πίεση. 400 300 200 100 Για το νέο έτος, εκτιµάται πως η προώθηση των δηµοσιονοµικών και διοικητικών µεταρρυθµίσεων, ο περιορισµός της ύφεσης και της ανεργίας, οι αποκρατικοποιήσεις και η προσέλκυση ξένων επενδύσεων θα µπορούσαν να συµβάλουν στην αλλαγή του χρηµατιστηριακού κλίµατος και στην σταδιακή άνοδο των τιµών σε επίπεδα, πλησιέστερα, των προηγούµενων ετών. 31/12/2011 31/3/2012 30/6/2012 30/9/2012 30/11/2012 31/12/2012 Μεταβολή από 31/12/2011 Γ..Χ.Α. 680,42 728,93 611,16 739,12 809,14 907,90 33,43% FTSE ASE 20 264,91 282,58 227,14 267,89 279,18 309,68 16,90% FTSE midcap 639,50 721,34 643,94 831,46 975,60 1.133,19 77,20% είκτης Αγοράς (πρώην FTSE 140) 607,38 651,29 529,33 628,93 662,63 737,43 21,41% Τραπεζικός 262,86 300,33 235,24 280,72 236,31 226,28-13,92% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών εκέµβριος 2012 8

Ελλάδα-Αµοιβαία Κεφάλαια Στις 31/12/2012 το συνολικό ενεργητικό της ελληνικής αγοράς Α/Κ, διαµορφώθηκε στα 5,95 δισ. από 5,67 δισ. τον προηγούµενο µήνα, αυξηµένο κατά +4,98%, µε τις ροές κεφαλαίων να καταγράφουν αρνητικό πρόσηµο κατά -119,38 εκατ.. Η αύξηση του ενεργητικού ήταν +282,32 εκατ., κυρίως λόγω της συνεχιζόµενης ανόδου των ελληνικών µετοχών και οµολόγων. Funds of Funds 9.9% Σύνθετα 16.2% Σύνθεση Συνόλου Α/Κ 31/12/2011 ιαχείρισης ιαθεσίµων 15.6% Στο µέτωπο των εισροών και των εκροών στα Α/Κ, σηµειώνεται ότι οι µεγαλύτερες εισροές καταγράφηκαν στα Α/Κ ιαχείρισης ιαθεσίµων (+7,29 εκατ. ), ενώ οι µεγαλύτερες εκροές παρατηρήθηκαν στα Α/Κ ιαχ. ιαθεσίµων Βραχυπρόθεσµης ιάρκειας (-51,6 εκατ. ). Μικτά 13.8% Οµολογιακά 23.0% Μετοχικά 21.5% Συνολικά για το 2012, η αξία των υπό διαχείριση ενεργητικών των ελληνικών Ανωνύµων Εταιρειών ιαχείρισης Αµοιβαίων Κεφαλαίων (ΑΕ ΑΚ) αυξήθηκε κατά 720 εκατ. ευρώ σε σχέση µε το 2011, σηµειώνοντας αύξηση 13,74%. Τον τελευταίο µήνα του 2012 συνεχίστηκε η θετική τάση στην πορεία των ελληνικών αξιών και ως εκ τούτου οι επενδύσεις σε Αµοιβαία Κεφάλαια άρχισαν να εντάσσονται στο φάσµα των επενδυτικών επιλογών των αποταµιευτών. Funds of Funds 8.5% Σύνθετα 14.7% Σύνθεση Συνόλου Α/Κ 31/12/2012 ιαχείρισης ιαθεσίµων 17.8% Μικτά 14.7% Οµολογιακά 21.7% Μετοχικά 22.6% ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (ποσά σε ευρώ) 31/12/2011 30/11/2012 31/12/2012 Μεταβολή Μεταβολή (1) (2) (3) (3)/(1) (3)/(2) ιαχείρισης ιαθεσίµων 814.883.959 1.102.811.002 1.061.283.395 30,24% -3,77% Μετοχικά 1.122.570.181 1.229.745.274 1.344.391.062 19,76% 9,32% Οµολογιακά 1.204.705.240 1.196.162.838 1.293.195.719 7,35% 8,11% Μικτά 719.534.630 751.399.162 871.373.687 21,10% 15,97% Funds of Funds 519.254.990 506.439.864 504.990.631-2,75% -0,29% Σύνθετα 848.130.179 878.832.637 872.471.326 2,87% -0,72% ΣΥΝΟΛΟ 5.229.079.178 5.665.390.777 5.947.705.820 13,74% 4,98% Πηγή: Ένωση Θεσµικών Επενδυτών Τα κείµενα της Ανασκόπησης επιµελήθηκαν οι. Χαντζάκος, Ε. Κουνδουράκης και Σ.Στυλιανίδης. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών- Αποκλεισµός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δηµοσιεύεται µόνο για ενηµερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηµατοπιστωτικούς οργανισµούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άµεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται µε το παρόν δελτίο στους χρήστες / επισκέπτες µέσω του διαδικτυακού µας τόπου, δεν αποτελούν σε καµία περίπτωση, ευθέως ή εµµέσως, παρότρυνση, συµβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξης µε οικονοµικό αποτέλεσµα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενηµερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών / επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόµενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόµενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόµενης οποιασδήποτε δικής µας ευθύνης, σύµφωνα και µε τους γενικούς όρους και επισηµάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Attica Bank. Μετά τη δηµοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Attica Bank ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών εκέµβριος 2012 9