Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών

Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Έκδοση της 12/7/2011 ΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ: Επιβράδυνση του ρυθµού ανάπτυξης των µεγαλύτερων οικονοµιών του πλανήτη (ΗΠΑ, Ιαπωνία, Ρωσία) προβλέπει ο ΟΟΣΑ σε πρόσφατη έκθεσή του. Βάσει των πιο πρόσφατων προβλέψεων του ΟΟΣΑ, η παγκόσµια οικονοµία αναµένεται να αναπτυχθεί φέτος κατά 4,2% έναντι 4,9% το 2010. Μηνιαία Μεταβολή εικτών ιεθνών Χρηµατιστηρίων, Ιούνιος 2011 NIKKEI-225 SMI ΗΠΑ: Σε αγώνα δρόµου επιδίδεται το κογκρέσο των ΗΠΑ προκειµένου να επιτευχθεί έως τις 22/7 η απαιτούµενη συναίνεση για την αύξηση του συνταγµατικά προσδιορισµένου ανώτατου ορίου του χρέους της χώρας το οποίο ανέρχεται στα 14,3 τρις., προκειµένου να αποφευχθεί το ενδεχόµενο στάσης πληρωµών στις 2/8. ΕΥΡΩΠΗ: Παρά τον κίνδυνο να λάβει απειλητικές διαστάσεις η κρίση χρέους των χωρών της Ν. Ευρώπης (σηµαντική πρόσφατη αύξηση κόστους δανεισµού Ισπανίας και Ιταλίας), χωρίς συγκεκριµένες και οριστικές αποφάσεις έληξε η συνεδρίαση του Eurogroup στις 11/7/2011. Εξελίξεις αναµένονται τις προσεχείς ηµέρες καθώς αναµένεται σύγκληση έκτακτης Συνόδου Κορυφής. -6,0% -5,0% -4,0% -3,0% -2,0% -1,0% 0,0% 1,0% 2,0% BEL20 CAC 40 DAX 30 FTSE 100 NASDAQ S&P 500 DJ 30 Μηνιαία Μεταβολή εικτών Χρηµατιστηρίου Αθηνών, Ιούνιος 2011 ΕΛΛΑ Α: Εν µέσω έντονων διαβουλεύσεων σχετικά µε την περαιτέρω στήριξη της Ελλάδας από την ΕΕ και το ΝΤ, µε 155 ψήφους υπερψηφίστηκε από τη Βουλή στα τέλη του Ιουνίου το Μεσοπρόθεσµο Πλαίσιο ηµοσιονοµικής Στρατηγικής 2011-2015 (ΜΠ Σ) το οποίο προβλέπει µείωση του ελλείµµατος της γενικής κυβέρνησης κάτω του 7,5% για το 2011 και σειρά µέτρων δηµοσιονοµικής προσαρµογής µε σκοπό τη µείωση του ελλείµµατος στο 1,0% του ΑΕΠ το 2015. Τραπεζικός FTSE MARKET FTSE SMALL CAP FTSE MIDCAP FTSE ASE 20 Γ..Χ.Α. -8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούνιος 2011 1

Παγκόσµια Οικονοµία Προβλέψεις του ΟΟΣΑ για την παγκόσµια οικονοµία Επιβράδυνση του ρυθµού ανάπτυξης των µεγαλύτερων οικονοµιών του πλανήτη (ΗΠΑ, Ιαπωνία, Ρωσία) προβλέπει ο ΟΟΣΑ στην µηνιαία οικονοµική του έκθεση. Ο σύνθετος οικονοµικός δείκτης Μαΐου που καταρτίζει ο ΟΟΣΑ και ο οποίος χρησιµεύει ως εργαλείο πρόγνωσης των σηµείων καµπής του οικονοµικού κύκλου υποχώρησε επί δεύτερο συνεχόµενο µήνα, στο 102,5 έναντι 102,8 τον προηγούµενο µήνα. Βάσει των προβλέψεων του Οργανισµού, η παγκόσµια οικονοµία αναµένεται να αναπτυχθεί φέτος κατά 4,2% έναντι 4,9% το 2010. Ισοτιµίες Νοµισµάτων ιακυµάνσεις στα όρια του 1,41-1,47 κατέγραψε η ισοτιµία ευρώ δολαρίου κατά την διάρκεια του Ιουνίου. Ωστόσο, η καθυστέρηση στην λήψη αποφάσεων σχετικά µε την διαχείριση του ελληνικού χρέους αλλά και ο κίνδυνος εξάπλωσης της κρίσης χρέους στο σύνολο πλέον των χωρών της Ν. Ευρώπης, ο οποίος έγινε ιδιαίτερα έντονος στις αρχές του Ιουλίου, οδήγησαν σε αποδυνάµωση του ευρώ, µε την ισοτιµία έναντι του δολαρίου να κλείνει στο 1,392 στις 12/7. Οικονοµικές Εξελίξεις Κίνα Με ρυθµό 9,5% αναπτύχθηκε η οικονοµία της Κίνας στο β τρίµηνο του έτους, ελαφρώς ταχύτερα από τις προβλέψεις των αναλυτών. Για το β εξάµηνο του έτους ωστόσο, αναµένεται µικρή επιβράδυνση του ρυθµού ανάπτυξης της χώρας. Ο δείκτης τιµών καταναλωτή διαµορφώθηκε στο 6,4% τον Ιούνιο στην Κίνα σε σχέση µε τον αντίστοιχο περσινό µήνα. Η αύξηση, η οποία είναι η µεγαλύτερη των τελευταίων τριών ετών, οφείλεται κυρίως στις τιµές των ειδών διατροφής οι οποίες παρουσίασαν αύξηση 14%. 1,5 1,45 1,4 1,35 1,3 Ισοτιµία Ευρώ- ολαρίου, 1/1/2011-12/7/2011 1,25 31/12/2010 30/1/2011 1/3/2011 31/3/2011 30/4/2011 30/5/2011 29/6/2011 Εµπορεύµατα Πετρέλαιο Η ανακοίνωση της σηµαντικής µείωσης των αποθεµάτων αργού των ΗΠΑ στα τέλη Ιουνίου αντέστρεψε την καθοδική πορεία που κατέγραφε η τιµή του πετρελαίου σε όλη τη διάρκεια του µήνα µε το αργό να κλείνει τον Ιούνιο στα 95,42 δολάρια / βαρέλι. Η ανοδική πορεία συνεχίστηκε µε διακυµάνσεις στις αρχές του Ιουλίου µε την τιµή να διαµορφώνεται στα 97,4 ευρώ/βαρέλι στις 12/7. Τιµή πετρελαίου Crude,1/1/2011-12/7/2011 120 115 110 105 100 95 90 85 80 31/12/2010 30/1/2011 1/3/2011 31/3/2011 30/4/2011 30/5/2011 29/6/2011 Χρυσός Πτωτικά, µε ενδιάµεσες διακυµάνσεις έκλεισε η τιµή του χρυσού τον Ιούνιο, µε την τάση να αντιστρέφεται στις αρχές του Ιουλίου καθώς οι ανησυχίες για τις οικονοµικές εξελίξεις και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού οδήγησαν τους επενδυτές προς το πολύτιµο µέταλλο, η τιµή του οποίου στις 12/7 διαµορφώθηκε στα 1551 δολ./ουγγιά. 1600 1550 1500 1450 1400 1350 Τιµή χρυσού,1/1/2011-12/7/2011 1300 31/12/2010 1/3/2011 30/4/2011 29/6/2011 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούνιος 2011 2

ΗΠΑ ηµοσιονοµικά Σε αγώνα δρόµου επιδίδεται το κογκρέσο των ΗΠΑ προκειµένου να επιτευχθεί έως τις 22/7 η απαιτούµενη συναίνεση για την αύξηση του συνταγµατικά προσδιορισµένου ανώτατου ορίου του χρέους της χώρας, το οποίο ανέρχεται σήµερα στα 14,3 τρις. προκειµένου να αποφευχθεί το ενδεχόµενο στάσης πληρωµών στις 2/8. Σηµείο τριβής αποτελεί το 10ετές πρόγραµµα που προτείνει η κυβέρνηση ύψους τεσσάρων τρις. δολαρίων για την µείωση του ελλείµµατος µέσω της αύξησης της φορολογίας και µεταρρυθµίσεων στην υγεία και την πρόνοια. Ρυθµός Ανάπτυξης- Προβλέψεις για την οικονοµία των ΗΠΑ Το αµερικανικό ΑΕΠ αναπτύχθηκε 1,9% στο α τρίµηνο του 2011 σύµφωνα µε την τελική µέτρηση του υπουργείου Εµπορίου, ελαφρώς υψηλότερα από το 1,8% που είχε αρχικά ανακοινωθεί. Σύµφωνα µε τις πιο πρόσφατες προβλέψεις της Fed, η ανάπτυξη φέτος αναµένεται να κινηθεί στο 2,7% µε 2,9%, αρκετά χαµηλότερα από τις προηγούµενες προβλέψεις για ανάπτυξη µεταξύ 3,1% και 3,3%. Σύµφωνα µε τον επικεφαλής της Fed, Μπεν Μπερνάνκε, ο ρυθµός ανάπτυξης της αµερικανικής οικονοµίας καθώς και ο ρυθµός µείωσης της ανεργίας "είναι ανησυχητικά" αργοί και τόνισε ότι οι αντιστάσεις είναι µεγαλύτερες από τις αναµενόµενες. Επιτόκια Η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ διατήρησε αµετάβλητα σε µηδενικά επίπεδα τα βασικά επιτόκια του δολαρίου στη συνεδρίασή της στις 22/6, καθώς η υποτονική ανάκαµψη της αµερικανικής οικονοµίας δεν αφήνει περιθώρια αυστηροποίησης της πιστωτικής πολιτικής. Η Fed ανακοίνωσε ότι θα τερµατίσει το δεύτερο πρόγραµµα αγοράς κρατικών οµολόγων, ύψους 600 δισ. δολαρίων, όπως ήταν προγραµµατισµένο σηµειώνοντας πως θα επανεπενδύσει τα χρήµατα από τις τοποθετήσεις της σε κρατικό χρέος. Πληθωρισµός Ο δείκτης τιµών καταναλωτή αυξήθηκε 0,2% τον Μάιο στις ΗΠΑ, περισσότερο απ όσο αναµενόταν. Σύµφωνα µε την ανακοίνωση του υπουργείου Εµπορίου, ο πληθωρισµός στις ΗΠΑ αυξήθηκε 3,6% στο 12µηνο, κατόπιν αύξησης 3,2% τον Απρίλιο. Οι αναλυτές περίµεναν άνοδο 3,2% του δείκτη τιµών καταναλωτή στο 12µηνο και 0,1% στον µήνα. Αγορά εργασίας Στο 9,2%, στα υψηλότερα επίπεδα από το εκέµβριο του 2010 διαµορφώθηκε το ποσοστό της ανεργίας στις ΗΠΑ τον Ιούνιο. Οι νέες θέσεις εργασίας που δηµιουργήθηκαν εντός του µήνα ανήλθαν µόλις στις 18.000 έναντι 25.000 νέων θέσεων τον Μάιο και προβλέψεων για 125.000 νέες θέσεις εργασίας. Σύµφωνα µε την Fed, η ανεργία το 2011 αναµένεται να διαµορφωθεί µεταξύ 8,6% - 8,9%, ενώ το 2012 θα υποχωρήσει στο 7,8% µε 8,2%. Αγορά Κατοικιών Οι µεταπωλήσεις κατοικιών µειώθηκαν 3,8%, τον Μάιο στις ΗΠΑ. Οι πωλήσεις διαµορφώθηκαν στις 4,81 εκατοµµύρια κατοικίες στο 12µηνο, έναντι 5 εκατοµµυρίων τον προηγούµενο µήνα. Οι αναλυτές περίµεναν ότι οι πωλήσεις παλαιών κατοικιών θα µειωθούν 5%. Οι πωλήσεις νεόδµητων κατοικιών σηµείωσαν επίσης πτώση κατά 2,1% τον Μάιο στις ΗΠΑ. Οι πωλήσεις νέων κατοικιών µειώθηκαν στις 319.000 τον Μάιο, µέγεθος ελαφρώς καλύτερο από τις 310.000 που περίµεναν οι αναλυτές. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούνιος 2011 3

Ευρωζώνη - Ευρωπαϊκή Ένωση Κρίση χρέους Παρά τον κίνδυνο να λάβει απειλητικές διαστάσεις η κρίση χρέους των χωρών της Ν. Ευρώπης (σηµαντική πρόσφατη αύξηση κόστους δανεισµού Ισπανίας και Ιταλίας), χωρίς συγκεκριµένες και οριστικές αποφάσεις έληξε η συνεδρίαση του Eurogroup στις 11/7/2011. Κοινή, ωστόσο ήταν η διάθεση και των 17 υπουργών Οικονοµικών «να υιοθετήσουν περαιτέρω µέτρα που θα βελτιώσουν τη συστηµική ικανότητα των χωρών της ευρωζώνης να αντιµετωπίσουν τον κίνδυνο µετάδοσης της κρίσης». Στα πλαίσια αυτά εντάσσεται και η σκέψη για ενίσχυση της ευελιξίας και των αρµοδιοτήτων του Ευρωπαϊκού Ταµείου Χρηµατοπιστωτικής Σταθερότητας για τις χώρες που βρίσκονται σε πρόγραµµα οικονοµικής προσαρµογής. Αναφορικά µε το θέµα του ελληνικού χρέους η οµάδα εργασίας του Eurogroup θα καταθέσει πολύ σύντοµα προτάσεις σχετικά µε τη µείωση του κόστους της εξυπηρέτησης του χρέους και την βελτίωση της βιωσιµότητάς του. Επιτόκια Αύξηση επιτοκίων κατά 25 µονάδες βάσης στο 1,5% ανακοίνωσε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στις 7/7. Όπως αναφέρεται στην σχετική ανακοίνωση, η ΕΚΤ θα εξακολουθήσει να παρατηρεί πολύ στενά όλες τις εξελίξεις σε σχέση µε τον κίνδυνο ανόδου του πληθωρισµού, γεγονός το οποίο κατά πολλούς παραπέµπει σε νέες αυξήσεις επιτοκίων εντός του 2011. Έκθεση των ευρωπαϊκών Τραπεζών σε οµόλογα χωρών της Ν. Ευρώπης και την Ιρλανδία Τα 2 τρισ. ευρώ προσεγγίζει η έκθεση των ευρωπαϊκών τραπεζών σε Πορτογαλία, Ιρλανδία, Ισπανία και Ιταλία, σύµφωνα µε στοιχεία της Τράπεζας ιεθνών ιακανονισµών (BIS). Όπως προκύπτει από τα στοιχεία της BIS, η Γαλλία κατέχει δάνεια ύψους 589,8 δισ. δολαρίων που συνδέονται µε την Ιρλανδία, την Ιταλία, την Πορτογαλία και την Ισπανία, ενώ η έκθεση της Γερµανίας στις ίδιες χώρες ανέρχεται σε 498,8 δισ. δολάρια. Σε ότι αφορά την Ελλάδα, όπως αναφέρεται, οι ευρωπαϊκές τράπεζες µείωσαν το ρίσκο τους που σχετίζεται µε την Ελλάδα κατά 30% στα 136,3 δισ. δολάρια πέρυσι. Ανεργία Αµετάβλητο στο 9,9% παρέµεινε το ποσοστό της ανεργίας στην Ευρωζώνη τον Μάιο. Γερµανία είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Σηµαντική επιδείνωση του δείκτη οικονοµικού κλίµατος του ινστιτούτου ZEW καταγράφηκε τον Ιούνιο. Συγκεκριµένα, ο δείκτης οικονοµικής εµπιστοσύνης µειώθηκε στο -9 από 3,1 τον προηγούµενο µήνα. Πρόκειται για το χαµηλότερο επίπεδο του δείκτη από τον Ιανουάριο του 2009. Αντίθετα, απροσδόκητη ενίσχυση καταγράφηκε τον Ιούνιο στον δείκτη επιχειρηµατικής εµπιστοσύνης του Ifo στην Γερµανία. Ειδικότερα, ο δείκτης Ifo ενισχύθηκε στο 114,5 τον Ιούνιο από 113,5 τον προηγούµενο µήνα. Ανεργία Το ποσοστό της ανεργίας παρέµεινε στα χαµηλότερα επίπεδα 20 ετών τον Ιούνιο, υποδεικνύοντας ότι η αγορά εργασίας στην ισχυρότερη οικονοµία της ευρωζώνης παραµένει σε ανοδική τροχιά. Ο αριθµός των ανέργων µειώθηκε κατά 8.000 τον Ιούνιο και το ποσοστό της ανεργίας παρέµεινε στο 7%, το χαµηλότερο επίπεδο µετά το 1991. Γαλλία Με ρυθµό βραδύτερο απ' ό,τι είχε αρχικά εκτιµηθεί αναπτύχθηκε η γαλλική οικονοµία το α τρίµηνο του 2011. Σύµφωνα µε την στατιστική υπηρεσία της χώρας, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,9% σε σχέση µε το προηγούµενο τρίµηνο, έναντι αύξησης 1% που είχε αρχικά εκτιµηθεί. Υπενθυµίζεται ότι το τέταρτο τρίµηνο του 2010, η αύξηση του ΑΕΠ είχε διαµορφωθεί στο 0,3% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούνιος 2011 4

είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Καθοδική πορεία σηµείωσε ο δείκτης οικονοµικού κλίµατος τόσο στην Ευρωζώνη όσο και στην Ευρωπαϊκή Ένωση τον Ιούνιο. Η αποδυνάµωσή του οφείλεται κυρίως στη µείωση της εµπιστοσύνης στον τοµέα της βιοµηχανίας και των υπηρεσιών για την Ε.Ε και στη µείωση της εµπιστοσύνης στον τοµέα της βιοµηχανίας για τις χώρες της Ζ.τΕ. Στη βιοµηχανία οι προβλέψεις για την εξέλιξη της παραγωγής καθίστανται αρνητικές τον Ιούνιο ενώ και τα αποθέµατα εκτιµώνται ως υψηλότερα για την εποχή από τις περισσότερες επιχειρήσεις. Στις υπηρεσίες παρατηρείται επιδείνωση στις εκτιµήσεις για την τρέχουσα πορεία της ζήτησης. Μ.Ο. έτους 2011 2008 2009 2010 Ιαν. Φεβρ. Μάρ. Απρ. Μαι. Ιούν. EE 91,7 79,3 101,74 105,8 107,2 107,4 105,1 105,4 104,4 Ευρωζώνη 92,3 80,3 100,78 106,8 107,9 107,3 106,1 105,5 105,1 Ελλάδα Μεσοπρόθεσµο Πλαίσιο ηµοσιονοµικής Στρατηγικής 2011-2015 Εν µέσω έντονων διαβουλεύσεων σχετικά µε την περαιτέρω στήριξη της Ελλάδας από την ΕΕ και το ΝΤ, µε 155 ψήφους υπερψηφίστηκε από τη Βουλή στα τέλη του Ιουνίου το Μεσοπρόθεσµο Πλαίσιο ηµοσιονοµικής Στρατηγικής 2011-2015 (ΜΠ Σ) το οποίο προβλέπει µείωση του ελλείµµατος της γενικής κυβέρνησης κάτω του 7,5% για το 2011 και σειρά µέτρων δηµοσιονοµικής προσαρµογής µε σκοπό τη µείωση του ελλείµµατος στο 1,0% του ΑΕΠ το 2015. Το Μεσοπρόθεσµο Πλαίσιο ηµοσιονοµικής Στρατηγικής προβλέπει επίσης την εφαρµογή διαρθρωτικών µεταρρυθµίσεων και ιδιωτικοποιήσεων καθώς και την αξιοποίηση της δηµόσιας περιουσίας µε σκοπό αρχικά την σταθεροποίηση και στη συνέχεια τη µείωση του δηµοσίου χρέους ως ποσοστού του ΑΕΠ. Ρυθµός Ανάπτυξης Στο -5,5% σε ετήσια βάση διαµορφώθηκε ο ρυθµός ανάπτυξης της ελληνικής οικονοµίας το α 3µηνο του έτους, αρκετά χαµηλότερα από τις προβλέψεις που τοποθετούσαν το µέγεθος της ύφεσης στο - 4,8%. Έναντι του δ τριµήνου του 2010 το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,2%. Σύµφωνα µε αναλυτικά στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, η συνολική καταναλωτική δαπάνη µειώθηκε κατά 6,9% σε σχέση µε το 1ο τρίµηνο του 2010 και οι ακαθάριστες επενδύσεις παγίου κεφαλαίου κατά 19,2% σε σχέση µε το 1ο τρίµηνο του 2010. Πληθωρισµός Στο 3,3% διαµορφώθηκε ο πληθωρισµός τον Ιούνιο παραµένοντας στα ίδια επίπεδα µε το Μάιο 2011. Η αύξηση του πληθωρισµού τον Ιούνιο 11 σε σχέση µε τον Ιούνιο 10 προήλθε κυρίως από τις αυξήσεις κατά 8,6% στη στέγαση και κατά 5,1% στις µεταφορές. Εκτέλεση Προϋπολογισµού Στο εξάµηνο Ιανουάριου Ιουνίου 2011, σε δηµοσιονοµική βάση, το έλλειµµα του Κρατικού Προϋπολογισµού διαµορφώθηκε στα 12.781 εκατ. έναντι στόχου 10.374 εκατ. και ελλείµµατος 9.997 εκατ. το αντίστοιχο διάστηµα του 2010, όπως ανακοίνωσε το Υπουργείο Οικονοµικών. Τα συνολικά έσοδα του Κρατικού Προϋπολογισµού κατά το α εξάµηνο υστερούν έναντι του στόχου κατά 3.051 εκατ., ενώ οι συνολικές δαπάνες παρουσιάζονται µειωµένες κατά 644 εκατ.. Ειδικότερα τα καθαρά έσοδα του τακτικού προϋπολογισµού ανήλθαν σε 21.814 εκατ. και εµφανίζουν µείωση έναντι του αντίστοιχου χρονικού διαστήµατος του 2010 κατά 8,3%. Η υστέρηση των εσόδων σε επίπεδο εξαµήνου οφείλεται κυρίως στη µεγαλύτερη από την προβλεπόµενη ύφεση, στις µειωµένες εισπράξεις από παρακράτηση φόρου εισοδήµατος φυσικών προσώπων κατά το τρέχον έτος, και στις αυξηµένες επιστροφές φόρων λόγω συµψηφισµού εκκρεµοτήτων παρελθόντων ετών. Τραπεζικό Σύστηµα Πιστωτική Επέκταση Ο ετήσιος ρυθµός ανόδου της χρηµατοδότησης του ιδιωτικού τοµέα σηµείωσε περαιτέρω επιβράδυνση το Μάιο και διαµορφώθηκε σε -1,1%, από -0,5% τον Απρίλιο του 2011. Ειδικότερα, ο ετήσιος ρυθµός της πιστωτικής επέκτασης προς τις επιχειρήσεις διαµορφώθηκε σε 0,3% έναντι 1,2% τον προηγούµενο µήνα, ενώ ο ρυθµός πιστωτικής επέκτασης προς τους ιδιώτες σηµείωσε νέα µείωση κατά 2,3% το Μάιο ( Απρίλιος 2011: -2,1%). Χρηµατοδότηση ελληνικών τραπεζών από την ΕΚΤ Η χρηµατοδότηση των ελληνικών τραπεζών από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διαµορφώθηκε στα 97,5 δισ. ευρώ στα τέλη Μαΐου έναντι 86,8 δισ. ευρώ στα τέλη Απριλίου, σύµφωνα µε τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος (αύξηση 12,3%). Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούνιος 2011 5

είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Στις 70,0 µονάδες διαµορφώθηκε ο δείκτης Οικονοµικού Κλίµατος τον Ιούνιο. Το κλίµα επιδεινώνεται σε όλους τους επιµέρους δείκτες, εκτός από το δείκτη του λιανικού εµπορίου όπου παραµένει σχεδόν στα ίδια επίπεδα µε το Μάιο. Ο είκτης Καταναλωτικής Εµπιστοσύνης παρά τη µικρή βελτίωση που σηµείωσε τον Μάιο, επιδεινώθηκε κατά πολύ τον Ιούνιο φθάνοντας στο -75,0 πλησιάζοντας πολύ κοντά στο το ιστορικό χαµηλό των -75,4 µονάδων. Όλοι οι επιµέρους δείκτες, όπως π.χ. ο δείκτης που καταγράφει την πρόθεση για αποταµίευση ή την εξέλιξη της ανεργίας παρουσιάζουν έντονα αρνητική πορεία. είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Μ.Ο. έτους 2010 2011 2008 2009 2010 Οκτ. Νοέµ. εκ. Ιαν. Φεβρ. Μαρ. Απρ. Μαι. Ιούν. Ελλάδα 88,9 64,7 67,8 74,9 74,8 73,7 76,1 79,4 78,4 74,2 74,0 70,0 είκτης Καταναλωτικής Εµπιστοσύνης Μ.Ο. έτους 2010 2011 2008 2009 2010 Οκτ. Νοέµ. εκ. Ιαν. Φεβρ. Μαρ. Απρ. Μαι. Ιούν. Ελλάδα -46-46 -63,4-72,4-69,0-75,4-72,1-67,3-66,2-70,0-68,5-75,0 EE -17-23 -12,8-11,5-11,0-12,1-12,6-12,4-12,8-13,9-10,7-11,0 Ευρωζώνη -18-25 -13,9-10,9-9,4-11,0-11,2-10,0-10,6-11,6-9,9-9,8 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή ιεθνή Χρηµατιστήρια Πτωτικές τάσεις κατέγραψε η πλειοψηφία των χρηµατιστηριακών δεικτών διεθνώς τον Ιούνιο, εµφανίζοντας όµως έντονη ανάκαµψη προς το τέλος του µήνα ελαχιστοποιώντας τις απώλειες. Η άνοδος συνεχίστηκε και το πρώτο 5ήµερο του Ιουλίου, τάση η οποία αντεστράφη την εβδοµάδα που ξεκίνησε στις 11/7. 2900 2850 2800 2750 2700 ιακύµανση είκτη Nasdaq, 1/1/2011-11/7/2011 Ειδικότερα, απώλειες -1,2% σηµείωσε τον Ιούνιο ο Dow Jones και -1,8% ο S&P 500 καθώς η αυξηµένη αβεβαιότητα προκάλεσε έντονη νευρικότητα στα αµερικανικά χρηµατιστήρια. Με χαµηλούς όγκους και νευρικότητα κινήθηκαν και οι ευρωπαϊκές αγορές κατά τον Ιούνιο, λόγω και της αβεβαιότητας εν όψει ψήφισης περαιτέρω µέτρων λιτότητας στο ελληνικό κοινοβούλιο. Έπειτα από «σκαµπανεβάσµατα», στο Λονδίνο ο FTSE 100 έκλεισε µε οριακή πτώση χάρη σε θετικά σχόλια αναλυτών για τον κλάδο των ορυχείων, ενώ και στο Παρίσι, ο CAC 40 υπέστη ήπιες απώλειες, καθώς στηρίχθηκε από την θετική εικόνα στον τεχνολογικό τοµέα. Σηµαντική πτώση για το ελβετικό χρηµατιστήριο (SMI -5,6%). Αντίθετα, µε µικρά κέρδη (1,1%) έκλεισε ο γερµανικός DAX. Τέλος, ο ιαπωνικός NΙΚΚΕΙ δείχνει να ξεπερνάει το φονικό σεισµό και µε συνεχιζόµενη εξαιρετική επίδοση κατά το τελευταίο διάστηµα καταγράφει ολοένα και υψηλότερες τιµές, φλερτάροντας µε τις 10.000 µονάδες. 2650 2600 2550 2500 31/12/2010 30/1/2011 1/3/2011 31/3/2011 30/4/2011 30/5/2011 29/6/2011 ιακύµανση είκτη S&P, 1/1/2011-11/7/2011 1380 1350 1320 1290 1260 1230 1200 31/12/10 30/1/11 1/3/11 31/3/11 30/4/11 30/5/11 29/6/11 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούνιος 2011 6

31/12/09 31/12/10 31/3/11 29/4/2011 31/5/2011 30/6/2011 Μεταβολή από 31/12/10 DJ 30 10.428,05 11.577,51 12.319,73 12.810,54 12.569,79 12.414,34 7,23% S&P 500 1.115,10 1.257,64 1.325,83 1.363,61 1.345,20 1.320,64 5,01% NASDAQ 2.269,15 2.652,87 2.781,07 2.873,54 2.835,30 2.773,52 4,55% FTSE 100 5.412,88 5.899,94 5.908,76 6.069,90 5.989,99 5.945,71 0,78% DAX 30 5.957,43 6.914,19 7.041,31 7.514,36 7.293,69 7.376,24 6,68% CAC 40 3.936,33 3.804,78 3.989,18 4.106,92 4.006,94 3.982,21 4,66% BEL20 2.511,62 2.578,60 2.662,17 2.768,34 2.687,71 2.572,58-0,23% SMI 6.545,91 6.436,04 6.357,55 6.539,70 6.554,71 6.187,07-3,87% NIKKEI-225 10.546,44 10.228,92 9.755,10 9.849,74 9.693,73 9.816,09-4,04% ιεθνής Αγορά Οµολόγων H απόδοση των 10-ετών ευρωπαϊκών οµολόγων έκλεισε τον Ιούνιο αµετάβλητη έναντι του Μαΐου στο 3,02%. Ανοδική, αντίθετα ήταν η πορεία της απόδοσης των 10-ετών αµερικανικών οµολόγων. Πιο συγκεκριµένα από το 3,06% στα τέλη Μαΐου έκλεισε στο 3,16% την τελευταία ηµέρα του µήνα του Ιουνίου. Ανασκόπηση Αγορών Σύγκριση καµπύλης απόδοσης οµολόγων αναφοράς ΗΠΑ στις 31/5/11 και στις 30/6/11 Η απειλή επέκτασης της κρίσης χρέους στην Ιταλία και η συνεχιζόµενη έλλειψη συναίνεσης στις ΗΠΑ σχετικά µε το όριο του χρέους, ώθησαν τα επιτόκια αναφοράς και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού κάτω από το 3% στις αρχές του Ιουλίου µε τις αποδόσεις των 10ετών γερµανικών και αµερικανικών οµολόγων να σηµειώνουν χαµηλό 3µήνου στο 2,67% και 2,86% αντίστοιχα στις 11/7. Σύγκριση καµπύλης απόδοσης οµολόγων αναφοράς Ευρωζώνης στις 31/5/11 και στις 30/6/11 Ελλάδα - Αγορά Οµολόγων Αποδόσεις 10ετών Οµολόγων Την µικρή αποκλιµάκωση των spread που παρατηρήθηκε στο τέλος του Ιουνίου µετά την ψήφιση του Μεσοπρόθεσµου, ακολούθησε µια µεγάλη άνοδος στις αρχές του Ιουλίου λόγω των εξελίξεων σε ευρωπαϊκό επίπεδο. ιαφορά απόδοσης ελληνικών- γερµανικών 10ετών οµόλογων 1/1/2011-12/7/2011 2009 2010 2011 31/12 31/12 31/3 29/4 31/5 30/6 ΗΠΑ 3,84 3,30 3,47 3,29 3,06 3,16 Γερµανίας 3,38 2,96 3,35 3,24 3,02 3,02 Ελλάδας 5,77 12,46 12,74 15,35 15,84 15,97 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούνιος 2011 7

Ελλάδα - Χρηµατιστήριο Αθηνών Γενικός είκτης, 1/1/2011 12/7/2011 1800 Με απώλειες της τάξης του -2,3% ολοκληρώθηκε ο Ιούνιος για τον Γενικό είκτη, ενώ αντίστοιχες ήταν και οι απώλειες για τον FTSE/ASE 20 (-2,1%). Παρά τις µικρές ανοδικές τάσεις στο τέλος του Ιουνίου και τις πρώτες µέρες του Ιουλίου, η πορεία που ακολούθησε στη συνέχεια ο Γενικός είκτης µέχρι και σήµερα είναι έντονα πτωτική. Η πτώση αυτή αποτυπώνει τις ανησυχίες τόσο αναφορικά µε τη συνεχή άνοδο των spreads, όσο και µε το ενδεχόµενο µεταφοράς της κρίσης χρέους στην Ιταλία. 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 31/12/2010 30/1/2011 1/3/2011 31/3/2011 30/4/2011 30/5/2011 29/6/2011 Ο τραπεζικός δείκτης αρχικά αντιστάθηκε και µάλιστα έκλεισε µε οριακή άνοδο για τον Ιούνιο. Στη συνέχεια όµως, ακολουθώντας τη γενικότερη τάση, και αφού δέχτηκε ισχυρές πιέσεις, κινήθηκε έντονα πτωτικά, τόσο ώστε να σηµειώσει χαµηλό έτους µέσα στο πρώτο 10ήµερο του Ιουλίου. Ενδεχοµένως η αγορά βρίσκεται εκ νέου σε στάση αναµονής ενόψει των τεστ αντοχών των ελληνικών τραπεζών, οι οποίες αποτελούν το βαρόµετρο της αγοράς, και ενδεχοµένως να αποτελούν προϋπόθεση για οποιαδήποτε άλλη ζύµωση στον τραπεζικό κλάδο. 1630 1530 1430 1330 1230 1130 1030 930 830 είκτης Τραπεζών, 1/1/2011 12/7/2011 31/12/10 30/1/11 1/3/11 31/3/11 30/4/11 30/5/11 29/6/11 31/12/10 31/3/2011 31/5/2011 30/6/2011 Μεταβολή από 31/12/10 Γ..Χ.Α. 1.413,94 1.535,19 1.309,46 1.279,06-9,54% FTSE ASE 20 663,10 706,10 587,26 575,08-13,27% FTSE midcap 1.498,57 1.553,14 1.299,98 1.211,79-19,14% FTSE smallcap 254,41 271,96 248,58 258,91 1,77% είκτης Αγοράς (πρώην FTSE 140) 1.497,09 1.591,18 1.328,03 1.297,55-13,33% Τραπεζικός 1.250,99 1.255,81 974,44 977,95-21,83% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούνιος 2011 8

Ελλάδα - Αµοιβαία Κεφάλαια Στις 30/06/2011 το συνολικό ενεργητικό της ελληνικής αγοράς Α/Κ, διαµορφώθηκε στα 7,118 δις. από 7,457 δισ. τον προηγούµενο µήνα, µειωµένο κατά 4,55% µε τις συνολικές εκροές για το µήνα Ιούνιο να ανέρχονται στα 222,65 εκατ.. Οι µεγαλύτερες εκροές υπήρξαν για 5ο συνεχόµενο µήνα στα Α/Κ ιαχείρισης ιαθεσίµων Εσωτερικού (-167,02 εκατ. ), µέσα στο κλίµα έλλειψης ρευστότητας από επιχειρήσεις και νοικοκυριά, ενώ οι µεγαλύτερες εισροές παρατηρήθηκαν στα Α/Κ ιαχείρισης ιαθεσίµων Εσωτερικού (2,22 εκατ. ), πιθανότατα από καταθέτες που αποφεύγουν το ελληνικό τραπεζικό σύστηµα. Μικτά 14,74% Funds of Funds 9,75% Ξένων Κεφ/ρών Ειδικού Τύπου 5,60% Οµολογιακά 30,77% Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 31/12/10 ιαχείρισης ιαθεσίµων 15,05% Μετοχικά 24,10% Το κλείσιµο του β τριµήνου του έτους ήταν σταθεροποιητικό στα χαµηλά επίπεδα που διαµορφώθηκαν τον προηγούµενο µήνα. Τα χαρτοφυλάκια των Α/Κ που τοποθετούνται σε ελληνικές αξίες αντιµετώπισαν έντονες διακυµάνσεις, ο µήνας όµως έκλεισε στα επίπεδα όπου ξεκίνησε. Ανάλογη εικόνα παρατηρήθηκε και στις διεθνείς κεφαλαιαγορές µε την Ελλάδα να επηρεάζει τις εξελίξεις σε παγκόσµιο επίπεδο. Λόγω των σηµαντικών προβληµάτων ρευστότητας στην αγορά δεν αναµένονται στο επόµενο διάστηµα εισροές στα Α/Κ. Funds of Funds 9,38% Μικτά 15,02% Ξένων Κεφ/ρών Ειδικού Τύπου 6,30% Οµολογιακά 30,47% Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 30/6/11 ιαχείρισης ιαθεσίµων 14,02% Μετοχικά 24,79% ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (ποσά σε ευρώ) 31/12/2010 31/5/2011 30/6/2011 Μεταβολή (1) (2) (3) (3)/(1) (3)/(2) ιαχείρισης ιαθεσίµων 1.206.282.389,26 1.155.825.571,74 997.886.991,29-17,28% -13,66% Μετοχικά 1.932.066.289,90 1.825.530.456,02 1.764.921.683,91-8,65% -3,32% Οµολογιακά 2.466.239.062,26 2.229.343.867,91 2.169.143.073,77-12,05% -2,70% Μικτά 1.181.262.364,20 1.094.234.796,98 1.069.435.916,41-9,47% -2,27% Funds of Funds 781.190.171,46 693.958.610,90 667.985.804,16-14,49% -3,74% Ξένων Κεφ/ρών Ειδικού Τύπου 448.596.041,91 458.518.781,56 448.683.686,01 0,02% -2,14% ΣΥΝΟΛΟ 8.015.636.318,99 7.457.412.085,11 7.118.057.155,55-11,20% -4,55% Πηγή: Ένωση Θεσµικών Επενδυτών Τα κείµενα της Ανασκόπησης επιµελήθηκαν οι Π. Τριανταφύλλου, Χρ. Μπεκιάρη, Η. Βαλαρούτσος και Στ. Στυλιανίδης. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών- Αποκλεισµός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δηµοσιεύεται µόνο για ενηµερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηµατοπιστωτικούς οργανισµούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άµεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται µε το παρόν δελτίο στους χρήστες/ επισκέπτες µέσω του διαδικτυακού µας τόπου, δεν αποτελούν σε καµία περίπτωση, ευθέως ή εµµέσως, παρότρυνση, συµβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξεως µε οικονοµικό αποτέλεσµα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενηµερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών/ επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόµενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόµενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόµενης οποιασδήποτε δικής µας ευθύνης, σύµφωνα και µε τους γενικούς όρους και επισηµάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Attica Bank. Μετά τη δηµοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Attica Bank ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιούνιος 2011 9