Υ Ν Α Μ Ι Κ Η Χ Ρ Η Μ Α Τ Ι Σ Τ Η Ρ Ι Α Κ Η Α. Ε. Π. Ε. Υ.

Υ Ν Α Μ Ι Κ Η Χ Ρ Η Μ Α Τ Ι Σ Τ Η Ρ Ι Α Κ Η Α. Ε. Π. Ε. Υ. ΥΝΑΜΙΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ Α.Ε.Π.Ε.Υ ΗΜΟΣΙΟΠΟΙΗΣΗ ΒΑΣΕΙ ΑΠΟΦΑΣΕΩΣ 9/459/27.12.2007 ΤΟΥ.Σ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΑΣ Φεβρουάριος 2010

1 Στόχοι και πολιτικές διαχείρισης κινδύνων 1.1 Γενικά Η ΥΝΑΜΙΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΕΠΕΥ, εφεξής Εταιρεία, καθορίζει στόχους και πολιτικές ως προς τις κεφαλαιακές της απαιτήσεις, ανάλογους µε τους κινδύνους που αναλαµβάνει και το περιβάλλον λειτουργίας της. Σε αυτά τα πλαίσια, η Εταιρεία έχει καταρτίσει και εφαρµόζει Εσωτερική ιαδικασία Αξιολόγησης Κεφαλαιακής Επάρκειας (Ε ΑΚΕ), η οποία αποσκοπεί στη γραπτή αποτύπωση των διαδικασιών, µέτρων, αρχών και κανόνων που ακολουθεί η εταιρεία, στα πλαίσια της παρακολούθησης και αξιολόγησης της επάρκειας των κεφαλαίων της για την αντιµετώπιση συγκεκριµένων κινδύνων τους οποίους αναλαµβάνει ή ενδέχεται να αναλάβει στο µέλλον Το ιοικητικό Συµβούλιο και τα ανώτερα διευθυντικά στελέχη της εταιρείας είναι υπεύθυνα για το σχεδιασµό, την έγκριση, την εφαρµογή και την περιοδική επαναξιολόγηση της Ε ΑΚΕ. Το ιοικητικό Συµβούλιο έχει την τελική ευθύνη για την ανάληψη από την Εταιρεία παντός είδους κινδύνων καθώς και για την παρακολούθησή τους σε τακτική βάση. Tο ιοικητικό Συµβoύλιο έχει επίσης την τελική ευθύνη για την παρακολούθηση της Κεφαλαιακής Επάρκειας της Εταιρείας. Επιπλέον, η Εταιρεία έχει ορίσει Υπεύθυνο ιαχείρισης Κινδύνων, ο οποίος είναι υπεύθυνος για την εφαρµογή της πολιτικής και των διαδικασιών διαχείρισης κινδύνων, σε συνεργασία µε τους υπευθύνους των τµηµάτων που εµπλέκονται στη διαδικασία παρακολούθησης των κινδύνων από τους οποίους λαµβάνει αναφορές σε τακτική βάση. Τα σηµαντικότερα τµήµατα/διευθύνσεις που εµπλέκονται στη διαδικασία παρακολούθησης των κινδύνων, κατά τα ανωτέρω, είναι τα ακόλουθα: - ιεύθυνση διοικητικών, οικονοµικών και υπηρεσιών υποστήριξης, - ιεύθυνση συναλλαγών spot αγοράς - ιεύθυνση συναλλαγών παραγώγων, διεθνών αγορών, διαχείρισης επενδυτικών προϊόντων - Τµήµα Μηχανογράφησης Συµµετοχή στη διαδικασία διαχείρισης κινδύνων έχουν επίσης ο Υπεύθυνος Κανονιστικής 2

Συµµόρφωσης και ο Εσωτερικός Ελεγκτής της εταιρείας. Στα πλαίσια της παρακολούθησης των κινδύνων, ο Υπεύθυνος ιαχείρισης Κινδύνων: - είναι αρµόδιος για την αξιολόγηση και εφαρµογή πολιτικών, διαδικασιών και ρυθµίσεων που επιτρέπουν τον εντοπισµό των κινδύνων, οι οποίοι συνδέονται µε τις δραστηριότητες, τις διαδικασίες και τα συστήµατα λειτουργίας της Εταιρίας σύµφωνα µε τα οριζόµενα στο ν. 3606/2007 και τις σχετικές αποφάσεις της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, ιδίως τις αποφάσεις 1/459/27.12.2007 έως 9/459/27.12.2007 της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, σε συνεργασία µε τους υπευθύνους των τµηµάτων που εµπλέκονται στη διαδικασία παρακολούθησης των κινδύνων, από τους οποίους λαµβάνει αναφορές σε τακτική βάση. - παρακολουθεί συστηµατικά την καταλληλότητα και την αποτελεσµατικότητα των πολιτικών, διαδικασιών και ρυθµίσεων που εφαρµόζει η Εταιρία σχετικά µε τη ιαχείριση των Κινδύνων και προβαίνει σε εισηγήσεις προς τη ιοίκηση, εάν το κρίνει σκόπιµο, για τη βελτίωση των διαδικασιών αυτών. - µεριµνά ώστε η Εταιρία να διαθέτει την απαραίτητη µηχανογραφική υποστήριξη για την παρακολούθηση, εποπτεία και την τήρηση εφαρµογής των διαδικασιών για τον υπολογισµό της κεφαλαιακής επάρκειάς της και την εν γένει διαχείριση των κινδύνων που συνέχονται µε τη λειτουργία της. - Βρίσκεται σε διαρκή επικοινωνία και συνεργασία µε το σύνολο των ελεγκτικών µηχανισµών της Εταιρείας και ιδίως µε τα τµήµατα Εσωτερικού Ελέγχου και Κανονιστικής Συµµόρφωσης καθώς και µε το Τµήµα Παροχής Πιστώσεων αλλά και τους εξωτερικούς ελεγκτές της Εταιρείας. - σε συνεργασία µε το Λογιστήριο και την Οικονοµική ιεύθυνση έχει την ευθύνη για την τήρηση της Εσωτερικής ιαδικασίας Αξιολόγησης της Κεφαλαιακής Επάρκειας (Ε ΑΚΕ) της Εταιρίας (βλ. Απόφαση 8/459/27.12.2007). - έχει την ευθύνη για την υποβολή γραπτών εκθέσεων και προτάσεων στα ανώτερα διευθυντικά στελέχη και το ιοικητικό Συµβούλιο σε τακτική βάση και τουλάχιστον µία φορά ετησίως, σύµφωνα µε τα προβλεπόµενα στην Απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 2/452/1.11.2007 «Οργανωτικές απαιτήσεις για τη λειτουργία των ΑΕΠΕΥ», ενώ σε κάθε περίπτωση η ιοίκηση ενηµερώνεται άµεσα όταν προκύψουν καταστάσεις που απαιτούνται διορθωτικά µέτρα 3

1.2 ΕΙΚΤΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΗΣ ΕΠΑΡΚΕΙΑΣ 31/12/2009 Η Εταιρεία υποβάλλει σε τριµηνιαία βάση στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς στοιχεία για την κεφαλαιακή της επάρκεια. Ο είκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας συγκρίνει τα ίδια κεφάλαια της Εταιρείας µε το σταθµισµένο ενεργητικό έναντι του πιστωτικού κινδύνου, του κινδύνου αγοράς και του λειτουργικού κινδύνου. Ο είκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας της Εταιρείας κατά την 31 η εκεµβρίου 2009 υπολογίστηκε σε 40,81 %, σε σχέση µε το ελάχιστο 8% που απαιτείται, όπως απεικονίζεται στον ακόλουθο πίνακα (τα ποσά σε ) : ΕΠΟΠΤΙΚΑ Ι ΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ 8.395.959,85 ΣΥΝΟΛΟ ΣΤΑΘΜΙΣΜΕΝΟΥ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ 20.572.548,55 ΕΙΚΤΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΗΣ ΕΠΑΡΚΕΙΑΣ 40,81 % 1.3 Κατηγορίες κινδύνου 1.3.1 Πιστωτικός κίνδυνος και κίνδυνος συγκέντρωσης Ως πιστωτικός κίνδυνος νοείται ο κίνδυνος ο οποίος επέρχεται όταν το αντισυµβαλλόµενο µέρος αδυνατεί να εξοφλήσει πλήρως τα ποσά που οφείλει στην Εταιρεία, όταν αυτά καθίστανται ληξιπρόθεσµα. Ως κίνδυνος συγκέντρωσης, νοείται ο κίνδυνος που προκύπτει από ανοίγµατα έναντι µεµονωµένων αντισυµβαλλοµένων, οµάδων συνδεδεµένων αντισυµβαλλοµένων και αντισυµβαλλοµένων στον ίδιο οικονοµικό τοµέα ή στην ίδια δραστηριότητα και συνδέεται µε µεγάλα έµµεσα πιστωτικά ανοίγµατα Η Εταιρεία έχει διαµορφώσει διαδικασίες και πολιτικές που είναι απαραίτητες για την αποτελεσµατική πρόληψη και διαχείριση των παραπάνω κινδύνων, στα πλαίσια του ισχύοντος νοµικού και κανονιστικού πλαισίου. 4

Η Εταιρεία εκτίθεται σε πιστωτικό κίνδυνο κατά κύριο λόγο από την παροχή πιστώσεων (margin) και πιστώσεων τριηµέρου, τις συναλλαγές πελατών επί κινητών αξιών και παραγώγων στην Ελλάδα και το Εξωτερικό και τη διαχείριση διαθεσίµων. Σε διαρκή βάση παρακολουθούνται οι χρηµατοδοτήσεις και η κατάσταση των ανοικτών θέσεων της Εταιρείας καθώς και τα ρευστά διαθέσιµά της, προκειµένου, µε κατάλληλο χειρισµό και αυξοµειώσεις των παρεχοµένων από την Εταιρεία και των παρεχοµένων σ' αυτήν πιστώσεων, να εξασφαλίζεται επάρκεια ιδίων κεφαλαίων. Για τη µείωση και αντιστάθµιση των κινδύνων που προκύπτουν από την παροχή πιστώσεων (margin και τριήµερη πίστωση) από την Εταιρεία, το µοντέλο παροχής πιστώσεων στηρίζεται στην γενική αρχή κατά την οποία η πίστωση δίδεται µόνον κατόπιν σχετικής έγγραφης σύµβασης µεταξύ της Εταιρείας και πελάτη και εφόσον ο τελευταίος παρέχει στην Εταιρεία αντίστοιχη εξασφάλιση της πίστωσης, επί της οποίας συνίσταται νόµιµο ενέχυρο («Χαρτοφυλάκιο Ασφαλείας»). Περαιτέρω, για την παροχή πίστωσης αξιολογούνται τα χαρακτηριστικά των υποψηφίων πελατών µε βάση τόσο ποιοτικά όσο και ποσοτικά χαρακτηριστικά του πελάτη, βάσει σχετικού ερωτηµατολογίου που υπογράφεται από τον πελάτη πριν τη σύναψη της σύµβασης πίστωσης. Σε πραγµατικό χρόνο παρακολουθείται ο αναλαµβανόµενος πιστωτικός κίνδυνος ανά πελάτη, βάσει της κείµενης νοµοθεσίας και ιδίως των αποφάσεων της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 2/363/30.11.2005 και 8/370/26.01.2006 και λαµβάνεται µέριµνα ώστε αφενός το χαρτοφυλάκιο ασφαλείας να αποτελείται µόνο από αποδεκτές αξίες, όπως ορίζονται στις σχετικές αποφάσεις της εποπτεύουσας αρχής, αφετέρου η διασπορά των χαρτοφυλακίων να ανταποκρίνεται στις απαιτήσεις του ισχύοντος εποπτικού και ρυθµιστικού πλαισίου. Τα χρηµατοδοτικά ανοίγµατα της Εταιρείας και ιδίως των συνδεδεµένων µεταξύ τους πελατών παρακολουθούνται περαιτέρω, ούτως ώστε να τηρούνται συνεχώς οι διατάξεις της νοµοθεσίας για τα Μεγάλα Χρηµατοδοτικά Ανοίγµατα και την Επάρκεια Ιδίων Κεφαλαίων, σύµφωνα µε την απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 7/459/27.12.2007, ενώ ελέγχεται και η συνολική έκθεση της Εταιρείας σε µεµονωµένους τίτλους για λογαριασµούς πελατών πίστωσης έτσι ώστε να αποφεύγεται η ύπαρξη κίνδυνου συγκέντρωσης επί των εξασφαλίσεων. Σε περίπτωση που πελάτης προβεί σε αγορά χωρίς να έχει προκαταβληθεί το τίµηµα ή χωρίς να υφίσταται το επαρκές χρηµατικό υπόλοιπο και δεν έχει συνάψει µε την Εταιρεία σύµβαση παροχής 5

πίστωσης, εάν δεν εξοφλήσει το τίµηµα της αγοράς των µετοχών στο Τ+3, η Εταιρεία προβαίνει σε αναγκαστική εκποίηση στο Τ+4, σύµφωνα µε το ισχύον θεσµικό και κανονιστικό πλαίσιο, έτσι ώστε να ελαχιστοποιείται ο πιστωτικός κίνδυνος. Επιπλέον, σε πραγµατικό χρόνο παρακολουθούνται οι κίνδυνοι που προκύπτουν από τις ανοιχτές θέσεις πελατών παραγώγων και από τις συναλλαγές πελατών σε ξένες αγορές και πελατών διαχείρισης χαρτοφυλακίου. Για την καλύτερη διαχείριση των κινδύνων, η Εταιρεία διαθέτει συστήµατα παρακολούθησης των χαρτοφυλακίων και της θέσης των πελατών σε πραγµατικό χρόνο προκειµένου να διαπιστώνονται στο συντοµότερο δυνατό χρονικό διάστηµα περιπτώσεις υπερβάσεων των εκάστοτε τεθέντων ορίων, όπως ενδεικτικά, ανώτατο όριο πίστωσης, ανώτατο όριο αγοραστικής δύναµης, διάρθρωση χαρτοφυλακίου, margin calls στην αγορά αξιών ή παραγώγων. Υπό καθηµερινή παρακολούθηση τελούν τέλος τα ανοίγµατα της Εταιρείας σε τραπεζικά ιδρύµατα και άλλα αντισυµβαλλόµενα µέρη, έτσι ώστε να διασφαλίζεται κατά το δυνατόν η ορθολογιστική διασπορά των κεφαλαίων της Εταιρείας µε σκοπό την αποφυγή των συγκεντρώσεων, σε συνδυασµό µε τις στρατηγικές επιδιώξεις και τις ευρύτερες συνεργασίες της εταιρείας. 1.3.2 Κίνδυνος αγοράς (market risk) Ο κίνδυνος αγοράς αφορά τις µεταβολές τιµών και αποτίµησης των χρηµατοπιστωτικών µέσων και τις τυχόν αρνητικές επιπτώσεις τους στην αξία των θέσεων που κατέχει η Εταιρία για ίδιο λογαριασµό στο χαρτοφυλάκιο συναλλαγών της. Η Εταιρεία δεν κατέχει χαρτοφυλάκιο συναλλαγών και δεν προβαίνει σε διαπραγµάτευση επί χρηµατοπιστωτικών µέσων για ίδιο λογαριασµό εποµένως δεν αντιµετωπίζει κίνδυνο αγοράς. Σε κάθε περίπτωση, η ενδεχόµενη διαµόρφωση χαρτοφυλακίου συναλλαγών και η συµπερίληψη οποιουδήποτε νέου χρηµατοπιστωτικού µέσου σε αυτό, θα υπόκειται σε έγκριση από το ιοικητικό Συµβούλιο, το οποίο και θα θέτει ποιοτικούς περιορισµούς και όρια, βάσει τεκµηριωµένης και έγγραφης στρατηγικής συναλλαγών και διαδικασιών για τη διαχείριση των θέσεων του χαρτοφυλακίου. 6

1.3.3 Λειτουργικός κίνδυνος (operational risk) Ως λειτουργικός κίνδυνος, νοείται σύµφωνα µε το άρθρο 2 παρ. 18 του ν. 3601/2007 ο κίνδυνος επέλευσης ζηµιών που οφείλεται είτε στην ανεπάρκεια είτε στην αστοχία εσωτερικών διαδικασιών, φυσικών προσώπων και συστηµάτων είτε σε εξωτερικά γεγονότα. Ειδικότερα, για την Εταιρία συνιστούν λειτουργικό κίνδυνο: α) ο λεγόµενος νοµικός κίνδυνος και ιδίως, ο κίνδυνος αστικής ευθύνης της Εταιρίας προς καταβολή αποζηµιώσεων σε τρίτους, β) οι περιπτώσεις εσωτερικής και εξωτερικής απάτης σε βάρος της εταιρίας, γ) η δυσλειτουργία των συστηµάτων ασφαλείας εργατικού δυναµικού και των εργασιακών πρακτικών, δ) η διακοπή της δραστηριότητας ή δυσλειτουργία των συστηµάτων πληροφορικής, ε) η µη εφαρµογή ή η λανθασµένη εφαρµογή των εσωτερικών διαδικασιών και στ) βλάβη σε ενσώµατα περιουσιακά στοιχεία της Εταιρίας. Η εταιρεία διαθέτει πολιτικές και διαδικασίες για την διαχείριση και ελαχιστοποίηση του λειτουργικού κινδύνου, περιλαµβανοµένου του κινδύνου που απορρέει από γεγονότα µε χαµηλή συχνότητα και σοβαρές επιπτώσεις. Σε αυτά τα πλαίσια, η εταιρεία επιδιώκει την ελαχιστοποίηση της συµµετοχής του ανθρώπινου παράγοντα στα συστήµατά της και ειδικά σε τυποποιηµένες διαδικασίες µε µεγάλο πλήθος συναλλαγών, ενώ έχει θεσπίσει διαδικασία πρόσβασης στις εµπορικές εφαρµογές και στο εταιρικό δίκτυο και διαθέτει αναλυτική λίστα µε τους διαχειριστές των εφαρµογών. Η εταιρεία παρακολουθεί την ασφαλή και αποτελεσµατική λειτουργία της µηχανογραφικής και τηλεπικοινωνιακής υποδοµής, τη διαµόρφωση και ασφάλεια των συστηµάτων και την ασφάλεια των δεδοµένων, ενώ λαµβάνει καθηµερινά όλα τα απαραίτητα αντίγραφα ασφαλείας των ηλεκτρονικών αρχείων, τα οποία φυλάσσονται σε ειδικά διαµορφωµένο σηµείο, που πληροί τις προϋποθέσεις ασφάλειας που έχει θέσει η εταιρεία στον Εσωτερικό Κανονισµό Λειτουργίας της. Έχουν ληφθεί όλα τα απαραίτητα µέτρα για την πρόληψη, ανίχνευση, καταστολή κακόβουλου λογισµικού. Οι server και οι υπολογιστές της Εταιρίας προστατεύονται από ιούς και από κακόβουλες παρεµβάσεις µέσω κατάλληλων εφαρµογών (anti-virus, firewalls κλπ), ενώ χρησιµοποιείται σύστηµα ελεγχόµενης πρόσβασης στους χώρους της εταιρείας. Ιδιαίτερα ο χώρος του dealing room και του 7

computer room διαθέτουν ένα επιπλέον επίπεδο ασφαλείας. Επιπλέον, η εταιρεία διαθέτει σύστηµα UPS για τη διασφάλισης της συνέχισης των εργασιών της σε περίπτωση διακοπής της ηλεκτροδότησης. Η Εταιρεία έχει καταρτίσει σχέδιο αντιµετώπισης κατάστασης έκτακτης ανάγκης, που διασφαλίζει την ικανότητά της να συνεχίζει τη λειτουργία της και να περιορίζει τις ζηµίες, σε περίπτωση σοβαρής διαταραχής της δραστηριότητάς της και διαθέτει εναλλακτικό χώρο λειτουργίας και εξοπλισµό διαθέσιµο σε µόνιµη βάση. Η εταιρεία έχει συνάψει ασφαλιστήριο συµβόλαιο για κάλυψη ζηµιών που ενδέχεται να υποστεί, µεταξύ άλλων, λόγω πυρκαγιάς, καιρικών φαινοµένων, κακόβουλων ενεργειών κ.α., περιλαµβανοµένης και της αστικής ευθύνης. Επιπλέον, η εταιρεία µεριµνά για την αποτελεσµατική εφαρµογή των εσωτερικών διαδικασιών της. Ο εσωτερικός ελεγκτής στα πλαίσια των τακτικών και εκτάκτων ελέγχων του, παρακολουθεί και αξιολογεί την σωστή και συνεχή εφαρµογή και τήρηση του Εσωτερικού Κανονισµού Λειτουργίας της εταιρείας έτσι ώστε να εντοπίζονται περιπτώσεις µη εφαρµογής ή λανθασµένης εφαρµογής των εσωτερικών διαδικασιών και να λαµβάνονται εγκαίρως διορθωτικά µέτρα. Τα επιµέρους Τµήµατα της Εταιρείας είναι λειτουργικά ανεξάρτητα µεταξύ τους, ώστε να αποφεύγονται επικαλύψεις που καθιστούν ευχερή την απόκρυψη στοιχείων, την κατάχρηση περιουσιακών στοιχείων πελατών και, εν γένει, τη διενέργεια µεµπτών ή και ποινικά κολάσιµων πράξεων. Η Εταιρεία έχει θεσπίσει και εφαρµόζει αποτελεσµατικές και διαφανείς διαδικασίες για την κατάλληλη και άµεση διερεύνηση ενδεχόµενων παραπόνων και καταγγελιών. Προς τούτο, έχει ορίσει Υπεύθυνο Παραπόνων, ο οποίος έχει την ευθύνη της εφαρµογής της σχετικής πολιτικής, η οποία προβλέπει, µεταξύ άλλων, την ενηµέρωση της ιοίκησης και όλων των εµπλεκοµένων τµηµάτων της εταιρείας, τη διεξαγωγή έρευνας για την εξακρίβωση της ορθότητας του παραπόνου και της ενηµέρωσης του πελάτη. Όλες οι χρηµατικές συναλλαγές τις εταιρείας (εισπράξεις πληρωµές από και προς πελάτες, πληρωµές σε προµηθευτές κλπ) γίνονται κατά κανόνα µέσω τραπεζικών καταθέσεων. Κατ εξαίρεση 8

µπορεί να γίνει είσπραξη ή πληρωµή µετρητών από το ταµείο της εταιρείας, µόνο έως ένα συγκεκριµένο όριο. Η εταιρεία διασφαλίζει το διαχωρισµό των χρηµατοπιστωτικών µέσων και κεφαλαίων των πελατών, που κατέχει η εταιρεία, από τα περιουσιακά στοιχεία της ίδιας της εταιρείας, καθώς και τη διάκριση των περιουσιακών στοιχείων των πελατών της µεταξύ τους, έτσι ώστε να προκύπτει πάντοτε µε σαφήνεια ο δικαιούχος των κεφαλαίων και χρηµατοπιστωτικών µέσων και να αποκλείεται η χρησιµοποίηση από την εταιρεία ή τρίτα µη δικαιούµενα πρόσωπα των κεφαλαίων και χρηµατοπιστωτικών µέσων των πελατών της. Σηµειώνεται ότι η εταιρεία, επιπλέον των παραπάνω διαδικασιών, υπολογίζει κεφαλαιακές απαιτήσεις για το λειτουργικό κίνδυνο, αν και θα µπορούσε να υπαχθεί στις ΕΠΕΥ του άρθρου 2, στοιχείο (β) της απόφασης 1/459/27.12.2007, οι οποίες δεν υποχρεούνται να υπολογίζουν κεφαλαιακές απαιτήσεις για το λειτουργικό κίνδυνο. 1.3.4 Κίνδυνος ρευστότητας Ο κίνδυνος ρευστότητας δηλώνει τον κίνδυνο αδυναµίας ευρέσεως επαρκών ρευστών διαθεσίµων για την κάλυψη των υποχρεώσεων της Εταιρείας. Η εταιρεία διαχειρίζεται τις καθαρές ανάγκες της σε χρηµατοδότηση, µε βάση τις εκάστοτε τρέχουσες και µελλοντικές της ανάγκες. Τελούν υπό διαρκή παρακολούθηση οι πιστώσεις και η κατάσταση των ανοικτών θέσεων της Εταιρείας, καθώς και τα ρευστά διαθέσιµά της, προκειµένου, µε κατάλληλο χειρισµό και αυξοµειώσεις των παρεχοµένων από την Εταιρεία και των παρεχοµένων σ' αυτήν πιστώσεων, να εξασφαλίζεται επάρκεια κεφαλαίων στην Εταιρεία. Για την αντιµετώπιση των αναγκών της σε χρηµατοδότηση και ενδεχόµενων κρίσεων ρευστότητας, η εταιρεία έχει συνάψει µε συνεργαζόµενες τράπεζες συµφωνίες µε τις οποίες προβλέπεται η δυνατότητα άµεσης άντλησης κεφαλαίων για την κάλυψη πάγιων και έκτακτων αναγκών. 1.3.5 Κίνδυνος Κερδοφορίας Ως κίνδυνος κερδοφορίας νοείται ο κίνδυνος της δυσµενούς µεταβολής των εσόδων και των εξόδων της Εταιρείας. 9

Η ιοίκηση παρακολουθεί σε µηνιαία βάση τα οικονοµικά µεγέθη και τα αποτελέσµατα, ενώ αναλύονται τα έσοδα και τα έξοδα ανά δραστηριότητα. Επιπλέον υπάρχει έγκριση από τη ιοίκηση όλων των δραστηριοτήτων από τις οποίες προκύπτουν έσοδα ή έξοδα για την εταιρεία. Ο κύκλος εργασιών αναλύεται σε τοµείς δραστηριότητας και σχεδιάζεται η ανάπτυξη της εταιρείας για τα επόµενα έτη µε την κατάρτιση επιχειρηµατικού σχεδίου. Κατά την κατάρτιση του επιχειρηµατικού σχεδίου της εταιρείας, λαµβάνονται υπόψη οι προοπτικές και οι προσδοκίες της εταιρείας όσον αφορά τη µελλοντική της ανάπτυξη, ενώ συνυπολογίζονται οι ενδεχόµενες διακυµάνσεις της αγοράς και οι συνθήκες του ευρύτερου χρηµατοοικονοµικού περιβάλλοντος. 1.3.6 Άλλοι κίνδυνοι (Κίνδυνος κανονιστικής συµµόρφωσης, στρατηγικής, φήµης, εξωτερικοί κίνδυνοι που µπορεί να προκύψουν από το θεσµικό, οικονοµικό, επιχειρηµατικό περιβάλλον) Η Εταιρεία καταβάλλει κάθε προσπάθεια για τη διαχείριση άλλων κινδύνων στους οποίους ενδέχεται να εκτεθεί, όπως ο κίνδυνος κανονιστικής συµµόρφωσης, στρατηγικής, φήµης, ή κίνδυνοι που µπορεί να προκύψουν από το θεσµικό, οικονοµικό, επιχειρηµατικό περιβάλλον. Σε αυτά τα πλαίσια, διαθέτει ανεξάρτητες υπηρεσίες κανονιστικής συµµόρφωσης και εσωτερικού ελέγχου, για τον εντοπισµό των κινδύνων που προέρχονται από ενδεχόµενη µη συµµόρφωση της Εταιρείας µε τις υποχρεώσεις που υπέχει σύµφωνα µε την κείµενη νοµοθεσία και τον Κανονισµό Λειτουργίας της και τη διατύπωση προτάσεων για τη διόρθωση τυχόν αδυναµιών. Την εταιρεία εκπροσωπούν, κατά κύριο λόγο συγκεκριµένα στελέχη, έτσι ώστε να αποκλειστεί η πιθανότητα αµαύρωσης της φήµης της από επικοινωνιακά λάθη. Επιπλέον παρακολουθούνται τα δηµοσιεύµατα στον Τύπο ή στο διαδίκτυο, έτσι ώστε να εντοπίζονται τυχόν δηµοσιεύµατα που αφορούν την εταιρεία και να λαµβάνονται µέτρα σε περίπτωση αρνητικής δηµοσιότητας. Επίσης εφαρµόζονται όλες οι προβλεπόµενες πολιτικές και διαδικασίες για την προστασία του πελάτη, όπως προβλέπονται από την κείµενη νοµοθεσία, έτσι ώστε να προλαµβάνεται ή να επιλύεται κάθε είδους πρόβληµα µε τους πελάτες χωρίς να πλήττεται η φήµη της εταιρείας. Επιπλέον, η Εταιρεία παρακολουθεί τις επιπτώσεις που ενδέχεται να έχουν στη λειτουργία της τυχόν µεταβολές στο θεσµικό, οικονοµικό, επιχειρηµατικό περιβάλλον. 10

2 Πεδίο Εφαρµογής Οι πληροφορίες του παρόντος δηµοσιοποιούνται µε βάση την απόφαση 9/459/27.12.2007 του ιοικητικού Συµβουλίου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και αφορούν την ανώνυµη εταιρεία ΥΝΑΜΙΚΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΕΠΕΥ, η οποία συστάθηκε στην Αθήνα. Η Εταιρεία δεν έχει θυγατρικές εταιρείες και δεν συντάσσει ενοποιηµένες καταστάσεις. 3. Ίδια Κεφάλαια Παρατίθεται πίνακας µε την διάρθρωση των Ιδίων Κεφαλαίων της ΥΝΑΜΙΚΗΣ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗΣ ΑΕΠΕΥ στις 31/12/2009. Α. Βασικά Ίδια Κεφάλαια (τα ποσά σε ) Α.1 Κύρια στοιχεία των βασικών Ιδίων κεφαλαίων Α.1.α Καταβεβληµένο Μετοχικό Κεφάλαιο 7.725.999,80 ιαφορά από έκδοση µετοχών υπέρ το άρτιο: 0,00 Α.1.β Αποθεµατικά και ιαφορές αναπροσαρµογής 87.281,53 Α.1.γ Αποτελέσµατα (Κέρδη/Ζηµίες)εις νέον 1.954.912,46 Το τυχόν σχηµατισµένο, πριν την εφαρµογή των ΛΠ κεφάλαιο για Γενικούς Κινδύνους που µεταφέρεται στη λογιστική καθαρή θέση κατά την α εφαρµογή των ΛΠ Σχετικές παρατηρήσεις -Σηµ. Ορκωτού Ελεγκτή Λογιστή 0,00 Α.1.δ Ενδιάµεσα αποτελέσµατα περιόδου(κέρδη υπό όρους/ζηµίες) 92.817,68 Α.1.ε ικαιώµατα µειοψηφίας (στην περίπτωση των ενοποιηµένων ιδίων κεφαλαίων) Σύνολο Α1 9.861.011,47 Α.2 Πρόσθετα στοιχεία των βασικών Ιδίων κεφαλαίων Υβριδικοί τίτλοι εκδόσεως θυγατρικών εταιριών της ΕΠΕΥ που κατόπιν ειδικής έγκρισης της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς περιλαµβάνονται στα βασικά ίδια κεφάλαια σε ενοποιηµένη ή/και ατοµική βάση Σύνολο Α2 0,00 Α.3 Αφαιρετικά στοιχεία Βασικών Ιδίων Κεφαλαίων Α.3.α Άυλα πάγια περιουσιακά στοιχεία 563.238,77 Α.3.β Η θετική διαφορά αποτίµησης στην εύλογη αξία(σε διαρκή βάση) των άυλων 0,00 11

περιουσιακών στοιχείων Α.3.γ Συµµετοχή σε Συνεγγυητικό Κεφάλαιο Εξασφάλισης Επενδυτικών Υπηρεσιών 901.812,85 Σύνολο Α3 1.465.051,62 Σύνολο Βασικών Ιδίων Κεφαλαίων (Α1+Α2-Α3) 8.395.959,85 Συµπληρωµατικά Ίδια Β. Κεφάλαια Β.1 Κύρια στοιχεία Συµπληρωµατικών Ιδίων Κεφαλαίων Αποθεµατικά αναπροσαρµογής κατά την α εφαρµογή των ΛΠ στην εύλογη Β.1.α. αξία ενσώµατων παγίων περιουσιακών στοιχείων 45% καθαρών κερδών από αναπροσαρµογή ιδιοχρησιµοποιούµενων Β.1.β. παγίων περιουσιακών στοιχείων σε µόνιµη βάση, στην εύλογη αξία 45% καθαρών κερδών από αποτίµηση στην εύλογη αξία διαθεσίµων προς Β.1.γ. πώληση µετοχικών τίτλων άνεια µειωµένης εξασφάλισης και προνοµιούχες µετοχές µε δικαίωµα Β.1.δ σωρευτικού µερίσµατος, αόριστης διάρκειας Η θετική διαφορά µεταξύ λογιστικών προβλέψεων επισφαλών απαιτήσεων Β.1.ε. και αντίστοιχης αναµενόµενης ζηµίας για ΕΠΕΥ που εφαρµόζουν την ΠΕ Σύνολο Β1 0,00 Β.2 Πρόσθετα στοιχεία Συµπληρωµατικών Ιδίων Κεφαλαίων άνεια µειωµένης εξασφάλισης και προνοµιούχες µετοχές µε δικαίωµα σωρευτικού µερίσµατος, ορισµένης διάρκειας Σύνολο Β2 0,00 Σύνολο Συµπληρωµατικών Ι.Κ.(Β1+Β2) 0,00 Στοιχεία που αφαιρούνται κατά 50% από τα βασικά Γ. Ίδια Κεφάλαια και κατά 50% από τα συµπληρωµατικά Ίδια Κεφάλαια Τοποθετήσεις σε στοιχεία ιδίων κεφαλαίων άλλων ιδρυµάτων και Γ.1 χρηµατοδοτικών ιδρυµάτων στα οποία η ΕΠΕΥ συµµετέχει µε ποσοστό άνω του 10% του κεφαλαίου των ιδρυµάτων αυτών Τοποθετήσεις σε στοιχεία ιδίων κεφαλαίων άλλων ιδρυµάτων ή Γ.2 χρηµατοδοτικών ιδρυµάτων, 12

Γ.3 Γ.4 Γ.5 Ε ποσοστού κάτω του 10% του κεφαλαίου των ιδρυµάτων αυτών, που υπερβαίνουν συνολικά το 10% των ιδίων κεφαλαίων της ΕΠΕΥ. Τοποθετήσεις σε στοιχεία ιδίων κεφαλαίων ασφαλιστικών επιχειρήσεων και ασφαλιστικών εταιριών χαρτοφυλακίου, µε ποσοστό άνω του 20% του κεφαλαίου τους Αρνητική διαφορά µεταξύ λογιστικών προβλέψεων (αφορά τις ΕΠΕΥ που εφαρµόζουν την ΠΕ ), σύµφωνα µε τα προβλεπόµενα στην Π /ΤΕ 2589/20.8.2007 "Υπολογισµός Κεφαλαιακών απαιτήσεων έναντι του Πιστωτικού Κινδύνου σύµφωνα µε την "Προσέγγιση Εσωτερικών ιαβαθµίσεων" Χρεωστικά υπόλοιπα πελατών, που προκύπτουν από συναλλαγές για τις οποίες έχει παρέλθει διάστηµα 12 µηνών από την εκκαθάρισή τους, κατά το µέρος που δεν καλύπτεται από την τρέχουσα αξία τίτλων τους. Σύνολο αφαιρετικών στοιχείων Συµπληρωµατικά Ίδια Κεφάλαια για κάλυψη κινδύνου αγοράς άνεια µειωµένης εξασφάλισης βραχυπρόθεσµης διάρκειας Σύνολο Συµπληρωµατικών Ι.Κ για κάλυψη κινδύνου αγοράς ΣΥΝΟΛΟ Ι ΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ [Α1+Α2-Α3-(50%*Γ)]+ [Β1+Β2-(50%*Γ)] + 8.395.959,85 4. Ύψος Κεφαλαιακών απαιτήσεων Η Εταιρεία βασιζόµενη στο Σύµφωνο της Βασιλείας ΙΙ, που αποτελεί το παγκόσµιο σηµείο αναφοράς για θέµατα κεφαλαιακής επάρκειας, όπως έχει µεταφερθεί στο Ελληνικό ίκαιο, υπολογίζει τα αναγκαία ίδια κεφάλαια για την κάλυψη των κινδύνων που αναλαµβάνει στα πλαίσια των δραστηριοτήτων της ως εξής : Α. Πυλώνας Ι Ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις/υπολογισµός είκτη Κεφαλαιακής Επάρκειας Α1) για τον πιστωτικό κίνδυνο, έχει επιλέξει την τυποποιηµένη µέθοδο σύµφωνα µε την απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 3/459/27.12.2007: «Υπολογισµός των κεφαλαιακών απαιτήσεων έναντι 13

του Πιστωτικού Κινδύνου των Επιχειρήσεων Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών σύµφωνα µε την Τυποποιηµένη Προσέγγιση» Α2) για τον λειτουργικό κίνδυνο, έχει επιλέξει την µέθοδο του βασικού δείκτη σύµφωνα µε την απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 6/459/27.12.2007: «Κεφαλαιακές απαιτήσεις Επιχειρήσεων Παροχής Επενδυτικών Υπηρεσιών έναντι του λειτουργικού κινδύνου» Β. Πυλώνας ΙΙ- Ε ΑΚΕ Η εταιρεία στα πλαίσια του Πυλώνα ΙΙ, εφαρµόζει Εσωτερική ιαδικασία Αξιολόγησης της Κεφαλαιακής Επάρκειας (Ε ΑΚΕ) στο πλαίσιο της οποίας καθορίζονται στόχοι ως προς τις κεφαλαιακές της απαιτήσεις ανάλογοι µε τους κινδύνους που αναλαµβάνει και το περιβάλλον λειτουργίας της, ενώ αποτυπώνονται οι διαδικασίες, µέτρα, αρχές και κανόνες που έχουν τεθεί στα πλαίσια της παρακολούθησης και αξιολόγησης της επάρκειας των κεφαλαίων της. Στα πλαίσια αυτής της διαδικασίας η εταιρεία εκτιµά ότι διαθέτει ανά πάσα στιγµή επαρκή κεφάλαια σε σχέση τους κινδύνους που αναλαµβάνει ή ενδέχεται να αναλάβει στο µέλλον βάσει του µεγέθους της, της πολυπλοκότητας των εργασιών της και του επιχειρηµατικού σχεδίου που έχει καταρτίσει, λαµβάνοντας υπόψη και ενδεχόµενες ακραίες καταστάσεις που µπορεί να αντιµετωπίσει. Οι συνολικές κεφαλαιακές απαιτήσεις της Εταιρείας µε ηµεροµηνία αναφοράς την 31 η εκεµβρίου 2009 είχαν ως εξής: Η Εταιρεία παρουσίασε σταθµισµένο κατά πιστωτικό κίνδυνο άνοιγµα ύψους 9.519.645,89 και οι ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις της έναντι του κινδύνου αυτού (ύψος πιστωτικού κινδύνου * 8%) ανήλθαν σε ποσό 761.571,67. Επιπλέον, οι ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις για το λειτουργικό κίνδυνο ανήλθαν στο ποσό των 884.232,21. Συνοψίζοντας, οι συνολικές ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις της εταιρείας κατά την 31/12/2009 ανέρχονται σε 1.645.803,88 όπως αναλύεται στον ακόλουθο πίνακα: Κίνδυνος Σταθµισµένο Ενεργητικό Ελάχιστες Κεφαλαιακές απαιτήσεις (σε ) Πιστωτικός 9.519.645,89 761.571,67 Λειτουργικός 11.052.902,66 884.232,21 Σύνολο 20.572.548,55 1.645.803,88 14

5. Πιστωτικός κίνδυνος 5.1 ηµοσιοποιήσεις πληροφοριών για τον πιστωτικό κίνδυνο 5.1.1 Περιγραφή των προσεγγίσεων και των µεθόδων που χρησιµοποιούνται για τον προσδιορισµό της αξίας των ανοιγµάτων και των προβλέψεων Η Εταιρεία εξετάζει συστηµατικά αν υπάρχουν βάσιµες και αντικειµενικές ενδείξεις ότι µία απαίτηση έχει υποστεί αποµείωση της αξίας της. Για το σκοπό αυτό διενεργεί σε κάθε ηµεροµηνία σύνταξης οικονοµικών καταστάσεων έλεγχο αποµείωσης της αξίας των απαιτήσεών της, σύµφωνα µε τις γενικές αρχές και τη µεθοδολογία που περιγράφονται στα ιεθνή Λογιστικά Πρότυπα και σχηµατίζει ανάλογες προβλέψεις. Μία απαίτηση έχει υποστεί αποµείωση όταν η λογιστική της αξία είναι µεγαλύτερη από το αναµενόµενο ανακτήσιµο ποσό της. Το ανακτήσιµο ποσό προσδιορίζεται από το σύνολο της παρούσας αξίας των εισπράξεων και της παρούσας αξίας από την ρευστοποίηση τυχόν καλυµµάτων ή εξασφαλίσεων σε περίπτωση αδυναµίας του αντισυµβαλλόµενου να αποπληρώσει την υποχρέωσή του. Όταν υπάρχουν ενδείξεις ότι η Εταιρεία δε θα µπορέσει να εισπράξει όλα τα οφειλόµενα ποσά σύµφωνα µε τους συµβατικούς όρους µιας απαίτησης, σχηµατίζεται πρόβλεψη για την αποµείωση της αξίας της απαίτησης. Το ποσό της πρόβλεψης είναι η διαφορά µεταξύ της λογιστικής αξίας και του ανακτήσιµου ποσού της απαίτησης και µε το ποσό αυτό επιβαρύνονται τα αποτελέσµατα. Η Εταιρεία, µετά από απόφαση του ιοικητικού Συµβουλίου, προβαίνει σε διαγραφές επισφαλών απαιτήσεων - επειδή βάσιµα εκτιµά ότι αυτές είναι ανεπίδεκτες είσπραξης - έναντι των σχετικών προβλέψεων που έχουν ληφθεί, µε σκοπό την αποµείωση της αξίας τους. 5.1.2 Συνολικό ποσό ανοιγµάτων Σύµφωνα µε την Τυποποιηµένη Προσέγγιση, για τον υπολογισµό των ελάχιστων κεφαλαιακών απαιτήσεων έναντι του πιστωτικού κινδύνου, απαιτείται η κατάταξη των ανοιγµάτων σε κατηγορίες ανοιγµάτων και προτείνεται η χρήση συγκεκριµένων συντελεστών στάθµισης, που διαφοροποιούνται αναλόγως µε την κατηγορία στην οποία ανήκουν τα ανοίγµατα καθώς επίσης και την πιστοληπτική τους διαβάθµιση. 15

Στον παρακάτω πίνακα παρουσιάζονται οι κατηγορίες των ανοιγµάτων της Εταιρείας και τα αντίστοιχα σταθµισµένα ποσά µε βάση την Τυποποιηµένη Μέθοδο και µε ηµεροµηνία αναφοράς 31/12/2009: (τα ποσά σε ) Ελάχιστη Συντελεστής Σταθµισµένο Κεφαλαιακή Κατηγορία στάθµισης Άνοιγµα άνοιγµα απαίτηση Ταµείο και ισοδύναµα στοιχεία 0% 17.029,22 0,00 0,00 Απαιτήσεις ή ενδεχόµενες απαιτήσεις κατά κεντρικών κυβερνήσεων ή κεντρικών τραπεζών 0% 72.495,51 0,00 0,00 Απαιτήσεις ή ενδεχόµενες απαιτήσεις κατά πελατών λιανικής Margin 1 4.012.398,04 9.164,49 733,16 Απαιτήσεις ή ενδεχόµενες απαιτήσεις κατά πελατών λιανικής 75% 939.638,62 704.728,97 56.378,32 Απαιτήσεις ή ενδεχόµενες απαιτήσεις κατά πελατών λιανικής 150% 4.954,18 7.431,27 594,50 Βραχυπρόθεσµες απαιτήσεις κατά ιδρυµάτων 20% 6.480.389,17 1.296.077,83 103.686,23 Βραχυπρόθεσµες απαιτήσεις κατά ιδρυµάτων 50% 3.012.574,58 1.506.287,29 120.502,98 Ενσώµατα πάγια στοιχεία 100% 3.266.378,61 3.266.378,61 261.310,29 Συµµετοχή σε επικουρικό κεφάλαιο, συµµετοχές σε λοιπές επιχειρήσεις 100% 624.487,94 624.487,94 49.959,03 Λοιπές κατηγορίες ανοιγµάτων (υπόλοιπα στοιχεία ενεργητικού, έξοδα επόµενων χρήσεων ) 100% 2.105.089,49 2.105.089,49 168.407,16 ΣΥΝΟΛΑ 20.535.435,36 9.519.645,89 761.571,67 5.1.3 Γεωγραφική κατανοµή ανοιγµάτων Οι κατηγορίες των ανοιγµάτων της Εταιρείας και τα αντίστοιχα σταθµισµένα ποσά µε βάση τη γεωγραφική τους κατανοµή παρουσιάζονται στον ακόλουθο πίνακα. Για την ανάλυση της γεωγραφικής κατανοµής των ανοιγµάτων η διάκριση έγινε µεταξύ ανοιγµάτων στην Ελλάδα, στην Ευρώπη και εκτός του ευρωπαϊκού χώρου. 1 Για τους πελάτες margin έχουν ληφθεί υπ όψιν οι τεχνικές µείωσης πιστωτικού κινδύνου σύµφωνα µε την απόφαση 3/459/27-12-2007. 16

Κατά τα ανωτέρω, η γεωγραφική κατανοµή των ανοιγµάτων της Εταιρείας µε ηµεροµηνία αναφοράς 31/12/2009, είχε ως εξής: (τα ποσά σε ) Σύνολο Κατηγορία Σταθµισµένου ανοίγµατος Ελλάδα Ευρώπη Εκτός Ευρώπης Απαιτήσεις ή ενδεχόµενες απαιτήσεις κατά πελατών λιανικής 721.324,73 721.324,73 0,00 0,00 Βραχυπρόθεσµες απαιτήσεις κατά ιδρυµάτων 2.802.365,12 2.787.224,45 15.140,67 0,00 Ενσώµατα πάγια στοιχεία 3.266.378,61 3.266.378,61 0,00 0,00 Συµµετοχή σε επικουρικό κεφάλαιο, συµµετοχές σε λοιπές επιχειρήσεις 624.487,94 624.487,94 0,00 0,00 Λοιπές κατηγορίες ανοιγµάτων (υπόλοιπα στοιχεία ενεργητικού, έξοδα επόµενων χρήσεων ) 2.105.089,49 1.205.883,14 899.206,35 0,00 ΣΥΝΟΛΑ 9.519.645,89 8.605.298,87 914.347,02 0,00 5.1.4 Ανάλυση ανοιγµάτων ανά κλάδο Οι κατηγορίες των ανοιγµάτων της Εταιρείας και τα αντίστοιχα σταθµισµένα ποσά ανά κλάδο παρουσιάζονται στον ακόλουθο πίνακα. Για την ανάλυση των ανοιγµάτων ανά κλάδο η διάκριση έγινε µεταξύ ανοιγµάτων προς ιδρύµατα και ανοιγµάτων προς ιδιώτες. Κατά τα ανωτέρω, η κατανοµή των ανοιγµάτων της Εταιρείας ανά κλάδο µε ηµεροµηνία αναφοράς 31/12/2009 είχε ως εξής: (τα ποσά σε ) Κατηγορία Σύνολο Σταθµισµένου ανοίγµατος Ιδρύµατα Ιδιώτες Απαιτήσεις ή ενδεχόµενες απαιτήσεις κατά πελατών λιανικής 721.324,73 0,00 721.324,73 Βραχυπρόθεσµες απαιτήσεις κατά ιδρυµάτων 2.802.365,12 2.802.365,12 0,00 Ενσώµατα πάγια περιουσιακά στοιχεία 3.266.378,61 0,00 0,00 Συµµετοχή σε επικουρικό κεφάλαιο, συµµετοχές 624.487,94 624.487,94 0,00 17

σε λοιπές επιχειρήσεις Λοιπές κατηγορίες ανοιγµάτων (υπόλοιπα στοιχεία ενεργητικού, έξοδα επόµενων χρήσεων ) 2.105.089,49 899.206,35 1.205.883,14 ΣΥΝΟΛΑ 9.519.645,89 4.326.059,41 1.927.207,87 5.1.5 Ανάλυση ανοιγµάτων µε βάση τη ληκτότητα τους Ανάλυση των διαφόρων κατηγοριών ανοιγµάτων µε βάση την εναποµένουσα ληκτότητά τους παρουσιάζεται στον ακόλουθο πίνακα: Κατάσταση Οικονοµικής θέσης της 31/12/2009 σύµφωνα µε τα ιεθνή Πρότυπα Χρηµατοοικονοµικής Αναφοράς (.Π.Χ.Α.) (τα ποσά σε ) 31/12/2009 ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ Έως 3 µήνες 3-12 µήνες 1-5 έτη Πάνω από 5 έτη Ενσώµατα πάγια περιουσιακά στοιχεία (ιδιοχρησιµοποιούµενα) 3.266.378,61 3.266.378,61 Άυλα περιουσιακά στοιχεία 563.238,77 563.238,77 Λοιπές µακροπρόθεσµες απαιτήσεις 1.532.271,00 40.539,07 1.491.731,93 Επενδύσεις διαθέσιµες προς πώληση 34.568,86 34.568,86 Απαιτήσεις από πελάτες χρηµατιστήριο 5.883.724,82 878.778,11 992.548,67 4.012.398,04 Λοιπές απαιτήσεις 9.030.758,65 8.799.206,35 172.251,03 59.301,27 Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα 181.089,66 181.089,66 Ταµειακά διαθέσιµα και ισοδύναµα πελατών 1.439.548,63 1.439.548,63 ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ 21.931.579,00 2 11.298.622,75 1.164.799,70 4.112.238,38 5.355.918,17 5.2 Τυποποιηµένη µέθοδος Όπως προαναφέρθηκε, η Εταιρεία υπολογίζει τις ελάχιστες κεφαλαιακές της απαιτήσεις για τον πιστωτικό κίνδυνο σύµφωνα µε την απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 3/459/27.12.2007 «Υπολογισµός Κεφαλαιακών Απαιτήσεων έναντι του Πιστωτικού Κινδύνου των ΕΠΕΥ σύµφωνα µε την τυποποιηµένη προσέγγιση». 2 Για τις ανάγκες του υπολογισµού των ανοιγµάτων µε βάση τη ληκτότητά τους λαµβάνεται υπόψην το σύνολο των στοιχείων του ενεργητικού 18

Για την εφαρµογή της τυποποιηµένης προσέγγισης χρησιµοποιούνται οι πιστοληπτικές αξιολογήσεις αναγνωρισµένων Εξωτερικών Οργανισµών Πιστοληπτικής Αξιολόγησης (Ε.Ο.Π.Α) (Fitch Ratings, Standard and Poor s Rating Services, Moody s Investor Service). Κατηγορίες ανοιγµάτων για τις οποίες χρησιµοποιούνται Ε.Ο.Π.Α είναι τα ανοίγµατα κατά ιδρυµάτων. Οι αξίες των ανοιγµάτων πριν και µετά την επίδραση των τεχνικών µείωσης του πιστωτικού κινδύνου, σύµφωνα µε τις αξιολογήσεις αναγνωρισµένων Ε.Ο.Π.Α. µε ηµεροµηνία αναφοράς 31/12/2009 απεικονίζονται στον ακόλουθο πίνακα: (τα ποσά σε ) Βαθµίδα Κατηγορία Πιστωτικής Ποιότητας Άνοιγµα Σταθµισµένο άνοιγµα Βραχυπρόθεσµες απαιτήσεις κατά ιδρυµάτων 20% 6.480.389,17 1.296.077,83 Βραχυπρόθεσµες απαιτήσεις κατά ιδρυµάτων 50% 3.012.574,58 1.506.287,29 6. Τεχνικές µείωσης κινδύνου Τα είδη εξασφαλίσεων που λαµβάνει η εταιρεία συνίστανται στα χαρτοφυλάκια ασφαλείας των πελατών. Η αποτίµηση των χαρτοφυλακίων ασφαλείας καθώς και η διασπορά τους ανταποκρίνονται στις απαιτήσεις των σχετικών αποφάσεων της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (2/363/30.11.2005 και 8/370/26.1.2006). Το χαρτοφυλάκιο ασφαλείας αποτελείται αποκλειστικά από τις αποδεκτές αξίες που ορίζονται στις αποφάσεις της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και τον Κανονισµό Πιστώσεων της εταιρείας Η Εταιρεία χρησιµοποιεί για τον υπολογισµό της επίπτωσης των χρηµατοοικονοµικών εξασφαλίσεων των πελατών margin την Αναλυτική Μέθοδο Χρηµατοοικονοµικών Εξασφαλίσεων, σύµφωνα µε την απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς 3/459/27.12.2007. 19

Ανοίγµατα και εξασφαλίσεις κατά την 31/12/2009 (τα ποσά σε ) Είδος Αξία ανοίγµατος Αποτίµηση χαρτοφυλακίων ασφαλείας Πελάτες margin 4.012.398,04 9.789.468,09 7. Κίνδυνος αγοράς Η Εταιρεία δεν κατέχει χαρτοφυλάκιο συναλλαγών και δεν προβαίνει σε διαπραγµάτευση επί χρηµατοπιστωτικών µέσων για ίδιο λογαριασµό, εποµένως δεν αντιµετωπίζει κίνδυνο αγοράς. 8. Λειτουργικός κίνδυνος Ο υπολογισµός των κεφαλαιακών απαιτήσεων έναντι του λειτουργικού κινδύνου γίνεται µε τη µέθοδο του βασικού δείκτη µε βάση την Απόφαση 6/459/27.12.2007 της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. Για τον υπολογισµό λαµβάνεται υπόψη ο µέσος όρος των ακαθάριστων λειτουργικών εσόδων των τριών τελευταίων ετών από την ηµεροµηνία αναφοράς, όταν οι χρήσεις είναι κερδοφόρες. Οι κεφαλαιακές απαιτήσεις έναντι του λειτουργικού κινδύνου µε ηµεροµηνία αναφοράς 31/12/2009, όπως υπολογίστηκαν µε τη µέθοδο του βασικού δείκτη απεικονίζονται στον παρακάτω πίνακα: (τα ποσά σε ) ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΕΣ ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΟΥ ΚΙΝ ΥΝΟΥ 31/12/2009 ΜΕΘΟ ΟΣ ΒΑΣΙΚΟΥ ΕΙΚΤΗ Περιγραφή ΧΡΗΣΗ 2006 ΧΡΗΣΗ 2007 ΧΡΗΣΗ 2008 1 2 3 AVG (1+2+3) Σύνολο Εσόδων 8.833.612,90 9.613.068,03 6.473.797,85 Σύνολο Εξόδων (2.580.759,45) (2.921.870,33) (1.733.204,74) ιαφορά 6.252.853,45 6.691.197,70 4.740.593,11 5.894.881,42 x 15% 884.232,21 x 12,5 ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΟΣ ΚΙΝ ΥΝΟΣ 11.052.902,66 ΕΛΑΧΙΣΤΗ ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΗ ΑΠΑΙΤΗΣΗ 884.232,21 Από την ανωτέρω ανάλυση προκύπτει ότι η ελάχιστη κεφαλαιακή απαίτηση της Εταιρείας έναντι του λειτουργικού κίνδυνου ανέρχεται σε 884.232,21. 20