ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΣ - Νο.3 Ιανουάριος Συναλλαγματικές Ισοτιμίες σε σχέση με το EUR RSD Υποτίμηση Ανατίμηση ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΔΕΙΚΤΩΝ ΣΤΗ ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ RON LEK. -... Μεταβολή Ιοστιμίας από τις αρχές του έτους Στην Αλβανία, η πιστωτική επέκταση το Νοέμβριο συρρικνώθηκε κατά. ετησίως από αύξηση 3. το Νοέμβριο πέρυσι, ενώ οι καταθέσεις στον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκαν στο, από, τους αντίστοιχους μήνες. Στη Βουλγαρία, η πιστωτική επέκταση το συρρικνώθηκε με μικρότερη ένταση στο, ετησίως από -, το, ενώ αντίθετα οι καταθέσεις σημειώνουν ανάκαμψη καθώς ο ετήσιος ρυθμός ανήλθε στο, από μείωση, τα αντίστοιχα έτη. Τράπεζα Πειραιώς Οικονομική Ανάλυση και Επενδυτική Στρατηγική researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Ηλίας Λεκκός LekkosI@piraeusbank.gr Δημητρία Ρότσικα RotsikaD@piraeusbank.gr Χάρης Γιαννακίδης Giannakidisch@piraeusbank.gr Στην Κύπρο, η πιστωτική επέκταση το συρρικνώθηκε κατά 3, ετησίως από, το, ενώ αντίθετα οι καταθέσεις σημείωσαν σημαντική βελτίωση με τον ετήσιο ρυθμό να είναι θετικός στο, από, τα αντίστοιχα έτη. Στη Ρουμανία, η πιστωτική επέκταση το σημείωσε σημαντική βελτίωση με αύξηση 3, ετησίως από συρρίκνωση 3,3 το, ενώ οι καταθέσεις βελτιώθηκαν οριακά με τον ετήσιο ρυθμό να ανέρχεται στο, από, τα αντίστοιχα έτη. Στη Σερβία, η πιστωτική επέκταση το σημείωσε βελτίωση με αύξηση στο 3, ετησίως από, το, ενώ αντίθετα οι καταθέσεις σημείωσαν επιβράδυνση με τον ετήσιο ρυθμό να ανέρχεται στο, από 9, τα αντίστοιχα έτη. Τράπεζα Πειραιώς Βας. Σοφίας 9 & Κερασούντος,, Αθήνα Τηλ: (+3) 3 Φάξ: (+3) 33 9

Ιανουάριος Ιαν.-Φεβ. Ιαν.-Μαρ. Ιαν.-Απρ. Ιαν.-Μάι. Ιαν.-Ιουν. Ιαν.-Ιουλ. Ιαν.-Αυγ. Ιαν.-Σεπ. Ιαν.-Οκτ. Ιαν.-Νοεμ. Q I 3 Q II 3 Q III 3 Q IV 3 Q I Q II Q III Q IV Q I Q Q3 Ιαν.-Δεκ. Q Q Q3 Q Q Q Q3 Q Q 3 Q 3 Q3 3 Q 3 Q Q Q3 Q Q Q Q3 Q Μαρ Ιουν Σεπ Ιουν Σεπ Μαρ Ιουν Σεπ ΑΛΒΑΝΙΑ Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το εννεάμηνο του συρρικνώθηκε στο, του ΑΕΠ από 9, την περίοδο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου το, καθώς το εμπορικό έλλειμμα συρρικνώθηκε στο, από, τις αντίστοιχες περιόδους. Στον περιορισμό του ελλείμματος του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών το εννεάμηνο το προηγούμενο έτος συνέβαλλε επίσης η αύξηση του πλεονάσματος των υπηρεσιών και του πρωτογενούς εισοδήματος. Αντίθετα, η διεύρυνση του ελλείμματος του πρωτογενούς εισοδήματος συνέβαλλε αρνητικά στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών την ίδια περίοδο. (Γράφημα.3) Ο δανεισμός στον ιδιωτικό τομέα το Νοέμβριο συρρικνώθηκε κατά. ετησίως από αύξηση 3. το Νοέμβριο πέρυσι, καθώς τα δάνεια στις επιχειρήσεις μειώθηκαν κατά, από αύξηση, τους αντίστοιχους μήνες. Αντίθετα, α δανεισμός στα νοικοκυριά το Νοέμβριο αυξήθηκε κατά, ετησίως από, το Νοέμβριο πέρυσι, ενώ οι καταθέσεις στον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκαν στο, από, τους αντίστοιχους μήνες. (Γράφημα. &.). ΑΕΠ & Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI). Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης.. 9. 3 9 -. -. -. -.... 3 Πραγματικό ΑΕΠ(Α) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος(Δ) Αποτέλεσμα Βάσης (t) (Α) Τιμές Τροφίμων (Δ) Πληθωρισμός (Δ). Δημοσιονομικό Ισοζύγιο.3 Έλλειμμα Τρεχουσών Συναλλαγών ΑΕΠ ΑΕΠ - - - - - - 3

Dec Mar Jun Sep Dec Mar3 Jun3 Sep3 Dec3 Mar Jun Sep Dec 3 - - 9 - - 9 Q Q Q Q Q Q Q 3 Q 3 Q Q Q Q Q Οκτ- Μαρ-9 Αυγ-9 Ιαν Ιουν Νοε Απρ Φεβ Ιουλ Μαϊ3 Οκτ3 Αυγ Ιαν Ιουν Νοε Μαρ Ιουν Σεπ Ιουν Σεπ Μαρ Ιουν Σεπ Q3 9 Q Q3 Q Q3 Q Q3 Q 3 Q3 3 Q Q3 Q Q3 Q 9 Q 9 Q Q Q Q Q Q Q 3 Q 3 Q Q Q Q Σεπ Μαρ Σεπ Σεπ Μαρ Σεπ. Εκτιμήσεις Απασχόλησης. Καταθέσεις στον Ιδιωτικό Τομέα & Ποσοστό Ανεργίας - 9 3 Τρέχουσες Συνθήκες Απασχόλησης Εκτιμήσεις Απασχόλησης Καταθέσεις(Α) Ποσοστό Ανεργίας(Δ). Ποιότητα Δανειακού Χαρτοφυλακίου. Μη Εξυπηρετούμενα Δάνεια & Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας 9. Ποιότητα Δανειακού Χαρτοφυλακίου Σεπτέμβριος. 3.. Standard exposures Doubtful loans Sub-standard loans Loss loans. Μη εξυπηρετούμενα δάνεια των συνολικών δανείων (Α) Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας (TIER) (Δ). Δάνεια & Καταθέσεις Ιδιωτικού Τομέα.9 Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) 3.... -.... Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ EUR/ALL Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Δάνεια Καταθέσεις. EUR/ALL & Ποσοστό Κάλυψης Εισαγωγών από Εξαγωγές 39 3 3 3 3 3 3 Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο άθροισμα των ετήσιων αλλαγών του παρεμβατικού επιτοκίου (στάθμιση: ) και της συναλλαγματικής ισοτιμίας (στάθμιση: -).. Lending Survey Εκτίμηση για το Επόμενο Τρίμηνο 3 - Χαλάρωση Πιστωτικών Κριτηρίων Περιορισμός Πιστωτικών Κριτηρίων Συναλλαγματική Ισοτιμία EUR/ALL (Α) Επιχειρηματικά Δάνεια Δάνεια σε νοικοκυριά 3

Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ3 Μαϊ3 Νοε3 Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Ιαν-9 Ιουλ-9 Ιαν Ιουλ Ιαν Ιουλ Ιαν Ιουλ Ιαν3 Ιουλ3 Ιαν Ιουλ Ιαν Ιουλ Ιαν Ιουν Σεπ Μαρ Ιουν Σεπ ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ Το δημοσιονομικό έλλειμμα το περιορίστηκε στο 3, του ΑΕΠ από 3, το, καθώς τα έσοδα σημείωσαν αύξηση στο 3, από 3, τα αντίστοιχα έτη. Ενώ, οι δημόσιες δαπάνες το ανήλθαν στο, του ΑΕΠ από 3,3 το. (Γράφημα.) Το πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών το ενδεκάμηνο του περιορίστηκε στο,9 του ΑΕΠ από, την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου το, καθώς θετικά συνέβαλε το εμπορικό ισοζύγιο και οι υπηρεσίες. Αντίθετα, αρνητικά στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών συνέβαλαν τα ισοζύγιο του πρωτογενούς και δευτερογενούς εισοδήματος. (Γράφημα.3). Πρόδρομοι Δείκτες. Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης - - - - Δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης(A) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία(Α) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος(Δ) Αποτέλεσμα Βάσης (Α) Τιμές Τροφίμων (Δ). Δημοσιονομικό Ισοζύγιο.3 Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών 3. ΑΕΠ. ΑΕΠ..... -... -. Πληθωρισμός (Δ) 3 Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών

Δεκ-9 Μαρ Ιουν Σεπ Δεκ Ιουν Μαρ Ιουν Σεπ Ιουν Σεπ Μαρ Ιουν Σεπ Μαρ Ιουν Σεπ Ιουν Σεπ Μαρ Ιουν Σεπ Νοε-9 Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ3 Μαϊ3 Νοε3 Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε 9 q 9 q q q q q q q 3 q 3 q q q q Νοε-9 Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ3 Μαϊ3 Νοε3 Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Σεπ- Δεκ- Μαρ-9 Ιουν-9 Σεπ-9 Δεκ-9 Μαρ Ιουν Σεπ Δεκ Ιουν Μαρ Ιουν Σεπ Ιουν Σεπ Μαρ Σεπ-9 Ιαν Μαϊ Σεπ Ιαν Μαϊ Ιαν Μαϊ Σεπ Ιαν3 Μαϊ3 Ιαν Μαϊ Σεπ Ιαν Μαϊ Σεπ Νοε-9 Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ3 Μαϊ3 Νοε3 Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε. Δημοσιονομικά Αποθεματικά. Βιομηχανική Παραγωγή & Λιανικές Πωλήσεις EUR δισ. - Δημοσιονομικά Αποθεματικά Βιομηχανική Παραγωγή (Κινητός Μέσος Όρος μηνών) Λιανικές Πωλήσεις (Κινητός Μέσος Όρος μηνών). Ποσοστό Ανεργίας. Απαιτήσεις Ξένων Τραπεζών από τη Δραστηριότητα τους στη Βουλγαρία 3 9 3 3 ΑΕΠ Βουλγαρίας Ποσοστό Ανεργίας Αυστριακές Τράπεζες Ελληνικές Τράπεζες Ιταλικές Τράπεζες. Συναλλαγματικά Αποθέματα & Νομισματική Βάση.9 Ανεργία, Μη Εξυπηρετούμενα Δάνεια & Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας...........3 3 9 3 9 9 3 9 9 Συναλλαγματικά Αποθέματα ως Βραχυπρόθεσμου Εξωτερικού Χρέους(Δ) Ρευστά Διαθέσιμα/Νομισματική Βάση(A) Κεφαλαιακή Επάκρκεια(Α) NPLs Συνολικού(Δ) Ποσοστό Ανεργίας(Δ). Καταθέσεις & Ποσοστό Ανεργίας. Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) - Καταθέσεις(Α) Ποσοστό Ανεργίας(Δ) 3 9.. -.... Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ Nominal Effective Exchange Rate Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του επιτοκίου SOFIBOR 3-μηνών (στάθμιση: ) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate-NEER, στάθμιση: ).

Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-9 Δεκ-9 Ιουν Δεκ Ιουν Ιουν Ιουν Ιουν Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-9 Δεκ-9 Ιουν Δεκ Ιουν Ιουν Ιουν Ιουν Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ ΚΥΠΡΟΣ Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο ολοκλήρωσε την ένατη αξιολόγηση της Κύπρου στα πλαίσια του οικονομικού προγράμματος, αποδεσμεύοντας έτσι EUR,3 εκ. Το ΔΝΤ τονίζει ότι ο πραγματικός και δημοσιονομικός τομέας έχουν βελτιωθεί σημαντικά και πέραν του αναμενόμενου, ενώ τα μη-εξυπηρετούμενα δάνεια έχουν σταθεροποιηθεί και η ρευστότητα του τραπεζικού τομέα βελτιωθεί. Τα μη-εξυπηρετούμενα δάνεια το Νοέμβριο του σημείωσαν βελτίωση ως ποσοστό του συνολικού δανειακού χαρτοφυλακίου στο, από, το.. ΑΕΠ & Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI). Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης 9 - - - - - - Αποτέλεσμα Βάσης ΑΕΠ (Δ) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Α) Τιμές Τροφίμων. Δημοσιονομικό Ισοζύγιο.3 Δημόσιο Χρέος ΑΕΠ ΑΕΠ 9 - Πληθωρισμός - - 3 Ενοποιημένο Δημόσιο Χρέος

Δεκ-9 Απρ Αυγ Δεκ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Φεβ Απρ Ιουν Αυγ Οκτ Φεβ3 Οκτ3 Φεβ Απρ Ιουν Αυγ Οκτ Φεβ Απρ Ιουν Αυγ Οκτ Αυγ-9 Ιαν Ιουν Νοε Απρ Φεβ Ιουλ Μαϊ3 Οκτ3 Αυγ Ιαν Ιουν Νοε Νοε-9 Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ3 Μαϊ3 Νοε3 Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Δεκ-9 Μαρ Ιουν Σεπ Δεκ Ιουν Σεπ Μαρ Ιουν Σεπ Σεπ 3 Ιουν Σεπ Μαρ Ιουν Σεπ Δεκ Ιουν Μαρ Ιουν Σεπ Ιουν 3 Ιουν Σεπ Μαρ Ιουν Σεπ Σεπ- Μαρ-9 Σεπ-9 Μαρ Σεπ Μαρ Σεπ Σεπ Μαρ Σεπ Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ3 Μαϊ3 Νοε3 Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών. Βιομηχανική Παραγωγή, Λιανικό Εμπόριο & Τουριστικές Αφίξεις ΑΕΠ 3 - - -. Στεγαστικά Δάνεια & Δείκτης Τιμών Παραγωγού στις Κατασκευές 3 9 3 - - - - Βιομηχαν ική Παραγωγή Δείκτης Αξίας Λιαν ικού Εμπορίου Τουριστικές Αφίξεις. Κόστος Κατασκευής & Άδειες Οικοδομής - 3 - - Στεγαστικά Δάνεια(Α) Δείκτης Τιμών Παραγωγού στις Κατασκευές(Δ) Άδειες Οικοδομής (κιν ητός μέσος όρος 3μην ών,δ) Κόστος Κατασκευής(Α). EUR/GBP & Τουριστικά Έσοδα.9 Ποσοστό Ανεργίας..9.9... EUR εκ. 9,,,,,, 3,, Τουριστικά Έσοδα, Κινητός Μέσος Μηνών (Δ) EUR/GBP (Α) Ποσοστό Ανεργίας. Καταθέσεις & Δάνεια. Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) 3 - ΥοΥ Δάνεια Καταθέσεις Καταθέσεις Κατοίκων Εσωτερικού Καταθέσεις Κατοίκων Υπόλοιπου Κόσμου..... -..... Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ NEER Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Note: The Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του επιτοκίου EURIBOR 3-μηνών (στάθμιση: ) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate-NEER, στάθμιση: ).

Φεβ3 Μαϊ3 Νοε3 Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Φεβ Μαϊ Αυγ Νοε Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν- Δεκ- Ιουν-9 Δεκ-9 Ιουν Δεκ Ιουν Ιουν Ιουν Ιουν Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ ΡΟΥΜΑΝΙΑ Το δημοσιονομικό έλλειμμα το περιορίστηκε στο, του ΑΕΠ από,9 το, εξαιτίας της αύξησης των εσόδων στο 33, του ΑΕΠ από 3, τα αντίστοιχα έτη. Αντίθετα, οι δημόσιες δαπάνες αυξήθηκαν το στο 3,9 από 33,9 το. (Γράφημα.) Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Fitch, διατήρησε αμετάβλητη τη μακροχρόνια πιστοληπτική αξιολόγηση της Ρουμανίας στις Ιανουαρίου σε ξένο και εγχώριο νόμισμα στο BBB-/BBB αντίστοιχα με Stable Outlook. Βασικοί παράγοντες της επιβεβαίωσης είναι οι ευνοϊκότερες οικονομικές προοπτικές για τη χώρα, η σαφώς βελτιωμένη δημοσιονομική εικόνα και οι ευνοϊκότεροι δείκτες διακυβέρνησης σε σύγκριση με τις υπόλοιπες χώρες στο BBB. Βασική πρόκληση για τη χώρα είναι η κατεύθυνση της δημοσιονομικής χαλάρωσης την περίοδο / καθώς και το αυξανόμενο καθαρό εξωτερικό χρέος.. Πρόδρομοι Δείκτες 9 9 -. Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης....... -. -. -. -. - - - Αποτέλεσμα Βάσης(Α) Πληθωρισμός(Δ) ΑΕΠ (Δ) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Α) Τιμές Τροφίμων(Δ). Δημοσιονομικό Ισοζύγιο.3 Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών.. ΑΕΠ ΑΕΠ.. -. -..... 3

Q3 9 Q 9 Q3 Q Q3 Q Q3 Q Q3 3 Q 3 Q3 Q Q3 Q Q3 Δεκ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Δεκ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Δεκ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Δεκ-9 Μαρ Ιουν Σεπ Δεκ Ιουν Μαρ Ιουν Σεπ Ιουν 3 Ιουν Σεπ Μαρ Ιουν Σεπ Νοε-9 Μαρ Ιουλ Νοε Ιουλ Νοε Μαρ Ιουλ Νοε Ιουλ3 Νοε3 Ιουλ Νοε Μαρ Ιουλ Νοε Ιαν Απρ Ιουλ Οκτ Ιαν Απρ Ιουλ Οκτ Νοε Ιουλ Νοε Μαρ Ιουλ Νοε Ιουλ3 Νοε3 Ιουλ Νοε Μαρ Ιουλ Νοε. Μη-Εξυπηρετούμενα Δάνεια. Βιομηχανική Παραγωγή & Εξαγωγές 3 3 - Μη-Εξυπηρετούμεν α Δάν εια ως Συν όλου Δαν είων Βιομηχαν ική Παραγωγή, Κιν ητός Μέσος Μην ών (Α) Εξαγωγές, Κιν ητός Μέσος Μην ών (Δ). Ποσοστό Ανεργίας. Συναλλαγματικά Αποθεματικά ως Βραχυπρόθεσμου Εξωτερικού Χρέους.3....9..... 3 3 33 3 3 3 9 EUR εκ.. 9...... 3.. Ποσοστό Αν εργίας Συναλλαγματικά Διαθέσιμα (Α) Συναλλαγματικά Διαθέσιμα Βραχυπρόθεσμου Χρέους(Δ). Πιστωτική Επέκταση & Συναλλαγματική Ισοτιμία.9 Καταθέσεις & Ποσοστό Ανεργίας..3 ΥοΥ ΥοΥ......3.9. -...... Δάνεια στον Ιδιωτικό Τομέα(Α) Δάνεια στον Ιδιωτικό Τομέα σε Ξένο Νόμισμα(Α) EUR/RON(Δ). Ποσοστό Ανεργίας & Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας 9 3 Capital adequacy (L) Ποσοστό Αν εργίας (Δ) Κατεθέσεις στον Ιδιωτικό Τομέα(Α). Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) - - - Ποσοστό Ανεργίας(Δ) Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ Nominal Effective Exchange Rate Επιτόκιο Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του επιτοκίου SOFIBOR 3-μηνών (στάθμιση: ) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate-NEER, στάθμιση: ). 9

Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Δεκέμβριος Ιουλ3 Νοε3 Ιαν Μαϊ Ιουλ Σεπ Νοε Ιαν Μαρ Μαϊ Ιουλ Σεπ Νοε Δεκ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ ΣΕΡΒΙΑ Το δημοσιονομικό έλλειμμα το συρρικνώθηκε σημαντικά στο 3, του ΑΕΠ από, του ΑΕΠ το, καθώς τα έσοδα αυξήθηκαν. Συγκεκριμένα, τα έσοδα το ανήλθαν στο, του ΑΕΠ από, το, ενώ οι δημόσιες δαπάνες μειώθηκαν στο, από, τα αντίστοιχα έτη. (Γράφημα.) Το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών το ενδεκάμηνο το συρρικνώθηκε στο, του ΑΕΠ από, του ΑΕΠ το ενδεκάμηνο το, καθώς το εμπορικό έλλειμμα περιορίστηκε στο, από, τις αντίστοιχες περιόδους. Οι υπηρεσίες και το δευτερογενές εισόδημα συνέβαλαν θετικά στη μείωση του ελλείμματος του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών, ενώ αντίθετα αρνητικά συνέβαλλε η διεύρυνση του ελλείμματος του πρωτογενούς εισοδήματος.. Πρόδρομοι Δείκτες. Πληθωρισμός & Αποτέλεσμα Βάσης 3.... -.... - Βιομηχανική Παραγωγή Λιανικό Εμπόριο Αποτέλεσμα Βάσης(Α) Τιμές Τροφίμων(Δ) Πληθωρισμός(Δ). Δημοσιονομικό Ισοζύγιο.3 Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (κυλιόμενο άθροισμα μηνών) ΑΕΠ. ΑΕΠ 3. 3 -. - -. -. - 3 Έλλειμμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών

Δεκ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Απρ Αυγ Μαρ Ιουν Σεπ Ιουν Σεπ Μαρ Ιουν Σεπ Ιουλ Οκτ Ιαν3 Ιουλ3 Οκτ3 Ιαν Απρ Ιουλ Οκτ Ιαν Απρ Ιουλ Οκτ Ιαν Q Q Q3 Q Q Q Q3 Q Q Q Q3 Q Q 3 Q 3 Q3 3 Q 3 Q Q Q3 Q Q Q Q3 3 9 3 Σεπ- Δεκ- Μαρ-9 Ιουν-9 Σεπ-9 Δεκ-9 Μαρ Ιουν Σεπ Δεκ Ιουν Μαρ Ιουν Σεπ Ιουν Σεπ Μαρ Δεκ- Μαρ-9 Ιουν-9 Σεπ-9 Δεκ-9 Μαρ Ιουν Σεπ Δεκ Ιουν Μαρ Ιουν Σεπ Ιουν Σεπ Μαρ Ιουν Σεπ 9 3. Carry Over Effect. Λιανικό Εμπόριο & Πραγματικοί Μισθοί..... -. -. ποσοστιαίες μονάδες Ανάπτυξη εντός του χρόνου Carry-over effect Πραγματικό ΑΕΠ - Λιανικό Εμπόριο Μισθοί. Δημόσιο Χρέος. Απαιτήσεις Ξένων Τραπεζών από τη Δραστηριότητα τους στη Σερβία 3 ΑΕΠ 3 9 3 9 ΑΕΠ Σερβίας Αυστριακές Τράπεζες Ελληνικές Τράπεζες Ιταλικές Τράπεζες. Παρεμβάσεις Κεντρικής Τράπεζας & EUR/RSD.9 Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας & Μη Εξυπηρετούμενα Δάνεια 3 EUR εκ. Πώληση EUR εκ. Αγορά EUR εκ. 9. 9.... 3 9 Παρεμβάσεις Κεντρικής Τράπεζας στην Διατραπεζική Αγορά( A) Συναλλαγματική Ισοτιμία EUR/RSD(Δ) Δείκτης Κεφαλαιακής Επάρκειας (Α) Μη εξυπηρετούμεν α δάν εια των συν ολικών δαν είων (Δ). Συνολικά Δάνεια & Καταθέσεις. Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών (ΝΣ) 3 - Καταθέσεις Πιστωτική Επέκταση - - - Nominal Effective Exchange Rate Επιτόκιο Περιορισμός ΝΣ Χαλάρωση ΝΣ Δείκτης Νομισματικών Συνθηκών Σημείωση: Ο δείκτης ορίζεται από το σταθμισμένο μέσο όρο των ετήσιων αλλαγών του παρεμβατικού επιτοκίου (στάθμιση: ) και της ονομαστικής σταθμισμένης συναλλαγματικής ισοτιμίας (Nominal Effective Exchange Rate- NEER, στάθμιση: ).

Λεκκός Ηλίας Chief Economist 3 Lekkosi@piraeusbank.gr Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Ρότσικα Δημητρία Economist 39 Rotsikad@piraeusbank.gr Γιαννακίδης Χαρίλαος Junior Economic Analyst 3 Giannakidisch@piraeusbank.gr Κλαδικές Μελέτες Βλάχου Παρασκευή Economic Analyst 33 Vlachoupar@piraeusbank.gr Γραμματεία Παπιώτη Λιάνα Secretary 3 PapiotiE@piraeusbank.gr Disclaimer:To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών. Ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή. β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα ατομικά δεδομένα έκαστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν