Η Ε.Θ.Ε. ΕΠΕΝΔΥΕΙ ΣΤΟ ΜΕΛΛΟΝ ΣΟΥ!

1 ""Θ ΕΕ ΣΣΜ ΙΚΟΙ ΣΣ ΕΕΠ ΕΕΝΔ ΥΥ ΤΤΗ ΣΣ "" ΔΙΜΗΝΙΑΙΑ ΕΚΔΟΣΗ ΕΝΗΜΕΡΩΣΗΣ Σεπτέμβριος 2011- ΤΕΥΧΟΣ 95 EDITORIAL Διμηνιαία Έκδοση Ενημέρωσης ΤΕΥΧΟΣ 95 Σεπτέμβριος 2011 Η Ε.Θ.Ε. ΕΠΕΝΔΥΕΙ ΣΤΟ ΜΕΛΛΟΝ ΣΟΥ! Aμοιβαία Κεφάλαια... το σημαντικότερο όχημα επένδυσης Σελ. 2 Επέτειος 20 ετών για το 1ο Α/Κ της Alpha Trust A.E.Δ.Α.Κ. Σελ. 4 Η Αlpha Bank και η Eurobank ΕFG ενώνουν τις δυνάμεις τους δημιουργώντας μια ηγετική Τράπεζα στην Ελλάδα και τη Νοτιανατολική Ευρώπη Σελ.6 ΟΟΣΑ: Κανόνες Προστασίας Καταναλωτή Σελ.8 Η H Ε.Θ.Ε. Ελληνική ΕΠΕΝΔΥΕΙ Ένωση Διαχειριστών ΣΤΟ ΜΕΛΛΟΝ Συλλογικών ΣΟΥ! Επενδύσεων και Περιουσίας (ΕΘΕ) απευθύνεται στους νέους ανθρώπους και πρωτοπορεί. H Ελληνική Ένωση Διαχειριστών Συλλογικών Επενδύσεων και Περιουσίας (ΕΘΕ) απευθύνεται στους νέους ανθρώπους και πρωτοπορεί. Με motto της Plan for the future, η ΕΘΕ αποκτά σελίδα στο facebook, και «τρέχει» μεγάλο διαγωνισμό με έπαθλο για κάθε νικητή 6.000 που θα επενδύονται σε προϊόντα που διαχειρίζονται θεσμικοί διαχειριστές, μέλη της ΕΘΕ, μέσω ενός αποταμιευτικού προγράμματος τακτικών καταβολών σε βάθος 5 χρόνων (100 /μήνα). Η ΕΘΕ προσεγγίζει τους νέους ανθρώπους (ο διαγωνισμός απευθύνεται σε άτομα από 16 έως 24 χρονών) ενθαρρύνοντάς τους να μοιραστούν τα πλάνα τους για το μέλλον, να το σχεδιάσουν και να διεκδικήσουν τα όνειρά τους! Οι συμμετέχοντες θα πρέπει να συμπληρώσουν τη φράση «επένδυση για μένα είναι», ενώ μπορούν παράλληλα να ανεβάσουν και μία φωτογραφία ή/ και video που στηρίζει και ενισχύει οπτικά την άποψή τους. νικητές θα ανακοινωθούν στις 31/10. Οι συμμετοχές θα αξιολογηθούν από την κριτική επιτροπή που θα ορίσει η ΕΘΕ και οι νικητές θα ανακοινωθούν στις 31/10. Παράλληλα με τον διαγωνισμό, η ΕΘΕ ενθαρρύνει τους νέους «φίλους» της σελίδας της να ενημερωθούν για τις επενδύσεις, κατανοώντας ότι είναι μία υπόθεση που αφορά και νέους ανθρώπους ανεξαρτήτως εισοδήματος, ενώ συγχρόνως τους παροτρύνει, με έξυπνα tips, να κάνουν καλύτερη διαχείριση των χρημάτων τους. Συμμετοχές στον διαγωνισμό έως 15/10/2011 στη σελίδα www.facebook.com/planforthefuture Σχολιάζοντας βάθος την 5 παραπάνω χρόνων (100 /μήνα). πρωτοβουλία ο Πρόεδρος της Ένωσης κ. Ξενόφος ανέφερε «το plan for the future είναι μια νέα πρωτοβουλία που καταδεικνύει της εξωστρέφεια της Ένωσης σε ένα δύσκολο οικονομικό περιβάλλον, την ευαισθησία της απέναντι στους νέους και την καινοτομία της θεσμικής διαχειριστικής κοινότητας επιλέγοντας ένα από τα πλέον διαδεδομένα μέσα επικοινωνίας για να καλλιεργήσει εκπαιδεύσει τους μελλοντικούς επενδυτές στις αρχές της αποταμίευσης και της μακροπρόθεσμης επένδυσης». Με motto της Plan for the future, η ΕΘΕ αποκτά σελίδα στο facebook, κα «τρέχει» μεγάλο διαγωνισμό με έπαθλο για κάθε νικητή 6.000 σε αμοιβαία κεφάλαια, μέσω ενός αποταμιευτικού προγράμματος τακτικών καταβολών σε Η ΕΘΕ προσεγγίζει τους νέους ανθρώπους (ο διαγωνισμός απευθύνεται σε άτομα από 16 έως 24 χρονών) ενθαρρύνοντάς τους να μοιραστούν τα πλάνα τους για το μέλλον, να το σχεδιάσουν και να διεκδικήσουν τα όνειρά τους! Οι συμμετέχοντες θα πρέπει να συμπληρώσουν τη φράση «επένδυση για μένα είναι», ενώ μπορούν παράλληλα να ανεβάσουν και μία φωτογραφία ή/και video που στηρίζει και ενισχύει οπτικά την άποψή τους. Οι συμμετοχές θα αξιολογηθούν από την κριτική επιτροπή που θα ορίσει η ΕΘΕ και ο ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΕΝΩΣΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΤΩΝ ΣΥΛΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΚΑΙ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΣ Μέλος της Ευρωπαϊκής Ένωσης Συλλογικών Επενδύσεων και Αsset Management (EFAMA) Ομήρου 15, 106 72 Αθήνα Τηλ: 210 3628580 Fax: 210 3616968 e-mail: info@ethe.org.gr www.ethe.org.gr

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ... ΤΟ ΣΗΜΑΝΤΙΚΟΤΕΡΟ «ΟΧΗΜΑ» ΕΠΕΝΔΥΣΗΣ Ο «ΘΕΣΜΙΚΟΣ ΕΠΕΝΔΥΤΗΣ» αναδημοσιεύει άρθρο του Μάρκου Φραγκουλόπουλου, Αναπληρωτή Γενικού Διευθυντή Marketing και Πωλήσεων της Interamerican. Τη δεκαετία του 90, σε ένα αφιέρωμά του στα Αμοιβαία Κεφάλαια, το γνωστό περιοδικό Business Week χαρακτήριζε τη μορφή αυτή επένδυσης σαν «έναν από τους δημοκρατικότερους θεσμούς στον πλανήτη»! Και είναι μια μεγάλη αλήθεια, αφού τα Αμοιβαία Κεφάλαια, παρά τις κατά καιρούς μεγάλες χρηματοπιστωτικές διεθνείς κρίσεις, συνεχίζουν εδώ και πάρα πολλά χρόνια να αποτελούν το κύριο και σημαντικότερο «όχημα» επένδυσης για εκατοντάδες εκατομμύρια ανθρώπους σε δεκάδες χώρες, είτε σε ατομικό είτε σε θεσμικό επίπεδο, π.χ. τα ταμεία συνταξιοδότησης κ.λπ. Στην Ελλάδα, στη χώρα που γεννήθηκε η δημοκρατία, τα Αμοιβαία Κεφάλαια ξεκίνησαν να χάνουν τη λάμψη τους κάπου εκεί στο τέλος της δεκαετίας του 90, παρασυρόμενα από υπερβολές, από ΘΕΣΜΙΚΗ ΓΩΝΙΑ - ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΟ ΚΑΝΟΝΙΣΤΙΚΟ ΠΛΑΙΣΙΟ την άγνοια και από τη μεγάλη πτώση του ελληνικού χρηματιστηρίου, το οποίο, 12 χρόνια μετά, βρίσκεται σε επίπεδο ονομαστικών τιμών του 1997. Η ελληνική αγορά Αμοιβαίων Κεφαλαίων, αν και έκανε σημαντικότατα βήματα προόδου κατά το παραπάνω διάστημα - όπως για παράδειγμα καλύτερα προϊόντα και υπηρεσίες, μεγαλύτερη διαφάνεια από πλευράς διαχειριστών, καλύτερη και ουσιαστικότερη ενημέρωση των μεριδιούχων κ.λπ. - δεν κατόρθωσε να διαχωρίσει τη θέση της και την πορεία της από την εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά. Στο κλίμα έντονης αβεβαιότητας, δεδομένης και της ελληνικής κρίσης χρέους, η ελληνική αγορά αμοιβαίων κεφαλαίων δέχεται εδώ και χρόνια σημαντικές πιέσεις. Ειδικότερα, τα συνολικά υπό διαχείριση κεφάλαια των ΑΕΔΑΚ τον Απρίλιο έφτασαν τα 7,8 δισ. ευρώ, εν συγκρίσει με τα 35 δισ. ευρώ στις 31/12/99 (-78%)! Οι εκροές στις συλλογικές μορφές επένδυσης τα τελευταία χρόνια αντικατοπτρίζουν σε ένα βαθμό την ανάγκη για ρευστότητα από πολλά νοικοκυριά, αλλά και σε ορισμένες περιπτώσεις την έλλειψη πραγματικής γνώσης για τα Αμοιβαία Κεφάλαια και για τις δυνατότητες που προσφέρουν. Ιδιαίτερα δε στην παρούσα συγκυρία εμφανίζουν ιδιαίτερα σημαντικά πλεονεκτήματα για έναν επενδυτή αποταμιευτή. Να θυμίσουμε μερικά από τα μοναδικά αυτά πλεονεκτήματα των Αμοιβαίων Κεφαλαίων: Άμεση πρόσβαση σε οποιαδήποτε επενδυτική ευκαιρία του πλανήτη μέσω των αντίστοιχων προϊόντων (π.χ. χώρες BRIC, Νέας Ευρώπης κ.λπ.), Εύκολη και ευέλικτη διαδικασία επένδυσης (ακόμα και για πολύ μικρά ποσά), Διαφάνεια και ουσιαστική ενημέρωση του μεριδιούχου για την πορεία της επένδυσης των χρημάτων του, ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΑΣ της Ε.Θ.Ε. Η Ένωση Θεσμικών Επενδυτών αποφάσισε για το 2011 και παρά τις αντίξοες συνθήκες να συνεχίσει την σταθερή πολιτική εξωστρέφειας και επικοινωνίας που έχει υιοθετήσει τα τελευταία χρόνια υιοθετώντας μία διαφορετική επικοινωνιακή στρατηγική. Συγκεκριμένα με αφορμή την ετήσια επέτειο της Αποταμίευσης στις 31 Οκτωβρίου το Διοικητικό Συμβούλιο της Ένωσης αποφάσισε την ανάληψη καμπάνιας με κεντρικό θέμα την επένδυση και στόχο τη δημιουργία αποταμιευτικής συνείδησης στους νέους. Η καμπάνια αυτή θα τρέξει από τις 15 Σεπτεμβρίου μέχρι τις 15 Οκτωβρίου και οι νικητές θα ανακοινωθούν στις 31 Οκτωβρίου 2011. Κάθε μέλος της ΕΘΕ που δέχτηκε να συμμετάσχει στο διαγωνισμό θα υιοθετήσει ένα νικητή και θα καταβάλλει 1200 ετησίως για μια διάρκεια πέντε ετών. Στόχος μας είναι να υπογραμμίσουμε μέσω αυτής της πρακτικής την συγκέντρωση κεφαλαίου-αποταμίευση σε βάθος χρόνου. Στο Editorial του τεύχους αυτού θα βρείτε όλες τις σχετικές πληροφορίες! 2

ΘΕΣΜΙΚΗ ΓΩΝΙΑ - ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΟ ΚΑΝΟΝΙΣΤΙΚΟ ΠΛΑΙΣΙΟ Διαχείριση των χρημάτων του επενδυτή αποταμιευτή από επαγγελματίες διαχειριστές και εξειδικευμένες εταιρείες, οι οποίες έχουν τη γνώση, την εμπειρία και τα συστήματα για την επίτευξη των καλύτερων δυνατών αποτελεσμάτων, Μέγιστη διασπορά των τοποθετήσεων μέσα σε κάθε Αμοιβαίο Κεφάλαιο, με άμεσο αποτέλεσμα τη μείωση του αντίστοιχου επενδυτικού κινδύνου για το μεριδιούχο, Αυστηρό εποπτικό πλαίσιο και έλεγχος από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Η Interamerican τα τελευταία χρόνια δημιούργησε μια εξαιρετικά καινοτομική επενδυτική πλατφόρμα, το σύστημα επένδυσης και αποταμίευσης Capital. Mέσω αυτού του financial super market, ένας επενδυτής μπορεί να δημιουργήσει το δικό του εξατομικευμένο χαρτοφυλάκιο επενδύσεων, επιλέγοντας κορυφαία Α/Κ καταξιωμένων διαχειριστών, ενώ επίσης μπορεί να συνδυάσει ασφαλιστικές καλύψεις, εάν το επιθυμεί. Στην πλατφόρμα Capital βρίσκονται 29 Αμοιβαία Κεφάλαια. Αμοιβαία Κεφάλαια της Interamerican, με διαχειρίστρια εταιρεία την EFG ΑΕΔΑΚ, Aμοιβαία Κεφάλαια της Alpha Trust, καθώς και Αμοιβαία Κεφάλαια της Millennium. Τα Αμοιβαία Κεφάλαια αυτά είναι όλων των τύπων και μορφών π.χ. εσωτερικού, εξωτερικού, διαχείρισης διαθεσίμων, ομολογιακά, μετοχικά fund of funds κ.λπ. Είναι χαρακτηριστικές ορισμένες αποδόσεις που επιτεύχθηκαν το 2010, εν μέσω της μεγάλης οικονομικής κρίσης που βιώνουμε στη χώρα μας: Το Interamerican Νέα Ευρώπη Μετοχικό Εξωτερικού προσέφερε απόδοση +26,05%, το Α/Κ Interamerican (LF) Fund of Funds BRIC απόδοση +22,04%, το Interamerican Δολαρίου (USD) Ομολογιακό Εξωτερικού απόδοση +9,03% και το Interamerican Διαχειρίσεως Διαθεσίμων Εσωτερικού απόδοση + 3,88%. Είναι σαφές ότι σήμερα ένας Έλληνας επενδυτής μπορεί να βρει πραγματική διέξοδο για τα χρήματά του, επενδύοντας εφάπαξ ή σε τακτή βάση σε Αμοιβαία Κεφάλαια, τα οποία θα του εξασφαλίσουν δυνατότητα επίτευξης υψηλών αποδόσεων μεσομακροπρόθεσμα, με την καλύτερη δυνατή διαχείριση οποιουδήποτε κινδύνου. Επίσης μπορεί να «κτίσει» μέσω Α/Κ ένα ικανό κεφάλαιο, π.χ. για τη χρηματοδότηση των σπουδών των παιδιών του ή για την ουσιαστική συμπλήρωση της κρατικής σύνταξης κατά την περίοδο της συνταξιοδότησής του, προκειμένου να διατηρήσει αναλλοίωτη την ποιότητα της ζωής του, συμπληρώνοντας έτσι επαρκώς την όποια κρατική σύνταξη. Είναι καιρός τα Αμοιβαία Κεφάλαια, ο πιο δημοκρατικός επενδυτικός θεσμός διεθνώς, να πάρουν τη θέση που τους αρμόζει και στη χώρα της δημοκρατίας! 3

ΘΕΣΜΙΚΗ ΓΩΝΙΑ - ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΟ ΚΑΝΟΝΙΣΤΙΚΟ ΠΛΑΙΣΙΟ ΕΠΕΤΕΙΟΣ 20 ΕΤΩΝ ΓΙΑ ΤΟ 11ο ο Α/Κ ΤΗΣ ALPHA ALPHA TRUST TRUST Α.Ε.Δ.Α.Κ.: ΑΝΑΠΤΥΞΙΑΚΟ ΤΗΣ ALPHA TRUST Α.Ε.Δ.Α.Κ.: ALPHA ΜΕΤΟΧΙΚΟ TRUST ΑΝΑΠΤΥΞΙΑΚΟ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ ΜΕΤΟΧΙΚΟ ΕΣΩΤΕΡΙΚΟΥ 20 χρόνια συμπληρώθηκαν στις 13 Αυγούστου από την έναρξη του Α/Κ 20 χρόνια συμπληρώθηκαν στις 13 Αυγούστου ALPHA TRUST ΑΝΑΠΤΥΞΙΑΚΟ Μετοχικό από Εσωτερικού την έναρξη (Άδεια του Σύστασης: Α/Κ ALPHA Απόφ. TRUST ΑΝΑΠΤΥΞΙΑΚΟ Επιτρ. Κεφαλαιαγοράς Μετοχικό Εσωτερικού 58546/Β737, ΦΕΚ (Άδεια 679/Β/8.8.1991). Σύστασης: Απόφ. Επιτρ. Κεφαλαιαγοράς Το Α/Κ έχει λάβει κορυφαίες αξιολογήσεις 58546/Β737, ΦΕΚ 679/Β/8.8.1991). 4 και 5 αστέρων από τον διεθνή οίκο Το Α/Κ Morningstar, έχει λάβει κορυφαίες ενώ έχει αξιολογήσεις διακριθεί στις 4 και 5 αστέρων πρώτες από θέσεις τον διεθνή της κατηγορίας οίκο Morningstar, των Μετοχικών αμοιβαίων κεφαλαίων Ελλάδας. ενώ έχει διακριθεί στις πρώτες θέσεις της κατηγορίας των Μετοχικών αμοιβαίων EFAMA κεφαλαίων INVESTMENT Ελλάδας. FUND INDUSTRY FACT SHEET (1) Μπορείτε να διαβάστε το πλήρες Δελτίο Τύπου στον παρακάτω σύνδεσμο UCITS Net Sales (EUR bn) http://www.alphatrust.gr/main.htm Μπορείτε να διαβάστε το πλήρες Δελτίο Τύπου στον παρακάτω σύνδεσμο http:// www.alphatrust.gr/main.htm ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΕΥΡΩΠΑΙΚΗΣ ΑΓΟΡΑΣ ΣΥΛΛΟΓΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΙΟΥΝΙΟΣ 2011 Οι εξελίξεις του Ιουνίου στην Ευρωπαϊκή αγορά των συλλογικών Επενδύσεων συνοψίζονται ως εξής: Οι ΟΣΕΚΑ παρουσίασαν εκροές τον Ιούνιο ύψους 29 δισ. μετά τις εισροές Net Sales (EUR bn) (2) Net Assets (EUR bn) (3) JUNE 2011 DATA UCITS June May 2011 Category June % change (4) end 2010 Equity -2.6 0.7 11.3 75 UCITS 5,809-2.0% 5,889 Bond 0.2 8.4 14.8 Non-UCITS 2,087-0.5% 2,042 Balanced 6.3 5.2 41.8 Total 7,896-1.6% 7,931 Other UCITS 3.0 1.8 15.5 25 22 27 Sub ΣΤΟΙΧΕΙΑ Total Long Term ΕΥΡΩΠΑΙΚΗΣ 7.0 16.1 ΑΓΟΡΑΣ 83.3 ΣΥΛΛΟΓΙΚΩΝ 12 ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ 12 ΙΟΥΝΙΟΣ 212011 22 Money Market -36.1 5.7-39.5 (ΣΕ ΑΥΤΟ ΤΟ ΑΡΘΡΟ ΘΑ ΜΠΕΙ ΤΟ ΣΥΝΝΗΜΕΝΟ PDF) Total UCITS -29.1 21.8 43.8-1 Οι Non-UCITS εξελίξεις του June Ιουνίου May 2011 στην Ευρωπαϊκή αγορά των -9 συλλογικών Special 5.9 0.4 41.8-19 -29-29 Επενδύσεων Real Estate συνοψίζονται 2.5 ως 0.1 εξής: 3.6 Other Non-UCITS 0.1 0.4 2.2 Total Non-UCITS Οι ΟΣΕΚΑ παρουσίασαν 8.5 0.9 εκροές 47.7τον Ιούνιο ύψους 29 δισ. μετά τις εισροές των Grand TOTAL -20.6 22.7 91.5 Net Sales of Long-Term UCITS (UCITS excluding Money Market Funds) Long-term Fund Net Sales (EUR bn) MM Fund Net Sales (EUR bn) 44 22 21 13 14 31 17 37 14 19 23 19 21 16 5 8 8 6 7 1 0 2 1 8 παρουσίασαν μειωμένες καθαρές εισροές ύψους 7 δισ., σε σχέση με τις 8 6-3 -2-11 -3-34 -9-18-13-37 -11-6 0 εισροές των 16 δισ. του Μαΐου. Τα Μικτά ΑΚ συνέχισαν να καταγράφουν εισροές -36 Bond Fund Net Sales (EUR bn) (5) Balanced Fund Net Sales (EUR bn) (5) Special Fund Net Sales (EUR bn) καταγραφή των 8 δισ. εισροών του προηγούμενου μήνα. Τα Μετοχικά ΑΚ 29 23 9 5 8 0 3 4 8 0 4 3 7 3 3 2 1 4 9 7 10 5 6 11 7 10 10 13 13 12 9 7 8 παρουσίασαν εκροές ύψους 3 δισ., μετά την καταγραφή του 1 δισ. εισροών 0 6-3 του Μαΐου. -6 0-1 22 δισ. του Μαΐου. Η μεταστροφή αυτή οφείλεται στις υψηλές εκροές στα ΑΚ Διαχείρισης Διαθεσίμων και στις μειωμένες καθαρές πωλήσεις των Μετοχικών και Ομολογιακών ΑΚ. Equity Fund Net Sales (EUR bn) (5) Οι μακροπρόθεσμοι ΟΣΕΚΑ (δηλαδή ΟΣΕΚΑ εκτός Διαχείρισης Διαθεσίμων) τον Ιούνιο, οι οποίες αυξήθηκαν στα 6 δισ. Αντίθετα, τα Ομολογιακά ΑΚ παρουσίασαν μείωση στις καθαρές πωλήσεις σε οριακά επίπεδα, μετά την Τα ΑΚ Διαχείρισης Διαθεσίμων κατέγραψαν υψηλές εκροές ύψους 36 δισ., σημαντικά μειωμένες σε σχέση με τις εισροές των 6 δισ. του Μαΐου. Οι υψηλές Net Assets by UCITS Type Balanced funds 16% Worldwide Assets (EUR bn) Regions Mar. 11 USA (6) 9,278 Europe (7) 8,111 Asia and Pacific 2,366 America excl. USA 1,795 World 21,663 (1) Excluding Belgium, Netherlands & Liechtenstein; (2) UCITS in the sense of publicly offered open-ended funds; non-ucits include other nationally regulated funds; (3) for countries reporting assets on a monthly basis (more than 97% of European investment εκροές fund assets); του Ιουνίου (4) change on previous αντικατοπτρίζουν month; (5) excluding Ireland το κυκλικό before December μοτίβο 2010; (6) ροών mutual funds; των (7) κεφαλαίων for countries reporting assets each quarter, including non-ucits. της συγκεκριμένης κατηγορίας στο τέλος κάθε εξαμήνου και είναι παρόμοιες με Money Market funds 19% Bond funds 24% Other UCITS 6% Equity funds 35% UCITS/Non-UCITS Net Assets Non- UCITS 26% UCITS 74% WWW.EFAMA.ORG 5 4

ΘΕΣΜΙΚΗ ΓΩΝΙΑ - ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΟ ΚΑΝΟΝΙΣΤΙΚΟ ΠΛΑΙΣΙΟ των 22 δισ. του Μαΐου. Η μεταστροφή αυτή οφείλεται στις υψηλές εκροές στα ΑΚ Διαχείρισης Διαθεσίμων και στις μειωμένες καθαρές πωλήσεις των Μετοχικών και Ομολογιακών ΑΚ. Οι μακροπρόθεσμοι ΟΣΕΚΑ (δηλαδή ΟΣΕΚΑ εκτός Διαχείρισης Διαθεσίμων) παρουσίασαν μειωμένες καθαρές εισροές ύψους 7 δισ., σε σχέση με τις εισροές των 16 δισ. του Μαΐου. Τα Μικτά ΑΚ συνέχισαν να καταγράφουν εισροές τον Ιούνιο, οι οποίες αυξήθηκαν στα 6 δισ. Αντίθετα, τα Ομολογιακά ΑΚ παρουσίασαν μείωση στις καθαρές πωλήσεις σε οριακά επίπεδα, μετά την καταγραφή των 8 δισ. εισροών του προηγούμενου μήνα. Τα Μετοχικά ΑΚ παρουσίασαν εκροές ύψους 3 δισ., μετά την καταγραφή του 1 δισ. εισροών του Μαΐου. Τα ΑΚ Διαχείρισης Διαθεσίμων κατέγραψαν υψηλές εκροές ύψους 36 δισ., σημαντικά μειωμένες σε σχέση με τις εισροές των 6 δισ. του Μαΐου. Οι υψηλές εκροές του Ιουνίου αντικατοπτρίζουν το κυκλικό μοτίβο ροών των κεφαλαίων της συγκεκριμένης κατηγορίας στο τέλος κάθε εξαμήνου και είναι παρόμοιες με τις καθαρές εκροές που καταγράφηκαν στο τέλος Δεκεμβρίου 2010 ( 37 δισ.) και τέλος Ιουνίου 2010 ( 34 δισ.) Το σύνολο των μη ΟΣΕΚΑ κατέγραψαν σημαντική αύξηση στις καθαρές πωλήσεις, από 1 δισ. το Μάιο στα 9 δισ. τον Ιούνιο. Οι καθαρές εισροές των special funds τα οποία απευθύνονται αποκλειστικά σε θεσμικούς επενδυτές (πχ. Συνταξιοδοτικά ταμεία), αυξήθηκαν στα 6 δισ. Το συνολικό ενεργητικό των ΟΣΕΚΑ ανήλθε στα 5.809 δισ. στο τέλος Ιουνίου, παρουσιάζοντας μείωση ύψους 2% σε σχέση με το τέλος Μαΐου. Το συνολικό ενεργητικό των μη ΟΣΕΚΑ παρουσίασε και αυτό μείωση 0,5% και ανήλθε στα 2.087 δισ. Η αβεβαιότητα όσον αφορά την ανάκαμψη της παγκόσμιας οικονομίας και η αύξηση των εντάσεων στις αγορές δημόσιου χρέους των χωρών της ζώνης του ευρώ υπονομεύεσαι την εμπιστοσύνη των επενδυτών τον Ιούνιο, και οδήγησε στη μειωμένη ζήτηση των Μετοχικών και Ομολογιακών ΑΚ. 5

παρουσιάζοντας μείωση ύψους 2% σε σχέση με το τέλος Μαΐου. Το συνολικό Θεσμικός 2.087 δισ. ενεργητικό των μη ΟΣΕΚΑ παρουσίασε και αυτό μείωση 0,5% και ανήλθε στα Η αβεβαιότητα όσον αφορά την ανάκαμψη της παγκόσμιας οικονομίας και η αύξηση των εντάσεων στις αγορές δημόσιου χρέους των χωρών της ζώνης του ευρώ υπονομεύεσαι την εμπιστοσύνη των επενδυτών τον Ιούνιο, και οδήγησε στη μειωμένη ζήτηση των Μετοχικών και Ομολογιακών ΑΚ. ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ ΜΕ 1 ΜΑΤΙΑ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ «Η ΕΛΛΑΔΑ 10 ΧΡΟΝΙΑ ΜΠΡΟΣΤΑ» «Η ΕΛΛΑΔΑ 10 ΧΡΟΝΙΑ ΜΠΡΟΣΤΑ» Ο ΣΕΒ, σε συνεργασία με την Ελληνική Ένωση Τραπεζών, ανέλαβε την πρωτοβουλία να αναθέσει στον διεθνούς κύρους μελετητικό οργανισμό McKinsey & Co τη μελέτη τίτλο «Η Ελλάδα 10 Χρόνια Μπροστά», στόχος της οποίας είναι να δώσει ορατή αναπτυξιακή διέξοδο στην ελληνική κοινωνία. Τα βασικά συμπεράσματα και κατευθύνσεις της μελέτης, η οποία αριθμεί πάνω από 500 σελίδες, περιλαμβάνουν πάνω από 100 συγκεκριμένες προτάσεις για την ανάπτυξη. Είναι η πρώτη μελέτη που έχει εξετάσει όλους τους κλάδους της οικονομίας για να αναδείξει εκείνους που μπορούν να δημιουργήσουν τη μεγαλύτερη προστιθέμενη αξία και τις περισσότερες θέσεις εργασίας και να καταλήξει σε συγκεκριμένες και ποσοτικοποιημένες προτάσεις. Η μελέτη εστιάζει σε πέντε βασικούς κλάδους της ελληνικής οικονομίας, το λιανικό εμπόριο, την αγροτική παραγωγή, τη μεταποίηση τροφίμων, την ενέργεια και τον τουρισμό οι οποίοι, με τις σωστές κινήσεις, Ο ΣΕΒ, μπορούν σε συνεργασία να πολλαπλασιάσουν με την Ελληνική τις δυνάμεις Ένωση τους και Τραπεζών, να συνεισφέρουν ανέλαβε στην ανάπτυξη την και στη δημιουργία θέσεων εργασίας. πρωτοβουλία Εντοπίζει περαιτέρω να αναθέσει 8 υπο-κλάδους στον διεθνούς τους κύρους «αναδυόμενους μελετητικό αστέρες», οργανισμό όπως McKinsey τους αποκαλεί, που είναι η παραγωγή γενοσήμων & Co τη μελέτη τίτλο «Η Ελλάδα 10 φαρμάκων, οι ιχθυοκαλλιέργειες, ο ιατρικός Χρόνια τουρισμός, Μπροστά», η φροντίδα στόχος για την της τρίτη οποίας ηλικία είναι και τους να χρόνια δώσει ασθενείς, ορατή η αναπτυξιακή δημιουργία περιφερειακών διαμετακομιστικών κόμβων, διέξοδο στην ελληνική κοινωνία. η διαχείριση αποβλήτων, οι εξειδικευμένες κατηγορίες τροφίμων καθώς και τη Τα δημιουργία βασικά στοχευμένων συμπεράσματα εκπαιδευτικών και κατευθύνσεις προγραμμάτων της στον μελέτης, τομέα των η κλασικών οποία σπουδών οι οποίοι θα μπορούσαν να αριθμεί συνεισφέρουν πάνω στην από ανάπτυξη 500 της σελίδες, περιλαμβάνουν οικονομίας κατά τα πάνω επόμενα από 5-10 χρόνια 100 προφέροντας στρατηγικό πλεονέκτημα στην συγκεκριμένες προτάσεις για την ελληνική οικονομία, ενώ επισημαίνει ότι, ανάπτυξη. αθροιστικά, Είναι οι οκτώ η πρώτη «αναδυόμενοι μελέτη αστέρες» που μπορούν να συνεισφέρουν περίπου 7 δισ. ευρώ πρόσθετης -άμεσης και έμμεσης- Ακαθάριστης Προστιθέμενης Αξίας (ΑΠΑ) και περισσότερες από 70.000 νέες θέσεις 6 εργασίας σε ορίζοντα 10ετίας. Η παρουσίαση της μελέτης έγινε στο Κέντρο Πολιτισμού «Ελληνικός Κόσμος» στις 5/9/2011. Στην ιστοσελίδα του ΣΕΒ http://www.sev.org.gr/online/index.aspx έχετε πρόσβαση στο περιληπτικό κείμενο (executive summary). Η ALPHA BANK ΚΑΙ Η EUROBANK EFG ΕΝΩΝΟΥΝ ΤΙΣ ΔΥΝΑΜΕΙΣ ΤΟΥΣ ΔΗΜΙΟΥΡΓΩΝΤΑΣ ΜΙΑ ΗΓΕΤΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΤΗΝ ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ Στις 29 Αυγούστου τα Διοικητικά Συμβούλια της Alpha Bank και της Eurobank EFG ανακοίνωσαν ότι κατέληξαν σε συμφωνία της Alpha Bank και της Eurobank EFG. Το ενιαίο σχήμα, θα κατέχει ηγετικά μερίδια αγοράς σε όλους τους σημαντικούς τομείς τραπεζικών δραστηριοτήτων στην Ελλάδα. Ο νέος Όμιλος, θα έχει σημαντική παρουσία στην Νοτιοανατολική Ευρώπη, με συνολικό δίκτυο 1.300 και πλέον καταστημάτων σε οκτώ χώρες, και θα συγκαταλέγεται μεταξύ των τριών μεγαλύτερων τραπεζικών ομίλων στη Βουλγαρία, την Κύπρο, τη Ρουμανία και τη Σερβία. Ο νέος Όμιλος θα περιλαμβάνεται στους 25 μεγαλύτερους τραπεζικούς ομίλους στην Ευρωζώνη με pro forma συνολικό ενεργητικό 146 δισ 1. και θα διαθέτει το κατάλληλο μέγεθος ώστε να καθιερώσει την μετοχή του ως μετοχή αναφοράς στις διεθνείς αγορές. Το νέο σχήμα διαθέτει ευρεία μετοχική βάση, με πυλώνες τρεις κύριους μετόχους που εκπροσωπούν την οικογένεια Κωστόπουλου, την οικογένεια Λάτση και η Paramount Services Holding Limited ( Paramount, μετόχου της Alpha Bank, μια εταιρεία που εκπροσωπεί τα επιχειρηματικά συμφέροντα της πιο εξέχουσας οικογένειας στο Κατάρ), ο καθένας από τους οποίους υποστηρίζει, τόσο τη συγχώνευση όσο και το σχέδιο κεφαλαιακής ενίσχυσης. Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου και της Εκτελεστικής Επιτροπής θα είναι ο κ. Γιάννης Κωστόπουλος και επικεφαλής του διοικητικού σχήματος θα είναι δύο Συνδιευθύνοντες Σύμβουλοι, ο κ. Δημήτριος Ματζούνης, και ο κ. Νικόλαος Νανόπουλος. 6

ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΑSE-FTSE-20 στο NYSE Η ΕΧΑΕ σύναψε συμφωνία με έναν από τους μεγαλύτερους διαχειριστές κεφαλαίων στο κόσμο, την Global X Funds, για την δημιουργία διαπραγματεύσιμου αμοιβαίου κεφαλαίου (ETF) που θα βασίζεται στο δείκτη ASE FTSE 20 και το οποίο θα εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης. Η Global X Funds εδρεύει στη Νέα Υόρκη και θεωρείται πρωτοπόρος εταιρεία στην αγορά των exchange-traded funds. Έχει αξιολογηθεί από τη BlackRock Company ως τον πλέον ταχύτερα αναπτυσσόμενο πάροχο διαχειριστή διαπραγματεύσιμων αμοιβαίων κεφαλαίων, με υπό διαχείριση κεφάλαια που στην αρχή του περασμένου Μαρτίου ανέρχονταν στο 1,5 δισ.δολάρια. Εκτός του δείκτη των 20 μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης του Χ.Α. που σύντομα θα κάνουν ντεμπούτο στο NYSE μέσω του συγκεκριμένου ETF, μια ελληνική μετοχή, αυτή της Μυτιληναίος από την αρχή του χρόνου επελέγη να συμμετάσχει στο Global X - Aluminum ETF. Το συγκεκριμένο ETF είναι σχεδιασμένο να εντοπίζει την απόδοση των μετοχών με σημαντική δραστηριότητα στη βιομηχανία αλουμινίου διεθνώς. 6ο ROADSHOW ΤΟΥ Χ.Α. ΣΤΟ ΛΟΝΔΙΝΟ Σε μία εξαιρετικά δύσκολη συγκυρία για την οικονομία, αλλά και για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, πραγματοποιήθηκε στις 8 και 9 Σεπτεμβρίου το 6 ο ετήσιο ελληνικό roadshow στο Λονδίνο με οργανωτή το Χρηματιστήριο Αθηνών. Παρά τη δυσμενή συγκυρία, οι εξελίξεις στην οικονομία της χώρας μας και η αναγνωρισιμότητα του road show, διατήρησαν το έντονο ενδιαφέρον ξένων funds και μεγάλων ιδιωτών επενδυτών. Στο 6ο road show συμμετείχαν 29 εισηγμένες: Εθνική Τράπεζα, Alpha Bank, Βιοχάλκο, Coca Cola, EFG Eurobank, Ελλάκτωρ, Εurobank Properties, ΕΥΔΑΠ, Folli Follie, Fourlis Συμμετοχών, Frigoglass, ΓΕΚ Τέρνα, Γρ. Σαράντης, Ελληνικά Χρηματιστήρια, Ελληνικά Πετρέλαια, Ιντραλότ, Marfin Popular Bank, Μέτκα, Μοtor Oil, Μυτιληναίος, ΟΠΑΠ, ΟΛΠ, ΟΤΕ, Τράπεζα Κύπρου, Τράπεζα Πειραιώς, ΔΕΗ, Σιδενόρ, Τέρνα Ενεργειακή και Τιτάν. Το «παρών» στο φετινό roadshow έδωσαν περισσότεροι από 150 fund managers, οι οποίοι εκπροσωπούν πάνω από 100 διεθνή funds, ενώ είχαν προγραμματισθεί περί τις 500 συναντήσεις με τα στελέχη των ελληνικών επιχειρήσεων. Στο φετινό roadshow συμμετείχαν θεσμικοί επενδυτές, προερχόμενοι από τη Μεγάλη Βρετανία, τις ΗΠΑ, τη Γαλλία, τη Γερμανία, την Ιταλία, την Ελβετία, την Ολλανδία, τη Σιγκαπούρη, το Χονγκ Κονγκ, τη Δανία και τη Νορβηγία, οι οποίοι έχουν υπό διαχείριση κεφάλαια που ξεπερνούν τα 2 τρισ. ευρώ. Στη διάρκεια του roadshow θα πραγματοποιήθηκε και ειδική παρουσίαση από τον ειδικό γραμματέα Αναδιαρθρώσεων και Αποκρατικοποιήσεων, Γιώργο Χριστοδουλάκη, ο οποίος αναφέρθηκε κυρίως στο πρόγραμμα αποκρατικοποιήσεων της κυβέρνησης, αλλά και στο σχετικό χρονοδιάγραμμα. 7

ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΣΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΣΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ ΟΟΣΑ: ΚΑΝΟΝΕΣ ΠΡΟΣΤΑΣΙΑΣ ΚΑΤΑΝΑΛΩΤΗ Ο ΟΟΣΑ προετοιμάζει τη δημοσίευση κανόνων για την προστασία του καταναλωτή High Level Principles on Financial Countries Protection. Σε συνέχεια της συνάντησής τους στο Παρίσι τον Φεβρουάριο 2011, οι Υπουργοί Οικονομικών και οι Διοικητές Κεντρικών Τραπεζών του G20 ανέθεσαν στον ΟΟΣΑ και στο Financial Stability Board να αναπτύξουν κοινούς κανόνες προστασίας του Καταναλωτή στο τομέα των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών με στόχο τη συνδρομή των χωρών του G20 και να αναπτύξουν τη χρηματοοικονομική προστασία του καταναλωτή. Στο κείμενο αυτό αναπτύσσονται 10 βασικοί κανόνες. 1. Νόμοι και Κανονιστικό Πλαίσιο 2. Ρόλος Εποπτικών Αρχών 3. Ίση και Δίκαιη Μεταχείριση Καταναλωτών 4. Δημοσιεύσεις και Διαφάνεια 5. Χρηματοοικονομική Εκπαίδευση 6. Υπεύθυνοι Κανόνες Συμπεριφοράς από τα Δίκτυα Παροχών Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών 7. Προστασία Δικαιωμάτων Καταναλωτή 8. Προστασία Προσωπικών Δεδομένων Καταναλωτή 9. Διαχείριση Παραπόνων 10. Ανταγωνισμός Το αρχικό κείμενο που δόθηκε σε διαβούλευση είναι διαθέσιμο στο http:// www.oecd.org/dataoecd/31/9/48473101.pdf S&P: Η ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΘΑ ΑΠΟΦΥΓΕΙ ΤΗΝ ΥΦΕΣΗ Ο οίκος αξιολόγησης υποβάθμισε τις προβλέψεις για την ανάπτυξη το 2011 και το 2012 Σε υποβάθμιση των εκτιμήσεων για τον ρυθμό ανάπτυξης της Ευρωζώνης προχώρησε ο οίκος αξιολόγησης Standard & Poor s, εκφράζοντας παράλληλα την πίστη του ότι η νομισματική ένωση θα αποφύγει το ενδεχόμενο μιας διπλής ύφεσης. Συγκεκριμένα, ο οίκος αξιολόγησης αναμένει αύξηση του ΑΕΠ κατά 1,7% το 2011 και κατά 1,5% το 2012, έναντι των αρχικών εκτιμήσεων για ανάπτυξη 1,9% και 1,8%, αντίστοιχα. Οσον αφορά τη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης, τη Γερμανία, η S&P αναμένει ρυθμό ανάπτυξης της τάξης του 2% για το 2012, αρκετά χαμηλότερα από την αρχική πρόβλεψη του 2,5% αλλά και από το 3,3% που αναμένει για φέτος. Για τη Γαλλία, οι εκτιμήσεις του οίκου για ανάπτυξη 1,7% το 2011 και το 2012 ταυτίζονται μεν με αυτές της γαλλικής κυβέρνησης, αλλά υπολείπονται δε των αρχικών προβλέψεων του 2% και 1,9%, αντίστοιχα. Για την Ισπανία, η S&P 8

ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ ΜΕ ΜΙΑ ΜΑΤΙΑ ΣΤΟ ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ αναμένει ανάπτυξη 1% για το 2012 από το 1,5% των αρχικών εκτιμήσεων, ενώ για φέτος ο ρυθμός ανάπτυξης εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί στο 0,8%. «Εξακολουθούμε να πιστεύουμε ότι θα αποφευχθεί μια γνήσια διπλή ύφεση, καθώς εξακολουθούν να υπάρχουν δυνατότητες ανάπτυξης, αν και αναγνωρίζουμε ότι οι καθοδικοί κίνδυνοι είναι σημαντικοί», αναφέρει στην έκθεσή της η S&P. Χαμηλότερα των εκτιμήσεων διαμορφώθηκε και ο δείκτης οικονομικού κλίματος στην Ευρωζώνη, καθώς υποχώρησε τον Αύγουστο στις 98,3 μονάδες από τις 103 του προηγούμενου μήνα. Οι αναλυτές που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του πρακτορείου Reuters ανέμεναν μια μικρότερη πτώση στις 100,5 μονάδες. Σημαντικές πιέσεις δεχόταν το ευρώ την Τρίτη, καθώς οι ειδήσεις που αφορούν την Ευρωζώνη είναι αρνητικές, με την Ιταλία να συναντά μειωμένη ζήτηση στη δημοπρασία ομολόγων (αν και δανείστηκε με μικρότερο επιτόκιο) και τη Γερμανίδα καγκελάριο Αγκελα Μέρκελ να αντιμετωπίζει προβλήματα στη Βουλή. Οπως αναφέρει δημοσίευμα του γερμανικού περιοδικού Focus, στην ψηφοφορία στη Βουλή για την έγκριση των διευρυμένων αρμοδιοτήτων του Ευρωπαϊκού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF), 23 βουλευτές του κυβερνητικού συνασπισμού αναμένεται να δώσουν αρνητική ψήφο. Το ευρώ διαμορφωνόταν χθες το απόγευμα χαμηλότερα κατά 0,5% έναντι του αμερικανικού νομίσματος, στα 1,4436 δολάρια. Ο ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ ΣΤΗΝ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΜΙΑ ΕΡΕΥΝΑ ΤΗΣ ING-IM Τον κίνδυνο της διαμόρφωσης ενός κλίματος πληθωριστικών πιέσεων στην Ευρωζώνη επισημαίνουν οι θεσμικοί που δραστηριοποιούνται στις αγορές της περιοχής, σύμφωνα με έρευνα της ING. Ειδικότερα, σύμφωνα με την ING Investment Management (ING IM) μεταξύ 52 μεγάλων Ευρωπαίων θεσμικών επενδυτών αποκαλύπτει ότι το 36% αυτών αναμένει ότι ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη θα βρίσκεται άνω του 2% σε μια περίοδο 5 ετών. Την ίδια στιγμή, 23 από αυτούς, ήτοι το 44% από τους συμμετέχοντες στην έρευνα, προειδοποιούν ότι τα τρέχοντα αντισυμβατικά μέτρα που χρησιμοποιούνται από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζαόπως η απεριόριστη ρευστότητα και η αγορά ομολόγων των περιφερειακών χωρών, θα οδηγήσουν τελικά σε αύξηση του πληθωρισμού. Προς επίρρωση της έντονης ανοδικής τάσης των πληθωριστικών προσδοκιών, η έρευνα αποκαλύπτει, επίσης, ότι το 8% των ερωτηθέντων αναμένει ότι ο πληθωρισμός θα βρίσκεται σταθερά άνω του 4% τα επόμενα 5 χρόνια, ενώ μόνο το 2% διαβλέπει επικράτηση του αντιπληθωρισμού κατά την ίδια χρονική περίοδο/ Ένας σημαντικός παράγοντας που τροφοδοτεί την ανοδική τάση των πληθωριστικών προσδοκιών φαίνεται να είναι η αποδόμηση της αξιοπιστίας της ΕΚΤ. Μόνο το 23% δήλωσε ότι τρέφει μεγάλη εκτίμηση στην ικανότητα της κεντρικής τράπεζας να διατηρεί χαμηλό και σταθερό πληθωρισμό σε μεσοπρόθεσμη βάση. Σχετικά με αυτό, μόλις 7 ερωτηθέντες (13,5%) δήλωσαν ότι θεωρούν πως τα τρέχοντα αντισυμβατικά μέτρα που εφαρμόζει η ΕΚΤ δεν θα οδηγήσουν σε υψηλότερο πληθωρισμό. Ένας άλλος παράγοντας φόβου που καθοδηγεί τις πληθωριστικές προσδοκίες προέρχεται από τις αυξανόμενες τιμές των εμπορευμάτων. Ωστόσο, θα πρέπει να τονιστεί ότι ο αντίκτυπος του παράγοντα αυτού είναι πιθανώς ήπιος. Παρά το γεγονός ότι το 40% των ερωτηθέντων αναμένει ότι οι τιμές των εμπορευμάτων θα συμβάλουν στη διόγκωση του πληθωρισμού, το 21% από αυτούς βλέπει μόνο περιορισμένο ή μηδενικό κίνδυνο στο να πραγματοποιηθεί κάτι τέτοιο. Όσον αφορά το πού υπάρχει σημαντικός κίνδυνος πληθωρισμού στον κόσμο, το 42% των ερωτηθέντων επεσήμανε τις αναδυόμενες αγορές, το 28% τις ΗΠΑ και το 22% εκτιμά ότι η Ευρώπη είναι περισσότερο ευάλωτη στον πληθωρισμό. Ένα απροσδόκητα χαμηλό ποσοστό της τάξεως του 8% των θεσμικών επενδυτών, που συμμετείχαν στην έρευνα, δήλωσε ότι υπάρχουν σοβαροί πληθωριστικοί κίνδυνοι στο Ηνωμένο Βασίλειο. Συνολικά, η ING IM προβλέπει ότι ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει στις μεγάλες αγορές το επόμενο έτος. Για το 2011, προβλέπει πληθωρισμό της τάξης του 2,8%, 2,6% και 4,4% στις ΗΠΑ, την Ευρώπη και το Ηνωμένο Βασίλειο αντίστοιχα. Οι αντίστοιχες εκτιμήσεις της για το 2012 είναι 2%, 1,9% και 2,5% αντίστοιχα. Σύμφωνα με τον κ. Valentijn van Nieuwenhuijzen, Head of Strategy, Strategy and Asset Allocation Group της ING IM: «Σε μακροπρόθεσμη βάση, περιμένουμε αποκλίνουσες εξελίξεις στον πληθωρισμό. Οι κίνδυνοι στις αναδυόμενες αγορές έχουν αμβλυνθεί σε κάποιο βαθμό, αλλά αυτό θα μπορούσε να αλλάξει εάν οι οικονομίες αυτές επιταχύνουν ξανά τους ρυθμούς μεγέθυνσής τους. Σε γενικές γραμμές, οι αναδυόμενες χώρες έχουν περιορισμένο πλεονάζον παραγωγικό δυναμικό και ενδέχεται συνεπώς να καταγράψουν ευρύτερες πληθωριστικές πιέσεις προς το τέλος του έτους». Συμπληρώνει επίσης ότι «στην Ευρώπη, ο πληθωρισμός των χωρών της περιφέρειας ενδέχεται να υποχωρήσει, αλλά υπάρχει η πιθανότητα ο πληθωρισμός στη Γερμανία να κινηθεί αυξητικά προς το τέλος του έτους, καθώς το ποσοστό της ανεργίας βρίσκεται ήδη χαμηλότερα από τα προ της κρίσης χαμηλά επίπεδα. Αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει πληθωριστικές πιέσεις και αλλού στην Ευρώπη, γεγονός που θα ωθούσε την ΕΚΤ σε αύξηση των επιτοκίων. Αναμένουμε, επίσης, την αντίδραση της Τράπεζας της Αγγλίας, στον υψηλότερο από τα ανώτατα αποδεκτά επίπεδα πληθωρισμό, αυξάνοντας τα επιτόκια. Ωστόσο, η έναρξη της περιοριστικής νομισματικής πολιτικής είναι απίθανο να λάβει χώρα πριν από το πρώτο εξάμηνο του 2012». 9 ΙΔΙΟΚΤΗΣΙΑ: ΕΝΩΣΗ ΘΕΣΜΙΚΩΝ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ ΕΠΙΜΕΛΕΙΑ ΕΚΔΟΣΗΣ: Μάρω Βασιλικού, Έφη Μπούρμπουλα ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΕΠΕΞΕΡΓΑΣΙΑ ΚΕΙΜΕΝΩΝ: Μαρία Θωμαδάκη ΔΗΜΙΟΥΡΓΙΚΟ ΣΕΛΙΔΩΝ: KAMΠΥΛΗ ΑΕΒΕ