qwφιertyuiopasdfghjklzxερυυξnmηq ςwωψerβνtyuσiopasdρfghjklzxcvbn mqwertyuiopasdfghjklzxcvbnφγιmλι qπσπζαwωeτrtνyuτioρνμpκaλsdfghσj Ανϊλυςη των Α.Ε. και Ε.Π.Ε. του Νομού Αιτωλοακαρνανύασ (Δεύγμα του Κλϊδου των Τροφύμων) klzxcvλοπbnαmqwertyuiopasdfghjklz xcvbnmςγqwφertyuioςδφpγρaηsόρ Μεταπτυχιακό Διπλωματικό Εργαςύα Μ.Β.Α. ςτην Διούκηςη Επιχειρόςεων ωυdfghjργklαzxcvbnβφδγωmζqwert Τροφύμων Επιβλϋπων Καθηγητόσ: Βαςύλειοσ Φύλιοσ Φεβρουϊριοσ 2014 λκοθξyuiύαςφdfghjklzxcvbnmqwerty Επιμζλεια: Αλκιβιάδθσ Ηγοφμενοσ Α.Μ.: 78 uiopaβsdfghjklzxcεrυtγyεuνiιoαpasdf ghjklzxcηvbnαςφδmqwertαςδyuiopa sdfαςδφγθμκxcvυξςφbnmςφγqwθeξ τςδφrtyuφγσοιopaαςδφsdfghjklzxcv αςδφbnγμ,mqwertyuiopasdfgαςργκο ώτbnmqwertyςδφγuiopasςδφγdfghjk lzxςδδγςφγcvbnmqwertyuioβκςλπp asdfghjklzxcvbnmqwertyuiopasdγαε ορlzxcvbnmqwertyuiopasdfghjkαεργ
Περιεχόμενα Ρρόλογοσ 4 Κεφάλαιο 1 Ειςαγωγι και Ρλθροφορίεσ για τισ υπό Μελζτθ Εταιρείεσ 5 1.1 5 1.2 6 1.3 ΑΦΟΙ ΑΫΦΑΝΤΘ ΑΒΕΕ 8 1.4 8 1.5 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 9 1.6 ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ 9 Κεφάλαιο 2 Μεκοδολογία και Θεωρθτικό Υπόβακρο 10 2.1 Μεκοδολογία 10 2.2 Θεωρθτικό Υπόβακρο 12 2.2.1 Αρικμοδείκτεσ αποδοτικότθτασ 13 2.2.2 Αρικμοδείκτεσ Δραςτθριότθτασ( Κυκλοφοριακζσ ταχφτθτεσ) 14 2.2.3 Αρικμοδείκτεσ ευςτότθτασ 16 2.2.4 Αρικμοδείκτεσ Διάρκρωςθσ Κεφαλαίων (Δομισ Κεφαλαίων ) και Βιωςιμότθτασ 18 Κεφάλαιο 3 Ανάλυςθ των Οικονομικϊν Καταςτάςεων των Εταιρειϊν: ΕΥ.ΓΕ. ΡΙΣΤΙΟΛΑΣ ΑΒΕΕ,, ΑΦΟΙ ΑΫΦΑΝΤΘ ΑΒΕΕ,, ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ και ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ 20 2
3.1 Ανάλυςθ Αποδοτικότθτασ 20 3.2 Ανάλυςθ Δραςτθριότθτασ (Κυκλοφοριακζσ Ταχφτθτεσ) 31 3.3 Ανάλυςθ ευςτότθτασ 61 3.4 Ανάλυςθ διάρκρωςθσ Κεφαλαίων(Δομισ Κεφαλαίων) και Βιωςιμότθτασ 73 Γενικά ςυμπεράςματα 92 Βιβλιογραφία 94 Διαδικτυακζσ Πθγζσ 95 Παράρτθμα 96 3
Πρόλογοσ Για τθν ευκαιρία που μου δίνεται να εκπονιςω τθν παροφςα Μεταπτυχιακι Διπλωματικι Εργαςία, κα ικελα να ευχαριςτιςω τον κακθγθτι μου κφριο Βαςίλειο Φίλιο. Επίςθσ κα ικελα να ευχαριςτιςω τουσ γονείσ μου λζγοντασ το λιγότερο που μπορϊ να πω, ότι δθλαδι μου ςυμπαραςτζκονται και με κακοδθγοφν ςε όλθ τθν ζωσ τϊρα ηωι μου με αγάπθ και ςοφία. Το εν λόγω Μεταπτυχιακό Ρρόγραμμα είναι ζνασ προςωπικόσ μου ςτόχοσ από το παρελκόν και είμαι ευχαριςτθμζνοσ που κα εκπλθρωκεί με τθν κατάκεςθ τθσ παροφςασ εργαςίασ. 4
Κεφάλαιο 1 Ειςαγωγι και Πλθροφορίεσ για τισ υπό Μελζτθ Εταιρείεσ. Θ εργαςία χωρίηεται ςε τζςςερα κεφάλαια. Το πρϊτο κεφάλαιο είναι θ ειςαγωγι και κάποιεσ πλθροφορίεσ για τισ εταιρείεσ των οποίων κα κάνουμε τθν ανάλυςθ των οικονομικϊν καταςτάςεων. Στο δεφτερο κεφάλαιο αναφζρεται θ μεκοδολογία που ακολουκικθκε για τθν εκπόνθςθ τθσ εργαςίασ. Δθλαδι ο τρόποσ που ζγινε θ δουλειά. Ακόμθ γίνεται αναφορά ςτουσ αρικμοδείκτεσ που κα χρθςιμοποιθκοφν. Στο τρίτο κεφάλαιο γίνεται θ ανάλυςθ των οικονομικϊν καταςτάςεων και, προφανϊσ, θ εξαγωγι ςυμπεραςμάτων βάςει των αποτελεςμάτων των αρικμοδεικτϊν. Τζλοσ, κάνουμε μία ςυνολικι ςφγκριςθ των υπό μελζτθ εταιρειϊν, ςφμφωνα με τα δεδομζνα του τρίτου κεφαλαίου, βγάηοντασ ζνα γενικό ςυμπζραςμα. Ασ παρουςιάςουμε λοιπόν κάποια ςτοιχεία για τισ εταιρείεσ τισ οποίεσ κα αναλφςουμε. Κατ αρχιν πρόκειται για ζξι ςυνολικά εταιρείεσ οι οποίεσ δραςτθριοποιοφνται ςτον κλάδο των τροφίμων ςτο νομό Αιτωλοακαρνανίασ. Οι πζντε από αυτζσ είναι ανϊνυμεσ, βιομθχανικζσ και εμπορικζσ εταιρείεσ, ενϊ θ ζκτθ είναι περιοριςμζνθσ ευκφνθσ. Αναλυτικά ζχουμε: ΕΤ.ΓΕ. ΠΙΣΙΟΛΑ ΑΒΕΕ ΓΑΙΑ ΣΡΟΦΙΜΑ ΑΒΕΕ ΑΦΟΙ ΑΫΦΑΝΣΗ ΑΒΕΕ ΙΝΣΕΡΝΑΙΟΝΑΛ ΦΡΟΤΣ ΑΕΒΕ ΓΟΡΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ ΠΕΙΡΑΝ ΑΓΡΙΝΙΟ ΕΠΕ 1.1 ΕΤ.ΓΕ.ΠΙΣΙΟΛΑ ΑΒΕΕ Με άλλα λόγια είναι θ εταιρεία Agrino. Ιδρφκθκε το 1955 ςτο Αγρίνιο από τα αδζρφια Ευςτράτιο, Ευκφμιο και Γεϊργιο Ριςτιόλα. Τθ δεκαετία του 80 θ εταιρεία βρίςκεται ςτθν πρϊτθ κζςθ των προτιμιςεων του Ζλλθνα καταναλωτι. Το 1993 ειςζρχεται και ςτθν αγορά των οςπρίων, 5
πζρα από το ρφηι, με το οποίο είχε αςχολθκεί εμπορικά από το 1970. Αξίηει να ςθμειϊςουμε ότι το 1998 ολοκλθρϊνεται το δεφτερο εργοςτάςιο τθσ επιχείρθςθσ ςτθν Θεςςαλονίκθ και αυξάνεται ςθμαντικά θ παραγωγικι τθσ δυναμικότθτα. Το 2001 θ Agrino αποκτά τα πιςτοποιθτικά ISO9002 και HACCP από γνωςτό φορζα πιςτοποιιςεων τθσ Γερμανίασ. Το 2002 βραβεφεται με το βραβείο «Επϊνυμου Ρροϊόντοσ» ςτθν Ελλάδα και ςτο εξωτερικό από τθν μεγαλφτερθ διεκνι ζκκεςθ τροφίμων και ποτϊν SIA1 για τθ ςειρά Agrino Specialites, με το βραβείο «Καλφτερο Ελλθνικό Ρροϊόν». Τα κριτιρια ιταν θ ποιότθτα και θ εμπορικι επιτυχία. Τισ χρονιζσ 2005, 2006 και 2007 θ Agrino καινοτομεί ςτον κλάδο των τροφίμων. Λανςάρει το πρϊτο ελλθνικό πιςτοποιθμζνο όςπριο κακϊσ και το πρϊτο ελλθνικό ρφηι γριγορου βραςμοφ. Ακόμθ είναι θ πρϊτθ εταιρεία ρυηιοφ και οςπρίων ςτθ Ευρϊπθ που εφαρμόηει το ςφςτθμα Ορκισ Γεωργικισ Ρρακτικισ ςτα προϊόντα τθσ. Αναγράφει το όνομα του παραγωγοφ και τον τόπο καλλιζργειασ ςτθν ςυςκευαςία του προϊόντοσ. Τα επόμενα χρόνια είναι επίςθσ χρόνια βραβεφςεων για τθν εταιρεία και ςτθν Ελλάδα και ςτο εξωτερικό. Εδϊ πρζπει να αναφζρουμε ότι θ Agrino δθμοςίευςε για πρϊτθ φορά οικονομικζσ καταςτάςεισ ωσ ανϊνυμθ βιομθχανικι και εμπορικι εταιρεία τθν 31 Δεκεμβρίου 1993, οφςα ειςθγμζνθ ςτο Χρθματιςτιριο Αξιϊν Ακθνϊν. Θ ζδρα τθσ εταιρεία βρίςκεται ςτο Αγρίνιο, επί τθσ εκνικισ οδοφ Αντιρρίου- Ιωαννίνων. Θ εμπορικι διεφκυνςθ μαηί με το κζντρο διανομισ Ακθνϊν ςτεγάηονται επί τθσ λεωφόρου Αμαρουςίου ςτθ Λυκόβρυςθ Αττικισ, ςε ιδιόκτθτο κτιριο ςυνολικισ ζκταςθσ 2500 τετραγωνικϊν μζτρων. Θ εταιρεία διακζτει δφο κζντρα παραγωγισ. Το πρϊτο εργοςτάςιο ιδρφκθκε το 1962 και ςτεγάηει το κζντρο διανομισ Δυτικισ Ελλάδοσ. Το νζο υπερςφγχρονο εργοςτάςιο βρίςκεται ςτθν Ά Ηϊνθ τθσ βιομθχανικισ περιοχισ Θεςςαλονίκθσ και ςτεγάηει το κζντρο διανομισ Βορείου Ελλάδοσ. Θ ςυνολικι ζκταςθ των εργοςταςίων αγγίηει τα 30000 τετραγωνικά μζτρα, εκ των οποίων τα 13000 τ.μ. καλφπτονται από βιομθχανικζσ εγκαταςτάςεισ. 6
1.2 ΓΑΙΑ ΣΡΟΦΙΜΑ ΑΒΕΕ Στισ 23/10/1995 δθμοςιεφεται ςτο Φφλλο Εφθμερίδασ τθσ Κυβερνιςεωσ θ ςφςταςθ τθσ εταιρείασ Γαία ωσ ανϊνυμθ, βιομθχανικι και εμπορικι εταιρεία. Ρερίπου ςτα μζςα του επόμενου ζτουσ δθμοςιεφονται και οι πρϊτεσ οικονομικζσ τθσ καταςτάςεισ ςτθν ίδια πθγι. Θ ζδρα τθσ εταιρείασ είναι ο διμοσ Αγρινίου Αιτωλοακαρνανίασ. Θ Γαία δραςτθριοποιείται ςτθν εμπορία, παραγωγι, τυποποίθςθ, ςυςκευαςία και διάκεςθ τροφίμων και ποτϊν κακϊσ επίςθσ και ςυναφϊν ειδϊν. Ρραγματοποιεί εγχϊριεσ πωλιςεισ αλλά κάνει και ειςαγωγζσ και εξαγωγζσ. Επίςθσ είναι αντιπρόςωποσ διαφόρων οίκων ςυναφοφσ δραςτθριότθτασ ςτθν Ελλάδα και ςτο εξωτερικό. Τα προϊόντα που παράγει και εμπορεφεται θ εταιρεία ςυνδζονται άμεςα με τθν ελλθνικι παραδοςιακι διατροφι και τθν μεςογειακι κουηίνα. Θ Γαία ιδρφκθκε επειδι διαπιςτϊκθκε από τουσ ιδρυτζσ τθσ ότι, ενϊ τα ελλθνικά αγροτικά προϊόντα είναι υψθλισ ποιότθτασ δεν υπιρχαν ςτισ διεκνείσ αγορζσ. Επίτιμοσ αντιπρόεδροσ τθσ Γαία είναι ο γνωςτόσ ςεφ Λευτζρθσ Λαηάρου, οποίοσ είναι με τθ ςειρά του ιδιοκτιτθσ γνωςτοφ βραβευμζνου εςτιατορίου. Επίςθσ ζχει βραβευτεί και ο ίδιοσ με ζνα αςτζρι Michelin. Θ εταιρεία ζχει 60 διεκνείσ βραβεφςεισ από το ζτοσ ίδρυςισ τθσ και 16 εγχϊριεσ. Ακόμθ, διακζτει 9 πιςτοποιιςεισ τισ οποίεσ ζχει αντλιςει από τθν Ελλάδα και το εξωτερικό. Οι πιςτοποιιςεισ αναφζρονται ςτον τομζα παραγωγισ και ςτθν προςταςία του περιβάλλοντοσ. Το εργοςτάςιο τθσ Γαία βρίςκεται ςε ζκταςθ 15000 τετραγωνικϊν μζτρων και είναι ςυνολικισ επιφάνειασ 6500 τ.μ.. εδϊ γίνεται επεξεργαςία και ςυςκευαςία ελαιολάδου, ελιάσ, πάςτασ και ςάλτςασ. Το εργοςτάςιο βρίςκεται ςε απόςταςθ μικρότερθ των 2 χιλιομζτρων από το Αγρίνιο. Θ αποκικθ τθσ Γαία είναι 3000 τ.μ. και χρθςιμεφει ςτθν αποκικευςθ ελαιολάδου. Θ ζδρα των γραφείων τθσ εταιρείασ βρίςκεται ςτο κζντρο τθσ Ακινασ. Πλεσ οι εγκαταςτάςεισ τθσ εταιρείασ πλθροφν προδιαγραφζσ ποιότθτασ και είναι πιςτοποιθμζνεσ με διεκνείσ πιςτοποιιςεισ. Θ εταιρεία ιδθ εφαρμόηει τθν πολιτικι επιτόπου 7
ςυμπίεςθσ και ανακφκλωςθσ. Τα προϊόντα τθσ Γαία μποροφν να βρεκοφν ςε όλα τα μεγάλα super markets και ντελικατζςεν. Θ εταιρεία εξάγει ςτθν Ευρϊπθ,ςτθν Αςία, ΘΡΑ, Καναδά και Βραηιλία. 1.3 ΑΦΟΙ ΑΫΦΑΝΣΗ ΑΒΕΕ Θ εταιρεία Αχφαντισ ςυςτικθκε ςτα τζλθ του 2001 ωσ ανϊνυμθ εμπορικι και βιομθχανικι εταιρεία. Ζδρα τθσ είναι ο διμοσ Νεάπολθσ του νομοφ Αιτωλοακαρνανίασ. Αντικείμενο τθσ εταιρείασ είναι ο τεμαχιςμόσ, θ τυποποίθςθ και θ παραγωγι κρζατοσ. Κυρίωσ χοιρινοφ. Ακόμθ παράγει αλλαντικά και κάνει διάκεςθ αυτϊν ςτο εμπόριο. Αξίηει να ςθμειϊςουμε ότι ζχει τθ δυνατότθτα παραγωγισ και πϊλθςθσ βιολογικϊν προϊόντων, κακϊσ επίςθσ και τυροκομικϊν προϊόντων. Θ επιχείρθςθ διακζτει τρία καταςτιματα. Ζνα ςτθ γζφυρα του Αχελϊου, που είναι μάλιςτα και πρατιριο, άλλο ζνα ςτθν Μαλεςιάδα Βάλτου και, τζλοσ ζνα κατάςτθμα ςτο Αγρίνιο. Υπάρχουν επίςθσ βιομθχανικά ςφαγεία. Αυτά διακζτουν τρεισ γραμμζσ ςφαγισ. Για βοοειδι, χοίρουσ και αιγοπρόβατα. Επίςθσ γίνεται και ςφαγι κουνελιϊν. Τα ςφαγεία είναι πιςτοποιθμζνα και μάλιςτα και για ςφαγι βιολογικϊν ηϊων. Θ εταιρεία είναι πιςτοποιθμζνθ με τζςςερεισ πιςτοποιιςεισ για τθν εκτροφι, ςφαγι, τυποποίθςθ και διανομι του κρζατοσ. Οι πιςτοποιιςεισ αυτζσ αφοροφν μεταξφ άλλων τισ ςυνκικεσ υγιεινισ κατά τθν διαδικαςία παραγωγισ και διακίνθςθσ των προϊόντων. 1.4 ΙΝΣΕΡΝΑΙΟΝΑΛ ΦΡΟΤΣ ΑΕΒΕ Στα μζςα του 1996 ζγινε ςφςταςθ τθσ Ιντερνάςιοναλ Φρουτ ωσ ανϊνυμθ εταιρεία. Ενϊ δθμοςίευςε για πρϊτθ φορά οικονομικζσ καταςτάςεισ ςτα μζςα του 1998 ςε Φφλλο Εφθμερίδασ τθσ Κυβερνιςεωσ. Θ εταιρεία εδράηεται ςτο Αγρίνιο Αιτωλοακαρνανίασ. Θ δραςτθριότθτζσ τθσ είναι οι ακόλουκεσ. Εμπορεφεται, δθλαδι αγοράηει και πωλεί, οπωροκθπευτικά και όλων των ειδϊν τα αγροτικά προϊόντα ςε νωπι ι 8
και κατεψυγμζνθ μορφι. Επίςθσ, κάνει εμπόριο γεωργικϊν ςπόρων, ξθρϊν καρπϊν κακϊσ επίςθσ και δθμθτριακϊν. Για τθν επεξεργαςία, μεταποίθςθ και ςυςκευαςία των παραπάνω προϊόντων θ εν λόγω εταιρεία είτε κατζχει, είτε απλϊσ εκμεταλλεφεται εργοςταςιακζσ μονάδεσ. Ρρζπει να ποφμε ότι θ Ιντερνάςιοναλ Φρουτ κάνει επίςθσ ειςαγωγζσ και εξαγωγζσ των παραπάνω προϊόντων. 1.5 ΓΟΡΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ Ασ περάςουμε τϊρα ςτθν εταιρεία ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ. Ρρόκειται για μία ανϊνυμθ εταιρεία θ οποία, ςε αντίκεςθ με τισ προθγοφμενεσ ςυςτικθκε ςτα τζλθ του 2007 με τθν ςθμερινι τθσ μορφι. Ρρζπει να ποφμε ότι παρουςίαςε για πρϊτθ φορά οικονομικζσ καταςτάςεισ ςτα τζλθ του 2008, οι οποίεσ δθμοςιεφτθκαν ςτθν Εφθμερίδα τθσ Κυβερνιςεωσ μετά τα μζςα του 2009. Ζδρα τθσ εν λόγω εταιρείασ είναι ο διμοσ Θεςτιζων του νομοφ Αιτωλοακαρνανίασ. Βρίςκεται ςτθν εκνικι οδό Αγρινίου-Αντιρρίου. Θ δραςτθριότθτα τθσ επιχείρθςθσ ζχει να κάνει με τθν παραγωγι, τθν μεταποίθςθ και τθν ςυςκευαςία κάκε είδουσ τροφίμων (κρζατα, ψάρια, λαχανικά, τυροκομικά, αλλαντικά και κατεψυγμζνα προϊόντα, μεταξφ των οποίων και αρτοςκευάςματα). Ακόμθ, κάνει εμπορία των παραπάνω προϊόντων λιανικϊσ και χονδρικϊσ. Επίςθσ κάνει ειςαγωγζσ και εξαγωγζσ ςε χϊρεσ τθσ Ευρωπαϊκισ Ζνωςθσ. Αξίηει να αναφζρουμε ότι θ επιχείρθςθ πρωτοδθμιουργικθκε το 1999 και ιταν ομόρρυκμθ ενϊ νομικι μορφι ςε ανϊνυμθ άλλαξε το 2007. Οι εγκαταςτάςεισ ςτισ οποίεσ ςτεγάηεται είναι ιδιόκτθτεσ. Ακόμθ, είναι πιςτοποιθμζνθ κατά HACCP. Διακζτει ιδιόκτθτο ςτόλο φορτθγϊν και μεταφορικϊν μζςων που παρζχουν τθν δυνατότθτα κατάψυξθσ και ςυντιρθςθσ των εμπορευμάτων τθσ. Μεταξφ άλλων εφοδιάηει HO.RE.CA., Super Markets και εςτιατόρια γριγορου φαγθτοφ. 1.6 ΠΕΙΡΑΝ ΑΓΡΙΝΙΟ ΕΠΕ 9
Ρρόκειται για τθ μοναδικι εταιρεία περιοριςμζνθσ ευκφνθσ τθσ παροφςασ εργαςίασ και τθν μοναδικι εταιρεία τροφίμων αυτισ τθσ νομικισ μορφισ ςτο νομό. Συςτικθκε ςτα μζςα του 2005 οπότε και δθμοςιεφτθκε θ ςφςταςθ ςτθν Εφθμερίδα τθσ Κυβερνιςεωσ. Οικονομικζσ καταςτάςεισ παρουςίαςε τθν 31/12/2006 οι οποίεσ δθμοςιεφτθκαν λίγουσ μινεσ πριν το τζλοσ του 2007. Ζδρα τθσ εταιρείασ είναι το Αγρίνιο ςτο νομό Αιτωλοακαρνανίασ. Θ δραςτθριότθτά τθσ είναι θ εμπορία παραδοςιακϊν προϊόντων ςτον τομζα τθσ διατροφισ τα οποία είναι βιολογικά. Ραραδείγματοσ χάριν, οπωροκθπευτικά, κτθνοτροφικά και είδθ παντοπωλείου. Σκοπόσ τθσ είναι, επίςθσ, και θ παραγωγι και τυποποίθςθ των παραπάνω προϊόντων. Θ επιχείρθςθ αυτι λειτουργεί βάςει κοινωνικισ δικαιόχρθςθσ ( social franchising). Κεφάλαιο 2 Μεκοδολογία και Θεωρθτικό Τπόβακρο Σε αυτό το κεφάλαιο κα παρουςιάςουμε τθν μεκοδολογία τθσ εργαςίασ. Δθλαδι, κα δείξουμε με ποιά βιματα ζγινε θ εκπόνθςι τθσ, άρα το πϊσ δουλζψαμε. Ακόμθ, κα καταγράψουμε το κεωρθτικό υπόβακρο, που είναι ςτθν ουςία το ςφνολο των αρικμοδεικτϊν που χρθςιμοποιικθκαν και ο τρόποσ υπολογιςμοφ τουσ. 2.1 Μεκοδολογία Για τθν εκπόνθςθ τθσ εργαςίασ ακολουκικθκαν τα παρακάτω βιματα: Συγκεντρϊκθκαν οι οικονομικζσ καταςτάςεισ των υπό μελζτθ εταιρειϊν. Υπολογίςτθκαν οι αρικμοδείκτεσ που κα παρουςιαςτοφν παρακάτω. 10
Τα αποτελζςματα των υπολογιςμϊν ταξινομικθκαν ςε πίνακεσ και διαγράμματα. Βάςει των πινάκων και των διαγραμμάτων οδθγθκικαμε ςε ςυμπεράςματα για τισ εταιρείεσ μασ. Υπάρχουν τρία ςχόλια που πρζπει να γίνουν. Το ζνα αφορά ςτισ εταιρείεσ, το άλλο ςτουσ πίνακεσ και το τρίτο ςτουσ δείκτεσ: Σε όλεσ τισ εταιρείεσ θ ανάλυςθ γίνεται για τζςςερεισ (4) χριςεισ εντόσ τθσ οικονομικισ κρίςθσ ςτθν Ελλάδα και για τζςςερεισ(4) χριςεισ προ τθσ οικονομικισ χριςθσ. Αντίςτοιχα,2012, 2011, 2010, 2009 και 2007,2006, 2005, 2004. Εξαίρεςθ αποτελοφν δφο εταιρείεσ. Θ μία εταιρεία είναι θ ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ θ οποία ςυςτικθκε ςτα τζλθ του 2007 και εξζδωςε οικονομικζσ καταςτάςεισ για πρϊτθ φορά τθν 31/12/2008. Για αυτιν τθν εταιρεία θ ανάλυςθ γίνεται για τισ χριςεισ 2012, 2011, 2010, 2009, 2008. Δθλαδι μόνο εντόσ κρίςθσ. Θ άλλθ εταιρεία είναι θ ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ. Αυτι ωσ ΕΡΕ ζχει εκδϊςει οικονομικζσ καταςτάςεισ μόνο τθν 31/12/2006 και ποτζ άλλοτε, μιασ και τθσ δίνει δικαίωμα ο νόμοσ. Συνεπϊσ για αυτιν τθν επιχείρθςθ ζχουμε μόνον μία φωτογραφικι εικόνα προ κρίςθσ και για μία μόνο χριςθ. Επειδι, όμωσ πρόκειται για τθν μοναδικι ΕΡΕ ςτον κλάδο των τροφίμων, και λόγω του κζματοσ τθσ εργαςίασ, δεν μποροφμε να τθν παραλείψουμε. Συνεπϊσ, υπάρχουν δφο πίνακεσ για κάκε δείκτθ. Ζνασ από το 2012 ζωσ το 2008 (μόνο για τθν Γοργόνα το2008) που περιζχει δεδομζνα εντόσ κρίςθσ, και ζνασ από το 2007 ζωσ το 2004 που περιζχει δεδομζνα προ κρίςθσ (εδϊ περιζχονται και τα δεδομζνα τθσ Ρειράν Αγρίνιο). Για κάκε πίνακα υπάρχει και το αντίςτοιχο διάγραμμα. Επίςθσ, πρζπει να ποφμε ότι θ από το 2007 και μετά εκδίδει τισ οικονομικζσ τθσ καταςτάςεισ βάςει των Διεκνϊν Λογιςτικϊν Ρροτφπων. Αυτό ςθμαίνει ότι για αυτζσ τθσ χριςεισ είναι διακζςιμθ Κατάςταςθ Ταμειακϊν οϊν. Ζτςι, μασ δίνεται θ ευκαιρία να υπολογίςουμε δφο παραπάνω δείκτεσ για αυτιν τθν εταιρεία. Το δείκτθ Ταμειακι ευςτότθτα2 ςτουσ δείκτεσ ρευςτότθτασ, και τον δείκτθ Κάλυψθσ Τόκων με Ταμειακζσ οζσ για τουσ δείκτεσ δομισ κεφαλαίων. 11
Ρροφανϊσ, δεν μπορεί εδϊ να γίνει ςφγκριςθ με τισ άλλεσ εταιρείεσ επειδι αυτζσ δεν εκδίδουν οικονομικζσ καταςτάςεισ βάςει ΔΛΡ τισ αντίςτοιχεσ χριςεισ. Ακόμθ, πρζπει να ποφμε ότι για τον ακριβι υπολογιςμό των δεικτϊν είναι απαραίτθτεσ και οι ςθμειϊςεισ που ςυνοδεφουν τισ οικονομικζσ καταςτάςεισ, επειδι εκεί υπάρχει θ ανάλυςθ των κονδυλίων. Εμείσ εργαςτικαμε με τισ δθμοςιευμζνεσ οικονομικζσ καταςτάςεισ χωρίσ τισ ςθμειϊςεισ. Σε κάκε περίπτωςθ οφείλουμε να ποφμε ότι οι υπολογιςμοί είναι διακζςιμοι ςε χειρόγραφθ μορφι με μολφβι ςε κόλλεσ αναφοράσ και με μεγάλθ λεπτομζρεια. Ο χειρόγραφοσ τρόποσ επιλζχκθκε επειδι κάκε Ιςολογιςμόσ, και εν γζνει οι οικονομικζσ καταςτάςεισ, των εταιρειϊν ζχουν τισ δικζσ τουσ ιδιομορφίεσ. 2.2 Θεωρθτικό Τπόβακρο Στθν ενότθτα αυτι κα γίνει παρουςίαςθ των αρικμοδεικτϊν που κα χρθςιμοποιθκοφν ςτο επόμενο κεφάλαιο. Θα δοφμε ποιοι είναι και τον τρόπο υπολογιςμοφ τουσ. Ρρζπει να ποφμε ότι το ςφνολο των αρικμοδεικτϊν αλιεφτθκε από δφο κυρίωσ πανεπιςτθμιακά ςυγγράμματα. Το ζνα είναι «Ανάλυςθ και Αποτίμθςθ Επιχειριςεων» των κακθγθτϊν του Οικονομικοφ Ρανεπιςτθμίου Ακθνϊν, Γκίκα, Ραπαδάκθ και Σιουγλζ, και το άλλο «Χρθματοοικονομικι Ανάλυςθ Λογιςτικϊν Καταςτάςεων» του κυρίου Νιάρχου, κακθγθτι του Ρανεπιςτθμίου Ακθνϊν. Βεβαίωσ, δεν είναι τα μοναδικά βιβλία που μελετικθκαν. Αναλυτικι παρουςίαςθ των βιβλίων που μελετικθκαν πριν και κατά τθν εκπόνθςθ τθσ εν λόγω εργαςίασ κα γίνει ςτθν βιβλιογραφία. Οι αρικμοδείκτεσ που κα μελετθκοφν χωρίηονται ςε τζςςερεισ ομάδεσ: Αρικμοδείκτεσ Αποδοτικότθτασ Αρικμοδείκτεσ Δραςτθριότθτασ (Κυκλοφοριακζσ Ταχφτθτεσ) Αρικμοδείκτεσ ευςτότθτασ 12
Αρικμοδείκτεσ Διάρκρωςθσ Κεφαλαίων (Δομισ Κεφαλαίων) και Βιωςιμότθτασ ΑΙΚ= ΚΚ = ΚΚ ΙΚ Πωλ ήςεισ 2.2.1 Αρικμοδείκτεσ Αποδοτικότθτασ *Πωλ ήςεισ ΣΕ ΑΙΚ: Αποδοτικότθτα Ιδίων Κεφαλαίων ΑΡ: Αποδοτικότθτα Ρωλιςεων ΚΤΕ: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ενεργθτικοφ ΧΜ: Χρθματοοικονομικι Μόχλευςθ ΚΚ: Κακαρά Κζρδθ μετά φόρων ΣΕ: Συνολικό Ενεργθτικό * ΣΕ =ΑΡ*ΚΤΕ*ΧΜ (1) ΙΚ ΑΕ= ΚΚ ΣΕ (2) ΑΕ: Αποδοτικότθτα Ενεργθτικοφ Ραραπάνω ςτον τφπο (1) βλζπουμε πωσ αναλφεται θ Αποδοτικότθτα Ιδίων Κεφαλαίων ςτα ςυςτατικά τθσ ςτοιχεία αν πολλαπλαςιάςουμε και διαιρζςουμε με τισ Ρωλιςεισ και το ΣΕ. Τα ςυςτατικά τθσ ςτοιχεία είναι τα ΑΡ, ΚΤΕ, ΧΜ. Εδϊ πρζπει να ποφμε ότι θ ΑΙΚ είναι ζνασ δείκτθσ και όχι το γινόμενο τριϊν δεικτϊν. Θ ΑΙΚ δείχνει τθν ικανότθτα τθσ επιχείρθςθσ να παράγει κζρδθ. Εμείσ κζλουμε να αυξάνεται από τθν ΑΡ και τθν ΚΤΕ και μζχρι ζνα βακμό από τθν ΧΜ. Πμωσ όταν θ ΧΜ αυξάνεται πάνω από ζνα όριο υποδθλϊνεται κίνδυνοσ μακροχρόνιασ επιβίωςθσ τθσ επιχείρθςθσ. Αυτό επειδι αυξάνονται τα ΞΚ τθσ επιχείρθςθσ. Βλζπε τφπο (3). ΧΜ= ΣΕ ΙΚ =ΙΚ +ΞΚ ΙΚ =1+ ΞΚ ΙΚ (3) 13
Ππου ΞΚ είναι τα Ξζνα Κεφάλαια. Θ Αποδοτικότθτα Πωλιςεων δείχνει τθν ικανότθτα των Ρωλιςεων να παράγουν κζρδθ. Πςο αυξάνεται τόςο πιο κερδοφόρα είναι θ επιχείρθςθ. Θ Κυκλοφοριακι Σαχφτθτα Ενεργθτικοφ δείχνει τθν ικανότθτα των ςτοιχείων του Ενεργθτικοφ να δθμιουργοφν Ρωλιςεισ. Θ αφξθςι τθσ υποδθλϊνει όλο και πιο αποτελεςματικι διαχείριςθ των ςτοιχείων του Ενεργθτικοφ. Θ Χρθματοοικονομικι Μόχλευςθ δείχνει το βακμό που το Ενεργθτικό ζχει χρθματοδοτθκεί από τα Κδια κεφάλαια. Ζχει κετικι επίδραςθ ςτον ΑΙΚ μζχρι ενόσ ςθμείου για τον λόγο που αναφζραμε παραπάνω. Θ Αποδοτικότθτα Ενεργθτικοφ δείχνει τθν ικανότθτα του Συνολικοφ Ενεργθτικοφ να παράγει κζρδθ. 2.2.2 Αρικμοδείκτεσ Δραςτθριότθτασ (Κυκλοφοριακζσ Σαχφτθτεσ) ΚΤΕ= ΚΤΡ= ΚΤΕΡ= ΚΤΑΡ= ΚΤΜΕ= ΚΤΜΑ= ΚΤΚΕ= Πωλ ήςεισ Ενεργητικ ό Πωλ ήςεισ Πάγια Πωλ ήςεισ Ενς ώματα Πάγια Πωλ ήςεισ Ας ώματα Πάγια Πωλ ήςεισ Μακροπρ όθεςμεσ Επενδ ύςεισ Πωλ ήςεισ Μακροπρ όθεςμεσ Απαιτ ήςεισ Πωλ ήςεισ Κυκλοφορο ύν Ενεργητικ ό Κόςτοσ Πωλ ήςεων ΚΤ Αποκεμάτων= Μέςοσ Όροσ Αποθεμ άτων Χρήςησ 360 ημ έρεσ Ρερίοδοσ Ρϊλθςθσ Αποκεμάτων= ΚΤ Απαιτιςεων= ΚΤ Αποθεμ άτων Πώλήςεισ Απαιτ ήςεισ που μπορο ύν να ειςπραχθο ύν 360 ημ έρεσ Ρερίοδοσ Είςπραξθσ Απαιτιςεων= ΚΤ Απαιτ ήςεων 14
Λειτουργικό Κεφάλαιο Κίνθςθσ= (Κυκλοφ. Ενεργθτικό- Διακζςιμα- Χρεόγραφα)-(Βραχυπροκ. Υποχρεϊςεισ- Τοκοφόρεσ Βραχυπροκ. Υποχρ.) ΚΤ Λειτουργικοφ Κεφαλ. Κίνθςθσ= ΚΤ Ρρομθκευτϊν= Πωλ ήςεισ Λειτουργικ ό Κεφ άλαιο Κίνηςησ Κόςτοσ Πωλ ήςεων Προμηθευτ έσ 360 ημ έρεσ Ρερίοδοσ πλθρωμισ Ρρομθκευτϊν= ΚΤ Προμηθευτ ών Λειτουργικόσ Κφκλοσ= Ρερίοδοσ Είςπραξθσ Απαιτιςεων+ Ρερίοδοσ Ρϊλθςθσ Αποκεμάτων Εμπορικόσ Κφκλοσ= Λειτουργικόσ Κφκλοσ-Ρερίοδοσ Ρλθρωμισ Ρρομθκευτϊν Οι δείκτεσ ΚΣΕ, ΚΣΠ, ΚΣΕΠ, ΚΣΑΠ, ΚΣΜΕ, ΚΣΜΑ και ΚΣΚΕ δείχνουν τθν ικανότθτα των αντίςτοιχων ςτοιχείων του Ενεργθτικοφ να δθμιουργοφν Ρωλιςεισ. Θ ΚΤΚΕ επθρεάηεται από τθν ΚΤ Αποκεμάτων και από τθν ΚΤ Απαιτιςεων. Θ ΚΤΡ επθρεάηεται από τισ ΚΤΕΡ και ΚΤΑΡ, ενϊ θ ΚΤΕ επθρεάηεται από τισ ΚΤΡ, ΚΤΜΕ και ΚΤΜΑ. Θ ΚΣ Αποκεμάτων δείχνει πόςεσ φορζσ κατά πωλοφνται τα μζςο όρο πωλοφνται τα Αποκζματα μζςα ςτθ χριςθ. Ενϊ, θ Περίοδο Πϊλθςθσ Αποκεμάτων δείχνει ςε πόςεσ θμζρεσ πωλείται το Απόκεμα μζςα ςε μία χριςθ, και μετράται ςε θμζρεσ. Στον παρονομαςτι του δείκτθ μπαίνει ο μζςοσ όροσ του αρχικοφ και του τελικοφ αποκζματοσ χριςθσ, μιασ και είναι δφςκολο να γνωρίηουμε το αναλωκζν Απόκεμα μίασ επιχείρθςθσ χωρίσ εςωτερικι πλθροφόρθςθ. Θ ΚΣ Απαιτιςεων δείχνει πόςεσ φορζσ ειςπράττονται οι Απαιτιςεισ μζςα ςε μία χριςθ. Θ Περίοδοσ Είςπραξθσ αυτϊν δείχνει ςε πόςεσ μζρεσ γίνεται θ είςπραξθ των Απαιτιςεων, χωρίσ να λαμβάνεται υπόψθν θ πίςτωςθ που δίνεται ςτουσ Ρελάτεσ, και μετράται ςε θμζρεσ. Στον παρονομαςτι μπαίνουν οι Απαιτιςεισ μειωμζνεσ κατά τα γραμμάτια και τισ επιταγζσ ςε κακυςτζρθςθ κακϊσ επίςθσ μειωμζνεσ και κατά τουσ επιςφαλείσ πελάτεσ. Αυτό γιατί υπάρχει μεγάλθ πικανότθτα οι εν λόγω απαιτιςεισ να μθν ρευςτοποιθκοφν. Γενικϊσ, το Λειτουργικό Κεφάλαιο Κίνθςθσ μίασ επιχείρθςθσ ορίηεται ωσ το Κυκλοφοροφν Ενεργθτικό μείον τισ Βραχυπρόκεςμεσ 15
Υποχρεϊςεισ. Θ ΚΣ Λειτουργικοφ Κεφαλαίου Κίνθςθσ δείχνει το πόςο αποτελεςματικά διαχειρίηεται θ επιχείρθςθ το Κεφάλαιο Κίνθςισ τθσ. Το Λειτουργικό Κεφάλαιο Κίνθςθσ μετριζται ςε Ευρϊ. Ωσ τοκοφόρεσ βραχυπρόκεςμεσ υποχρεϊςεισ εννοοφμε τισ βραχυπρόκεςμεσ δανειακζσ υποχρεϊςεισ, τισ βραχυπρόκεςμεσ τραπεηικζσ υποχρεϊςεισ, τισ βραχυπρόκεςμεσ υποχρεϊςεισ από χρθματοοικονομικι μίςκωςθ και τισ μακροπρόκεςμεσ υποχρεϊςεισ πλθρωτζεσ ςτθν επόμενθ χριςθ. Θ ΚΣ Προμθκευτϊν δείχνει πόςεσ φορζσ κατά μζςο όρο πλθρϊνονται οι Ρρομθκευτζσ μζςα ςτθν χριςθ. Θ Περίοδοσ Πλθρωμισ Προμθκευτϊν ςε πόςεσ θμζρεσ πλθρϊνονται μζςα ςε μία χριςθ. Στον αρικμθτι μπαίνει το κονδφλι κόςτοσ πωλιςεων επειδι δεν γνωρίηουμε οφτε τισ αγορζσ εμπορευμάτων, οφτε το κόςτοσ αναλωκζντων πωλθκζντων, παρά μόνον αν ζχουμε εςωτερικι πλθροφόρθςθ. Στον παρονομαςτι προςτίκενται ςτο κονδφλι Ρρομθκευτζσ τα γραμμάτια και οι επιταγζσ πλθρωτζεσ που αφοροφν ςτθ αγορά εμπορευμάτων και α υλϊν. Ο Λειτουργικόσ Κφκλοσ δείχνει τθν περίοδο μετατροπισ των αποκεμάτων ςε διακζςιμα, μετροφμενθ ςε θμζρεσ. Αν από τον Λειτουργικό Κφκλο αφαιρζςουμε τθν Ρερίοδο Ρλθρωμισ Ρρομθκευτϊν τότε παίρνουμε τον Εμπορικό Κφκλο, ο οποίοσ δείχνει αν οι ειςπράξεισ από τθν πϊλθςθ των αποκεμάτων καλφπτουν τθν πλθρωμι των προμθκευτϊν και, βζβαια μετράται ςε θμζρεσ. Ζμμεςθ ευςτότθτα= Άμεςθ ευςτότθτα= Ταμειακι ευςτότθτα1= Ταμειακι ευςτότθτα2= 2.2.3 Αρικμοδείκτεσ Ρευςτότθτασ Κυκλοφορο ύν Ενεργητικ ό Βραχυπρ όθεςμεσ Υποχρε ώςεισ Απαιτ ήςεισ +Χρε όγραφα +Διαθ έςιμα Βραχυπρ.Υποχρ. Προκαταβ.Πελατ ών Προειςπρ.Έςοδ α Χρε όγραφα +Διαθ έςιμα Βραχυπρ.Υποχρ. Προκαταβ.Πελατ ών Προειςπρ.Έςοδα Ταμειακ.Ρο έσ απ ό Λειτουργ.Δραςτηρι ότητεσ Βραχυπρ.Υποχρ Προκαταβ.Πελατ ών Προειςπρ.Έςοδα 16
Απαιτ ήςεισ +Χρε όγραφα +Διαθ έςιμα Αμυντικό Διάςτθμα= Ημερ ήςια Έξοδα Έξοδα Κατ άςταςησ Αποτελεςμ άτων Χρήςησ (ΚΑΧ ) Θμεριςια Ζξοδα= 360 ημ έρεσ Ζξοδα ΚΑΧ= Κόςτοσ Ρωλιςεων +Ζξοδα Διοικθτικισ Λειτουργίασ+ Ζξοδα Διάκεςθσ+ Ζξοδα Ερευνϊν και Ανάπτυξθσ + Χρθματοοικονομικά Ζξοδα + Φόροι Ζξοδα- Αποςβζςεισ- Αναβαλλόμενθ Φορολογία Ο αρικμοδείκτθσ Ζμμεςθσ Ρευςτότθτασ δείχνει το βακμό ςτον οποίο οι βραχυπρόκεςμεσ υποχρεϊςεισ καλφπτονται από το κυκλοφοροφν ενεργθτικό. Πταν θ τιμι του είναι γφρω ςτο 2 αυτό είναι ικανοποιθτικι ζνδειξθ για μια εμπορικι ι βιομθχανικι επιχείρθςθ. Ο δείκτθσ Άμεςθσ Ρευςτότθτασ είναι ικανοποιθτικό να κυμαίνεται περίπου ςτο 1 για ομοειδείσ επιχειριςεισ με τισ προαναφερκείςεσ. Στον αρικμθτι εννοοφνται οι απαιτιςεισ που μποροφν να ειςπραχκοφν. Δθλαδι, όχι οι επιςφαλείσ πελάτεσ και τα γραμμάτια και οι επιταγζσ ςε κακυςτζρθςθ, για παράδειγμα. Ρροφανϊσ δεν περιλαμβάνονται και τα αποκζματα που είναι δφςκολο να ρευςτοποιθκοφν. Στον παρονομαςτι αφαιροφνται οι προκαταβολζσ πελατϊν και τα προειςπραγμζνα ζςοδα επειδι για τθν εξόφλθςθ αυτϊν των υποχρεϊςεων δεν κα καταβλθκοφν μετρθτά αλά κα γίνει παράδοςθ εμπορευμάτων. Ο δείκτθσ αυτόσ εκφράηει ότι και ο Ζμμεςθσ ευςτότθτασ αλλά με πιο αυςτθρό τρόπο. Θ Σαμειακι Ρευςτότθτα1 είναι ακόμθ πιο αυςτθρόσ δείκτθσ μιασ και ςτον αρικμθτι περιλαμβάνει μόνον τα διακζςιμα και χρθματοοικονομικοφσ τίτλουσ που αποτιμϊνται ςτθν εφλογθ αξία, και για τουσ οποίουσ υπάρχει πρόκεςθ ρευςτοποίθςθσ εντόσ τθσ χριςθσ. Θ ΣαμειακιΡευςτότθτα2 δείχνει το βακμό ςτον οποίο καλφπτονται οι βραχυπρόκεςμεσ υποχρεϊςεισ τθσ επιχείρθςθσ από τισ λειτουργικζσ δραςτθριότθτεσ τθσ επιχείρθςθσ. Στον αρικμθτι μπαίνουν οι Ταμειακζσ οζσ από Λειτουργικζσ Δραςτθριότθτεσ που εντοπίηονται ςτθ Κατάςταςθ Ταμειακϊν οϊν τθσ αντίςτοιχθσ χριςθσ. Ρρόκειται για ακόμθ πιο αυςτθρό δείκτθ. 17
Το Αμυντικό Διάςτθμα δείχνει πόςεσ θμζρεσ μποροφν τα μετρθτά που κα προκφψουν από τθν ρευςτοποίθςθ των απαιτιςεων και των χρεογράφων να καλφψουν τθν βαςικι λειτουργία τθσ επιχείρθςθσ. Ρρζπει να επιςθμάνουμε ότι μείωςθ των δεικτϊν ςυνεπάγεται αφξθςθ του κινδφνου βραχυχρόνιασ επιβίωςθσ τθσ επιχείρθςθσ. Να ποφμε ότι ςτα Ημεριςια Ζξοδα, οι Φόροι Ζξοδα είναι ο φόροσ ειςοδιματοσ όπωσ αυτόσ εμφανίηεται ςτθν Κατάςταςθ Αποτελεςμάτων Χριςθσ ι ςτον Ρίνακα Διάκεςθσ Αποτελεςμάτων, και τα Χρθματοοικονομικά Ζξοδα είναι οι χρεωςτικοί τόκοι από τθν ΚΑΧ επίςθσ. 2.2.4 Αρικμοδείκτεσ Διάρκρωςθσ Κεφαλαίων (Δομισ Κεφαλαίων) και Βιωςιμότθτασ Ξζνα προσ Συνολικά Κεφάλαια= Συνολικ ά Ξένα Κεφ άλαια ΣΕ Άυλα Πάγια Γραμμ άτια ςε καθυςτερ. Προπληρωμ.Έξοδα Συνολικ ά Ξένα Κεφ άλαια Ξζνα προσ Κδια Κεφάλαια= Ίδια Κεφ άλαια Τραπεηικά Δάνεια προσ Συνολικά Κεφάλαια= Μακροπρ όθεςμα Τραπεζικ ά Δάνεια +Βραχυπρ όθεςμα Τραπ.Δάνεια ΣΕ Άυλα Πάγια Γραμμ άτια ςε καθυςτερ. Προπληρωμ.Έξοδ α Τραπεηικά Δάνεια προσ Κδια Κεφάλαια= Μακροπρ όθεςμα Τραπεζικ ά Δάνεια +Βραχυπρ όθεςμα Τραπ.Δάνεια Ίδια Κεφ άλαια Κακαρά Τραπεηικά Δάνεια προσ Κδια Μακρ.Τραπ.Δάνεια +Βραχ.Τραπ.Δάνεια Διαθ έςιμα Χρε όγραφα Κεφάλαια= Ίδια Κεφ άλαια Δείκτθσ Κάλυψθσ Τόκων με Καθαρ ά Κέρδη προ Φόρων +Τόκοι Έξοδα Κζρδθ= Τόκοι Έξοδα Δείκτθσ Κάλυψθσ Τόκων με Ταμειακζσ οζσ= ΤΡ απ ό Λειτουργ.Δρας τηρ.+πληρωμ έσ Φόρων +Πληρωμ έσ Τόκων Πληρωμ έσ Τόκων 18
Κυκλοφοροφν Ενεργθτικό προσ Συνολικζσ Κυκλοφορο ύν Ενεργητικ ό Υποχρεϊςεισ= Μακροπρ.Υποχρε ώςεισ +Βραχυπρ.Υποχρε ώςεισ Ράγια προσ Μακροπρόκεςμεσ Υποχρεϊςεισ= Πάγια Μακροπροθ.Υποχρε ώςεισ Ίδια Κεφ άλαια Κδια Κεφάλαια προσ Ράγια= Πάγια ΣΕ είναι το Συνολικό Ενεργθτικό και Τ είναι οι Ταμειακζσ οζσ, ενϊ ΣΞΚ είναι τα Συνολικά Ξζνα Κεφάλαια. Πςο περιςςότερο αυξάνει ο δείκτθσ Ξζνα προσ υνολικά Κεφάλαια τόςο μεγαλφτερθ είναι θ ςυμμετοχι των ΞΚ ςτθ επιχείρθςθ και τόςο αυξάνει ο κίνδυνοσ μακροχρόνιασ επιβίωςισ τθσ. Ακόμθ δείχνει το βακμό προςταςίασ των πιςτωτϊν. Μία μικρι τιμι του δείκτθ δίνει τθ δυνατότθτα ςτθ επιχείρθςθ να προβεί ςε επιπρόςκετο δανειςμό αν το κελιςει μιασ και οι πιςτωτζσ είναι προςτατευμζνοι. Αν ο δείκτθ Ξζνα προσ Κδια Κεφάλαια είναι μικρότεροσ τθσ μονάδασ τότε τα ΙΚ υπερτεροφν των ΞΚ και οι πιςτωτζσ τθσ επιχείρθςθσ νιϊκουν μεγαλφτερθ αςφάλεια. Αν ο δείκτθσ είναι μεγαλφτεροσ τθσ μονάδασ τότε ιςχφει το αντίκετο. Πςο αυξάνουν οι τιμζσ των δεικτϊν Σραπεηικά Δάνεια προσ υνολικά Κεφάλαια, Σραπεηικά Δάνεια προσ Κδια Κεφάλαια και Κακαρά Σραπεηικά Δάνεια προσ Κδια Κεφάλαια, τόςο αυξάνει ο κίνδυνοσ μακροχρόνιασ επιβίωςθσ τθσ επιχείρθςθσ. Πςο μειϊνονται οι τιμζσ, τόςο μεγαλφτερθ αςφάλεια νιϊκουν οι πιςτωτζσ. Οι δείκτεσ αυτοί δίνουν το βακμό προςταςίασ των τραπεηικϊν δανείων από τα ςυνολικά και τα ίδια κεφάλαια αντίςτοιχα. Ο Δείκτθσ Κάλυψθσ Σόκων με Κζρδθ και Δείκτθσ Κάλυψθσ Σόκων με Σαμειακζσ Ροζσ παρουςιάηουν το βακμό ςτον οποίο καλφπτοντα τα χρθματοοικονομικά ζξοδα και οι πλθρωμζσ αυτϊν από τα κζρδθ και τισ λειτουργικζσ ταμειακζσ ειςροζσ τθσ επιχείρθςθσ. Τα ςτοιχεία του δεφτερου δείκτθ αντλοφνται από τθν Κατάςταςθ Ταμειακϊν οϊν και δθ τισ λειτουργικζσ δραςτθριότθτεσ. 19
Ο δείκτθσ Κυκλοφοροφν ενεργθτικό προσ υνολικζσ Τποχρεϊςεισ δείχνει τθν ρευςτότθτα των μακροπρόκεςμων υποχρεϊςεων μιασ επιχείρθςθσ. Ο δείκτθσ Πάγια προσ Μακροπρόκεςμεσ Τποχρεϊςεισ παρουςιάηει το βακμό αςφάλειασ που νιϊκουν οι μακροχρόνιοι πιςτωτζσ μίασ επιχείρθςθσ. Μια αφξθςθ του δείκτθ ενιςχφει αυτιν τθν αςφάλεια ενϊ μια μείωςθ το αντίκετο. Θ μακροχρόνια παρακολοφκθςθ του δείκτθ φανερϊνει τθν πολιτικι τθσ επιχείρθςθσ όςον αφορά ςτθ χρθματοδότθςθ των παγίων τθσ. Ο δείκτθσ Κδια Κεφάλαια προσ Πάγια δείχνει τον τρόπο χρθματοδότθςθσ των παγίων μιασ επιχείρθςθσ. Πταν ο παρονομαςτισ είναι μεγαλφτεροσ τότε ςτθ χρθματοδότθςθ των παγίων ςυμμετζχουν και τα ξζνα εκτόσ από τα ίδια κεφάλαια. Κεφάλαιο 3 Ανάλυςθ των Οικονομικϊν Καταςτάςεων των Εταιρειϊν: ΕΤ.ΓΕ. ΠΙΣΙΟΛΑ ΑΒΕΕ, ΓΑΙΑ ΣΡΟΦΙΜΑ ΑΒΕΕ, ΑΦΟΙ ΑΫΦΑΝΣΗ ΑΒΕΕ, ΙΝΣΕΡΝΑΙΟΝΑΛ ΦΡΟΤΣ ΑΕΒΕ, ΓΟΡΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ και ΠΕΙΡΑΝ ΑΓΡΙΝΙΟ ΕΠΕ. Σε αυτό το κεφάλαιο κα γίνει θ ανάλυςθ των οικονομικϊν καταςτάςεων των παραπάνω εταιρειϊν. Θ ανάλυςθ είναι διαχρονικι και για κάκε αρικμοδείκτθ δθμιουργικθκαν δφο πίνακεσ με τα αντίςτοιχα διαγράμματα. Ο πρϊτοσ πίνακασ αφορά τθν περίοδο εντόσ οικονομικισ κρίςθσ και ο δεφτεροσ τθν περίοδο πριν τθν κρίςθ. Οι χριςεισ παρουςιάηονται από τθν πιο πρόςφατθ ζωσ τθν πιο παλιά. Εδϊ είναι χριςιμο ο αναγνϊςτθσ να ρίξει μια ματιά και ςτθν μεκοδολογία. Τα ςχόλια γίνονται κάτω από τα διαγράμματα. 3.1 Ανάλυςθ Αποδοτικότθτασ 20
Ποςοςτό % 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 0,77% 3,68% 1,07% 2,53% 2,01% 1,80% 12,30% 13,41% 3,96% 1,50% 7,79% 8,13% -12,13% -9,64% 5,57% 3,48% -3,18% -3,08% ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 1,60% 2,43% 1,69% 1,92% 1,91% 1,81% ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 13,76% 16,14% 26,73% 27,91% 51,52% 27,21% 26,73% Ρίνακασ 1: Αποδοτικότθτα Ιδίων Κεφαλαίων 1: Αποδοτικότθτα Ιδίων Κεφαλαίων 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ Ραρατθροφμε ςτουσ παραπάνω πίνακεσ ότι τθν υψθλότερθ ΑΙΚ τθν ζχει θ Γοργόνα Foods θ οποία μάλιςτα αγγίηει το 51,52% το 2008. Ράντωσ θ ικανότθτα τθσ εταιρείασ να δθμιουργεί κζρδθ φκίνει όςο ερχόμαςτε ςτο 2012 αν και διαχρονικά είναι θ υψθλότερθ. Μικρότερεσ κατ απόλυτο ποςό είναι οι Αποδοτικότθτεσ Ιδίων Κεφαλαίων των υπολοίπων εταιρειϊν. Ραρόλα αυτά θ Γαία παρουςιάηει αυξθτικι τάςθ ενϊ θ Αχφαντισ φκίνουςα πορεία. Οι Ιντερνάςιοναλ Φρουτ και θ Ριςτιόλασ είναι ςτακερζσ εντόσ τθσ κρίςθσ και κυμαίνονται γφρω ςτο 2%. Ο Αχφαντισ το 2012 και 2011 παρουςιάηει ηθμίεσ με ςυνζπεια αρνθτικζσ ΑΙΚ. 21
Ποςοςτό % 2007 2006 2005 2004 Mean Median 8,88% 8,15% 7,27% 7,99% 8,07% 8,07% 12,65% -16,15% -34,39% -10,56% -12,11% -13,36% 4,39% -2,13% -3,16% -1,55% -0,61% -1,84% ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 1,80% 5,33% 13,49% 7,53% 7,04% 6,43% ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ 149,90% Ρίνακασ 1α: Αποδοτικότθτα Ιδίων Κεφαλαίων. 1α: Αποδοτικότθτα Ιδίων Κεφαλαίων 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% 2007 2006 2005 2004-40,00% Ρριν τθν οικονομικι κρίςθ παρατθροφμε ότι όλεσ οι Αποδοτικότθτεσ Ιδίων Κεφαλαίων είναι υψθλότερεσ κατ απόλυτο ποςό ςε ςχζςθ με μζςα ςτθν κρίςθ. Αξιοςθμείωτθ είναι θ Γαία θ οποία κάνει βουτιά ςε αρνθτικά χαμθλά ποςοςτά το 2006, 2005 και 2004, με αρνθτικι κορφφωςθ το 2005. Αυτό οφείλεται ςτο ότι αυτζσ τισ χριςεισ ζχει ηθμίεσ. Επίςθσ και ο Αχφαντισ ζχει ηθμίεσ ςτισ ίδιεσ χριςεισ με αποτζλεςμα αρνθτικζσ Αποδοτικότθτεσ Ιδίων Κεφαλαίων. Θ Ρειραν Αγρίνιο ζχει πολφ υψθλι ΑΙΚ το 2006 κάτι που οφείλεται ςτα χαμθλά 22
Ποςοςτό ίδια κεφάλαια και όχι ςε υψθλι κερδοφορία. Θ Ιντερνάςιοναλ Φρουτ ζχει κάποιεσ διακυμάνςεισ ςτο κετικό κομμάτι του άξονα. 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 0,43% 1,84% 0,69% 1,43% 1,10% 1,06% 1,38% 1,76% 0,45% 0,21% 0,95% 0,92% -7,04% -3,15% 1,68% 1,20% -1,83% -0,98% ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 0,65% 0,74% 0,49% 0,58% 0,62% 0,62% ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 2,68% 2,34% 3,93% 3,64% 5,30% 3,58% 3,64% Ρίνακασ 2: Αποδοτικότθτα Ρωλιςεων 6,00% 4,00% 2,00% 2: Αποδοτικότθτα Ρωλιςεων 0,00% -2,00% -4,00% 2012 2011 2010 2009 2008-6,00% ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ -8,00% Εντόσ κρίςθσ θ Γοργόνα ζχει τθν μεγαλφτερθ Αποδοτικότθτα Ρωλιςεων κατ απόλυτο ποςό όμωσ με φκίνουςα πορεία. Ο Αχφαντισ κάνει αρνθτικό ρεκόρ ςτισ χριςεισ 2011 και2012 λόγω των ηθμιϊν του. Θ Γαία και θ Ριςτιόλασ ζχουν μικρζσ διακυμάνςεισ ςτον κετικό άξονα ενϊ θ Ιντερνάςιοναλ Φρουτ είναι θ πιο ςτακερι. Ρρζπει να κυμθκοφμε εδϊ από τθν κεωρία ότι θ ΑΡ επθρεάηει τθν ΑΙΚ. 23
Ποςοςτό 2007 2006 2005 2004 Mean Median 5,14% 5,43% 4,80% 5,01% 5,10% 5,08% 1,54% -5,13% -18,85% -6,89% -7,33% -6,01% 3,21% -5,02% -0,91% -0,91% ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 0,41% 1,16% 0,97% 0,52% 0,77% 0,75% ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ 11,26% Ρίνακασ 2α: Αποδοτικότθτα Ρωλιςεων 10,00% 2α: Αποδοτικότθτα Ρωλιςεων 5,00% 0,00% -5,00% 2007 2006 2005 2004-10,00% -15,00% -20,00% -25,00% Ρρο οικονομικισ κρίςθσ ο Ριςτιόλασ ζχει μεγαλφτερθ ΑΡ από ότι εντόσ κρίςθσ και με ςτακερότθτα ςτο χρόνο. Θ Γαία ζχει φκίνουςα πορεία από το 2004 ςτο 2005 όμωσ ςτα αρνθτικά. Ανακάμπτει το 2006 και το 2007 για να ςκαρφαλϊςει ςτο 1,54%. Ο Αχφαντισ δεν παρουςιάηει κονδφλι Ρωλιςεισ ςτισ χριςεισ 2004 και 2005 ςτθν ΚΑΧ, το 2006 ζχει ηθμίεσ με αρνθτικι ΑΡ και το 2007 ανακάμπτει. Θ Ιντερνάςιοναλ Φρουτ είναι ςτακερι ςε παρόμοια με εντόσ κρίςθσ επίπεδα και κάτω από τθν Ριςτιόλασ. 24
Φορζσ 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 0,80 0,80 1,78 0,93 1,08 0,87 1,04 1,05 0,99 0,88 0,99 1,02 1,18 1,71 1,67 1,77 1,58 1,69 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 2,18 2,63 2,78 2,64 2,56 2,64 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 1,39 1,52 1,56 1,62 2,41 1,70 1,56 Ρίνακασ 3 : Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ενεργθτικοφ 3,00 2,50 2,00 3: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ενεργθτικοφ 1,50 1,00 0,50 0,00 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ Θ ΚΤΕ επθρεάηει τθν ΑΙΚ κάκε εταιρείασ. Βλζπουμε ότι οι ΚΤΕ των Ιντερνάςιοναλ Φρουτ και Γαία είναι ςτακερζσ με αυτιν τθσ Ιντερνάςιοναλ Φρουτ να είναι μεγαλφτερθ κατ απόλυτο ποςό διαχρονικά. Θ Ριςτιόλασ ζχει διακυμάνςεισ ενϊ θ Γοργόνα και ο Αχφαντισ φκίνουςα πορεία. Πλα αυτά ζχουν αντίκτυπο ςτθ διαχρονικι πορεία των αντίςτοιχων ΑΙΚ. 25
Φορζσ 2007 2006 2005 2004 Mean Median 0,83 0,83 0,85 1,43 0,99 0,84 1,02 0,88 0,52 0,59 0,75 0,74 0,87 0,25 0,56 0,56 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 2,71 2,56 5,67 6,38 4,33 4,19 ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ 1,62 Ρίνακασ 3α : Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ενεργθτικοφ 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 3α: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ενεργθτικοφ 2007 2006 2005 2004 Φκίνουςα και μεγαλφτερθ κατ απόλυτο ποςό είναι θ πορεία τθσ ΚΤΕ τθσ Ιντερνάςιοναλ Φρουτ κάτι που ζχει αντίκτυπο και ςτθν ΑΙΚ τθσ τθν αντίςτοιχθ περίοδο Γαία και Ριςτιόλασ είναι ςτακεροί ενϊ ο Αχφαντισ δεν παρουςιάηει καν Ρωλιςεισ ςτθν ΚΑΧ του 2004 και 2005. Ανάλυςθ τθσ ΚΤΕ κα γίνει ςτθν ενότθτα ανάλυςθσ τθσ δραςτθριότθτασ. 26
Φορζσ 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 2,26 0,04 1,78 1,90 1,50 1,84 8,55 7,22 8,87 7,92 8,14 8,24 1,46 1,79 1,98 1,64 1,72 1,72 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 1,13 1,25 1,24 1,26 1,22 1,25 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 3,71 4,54 4,37 4,75 4,03 4,28 4,37 Ρίνακασ 4 : Χρθματοοικονομικι Μόχλευςθ 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 4: Χρθματοοικονομικι Μόχλευςθ 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ Θ Γαία ζχει τθν υψθλότερθ ΧΜ με διακυμάνςεισ και ακολουκεί θ Γοργόνα με πιο ςτακερι πορεία μζςα ςτθ κρίςθ. Ρράγματι, αυτζσ οι δυο εταιρείεσ ζχουν και τουσ υψθλότερουσ ΑΙΚ. Τϊρα ξζρουμε όμωσ ότι ζχουν και τον υψθλότερο κίνδυνο μακροχρόνιασ επιβίωςθσ μιασ και τα Ξζνα Κεφάλαιά τουσ είναι αρκετά υψθλά (βλζπε κεωρθτικό υπόβακρο). Οι υπόλοιπεσ εταιρείεσ είναι ςε χαμθλότερα επίπεδα Χρθματοοικονομικισ Μόχλευςθσ με τον Ριςτιόλα να πλθςιάηει το 0 το 2011. 27
Φορζσ 2007 2006 2005 2004 Mean Median 2,09 1,82 1,79 1,12 1,71 1,81 8,09 3,56 3,52 2,59 4,44 3,54 1,57 1,70 1,75 1,04 1,52 1,64 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 1,62 1,80 2,45 2,28 2,04 2,04 ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ 8,24 Ρίνακασ 4α : Χρθματοοικονομικι Μόχλευςθ 9,00 4α: Χρθματοοικονομικι Μόχλευςθ 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 2007 2006 2005 2004 Ρρο κρίςθσ θ Γαία ζχει τθν μεγαλφτερθ ΧΜ και μάλιςτα με αφξουςα πορεία, κάτι που αντικατοπτρίηει και τθν πορεία τθσ ΑΙΚ τθσ, όπωσ φαίνεται ςτα διαγράμματα. Βλζπουμε από τα διαγράμματα ότι θ κρίςθ αφξθςε τθ ΧΜ τθσ Γαία αυξάνοντασ και των κίνδυνο μακροχρόνιασ επιβίωςισ τθσ. Μάλλον αυτι προζβει ςε υψθλό δανειςμό. Αυτό ωςτόςο αφξθςε τθν ΑΙΚ τθσ. Οι άλλεσ εταιρείεσ βρίςκονται ςτα ίδια επίπεδα με εντόσ κρίςθσ ακολουκϊντασ ςτακερι πορεία ςτθ ΧΜ και ζχοντασ πιο ςτακερι διαχρονικά πορεία ςτισ ΑΙΚ τουσ. Θ Ρειραν Αγρίνιο ζχει αρκετά υψθλι ΧΜ το2006 κάτι που φανερϊνει, τουλάχιςτον 28
Ποςοςτό % φωτογραφικά, μεγάλο κίνδυνο μακροχρόνιασ επιβίωςθσ. Θ υψθλι ΧΜ και ΑΡ τθσ δίνουν τόςο μεγάλθ ΑΙΚ. 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 0,34% 1,47% 0,60% 1,33% 0,94% 0,97% 1,44% 1,86% 0,46% 0,19% 0,99% 0,95% -8,30% -5,38% 2,81% 2,12% -2,19% -1,63% ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 1,41% 1,94% 1,36% 1,52% 1,56% 1,47% ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 3,71% 3,56% 6,12% 5,88% 12,78% 6,41% 5,88% Ρίνακασ 5 : Αποδοτικότθτα Ενεργθτικοφ 5: Αποδοτικότθτα Ενεργθτικοφ 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ -10,00% 29
Τθν υψθλότερθ ΑΕ αλλά με φκίνουςα πορεία εντόσ κρίςθσ εμφανίηει θ Γοργόνα. Ο Αχφαντισ ζχει φκίνουςα πορεία και φτάνει ςε αρνθτικά επίπεδα λόγω των ηθμιϊν του, ενϊ για τισ άλλεσ εταιρείεσ θ ικανότθτα του ενεργθτικοφ να δθμιουργεί κζρδθ είναι ςτακερι διαχρονικά και κοντά ςτο 1% με1,5%. 2007 2006 2005 2004 Mean Median 4,26% 7,22% 4,07% 4,94% 5,12% 4,60% 1,56% -4,53% 9,77% -4,08% 0,68% -1,26% 2,79% -1,25% -1,81% -1,50% -0,44% -1,38% ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 1,11% 2,96% 5,51% 3,31% 3,22% 3,14% ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ 18,19% Ρίνακασ 5α : Αποδοτικότθτα Ενεργθτικοφ 30
Ποςοςτό % 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% -2,00% -4,00% -6,00% 5α: Αποδοτικότθτα Ενεργθτικοφ 2007 2006 2005 2004 Οι ηθμίεσ του Αχφαντι και τθσ Γαία ζχουν αρνθτικι επίπτωςθ ςτθν Αποδοτικότθτα Ενεργθτικοφ των εταιρειϊν. Θ Γαία παρουςιάηει μεγάλεσ διακυμάνςεισ, ενϊ ο Αχφαντισ δείχνει κετικι πορεία από τα αρνθτικά ςτα κετικά από το2005 ςτο 2007. Αξίηει να ςθμειϊςουμε ότι οι ΑΕ προ κρίςθσ είναι μεγαλφτερεσ για Ριςτιόλα και Ιντερνάςιοναλ Φρουτ. 3.2 Ανάλυςθ Δραςτθριότθτασ (Κυκλοφοριακζσ Σαχφτθτεσ) 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 0,80 0,80 1,78 0,93 1,08 0,87 1,04 1,05 0,99 0,88 0,99 1,02 1,18 1,71 1,67 1,77 1,58 1,69 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 2,18 2,63 2,78 2,64 2,56 2,64 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 1,39 1,52 1,56 1,62 2,41 1,70 1,56 Ρίνακασ 3 : Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ενεργθτικοφ 31
Φορζσ 3,00 2,50 2,00 3: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ενεργθτικοφ 1,50 1,00 0,50 0,00 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ Θ ΚΤΕ δείχνει τθν ικανότθτα των ςτοιχείων του Ενεργθτικοφ να δθμιουργοφν πωλιςεισ. Βλζπουμε ότι τθν υψθλότερθ ικανότθτα ζχει θ Ιντερνάςιοναλ Φρουτ. Οι άλλεσ εταιρείεσ είναι ςε χαμθλότερα επίπεδα, ενϊ θ Ριςτιόλασ ζχει κάποιεσ διακυμάνςεισ. Οι Κυκλοφοριακζσ ταχφτθτεσ που βλζπουμε εδϊ επθρεάηονται από τισ ΚΤΡ, ΚΤΜΕ και ΚΤΜΑ που κα αναλυκοφν παρακάτω. 2007 2006 2005 2004 Mean Median 0,83 0,83 0,85 1,43 0,99 0,84 1,02 0,88 0,52 0,59 0,75 0,74 0,87 0,25 0,56 0,56 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 2,71 2,56 5,67 6,38 4,33 4,19 ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ 1,62 Ρίνακασ 3α : Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ενεργθτικοφ 32
Φορζσ 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 3α: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ενεργθτικοφ 2007 2006 2005 2004 Και προ κρίςθσ θ Ιντερνάςιοναλ Φρουτ ζχει υψθλότερθ ΚΤΕ αν και με πτωτικι πορεία. Θ Ριςτιόλασ ζχει ςτακερότερθ πορεία πριν τθν κρίςθ. Ο Αχφαντισ δεν παρουςιάηει το κονδφλι Ρωλιςεισ το2004 και το 2005. 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 2,82 3,01 2,50 2,68 2,75 2,75 2,37 2,66 2,62 2,18 2,46 2,50 2,67 2,59 2,58 2,29 2,53 2,59 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 4,06 4,99 4,83 4,50 4,60 4,67 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 4,81 6,78 5,94 5,93 9,00 6,49 5,94 Ρίνακασ 6 :Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ραγίων 33
Φορζσ 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 6: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ραγίων 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ Θ Γοργόνα ζχει τθν υψθλότερθ ΚΤΡ αν και με πτωτικι πορεία μζςα ςτθν κρίςθ. Ακολουκεί θ Ιντερνάςιοναλ Φρουτ. Οι υπόλοιπεσ εταιρείεσ βρίςκονται ςχεδόν ςτα ίδια επίπεδα. 2007 2006 2005 2004 Mean Median 2,49 2,23 2,50 3,23 2,61 2,50 2,21 1,96 1,04 1,21 1,61 1,59 1,02 0,28 0,65 0,65 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 4,88 4,50 38,79 31,75 19,98 18,32 ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ 5,03 Ρίνακασ 6α : Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ραγίων 34
Φορζσ 6α: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ραγίων 45,00 40,00 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 2007 2006 2005 2004 Θ Ιντερνάςιοναλ Φρουτ ζχει τθν μεγαλφτερθ ΚΤΡ προ κρίςθσ όμωσ από το 2006 και μετά υπάρχει πτωτικι πορεία και ςτακεροποίθςθ ςτα εντόσ κρίςθσ επίπεδα. Οι άλλεσ εταιρείεσ κυμαίνονται ςτα ίδια επίπεδα όπωσ και εντόσ τθσ φφεςθσ. Ο Αχφαντισ δεν παρουςιάηει Ρωλιςεισ το 2004 και 2005. 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 2,86 3,17 2,56 2,68 2,82 2,77 2,39 2,68 2,66 2,19 2,48 2,53 2,67 2,60 2,59 2,30 2,54 2,60 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 4,06 4,99 4,83 4,51 4,60 4,67 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 4,81 6,78 5,94 5,93 9,00 6,49 5,94 Ρίνακασ 7 : Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ενςωμάτων Ραγίων 35
Φορζσ 10,00 8,00 6,00 4,00 7: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ενςωμάτων Ραγίων 2,00 0,00 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ Θ ΚΤΕΡ επθρεάηει τθν ΚΤΡ των εταιρειϊν για αυτό οι Κυκλοφοριακζσ ταχφτθτεσ εξελίςςονται διαχρονικά και εντόσ κρίςθσ όπωσ και οι ΚΤΡ. Ρρζπει να ςθμειϊςουμε ότι λίγεσ εταιρείεσ ζχουν άυλα πάγια ςτο ενεργθτικό τουσ, οπότε ςυμπίπτει ςε όςεσ δεν ζχουν θ ΚΤΡ με τθν ΚΤΕΡ. 2007 2006 2005 2004 Mean Median 2,49 2,23 2,50 3,23 2,61 2,50 2,26 2,01 1,05 1,23 1,64 1,62 1,02 0,28 0,65 0,65 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 4,88 4,50 38,79 31,75 19,98 18,32 ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ 5,02 Ρίνακασ 7α : Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ενςωμάτων Ραγίων 36
Φορζσ 45,00 40,00 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 7α: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Ενςϊμάτων Ραγίων 2007 2006 2005 2004 Τα ίδια ακριβϊσ ςχόλια ταιριάηουν και ςτο διάγραμμα 7 α(όπωσ και ςτο διάγραμμα 7). 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 201,83 60,26 103,60 121,90 103,60 225,15 299,72 195,02 312,87 258,19 262,44 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ Ρίνακασ 8 :Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Αςωμάτων Ραγίων 37
Φορζσ 8: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Αςωμάτων Ραγίων 350,00 300,00 250,00 200,00 150,00 100,00 50,00 0,00 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ Αςϊματα Ράγια διακζτουν μόνο θ Γαία και θ Ριςτιόλασ εντόσ φφεςθσ για αυτό είναι και οι μοναδικζσ εταιρείεσ που ζχουν ΚΤΑΡ. Ράντωσ διαχρονικά παρατθρείται αςτάκεια. Οι υψθλζσ τιμζσ ςτισ ΚΤΑΡ δθμιουργοφνται επειδι το θ αναπόςβεςτθ αξία των αςωμάτων παγίων είναι πολφ χαμθλι. 2007 2006 2005 2004 Mean Median 900,12 728,10 419,38 417,82 616,36 573,74 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ Ρίνακασ 8α: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Αςωμάτων Ραγίων 38
Φορζσ 1000 800 600 8α: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Αςωμάτων Ραγίων 400 200 0 2007 2006 2005 2004 Ρρο φφεςθσ θ μόνθ εταιρεία που διακζτει άυλα πάγια είναι θ Γαία και μάλιςτα θ κυκλοφοριακι τουσ ταχφτθτα είναι και ανοδικι όςο περνά ο χρόνοσ. Οι μεγάλεσ τιμζσ οφείλονται ςτθν χαμθλι αξία των παγίων αυτϊν. 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 1100,98 1200,18 913,28 1071,48 1100,98 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ Ρίνακασ 9: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Μακροπρ. Επενδφςεων 39
Φορζσ 9: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Μακροπρ. Επενδφςεων 1400,00 1200,00 1000,00 800,00 600,00 400,00 200,00 0,00 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ Θ μόνθ εταιρεία που κάνει μακροπρόκεςμεσ επενδφςεισ εντόσ κρίςθσ είναι θ Ριςτιόλασ και μάλιςτα από το 2010 και μετά. Οι υψθλζσ τιμζσ τθσ Κυκλοφοριακισ Ταχφτθτασ αυτϊν οφείλεται ςτθν χαμθλι αξία τουσ. 2007 2006 2005 2004 Mean Median 143,75 139,49 98,26 113,00 123,63 126,25 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ Ρίνακασ 9α: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Μακροπρ. Επενδυςεων 40
Φορζσ Φορζσ 9α: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Μακροπρ. Επενδφςεων 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2007 2006 2005 2004 Ρρο κρίςθσ μόνο θ Γαία κάνει μακροπρόκεςμεσ επενδφςεισ, χαμθλισ όμωσ αξίασ. Ράντωσ θ τάςθ είναι ανοδικι. 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 849,35 935,26 843,27 758,89 846,69 846,31 751,82 795,03 858,71 809,66 803,81 802,35 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 9391,,56 12330,58 12664,42 12857,16 12617,39 12664,42 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ Ρίνακασ 10: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Μακροπρ. Απαιτιςεων 10: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Μακροπρ. Απαιτιςεων 14000,00 12000,00 10000,00 8000,00 6000,00 4000,00 2000,00 0,00 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 41
Φορζσ Θ Γαία και θ Γοργόνα δεν διακζτουν μακροπρόκεςμεσ απαιτιςεισ οπότε δεν μπορεί να υπολογιςτεί ο αντίςτοιχοσ δείκτθσ. Πςον αφορά ςτισ άλλεσ εταιρείεσ βλζπουμε ότι ςυμμεταβάλλονται. Εξαίρεςθ αποτελεί θ Ιντερνάςιοναλ Φρουτ που κινείται μόνθ τθσ πολφ ψθλά και από το 2011 ζχει μεγάλθ πτϊςθ. Οι υψθλζσ τιμζσ του δείκτθ οφείλονται ςτθν χαμθλι αξία των μακροπρόκεςμων απαιτιςεων. 2007 2006 2005 2004 Mean Median 32281,97 517,46 408,17 493,08 8425,17 505,27 381,24 338,74 240,13 429,60 347,43 359,99 400,05 102,60 251,33 251,33 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 14603,32 12853,15 13728,24 13728,24 ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ 34,64 Ρίνακασ 10α: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Μακρ. Απαιτιςεων 35000,00 30000,00 25000,00 20000,00 15000,00 10000,00 5000,00 0,00 10α: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Μακροπρ. Απαιτιςεων 2007 2006 2005 2004 Ρρο κρίςθσ οι υψθλζσ τιμζσ του δείκτθ ςυνεχίηονται για τον ίδιο λόγο. Θ Ριςτιόλασ κάνει μεγάλθ άνοδο από το 2006 ςτο 2007. Ιντερνάςιοναλ Φρουτ και Αχφαντισ δεν διακζτουν το αντίςτοιχο κονδφλι ςτισ χριςεισ 2004 και 2005. 42
Φορζσ 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 1,12 1,09 1,37 1,43 1,25 1,25 2,10 1,80 1,63 1,51 1,76 1,72 2,13 5,06 4,96 7,77 4,98 5,01 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 4,78 5,64 6,58 6,37 5,84 6,01 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 1,94 1,99 2,11 2,22 3,30 2,31 2,11 Ρίνακασ 11: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Κυκλοφορ. Ενεργθτικοφ 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 11: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Κυκλοφορ. Ενεργθτικοφ 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ Θ ΚΤΚΕ επθρεάηεται από τθν ΚΤ Αποκεμάτων και τθν ΚΤ Απαιτιςεων. Εδϊ υπερτεροφν ο Αχφαντισ και θ Ιντερνάςιοναλ Φρουτ αν και με πτωτικι διαχρονικά πορεία μζςα ςτθν κρίςθ. Οι άλλεσ εταιρείεσ είναι χαμθλότερα και με ςχετικι ςτακερότθτα ςτισ τιμζσ του δείκτθ εντόσ κρίςθσ. 43
Φορζσ 2007 2006 2005 2004 Mean Median 1,25 1,33 1,29 1,43 1,33 1,31 1,70 1,77 1,18 1,32 1,49 1,51 6,15 2,22 4,19 4,19 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 6,08 5,94 6,64 7,98 6,66 6,36 ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ 2,38 Ρίνακασ 11α: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Κυκλοφ. Ενεργθτικοφ 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 11α: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Κυκλοφορ. Ενεργθτικοφ 2007 2006 2005 2004 Ρρο κρίςθσ θ Ιντερνάςιοναλ Φρουτ ζχει μεγαλφτερθ ΚΤΚΕ ςε ςχζςθ με εντόσ θ οποία ακολουκεί φκίνουςα πορεία. Σίγουρα ζχει υψθλότερθ ΚΤΚΕ από τισ άλλεσ εταιρείεσ, οι οποίεσ βρίςκονται ςτα ίδια επίπεδα με εντόσ κρίςθσ. Στον Αχφαντι υπάρχει αςτάκεια, ενϊ δεν εμφανίηει Ρωλιςεισ το 2004 και το 2005. 44
Φορζσ 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 1,95 2,46 2,02 1,66 2,02 1,99 5,78 7,64 6,33 4,66 6,10 6,06 61,65 69,14 100,72 106,12 84,41 84,93 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 59,81 79,29 89,55 87,70 79,09 83,50 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 9,18 8,86 9,79 13,07 10,23 9,49 Ρίνακασ 12: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Αποκεμάτων 120,00 100,00 80,00 12: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Αποκεμάτων 60,00 40,00 20,00 0,00 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 2007 2006 2005 2004 Mean Median 2,08 2,09 1,92 2,19 2,07 2,09 3,39 2,93 1,97 2,10 2,60 2,52 95,41 79,21 87,31 87,31 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 74,14 114,04 96,89 107,61 98,17 102,25 ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ Ρίνακασ 12α: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Αποκεμάτων 45
Ημζρεσ Φορζσ 120,00 100,00 80,00 60,00 12α: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Αποκεμάτων 40,00 20,00 0,00 2007 2006 2005 2004 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 184,51 146,37 178,15 216,36 181,35 181,33 62,32 47,15 56,91 77,32 60,93 59,62 5,84 5,21 3,57 3,39 4,50 4,39 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 6,01 4,54 4,02 4,10 4,67 8,64 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 39,21 40,61 36,76 27,54 36,03 37,99 Ρίνακασ 13: Ρερίοδοσ Ρϊλθςθσ Αποκεμάτων 13: Ρερίοδοσ Ρϊλθςθσ Αποκεμάτων 250,00 200,00 150,00 100,00 50,00 0,00 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 46
Ημζρεσ Θ περίοδοσ πϊλθςθσ αποκεμάτων δείχνει ςε πόςεσ θμζρεσ πωλοφνται τα αποκζματα μζςα ςτθν χριςθ. Ο Ριςτιόλασ βρίςκεται υψθλότερα από τισ άλλεσ εταιρείεσ ενϊ παρουςιάηει και διακυμάνςεισ. Οι άλλεσ εταιρείεσ είναι ςτακερζσ ενϊ πωλοφν τα εμπορεφματά τουσ πιο γριγορα από αυτόν. Οι Αχφαντισ και Ιντερνάςιοναλ Φρουτ λόγω τθσ φφςθσ των εμπορευμάτων τουσ τα πωλοφν εντόσ λίγων θμερϊν. 2007 2006 2005 2004 Mean Median 172,69 172,16 187,24 164,03 174,03 172,43 106,23 122,88 183,08 171,71 145,98 147,30 3,77 4,55 4,16 4,16 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 4,86 3,16 3,72 3,36 3,78 3,54 ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ Ρίνακασ 13α: Ρερίοδοσ Ρϊλθςθσ Αποκεμάτων 13α: Ρερίοδοσ Ρϊλθςθσ Αποκεμάτων 200,00 180,00 160,00 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00 2007 2006 2005 2004 Για τον Αχφαντι και τθν Ιντερνάςιοναλ Φρουτ ιςχφουν τα ίδια. Θ Γαία και ο Ριςτιόλασ ζχουν τισ μεγαλφτερεσ περιόδουσ πϊλθςθσ 47
Φορζσ εμπορευμάτων, ενϊ για τθν Ρειραν Αγρίνιο δεν είναι διακζςιμο το αρχικό απόκεμα για να γίνουν οι υπολογιςμοί. 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 2,48 2,41 2,45 2,81 2,54 2,47 3,80 3,41 3,18 4,27 3,67 3,61 2,76 8,18 6,80 10,78 7,13 7,49 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 6,43 7,62 8,34 8,37 7,69 7,98 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 2,52 3,08 3,07 2,95 4,18 3,16 3,07 Ρίνακασ 14: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Απαιτιςεων 12,00 10,00 8,00 14: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Απαιτιςεων 6,00 4,00 2,00 0,00 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 2007 2006 2005 2004 Mean Median 2,25 2,23 2,28 2,41 2,29 2,27 3,08 3,35 2,58 3,15 3,04 3,12 9,86 2,50 6,18 6,18 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 8,85 7,49 8,33 13,17 9,46 8,59 ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ 8,99 Ρίνακασ 14α: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Απαιτιςεων 48
Ημζρεσ Φορζσ 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 14α: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Απαιτιςεων 2007 2006 2005 2004 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 145,03 149,59 147,21 128,34 142,54 146,12 94,78 105,64 113,28 84,28 99,50 100,21 130,36 44,00 52,98 33,41 65,19 48,49 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 55,99 47,27 43,16 43,01 47,36 45,22 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 142,93 116,74 117,16 122,02 86,04 116,98 117,16 Ρίνακασ 15: Ρερίοδοσ Είςπραξθσ Απαιτιςεων 15: Ρερίοδοσ Είςπραξθσ Απαιτιςεων 160,00 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 49
Ημζρεσ Θ περίοδοσ είςπραξθσ απαιτιςεων δείχνει ςε πόςεσ θμζρεσ ειςπράττονται οι απαιτιςεισ εντόσ τθσ χριςθσ χωρίσ να λειφκοφν υπόψθν οι πιςτϊςεισ ςτουσ πελάτεσ. Γενικϊσ υπάρχει αςτάκεια ςε όλεσ τισ εταιρείεσ εντόσ κρίςθσ. Ριο αργά, πάντωσ ειςπράττουν θ Γοργόνα, ο Ριςτιόλασ και θ Γαία. 2007 2006 2005 2004 Mean Median 159,69 161,76 158,02 149,64 157,28 158,86 117,05 107,39 139,54 114,39 119,59 115,72 36,53 144,15 90,34 90,34 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 40,68 48,03 43,24 27,34 39,82 41,96 ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ 40,03 Ρίνακασ 15α: Ρερίοδοσ Είςπραξθσ Απαιτιςεων 15α: Ρερίοδοσ Είςπραξθσ Απαιτιςεων 180,00 160,00 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00 2007 2006 2005 2004 Αςτάκεια υπάρχει και προ κρίςθσ ςτισ εταιρείεσ όςον αφορά αυτόν τον δείκτθ. Οι τιμζσ των δεικτϊν κυμαίνονται ςτα ίδια επίπεδα. 50
Ευρϊ 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 10458890 7780268 11702039 11868454 10452413 11080465 1530293 2222894 1848572 3162517 2191069 2035733 1039463 352805 708451 484026 646186 596239 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 426392 341346 293484 251296 328130 317415 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 660587 76414 1423533 373462 547521 616303 547521 Ρίνακασ 16: Λειτουργικό Κεφάλαιο Κίνθςθσ 16: Λειτουργικό Κεφάλαιο Κίνθςθσ 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 2007 2006 2005 2004 Mean Median 10480543 7073283 7910892 6923519 8097059 7492088 2808374 2591305 2581328 3292480 2818372 2699840 181598-273538 -45970-45970 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 1435-129626 84480 47565 964 24500 ΡΕΙΑΝ ΑΓΙΝΙΟ ΕΡΕ 4548 Ρίνακασ 16α: Λειτουργικό Κεφάλαιο Κίνθςθσ 51
Φορζσ Ευρϊ 16α: Λειτουργικό Κεφάλαιο Κίνθςθσ 12000000 10000000 8000000 6000000 ΕΥ.ΓΕ. ΡΙΣΤΙΟΛΑΣ ΑΒΕΕ 4000000 2000000 0-2000000 2007 2006 2005 2004 2012 2011 2010 2009 2008 Mean Median 3,16 4,63 2,34 2,45 3,15 2,81 6,88 5,10 6,00 3,17 5,29 5,55 4,34 13,52 7,27 10,75 8,97 9,01 ΦΟΥΤ ΑΕΒΕ 6,81 11,16 13,33 15,81 11,78 12,25 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 7,28 75,06 4,06 15,04 15,74 23,44 15,04 Ρίνακασ 17: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Λειτουργικοφ Κεφαλαίου Κίνθςθσ 17: Κυκλοφοριακι Ταχφτθτα Λειτουργικοφ Κεφαλαίου Κίνθςθσ 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 0,00 2012 2011 2010 2009 2008 ΓΟΓΟΝΑ FOODS ΑΕΒΕ 52