Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 2 Οκτωβρίου Ελληνική Οικονομία

Transcript

1 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 2 Οκτωβρίου 2015 Ελληνική Οικονομία Αντιστροφή της πτωτικής πορείας του Δείκτη Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία (ΙΟΒΕ) παρατηρείται τον Σεπτέμβριο, μετά τη ραγδαία επιδείνωση, που είχε σημειώσει το δίμηνο Ιουλίου-Αυγούστου 2015, στο επίπεδο πριν από την επιβολή των κεφαλαιακών ελέγχων και της τραπεζικής αργίας. Συγκεκριμένα διαμορφώθηκε στις 78,8 μονάδες έναντι 67,4 μονάδες τον Αύγουστο 2015 και 69,5 μονάδες τον Ιούλιο Επομένως, ο δείκτης αυξήθηκε κατά 11,4 μονάδες τον Σεπτέμβριο 2015, καταγράφοντας σημαντική μεταβολή, διαφεύγοντας από την περιοχή συνθηκών ακραίας αβεβαιότητας. Παράλληλα, η μικρή αύξηση των καταθέσεων που κατεγράφη τον Αύγουστο, μετά από δέκα μήνες, οφείλεται στο γεγονός ότι η εισροή καταθέσεων από τις επιχειρήσεις υπεραντιστάθμισε τις εκροές καταθέσεων των νοικοκυριών, εξέλιξη που αντανακλά, μεταξύ άλλων, τη διευρυμένη χρήση των ηλεκτρονικών πληρωμών στην ιδιωτική κατανάλωση από τα νοικοκυριά προς τις επιχειρήσεις. Συνεπώς, παρά την πτωτική τάση του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης από τον Μάρτιο 2015 (μικρή ανάκαμψη το Σεπτέμβριο), ο ρυθμός αναπτύξεως στηρίχθηκε πρωτίστως στην ιδιωτική κατανάλωση. Ένας ευνοϊκός εξωτερικός παράγοντας το τελευταίο δωδεκάμηνο είναι οι μειωμένες τιμές πετρελαίου που ενίσχυσαν το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών, μειώνοντας έτσι το βάρος του κόστους θερμάνσεως και μετακινήσεων ως ποσοστό στους οικογενειακούς προϋπολογισμούς. Η ελάφρυνση αυτή διοχετεύθηκε στην κατανάλωση προκειμένου να συγκρατήσει το επίπεδο ευημερίας που τόσο έχει καίρια τρωθεί τα τελευταία χρόνια. Παράλληλα, το διαθέσιμο εισόδημα ευνοήθηκε σε πραγματικούς όρους και από τον αποπληθωρισμό, ο οποίος, μεταξύ άλλων, προσδιορίζεται από την πτώση του κόστους ενέργειας. Επιπλέον, οι μειωμένες τιμές του πετρελαίου μείωσαν την αξία των εισαγωγών περισσότερο από εκείνη των εξαγωγών αφού η χώρα είναι καθαρός εισαγωγέας στα πετρελαιοειδή (Γράφημα 3). Στο ρυθμό αναπτύξεως συνέβαλε επίσης καταλυτικά η θετική πορεία του τουρισμού για έναν ακόμη χρόνο Γράφημα 1. Δείκτες Εμπιστοσύνης Επιχειρήσεων και Νοικοκυριών Επίτευξη Συμφωνίας Σχηματισμός Κυβέρνησης Επιβολή κεφαλαιακών ελέγχων Πηγή: IOBE Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία, αριστ.άξονας Δείκτης Καταναλωτικής Επιστοσύνης, δεξ.άξονας Η ταχεία ανάκαμψη του οικονομικού κλίματος είναι καθοριστικής σημασίας για την ελαχιστοποίηση των επιπτώσεων των μεγάλων φορολογικών επιβαρύνσεων που εισήχθησαν τον Αύγουστο (και όσων έπονται σύμφωνα με την υλοποίηση των προαπαιτούμενων) επί της οικονομικής αναπτύξεως. Για να γίνει αντιληπτό αυτό, ας διερευνήσουμε την εμπειρία του τελευταίου έτους. Η ελληνική οικονομία, παρά το κλίμα αβεβαιότητας που αποτυπώνεται στο Γράφημα 1, όχι μόνο διατήρησε αλλά επιτάχυνε τον αναπτυξιακό της ρυθμό. Τούτο ωστόσο δεν συνέβη μέσω της ενισχύσεως της επενδυτικής και της εξαγωγικής δραστηριότητας. Όπως απεικονίζεται στο Γράφημα 2, η δυναμική της επενδυτικής και εξαγωγικής δραστηριότητας υποχώρησε το πρώτο τρίμηνο του έτους σε ετήσια βάση κατά 13,9% και 1,1% αντίστοιχα, από 19,3% και 9,9% στο τέταρτο τρίμηνο 2014, ενώ μειώθηκε στο δεύτερο τρίμηνο κατά -3,3% και -1,8% % 15% 10% 5% 0% -5% Γράφημα 2. Ετήσιες % Μεταβολές του ρυθμού αναπτύξεως και των επιμέρους στοιχείων 1,4% 0,6% 1,6% Ιδιωτική Δημόσια Επενδύσεις Εξαγωγές Εισαγωγές ΑΕΠ Κατανάλωση Κατανάλωση Τέταρτο Τρίμηνο 2014 Πρώτο Τρίμηνο 2015 Δεύτερο Τρίμηνο 2015 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Πηγή: ΤτΕλλάδος Γράφημα 3. Εισαγωγέας Πετρελαίου σε δισ. 3,6-25% Μείωση τιμών πετρελαίου κατά 43,7% σε ετήσια βάση Μπορεί ωστόσο να διατηρηθεί η δυναμική της ιδιωτικής καταναλώσεως στα επόμενα τρίμηνα μετά τις νέες αυξήσεις του ΦΠΑ σε ευρύ φάσμα προϊόντων; Επειδή αυτό είναι αμφίβολο, είναι αδήριτη η ανάγκη η στήριξη του εθνικού εισοδήματος να προέλθει μέσω της σημαντικής ενισχύσεως της επενδυτικής δαπάνης. Η πολιτική ευστάθεια, η 2,7 Δεύτερο Τρίμηνο 2014 Δεύτερο Τρίμηνο 2015 Οι εισαγωγές πετρελαίου αποτελούν το 25,3% των συνολικών εισαγωγών στο δεύτερο τρίμηνο 2015

2 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων σταδιακή χαλάρωση των κεφαλαιακών ελέγχων και η έγκαιρη ολοκλήρωση της αξιολογήσεως σύμφωνα με τις τεθείσες προθεσμίες αποτελούν αναγκαίες συνθήκες για τη διαμόρφωση ενός περιβάλλοντος προσελκύσεως επενδυτικών πρωτοβουλιών. Το τελικό αποτέλεσμα θα κριθεί από το κατά πόσο οι παράγοντες αυτοί θα υπερκεράσουν την αρνητική επίδραση επί του οικονομικού περιβάλλοντος και του οικονομικού κλίματος που έχουν οι νέες επιχειρηματικές επιβαρύνσεις για τις επιχειρήσεις. Σημειώνεται, τέλος, ότι ο Γενικός Δείκτης Όγκου των πωλήσεων των καταστημάτων λιανικού εμπορίου (συμπεριλαμβανομένων των πωλήσεων καυσίμων) συρρικνώθηκε κατά 7,3%, σε ετήσια βάση, τον Ιούλιο 2015, υπό το κράτος των κεφαλαιακών ελέγχων και της τραπεζικής αργίας, έναντι αύξησης κατά 1,5% που κατέγραψε τον Ιούλιο 2014, ενώ και ο αντίστοιχος δείκτης χωρίς τα καύσιμα σημείωσε πτώση κατά 5,9%, έναντι αυξήσεως κατά 1,0% τον Ιούλιο Δείκτες Οικονομικού Κλίματος: Ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) για την Ελλάδα, που καταρτίζεται από τον ΙΟΒΕ, ανέκαμψε τον Σεπτέμβριο, μετά την ραγδαία υποχώρηση, που σημείωσε το δίμηνο Ιουλίου-Αυγούστου Συγκεκριμένα, ο δείκτης ανήλθε τον Σεπτέμβριο σε υψηλό επίπεδο τριμήνου, στις 83,1 μονάδες, έναντι 75,2 μονάδες τον Αύγουστο Επομένως, ο δείκτης αυξήθηκε κατά 7,9 μονάδες τον Σεπτέμβριο 2015, καταγράφοντας μάλιστα τη μεγαλύτερη μηνιαία θετική μεταβολή, από τον Ιανουάριο Γράφημα 4. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) Πηγή: IOBE 82,0 80,7 79,9 Μέσος Όρος Έτους 90,6 99,5 Κινητός Μέσος 6 μηνών Η βελτίωση του δείκτη τον Σεπτέμβριο κρίνεται ιδιαίτερης σημασίας, καθώς αντικατοπτρίζει την γρήγορη αντιστροφή του αρνητικού κλίματος εμπιστοσύνης, εξέλιξη, η οποία θέτει τις προϋποθέσεις για επάνοδο της οικονομίας σε τροχιά ανάπτυξης, ενδεχομένως ταχύτερα από ό,τι αναμενόταν τον περασμένο Ιούλιο. Επισημαίνεται ότι ο δείκτης οικονομικού κλίματος βελτιώθηκε αισθητά και στην Ευρωζώνη (Σεπ.2015: 97,6, Αυγ.2015:96,3), ενώ στην Ισπανία μειώθηκε στις 109,5 μον. από 110,4 και στην Πορτογαλία παρέμεινε στάσιμος στις 103,4 μονάδες. Ειδικότερα, στην Ελλάδα, η άνοδος του γενικού δείκτη Οικονομικού Κλίματος προήλθε κυρίως από τη σημαντική βελτίωση του δείκτη στις υπηρεσίες. Ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης παρουσίασε μικρή βελτίωση, αντανακλώντας τις ανησυχίες των καταναλωτών από την επιβολή κεφαλαιακών ελέγχων, αλλά και την έκβαση των βουλευτικών εκλογών, δεδομένου ότι ο δείκτης καταρτίσθηκε πριν την εκλογική αναμέτρηση. Η εξέλιξη των βασικών κλαδικών δεικτών, που απαρτίζουν τον δείκτη ESI στην Ελλάδα έχει ως ακολούθως: Στη Βιομηχανία, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών βελτιώθηκε σημαντικά τον Σεπτέμβριο 2015 ανερχόμενος στις 78,8 μονάδες από 67,4 τον Αύγουστο 2015, σημαντικά πάντως χαμηλότερος της περυσινής του επίδοσης (95,3μον.) Η βελτίωση του δείκτη προσδοκιών στη βιομηχανία προήλθε από την σημαντική ενίσχυση των προβλέψεων για τις εξαγωγές στο προσεχές τρίμηνο (Σεπτ.2015: +14,3, Αύγ.2015: -10.5) και την ενίσχυση του ισοζυγίου των προβλέψεων για τις πωλήσεις (Σεπτ.2015: +2,9, Αύγ.2015: -33,1), καθώς και την παραγωγή (Σεπτ.2015: -0,9, Αύγ.2015: - 34,3) στο προσεχές τρίμηνο. Αυξήθηκε επίσης σημαντικά και ο δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών στις 43,3 μονάδες από 39,1 τον Αύγουστο Γράφημα 5. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος σε Επιλεγμένες Οικονομίες της Ευρωζώνης Ελλάδα Πορτογαλία Ισπανία Ιταλία Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Στο Λιανικό Εμπόριο επίσης σημειώθηκε βελτίωση των προσδοκιών καθώς ανήλθε στις 69,0 μον. από 62,8 τον Αύγουστο, διαμορφώθηκε όμως και αυτός σε χαμηλότερο επίπεδο σε σχέση με πέρυσι. Η ενίσχυση του δείκτη προσδοκιών στο Λιανικό Εμπόριο προήλθε από τη βελτίωση του ισοζυγίου των παραγγελιών και των πωλήσεων στο επόμενο τρίμηνο. Σχετικά με τους βασικούς κλάδους του λιανικού εμπορίου, σημειώνεται η σημαντική βελτίωση στα Πολυκαταστήματα καθώς ο δείκτης προσδοκιών ανήλθε στις 78,0 μονάδες, έναντι 51,9 τον περασμένο Ιούλιο και επιπλέον διαμορφώθηκε σε ανώτερη τιμή σε σχέση με πέρυσι (66,3 μον.). Ανοδικά κινήθηκαν οι προσδοκίες στον κλάδο των Τροφίμων-Ποτών-Καπνού στις 72,0 μον. (Ιούλιος 2015: 67,5 μον.), χαμηλότερα όμως από πέρυσι 2

3 (87,5 μον.), όπως και στον κλάδο των ειδών Οικιακού Εξοπλισμού (Σεπτέμβριος 2015: 51,6, Ιούλιος 2015: 48,3). Παράλληλα ανέκαμψαν ελαφρά οι επιχειρηματικές προσδοκίες στον κλάδο Οχήματα Ανταλλακτικά στις 84,6 μον. (Ιούλιος 2015: 80,2μον.) χαμηλότερα πάντως από πέρυσι (104,7 μον.). Στις Υπηρεσίες ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών κατέγραψε, όπως προαναφέρθηκε, την μεγαλύτερη άνοδο, στις 75,4 μον. τον Σεπτέμβριο 2015, έναντι 50,4 μον. τον Αύγουστο Η ισχυροποίηση του δείκτη προήλθε από την σημαντική ενίσχυση του τουριστικού δείκτη «Ξενοδοχεία-Τουριστικά Πρακτορεία, που ανήλθε στις 100,4 μονάδες τον Σεπτέμβριο από 94,0 και 86,3 μονάδες στους προηγούμενους δύο μήνες. Οι προοπτικές για το επόμενο τρίμηνο προοιωνίζονται ευνοϊκές, λόγω της ραγδαίας βελτίωσης των προοπτικών της ζήτησης για το επόμενο τρίμηνο (Σεπτ.2015: -0,2%, Αύγουστος 2015: -51,1). Στις Κατασκευές, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών σημείωσε επίσης βελτίωση στις 56,3 μονάδες τον Σεπτέμβριο 2015, από τις 39,3 μον. που περιέπεσε τον Αύγουστο 2015, όμως αισθητά χαμηλότερα σε σχέση με την περυσινή του επίδοση. Η βελτίωση του δείκτη απέρρευσε από τη σημαντική ισχυροποίηση του δείκτη των Κατασκευών Δημοσίων Έργων στις 58,5 μονάδες τον Σεπτέμβριο 2015 από τις 36,2 τον Αύγουστο 2015, προφανώς λόγω της εκτίμησης για συνέχιση των τεχνικών έργων βασικής υποδομής. Αυξήθηκε επίσης και ο δείκτης στις Κατασκευές Ιδιωτικών (εκτός κατοικιών) Κτιρίων (Σεπτέμβριος 2015: 54,8 μον., Αύγουστος 2015: 35,8). Τέλος, οι Προσδοκίες των Καταναλωτών βελτιώθηκαν αμυδρά στις -64,2 μονάδες τον Σεπτέμβριο 2015, από -64,8 μον. τον Αύγουστο 2015, έναντι των 52,9 μον. του Ιουλίου Σημειώνεται ότι η κάθετη πτώση του Ιουλίου 2015 είχε ως αποτέλεσμα την διαμόρφωση του δείκτη στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του Από την ανάλυση του δείκτη προκύπτει ότι αυξήθηκε το ποσοστό των νοικοκυριών, που δήλωσαν ότι «μόλις τα βγάζουν πέρα» στο 71,0% τον Σεπτέμβριο από 67% τον περασμένο Αύγουστο, ενώ μειώθηκε στο 5% από 8% τον Ιούλιο 2015 το ποσοστό των νοικοκυριών που δήλωσαν ότι αποταμιεύουν λίγο ή πολύ. Επιπρόσθετα, επιδεινώθηκαν οι προβλέψεις των νοικοκυριών για την οικονομική τους κατάσταση στο προσεχές 12μηνο (Σεπτέμβριος 2015: -52,4, Ιούλιος 2015: -41,9) και οι εκτιμήσεις τους για την οικονομική κατάσταση της χώρας (Σεπτέμβριος 2015: -57,8, Ιούλιος 2015: -42,6). Παράλληλα επιδεινώθηκαν οι προβλέψεις τους για την ανεργία, καθώς αυξήθηκε σημαντικά το ποσοστό των νοικοκυριών που έκρινε ότι θα αυξηθεί η ανεργία στο 78% τον Σεπτέμβριο 2015 από 67% τον περασμένο Ιούλιο. Υποχώρησαν επίσης σημαντικά και το ισοζύγιο των προβλέψεων για μείζονες αγορές στο προσεχές 12μηνο (Σεπτέμβριος 2015:-73,1, Ιούλιος 2015: -64,4). Λιανικές Πωλήσεις: Σε επίπεδο επταμήνου ο όγκος των λιανικών πωλήσεων, χωρίς την επίδραση των καυσίμων, παρουσίασε μηδενική μεταβολή σε σχέση με το επτάμηνο του 2014, χάρη στη σημαντική αύξηση παρουσίασαν οι λιανικές πωλήσεις τον περασμένο Μάιο (4,0%) και Μάρτιο (2,8%). Όσον αφορά στις επιμέρους κατηγορίες των καταστημάτων λιανικού εμπορίου οριακή αύξηση κατά 0,2%, στο επτάμηνο του 2015, σε ετήσια βάση, σημείωσαν τα Μεγάλα Καταστήματα Τροφίμων, ενώ αντίθετα τα Μικρά Καταστήματα Τροφίμων και Ποτών κατέγραψαν σημαντική κάμψη των πωλήσεων κατά 5,9%, έναντι πτώσης κατά 4,9% στο επτάμηνο του Μειώθηκαν επίσης σημαντικά οι πωλήσεις των Πολυκαταστημάτων (7μηνο 2015: -5,4%, επτάμηνο 2014: -5,6%) και των Επίπλων-Ηλ.ειδών-Οικ. εξοπλισμού (7μηνο 2015: - 3,7%, επτάμηνο 2014: -2,2%), ενώ στον κλάδο των Φαρμακευτικών Καλλυντικών σημειώθηκε οριακή μείωση κατά 0,9% έναντι πτώσης κατά -3,6% στο επτάμηνο Αντίθετα, ενισχύθηκαν σημαντικά οι λιανικές πωλήσεις στον κλάδο Ένδυση και Υπόδηση, καθώς αυξήθηκαν κατά 5,2% επτάμηνο 2015, έναντι ανόδου κατά 6,8% στο επτάμηνο του Ετήσιες % Mεταβολές τoυ Mέσου Δείκτη Όγκου Λιανικών Πωλήσεων Κατηγορίες Καταστημάτων Ιανουάριος- Ιανουάριος- Ιούλιος 2015 Ιούλιος 2014 Μεγάλα Kαταστήματα Tροφίμων 0,2-0,9 Πολυκαταστήματα -5,4-5,6 Μικρά Καταστήματα Τροφίμων -5,9-4,9 Φαρμακευτικά-Καλλυντικά -0,9-3,6 Ένδυση-Υπόδηση 5,2 6,8 Έπιπλα-Ηλεκτρ. Είδη -3,7-2,2 Βιβλία-Χαρτικά-Λοιπά είδη 4,9 8,6 Καύσιμα και λιπαντικά αυτοκινήτων -0,6 1,7 Γενικός Δείκτης Όγκου -0,9-1,1 Γενικός Δείκτης Όγκου εκτός Καυσίμων και Λιπαντικών Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ. 0,0-1,7 Ωστόσο, η αισθητή αύξηση των επιχειρηματικών προσδοκιών τον Σεπτέμβριο 2015 και γενικά η νέα δανειακή συμφωνία σε συνάρτηση με τη συγκρότηση ισχυρής κυβερνήσεως, δίδει ελπίδες για την αποκατάσταση του κλίματος εμπιστοσύνης στον παραδοσιακό και σημαντικό για την ελληνική οικονομία κλάδο του εμπορίου. Χρηματοδότηση της οικονομίας: Εξακολουθεί ο καθοδικός ρυθμός της χρηματοδότησης προς τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά με χαμηλό πάντως ρυθμό. Ειδικότερα, η συνολική χρηματοδότηση προς τις ιδιωτικές επιχειρήσεις, τους ελεύθερους επαγγελματίες και τα νοικοκυριά μειώθηκε κατά 1,6%, σε ετήσια βάση, τον Αύγουστο του 2015 (Ιούλιος 2015: -1,5%). Περαιτέρω, ο 12-μηνος ρυθμός της τραπεζικής χρηματοδότησης προς τις επιχειρήσεις έμεινε σχεδόν αμετάβλητος τον Αύγουστο 2015 (-0,2%), έναντι μηδενικής μεταβολής τον Ιούλιο Τον Αύγουστο 2015 μειώθηκε εκ νέου η καθαρή ροή 3

4 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων δανείων κατά -422 εκατ. από -204 εκατ. τον προηγούμενο μήνα. Από τους επιχειρηματικούς κλάδους, τον Αύγουστο 2015, υψηλότερη, αν και ισχνή αύξηση σε 12-μηνη βάση, παρουσίασαν οι πιστώσεις, προς τη Μεταποίηση (+2,8%), τις «επαγγελματικές και λοιπές δραστηριότητες» (+1,7%) και οριακά στις Κατασκευές (+0,8%). 20% 18,9% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 12,6% Γράφημα 6. Εξέλιξη της Τραπεζικής Χρηματοδότησης 0,0% -0,2% -0,5% -3,1% -3,1% -3,1% Σημειώνεται ότι από το τέλος Αυγούστου 2014 ως το τέλος Αυγούστου 2015 το υπόλοιπο των καταθέσεων του ιδιωτικού τομέα έχει μειωθεί κατά 43,1 δισ. εκ των οποίων 34,1 δισ. από νοικοκυριά σημειώνοντας έτσι πτώση κατά 26,2%, σε ετήσια βάση, έναντι αύξησης κατά 1,2% τον Αύγουστο Επίσης, από τον Δεκέμβριο 2014, οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα μειώθηκαν κατά 39,1 δισ. εκ των οποίων οι προθεσμίας κατά 41,6 δισ., οι όψεως κατά 436 εκατ. ενώ αυξήθηκαν οι καταθέσεις ταμιευτηρίου κατά 3,0 δισ. Επισημαίνεται ότι το σύνολο σχεδόν των εκροών των νοικοκυριών προέρχεται από καταθέσεις προθεσμίας, γεγονός που αντικατοπτρίζει την αβεβαιότητα, που επεκράτησε στην περίοδο Δεκεμβρίου 2014-Αυγούστου Γράφημα 7. Καταθέσεις Ιδιωτικού Τομέα ( εκατ.) Πηγή: ΤτΕλλάδος Χορηγήσεις Επιχειρήσεων Χορηγήσεις Νοικοκυριών Αναφορικά με τη χρηματοδότηση προς τα νοικοκυριά, ο 12-μηνος ρυθμός μείωσης παρέμεινε αμετάβλητος στο 3,1% και τον Αύγουστο του Τα στεγαστικά δάνεια υποχώρησαν περαιτέρω κατά 3,5% τον Αύγουστο 2015 (Ιούλιος 2015: -3,4%), ενώ στασιμότητα κυριαρχεί στους ρυθμός μείωσης της καταναλωτικής πίστεως (καταναλωτικά δάνεια: Αύγουστος και Ιούλιος 2015: -2,5%). Επισημαίνεται ότι το υπόλοιπο των χορηγήσεων μειώθηκε από το τέλος του Δεκεμβρίου 2014 κατά 6,4 δισ. (Δεκέμβριος 2014: 212,0 δισ., Αύγουστος 2015: 205,6 δισ.). Η μείωση της χρηματοδότησης των ιδιωτικών επιχειρήσεων έφθασε τα 4,7 δισ., των νοικοκυριών τα 1,7 δισ. και των ελεύθερων επαγγελματιών κατά 80 εκατ. Τραπεζικές Καταθέσεις: Αυξήθηκαν οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα τον Αύγουστο 2015 κατά 305 εκατ. έναντι μείωσης -1,397 δισ. τον Ιούλιο 2015, με αποτέλεσμα να ανέλθουν στα 121,138 δισ. τον Αύγουστο 2015 έναντι 120,833 δισ. τον Ιούλιο 2015 και των 237,8 δισ. του Σεπτεμβρίου 2009, που αποτελεί το υψηλότερο ποτέ ύψος καταθέσεων του ιδιωτικού τομέα. Η θετική ροή καταθέσεων του Αυγούστου 2015 ακολουθεί δέκα εκροές ύψους 43,9 δισ. ενώ οι απώλειες του Ιανουαρίου, Φεβρουαρίου και Ιουνίου 2015 ήταν εκ των υψηλότερων, που έχουν καταγραφεί από την αρχή της οικονομικής κρίσης και απηχούν εξάρσεις αβεβαιότητας ως προς τις οικονομικές εξελίξεις Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος Δείκτης Κύκλου Εργασιών και Παραγωγής στη Βιομηχανία: Μειώθηκε σημαντικά μέχρι και το επτάμηνο του 2015 ο κύκλος εργασιών των μεταποιητικών κλάδων της ελληνικής βιομηχανίας. Ειδικότερα, ο γενικός δείκτης κύκλου εργασιών της βιομηχανίας, στο σύνολο της αγοράς (ΕΛΣΤΑΤ) μειώθηκε κατά 8,7% στο επτάμηνο του 2015, έναντι μικρής μείωσης κατά 1,6% στην αντίστοιχη περίοδο του Σε επίπεδο μηνός, ο βιομηχανικός δείκτης κύκλου εργασιών μειώθηκε τον Ιούλιο κατά 15,2% υπό την επίδραση των κεφαλαιακών ελέγχων, σε ετήσια βάση, έναντι οριακής αύξησης κατά 0,4% που σημειώθηκε τον Ιούλιο Η μείωση των πωλήσεων της ελληνικής μεταποίησης τον Ιούλιο 2015 συμβαδίζει με την πτώση της μεταποιητικής παραγωγής κατά 5,7 τον ίδιο μήνα, έναντι αύξησης κατά 5,5% στον Ιούλιο του Η αύξηση των καταθέσεων, σε μηνιαίες συναλλαγές, τον Αύγουστο 2015, προήλθε από την άνοδο των καταθέσεων των επιχειρήσεων ( 1,350 δισ.), που αντιστάθμισε τις εκροές από λογαριασμούς των νοικοκυριών ( -1,045 δισ.). 4

5 Τσιμεντοβιομηχανία Πλαστικοβιομηχανία Φαρμακοβιομηχανία Καπνοβιομηχανία Ηλεκτρονικά Προϊόντα Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Σιδηρουργία Βυρσοδεψία Διϋλιστήρια Ποτοποιϊα Βιομ.Τροφίμων Μηχανήματα Γράφημα 8. Πωλήσεις της Μεταποιήσης στο Εξωτερικό (% ετήσια μεταβολή) -26,9% -23,5% -20,6% -8,5% -3,4% -3,3% -5,6% -0,6% -1,8% 0,0% 6,6% 6,8% 11,9% Το αρνητικό αυτό αποτέλεσμα αποτελεί την συνισταμένη της μείωσης των πωλήσεων στην εγχώρια αγορά κατά 8,3% στο επτάμηνο 2015 (επτάμηνο 2014: -1,3%) και της μείωσης των εξαγωγικών πωλήσεων κατά 9,2% (επτάμηνο 2014:- 2,0%). Η μείωση των πωλήσεων της βιομηχανίας στην εξωτερική αγορά προήλθε από την κατά 14,4% κάθετη πτώση των πωλήσεων στις αγορές εκτός της Ζώνης του Ευρώ στο επτάμηνο 2015, ενώ αντίθετα αυξήθηκαν οι πωλήσεις στην Ευρωζώνη κατά 3,2%. Μάλιστα τον Ιούλιο 2015 σημειώθηκε πτώση των πωλήσεων στο εξωτερικό κατά 11,7%, έναντι μείωσης κατά 3,6% τον αντίστοιχο μήνα του Η ελάττωση των συνολικών πωλήσεων της βιομηχανίας στο εξωτερικό αντανακλά εν τινι μέτρω και την πτώση των πωλήσεων καυσίμων κατά 26,9% στο επτάμηνο Αξίζει να σημειωθεί ότι ο κλάδος των καυσίμων έχει τον υψηλότερο συντελεστή στάθμισης (39,5%) στον κύκλο εργασιών της βιομηχανίας, με αποτέλεσμα μικρές αρνητικές μεταβολές επηρεάζουν το σύνολο του κύκλου εργασιών, επισκιάζοντας την αναπτυξιακή επίδοση στο εξωτερικό σημαντικών κλάδων της ελληνικής βιομηχανίας. Σημειώνεται ότι ο κλάδος των ελληνικών διυλιστηρίων παρουσίασε πτώση και των πωλήσεων και στην εσωτερική αγορά κατά 19,5% στο επτάμηνο 2015 σε ετήσια βάση. Συγκεκριμένα, από την ανάλυση των κλάδων της ελληνικής βιομηχανίας, επισημαίνεται η σημαντική στο επτάμηνο του 2015, σε ετήσια βάση, αύξηση των εξαγωγών βασικών κλάδων της ελληνικής βιομηχανίας όπως: της βιομηχανίας τροφίμων (10,5%), κλάδος με ένα από τους υψηλότερους συντελεστές στάθμισης (9,5%) και της ποτοποιίας (+8,1%), της καπνοβιομηχανίας (57,7%), της σιδηρουργίας (16,0%), της τσιμεντοβιομηχανίας (6,6), της φαρμακοβιομηχανίας (5,6%), του κλάδου των ηλεκτρονικών προϊόντων (27,1%), της βυρσοδεψίας (+46,8%) και των μηχανημάτων (16,6%). Στην εγχώρια αγορά άνοδο των πωλήσεων πραγματοποίησε, η καπνοβιομηχανία (12,5%) και ακολουθούν με μικρά ποσοστά, η φαρμακοβιομηχανία (2,3%) και η βιομηχανία χημικών (5,3%), η σιδηρουργία (1,8%), η πλαστικοβιομηχανία (1,6%) και η βιομηχανία επίπλων (1,6%0, ενώ οι λοιποί κλάδοι της 5,6% 8,1% 16,0% 10,5% 16,6% 37,1% 27,1% 7μηνο μηνο ,8% 57,7% μεταποίησης σημείωσαν είτε στασιμότητα είτε πτώση των πωλήσεων στην εσωτερική αγορά. Στον απόηχο της πρόσφατης έκθεσης του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (ΔΝΤ) για τον κίνδυνο μίας νέας πιστωτικής κρίσης με επίκεντρο τις αναδυόμενες αγορές, η οποία μπορεί να προκληθεί από την άνοδο των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τραπέζης των ΗΠΑ, η επικεφαλής του ΔΝΤ, προειδοποίησε ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα είναι αδύναμη το 2015 συγκριτικά με το 2014 και ότι στο 2016 θα σημειωθεί οριακή αύξηση του παγκόσμιου ΑΕΠ. Αν και το ΔΝΤ εκτιμά ότι τα προβλήματα που θα αντιμετωπίσουν οι επιχειρήσεις στις αναδυόμενες αγορές θα μεταδοθούν στη συνέχεια στον χρηματοπιστωτικό κλάδο και ειδικότερα στις τράπεζες, ο επικεφαλής της ΤτΙαπωνίας πιστεύει ότι η πολυσυζητημένη άνοδος των επιτοκίων στις ΗΠΑ, δεν θα προκαλέσει αναταραχή στις αναδυόμενες οικονομίες και ούτε φυγή κεφαλαίων. Η μόνη αισιοδοξία για τον παγκόσμια οικονομία, πηγάζει από το γεγονός, ότι ο ρυθμός μεταβολής της οικονομικής ανάπτυξης θα διατηρηθεί τόσο το 2015, όσο και το 2016 πάνω από το 3%. Η επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τραπέζης των ΗΠΑ σε ομιλία στο Πανεπιστήμιο της Μασαχουσέτης στις 24 Σεπτεμβρίου, προϊδέασε τις αγορές ότι η πλειοψηφία των μελών της Νομισματικής Επιτροπής (FOMC) σκοπεύει να αυξήσει το βασικό της επιτόκιο μέχρι το τέλος του Ωστόσο, πρόσφατα σχόλια από αξιωματούχους της Fed έχουν αρχίσει να επισκιάζουν τις προοπτικές μιας τέτοιας κίνησης. Συγκεκριμένα, ο William Dudley, επικεφαλής της Fed της Νέας Υόρκης και ο John Williams, επικεφαλής της Fed του Σαν Φρανσίσκο, υποστήριξαν με δηλώσεις τους την αναγκαιότητα ανόδου των επιτοκίων εντός του Εντούτοις, ο Charles Evans, επικεφαλής της Fed του Σικάγο, διαφοροποιήθηκε ζητώντας τη διατήρηση των μηδενικών επιτοκίων ως τα μέσα του Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ βρίσκεται μπροστά σε ένα σημαντικό δίλλημα, να τερματίσει την πολιτική των μηδενικών επιτοκίων (ZIRP), επικοινωνώντας με τον πιο σαφή τρόπο την ευρωστία της οικονομίας των ΗΠΑ ή να καθυστερήσει την άνοδο των επιτοκίων, δίδοντας περισσότερο χρόνο στις αναδυόμενες οικονομίες να προετοιμασθούν για ένα υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης. Όλοι συμφωνούν ότι τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια στις ΗΠΑ έχουν διαμορφωθεί σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, χωρίς όμως να έχει επιταχυνθεί ο πληθωρισμός. Ο μακροπρόθεσμος στόχος του 2% για τον πληθωρισμό, που έχει θέσει η Fed απέχει από τα σημερινά επίπεδα και δεν εκτιμάται ότι θα πραγματοποιηθεί στο άμεσο μέλλον. Η Fed ήταν πάντα φιλική προς τις αγορές και πάντα προειδοποιούσε για τις μελλοντικές κινήσεις της για αυτό τον λόγο η στάση της να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια ενδεχομένως να 5

6 απογοήτευσε αρκετούς επενδυτές. Σε αντίθεση, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), ακολουθεί μια πιο επιφυλακτική στάση από τις αγορές. Χαρακτηριστικό παράδειγμα το γεγονός ότι το τελευταίο διάστημα, αν και πολλά δημοσιεύματα προτείνουν η ΕΚΤ να επεκτείνει τη διάρκεια του υφιστάμενου προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων (QE), πολλά μέλη του εκτελεστικού συμβουλίου της ΕΚΤ, προσπαθούν με δηλώσεις τους να απομακρύνουν την οποιαδήποτε σκέψη προς αυτήν την κατεύθυνση. Πρόσφατο παράδειγμα, ο διοικητής της ΤτΕσθονίας, ο οποίος χαρακτήρισε ως πρώιμη οποιαδήποτε συζήτηση για ενδεχόμενη παράταση του προγράμματος, ενώ ο επικεφαλής της ΤτΣλοβακίας, Josef Makuch την αποκάλεσε κερδοσκοπική σκέψη στην τρέχουσα περίοδο. Στην παρούσα συγκυρία, μια καθυστέρηση της απόφασης ανόδου των επιτοκίων στις ΗΠΑ σε ένα κομβικό σημείο για την παγκόσμια οικονομία, ίσως αποτελεί την πιο ενδεδειγμένη κίνηση. ΗΠΑ ΑΕΠ Ο ρυθμός μεταβολής του πραγματικού ΑΕΠ το 2ο 3μηνο 2015 αυξήθηκε κατά 3,9% σε ετήσια βάση (τρίτη μέτρηση), έναντι 3,7% που ήταν η προηγούμενη μέτρηση ( ). Η επιτάχυνση του ρυθμού ανόδου του ΑΕΠ στο 2ο 3μηνο 2015 είναι σημαντική, δεδομένου του σχετικά μικρού ρυθμού ανόδου το 1ο 3μηνο 2015 (0,6% ετήσια μεταβολή). Παρατηρώντας, τα επιμέρους στοιχεία του ΑΕΠ, η μεγαλύτερη αναθεώρηση προς τα πάνω αφορά την ιδιωτική κατανάλωση. Ειδικότερα, η ιδιωτική κατανάλωση ανήλθε κατά 3,6% το 2ο 3μηνο 2015, έναντι 3,1% που ήταν η προηγούμενη μέτρηση, με αποτέλεσμα η συμβολή της ιδιωτικής κατανάλωσης να παραμένει σημαντική, διαμορφούμενη στις 2,42 πμ. Παράλληλα, μειώθηκε η αρνητική συμβολή των εισαγωγών από -1,12 πμ το 1ο 3μηνο 2015 σε -0,46 πμ το 2ο 3μηνο 2015, ενώ οι πάγιες επενδύσεις συνεισέφεραν κατά 0,85 πμ. στην αύξηση του ΑΕΠ. Προσωπικό εισόδημα Το προσωπικό εισόδημα τον Αύγουστο αυξήθηκε σε μηνιαία βάση κατά 0,3% (τρέχουσες τιμές), ενώ το διαθέσιμο εισόδημα κατά 0,4%. Σε πραγματικούς όρους, το διαθέσιμο εισόδημα αυξήθηκε σε μηνιαία βάση κατά 0,3%, μετά από άνοδο 0,4% τον Ιούλιο. Ειδικότερα, τα εισοδήματα από εργασία (τρέχουσες τιμές) αυξήθηκαν κατά 0,5% τον Αύγουστο σε μηνιαία βάση, από άνοδο 0,6% τον Ιούλιο. Η ιδιωτική κατανάλωση, τον Αύγουστο, σε μηνιαία βάση αυξήθηκε σε τρέχουσες τιμές κατά 0,4%, όσο και τον Ιούλιο και κατά 0,3% σε πραγματικούς όρους. Σε ετήσια βάση και σε πραγματικούς όρους η ιδιωτική κατανάλωση αυξήθηκε 3,2%, επιβεβαιώνοντας την άποψη ότι η εγχώρια ζήτηση εξακολουθεί να είναι ο πυλώνας της ανάκαμψης και εν μέρει αντισταθμίζει την αποδυνάμωση της ζήτησης από το εξωτερικό. Παράλληλα, η δαπάνη για διαρκή αγαθά (σε ετήσια βάση και πραγματικούς όρους) αυξήθηκε κατά 5,5%, γεγονός που φανερώνει ότι οι καταναλωτές θεωρούν ότι η αύξηση του προσωπικού τους εισοδήματος δεν αποτελεί αποτέλεσμα πρόσκαιρων παραγόντων αλλά έχει μονιμότερο χαρακτήρα. Παράλληλα, μειώθηκε η αποταμίευση, τόσο σε απόλυτο επίπεδο όσο και ως ποσοστό του διαθέσιμου προσωπικού εισοδήματος, με αποτέλεσμα τον Αύγουστο να διαμορφωθεί στο 4,6% του διαθέσιμου προσωπικού εισοδήματος από 4,7% τον Ιούλιο. Παραγγελίες διαρκών αγαθών Οι παραγγελίες των διαρκών αγαθών μειώθηκαν κατά 2,0% τον Αύγουστο σε μηνιαία βάση, έναντι αύξησης 2,9% τον Ιούλιο (εποχικά διορθωμένα στοιχεία). Η αγορά προσδοκούσε μείωση των παραγγελιών κατά 2,3%, καθώς τον προηγούμενο μήνα η άνοδος των παραγγελιών κατά 24,3%, ήταν αποτέλεσμα της αύξησης των παραγγελιών για αμυντικά διαρκή αγαθά. Σημειώνεται ότι, οι παραγγελίες σχεδόν για το σύνολο των κατηγοριών των διαρκών αγαθών μειώθηκαν τον Αύγουστο σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα, εξαιτίας του ισχυρού δολαρίου και της ασθενούς διεθνούς ζήτησης. Ειδικά για τις παραγγελίες κεφαλαιουχικών αγαθών, αρνητικός είναι ο αντίκτυπος από την συνεχιζόμενη αποεπένδυση που πραγματοποιείται στον κλάδο της ενέργειας, με αποτέλεσμα τον Αύγουστο να μειωθούν κατά 4,7% (μηνιαία μεταβολή). Αγορά κατοικιών Οι επικείμενες πωλήσεις κατοικιών τον Αύγουστο μειώθηκαν κατά 1,4% σε μηνιαία βάση, έναντι αύξησης 0,5% τον Ιούλιο. Σε ετήσια βάση, σημειώθηκε αύξηση της τάξεως του 6,1% για 12ο κατά σειρά μήνα. Ομοίως, οι πωλήσεις νέων κατοικιών αυξήθηκαν περισσότερο του αναμενομένου (5,7% σε μηνιαία βάση), με αποτέλεσμα να διαμορφωθούν στο υψηλότερο επίπεδο από τον Φεβρ Η αυξημένη ζήτηση για κατοικίες οφείλεται στην αύξηση της απασχόλησης και το χαμηλό κόστος δανεισμού. Η αυξημένη ζήτηση σε συνδυασμό με την περιορισμένη προσφορά κατοικιών, είχαν ως αποτέλεσμα στην διατήρηση ανόδου των τιμών πώλησης των κατοικιών. Αξίζει να σημειωθεί, ότι η άνοδος των τιμών καταγράφεται σε όλο και περισσότερες περιφέρειες, γεγονός που φανερώνει μία σταθερή και ευρύτερη ανάκαμψη της αγοράς κατοικίας. 6

7 Δείκτης PMI Markit Ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit (πρώτη εκτίμηση) μειώθηκε οριακά στις 55,3 μονάδες τον Σεπτέμβριο από 55,7 μον. τον Αύγουστο. Επίσης, ο δείκτης PMI Markit για τις υπηρεσίες υποχώρησε στις 55,6 μονάδες τον Σεπτέμβριο από 56,1 μον. τον Αύγουστο, με τις προσδοκίες για τον κλάδο να βρίσκονται σε χαμηλό τριετίας. Όσον αφορά το δείκτη PMI Markit στη μεταποίηση, παρέμεινε αμετάβλητος στις 53,0 μονάδες τον Σεπτέμβριο. Η διαμόρφωση του ενοποιημένου δείκτη PMI Markit, άνω του ορίου των 50 μονάδων επί 23 στη σειρά μήνες, φανερώνει ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα εξακολουθήσει να μεγεθύνεται. Ειδικότερα, εκτιμάται ότι ο ρυθμός μεταβολής του ΑΕΠ στις ΗΠΑ θα αυξηθεί με ετήσιο ρυθμό 2,2% το 3ο 3μηνο Δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης University of Michigan Όσον αφορά στις προσδοκίες των νοικοκυριών, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του University of Michigan μειώθηκε στις 87,2 τον Σεπτέμβριο από 91,9 μονάδες τον Αύγουστο και 93,1 μονάδες τον Ιούλιο. Πρόκειται για χαμηλό 11 μηνών ενώ η αγορά προσδοκούσε ο δείκτης να υποχωρήσει στις 86,5 μονάδες. Η πτώση του δείκτη εμπιστοσύνης οφείλεται κυρίως στην απαισιοδοξία των νοικοκυριών χαμηλού εισοδήματος για τις προοπτικές της απασχόλησης και των εισοδημάτων τους. Ζώνη του Ευρώ (ΖτΕ) Πιστωτική επέκταση H προσφορά χρήματος (M3) στην ΖτΕ αυξήθηκε κατά 4,8% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, έναντι ανόδου 5,3% τον Ιούλιο. Η αύξηση οφείλεται κυρίως στην αύξηση της νομισματικής βάσης (Μ1) κατά 11,4% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο από 12,2% τον Ιούλιο. Ο συνολικός δανεισμός προς τον ιδιωτικό τομέα, σε ετήσια βάση, επιταχύνθηκε τον Αύγουστο, καταγράφοντας αύξηση 1,0%, έναντι 0,7% τον Ιούλιο. Αναλυτικότερα, σε ετήσια βάση η χρηματοδότηση προς τα νοικοκυριά αυξήθηκε κατά 1,0% τον Αύγουστο από 0,9% τον Ιούλιο. Η άνοδος προήλθε από την αύξηση της καταναλωτικής πίστης κατά 2,6% τον Αύγουστο, έναντι 2% τον Ιούλιο, ενώ ο ρυθμός μεταβολής της στεγαστικής πίστης παρέμεινε αμετάβλητος στο 1,6% τον Αύγουστο, από 1,5% τον Μάϊο. Περαιτέρω, ο ρυθμός πιστωτικής επέκτασης προς τις επιχειρήσεις παρέμεινε στο 0,4% σε ετήσια βάση, έναντι μείωσης 0,1% τον Ιούνιο. Η συνολική χρηματοδότηση προς τον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκε κατά μέσο όρο τους τελευταίους τρεις μήνες (Ιούνιος-Αύγουστος) κατά 0,6%, έναντι μείωσης 1,6% την αντίστοιχη περίοδο του Επιπλέον, ο μέσος όρος αύξησης του Μ3 των τριών τελευταίων μηνών (Ιούνιος-Αύγουστος) διαμορφώθηκε στο 5,0%, ενώ η ΕΚΤ θέτει ως σημείο αναφοράς το 4,5%. Συνεπώς, η αυξημένη προσφορά χρήματος, όπως μετράται από το Μ3, συνοδευόμενη από τα χαμηλά επιτόκια, εξακολουθεί να στηρίζει την καταναλωτική δαπάνη των νοικοκυριών. Δείκτης PMI Markit Ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit (πρώτη μέτρηση) εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί τον Σεπτέμβριο στις 53,9 μονάδες από 54,3 μον. τον Αύγουστο. Η υποχώρηση του δείκτη οφείλεται στη μείωση τόσο του επιμέρους δείκτη για τη μεταποίηση (από 52,3 μον. τον Αύγουστο σε 52,0 μον. τον Σεπτέμβριο), όσο και του δείκτη υπηρεσιών (από 54,4 μον. τον Αύγουστο σε 54,0 μον. τον Σεπτέμβριο). Παρά την οριακή πτώση, το ύψος του ενοποιημένου δείκτη φανερώνει ότι η αύξηση του ΑΕΠ συνεχίζεται με σταθερό ρυθμό, με τον μέσο όρο του δείκτη κατά τους τελευταίους 3 μήνες (54,0 μον.) να βρίσκεται στο υψηλότερο σημείο από το 2ο 6μηνο 2011 (53,9). Σε επίπεδο χώρας-μέλους, ο ενοποιημένος δείκτης PMI Markit στη Γερμανία (πρώτη μέτρηση) διαμορφώθηκε στις 54,3 μονάδες τον Σεπτέμβριο από 55,0 μονάδες τον Αύγουστο. Η μείωση του δείκτη οφείλεται στην εξασθένηση του υποδείκτη μεταποίησης, στις 52,5 μον. τον Σεπτέμβριο, έναντι 53,3 μον. τον Αύγουστο. Ομοίως ο υποδείκτης των υπηρεσιών, μειώθηκε στις 54,3 μονάδες από 54,9 μονάδες τον Αύγουστο. Τα στοιχεία της έρευνας υποδηλώνουν ότι το ΑΕΠ της Γερμανίας θα διατηρήσει τη δυναμική του το 3ο 3μηνο 2015 και θα αυξηθεί σε τριμηνιαία βάση περί το 0,4%, όσο δηλαδή και το προηγούμενο τρίμηνο. Στη Γαλλία, ο ενοποιημένος δείκτης διαμορφώθηκε στις 51,4 μον. τον Σεπτέμβριο από 50,2 μον. τον Αύγουστο. Η άνοδος οφείλεται τόσο στην αύξηση του επιμέρους δείκτη για τη μεταποίηση (από τις 48,3 μον. τον Αύγουστο στις 50,4 μον. τον Σεπτέμβριο), όσο και του υποδείκτη για τις υπηρεσίες (από 50,6 μον. τον Αύγουστο στις 51,2 μον. τον Σεπτέμβριο). Τα στοιχεία της έρευνας φανερώνουν ότι το ΑΕΠ της Γαλλίας θα αυξηθεί οριακά το 3ο 3μηνο 2015, περί το 0,1% σε τριμηνιαία βάση, μετά τη στασιμότητα που κατέγραψε το 2ο 3μηνο

8 στην ανεξέλεγκτη εισροή προσφύγων τον Αύγουστο στη Γερμανία. Κίνα Δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης Ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης (πρώτη μέτρηση) διαμορφώθηκε στις -7,1 μονάδες τον Σεπτέμβριο, από -6,9 μον. τον Αύγουστο και -7,2 μον. τον Ιούλιο. Ο μέσος όρος του δείκτη (-7,1 μον.) για την περίοδο Ιουλίος-Σεπτ.2015 υποχώρησε σε σχέση με τον αντίστοιχο της περιόδου Απρ.-Ιούνιος 2015 (-5,1 μον.) παρά τη βελτίωση των εισοδημάτων των εργαζομένων και την πτώση της ανεργίας. Σημειώνεται ότι, η μεταβολή του δείκτη παρουσιάζει ισχυρή συσχέτιση με τον ρυθμό μεταβολής του ΑΕΠ. Γερμανία Δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών Ifo Αντίθετα με τις προσδοκίες των αναλυτών, ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών Ifo αυξήθηκε, στις 108,5 μονάδες τον Σεπτέμβριο από 108,4 μον. τον Αύγουστο και 108,0 μον. τον Ιούλιο. Η άνοδος του δείκτη προήλθε αποκλειστικά από την αύξηση του επιμέρους δείκτη που σχετίζεται με τις προσδοκίες των επιχειρηματιών. Ο συγκεκριμένος δείκτης ανήλθε στις 103,3 μον. τον Σεπτέμβριο από 102,2 μον. τον Αύγουστο. Ιδιαίτερα ενισχυμένο εμφανίζεται το επιχειρηματικό κλίμα στο λιανικό εμπόριο και στον κλάδο των κατασκευών, γεγονός που αντικατοπτρίζει την ενίσχυση της εγχώριας ζήτησης. Δείκτης καταναλωτικών προσδοκιών GfK Ο δείκτης μειώθηκε στις 9,9 μονάδες τον Σεπτέμβριο από 10,1 μονάδες τον Αύγουστο. Αναφορικά με τους επιμέρους δείκτες: i) Ο υποδείκτης που αποτυπώνει τις προσδοκίες για το πώς θα εξελιχθεί η οικονομική κατάσταση τους προσεχείς 12 μήνες, υποχώρησε για τέταρτο διαδοχικό μήνα με αποτέλεσμα να διαμορφωθεί στις 6,4 μον. από 16,6 μον. τον Αύγουστο. ii) Οι προσδοκίες των καταναλωτών για την πορεία των εισοδημάτων τους στους επόμενους 12 μήνες επίσης χειροτέρευσαν, με το σχετικό υποδείκτη να διαμορφώνεται στις 47,7 μον. τον Σεπτέμβριο, έναντι 53,5 μον. τον Αύγουστο. iii) Ο υποδείκτης που μετρά τις διαθέσεις των καταναλωτών για δαπάνες μειώθηκε στις 50,4 μονάδες, έναντι 52,0 μονάδες τον Αύγουστο. Σε γενικές γραμμές, η εξασθένιση του δείκτη καταναλωτικών προσδοκιών, οφείλεται κυρίως στη χειροτέρευση των προσδοκιών των νοικοκυριών για την οικονομική τους κατάσταση εντός των επομένων 12 μηνών. Σύμφωνα με την έρευνα, αυτό αποδίδεται στους διαφαινόμενους οικονομικούς κινδύνους που μπορεί να επηρεάσουν την παγκόσμια οικονομία και Δείκτης PMI-Markit στη μεταποίηση Συνεχίσθηκε η υποχώρηση του δείκτη PMI στη μεταποίηση που καταρτίζεται από τη Markit (αρχική μέτρηση) για τρίτο στη σειρά μήνα, στο 47,0 τον Σεπτέμβριο από 47,3 τον Αύγουστο. Ωστόσο, η αγορά ανέμενε άνοδο του δείκτη, ως αποτέλεσμα της λήψης από την κυβέρνηση μέτρων ενίσχυσης της οικονομικής δραστηριότητας. Ο δείκτης παρέμεινε για έβδομο κατά σειρά μήνα κάτω από το όριο του 50,0 γεγονός που φανερώνει συρρίκνωση της μεταποίησης. Όλοι οι υποδείκτες, υποχώρησαν σε μηνιαία βάση τον Σεπτέμβριο. Ειδικότερα, ο υποδείκτης παραγωγής εξασθένησε στο 45,7 (χαμηλό 6,5 ετών) από 46,4, ο υποδείκτης νέων παραγγελιών στο 46,0 (χαμηλό 4 ετών) από 46,6 και ο υποδείκτης νέων εξαγωγικών παραγγελιών στο 45,8 (χαμηλό από τα μέσα 2013) από 46,6. Η υποχώρηση του γενικού δείκτη αλλά και όλων των υποδεικτών, υποδεικνύει ότι η ζήτηση τόσο από το εσωτερικό, όσο και από το εξωτερικό εξασθενεί με αποτέλεσμα ο ρυθμός ανάπτυξης να επιβραδυνθεί στο τρίτο τρίμηνο του Η αγορά εκτιμά ότι μέχρι το τέλος του έτους, θα υπάρξει νέα μείωση των επιτοκίων κατά 0,25 π.μ. και του ποσοστού των υποχρεωτικών δεσμεύσεων των εμπορικών τραπεζών στην ΤτΚίνας κατά 0,5 π.μ., καθώς και αύξηση των δαπανών για έργα υποδομής, αφού τα ήδη ληφθέντα μέτρα για την τόνωση της ανάπτυξης δεν έχουν αρχίσει να αποδίδουν ,1 50,8 50,2 50,4 Ιαπωνία Ο δείκτης PMI στη μεταποίηση που καταρτίζεται από τη Markit υποχώρησε σε χαμηλό 6,5 ετών 50,3 50,1 50,0 49,8 49,6 49,7 50,7 49,9 50,1 50,1 50,2 50,2 50,0 49,7 49,6 48,9 49,2 49,4 47,8 47,3 47,0 Σεπ-14 Δεκ-14 Μαρ-15 Ιουν-15 Σεπ-15 PMI Markit PMI Πηγές: Εθνική Στατιστική Υπηρεσία Κίνας, Markit Πληθωρισμός Σε αρνητικό επίπεδο, για πρώτη φορά από τον Απρ.2013, διαμορφώθηκε ο δομικός πληθωρισμός (μεθοδολογία ΤτΙαπωνίας). Συγκεκριμένα, υποχώρησε στο -0,1% τον Αύγουστο από 0,0% τον Ιούλιο, ως αποτέλεσμα της πτώσης των τιμών της ενέργειας. Ο πληθωρισμός διατηρήθηκε αμετάβλητος στο 0,2% τον Αύγουστο (χαμηλό από Μάιο 2013). Ωστόσο, ο δομικός πληθωρισμός (εξαιρουμένων των τροφίμων και της ενέργειας) αυξήθηκε στο 0,8% τον Αύγουστο, ήτοι υψηλό 5 μηνών, δηλαδή στο επίπεδο που ήταν πριν την επιβολή υψηλότερου φόρου κατανάλωσης τον 8

9 Απρ.2014, γεγονός που υποδεικνύει ότι δημιουργούνται πληθωριστικές πιέσεις. 55,0 Ο δείκτης PMI στη μεταποίηση υποχώρησε σε χαμηλό 3 μηνών 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0 Ο δομικός πληθωρισμός διαμορφώθηκε σε αρνητικό επίπεδο 01/14 03/14 05/14 07/14 09/14 11/14 01/15 03/15 05/15 07/15 Πληθωρισμός Δομικός πληθωρισμός (ΤτΙαπωνίας) Δομικός πληθωρισμός Εκτιμάται ότι η ΤτΙαπωνίας θα συνεχίσει να λαμβάνει μέτρα ενίσχυσης της οικονομικής δραστηριότητας προκειμένου να επιτύχει τον πληθωριστικό στόχο του 2% ο οποίος έχει μετατεθεί για την περίοδο Απριλίου και Οκτωβρίου 2016, με την προϋπόθεση ότι οι τιμές του πετρελαίου θα αυξηθούν. Η περαιτέρω λήψη μέτρων αναμένεται ακόμη και στα τέλη Οκτωβρίου όταν η ΤτΙαπωνίας θα ανακοινώσει τις προβλέψεις της για την οικονομία. Βιομηχανική παραγωγή Η βιομηχανική παραγωγή, σύμφωνα με την αρχική μέτρηση, σημείωσε αύξηση κατά 0,2% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, ενώ τον Ιούλιο είχε παραμείνει αμετάβλητη. Αντιθέτως, σε μηνιαία βάση, η βιομηχανική παραγωγή παρουσίασε υποχώρηση κατά 0,5% τον Αύγουστο, έναντι πτώσης 0,8% τον Ιούλιο. Οι επιχειρήσεις προβλέπουν ότι η βιομηχανική παραγωγή θα αυξηθεί κατά 0,1% σε μηνιαία βάση τον Σεπτέμβριο και κατά 4,4% τον Οκτώβριο. 0,8 0,2-0,1 Πηγή: Εθνική Στατιστική Υπηρεσία Ιαπωνίας 53,0 51,0 49,0 47,0 Ισοτιμίες Σύμφωνα με τα στοιχεία του χρηματιστηρίου του Σικάγο, οι τοποθετήσεις στο δολάριο ΗΠΑ (USD+DXY) για μη εμπορικές συναλλαγές (specs) την εβδομάδα που έληξε στις μειώθηκαν κατά $1,6 δισ. με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να παραμείνουν σε θετικό επίπεδο για 72 η εβδομάδα στα $ 25,0 δισ.. Οι τοποθετήσεις κατά του ευρώ για μη εμπορικές συναλλαγές (specs), την εβδομάδα που έληξε στις μειώθηκαν κατά συμβόλαια με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να διαμορφωθούν στα συμβόλαια από την προηγούμενη εβδομάδα ,7 52,4 52,0 52,0 52,2 51,6 50,3 Σεπ-14 Οκτ-14 Νοε-14 Δεκ-14 Ιαν-15 Φεβ-15 Μαρ-15 Απρ-15 Μαϊ-15 Ιουν-15 Ιουλ-15 Αυγ-15 Σεπ-15 Πηγή: Markit Υποχώρηση της αξίας των specs θέσεων εναντίον (short) του ευρώ μετά την απόφαση της Fed να μην αυξήσει τα επιτόκια της δισ. 0 6-Ιαν 6-Φεβ 6-Μαρ 6-Απρ 6-Μαϊ 6-Ιουν 6-Ιουλ 6-Αυγ 6-Σεπ -5 49,9 50,9 50,1 51,2 51,7 50,9-10,1 6 Η βιομηχανική παραγωγή σημείωσε οριακή αύξηση Πηγή: CFTC,IMM Αυγ-14 Νοε-14 Φεβ-15 Μαϊ-15 Αυγ-15 Πηγή: Υπουργείο Οικονομίας, Εμπορίου και Βιομηχανίας Ιαπωνίας Δείκτης PMI- Markit στη μεταποίηση Ο δείκτης PMI στη μεταποίηση που καταρτίζεται από τη Markit (αρχική μέτρηση) υποχώρησε στο 50,9 τον Σεπτέμβριο από 51,7 τον Αύγουστο. Τον Σεπτέμβριο ο υποδείκτης παραγωγής αυξήθηκε οριακά στο 51,4 από 51,1. Αντιθέτως, ο υποδείκτης νέων παραγγελιών υποχώρησε στο 52,0 από 53,4 γεγονός που υποδεικνύει ότι η ζήτηση στο εσωτερικό εξασθενεί. Σε παράλληλη πορεία και ο υποδείκτης νέων εξαγωγικών παραγγελιών ο οποίος υποχώρησε στο 47,8 από 51,6 φανερώνοντας ότι η ζήτηση από το εξωτερικό είναι αδύναμη, καθώς επιβραδύνεται ο αναπτυξιακός ρυθμός της Κίνας. Ευρώ: Τάση σταθεροποίησης εμφανίζει στην αρχή της εβδομάδας το ευρώ με αποτέλεσμα να διαπραγματεύεται στα 1,1240 USD/EUR. Η πιθανότητα ανόδου του ευρώ έχει αρχίσει να περιορίζεται στην παρούσα συγκυρία, καθώς οι επενδυτές δεν αποκλείουν την περίπτωση εμφάνισης αρνητικής μέτρησης του πληθωρισμού στη Ζώνη του Ευρώ, εντός των επομένων μηνών. Τα κέρδη του ευρώ έναντι του δολαρίου στη διάρκεια του τρίτου τριμήνου του 2015 περιορίσθηκαν περί το 0,7%, καθώς η αναταραχή που προκλήθηκε στις χρηματιστηριακές αγορές της Κίνας, είχε ως αποτέλεσμα να αποδυναμώσει τον ρόλο του ευρώ ως νόμισμα χρηματοδότησης (curry trade) επενδύσεων. Ελβετικό φράγκο: Το ευρώ, εμφανίζει τάσεις συσσώρευσης προκειμένου να κινηθεί υψηλότερα των 1,10 φράγκων. Άλλωστε, η ΤτΕλβετίας επιθυμεί την σταδιακή διολίσθηση του ελβετικού φράγκου προκειμένου να ενισχυθεί η εξαγωγική δραστηριότητα της χώρας η οποία έχει πληγεί σημαντικά και ταυτόχρονα να περιορισθεί το φαινόμενο του αποπληθωρισμού. 9

10 Στερλίνα: Η στερλίνα καταγράφει απώλειες στις τόσο έναντι του δολαρίου-ηπα (1,5192 USD/GBP), όσο και του ευρώ (0,7387 GBP/EUR). Το αρνητικό κλίμα για την στερλίνα αποδίδεται στην αυξημένη πιθανότητα ανόδου των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τραπέζης στις ΗΠΑ, ταχύτερα της ΤτΑγγλίας στο Ηνωμένο Βασίλειο. Ωστόσο, η στερλίνα κατόρθωσε να καλύψει σημαντικό τμήμα των απωλειών της, τόσο έναντι του δολαρίου, όσο και έναντι του ευρώ. Σημειώνεται ότι οι προσδοκίες για άνοδο των επιτοκίων στις ΗΠΑ είχαν οδηγήσει την στερλίνα έναντι του δολαρίου, στο χαμηλότερο σημείο των τελευταίων 4,5 μηνών. Το επενδυτικό ενδιαφέρον, συγκεντρώνεται στην ομιλία του επικεφαλής της ΤτΑγγλίας, προκειμένου να διαπιστωθούν οι προθέσεις της κεντρικής τραπέζης για την μελλοντική πορεία των επιτοκίων, καθώς η παραμονή του πληθωρισμού περί το μηδέν δεν επιτρέπει στην παρούσα συγκυρία την άνοδο τους. Αγορές ομολόγων Η πορεία του προγράμματος QE της ΕΚΤ Θετική η εικόνα σε εβδομαδιαία βάση για τα ομόλογα των χωρών της Ζώνης του Ευρώ (ΖτΕ) με εξαίρεση το 10-ετές ομόλογο της Ελλάδας. Η διαφοροποίηση μπορεί να αποδοθεί στην καταγραφή κερδών μετά την πρόσφατη άνοδο που προκάλεσε το εκλογικό αποτέλεσμα στην Ελλάδα. Το θετικό κλίμα στην αγορά ομολόγων αναμένεται να διατηρηθεί, καθώς η υποχώρηση του πληθωρισμού (πρώτη μέτρηση) σε Γερμανία και Ισπανία δημιουργούν τις προϋποθέσεις για υποχώρηση του στο σύνολο της ΖτΕ και κατά συνέπεια αυξάνεται η πιθανότητα επέκτασης του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ πέραν του Σεπτεμβρίου Οι αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ την εβδομάδα μέχρι 25 Σεπτεμβρίου στα πλαίσια εφαρμογής του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE), ανήλθαν στα 337,88 δισ., με αποτέλεσμα ο μέσος εβδομαδιαίος όρος να διαμορφωθεί στα 11,6 δισ. Παράλληλα, την ίδια περίοδο, η ΕΚΤ προέβη στην αγορά καλυμμένων ομολόγων, ύψους 2,0 δισ. και ABS ύψους 759 εκατ.. δισ Πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων της ΕΚΤ Εφαρμογή προγράμματος: 29 εβδομάδες Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Πηγή: Ευρωπαική Κεντρική Τράπεζα, Διεύθυνση Oικονομικών Μελετών-Alpha Bank Στην Ελληνική αγορά ομολόγων, το εύρος τιμών (αγορά) της ελληνικής 10ετίας λήξης 2025 στις διαμορφωνόταν μεταξύ 68,20-68,96 ή απόδοση 8,55%-8,40%. Υπενθυμίζεται ότι στις το 10-ετές ομόλογο είχε καταγράψει χαμηλό 5,475% και στις υψηλό 19,27%. Γερμανία Ολλανδία Γαλλία Πορτογαλία Ιταλία Ισπανία Ελλάδα Η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων (spread) ανήλθε στις 793 μονάδες βάσης από 773 μονάδες βάσης που ήταν την προηγούμενη εβδομάδα. Η απόδοση του 10- ετούς γερμανικού ομολόγου, το σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού της ζώνης του ευρώ, υποχώρησε στο 0,62%. Η 10-ετία της Πορτογαλίας στις 28 Σεπτεμβρίου εμφάνιζε απόδοση 2,49%, της Ισπανίας 1,95% και της Ιταλίας 1,75%. Η διαφορά απόδοσης του 10-ετούς πορτογαλικού ομολόγου σε σχέση με την αντίστοιχη του γερμανικού, υποχώρησε σε εβδομαδιαία βάση στις 187 μ.β. από 188 μ.β., ενώ του 10-ετούς ιταλικού ομολόγου με το γερμανικό στις 113 μ.β. από 116 μ.β. Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 10-ετούς ομολόγου διαμορφωνόταν στο 2,11% στις Μικτή η εικόνα στην εβδομαδιαία δημοπρασία εντόκων γραμματίων (ΕΓΔ) του υπουργείου Οικονομικών στις ΗΠΑ, στις 28 Σεπτεμβρίου. Συγκεκριμένα, το υπουργείο άντλησε μέσω 3-μηνων ΕΓΔ $18 δισ. με μέσο επιτόκιο 0,015% έναντι 0,005% της προηγούμενης εβδομάδας και $ 18 δισ. μέσω 6-μηνων ΕΓΔ. Το επιτόκιο δανεισμού στα 6-μηνα ΕΓΔ διαμορφώθηκε στο 0,105% από 0,115% της περασμένης εβδομάδας. Κύπρος Αγοραστικό ενδιαφέρον σε όλα τα ομόλογα των χωρών της Ζώνης του Ευρώ πλην Ελλάδος Πηγή: Reuters 0,67 0,62 0,85 0,82 0,98 0,94 2,51 2,49 1,78 1,75 1,96 1,95 8,35 8, /9/ /9/2015 Πρόγραμμα οικονομικής προσαρμογής Στις 23 Σεπτεμβρίου, ολοκληρώθηκε η όγδοη αξιολόγηση του τριετούς προγράμματος οικονομικής προσαρμογής της Κύπρου επιτρέποντας την εκταμίευση SDR 99 εκατ. ( 126 εκατ.) με αποτέλεσμα το συνολικό ύψος των εκταμιεύσεων στο πλαίσιο του προγράμματος να ανέλθει στα SDR 693 εκατ. ήτοι 882 εκατ.. Η ένατη αξιολόγηση αναμένεται να ολοκληρωθεί πριν το τέλος του Σημειώνεται ότι το τριετές πρόγραμμα οικονομικής προσαρμογής της Κύπρου που εγκρίθηκε στις 15 Μαΐου 2013 είναι συνολικού ύψους SDR 891 εκατ. ( 1 δισ.) και υποστηρίζεται με οικονομική βοήθεια ύψους 9 δισ. από τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητας (ESM). 10

11 Ποσοστό ανεργίας Το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε στο 14,7% το 2 ο 3μηνο 2015 από 17,7% που ήταν το 1 ο 3μηνο Στο 2 ο 3μηνο 2015, το ποσοστό ανεργίας ήταν ελαφρά υψηλότερο στους άνδρες στο 14,9% (1 ο 3μηνο 2015: 18,1%) συγκριτικά με τις γυναίκες που ήταν στο 14,4% (1 ο 3μηνο 2015: 17,3%). Ο αριθμός των ανέργων μειώθηκε στα άτομα το 2 ο 3μηνο 2015 από άτομα το 1 ο 3μηνο Σύμφωνα με τις πρόσφατες προβλέψεις του ΔΝΤ (Σεπτ.2015), η ανεργία θα υποχωρήσει οριακά στο 16,0% το 2015, και στο 15,0% το 2016, από 16,1% το ,0 16,0 14,0 12,0 ΠΓΔΜ Το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε σε χαμηλό 10 τριμήνων 10,0 1ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ ο Τρίμ.2015 Πηγή: Στατιστική Αρχή Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών υποχώρησε κατά 68,8% σε ετήσια βάση με αποτέλεσμα να διαμορφωθεί στα 66,0 εκατ. στην περίοδο Ιαν.-Ιουλ.2015, έναντι 211,4 εκατ. στην περίοδο Ιαν.-Ιουλ Η υποχώρηση του ελλείμματος του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών ήταν αποτέλεσμα της μείωσης του ελλείμματος του εμπορικού ισοζυγίου κατά 6,2% στα 1.031,2 εκατ., της αύξησης του πλεονάσματος του ισοζυγίου υπηρεσιών κατά 50,2% στα 235,5 εκατ. και της διατήρησης του ελλείμματος του ισοζυγίου εισοδημάτων στα 127,8 εκατ. αυξήθηκαν κατά 10,9% στα MKD εκατ. από MKD εκατ. τον Αύγουστο Ρουμανία ΤτΡουμανίας-Βασικό επιτόκιο Η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής της ΤτΡουμανίας στη συνεδρίαση της 30 ης Σεπτεμβρίου 2015 αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο (monetary policy rate) στο 1,75% (ιστορικά χαμηλό) και το ποσοστό των υποχρεωτικών δεσμεύσεων των τραπεζών σε RON στο 8% και σε ξένο νόμισμα στο 14%. Παράλληλα, η ΤτΡουμανίας ανακοίνωσε ότι θα συνεχίσει την πολιτική επαρκούς ρευστότητας προς το τραπεζικό σύστημα. Η ΤτΡουμανίας διατήρησε αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο για τρίτη κατά σειρά συνεδρίαση 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Μαρ-13 Σεπ-13 Μαρ-14 Σεπ-14 Μαρ-15 Σεπ-15 Πηγή: National Bank of Romania Ποσοστό ανεργίας Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε αμετάβλητο στο 6,8% τον Αύγουστο. Το ποσοστό ανεργίας ήταν υψηλότερο στους άνδρες στο 7,8% (Ιούλιος: 7,8%) συγκριτικά με των γυναικών που ήταν στο 5,6% (Ιούλιος: 5,6%). Υποχώρηση παρουσίασε ο αριθμός των ανέργων με αποτέλεσμα να διαμορφωθεί στα 626 χιλ. άτομα τον Αύγουστο από 630 χιλ. τον Ιούλιο. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Άνοιξη 2015), η ανεργία από 6,8% το 2014 θα διαμορφωθεί στο 6,9% το 2015 και στο 6,8% το Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών συνέχισε να υποχωρεί στην περίοδο Ιαν.-Ιουλ.2015 (εκατ. ευρώ) 72,2 7,5 Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε στο ίδιο επίπεδο για έκτο στη σειρά μήνα ,6 35,2 14,6 2,3 38,6 8,9 8,6 31,8 7, ,6-78,5-53,2-22,2 6, /14 08/14 09/14 10/14 11/14 12/14 01/15 02/15 03/15 04/15 05/15 06/15 07/15 Πηγή: National Bank of FYROM 6,0 Αυγ-14 Νοε-14 Φεβ-15 Μαϊ-15 Αυγ-15 Πηγή: National Institute of Statistics Προϋπολογισμός Το έλλειμμα του προϋπολογισμού αυξήθηκε κατά 10,7% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο στα MKD εκατ., έναντι ελλείμματος MKD εκατ. τον Αύγουστο Ειδικότερα, τα έσοδα του προϋπολογισμού αυξήθηκαν κατά 11,0% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο στα MKD εκατ. από MKD εκατ. τον Αύγουστο 2014, ενώ οι δαπάνες 11

12 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές) Ετήσια στοιχεία ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές αγοράς) -0,4-4,4-5,3-8,9-6,6-4,0 0,7 Ιδιωτική Κατανάλωση 2,7-0,7-6,9-10,7-7,9-2,2 1,4 Δημόσια Κατανάλωση -2,2 1,8-4,4-6,3-6,6-5,2-0,8 Ακαθάριστες Επενδύσεις -6,5-13,3-20,8-17,0-28,5-9,5 2,9 - Κατοικίες -23,5-18,9-26,5-14,7-33,4-27,7-51,4 - Εξοπλισμός 2,5-15,3-22,7-21,7-30,0-3,9 29,8 Ανεργία (%) 7,8 9,6 12,7 17,9 24,4 27,5 26,5 Συνολική Απασχόληση 1,2-0,6-2,6-5,6-8,3-3,7 0,6 Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (μέσα επίπεδα) 4,2 1,2 4,7 3,3 1,5-0,9-1,3 Κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος 4,9 5,2-0,1-1,8-6,2-7,8-1,5 Πιστωτική Επέκταση (προς ιδιωτικό τομέα) 15,9 4,1 0,0-3,1-4,0-3,9-3,1 Πρωτογενές Ισοζύγιο της Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) -5,0-10,5-5,7-3,3-1,0-2,2 0,3 Χρέος Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) 109,3 126,8 146,0 171,3 156,9 175,0 177,1 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών (% ΑΕΠ) -14,9-10,9-9,9-9,9-2,4-2,0-2,3 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Δείκτες Οικονομικής Συγκυρίας Τελευταία διαθέσιμη έτος Q3 Q4 Q2 Q3 Q4 περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων -8,4-9,1-1,8 2,4 4,8-0,2-0,9 (7μηνο) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων 3,1 6,4 15,2 36,0 31,5 35,4 18,9 (8μηνο) Οικοδομική Δραστηριότητα -25,6-21,9 2,2 18,4-7,4-8,7 7,7 (6μηνο) Μεταποίηση -1,1-3,9-3,0-1,3 0,3-0,6 0,7 (7μηνο) Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 46,0 47,7 48,7 50,5 49,1 49,1 43,3 (Σεπτέμβριος) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος 90,8 91,8 91,6 99,8 101,5 101,4 83,1 (Σεπτέμβριος) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία 87,8 90,1 85,4 95,6 97,8 95,0 78,8 (Σεπτέμβριος) Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -69,0-73,0-65,0-50,0-52,7-51,6-64,2 (Σεπτέμβριος) Πιστωτική Επέκταση Ιδιωτικός Τομέας -3,9-3,9-3,9-3,5-3,5-3,1-1,6 (Αύγουστος) Επιχειρήσεις -4,9-4,7-4,9-4,7-4,7-3,7-0,2 (Αύγουστος) - Βιομηχανία -2,8-1,9-2,8-5,5-4,5-3,3 2,7 (Αύγουστος) - Κατασκευές 0,6 0,4 0,6-2,2-2,6-1,2 0,8 (Αύγουστος) - Τουρισμός -2,6-1,5-2,6-1,5-1,3-0,6-0,1 (Αύγουστος) Νοικοκυριά -3,5-3,6-3,5-3,0-2,9-2,9-3,1 (Αύγουστος) - Καταναλωτική Πίστη -3,9-4,8-3,9-2,7-2,5-2,8-2,5 (Αύγουστος) - Στεγαστικά Δάνεια -3,3-3,2-3,3-3,2-3,1-3,0-3,5 (Αύγουστος) Τιμές Δείκτης Τιμών Καταναλωτή -0,9-1,0-2,2-1,5-0,6-1,8-1,5 (Αύγουστος) Δομικός Πληθωρισμός -1,7-2,0-2,1-1,2 0,0-0,7-0,3 (Αύγουστος) Δείκτης Τιμών Διαμερισμάτων -10,9-10,2-9,6-7,9-7,0-5,8-5,6 (2ο 3μηνο) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές -3,9-2,6-3,1 0,3 2,0 1,2 1,1 (6μηνο) Τελική Κατανάλωση -3,0-2,6 1,1 1,0 1,9 0,6 1,7 (6μηνο) Επενδύσεις -9,5-2,3-8,7-6,0 2,7 17,9 5,1 (6μηνο) Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών 2,1 6,9-5,0 9,5 6,9 10,8-0,4 (6μηνο) Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -1,6 9,2-7,5 9,3 3,0 17,3 2,8 (6μηνο) Ισοζύγιο Πληρωμών σε δισ. Εξαγωγές Αγαθών 26,9 6,9 6,4 6,9 6,8 6,9 14,8 (7μηνο) Εισαγωγές Αγαθών 47,7 12,0 11,9 12,7 12,3 12,7 25,1 (7μηνο) Εμπορικό Ισοζύγιο -20,8-5,1-5,5-5,8-5,6-5,8-10,2 (7μηνο) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών -3,7 4,2-2,8-1,8 3,7-3,9 0,4 (7μηνο) Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, ΕΛΣΤΑΤ, ΙΟΒΕ Το παρόν δελτίο έχει αποκλειστικά ενημερωτικό χαρακτήρα. Οι πληροφορίες που περιέχει προέρχονται από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες αλλά δεν έχουν επαληθευτεί από την Alpha Bank. Το παρόν δεν αποτελεί συμβουλή ή σύσταση ούτε προτροπή για την διενέργεια οποιασδήποτε συναλλαγής. Επίσης δεν συνιστά έρευνα στον τομέα των επενδύσεων κατά την έννοια της ισχύουσας νομοθεσίας και ως εκ τούτου δεν έχει συνταχθεί σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου για τη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Η Alpha Bank δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί ή να αναθεωρεί το δελτίο αυτό ούτε να προβαίνει σε ανακοινώσεις ή ειδοποιήσεις σε περίπτωση που οποιοδήποτε στοιχείο, γνώμη, πρόβλεψη ή εκτίμηση που περιέχεται σε αυτό μεταβληθεί ή διαπιστωθεί εκ των υστέρων ως ανακριβής. Η Alpha Bank και οι θυγατρικές της, καθώς επίσης τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, τα στελέχη και οι υπάλληλοι αυτών δεν παρέχουν καμία διαβεβαίωση ούτε εγγυώνται την ακρίβεια, την πληρότητα και την ορθότητα των πληροφοριών που περιέχονται και των απόψεων που διατυπώνονται στο παρόν ή την καταλληλότητά τους για συγκεκριμένη χρήση και δεν φέρουν καμία ευθύνη για οποιανδήποτε άμεση ή έμμεση ζημία θα μπορούσε τυχόν να προκύψει σε σχέση με οποιανδήποτε χρήση του παρόντος και των πληροφοριών που περιέχει εν όλω ή εν μέρει. Οποιαδήποτε αναπαραγωγή ή αναδημοσίευση αυτού του δελτίου ή τμήματος του πρέπει υποχρεωτικά να αναφέρει την Alpha Bank ως πηγή προελεύσεώς του. 12