Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 2 Σεπτεμβρίου Ελληνική Οικονομία

Transcript

1 Εβδομαδιαίο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Παρασκευή 2 Σεπτεμβρίου 216 Ελληνική Οικονομία Με βάση τα προσωρινά στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ για την εξέλιξη των επιμέρους μεγεθών που συνθέτουν το ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο του 216 και τα στοιχεία του ΙΟΒΕ για την πορεία των δεικτών οικονομικού κλίματος επιβεβαιώνεται η θετική προοπτική που διαμορφώνεται για την εξέλιξη της επενδυτικής δαπάνης καθώς ο δείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών προσεγγίζει το μέσο επίπεδο της περιόδου 2-216, μετά την περυσινή κατάρρευσή του (Γράφημα 1). Από την άλλη πλευρά, η ιδιωτική κατανάλωση δεν δύναται να υποστηρίξει την ανάκαμψη, τουλάχιστον σε βραχύ χρονικό ορίζοντα (εξέλιξη που επιβεβαιώνεται και από την πτώση του όγκου των λιανικών πωλήσεων), ως αποτέλεσμα της χαμηλής ροπής προς κατανάλωση των νοικοκυριών λόγω του αυξημένου φορολογικού βάρους και της αβεβαιότητας αναφορικά με τα μελλοντικά τους εισοδήματα. Όσον αφορά στο τρίτο σκέλος του Ακαθαρίστου Εγχωρίου Προϊόντος, σημειώνεται η εξασθένιση της συμβολής της εξαγωγικής δραστηριότητας στο δεύτερο τρίμηνο του 216 καθώς η μείωση των εξαγωγών αγαθών και υπηρεσιών υπερκέρασε την πτώση των εισαγωγών. Ειδικότερα, το ΑΕΠ μειώθηκε κατά,9% σε ετήσια βάση στο δεύτερο τρίμηνο 216, ενώ αυξήθηκε κατά,2% σε τριμηνιαία βάση. Όπως αποτυπώνεται στο Γράφημα 2, οι επενδύσεις αυξήθηκαν κατά 7,% σε ετήσια βάση στο δεύτερο τρίμηνο του 216 και συνέβαλαν θετικά στο ΑΕΠ κατά,8 εκατοστιαίες μονάδες. Τη μεγαλύτερη θετική συνεισφορά στο ΑΕΠ είχε επίσης, η συσσώρευση των αποθεμάτων (+1,2 εκατοστιαίες μονάδες), η οποία εξηγείται σε κάποιο βαθμό από την αύξηση της μεταποιητικής παραγωγής που παρατηρείται στο δεύτερο τρίμηνο του 216 (+4,3% σε ετήσια βάση) και την ταυτόχρονη πτώση του δείκτη κύκλου εργασιών στη μεταποίηση (-12,4%). Σημειώνεται ότι οι επενδύσεις συνολικά έχουν συρρικνωθεί κατά την διάρκεια της κρίσεως και πλέον αποτελούν πολύ μικρό ποσοστό της οικονομικής δραστηριότητας. Όπως παρατηρείται στο Γράφημα 2 που παρουσιάζεται διαχρονικά η συμβολή των επιμέρους συνιστωσών του ΑΕΠ, οι επενδύσεις αποτελούσαν τον πλέον αρνητικό παράγοντα της εξελίξεώς του στην περίοδο Η τελευταία φορά που υπήρξε ορατή αύξηση των επενδύσεων ήταν στο τέλος του 214, η οποία ανεκόπη από το δεύτερο τρίμηνο του 215 (Γράφημα 2). Η αύξηση των επενδύσεων στο δεύτερο τρίμηνο του 216 αποδίδεται στην αύξηση των επενδύσεων εξαιρουμένων των κατοικιών, αφού οι τελευταίες συνεχίζουν να σημειώνουν μεγάλη μείωση (-23,5% σε ετήσια βάση). Ειδικότερα σημειώνεται η αύξηση επενδύσεων σε μεταφορικό εξοπλισμό και οπλικά συστήματα κατά 31,9% σε ετήσια βάση στο τρίμηνο αυτό. Όσον αφορά στην ιδιωτική κατανάλωση, παρατηρείται επιτάχυνση της πτώσεως της καταναλωτικής δαπάνης κατά 1,7% σε ετήσια βάση στο δεύτερο τρίμηνο του 216, από -1,% στο πρώτο τρίμηνο 216 που συμβαδίζει με την έντονη πτωτική πορεία του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης (Q2 216: -71,2, Q1 216: -67,5). Επιπλέον, σημειώνεται η περαιτέρω επιδείνωση του δείκτη τον Αύγουστο στο -7,1, έναντι -69,2 τον Ιούλιο του 216. Η περιορισμένη αύξηση της απασχολήσεως και η πτώση του αριθμού των ανέργων που οδηγεί σε μικρή υποχώρηση του ποσοστού ανεργίας δεν είναι ικανή από μόνη της να ενισχύσει την κατανάλωση των νοικοκυριών. Τέλος, αναφορικά με τον εξωτερικό τομέα, σημειώνεται η αρνητική συμβολή του στο ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο του 216 κατά 1,1 εκατοστιαίες μονάδες, λόγω μειώσεως των εξαγωγών αγαθών και υπηρεσιών κατά 11,4% και των αντίστοιχων εισαγωγών κατά 7,1%. Η δυνατότητα ανακάμψεως των εξαγωγών αγαθών εμφανίζεται περιορισμένη εξαιτίας των δυσχερειών που αντιμετωπίζουν οι Γράφημα 1. Πορεία Δεικτών Εμπιστοσύνης Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία, αριστ.άξονας Δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης, δεξ. Άξονας Μακροχρόνιος μ.ο.(2-216) Πηγή: ΙΟΒΕ π.μ. Γράφημα 2. Συμβολές των Μεταβλητών του ΑΕΠ 15 1 ΑΕΠ (% ετήσια μεταβολή) Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ ΙΙΙ IV Ι ΙΙ Επενδύσεις (συμπ. Αποθεμάτων) Δημόσια Κατανάλωση Καθαρές Εξαγωγές Ιδιωτική Κατανάλωση Πηγή: ΕΛΣΤΑ Τ 12% 8% 4% % -4% -8% -12%

2 εξαγωγικές επιχειρήσεις εξαιτίας των κεφαλαιακών ελέγχων αλλά και της περαιτέρω συσσωρεύσεως των ληξιπρόθεσμων οφειλών του δημοσίου που παρατηρήθηκε στο πρώτο εξάμηνο του έτους. Αναμένονται, ωστόσο, θετικές προοπτικές στον τουρισμό για ακόμη μια χρονιά ως αποτέλεσμα της αυξήσεως των κρατήσεων τελευταίας στιγμής τον Ιούλιο και τον Αύγουστο, οι οποίες επηρεάσθηκαν θετικά από την πτώση των αφίξεων τουριστών στη Τουρκία. Η ενίσχυση του τουρισμού στο δεύτερο εξάμηνο του έτους αναμένεται να αντιστρέψει σε κάποιο βαθμό, την πτώση των εξαγωγών υπηρεσιών που σημειώθηκε στο δεύτερο τρίμηνο (-26,5% σε ετήσια βάση), η οποία, ωστόσο, οφείλεται κυρίως στη μείωση των εξαγωγών πλοίων. % yoy Σύνολο H2 H Πηγή: ΤτΕλλάδος +15.5% Γράφημα 3. Αφίξεις Τουριστών (σε χιλ.) +22.9% % +5.9% * πρόβλεψη ΣΕΤΕ πρώτο επτάμηνο του 216 να σχηματισθεί σωρευτική αρνητική ροή 1,6 δισ. στη συνολική χρηματοδότηση προς τον εγχώριο ιδιωτικό τομέα, έναντι μεγαλύτερης αρνητικής καθαρής ροής 2,5 δισ. στην ίδια περίοδο του 215. Σημειώνεται ότι στο τέλος Ιουλίου το 47% των υπολοίπων δανείων αφορούσε δάνεια σε επιχειρήσεις ( 95 δισ.) και το 46% δάνεια σε νοικοκυριά ( 93 δισ.), εκ των οποίων το 33% αποτελούσε στεγαστικά δάνεια και το 13% καταναλωτικά και λοιπά δάνεια. Τη μεγαλύτερη η επιβράδυνση του αρνητικού ρυθμού των πιστώσεων παρουσίασαν οι επιχειρήσεις καθώς διαμορφώθηκε σε οριακά αρνητικό έδαφος στο -,4%, σε ετήσια βάση, τον Ιούλιο 216 (Ιούνιος: -1,%, Μάιος 216: -1,2%), έναντι μείωσης κατά -,8% στον ίδιο μήνα του % 15% 1% 5% % -5% 18,9% 12,6% Εξέλιξη της Τραπεζικής Χρηματοδότησης -,9% -,4% -3,1% -2,8% -1,6% -1% Ιούλιος 216 Χορηγήσεις σε Επιχειρήσεις Χορηγήσεις σε Νοικοκυριά Πηγή: ΤτΕλλάδος Σύνολο Χορηγήσεων προς τον Ιδιωτικό Τομέα Τραπεζική Χρηματοδότηση του Ιδιωτικού Τομέα: Συνεχίσθηκε τον Ιούλιο, αλλά με βραδύτερο ρυθμό, η μείωση της χρηματοδοτήσεως προς τον ιδιωτικό τομέα (Ιούλιος 216: -1,6%, Ιούνιος 216: - 2,%, Ιούλιος 215: -1,9%). Υπόλοιπα Χρηματοδότησης του Ιδιωτικού Τομέα, Ιούλιος 216 (σε δισ. και % διάρθρωση) Καταναλω τικά και Λοιπά 26,6 13% Στεγαστικά 65,9 33% Πηγή: ΤτΕλλάδος Ελεύθεροι Επαγγελμ ατίες 13,3 7% Επιχειρημ ατικά 94,8 47% Η μείωση των πιστοδοτήσεων κατά 1,6% τον Ιούλιο 216 συνοδεύθηκε από σημαντικά αρνητική μηνιαία καθαρή ροή ύψους 638 εκατ. με αποτέλεσμα στο Επίσης τον Ιούλιο 216, από τους επιχειρηματικούς κλάδους, αύξηση, παρουσίασαν τα υπόλοιπα δανείων προς τον κλάδο του Εμπορίου (1,1%), τον Τουρισμό (+,9%), τις Αποθηκεύσεις και Μεταφορές πλην της Ναυτιλίας (+,7%), τον κλάδο Ενημέρωση και Επικοινωνία (+,5%) και τον Κατασκευαστικό τομέα (+,1%). Από τους λοιπούς κλάδους την μεγαλύτερη μείωση παρουσίασε ο κλάδος Ναυτιλίας (-5,2%) και ακολούθησε ο Αγροτικός Τομέας (-3,6%). Κατασκευέ ς 1,1 11% Πηγή: ΤτΕλλάδος Διάρθρωση Επιχειρηματικών Δανείων Ιούλιος 216 (σε δισ. και %) Ενέργεια - Ύδρευση 4,8 5% Ναυτιλία 8,1 9% Λοιπά 23,2 24% Γεωργία 1,4 1% Τουρισμός 7,5 8% Βιομηχανία 2,7 22% Εμπόριο 18,9 2% Αναφορικά με τα νοικοκυριά, τον Ιούλιο 216, ο αρνητικός ρυθμός μείωσης των υπολοίπων δανείων υποχώρησε στο -2,8% (Ιούνιος:-3,%). Από την ανάλυση της χρηματοδότησης των νοικοκυριών προκύπτει ότι η ετήσια μείωση των στεγαστικών 2

3 δανείων διαμορφώθηκε τον Ιούλιο στο -3,3% (Ιούνιος: -3,4%), ενώ επιβραδύνθηκε περαιτέρω και η καθοδική πορεία των υπολοίπων των καταναλωτικών δανείων (Ιούλιος 216: -1,%, Ιούνιος 216: -1,5%). Τραπεζικές Καταθέσεις Ιδιωτικού Τομέα: Όσον αφορά στην εξέλιξη των καταθέσεων, από το τέλος του περασμένου έτους, παρατηρείται ολοένα και βραδύτερος ετήσιος ρυθμός μείωσης των ιδιωτικών καταθέσεων, καθώς οι έντονες εκροές καταθέσεων της περιόδου Οκτωβρίου 214-Ιουνίου 215 περιορίσθηκαν μετά την επιβολή κεφαλαιακών περιορισμών. Ειδικότερα, σημειώνεται ότι ο ρυθμός μείωσης από 23,5% τον Δεκέμβριο του 215, σε ετήσια βάση, περιορίσθηκε σταδιακά στο 6,3% τον Μάιο 216, έλαβε θετικό πρόσημο τον Ιούνιο (+,4%) και διαμορφώθηκε στο +1,4% τον Ιούλιο του 216. Επομένως το υπόλοιπο των ιδιωτικών καταθέσεων ανήλθε σε 122,6 δισ. τον Ιούλιο, από 122,7 δισ. στο τέλος Ιουνίου 216 και 122,7 δισ. στο τέλος του Ιουλίου 215. Από το παραπάνω υπόλοιπο το 83% αφορά καταθέσεις νοικοκυριών ( 12 δισ.) και το 17% καταθέσεις επιχειρήσεων ( 2,6 δισ.) Τέλος, το σύνολο των καταθέσεων στο τραπεζικό σύστημα που περιλαμβάνει, εκτός των καταθέσεων των ιδιωτών, τις καταθέσεις της γενικής κυβέρνησης και των κατοίκων εξωτερικού και τα repos διαμορφώθηκε σε 157,2 δισ. τον Ιούλιο 216, έναντι 157,9 δισ. τον Ιουλίου του 215. Εξελίξεις στην Αγορά Κατοικιών: Η μείωση των τιμών των οικιστικών ακινήτων συνεχίσθηκε και στο δεύτερο τρίμηνο του 216 αλλά με βραδύτερο ρυθμό. Συγκεκριμένα, σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδος, οι τιμές των διαμερισμάτων μειώθηκαν κατά 2,7% σε ετήσια βάση στο δεύτερο τρίμηνο του 216, από -4,7% στο πρώτο τρίμηνο και έναντι μεγαλύτερης μείωσης κατά 5,% στο αντίστοιχο τρίμηνο του 215. Επισημαίνεται ότι οι τιμές των διαμερισμάτων έχουν σωρευτικά μειωθεί κατά 41,4% από το 28 μέχρι το δεύτερο τρίμηνο του 216. Αναφορικά με την παλαιότητα των διαμερισμάτων, σημειώνεται ότι η μείωση των τιμών των διαμερισμάτων ήταν μεγαλύτερη στα νέα (μέχρι 5 έτη) διαμερίσματα κατά 3,3%, έναντι μείωσης κατά 2,3% στα παλαιά (άνω των 5 ετών). Σημειώνεται ότι και στις δύο κατηγορίες σημειώνεται σταδιακή αποκλιμάκωση του πτωτικού ρυθμού μεταβολής των τιμών. 25. Καταθέσεις Ιδιωτικού Τομέα ( εκατ.) Επιβολή Κεφαλαιακών Ελέγχων σε δισ Επενδύσεις σε Κατασκευές (τρέχουσες τιμές) Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος Επιχειρήσεις Νοικοκυριά Οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα σε μηνιαίες συναλλαγές μειώθηκαν κατά 165 εκατ. τον Ιούλιο από αύξηση κατά 1.4 εκατ. τον Ιούνιο του 216. Η ως άνω μείωση των καταθέσεων των ιδιωτών του Ιουλίου, προήλθε από την μείωση των καταθέσεων των επιχειρήσεων (κατά 396 εκατ.), παρά την αύξηση των καταθέσεων των νοικοκυριών (κατά 231 εκατ.). Σε ετήσια βάση, στο σύνολο του ιδιωτικού τομέα, επισημαίνεται η σημαντική αύξηση των καταθέσεων όψεως τον Ιούλιο του 216 κατά 22,3%, και η μείωση των καταθέσεων προθεσμίας κατά 1,9%. Σημειώνεται επίσης ότι έναντι του μεγίστου υπολοίπου καταθέσεων ιδιωτών των 237,8 δισ. του Σεπτεμβρίου του 29, οι συνολικές ιδιωτικές καταθέσεις τον Ιούλιο 216, ήτοι 122,6 δισ., ήταν μειωμένες κατά 115,2 δισ Q1 Q Επενδύσεις σε Κατοικίες, αρ.άξονας Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ Επενδύσεις σε Κατασκευές (εξαιρ.κατοικιών),αρ.άξονας Δείκτης Τιμών Διαμερισμάτων, δεξ.άξονας Επιπλέον σχετικά με την εξέλιξη των τιμών των κατοικιών στις επιμέρους γεωγραφικές περιοχές παρατηρείται ότι: Στην Αθήνα κατεγράφη μικρότερη μείωση κατά 2,4% στο δεύτερο τρίμηνο του 216, από 4,1% στο πρώτο τρίμηνο, έναντι αισθητά υψηλότερης μείωσης κατά 4,7% στο δεύτερο τρίμηνο του 215. Στη Θεσσαλονίκη ο ρυθμός μείωσης των τιμών διαμερισμάτων αποκλιμακώθηκε επίσης αλλά είναι υψηλότερος σε σχέση με την Αθήνα καθώς διαμορφώθηκε σε -4,%, έναντι -5,9% το πρώτο τρίμηνο του 216 και - 5,1% στην αντίστοιχη περίοδο του 215. Τέλος, επιβράδυνση τις υποχώρησης τιμών παρατηρήθηκε στο δεύτερο τρίμηνο του 216 και στις άλλες μεγάλες πόλεις (2 ο τρίμηνο 216: - 3,5%, 1 ο τρίμηνο 216: -5,2%), όπως και στις λοιπές περιοχές (2 ο τρίμηνο 216: -2,%, 1 ο τρίμηνο 216: - 5,%). Η πτωτική τάση των τιμών των κατοικιών εκτιμάται ότι θα συνεχισθεί και τα επόμενα τρίμηνα, καθώς η ανάκαμψη των τιμών των οικιστικών ακινήτων συνδέεται με την εξέλιξη του διαθεσίμου εισοδήματος 3

4 των νοικοκυριών, τις προσδοκίες των επενδυτών, τη βελτίωση των συνθηκών χρηματοδότησης από το τραπεζικό σύστημα, τον περιορισμό της γραφειοκρατίας, την ολοκλήρωση του έργου του κτηματολογίου, τη διαμόρφωση ενός σταθερού φορολογικού θεσμικού πλαισίου, καθώς και τη ζήτηση ακινήτων από το εξωτερικό. Στον απόηχο του διήμερου συμποσίου της Fed στο Jackson Hole του Γουαϊόμινγκ, οι επενδυτές προσπαθούν να ερμηνεύσουν την ομιλία της προέδρου της Fed Janet Yellen προκειμένου να προσδιορίσουν χρονικά την επόμενη αύξηση του βασικού επιτοκίου της ομοσπονδιακής τραπέζης. Η ομιλία της προέδρου της Fed μας οδηγεί στην εκτίμηση ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο, εφόσον διαπιστωθεί από τα στοιχεία της αγοράς εργασίας για τον Αύγουστο, που θα δημοσιοποιηθούν στο τέλος της τρέχουσας εβδομάδας, ότι διατηρείται το ευνοϊκό κλίμα που έχει εδραιωθεί το τελευταίο διάστημα. Η εκτίμηση ενισχύεται από την άποψη που εξέφρασε η επικεφαλής της ομοσπονδιακής τραπέζης στο συμπόσιο του Γουαϊόμινγκ, ότι η σταθερή επίδοση της αγοράς εργασίας και οι προβλέψεις για την οικονομική δραστηριότητα και τον πληθωρισμό ευνοούν μια επιτοκιακή κίνηση. Ωστόσο το βασικό μήνυμα που οι κεντρικοί τραπεζίτες προσπάθησαν να περάσουν στη διήμερη συνάντηση τους δεν ήταν μόνο το ποτέ θα σημειωθεί η επόμενη άνοδος των επιτοκίων στις ΗΠΑ, αλλά ότι είναι πλέον η κατάλληλη στιγμή που η νομισματική πολιτική θα πρέπει να αξιολογηθεί, προκειμένου να διαπιστωθεί εάν απαιτούνται νέα μέτρα ενίσχυσης της και φυσικά να προσδιορισθούν. Η χρησιμότητα λήψης νέων μέτρων θα είναι ουσιαστική στην περίπτωση εκδήλωσης μιας νέας οικονομικής ύφεσης. Η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται σε διαδικασία "χαμηλής πτήσης", καθώς η ταχύτητα μεγέθυνσης της είναι μετρίου ρυθμού ενώ πληθωρισμός και βασικά επιτόκια διατηρούνται σε χαμηλά επίπεδα. Η Σύνοδος των χωρών μελών του G-2 στην Κίνα στις 4-5 Σεπτεμβρίου, ενδεχομένως να αποτελέσει την ευκαιρία όπου οι πολιτικοί θα προσπαθήσουν να δώσουν το στίγμα εμπλοκής της δημοσιονομικής πολιτικής στην αναπτυξιακή διαδικασία. Είναι σαφές ότι η νομισματική πολιτική των κεντρικών τραπεζών αποτελεί πλέον μια πολύ συνθέτη διαδικασία η οποία χαρακτηρίζεται από το δυναμικό του χαρακτήρα της. Η νομισματική πολιτική και το μονοδιάστατο στοιχείο που μας είχε συνηθίσει στο παρελθόν δεν έχει διάρκεια και ισχύ στην τρέχουσα συγκυρία. Εκτιμάται ότι ακαδημαϊκά δημιουργείται ένα νέο επιστημονικό πεδίο το οποίο εμπλουτίζεται μέσω μιας διαδικασίας trial and error. Οι φορείς χάραξης νομισματικής πολιτικής βρίσκονται σε διαδικασία αναζήτησης νέων αποτελεσματικών εργαλείων που θα προστεθούν στην εργαλειοθήκη τους. Ήδη στις ΗΠΑ έχει αρχίσει να συζητείται η αύξηση του στόχου για τον πληθωρισμό, τα αρνητικά επιτόκια και οι αγορές εταιρικών περιουσιακών στοιχείων, χωρίς όμως να σχολιάζονται αρνητικά τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης που ακολουθήθηκαν τα προηγούμενα χρόνια και είχαν ως αποτέλεσμα να διογκώσουν τον ισολογισμό της Fed στα $4,5 τρισ. Άλλωστε παρόμοια προγράμματα ακολουθούνται από άλλες κεντρικές τράπεζες ανά τον κόσμο και θα ήταν άκομψο να επισημανθεί αδυναμία της αποτελεσματικότητας τους. Ενδεχομένως νέα πρόσθετα προϊόντα που θα θελήσουν να υιοθετήσουν οι κεντρικές τράπεζες να προσκρούσουν στις αντοχές των πολιτικών φορέων. Βρισκόμαστε ήδη σε μια συγκυρία όπου ο διογκωμένος ισολογισμός μίας κεντρικής τράπεζας είναι κάτι υπαρκτό και δεν θα εξαλειφθεί πολύ εύκολα, ιδίως αν το οικονομικό κλίμα δεν βελτιωθεί στο εγγύς μέλλον. ΗΠΑ ΑΕΠ Το ΑΕΠ (δεύτερη μέτρηση) αυξήθηκε κατά 1,1% σε ετήσια βάση, στο δεύτερο τρίμηνο του 216, από αύξηση,8% στο πρώτο τρίμηνο του 216. Στο δεύτερο τρίμηνο του 216, η συμβολή της ιδιωτικής κατανάλωσης είναι σημαντικά αυξημένη (2,94 ποσοστιαίες μονάδες) σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο (1,11 πμ) αλλά και με το δεύτερο τρίμηνο του 215 (1,94 πμ). Επίσης, αυξημένη είναι η συμβολή των καθαρών εξαγωγών στην αύξηση του ΑΕΠ σε,1 πμ στο δεύτερο τρίμηνο του 216 από,1 πμ στο πρώτο τρίμηνο του 216 και -,8 στο δεύτερο τρίμηνο του 215. Στον αντίποδα βρίσκεται η εξέλιξη των ιδιωτικών επενδύσεων, οι οποίες από το τέταρτο τρίμηνο του 215 βρίσκονται σε πτωτική πορεία, συμβάλλοντας αρνητικά στην εξέλιξη του ΑΕΠ (δεύτερο τρίμηνο του 216: -1,67 πμ). Η υποχώρηση των ιδιωτικών επενδύσεων οφείλεται εν μέρει στην αποεπένδυση που παρατηρείται στον κλάδο της ενέργειας, εξαιτίας των χαμηλών τιμών ενέργειας για παρατεταμένη περίοδο. Αναφορικά με το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών, σε ετήσια βάση και σε πραγματικές τιμές, αυξήθηκε κατά 2,3% στο δεύτερο τρίμηνο του 216, έναντι αύξησης 2,1% στο πρώτο τρίμηνο του 216. Παράλληλα, στο δεύτερο τρίμηνο του 216, η αποταμίευση ως ποσοστό του διαθέσιμου προσωπικού εισοδήματος μειώθηκε στο 5,7%, έναντι 6,1% στο πρώτο τρίμηνο του

5 Αγορά κατοικίας Οι πωλήσεις υφιστάμενων κατοικιών μειώθηκαν τον Ιούλιο στις 5,4 εκατ., σε ετησιοποιημένη βάση. Σε μηναία βάση η μείωση ανέρχεται σε 3,2%, ενώ σε ετήσια ισούται με 1,6%. Επιπλέον, σε ετήσια βάση, τον Ιούλιο η μέση τιμή πώλησης των υφιστάμενων κατοικιών αυξήθηκε κατά 3,6% (μη εποχικά διορθωμένη στοιχεία), ενώ οι διαθέσιμες προς πώληση κατοικίες μειώθηκαν κατά 5,8%, ενισχύοντας την ανοδική τάση των τιμών πώλησης. Οι προοπτικές για την αγορά κατοικιών είναι θετικές, στηριζόμενες στις βελτιούμενες συνθήκες στην αγορά εργασίας, οι οποίες μεταφράζονται σε αύξηση των μισθών και της απασχόλησης και στη διατήρηση των επιτοκίων σε πολύ χαμηλό επίπεδο. Σημειώνεται ότι η αγορά υφιστάμενων κατοικιών συνιστά το 9% της αγοράς κατοικίας και ως εκ τούτου, τα ανωτέρω θετικά στοιχεία προοιωνίζουν τη διατήρηση των βελτιωμένων συνθηκών στην αγορά κατοικίας το 216. Δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του University of Michigan Ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του University of Michigan αυξήθηκε οριακά στις 9,4 μονάδες τον Αύγουστο, έναντι 9, μονάδων τον Ιούλιο. Η οριακή άνοδος προήλθε από την αύξηση του υποδείκτη που αποτυπώνει τις θετικές προσδοκίες των νοικοκυριών για τους επόμενους 12 μήνες αναφορικά με τα προσωπικά τους εισοδήματα και την πορεία της εγχώριας οικονομίας (Αύγουστος: 8,3 μονάδες, Ιούλιος: 77,8 μονάδες). Εν τούτοις, αβεβαιότητα για τις προοπτικές της οικονομίας προκαλείται από το αποτέλεσμα των προεδρικών εκλογών. Σύμφωνα με τα στοιχεία της έρευνας, η καταναλωτική δαπάνη θα αυξηθεί κατά 2,6% έως και τα μέσα του 217. Ζώνη του Ευρώ (ΖτΕ) Περαιτέρω, σύμφωνα με τον δείκτη Case-Shiller, οι τιμές πώλησης των υφιστάμενων κατοικιών συνέχισαν την ανοδική τους πορεία για 16 ο μήνα τον Ιούνιο. Αυτό οφείλεται κυρίως στη συρρίκνωση του αποθέματος κατοικιών προς πώληση, σε συνδυασμό με το γεγονός ότι τα νοικοκυριά επωφελούνται από τα ιστορικά χαμηλά επιτόκια των στεγαστικών δανείων και τις βελτιωμένες συνθήκες στην αγορά εργασίας. Σημειώνεται ότι η ετήσια ποσοστιαία μεταβολή των τιμών διαμορφώνεται στο 5,1%, ποσοστό σημαντικά υψηλότερο του πληθωρισμού. Πιστωτική επέκταση H προσφορά χρήματος (M3) στη ΖτΕ μειώθηκε τον Ιούλιο στο 4,8% (ετήσια μεταβολή), από 5,% τον Ιούνιο. Επιπλέον, ο ρυθμός αύξησης της νομισματικής βάσης (Μ1) επιβραδύνθηκε περαιτέρω και διαμορφώθηκε στο 8,4% τον Ιούλιο, από 8,7% τον Ιούνιο. Αναλυτικότερα, τον Ιούλιο η συνολική χρηματοδότηση προς τον ιδιωτικό τομέα μειώθηκε κατά 1,4%, έναντι 1,5% τον Ιούνιο. Αναφορικά με τα επιμέρους στοιχεία των δανείων, τον Ιούλιο: α) Ο ρυθμός πιστωτικής επέκτασης προς τις επιχειρήσεις παρέμεινε αμετάβλητος στο 1,3%. β) Ο ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης προς τα νοικοκυριά σημείωσε άνοδο 2,% από 1,9% τον Ιούνιο. Όσον αφορά τα επιμέρους στοιχεία της χρηματοδότησης προς τα νοικοκυριά, σημειώνεται ότι η καταναλωτική πίστη κατέγραψε περαιτέρω επιβράδυνση (Ιούλιος: 3,3%, Ιούνιος: 3,5%), ωστόσο ενισχύθηκε ο ρυθμός αύξησης της στεγαστικής πίστης (Ιούλιος: 2,3%, Ιούνιος: 2,1%). γ) Τέλος, οι πιστώσεις προς ασφαλιστικές εταιρίες και συνταξιοδοτικά ταμεία, υποχώρησαν, ωστόσο μετριάσθηκε ο ρυθμός συρρίκνωσής τους (Ιούλιος: -16,1%, Ιούνιος: - 23,6%). 5

6 Δείκτης οικονομικού κλίματος (ΕSI) Ο δείκτης οικονομικού κλίματος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (ESI) υποχώρησε στις 13,5 μονάδες τον Αύγουστο, από 14,5 μονάδες τον Ιούλιο. Αναλυτικότερα, οι επιμέρους δείκτες επιχειρηματικών προσδοκιών για τις υπηρεσίες, το λιανικό εμπόριο και τη βιομηχανία, καθώς και ο υποδείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης μειώθηκαν ενώ αυξήθηκε ο υποδείκτης επιχειρηματικών προσδοκιών για τον κατασκευαστικό κλάδο. Παρά την υποχώρησή του, το επίπεδο του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης εξακολουθεί να προοιωνίζει τη διατήρηση της καταναλωτικής δαπάνης των νοικοκυριών σε ικανοποιητικό επίπεδο. για τα εισοδήματά τους, αυξήθηκε σημαντικά, με αποτέλεσμα να διαμορφώνεται στο υψηλότερο επίπεδο από την ενοποίηση της Γερμανίας, βασισμένος στο εξαιρετικά υψηλό επίπεδο απασχόλησης, τις αυξανόμενες αμοιβές και τον χαμηλό πληθωρισμό. Ομοίως, αυξήθηκε η ροπή προς κατανάλωση, διαμορφούμενη σε αρκετά υψηλό επίπεδο. Συνεπώς, η διάθεση των καταναλωτών για κατανάλωση δείχνει να μην επηρεάζεται από το Brexit και τις τρομοκρατικές ενέργειες. Τα στοιχεία της έρευνας οδηγούν στην εκτίμηση ότι η καταναλωτική δαπάνη θα εξακολουθήσει να είναι σημαντικός αναπτυξιακός πυλώνας. Συγκεκριμένα, η καταναλωτική δαπάνη, σε σταθερές τιμές, αναμένεται να αυξηθεί περί το 2,% το 216 από αύξηση 1,9% το 215. Δείκτης οικονομικού κλίματος Ifo Ο δείκτης οικονομικού κλίματος Ifo υποχώρησε στις 16,2 μονάδες τον Αύγουστο από 18,3 μονάδες τον Ιούλιο. Η υποχώρηση του δείκτη προήλθε από τη μείωση όλων των επιμέρους δεικτών για τους κλάδους της οικονομίας (μεταποίηση, κατασκευαστικός κλάδος, χονδρικό και λιανικό εμπόριο). Επιπλέον, μείωση σημείωσαν οι δείκτες που αποτυπώνουν την εκτίμηση των επιχειρηματιών αναφορικά με την οικονομική συγκυρία στη Γερμανία και τις επιχειρηματικές προσδοκίες για τους επόμενους έξι μήνες. ΙΑΠΩΝΙΑ Γερμανία ΑΕΠ Το ΑΕΠ επιβραδύνθηκε στο,4%, σε τριμηνιαία βάση, στο δεύτερο τρίμηνο του 216, έναντι αύξησης,7% στο πρώτο τρίμηνο (διορθωμένα στοιχεία). Όσον αφορά, τα επιμέρους στοιχεία του ΑΕΠ, στο δεύτερο τρίμηνο του 216 έναντι του πρώτου, αύξηση κατέγραψε η συμβολή των καθαρών εξαγωγών, ως αποτέλεσμα της μείωσης των εισαγωγών. Αντιθέτως, μειώθηκε ο ρυθμός μεταβολής της ιδιωτικής κατανάλωσης και του σχηματισμού παγίου κεφαλαίου, όπως και η συμβολή τους στην αύξηση του ΑΕΠ. Σε ετήσια βάση, η αύξηση του ΑΕΠ διαμορφώθηκε στο 1,8% στο δεύτερο τρίμηνο, έναντι 1,9% στο πρώτο τρίμηνο. Η απασχόληση και οι καθαρές αποδοχές των εργαζομένων ήσαν αυξημένες κατά 1,2% και 3,7%, αντίστοιχα. Δείκτης καταναλωτικών προσδοκιών GfK Ο δείκτης καταναλωτικών προσδοκιών για το προσεχές δωδεκάμηνο μειώθηκε οριακά, στις 1, μονάδες τον Αύγουστο από 1,1 μονάδες τον Ιούλιο. Τα νοικοκυριά προσδοκούν ότι η οικονομία της Γερμανίας θα αναπτυχθεί με ικανοποιητικό ρυθμό τους επόμενους δώδεκα μήνες. Επιπλέον, ο δείκτης που αποτυπώνει τις προσδοκίες των καταναλωτών Πιθανή θεωρείται από τους αναλυτές η απόφαση από την ΤτΙαπωνίας (BoJ), στη συνεδρίασή της στις 2-21 Σεπτεμβρίου για ενίσχυση της νομισματικής βάσης ή για διαμόρφωση του βασικού της επιτοκίου σε χαμηλότερο επίπεδο από το -,1%. Η ΤτΙαπωνίας στοχεύει στην ενίσχυση της κατανάλωσης προκειμένου να επιτευχθεί ο πληθωριστικός στόχος του 2% και παράλληλα στην τόνωση της ανάπτυξης. Σημειώνεται, ότι ο ρυθμός ανάπτυξης διαμορφώθηκε στο,2% σε ετήσια βάση, στο δεύτερο τρίμηνο του 216, έναντι 2,% στο πρώτο τρίμηνο του 216, λόγω χαμηλότερων επενδύσεων και εξαγωγών. Η εκτίμηση των αναλυτών, βασίζεται στα αρνητικά στοιχεία που δημοσιοποιήθηκαν πρόσφατα και αφορούν στον πληθωρισμό, τη βιομηχανική παραγωγή, τις λιανικές πωλήσεις και τις εξαγωγές. Αναλυτικότερα, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο -,4%, το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών ετών, παραμένοντας σε αρνητικό επίπεδο για πέμπτο κατά σειρά μήνα. Επιπλέον, η βιομηχανική παραγωγή παρουσιάζει μείωση τόσο σε ετήσια, όσο και σε μηνιαία βάση, καθώς οι εξαγωγικές επιχειρήσεις, εξακολουθούν να δέχονται την αρνητική επίδραση του ισχυρού γιεν και της αδύναμης εξωτερικής ζήτησης. Μειωμένες όμως και οι λιανικές πωλήσεις, καθώς τα νοικοκυριά διστάζουν στην αύξηση των καταναλωτικών τους δαπανών, εξαιτίας της μικρής ανόδου των μισθών τους. 6

7 Αριθμός συμβολαίων Φεβ-15 Μαρ-15 Απρ-15 Μαϊ-15 Ιουν-15 Ιουλ-15 Αυγ-15 Σεπ-15 Οκτ-15 Νοε-15 Δεκ-15 Ιαν-16 Φεβ-16 Μαρ-16 Απρ-16 Μαϊ-16 Ιουν-16 Ιουλ-16 Αυγ-16 Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 4, 2,, -2, -4, -6, Η επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας συνεχίζεται Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Βιομηχανική παραγωγή Πηγή: Υπουργείο Οικονομίας, Εμπορίου και Βιομηχανίας Ιαπωνίας Ισοτιμίες Λιανικές πωλήσεις Σύμφωνα με τα στοιχεία του Χρηματιστηρίου του Σικάγο, οι τοποθετήσεις στο δολάριο ΗΠΑ (USD+DXY) για μη εμπορικές συναλλαγές (specs) την εβδομάδα που έληξε στις μειώθηκαν. Οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις διαμορφώθηκαν σε θετικό επίπεδο για δέκατη τέταρτη εβδομάδα. Αναμένεται σταθεροποίηση των specs θέσεων εναντίον (short) του ευρώ Πηγή: CFTC,IMM, Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank Οι τοποθετήσεις κατά του ευρώ για μη εμπορικές συναλλαγές (specs), την εβδομάδα που έληξε στις , μειώθηκαν κατά συμβόλαια, με αποτέλεσμα οι συνολικές καθαρές (αγορές μείον πωλήσεις) θέσεις να διαμορφωθούν στα συμβόλαια από την προηγούμενη εβδομάδα. Σημειώνεται ότι πρόκειται για την τετάρτη συνεχή εβδομαδιαία μείωση από τις 21 Ιουνίου. Ευρώ: Το ευρώ, εμφανίζει τάση εξασθένισης στην αρχή της εβδομάδας, έναντι του δολαρίου-ηπα. Η ισοτιμία δολαρίου-ευρώ στις 31 Αυγούστου διαμορφωνόταν περί τα 1,1145 USD/EUR από 1,1342 USD/EUR που ήταν στις 23 Αυγούστου, με αποτέλεσμα το ευρώ να καταγράφει από την αρχή του έτους κέρδη 2,6% έναντι του δολαρίου. Το δολάριο, ωστόσο εμφανίζεται αδύναμο και αναφορικά με το σταθμισμένο δείκτη Dollar Index- DXY, ο οποίος μετρεί την αξία του δολαρίου, έναντι των έξι σημαντικότερων νομισμάτων (ευρώ, γιεν, στερλίνα, δολάριο Καναδά, κορώνα Σουηδίας, φράγκο Ελβετίας). Ειδικότερα, ο σταθμισμένος δείκτης καταγράφει σωρευτικά απώλειες από την αρχή του έτους κατά 2,7%. Ελβετικό φράγκο: Το ευρώ, εμφανίζει τάση ενίσχυσης έναντι του φράγκου στην αρχή της εβδομάδας, κινούμενο στην περιοχή των 1,966 φράγκων. Σημειώνεται, ότι το ευρώ καταγράφει απώλειες από την αρχή του έτους έναντι του φράγκου,7%. Σύμφωνα με τα δημοσιευθέντα νομισματικά στοιχεία της ΤτΕλβετίας (SNB), την προηγούμενη εβδομάδα, δεν υπήρξε παρέμβαση της στην αγορά συναλλάγματος για αποτροπή ενίσχυσης του φράγκου, καθώς το ποσό των μετρητών που οι εμπορικές τράπεζες της Ελβετίας είχαν καταθέσει στην SNB, ανήλθε στα 515,59 δισ. φράγκα για την εβδομάδα που έληξε στις 26 Αυγούστου από 514,12 δισ. φράγκα που ήταν την εβδομάδα που έληξε στις 19 Αυγούστου. Στερλίνα: Μικτή η εβδομαδιαία εικόνα της στερλίνας, καθώς στις 31 Αυγούστου, καταγράφει απώλειες έναντι του δολαρίου-ηπα (1,3134 USD/GBP) και κέρδη έναντι του ευρώ (,8518 GBP/EUR). Σωρευτικά η στερλίνα διαπραγματεύεται από την αρχή του έτους χαμηλότερα κατά 15,1%, έναντι του ευρώ και 1,9% έναντι του δολαρίου. Θετικά επιδρούν στην στερλίνα η βελτίωση του δείκτη καταναλωτικής εμπιστοσύνης και η άνοδος των τιμών των κατοικιών σε ετήσια βάση τον Αύγουστο κατά 5,6% έναντι αύξησης 5,2% τον Ιούλιο, καθώς ήλθαν να προστεθούν σε μια σειρά ενδείξεων που υποδηλώνουν ότι η οικονομία συμπεριφέρεται αρκετά ικανοποιητικά, μετά το δημοψήφισμα για αποχώρηση από την Ευρωπαϊκή Ένωση. Οι επενδυτές όπως υποδεικνύει το ασφάλιστρο κινδύνου (CDS-credit default swaps) διατηρούν μια επιφυλακτική στάση, καθώς στις 31 Αυγούστου το πενταετούς διάρκειας ασφάλιστρο διαμορφωνόταν στα 36,2 bps από 34,8 bps που ήταν στις 24 Αυγούστου και 21,4 bps στην αρχή του έτους. Αγορές ομολόγων Η πορεία του προγράμματος QE της ΕΚΤ Το επενδυτικό ενδιαφέρον περιορισμένο, ενόψει της ανακοινώσεως (2 Σεπτεμβρίου) των στοιχείων για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ, καθώς ενδεχόμενη βελτίωση τους μπορεί να οδηγήσει σε άνοδο των επιτοκίων της Fed τον Σεπτέμβριο, αλλά και λόγω της σχετικά υψηλής προσφοράς στην πρωτογενή αγορά. Πιέσεις καταγράφονται στους τίτλους του Ισπανικού δημοσίου, εν αναμονή του αποτελέσματος της ψήφου εμπιστοσύνης στο προτεινόμενο κεντροδεξιό σχηματισμό. Οι αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ την εβδομάδα μέχρι τις 26 Αυγούστου στα πλαίσια εφαρμογής του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE), διαμορφώθηκαν στα 99,87 δισ. με αποτέλεσμα ο μέσος εβδομαδιαίος όρος από την έναρξη του προγράμματος να υπολογίζεται στα 12,9 7

8 δισ. Παράλληλα, στην ίδια περίοδο, η ΕΚΤ προέβη σε αγορές καλυμμένων ομολόγων, αξίας 849 εκ. και πωλήσεις ABS αξίας 99 εκ. Επίσης, την περασμένη εβδομάδα η ΕΚΤ προέβη σε αγορές εταιρικών και ασφαλιστικών ομολογιακών τίτλων αξίας 1.54 εκ. δισ Πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων ΕΚΤ Εφαρμογή προγράμματος: 77 εβδομάδες Πηγή: Ευρωπαική Κεντρική Τράπεζα, Διεύθυνση Oικονομικών Μελετών-Alpha Bank Στην Ελληνική αγορά ομολόγων, το εύρος τιμών (αγορά) του 1ετούς ομολόγου λήξης 24 Φεβρ. 226 στις 31 Αυγούστου διαμορφωνόταν μεταξύ 7,72-71,37 ήτοι απόδοση 8,7%-8,19%. Υπενθυμίζεται ότι στις το 1ετές ομόλογο είχε καταγράψει χαμηλό αποδόσεως 5,475% και στις υψηλό αποδόσεως 19,27%. Αγοραστικό ενδιαφέρον για την πλειονότητα των δεκαετών ομολόγων στη ΖτΕ (Αποδόσεις 1ετών ομολόγων) -,1 -,8 Γερμανία,3 Ολλανδία Γαλλία,1,14,16 3,8 Πορτογαλία 3,5 1,13 Ιταλία 1,12,94 Ισπανία,97 8,15 Ελλάδα 8, /8/216 31/8/216 Πηγή: Reuters, Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank Η διαφορά απόδοσης μεταξύ των ελληνικών 1ετών και γερμανικών ομολόγων (spread) ανήλθε στις 82 μονάδες βάσης. Η απόδοση του 1ετούς γερμανικού ομολόγου, το σημείο αναφοράς του κόστους δανεισμού της Ζώνης του Ευρώ, υποχώρησε στο -,8%. Η 1ετία της Πορτογαλίας στις 31 Αυγούστου εμφάνιζε απόδοση 3,5%, της Ισπανίας,97% και της Ιταλίας 1,12%. Η διαφορά απόδοσης του 1ετούς πορτογαλικού ομολόγου σε σχέση με την αντίστοιχη του γερμανικού, ανήλθε σε εβδομαδιαία βάση, στις 313 μ.β. ενώ του 1ετούς ιταλικού ομολόγου στις 12 μ.β. Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 1-ετούς ομολόγου διαμορφωνόταν στο 1,584% στις Όσον αφορά την προσφορά στην πρωτογενή αγορά την τρέχουσα εβδομάδα, υπολογίζεται περί τα 29 δισ. Αξίζει να σημειωθεί ότι ο μέσος δανεισμός για την συγκεκριμένη εβδομάδα τα τελευταία τρία έτη διαμορφώνεται στα 24 δισ. Ειδικότερα, το Ιταλικό δημόσιο θα δανεισθεί μέσω των υφιστάμενων εκδόσεων ΒΤΡ 6/221 στις 3 Αυγούστου, περί τα 6,25-7,75 δισ., μέσω της εκδόσεως 12/26 2,5-3, δισ. και μέσω της εκδόσεως CCTeu 7/23 περί τα 1,25-1,75 δισ. Επιπλέον, το Γερμανικό δημόσιο θα δανεισθεί μέσω της υφιστάμενης έκδοσης ΒΚΟ 218 στις 31 Αυγούστου, περί τα 4 δισ. Το Γαλλικό δημόσιο μέσω υφιστάμενων εκδόσεων ΟΑΤ την 1 η Σεπτεμβρίου περί τα 8-9 δισ. ενώ την ίδια ημέρα το Ισπανικό δημόσιο θα δημοπρατήσει ομόλογα αξίας 4-5 δισ. Κύπρος Τουριστικές εισπράξεις Οι τουριστικές εισπράξεις αυξήθηκαν κατά 16,2%, σε ετήσια βάση, τον Ιούνιο 216 και ανήλθαν σε 31, εκατ., έναντι 259 εκατ. τον Ιούνιο 215. Παράλληλα, οι αφίξεις τουριστών αυξήθηκαν κατά 22,6%, σε ετήσια βάση, τον Ιούνιο 216 και ανήλθαν σε άτομα από άτομα τον Ιούνιο 215. Οι εισπράξεις ανά άτομο υποχώρησαν τον Ιούνιο 216 στα 728,53 από 768,57 τον Ιούνιο 215, με τη μείωση να παρουσιάζεται σε όλες τις χώρες εκτός Βελγίου, Δανίας, Ισραήλ και Πολωνίας. Αντιθέτως, οι εισπράξεις ανά ημέρα αυξήθηκαν στα 78,34 από 77,79 τον Ιούνιο 215, με το ήμισυ των χωρών να σημειώνουν αύξηση και το υπόλοιπο των χωρών μείωση , Οι τουριστικές εισπράξεις αυξήθηκαν κατά 16,2% σε ετήσια βάση (εκατ. ευρώ) 342,1 358,5 321,1 225, 81,9 ΠΓΔΜ Ισοζύγιο των τρεχουσών συναλλαγών Το έλλειμμα του ισοζυγίου των τρεχουσών συναλλαγών αυξήθηκε κατά 4,7%, σε ετήσια βάση, στα 18,9 εκατ. στο πρώτο εξάμηνο του 216 από 128,6 εκατ. στην αντίστοιχη περίοδο του 215. Το υψηλότερο έλλειμμα του ισοζυγίου των τρεχουσών συναλλαγών προήλθε από την αύξηση του ελλείμματος του εμπορικού ισοζυγίου, με τις εξαγωγές να αυξάνονται κατά 9,5% και τις εισαγωγές κατά 8,%, καθώς και από τη μείωση του πλεονάσματος του ισοζυγίου τρεχουσών μεταβιβάσεων. Αντιθέτως, θετική συμβολή στο ισοζύγιο των τρεχουσών συναλλαγών είχε η αύξηση του πλεονάσματος του ισοζυγίου των υπηρεσιών. 52,6 29,1 37,6 8,9 137,9 244,7 31, Ιουν-15 Αυγ-15 Οκτ-15 Δεκ-15 Φεβ-16 Απρ-16 Ιουν-16 Πηγή: Στατιστική Αρχή 8

9 8, 3, -2, -7, -12, Υψηλότερο έλλειμμα του ισοζυγίου των τρεχουσών συναλλαγών λόγω αυξημένου εμπορικού ελλείμματος και μειωμένου πλεονάσματος του ισοζυγίου τρεχουσών μεταβιβάσεων (εκατ. ευρώ) 65,1 39,1 26,7 27,6 3,4-36,7-22,2 Σερβία Ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ Σημαντική επιβράδυνση παρουσίασε ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ στο 2,%, σε ετήσια βάση, στο δεύτερο τρίμηνο του 216 από 3,8% στο πρώτο τρίμηνο του 216. Στην αύξηση του ΑΕΠ συνέβαλαν οι εξαγωγές, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 1,%, έναντι 11,6% στο πρώτο τρίμηνο του 216, οι ιδιωτικές επενδύσεις που αυξήθηκαν κατά 4,9%, έναντι 8,4% στο πρώτο τρίμηνο του 216, η δημόσια κατανάλωση με αύξηση 4,6%, έναντι 3,3% στο πρώτο τρίμηνο του 216 και η ιδιωτική κατανάλωση -7,7-5,1-34, -82,5-64,2-22,6 6/15 7/15 8/15 9/15 1/15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 Πηγή: National Bank of FYROM η οποία αυξήθηκε κατά 1,3%, έναντι,9% στο πρώτο τρίμηνο του 216. Αντιθέτως, αρνητική ήταν η συμβολή των εισαγωγών που αυξήθηκαν κατά 12,3%, έναντι 4,7% στο πρώτο τρίμηνο του 216. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Μάιος 216), ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ θα ανέλθει στο 2,% το 216 και περαιτέρω στο 2,5% το 217 από,7% το , 2,, -2, -4, -6,,3-1, -4,3-2,1-1,8 1ο Τρίμ.'14 2ο Τρίμ.'14 3ο Τρίμ.'14 4ο Τρίμ.'14 1ο Τρίμ.'15 2ο Τρίμ.'15 3ο Τρίμ.'15 4ο Τρίμ.'15 1ο Τρίμ.'16 2ο Τρίμ.'16 Πηγή: Στατιστική Αρχή ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) 1,1 2,3 1,2 3,8 2, 9

10 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες μεταβολές) Ετήσια στοιχεία ΑΕΠ (σε σταθερές τιμές αγοράς) -4,3-5,5-9,2-7,3-3,1,7 -,3 Ιδιωτική Κατανάλωση -1,7-6,5-9,9-7,9-2,5,7,3 Δημόσια Κατανάλωση 2, -4,2-7, -7,1-5,5-2,4, Ακαθάριστες Επενδύσεις Παγίου Κεφαλαίου -13,8-19,3-2,7-23,4-9,3-2,7,7 Εξαγωγές -18,2 4,4,8 1, 1,7 7,4-3,8 Εισαγωγές -2,2-3,4-8,2-9,4-2,9 7,8-6,9 Γενικός Δκτ Τιμών Καταναλωτή 1,2 4,7 3,3 1,5 -,9-1,3-1,7 Ανεργία (%) 9,6 12,7 17,9 24,4 27,5 26,5 24,9 Χρηματοδότηση Ιδιωτικού Τομέα 4,2, -3,1-4, -3,9-3,1-2, Πρωτογενές Ισοζύγιο της Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) (1) -1,3-5,8-3,3-1, 1,6,4,7 Χρέος Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) 126,7 146,2 171,9 159,4 178, 18,5 176,9 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών (% ΑΕΠ) -12,4-11,4-1, -3,8-2, -2,1 -,1 (1) Με βάση τον ορισμό του οικονομικού προγράμματος προσαρμογής της Ελλάδας Δείκτες Οικονομικής Συγκυρίας Τελευταία διαθέσιμη έτος έτος Q1 Q2 Q3 Q4 περίοδος Οικονομική Δραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων (εκτός καυσίμων & λιπαντικών) -8,4 -,7 1,4,6-2, ,4 (Ιαν-Μάιος) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων 3,1 3,1 19,2 33,2-2,2 2,1 11,3 (Ιαν.-Ιούν.) Ιδιωτική Οικοδομική Δραστηριότητα -25,6-5,8 29,2-5,6-22,2 5,9-21,2 (Ιαν-Mάιος) Μεταποίηση -1,1 1,8 5,9-1, -,8 1,4 4,3 (Ιαν.-Ιούν.) Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών ΡΜΙ στη μεταποίηση 46, 49,9 48,5 47,1 37,5 48,6 48,7 (Ιούλ.) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος 9,6 99,5 96,8 91,6 79,9 86,7 9,9 (Ιούλ.) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών στη Βιομηχανία 87,8 94,6 87,1 85,6 71,9 82,9 88,3 (Ιούλ.) Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών -69, -54, -37, -44, -61, -62, -69,2 (Ιούλ.) Πιστωτική Επέκταση (τέλος περιόδου) Ιδιωτικός Τομέας -3,9-3,1-2,5-1,7-1,9-2, -2, (Iούν.) Επιχειρήσεις -4,9-3,7-2,2 -,5 -,8 -,9-1, (Iούν.) - Βιομηχανία -2,8-3,3 -,9 2,7 2,8 2,4,2 (Iούν.) - Κατασκευές,6-1,2,5,9, -,9,8 (Iούν.) - Τουρισμός -2,6 -,6-1,2,4,6,6,4 (Iούν.) Νοικοκυριά -3,5-2,9-3, -3,1-3,2-3,1-3, (Iούν.) - Καταναλωτικά Δάνεια -3,9-2,8-2,5-2,3-2,8-2,3-1,5 (Iούν.) - Στεγαστικά Δάνεια -3,3-3, -3,3-3,4-3,5-3,5-3,4 (Iούν.) Τιμές Δείκτης Τιμών Καταναλωτή -,9-1,3-2,4-2,1-1,8 -,6-1, (Ιούλ.) Δομικός Πληθωρισμός -1,7 -,7 -,7 -,9 -,5,3 -,3 (Ιούλ.) Δείκτης Τιμών Διαμερισμάτων -1,9-7,5-4,1-4,9-5,8-5,3-5, (1ο 3μηνο) ΑΕΠ σε σταθερές τιμές -3,1,7,3,9-1,7 -,8 -,7 (2ο 3μηνο) Ιδιωτική Κατανάλωση -2,5,7,7 1,7 -,3 -,9-1,3 (1ο 3μηνο) Δημόσια Κατανάλωση -5,5-2,4,4-1,5-2, 2,8-1,5 (1ο 3μηνο) Επενδύσεις -9,3-2,6 9,9,1-11,4 5,7-2,7 (1ο 3μηνο) Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών 1,7 7,4 3,3 1,5-1,3-8,8-11,7 (1ο 3μηνο) Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -2,9 7,8 9,3-3,3-19,8-12,5-12,8 (1ο 3μηνο) Ισοζύγιο Πληρωμών σε δισ. Εξαγωγές Αγαθών 26,9 26,8 6,1 6,5 6, 6,2 11,6 (Ιαν-Ιούν.) Εισαγωγές Αγαθών 47,7 49,1 11,1 11,1 9,2 1,6 19,9 (Ιαν-Ιούν.) Εμπορικό Ισοζύγιο -2,8-22,3-5, -4,6-3,3-4,4-8,3 (Ιαν-Ιούν.) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών -3,7-3,8-3,2 -,4 5,6-1,7-2,5 (Ιαν-Ιούν.) Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, ΕΛΣΤΑΤ, ΙΟΒΕ Το παρόν δελτίο έχει αποκλειστικά ενημερωτικό χαρακτήρα. Οι πληροφορίες που περιέχει προέρχονται από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες αλλά δεν έχουν επαληθευτεί από την Alpha Bank. Το παρόν δεν αποτελεί συμβουλή ή σύσταση ούτε προτροπή για την διενέργεια οποιασδήποτε συναλλαγής. Επίσης δεν συνιστά έρευνα στον τομέα των επενδύσεων κατά την έννοια της ισχύουσας νομοθεσίας και ως εκ τούτου δεν έχει συνταχθεί σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου για τη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Η Alpha Bank δεν υποχρεούται να επικαιροποιεί ή να αναθεωρεί το δελτίο αυτό ούτε να προβαίνει σε ανακοινώσεις ή ειδοποιήσεις σε περίπτωση που οποιοδήποτε στοιχείο, γνώμη, πρόβλεψη ή εκτίμηση που περιέχεται σε αυτό μεταβληθεί ή διαπιστωθεί εκ των υστέρων ως ανακριβής. Η Alpha Bank και οι θυγατρικές της, καθώς επίσης τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου, τα στελέχη και οι υπάλληλοι αυτών δεν παρέχουν καμία διαβεβαίωση ούτε εγγυώνται την ακρίβεια, την πληρότητα και την ορθότητα των πληροφοριών που περιέχονται και των απόψεων που διατυπώνονται στο παρόν ή την καταλληλότητά τους για συγκεκριμένη χρήση και δεν φέρουν καμία ευθύνη για οποιανδήποτε άμεση ή έμμεση ζημία θα μπορούσε τυχόν να προκύψει σε σχέση με οποιανδήποτε χρήση του παρόντος και των πληροφοριών που περιέχει εν όλω ή εν μέρει. Οποιαδήποτε αναπαραγωγή ή αναδημοσίευση αυτού του δελτίου ή τμήματος του πρέπει υποχρεωτικά να αναφέρει την Alpha Bank ως πηγή προελεύσεώς του. 1