ΔΙΕΘΝΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΠΕΡΙΒΑΛΛΟΝ

Transcript

1 ΤΜΗΜΑ ΑΝΑΛΥΣΕΩΣ ΑΓΟΡΩΝ ΔΙΕΘΝΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΠΕΡΙΒΑΛΛΟΝ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΣ 26 ΥΠΟΔΙΕΥΘΥΝΣΗ ΣΧΕΔΙΑΣΜΟΥ & ΣΥΝΤΟΝΙΣΜΟΥ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΕΩΣ ΟΜΙΛΟΥ ΤΜΗΜΑ ΑΝΑΛΥΣΕΩΣ ΑΓΟΡΩΝ

2 Η διεθνής οικονομία διατηρεί τη δυναμική της... ωστόσο 11 ΟΟΣΑ Leading Indicator Ο παγκόσμιος ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης εκτιμάται στο 5,1% το 26 από 4,9% το 25 (ΔΝΤ( ΔΝΤ). 9 Οι οικονομίες της Ασίας, της Ευρωζώνης και της Ρωσίας ενισχύουν την ανάπτυξη. 7 5 ΟΟΣΑ ΕΕ12 ΕΛΒΕΤΙΑ Η. ΒΑΣΙΛΕΙΟ ΙΑΠΩΝΙΑ ΗΠΑ 1/85 1/86 1/87 1/88 1/89 1/9 1/91 1/92 1/93 1/94 1/95 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 Ο ρυθμός αυξήσεως του ΑΕΠ στις χώρες του ομίλου G7 προβλέπεται στο 2,5% το 27 από 2,9% το 26 (ΔΝΤ( ΔΝΤ). Τα υψηλότερα επιτόκια και οι αυξημένες τιμές των εμπορευμάτων και της ενέργειας επιβραδύνουν τους αναπτυξιακούς ρυθμούς. 2 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμα

3 Τα επιτόκια επέστρεψαν 16, Επιτ όκια Αναφοράς Κεντ ρικών Τραπεζ ών Τα επιτόκια επιστρέφουν σε φυσιολογικά επίπεδα. 14, 12, 1, % Οι υψηλότερες τιμές ενέργειας & πρώτων υλών και η αυξανόμενη πιστωτική επέκταση ενίσχυσαν τις πληθωριστικές πιέσεις. 8, 6, Σε διαφορετική φάση ο επιτοκιακός κύκλος στις χώρες του ομίλου G7. 4, 2,, 1/83 1/84 1/85 1/86 1/87 1/88 1/89 1/9 1/91 1/92 1/93 1/94 1/95 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 FED ECB BoJ BoE SNB 3 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμαμήμα

4 Η διεθνής επιτοκιακή εικόνα... Εξέλιξη Διατραπεζικού επιτοκίου LIBOR 1 μηνός ΗΠΑ ΙΑΠΩΝΙΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ (ΓΕΡΜΑΝΙΑ) ΕΛΒΕΤΙΑ % /9 1/91 1/92 1/93 1/94 1/95 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 4 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμα

5 Ήπια εξασθένιση της δυναμικής στις αναδυόμενες αγορές 12 4 Η βελτίωση των θεμελιωδών δεδομένων και η εισροή επενδυτικών κεφαλαίων τροφοδότησαν την άνοδο των μετοχικών και ομολογιακών αξιών. EMBI+ Sovereigns Spread vs Treasuries MS EMEA Eqts Προβληματισμό δημιουργεί η εκτίμηση για εξασθένιση της ανάπτυξης στις χώρες του ομίλου G7 και για υποχώρηση των τιμών ενέργειας & πρώτων υλών. Πιθανή η αύξηση της μεταβλητότητας λόγω υψηλών αποτιμήσεων. ΑΝΑΔΥΟΜΕΝΕΣ ΑΓΟΡΕΣ - ΑΕΠ * ΑΝΑΔΥΟΜΕΝΕΣ ΑΓΟΡΕΣ 7,% 6,2% 6,2% 2 EMBI+ Bond Spread 5 ΕΥΡΩΠΗ 6,8% 5,1% 5,1% ΑΣΙΑ 7,9% 7,8% 7,7% Morgan Stanley EMEA Eqts 1/1 2/2 12/2 11/3 1/4 8/5 6/6 ΛΑΤΙΝΙΚΗ ΑΜΕΡΙΚΗ 4,6% 4,6% 5,2% Πηγή: IIF, * Πρόβλεψη 5

6 Γιατί αναδυόμενες αγορές ; ΣΥΝΕΙΣΦΟΡΑ ΣΤΗΝ ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΑΝΑΠΤΥΞΗ 25 (ΣΤΑΘΜΙΣΗ ΙΣΟΤΙΜΙΑΣ ΑΓΟΡΑΣΤΙΚΗΣ ΔΥΝΑΜΕΩΣ) ΚΙΝΑ, 31,8% ΛΟΙΠΕΣ ΑΝΑΠΤΥΓ/ΝΕΣ 8,% ΙΑΠΩΝΙΑ, 3,6% ΙΝΔΙΑ, 1,2% ΕΥΡΩΖΩΝΗ, 4,1% ΑΝΑΤ. ΕΥΡΩΠΗ, 8,7% ΗΠΑ, 14,6% ΣΥΝΕΙΣΦΟΡΑ ΣΤΟ ΠΑΓΚΟΣΜΙΟ ΑΕΠ 25 (ΣΤΑΘΜΙΣΗ ΙΣΟΤΙΜΙΑΣ ΑΓΟΡΑΣΤΙΚΗΣ ΔΥΝΑΜΕΩΣ) ΛΟΙΠΕΣ ΑΝΑΠΤΥΓ/ΝΕΣ 11% ΙΑΠΩΝΙΑ 6% ΕΥΡΩΖΩΝΗ 15% ΚΙΝΑ 15% ΙΝΔΙΑ 6% ΗΠΑ 21% ΑΝΑΤ. ΕΥΡΩΠΗ 7% ΛΟΙΠΕΣ, 19,% ΛΟΙΠΕΣ 19% ΡΥΘΜΟΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΠΤΥΞΗΣ %, ΗΠΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ ΙΑΠΩΝΙΑ ΑΣΙΑ ΛΑΤ. ΑΜ/ΚΗ S&P: ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΠΙΣΤΟΛΗΠΤΙΚΗΣ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗΣ ΑΝΑΔΥΟΜΕΝΩΝ ΑΓΟΡΩΝ AAA AA A BBB ΕΠΕΝΔ/ΚΗ ΑΞΙΟΛ BB B CCC/C SD ΜΗ ΕΠΕΝΔ/ΚΗ ΑΞΙΟΛ ANABAΘΜΙΣΕΙΣ / ΥΠΟΒΑΘΜΙΣΕΙΣ Αναβαθμίσεις Υποβαθμίσεις : 1-8/6 6 Πηγή: Standard & Poor s s 26

7 Εστίες κινδύνου Πετρέλαιο. Δυναμική οικονομίας ΗΠΑ. Διεθνείς ανισορροπίες. Γεωπολιτική αστάθεια. 7

8 Μηνιαία εξέλιξη τιμής πετρελαίου, US$/ΒΑΡΕΛΙ Επανάσταση στ ο Ιράν Εισβολή Ιράκ στ ο Κουβέιτ Έντ αση στ η Μ. Ανατολη (Ισραήλ-Λίβανος, Ιράν) 6 Πόλεμος Yom Kippur 5 Επέμβαση στ ο Ιράκ /5 1/52 1/54 1/56 1/58 1/6 1/62 1/64 1/66 1/68 1/7 1/72 1/74 1/76 1/78 1/8 1/82 1/84 1/86 1/88 1/9 1/92 1/94 1/96 1/98 1/ 1/2 1/4 1/6 ONOMAΣΤΙΚΗ ΤΙΜΗ ΠΕΤΡΕΛΑΙΟΥ ΠΛΗΘΩΡΙΣΤΙΚΑ ΠΡΟΣΑΡΜΟΡΜΕΝΗ 26 8 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμα

9 9 Προοπτική αγοράς μετάλλων & ενέργειας $/bbl ΤΙΜΗ ΠΕΤΡΕΛΑΙΟΥ BRENT Προθεσμιακή Τιμή Ιστορική Τιμή $/Troy oz. ΧΡΥΣΟΣ Προθεσμιακή Τιμή Ιστορική Τιμή 31/7/ /3/1989 3/9/ /3/1994 3/9/ /3/ /9/21 31/3/24 29/9/26 1/3/29 1/9/211 31/1/ /7/ /1/199 31/7/ /1/ /7/ /1/2 31/7/22 31/1/25 1/12/ $/Metric Tonne Προθεσμιακή Τιμή Ιστορική Τιμή ΧΑΛΚΟΣ $/Metric Tonne ΑΛΟΥΜΙΝΙΟ Προθεσμιακή Τιμή Ιστορική Τιμή 3/6/ /2/ /1/2 28/6/22 27/2/24 31/1/25 1/5/27 1/1/29 1/9/21 31/7/ /3/1999 3/11/2 31/7/22 31/3/24 3/11/25 1/6/27 1/2/29 1/1/21 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμα

10 Ενδείξεις εξασθένισης των αναπτυξιακών ρυθμών... Philly Fed & Consumer Confidence, ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΩΝ Philly Fed Philly Fed Consumer Confidence 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/ Consumer Confidence μεταπωλήσεις κατοικιών εκατ. 7,5 7 6,5 6 5,5 5 4,5 1/1 1/1 7/2 4/3 1/4 1/4 7/5 4/6 Μεταπωλήσεις κατοικιών Πωλήσεις νέων κατοικιών πωλήσεις νέων κατοικιών χιλ. 1 Νέες θέσεις εργασίας μη συμπ/νου του αγροτικού τομέα (χιλ.) /1 4/1 7/1 1/1 1/2 4/2 7/2 1/2 1/3 Νέες θέσεις εργασίας μη συμπ/νου αγροτικού τομέα Ανεργία 4/3 7/3 1/3 1/4 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμα 4/4 7/4 1/4 1/5 4/5 7/5 1/5 1/6 4/6 7/6 * Εκτίμηση 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, Ανεργία (% ) $ ΔΙΣ ΗΠΑ : Ισοζύγ ιο Τρεχουσών Συναλλαγών Ισοζ. Τρεχ. Συν/γών % ΑΕΠ 1/ 3/92 3/94 3/96 3/98 3/ 3/2 3/4 3/ % ΑΕΠ

11 Ολοκληρώνεται ο ανοδικός επιτοκιακός κύκλος % ετήσια μεταβολή /6 3 2,7 2,4 % Δομικός Αποπληθωριστής Προσωπικής Κατανάλωσης 1/63 1/66 1/69 1/72 1/75 1/78 1/81 1/84 1/87 1/9 1/93 ΗΠΑ: Πληθωριστ ικές Προσδοκίες 1/96 1/99 1/2 1/5 Η Fed στη σύσκεψη της 8ης Αυγούστου αποφάσισε τη διατήρηση του βασικού επιτοκίου της στο 5,25% τερματίζοντας ανοδικό κύκλο 17 ισόποσων αυξήσεων (+,25%) από τον Ιούνιο του 24 (5/24: 1%). FOMC minutes: : H αποδυνάμωση της αγοράς κατοικιών, οι επιπτώσεις της αυξήσεως των τιμών ενέργειας και της ανόδου των επιτοκίων θα συντελέσουν στην εξασθένιση των ρυθμών ανάπτυξης της οικονομίας των ΗΠΑ το β εξάμηνο του 26 και το 27. Οι πληθωριστικές πιέσεις εκτιμάται ότι σταδιακά θα μετριασθούν, χωρίς ωστόσο να εξαλείφεται ο πληθωριστικός κίνδυνος. 11 2,1 1,8 1,5 12/3 2/4 Πληθωριστικές Προσδοκίες 4/4 6/4 8/4 1/4 12/4 2/5 4/5 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμα 6/5 8/5 1/5 12/5 2/6 4/6 6/6 8/6 Η πορεία των επιτοκίων της Fed θα εξαρτηθεί από την εξέλιξη του πληθωρισμού και της οικονομικής ανάπτυξης όπως θα συνάγονται από τα οικονομικά δεδομένα.

12 Ανακάμπτει η οικονομία της Ευρωζώνης... 1,4 1,2 ΡΥΘΜΟΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΠΤΥΞΗΣ 11,5 11 Ανεργία Ευρω ζώ νης % τριμηνιαία μεταβολή 1,8,6,4,2 1,5 1 9,5 9 8,5 8 7,5 7 3/6 9/5 3/5 9/4 3/4 9/3 3/3 9/2 3/2 9/1 3/1 9/ 3/ 9/99 3/99 1/93 1/94 1/95 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 11 ΓΕΡΜΑΝΙΑ - Mittelstand Barometer 15 Γερμανία - Δείκτης Ifo 5, 4, Business climate Expectations Current situation 3, 1 2, 95 1,, 9 IFO -1, 85 BUSINESS EXPECTATIONS Ιαν-99 Ιαν- Ιαν-1 Ιαν-2 Ιαν-3 Ιαν-4 Ιαν-5 Ιαν-6-2, -3, 1/91 1/92 1/93 1/94 1/95 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 12 Πηγή: : Bloomberg, ΚfW,, TμήμαT

13 Σε ανοδική πορεία τα επιτόκια... 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5 % ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ ΕΥΡΩΖΩΝΗΣ ΔΤΚ Ευρωζώνης Επιθυμητό Επίπεδο Πληθωρισμου ΕΚΤ 1/99 7/99 1/ 7/ 1/1 7/1 1/2 7/2 1/3 7/3 1/4 7/4 1/5 7/5 1/6 Ευρωζ ώνη - Πληθωριστ ικές Προσδοκίες 2,4 % 2,3 2,2 2,1 2 1,9 1,8 Πληθωριστικές Προσδοκίες 1,7 11/4 2/5 5/5 8/5 11/5 2/6 5/6 8/6 Σε ανοδική πορεία τα επιτόκια της Ευρωζώνης από το Δεκέμβριο του 25 προκειμένου να καταπολεμηθούν οι πληθωριστικές πιέσεις. Ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης υπερβαίνει τα επιθυμητά επίπεδα τους τελευταίους 18 μήνες. Η ισχυροποίηση των ρυθμών οικονομικής ανάπτυξης στην Ευρωζώνη, η αύξηση της τιμής του πετρελαίου και η υψηλή πιστωτική επέκταση συνηγορούν στην υιοθέτηση αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής από την ΕΚΤ. Η ΕΚΤ αναμένεται να κινηθεί με σταδιακές αυξήσεις επιτοκίων (+,25%) ανάλογα με την εξέλιξη των οικονομικών μεγεθών. H προθεσμιακή αγορά προεξοφλεί άνοδο του επιτοκίου αναφοράς στο 3,75 75% το α τρίμηνο του 27. Η διαφαινόμενη εξασθένιση των αναπτυξιακών ρυθμών το 27 αναμένεται να επιβραδύνει την υιοθέτηση αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής. 13 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμα

14 Ιαπωνία H οικονομία ανακάμπτει... ΤΡΙΜΗΝΙΑΙΑ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΑΕΠ & ΔΕΙΚΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ΤΑΝΚΑΝ 4 3,5 Δομικός Πληθωριμός, ΑΕΠ % 2 1,5 1,5 -, ΤΑΝΚΑΝ Ετήσια Μεταβολή % 3 2,5 2 1,5 1, , /94 6/96 6/98 6/ 6/2 6/4 6/6 ΑΕΠ ΤΡΙΜΗΝΙΑΙΑ ΜΕΤΑΒΟΛΗ Πηγή: : Bloomberg, Tμήμα ΤΑΝΚΑΝ -,5-1 -1,5 1/9 1/91 1/92 1/93 1/94 1/95 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6

15 Ην. Βασίλειο: Ισχυρήηανάπτυξη, η ο πληθωρισμός επιστρέφει... 1,5 1,5 AEΠ, ,5-1 -1,5 3/9 3/91 3/92 3/93 3/94 3/95 3/96 3/97 3/98 3/99 3/ 3/1 3/2 3/3 3/4 3/5 3/6 Q o Q % 15 3 ΑΓΟΡΑ ΚΑΤΟΙΚΙΩΝ HALIFAX Nationwide 5 yoy % 1/3 3/3 5/3 7/3 9/3 11/3 1/4 3/4 5/4 7/4 9/4 11/4 1/5 3/5 5/5 7/5 9/5 11/5 1/6 3/6 5/6 7/ Λιανικές Πωλήσεις, Εναρμονισμένος ΔΤΚ (ετήσια μεταβολή) 1-4 1/9 1/91 1/92 1/93 1/94 1/95 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1/9 1/91 1/92 1/93 1/94 1/95 1/96 1/97 1/98 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 % 2 Εναρμονισμένος ΔΤΚ (ετήσια μεταβολή) Ετήσια Μεταβολή % -2 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμα

16 Διατήρηση της αναπτυξιακής δυναμικής στην Ελβετία 1,8 ΑΕΠ, KOF Leading Indicator & Ανεργία, , 1,3 2,5 4, τριμηνιαία μεταβολή,8,3 -,2 Δείκτης ΚΟF (μονάδες) 2, 1,5 1,,5 3,5 3, 2,5 Ανεργία % -,7, 2, -,5 ΑΝΕΡΓΙΑ -1,2 3/99 3/ 3/1 3/2 3/3 3/4 3/5 3/6 KOF Leading Economic Indicator -1, 1/99 1/ 1/1 1/2 1/3 1/4 1/5 1/6 1,5 16 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμαμήμα

17 17 Εξέλιξη συναλλαγματικών ισοτιμιών, EUR/USD USD/JPY 1, ,3 13 1,2 1, ,9 16,8 98 1/1/99 1/5/99 1/9/99 1/1/ 1/5/ 1/9/ 1/1/1 1/5/1 1/9/1 1/1/2 1/5/2 1/9/2 1/1/3 1/5/3 1/9/3 1/1/4 1/5/4 1/9/4 1/1/5 1/5/5 1/9/5 1/1/6 1/5/6 1/9/6 1/1/99 1/5/99 1/9/99 1/1/ 1/5/ 1/9/ 1/1/1 1/5/1 1/9/1 1/1/2 1/5/2 1/9/2 1/1/3 1/5/3 1/9/3 1/1/4 1/5/4 1/9/4 1/1/5 1/5/5 1/9/5 1/1/6 1/5/6 1/9/6 EUR/GBP EUR/CHF,73 1,63,7 1,6,67 1,57,64,61 1,54 1,51 1,48,58 1,45,55 1,42 1/9/6 1/1/99 1/5/99 1/9/99 1/1/ 1/5/ 1/9/ 1/1/1 1/5/1 1/9/1 1/1/2 1/5/2 1/9/2 1/1/3 1/5/3 1/9/3 1/1/4 1/5/4 1/9/4 1/1/5 1/5/5 1/9/5 1/1/6 1/5/6 1/9/6 1/1/99 1/5/99 1/9/99 1/1/ 1/5/ 1/9/ 1/1/1 1/5/1 1/9/1 1/1/2 1/5/2 1/9/2 1/1/3 1/5/3 1/9/3 1/1/4 1/5/4 1/9/4 1/1/5 1/5/5 1/9/5 1/1/6 1/5/6 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμα

18 Η πορεία του Δολλαρίου USD/JPY 1/74 1/76 1/78 1/8 1/82 1/84 1/86 1/88 1/9 1/92 1/94 1/96 1/98 1/ 1/2 1/4 1/6 3,4 USD/DEM 3,1 2,8 2,5 2,2 1,9 1,6 1,3 1/74 1/76 1/78 1/8 1/82 1/84 1/86 1/88 1/9 1/92 1/94 1/96 1/98 1/ 1/2 1/4 1/6 3,5 3 2,5 2 USD/CHF ΕΤΗΣΙΑ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΔΟΛΛΑΡΙΟΥ (%) * EUR 6,31 5,6-17,9-2, -7,6 12,5-7,6 1,5 1 1/74 1/76 1/78 1/8 1/82 1/84 1/86 1/88 1/9 1/92 1/94 1/96 1/98 1/ 1/2 1/4 1/6 JPY 11,6 15,1-9,8-9,7-4,3 14,7-1,1 CHF 1,3 3,1-16,7-1,5-8, 15,2-6,1 18 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμα *26/9/26

19 1,4 1,3 EUR/USD 1,2 1,1 1,9,8 1,65 1,6 EUR/CHF 1,55 1,5 1,45 1,4 12/98 4/99 8/99 12/99 4/ 8/ 12/ 4/1 8/1 12/1 4/2 8/2 12/2 4/3 8/3 12/3 4/4 8/4 12/4 4/5 8/5 12/5 4/6 8/6 12/98 4/99 8/99 12/99 4/ 8/ 12/ 4/1 8/1 12/1 4/2 8/2 12/2 4/3 8/3 12/3 4/4 8/4 12/4 4/5 8/5 12/5 4/6 8/6 Η πορεία του Ευρώ EUR/JPY ΕΤΗΣΙΑ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΕΥΡΩ (%) USD -6,31-5,6 17,9 2, 7,6-12,5 7,6 JPY 4,5 8,7 6,4 8,3 3,,3 6,5-5,2-2,7-1,8 7,5 -,9,7 1,5 12/98 4/99 8/99 12/99 4/ 8/ 12/ 4/1 8/1 12/1 4/2 8/2 12/2 4/3 8/3 12/3 4/4 8/4 12/4 4/5 8/5 12/5 4/6 8/6 19 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμα *26 26/9/2 /26 CHF *

20 Ευρώ/Δολλάριο ΗΠΑ Monthly QEUR= BarOHLC; QEUR=; Bid 3/9/26; 1,283; 1,2874; 1,2623; 1, /1/ /1/27 (GMT) Price USD 1,3 1,25 1,2 1,15 1,1 1,5 1,95,9 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q ,85.#### 2 Πηγή: Reuters, Tμήμα

21 Ευρώ/Δολλάριο ΗΠΑ LONG HOLD SHORT ΕΥΡΩ - ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΚΛΙΜΑ 2 15 ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ 1ΕΤΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΗΠΑ - ΕΥΡΩΖΩΝΗΣ /3/26 12/5/26 23/6/26 4/8/26 15/9/26 MONAΔΕΣ ΒΑΣΗΣ /9/ /8/ /7/2 28/6/22 28/5/24 28/4/ ΕΥΡΩ - ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΕΣ ΘΕΣΕΙΣ 1,4 1, ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ 3ΜΗΝΩΝ LIBOR ΗΠΑ - ΕΥΡΩΖΩΝΗΣ ,3 1,25 1,2 MONAΔΕΣ ΒΑΣΗΣ ,15-4 Net Longs Non Commercial (RHS) EUR/USD 1,1 1/1/24 18/3/25 2/9/25 17/2/26 4/8/ /9/24 14/2/25 6/7/25 23/11/25 13/4/26 5/9/26 21 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμαμήμα

22 Δολλάριο ΗΠΑ/Γιεν Monthly QJPY= BarOHLC; QJPY =; Bid 3/9/26; 117,43; 118,28; 115,55; 116,59 3/5/1995-2/5/27 (GMT) Price USD 14 1,% 135, ,8% 5,% 38,2% 23,6% 122,28 118,32 114,35 19, ,% 11, ## 22 Πηγή: Reuters, Tμήμα

23 Δολλάριο ΗΠΑ/Γιεν 9 8 ΓΙΕΝ - ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΚΛΙΜΑ LONG HOLD SHORT 5 ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ 1ΕΤΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΗΠΑ - IAΠΩΝΙΑΣ /3/26 12/5/26 23/6/26 4/8/26 15/9/26 MONAΔΕΣ ΒΑΣΗΣ /9/ /8/ /7/2 28/6/22 28/5/24 28/4/26 6 JPY - ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΕΣ ΘΕΣΕΙΣ Net Longs Non Commercial (RHS) USD/JPY 1 1/1/24 18/3/25 2/9/25 17/2/26 4/8/26 MONAΔΕΣ ΒΑΣΗΣ 6 ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ 3ΜΗΝΩΝ LIBOR ΗΠΑ - IAΠΩΝΙΑΣ /9/24 17/2/25 13/7/25 1/12/25 27/4/26 19/9/2 23 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμαμήμα

24 Στερλίνα/Δολλάριο ΗΠΑ Monthly QGBP= BarOHLC; QGBP=; Bid 3/9/26; 1,937; 1,981; 1,8599; 1,929 2/1/1996-2/5/27 (GMT) Price USD 1,88 1,84 1,8 1,76 1,72 1,68 1,64 1,6 1,56 1,52 1,48 1,44 1, #### 24 Πηγή: Reuters, Tμήμα

25 Στερλίνα/Δολλάριο ΗΠΑ LONG HOLD SHORT ΣΤΕΡΛΙΝΑ - ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΚΛΙΜΑ MONAΔΕΣ ΒΑΣΗΣ ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ 1ΕΤΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΗΠΑ- M. BΡΕΤΑΝΙΑΣ /3/26 12/5/26 23/6/26 4/8/26 15/9/ /9/ /8/ /7/2 28/6/22 28/5/24 28/4/26 ΣΤΕΡΛΙΝΑ - ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΕΣ ΘΕΣΕΙΣ ,95 1,9 1,85 1,8 MONAΔΕΣ ΒΑΣΗΣ -2 1, , ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ 3ΜΗΝΩΝ LIBOR ΗΠΑ- M. BΡΕΤΑΝΙΑΣ Net Longs Non Commercial (RHS) USD/GBP 1, /1/24 18/3/25 2/9/25 17/2/26 4/8/26 27/9/24 17/2/25 13/7/25 1/12/25 27/4/26 19/9/2 25 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμαμήμα

26 Δολλάριο ΗΠΑ/Ελβετικό Φράγκο Πηγή: Reuters, Tμήμαμήμα

27 Δολλάριο ΗΠΑ/Ελβετικό Φράγκο 8 7 EΛΒΕΤΙΚΟ ΦΡΑΓΚΟ - ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΚΛΙΜΑ LONG HOLD SHORT 33 ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ 1ΕΤΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΗΠΑ - ΕΛΒΕΤΙΑΣ MONAΔΕΣ ΒΑΣΗΣ /3/26 12/5/26 23/6/26 4/8/26 15/9/ /9/ /8/ /7/2 28/6/22 28/5/24 28/4/26 6 ΕΛΒΕΤΙΚΟ ΦΡΑΓΚΟ - ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΕΣ ΘΕΣΕΙΣ ,35 1,3 1,25 1,2 MONAΔΕΣ ΒΑΣΗΣ 1, ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ 3ΜΗΝΩΝ LIBOR ΗΠΑ - ΕΛΒΕΤΙΑΣ Net Longs Non Commercial (RHS) USD/CHF -8 1,1 27/9/24 17/2/25 13/7/25 1/12/25 27/4/26 19/9/2 1/1/24 18/3/25 2/9/25 17/2/26 4/8/26 27 Πηγή: : Bloomberg, Tμήμαμήμα

28 Προβλέψεις ΑΕΠ & Πληθωρισμός ΑΕΠ % ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ % ΗΠΑ 3,4 2,8 3,6 2,5 ΕΥΡΩΖΩΝΗ 2,5 2,1 2,4 2,3 ΙΑΠΩΝΙΑ 2,7 2,2,3,6 Η. ΒΑΣΙΛΕΙΟ 2,6 2,5 2,4 2,2 ΕΛΒΕΤΙΑ 2,9 2,1 1,4 1,2 28 Πηγή: Tμήμα

29 Εκτιμήσεις Συναλλαγματικές Ισοτιμίες Επιτόκια Κεντρικών Τραπεζών 25/9/26 3 Μ 6 Μ 12 Μ 25/9/26 3 Μ 6 Μ 12 Μ EUR/USD 1,2775 1,29 1,32 1,34 USD/JPY 116,55 115, 113, 18, EUR/JPY 148,95 148,4 149,1 144,7 USD/ GBP 1,93 1,92 1,93 1,95 EUR/GBP,6715,672,684,687 USD/CHF 1,2365 1,22 1,21 1,19 EUR/CHF 1,579 1,574 1,597 1,595 ΗΠΑ FED ΕΥΡΩΖΩΝΗ ECB ΙΑΠΩΝΙΑ BoJ Η. ΒΑΣΙΛΕΙΟ BoE ΕΛΒΕΤΙΑ SNB 5,25% 5,25% 5,% 4,75% 3,% 3,5% 3,75% 3,75%,25%,25%,5%,75% 4,75% 5,% 5,25% 5,25% 1,75% 2,% 2,25% 2,25% Tμήμα Tμήμα 29

30 Επικοινωνία ΤΜΗΜΑ ΑΝΑΛΥΣΕΩΣ ΑΓΟΡΩΝ alpha.gr Πάνος Ρεμούνδος alpha.gr Μαρία Κουτουζή alpha.gr Κώστας Καμαρινόπουλος alpha.gr 3 Τα στοιχεία της εκδόσεως αυτής έχουν ληφθεί από έγκυρες πηγές, είναι όμως αυτονόητο ότι η ALPHA BANK δεν εγγυάται την ακρίβεια τους. Ομοίως, η ALPHA BANK δε φέρει καμμία ευθύνη για οποιαδήποτε επενδυτική κίνηση, που ενδεχομένως πραγματοποιηθεί, βάσει των εκτιμήσεων που δημοσιεύονται στην παρούσα έκδοση. Ο σκοπός της εκδόσεως είναι πληροφοριακός.