Πληροφορίες για τις Επενδυτικές Υπηρεσίες. Καθαρή Αξία Ρευστοποίησης, Κίνδυνος, Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Χρήματα και Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Αξιόγραφα

Πληροφορίες για τις Επενδυτικές Υπηρεσίες Καθαρή Αξία Ρευστοποίησης, Κίνδυνος, Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Χρήματα και Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Αξιόγραφα

Εισαγωγή Στις Πληροφορίες για τις Επενδυτικές Υπηρεσίες, η εταιρεία DEGIRO παρέχει τις λεπτομέρειες των συμβατικών σχέσεων τις οποίες έχει συνάψει μαζί σας στη Σύμβαση Πελάτη καθώς και περαιτέρω πληροφορίες σχετικές με τις υπηρεσίες και τα συμφωνητικά της. Επίσης, στο παρόν έντυπο μπορείτε να ενημερωθείτε σχετικά με τους γενικούς και συγκεκριμένους κινδύνους οι οποίοι σχετίζονται με τα Επενδυτικά Μέσα. Σας συνιστούμε να λάβετε υπόψη σας τις Πληροφορίες για τις Επενδυτικές Υπηρεσίες και να προετοιμαστείτε κατάλληλα, ώστε να επενδύσετε με υπεύθυνο τρόπο. Οι Πληροφορίες για τις Επενδυτικές Υπηρεσίες αποτελούν μέρος της Σύμβασης Πελάτη. Οι Λέξεις οι οποίες γράφονται στο παρόν έντυπο, Πληροφορίες για τις Επενδυτικές Υπηρεσίες, με κεφαλαίο γράμμα, έχουν τη σημασία η οποία καθορίζεται στη Σύμβαση Πελάτη ή όπως εξηγούνται παρακάτω. Εάν έχετε ερωτήσεις, παρατηρήσεις και /ή προτάσεις, παρακαλούμε επικοινωνήστε με το Γραφείο Εξυπηρέτησης Πελατών. Για γενικές πληροφορίες σχετικά με τον τρόπο επικοινωνίας και τη διαθεσιμότητα της Εξυπηρέτησης Πελατών μας, παρακαλούμε ανατρέξτε την ιστοσελίδα της DEGIRO. Έγγραφα Οι Πληροφορίες για τις Επενδυτικές Υπηρεσίες αποτελούνται από τα ακόλουθα έγγραφα: Webtrader Προφίλ Επενδυτικά Κεφάλαια Επενδυτικές Υπηρεσίες Εντολές και Πολιτική Εκτέλεσης Εντολών Εταιρικές Πράξεις Χρεώσεις Χαρακτηριστικά και Κίνδυνοι των Χρηματοπιστωτικών Μέσων Καθαρή Αξία Ρευστοποίησης, Κίνδυνος, Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Χρήματα και Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Αξιόγραφα (το παρόν έγγραφο) Αγορών (AMF). 2/16

Καθαρή Αξία Ρευστοποίησης, Κίνδυνος, Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Χρήματα και Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Αξιόγραφα 1. Εισαγωγή Σε αυτό το κεφάλαιο, η DEGIRO παρέχει πληροφορίες για την έννοιες της Καθαρής Αξίας Ρευστοποίησης και του Κινδύνου καθώς και για τα Ορια που ισχύουν στις υπηρεσίες του Χρεωστικού Υπολοίπου σε Χρήματα και Χρεωστικού Υπολοίπου σε Αξιόγραφα. Ο ακριβής υπολογισμός της Καθαρής Αξίας Ρευστοποίησης, του Κινδύνου καθώς και των Ορίων που εφαρμόζονται, είναι μία διαδικασία περίπλοκη και δυναμική. Στο παρόν έγγραφο δίνεται μία απλουστευμένη προσέγγιση και εξήγηση του μοντέλου υπολογισμού του Κινδύνου, χωρίς ωστόσο να εξαντλούνται όλες οι ερμηνίες του. Εδώ παρατίθενται οι διαφορετικές συνιστώσες που διαμορφώνουν τον Kίνδυνο. Εξετάζεται επίσης η επίδραση του Κινδύνου στην αγοραστική δύναμη και κατά πόσο είναι δυνατό να εκτιμηθεί το είδος της επίδρασης που έχει μια συναλλαγή στο επίπεδο Κινδύνου. Mε τη βοήθεια χαρτοφυλακίων ως παραδείγματα και βασιζόμενοι σε χαρτοφυλάκια με διαφορετική σύνθεση, σας πληροφορούμε βήμαβήμα για τη δομή της Καθαρής Αξίας Ρευστοποίησης και του Κινδύνου. Τέλος, συζητώνται εν συντομία τα Όρια της χρήσης Χρεωστικού Υπολοίπου σε Χρήματα και Χρεωστικού Υπολοίπου σε Αξιόγραφα, στα διαφορετικά Προφίλ της DEGIRO. ΠΡΟΣΟΧΗ: Η DEGIRO εξελίσσει διαρκώς τα μοντέλα διαχείρισης Κινδύνου της προκειμένου να τα βελτιώνει και να τα προσαρμόζει όσο το δυνατόν καλύτερα στις εξελίξεις της αγοράς. Αυτό σημαίνει ότι ο Κίνδυνος του Συνόλου Λογαριασμού και η Καθαρή Αξία Ρευστοποίσης ενδέχεται να μεταβληθούν χωρίς αυτό να εξαρτάται από συναλλαγές ή μεταβολές των τιμών. Ο Πελάτης υποχρεούται να συμμορφώνεται πάντα με τα Όρια και τους περιορισμούς, που επιβάλλονται από τη DEGIRO, ακόμη και αν η υπέρβαση είναι αποτέλεσμα προσαρμογής της υπολογιστικής μεθόδου της DEGIRO. 2. Καθαρή Αξία Ρευστοποίησης Η Καθαρή Αξία Ρευστοποίησης, ορίζεται ως το σύνολο της σωρευτικής (καθαρής) αξίας σε θέσεις αγοράς (long) και πώλησης(short) σε χρήματα και Χρηματοπιστωτικά Μέσα, που περιλαμβάνονται στο Σύνολο Λογαριασμού. Η DEGIRO υπολογίζει την Καθαρής Αξίας Ρευστοποίσης βάσει των τελευταίων διαθέσιμων τιμών κάθε Χρηματοπιστωτικού Μέσου. Ο βαθμός στον οποίο μπορεί να υποστεί διακυμάνσεις η Καθαρή Αξία Ρευστοποίησης εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τη σύνθεση του Συνόλου Λογαριασμού. 3. Καθαρή Αξία Ρευστοποίησης αφαιρούμενου του Κινδύνου: περιθώριο Μία σημαντική προϋπόθεση με την οποία πρέπει πάντα να συμμορφώνεται το Σύνολο Λογαριασμού είναι η υποχρέωση ότι η Καθαρή Αξία Ρευστοποίησης πρέπει να είναι υψηλότερη από τον Κίνδυνο. Η Καθαρή Αξία Ρευστοποίησης μείον τον Κίνδυνο ορίζουν λοιπόν (λαμβάνοντας υπόψη τα άλλα Όρια και τις προϋποθέσεις) το περιθώριο μέσα στο οποίο μπορείτε να πραγματοποιείτε συναλλαγές. Παρόλα αυτά, αυτό δε σημαίνει ότι η αξία των Χρηματοπιστωτικών Μέσων που μπορείτε να αγοράσετε, περιορίζεται μόνο στο ποσό αυτό. Το περιθώριο αυττό επηρεάζεται κυρίως από το αντίκτυπο που έχουν οι συναλλαγές στην αύξηση ή τη μείωση του Κινδύνου. Είναι ακόμη δυνατό, με την αγορά Χρηματοπιστωτικών Μέσων ή /και την πώληση δικαιωμάτων προαίρεσης και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, να μειωθεί ο Κίνδυνος αυξάνοντας έτσι το περιθώριο συναλλαγών για εσάς. Αγορών (AMF). 3/16

4. Κίνδυνος 4.1 Κίνδυνος Κάθε μορφή επένδυσης είναι άρρηκτα συνδεδεμένη με τον Κίνδυνο, επομένως και με ενδεχόμενες ζημίες που μπορεί να προκύψουν από τις θέσεις του επενδυτή. Επειδή, κατά κανόνα, ο Κίνδυνος είναι άγνωστος μέχρι να προκύψει, είναι σημαντικό να υπάρχει ένα σύστημα με το οποίο να μπορεί να γίνει ο υπολογισμός του όσο το δυνατό πιο προσεκτικά και με σύνεση. Η εταιρεία DEGIRO χρησιμοποιεί μία μέθοδο υπολογισμού με την οποία υπολογίζεται ο θεωρητικός Κίνδυνος του Συνόλου Λογαριασμού στο σύνολό του. Αυτή είναι λοιπόν διαφορετική από τη χρησιμοποίηση της παραδοσιακής μεθόδου υπολογισμού του περιθωρίου ασφάλισης, με την οποία υπολογίζεται ο συνολικός θεωρητικός κίνδυνος κάθε Χρηματοπιστωτικού Μέσου χωριστά. Ο Κίνδυνος είναι μία εκτίμηση της ζημίας η οποία ενδέχεται να προκύψει εντός μίας περιόδου δύο εργάσιμων ημερών. Αυτή η περίοδος των δύο εργάσιμων ημερών σχετίζεται με την προθεσμία εντός της οποίας η DEGIRO θα επεμβαίνει υπό κανονικές συνθήκες βάσει της Σύμβασης Πελάτη. Ο Κίνδυνος είναι ένας υπολογισμός βασισμένος σε θεωρητικές (στατιστικές) αρχές. Ως εκ τούτου, ο Κίνδυνος δεν πρέπει να θεωρηθεί ως η μέγιστη ζημία η οποία μπορεί να προκύψει για το Σύνολο Λογαριασμού. Άλλωστε, οι μελλοντικές εξελίξεις μπορούν μόνο να εκτιμηθούν και όχι να προβλεφθούν με βεβαιότητα. Ο υπολογισμός του Κινδύνου γίνεται πάντοτε στο νόμισμα της Προσωπικής Σελίδας, ενώ οι θέσεις σε Ξένο Συνάλλαγμα υπολογίζονται έναντι της εκάστοτε ισχύουσας ισοτιμίας. 4.2 Trader, Day trader Η Καθαρή Αξία Ρευστοποίησης και ο Κίνδυνος υπολογίζονται με τον ίδιο τρόπο για κάθε Προφίλ. Ως εκ τούτου και η αξία της Καθαρής Αξίας Ρευστοποίησης και του Κινδύνου έχει την ίδια αξία, ανεξαρτήτως Προφίλ. Μια εξαίρεση ισχύει για προφίλ Day Trader. Σύμφωνα με το προφίλ Day Trader, ένας πελάτης μπορεί να ανοίξει επιπλέον θέσεις σε Χρηματοπιστωτικά Μέσα κατά τη διάρκεια της ημέρας, υπό την προϋπόθεση ότι οι πρόσθετες αυτές θέσεις θα κλείσουν και πάλι πριν από το τέλος της ημέρας. Για μια περιγραφή του προφίλ Day Trader σας παραπέμπουμε στο έγγραφο Προφίλ στις Πληροφορίες για Επενδυτικές Υπηρεσίες. Οι θέσεις που αποτελούν μέρος του Συνόλου του Λογαριασμού που διατηρείται υπό το Προφίλ Day Trader, θα πρέπει να κλείσουν την ίδια ημέρα, καθώς ο ανάλογος κινδύνου δεν είναι κατάλληλος στην διατηρησή σε βάση δυο εργάσιμων ημέρων. Ο κίνδυνος για το Σύνολο Λογαριασμού στη διάρκεια μίας ημέρας είναι χαμηλότερος: δεν υπάρχει ο κίνδυνος για τη διάρκεια της νύχτας. Ο κίνδυνος κατά τη διάρκεια της νύχτας υποδηλώνει την πιθανότητα να αυξηθεί ο Κίνδυνος ή να μειωθεί η Καθαρή αξία Ρευστοποίησης εξαιτίας ενός συμβάντος σε μια χρονική περίοδο (π.χ. κατά τη διάρκεια της νύχτας, το Σαββατοκύριακο ή σε μία αργία), όπου η παρέμβαση από τον πελάτη ή τη DEGIRO δεν είναι δυνατή. Για το λόγο αυτό, κατά τη διάρκεια της εργάσιμης ημέρας, για το Προφίλ Day Trader, ορισμένα στοιχεία που αποτελούν μέρος του Κινδύνου, πολλαπλασιάζονται με ένα συντελεστή. Οι συντελεστές που χρησιμοποιούνται σήμερα είναι 1/3 και 2/5. Επιπλέον, είναι δυναμικός και μπορεί να αλλάξει από τη DEGIRO οποιαδήποτε στιγμή. 4.3 Κύριοι Παράγοντες Κινδύνου Για το προσδιορισμό του Κινδύνου, η εταιρεία DEGIRO έχει κατηγοριοποιήσει τους Κινδύνους όπως αυτοί μπορεί να προκύψουν μέσα σε ένα επενδυτικό χαρτοφυλάκιο. Εδώ, η DEGIRO αναγνωρίζει τα ακόλουθα είδη Κινδύνου: Κίνδυνος Γεγονότος Κίνδυνος Καθαρής Θέσης Κατηγορίας Αξιογράφων Κίνδυνος Μεικτής Θέσης Κατηγορίας Αξιογράφων Αγορών (AMF). 4/16

Καθαρός Κλαδικός Κίνδυνος Αναφορικά με τους κύριους παράγοντες Κινδύνου, το κύριο στοιχείο που παράγει τον υψηλότερο Κίνδυνο εντός του Συνόλου Λογαριασμού, είναι και το καθοριστικό για τον υπολογισμό του Κινδύνου αυτού του Συνόλου Λογαριασμού. Για τον υπολογισμό των κύριων παραγόντων Κινδύνου δε συνυπολογίζονται τα Προϊόντα Μόχλευσης (Turbo's, Sprinters, κλπ.) Ο Κίνδυνος για αυτά τα προϊόντα υπολογίζεται σε χωριστή ενότητα του Κινδύνου, ως πρόσθετος Κίνδυνος. Επιπρόσθετα, στον Κινδύνο όπως αυτός υπολογίστηκε βάσει των παραπάνω στοιχείων, υπάρχει επίσης ο συναλλαγματικός κίνδυνος (αυτός δεν εφαρμόζεται στην περίπτωση κινδύνου γεγονότος), Κίνδυνος ρευστότητας, Κίνδυνος από δικαιώματα προαίρεσης, από Χρηματοπιστωτικά Μέσα με Κίνδυνο 100% και Κίνδυνος από ανεπαρκή διαφοροποίηση των αξιογράφων που διατηρούνται μέσα στο χαρτοφυλάκιο. Παρακάτω παρέχονται επεξηγήσεις για τους κύριους παράγοντες από τους οπίους αποτελείται ο Κίνδυνος ξεκινώντας από τους κύριους και παρουσιάζοντας στη συνέχεια τους διάφορους παράγοντες προσαύξησης του Κινδύνου. 4.3.1 Κίνδυνος Γεγονότος Ο Κίνδυνος Γεγονότος βασίζεται σε ένα τυχαίο γεγονός, που οδηγεί σε απότομη μεταβολή των τιμών. Τέτοιου είδους γεγονός θα μπορούσε να είναι μία εξαγορά, μία περίπτωση απάτης, πτώχευσης, μια συλλογική δράση κ.τλ. Για κάθε υποκείμενη αξία η DEGIRO καθορίζει ποια είναι η ενδεχόμενη ζημία ως συνέπεια ενός Κινδύνου Γεγονότος. Δεδομένου ότι δεν είναι ρεαλιστικό σενάριο να εκδηλωθεί ταυτόχρονα για περισσότερες από μία υποκείμενες αξίες ένας Κίνδυνος γεγονότος, κατά τον προσδιορισμό του Κινδύνου συμπεραίνεται ότι αυτός ο Κίνδυνος θα προκύψει σε Χρηματοπιστωτικά Μέσα (συμπεριλαμβανομένων των θέσεων σε Παράγωγα) που συνδέονται με μία υποκείμενη αξία (π.χ. μία εταιρεία, δείκτη ή προιόν) εντός του Συνόλου Λογαριασμού. Ο Κίνδυνος Γεγονότος θα προσδιοριστεί για κάθε υποκείμενη αξία στο Σύνολο Λογαριασμού. Στον υπολογισμο του Κινδύνου, υπολογίζεται ο Κίνδυνος γεγονότος, εκείνου του υποκείμενου αξιόγραφου στο οποίο ο εν λόγω Κίνδυνος έχει το μεγαλύτερο αντίκτυπο. Αυτή τη στιγμή η εταιρεία DEGIRO εφαρμόζει έναν Κίνδυνο γεγονότος ο οποίος ισούται με το 50% (προς τα επάνω και προς τα κάτω) της αξίας της μετοχής. Για τον υπολογισμό του Κινδύνου Γεγονότος, η DEGIRO εφαρμόζει μία ποσοστιαία αναλογία η οποία εξαρτάται μεταξύ άλλων από το βαθμό ρευστότητας της μετοχής και την κεφαλαιοποίηση του οργανισμού ο οποίος την εκδίδει. Για τα κρατικά ομόλογα, το ύψος του Κινδύνου Γεγονότος εξαρτάται μεταξύ άλλων από την πιστοληπτική ικανότητα της χώρας η οποία τα εκδίδει. Για αρκετά φερέγγυες χώρες, η DEGIRO εφαρμόζει αυτή τη στιγμή έναν κίνδυνο γεγονότος της τάξης του 10% προς τα επάνω και προς τα κάτω. Το ύψος του Κινδύνου γεγονότος ανά υποκείμενη αξία εξελίσσεται περιοδικά, οπότε ενδιάμεσα μπορούν να προκύψουν μεταβολές στο ύψος του Κινδύνου. 4.3.2 Κίνδυνος Καθαρής Θέσης Κατηγορίας Αξιογράφων Με τον όρο «κατηγορία Αξιογράφων» η εταιρεία DEGIRO εννοεί μία «ομάδα Χρηματοπιστωτικών Μέσων ενός συγκεκριμένου τύπου». Αυτό αφορά για παράδειγμα όλα τα κρατικά ομόλογα, όλες τις μετοχές ή όλα τα ομόλογα χωρίς ορισμένη λήξη εντός του Σύνολο Λογαριασμού. Η ιδέα είναι ότι υπό κανονικές συνθήκες οι διακυμάνσεις των τιμών όλων των Χρηματοπιστωτικών Μέσων εντός μίας κατηγορία Αξιογράφων κινούνται σε ένα παρόμοιο εύρος. Ανά κατηγορία Αξιογράφων, η DEGIRO υπολογίζει την καθαρή θέση αυτής της κατηγορία Αξιογράφων εντός του Συνόλου Λογαριασμού, αφαιρώντας την αξία όλων των θέσεων πώλησης από την αξία όλων των θέσεων αγοράς (long). Για κάθε κατηγορία Αξιογράφων, η DEGIRO έχει καθορίσει ένα συγκεκριμένο ποσοστό Κινδύνου. Για την κατηγορία Αξιογράφων των μετοχών ισχύει αυτή τη στιγμή για παράδειγμα ένα ποσοστό Κινδύνου 20%. Για κάθε κατηγορία Αξιογράφων, η DEGIRO υπολογίζει το ύψος του Κινδύνου Καθαρής Θέσης Κατηγορίας Αγορών (AMF). 5/16

Αξιογράφων πολλαπλασιάζοντας την καθαρή αξία κάθε κατηγορίας Αξιογράφων με το ποσοστό του Κινδύνου ο οποίος έχει οριστεί για τη συγκεκριμένη κατηγορία Αξιογράφων. Το ποσό του Κινδύνου Καθαρής Θέσης Κατηγορίας Αξιογράφων με τον υψηλότερο κίνδυνο καθαρής θέσης, χρησιμοποιείται για να οριστεί ο Κίνδυνος. 4.3.3 Κίνδυνος Μεικτής Θέσης Κατηγορίας Αξιογράφων Με μία ίση διασπορά ανάμεσα σε θέσεις αγοράς (long) και σε θέσεις πώλησης (short) ανά κατηγορία Αξιογράφων, ενδέχεται η καθαρή αξία μίας κατηγορίας Αξιογράφων να είναι πολύ χαμηλή ή ακόμη και μηδενική. Ως συνέπεια ο Κίνδυνος Kαθαρής Θέσης Κατηγορίας Αξιογράφων θα είναι επίσης (σχεδόν) μηδενικός. Για το λόγο αυτό, η DEGIRO υπολογίζει επίσης έναν Κίνδυνο ο οποίος σχετίζεται με τη μεικτή θέση κάθε κατηγορίας Αξιογράφων εντός του Συνόλου Λογαριασμού. Ο Κίνδυνος Μεικτής Θέσης Κατηγορίας Αξιογράφων ισούται με ένα ποσοστό Κινδύνου το οποίο καθορίζει η DEGIRO πολλαπλασιασμένο με το άθροισμα της συνολικής αξίας των θέσεων αγοράς (long) και πώλησης (short) ανά κατηγορία Αξιογράφων. Έτσι χωρίς συμψηφισμό: 10 θέσεις αγοράς (long) και 12 θέσεις πώλησης (short) είναι μία μεικτή θέση 22 θέσεων. Και σε αυτή την περίπτωση ισχύει ότι το άθροισμα του Κινδύνου ο οποίος καθορίζεται με αυτόν τον τρόπο για κάθε κατηγορία Αξιογράφων αποτελεί το ύψος του Κινδύνου Μεικτής Θέσης Κατηγορίας Αξιογράφων. 4.3.4 Καθαρός Κλαδικός Κίνδυνος Ένα άλλο είδος Κινδύνου το οποίο υπολογίζει η DEGIRO είναι η διασπορά ανά κλάδο. Για όλες τις μετοχές και τα ομολογιακά δάνεια εξακριβώνεται σε ποιον κλάδο δραστηριοποιείται ο οργανισμός που τα εκδίδει. Ανά επιμέρους κλάδο, υπολογίζεται η αξία των θέσεων αγοράς (long) μείον την αξία των θέσεων πώλησης (short) προκειμένου να καθοριστεί η καθαρή θέση. Για την καθαρή θέση ανά κλάδο ισχύει αυτή τη στιγμή ένα ποσοστό Κινδύνου 30%. Ο Κλαδικός Κίνδυνος με την υψηλότερη αξία Κινδύνου χρησιμοποιείται στον προσδιορισμό του Κινδύνου. 4.4 Άλλοι Παράγοντες Κινδύνου Ένας αριθμός επιπλέον παραγόντων Κινδύνου, οι οποίοι ισχύουν για συγκεκριμένα Χρηματοπιστωτικά Μέσα, ένα συγκεκριμένο μέγεθος θέσης ή / και επενδύσεις σε ξένο νόμισμα και τους οποίους η DEGIRO υπολογίζει, παρουσιάζονται παρακάτω. 4.4.1 Συναλλαγματικός Κίνδυνος O υπολογισμός του Κινδύνου και της Καθαρής Αξίας Ρευστοποίησης υπολογίζονται πάντα στο νόμισμα που είναι αποτιμημένη η Προσωπική Σελίδα. Σε επενδύσεις σε Χρηματοπιστωτικά Μέσα τα οποία αποτιμούνται σε άλλο νόμισμα, προκύπτει επιπρόσθετα ο Κίνδυνος μεταβολής της αξίας του σχετικού νομίσματος σε σχέση με το νόμισμα που είναι αποτιμημένη η Προσωπική Σελίδα. Σε κάθε αλλαγή της συναλλαγματικής ισοτιμίας, μειώνεται ή αυξάνεται η αξία αυτής της επένδυσης. Ο συναλλαγματικός Κίνδυνος, όπως αυτός υπολογίζεται και καθορίζεται από τη DEGIRO, προστίθεται ως επιπλέον μέρος του Κινδύνου. Ανά Ξένο Νόμισμα, η DEGIRO έχει ένα καθορισμένο ποσοστό Κινδύνου. Για το δολλάριο Ηνωμένων Πολιτειών είναι αυτή τη στιγμή για παράδειγμα 6,36%. Ανά νόμισμα, η καθαρή αξία των διατηρούμενων θέσεων πολλαπλασιάζεται με το ποσοστό Κινδύνου όπως αυτό προσδιορίζεται από την εταιρεία DEGIRO. Ο συναλλαγματικός κίνδυνος είναι τότε το άθροισμα του αποτελέσματος για κάθε Ξένο Νόμισμα. 4.4.2 Κίνδυνος Ρευστότητας Ιδιαίτερα σε Χρηματοπιστωτικά Μέσα με περιορισμένο ημερήσιο όγκο συναλλαγών, η τιμή μπορεί να επηρεαστεί από εντολές αγοράς (long) και πώλησης (short). Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε μεγάλες διακυμάνσεις της τιμής. Ακόμη και αυτός ο Κίνδυνος συνυπολογίζεται από την εταιρεία DEGIRO κατά τον υπολογισμό του Κινδύνου. Όταν μία θέση που βρίσκεται στο Σύνολο Λογαριασμού, Αγορών (AMF). 6/16

συμπεριλαμβανομένων και των τρεχουσών εντολών, είναι τέτοιου μεγέθους που ξεπερνά το ποσοστό του μέσου όρου του ημερήσιου όγκου συναλλαγών που έχει ορίσει η DEGIRO (το όριο ρευστότητας), για αυτό το Χρηματοπιστωτικό Μέσο, στην κύρια αγορά στην οποία διαπραγματεύεται το εν λόγω μέσο, τότε αυτό θα οδηγήσει σε πρόσθετο Κίνδυνο. Για θέσεις αγοράς (long) ισχύει αυτή τη στιγμή μια προσαύξηση κινδύνου 5% στο όριο ρευστότητας του 25%, και μια προσαύξηση κινδύνου 7% στο όριο ρευστότητας του 25%. Για θέσεις πώλησης, ισχύει μία παρόμοια κατανομή, όπου στο όριο ρευστότητας του 2,5%, για παράδειγμα, ισχύει ένας πρόσθετος Κίνδυνος της τάξεως του 150% και στο όριο ρευστότητας του 12,5%, ένας πρόσθετος Κίνδυνος της τάξεως του 200%. 4.4.3 Χρηματοπιστωτικά Μέσα με Στάθμιση Κινδύνου 100% Για συγκεκριμένα Χρηματοπιστωτικά Μέσα, η εταιρεία DEGIRO έχει επιλέξει να καθορίσει τον Κίνδυνο στο 100% της Καθαρής Αξία Ρευστοποίησης. Αυτό ισχύει για παράδειγμα για προϊόντα μόχλευσης, όπως τα turbos, speeders, τα warrants, προϊόντα με πολύ περιορισμένη ρευστότητα κ.λ.π. Ο Κίνδυνος στις περιπτώσεις αυτές ισούται με την Καθαρή Αξία Ρευστοποίησης. 4.4.4 Κίνδυνος Δικαιωμάτων Προαίρεσης 1. Σύστημα Αποτίμησης Δικαιωμάτων Προαίρεσης Για τον καθορισμό του πρόσθετου Κινδύνου ο οποίος ισχύει για θέσεις σε δικαιώματα προαίρεσης, η DEGIRO κάνει χρήση ενός μοντέλου αποτίμησης των δικαιωμάτων προαίρεσης. Εδώ είναι δυνατός ο υπολογισμός των μεταβολών της αξίας όλων των συγκεκριμένων θέσεων σε δικαιώματα προαίρεσης βάσει προεπιλεγμένων σεναρίων. Ο υπολογισμός του Κινδύνου δικαιωμάτων προαίρεσης γίνεται ανά υποκείμενη αξία. Ανά υποκείμενη αξία όλες οι θέσεις σε δικαιώματα προαίρεσης και οι θέσεις στην υποκείμενη αξία συμπεριλαμβάνονται στον υπολογισμό του Κινδύνου δικαιωμάτων προαίρεσης. O Κίνδυνος δικαιωμάτων προαίρεσης, δεδομένης της σύνθετης θέσης τους, καθορίζεται βάσει σεναρίων όπου συνυπολογίζεται τόσο η αλλαγή στην υποκείμενη αξία όσο και η αλλαγή στην τεκμαρτή μεταβλητότητα. Η αξία ενός δικαιώματος προαίρεσης εξαρτάται λοιπόν σημαντικά από αυτές τις δύο μεταβλητές με τη τεκμαρτή μεταβλητότητα να αντικατοπτρίζει την αβεβαιότητα για τις μελλοντικές διακυμάνσεις των υποκείμενων μετοχών. Η επιλογή να συνυπολογιστούν στον τελικό καθορισμό του Κινδύνου από δικαιώματα προαίρεσης οι θέσεις σε υποκείμενη αξία και σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, εξαρτάται από τη συμβολή τους στο συνολικό Κίνδυνο του Συνόλου Λογαριασμού. Εάν ο συνολικός Κίνδυνος του Συνόλου Λογαριασμού μειώνεται, συνυπολογίζοντας τις θέσεις σε υποκείμενη αξία και σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κατά τον υπολογισμό του Κινδύνου από δικαιώματα προαίρεσης, τότε αυτό το άθροισμα θα εφαρμοστεί. Στην περίπτωση κατά την οποία αυξάνεται ο συνολικός Κίνδυνος του Συνόλου Λογαριασμού, τότε οι θέσεις σε υποκείμενη αξία και σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δε θα συμμετέχουν στον προσδιορισμό του Κινδύνου από δικαιώματα προαίρεσης. Άλλωστε, η θέση σε υποκείμενη αξία και σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης έχει ήδη συμπεριληφθεί στον υπολογισμού του μεικτού και του Κίνδυνος καθαρής θέσης κατηγορίας Αξιογράφων καθώς και στον υπολογισμό του κλαδικού Κινδύνου. 2. Κίνδυνος των Δικαιωμάτων Προαίρεσης Εκτός και Εντός Χρηματιστηριακής Τιμής (in and out of the money) Εκτός από τη χρήση των συνηθισμένων σεναρίων, η εταιρεία DEGIRO χρησιμοποιεί επίσης σενάρια όπου προσομειώνονται μεγαλύτερες διακυμάνσεις του υποκείμενου αξιόγραφου σε ποσοστό αρκετά μεγαλύτερο του 15%. Αυτό εμπίπτει στα ακραία σενάρια όπου το σύστημα υπολογίζει μία μεγάλη καθοδική κίνηση και μία μεγάλη ανοδική κίνηση για το υποκείμενο αξιόγραφο ανά περίπτωση. Το μοντέλο αποτίμησης δικαιωμάτων προαίρεσης είναι προσαρμοσμένο έτσι προκειμένου να συμπεριλάβει τον αντίκτυπο και το εύρος των δικαιωμάτων προαίρεσης εκτός και εντός χρηματιστηριακής τιμής (out and in Αγορών (AMF). 7/16

of the money), που βρίσκονται στο χαρτοφυλάκιο, στον υπολογισμό του Κινδύνου των δικαιωμάτων προαίρεσης. Εάν υπάρχουν δικαίωματα προαίρεσης με τιμή εξάσκησης που απέχει σημαντικά από τη τρέχουσα τιμή του υποκείμενου αξιόγραφου στο χαρτοφυλάκιο σας, αυτό μπορεί να λάβει ιδιαίτερη βαρύτητα στην αξιολόγηση κινδύνου μέσο της εφαρμογής του ακρέου σεναρίου. 3. Ελάχιστος Κίνδυνος των Δικαιωμάτων Προαίρεσης Πέρα από αλλαγές στην τιμή και πέρα από τη μεταβλητότητα, υπάρχουν και άλλοι Κίνδυνοι για τα δικαιώματα προαίρεσης, όπως για παράδειγμα ο κίνδυνος επιτοκίου και μερισμάτων. Τα σενάρια για τα δικαιώματα προαίρεσης όμως δεν λαμβάνουν υπόψη αυτούς τους Κινδύνους. Για να συμπεριλάβει αυτόν τον κίνδυνο, η DEGIRO υπολογίζει για τα δικαιώματα προαίρεσης έναν ελάχιστο Κίνδυνο κατά την έκδοση ενός δικαιώματος προαίρεσης. Το ύψος αυτού του ελάχιστου Κινδύνου καθορίζεται προς το παρόν στο 0,5% του υποκείμενου αξιόγραφου για κάθε δικαίωμα προαίρεσης που εκδίδεται. Για σύντομης διάρκειας εκδοθέντα δικαιώματα αγοράς εκκαθαριζόμενα σε χρήματα ο ελάχιστος Κίνδυνος είναι το 0,2% του υποκείμενου αξιόγραφου. 4.4.5 Κίνδυνος Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης Για τον υπολογισμό του Κινδύνου από συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ισχύει βασικά ό,τι περιγράφεται παραπάνω για τα δικαιώματα προαίρεσης, με τη διαφορά ότι στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης η αλλαγή της τεκμαρτής μεταβλητότητας δεν παίζει κανένα ρόλο. Για θέσεις αγοράς (long) ή πώλησης (short) σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, η DEGIRO υπολογίζει ένα ποσό κινδύνου που προστίθεται στον Κίνδυνο. Το ποσό του κινδύνου είναι ένα ποσοστό της υποκείμενης αξίας του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης. Το ποσοστό είναι τουλάχιστον 2%. Η DEGIRO μπορεί να προσαρμόσει το ποσοστό όταν η DEGIRO το κρίνει απαραίτητο. Μπορείτε να ζητήσετε τα τρέχοντα ποσοστά κινδύνου για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης από το Γραφείο Εξυπηρέτησης Πελατών. 4.5 Η Δομή του Κινδύνου Ο συνολικός Κίνδυνος του Συνόλου Λογαριασμού θα μπορούσε θεωρητικά να είναι το άθροισμα των Κινδύνων οι οποίοι περιγράφονται πιο πάνω. Λαμβάνοντας υπόψη το γεγονός ότι είναι εξαιρετικά απίθανο να εκδηλωθούν τα διάφορα είδη κινδύνου ταυτόχρονα, η εταιρεία DEGIRO υπολογίζει τον Κίνδυνο βάση της κύριας αιτίας Κινδύνου, η οποία οδηγεί στο υψηλότερο αποτέλεσμα, καθώς και τους πρόσθετους Κινδύνους οι οποίοι ισχύουν ανά περίσταση. Αγορών (AMF). 8/16

Ο Πίνακας 1 εμφανίζει τη δομή του Κινδύνου του χαρτοφυλακίου (Κίνδυνος) στην εταιρεία DEGIRO. Πίνακας 1 Δομή του Κινδύνου Κίνδυνος Γεγονότος Κίνδυνος Καθαρής Θέσης Κίνδυνος Μεικτής Θέσης Καθαρός Κλαδικός Κατηγορίας Αξιογράφων Κατηγορίας Αξιογράφων Κίνδυνος + συναλλαγματικός + συναλλαγματικός + συναλλαγματικός + συναλλαγματικός Κίνδυνος Κίνδυνος Κίνδυνος Κίνδυνος + 100% Κινδύνου + 100% Κινδύνου + 100% Κινδύνου + 100% Κινδύνου προϊόντος προϊόντος προϊόντος προϊόντος + Κίνδυνος ρευστότητας +Κίνδυνος ρευστότητας + Κίνδυνος ρευστότητας + Κίνδυνος ρευστότητας + Κίνδυνος δικαιωμάτων + Κίνδυνος δικαιωμάτων + Κίνδυνος δικαιωμάτων + Κίνδυνος δικαιωμάτων προαίρεσης προαίρεσης προαίρεσης προαίρεσης = Α = Β = Γ = Δ Ο Κίνδυνος είναι η υψηλότερη αξία ανάμεσα στα Α, Β, Γ ή Δ. O Kϊνδυνος δεν υπολογίζεται λοιπόν μόνο βάσει του αθροιστικού Κινδύνου συγκεκριμένων υπο-ενοτήτων του Συνόλου Λογαριασμού, αλλά κυρίως βάσει της σύνθεσής τους. Με αυτόν τον τρόπο, η DEGIRO λαμβάνει υπόψη με σαφήνεια τον τρόπο με τον οποίο ο πελάτης περιορίζει τον Κίνδυνο μέσω της διασποράς. Με τη διασπορά σε διάφορους κλάδους, ο Κίνδυνος θα καθοριστεί βάσει των ενοτήτων Β ή Δ. Εάν το Σύνολου Λογαριασμού εναλλάσσεται επίσης μεταξύ θέσεων αγοράς (long) και πώλησης (short), πιθανότατα να ανήκει στην κατηγορία Δ, στην οποία περίπτωση ένα χαμηλό ποσοστό πρόσθετου Κινδύνου της τάξεως για παράδειγμα του 7% του μεικτού κινδύνου για την επενδυτική κατηγορία θα ισχύσει. Περισσότερες πληροφορίες για την επεξεργασία του Κινδύνου θα βρείτε παρακάτω στο Ο Κίνδυνος στην Πράξη. 4.6 Ο Κίνδυνος στην Πράξη Προκειμένου να σας δοθεί η δυνατότητα να κατανοήσετε τη δομή αλλά και τις δυνατότητες που σας παρέχει το μοντέλο Κινδύνου της εταιρείας DEGIRO κατά τη σύνθεση ενός χαρτοφυλακίου, παρουσιάζουμε παρακάτω εν συντομία το μοντέλο Κινδύνου της DEGIRO με βάση διάφορα υποδείγματα χαρτοφυλακίων. Τα παραδείγματα είναι για μια Προσωπική Σελίδα που αποτιμάται σε ευρώ, αλλά ισχύει και για τα άλλα νομίσματα. 4.6.1 Μη Διαφοροποιημένο Χαρτοφυλάκιο Ένας πελάτης διατηρεί 100 μετοχές του ING Group έναντι μίας τιμής 10. Λόγω του μη διαφοροποιημένου χαρακτήρα των επενδύσεων, ο Κίνδυνος γεγονότος θα είναι ο αποφασιστικός παράγοντας για αυτόν τον τύπο επενδυτικού χαρτοφυλακίου, όπως αυτό φαίνεται επίσης από τον παρακάτω πίνακα. Αγορών (AMF). 9/16

Πίνακας 2: Υπολογισμός του Κινδύνου ενός Μη Διαφοροποιημένου Χαρτοφυλακίου Χαρτοφυλάκιο 1.000 ING Group (100 με 10) Κίνδυνος Γεγονότος 500 50% Κίνδυνος γεγονότος για 1.000 Κίνδυνος Καθαρής Θέσης Κατηγορίας 200 20% Κίνδυνος καθαρής θέσης για 1.000 Αξιογράφων Καθαρός Κλαδικός Κίνδυνος 300 30% κλαδικός Κίνδυνος για 1.000 Κίνδυνος Μεικτής Θέσης Κατηγορίας 70 7% Κίνδυνος μεικτής θέσης για 1.000 Αξιογράφων Κίνδυνος Χαρτοφυλακίου 500 Κίνδυνος βασισμένος στον Κίνδυνο γεγονότος 4.6.2 Επενδυτικό Χαρτοφυλάκιο με Κλαδικό Κίνδυνο Ένας πελάτης διατηρεί ένα χαρτοφυλάκιο που αποτελείται από μετοχές της Aegon και του ING Group, όπου η αξία των δύο θέσεων αντιστοιχεί σε 800 και 1.000 αντίστοιχα. Από αυτό το παράδειγμα φαίνεται ότι με μία επένδυση 800 στη Aegon ο Κίνδυνος αυξάνεται μόνο κατά 40. Ο λόγος είναι ότι ο κλαδικός Κίνδυνος τώρα είναι υψηλότερος από τον Κίνδυνο γεγονότος, που ήταν προγενέστερα ο υψηλότερος εντός του χαρτοφυλακίου. Παραμένει ωστόσο ένα μη διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο, για το οποίο ισχύει ένας πρόσθετος κίνδυνος της τάξεως του 30%. Πίνακας 3: Υπολογισμός του Κλαδικού Κινδύνου σε ένα Χαρτοφυλάκιο Aegon Α.Ε. 800 Χρηματοπιστωτικός Τομέας ING Bank Α.Ε. 1.000 Χρηματοπιστωτικός Τομέας Αξία Χαρτοφυλακίου 1.800 Κίνδυνος Γεγονότος 500 50% Κίνδυνος από γεγονότος για 1.000 (ING Group Α.Ε.) Κίνδυνος Καθαρής Θέσης 360 20% Κίνδυνος καθαρής θέσης για 1.800 Κατηγορίας Αξιογράφων Καθαρός Κλαδικός Κίνδυνος 540 30% κλαδικός Κίνδυνος για 1.800 Κίνδυνος Μεικτής Θέσης 126 7% Κίνδυνος μεικτής θέσης για 1.800 Κατηγορίας Αξιογράφων Κίνδυνος Χαρτοφυλακίου 540 Κίνδυνος βασισμένος στον κλαδικό Κίνδυνο 4.6.3 Επενδυτικό Χαρτοφυλάκιο με Κίνδυνος Καθαρής Θέσης Κατηγορίας Αξιογράφων Το Σύνολο Λογαριασμού ενός πελάτη που αποτελείται από μετοχές της Aegon, μετοχές του ING Group και RDSA με αξία 800, 1.000 και 1.100 αντίστοιχα. Όλες οι μετοχές αποτιμόνται σε ευρώ, όποτε δεν εφαρμόζεται πρόσθετη χρέωση για συναλλαγματικό Κίνδυνο κατά τον υπολογισμό του Κινδύνου. Λαμβάνοντας υπόψη τη μεγάλη ρευστότητα στις μετοχές, δε γίνεται λόγος για Kίνδύνο ρευστότητας. Το Αγορών (AMF). 10/16

Σύνολο Λογαριασμού έχει μεγαλύτερη διασπορά, εξακολουθεί ωστόσο να είναι αποκλειστικά επενδεδυμένο στην κατηγορία Αξιογράφων μετοχές. Εξαιτίας της σύνθεσης του χαρτοφυλακίου, ο Κίνδυνος Kαθαρής Θέσης ΚΦατηγορίας Αξιογράφων είναι και ο καθοριστικός Κίνδυνος στο Σύνολο Λογαριασμού. Ο παρακάτω πίνακας εμφανίζει τα αποτελέσματα του υπολογισμού του Κινδύνου. Πίνακας 4: Υπολογισμός του Κίνδυνος Καθαρής Θέσης Κατηγορίας Αξιογράφων Aegon Α.Ε. 800 Χρηματοπιστωτικός Τομέας ING Group Α.Ε. 1.000 Χρηματοπιστωτικός Τομέας RDSA 1.100 Τομέας της Ενέργειας Αξία Χαρτοφυλακίου 2.900 Κίνδυνος Γεγονότος 550 50% Κίνδυνος γεγονότος για 1.100 (RDSA) Κίνδυνος Καθαρής Θέσης Κατηγορίας Αξιογράφων 580 20% Κίνδυνος καθαρής θέσης για 2.900 Καθαρός Κλαδικός Κίνδυνος 540 30% κλαδικός Κίνδυνος για 1.800 Κίνδυνος Μεικτής Θέσης Κατηγορίας Αξιογράφων 203 7% Κίνδυνος μεικτής θέσης για 2.900 Κίνδυνος Χαρτοφυλακίου 580 Κίνυνος βασισμένος στην καθαρή επενδυτική κατηγορία 4.6.4 Επενδυτικό Χαρτοφυλάκιο με Συναλλαγματικό Κίνδυνο Σε αυτό το παράδειγμα οι επενδύσεις γίνονται με διασπορά, ωστόσο γίνονται αποκλειστικά εντός της κατηγορίας Αξιογράφων μετοχές. Ως αποτέλεσμα, εδώ ο Κίνδυνος Καθαρής Θέσης Κατηγορίας Αξιογράφων. Παράλληλα, σε αυτό το παράδειγμα οι μετοχές στο Σύνολο Λογαριασμού διατηρούνται σε λίρες Ηνωμένου Βασιλείου (GBP). Υφίσταται λοιπόν συναλλαγματικός Κίνδυνος. Ο συναλλαγματικός Κίνδυνος έχει οριστεί στο 6,36% της αξίας του ξένου συναλλάγματος σε ευρώ. Υποθέτοντας μία αξία Αξιογράφων 950 λιρών και μία συναλλαγματική ισοτιμία της λίρας προς το ευρώ 1.2, μας οδηγεί λοιπόν σε έναν συναλλαγματικό Κίνδυνο των 72. Σημείωση: εάν αυτό ήταν σε μια χρεωστική θέση σε μετοχές της BP, το αποτέλεσμα του συναλλαγματικού Κινδύνου θα ήταν επίσης 72. Δεν διαφέρει αν η θέση σε ξένο νόμισμα είναι θετική ή χρεωστική. Αγορών (AMF). 11/16

Πίνακας 5: Υπολογισμός του Συναλλαγματικού Κινδύνου Aegon Α.Ε. 800 Χρηματοπιστωτικός Τομέας ING Bank Α.Ε. 1.000 Χρηματοπιστωτικός Τομέας BP 950 λίρες Ηνωμένου Βασιλείου Αξία Χαρτοφυλακίου 2.940 Τομέας της Ενέργειας (GBP/EUR = 1.2) Κίνδυνος Γεγονότος 570 50% Κίνδυνος γεγονότος για 1.140 (BP) Κίνδυνος Καθαρής Θέσης 580 20% Κίνδυνος καθαρής θέσης για 2.900 Κατηγορίας Αξιογράφων Καθαρός Κλαδικός Κίνδυνος 540 30% κλαδικός Κίνδυνος για 1.800 Κίνδυνος Μεικτής Θέσης Κατηγορίας 203 7% Κίνδυνος μεικτής θέσης για 2.900 Αξιογράφων Συναλλαγματικός Κίνδυνος 72 GBP 950 * 6,36% * GBP/EUR Κίνδυνος Χαρτοφυλακίου 652 Κίνδυνος ο οποίος είναι βασισμένος στο συναλλαγματικό Κίνδυνο 4.6.5 Επενδυτικό Xαρτοφυλάκιο με Στρατηγική long short Ένας πελάτης διατηρεί ένα χαρτοφυλάκικο με μία στρατηγική συνδιασμού long και short θέσεων. Στόχος αυτής της στρατηγικής είναι να κάνει χρήση της ενδεχόμενης υποτίμησης ή υπερτίμησης μετοχών, παραδείγματος χάριν, εντός ενός συγκεκριμένου κλάδου. Το παρακάτω διάγραμμα εμφανίζει το Σύνολο Λογαριασμού, όπου προκαλεί εντύπωση το γεγονός ότι η συνολική αξία του χαρτοφυλακίου γίνεται μηδέν. Η στρατηγική θέσεων long και short εξασφαλίζει μάλιστα ότι εκτός από τις απαιτήσεις τις οποίες η εταιρεία DEGIRO επιβάλλει όσον αφορά την Καθαρή Αξία Ρευστοποίησης και του Κινδύνου, ουσιαστικά δεν είναι απαραίτητη καμία επιπλέον επένδυση. Πίνακας 6: Επενδυτικό Χαρτοφυλάκιο με Στρατηγική Θέσεων long και short Aegon + 1.000-1.000 ING Group Societe Generale + 1.100-1.100 BNP Paribas RDSA + 900-900 Σύνολο Ahold + 1.000-1.000 Carrefour Αξία των Θέσεων long + 4.000-4.000 Αξία των Θέσεων short Αγορών (AMF). 12/16

Ο Κίνδυνος του παραπάνω χαρτοφυλακίου βασίζεται στον Κίνδυνος Μεικτής θέσης κατηγορίας Αξιογράφων, καθώς ο Κίνδυνος αυτός ξεπερνά τον καθαρό κλαδικό Κίνδυνο και τον Κίνδυνος Καθαρής Θέσης Κατηγορίας Αξιογράφων. Για τον υπολογισμό του Κινδύνου Μεικτής θέσης κατηγορίας Αξιογράφων, ένας Κίνδυνος της τάξεως του 7% εφαρμόζεται στην κατηγορία Αξιογράφων μετοχές. Η συνολική μεικτή θέση του παραπάνω χαρτοφυλακίου ανέρχεται σε 8.000, κάτι που έχει ως αποτέλεσμα ο Κίνδυνος να είναι 560. Πίνακας 7: Υπολογισμός του Κινδύνου της Στρατηγικής Θέσεων long και short Αξία Χαρτοφυλακίου 0 Μεικτή αξία του Συνόλου 8.000 Λογαριασμού Κίνδυνος Γεγονότος 540 50% Κίνδυνος γεγονότος για 1.100 (Soc. Gen. ή BNP) Κίνδυνος Καθαρής Θέσης Κατηγορίας 0 20% Κίνδυνος καθαρής θέσης για 0 Αξιογράφων Καθαρός Κλαδικός Κίνδυνος 0 30% κλαδικός Κίνδυνος για 0 Κίνδυνος Μεικτής Θέσης Κατηγορίας Αξιογράφων 560 7% Κίνδυνος μεικτής θέσης για 8.000 Κίνδυνος Χαρτοφυλακίου 560 Κίνδυνος βασισμένος στον Κίνδυνο Μεικτής θέσης κατηγορίας Αξιογράφων 4.6.6 Επενδυτικό Χαρτοφυλάκιο όπου Συμπεριλαμβάνονται Δικαιώματα Προαίρεσης Το ακόλουθο παράδειγμα υποθέτει θέσεις σε δικαιώματα προαίρεσης με το δείκτη AEX ως υποκείμενη αξία.στην περίπτωση του δείκτη AEX ως υποκείμενη αξία το σενάριο υπολογίζει μία μεταβολή του δείκτη AEX κατά 15%. Η τεκμαρτή μεταβλητότητα ισούται με 15% για δικαιώματα προαίρεσης με διάρκεια μεγαλύτερη από 1 έτος. Επειδή η αξία των δικαιωμάτων προαίρεσης δε μεταβάλεται ακριβώς το ίδιο με το δείκτη ΑΕΧ, το μοντέλο αποτιμησης δικαιωμάτων προαίρεσης υπολογίζει το ενδεχόμενο κέρδος ή ζημία για κάθε κίνηση του δείκτη AEX και για κάθε αλλαγή της τεκμαρτής μεταβλητότητας (implicit volatility) για κάθε θέση σε δικαιώματα προαίρεσης. Για κάθε χωριστό σενάριο, το αθροιστικό αποτέλεσμα θα εξαρτάται από το κέρδος ή / και τη ζημία ανά θέση σε δικαιώματα προαίρεσης. Το σενάριο το οποίο έχει το μεγαλύτερο δυνατό αρνητικό αποτέλεσμα θα πρέπει να χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό του Κινδύνου. O παρακάτω πίνακας παρουσιάζει τον υπολογισμό του Κινδύνου από δικαιώματα προαίρεσης με τη βοήθεια των διαφορετικών αποτελεσμάτων ανά σενάριο για μία θέση στο δείκτη AEX στην τιμή 400. Φανταστείτε εδώ το ακόλουθο χαρτοφυλάκιο δικαιωμάτων προαίρεσης: 1 θέση long για αγορά στον δείκτη AEX στις 430 μονάδες με λήξη τον Ιούνιο του 2016 με τιμή 19,02 ανά συμβόλαιο 1 θέση short για αγορά στον δείκτη AEX στις 410 μονάδες με λήξη τον Δεκέμβριο του 2015 με τιμή 20,81 ανά συμβόλαιο 1 θέση short για πώληση στον δείκτη AEX στις 390 μονάδες με λήξη τον Δεκέμβριο του 2015 με τιμή 34,74 ανά συμβόλαιο Αγορών (AMF). 13/16

1 θέση long για πώληση στον δείκτη AEX στις 370 μονάδες με λήξη τον Ιούνιο του 2016 με τιμή 29,51 ανά συμβόλαιο Πίνακας 8 Υπολογισμός του Κινδύνου από Δικαιώματα Προαίρεσης του Χαρτοφυλακίου Δικαιωμάτων Προαίρεσης βάσει του Δείκτη AEX AEX index (400) 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% volatiliteit + - + - + - + - + - + - + - AEX C430 jun2016 3,740 2,741 2,513 1,478 1,423 400 482-477 -303-1,149-933 -1,628-1,414-1,940 AEX C410 dec2015-3,293-2,079-2,238-1,050-1,308-192 -510 493 155 1,011 690 1,379 1,103 1,621 AEX P390 dec2015 1,571 2,437 1,018 1,961 338 1,321-487 487-1,468-558 -2,612-1,817-3,919-3,279 AEX P370 jun2016-899 -2,075-412 -1,697 174-1,188 870-523 1,690 324 2,645 1,369 3,740 2,614 Margin 1,120 1,025 882 693 626 340 355-19 74-371 -211-698 -491-984 Ο συνολικός Κίνδυνος από τα δικαιώματα προαίρεσης αυτού του επενδυτικού χαρτοφυλακίου προκύπτει στα 984. Αυτό προκύπτει από το σενάριο στο οποίο ο δείκτης μειώνεται κατά 15% και η τεκμαρτή μεταβλητότητα μειώνεται επίσης κατά 15% (ανά στήλη, η θετική (+) ή αρνητική (-) μεταβολή της μεταβλητότητας (implied volatility) είναι ίση με την κίνηση του δείκτη σε εκείνη τη στήλη). Ιδίως η θέση short με δικαίωμα πώλησης στις 390 τον Δεκέμβριο του 2015 παρουσιάζει μία ζημία ύψους 3.279 η οποία καλύπτεται εν μέρει από τη θέση long με δικαίωμα πώλησης στις 370 τον Ιούνιο του 2016. Από τον πίνακα φαίνεται με σαφήνεια ότι όλα τα τμήματα του χαρτοφυλακίου δικαιωμάτων προαίρεσης εμπλέκονται στον υπολογισμό του Κινδύνου από δικαιώματα προαίρεσης και ότι οι διαφορετικές θέσεις μπορούν να καλύπτουν η μία την άλλη. Το μοντέλο αποτίμησης των δικαιωμάτων προαίρεσης μπορεί λοιπόν να σταθμίσει μαζί διάφορες στρατηγικές για να κρίνει τον πραγματικό Κίνδυνο και να αξιολογήσει στρατηγικές με περισσότερες από δύο χωριστές θέσεις. 5. Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Χρήματα και Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Αξιόγραφα Στην εταιρεία DEGIRO οι πελάτες μπορούν να επιλέγουν εν μέρει από μόνοι τους σε ποιο προφίλ επιθυμούν να επενδύσουν. Ανά Προφίλ ισχύουν χωριστά όρια, μέσα στα οποία οι πελάτες μπορούν να χρησιμοποιήσουν το Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Χρήματα και το Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Αξιόγραφα. Το Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Χρήματα και το Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Αξιόγραφα αποτελούν τμήματα της Καθαρής Αξίας Ρευστοποίησης και του Κινδύνου και η χρήση του Χρεωστικού Υπολοίπου σε Χρήματα και του Χρεωστικού Υπολοίπου σε Αξιόγραφα περιορίζεται εδώ από την απαίτηση ότι η Καθαρή Αξία Ρευστοποίησης πρέπει να είναι συνέχεια μεγαλύτερη από τον Κίνδυνο. Συμπληρωματικά ισχύουν για το Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Χρήματα και το Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Αξιόγραφα οι ακόλουθοι περιορισμοί: 5.1 Προφίλ Active Ο πελάτης μπορεί να κάνει χρήση του Χρεωστικού Υπολοίπου σε Χρήματα μέχρι ένα ποσοστό ύψους 33% της αξίας των μετοχών, των αμοιβαίων κεφαλαίων και των ομολόγων εντός του Συνόλου Λογαριασμού. Με το παρόν, η εταιρεία DEGIRO χρηματοδοτεί στο μέγιστο το 50% της ίδιας επένδυσης. Ο πελάτης μπορεί να κάνει χρήση του Χρεωστικού Υπολοίπου σε Αξιόγραφα στο μέγιστο για το 50% της Καθαρής Αξίας Ρευστοποίησης. 5.2 Προφίλ Trader Ο πελάτης μπορεί να κάνει χρήση του Χρεωστικού Υπολοίπου σε Χρήματα μέχρι αξία ύψους 70% της αξίας των μετοχών και των αμοιβαίων κεφαλαίων συν το 80% της αξίας των ομολόγων εντός του Συνόλου Λογαριασμού. Αγορών (AMF). 14/16

Για το Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Αξιόγραφα, στο Προφίλ Trader δεν ισχύει χωριστό Όριο. Το Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Αξιόγραφα περιορίζεται σε αυτό το Προφίλ από τη γενική απαίτηση ότι η Καθαρή Αξία Ρευστοποίησης πρέπει να είναι πάντα υψηλότερη από τον Κίνδυνο. 5.3 Προφίλ Day Trader Γι 'αυτό το προφίλ, οι απαιτήσεις και τα Όρια του Χρεωστικού Υπολοίπου σε Χρήματα και του Χρεωστικού Υπολοίπου σε Αξιόγραφα είναι ίσες με εκείνες του προφίλ Trader. 6. Διαδικασία σε Περίπτωση Υπέρβασης Ορίου 6.1 Υπέρβαση Ορίου Κατά τη διάρκεια μίας εργάσιμης ημέρας, η εταιρεία DEGIRO παρακολουθεί διαρκώς αν εσείς συμμορφώνεστε με τα Όρια τα οποία ισχύουν για εσάς. Όταν θα διαπιστώθεί ότι έχει γίνει μία υπέρβαση Ορίου, η DEGIRO αρχίζει τη διαδικασία για την υπέρβαση των Ορίων και σας πληροφορεί σχετικά με τη χρονική στιγμή και την έκταση της υπέρβασης. Η DEGIRO επιβάλλει χρέωση για αυτό. Αυτές οι χρεώσεις ορίζονται λεπτομερώς στο έγγραφο Χρεώσεις στις Πληροφορίες για Επενδυτικές Υπηρεσίες. Η υπέρβαση παρουσιάζεται σε μία συγκεκριμένη χρονική στιγμή. Είναι λοιπόν πιθανό αφού έχετε λάβει το μήνυμα να διαπιστώσετε ότι η υπέρβαση δεν ισχύει πια εξαιτίας μεταβολής των τιμών. Σε αυτήν την περίπτωση σας ζητάμε να μας το αναφέρετε μέσω ηλεκτρονικού ταχυδρομίου στο risk@degiro.gr. Η DEGIRO μετά την εξακρίβωση της δήλωσής σας θα τερματίσει για εσάς την εν εξελίξει διαδικασία. Εάν πάλι προκύψει μία υπέρβαση ενός Ορίου, η DEGIRO θα ξεκινήσει ξανά τη διαδικασία όπως αναφέρεται παραπάνω. Στο μήνυμα της DEGIRO αναφέρεται η ημερομηνία και το χρονικό διάστημα κατά το οποίο πρέπει να σταματήσετε να κάνετε την υπέρβαση. Εάν η υπέρβαση δεν τακτοποιηθεί ή εξαληφθεί μέσα στο χρονικό διάστημα το οποίο ορίζει η DEGIRO, τότε η DEGIRO εξουσιοδοτείτε να προβεί σε κλείσιμο θέσεων για να εξαλείψει την υπέρβαση. Η DEGIRO επιβάλλει μια χρέωση για αυτό. Αυτή η χρέωση προσδιορίζεται στον συνοπτικό πίνακα των Χρεώσεων στις Πληροφορίες Επενδυτικών Πληροφοριών. Η DEGIRO δεν ευθύνεται για ζημία η οποία είναι συνέπεια παρέμβασης της DEGIRO. Σε περίπτωση που επενδύετε σε Παράγωγα, Χρεωστικά Υπόλοιπο σε Χρήματα και / ή Χρεωστικά Υπόλοιπο σε Αξιόγραφα, είναι σημαντικό να είστε συνεχώς ενήμεροι για την Αξία Ασφαλείας, τον Κίνδυνο και τη χρήση Χρεωστικού Υπολοίπου σε Χρήματα και Χρεωστικού Υπολοίπο σε Αξιόγραφα στο χαρτοφυλάκιό σας και να κάνετε έγκαιρες προσαρμογές για να αποφύγετε την παρέμβαση της DEGIRO. Ανάλογα με την πιθανή υπέρβαση του Ορίου, μπορείτε να κάνετε προσαρμογές μειώνοντας τις θέσεις με Χρεωστικό Υπόλοιπο σε Αξιόγραφα ή σε θέση short σε Παράγωγα (συνεπώς μειώνετε τον Κίνδυνο), καταθέτοντας χρήματα (συνεπώς αυξάνετε την Καθαρή Αξία Ρευστοποίησης και μειώνετε τη χρήση Χρεωστικού Υπολοίπου σε Χρήματα όπου ισχύει). Όταν μεταφέρετε χρήματα, λάβετε υπόψη σας τη διάρκεια της μεταφοράς και φροντίστε να αφήσετε επαρκές υπόλοιπο. Είναι ωστόσο δυνατό, όταν η μεταφορά χρημάτων πιστωθεί στο Σύνολο Λογαριασμού, αυτό να εξακολουθεί να εμφανίζεται ανεπαρκές, εξαιτίας των συνθηκών της αγοράς οι οποίες έχουν μεταβληθεί, και ως αποτέλεσμα η διαδικασία για την υπέρβαση Ορίου να παραμένει σε ισχύ. Επιπλέον, θα θέλαμε να επισημάνουμε, ότι εξαιτίας του σύντομου χρονικού διαστήματος εντός του οποίου η εταιρεία DEGIRO αντιμετωπίζει την υπέρβαση των ορίων Κινδύνου, σας συμβουλεύουμε να δράσετε άμεσα. Σε περίπτωση μεταφοράς χρημάτων μπορείτε να πληροφορήσετε σχετικά τη DEGIRO αποστέλλοντας μήνυμα ηλεκτρονικού ταχυδρομείου στη διεύθυνση risk@degiro.gr στο οποίο θα πρέπει να επισυνάπτετε μια απεικόνιση του αποδεικτικού μεταφοράς στο Σύνολο Λογαριασμό. Αυτό το αποδεικτικό πρέπει να περιλαμβάνει το ποσό, το όνομά σας και την ημερομηνία της μεταφοράς. Ανάλογα με το είδος του Ορίου και την έκταση της υπέρβασης, Αγορών (AMF). 15/16

η DEGIRO μπορεί να εξετάσει την αναβολή των ενεργειών της για σύντομο χρονικό διάστημα κατόπιν της λήψης του αποδεικτικού της μεταφοράς. 6.2 Άμεση Παρέμβαση της DEGIRO Τη στιγμή κατά την οποία ο Κίνδυνος είναι υψηλότερος από το 125% της Καθαρής Αξίας Ρευστοποίησης, η εταιρεία DEGIRO θα ενημερώνει τον πελάτη σχετικά με την εν λόγω παράβαση, το συντομότερο δυνατό αφού έλαβε γνώση της παραβίασης. Εκτός εάν ο κίνδυνος έχει μειωθεί κάτω από την Καθαρής Αξίας Ρευστοποίησης εξαιτίας ενεργειών του Πελάτη ή διακυμάνσεων της αγοράς, η DEGIRO θα επιτρέπεται να κλείσει ή να πουλήσει τις θέσεις του Πελάτη ή να λάβει θέσεις για λογαριασμό του Πελάτη μετά από μία ώρα αφού ενημερώσει τον πελάτη σχετικά με την παράβαση, προκειμένου να εξαλειφθεί το έλλειμμα αυτό. Μόλις ο Κίνδυνος γίνεται μεγαλύτερος από 135% της Καθαρής Αξίας Ρευστοποίησης, η DEGIRO θα δικαιούται να λάβει αυτά τα μέτρα, άμεσα και χωρίς προειδοποίηση. Είστε υπεύθυνοι για τις επενδύσεις σας. DEGIRO επεμβαίνει προκειμένου να εμποδίσει το Σύνολο Λογαριασμού σας από το να γίνει αρνητικό. Για την παρέμβαση στις θέσεις σας, η DEGIRO χρεώνει κάποια έξοδα. Αυτές ορίζονται στο έγγραφο Χρεώσεις στις Πληροφορίες για Επενδυτικές Υπηρεσίες. Αγορών (AMF). 16/16