ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ

ΜΗΝΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ Έκδοση 5/1/2007 ΗΠΑ: Στην τελευταία έκθεση του ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης προβλέπει σταθερό κόστος χρήματος στις ΗΠΑ για το 2007 και διατήρηση του παρεμβατικού επιτοκίου στο 5,25%. Πρόβλεψη για μείωση των επιτοκίων στο 4,75% το 2008. ΕΥΡΩΖΩΝΗ: Αντίθετα με τις ΗΠΑ, για τη ζώνη του ευρώ προβλέπονται δύο ακόμη αυξήσεις επιτοκίων, καθώς η οικονομία θα διατηρήσει την αναπτυξιακή της δυναμική. Το επιτόκιο του ευρώ θα αυξηθεί στο 3,75% πιθανώς τον Μάρτιο, και στο 4% στο τέλος του έτους. ΕΛΛΑΔΑ: Μέση αύξηση του ΑΕΠ κατά 4% σε πραγματικές τιμές την περίοδο 2007-2009 προβλέπει το επικαιροποιημένο Πρόγραμμα Σταθερότητας. Πρόβλεψη για αύξηση των επενδύσεων με μέσο ετήσιο ρυθμό 8,1%. Ο Ι Κ Ο Ν Ο Μ Ι Κ Ε Σ Ε Ξ Ε Λ Ι Ξ Ε Ι Σ Η.Π.Α. FED/ επιτόκια: Ρυθμός ανάπτυξης: Πληθωρισμός: Στην τελευταία έκθεση του ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης προβλέπει σταθερό κόστος χρήματος στις ΗΠΑ για το 2007 και διατήρηση του παρεμβατικού επιτοκίου στο 5,25%. Σύμφωνα πάντα με την έκθεση, από τη μία πλευρά η συνεχιζόμενη αύξηση της ανεργίας και από την άλλη η υποχώρηση του δομικού πληθωρισμού, θα έχουν ως συνέπεια τη νομισματική χαλάρωση στις ΗΠΑ το 2008 με το επιτόκιο να κατεβαίνει μετά από δύο μειώσεις στο 4,75%. Από την προθεσμιακή καμπύλη των επιτοκίων οι αναλυτές προεξοφλούν ότι η πρώτη μείωση των επιτοκίων στις ΗΠΑ θα γίνει μέσα στο 2007. Στο 2% διαμορφώθηκε ο ρυθμός ανάπτυξης στις ΗΠΑ το γ τρίμηνο του 2006 (έναντι προηγούμενης εκτίμησης για 2,2%). Η πτώση του ρυθμού ανάπτυξης οφείλεται κυρίως στην πτωτική πορεία των δαπανών για κατοικίες (- 18,7% το γ τρίμηνο, β τρίμηνο: -11,1%). Πρόβλεψη για αύξηση του ΑΕΠ κατά 3,3% το 2006 και 2,2% το 2007. Η αντιστροφή της καμπύλης των επιτοκίων στις ΗΠΑ δεν αποτελεί ένδειξη ότι οι αγορές αναμένουν ύφεση. Αντίθετα, η παγκόσμια οικονομία θα στηριχθεί για την ανάπτυξή της περισσότερο στη δυναμική της Ευρωζώνης και της Ασίας και κατά συνέπεια η επιβράδυνση θα είναι ήπια. Ορισμένοι αναλυτές ωστόσο, εκφράζουν προβληματισμούς για τη μελλοντική πορεία της αμερικάνικης οικονομίας και κατ επέκταση της παγκόσμιας οικονομίας, κυρίως λόγω της εξασθένησης που παρατηρείται στην αμερικανική αγορά κατοικιών. Με 2% «έτρεξε» ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ τον Νοέμβριο, αυξημένος κατά 0,7% έναντι του Οκτωβρίου. Ο μέσος πληθωρισμός το 2006 διαμορφώθηκε στο 3,2% έναντι 3,4% το 2005. Μικρή υποχώρηση του δομικού πληθωρισμού στο 2,6% (Οκτ. 2,7%). Ο μέσος δομικός πληθωρισμός το 2006 διαμορφώθηκε στο 2,5%. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2006 1

Εισροές κεφαλαίων: Πωλήσεις κατοικιών: Εμπιστοσύνη καταναλωτών: Ισοτιμίες νομισμάτων: Τα 62,2 δισ. δολάρια έφτασαν οι καθαρές εισροές κεφαλαίων τον Οκτώβριο (Σεπτ. 57,8 δισ.) καλύπτοντας το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου το οποίο διαμορφώθηκε στα 58,9 δισ.. Βελτίωση του κλίματος στον τομέα τον κατοικιών παρατηρήθηκε τον Νοέμβριο με τις πωλήσεις των νέων κατοικιών να αυξάνονται κατά 3,4% σε μηνιαία βάση. Σε ετήσια βάση ωστόσο, η μείωση των πωλήσεων διαμορφώνεται στο 15,3%. Στις 91,7 μονάδες υποχώρησε ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης τον Δεκέμβριο (Νοέμ. 92,1). Προηγούμενες προβλέψεις έκαναν λόγο για διαμόρφωση του δείκτη σε ακόμα χαμηλότερο επίπεδο, στις 90,2 μονάδες. Η τελευταία συνεδρίαση της χρονιάς βρήκε το ευρώ σε επίπεδα ρεκόρ έναντι του γεν καθώς και με σημαντικά κέρδη έναντι του δολαρίου. Πιο συγκεκριμένα, το ενιαίο νόμισμα για το έτος που μας πέρασε βρέθηκε ενισχυμένο κατά 12,50% περίπου έναντι του γεν με την ισοτιμία να διαμορφώνεται στα τέλη του 2006 πάνω από το επίπεδο του 157,00 καταγράφοντας το υψηλότερο επίπεδο από την καθιέρωσή του ως νομισματική μονάδα, το 1999. Αντίστοιχα, το ευρώ βρέθηκε ενισχυμένο έναντι του δολαρίου κατά περίπου 11,50% στο σύνολο του έτους, με την ισοτιμία να διαμορφώνεται την τελευταία ημέρα του χρόνου κοντά στο επίπεδο του 1,3200. Η πορεία του ευρώ έναντι του γεν ενισχύθηκε μετά τη δήλωση μέλους του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ ότι το κόστος δανεισμού στην Ευρωζώνη παραμένει σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, παρά τις έξι αυξήσεις επιτοκίων μέσα στο 2006. Ως προς το δολάριο, το ευρώ διατηρήθηκε σε υψηλά επίπεδα καθώς η αγορά αναμένει το νέο έτος περαιτέρω αύξηση των ευρωπαϊκών επιτοκίων, ενώ αντιθέτως τα αμερικάνικά επιτόκια αναμένονται σταθερά αν όχι και χαμηλότερα. Σύμφωνα με έρευνα του REUTERS για την αγορά συναλλάγματος, στα τέλη Νοεμβρίου 2006, σε 62 στρατηγικούς αναλυτές, η ισοτιμία ευρώ/ δολαρίου αναμένεται να παραμείνει σχετικά υψηλή το 2007. Παρακάτω παραθέτουμε τα αποτελέσματα της έρευνας: 1-Mήνας 3-Μήνες 6-Μήνες 12-Μήνες EUR/USD Μέση τιμή 1,3300 1,3200 1,3200 1,3200 ΜAX τιμή 1,3300 1,3200 1,3200 1,3200 MIN τιμή 1,2800 1,2500 1,2000 1,1800 1-Mήνας 3-Μήνες 6-Μήνες 12-Μήνες EUR/JPY Μέση τιμή 153,10 150,50 147,40 143,90 Ισοτιμία Ευρώ- Δολαρίου, Δεκέμβριος 2006 Ισοτιμία Ευρώ- Γεν, Δεκέμβριος 2006 1,335 1,33 1,325 1,32 1,315 1,31 1,305 1,3 1,295 4/12/2006 11/12/2006 18/12/2006 25/12/2006 1/1/2007 159 158 157 156 155 154 153 152 151 150 4/12/2006 11/12/2006 18/12/2006 25/12/2006 1/1/2007 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2006 2

ΕΥΡΩΖΩΝΗ- ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΝΩΣΗ Επιτόκια: Αντίθετα με τις ΗΠΑ, για τη ζώνη του ευρώ προβλέπονται δύο ακόμη αυξήσεις επιτοκίων, καθώς η οικονομία θα διατηρήσει την αναπτυξιακή της δυναμική. Το επιτόκιο του ευρώ θα αυξηθεί στο 3,75% πιθανώς τον Μάρτιο, και στο 4% στο β εξάμηνο του έτους. Το σημαντικότερο ρίσκο για την ανάπτυξη στην Ευρωζώνη είναι το ενδεχόμενο μιας απότομης και μεγάλης ανατίμησης του ευρώ. Ο ΟΟΣΑ εκτιμά ότι η ρευστότητα στις χρηματοοικονομικές αγορές παραμένει υψηλή παρά τις αυξήσεις των επιτοκίων. Πληθωρισμός: Στο 1,9% διαμορφώθηκε ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη τον Δεκέμβριο (αμετάβλητος σε σχέση με τον Νοέμβριο) σύμφωνα με τις αρχικές εκτιμήσεις της Eurostat. Στο 9,3% διαμορφώθηκε ο δείκτης κυκλοφορίας χρήματος Μ3 τον Νοέμβριο (Οκτ. 8,5%) εντείνοντας τις προβλέψεις για νέα αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ. Ρυθμός Ανάπτυξης: Ρυθμό ανάπτυξης 2,6% για το 2006 και 2,1% το 2007 για την Ευρωζώνη προβλέπει σε πρόσφατη έκθεσή της η Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Για το 2008 προβλέπεται ρυθμός ανάπτυξης 2,2%. Για την ΕΕ ο ρυθμός ανάπτυξης εκτιμάται σε 2,8% το 2006 και 2,4% τόσο για το 2007 όσο και για το 2008. Μεταποίηση: Η ισχυρή μεταποίηση στηρίζει την ανάκαμψη στην Ευρωζώνη. Ο σχετικός δείκτης ΡΜΙ διαμορφώνεται σχετικά υψηλά στις 56,5 μονάδες. Ιδιαίτερα στη Γερμανία, ο ΡΜΙ διαμορφώνεται στις 59,4 μονάδες, στο υψηλότερο επίπεδο του 6μήνου. Γερμανία: Πρόβλεψη για ρυθμό ανάπτυξης της γερμανικής οικονομίας κατά 2,5% για το 2006 και 1,5% για το 2007 αντίστοιχα από το ΔΝΤ. Η μείωση το 2007 οφείλεται κυρίως στις επιπτώσεις από την αύξηση του ΦΠΑ από 1/1/2007. Βελτίωση παρουσίασε ο δείκτης επιχειρηματικού κλίματος Ifo φτάνοντας στις 108,7 μονάδες τον Δεκέμβριο (Νοέμ. 106,8 μονάδες). Στο 1,4% διαμορφώθηκε ο πληθωρισμός τον Δεκέμβριο (Νοέμ. 1,5%). Ιταλία: Δείκτης Οικονομικού Κλίματος: Αύξηση μόλις 0,3% σε 3μηνιαία βάση σημείωσε το ΑΕΠ της Ιταλίας το γ τρίμηνο του 2006 (β τρίμηνο: 0,6%). Ο ρυθμός ανάπτυξης της ιταλικής οικονομίας υπολείπεται του ρυθμού ανάπτυξης της Ευρωζώνης, με τις εξαγωγές να δέχονται ισχυρό πλήγμα. Μείωση κατά 41% σε σχέση με πέρυσι εμφανίζει το έλλειμμα της κεντρικής κυβέρνησης στην Ιταλία, το οποίο διαμορφώνεται στα 35,2 δις. ευρώ (4,5% του ΑΕΠ). Σκοπός της ιταλικής κυβέρνησης, η μείωση του ελλείμματος κάτω από το 3% του ΑΕΠ μέσα στο 2007. Μικρή πτώση, κατά 0,2 μονάδες, σημείωσε ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος στην Ευρωζώνη και την ΕΕ τον Δεκέμβριο. Η πτώση οφείλεται στην αρνητική μεταβολή του δείκτη οικονομικού κλίματος στο λιανικό εμπόριο. Μ.Ο 1999-2005 Μ.Ο έτους 2006 98-05 Max Min 2003 2004 2005 Απρ. Μάι. Ιούν. Ιούλ. Αυγ. Σεπτ. Οκτ. Νοεμ. Δεκ. EE-25 101,8 116,2 88,6 94,1 102,3 99,7 109,1 108,7 109,2 110,2 109,6 111,0 111,5 113,1 112,9 Ευρωζώνη 100,9 115,9 88,2 93,6 99,4 98,1 106,4 107,4 107,8 108,6 108,5 109,3 110,4 110,3 110,1 Πηγή:Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2006 3

ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Πετρέλαιο: Στη ζώνη των 60 δολαρίων/ βαρέλι εξακολουθεί να κινείται η τιμή του πετρελαίου. Οι ανοδικές τάσεις των τελευταίων ημερών του χρόνου αντιστράφηκαν στις πρώτες συνεδριάσεις του έτους. Προβλέψεις για σχετικά σταθερές, χαμηλές τιμές με διακυμάνσεις λόγων γεωπολιτικών φαινομένων. Τιμή πετρελαίου Crude, Δεκέμβριος 2006 64,5 63,5 64 62,5 63 61,5 62 60,5 61 59,5 60 58,5 59 57,5 58 56,5 57 55,5 56 4/12/2006 8/12/2006 14/12/2006 20/12/2006 27/12/2006 3/1/2007 ΙΑΠΩΝΙΑ Βιομηχανική παραγωγή : Αύξηση 0,7% σε μηνιαία βάση και 4,8% σε ετήσια βιομηχανική παραγωγή στην Ιαπωνία τον Νοέμβριο. βάση σημείωσε η Επιτόκια: Η καθυστέρηση της αύξησης των επιτοκίων λόγω των χαμηλότερων από τους αναμενόμενους ρυθμούς ανάπτυξης, δημιουργεί πτωτικές τάσεις στο γεν. ΕΛΛΑΔΑ Πρόγραμμα Σταθερότητας 2006-9: Στόχοι επικαιροποιημένου Προγράμματος Σταθερότητας 2006-2009. 2006 2007 2008 2009 ΑΕΠ 4% 3,9% 4% 4,1% Επενδύσεις 9,1% 7,7% 7,7% 7,8% ΔΤΚ 3,3% 3,3% 2,8% 2,6% Ελλειμμα Γενικής Κυβέρνησης, % ΑΕΠ -2,6% -2,4% -1,8% -1,2% Χρέος Γενικής Κυβέρνησης, % ΑΕΠ 104,1% 100,1% 95,9% 91,3% Εσοδα Γεν. Κυβέρνησης/ ΑΕΠ 42,2% 42,1% 42,5% 42,8% Δαπάνες Γεν. Κυβέρνησης/ΑΕΠ 44,8% 44,5% 44,3% 44,1% Ανεργία 9,2% 8,2% 7,4% 8,5% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2006 4

Έλλειμμα του προϋπολογισμού: Έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου: Λιανικές Πωλήσεις: Πιστωτική Επέκταση: Δείκτης Οικονομικού Κλίματος: Μείωση 22,5% εμφάνισε στο τέλος του Νοεμβρίου το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού. Τα καθαρά έσοδα αυξήθηκαν κατά 9,6% (στόχος: 9,9% ) ενώ το αντίστοιχο ποσοστό για τις δαπάνες διαμορφώθηκε στο 5,8% έναντι στόχου 6%. Ενισχύονται οι πιθανότητες για περιορισμό του ελλείμματος στο 2,6% για το 2006. Τα 2.920 εκατ. ευρώ έφτασε το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου τον Οκτώβριο (Οκτ. 05: 2.747 εκατ.). Οι εισαγωγές εμφάνισαν αύξηση 21,8% σε ετήσια βάση φτάνοντας τα 4.273, 3 εκατ. ευρώ, ενώ οι εξαγωγές εμφάνισαν αύξηση 12% (1.352 εκατ. ευρώ). Αύξηση κατά 5,2% σημείωσε ο δείκτης του όγκου των λιανικών πωλήσεων τον Οκτώβριο (Σεπτ. 12,1%) η οποία οφείλεται κυρίως στην αύξηση των αντίστοιχων δεικτών των πολυκαταστημάτων 20,2% και των καταστημάτων ειδών ηλεκτρικού εξοπλισμού 14,4%. Στο 13,4% διαμορφώθηκε ο ρυθμός πιστωτικής επέκτασης το διάστημα Δεκεμβρίου 05- Οκτωβρίου 06 (18,3% σε ετήσια βάση). Πιο συγκεκριμένα, τα στεγαστικά δάνεια στο σύνολο του πιστωτικού συστήματος παρουσιάζουν αύξηση 19,6% (28,4% σε ετήσια βάση) ενώ το ποσοστό για τα καταναλωτικά δάνεια διαμορφώθηκε στο 17,8% (22,2% σε ετήσια βάση). Άνοδο σημείωσε ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος στην Ελλάδα τον Δεκέμβριο φτάνοντας τις 107,4 μονάδες. Ανοδικά κινήθηκαν όλοι οι επιμέρους δείκτες με εξαίρεση τους δείκτες των υπηρεσιών και των λιανικών πωλήσεων οι οποίοι υποχώρησαν κατά 2 μονάδες. Μ.Ο 1999-2005 Μ.Ο έτους 2006 99-05 Max Min 2003 2004 2005 Απρ. Μάιος Ιούν. Ιούλ. Αυγ. Σεπτ. Οκτ. Νοεμ. Δεκ. Ελλάδα 102,7 128,1 83,1 93,1 102,5 88,9 99,6 103,2 106,1 106,6 105,1 109,5 107,9 106,0 107,4 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτών: Σημαντική βελτίωση του Δείκτη Εμπιστοσύνης Καταναλωτών, κατά 5 μονάδες, τον Δεκέμβριο. Θετικά κινήθηκαν όλοι οι επιμέρους δείκτες με εξαίρεση τον δείκτη προσδοκιών για την ανεργία ο οποίος μειώθηκε κατά 5 μονάδες. Μ.Ο 1999-2005 Μ.Ο έτους 2006 99-05 Max Min 2004 2005 Απρ. Μάιος Ιούν. Ιούλ. Αυγ. Σεπτ. Οκτ. Νοεμ. Δεκ. Ελλάδα -28-6 -44-26 -34-40 -36-31 -33-34 -33-30 -33-28 EE-25-8 2-19 -12-11 -8-8 -8-7 -7-7 -6-6 -6 Ευρωζώνη -9 2-21 -14-14 -11-9 -9-8 -9-8 -8-7 -6 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Α Ν Α Σ Κ Ο Π Η Σ Η Α Γ Ο Ρ Ω Ν ΔΙΕΘΝΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙA Ιδιαίτερα θετική εικόνα παρουσίασαν τα διεθνή χρηματιστήρια τον τελευταίο μήνα, με άνοδο σε όλες τις μεγάλες διεθνείς αγορές. Τα σημαντικότερα χρηματιστήρια του κόσμου έκλεισαν το 2006 με άνοδο από 10 έως 20%, παρά τη μεγάλη διόρθωση που υπέστησαν το Μάιο και η οποία αποδείχθηκε προσωρινή. Το νέο έτος ξεκινά με κύριο χαρακτηριστικό τη συνεχιζόμενη υψηλή ρευστότητα στο χρηματοοικονομικό σύστημα και με γενικά θετικές συνθήκες για τις μετοχές. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2006 5

Μεταβολή 31/1/200628/2/200631/3/200628/4/200631/5/200630/6/200631/7/200631/8/200629/9/200631/10/200630/11/200629/12/2006 από 30/12/2005 DJ 3010.864,8610.993,4111.109,3211.367,1411.168,3111.150,2211.185,6811.381,1511.679,07 12.080,73 12.221,93 12.463,15 16,29% S&P 500 1.280,08 1.280,66 1.294,83 1.310,61 1.270,09 1.270,20 1.276,66 1.303,82 1.335,85 1.377,94 1.400,63 1.418,30 13,62% NASDAQ 2.305,82 2.281,39 2.339,79 2.322,57 2.178,88 2.172,09 2.091,47 2.183,75 2.258,43 2.366,71 2.431,77 2.415,29 9,52% Ftse 100 5.760,30 5.791,5 5.964,60 6.023,10 5.723,80 5.845,00 5.974,90 5.929,30 5.960,80 6.129,20 6.048,80 6.310,90 12,32% DAX 30 5.674,15 5.796,04 5.970,08 6.009,89 5.692,86 5.682,07 5705,42 5.867,53 6.004,33 6.268,92 6.309,19 6.681,13 23,54% CAC 40 4.947,99 5.000,45 5.220,85 5.188,40 4.930,18 4.958,90 5.009,42 5.165,04 5.250,01 5.348,73 5.327,64 5.617,71 19,14% BEL20 3.744,63 3.839,25 3.912,28 3.911,06 3.675,80 3.703,32 3.795,91 3.906,01 4.070,78 4.144,38 4.140,30 4.454,16 25,50% SMI 7.810,88 7.892,63 8.023,30 8.047,29 7.604,40 8.122,08 7.941,83 8.167,96 8.425,91 8.569,72 8.484,57 8.785,74 15,85% NIKKEI-225 16.649,82 16.205,43 17.059,66 16.906,23 15.467,3315.571,62 15.456,81 16.140,76 16.127,58 16.375,26 16.274,33 17.225,83 6,92% Μηνιαία μεταβολή δεικτών διεθνών χρηματιστηρίων, Δεκέμβριος 2006 NIKKEI-225 SMI BEL20 CAC 40 DAX 30 Ftse 100 NASDAQ S&P 500 DJ 30-1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% 7,00% 8,00% Διακύμανση Δείκτη S&P, Δεκέμβριος 2006 Διακύμανση Δείκτη Nasdaq, Δεκέμβριος 2006 1430 1425 1420 1415 1410 1405 1400 1395 4/12/2006 7/12/2006 12/12/2006 15/12/2006 20/12/2006 26/12/2006 29/12/2006 2470 2460 2450 2440 2430 2420 2410 2400 2390 2380 2370 4/12/2006 7/12/2006 12/12/2006 15/12/2006 20/12/2006 26/12/2006 29/12/2006 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2006 6

ΔΙΕΘΝΗΣ ΑΓΟΡΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ, ΕΠΙΤΟΚΙΑ Η απόδοση των 10-ετών αμερικανικών ομολόγων κινήθηκε ανοδικά το Δεκέμβριο ξεπερνώντας το 4,70% από το 4,44% που διαπραγματευόταν στις αρχές του μήνα. Την ίδια περίπου πορεία ακολούθησε και η απόδοση των 10-ετών ευρωπαϊκών ομολόγων αφού κινήθηκε ανοδικά προσεγγίζοντας την τελευταία ημέρα του 2006 το επίπεδο του 3,95% το υψηλότερο σημείο του μήνα από το 3,66% που διαπραγματευόταν στις αρχές. Παραθέτουμε τα αποτελέσματα δημοσκόπησης του REUTERS σχετικά με την διαμόρφωση των αποδόσεων ευρωπαϊκών και αμερικανικών ομολόγων το 2007, η οποία πραγματοποιήθηκε μεταξύ 13 και 20 Δεκεμβρίου 2006 και στην οποία συμμετείχαν 25 στρατηγικοί αναλυτές ομολόγων. α 3Μ 2007 β 3Μ 2007 δ 3Μ 2007 10-ετία EUR -Μέση τιμή 3,80 3,90 3,90 -ΜAX τιμή 4,20 4,40 4,60 -MIN τιμή 3,50 3,40 3,35 α 3Μ 2007 β 3Μ 2007 δ 3Μ 2007 10-ετία USD -Μέση τιμή 4,58 4,70 4,80 -ΜAX τιμή 5,20 5,50 5,50 -MIN τιμή 4,20 3,80 3,80 Καμπύλη απόδοσης αμερικανικών και ευρωπαϊκών ομολόγων, 29-12-2006 US EUR Σύγκριση καμπύλης απόδοσης ομολόγων αναφοράς ΗΠΑ στις 30-11-2006 και στις 29-12-2006 29-12-2006 30-11-2006 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2006 7

Σύγκριση καμπύλης απόδοσης ομολόγων αναφοράς Ευρωζώνης στις 30-11 -2006 και στις 29-12-2006 29-12-2006 30-11-2006 ΕΛΛΑΔΑ- ΑΓΟΡΕΣ Αποδόσεις 10ετών ομολόγων. Στο 4,20% διαμορφώθηκε στις 29/12 η απόδοση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου. Η διαφορά απόδοσης έναντι του γερμανικού και του αμερικανικού 10ετούς βρέθηκε στις 26 και τις 50 μονάδες βάσης αντίστοιχα. 2005 2006 30/12 31/1 28/2 31/3 28/4 31/5 30/6 31/7 31/8 29/9 31/10 30/11 29/12 ΗΠΑ 4,39 4,52 4,55 4,85 5,07 5,12 5,14 4,98 4,73 4,63 4,60 4,46 4,70 Γερμανίας 3,30 3,46 3,49 3,77 3,97 3,98 4,06 3,92 3,76 3,70 3,74 3,69 3,94 Ελλάδας 3,53 3,76 3,78 4,07 4,30 4,30 4,38 4,23 4,07 3,99 4,01 3,94 4,20 Στο ελληνικό χρηματιστήριο, έντονα ανοδικές τάσεις επικράτησαν και το μήνα σημαντικά κέρδη 4 έως 6% για όλους τους βασικούς δείκτες. Δεκέμβριο με Το 2006 ήταν η καλύτερη χρονιά της εξαετίας για τη Σοφοκλέους, με κέρδη 22% για το Γενικό Δείκτη, ενώ ιδιαίτερα αξιόλογα κέρδη 56% και 40,5% πραγματοποίησαν αντίστοιχα οι δείκτες μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης. Η αγορά προεξοφλεί και αναμένει επιχειρηματικές εξελίξεις στον τραπεζικό κλάδο και στο μέτωπο των αποκρατικοποιήσεων το πρώτο εξάμηνο του νέου έτους. Η άνοδος συνεχίστηκε τις πρώτες μέρες του 2007. Διόρθωση για καταγραφή κερδών πρέπει να θεωρείται απολύτως λογική. Σε υπεραγορασμένη ζώνη κινείται τεχνικά ο Γ.Δ. ξεπερνώντας το επίπεδο των 4.500 μονάδων. Βασικά επίπεδα στήριξης οι 4.403, 4.344 και 4.168 μονάδες. 30/12/05 31/3/06 30/6/06 29/9/2006 29/12/2006 Μεταβολή από 30/12/05 Γ.Δ.Χ.Α. 3.663,90 4.122,34 3.693,75 3.931,05 4.466,62 21,91% FTSE ASE 20 2.019,04 2.252,41 2.018,15 2.143,57 2.421,75 19,95% FTSE mid 40 3.397,00 4.293,92 4.081,26 4.356,75 5.283,56 55,54% FTSE smallcap 80 626,64 745,63 721,21 784,10 880,58 40,52% FTSE 140 4.320,08 4.919,34 4.461,15 4.750,18 5.343,12 23,68% Τραπεζικός 7.904,17 5.821,52 5.144,01 5.564,94 6.194,47 22,71% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2006 8

Μηνιαία μεταβολή δεικτών Χρηματιστηρίου Αθηνών, Δεκέμβριος 2006 Τραπεζικός FTSE 140 FTSE Smallcap 80 FTSE MID 40 FTSE ASE 20 Γ.Δ.Χ.Α. 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% 7,00% 8,00% 4550 4500 4450 4400 4350 4300 4250 4200 4150 4100 4050 4000 ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ ΤΙΜΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΧΑΑ, Δεκέμβριος 2006 4/12/2006 11/12/2006 18/12/2006 27/12/2006 Διακύμανση Δείκτη FTSE 20,Δεκέμβριος 2006 Διακύμανση Δείκτη Τραπεζών, Δεκέμβριος 2006 2500 6500 2450 6400 6300 2400 6200 2350 2300 2250 Αμοιβαία Κεφάλαια 6100 6000 5900 5800 2200 4/12/2006 7/12/2006 12/12/2006 15/12/2006 20/12/2006 27/12/2006 2/1/2007 5700 5/12/06 9/12/06 13/12/06 17/12/06 21/12/06 25/12/06 29/12/06 2/1/07 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2006 9

Αμοιβαία Κεφάλαια Στη διάρκεια του Δεκεμβρίου, το σύνολο του ενεργητικού των Α/Κ παρουσίασε αύξησης κατά 0,29%. Τις μεγαλύτερες μεταβολές σημείωσαν τα ομολογιακά εσωτερικού (- 3,85%) και τα μικτά (3,41%). Πτωτικά κινήθηκαν τα μερίδια όλων των κατηγοριών. Σε ετήσια βάση, το ενεργητικό των Α/Κ εμφανίζει μείωση 14,35% βασικά λόγω μείωσης των ομολογιακών. Η απόδοση των μετοχικών εσωτερικού είναι μόλις 3,74% με τον ΓΔΧΑ να αυξάνει κατά 22%. 30/12/2005 (1) ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ (σε ) 30/11/2006 (2) 29/12/2006 (3) Μεταβολή % (3)/(1) Μεταβολή % (3)/(2) Διαχείρισης Διαθεσίμων 4.934.405.530,95 5.817.072.561,78 5.884.974.439,74 19,26% 1,17% Μετοχικά 5.983.216.424,75 6.273.215.700,15 6.351.017.402,26 6,15% 1,24% Εσωτερικού 4.968.174.768,91 5.045.745.416,60 5.153.794.537,10 3,74% 2,14% Εξωτερικού 1.015.041.655,84 1.227.470.283,55 1.197.222.865,16 17,95% -2,46% Ομολογιακά 13.580.328.916,71 6.350.290.774,59 6.230.938.596,43-54,12% -1,88% Εσωτερικού 5.000.468.897,35 2.462.838.349,50 2.392.240.547,68-50,25% -3,85% Εξωτερικού 8.579.860.019,36 3.862.343.232,35 3.838.698.048,75-55,26% -0,61% Μικτά 2.613.743.076,50 2.405.899.292,00 2.488.048.449,68-4,81% 3,41% Funds of Funds 804.657.765,08 2.993.997.509,77 2.954.388.487,86 267,16% -1,32% ΣΥΝΟΛΟ 27.916.351.713,99 23.840.475.838,29 23.909.367.375,97-14,35% 0,29% Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 30/12/2005 Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 29/12/2006 Μικτά 9,36% Funds of Funds 2,88% Διαχείρισης Διαθεσίμων 17,68% Μικτά 10,41% Funds of Funds 12,36% Διαχείρισης Διαθεσίμων 24,61% Ομολογιακά 48,65% Μετοχικά 21,43% Ομολογιακά 26,06% Μετοχικά 26,56% Το δελτίο επιμελήθηκαν οι Π. Τριανταφύλλου, Γ. Μπεκύρος, Γ. Παπαθανασίου και Ε. Μπόζνου υπό το συντονισμό του Χρ. Καλαμπόκη, Διευθυντή Διοικητικών, Οικονομικών Υπηρεσιών και Κεφαλαιαγορών-Χρηματαγορών. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονομικών Εξελίξεων- Αποκλεισμός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δημοσιεύεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άμεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται με το παρόν δελτίο στους χρήστες/ επισκέπτες μέσω του διαδικτυακού μας τόπου, δεν αποτελούν σε καμία περίπτωση, ευθέως ή εμμέσως, παρότρυνση, συμβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξεως με οικονομικό αποτέλεσμα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενημερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών/ επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόμενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόμενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόμενης οποιασδήποτε δικής μας ευθύνης, σύμφωνα και με τους γενικούς όρους και επισημάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Τράπεζας Αττικής. Μετά τη δημοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Τράπεζα Αττικής ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων- Δεκέμβριος 2006 10