Ðßíáêáò Ðåñéå ïìýíùí

Ðßíáêáò Ðåñéå ïìýíùí ÐÑÏËÏÃÏÓ ÅËËÇÍÉÊÇÓ ÅÊÄÏÓÇÓ............................... 15 ÅÉÓÁÃÙÃÇ........................................................ 19 I - Ç ÅÍÍÏÉÁ ÔÇÓ ÁÐÏÄÏÔÉÊÏÔÇÔÁÓ ÅÐÅÍÄÅÄÕÌÅÍÙÍ ÊÅÖÁËÁÉÙÍ: ÊËÅÉÄÉ ÓÔÏÍ Ó ÅÄÉÁÓÌÏ - ÐÑÏÃÑÁÌÌÁÔÉÓÌÏ ÊÅÑÄÙÍ......... 22 Ôé åßíáé ç áðïäïôéêüôçôá åðåíäåäõìýíùí êåöáëáßùí..................... 22 Ðáñáäåßãìáôá áíôéêåéìåíéêþí óôü ùí ãéá ôçí Áðïäïôéêüôçôá ÅðåíäåäõìÝíùí. Êåöáëáßùí......................................................... 24 Âåëôßùóç ôçò áðüäïóçò.............................................. 26 ÓôåëÝ ç êáé áðïäïôéêüôçôá åðåíäåäõìýíùí êåöáëáßùí................... 27 Ôé äéäüóêåé ç éóôïñßá ãéá ôçí Áðïäïôéêüôçôá ÅðåíäåäõìÝíùí Êåöáëáßùí.. 28 Áðïäïôéêüôçôá åðåíäåäõìýíùí êåöáëáßùí êáé êáôáíïìþ êåöáëáßùí........ 30 ñþóåéò ôçò áðïäïôéêüôçôáò åðåíäåäõìýíùí êåöáëáßùí.................. 31 Ðåñéïñéóìïß........................................................ 32 Áðïäïôéêüôçôá åðåíäåäõìýíùí êåöáëáßùí óå êëüäïõò ôçò âéïìç áíßáò..... 32 II - ÑÇÓÇ ÔÙÍ ÄÅÉÊÔÙÍ ÔÇÓ ÁÐÏÄÏÔÉÊÏÔÇÔÁÓ ÅÐÅÍÄÅÄÕÌÅÍÙÍ ÊÅÖÁËÁÉÙÍ ÃÉÁ ÔÇ ÂÅËÔÉÙÓÇ ÔÙÍ ËÅÉÔÏÕÑÃÉÊÙÍ ÊÁÉ ÔÙÍ ÏÉÊÏÍÏÌÉÊÙÍ ÁÐÏÔÅËÅÓÌÁÔÙÍ............................... 35 ñçóéìïðïéþíôáò ôïõò óõíôåëåóôýò ôùí äåéêôþí......................... 36 Ôá ïöýëç áðü ôç ñþóç óõíôåëåóôþí ôùí äåéêôþí........................ 36 Êáôçãïñßåò ñçìáôïïéêïíïìéêþí äåéêôþí............................... 38 7

ROI - Áðïäïôéêüôçôá ÅðåíäåäõìÝíùí Êåöáëáßùí Ðñïóäéïñéóìüò ôùí äåéêôþí ñåõóôüôçôáò............................... 39 Äåßêôåò ñåõóôüôçôáò................................................. 41 Äåßêôåò äñáóôçñéüôçôáò.............................................. 44 Äåßêôåò áðïäïôéêüôçôáò.............................................. 47 Åñìçíåßá ôùí äåéêôþí............................................... 49 Ïé ôüóåéò óôçí áíüëõóç äåéêôþí....................................... 49 Óõó Ýôéóç äåéêôþí ìå ôçí áðïäïôéêüôçôá åðåíäåäõìýíùí êåöáëáßùí....... 52 ëåã ïò ôçò áðïäïôéêüôçôáò åðåíäåäõìýíùí êåöáëáßùí................. 53 ÉÉÉ - ÕÐÏËÏÃÉÓÌÏÓ ÔÏÕ ÊÏÓÔÏÕÓ ÊÅÖÁËÁÉÏÕ.................. 55 Ç óçìáóßá ôïõ êüóôïõò êåöáëáßïõ..................................... 56 Ôé åßíáé êåöüëáéï................................................... 57 Ôï êüóôïò êåöáëáßïõ ùò ðñüôõðï ìýôñï................................ 59 Ôá óõóôáôéêü óôïé åßá ôïõ êüóôïõò êåöáëáßïõ.......................... 60 Ôï êüóôïò ôïõ íýïõ êåöáëáßïõ........................................ 62 Ôï êüóôïò ôùí ìáêñïðñüèåóìùí äáíåßùí............................... 63 Ôï êüóôïò ôïõ ðñïíïìéïý ïõ ìåôï éêïý êåöáëáßïõ....................... 64 Åêôßìçóç ôïõ êüóôïõò éäßùí êåöáëáßùí................................. 66 Ôï êüóôïò éäßùí êåöáëáßùí ãéá éäéùôéêýò åðé åéñþóåéò................... 68 To êüóôïò ôùí ðáñáêñáôçèýíôùí êåñäþí............................... 69 ÌÝèïäïò ôéìïëüãçóçò êåöáëáéïõ éêþí ðåñéïõóéáêþí óôïé åßùí........... 69 Óõíäõáóìüò ôïõ êüóôïõò äáíåéáêþí êáé éäßùí êåöáëáßùí................. 72 Ðïéá åßíáé ç éäáíéêþ áíáëïãßá äáíåéáêþí êåöáëáßùí;.................... 73 8

IV - Ó ÅÄÉÁÓÌÏÓ - ÐÑÏÃÑÁÌÌÁÔÉÓÌÏÓ ÊÅÑÄÙÍ ÊÁÉ ÁÐÏÄÏÔÉÊÏÔÇÔÁ ÅÐÅÍÄÅÄÕÌÅÍÙÍ ÊÅÖÁËÁÉÙÍ.......... 77 ñþóç ôïõ êüóôïõò êåöáëáßïõ ãéá ôïí ó åäéáóìü - ðñïãñáììáôéóìü....... 79 Ðùò åðéëýãåôáé Ýíáò óôü ïò êåñäþí.................................... 80 Áðüäïóç âüóåé ôçò ëïãéóôéêþò áîßáò ôïõ êåöáëáßïõ...................... 81 Áðïäïôéêüôçôá åðåíäåäõìýíùí êåöáëáßùí ãéá ôïìåßò/ ôìþìáôá............ 82 Åðéìåñéóìüò ôùí ðñïôýðùí áðïäïôéêüôçôáò åðåíäåäõìýíùí êåöáëáßùí..... 84 Åðéìåñéóìüò ðñïôýðùí êüóôïõò êåöáëáßïõ.............................. 88 ÐñïóáñìïãÝò óôçí Áðïäïôéêüôçôá ÅðåíäåäõìÝíùí Êåöáëáßùí ëåéôïõñãéêþí ôìçìüôùí.............................................. 89 Ï ñüëïò ôïõ ðñüóèåôïõ åéóïäþìáôïò óôïí ðñïóäéïñéóìü ðñïôýðùí......... 90 Áðïäïôéêüôçôá êáé ôéìïëüãçóç ðñïúüíôùí............................... 94 Áðüäïóç êáé ìåôáâïëýò óôïí üãêï ðáñáãùãþò / ðùëþóåùí................ 96 ÔéìÞ Ýíáíôé üãêïõ................................................... 97 Ç Áðïäïôéêüôçôá ÅðåíäåäõìÝíùí Êåöáëáßùí êáé áíôéêåéìåíéêïß óôü ïé.... 98 V - ÊÁÔÁÑÔÉÓÇ ÔÏÕ ÐÑÏÛÐÏËÏÃÉÓÌÏÕ ÅÐÅÍÄÕÓÅÙÍ ÊÅÖÁËÁÉÏÕ..................................................... 101 Ìáêñï ñüíéá äýóìåõóç............................................. 101 Êåöáëáéïõ éêýò åðåíäýóåéò êáé ðñïâëýøåéò........................... 102 ÊáôÜôáîç ôùí êåöáëáéïõ éêþí åðåíäýóåùí............................ 103 ÐïëëáðëÝò ôáîéíïìþóåéò............................................ 105 Åðåíäýóåéò óõíôþñçóçò êáé áíôéêáôáóôüóåùí.......................... 105 Ðåñéïñéóìüò êüóôïõò............................................... 106 9

ROI - Áðïäïôéêüôçôá ÅðåíäåäõìÝíùí Êåöáëáßùí Áýîçóç êåñäþí.................................................... 107 Âåëôßùóç ðïéüôçôáò................................................. 107 ÅðÝêôáóç êáé íýá ðñïúüíôá.......................................... 108 Åðåíäõôéêüò êßíäõíïò............................................... 110 Äéïéêçôéêïß áíôéêåéìåíéêïß óôü ïé..................................... 110 VI - ÁÍÁËÕÔÉÊÅÓ ÔÅ ÍÉÊÅÓ ÊÁÉ ÁÍÁÃÊÁÉÅÓ ÐËÇÑÏÖÏÑÉÅÓ ÃÉÁ ÅÐÅÍÄÕÔÉÊÅÓ ÐÑÏÔÁÓÅÉÓ.................................. 113 Áìïéâáßá áðïêëåéüìåíåò êáé áíåîüñôçôåò åðåíäýóåéò.................... 113 ÁíåîÜñôçôåò åðåíäýóåéò............................................. 114 Áîéïëüãçóç åðåíäýóåùí óôï ðëáßóéï ôùí äéáèýóéìùí êåöáëáßùí......... 115 Áîéïëüãçóç ôùí ðñïôüóåùí êåöáëáéïõ éêþí åðåíäýóåùí................ 116 Áíáãêáßåò ðëçñïöïñßåò............................................. 116 ÁêñéâÞò õðïëïãéóìüò ôïõ åðåíäõôéêïý êüóôïõò......................... 117 ÔáìéáêÝò ñïýò Ýíáíôé êåñäþí........................................ 118 Ãéáôß ïé ôáìéáêýò ñïýò ìðïñåß íá ìçí åßíáé óôï óýíïëï ôïõò ñçìáôéêýò.... 121 Ôï ðëåïíýêôçìá ôùí ôáìéáêþí ñïþí.................................. 122 ñçìáôïäüôçóç ìå äáíåéóìü êáé áíüëõóç åðåíäõôéêþí ðñïôüóåùí........ 123 VII - ÁÍÁËÕÏÍÔÁÓ ÐÑÏÔÁÓÅÉÓ ÊÅÖÁËÁÉÏÕ ÉÊÙÍ ÅÐÅÍÄÕÓÅÙÍ: ÔÏ ÐÑÏÃÑÁÌÌÁ ÁÍÔÉÊÁÔÁÓÔÁÓÇÓ............................. 127 Áîéïëüãçóç åíüò ðñïãñüììáôïò áíôéêáôüóôáóçò....................... 129 Ï ëïãéóôéêüò õðïëïãéóìüò ôùí áðïäüóåùí............................. 130 Ç ìýèïäïò ôçò åðáíåßóðñáîçò....................................... 131 10

Ç ìýèïäïò ôçò êáèáñþò ôñý ïõóáò áîßáò.............................. 134 Ï äåßêôçò ôñý ïõóáò áîßáò.......................................... 138 Ç ìýèïäïò ôçò åóùôåñéêþò áðüäïóçò................................. 139 Ç ñþóç ôçò ãñáììéêþò ðáñåìâïëþò ãéá ôçí åýñåóç ôçò IRR............. 141 Áðåéêüíéóç ôçò IRR áíü Ýôïò....................................... 142 ÄéáöïñÝò ìåôáîý ôùí ìåèüäùí êáèáñþò ôñý ïõóáò áîßáò êáé ôçò IRR..... 143 Áîéïëüãçóç ôçò åðýíäõóçò óõóôçìüôùí ìåôáöïñýùí.................... 143 Ç ñþóç ôùí ðëçñïöïñéþí ãéá âåëôßùóç ôùí áðïôåëåóìüôùí............. 145 VIII - ÊÁÔÁÑÔÉÓÇ ÊÁÉ ÁÎÉÏËÏÃÇÓÇ ÅÐÅÍÄÕÓÅÙÍ ÁÍÔÉÊÁÔÁÓÔÁÓÇÓ ÊÁÉ ÐÅÑÉÏÑÉÓÌÏÕ ÊÏÓÔÏÕÓ................ 147 ÁíôéêáôÜóôáóç åíüò õðüñ ïíôïò ìç áíþìáôïò ôï ïðïßï Ý åé áîßá......... 147 Óýãêñéóç ôùí äýï ìç áíçìüôùí...................................... 151 Åýñåóç ôùí áñ éêþí êáèáñþí ôáìéáêþí åêñïþí....................... 152 Ðñïóäéïñéóìüò ôùí ðñüóèåôùí åôþóéùí ôáìéáêþí ñïþí.................. 153 Õðïëïãéóìüò ôçò êáèáñþò õðïëåéììáôéêþò áîßáò ôïõ íýïõ ìç áíþìáôïò.... 155 Áîéïëüãçóç ôçò åðýíäõóçò óå íýï ðéåóôþñéï êïðþò êáé äéáìüñöùóçò...... 155 Ç åîïéêïíüìçóç êüóôïõò óôçí áíüëõóç åðåíäýóåùí.................... 158 IX - ÐÙÓ ÃÉÍÏÍÔÁÉ ÏÉ ÊÁËÕÔÅÑÅÓ ÅÐÉËÏÃÅÓ ÌÅÔÁÎÕ ÁÍÔÁÃÙÍÉÓÔÉÊÙÍ ÅÐÅÍÄÕÔÉÊÙÍ ÐÑÏÃÑÁÌÌÁÔÙÍ... 165 ÅðéëïãÞ ìåôáîý áìïéâáßá áðïêëåéüìåíùí åðåíäýóåùí................... 166 ÅðéëïãÞ âüóåé ôçò õøçëüôåñçò ôñý ïõóáò áîßáò........................ 168 ÁíÜëõóç áíôáãùíéóôéêþí ðñïãñáììüôùí.............................. 170 11

ROI - Áðïäïôéêüôçôá ÅðåíäåäõìÝíùí Êåöáëáßùí ñþóç ôçò ìåèüäïõ ôùí ðñüóèåôùí ôáìéáêþí ñïþí..................... 171 ÄéÜãñáììá ôïõ ðñïößë ôçò êáèáñþò ôñý ïõóáò áîßáò.................... 172 ÐáñÜäåéãìá ñþóçò äéáãñüììáôïò ôïõ ðñïößë ôçò êáèáñþò ôñý ïõóáò.... 175 Èåþñçóç ôçò õðïëåéììáôéêþò áîßáò................................... 177 Áîéïëüãçóç ôáìéáêþí äáðáíþí...................................... 178 Äéáäéêáóßá åðéëïãþò ìåôáîý áíáðôõîéáêþí ðñïãñáììüôùí åðåíäýóåùí... 179 ÁíÜëõóç åõáéóèçóßáò............................................... 184 ÉåñÜñ çóç ôùí åðåíäõôéêþí ðñïãñáììüôùí ôïõ ôìþìáôïò................ 185 X - ÅÐÉËÏÃÇ ÌÅÔÁÎÕ ÁÃÏÑÁÓ ÊÁÉ ÌÉÓÈÙÓÇÓ ÅÍÏÓ ÐÅÑÉÏÕÓÉÁÊÏÕ ÓÔÏÉ ÅÉÏÕ............................... 187 Ïñéóìüò ôçò ìßóèùóçò.............................................. 188 Ôá ðëåïíåêôþìáôá ôçò ìßóèùóçò...................................... 190 Ôá ìåéïíåêôþìáôá ôçò ìßóèùóçò...................................... 192 Ç âüóç ôçò åðéëïãþò ìåôáîý áãïñüò êáé ìßóèùóçò...................... 193 Ç ôñý ïõóá áîßá ôïõ êüóôïõò ôçò ìßóèùóçò............................ 194 Ç ôñý ïõóá áîßá ôïõ êüóôïõò áãïñüò åíüò ðüãéïõ óôïé åßïõ............. 195 ÅîáóöÜëéóç ðëçñïöïñéþí ãéá ìßóèùóç Þ áãïñü çëåêôñïíéêïý õðïëïãéóôþ.... 195 Åýñåóç ôïõ êüóôïõò êõñéüôçôáò ôïõ çëåêôñïíéêïý õðïëïãéóôþ............ 196 Åýñåóç ôïõ êüóôïõò ìßóèùóçò ôïõ çëåêôñïíéêïý õðïëïãéóôþ............. 199 Ç áðüöáóç ãéá ìßóèùóç Ýíáíôé áãïñüò............................... 203 ÐÁÑÁÑÔÇÌÁ Ðßíáêåò óõíôåëåóôþí ôñý ïõóáò áîßáò................................ 205 12

ÐÉÍÁÊÅÓ Ðßíáêáò 1. ÄéÜãñáììá êåñäþí êáé áðïäïôéêüôçôáò éäßùí êåöáëáßùí, The Coca- Cola Company................................................. 24 Ðßíáêáò 2. ÅíäåéêôéêÜ ðïóïóôü áðïäïôéêüôçôáò éäßùí êåöáëáßùí............... 33 Ðßíáêáò 3. ËïãéóôéêÝò êáôáóôüóåéò ôçò Loteck Company................... 40-41 Ðßíáêáò 4. Ó Ýóç ìåôáîý óýíèåôùí äåéêôþí êáé áðïäïôéêüôçôáò åðåíäåäõìýíùí êåöáëáßùí................................................ 51 Ðßíáêáò 5. Ìáêñïðñüèåóìá êåöüëáéá êáé êáèáñü åíåñãçôéêü ôçò Loteck.... 58-59 Ðßíáêáò 6. Ç åðßäñáóç êëéìáêïýìåíùí åðéðýäùí äáíåéóìïý óôï ìýóï óôáèìéêü êüóôïò êåöáëáßïõ............................................... 75 Ðßíáêáò 7. Åðéìåñéóìüò óôïé åßùí åíåñãçôéêïý êáé êåñäþí êáôü ôïìåßò..... 86-87 Ðßíáêáò 8. ÁíÜëõóç äáðáíþí óå óôáèåñýò êáé ìåôáâëçôýò.................... 91 Ðßíáêáò 9. Âáèìïß áðïññüöçóçò êáé üãêïé ðñïúüíôùí........................ 93 Ðßíáêáò 10. Óõíïðôéêüò ðñïûðïëïãéóìüò åðåíäýóåùí êåöáëáßïõ ôçò Loteck................................................... 111 Ðßíáêáò 11. ÊáèáñÜ êýñäç Ýíáíôé ôáìéáêþí ñïþí ãéá ôçí Loteck Company................................................ 120-121 Ðßíáêáò 12. ÅðéëïãÞ ðñïãñáììüôùí êáé êáôáíïìþ êåöáëáßùí................ 128 Ðßíáêáò 13. ÐñïâïëÝò ôáìéáêþò ñïþò ãéá ðñüãñáììá áíôéêáôüóôáóçò......... 132 Ðßíáêáò 14. Õðïëïãéóìüò ôçò êáèáñþ ôñý ïõóáò áîßáò ãéá ôï óýóôçìá ìåôáöïñýùí.............................................. 137 Ðßíáêáò 15. Åýñåóç ôçò åóùôåñéêþò áðüäïóçò- ìýèïäïò äïêéìþò.............. 140 Ðßíáêáò 16. Áðüóâåóç ôçò åðýíäõóçò óõóôçìüôùí ìåôáöïñýùí............... 141 Ðßíáêáò 17. Äéáñèñùôéêü ó Þìá ëïãáñéáóìïý åóüäùí ãéá ôïí õðïëïãéóìü ôùí ôáìéáêþí ñïþí..................................................... 150 Ðßíáêáò 18. Åýñåóç ôçò êáèáñþò ôñý ïõóáò áîßáò ãéá ôï íýï ìç Üíçìá....... 154 Ðßíáêáò 19. Öýëëï åñãáóßáò ãéá ôçí åýñåóç ôçò IRR ìå ôç ìýèïäï ôçò ãñáììéêþò ðáñåìâïëþò.................................................. 157 13

ROI - Áðïäïôéêüôçôá ÅðåíäåäõìÝíùí Êåöáëáßùí Ðßíáêáò 20. Åîïéêïíüìçóç êüóôïõò êáé ðßíáêáò ñåõóôüôçôáò ãéá ôç ìç áíþ óõíáñìïëüãçóçò äßóêùí................................................. 160 Ðßíáêáò 21. ÊáèáñÞ ôñý ïõóá áîßá - ìç Üíçìá óõíáñìïëüãçóçò äßóêùí....... 161 Ðßíáêáò 22. Öýëëï åñãáóßáò õðïëïãéóìïý åóùôåñéêþò áðüäïóçò- ìç Üíçìá óõíáñìïëüãçóçò äßóêùí................................................. 163 Ðßíáêáò 23. Óýãêñéóç ìåôáîý áíôáãùíéóôéêþí ðñïãñáììüôùí................ 173 Ðßíáêáò 24. ÊáôáãñáöÞ êáèáñþò ôñý ïõóáò áîßáò.......................... 174 Ðßíáêáò 25. ÏéêïíïìéêÝò ðñïâëýøåéò ãéá ôï íýï ðñïúüí................. 182-183 Ðßíáêáò 26. ÊáèáñÞ ôñý ïõóá áîßá êáé IRR ãéá ôï íýï ðñïúüí............... 186 Ðßíáêáò 27. ñïíïäéüãñáììá åîüöëçóçò äáíåßïõ äéá ðáñïäéêþí äüóåùí...... 198 Ðßíáêáò 28. ÅíäåéêôéêÞ áðåéêüíéóç êüóôïõò ôñý ïõóáò áîßáò ãéá áãïñü õðïëïãéóôþ................................................... 200 Ðßíáêáò 29. Ç ôñý ïõóá áîßá ôïõ êüóôïõò ìßóèùóçò åíüò çëåêôñïíéêïý õðïëïãéóôþ................................................ 202 14