Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών

Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ 42 ο Παγκόσµιο Οικονοµικό Φόρουµ στο Νταβός Με φόντο την κρίση χρέους στην Ευρώπη ξεκίνησε στις 25/1 τις εργασίες του το ετήσιο παγκόσµιο οικονοµικό φόρουµ στο Νταβός µε αντικείµενο τον µετασχηµατισµό της οικονοµικής και κοινωνικής ζωής µε την εφαρµογή νέων προτύπων. Οι συζητήσεις επικεντρώθηκαν σε τέσσερις κατηγορίες νέων βασικών µοντέλων που θα οδηγήσουν στον ανασχηµατισµό: το µοντέλο ανάπτυξης και απασχόλησης, το µοντέλο ηγεσίας και καινοτοµιών, το µοντέλο εφευρετικότητας και διατήρησης και το κοινωνικό και τεχνολογικό µοντέλο. Τα µέλη του παγκόσµιου φόρουµ διατύπωσαν τις ανησυχίες τους «για την επιβράδυνση της παγκόσµιας ανάπτυξης και την αύξηση της αβεβαιότητας, την υψηλή ανεργία και µια ενδεχόµενη στροφή προς πολιτικές προστατευτισµού. ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΝΩΣΗ Οι ηγέτες της Ευρωπαϊκής Ένωσης συγκεντρώθηκαν στις 30/1 για την πρώτη σύνοδο κορυφής του 2012, µε θετικό µήνυµα την βελτίωση των συνθηκών που επικρατούν στις αγορές για την Ιταλία και την Ισπανία, αλλά µε ασάφεια σχετικά µε την έκβαση των διαπραγµατεύσεων γύρω από την αναδιάρθρωση του χρέους της Ελλάδας. Στα πλαίσια της Συνόδου Κορυφής υπεγράφη το νέο δηµοσιονοµικό σύµφωνο της ΕΕ, µε το Ην. Βασίλειο και την Τσεχία να το καταψηφίζουν. Οι ευρωπαϊκές χώρες θα ενσωµατώσουν στις εθνικές νοµοθεσίες τους τον κανόνα του ισοσκελισµένου προϋπολογισµού και την επιβολή αυτόµατων κυρώσεων σε περίπτωση απόκλισης των δηµοσίων ελλειµµάτων τους. Το νέο δηµοσιονοµικό σύµφωνο αναµένεται να υπογραφεί την 1.3.2012. Οι Ευρωπαίοι ηγέτες συµφώνησαν επίσης, στην επίσπευση της εφαρµογής του Μόνιµου Μηχανισµού Στήριξης (ESM) κατά ένα χρόνο, δηλαδή από τον Ιούλιο του 2012. Έκδοση της 3/2/2012 Μηνιαία Μεταβολή εικτών ιεθνών Χρηµατιστηρίων, Ιανουάριος 2012 0% 2% 4% 6% 8% 10% NIKKEI-225 SMI BEL20 CAC 40 DAX 30 FTSE 100 NASDAQ S&P 500 DJ 30 Μηνιαία Μεταβολή εικτών Χρηµατιστηρίου Αθηνών, Ιανουάριος 2012 Τραπεζικός FTSE MARKET FTSE SMALL CAP FTSE MIDCAP FTSE ASE 20 Γ..Χ.Α. ΕΛΛΑ Α Σε νέο κρίσιµο στάδιο περνούν οι διαπραγµατεύσεις µε την Τρόικα εν όψει της υλοποίησης του νέου προγράµµατος παροχής βοήθειας προς την χώρα, οι οποίες αναµένεται να ολοκληρωθούν στα µέσα Φεβρουαρίου. 0% 20% 40% 60% 80% 100% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιανουάριος 2012 1

Παγκόσµια Οικονοµία ιεθνές Νοµισµατικό Ταµείο - Προβλέψεις για Παγκόσµια Οικονοµία Το ΝΤ στην πρόσφατη έκθεσή του για τις προοπτικές της παγκόσµιας οικονοµίας αναθεωρεί την πρόβλεψή του για την παγκόσµια ανάπτυξη το 2012 στο 3,3% και 3,9% το 2013 από 4% και 4,5% που προέβλεπε στην έκθεση του Σεπτεµβρίου. Η ευρωζώνη θα βρεθεί σε ήπια ύφεση, ενώ οι υπόλοιπες ανεπτυγµένες οικονοµίες θα σηµειώσουν οριακή ανάπτυξη, καθώς θα επηρεαστούν σηµαντικά από τις αρνητικές επιπτώσεις της ευρωπαϊκής κρίσης. Εξαίρεση θα αποτελέσει η Αµερική, όπου προβλέπεται ρυθµός ανάπτυξης +1,8%. Το ΝΤ αναθεωρεί το ρυθµό ανάπτυξης για τις αναπτυσσόµενες οικονοµίες στο 5,4% για το 2012 από 6,1% (Σεπτ.2011), αντανακλώντας την επιδείνωση του εξωτερικού περιβάλλοντος και την επιβράδυνση της εσωτερικής ζήτησης. Η ανάπτυξη της Κίνας περιορίστηκε στο 8,2% από 9%. Η Ινδία αναµένεται να αναπτυχθεί κατά 7% το 2012, µειωµένο -0,5% από την προηγούµενη πρόβλεψη, ενώ για την Ιαπωνία προβλέπεται ανάπτυξη +1,7% από +2,3%. Η δυσµενέστερη πρόβλεψη του Ταµείου ήταν για την Ιταλία και την Ισπανία. Για την Ιταλία προβλέπει ύφεση -2,2% από ανάπτυξη +0,3%, ενώ για την Ισπανία προβλέπει ύφεση -1,7% από ανάπτυξη +1,1. Οικονοµικές Εξελίξεις Έλλειµµα και απροσδόκητη άνοδος της ανεργίας στην Ιαπωνία Έλλειµµα για πρώτη φορά από το 1980 κατέγραψε η Ιαπωνία σε ετήσια βάση, κυρίως εξαιτίας της αύξησης του κόστους εισαγωγής ενέργειας µετά από το κλείσιµο πυρηνικών εργοστασίων. Συγκεκριµένα, το έλλειµµα του εµπορικού ισοζυγίου διαµορφώθηκε στα 32 δισ. δολάρια. Τα στοιχεία αυτά αποτυπώνουν την επίδραση από τις φυσικές καταστροφές του περασµένου Μαρτίου που προκάλεσαν το κλείσιµο πολλών πυρηνικών αντιδραστήρων, ενώ και πολλές επιχειρήσεις αποφάσισαν να µεταφέρουν κάποιες γραµµές παραγωγής τους σε χώρες µε χαµηλότερο κόστος, όπως η Ταϊλάνδη. Οι συνολικές εξαγωγές συρρικνώθηκαν 2,7% ενώ οι εισαγωγές ενισχύθηκαν 12%, αποτυπώνοντας τα µειωµένα κέρδη από αγαθά και υπηρεσίες και τις υψηλότερες δαπάνες για πετρέλαιο. Ο δείκτης της ανεργίας διαµορφώθηκε στο 4,6% το εκέµβριο, ανέφερε η στατιστική υπηρεσία στην Ιαπωνία, ενώ οι µέσες εκτιµήσεις έκαναν λόγο για διατήρηση του δείκτη στο 4,5%. Η κυβέρνηση έχει εγκρίνει τέσσερις επιπλέον προϋπολογισµούς αξίας 262 δισ. δολαρίων προκειµένου να τονώσει τη ζήτηση και να βοηθήσει στην ανοικοδόµηση µετά από τις φυσικές καταστροφές. Τα κεφάλαια αυτά βοηθούν επίσης στη στήριξη της αγοράς εργασίας, αντισταθµίζοντας τις προγραµµατισµένες µειώσεις των θέσεων εργασίας στις επιχειρήσεις. Ισοτιµίες Νοµισµάτων Ισοτιµία Ευρώ - ολαρίου Ενισχύθηκε το ευρώ το β 15µερο του Ιανουαρίου έναντι του δολαρίου µετά την ανακοίνωση της Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ ότι θα διατηρήσει το βασικό επιτόκιο σε ιστορικό χαµηλό για µεγαλύτερο διάστηµα απ όσο αρχικά προβλεπόταν και συγκεκριµένα έως το 2014. Έτσι, για δυο συνεχείς εβδοµάδες το ευρώ κινήθηκε ανοδικά έναντι του δολαρίου, µε αποτέλεσµα το δολάριο να υποχωρήσει κατά 0,4% σε σχέση µε το ευρώ και την µεταξύ τους ισοτιµία να διαµορφώνεται στις 31/1 στο 1,3176. Ισοτιµία Ευρώ- ολαρίου, 30/12/2011-31/1/2012 1,33 1,32 1,31 1,3 1,29 1,28 1,27 1,26 1,25 1,24 1,23 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιανουάριος 2012 2

Εµπορεύµατα Τιµή πετρελαίου Crude, 30/12/2011-31/1/2012 Πετρέλαιο Με διακυµάνσεις στην περιοχή των 99-103,5 δολ./βαρέλι κυµάνθηκε η τιµή του πετρελαίου, υποχωρώντας στα χαµηλά µήνα µετά την ανακοίνωση της απρόσµενα µεγάλης αύξησης των αποθεµάτων αργού στις ΗΠΑ. 104 103 102 101 100 99 98 97 Χρυσός Στο υψηλότερο επίπεδο των οκτώ τελευταίων εβδοµάδων ολοκλήρωσε τις συναλλαγές τον Ιανουάριο η τιµή του χρυσού, µε τα κέρδη της τελευταίας ηµέρας του µήνα να οδηγούν σε µηνιαία άνοδο της τάξεως του 11%, έπειτα από πτώση 10% το εκέµβριο. Αναλυτικότερα, η τιµή του συµβολαίου παραδόσεως Απριλίου ενισχύθηκε κατά 6 δολάρια ή 0,4% στα 1.740,4 δολάρια ανά ουγγιά στο Χρηµατιστήριο Εµπορευµάτων της Νέας Υόρκης. Νωρίτερα, βρέθηκε να ενισχύεται έως τα 1.750,6 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ το χαµηλό ηµέρας διαµορφώθηκε στα 1.727 δολάρια ανά ουγγιά. 96 Τιµή χρυσού, 30/12/2011-31/1/2012 1800 1750 1700 1650 1600 1550 1500 1450 Η.Π.Α. Ανεργία Το 2011 έκλεισε µε πτώση της ανεργίας στις ΗΠΑ, καθώς το εκέµβριο τα στοιχεία κατέδειξαν µείωση του αριθµού ανέργων και ενίσχυση του ρυθµού δηµιουργίας θέσεων εργασίας. Συγκεκριµένα, οι καταστάσεις µισθοδοσίας αυξήθηκαν κατά 200.000. Παράλληλα, το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε στο 8,5% - το χαµηλότερο επίπεδο από το Φεβρουάριο του 2009 από 8,7% που ήταν το Νοέµβριο. Τα στοιχεία για το εκέµβριο αποδείχθηκαν καλύτερα των εκτιµήσεων, καθώς οικονοµολόγοι που συµµετείχαν σε δηµοσκόπηση του Dow Jones Newswires προέβλεπαν αύξηση των καταστάσεων µισθοδοσίας κατά 155.000 και ποσοστό ανεργίας 8,7%. Καταναλωτική Εµπιστοσύνη Πτώση κατέγραψε ο δείκτης καταναλωτικής εµπιστοσύνης που καταρτίζει η Conference Board τον Ιανουάριο. Συγκεκριµένα, ο δείκτης υποχώρησε στις 61,1 µονάδες από 64,8 µονάδες το εκέµβριο, ώ οικονοµολόγοι που συµµετείχαν σε δηµοσκόπηση του Dow Jones Newswires ανέµεναν αύξηση στις 68 µονάδες. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιανουάριος 2012 3

Έλλειµµα Το έλλειµµα στον αµερικανικό κρατικό προϋπολογισµό θα διαµορφωθεί σε 1,079 τρισεκατοµµύριο δολάρια στο τέλος του οικονοµικού έτους (σ.σ.: τέλη Σεπτεµβρίου 2012), όπως ανακοίνωσε το Γραφείο για τον Προϋπολογισµό του Κογκρέσου (CBO). Πλην απροόπτου, το τρέχον οικονοµικό έτος θα είναι το τέταρτο κατά σειρά που το έλλειµµα του οµοσπονδιακού κράτους θα ξεπεράσει το ένα τρισ. δολάρια. Το 2009, ήταν 1,4 τρισ. δολάρια, ενώ το 2010 και το 2011, ανήλθε σε 1,3 τρισ. δολάρια. Ως την 31η Αυγούστου του 2011 το CBO εκτιµούσε ότι το έλλειµµα δεν θα ξεπεράσει τα 973 δισεκατοµµύρια δολάρια, σχολίασαν πληροφορηµένες πηγές. Καταναλωτική απάνη Όπως ανακοίνωσε το υπουργείο Εµπορίου, οι δαπάνες των καταναλωτών ήταν αµετάβλητες στις ΗΠΑ για το εκέµβριο 2011, σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα. Επιπλέον, το ατοµικό εισόδηµα κατέγραψε άνοδο 0,5% γεγονός που αποδεικνύει πως οι Αµερικανοί προτίµησαν να αυξήσουν τις αποταµιεύσεις τους, καθώς παραµένουν επιφυλακτικοί για την πορεία της οικονοµίας. Σηµειώνεται πως οικονοµολόγοι που συµµετείχαν στη δηµοσκόπηση του Dow Jones Newswires προέβλεπαν αύξηση των δαπανών κατά 0,1% και των εισοδηµάτων κατά 0,4%µονάδες. Σε σχέση µε το εκέµβριο του 2010 τόσο το εισόδηµα όσο και οι δαπάνες εµφάνισαν άνοδο 4,7%. Αγορά Κατοικιών Το εκέµβριο 2011 µειώθηκαν κατά 2,2% οι πωλήσεις νέων κατοικιών στις ΗΠΑ και έφθασαν στις 307.000, σύµφωνα µε στοιχεία που δηµοσιοποίησε το αµερικανικό υπουργείο Εµπορίου, ενώ σύµφωνα µε τις εκτιµήσεις των οικονοµολόγων, η άνοδος αναµενόταν να διαµορφωθεί στις 325.000 πωλήσεις. Συνολικά, το 2011, οι πωλήσεις νέων κατοικιών κατέγραψαν πτώση κατά -6,2%. Η µέση τιµή πώλησης υποχώρησε το 2011 κατά 12,8% στα 210.300 δολάρια. Πρόκειται για το χαµηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2010. Αντίθετα, µεγάλη αύξηση εκδηλώθηκε στις µεταπωλήσεις κατοικιών. Ο δείκτης µεταπωλήσεων κατοικιών αυξήθηκε 5% τον εκέµβριο 2011 σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα και διαµορφώθηκε στα υψηλότερα επίπεδα 11 µηνών. Σε 12µηνη βάση πωλήθηκαν έως τον εκέµβριο 2011, 3,3 εκατ. υφιστάµενες κατοικίες. Ο αριθµός των νέων κατοικιών που προχώρησαν στο στάδιο της κατασκευής σηµείωσε σε µηνιαία βάση τον εκέµβριο 2011 πτώση κατά -4,1%, έναντι αύξησης κατά 9,1% τον προηγούµενο µήνα. Πάντως, σε ετήσια βάση ο αριθµός των κατοικιών, των οποίων άρχισε η κατασκευή, ήταν αυξηµένος 24,9% τον εκέµβριο 2011. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιανουάριος 2012 4

Ευρωζώνη-Ευρωπαϊκή Ένωση Υποβάθµιση Ευρωπαϊκών Κρατών από οίκους αξιολόγησης Στην υποβάθµιση των µακροπρόθεσµων πιστοληπτικών αξιολογήσεων της Κύπρου και άλλων οκτώ χωρών της Ευρωζώνης προχώρησε η Standard & Poor s. Συγκεκριµένα, ο οίκος υποβάθµισε την Κύπρο κατά δύο βαθµίδες σε BB+ από ΒΒΒ µε αρνητικές προοπτικές, όπως επίσης την Ιταλία, την Πορτογαλία και την Ισπανία. Κατά µία βαθµίδα υποβάθµισε τη Γαλλία, την Αυστρία, τη Μάλτα, τη Σλοβακία και τη Σλοβενία. Σύµφωνα µε τον οίκο η κίνηση οφείλεται κατά κύριο λόγο στο γεγονός ότι κρίνει πως οι πολιτικές πρωτοβουλίες από τους Ευρωπαίους τις τελευταίες εβδοµάδες ενδεχοµένως να είναι αναποτελεσµατικές στην αντιµετώπιση της συνεχιζόµενης συστηµικής κρίσης στην Ευρωζώνη. Κατά την άποψη του οίκου, προβλήµατα της Ευρωζώνης αποτελούν οι σφιχτές πιστωτικές συνθήκες, η αύξηση στα premium κινδύνου για αρκετές χώρες, η ταυτόχρονη προσπάθεια αποµόχλευσης για κυβερνήσεις και νοικοκυριά, η εξασθένιση των οικονοµικών προοπτικών και η ανοιχτή και παρατεταµένη διένεξη µεταξύ των Ευρωπαίων πολιτικών για τον τρόπο αντιµετώπισης της κρίσης. Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα Στα 1 τρισ. ευρώ ενδέχεται να διαµορφωθεί ο δανεισµός των τραπεζών στο πρόγραµµα µακροπρόθεσµης χρηµατοδότησης διάρκειας 3 ετών της ΕΚΤ, ποσό διπλάσιο του ρεκόρ δανεισµού των 489 δισ. ευρώ του εκεµβρίου, αναδεικνύοντας τα σηµαντικά προβλήµατα ρευστότητας που αντιµετωπίζει ο κλάδος. Ανεργία Σύµφωνα µε στοιχεία της Eurostat το εκέµβριο του 2011 το ποσοστό της ανεργίας έφθασε στην Ε.Ε. το 9,9% και στην Ευρωζώνη το 10,4% από 9,5% και 10% το εκέµβριο 2010 αντίστοιχα. Τα µικρότερα ποσοστά ανεργίας κατείχαν η Αυστρία, η Ολλανδία και το Λουξεµβούργο, ενώ το µεγαλύτερο η Ισπανία (22,9%) ακολουθούµενη από την Ελλάδα (στοιχεία Οκτωβρίου) και την Λιθουανία. Αξίζει να σηµειωθεί ότι το ποσοστό ανεργίας στην Ευρωζώνη ανήλθε στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 14 ετών και σε σύνολο ο αριθµός των ανέργων αγγίζει τα 16 εκατ. Η ανεργία στη Γερµανία διαµορφώθηκε σε νέο ιστορικό χαµηλό και συγκεκριµένα στο 6,7% από το 6,8% το εκέµβριο. Στην Πορτογαλία, το ποσοστό ανήλθε στο 13,6% από 13,2%, ενώ στη Γαλλία ενισχύθηκε στο 9,9% από το 9,8%. Παράλληλα, σε Ιρλανδία και Ιταλία τα ποσοστά ανεργίας διαµορφώθηκαν στο 14,5% και 8,9% αντίστοιχα. Τέλος, µε το δεύτερο ταχύτερο ρυθµό µετά την Ελλάδα αυξήθηκε η ανεργία στην Κύπρο, φθάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από το 1974, καθώς το εκέµβριο 2011 το ποσοστό της ανεργίας ανήλθε στο 9,3% έναντι 9% το Νοέµβριο 2011 και 6,1% το εκέµβριο 2010. Ειδικότερα, σύµφωνα µε τους Financial Times, αρκετές από τις µεγαλύτερες τράπεζες της ευρωζώνης αποκάλυψαν στο πρακτορείο ότι ενδέχεται να διπλασιάσουν ή ακόµα και να τριπλασιάσουν την ζήτηση κεφαλαίων κατά την δηµοπρασία τριετούς διάρκειας της ΕΚΤ στις 29 Φεβρουαρίου. Σύµφωνα µε το ίδιο δηµοσίευµα, η Goldman Sachs έχει αναφέρει στους πελάτες της ότι οι τράπεζες µπορεί να ζητήσουν σχεδόν διπλάσια κεφάλαια στη δηµοπρασία του Φεβρουαρίου σε σχέση µε τα 489 δισ. ευρώ που άντλησαν 500 χρηµατοπιστωτικά ιδρύµατα στην αντίστοιχη δηµοπρασία του εκεµβρίου. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιανουάριος 2012 5

Πληθωρισµός Για δεύτερο συνεχή µήνα ο πληθωρισµός στην Ευρωζώνη παραµένει στο 2,7%, ενισχύοντας την εκτίµηση ότι θα υπάρξει παρέµβαση της ΕΚΤ µε σκοπό την περαιτέρω µείωση των επιτοκίων µέσα στους επόµενους µήνες. Παρά το γεγονός ότι το ποσοστό του πληθωρισµού για τον Ιανουάριο είναι µία πρώτη εκτίµηση της Eurostat, οι οικονοµικοί αναλυτές εκτιµούν ότι ο πληθωρισµός αναµένεται να υποχωρήσει τους ερχόµενους µήνες, καθώς πολλά κράτη της Ευρωζώνης βυθίζονται σε ύφεση µέσα στο 2012. Βρετανία Στο υψηλότερο επίπεδο του επταµήνου η καταναλωτική εµπιστοσύνη Η βρετανική καταναλωτική εµπιστοσύνη σηµείωσε άνοδο στο υψηλότερο επίπεδο των επτά τελευταίων µηνών, καθώς η επιβράδυνση του πληθωρισµού περιόρισε τις πιέσεις τους καταναλωτές. Σύµφωνα µε το δείκτη καταναλωτικού κλίµατος. Σηµειώθηκε άνοδος 4 µονάδων από το εκέµβριο, και διαµορφώθηκε στις -29 µονάδες, που είναι η ισχυρότερη µέτρηση από τον Ιούνιο. Βελτίωση παρουσίασαν ακόµη οι προοπτικές των καταναλωτών για την οικονοµία και τα προσωπικά εισοδήµατα. είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Τον πρώτο µήνα του 2012, ο δείκτης οικονοµικού κλίµατος παρουσίασε βελτίωση κατά 1,2 µονάδες στην Ε.Ε. και κατά 0,6 µονάδες στην Ευρωζώνη σε σχέση µε το εκέµβριο 2011. Στην σχετική βελτίωση του οικονοµικού κλίµατος συνέβαλλαν οι επιµέρους δείκτες των υπηρεσιών (+2,9 στην Ε.Ε. και +2 στην Ευρωζώνη) και της καταναλωτικής εµπιστοσύνης (+1,3 στην Ε.Ε. και +0,6 στην Ευρωζώνη). Υπήρξαν θετικότερες αξιολογήσεις σχετικά µε την αναµενόµενη ζήτηση και τη ζήτηση κατά το προηγούµενο χρονικό διάστηµα, αναθεωρήθηκαν προς τα πάνω οι αριθµοί για τις µελλοντικές προσλήψεις και οι καταναλωτές αξιολόγησαν θετικότερα τη µελλοντική οικονοµική τους κατάσταση. Αντιθέτως, ο δείκτης του λιανικού εµπορίου παρουσίασε µεγάλη πτώση (-2,7 στην Ε.Ε. και -3,3 στην Ευρωζώνη). Μ.Ο. έτους 2012 2009 2010 2011 Ιαν. E.E. 79,3 101,7 100,7 92,8 Ευρωζώνη 80,3 100,8 101,5 93,4 Ελλάδα Πιστωτική Επέκταση Σύµφωνα µε στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος, ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της συνολικής χρηµατοδότησης του εγχώριου ιδιωτικού τοµέα µειώθηκε σε -3,2% το εκέµβριο του 2011 από -2,4% τον Νοέµβριο 2011 και 0,0% τον εκέµβριο 2010. Αναλυτικότερα, ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης των µη χρηµατοπιστωτικών επιχειρήσεων υποχώρησε σε -1,8% από -1,0% που ήταν τον προηγούµενο µήνα. Για τους ελεύθερους επαγγελµατίες, αγρότες και ατοµικές επιχειρήσεις, ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης διαµορφώθηκε σε -6,6% από -6,5% τον προηγούµενο µήνα και για τους ιδιώτες και τα ιδιωτικά µη κερδοσκοπικά ιδρύµατα, ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης διαµορφώθηκε σε -3,9% το εκέµβριο 2011 από -3,8% που ήταν τον προηγούµενο µήνα. Καταθέσεις Οι πρώτες εκτιµήσεις δείχνουν αύξηση των καταθέσεων κατά 0,8% το εκέµβριο 2011 αγγίζοντας τα 174,23 δισ. ευρώ. Συνολικά πάντως, το 2011, οι καταθέσεις στο ελληνικό τραπεζικό σύστηµα υποχώρησαν κατά 16,8% ή 35,37 δισ. ευρώ. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιανουάριος 2012 6

ΑΕΠ Αρνητικοί θα παραµείνουν οι ρυθµοί µεταβολής του πραγµατικού ΑΕΠ για το 2012, αλλά και για τα δυο πρώτα τρίµηνα του 2013, ενώ ο πληθωρισµός φαίνεται να σταθεροποιείται κοντά στο 2%, σύµφωνα µε τις µεσοπρόθεσµες προβλέψεις του ΚΕΠΕ. Ο µέσος ετήσιος ρυθµός µεταβολής του - εποχικά διορθωµένου - πραγµατικού ΑΕΠ και του εναρµονισµένου δείκτη τιµών καταναλωτή αναµένεται να διαµορφωθούν σε ετήσια βάση σε 3,42% και 2,05% για το 2012 και σε 0,04% και 1,86% για το 2013, αντίστοιχα. Όπως αναφέρει το ΚΕΠΕ, βάσει των διαθέσιµων δεδοµένων (έως το τρίτο τρίµηνο του 2011) και της δυναµικής της οικονοµικής ύφεσης, η προοπτική για το τέταρτο τρίµηνο του 2011, αλλά και για το 2012 παραµένει έντονα αρνητική. Ο ρυθµός µεταβολής του πραγµατικού ΑΕΠ αναµένεται να είναι της τάξης του -6,50% για το 2011. Ο ρυθµός αυτός αναµένεται να διαµορφωθεί στο -3,42% το 2012 και στο -0,04% το 2013 (σε εποχικά διορθωµένη ετήσια βάση), ενώ προβλέπεται η επιστροφή της ελληνικής οικονοµίας σε (µικρούς) θετικούς ρυθµούς µεγέθυνσης στο δεύτερο εξάµηνο του 2013. Πληθωρισµός Για το 12µηνο Ιανουαρίου- εκεµβρίου 2011 ο πληθωρισµός παρουσίασε αύξηση κατά 3,3% σε σχέση µε το 12µηνο 2010. Αναφορικά µε το εκέµβριο 2011, έπεσε στο 2,4%, από 2,9% που ήταν το Νοέµβριο. Η µείωση προέκυψε από τις πρωτοβουλίες ιδιωτικών επιχειρήσεων να µειώσουν, µέσω κυρίως προσφορών, τις τιµές σε προϊόντα και υπηρεσίες. Από τη σύγκριση του Γενικού είκτη Τιµών Καταναλωτή του εκεµβρίου 2011, προς τον αντίστοιχο δείκτη του εκεµβρίου 2010, προκύπτει αύξηση 2,4% έναντι αύξησης 5,2% που σηµειώθηκε κατά την περίοδο ίδιας σύγκρισης του 2010 προς το 2009. Ανεργία Σύµφωνα µε την Eurostat τον Οκτώβριο 2011 ο δείκτης ανεργίας ανήλθε στην Ελλάδα στο 19,2%. Το ποσοστό αυτό κατατάσσει την Ελλάδα δεύτερη χώρα της Ε.Ε. µε την υψηλότερη ανεργία, µετά την Ισπανία (22,7%). Τα µεγαλύτερα ποσοστά ανεργίας εµφανίζονται στην ηλικιακή οµάδα 15 24 ετών (45,5%) και στην κατηγορία 25-34 (25,3%). Λιανικό Εµπόριο Μείωση 5,2% σηµείωσε ο δείκτης Κύκλου Εργασιών, χωρίς τα καύσιµα κατά το µήνα Νοέµβριο 2011, σε σύγκριση µε το δείκτη του Νοεµβρίου 2010, έναντι µείωσης 10,2%, που σηµειώθηκε κατά την αντίστοιχη σύγκριση του έτους 2010 προς το 2009. Ο είκτης Κύκλου Εργασιών, µε τα καύσιµα, κατά το µήνα Νοέµβριο 2011, σε σύγκριση µε το δείκτη του Νοεµβρίου 2010, σηµείωσε µείωση 6,3%, έναντι µείωσης 5,8%, που σηµειώθηκε κατά την αντίστοιχη σύγκριση του έτους 2010 προς το 2009. είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Για τον πρώτο µήνα του 2012, ο δείκτης οικονοµικού κλίµατος στην Ελλάδα κατέγραψε επιδείνωση, υποχωρώντας στο 74,9 από 75,7 τον εκέµβριο 2011. Η αρνητική χρηµατοοικονοµική συγκυρία και οι δυσοίωνες προβλέψεις επιδείνωσαν την πορεία του δείκτη. Ο επιµέρους δείκτης για τη βιοµηχανία κατέγραψε πτώση από -22,1 τον εκέµβριο στο -24,5 τον Ιανουάριο, λόγω των δυσµενών εκτιµήσεων για τον κύκλο εργασιών και τις αναµενόµενες παραγγελίες. Στις υπηρεσίες, ο επιµέρους δείκτης κατέγραψε µείωση κατά µια µονάδα στο -33,0, καθώς οι προσδοκίες παραµένουν αρνητικές. Οριακή βελτίωση, παρά την έλλειψη ρευστότητας, κατέγραψε ο δείκτης της καταναλωτικής εµπιστοσύνης, ο οποίος διαµορφώθηκε στο -80,1 από -81,9 τον εκέµβριο. Βελτίωση κατά 1,3 και 0,6 κατέγραψε η καταναλωτική εµπιστοσύνη στην Ε.Ε. και στην Ευρωζώνη αντίστοιχα, εξαιτίας καθησυχαστικών µηνυµάτων για την πορεία της ανεργίας. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιανουάριος 2012 7

είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Μ.Ο. έτους 2012 2009 2010 2011 Ιαν. Ελλάδα 64,7 67,8 72,8 74,9 είκτης Καταναλωτικής Εµπιστοσύνης Μ.Ο. έτους 2012 2009 2010 2011 Ιαν. Ελλάδα -46-63,4-74,1-80,1 EE -23-12,8-15,4-20,8 Ευρωζώνη -25-13,9-14,3-20,7 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή ιεθνή Χρηµατιστήρια Ο καλύτερος Ιανουάριος της δεκαετίας για την Wall Street Σε ανοδική τροχιά σε κινήθηκαν κατά τον πρώτο µήνα του νέου έτους οι βασικοί διεθνείς χρηµατιστηριακοί δείκτες. Στην Αµερική ο Dow Jones κατέγραψε άνοδο 3,25%, ενώ ο S&P 500 κινήθηκε περισσότερο σταθεροποιητικά. Κατά τις πρώτες ηµέρες του καινούργιου έτους, διαφάνηκαν οι θετικές προσδοκίες στις διεθνείς αγορές βασισµένες στα βελτιωµένα στοιχεία για την αµερικάνικη οικονοµία. Τα βελτιωµένα κέρδη 3µηνου για τις Bank of America and Morgan Stanley έδωσαν περαιτέρω ώθηση στις τραπεζικές µετοχές µε τον δείκτη Nasdaq Bank να αυξάνεται τον Ιανουάριο κατά 4,8%. Οι ευρωπαϊκές αγορές ξεκίνησαν επίσης το καινούργιο έτος µε ανοδικές τάσεις. Πιο συγκεκριµένα, ο DAX κέρδισε ένα εντυπωσιακό 9,5%, ο CAC στη Γαλλία 4,4%, ενώ και FTSE στη Βρετανία ήταν θετικός µε 2%. Οι αποφάσεις για µη µεταβολή των χαµηλών επιτοκίων από την Ε.Κ.Τ. και από τη Τράπεζα της Αγγλίας, καθώς και οι επιτυχηµένες εκδόσεις κρατικού χρέους για την Ιταλία, για τη Γαλλία και την Ισπανία βοήθησαν στη διατήρηση του ανοδικού momentum των ευρωπαϊκών δεικτών. 2850 2800 2750 2700 2650 2600 2550 2500 2450 1340 1320 1300 1280 1260 1240 1220 ιακύµανση είκτη Nasdaq, 30/12/2011 31/1/2012 ιακύµανση είκτη S&P, 30/12/2011 31/1/2012 31/12/2010 31/12/2011 31/1/2012 Μεταβολή από 31/12/2011 DJ 30 11.577,51 12.217,56 12.632,91 3,40% S&P 500 1.257,64 1.257,60 1.312,41 4,36% NASDAQ 2.652,87 2.605,15 2.813,84 8,01% FTSE 100 5.899,94 5.572,30 5.681,60 1,96% DAX 30 6.914,19 5.898,35 6.458,91 9,50% CAC 40 3.804,78 3.159,81 3.298,55 4,39% BEL20 2.578,60 2.083,42 2.206,80 5,92% SMI 6.436,04 5.936,20 5.970,50 0,58% NIKKEI-225 10.228,92 8.455,35 8.802,51 4,11% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιανουάριος 2012 8

ιεθνής Αγορά Οµολόγων Πτωτικά, µε διακυµάνσεις, κινήθηκε η απόδοση του αµερικανικού 10ετούς οµολόγου τον εκέµβριο, κλείνοντας στις 31/1/2012 στο 1,798% από το 1,877% της 31/12/2011. Ανασκόπηση Αγορών Σύγκριση καµπύλης απόδοσης οµολόγων αναφοράς ΗΠΑ στις 31/12/2011 και στις 31/1/2012 Πτωτικά κινήθηκε τον εκέµβριο και η απόδοση του 10ετούς γερµανικού οµολόγου, περνώντας από το 1,825% στο τέλος του Ιανουαρίου στο 1,786 % στο τέλος του εκεµβρίου. Το κλείσιµο του µήνα συνέπεσε µε την Σύνοδο Κορυφής των Ευρωπαίων ηγετών στις Βρυξέλλες και µεταφράστηκε σε στάση αναµονής. Στις πρώτες ηµέρες του Φεβρουαρίου οι αποδόσεις τόσο των γερµανικών, όσο και των αµερικανικών οµολόγων ανέβηκαν µετά τα καλύτερα των αναµενόµενων στοιχεία µεταποίησης σε Κίνα, Ευρώπη και ΗΠΑ και την άνοδο στους χρηµατιστηριακούς δείκτες. Σύγκριση καµπύλης απόδοσης οµολόγων αναφοράς Ευρωζώνης στις 31/12/2011 και στις 31/1/2012 Ελλάδα-Αγορά Οµολόγων Αποδόσεις 10ετών Οµολόγων Οριακή πτώση, σηµείωσε το spread των ελληνικών 10 ετών στο τέλος του Ιανουαρίου εν όψει των διαδικασιών για την ολοκλήρωση του PSI +, έχοντας σηµειώσει χαµηλό µήνα στις 18/1 στο 32,29%. ιαφορά απόδοσης ελληνικών - γερµανικών 10ετών οµόλογων 1/1/2012-3/2/2012 2011 2012 30/12 31/1 ΗΠΑ 1,88 1,79 Γερµανίας 1,82 1,77 Ελλάδας 31,31 31,27 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιανουάριος 2012 9

Ελλάδα-Χρηµατιστήριο Αθηνών Σε υψηλό τριών µηνών ο Γ.. του Χ.Α. Για την τελευταία συνεδρίαση του Ιανουαρίου «φύλαγε» τη µεγαλύτερη ηµερήσια άνοδο του µήνα ο Γενικός είκτης του Χ.Α., ο οποίος βρέθηκε µια «ανάσα» από τις 800 µονάδες και σε υψηλό τριών µηνών. Ώθηση στον Γενικό είκτη έδωσε το νέο «άλµα» του τραπεζικού δείκτη, ο οποίος συνέχισε το ανοδικό σερί που ξεκίνησε από τις 212 µονάδες στις 11 Ιανουαρίου, και «µέτρησε» έτσι µέσα σε 15 συνεδριάσεις (εκ των οποίων µόλις µία πτωτική) συνολικά κέρδη 125,53%. ιατηρώντας το θετικό πρόσηµο σε όλη τη διάρκεια των συναλλαγών, ο Γενικός είκτης είδε τα κέρδη του να διευρύνονται παράλληλα µε τη µεγέθυνση του συναλλακτικού όγκου και την αύξηση της αξίας των συναλλαγών και τελικά έκλεισε µε άνοδο 6,13% στις 796,02 µονάδες, που αποτελεί την υψηλότερη τιµή κλεισίµατος του Γ.. από τις 31 Οκτωβρίου του 2011. Για τον δείκτη των τραπεζών, οι συναλλαγές του µήνα έκλεισαν στις 480,13 µονάδες, µε άνοδο 17,25%. Τα συνολικά κέρδη του δείκτη για τον Ιανουάριο διαµορφώθηκαν σε 82,66%. Σχεδόν κατ αποκλειστικότητα η εγχώρια χρηµατιστηριακή αγορά διαµορφώθηκε από τις εξελίξεις και εκτιµήσεις αναφορικά µε τη πορεία των διαπραγµατεύσεων για το PSI +, τα αποτελέσµατα του ελέγχου της Blackrock στα χαρτοφυλάκια των Τραπεζών και τη νέα δανειακή σύµβαση µε την Τρόϊκα. Οι εκτιµήσεις για επιτυχή έκβαση του PSI + υπερίσχυσαν στις περισσότερες συνεδριάσεις, λαµβάνοντας υπόψη και το υψηλότερο βαθµό αποµείωσης των ελληνικών οµολόγων έπειτα από προσπάθεια του.ν.τ και της Γερµανίας. Από την άλλη µεριά, η κατακόρυφη άνοδος των Τραπεζικών µετοχών δηλώνει ως ένα βαθµό την προσδοκία οµαλής κάλυψης των αναγκών επανακεφαλαιοποίησης των εγχώριων Τραπεζών. Γενικός είκτης, 30/12/2011 31/1/2012 850 800 750 700 650 600 550 500 είκτης Τραπεζών, 30/12/2011 31/1/2012 500 450 400 350 300 250 200 150 100 31/12/2011 31/1/2012 Μεταβολή από 31/12/2011 Γ..Χ.Α. 680,42 796,02 16,99% FTSE ASE 20 264,91 338,50 27,78% FTSE midcap 639,50 714,50 11,73% FTSE smallcap 158,24 181,82 14,90% είκτης Αγοράς (πρώην FTSE 140) 607,38 766,74 26,24% Τραπεζικός 262,86 480,13 82,66% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιανουάριος 2012 10

Ελλάδα-Αµοιβαία Κεφάλαια Στις 31/01/2012 το συνολικό ενεργητικό της ελληνικής αγοράς Α/Κ, διαµορφώθηκε στα 5,38 δις από 5,23 δις τον προηγούµενο µήνα, αυξηµένο κατά 3%, καταγράφοντας όµως εκροές της τάξης των -14,21 εκατ.. Η ισχυρή άνοδος της ελληνικής χρηµατιστηριακής αγοράς µετά το πρώτο δεκαήµερο του µήνα συνέβαλλε στην αύξηση του ενεργητικού, παρά τις εξαγορές που πραγµατοποιήθηκαν. Οι µεγαλύτερες εκροές καταγράφηκαν στα Σύνθετα ΑΚ Ειδικού Τύπου, ενώ αντεστράφη η τάση των προηγούµενων µηνών στα Α/Κ ιαχείρισης ιαθεσίµων, µε αποτέλεσµα να πραγµατοποιηθούν εισροές. Παρά την άνοδο του ελληνικού χρηµατιστηρίου και ιδιαίτερα του τραπεζικού κλάδου, ο οποίος έδωσε µια ανάσα στη δοκιµαζόµενη κεφαλαιαγορά, οι εξαγορές µεριδίων συνεχίζονται στο πλαίσιο των αυξηµένων αναγκών διαβίωσης. Η τάση αυτή αναµένεται να συνεχιστεί. Funds of Funds 9.9% Μικτά 13.8% Funds of Funds 10.0% Σύνθετα 16.2% Σύνθετα 16.2% Σύνθεση Συνόλου Α/Κ 31/12/2011 Οµολογιακά 23.0% ιαχείρισης ιαθεσίµων 15.6% Μετοχικά 21.5% Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 31/1/2012 ιαχείρισης ιαθεσίµων 15.6% Μικτά 13.5% Οµολογιακά 22.0% Μετοχικά 22.6% ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (ποσά σε ευρώ) 31/12/2011 31/1/2012 Μεταβολή (1) (2) (2)/(1) ιαχείρισης ιαθεσίµων 814.883.958,59 840.940.547,14 3,20% Μετοχικά 1.122.570.180,75 1.217.291.465,34 8,44% Οµολογιακά 1.204.705.239,91 1.184.552.428,11-1,67% Μικτά 719.534.629,86 729.299.923,37 1,36% Funds of Funds 519.254.989,71 539.814.451,71 3,96% Σύνθετα 848.130.179,38 873.316.511,56 2,97% ΣΥΝΟΛΟ 5.229.079.178,20 5.385.215.327,23 2,99% Πηγή: Ένωση Θεσµικών Επενδυτών Τα κείµενα της Ανασκόπησης επιµελήθηκαν οι Π. Τριανταφύλλου, Χρ. Μπεκιάρη,. Χαντζάκος Η.Βαλαρούτσος και Στ. Στυλιανιδης. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών- Αποκλεισµός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δηµοσιεύεται µόνο για ενηµερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηµατοπιστωτικούς οργανισµούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άµεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται µε το παρόν δελτίο στους χρήστες / επισκέπτες µέσω του διαδικτυακού µας τόπου, δεν αποτελούν σε καµία περίπτωση, ευθέως ή εµµέσως, παρότρυνση, συµβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξης µε οικονοµικό αποτέλεσµα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενηµερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών / επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόµενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόµενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόµενης οποιασδήποτε δικής µας ευθύνης, σύµφωνα και µε τους γενικούς όρους και επισηµάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Attica Bank. Μετά τη δηµοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Attica Bank ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Ιανουάριος 2012 11