Mesečni pregled makroekonomskih podatkov

Mesečni pregled makroekonomskih podatkov november 2016 NLB d.d. Jaka Erpič Samostojni analitik za finančne trge 01 476 91 70 jaka.erpic@nlb.si EMU BDP (YoY) Inflacija (YoY) Industrijska proizvodnja (YoY) Stopnja brezposelnosti (%) PMI (proizvodnji) Zadnji podatek Δ (t-1) 1,6 (Q3/16) = 0,5 (10/16) 0,1 1,2 (9/16) -1,0 1 (9/16) = 53,5 (10/16) 0,9 RUSIJA BDP (YoY) Inflacija (YoY) Industrijska proizvodnja (YoY) Stopnja brezposelnosti (%) PMI (proizvodnji) Zadnji podatek Δ (t-1) -0,4 (Q3/16) 0,2 6,1 (10/16) -0,3-0,2 (10/16) 0,6 5,4 (10/16) 0,2 52,4 (10/16) 1,3 ZDA BDP (YoY) Inflacija (YoY) Industrijska proizvodnja (YoY) Stopnja brezposelnosti (%) PMI (proizvodnji) Zadnji podatek Δ (t-1) 1,6 0,3 (Q3/16) 1,6 (10/16) 0,1-0,9 (10/16) 0,1 4,9 (10/16) -0,1 50,6 (10/16) -3,6 KITAJSKA BDP (YoY) Inflacija (YoY) Industrijska proizvodnja (YoY) Prihodek v trg. na drobno (YoY) PMI (proizvodnji) Zadnji podatek Δ (t-1) 6,7 = (Q3/16) 2,1 (10/16) 0,2 6,1 (10/16) = 1 (10/16) -0,7 51,2 (10/16) 1,1 JAPONSKA BDP (YoY) Inflacija (YoY) Industrijska proizvodnja (YoY) Stopnja brezposelnosti (%) Vodilni indeks Zadnji podatek Δ (t-1) 0,9 (Q3/16) 0,3 0,1 (10/16) 0,6 1,5 (9/16) -3,0 3,0 (916) -0,1 100,3 (9/16) -0,6 106 104 102 100 98 96 94 92 Delniški trg 103,9 101,8 97,5 97,2 90 28/10/16 28/11/16 MSCI Europe MSCI North America MSCI World MSCI Asia 125 Surovine 121,4 120 115 110 105 100 95 97,0 93,5 90 85 80 75 28/10/16 28/11/16 Nafta (Brent) Zlato Industrijske kovine 106 Košarici EUR in USD 105 103,9 104 103 102,7 102 101 100 99 98 97 96 27/10/16 28/11/16 USD vs.ostale valute EUR vs.ostale valute

Svet v številkah Graf 1: Svetovni BDP v letu 2015 73.599 mrd USD Graf 2: Svetovni BDP v letu 2021, napoved 98.632 mrd USD 39% 61% 44% 56% Razvita ekonomija Razvijajoči trg Razvita ekonomija Razvijajoči trg Graf 3: Tekoči račun plačilne bilance, v mrd USD 40 286,9 219,2 20 Graf 4: Tekoči račun plačilne bilance, v % BDP 1,0 0,6 0,5 0,4-20 -39,5-0,5-0,1-40 Razvita ekonomija Razvijajoči trg -253,3 2015 2021-1,0 Razvita ekonomija Razvijajoči trg 2015 2021-0,6 Graf 5: Povprečna letna stopnja inflacije, v % Razvita ekonomija Razvijajoči trg 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Graf 6: Investicije, v % BDP 4 32,5 32,1 3 2 1 20,9 21,3 2015 2021 Razvita ekonomija Razvijajoči trg Graf 7: Proračunski primanjkljaj, v % BDP 4,5 2,5 0,5-1,5-3,5-5,5-2,8-1,9-4,5 2015 2021 Razvita ekonomija Razvijajoči trg -3,0 november 2016 1

Graf 8: Gibanja indeksov cen surovin z napovedmi, 2008=100 16 14 12 10 8 6 4 2 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Brent WTI Naravni plin Premog Industrijske kovine Tabela 1: Izbrani kazalniki po državah BDP (YoY) Inflacija (YoY) Industrijska proizvodnja (YoY) Stopnja brezposelnosti Kompozitni PMI Zadnje obdobje Δ T-1 Zadnje obdobje Δ T-1 Zadnje obdobje Δ T-1 Zadnje obdobje Δ T-1 Zadnje obdobje Δ T-1 EMU 1,6 (Q3/16) 0,5 (10/16) 0,1 1,2 (9/16) -1,0 1 (9/16) 53,3 (10/16) 0,7 ZDA 1,6 (Q3/16) 0,3 1,6 (10/16) 0,1-0,9 (10/16) 0,2 4,9 (10/16) -0,1 54,5 (10/16) -1,9 Japonska 0,9 (Q3/16) 0,3 0,1 (10/16) 0,6 1,5 (9/16) -3,0 3,0 (10/16) 51,3 (10/16) 2,4 Nemčija 1,5 (Q3/16) -1,6 0,8 (10/16) 0,1 1,2 (9/16) -1,2 4,1 (9/16) 55,1 (10/16) 2,3 Kitajska 6,7 (Q3/16) 2,1 (10/16) 0,2 6,1 (10/16) 4,1 (Q2/16) 52,9 (10/16) 1,5 Kanada 1,3 (8/16) 0,1 1,5 (10/16) 0,2-0,5 (9/16) 0,8 7,0 (10/16) 51,1 (10/16) 0,8 Rusija -0,4 (Q3/16) 0,2 6,1 (10/16) -0,3 0,3 (10/16) 0,6 5,4 (10/16) 0,2 61,5 (8/16) 0,2 Avstralija 3,3 (Q2/16) 0,3 1,3 (Q2/16) 0,3-1,5 (Q2/16) -4,6 5,6 (10/16) 50,9 (10/16) 1,1 Indija 7,1 (Q2/16) -0,8 4,2 (10/16) -0,19 0,7 (9/16) 1,4 n.p (n.p) n.p. 6 (8/16) 3,2 Brazilija -3,8 (Q2/16) 1,6 0,27 (10/16) 0,41-4,8 (9/16) 0,2 11,8 (10/16) 44,9 (10/16) -1,2 Francija 1,1 (Q3/16) -0,1 0,4 (10/16) 0-1,1 (9/16) -1,5 10,3 (9/16) 0,4 51,6 (10/16) -1,1 VB 2,3 (Q3/16) 0,2 0,9 (10/16) -0,1 0,3 (9/16) -0,4 4,8 (9/16) -0,1 54,8 (10/16) 0,9 Slovenija 2,7 (Q2/16) 0,4 0,6 (10/16) 0,4 7,4 (9/16) 1,4 10,3 (9/16) -0,4 n.p (n.p) n.p. Vir: Bloomberg Graf 9: Rast BDP (desezonirani podatki), YoY, v % 1 - - - - Q3/09 Q3/10 Q3/11 Q3/12 Q3/13 Q3/14 Q3/15 Q3/16 Japonska Kitajska EMU ZDA Nemčija Graf 10: BDP per capita za izbrane države z napovedjo IMF, v 000 USD ZDA Avstralija Nemčija Japonska Slovenija Rusija Kitajska Indija 2015 2021 0 20 40 60 80 november 2016 2

Graf 11: Povprečna letna stopnja inflacije, v % 3,5 3,0 2,5 2,2 1,5 1,0 1,1 0,5 0,3-0,2 0,1-0,5 10/14 12/14 2/15 4/15 6/15 8/15 10/15 12/15 2/16 4/16 6/16 8/16 10/16 Japonska Kitajska EMU ZDA Nemčija Graf 12: Povprečna rast industrijske proizvodnje (12-mesečno povprečje), v % 1 1 - -1,8 1,4 0,8-1,3-9/14 11/14 1/15 3/15 5/15 7/15 9/15 11/15 1/16 3/16 5/16 7/16 9/16 Japonska Kitajska EMU ZDA Nemčija Graf 13: Neto izvoz blaga, mrd USD 8 6 4 2-2 -4-6 -8 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 Japonska Kitajska EMU ZDA Nemčija november 2016 3

Evroobmočje Tabela 2: Izbrani makroekonomski kazalniki za EMU Evroobmočje 5/2016 6/2016 7/2016 8/2016 9/2016 10/2016 Inflacija; YoY (%) -0,1 0,1 0,2 0,2 0,4 0,5 Cene industrijskih proizvodov; YoY (%) -3,8-3,1-2,6-1,9-1,5 n.p. Industrijska proizvodnja; YoY (%) 0,4 0,7-0,5 2,2 1,2 n.p. Prihodki od prodaje v trgovini na drobno;yoy (%) 1,8 1,9 1,2 1,1 n.p. Blagovna menjava; v mrd EUR 24,3 29,8 25,9 18,3 26,5 n.p. Stopnja brezposelnosti (%) 10,1 10,1 1 1 1 n.p. PMI (proizvodnji) 51,5 52,8 5 51,7 52,6 53,5 PMI (storitveni) 53,3 52,8 52,9 52,8 52,2 52,8 Kazalnik gospodarske klime 104,6 104,4 104,5 103,5 104,9 106,3 Vir: Capital IQ, Eurostat, Evropska Komisija, Markit Economics BDP (%) QoQ YoY Q4/14 0,4 1,2 Q1/15 0,6 1,8 Q2/15 0,4 Q3/15 0,3 Q4/15 0,5 Q1/16 0,5 1,7 Q2/16 0,3 1,6 Q3/16 0,3 1,6 Inflacija Graf 14: Letna rast cen z napovedjo IMF, EMU, v % 0 3,00 0 1,00 0-1,00 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 Vir: Eurostat, IMF Graf 15: Gibanje cen v zadnjih 13 mesecih, EMU, v % 1,50 1,00 0,8 0,50 0,5 0-0,50-1,00-1,50-0 10/15 12/15 2/16 4/16 6/16 8/16 10/16 Vir: Eurostat MoM YoY Osnovna inflacija (YoY, %) Tabela 3: Inflacija podrobno, EMU YoY (v %) 10/2016 Indeks cen življenjskih potrebščin 0,5 01 Hrana in brezalkoholne pijače 02 Alkoholne pijače in tobak 1,8 03 Obleka in obutev 0,4 04 Stanovanje -0,2 05 Stanovanjska oprema 0,1 06 Zdravje 0,8 07 Prevoz 0,8 08 Komunikacije 09 Rekreacija in kultura 0,2 10 Izobraževanje 0,5 11 Gostinske in nastanitvene storitve 1,6 12 Raznovrstno blago in storitve 1,0 Blago 0,1 Storitve 1,1 Osnovna inflacija 0,8 Vir: Eurostat Industrijska proizvodnja in cene industrijskih proizvodov Graf 16: Industrijska proizvodnja ter cene industrijskih proizvodov, EMU, v % 0 3,00 0 1,00 0-1,00-0 -3,00-0 -5,00 Vir: Eurostat 9/15 10/15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 Industrijska proizvodnja (YoY %) Cene industrijskih proizvodov (YoY %) -1,3 november 2016 4

BDP Graf 17: Rast BDP po letih ter napoved IMF, EMU, v % 3,0 1,0-1,0 - -3,0 - -5,0 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 MT 0,1 Graf 18: Delež BDP (%) posamezne države v EMU (brez Slovaške in Irske) (2016Q2) DE FR IT ES NL BE AT GR FI PT LU SI LT LV CY EE 3,2 1,9 1,8 0,5 0,4 0,3 0,2 0,2 0,2 6,9 11,5 16,1 21,7 29,0 Vir: Eurostat, IMF Vir: Eurostat, IMF Gospodarska klima Graf 19: Gospodarska klima in njeni sestavni deli, EMU, v o.t. Tabela 4: Gospodarska klima, EMU, 10/16 MoM YoY Kazalniki zaupanja 3,3 (o.t.) (o.t.) - 1,1 Predelovalne dejavnosti 1,2 1,3 Storitvene dejavnosti -0,4 - - - -1-1 10/15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 Gospodarska klima Gospodarska klima (povprečje 2005-2015) Zaupanja v poslovnih dejavnostih Kazalnik zaupanja potrošnikov -5,4 - Trgovina na drobno -6,1 Gradbeništvo 1,3 5,8 Poslovne dejavnosti 1,4 0,5 Potrošniki 0,2-0,5 Gospodarska klima 1,2 0,3 Vir: ECFIN, Lastni izračun Vir: ECFIN, Lastni izračun Graf 20: Gospodarska klima (v o.t.) in BDP (v %), EMU 15,0 15,0 1 1 5,0 5,0-0,5-5,0-5,0-1 -5,4-1 -15,0-15,0-2 -2-25,0-25,0-3 -3-35,0-35,0 III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 kazalnik gospodarske klime BDP (Realna rast v %, YoY) kazalnik gospodarske klime (povprečje 2005 2014) Vir: ECFIN, Eurostat, Lastni izračun november 2016 5

PMI Graf 21: Proizvodni, storitveni in kompozitni PMI, EMU, v i.t. 5 5 5 5 5 4 4 4 4 Vir: Markit Economics Trg dela Graf 22: Stopnja brezposelnosti z napovedjo IMF, EMU, v % Vir: Eurostat, IMF Graf 23: Stopnja brezposelnosti, skupaj in mladi, EMU, v % Tabela 5: Stopnja brezposelnosti po državah, v % 3 25,0 2 15,0 1 1 1 1 5,0 Vir: Eurostat Ekspanzija > 50 Krčenje < 50 10/15 12/15 2/16 4/16 6/16 8/16 10/16 Blagovna menjava Skupni PMI Proizvodni PMI Storitveni PMI Graf 24: Izvoz, uvoz ter neto izvoz blaga, EMU, desezonirani podatki v mrd EUR 220 200 180 160 140 120 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 9/08 9/09 9/10 9/11 9/12 9/13 9/14 9/15 9/16 Stopnja brezposelnosti (%) Stopnja brezposelnosti med mladimi (15-24 let; %) 1 Stopnja brezposelnosti (%) Skupna Mladi 53,3 52,8 53,5 9/16 (t-1) 9/16 (t-1) Slovenia 7,7-0,1 13,5 Luxembourg 6,3 0,1 17,4 0,4 Slovak Republic 9,4-0,1 19,1-0,3 Portugal 10,8-0,1 26,5-0,2 Finland 8,6-0,1 20,1-0,2 Ireland 7,9-0,3 15,9-1,1 Austria 6,3 0,1 11,7 0,4 Belgium -0,2 21,2 Netherlands 5,7-0,1 10,5-0,1 Spain 19,3-0,1 42,6-0,5 Italy 11,7 0,2 37,1-1,2 France 10,2-0,3 23,9-0,8 Germany 4,1 6,8-0,1 EMU 1 20,3-0,3 100 9/08 9/09 9/10 9/11 9/12 9/13 9/14 9/15 9/16 NETO IZVOZ IZVOZ UVOZ november 2016 6

ZDA Tabela 6: Izbrani makroekonomski kazalniki, ZDA ZDA 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 BDP (%) YoY Inflacija; YoY (%) 1,0 1,0 0,8 1,1 1,5 1,6 Cene industrijskih proizvodov; YoY (%) -3,5-2,9-2,8-2,4-0,7 0 Industrijska proizvodnja; YoY (%) -1,3-0,6-0,8-1,3-1,0-0,9 Prihodek od prodaje v trgovini na drobno; YoY (%) 2,2 2,8 2,4 2,1 3,2 4,3 Blagovna menjava; v mrd USD -4-44,7-39,5-40,5-36,4 n.p. Stopnja brezposelnosti (%) 4,7 4,9 4,9 4,9 5,0 4,9 PMI (proizvodni) 49,3 56,8 55,8 51,5 54,2 50,6 PMI (storitveni) 51,3 51,4 51,4 51,0 52,3 54,8 Kazalnik zaupanja potrošnikov 94,7 93,5 9 89,8 91,2 87,2 Q4/14 2,5 Q1/15 3,3 Q2/15 3,0 Q3/15 2,2 Q4/15 1,9 Q1/16 1,6 Q2/16 1,3 Q3/16 1,6 Vir: Capital IQ, Nacionalni statistični urad, Markit Economics Inflacija Graf 25: Letna rast cen z napovedjo IMF, ZDA Tabela 7: Inflacija podrobno, ZDA 5,00 0 3,00 IMF United States YoY (v %) 10/16 Indeks cen življenjskih potrebščin 1,6 0 1,00 0-1,00 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021, IMF 01 Hrana in pijača -0,3 02 Obleka in obutev 0,7 03 Izobraževanje in komunikacije -0,3 04 Stanovanje 2,9 Graf 26: Gibanje cen v zadnjih 13 mesecih, v % 2,50 0 1,50 2,1 1,6 05 Zdravje 4,3 06 Rekreacija 0,5 07 Prevoz 0,2 1,00 0,50 0-0,50 10/15 12/15 2/16 4/16 6/16 8/16 10/16 MoM (%) YoY (%) Osnovna Inflacija (YoY %) Vir: Nacionalni statistični urad 12 Raznovrstno blago in storitve 1,8 Blago -0,6 Storitve 2,9 Osnovna inflacija 2,1 Vir: Nacionalni statistični urad Industrijska proizvodnja in cene industrijskih proizvodov Graf 27: Gibanje cen industrijskih proizvodov ter industrijska proizvodnja, ZDA, v % -1,0 - -3,0 - -5,0-10/15 12/15 2/16 4/16 6/16 8/16 10/16 Industrijska proizvodnja (YoY %) PPI (YoY %), Nacionalni statistični urad november 2016 7

BDP Graf 28: Rast BDP po letih ter napoved IMF, ZDA, v % 3,0 1,0-1,0 - -3,0 -, IMF PMI Graf 29: Proizvodni, storitveni in kompozitni PMI, ZDA, v i.t. 65,0 Ekspanzija > 50 6 IMF (napoved v %) GDP (%) 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 55,0 5 54,9 54,8 45,0 4 Krčenje < 50 35,0 10/15 12/15 2/16 4/16 6/16 8/16 10/16 Skupni PMI Proizvodnji PMI (Chichago) Storitveni PMI Vir: Markit Economics Trg dela Graf 30: Stopnja brezposelnosti z napovedjo IMF, ZDA, v % 1 1 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 Tabela 8: Trg dela, ZDA Obdobje Število novih zahtevkov za nadomestilo za brezposelnost (v 000) Obdobje Število novih delovnih mest (v 000) 9-15 okt 261 05/16 24 16-22 okt 259 06/16 271 23-29 okt 266 07/16 252 30 okt-5 nov 254 08/16 176 6-12 nov 233 09/16 191 13-19 nov 251 10/16 161 Vir: U.S. Bureau of Labor Statistics Blagovna menjava Graf 31: Izvoz, uvoz ter neto izvoz blaga, ZDA, desezonirani podatki v mrd USD 250 200 150 100 50 0 9/08 9/09 9/10 9/11 9/12 9/13 9/14 9/15 9/16 NETO IZVOZ IZVOZ UVOZ november 2016 8

Azija Tabela 9: Izbrani makroekonomski kazalniki, Japonska, Kitajska in Rusija Japonska 05/16 06/16 07/16 08/16 09/16 10/16 Inflacija; YoY (%) -0,4-0,4-0,4-0,5-0,5 0,1 Cene industrijskih proizvodov; YoY (%) -4,2-4,2-3,9-3,6-3,2-2,7 Industrijska proizvodnja; YoY (%) -0,4-1,5-4,2 4,5 1,5 n.p. Prihodek od prodaje v trgovini na drobno; YoY (%) -2,1-1,3-0,2-2,2-1,9 n.p. Blagovna menjava; v mrd JPY -42,93 690,67 510,40-22,93 497,60 496,17 Stopnja brezposelnosti (%) 3,2 3,1 3,0 3,1 3,0 n.p. Vodilni indeks 98,4 100,6 100 100,9 100,3 n.p. Kitajska 05/16 06/16 07/16 08/16 09/16 10/16 Inflacija; YoY (%) 1,9 1,8 1,3 1,9 2,1 Cene industrijskih proizvodov; YoY (%) -2,8-2,6-1,7-0,8 0,1 1,2 Industrijska proizvodnja; YoY (%) 6,2 6,3 6,1 6,1 Prihodek od prodaje v trgovini na drobno; YoY (%) 1 10,6 10,2 10,6 10,7 1 Blagovna menjava; v mrd USD 49,98 48,11 52,31 55 41,99 49,06 PMI (proizvodnji) 49,2 48,6 50,6 5 50,1 51,2 PMI (storitveni) 51,2 52,7 51,7 52,1 5 52,4 Rusija 05/16 06/16 07/16 08/16 09/16 10/16 Inflacija; YoY (%) 7,3 7,5 7,2 6,9 6,4 6,1 Cene industrijskih proizvodov; YoY (%) 3,2 5,1 4,5 3,1 5,1 3,1 Industrijska proizvodnja; YoY (%) 0,7 1,7-0,3 0,7-0,8-0,2 Prihodek od prodaje v trgovini na drobno; YoY (%) -6,2-5,9-5,2-5,1-3,6-4,4 Blagovna menjava; v mrd USD 7,50 8,10 6,50 4,93 7,38 n.p. PMI (proizvodnji) 49,6 51,5 49,5 50,8 51,1 52,4 PMI (storitveni) 51,8 53,8 55,0 53,5 53,0 52,7 Vir: Capital IQ, Nacionalni statistični urad, Markit Economics BDP (%) QoQ YoY Q4/14 0,5-1 Q1/15 1,1-1 Q2/15-0,4 0,7 Q3/15 0,3 1,7 Q4/15-0,4 0,7 Q1/16 0,5 0,2 Q2/16 0,2 0,6 Q3/16 0,5 0,9 BDP (%) QoQ YoY Q4/14 1,7 7,2 Q1/15 1,4 7 Q2/15 1,8 7 Q3/15 1,8 6,9 Q4/15 1,5 6,8 Q1/16 1,2 6,7 Q2/16 1,9 6,7 Q3/16 1,8 6,7 BDP (%) YoY Q4/14 0,4 Q1/15-2,8 Q2/15-4,5 Q3/15-3,7 Q4/15-3,8 Q1/16-1,2 Q2/16-0,6 Q3/16-0,4 Inflacija Graf 32: Kitajska Indeks cen življenjskih potrebščin, v % Graf 33: Japonska Indeks cen življenjskih potrebščin, v % 2,5 1,5 1,0 0,5-0,5-1,0, Nacionalni statistični urad -0,1, Nacionalni statistični urad Graf 34: Rusija Indeks cen življenjskih potrebščin, v % Graf 35: Letna rast cen z napovedjo IMF, v % 2 10/15 12/15 2/16 4/16 6/16 8/16 10/16 MoM YoY 2,1 0,4 0,3 0,2 0,1-0,1-0,2-0,3-0,4-0,5-0,6 2 0,2 11/15 1/16 3/16 5/16 7/16 9/16 MoM YoY -0,5 15,0 1 5,0 10/15 12/15 2/16 4/16 6/16 8/16 10/16 MoM YoY, Nacionalni statistični urad 0,4 6,1 1 1-2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 Kitajska Japonska Rusija, IMF november 2016 9

Industrijska proizvodnja Graf 36: Industrijska proizvodnja, YoY, v % 6,1 - - 1,5-0,2 -, Nacionalni statistični uradi BDP Graf 37: Letna rast BDP, v % Graf 38: Letna rast BDP (Kitajska) z napovedjo IMF, v % - - -, IMF Graf 39: Letna rast BDP (Japonska) z napovedjo IMF, v % Graf 40: Letna rast BDP (Rusija) z napovedjo IMF, v % - - - - 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021, IMF PMI 10/15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 Kitajska Japonska Rusija Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Kitajska Japonska Rusija 6,7 0,9-0,4 1 1 1 1 1 - - - - -1 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021, IMF Graf 41: Proizvodni PMI, v i.t. 5 5 5 5 4 4 4 Ekspanzija > 50 Krčenje < 50 12/15 2/16 4/16 6/16 8/16 10/16 Kitajska Japonska Rusija Vir: Capital IQ, Markit Economics 52,4 51,2 50,5 Graf 42: Storitveni PMI, v i.t. 5 5 5 5 4 4 4 4 Ekspanzija > 50 Krčenje < 50 12/15 2/16 4/16 6/16 8/16 10/16 Kitajska Japonska Rusija Vir: Capital IQ, Markit Economics 52,7 52,4 51,1 november 2016 10

Trg dela Graf 43: Stopnja brezposelnosti z napovedjo IMF, v % Graf 44: Mesečna stopnja brezposelnosti, v % 1 6,5 5,5 5,2 5,0 4,5 3,5 4,1 3,0 2,5 3,0 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 Kitajska Japonska Rusija 11/15 1/16 3/16 5/16 7/16 9/16 Kitajska Japonska Rusija, Nacionalni statistični urad, IMF, Nacionalni statistični urad Blagovna menjava Graf 45: Izvoz in uvoz blaga, azijske države v razvoju, v % Graf 46: Izvoz in uvoz, Kitajska, desezonirani, mrd USD 25,0 2 15,0 1 5,0-5,0-1 -15,0 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 Izvoz blaga, YoY, v % Uvoz blaga, YoY, v % 250 200 150 100 50 0 9/08 9/09 9/10 9/11 9/12 9/13 9/14 9/15 9/16 Neto izvoz Izvoz Uvoz 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Graf 47: Izvoz in uvoz, Japonska, desezonirani, mrd USD 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 9/08 9/09 9/10 9/11 9/12 9/13 9/14 9/15 9/16 Neto izvoz Izvoz Uvoz 80 60 40 20 0-20 Graf 48: Izvoz in uvoz, Rusija, desezonirani, mrd USD 50 40 30 20 10 0 9/08 9/09 9/10 9/11 9/12 9/13 9/14 9/15 9/16 Neto izvoz Izvoz Uvoz 80 70 60 50 40 30 20 10 0 november 2016 11

SLOVAR IZRAZOV BDP Bruto domači proizvod (BDP) je temeljno merilo ekonomske aktivnosti nekega gospodarstva. Stopnjo rasti obsega BDP imenujemo gospodarska rast; ta je najpogosteje uporabljen kazalnik v nacionalnih računih. Ocenjujemo jo letno in četrtletno. (Vir: SURS) Indeks cen življenjskih potrebščin Inflacija Inflacija je trajna rast vseh oz. velikega števila cen izdelkov in storitev v daljšem obdobju, ki zmanjšuje vrednost denarja oz. njegovo kupno moč. Za merilo inflacije se uporablja indeks cen življenjskih potrebščin, s katerim merimo spremembe drobnoprodajnih cen izdelkov in storitev, ki jih domače prebivalstvo namenja za nakupe predmetov končne porabe doma in v tujini. (Vir: SURS) Indeks industrijske proizvodnje Indeks industrijske proizvodnje prikazuje gibanje obsega dodane vrednosti v faktorskih stroških v opazovanem mesecu. Z mesečnim spremljanjem gibanja Indeksa industrijske proizvodnje se ugotavljajo zgodnje spremembe v gospodarskem razvoju, zato je ta indeks primeren za kratkoročna opazovanja in analize gospodarskega razvoja. (Vir: SURS) Prihodek v trgovini na drobno Merjenje in spremljanje prihodka od prodaje blaga v trgovini na drobno, trgovini z motornimi vozili in popravilo le-teh. (Vir: SURS) Blagovna menjava Razlika med izvozom in uvozom. Cene industrijskih proizvodov Indeks cen industrijskih proizvodov pri proizvajalcih, meri dinamiko proizvajalčevih prodajnih cen industrijskih proizvodov, ki so bili proizvedeni na domačem ozemlju, prodani pa na domačem in/ali na tujem trgu. (Vir: SURS) Stopnja brezposelnosti Stopnja aktivnosti je odstotni delež aktivnega prebivalstva v delovno sposobnem prebivalstvu. Povprečna letna stopnja inflacije Povprečje zadnjih 12 mesecev glede na predhodnih 12 mesecev. Kazalnik gospodarske klime Kazalnik gospodarske klime vključuje kazalnik zaupanja v predelovalnih dejavnostih (40 %), storitvenih dejavnostih (30 %), kazalnik zaupanja potrošnikov (20 %), kazalnika zaupanja v trgovini na drobno (5 %) in gradbeništvu (5 %). (Vir: SURS) PMI Indeksi PMI, investitorje seznanjano s stanji ekonomskega zdravja v predelovalnih in storitvenih dejavnostih. Proizvodni PMI sestavlja pet pomembnih indikatorjev: nova naročila, stanje zalog, proizvodnja, dostave dobaviteljev in stanje zaposlovanja. november 2016 12

Omejitev odgovornosti Ta dokument je pripravila in izdala NLB d.d., ki je regulirana s strani Agencije za trg vrednostnih papirjev, Poljanski nasip 6, 1000 Ljubljana, Slovenija in Banke Slovenija, Slovenska 35, 1505 Ljubljana, Slovenija. Dokument je bil pripravljen izključno za boljše razumevanje finančnih instrumentov in delovanja trga kapitala v Sloveniji in ne pomeni ponudbe oziroma povabila k ponudbi za nakup ali prodajo v dokumentu obravnavanih finančnih instrumentov oziroma kakršnihkoli drugih finančnih instrumentov, povezanih z obravnavanimi finančnimi instrumenti. Dokument prav tako ne predstavlja osebnega priporočila oziroma investicijskega svetovanja po 8. členu Zakona o trgu finančnih instrumentov (Ur.l. RS št. 67/07, 100/07 in 69/08 popr.; v nadaljevanju: ZTFI), saj ne upošteva investicijskih ciljev, finančne situacije in specifičnih potreb osebe, ki se je na kakršenkoli način seznanila z delom ali celotno vsebino tega dokumenta. Informacije so bile pridobljene iz virov, za katere avtor verjame, da so verodostojni, vendar ne zagotavlja njihove natančnosti in popolnosti. Informacije ne predstavljajo notranjih informacij po 373. členu ZTFI. Dejstva, na podlagi katerih je dokument pripravljen, se v besedilu jasno razlikujejo od razlag, ocen, mnenj, napovedi in drugih informacij, ki niso dejstva in ki izražajo trenutno osebno mnenje avtorja tega dokumenta. Vse tovrstne ocene, mnenja, napovedi in druge informacije, objavljene v dokumentu, so lahko predmet spremembe brez predhodnega obvestila. Mnenje finančnega analitika, ki je izdelal ta dokument, se lahko razlikuje od mnenja NLB d.d., ki izdaja ta dokument. NLB d.d. ni dolžna obveščati prejemnikov dokumenta o spremembah ocen, mnenj in napovedi, ki izhajajo iz dogodkov po objavi dokumenta. Ta dokument je bil izdelan in predstavljen v skladu z načelom vestnosti in poštenja ter v skladu s potrebno strokovno skrbnostjo, vendar NLB d.d. in avtor dokumenta ne prevzemajo nobene odgovornosti za posledice odločitev, ki bi bile sprejete na podlagi mnenj in informacij, podanih v tem dokumentu. Pri investiranju v vrednostne papirje se je potrebno zavedati sistematičnega in nesistematičnega tveganja. Nesistematična tveganja se nanašajo na posamezen finančni instrument, ki nima vpliva na celoten finančni trg ter je neodvisno od gibanj na finančnem trgu. Učinke nesistematičnih tveganj je možno odpraviti z diverzifikacijo portfelja. Sistematično tveganje pa se nanaša na dejavnike, ki vplivajo na celoten finančni trg in posledično vplivajo na vrednost celotnega investitorjevega portfelja. Priporočamo, da se pravne in fizične osebe pri odločanju o vlaganju v finančne instrumente posvetujejo s strokovno usposobljenimi finančnimi svetovalci in pri tem pridobijo dodatne informacije. NLB d.d., z njo povezane osebe, pri njej zaposlene osebe in morebitne druge osebe, ki so sodelovale pri pripravi tega dokumenta, so lahko lastniki finančnih instrumentov, obravnavanih v tem dokumentu, oziroma kakršnihkoli drugih finančnih instrumentov, povezanih z obravnavanimi finančnimi instrumenti oziroma z obravnavanimi izdajatelji. Obstaja tudi možnost, da je NLB d.d. za v tem dokumentu obravnavane izdajatelje v preteklosti opravljala storitve v zvezi s finančnimi instrumenti oziroma ostale storitve investicijskega bančništva. Lahko da si bo NLB d.d. tudi v prihodnosti prizadevala iskati možnost poslovnega sodelovanja z obravnavanimi izdajatelji, zato obstaja tudi možnost, da bo NLB d.d. v prihodnosti zanje opravljala storitve v zvezi s finančnimi instrumenti oziroma ostale storitve investicijskega bančništva. Za dodatna razkritja, ki se nanašajo na posamezne finančne instrumente, omenjene v tem dokumentu, oziroma njihove izdajatelje, in o katerih NLB d.d. izdaja investicijske raziskave in finančne analize ali druge oblike splošnih priporočil v zvezi s posli s finančnimi instrumenti (v nadaljevanju: investicijske raziskave), si prosim oglejte tekoče investicijske raziskave, ki so dostopne na naši spletni strani (www.nlb.si). Za razlago priporočil ter ostala splošna razkritja, povezana z dejavnostjo investicijskih raziskav, si prosim oglejte dokument Opozorilo vlagateljem, ki je dostopen na naši spletni strani (www.nlb.si). Za postopke in ukrepe, vključno z informacijskimi pregradami (tako imenovan Kitajski zid), ki jih NLB d.d. uporablja za identifikacijo in upravljanje z navzkrižji interesov, ki lahko nastanejo v povezavi z dejavnostjo investicijskih raziskav, si prosim oglejte dokument Politika upravljanja nasprotij interesov pri opravljanju investicijskih storitev in poslov NLB d.d., ki je dostopna na naši spletni strani (www.nlb.si). Vse cene finančnih instrumentov in finančnih indeksov se nanašajo na ceno ob koncu zadnjega trgovalnega dne na navedeni datum, v kolikor ni drugače navedeno. Vse informacije o cenah finančnih instrumentov, ki jih vsebuje ta dokument, so bile pridobljene s spletnih strani Ljubljanske borze, Bloomberg in ostalih dobaviteljev. Predstavljen dokument je bil pripravljen za potrebe strank NLB d.d. v Sloveniji in ne more biti predmet reprodukcije, distribucije ali objave brez predhodnega pisnega dovoljenja NLB d.d. NLB d. d. Poslovalnica za korespondenčno bančništvo, odnose z investitorji ter analize Trg republike 2, SI-1000 Ljubljana T: +386 1 476 91 70 F: +386 1 476 26 96 www.nlb.si november 2016 13