Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών

Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών ΕΛΛΑ Α Η αδυναµία έκφρασης οποιασδήποτε βάσιµης εκτίµησης του αποτελέσµατος των εκλογών της 6/5, φέρνει και πάλι στην επιφάνεια σενάρια εξόδου της χώρας από το ευρώ, τα οποία εκφράζονται µε διαφορετικούς βαθµούς έντασης σε διεθνές επίπεδο. Γεγονός παραµένει ότι η νέα κυβέρνηση θα πρέπει να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις που έχει αναλάβει η χώρα µέσω του Μνηµονίου προκειµένου να δηµιουργήσει τις απαραίτητες προϋποθέσεις για την ανάπτυξη της οικονοµίας. Σε "CCC" αναβάθµισε την µακροπρόθεσµη πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας σε εγχώριο και ξένο νόµισµα η Standard & Poor s Ratings Services από το καθεστώς της «επιλεκτικής χρεοκοπίας» (Selective Default). Ο οίκος ανακοίνωσε ότι η αναβάθµιση ακολουθεί την ολοκλήρωση του PSI για τα οµόλογα υπό ξένο δίκαιο στις 25 Απριλίου. Η.Π.Α. Επιβράδυνση σηµείωσε κατά το α τρίµηνο η ανάπτυξη της αµερικανικής οικονοµίας, κυρίως λόγω της µεγάλης υποχώρησης στις επενδύσεις για τα αποθεµατικά των ιδιωτικών επιχειρήσεων, αλλά και της µείωσης των κυβερνητικών δαπανών. Το αµερικανικό ΑΕΠ αναπτύχθηκε κατά 2,2% το α τρίµηνο του 2012, ενώ το τελευταίο τρίµηνο του 2011 η αµερικανική οικονοµία αναπτύχθηκε µε ρυθµό 3%. ΕΥΡΩΠΗ Στη συνεδρίαση της 3/5 η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διατήρησε αµετάβλητο στο 1% το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηµατοδότησης, επιβεβαιώνοντας τις εκτιµήσεις της αγοράς. Η ΕΚΤ κράτησε για πέµπτο διαδοχικό µήνα στα ίδια επίπεδα τα επιτόκια της. Ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας δήλωσε ότι το θέµα της ανάπτυξης θα πρέπει να τεθεί και πάλι στην ευρωπαϊκή ατζέντα και ότι θα πρέπει να συνεχιστεί η προσπάθεια για την διόρθωση των ανισορροπιών εντός της Ευρωζώνης. Έκδοση της 4/5/2012 Μηνιαία Μεταβολή εικτών ιεθνών Χρηµατιστηρίων, Απρίλιος 2012-8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% NIKKEI-225 SMI BEL20 CAC 40 DAX 30 FTSE 100 NASDAQ S&P 500 DJ 30 Μηνιαία Μεταβολή εικτών Χρηµατιστηρίου Αθηνών, Απρίλιος 2012-8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% Τραπεζικός FTSE MARKET FTSE SMALL CAP FTSE MIDCAP FTSE ASE 20 Γ..Χ.Α. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Απρίλιος 2012 1

Παγκόσµια Οικονοµία Κίνα: Σε καθεστώς συρρίκνωσης για έκτο συνεχόµενο µήνα παρά τη βελτίωση του δείκτη µεταποίησης Θετικά σηµάδια παρουσίασε ο δείκτης µεταποίησης τον Απρίλιο στην Κίνα, µε τις παραγγελίες για εξαγωγές να ανακάµπτουν, αλλά µε την δραστηριότητα να παραµένει ακόµη σε φάση συρρίκνωσης για έκτο συνεχόµενο µήνα. Συγκεκριµένα, ο δείκτης HSBC PMI βελτιώθηκε στις 49,3 µονάδες τον Απρίλιο από τις 48,3 µονάδες το Μάρτιο, παραµένοντας ωστόσο κάτω από το 50, επίπεδο που διαχωρίζει την ανάπτυξη από τη συρρίκνωση. Πετρέλαιο : Στα υψηλότερα επίπεδα από το 2008 η παραγωγή του ΟΠΕΚ Στα υψηλότερα επίπεδα από το 2008 ανήλθε η παραγωγή του ΟΠΕΚ τον Απρίλιο. Συγκεκριµένα, από έρευνα του Reuters προκύπτει πως το επιπλέον αργό που παρήγαγαν το Ιράκ, η Σαουδική Αραβία και η Λιβύη αντιστάθµισε µε το παραπάνω τη µειωµένη ιρανική παραγωγή. Έτσι, η προσφορά από τα 12 κράτη - µέλη του ΟΠΕΚ διαµορφώθηκε κατά µέσο όρο σε 31,75 εκατοµµύρια βαρέλια πετρελαίου την ηµέρα, έναντι 31,32 εκατοµµυρίων βαρελιών την ηµέρα το Μάρτιο.Παρά τη µειωµένη προσφορά από το Ιράν, η συνολική προσφορά του ΟΠΕΚ είναι η υψηλότερη από το Σεπτέµβριο του 2008. Ισοτιµίες Νοµισµάτων Ισοτιµία Ευρώ ολαρίου Πτωτικά κινήθηκε το ευρώ κατά το πρώτο δεκαήµερο του Απριλίου, στη συνέχεια ωστόσο κινήθηκε ανοδικά, ελαχιστοποιώντας τις απώλειες των προηγούµενων ηµερών και φθάνοντας µέχρι και σε υψηλό τριών εβδοµάδων (1,3225 στις 27/4). Τελικά, η ισοτιµία ευρώ/δολαρίου διαµορφώθηκε την τελευταία ηµέρα του µήνα στα 1,3219 δολάρια. Η άνοδος αυτή του ευρώ συνδέεται κατά κύριο λόγο µε την ικανοποιητική ζήτηση που καταγράφηκε στις δηµοπρασίες κρατικού χρέους στην ευρωζώνη κατά τη διάρκεια του Απριλίου. Οικονοµικές Εξελίξεις Τουρκία: Υποβάθµιση του outlook σε "σταθερό" από "θετικό" από την S&P Όπως αναφέρει στην ανακοίνωσή της, η S&P αναµένεται να διατηρήσει αµετάβλητη την αξιολόγηση BB για την πιστοληπτική ικανότητα της Τουρκίας κατά τους επόµενους 12 µήνες, ενώ θα µπορούσε να λάβει θετική δράση αν οι δοµικές µεταρρύθµισες στους τοµείς της δηµόσιας ασφάλειας, της ενέργειας, εκπαίδευσης και εργασίας καταφέρουν να ενισχύσουν τις ξένες άµεσες επενδύσεις και το ΑΕΠ της χώρας. Από την άλλη πλευρά, ωστόσο, η χαµηλότερη των εκτιµήσεων εξωτερική ζήτηση, οι υψηλότερες τιµές εισαγωγής πετρελαίου και το αυξηµένο κόστος εξωτερικής χρηµατοδότησης ενδέχεται να προκαλέσουν, σύµφωνα πάντα µε την S&P, απότοµη πτώση στην εγχώρια ζήτηση, πλήττοντας τα δηµοσιονοµικά της Τουρκίας και την πιστοληπτική ικανότητα των τραπεζών της. 1.36 1.34 1.32 1.3 1.28 1.26 1.24 1.22 Ισοτιµία Ευρώ- ολαρίου, 30/12/2011 4/5/2012 30/12/11 29/1/12 28/2/12 29/3/12 28/4/12 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Απρίλιος 2012 2

Εµπορεύµατα Πετρέλαιο Τιµή πετρελαίου Crude, 30/12/2011-4/5/2012 Μικρή άνοδο κατέγραψε η τιµή του πετρελαίου τον Απρίλιο σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα. Η τιµή του µαύρου χρυσού είχε πολλές διακυµάνσεις στη διάρκεια του µήνα, ακολουθώντας τη γενικότερη ανησυχία των επενδυτών, αλλά στη συνέχεια µε µια σταθερά ανοδική πορεία κατά το τελευταίο δεκαήµερο, έκλεισε στις 30/4 στα 104,87 δολάρια το βαρέλι. Στην άνοδο αυτή συνέβαλε τόσο η ανακοίνωση των αποθεµάτων ενέργειας στις ΗΠΑ, όσο και η δήλωση από τον κεντρικό τραπεζίτη των ΗΠΑ Ben Bernanke ότι προτίθεται να προχωρήσει σε περαιτέρω ποσοτική χαλάρωση εφόσον χρειαστεί. Χρυσός Τα απογοητευτικά οικονοµικά στοιχεία και η ανησυχία για την κρίση χρέους στην Ευρώπη κατά τις πρώτες ηµέρες του µήνα, οδήγησαν τους επενδυτές στην ασφάλεια του αµερικανικού δολαρίου αµβλύνοντας την ελκυστικότητα του χρυσού, µε αποτέλεσµα η τιµή της ουγγιάς να παρουσιάσει στις 5/4 χαµηλό τριών µηνών (1.623,78 δολ.) Η συνέχεια ωστόσο ήταν καλύτερη για τον χρυσό, καθώς το δολάριο άρχισε να υποχωρεί, και έπειτα από πολλές διακυµάνσεις η τιµή της ουγγιάς έκλεισε στις 30/4 στα 1.663,73 δολάρια, σηµειώνοντας µάλιστα οριακή άνοδο σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα (1.663,65 δολ. στις 30/3). Η.Π.Α. Ρυθµός Ανάπτυξης Χαµηλότερη των εκτιµήσεων η αύξηση του ΑΕΠ το α τρίµηνο. Επιβράδυνση σηµείωσε κατά το α τρίµηνο η ανάπτυξη της αµερικανικής οικονοµίας, κυρίως λόγω της µεγάλης υποχώρησης στις επενδύσεις για τα αποθεµατικά των ιδιωτικών επιχειρήσεων, αλλά και της µείωσης των κυβερνητικών δαπανών. Συγκεκριµένα, το αµερικανικό ΑΕΠ αναπτύχθηκε κατά 2,2% το α τρίµηνο, ενώ οι αναλυτές έκαναν λόγο για αύξηση του ΑΕΠ κατά 2,6%. 115 110 105 100 95 90 85 1800 1750 1700 1650 1600 1550 1500 Τιµή χρυσού, 30/12/2011-4/5/2012 1450 Καταναλωτική Εµπιστοσύνη Υψηλότερος των εκτιµήσεων ο δείκτης καταναλωτικής εµπιστοσύνης. Άνοδο σηµείωσε στο τέλος του Απριλίου ο δείκτης καταναλωτικής εµπιστοσύνης που καταρτίζει η Thomson Reuters σε συνεργασία µε το University of Michigan. Συγκεκριµένα, ο δείκτης αυξήθηκε στις 76,4 από 76,2 µονάδες τον Μάρτιο και 75,7 µονάδες στα µέσα Απριλίου, ενώ οι οικονοµολόγοι ανέµεναν πως απλά θα διατηρηθεί στα ίδια επίπεδα. Σηµειώνεται ότι το τελευταίο τρίµηνο του 2011 η αµερικανική οικονοµία αναπτύχθηκε µε ρυθµό 3%. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Απρίλιος 2012 3

Ανεργία Πτώση µικρότερη των εκτιµήσεων, κατέγραψαν οι νέες αιτήσεις για επίδοµα ανεργίας στις ΗΠΑ. Ειδικότερα, την εβδοµάδα που ολοκληρώθηκε στις 21 Απριλίου, οι νέες αιτήσεις υποχώρησαν κατά 1.000 στις 388.000. Σηµειώνεται πως ο αριθµός των αιτήσεων της προηγούµενης εβδοµάδας αναθεωρήθηκε ανοδικά από τις 386 χιλ. στις 389 χιλ., ενώ είναι ενδεικτικό ότι οι αναλυτές προέβλεπαν πτώση κατά 10.000 στις 376 χιλ. Μεταποιητική δραστηριότητα Σε χαµηλό 29 µηνών ο Chicago PMI τον Απρίλιο. Πτώση για δεύτερο συνεχή µήνα και στο χαµηλότερο επίπεδο των τελευταίων 29 µηνών σηµείωσε ο δείκτης Chicago PMI για τη µεταποιητική δραστηριότητα. Ειδικότερα, ο δείκτης υποχώρησε στις 56,2 µονάδες από 62,2 το Μάρτιο, ενώ οι µέσες εκτιµήσεις των αναλυτών τον τοποθετούσαν στις 60,9 µονάδες. Σηµειώνεται ότι µετρήσεις πάνω από τις 50 µονάδες υποδεικνύουν επέκταση της δραστηριότητας. Τέλος, ο αριθµός των συνεχιζόµενων αιτήσεων υποχώρησε την εβδοµάδα που ολοκληρώθηκε στις 14 Απριλίου κατά 3.000 στα 3,315 εκατ. Αγορά Κατοικιών Σε υψηλό δύο ετών ο δείκτης πωλήσεων κατοικιών σε εκκρεµότητα. Αύξηση 4,1% σηµείωσε ο δείκτης των πωλήσεων κατοικιών σε εκκρεµότητα το Μάρτιο στις ΗΠΑ σηµειώνοντας υψηλό δύο ετών. Ο δείκτης ανέβηκε στις 101,4 µονάδες το Μάρτιο από το αναθεωρηµένο µέγεθος των 97,4 µονάδων τον προηγούµενο µήνα και σε ετήσια βάση κατέγραψε άνοδο 12,8%. Οι αναλυτές έκαναν λόγο για αύξηση των πωλήσεων κατά 1,3% σε µηνιαία βάση. Καταναλωτικές δαπάνες Οι καταναλωτικές δαπάνες στις ΗΠΑ αυξήθηκαν τον Μάρτιο, ενώ ανοδικά κινήθηκε και το προσωπικό εισόδηµα, όπως ανακοίνωσε το υπουργείο Εµπορίου των ΗΠΑ. Συγκεκριµένα, οι καταναλωτικές δαπάνες αυξήθηκαν το Μάρτιο κατά 0,3%, µετά από την αναθεώρηση της αύξησης του Φεβρουαρίου στο 0,9%, ενώ οι αναλυτές προέβλεπαν αύξηση των καταναλωτικών δαπανών κατά 0,4%. Την ίδια ώρα, το προσωπικό εισόδηµα αυξήθηκε κατά 0,4%, ξεπερνώντας τις προβλέψεις των αναλυτών που προέβλεπαν άνοδο 0,2%. Τέλος, το ποσοστό αποταµίευσης αυξήθηκε στο 3,8% από 3,7%. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Απρίλιος 2012 4

Ευρωζώνη-Ευρωπαϊκή Ένωση ΕΚΤ Στη συνεδρίαση της 3/5 για τη νοµισµατική πολιτική η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διατήρησε αµετάβλητο στο 1% το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηµατοδότησης, επιβεβαιώνοντας τις εκτιµήσεις της αγοράς. Η ΕΚΤ κράτησε για πέµπτο διαδοχικό µήνα στα ίδια επίπεδα τα επιτόκια της. Ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας δήλωσε ότι το θέµα της ανάπτυξης θα πρέπει να τεθεί και πάλι στην ευρωπαϊκή ατζέντα και ότι θα πρέπει να συνεχιστεί η προσπάθεια για την διόρθωση των ανισορροπιών εντός της Ευρωζώνης και η εξυγίανση των δηµόσιων οικονοµικών. Σηµείωσε εξάλλου ότι µετά την αυστηρή δηµοσιονοµική πειθαρχία η Ευρώπη θα πρέπει να επικεντρωθεί σε τρόπους τόνωσης της ανάπτυξης και δηµιουργίας νέων θέσεων εργασίας. Για τις προοπτικές στην Ευρωζώνη σηµείωσε ότι διατηρείται η αβεβαιότητα. Ανεργία Σύµφωνα µε τη Eurostat, το ποσοστό ανεργίας στην ευρωζώνη το Μάρτιο του 2012, ανήλθε στο 10,9% συνεχίζοντας το αρνητικό ρεκόρ 14 ετών, καθώς τον προηγούµενο µήνα ήταν 10,8%. Ο συνολικός αριθµός των άνεργων στην Ευρωπαϊκή Ένωση άγγιξε τα 24.772 εκατ. ανθρώπους, αυξηµένος κατά 193.000 συγκριτικά µε τον Φεβρουάριο 2012, εκ των οποίων τα 17.365 εκατ. ήταν στην Ευρωζώνη. Μεταξύ των κρατών - µελών, τα χαµηλότερα ποσοστά ανεργίας παρατηρούνται στην Αυστρία (4,0%), την Ολλανδία (5,0%), το Λουξεµβούργο (5,2%) και τη Γερµανία (5,6%), ενώ τα υψηλότερα στην Ισπανία (24,1%) και την Ελλάδα (21,7% τον Ιανουάριο 2012). Γερµανία: Σε χαµηλό 15 µηνών ο πληθωρισµός τον Απρίλιο Στο χαµηλότερο επίπεδο των τελευταίων 15 µηνών υποχώρησε ο πληθωρισµός στη Γερµανία τον Απρίλιο. Ειδικότερα, σύµφωνα µε τα προκαταρκτικά στατιστικά στοιχεία, ο ετήσιος πληθωρισµός υποχώρησε στο 2% από 2,1%, ενώ ο µηνιαίος στο 0,1% από 0,3%, επιβεβαιώνοντας τις προβλέψεις των οικονοµολόγων. Ιταλία: Νέα µέτρα 4,2 δισ. ευρώ Επιπλέον µέτρα 4,2 δισ. ευρώ ανακοίνωσε για το 2012 η ιταλική κυβέρνηση σε µια προσπάθεια να αποφύγει την προγραµµατισµένη αύξηση του ΦΠΑ κατά 2 ποσοστιαίες µονάδες. Υπενθυµίζεται ότι η ιταλική κυβέρνηση είχε αποφασίσει τον εκέµβριο να αυξήσει τον ΦΠΑ από 21% στο 23%, ωστόσο πλέον θεωρείται πως µια τέτοια κίνηση θα επιδείνωνε περαιτέρω την ύφεση, οπότε και αναγκάζεται να καταφύγει σε νέα αντισταθµιστικά µέτρα. Επιπλέον, η ιταλική κυβέρνηση εκτιµά πως το ΑΕΠ της χώρας θα συρρικνωθεί κατά 1,2% το 2012. Πληθωρισµός Ελαφρώς περιορισµένες ήταν οι πληθωριστικές πιέσεις στην ευρωζώνη τον Απρίλιο. Συγκεκριµένα, σύµφωνα µε τα στοιχεία της Eurostat, ο πληθωρισµός επιβραδύνθηκε στο 2,6% από 2,7% που ήταν το Μάρτιο. Στα χαµηλότερα επίπεδα από τον Ιούνιο του 2009 η µεταποίηση Με ταχύτερο ρυθµό συρρικνώθηκε τον Απρίλιο η µεταποιητική δραστηριότητα στην Ευρωζώνη. Συγκεκριµένα, ο δείκτης για τον µεταποιητικό κλάδο υποχώρησε στις 45,9 µονάδες τον Απρίλιο από 47,7 µονάδες το Μάρτιο και ενώ οι µέσες εκτιµήσεις των αναλυτών τον τοποθετούσαν 46,0 µονάδες. Ο δείκτης διολίσθησε στα χαµηλότερα επίπεδα από τον Ιούνιο του 2009, ενώ συµπλήρωσε εννέα διαδοχικούς µήνες χαµηλότερα των 50 µονάδων. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Απρίλιος 2012 5

Ισπανία: Υποβάθµιση σε "BBB+" από την S&P Στην υποβάθµιση της Ισπανίας κατά δύο βαθµίδες προχώρησε η Standard & Poor s, επικαλούµενη τους ολοένα αυξανόµενους κινδύνους που απορρέουν από το υψηλό χρέος της χώρας, δεδοµένης της συρρίκνωσης της οικονοµίας της. Σύµφωνα µε τις προβλέψεις της S&P, το ισπανικό ΑΕΠ θα συρρικνωθεί κατά 1,5% το 2012 και κατά 0,5% το 2013, έναντι προηγούµενων εκτιµήσεων για ανάπτυξη 0,3% και 1% αντίστοιχα. Παράλληλα, εξαιτίας των υψηλότερων εκτιµήσεων για το ισπανικό έλλειµµα, η S&P προβλέπει πως το καθαρό χρέος της γενικής κυβέρνησης της Ισπανίας θα ανέλθει στο 76,6% του ΑΕΠ το 2014, από 64,6% που είχε εκτιµήσει αρχικά. Πορτογαλία: Εγκρίθηκε το στρατηγικό πλάνο της περιόδου 2013-2016 Η πορτογαλική κυβέρνηση ενέκρινε το στρατηγικό σχέδιο για τον προϋπολογισµό των επόµενων τεσσάρων ετών, στο οποίο περιλαµβάνονται µεταξύ άλλων, όρια για τις δαπάνες και δεσµεύσεις για την επίτευξη του στόχου για το έλλειµµα του 2013. Η κυβέρνηση έχει δεσµευτεί για τη µείωση του ελλείµµατος το 2013 στο 3% του ΑΕΠ στο πλαίσιο της δανειακής σύµβασης των 78 δισ. ευρώ. Σηµειώνεται πως το 2013 το δηµόσιο χρέος αναµένεται να κορυφωθεί στο 115% του ΑΕΠ. είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Τον Απρίλιο ο δείκτης οικονοµικού κλίµατος διατηρήθηκε σταθερός στις 93,2 µονάδες στην Ε.Ε. και παρουσίασε σηµαντική κάµψη κατά 1,7 µονάδες στην Ευρωζώνη, φθάνοντας τις 92,8 µονάδες, σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα. Στην επιβράδυνση του οικονοµικού κλίµατος συνέβαλλαν κυρίως οι επιµέρους δείκτες της βιοµηχανίας (-0,6 στην Ε.Ε. και -1,9 στην Ευρωζώνη) και των υπηρεσιών (-0,2 στην Ε.Ε. και - 2,1 στην Ευρωζώνη), εξαιτίας των περιορισµένων προσδοκιών των επιχειρήσεων στον τοµέα της παραγωγής και των παραγγελιών, αλλά και στην αξιολόγηση για µειωµένη ζήτηση. Αντιθέτως, ο δείκτης του λιανικού εµπορίου παρουσίασε σηµαντική βελτίωση (+2,6 στην Ε.Ε. και +0,6 στην Ευρωζώνη), κυρίως λόγω της θετικής εκτίµησης σχετικά µε τον όγκο των αποθεµάτων. Μ.Ο. έτους 2012 2009 2010 2011 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. E.E. 79,3 101,7 100,3 92,8 94,0 93,2 93,2 Ευρωζώνη 80,3 100,8 101,1 93,4 94,5 94,5 92,8 Ελλάδα Εκλογές της 6/5/2012 Η αδυναµία έκφρασης οποιασδήποτε βάσιµης εκτίµησης του αποτελέσµατος των εκλογών της 6/5 αλλά και της σύνθεσης κυβέρνησης που θα προκύψει από αυτές φέρνει και πάλι στην επιφάνεια σενάρια εξόδου της χώρας από το ευρώ, τα οποία εκφράζονται µε διαφορετικούς βαθµούς έντασης σε διεθνές επίπεδο. Γεγονός παραµένει η νέα κυβέρνηση θα πρέπει να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις που έχει αναλάβει η χώρα µέσω του Μνηµονίου προκειµένου να δηµιουργήσει τις απαραίτητες προϋποθέσεις για την ανάπτυξη της οικονοµίας. Αναβάθµιση σε "CCC" από "SD" από την S&P Σε "CCC" αναβάθµισε την µακροπρόθεσµη πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας σε εγχώριο και ξένο νόµισµα η Standard & Poor s Ratings Services από το καθεστώς της «επιλεκτικής χρεοκοπίας» (Selective Default) που ήταν προηγουµένως. Μάλιστα, οι προοπτικές της αξιολόγησης είναι σταθερές, όπως ανακοίνωσε ο οίκος. Η S&P αναβάθµισε επίσης την βραχυπρόθεσµη πιστοληπτική αξιολόγηση σε "C" από "SD". Ο οίκος ανακοίνωσε ότι η αναβάθµιση ακολουθεί την ολοκλήρωση του PSI για τα οµόλογα υπό ξένο δίκαιο στις 25 Απριλίου. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Απρίλιος 2012 6

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Ανακεφαλαιοποίηση Σε προκαταβολή κεφαλαίων συνολικού ύψους 18 δισ. ευρώ στις 4 µεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες προέβη το Ταµείο Χρηµατοπιστωτικής Σταθερότητας προκειµένου να είναι σε θέση να τηρούν τις εποπτικές απαιτήσεις ως προς τα κεφάλαιά τους κατά τη δηµοσίευση των οικονοµικών καταστάσεων της χρήσης 2011 που πραγµατοποιήθηκε στις 20/4. Αύξηση των καταθέσεων στις ελληνικές τράπεζες τον Μάρτιο Αύξηση κατέγραψαν οι καταθέσεις εταιρειών και καταναλωτών στις ελληνικές τράπεζες τον Μάρτιο, ανακουφίζοντας το τραπεζικό σύστηµα της χώρας, σύµφωνα µε στοιχεία της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Ωστόσο, το τοπίο στο τραπεζικό σύστηµα εξακολουθεί να παραµένει θολό καθώς άγνωστοι παραµένουν ακόµα οι όροι της ανακεφαλαιοποίησης, το ακριβές ύψος των κεφαλαίων που θα χρειαστεί κάθε τράπεζα, αλλά και το πώς θα καλύψουν τις εποπτικές απαιτήσεις ως προς τα κεφάλαιά τους η ΑΤΕ και το Ταχυδροµικό Ταµιευτήριο, οι οποίες θα δηµοσιεύσουν τα οικονοµικά στοιχεία της χρήσης 2011 στις 31/5. Πιστωτική Επέκταση Σύµφωνα µε τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος, ο ρυθµός πιστωτικής επέκτασης το Μάρτιο εµφάνισε περαιτέρω επιβράδυνση. Ειδικότερα, ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της συνολικής τραπεζικής χρηµατοδότησης του εγχώριου ιδιωτικού τοµέα µειώθηκε σε -4% το Μάρτιο από -3,8% τον προηγούµενο µήνα ( εκέµβριος 2011: -3,1%). Ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης των επιχειρήσεων διαµορφώθηκε σε -3,3% από -2,7% τον προηγούµενο µήνα. Ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής της χρηµατοδότησης προς ελεύθερους επαγγελµατίες αυξήθηκε σε -7,2% από -7,8% τον προηγούµενο µήνα και τέλος, ο ετήσιος ρυθµός µεταβολής χρηµατοδότησης των νοικοκυριών µειώθηκε σε -4,4% από -4,3% τον προηγούµενο µήνα. Ειδικότερα, οι ιδιωτικές καταθέσεις στις ελληνικές τράπεζες αυξήθηκαν περίπου 0,5% τον προηγούµενο µήνα έπειτα από πτώση 2,7% τον Φεβρουάριο Μείωση 10,9% στον κύκλο εργασιών λιανικού εµπορίου Μείωση 10,9% σηµείωσε ο είκτης Κύκλου Εργασιών στο Λιανικό Εµπόριο, χωρίς τα καύσιµα κατά το µήνα Φεβρουάριο 2012, σε σύγκριση µε το δείκτη του Φεβρουαρίου 2011, έναντι µείωσης 8,8%, που σηµειώθηκε κατά την αντίστοιχη σύγκριση του έτους 2011 προς το 2010. Σύµφωνα µε τα στοιχεία της Ελληνικής Στατιστικής Αρχής, ο είκτης Κύκλου Εργασιών, µε τα καύσιµα, κατά το µήνα Φεβρουάριο 2012, σε σύγκριση µε το δείκτη του Φεβρουαρίου 2011, σηµείωσε µείωση 11,1%, έναντι µείωσης 6,8%, που σηµειώθηκε κατά την αντίστοιχη σύγκριση του έτους 2011 προς το 2010. είκτης Οικονοµικού Κλίµατος Σε αντίθεση µε όλη την Ευρώπη, τον Απρίλιο ο δείκτης οικονοµικού κλίµατος στην Ελλάδα παρουσίασε βελτίωση φτάνοντας τις 77,3 µονάδες από τις 75,7 µονάδες του Μαρτίου (+1,6). Οι επιµέρους δείκτες της βιοµηχανίας και των κατασκευών παρουσίασαν τη σηµαντικότερη βελτίωση, +2,3 και +1,8 αντίστοιχα. Σηµαντική, ωστόσο, ήταν η πτώση κατά 1,8 µονάδες του δείκτη του λιανικού εµπορίου στις - 37,6 µονάδες. Αναφορικά µε τον δείκτη καταναλωτικής εµπιστοσύνης σε Ε.Ε. και Ευρωζώνη, αυτός παρουσιάζεται µειωµένος (-0,9 στην Ε.Ε. και -0,8 στην Ευρωζώνη), εξαιτίας όχι τόσο της απαισιοδοξίας για την οικονοµική κατάσταση των νοικοκυριών, αλλά της γενικότερης οικονοµικής κατάστασης. είκτης Οικονοµικού Κλίµατος 2012 2009 2010 2011 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Ελλάδα 64,7 67,8 77,2 74,9 74,9 75,7 77,3 είκτης Καταναλωτικής Εµπιστοσύνης 2012 2009 2010 2011 Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Ελλάδα -46-63,4-74,1-80,1-83,5-79,3-78,7 EE -23-12,8-15,6-20,8-20,1-19,3-20,2 Ευρωζώνη -25-13,9-14,5-20,7-20,3-19,1-19,9 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Απρίλιος 2012 7

ιεθνή Χρηµατιστήρια Το θετικό επενδυτικό κλίµα και η σταθερά ανοδική πορεία του τελευταίου τετραµήνου για την αµερικάνικη κεφαλαιαγορά, ανακόπηκαν τελικώς κατά τον µήνα Απρίλιο, µε τις τιµές κλεισίµατος να εξισορροπούνται σε µεγάλο βαθµό κατά την τελευταία εβδοµάδα του µηνός και να καλύπτουν ευρύτερες απώλειες που σηµειώθηκαν ενδιάµεσα. 3200 3100 3000 2900 2800 2700 ιακύµανση είκτη Nasdaq, 30/12/2011 4/5/2012 Η µεταβλητότητα σχετικά µε τις προβλέψεις της ανάπτυξης στις Η.Π.Α για τους επόµενους καλοκαιρινούς µήνες έως και το κλείσιµο του έτους αναµένεται να αποτελέσει το βαρόµετρο τόσο των αµερικάνικων χρηµατιστηρίων, όσο και των διεθνών κεφαλαιαγορών. Κυρίαρχος παράγοντας στην διαµόρφωση της αρνητικής τάσης στην ευρωζώνη στάθηκε η επαναφορά της κρίσης χρέους στο προσκήνιο, η οποία τροφοδοτήθηκε από την άνοδο του κόστους δανεισµού της Ισπανίας (όπου ανήλθε κατά τη περίοδο του Απριλίου και σε ποσοστό άνω του 6%, το υψηλότερο από τις αρχές του 12ου 2011) και δευτερευόντως της Ιταλίας που σε δηµοπρασία έντοκων οµολόγων βρέθηκε να δανείζεται µε διπλάσιο κόστος. Πρόσθετο στοιχείο ανησυχίας για τις διεθνείς αγορές ενδεχοµένως να αποτελέσει ο πολιτικός κίνδυνος από τυχόν προβλήµατα στην εφαρµογή της δηµοσιονοµικής προσαρµογής στην ευρωζώνη, ως αποτέλεσµα των εκλογικών διαδικασιών σε Γαλλία και Ελλάδα τον Μάιο. 2600 2500 2400 2300 ιακύµανση είκτη S&P, 30/12/2011 4/5/2012 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 31/12/2011 (1) 31/3/2012 (2) 30/4/2012 (3) Μεταβολή (3)/(1) DJ 30 12.217,56 13.212,04 13.213,63 8,15% S&P 500 1.257,60 1.408,47 1.397,91 11,16% NASDAQ 2.605,15 3.091,57 3.046,36 16,94% FTSE 100 5.572,30 5.768,50 5.737,80 2,97% DAX 30 5.898,35 6.946,83 6.761,19 14,63% CAC 40 3.159,81 3.423,81 3.212,80 1,68% BEL20 2.083,42 2.324,05 2.208,44 6,00% SMI 5.936,20 6.235,50 6.096,30 2,70% NIKKEI-225 8.455,35 10.083,56 9.520,89 12,60% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Απρίλιος 2012 8

Ελλάδα-Χρηµατιστήριο Αθηνών Με αρνητικό πρόσηµο έκλεισε η ελληνική κεφαλαιαγορά τον µήνα Απρίλιο. Η µεταβλητότητα των τραπεζικών µετοχών αποτέλεσε σε µεγάλο βαθµό το βαρόµετρο της ελληνικής κεφαλαιαγοράς. Στη δηµοσίευση των ετήσιων αποτελεσµάτων των τραπεζών για το 2011 παρουσιάσθηκαν ζηµιές που ανέρχονται σε ανώτατα ιστορικά επίπεδα, καθώς η συµµετοχή των ελληνικών τραπεζών στο PSI τις βρήκε να κατέχουν περί των 36 δισ. ευρώ σε οµόλογα ελληνικού δηµοσίου, ενώ υπολογίζονται και υψηλές προβλέψεις από τα διαγνωστικά αποτελέσµατα που διενήργησε η Blackrock. Η συµµετοχή, ωστόσο, του EFSF στην ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών µε ποσά έως και 25 δισ. ευρώ (εκ των οποίων ποσά 18 δισ. ευρώ έχουν ήδη παραχωρηθεί ως βεβαιώσεις στις 4 µεγαλύτερες σε κεφαλαιοποίηση τράπεζες), διασφαλίζουν για την ελληνική τραπεζική αγορά την κάλυψη των απαραίτητων εποπτικών κεφαλαίων. Αναφορικά µε τις υπόλοιπες εισηγµένες, τα ετήσια αποτελέσµατα ήταν επίσης απογοητευτικά, µε τις περισσότερες να καταγράφουν ζηµιογόνες χρήσεις και το σύνολο των ζηµιών του Γενικού είκτη να υπολογίζεται σε ποσό άνω των 33 δισ. ευρώ. Ιδιαίτερο χαρακτηριστικό για τον µήνα Απρίλιο αποτέλεσε επίσης και ο χαµηλός όγκος συναλλαγών στις περισσότερες συνεδριάσεις. Γενικός είκτης, 30/12/2011 4/5/2012 900 850 800 750 700 650 600 550 500 είκτης Τραπεζών, 30/12/2011 4/5/2012 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 Για τον µήνα Μάιο και το προσεχές διάστηµα, οι εγχώριες πολιτικές εξελίξεις, οι χειρισµοί στην κρίση χρέους στην υπόλοιπη ευρωζώνη και η αποσαφήνιση των όρων συµµετοχής των ιδιωτών στην ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, αναµένεται να διαµορφώσουν την πορεία της ελληνικής κεφαλαιαγοράς. 31/12/2011 (1) 31/3/2012 (2) 30/4/2012 (3) Μεταβολή (3)/(1) Γ..Χ.Α. 680,42 728,93 699,91 2,86% FTSE ASE 20 264,91 282,58 267,81 1,09% FTSE midcap 639,50 721,34 684,44 7,03% FTSE smallcap 158,24 171,99 172,14 8,78% είκτης Αγοράς 607,38 651,29 (πρώην FTSE 140) 617,44 1,66% Τραπεζικός 262,86 300,33 278,81 6,07% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Απρίλιος 2012 9

Ελλάδα-Αµοιβαία Κεφάλαια Σύνθεση Συνόλου Α/Κ 31/12/2011 Στις 30/04/2012 το συνολικό ενεργητικό της ελληνικής αγοράς Α/Κ, διαµορφώθηκε στα 5,14 δισ. από 5,22 δισ. τον προηγούµενο µήνα, µειωµένο κατά -1,53%, καταγράφοντας εκροές της τάξης των -33,23 εκατ.. Funds of Funds 9,9% Σύνθετα 16,2% ιαχείρισης ιαθεσίµων 15,6% Η µείωση του ενεργητικού είναι µικρότερη των εκροών, γεγονός που καταδεικνύει ότι, κατά µέσο όρο σε επίπεδο αποδόσεων, η ελληνική αγορά Α/Κ ήταν ανοδική. Οι µεγαλύτερες εκροές καταγράφηκαν στα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου (- 11,03 εκατ. ), ενώ στα Α/Κ ιαχείρισης ιαθεσίµων πραγµατοποιήθηκαν εισροές (+0,992 εκατ. ). Μικτά 13,8% Οµολογιακά 23,0% Μετοχικά 21,5% Σύνθεση Συνόλου Α/Κ στις 30/4/2012 Συνολικά εισέρευσαν 1,18 εκατ. στα Α/Κ µέσα σε ένα γενικότερο κλίµα αβεβαιότητας, κυρίως λόγω της επικείµενης εκλογικής διαµάχης. Αξιοσηµείωτο είναι το γεγονός ότι για πρώτη φορά τα Οµολογιακά Α/Κ ξεπέρασαν τα Μετοχικά Α/Κ (εξαιρουµένων των Μετοχικών Α/Κ είκτη) στη διάρθρωση της ελληνικής αγοράς, ενδεικτικό της αποστροφής του κινδύνου από τους επενδυτές. Funds of Funds 10.4% Μικτά 12.7% Σύνθετα 16.8% Οµολογιακά 21.5% ιαχείρισης ιαθεσίµων 16.4% Μετοχικά 22.2% ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (ποσά σε ευρώ) 31/12/2011 31/3/2012 30/4/2012 Μεταβολή Μεταβολή (1) (2) (3) (3)/(1) (3)/(2) ιαχείρισης ιαθεσίµων 814.883.958,59 839.738.074,85 843.791.302,91 3,55% 0,48% Μετοχικά 1.122.570.180,75 1.188.240.762,38 1.142.217.987,30 1,75% -3,87% Οµολογιακά 1.204.705.239,91 1.108.924.268,71 1.105.766.517,47-8,21% -0,28% Μικτά 719.534.629,86 665.105.994,98 653.782.631,25-9,14% -1,70% Funds of Funds 519.254.989,71 545.508.934,21 535.766.742,96 3,18% -1,79% Σύνθετα 848.130.179,38 877.059.608,13 861.810.391,34 1,61% -1,74% ΣΥΝΟΛΟ 5.229.079.178 5.224.577.643 5.143.135.573-1,64% -1,56% Πηγή: Ένωση Θεσµικών Επενδυτών Τα κείµενα της Ανασκόπησης επιµελήθηκαν οι Χρ. Μπεκιάρη,. Χαντζάκος, Στ. Στυλιανίδης και Μ. Κουνδουράκης. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών- Αποκλεισµός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δηµοσιεύεται µόνο για ενηµερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηµατοπιστωτικούς οργανισµούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άµεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται µε το παρόν δελτίο στους χρήστες / επισκέπτες µέσω του διαδικτυακού µας τόπου, δεν αποτελούν σε καµία περίπτωση, ευθέως ή εµµέσως, παρότρυνση, συµβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξης µε οικονοµικό αποτέλεσµα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενηµερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών / επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόµενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόµενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόµενης οποιασδήποτε δικής µας ευθύνης, σύµφωνα και µε τους γενικούς όρους και επισηµάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Attica Bank. Μετά τη δηµοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Attica Bank ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονοµικών Εξελίξεων και Προοπτικών Απρίλιος 2012 10